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Caso Práctico

NOMBRE : ROBERTO MATURANA.- PUNTAJE MÁX. :

JORNADA : DIURNO / VESPERTINO PREMA % :

ASIGNATURA : FUNDAMENTOS DE PUNTAJE OBT. :
INGENIERÍA ECONÓMICA
FECHA ENVÍO : MIÉRCOLES 21 DE MAYO 2014

FECHA ENTREGA : VIERNES 30 DE MAYO 2014
:
PROFESOR : GONZALO A. GUAJARDO BECCHI NOTA
_______________________________________________________________________

Para el estudio de viabilidad de un nuevo proyecto se analiza la
demanda del mercado respecto de la producción de un artículo
determinado de similares características, según la siguiente tabla:

AÑO 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

DEMANDA 62.500 62.500 62.500 64.000 64.000 64.000 64.000 64.000 67.000 67.000 67.000 67.000

Se piensa que para los próximos 10 años el comportamiento del
mercado debería seguir la tendencia anterior, y por tanto, se producirán y
venderán todas las unidades anuales del articulo a un valor promedio de $
1.300 cada una durante los tres primeros años de inestabilidad y a $ 1.600 a
partir del cuarto año, cuando el producto se haya consolidado en el
mercado.

El estudio técnico definió una tecnología óptima para el proyecto
que requeriría las siguientes inversiones para volúmenes estimados.

Terrenos $ 20.000.000
Obras físicas $ 50.000.000

Maquinarias $ 48.000.000

Una de las maquinarias, cuyo valor es de $ 15.000.000, debe
remplazarse cada 5 años por otra similar. La maquina usada podría
venderse en $ 3.500.000.

El crecimiento de la producción para satisfacer el incremento de las
ventas del cuarto año requeriría invertir $ 10.000.000 en obras físicas
adicionales y $ 5.000.000 en maquinarias.

Los costos de fabricación para un volumen de hasta 70.000 unidades
anuales son los siguientes:

Mano de obra $200

Materiales $ 400

Costos indirectos $ 50

Sobre este nivel de producción es posible es posible importar
directamente los materiales a un costo unitario de $ 350.

Los costos fijos de fabricación se estiman en $ 3.000.000. La
ampliación de la capacidad hará que estos costos se incrementen en $
300.000.

Los gastos de administración y ventas se estiman en $ 1.000.000
anuales, los primeros tres años, y en $ 1.200.000 cuando se incremente el
nivel de operación. Los gastos de venta variables corresponden a
comisiones del 2,5% sobre ventas.
La legislación vigente obliga a depreciar las obras físicas en 15 años y
permite depreciar todas las maquinas en 10 años, pero se debe utilizar el
método de la suma de los dígitos de los años (SDA).

Los activos intangibles se amortizan linealmente en cinco años. Los
gastos de puesta en marcha ascienden a $ 2.800.000, dentro de los que se
incluye es costo de estudio de viabilidad, que asciende a $ 800.000.

La inversión en capital de trabajo se estima en el equivalente a seis
meses de costo total desembolsable. Se calcula como el 50% de los costos
anuales desembolsables.
La tasa de impuestos a las utilidades es de 17% y la tasa de
descuento basada en políticas corporativas es de 13% y el inversionista
exige un 8% más de interés por el riesgo.

DETERMINE:

 ES RENTABLE EL PROYECTO?
 EL INVERSIONISTA TIENE LA OPCIÓN DE FINANCIAMIENTO:
1. EL 80% DEL PROYECTO CON UN PRÉSTAMO A UNA TASA DE
INTERÉS DEL 15% EN UN PLAZO DE 8 AÑOS. ¿ES CONVENIENTE
INVERTIR?, POR QUÉ?
2. EL 100% DE LA INVERSIÓN CON FONDOS PROPIOS.
 CUAL DE LAS FUENTES DE INVERSIÓN ES LA MÁS CONVENIENTE?
JUSTIFIQUE.
¿Es rentable el proyecto?

Para determinar si es o no rentable el proyecto es necesario realizar un flujo
de Caja del proyecto con los datos entregados en el estudio de viabilidad
a un plazo de 10 años.

Para realizar dicho flujo de caja es necesario determinar la venta del
producto los 3 primeros años a una venta de $1300 pesos cada unidad lo
que queda de la siguiente forma:

$
venta primeros 3 años a 1.300 cada unidad
1 2 3
2015 2016 2017

62.500 62.500 62.500
$ $ $
Total 81.250.000 81.250.000 81.250.000

Ahora se debe determinar la venta del producto a partir del 4 año a una
venta de $1600 pesos cada unidad lo que queda de la siguiente forma:

venta a partir $ cada
del 4 año 1.600 unidad
4 5 6 7 8 9 10
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

64.000 64.000 64.000 64.000 64.000 67.000 67.000
$ $ $ $ $ $ $
Total 102.400.000 102.400.000 102.400.000 102.400.000 102.400.000 107.200.000 107.200.000

Estos ingresos afectos a impuestos están por los ingresos esperados por la
venta de los productos, lo que se calcula multiplicando el precio de cada
unidad por la cantidad de unidades que se proyecta producir y vender
cada año.

Los egresos afectos a impuestos corresponden a los costos variables
resultantes del costo de fabricación unitario por las cantidades producidas.
Para este caso sería lo siguiente:

El costo de producción hasta 70000 unidades es de

mano de obra $ 200
Materiales $ 400
Costos directos $ 50

Sobre las 70000 unidades el costo de materiales se reduce a $350.

Los primeros 5 años quedarían de la siguiente forma:

Los siguientes 5 años de la siguiente forma:
Los egresos afectos a impuesto corresponden a los costos variables
resultantes del costo de fabricación unitario por las cantidades producidas
más el costo anual fijo de fabricación, la comisión de ventas la cual es de
un 2,5% y los gastos fijos de administración y ventas.

Para el cálculo de impuesto se determina como 17% de las utilidades antes
del impuesto para este caso práctico.

Los ajustes por gastos desembolsables son la depreciación, la amortización
y el valor del libro del activo que se vende para su reemplazo.

Para este caso en la depreciación se aplicó el método de la suma de
dígitos de los años a la maquinaria y a la obra física el método lineal, lo
que da como resultado lo siguiente:
La amortización se calcularía de la siguiente manera usando el método
lineal a 5 años

Calculo de capital de trabajo

Se calcula con los costos de producción más los gastos de administración y
los gastos de venta, este cálculo se divide por 12 y luego el resultado se
multiplica por 6 que corresponde al equivalente de meses o en su defecto
por el 50% del costo anual desembolsable.
El cálculo del préstamo se realizó aplicando la fórmula:

En donde:

Quedando los caculos como en Excel de la siguiente forma

Después de realizar los cálculos necesarios se confecciona el flujo caja
respectivo con el cual se puede saber el VAN, TIR y ROI de la inversión
realizada.
Dicho flujo de caja queda de la siguiente forma:

Este flujo de caja fue realizado considerando un préstamo del 80% de la
inversión.
Si se realizara con 100% con fondos propios del inversionista el flujo de caja
quedaría de la siguiente manera:

 CUAL DE LAS FUENTES DE INVERSIÓN ES LA MÁS CONVENIENTE?
JUSTIFIQUE.

Realizando un análisis de la inversión la fuente más conveniente sería la
del 100% de capital propio del inversionista ya que la diferencia con un
préstamo del 80% de la inversión inicial no es mucha la diferencia de
ganancia, para este caso.