Tarea 3

Problema 6.12

Una empresa ha estado vendiendo un jabn que contiene 30 por ciento en peso de agua a un precio
de 20 dlares por 50 kg FOB. (es decir, el cliente paga los cargos de flete). La empresa ofrece un
jabn igualmente eficaz que contiene slo el 5 por ciento de agua. El contenido de agua no tiene
importancia para la lavandera, y est dispuesto a aceptar el jabn contando un 5 por ciento de agua
si los costos entregados son equivalentes. Si los fletes son de 1,50 dlares por cada 50 kg, cunto
debe cobrar la empresa por 50 kg FOB por el jabn que contiene 5 por ciento de agua?

Problema 6.14

Estimacin del costo de fabricacin de 100 kg de producto bajo las siguientes condiciones:

Inversin de capital fijo = $ 4 millones.

Produccin anual = 9 millones de kg de producto.

Costo de materias primas = $ 0,25 / kg de producto.

Utilidades

Vapor de 800 kPa = 50 kg / kg de producto

Energa elctrica comprada = 0.9kWh / kg de producto.

Agua filtrada y suavizada = 0,083 m3 / kg de producto.

Mano de obra operativa = 12 personas por turno a $ 25.00 por empleado-hora.

La planta opera 24 horas, trescientos das al ao.

Estn involucrados lquidos corrosivos.

Los envos se realizan en lotes de carga masiva.

Se requiere una gran cantidad de supervisin directa.

No hay derechos de patente, intereses o cargos de alquiler.

Los costos generales de la planta representan el 50 por ciento del costo de la mano de obra operativa,
la supervisin y el mantenimiento.
3.5 Anlisis de decisiones de inversin desde puntos de vista alternativos

La mayora de los proyectos de inversin pueden evaluarse a partir de la perspectiva de instituciones

directamente afectadas por el proyecto. Estos actores o instituciones en una comercial son, de hecho,
partes interesadas, incluido el propietario o el accionista, el proveedor de las materias primas, de los
trabajadores empleados en el proyecto, del banco o de la institucin la oficina de presupuesto del
gobierno, o el pas en su conjunto. En el caso de proyectos que intervencin gubernamental en forma
de subvenciones, subvenciones, prstamos o una empresa partes interesadas pueden diferir de la
lista anterior dependiendo de los tipos especficos proyecto. Sin embargo, es necesario realizar los
anlisis desde el punto de vista diferentes actores importantes para asegurar la sostenibilidad y el xito
del proyecto. Esto es para minimizar la situacin en la que una poderosa parte interesada que es
perjudicada por el proyecto puede ser capaz de descarrilar todo el proyecto.

Los anlisis financieros ms comnmente llevados a cabo para el anlisis comercial y los proyectos
son desde el punto de vista del propietario, banquero, gobierno y pas. Estos puntos de vista se
examinan a continuacin centrndose en las diferencias en las variables anlisis desde las diferentes
perspectivas.

3.5.1 El punto de vista del banquero

El primer y principal inters de un banquero es determinar la fortaleza general del proyecto si los
prstamos potenciales que el proyecto puede requerir estn garantizados. Un banquero ve un proyecto
como una actividad que genera beneficios financieros tangibles y absorbe recursos financieros
tangibles. Eso no hace caso de las distinciones en las fuentes de financiacin, pero pregunta si los
ingresos financieros generados por las operaciones del proyecto son suficientes para inversin y
gastos de funcionamiento y proporcionar un rendimiento suficiente o no.

Conocido tambin como punto de vista de la inversin total, el banquero tiene en cuenta todas las
beneficios y costos del proyecto para que pueda determinar la viabilidad financiera del proyecto, la
necesidad de prstamos y la probabilidad de amortizacin de prstamos e intereses. Incluido en la
inversin total de un proyecto estn los costos de oportunidad financiera de cualquier existentes que
se integran en el nuevo proyecto. Los costos histricos de los activos son irrelevantes para el
banquero. El banquero normalmente tiene la primera reclamacin a los activos del proyecto y los flujos
netos de efectivo, por lo que el flujo de caja neto del banquero es el ingreso bruto del proyecto neto de
gastos de funcionamiento e inversin.

3.5.2 El punto de vista del propietario

El propietario de un proyecto examina el flujo de efectivo neto incremental de la inversin relativa a lo

que se podra haber ganado en ausencia del proyecto. A diferencia del banquero, el propietario aade
el prstamo a los flujos de efectivo netos desde el punto de vista de la inversin total como recibo de
caja, y resta los pagos de intereses y el reembolso del prstamo como desembolsos en efectivo. Si el
proyecto recibe cualquier subvencin o subsidio del gobierno, estos deben ser incluidos como ingresos
en el estado de flujo de efectivo. Por lo tanto, la nica diferencia entre el anlisis del punto del
propietario de vista y que desde el punto de vista del banquero es la financiacin.

3.5.3 El punto de vista del Gobierno

Un proyecto puede requerir desembolsos del presupuesto del gobierno en forma de crdito barato,
subvenciones, subvenciones u otros pagos de transferencia y tambin pueden generar ingresos
impuestos indirectos y tasas. El anlisis desde el punto de vista del gobierno es asegurar que los
ministerios competentes disponen de recursos suficientes para financiar sus obligaciones proyecto. Si
el ministerio es el propietario del proyecto, entonces la distincin entre el flujo de caja las declaraciones
del propietario y del gobierno son la diferencia en sus costos de oportunidad de los fondos. Si, por el
contrario, la participacin del gobierno se forma de recibir impuestos y / o proporcionar algn crdito
barato, subsidios o subvenciones, declaracin de flujo de efectivo desde el punto de vista del gobierno
reflejar estas transacciones.

Aunque los tres puntos de vista expuestos anteriormente son los puntos de vista ms realizar el anlisis
financiero, es importante analizar los impactos del proyecto en todos los partes involucrados. Por
ejemplo, si es probable que el proyecto en cuestin tenga un resultado negativo impacto sobre los
competidores, uno debe anticipar sus reacciones y ajustes adecuados. Es, por lo tanto, es necesario
estimar y significar la magnitud de los impactos negativos a cualquier grupo. Estos grupos afectados
podran incluir competidores, proveedores de insumos, procesadores, etc., como parte de las partes
interesadas del proyecto.

3.5.4 El punto de vista del pas

Un proyecto puede ser evaluado desde el punto de vista del pas, especialmente cuando el proyecto
es emprendido por el gobierno o implicado alguna forma de intervencin del gobierno. Mientras la
evaluacin desde el punto de vista de todo el pas, los precios econmicos deben utilizarse para valorar
los insumos y productos con el fin de reflejar su verdadero costo de los recursos o econmico para la
sociedad. Los precios econmicos toman en cuenta los impuestos, subsidios y otras distorsiones en
el mercado. Desde el punto de vista del pas, las actividades que se debe renunciar en la realizacin
del proyecto tambin se debe cargar al costo real de los recursos. Por lo tanto, la la evaluacin
econmica de un proyecto ajusta el flujo de caja financiero de la inversin total punto de vista sobre
los impuestos y las subvenciones, e ignora los pagos de prstamos y representan el flujo de fondos,
no los recursos reales.

3.5.5 Relacin entre diferentes puntos de vista

Un proyecto puede ser pensado como un paquete de transacciones que causan instituciones para
incurrir en costos diferentes y recibir diferentes beneficios. La evaluacin de un proyecto desde varias
perspectivas es crtica porque permite al analista determinar si la parte involucrada encontrarn que
vale la pena financiar, unirse o ejecutar el proyecto. Si el resultado de un proyecto es atractivo para el
propietario, pero no para la institucin financiera o la oficina de presupuesto del gobierno, el proyecto
podra enfrentar problemas para obtener los fondos. Alternativamente, si un proyecto es atractivo
desde el punto de vista de un banquero o el presupuesto oficina, pero poco atractivo para el propietario,
el proyecto podra enfrentar problemas durante la implementacin. En resumen, para asegurar la
aprobacin y la implementacin exitosa, un proyecto debe ser atractivo para todos los inversores y
operadores asociados con el proyecto.

Para ilustrar los diferentes anlisis disponibles para evaluar un proyecto, ofrecemos un ejemplo de un
proyecto con los siguientes hechos estilizados:

1. El proyecto durar dos aos, etiquetados los aos 0 y 1. El proyecto ser construido durante ao 0,
comienzan a operar a principios del ao 1 y terminan al final del ao 1.

2. Durante el ao 0, $ 1,000 se gasta en la compra de maquinaria.

3. Para financiar el proyecto, el propietario requerir un prstamo de un banco privado equivalente al

50% del coste de inversin inicial. El reembolso de los intereses y del principal del prstamo es debido
en el ao 1. El prstamo tiene un inters del 10%.

4. El proyecto genera $ 300 en ventas en el ao 1 y recibe una subvencin equivalente a 50% del valor
de las ventas. Los costos de operacin son de $ 140 en el ao 1. Los impuestos son de $ 100.
5. El proyecto vende su equipo al final del ao 1 por $ 950.

6. El proyecto crea contaminacin. El costo de la limpieza de los contaminados por el proyecto se ha

estimado en $ 50 por ao de operacin. El gobierno no inversor a limpiar despus de la finalizacin
del proyecto.

7. El terreno para el proyecto, actualmente propiedad del promotor del proyecto, tiene un costo de
oportunidad, ya que podra haber sido alquilado a otros por $ 30 por ao.

Los flujos de efectivo y / o recursos del proyecto pueden ser reordenados segn los diferentes actores
tales como el propietario, banquero, oficina de presupuesto del gobierno y el pas en su conjunto
despus de diferentes convenciones contables. Esto se presenta en la Tabla 3.4.

Los retornos de este proyecto difieren de puntos de vista alternativos. Adems, el anlisis de la desde
una perspectiva financiera y econmica y desde los puntos de vista del propietario y el pas puede
conducir a cuatro posibles resultados, como se muestra en la Figura 3.2.

En la celda (A), el proyecto debera emprenderse porque genera beneficios netos para el propietario

y al pas. En la celda (D), el proyecto genera prdidas netas para ambas partes y, por consiguiente,
no debe llevarse a cabo. En el medio, se encuentran casos en los que los propietarios son motivados
a tomar acciones que no son consistentes con la accin que es mejor para la economa. En la celda
(B) el proyecto es rentable para el propietario, pero genera prdidas para la sociedad. Esto puede
ocurren en un proyecto como el cultivo de un cultivo con plaguicidas extensivos, que puede personas
que viven en el rea del proyecto. Si el gobierno aumenta su tributacin de esta actividad, los
propietarios pueden encontrar que no es rentable invertir en el proyecto. Si el gobierno impone
impuestos, la la actividad se desplazar de la clula (B) a la clula (D). En este caso, el proyecto no
debe llevarse a cabo si no es rentable para la sociedad.

En la celda (C), el proyecto genera beneficios econmicos netos para la sociedad, pero las prdidas
propietarias. En consecuencia, los accionistas no respaldarn ni emprendern el proyecto por su
cuenta. Tal actividad puede incluir el cultivo de rboles, que mejoran la proteccin de las cuencas,
biodiversidad y control de la erosin. Aunque estos servicios benefician a la sociedad, no generan
suficientes ingresos al propietario privado. Si el gobierno provee subsidios para para atraer a los
inversores a participar en la actividad, el proyecto pasar de ser un tipo de clula (C) actividad a ser
una actividad de tipo clula (A). En tal situacin, es tanto socialmente rentable como los propietarios
tendrn un incentivo para emprender el proyecto.

A partir de este anlisis, podemos ver lo importante que es tener proyectos atractivos desde tanto
desde el punto de vista financiero como de la sociedad. Para proyectos socialmente rentables deben
ser diseados para ser financieramente viables. Por otra parte, proyectos que son financieramente
atractivos, pero tienen retornos econmicos negativos dao a la economa y son peores que no hacer
nada.

3.6 Conclusin

Este captulo comienza con la presentacin de los principales conceptos, principios y convenciones
involucrados en el desarrollo de estados financieros pro-forma de un proyecto de inversin. Como
proyectos suelen durar muchos aos, las previsiones de inversin de capital, las cantidades y los los
insumos y los productos durante la vida del proyecto son inciertos, pero tales proyecciones son
necesarias para el anlisis financiero de su viabilidad comercial.

Hemos descrito el proceso para hacer proyecciones consistentemente a lo largo de la vida del
proyecto. Estos incluyen el movimiento de los precios reales y nominales de los insumos y proyecto,
los tipos de inters nominales y el tipo de cambio nominal que se proyectan de es consistente con las
expectativas sobre la tasa futura de inflacin.

Finalmente, un proyecto de inversin a menudo involucra a diferentes partes interesadas. Cada uno
estar preocupado con el impacto que el proyecto tendr en ellos. Para asegurar la sostenibilidad del
proyecto, evaluacin de proyectos desde diferentes puntos de vista es necesario para minimizar el
efecto adverso percibida por cualquiera de las partes interesadas.