Análisis Financiero - Entel

UNIVERSIDAD DE TARAPAC
ESCUELA UNIVERSITARIA DE INGENIERA

INDUSTRIAL, INFORMTICA Y DE SISTEMA
INGENIERA CIVIL INDUSTRIAL
Anlisis Financiero: Empresa Nacional de

Telecomunicaciones S.A.
Profesor: Gregorio Paz Segura.

Alumnos: Sebastin Gonzlez
Angel Mita
Mauricio Snchez.
Asignatura: Finanzas.
ARICA, CHILE
2017
Arica-Chile
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Escuela Universitaria de Ingeniera Industrial,
Informtica y de Sistemas
RESUMEN
En el siguiente trabajo se llevar a cabo un anlisis financiero de una de las

empresas que componen el IPSA, como lo es la Empresa Nacional de Telecomunicaciones
S.A., con el motivo de comprender mejor la actual situacin financiera que atraviesa la
empresa respecto al ao anterior y a la industria.
En s el anlisis consiste en obtener los informes financieros de Entel y su

competencia dentro de la industria, y una vez con ellos se procede al clculo de todos los
ndices propuestos en el marco terico (vistos en clases). Para el clculo de estos ndices
promedios de la industria, se obtuvo los informes financieros de Telefnica Chile S.A.
(Movistar) y Telefnica del Sur S.A. (Telsur), ya que, al ser sociedades annimas abiertas,
mantienen publicados todos sus estados financieros trimestral y anualmente. Entel al ser
parte del IPSA igualmente debe mantener su informacin financiera de forma pblica.
Una vez obtenido los resultados, se puede apreciar el dominio de Entel en la

industria de las telecomunicaciones, en muchos ndices, lo cual no vendra siendo
sorpresa debido al excelente servicio que ofrece, por el cual se caracteriza hace varios
aos.
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Tabla de Contenido
RESUMEN .................................................................................................................... 2
Captulo I ....................................................................................................................... 5
1.1 Introduccin .................................................................................................... 5
1.2 Objetivos ......................................................................................................... 7
1.2.1 Objetivo general............................................................................................ 7
1.2.2 Objetivos especficos .................................................................................... 7
1.3 Antecedentes Generales ................................................................................. 8
1.4 Justificacin .................................................................................................. 10
Captulo II .................................................................................................................... 11
2.1 Ratios de Rentabilidad .................................................................................. 11
2.2 ndice de Utilizacin de Activos ..................................................................... 12
2.3 ndice Financiero de Liquidez ........................................................................ 14
2.4 ndice financiero de endeudamiento .............................................................. 15
Captulo III ................................................................................................................... 16
3.1 Historia de la empresa .................................................................................. 16
3.2 Historia en Tecnologas para dispositivos mviles ........................................ 19
Captulo IV .................................................................................................................. 20
4.1 Anlisis Financiero. ....................................................................................... 20
4.1.1 Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. ao 2015. ........................ 20
4.1.2 Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. 2016 ................................ 21
4.1.3 Telefnica Empresas. (Competencia) ......................................................... 22
4.1.4 Telefnica del Sur (Competencia) ............................................................... 23
4.1.5 Promedio de la Industria. ............................................................................ 24
Captulo V ................................................................................................................... 25
5.1 Conclusiones en base a los anlisis financieros. ........................................... 25
5.1.1 Comparacin de la Empresa, ao 2015 y 2016 .......................................... 25
5.1.2 Comparacin Empresa / Promedio de la Industria. ..................................... 27
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Bibliografa .................................................................................................................. 30
Anexos ........................................................................................................................ 31
A. Informe financiero Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A................... 31
B. Informe financiero Telefnica Chile S.A ............................................................ 34
C. Informe financiero Telefnica del Sur S.A. ........................................................ 37
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Captulo I
1.1 Introduccin
La industria de las telecomunicaciones en Chile es una de las actividades ms
importantes, ya que a nivel sudamericano cuenta con las tecnologas ms modernas,
debido a las precauciones y normas que se deben cumplir para otorgar este tipo de
servicio, principalmente por eventuales acontecimientos naturales y catastrficos que
puedan suceder en el territorio nacional.
La principal entidad del pas en esta industria es la Empresa Nacional de

Telecomunicaciones S.A. (Entel), inicialmente fundada como empresa estatal, y con el
transcurso de los aos fue privatizada completamente. Otras de las grandes empresas
en esta industria en el pas son, Telefnica Chile S.A.(Movistar), Claro Chile, VTR
Comunicaciones SpA, WOM S.A. (creciendo a pasos agigantados en la industria), y con
un peso menor a nivel nacional estn, Virgin Mobile Chile, y GTD Manquehue con
Telefnica del Sur S.A. (Telsur) pertenecientes al Grupo GTD (empresa nacional).
Uno de los instrumentos ms usados para realizar los anlisis financieros de

empresas, son el uso de las razones financieras, ya que logran medir en un alto grado la
eficacia y el comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva bastante
amplia de la situacin financiera actual de la empresa, pueden precisar el grado de
liquidez, rentabilidad, endeudamiento, apalancamiento, entre varias otras.
En s el uso de las razones financieras, representan un diagnstico empresarial, el

cual nos otorga una visin mucho ms clara de los problemas actuales que puede
presentar la organizacin en el mbito financiero, lo cual permitir una toma de
decisiones mucho ms razonadas y fundamentadas en una de las reas ms delicadas de
una organizacin.
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Estos ndices tambin permiten medir el rendimiento de la empresa respecto a la

industria en general, o sea el promedio de estos ndices de la competencia, por lo cual
las confiabilidades de estos datos deben estar basados de una buena fuente. Segn el
tipo de organizacin que sea, refirindose especficamente a sociedad annima abierta
o cerrada, existen normas chilenas especficas para cada una, siendo la ms relevante
para este estudio que las sociedades annimas abiertas por ley deben hacer pblica toda
su informacin financiera cada trimestre (cada tres meses) y al cierre de cada ao, en la
cual para efectos de este estudio los ms relevantes son el balance general y estado de
resultados. Por el contrario, las sociedades annimas cerradas deben llevar registro de
todos estos estados, los cuales son verificados por entidades estatales
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1.2 Objetivos
1.2.1 Objetivo general
Realizar un anlisis comparativo del estado financiero de la Empresa nacional de

telecomunicaciones S.A (ENTEL) al ao 2016.
1.2.2 Objetivos especficos
Extraer los datos reales del estado financiero de la Empresa nacional de

telecomunicaciones S.A. del ao 2015 y 2016, publicados por la pgina oficial de la
empresa y la Bolsa de comercio de Santiago.
Obtener la media de los parmetros o ratios de la industria en la que se

desempea la empresa, sacando una media de estos respecto a los que se presentan en
los estados financieros del resto de las empresas en la industria, y as evaluando la real
situacin de la empresa.
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1.3 Antecedentes Generales

La Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. (ENTEL S.A.), es una sociedad
annima abierta constituida y domiciliada en Chile, teniendo sus principales oficinas
ubicadas en Avenida Costanera Sur 2760, Las Condes, Santiago. Fue fundada en 1964
como una empresa estatal
Entel es uno de los proveedores de telecomunicaciones ms importantes de Chile

debido a su infraestructura, pues es una de las ms modernas de la industria. Opera hace
50 aos en Chile posicionndose como una de las empresas nacionales ms slidas, pero
tambin se estableci en Per mediante sus filiales Entel Per, Americatel Per y
servicios de Call Center del Per.
Al cierre del ao 2016 Entel cuenta con una capitalizacin burstil de USD 3.206
millones, distribuidas entre 1942 accionistas (a la fecha 30/09/17 cuenta con 1917
accionistas segn la Bolsa del comercio de Santiago), que se refiere al valor total de una
empresa segn el precio de mercado, o sea el valor de todas las acciones de una empresa
que cotiza en la bolsa. Actualmente el socio controlador (accionista) es Inversiones Altel
Ltda., con su filial Almendra S.A. con un 54,86% de participacin.
En el ao 1986 se inici un proceso de privatizacin de la empresa, el cual

culminara satisfactoriamente en el ao 1992.
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Entel est organizada en varias entidades legales separadas por lneas de

negocios, ellas son:
Entel S.A. Larga distancia y servicios corporativos
Entel Phone. Telefona local
Entel telefona personal
Entel PCS
Entel mvil
Transam comunicaciones S.A.
Will Telefona S.A.
Entel TV HD
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1.4 Justificacin
El estudio de los estados financieros de una empresa ayuda a comprender mejor
la situacin actual de dicha empresa respecto a la industria, o consigo misma en aos
anteriores. Para ello se proceder a realizar un anlisis de los estados financieros de la
Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. (Entel), a cierre de los periodos 2015 y
2016. Tambin se acudirn a los estados financieros de otras empresas de
telecomunicaciones importantes en el pas, con el fin de solamente rescatar sus ndices
financieros (12 vistos en clases), para luego promediar todos ellos y obtener los ndices
promedio de la industria, y realizar una comparacin respecto a Entel.
Para la obtencin de ndices de la industria, se utilizarn los promedios de

Telefnica Chile S.A. (Movistar) y Telefnica del Sur (Telsur), esto debido a que las
instituciones de telecomunicaciones mencionadas son las nicas (importantes del pas)
sociedades annimas del tipo abiertas, por lo que tienen y deben, segn las normas
chilenas, mantener sus informes financieros actualizados y publicados.
El profundizar en el anlisis financiero de una institucin va ms all de solo

obtener ndices, ya que estos solo son el medio para un fin, el cual puede ser usado en
la toma de decisiones de la misma empresa en un rea determinada, o inversionistas que
quieran de alguna forma ingresar a la empresa como tal. Para el anlisis generalmente
se toman en cuenta, el balance general y el estado de resultados, los cuales son los
estudiados de aqu en adelante.
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Captulo II
Marco terico
La empresa ENTEL S.A. ser evaluada con 12 ndices financieros que se utilizan
para ponderar y evaluar la capacidad y desempeo operativo de una empresa, los dichos
ndices estn agrupados en 4 grupos de los cuales se subdividen los 12 ndices financieros
los cuales se estudiaran dependiendo del promedio de la industria de los periodos a
estudiar (2015-2016).
2.1 Ratios de Rentabilidad

Este nos permite medir los ndices de ganancia de la empresa para que esta sea
rentable y este sobre las ventas.
Margen de utilidad: Este indicador financiero mide el porcentaje de las ventas

que logran convertirse en utilidad disponible para los accionistas.
UTILIDAD NETA
x(veces) =
VENTAS
Rendimiento sobre los activos: Este indicador refleja la eficiencia de la

administracin para obtener el mximo rendimiento sobre la inversin, la cual
est integrada por los activos totales.
UTILIDAD NETA
x(veces) =
ACTIVOS TOTALES
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Rendimiento sobre el capital contable: Este indicador mide el rendimiento de la

inversin neta, es decir, el capital contable. Mediante el mismo se relaciona la
utilidad neta que ha generado una organizacin durante un periodo y se compara
con la inversin que corresponde a los accionistas.
UTILIDAD NETA
x(veces) =
CAPITAL CONTABLE
Por otro lado, est el mtodo de DU PONT:
RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS

x(veces) =
1 DEUDAS/ACTIVOS
2.2 ndice de Utilizacin de Activos

Nos permite medir y saber la velocidad, de la rotacin de cuentas por cobrar, los
inventarios y los activos a largo plazo de la empresa.
Rotacin de cuentas por cobrar: Este indica que mientras mayor sea el nmero
de veces que las ventas a crdito representen las cuentas por cobrar, es decir, de
rotaciones, es mejor, ya que ello indica que la cobranza es eficiente o que se
cuenta con mejores clientes. Una variante de esta razn financiera consiste en
usar las ventas a crdito como numerador, ya que estas estn directamente
relacionadas con las cuentas por cobrar a clientes.
VENTAS
x(veces) =
CUENTAS POR COBRAR
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Periodo promedio de cobranza: Este indicador sugiere cuanto tiempo tardan los
clientes en promedio para pagar sus cuentas.
CUENTAS POR COBRAR

x(das) =
PROMEDIO VENTAS DEL AO
Rotacin de inventarios: La rotacin de inventarios indica la rapidez con que se

compra y se vende la mercanca, por lo que el resultado esta expresado en
cuantas veces la inversin en este tipo de activo es vendida durante un periodo.
VENTAS
x(veces) =
INVENTARIO
Rotacin de activos fijos: Es un indicador de la eficiencia relativa con que una

empresa emplea su inversin en activos fijos o bienes de capital, para
generar ingresos. Una mayor ratio indicara el incremento de las ventas, lo cual
es adecuado.
VENTAS
x(veces) =
ACTIVOS FIJOS
Rotacin de activos totales: Este indicador refleja la relacin de activos totales a

ventas, debido a que muestra el nmero de veces que la empresa los utiliza para
generar los ingresos por los artculos que produce.
VENTAS
x(veces) =
ACTIVOS TOTALES
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2.3 ndice Financiero de Liquidez

Centra su atencin hacia la capacidad de la empresa para poder responder a sus
obligaciones a corto plazo.
Razn circulante: Este indicador trata de reflejar la relacin que existe entre los
recursos financieros de que dispone una empresa en el corto plazo para hacer
frente a las obligaciones de pago contradas en el mismo periodo, lo cual permite
determinar si cuenta con los recursos suficientes para lograr cubrir sus
compromisos. En cuanto mayor sea el resultado de la razn circulante, existe
mayor posibilidad de que los pasivos sean pagados, ya que se cuenta con activos
suficientes que pueden convertirse en efectivo cuando as se requiera. Sin
embargo, tener una razn circulante muy alta tambin puede significar la
existencia de recursos ociosos.
ACTIVOS CIRCULANTES
x(veces) =
PASIVO CIRCULANTE
Razn prueba cida: Es uno de los indicadores financieros utilizados para medir
la liquidez de una empresa, para medir su capacidad de pago. Uno de los
elementos ms importantes y quizs contradictorios de la estructura financiera
de la empresa es la disponibilidad de recursos para cubrir los pasivos a corto
plazo.
ACTIVO CIRCULANTE INVENTARIO

x(veces) =
PASIVO CIRCULANTE
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2.4 ndice financiero de endeudamiento
Este evaluar la posicin general de deudas de la empresa a la luz de su base de

activos y el poder de generacin de actividades.
Deuda activos totales: Esta razn tiene como objetivo medir el nivel del activo
total de la empresa financiado con recursos aportados a corto y largo plazo por
los acreedores.
DEUDA TOTAL
x(veces) =
ACTIVO TOTAL
Rotacin del inters ganado: Este mide la capacidad de la empresa para satisfacer
sus pagos anuales de intereses.
UTILIDADES ANTES DEL IMPUESTO E INTERESE

x(veces) =
GASTOS DE INTERESES
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Captulo III
3.1 Historia de la empresa
El comienzo de todo se remonta al ao 1960, cuando se registra un terremoto de

magnitud 9.5 (escala Richter) en la Repblica de Chile, el cual ha sido el ms potente
registrado instrumentalmente en la historia de la humanidad, dejando daos
catastrficos en toda la zona centro y sur del pas, y la red interurbana qued obsoleta
ante tal situacin, evidenciando la necesidad de contar con un sistema de
telecomunicaciones modernos y ms seguro, ante un eventual suceso similar.
Fue hasta el 31 de agosto de 1964 que nace como una organizacin estatal la
Empresa Nacional de Telecomunicaciones, inicialmente con la misin de instalar redes
de microondas en la mayor parte del territorio nacional, y en 1968 se levanta a manos
de la empresa la primera estacin satelital de Latinoamrica en Longovilo.
Transcurrido algunos aos hasta 1974, se inaugura en Santiago el Centro Nacional

de Telecomunicaciones o comnmente conocida como Torre Entel, el cual pasa a ser el
ncleo del sistema de telecomunicaciones en Chile, con una altura alcanzada de 127,35
metros, la cual se justifica por el hecho de que tiene instaladas antenas de microondas
en su cspide, y estas para su correcto funcionamiento requieren que no exista ningn
tipo de obstculo fsico como cerros, rboles, u otros edificios.
Luego de varios aos de funcionamiento de la empresa, en 1986 comienza el

proceso de privatizacin de Entel, concluyendo esta misma de forma efectiva el ao
1992. Al ao siguiente (1993) despus de una serie de transacciones en el mercado
burstil, el Grupo Chilquinta (actualmente Almendral) adquiere el 19,9% de las acciones,
y tres aos despus se autoriza un aumento de capital, permitiendo el ingreso de
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Telecom Italia, adquiriendo otro 19,9% de propiedad de la empresa, y mediante un pacto

de accionista comparte el control con el Grupo Chilquinta. En marzo del ao 2001
nuevamente Telecom Italia entra a transar acciones, comprando el total de las acciones
del Grupo Chilquinta y otros de menor relevancia, adquiriendo en total el 54,76% de
Entel y convirtindose en el mayor accionista hasta el ao 2005 en el cual nuevamente
el Grupo Almendral (ex Chilquinta), compra el total de las acciones de Telecom Italia a
travs de Inversiones Altel.
Entel Chile al ao 2013 adquiri la empresa Nextel Per, por un monto total de
$410,6 millones de dlares, para que posteriormente en octubre del 2014 comience a
operar con su filial Entel Per, atrayendo hasta diciembre del 2015 ms del 10% del
mercado peruano, algo as como 4 millones de clientes, posicionndose como lder en la
industria de telecomunicaciones de Per.
Entel a lo largo de su historia ha sido una de las organizaciones ms innovadoras

del pas, trayendo nuevas tecnologas en telecomunicaciones, y en varias de ellas siendo
el primero en Latinoamrica, las cuales finalmente son adoptadas por sus competidores
ms cercanos (actualmente Movistar Chile y Claro Chile). Entel trabaja bajo los mejores
estndares de calidad, llegando al punto de ser reconocida internacionalmente por
otorgar el mejor servicio de telefona mvil de Amrica, siendo galardonada por 11 aos
consecutivos como la operadora de telefona mvil con el mejor servicio en los premios
ProCalidad.
La Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. se ha consolidado como una de

las organizaciones ms importantes del pas y cierra el ao 2016 como una de las
empresas del IPSA, con un 2,17% de peso sobre el ndice.
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Dentro de otras reas menores, en un acuerdo del ao 2003, Entel se transforma

en uno de los auspiciadores oficiales de la Seleccin Chilena de futbol. Tambin es el
principal auspiciador de la Maratn de Santiago y la competencia de bicicletas de
montaas ms importante del pas, el Entel Mountain Bike.
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3.2 Historia en Tecnologas para dispositivos mviles
En el ao 1997, luego de una licitacin de la banda de 1900 MHz, Entel es el

primero en utilizar la tecnologa GSM en Chile y Latinoamrica, la cual finalmente fue
adoptada por sus competidores de la poca, Telefnica Mvil, Bellsouth Chile,
Smartcom, y Chile PCS.
Luego de cinco aos, en el 2002, incorpora una nueva tecnologa a su red, GPRS,
y en 2004 EDGE, cabe recalcar que todas estas tecnologas son predecesoras de las que
actualmente se conocen como 4G o LTE. En el ao 2006 la empresa da un fuerte golpe
lanzando su red 3G UMTS, la cual, a diferencia de su predecesora, era mucho ms
eficiente y eficaz. Posteriormente la tecnologa evolucion a una red HSDPA (o tambin
llamada 3.5G).
Llegado el ao 2010, Entel nuevamente sacude el mercado, pero esta vez de

Latinoamrica completa, pues es el primero en utilizar una red de banda ancha HSPA+,
la ms veloz de Latinoamrica, alcanzando velocidades de hasta 8Mbps, que hasta hace
unos aos atrs eran velocidades impensadas para los equipos mviles.
Finalmente se incorpora la tecnologa que actualmente es la ms utilizada, 4G

LTE, lanzada por Entel el ao 2014, un ao despus que sus competidores ms fuertes
en el pas, Movistar y Claro. El retraso de Entel para lanzar una red 4G LTE se debi a que
consideraban que la banda utilizada en ese entonces, una banda de 2600 MHz, no era
una banda adecuada para ofrecer este tipo de servicios.
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Captulo IV
En este captulo se dar inicio al clculo de los anlisis financieros de la Empresa

Nacional de Telecomunicaciones S.A., tomando como referencia el balance general y
estado de resultado de la empresa del ao 2015 y 2016, para as poder hacer una
comparacin entre los aos sucesores de la empresa logrndose un estimativo para el
ao siguiente. Adems, se har una comparativa de la empresa respecto a la industria
promedio del ao 2016.
4.1 Anlisis Financiero.
4.1.1 Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. ao 2015.
Ratios Rentabilidad*
Margen de Utilidad (veces) -0,0006
Rendimiento sobre Activos (veces) -0,0003
Rendimiento sobre Cap. Contable (veces) -0,0012
Ratios Utilizacin de activos

Rotacin Cuentas por Cobrar (veces) 5,77
Periodo Promedio de Cobranza (das) 62,38
Rotacin de Inventarios (veces) 18,90
Rotacin Activos Fijos (veces) 1,00
Rotacin Activos Totales (veces) 0,55
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ndice de Liquidez
Razn Circulante (veces) 1,19
Razn Prueba cida (veces) 1,03
Indices de Endeudamiento
Deuda Activos Totales (veces) 0,53
Rotacin Inters Ganado (veces) 1,14
* Los ratios de rentabilidad con respecto al ao 2015 fueron negativos porque la utilidad en aquel ao fue negativa.
4.1.2 Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. 2016
Ratios Rentabilidad
Margen de Utilidad (veces) 0,0183
Rendimiento sobre Activos (veces) 0,0098
Rendimiento sobre Cap. Contable (veces) 0,0271

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ndice de Liquidez
4.1.3 Telefnica Empresas. (Competencia)
Ratios Rentabilidad

ndice de Liquidez
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ndices de Endeudamiento
4.1.4 Telefnica del Sur (Competencia)
Ratios Rentabilidad

ndice de Liquidez
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4.1.5 Promedio de la Industria.
Ratios Rentabilidad

ndice de Liquidez
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Captulo V
5.1 Conclusiones en base a los anlisis financieros.

5.1.1 Comparacin de la Empresa, ao 2015 y 2016
Se pudo observar mediante las tablas mostradas en el captulo anterior

que el margen de utilidad fue -0,0006 y 0,0183, del ao 2015 y 2016 respectivamente,
donde llama la atencin el valor negativo que esta empresa tuvo el ao 2015, y esto se
debe a la perdida que gener aquel ao y se muestra en el estado de resultado (anexo).
Se puede concluir de la comparacin que, a pesar de la prdida en las utilidades del ao
2015, ste pudo mejorar para el ao 2016 ya que el balance para este ao fue positivo.
Cabe destacar tambin que la perdida de utilidades del ao 2015 tambin tuvo influencia
sobre el rendimiento de los activos y rendimiento sobre capital contable, generando en
stos un valor negativo y remarcando una mejora al ao siguiente donde se observa un
crecimiento deseado por la empresa.
En Rotacin cuentas por cobrar, se puede observar una pequea disminucin de

ao 2015 al 2016, eso pudo significar que para el ao siguiente los clientes se demoraron
un poco ms en pagar sus cuentas, si tomamos en cuenta las utilidades de ambos aos,
se podra deducir una posible estrategia de la empresa para recuperarse de los valores
negativos que dio el ao 2015. Esto tambin es ve reflejado en el Periodo Promedio de
Cobranza, donde aument con el pasar del ao, donde pas de 62 a 64 das, dando ms
tiempo para que los clientes puedan pagar. Esto tambin podra repercutir en la liquidez
de la empresa, ya que podra existir una disminucin de los activos circulantes.
Se puede ver en la Rotacin de inventario que hubo un aumento al pasar el ao (18,9 a
20,4, 2015 y 2016 respectivamente), esto signific mayor rotacin del inventario en
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bodega, pudiendo ahorrar tambin costos que se generaran al mantener ms tiempo el

inventario en la empresa, tambin as agilizando y creando mayor espacio para las
operaciones de la empresa.
Tambin hubo un pequeo aumento en la rotacin de activos fijos, que significa

una mejora en la empresa, ya que est aprovechando mejor los activos de la empresa.
Sin embargo, no sucede lo mismo con la Rotacin de activos totales, ya que ste
disminuyo en comparacin al ao 2015.
Respecto a la comparacin de los ndices de liquidez de la empresa, se puede

observar que la razn circulante aument el 2016 en comparacin al ao anterior, donde
se puede destacar que la empresa mejor su liquidez. Si se hace una comparacin ms a
fondo sobre la liquidez de la empresa, se puede acotar que respecto a la razn prueba
cida tambin hubo una mejora el 2016 respecto al 2015. ste indicador muestra los
activos ms lquidos de la empresa, ya que ste no tiene incluido al inventario.
Sobre los ndices de endeudamiento se puede apreciar una disminucin en la deuda de
activos totales, llegando a ser de 0,53 o 53% (del ao 2015) a 47% (ao 2016). Cabe
destacar el sobre endeudamiento que exista en esta empresa el ao 2015 ya que la
deuda de los activos totales era superior al 50%, este problema podra tener directa
relacin con la perdida que se gener para el balance de aquel ao. Sin embargo, a pesar
de que al ao siguiente ste ndice disminuy, an es preocupante ya que sigue
encontrndose cerca del 50%, lo ideal sera disminuir este ndice para que los activos no
dependan mayoritariamente de los pasivos, y en consecuencia no exista un aumento en
los intereses de stos. A su vez existi un aumento en la rotacin del inters ganado, lo
que significa que la empresa tiene mejor solvencia sobre los intereses que se generan, a
pesar de que ste ndice mejor, an sigue siendo dbil (de 1,14 a 1,39 veces) ya que se
recomienda que ste ndice sea siempre mayor y ms alejado que 1.
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5.1.2 Comparacin Empresa / Promedio de la Industria.
Margen de utilidad (0,0183 / 0,0447): Se puede deducir que como la empresa se

encuentra con un valor ms bajo que la industria, significara que est peor, ya que
ste tendra mayor utilidad por venta que la empresa.
Rendimiento sobre activos (0,0098 / 0,0152): Se deduce lo mismo que el margen de

utilidad, como ste es menor que el de la industria entonces se asume que la
empresa se encuentra peor ya que la empresa no aprovecha tanto los activos como
la industria.
Rendimiento sobre capital contable (0,0271 / 0,0622): Se puede deducir que la

industria se encuentra mejor en este ratio que la empresa, ya que tambin
aprovecha mejor el patrimonio, y eso se ve reflejado en la utilidad que genera. Un
motivo por el cual la empresa est baja en este ratio es por la prdida que tuvieron
para el balance de resultado del ao anterior.
Rotacin cuentas por cobrar (5,63 / 4,99): En este ndice, la empresa se encuentra
mejor que la industria, ya que tiene mayor rotacin en las cuentas por cobrar, lo que
significara un constante ingreso de activos circulantes, mayor que el de la industria.
Periodo promedio de cobranza (64 / 78): En este ndice se puede dejar claro que la
empresa se demora 14 das menos que la industria en cobrar a los clientes, eso es
favorable para la empresa ya que como se dijo en el punto anterior, la empresa
tendra el dinero antes que la industria, lo que hace ms eficiente el uso de ste y a
su vez vuelve ms lquida a la empresa.
Rotacin de inventario (20,43 / 31,27): Se puede decir en ste ndice que la industria
est mejor que la empresa, ya que tendra una mayor rotacin de sus inventarios,
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pudiendo disminuir el costo que acompaa al mantener ms tiempo el inventario en

la empresa.
Rotacin de activos fijos (1,02 / 0,92): Aunque la diferencia no sea tan grande, se
puede acotar que la empresa se encuentra un poco mejor que la industria ya que
podr aprovechar mejor los activos fijos de la empresa.
Rotacin de activos totales (0,54 / 0,53): Sucede algo parecido con la rotacin de
activos fijos, y en este caso la empresa se encuentra un poco mejor que la industria,
aunque siempre lo recomendable es que ste ratio aumente ya que as como se dijo
en el punto anterior, se puede aprovechar mejor los activos a disposicin.
Razn circulante (1,33 / 1,24): Se puede apreciar que la empresa est un poco mejor
que a la industria, sin embargo, este ratio debera ser siempre mayor ya que
demuestra la liquidez que tiene mi empresa para responder a los pasivos circulantes.
Razn prueba cida (1,17 / 1,11): Al igual que el punto anterior, este es un ratio
donde se puede demostrar la liquidez que tiene una empresa, en este caso sin contar
el inventario (por ende ms liquidez en una empresa) sta sigue estando un poco
ms arriba de la industria, por ende se puede decir que tiene una buena liquidez,
pero sta debe mejorar.
Deuda activos totales (0,47 / 0,55): La empresa, a comparacin de la industria, se

podra decir que tiene una buena deuda de activos totales, a pesar de que sta
siempre tiene que estar bajo el 50%, ya que si est sobre el 50% se entiende que la
empresa est sobre endeudada. Habiendo nombrado lo ltimo se puede acotar que
la industria se encuentra sobre endeudada.
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Rotacin inters ganado (1,39 / 2,58): Se entiende por rotacin de inters ganado a
las veces que la empresa puede pagar los interese que le debe a la banca. Si se hace
una comparacin con la industria se puede concluir que, si bien la empresa puede
solventar el inters generado por la banca, ste sigue siendo bajo en comparacin
con la industria, que puede generar el doble que la empresa, por ende, es un ratio
que la empresa tiene que mejorar.
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Bibliografa
Bolsa Comercio de Santiago. (Septiembre de 2017). Obtenido de

http://www.bolsadesantiago.com
Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. (2017). Obtenido de Entel: www.entel.cl
Superintendencia de Valores y Seguros. (Octubre de 2017). Obtenido de www.svs.cl
Telefnica Chile S.A. (2017). Obtenido de Movistar: www.movistar.cl
Telefnica del Sur S.A. (s.f.). Obtenido de Telsur: www.telsur.cl
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Anexos
A. Informe financiero Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A.
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B. Informe financiero Telefnica Chile S.A
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C. Informe financiero Telefnica del Sur S.A.
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Análisis Financiero - Entel

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UNIVERSIDAD DE TARAPAC

ESCUELA UNIVERSITARIA DE INGENIERA

Anlisis Financiero: Empresa Nacional de

Profesor: Gregorio Paz Segura.

En el siguiente trabajo se llevar a cabo un anlisis financiero de una de las

En s el anlisis consiste en obtener los informes financieros de Entel y su

Una vez obtenido los resultados, se puede apreciar el dominio de Entel en la

La principal entidad del pas en esta industria es la Empresa Nacional de

Uno de los instrumentos ms usados para realizar los anlisis financieros de

En s el uso de las razones financieras, representan un diagnstico empresarial, el

Estos ndices tambin permiten medir el rendimiento de la empresa respecto a la

1.2.1 Objetivo general

Realizar un anlisis comparativo del estado financiero de la Empresa nacional de

1.2.2 Objetivos especficos

Extraer los datos reales del estado financiero de la Empresa nacional de

Obtener la media de los parmetros o ratios de la industria en la que se

1.3 Antecedentes Generales

Entel es uno de los proveedores de telecomunicaciones ms importantes de Chile

En el ao 1986 se inici un proceso de privatizacin de la empresa, el cual

Entel est organizada en varias entidades legales separadas por lneas de

Entel S.A. Larga distancia y servicios corporativos

Entel Phone. Telefona local

Entel telefona personal

Transam comunicaciones S.A.

Will Telefona S.A.

Para la obtencin de ndices de la industria, se utilizarn los promedios de

El profundizar en el anlisis financiero de una institucin va ms all de solo

2.1 Ratios de Rentabilidad

Margen de utilidad: Este indicador financiero mide el porcentaje de las ventas

Rendimiento sobre los activos: Este indicador refleja la eficiencia de la

Rendimiento sobre el capital contable: Este indicador mide el rendimiento de la

Por otro lado, est el mtodo de DU PONT:

RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS

2.2 ndice de Utilizacin de Activos

CUENTAS POR COBRAR

Rotacin de inventarios: La rotacin de inventarios indica la rapidez con que se

Rotacin de activos fijos: Es un indicador de la eficiencia relativa con que una

Rotacin de activos totales: Este indicador refleja la relacin de activos totales a

2.3 ndice Financiero de Liquidez

ACTIVO CIRCULANTE INVENTARIO

2.4 ndice financiero de endeudamiento

Este evaluar la posicin general de deudas de la empresa a la luz de su base de

UTILIDADES ANTES DEL IMPUESTO E INTERESE

3.1 Historia de la empresa

El comienzo de todo se remonta al ao 1960, cuando se registra un terremoto de

Transcurrido algunos aos hasta 1974, se inaugura en Santiago el Centro Nacional

Luego de varios aos de funcionamiento de la empresa, en 1986 comienza el

Telecom Italia, adquiriendo otro 19,9% de propiedad de la empresa, y mediante un pacto

Entel a lo largo de su historia ha sido una de las organizaciones ms innovadoras

La Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. se ha consolidado como una de

Dentro de otras reas menores, en un acuerdo del ao 2003, Entel se transforma

3.2 Historia en Tecnologas para dispositivos mviles

En el ao 1997, luego de una licitacin de la banda de 1900 MHz, Entel es el

Llegado el ao 2010, Entel nuevamente sacude el mercado, pero esta vez de

Finalmente se incorpora la tecnologa que actualmente es la ms utilizada, 4G

En este captulo se dar inicio al clculo de los anlisis financieros de la Empresa

4.1 Anlisis Financiero.

4.1.1 Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. ao 2015.

Ratios Utilizacin de activos

4.1.2 Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. 2016

Ratios Utilizacin de activos

4.1.3 Telefnica Empresas. (Competencia)

Ratios Utilizacin de activos

4.1.4 Telefnica del Sur (Competencia)