EJERCICIO DESARROLLADO CON LA AYUDA DEL TUTOR

CALCUL
POR FAVOR LEAN LOS COMENT
PARA MEJORAR LA EXPLICACIO
INFLACIONES PROYECTADAS
DPN =
AO INFLACION % CADA AO
2008 6.0% 0.9434
2009 5.8% 0.8917
2010 5.6% 0.8444 PARA CALCULAR LA INFLACION DEBEN UTILIZAR LA FORMUL
2011 5.4% 0.8011 PROMEDIO PONDERADO: If= (1/1+if)^n * FACTOR ANTERIOR
2012 5.2% 0.7615
2013 5.0% 0.7253

2014 4.8% 0.6921 LA FORMULA DE LA LINEA RECTA

2015 4.4% 0.6629
2016 4.2% 0.6362
2017 4.0% 0.6117
2018 3.8% 0.5893
2019 3.6% 0.5688 LA DEPRECIACION SALDO DOBLE DECRECIEN
2020 3.4% 0.5501 LA INCIDENCIA EN LOS IMPUESTOS, AL INCRE
2021 3.2% 0.5331 PARA CALCULAR K, QUE ES EL FACTOR DE D
2022 3.0% 0.5175 LO CUAL SE EXPRESA COMO QUE AL DIVIDIR
DE DONDE n ES IGUAL A LOS AOS DE LA VII
ALTERNATIVA 1

Depreciacin SDD (Saldo doble decreciente)

K -0.340659519
SALDO
SDD1 0.3406595186 29,024,191 $ 29,024,191
SDD2 0.3406595186 56,175,809 $ 19,136,824
SDD3 0.3406595186 37,038,985 $ 12,617,683
SDD4 0.3406595186 24,421,302 $ 8,319,349
SDD5 0.3406595186 16,101,953 $ 5,485,284
SDD6 0.3406595186 10,616,670 $ 3,616,670
$ 78,200,000 $ 7,000,000

Conversion de tasas nominales a efectivas

ALTERNATIVA 1
Activos 11% TV 11.46% CUANDO LAS TASAS ESTAN D
Capital de tr 13.8% MA 14.89% LO CUAL SE DESCRIBE EN LA
ALTERNATIVA 2
Activos 18% MA 19.89%
Capital de tr 15% MV 16.08%

Calculo TIO promedio Ponderado

ALTERNATIVA 1
ACT 0.0687727556
KW 0.0595575522
0.1283303078
TIO Prom. Po 12.83%

ALTERNATIVA 2
ACT 0.1391957467
KW 0.048226355
0.187422102
TIO Prom. Po 18.74%

Escenario Homologado calculo TIO para los dos proyectos

Alternativa 1 12.83% 0.0564176586

Alternativa 2 18.74% 0.1050260076
0.1614436662
NUEVO TIO 16.14%

Escenario Homologado calculo Tx para los dos proyectos

Alternativa 1 38.50% 0.2012861088

Alternativa 2 36.75% 0.175363260
0.3766493686
NUEVO Tx 37.66%

Escenario Financiado

Tasa de Credito (CK) 9.5% EA

Aos del Cred 6
Aos muerto 1

Capital a financiar (KF) 97.3% $ 138,179,676

Recursos Pro 2.7% $ 3,820,324
R $ -31,263,605

TABLA DE AMORTIZACIN ALTERNATIVA 1

N SIK R I AK(K) SFK
1 $ - $ - $ - $ - $ -
2 $ 138,179,676 $ 31,263,605 $ 13,127,069 $ 18,136,536 $ 120,043,140
3 $ 120,043,140 $ 31,263,605 $ 11,404,098 $ 19,859,507 $ 100,183,633
4 $ 100,183,633 $ 31,263,605 $ 9,517,445 $ 21,746,160 $ 78,437,473
5 $ 78,437,473 $ 31,263,605 $ 7,451,560 $ 23,812,045 $ 54,625,427
6 $ 54,625,427 $ 31,263,605 $ 5,189,416 $ 26,074,190 $ 28,551,238
7 $ 28,551,238 $ 31,263,605 $ 2,712,368 $ 28,551,238 $ -
 CALCULOS PREVIOS
EAN LOS COMENTARIOS QUE SE INSERTAN EN ALGUNAS CELDAS
AR LA EXPLICACION DEL CONTENIDO DE ESTE EJERCICIO

LAS INFLACIONES DADAS EN ESTE EJERCICIO PROVIENEN DEL DNP

DEPARTAMENTO NACIONAL DE PLANEACION

EBEN UTILIZAR LA FORMULA DEL ARRASTRE

if)^n * FACTOR ANTERIOR

DE LA LINEA RECTA PARA DEPRECIAR ACTIVOS, ESTA DADA COMO: VALOR DE LO

SALDO DOBLE DECRECIENTE ES UN SISTEMA ACELERADO DE DEPRECIACION, UTILIZADO PARA MIRAR

LOS IMPUESTOS, AL INCREMENTAR LA DEPRECIACION DE LOS ACTIVOS
, QUE ES EL FACTOR DE DEPRECIACION, SE UTILIZA LA FORMULA K= ((VALOR DE RECUPERACION/ VALOR DE
ESA COMO QUE AL DIVIDIR EL VALOR DE RECUPERACION SOBRE EL VALOR DE LOS ACTIVOS Y ESTO DENTRO
UAL A LOS AOS DE LA VIIDA UTIL DE LOS ACTIVOS
ALTERNATIVA 2

Depreciacin SD -+ (Suma de dgitos de menor a mayor)

10 Suma digital
$ 11,770,000 Ao 1
$ 23,540,000 Ao 2
$ 35,310,000 Ao 3
$ 47,080,000 Ao 4

DO LAS TASAS ESTAN DADAS EN TERMINOS NOMINALES DEBEN CONVERTIRSE A EFECTIVAS ANUAL
UAL SE DESCRIBE EN LA LECTURA 5
Escenario Financiado

Tasa de Credito (CK) 9.5% EA

Aos del Credito 6
Aos muertos 1

Capital a financiar (KF) 70.8% 128,151,561.78

Recursos Propios 29.2% 52,848,438.22
R $ -28,994,712

TABLA DE AMORTIZACIN ALTERNATIVA 2

N SIK R I AK(K)
1 $ - $ - $ - $ -
2 $ 128,151,562 $ 28,994,712 $ 12,174,398 $ 16,820,313
3 $ 111,331,249 $ 28,994,712 $ 10,576,469 $ 18,418,243
4 $ 92,913,006 $ 28,994,712 $ 8,826,736 $ 20,167,976
5 $ 72,745,030 $ 28,994,712 $ 6,910,778 $ 22,083,934
6 $ 50,661,096 $ 28,994,712 $ 4,812,804 $ 24,181,907
7 $ 26,479,189 $ 28,994,712 $ 2,515,523 $ 26,479,189
VIENEN DEL DNP

MO: VALOR DE LOS ACTIVOS- VALOR DE RECUPERACION / No DE AOS DE VIDA

ADO PARA MIRAR

UPERACION/ VALOR DE LOS ACTIVOS)^ (1/n)) -1

CTIVOS Y ESTO DENTRO DE RAIZ, SE ELEVA A 1/n,

E A EFECTIVAS ANUALES
 SFK
$ -
$ 111,331,249
$ 92,913,006
$ 72,745,030
$ 50,661,096
$ 26,479,189
$ -
No DE AOS DE VIDA UTIL DE LOS ACTIVOS
 ESCEN
ALTERNATIVA 1

Inversin Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
$ 99,000,000 $ 138,000,000 $ 156,000,000 $ 170,000,000

$ 18,000,000 $ 25,000,000 $ 40,000,000 $ 55,000,000

$ 142,000,000

Activos $ 85,200,000 60%

Valor de Recupera. $ 7,000,000
Vida til 6 aos
TIO activos 11% TV
Capital de trabajo $ 56,800,000
TIO Kw 13.8% MA
TX 38.5%
Imp GON 35%
Renta Presuntiva 3%

TIO
ESCENARIO BSICO ALTERNATIVA 1
ITEM INVERSION Ao 1 Ao 2 Ao 3
YBOT $ 99,000,000 $ 138,000,000 $ 156,000,000
(-) COT $ 18,000,000 $ 25,000,000 $ 40,000,000
(-) DEPRECIACIN $ 29,024,191 $ 19,136,824 $ 12,617,683
(=) YNOATX $ 51,975,809 $ 93,863,176 $ 103,382,317
(-) TX 38.5% $ 20,010,686 $ 36,137,323 $ 39,802,192
(=) YNODTX $ 31,965,123 $ 57,725,853 $ 63,580,125
(+) DEPRECIACIN $ - $ - $ -
(+) GON 35% $ - $ - $ -
(=) FNEH $ -142,000,000 $ 31,965,123 $ 57,725,853 $ 63,580,125
(*) INFLACIN 0.9434 0.8917 0.8444
(=) FNEI $ -142,000,000 $ 30,155,776 $ 51,472,923 $ 53,686,603
Total Tx $ 137,022,252

INDICADORES

HISTRICOS
VPN(H) $ 16,409,101
TIR (H) 17.70%
B/C (H) 1.1155570501
CAUE (H) N/A

CORRIENTES
VPN(I) $ -5,042,845
TIR (I) 11.25%
B/C (I) 0.9644870036
CAUE (I) -$ 1,689,497

Anlisis Alternativa 1
Precios Histricos
1). Recupero la inversin inicial y cuenta ahora el inversionista con un nuevo valor patrimonial de $158.409.101
Millones (que es
2). El proyecto nolaes
suma
viabledepor
la inversin inicial +
que la relacin vpn)
Beneficio/Costo, que en este caso arrojo un valor de 0,964487
centavos es decir que es menor al 1,5 indicado.
3). La TIR esta expresando un beneficio financiero resultante de la operacin que es la resta entre (TIR - TIO)
arrojando un beneficio de (4.87) que se conoce igualmente con el nombre de eva (Valor Econmico Agregado)
4). La resultado
5). El tasa real anual de rentabilidad
de la tasa es de 1.22%
interna de retorno restado
(TIR) antes dede la divisin
inflacin que(TIR- TIO
fue de /4). esta indicando que al
17.70%
compararse con la tasa interna de oportunidad (TIO) que es de 12,83% presenta un beneficio financiero del 4,87
viable por cuanto
(es la resta que -laTIO).
entre TIR relacin beneficio costo fue menor a 1.5 es decir que no doblo la inversin inicial porque
llego a ser 1.1155 centavos se considera que la inversin tan solo arrojo 11.05% adicional y debi haber sido el 5
7). la relacin beneficio/costo expresa :
A= Por cada peso de Inventario Inicial adicionalmente el inversionista cuenta con un respaldo de 1.1155 pesos
B= Los ingresos estuvieron por encima de los costos de operacin totales en tan solo el 11,55%.
C =Se pudo repartir utilidades en 11,55% y que el dividendo se podr fijar 1.55 centavos pero como es inferior a 1
b/c se dice q el proyecto no es viable econmicamente por que al repartir utilidades descapitalizara la inversin
Cumplimiento de la ecuacin VPN > 0; TIR > TIO; B/C > 1

Precios Corrientes
1). Cuando el proyecto se evalu despus de inflacin, la rentabilidad bajo $21.451.947 Millones (es la resta de
VPNH - VPNI).
2). El eva o beneficio financiero muestra una destruccin de valor patrimonial de 3.46%
recuperado 96.544 centavos, faltando 3,46 centavos por recuperar de cada peso de inversin. Por esta razn
se recomienda no solo evaluar con apalancamiento operativo si no ver la posibilidad de tomar una financiaci
4). De los ingresos totales solo se recupero el 96.44% y el 3.46% falta por recuperar.
5). El CAUE que en este caso nos dio 1,689,497 es una reserva que se abre en el presupuesto de capital
anualmente, para cubrir el dficit arrojado por el VPN.
ESCENARIO BSICO
ALTERNATIVA 2

Inversin Ao 1 Ao 2
INGRESOS $ 109,000,000 $ 116,000,000

COSTOS $ 9,000,000 $ 13,000,000

$ 181,000,000

Activos $ 126,700,000 70%

Valor de Recupera. $ 9,000,000
Vida til 4 aos
TIO activos 18% MA
Capital de trabajo $ 54,300,000
TIO Kw 15% MV
TX 36.75%
Imp GON 35%
Renta Presuntiva 3%

12.83%
ESCENARIO BSICO ALTERNATIVA 2
Ao 4 ITEM INVERSIN Ao 1
$ 170,000,000 YBOT $ 109,000,000
$ 55,000,000 (-) COT $ 9,000,000
$ 8,319,349 (-) DEPRECIACIN $ 11,770,000
$ 106,680,651 (=) YNOATX $ 88,230,000
$ 41,072,051 (-) TX 36.75% $ 32,424,525
$ 65,608,600 (=) YNODTX $ 55,805,475
$ - (+) DEPRECIACIN $ -
$ - (+) GON 35% $ -
$ 65,608,600 (=) FNEH $ -181,000,000 $ 55,805,475
0.8011 (*) INFLACIN 0.9434
$ 52,561,132 (=) FNEI $ -181,000,000 $ 52,646,675
Total Tx $ 125,060,250

INDICADORES

HISTRICOS
VPN(H) $ -38,271,644 $ 142,728,356
TIR (H) 7.31%
 B/C (H) 0.7885544548
CAUE (H) -$ 14,432,886

CORRIENTES
VPN(I) $ -55,325,392
TIR (I) 1.42%
B/C (I) 0.6943348533
CAUE (I) -$ 20,864,143

Anlisis Alternativa 2
Precios
1). Histricos
No recupero la inversin inicial y se present una destruccion del patrimonio en
monial de $158.409.101
anterior, el inversionista
2). El proyecto no es viableahora
porcuenta
que la con un nuevo
relacin valor patrimonial
Beneficio/Costo, deeste
que en 142.728.3
caso a
un valor de 0,964487 suma de la inversin inicial + VPN).
0,78855 centavos es inferior al 1,5 indicando que por cada peso inicial tan solo se
esta entre (TIR - TIO) 3). La TIR faltando
centavos) esta expresando dficitpara
21.2 centavos Financiero de -11,43
recuperar (TIR
de cada eso- TIO), que se conoce
de inversin.
Econmico Agregado) de eva (Valor Economico Agregado).
esta indicando que al 4). La tasa real anual de rentabilidad es de -2.85% restado de la divisin (TIR- TIO
5). El CAUE que en este caso nos dio 14,432,,886 es una reserva que se abre en
neficio financiero del 4,87% 6). El resultado decubrir
la tasa
a inversin inicial porque anualmente, para elinterna de retorno
dficit arrojado por(TIR) antes
el VPN de inflacin que fue de 7.
(-38.271.644).
al compararse con la tasa interna de oportunidad (TIO) que es de 18,74% presen
al y debi haber sido el 50%
-11,43%% (es beneficio/costo
7). la relacin la resta entre TIR - TIO-).
expresa :
paldo de 1.1155 pesos A= Por cada peso de Inventario Inicial adicionalmente el inversionista cuenta con u
11,55%. pesos
B=Se pudo repartir utilidades en 78,85% y que el dividendo se podr fijar 19.71 ce
pero como es inferior a 1,5
inferior a 1,5 b/c se dice q el proyecto no es viable econmicamente por que al rep
capitalizara la inversin
>1 descapitalizara la inversin
Cumplimiento de la ecuacin VPN < 0; TIR < TIO; B/C

Precios Corrientes
1). Despus de cuatro aos de haber mantenido bajo riesgo 181 millones el proyec
Millones (es la resta de
55.325381 millones y por lo tanto no es viable la inversin, lo que quiere decir que
destruccin
2). han
El Eva o patrimonial por ese monto.
beneficio69.43
financiero es delfaltando
30.57%.30,57 centavos por recuperar de c
se recuperado centavos,
inversin. Por esta razn
se recomienda no solo evaluar con apalancamiento operativo si no con reinvers
de tomar una financiacin
posibilidad de tomar
4). De los ingresos una financiacin
totales (Recursos
solo se recupero Propios
el 69.43 % y el y30.57%
Crdito) con
falta elrecup
por fin de
puesto de capital 5). El CAUE que en este caso nos dio 20864143 es una reserva que se abre en el
anualmente, para cubrir el dficit arrojado por el VPN (-55325391).
 Ao 3 Ao 4
$ 145,000,000 $ 166,000,000 INGRESOS

$ 23,000,000 $ 33,000,000 COSTOS

TIO 18.74%
O BSICO ALTERNATIVA 2
Ao 2 Ao 3 Ao 4
$ 116,000,000 $ 145,000,000 $ 166,000,000
$ 13,000,000 $ 23,000,000 $ 33,000,000
$ 23,540,000 $ 35,310,000 $ 47,080,000
$ 79,460,000 $ 86,690,000 $ 85,920,000
$ 29,201,550 $ 31,858,575 $ 31,575,600
$ 50,258,450 $ 54,831,425 $ 54,344,400
$ - $ - $ -
$ - $ - $ -
$ 50,258,450 $ 54,831,425 $ 54,344,400 Histrico
0.8917 0.8444 0.8011
$ 44,814,397 $ 46,299,263 $ 43,537,024 Corriente
 lisis Alternativa 2
t una destruccion del patrimonio en 38,271 millones. Por lo
nnuevo valor patrimonial
Beneficio/Costo, deeste
que en 142.728.356 millones
caso arrojo (que
un valor dees la
que por cada peso inicial tan solo se han recuperado (78.8
de
rar -11,43 (TIR
de cada eso- TIO), que se conoce igualmente con e nombre
de inversin.
85% restado de la divisin (TIR- TIO /4).
,886 es una reserva que se abre en el presupuesto de capital
TIR) antes
el VPN de inflacin que fue de 7.31% esta indicando que
(-38.271.644).
dad (TIO) que es de 18,74% presenta un dficit financiero del

almente el inversionista cuenta con un respaldo de 0,788544

e el dividendo se podr fijar 19.71 centavos pero como es
able econmicamente por que al repartir utilidades
ecuacin VPN < 0; TIR < TIO; B/C < 1

do bajo riesgo 181 millones el proyecto no ha recuperado aun

la inversin, lo que quiere decir que se present una
%.30,57 centavos por recuperar de cada peso de inversin.
amiento operativo si no con reinversin de utilidades y la
rsos Propios
69.43 % y el y30.57%
Crdito) con
falta elrecuperar.
por fin de observar el
43 es una reserva que se abre en el presupuesto de capital
el VPN (-55325391).
 ES
ALTERNATIVA 1

Inversin Ao 1 Ao 2 Ao 3
$ 99,000,000 $ 138,000,000 $ 156,000,000

$ 18,000,000 $ 25,000,000 $ 40,000,000

$ 142,000,000

Activos $ 85,200,000 60%

Valor de Recupera. $ 7,000,000
Vida til 6 aos
TIO activos 11% TV
Capital de trabajo $ 56,800,000
TIO Kw 13.8% MA
TX 38.5%
Imp GON 35%
Renta Presuntiva 3%

ESCENARIO HOMOLOGADO ALTERNATIVA 1

ITEM INVERSION Ao 1 Ao 2
YBOT $ 99,000,000 $ 138,000,000
(-) COT $ 18,000,000 $ 25,000,000
(-) DEPRECIACIN $ 13,033,333 $ 13,033,333
(=) YNOATX $ 67,966,667 $ 99,966,667
(-) TX 37.66% $ 25,599,602 $ 37,652,382
(=) YNODTX $ 42,367,065 $ 62,314,285
(+) DEPRECIACIN $ - $ -
(+) GON 35% $ - $ -
(=) FNEH $ -142,000,000 $ 42,367,065 $ 62,314,285
(*) INFLACIN 0.9434 0.8917
(=) FNEI $ -142,000,000 $ 39,968,929 $ 55,564,330
INDICADORES

CORRIENTES
VPN(I) $ -3,820,324
TIR (I) 14.84%
B/C (I) 0.9730963066
CAUE (I) -$ 1,369,225

Anlisis Alternativa 1
Precios Corrientes
1). Al realizar el escenario homologado nos podemos dar cuenta que el VPN nos da nuevamente ne
2).
queAltodavia
realizarnos
el escenario Homologado
falta por reuperar la sumaen de
linea recta en este
$3.820.324 proyecto
Millones sobrenos damos cuenta
la inversin inicialque la rel
de $142.
Beneficio/Costo
3). Este Proyectoincremento
no solamenteen 0.008609 y admaslaelinversin
dejo de recuperar valor de inicial,
recuperacin
sino que con respecto al VPN
adicionalmente dis
incurr
$1.222.521 Millones
sobrecosto total para los 4 aos de 5.476901 Millones, esto indica que si el inversionista desea inve
menor a 1requerir
proyecto, (0.9730),delo 147.476.901
cual indica que no a recuperado
Millones, la inversin
(la inversin inicial de
inicial + CAUE y por
los lo tanto hubo una de
4 aos).
valor patrimonial equivalente al 2.70%, adems se puede establecer que por cada peso de inversi
Cumplimiento de la ecuacin VPN < 0; TIR < TIO; B/C < 1
 ESCENARIO HOMOLOGADO
ALTERNATIVA 2

Ao 4 Inversin Ao 1
$ 170,000,000 INGRESOS $ 109,000,000

$ 55,000,000 COSTOS $ 9,000,000

$ 181,000,000

Activos $ 126,700,000
Valor de Recupera. $ 9,000,000
Vida til 4
TIO activos 18%
Capital de trabajo $ 54,300,000
TIO Kw 15%
TX 36.75%
Imp GON 35%
Renta Presuntiva 3%

TIO 16.14%
ALTERNATIVA 1 ESCENARIO HOMOLOGAD
Ao 3 Ao 4 ITEM INVERSION
$ 156,000,000 $ 170,000,000 YBOT
$ 40,000,000 $ 55,000,000 (-) COT
$ 13,033,333 $ 13,033,333 (-) DEPRECIACIN
$ 102,966,667 $ 101,966,667 (=) YNOATX
$ 38,782,330 $ 38,405,681 (-) TX 37.66%
$ 64,184,337 $ 63,560,986 (=) YNODTX
$ - $ - (+) DEPRECIACIN
$ - $ - (+) GON 35%
$ 64,184,337 $ 63,560,986 (=) FNEH $ -181,000,000
0.8444 0.8011 (*) INFLACIN
$ 54,196,795 $ 50,920,723 (=) FNEI $ -181,000,000
 INDICADORES

CORRIENTES
VPN(I) $ -52,848,438
TIR (I) 1.36%
B/C (I) 0.7080196783
CAUE (I) -$ 18,941,170

a1 Anlisis Altern
Precios Corrientes
que el VPN nos da nuevamente negativo, es decir 1). Al realizar el escenario homologado nos podemos dar cue
syecto
sobrenos damos cuenta
la inversin inicialque la relacin
de $142.000.000. 2).
queAltodavia
realizarnos
el escenario Homologado
falta por recuperar en linea
la suma de $ recta en esteM
52.848.438
uperacin
ial, sino que con respecto al VPN
adicionalmente disminuyo
incurri en un en Beneficio/Costo
3). Este Proyectodisminuyo en 0.01367
no solamente dejo deyrecuperar
admas ellavalor de re
inversin
a que si el inversionista desea invertir en este $1.222.521 Millones.
sobrecosto total para los 4 aos de $21.393.752 Millones, es
nCAUE
inicial de
y por
los lo tanto hubo una destruccin del
4 aos). menor a 1requerir
proyecto, (0.7080),delo $392.393.753
cual indica queMillones,
no a recuperado la inve
(la inversin ini
cer que por cada peso de inversin inicial, tan valor patrimonial equivalente al 29.2%, adems se puede esta
< 0; TIR < TIO; B/C < 1 Cumplimiento de la ecuacin VP
 Ao 2 Ao 3 Ao 4
$ 116,000,000 $ 145,000,000 $ 166,000,000 INGRESOS

$ 13,000,000 $ 23,000,000 $ 33,000,000 COSTOS

70%

aos
MA

MV

TIO 16.14%
ESCENARIO HOMOLOGADO ALTERNATIVA 2
Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
$ 109,000,000 $ 116,000,000 $ 145,000,000 $ 166,000,000
$ 9,000,000 $ 13,000,000 $ 23,000,000 $ 33,000,000
$ 29,425,000 $ 29,425,000 $ 29,425,000 $ 29,425,000
$ 70,575,000 $ 73,575,000 $ 92,575,000 $ 103,575,000
$ 26,582,029 $ 27,711,977 $ 34,868,315 $ 39,011,458
$ 43,992,971 $ 45,863,023 $ 57,706,685 $ 64,563,542
$ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ 5,850,000
$ 43,992,971 $ 45,863,023 $ 57,706,685 $ 70,413,542
0.9434 0.8917 0.8444 0.8011
$ 41,502,803 $ 40,895,087 $ 48,727,112 $ 56,410,523
 Anlisis Alternativa 2

o homologado nos podemos dar cuenta que el VPN nos da nuevamente negativo, es decir
orecuperar
Homologado en linea
la suma de $ recta en esteMillones
52.848.438 proyectosobre
nos damos cuenta
la inversin que de
inicial la relacin
$181.000.000.
yo en 0.01367
amente dejo deyrecuperar
admas ellavalor de recuperacin
inversin con respecto
inicial, sino que al VPNincurri
adicionalmente disminuyo en
en un
4 aos de $21.393.752 Millones, esto indica que si el inversionista desea invertir en este
al indica queMillones,
92.393.753 no a recuperado la inversin
(la inversin inicial + inicial
CAUE yde por
loslo4tanto hubo una destruccin del
aos).
ente al 29.2%, adems se puede establecer que por cada peso de inversin inicial, tan
Cumplimiento de la ecuacin VPN < 0; TIR < TIO; B/C < 1
 ALTERNATIVA 1

Inversin Ao 1 Ao 2
$ 99,000,000 $ 138,000,000

$ 18,000,000 $ 25,000,000
###

Activos $ 85,200,000 60%

Valor de Recupera. $ 7,000,000
Vida til 6 aos
TIO activos 11% TV
Capital de trabajo $ 56,800,000
TIO Kw 13.8% MA
TX 38.5%
Imp GON 35%
Renta Presuntiva 3%

ESCENARIO HOMOLOGADO LR CON REINVERSION D

ITEM INVERSIN Ao 1
YBOT $ 99,000,000
(-) COT $ 18,000,000
(-) DEPRECIACIN $ 13,033,333
(=) YNOATX $ 67,966,667
(-) TX 37.66% $ 25,599,602
(=) YNODTX $ 42,367,065
(+) DEPRECIACIN $ -
(+) GON 35% $ -
(=) FNEH $ -142,000,000 $ 42,367,065
(*) INFLACIN 0.9434
(=) FNEI $ -142,000,000 $ 39,968,929

INDICADORES

VPNIR $ 24,184,996
RRTR $ 208,552,060
TIR 24.35%
B/C (I) 1.1703168711

Anlisis Alternativa 1
Precios Corrientes
1). Para este proyecto fue necesario invertir hasta el ao 2 para que la re
2). La relacin
mayor al 50%. Beneficio/Costo
Logrando as una que es de del
relacin 1,1757,08%.
esta indicando que por ca
cuenta con un respaldo por ese mismo valor. Los ingresos son mayores
1(1.1703),
17%. lo cual indica que recuperado la inversin inicial y por lo tanto
equivalente al 17.03%, adems se puede establecer que por cada peso
4). La diferencia entre la TIR y la TIO, o EVA, es del 8,20%
5). Se debe evaluar con simulacin.
Cumplimiento de la ecuacin VPN > 0;
 ESCENARIO HOMOLOGADO LR CON REINMERSIN DE UTILIDADES

ALTERNATIVA 2

Ao 3 Ao 4 Inversin
$ 156,000,000 $ 170,000,000 INGRESOS

$ 40,000,000 $ 55,000,000 COSTOS

###

Activos
Valor de Recupera.
Vida til
TIO activos
Capital de trabajo
TIO Kw
TX
Imp GON
Renta Presuntiva

TIO 16.14%
CON REINVERSION DE UTILIDADES ALTERNATIVA 1 ESCENARIO
Ao 2 Ao 3 Ao 4 ITEM
$ 138,000,000 $ 156,000,000 $ 170,000,000 YBOT
$ 25,000,000 $ 40,000,000 $ 55,000,000 (-) COT
$ 13,033,333 $ 13,033,333 $ 13,033,333 (-) DEPRECIACIN
$ 99,966,667 $ 102,966,667 $ 101,966,667 (=) YNOATX
$ 37,652,382 $ 38,782,330 $ 38,405,681 (-) TX
$ 62,314,285 $ 64,184,337 $ 63,560,986 (=) YNODTX
$ - $ - $ - (+) DEPRECIACIN
$ - $ - $ - (+) GON
$ 104,681,349 $ 64,184,337 $ 63,560,986 (=) FNEH
0.8917 0.8444 0.8011 (*) INFLACIN
 $ 93,342,146 $ 54,196,795 $ 50,920,723 (=) FNEI

INDICADORES

Vr Apalancamiento VPN Relacin VPNIR

Ao 2 $ 42,367,065 $ 24,184,996 57.08% RRTR
TIR
B/C (I)

Anlisis Alternativa 1
Precios Corrientes
el ao 2 para que la relacin entre el valor apalancado y el VPN fuese 1). Para este proyecto
a indicando que por cada peso de inversin inicial, adicionalmente
8%. 2).
VPN Lafuese
relacin Benefic
mayor al 50
ngresos son mayores que los ingresos operacionales solamente un adicionalmente cuenta
3). El beneficio financi
n inicial y por lo tanto hubo un beneficio del valor patrimonial operacionales un 49%
mayor a 1(1.4951), lo c
er que por cada peso de inversin inicial, se han recuperado 117,03
el 8,20% patrimonial equivalente
4). La diferencia entre
5). Al igual que el proy
ecuacin VPN > 0; TIR > TIO; B/C > 1.
 UTILIDADES

ALTERNATIVA 2

Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
$ 109,000,000 $ 116,000,000 $ 145,000,000 $ 166,000,000

$ 9,000,000 $ 13,000,000 $ 23,000,000 $ 33,000,000

$ 126,700,000 70%
$ 9,000,000
4 aos
18% MA
$ 54,300,000
15% MV
36.75%
35%
3%

TIO
ESCENARIO HOMOLOGADO LR CON REINVERSION DE UTILIDADES ALTERNATIVA 2
INVERSIN Ao 1 Ao 2 Ao 3
$ 109,000,000 $ 116,000,000 $ 145,000,000
$ 9,000,000 $ 13,000,000 $ 23,000,000
DEPRECIACIN $ 29,425,000 $ 29,425,000 $ 29,425,000
$ 70,575,000 $ 73,575,000 $ 92,575,000
37.66% $ 26,582,029 $ 27,711,977 $ 34,868,315
$ 43,992,971 $ 45,863,023 $ 57,706,685
DEPRECIACIN $ - $ - $ -
35% $ - $ - $ -
$ -181,000,000 $ 43,992,971 $ 89,855,994 $ 147,562,678
NFLACIN 0.9434 0.8917 0.8444
 $ -181,000,000 $ 41,502,803 $ 80,122,689 $ 124,600,871

NDICADORES Vr Apalancamiento
Ao 2 $ 43,992,971
$ 89,625,961 Ao 3 $ 89,855,994
$ 552,037,604 Ao 4 $ 147,562,678
34.15%
1.4951710569

Anlisis Alternativa 2
Precios Corrientes
). Para este proyecto fue necesario invertir hasta el ao 4 para que la relacin entre el valor apalancado y el
). Lafuese
VPN relacin Beneficio/Costo
mayor al 50%. Lograndoque es
asdeen1,49 esta4 indicando
el ao una relacinquedel
por cada peso de inversin inicial,
60,7%
dicionalmente cuenta conmuestra
). El beneficio financiero, un respaldo por ese mismo
un beneficio del valorvalor. Los ingresos
patrimonial, estan
ya que por encima
su relacin de loscosto
beneficio costos
es
peracionales un 49%.
mayor a 1(1.4951), lo cual indica que recuperado la inversin inicial y por lo tanto hubo un beneficio del valor
atrimonial equivalente
). La diferencia entre laalTIR
49.51%.
y la TIO, o EVA, es del 18%
). Al igual que el proyecto No. 1 se debe evaluar con simulacin.
Cumplimiento de la ecuacin VPN > 0; TIR > TIO; B/C > 1.
 INGRESOS

COSTOS

16.14%
ADES ALTERNATIVA 2
Ao 4
$ 166,000,000
$ 33,000,000
$ 29,425,000
$ 103,575,000
$ 39,011,458
$ 64,563,542
$ - Reinversin
$ 5,850,000
$ 217,976,220 Histrico
0.8011
 $ 174,627,668 Corriente

VPN Relacin
$ -23,768,368 -54.0%
$ 24,659,701 27.4%
$ 89,625,961 60.7%

n entre el valor apalancado y el

eso de inversin inicial,
an por encima
u relacin de loscosto
beneficio costos
es
anto hubo un beneficio del valor

B/C > 1.
 ESCENARIO HOMO
ALTERNATIVA 1

Inversin Ao 1 Ao 2 Ao 3
$ 99,000,000 $ 138,000,000 $ 156,000,000

$ 18,000,000 $ 25,000,000 $ 40,000,000

$ 142,000,000

Activos $ 85,200,000 60%

Valor de Recupera. $ 7,000,000
Vida til 6 aos
TIO activos 11% TV
Capital de trabajo $ 56,800,000
TIO Kw 13.8% MA
TX 38.5%
Imp GON 35%
Renta Presuntiva 3%

ESCENARIO HOMOLOGADO LR CON FINANCIACION ALTERNATIVA 1

ITEM INVERSION Ao 1 Ao 2
YBOT $ 99,000,000 $ 138,000,000
(-) COT $ 18,000,000 $ 25,000,000
(-) DEPRECIACIN $ 13,033,333 $ 13,033,333
(-) Costos financieros $ - $ 13,127,069
(=) YNOATX $ 67,966,667 $ 86,839,597
(-) TX 37.66% $ 25,599,602 $ 32,708,080
(=) YNODTX $ 42,367,065 $ 54,131,518
(-) AK $ - $ 18,136,536
(+) DEPRECIACIN $ - $ -
(+) GON 35% $ - $ -
(=) FNEH $ -3,820,324 $ 42,367,065 $ 35,994,982
(*) INFLACIN 0.9434 0.8917
(=) FNEI $ -3,820,324 $ 39,968,929 $ 32,095,964
INDICADORES

VPNIHmF $ 90,241,309
RRTF $ 281,643,265
Cuotas pagadas $ 93,790,816
Cuotas por pagar $ 93,790,816

Anlisis Alternativa 1
Precios Corrientes
1). Las condiciones del credito en este proyecto fueron: tasa del 9,5% EA a 6 aos uniformemente, c
ao muerto
2). La RRTF es mayor a la RRTR en $73.091.204. Este resultado nos da a entender que para esta
alternativa, la opcion con financiacion resulta mas atractiva que la opcion con reinversion de utilidade
Cumplimiento de la ecuacin VPN > 0; TIR > TIO; B/C > 1.
 ESCENARIO HOMOLOGADO LR CON FINANCIACION
ALTERNATIVA 2

Ao 4 Inversin Ao 1
$ 170,000,000 INGRESOS $ 109,000,000

$ 55,000,000 COSTOS $ 9,000,000

$ 181,000,000

Activos $ 126,700,000
Valor de Recupera. $ 9,000,000
Vida til 4
TIO activos 18%
Capital de trabajo $ 54,300,000
TIO Kw 15%
TX 36.75%
Imp GON 35%
Renta Presuntiva 3%

TIO 16.14%
ANCIACION ALTERNATIVA 1 ESCENARIO HOMOLOGADO LR CON FINAN
Ao 3 Ao 4 ITEM INVERSION
$ 156,000,000 $ 170,000,000 YBOT
$ 40,000,000 $ 55,000,000 (-) COT
$ 13,033,333 $ 13,033,333 (-) DEPRECIACIN
$ 11,404,098 $ 9,517,445 (-) Costos Financieros
$ 91,562,568 $ 92,449,222 (=) YNOATX
$ 34,486,984 $ 34,820,941 (-) TX 37.66%
$ 57,075,585 $ 57,628,281 (=) YNODTX
$ 19,859,507 $ 21,746,160 (-) AK
$ - $ - (+) DEPRECIACIN
$ - $ - (+) GON 35%
$ 37,216,078 $ 35,882,121 (=) FNEH $ -52,848,438
0.8444 0.8011 (*) INFLACIN
$ 31,424,990 $ 28,746,306 (=) FNEI $ -52,848,438
 INDICADORES

VPNIHmF $ 34,386,860
RRTF $ 261,203,568
Cuotas pagadas $ 86,984,135
Cuotas por pagar $ 86,984,135

a1
el 9,5% EA a 6 aos uniformemente, con un
do nos da a entender que para esta
e la opcion con reinversion de utilidades.
> 0; TIR > TIO; B/C > 1.
Anlisis Alternativa
Precios Corrientes
1). Las condiciones del credito para la alternativa 2 son las mism
2). En esta alternativa ocurre todo lo contrario que la alternativa 1
$290.834.036. Este resultado nos da a entender que para esta a
utilidades resulta ser mucho mas atractiva que la inversion con fin
patrimonial. Cumplimiento de la ecuacin VPN > 0
CION

Ao 2 Ao 3 Ao 4
$ 116,000,000 $ 145,000,000 $ 166,000,000 INGRESOS

$ 13,000,000 $ 23,000,000 $ 33,000,000 COSTOS

70%

aos
MA

MV

TIO 16.14%
ENARIO HOMOLOGADO LR CON FINANCIACION ALTERNATIVA 2
Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
$ 109,000,000 $ 116,000,000 $ 145,000,000 $ 166,000,000
$ 9,000,000 $ 13,000,000 $ 23,000,000 $ 33,000,000
$ 29,425,000 $ 29,425,000 $ 29,425,000 $ 29,425,000
$ - $ 12,174,398 $ 10,576,469 $ 8,826,736
$ 70,575,000 $ 61,400,602 $ 81,998,531 $ 94,748,264
$ 26,582,029 $ 23,126,498 $ 30,884,695 $ 35,686,874
$ 43,992,971 $ 38,274,104 $ 51,113,836 $ 59,061,390
$ - $ 16,820,313 $ 18,418,243 $ 20,167,976
$ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ 5,850,000
$ 43,992,971 $ 21,453,791 $ 32,695,593 $ 44,743,414
0.9434 0.8917 0.8444 0.8011
$ 41,502,803 $ 19,129,891 $ 27,607,925 $ 35,845,369
 Anlisis Alternativa 2

l credito para la alternativa 2 son las mismas que para la alternativa 1.

ocurre todo lo contrario que la alternativa 1, La RRTR es mayor a la RRTF en
sultado nos da a entender que para esta alternativa, la opcion con reinversion de
mucho mas atractiva que la inversion con financiacion, porque genera mayor valor
Cumplimiento de la ecuacin VPN > 0; TIR > TIO; B/C > 1.
Histrico

Corriente