NDICE

1.1 INTERMEDIACIN FINANCIERA ..................................................................................... 3

1.1.1. INTERMEDIACIN FINANCIERA DIRECTA (Mercado de valores) ......................................3
1.1.2 INTERMEDIACIN FINANCIERA INDIRECTA (Banca comercial) ........................................3
1.2 ELEMENTOS DEL SISTEMA FINANCIERO ........................................................................ 4
1.3 EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO .............................................................................. 4
1.4 DEFINICIONES .......................................................................................................................5
1.4.1 QU ES UN MERCADO FINANCIERO? .............................................................................5
1.4.2 QU ES UN ACTIVO FINANCIERO? ..................................................................................6
1.4.3 QU ES UN VALOR EN EL MERCADO DE VALORES Y CULES SON SUS
CARACTERSTICAS? ...........................................................................................................................6
1.4.4 MERCADO DE DINERO ......................................................................................................6
1.4.5 MERCADO DE FUTUROS ..................................................................................................7
1.5 MERCADO DE VALORES ................................................................................................. 7
1.5.1 TEXTO NICO ORDENADO DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES DECRETO LEGISLATIVO
N 861...............................................................................................................................................7
1.5.2 MERCADO PRIMARIO ...........................................................................................................9
1.5.3 PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE VALORES ................................................................9
1.5.4 CULES SON LAS VENTAJAS DE ACUDIR AL MERCADO DE VALORES? ............................... 13
1.5.5 FINANCIACIN EN EL MERCADO DE VALORES .............................................................. 14
1.5.6 BENEFICIOS DEL INGRESO AL MERCADO DE VALORES DE LAS EMPRESAS ................... 14
1.5.7. MERCADO SECUNDARIO: .................................................................................................... 14
2. BOLSA DE VALORES ....................................................................................................................... 17
2.1. ORIGEN E HISTORIA DE LA BOLSA DE VALORES .......................................................... 17
2.2. DEFINICIN DE BOLSA DE VALORES. ........................................................................... 18
2.3. TTULOS NEGOCIADOS EN LA BOLSA: ......................................................................... 18
2.3.1. TTULOS PBLICOS: ....................................................................................................... 19
2.3.2. TTULOS PRIVADOS:....................................................................................................... 20
2.4. INTEGRANTES DE LA BOLSA DE VALORES ................................................................... 24
2.4.1. EMISOR .......................................................................................................................... 24
2.4.2. ACCIONISTA. .................................................................................................................. 24
2.4.3. Agente de bolsa de valores ........................................................................................... 25
CULES SON LOS REQUISITOS PARA SER CORREDOR DE BOLSA? .............................................. 26
2.5. TRMINOS QUE DEBEMOS CONOCER DE LA BOLSA DE VALORES. ............................. 31
2.5.1. INDICADORES BURSTILES ............................................................................................ 31
2.5.2. RUEDA DE BOLSA........................................................................................................... 32
2.5.3. BURSATILIDAD ............................................................................................................... 33
3.1. RESEA HISTRICA DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA. ........................................... 33
3.2. DEFINICIN.................................................................................................................. 35
3.3. OBJETIVOS DE LA BOLSA DE VALORES ........................................................................ 35
3.3.1. MISIN .......................................................................................................................... 35
3.3.2. VISIN ........................................................................................................................... 36
3.4. QUINES PUEDEN INVERTIR EN LA BOLSA DE VALORES DE LIMA ........................... 36
3.5. AGENTES DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA ............................................................ 37
3.5.1. ANDES SECURITIES. ....................................................................................................... 37
3.5.2. CA.PERU SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA. ....................................................................... 37
3.5.3. BBVA CONTINENTAL BOLSA .......................................................................................... 38
3.5.4. TRADEK S.A. SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA. ................................................................. 38
3.6. CANTIDAD DE DINERO PARA EMPEZAR A INVERTIR EN LA BVL .................................. 38
3.7. COMISIN PORCENTAJE.............................................................................................. 38
3.8. LOS BENEFICIOS DE INVERTIR EN LA BOLSA................................................................ 39
3.8.1. ACCESO A UNA AMPLIA DIVERSIDAD DE OPCIONES. .................................................... 39
3.8.2. RENTABILIDAD. .............................................................................................................. 39
3.8.3. CALIDAD DE GESTIN. ................................................................................................... 39
3.8.4. CONVERTIRSE EN UNO DE LOS PROPIETARIOS DE GRANDES EMPRESAS. .................... 39
3.8.5. CONTRIBUIR DIRECTAMENTE AL DESARROLLO DEL PAS. ............................................ 39
3.9. LOS RIESGOS DE INVERTIR EN LA BVL. ........................................................................ 39
3.9.2. RIESGO DEL SECTOR ECONMICO. ............................................................................... 40
1. SISTEMA FINANCIERO
Se entiende al sistema financiero como el conjunto de instituciones encargadas de la
circulacin del flujo monetario y cuya tarea principal es canalizar los recursos
financieros de agentes econmicos superavitarios (con excedentes de liquidez) en
forma de ahorro, hacia agentes econmicos deficitarios (con dficit de liquidez)
quienes desean hacer inversiones productivas. En otras palabras, canalizar el ahorro
hacia la inversin.
De esta forma, las instituciones que cumplen con este papel se llaman intermediarios
financieros, utilizando instrumentos financieros como medio para hacer posible la
transferencia de fondos de ahorros a las unidades productivas.

1.1 INTERMEDIACIN FINANCIERA

Es el proceso por el cual las instituciones financieras trasladan recursos de los agentes
superavitarios hacia los agentes deficitarios.
La intermediacin financiera puede ser de dos clases:

1.1.1. INTERMEDIACIN FINANCIERA DIRECTA (Mercado de valores)

Es aquella donde existe un contacto directo entre los agentes superavitarios y los
agentes deficitarios.
La intermediacin directa se realiza en el Mercado de Valores,(bolsa de valores)
donde concurren los agentes deficitarios (fundamentalmente empresas y/o Estados)
emitiendo acciones y bonos para financiar sus proyectos de inversin; para venderlos
a los agentes superavitarios (personas naturales, empresas, organizaciones,
instituciones, etc.) y captar recursos de ellos, que ser invertido en actividades
productivas. Est regulado y supervisado por la Superintendencia del Mercado de
Valores (SMV). El intermediario de la bolsa de valores es la sociedad agente de bolsa.

1.1.2 INTERMEDIACIN FINANCIERA INDIRECTA (Banca comercial)

Es aquella donde los agentes superavitarios no logran identificar al agente deficitario.
Los intermediarios se relacionan a travs del sistema bancario y el sistema no
bancario, Son regulados y supervisados por la Superintendencia de Banca y Seguros
(SBS).
Participa un intermediario, por lo general el sector bancario (banca comercial asociada
y la privada), que otorga preferentemente prstamos a corto plazo (principal activo del
mismo), previa captacin de recursos del pblico para luego colocarlos a un segundo,
en forma de prstamos.
Es as que el ofertante de capital y el demandante del referido recurso se vinculan
indirectamente mediante un intermediario. Por ejemplo: Un ahorrista que ha
depositado su dinero en el banco. No logra identificar a la persona que solicitara su
dinero del prstamo.

Sector Bancario

Compuesto por los bancos estatales (como el Banco de la Nacin) y la banca mltiple,
la cual comprende a los bancos: Banco de Crdito, Banco Continental, Banco
Scotiabank, entre otros. Son las nicas entidades que pueden crear dinero.

Sector No Bancario

Conformado por empresas financieras, cajas municipales, cajas rurales de ahorro y

crdito, empresas de desarrollo para la pequea y mediana empresa (EDPYME),
empresas de arrendamiento financiero, entre otras.

1.2 ELEMENTOS DEL SISTEMA FINANCIERO

Agente del sistema financiero
El crdito
La moneda(dinero)

1.3 EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO

Est conformado por el conjunto de instituciones (agentes financieros) de derecho
pblico o de derecho privado autorizadas que operan en la intermediacin
financiera, como son: el sistema bancario, el sistema no bancario y el mercado de
valores. El estado participa en el sistema financiero en las inversiones que posee
en COFIDE como banco de desarrollo de segundo piso.
1.4 DEFINICIONES
1.4.1 QU ES UN MERCADO FINANCIERO?
Es aquel en el que se realiza el intercambio de activos financieros y se determinan
sus precios. En este mercado encontramos a agentes que tienen excedentes
disponibles y agentes que requieren de financiamiento para sus proyectos.
1.4.2 QU ES UN ACTIVO FINANCIERO?
Es el derecho que obtiene quien lo posee, a recibir del emisor flujos futuros de efectivo
por lo que genera tambin una obligacin. Se encuentran los de renta variable, fija y
los derivados. Estos activos financieros se diferencian en funcin a:

Liquidez: Caracterstica en la que se refleja la posibilidad de recuperar de una

manera rpida y sustancialmente integra su valor en dinero efectivo.

Riesgo: Probabilidad de prdida del capital que se afronta al tomar decisiones de

inversin.

Rentabilidad: Relacin que existe entre un capital y los rendimientos obtenidos.

1.4.3 QU ES UN VALOR EN EL MERCADO DE VALORES Y CULES SON

SUS CARACTERSTICAS?
Se entiende por valor, () todo derecho de naturaleza negociable que haga parte de
una emisin cuando tenga por objeto o efecto la captacin de recursos del pblico,
incluyendo los siguientes: las acciones; los bonos; los papeles comerciales; los
certificados de depsito de mercancas; cualquier ttulo o derecho resultante de un
proceso de titularizacin; cualquier ttulo representativo de capital de riesgo; los
certificados de depsito a trminos; las aceptaciones bancarias; las cdulas
hipotecarias; cualquier ttulo de deuda pblica. (..) (Artculo 2, Ley 964/05)

No se consideran valores las plizas de seguros y los ttulos de

capitalizacin.
Lo dispuesto en esta ley y en las normas que la desarrollen y
complementen es aplicable a los derivados financieros, tales
como los contratos de futuros, de opciones y de permuta
financiera, siempre que los mismos sean estandarizados y
susceptibles de ser transados en las bolsas de valores o en otros
sistemas de negociacin de valores.
Igualmente podrn tener la calidad de valor los contratos y
derivados financieros que tengan como subyacente energa
elctrica o gas combustible, previa informacin a la Comisin de
Regulacin de Energa y Gas, calificacin que slo podr hacer
el Gobierno Nacional.
1.4.4 MERCADO DE DINERO

El mercado de dinero es en el que se negocian instrumentos de deuda a corto plazo,

con bajo riesgo y con alta liquidez que son emitidos por los diferentes niveles de
gobierno, empresas e instituciones financieras. Es una rama dentro del mercado
financiero donde se negocian activos financieros (certificado de depsitos, pagars,
etc.) a corto plazo. Su finalidad es ofrecer a los agentes econmicos la opcin de
transformar su riqueza en ttulos o valores con alto grado de liquidez.
1.4.5 MERCADO DE FUTUROS

Los mercados de futuro consisten en la realizacin de contratos de compra o venta de

ciertas materias en una fecha futura, pactando en el presente el precio, la cantidad y
la fecha de vencimiento. Actualmente estas negociaciones se realizan en mercados
burstiles.

1.5 MERCADO DE VALORES

Tambin es conocido como mercado de capitales. El mercado de valores es el
conjunto de agentes, instituciones, instrumentos y formas de negociacin que
interactan facilitando la transferencia de capitales para la inversin a travs de la
negociacin de valores. El mercado de capitales permite que los recursos se destinen
en el mediano y largo plazo para financiar la inversin, por oposicin a los recursos
de corto plazo que constituyen el objeto del mercado monetario. Podemos decir
tambin que el mercado de valores es aquel en el que los agentes superavitarios
adquieren valores emitidos por agentes demandantes de recursos que buscan
financiar sus actividades.

1.5.1 TEXTO NICO ORDENADO DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES

DECRETO LEGISLATIVO N 861
La finalidad de la presente ley es promover el desarrollo ordenado y la transparencia
del mercado de valores, as como la adecuada proteccin del inversionista. Quedan
comprendidas en la presente ley las ofertas pblicas de valores mobiliarios y sus
emisores, los valores de oferta pblica, los agentes de intermediacin, las bolsas de
valores, las instituciones de compensacin y liquidacin de valores, las sociedades
titulizadoras, los fondos mutuos de inversin en valores, los fondos de inversin y, en
general, los dems participantes en el mercado de valores, as como el organismo de
supervisin y control. Salvo mencin expresa en contrario, sus disposiciones no
alcanzan a las ofertas privadas de valores.

Son valores mobiliarios aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociable

que confieren a sus titulares derechos crediticios, domnales o patrimonial, o los de
participacin en el capital, el patrimonio o las utilidades del emisor

TRANSPARENCIA DEL MERCADO

Captulo I Principios Generales

Toda informacin que por disposicin de esta ley deba ser presentada a CONASEV,
a la bolsa, a las entidades responsables de los mecanismos centralizados o a los
inversionistas, deber ser veraz, suficiente y oportuna. Una vez recibida la informacin
por dichas instituciones deber ser puesta inmediatamente a disposicin del pblico.

Artculo 12.- Transparencia del mercado

Est prohibido todo acto, omisin, prctica o conducta que atente contra la integridad
o transparencia del mercado. Proporcionar seales falsas o engaosas respecto de la
oferta o demanda de un valor, en beneficio propio o ajeno, mediante transacciones,
propuestas o transacciones ficticias.

Efectuar transacciones o inducir a la compra o venta de valores o instrumentos

financieros por medio de cualquier acto, prctica o mecanismo engaoso o
fraudulento.

Que los directores, funcionarios y trabajadores de las bolsas de valores y de las dems
entidades responsables de la conduccin de mecanismos centralizados, de las
instituciones de compensacin y liquidacin, incluyendo al director de rueda,
adquieran o transfieran valores o instrumentos financieros inscritos en el Registro, a
menos que obtengan autorizacin previa de Conasev.

Captulo II

El Registro Pblico del Mercado de Valores

El Registro es aquel en el cual se inscriben los valores, los programas de emisin de

valores, los fondos mutuos, fondos de inversin y los participantes del mercado de
valores que sealen la presente ley y los respectivos reglamentos, con la finalidad de
poner a disposicin del pblico la informacin necesaria para la toma de decisiones
de los inversionistas y lograr la transparencia en el mercado. La informacin contenida
en el Registro es de libre acceso al pblico.

Artculo 14.- Entidad Encargada del Registro

Corresponde a CONASEV llevar el Registro y determinar su organizacin y

funcionamiento sobre la base de los principios de libre acceso a la informacin y de
simplificacin administrativa contenidos en la Ley N 25035 y en el Decreto Legislativo
N 757.

Artculo 15.- Secciones

El Registro consta de las siguientes secciones, sin perjuicio de las adicionales que
establezca CONASEV, de acuerdo a los requerimientos del mercado:

a) De valores mobiliarios y programas de emisin;

b) De agentes de intermediacin en el mercado de valores;

c) De fondos mutuos;

d) De fondos de inversin;

e) De sociedades de propsito especial;

f) De sociedades administradoras de fondos de inversin;

g) De sociedades administradoras de fondos mutuos;

h) De sociedades titulizadoras;

i) De empresas clasificadoras de riesgo;

j) De sociedades annimas abiertas;

k) De instituciones de compensacin y liquidacin de valores;

l) De las bolsas y otras entidades responsables de la conduccin de mecanismos

centralizados de negociacin; y,

m) De rbitros.

El Mercado de Capitales ofrece un financiamiento alternativo al bancario por que

cuenta con una reduccin del costo de fondeo y una mayor rentabilidad al
inversionista, este Mercado es fundamental para un crecimiento alto y sostenido por
que facilita la asignacin de Recursos y determinacin de los precios por la libre accin
de la oferta y demanda

Se organiza en:

1.5.2 MERCADO PRIMARIO

El Mercado Primario viene a ser el mercado de emisiones, pues en l se realiza la
primera colocacin de los valores recin emitidos, trtese de las acciones para la
constitucin de una sociedad o de las que se emiten para captar recursos. Es a este
Mercado al que se dirige la Oferta Pblica Primaria, como un medio de captacin de
recursos y, por ello, es un mercado de financiamiento.

Se comercializan valores de primera emisin que son ofertados por las empresas
pblicas y privadas con la finalidad de obtener recursos para nuevas inversiones. El
mercado primario es el que permite "levantar" recursos para el financiamiento de las
empresas.

Los mercados primarios o de emisin son aquellos en los que el emisor entra en
contacto con el mercado para realizar la primera colocacin de los ttulos que se han
emitido.

Las ventajas de participar en el mercado primario son:

a) Acceso a financiamiento
b) Reduccin del costo de Financiamiento
c) Constante seguimiento al emisor
d) Incremento del poder de negociacin de las empresas frente al mercado bancario.

1.5.3 PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE VALORES

Encontramos a la Bolsa de Valores, Sociedades Agente de Bolsa, inversionistas e
instituciones reguladoras de las transacciones que se llevan a cabo en la Bolsa de
Valores.
1.5.3.1 LOS INVERSIONISTAS
Son las personas, inversionistas individuales o empresas que compran o venden
valores. Al hablar de los inversionistas es necesario tener claro, primero, unos
conceptos:

Inversin (investment): Es la aplicacin de recursos econmicos al

objetivo de obtener ganancias en un determinado perodo.
Inversin extranjera (foreign investment): Aquellos recursos econmicos
provenientes del exterior que se inyectan en una economa.
Inversionista (investor): Persona natural o jurdica que realiza
inversiones, que son una forma de darle uso productivo a sus recursos
de manera eficiente con el fin de obtener ms dinero. El inversionista
decide a cual ttulo valor destina su dinero para que ste obtenga un
rendimiento y pueda cubrirse de riesgos como la inflacin.
Inversionista Institucional: Instituciones con gran capacidad de inversin
que captan recursos del pblico, e intervienen en el mercado pblico
demandando valores, tales como, Bancos, Fondos Mutuos o de
Pensiones, Compaas de Seguros, entre otros.
Los inversionistas pueden ser personas naturales o jurdicas:
Personas Naturales: Trabajadores (dependientes o independientes),
pensionados, rentistas de capital, inversionistas extranjeros, etc.
Personas Jurdicas: Empresas de todo tipo, empresas del gobierno,
inversin extranjera, inversionistas institucionales (Compaas de
seguros generales, compaas de seguros de vida, sociedades
administradoras de fondos de pensiones y cesantas, compaas de
capitalizacin, reaseguradoras, sociedades fiduciarias, sociedades
administradoras de riesgos profesionales

1.5.3.2 EMPRESAS
Emiten los valores para generar capital con la finalidad de llevar a cabo sus proyectos
o pagar deudas. Pueden ser emisores: el Gobierno, los municipios, los bancos,
empresas industriales, empresas comerciales, etc.
1.5.3.3 SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA (SAB)
Es el intermediario del mercado burstil autorizado por la SMV (superintendencia de
mercado de valores) que est encargo de realizar las operaciones de compra y venta
que los inversionistas solicitan a cambio de una comisin determinada. Para elegir
una sociedad agente de bolsa se debe tener informacin previamente acerca de su
situacin financiera, experiencia, representaciones autorizadas, comisiones, servicios
adicineles que brindan y calidad de servicio.

1.5.3.4 INSTITUCIONES REGULADORAS

La regulacin por parte del Estado est a cargo de la CONASEV ahora SMV, este
ente est especializado nicamente en el mercado burstil y no tiene participacin
en la supervisin de otros mercados.

Por otra parte existen en el Per 4 empresas clasificadoras de riesgo: Apoyo &
Asociados Internacionales S.A., Class & Asociados S.A., Pacific Credit Rating y
Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.

Junto con estas compaas clasificadoras funciona la Comisin Clasificadora de

Inversiones de la actual Superintendencia adjunta de Administradoras Privadas de
Fondos de Pensiones, entidad encargada de definir los papeles en los cuales se
puede colocar los recursos provenientes de los programas de retiro.

1.5.3.4.1 SUPERINTENDENCIA DE MERCADO DE VALORES (SMV)

Es una institucin pblica cuya finalidad es promover el mercado de valores, velar por
la transparencia, la correcta formacin de precios y la proteccin de los inversionistas.
Asimismo, se encarga de dictar normas que regulan el mercado de valores.

Es un organismo especializado del Ministerio de economa y finanzas que tiene como

finalidad asegurar la proteccin de los inversionistas, la eficiencia y transparencia de
los mercados bajo su supervisin.

Ubicacin: Lima (domicilio legal) y puede establecer oficinas en cualquier otro lugar
de la repblica para el mejor cumplimiento de sus fines

Funciones:

A. Dictar las normas legales que regulen materias del mercado de valores, mercado
de productos y sistema de fondos colectivos.

B. Supervisar el cumplimiento de la legislacin del mercado de valores, mercado de

productos y sistemas de fondos colectivos por parte de las personas naturales y
jurdicas que participan en dichos mercados.

C. Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de productos y el sistema

de fondos colectivos. Asimismo, corresponde a la Superintendencia del Mercado de
Valores (SMV) supervisar el cumplimiento de las normas internacionales de auditora
por parte de las sociedades auditoras habilitadas por un colegio de contadores
 pblicos del Per y contratadas por las personas naturales o jurdicas sometidas a la
supervisin de la SMV en cumplimiento de las normas bajo su competencia, para lo
cual puede impartir disposiciones de carcter general concordantes con las referidas
normas internacionales de auditora y requerirles cualquier informacin o
documentacin para verificar tal cumplimiento

La mxima autoridad ejecutiva y titular del pliego presupuestario es el Superintendente

del Mercado de Valores, quien preside el Directorio de la institucin y ejerce la
representacin oficial de la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV). El
Superintendente es designado por el Poder Ejecutivo mediante resolucin suprema
refrendada por el Ministro de Economa y Finanzas.

1.5.3.4.2 CAVALI (Registro Central de Valores y Liquidaciones)

CAVALI es el Registro Central de Valores y Liquidaciones, una sociedad annima

encargada de la creacin, mantenimiento y desarrollo de la infraestructura del
mercado de valores nacional.
Para ello, tiene los siguientes roles en el mercado:

Institucin de Compensacin y Liquidacin de valores (ICLV). CAVALI se encarga del

registro, transferencia, custodia, compensacin y liquidacin de valores para las
operaciones realizadas en la Bolsa de Valores de Lima (renta variable y renta fija
corporativa) y Datos Tcnicos S.A. (renta fija pblica). Asimismo, inscribe las
transferencias realizadas sobre los valores registrados en su registro contable.
Entidad Administradora del Sistema de Liquidacin de Valores. CAVALI tiene la
responsabilidad de administrar los sistemas de liquidacin de valores en el pas. Para
ello, viene realizando una serie de actualizaciones a su estructura y reglamento.
Agente de Retencin. Por encargo del Estado peruano, CAVALI ha sido designada
como agente de retencin del impuesto a la renta a la ganancia de capital e intereses,
provenientes de la venta de valores mobiliarios.
 Visin

Ser la puerta de acceso al mercado de capitales del Per y la regin.

Misin

Liderar el desarrollo de un mercado de capitales inclusivo, profundo e integrado, en

lnea con las mejores prcticas internacionales.

Principios

Reserva: nuestra reserva est basada en la confidencialidad y seguridad con que

gestionamos la informacin que custodiamos.
Transparencia: mostramos transparencia y honestidad al mantener informados a
nuestros clientes y colaboradores acerca de nuestra gestin.
Satisfaccin del cliente: tenemos el compromiso de mantener estndares de calidad
en nuestros servicios y con nuestra gente.
Administracin del riesgo: consideramos que la gestin del riesgo es uno de los
principales aspectos para mantener la continuidad y excelencia en el servicio.

1.5.4 CULES SON LAS VENTAJAS DE ACUDIR AL MERCADO DE

VALORES?
Obtener recursos financieros a menor costo.
Disear las fuentes de recursos financieros de acuerdo con sus
necesidades.
Capitalizar su compaa.
 Optimizar la estructura financiera de su empresa.
Proyectar la imagen corporativa de la entidad.
Darle liquidez a los activos.
1.5.5 FINANCIACIN EN EL MERCADO DE VALORES
Una empresa se puede financiar mediante la emisin, listado y colocacin de distintos
tipos de valores (acciones, bonos, etc.), a travs de la BVL y a cambio de ello recibe
efectivo.
Cuando una empresa decide obtener recursos mediante la emisin y colocacin de
valores, debe conocer primero las obligaciones que implica listar en Bolsa, como por
ejemplo, entregar puntualmente la informacin relevante segn la normativa peruana,
regulada por la SMV.

1.5.6 BENEFICIOS DEL INGRESO AL MERCADO DE VALORES DE LAS

EMPRESAS
Algunos de ellos son:
Mejor gestin de la empresa: Entrar al mercado ayuda a las empresas a mejorar y
ordenar sus estructuras principalmente legales y financieras que conlleva a una
gestin ms eficiente y competitiva.
Mejores perspectivas a largo plazo: Las empresas que ingresan al mercado de
valores suelen apreciarse en el largo plazo de manera sostenida.
Menores costos de financiamiento: El mercado de valores ofrece alternativas de
financiamiento en grandes volmenes y ptimas condiciones para cada necesidad de
las empresas.
Mayor prestigio y exposicin en el mercado: Usualmente, las empresas que listan
encuentran que la percepcin de su situacin financiera y posicionamiento en el
mercado mejora. Disminucin del riesgo.

1.5.7. MERCADO SECUNDARIO:

Se refiere a la compra de ttulos valores ya emitidos, negociados en segunda o ms
veces y que se encuentran en circulacin. Proporciona liquidez a los inversionistas, pues
pueden vender sus ttulos cuando lo deseen.

En este sentido, los mercados de valores secundarios son los encargados de

incrementar la confianza financiera en el sistema productivo.

Es aquel mercado donde se negocian los instrumentos financieros (ttulos valores)

que se han colocado en el mercado primario. La principal funcin de este mercado es
la de dar liquidez a los valores existentes. El Mercado Secundario viene a ser el
mercado de transacciones con los valores ya emitidos y que se negocian luego de su
primera colocacin. Es, por eso, un mercado de liquidez pues a l acude el adquiriente
de ttulos que quiere convertirlos en dinero. Es tambin a este mercado al que
concurren los oferentes y demandantes de ttulos que ya circulan, y en el que el precio
se forma por el juego de la oferta y la demanda en busca de rentabilidad y es, por esta
razn tambin, que a l se dirige la Oferta Pblica Secundaria.

Los mercados secundarios son todos aquellos en los que se realizan operaciones no
comprendidas en el mercado primario; entre ellos encontramos:

Bolsas de Valores.
Mercado de Deuda Pblica Anotada.

1.5.7.1. Requisitos para estar en el mercado secundario:

un mercado primario bien organizado.
presentar una poltica de emisin diseada para que exista un mercado
secundario.
tener una infraestructura de liquidacin adecuada

El mercado secundario es el soporte de la poltica monetaria y la modernizacin del

sistema financiero:

Permite la circulacin de la liquidez del sistema de forma eficiente (BC,

Tesoreras de los Bancos y sistema de pagos)
Facilita la implementacin de la poltica monetaria mediante mecanismos
indirectos
Contribuye a la competitividad del sector financiero, por la mayor eficiencia y
menor costo en la gestin de tesorera de los bancos.
Facilita y abarata la gestin del riesgo del sistema financiero (mercados
monetarios y de reportos).

1.5.7.2. MERCADO BURSTIL

Est integrado por instituciones, empresas e individuos que realizan transacciones de
productos financieros, entre ellos tenemos a la Bolsa de Valores, Corredores de Bolsa,
Emisores, Inversionistas, SAB e Instituciones que regulan las transacciones que se
llevan a cabo en la BVL como la SMV. Es un sector financiero donde se realizan
operaciones de compra y venta de valores.

Caractersticas del mercado Burstil:

Es considerado un mercado centralizado y regulado.

Existe un mercado secundario en el cual se intercambian valores, activos o
productos emitidos por empresas o gobiernos.
 Tiene indicadores que mide la variacin de los precios de diferentes productos,
activos o ttulos.
Operaciones Burstiles:

El cumplimiento de las formas establecidas para cada clase de operacin y las

genricas que se derivan de disposiciones legales reglamentarias, fundamentalmente
orientadas a dar publicidad a las operaciones y contribuir por ese medio a la formacin
objetiva de los precios.

La Rueda de Bolsa: es el nico tipo de mecanismo del pas que negocian

acciones, certificados de suscripcin preferente, bonos subordinados, bonos
corporativos, bonos de arrendamiento financiero, acciones de inversin,
acciones emitidas en el extranjero que a su vez se cotizan en NYSE.

1.5.7.3. MERCADO EXTRABURSTIL

Este mercado se caracteriza por ser descentralizado, en el cual agentes de diferentes
regiones geogrficas se conectan va telfono y computadora para comerciar con
valores no cotizados en las bolsas oficiales. Es el mercado que se discurre fuera de
las bolsas. El mercado extraburstil es importante para el desarrollo del sistema
financiero de un pas y economa en general.

Operaciones extraburstiles:

El mercado extraburstil representa un nicho de oportunidades tanto a nivel micro

como macroeconmico, sin embargo, existen aspectos que no dejan en claro su
actividad y que requieren de una atencin adecuada a fin de que su operacin se
magnifique.

Negociacin OVER THE COUNTER (OTC): Es una operacin que se realiza fuera
de la bolsa de valores y se usan comunicadores electrnicos para poder
negociar acciones, bonos, materias primas, etc.

.
2. BOLSA DE VALORES
2.1. ORIGEN E HISTORIA DE LA BOLSA DE VALORES

Anteriormente a En el siglo XVII los europeos tratan de cruzar el atlntico y poder

llegar a Estados Unidos a una calle amplia, larga cuyo nombre hoy en da es la calle
de Wall Street, es ah donde nacen las transacciones en el estado americano.

Estas negociaciones se les denominaban negociaciones en piso, ya que las

personas hacan propuestas de compra y venta de valores a mano alzada.

En el siglo XIV, los comerciantes de Brujas (Flandes) se reunan para sus negocios
en un edificio propiedad de una familia noble llamada Van Der Brse, cuyo escudo
de armas eran tres bolsas de piel. Por extensin, comenz a llamarse Bolsa en toda
la regin a los lugares donde se efectuaban las transacciones comerciales. As, en
los aos siguientes nacieron en ciudades como Amberes y Gante varios bolsas
donde mercaderes de distintas nacionalidades cotizaban sus objetos de valor. Pero
la primera donde se pusieron acciones a la venta fue la Bolsa de Valores de
msterdam (que por ello se considera normalmente como la ms antigua), cuando
en 1602 la Compaa Holandesa de las Indias Orientales, primera sociedad
annima de la historia, comenz a ofrecer participaciones en sus negocios para
financiar su expansin comercial.

De este modo, era posible captar grandes sumas de dinero a travs de pequeas
inversiones de los ahorros de un gran nmero de personas y a cambio de una
participacin (las acciones) en los resultados de ese negocio. Esta funcin de
financiacin por parte de una empresa e inversin por parte de un particular, nacida
de las necesidades de las compaas mercantiles colonialistas de la poca, como
tambin lo fueron la britnica o la sueca, sigue siendo la principal de las Bolsas
actuales.

La institucin de la Bolsa de valores termin de desarrollarse en los siglos

siguientes, coincidiendo, claro est, con la expansin del capitalismo y la empresa
privada. As surgieron la de Londres (1570), la de Nueva York (1792), la de Pars
(1794) y la de Madrid (1831). En todas ellas se compran y se venden
las acciones de las principales empresas de cada pas (entre otras cosas; en un
prximo post hablaremos de cules son los principales mercados que acogen las
Bolsas). De este modo, la Bolsa de Valores es una organizacin que provee un
mercado donde las compaas pueden ofrecer sus acciones y los inversionistas,
normalmente a travs de unos intermediarios llamados corredores de bolsa,
pueden comprarlas. Este mercado establece unas normas y exige unos requisitos
que permite operar con ciertas garantas de transparencia.

2.2. DEFINICIN DE BOLSA DE VALORES.

La bolsa de valores es la institucin privada que brinda facilidades a sus clientes en
el mercado de capitales impulsando el desarrollo econmico y financiero. Pertenece
al mercado de valores en el que interactan aquellos que demandan y ofertan
valores. Es uno de los mercados del sistema financiero donde de forma organizada
se renen peridicamente profesionales para la negociacin de valores pblicos y
privados.

Los demandantes son todos aquellos (personas naturales, empresas,

organizaciones, instituciones, etc.) que tienen supervit de capital, es decir, todos
los que tienen capacidad de ahorro (sus ingresos superan sus gastos) y los que
ofertan son los que tienen (empresas o estados) un dficit de capital, es decir, son
los que no cuentan con los recursos suficientes para financiar sus proyectos de
inversin

En qu consiste la bolsa?

2.3. TTULOS NEGOCIADOS EN LA BOLSA:

Un producto o activo financiero es un ttulo valor que constituye el reconocimiento de
una deuda por parte de quien lo emite y dan a su poseedor el derecho a su cobro.
Normalmente, son emitidos por la administracin pblica o por las empresas y tienen
mucha variedad en funcin de su rentabilidad, emisor, duracin, as podemos
clasificarlos en:
2.3.1. TTULOS PBLICOS:
LETRAS DEL TESORO, es una deuda representativa de deuda de corto plazo
emitida por el Estado de un pas con el objeto de gestionar su tesorera y
desarrollar el mercado de dinero y sus operaciones asociadas y es, junto al bono
del tesoro, el ttulo ms seguro del mercado local, pues, probabilidad de impago
del Estado es la menor, si se compara con la de otros emisores del mismo
mercado.
Caractersticas:
Plazos menores de dos aos
La tasa del inters usualmente es definida a travs de subasta
pblica en trminos efectivos.
Los gobiernos suelen efectuar reaperturas de letras emitidas
anteriormente con la finalidad de darles liquidez.
Factores de Riesgo:
Riesgo soberano, por lo que dentro del mismo mercado su riesgo
de crdito es mnimo.
Son instrumentos muy lquidos en el mercado secundario.
BONOS DEL TESORO, son bonos emitidos en el mercado local por el Estado
de un pas con el objetivo de conseguir financiamiento en el mercado de
capitales para la realizacin de distintas inversiones. Al ser emitido por el Estado
de un pas, en su propia moneda, ste bono se convierte en el ms seguro en
el mercado local.
Caractersticas:
Normalmente en moneda nacional, no amortizables y a tasa fija.
 Plaza depender de objetivos del gobierno y confianza de los
inversionistas. Suele hacer bonos con vencimiento en el tramo
corto (2 a 5 aos), medio (de 5 a 15 aos) y largo (20 aos a ms).
La tasa de inters usualmente es definida a travs de subasta
pblica en su primera divisin.
Factores de Riesgo:
Riesgo soberano, por lo que dentro del mismo mercado su riesgo
de crdito es mnimo.
Su mercado secundario suele ser lquido.
OBLIGACIONES DEL ESTADO, son deudas pblicas emitida por el Estado,
con unos vencimientos entre diez y quince aos, un nominal mnimo prefijado y
un pago de intereses por anualidades vencidas.

2.3.2. TTULOS PRIVADOS:

RENTA FIJA: es un tipo de inversin formada por todos los activos financieros
en los que el emisor est obligado a realizar pagos en una cantidad y un periodo
de tiempo.
.
BONO, es un ttulo de deuda, emitido por las empresas y los estados, que se
utilizan como una forma de financiacin. Por lo general se caracterizan por tener
un bajo riesgo: tasa baja de rentabilidad y un plazo de reembolso largo.
TIPOS DE BONOS:
Bonos Corporativos; emitidos por grandes empresas,
usualmente para financiar nuevos proyectos de inversin o
reestructurar pasivos.
Bonos Hipotecarios; obligaciones garantizadas con un
gravamen sobre inmuebles o edificios, siendo esta garanta de
primer rango.
Bonos de Titulizacin; usualmente son producto de la
conversin de activos de arrendamiento financiero en ttulos
negociables en el mercado, es decir son bonos garantizados por
un activo.
Bonos Subordinados; bonos emitidos por empresas de sistema
financiero que no pueden estar garantizados. Tampoco procede
su pago antes de su vencimiento ni su recate por sorteo.
 Bonos de arrendamiento financiero; valores emitidos por
empresas autorizadas para estas operaciones con el objetivo de
financiar operaciones de este tipo.
PAPELES COMERCIALES, instrumento de deuda de corto plazo emitido en el
mercado de valores para financiar el capital de trabajo de su emisor. El mximo
plazo de maduracin suele ser de un ao, plazo que, junto con el de seis meses,
es el ms utilizado en el mercado local.
Caractersticas:
Plazos usualmente hasta un ao.
El monto depende del emisor, usualmente en mltiplos de mil o
diez mil.
La tasa de rendimiento es definida a travs de una subasta pblica
y es expresada por lo general en trminos efectivos.
Factores de Riesgo:
El riesgo de crdito depende de la solvencia y liquidez del emisor.
Al ser un instrumento negociable, est afecto a riesgo de mercado
antes del vencimiento por variaciones en la curva de rendimientos.
NOTAS, son instrumentos similares a los bonos y son emitidos por empresas
financieras o no financieras e inclusive gobiernos con el fin de obtener
financiamiento.
Caractersticas:
En moneda nacional o extranjera.
Puede ser emitida por entidades de diversos sectores.
La tasa del cupn respecto del valor facial puede ser fijada de
antemano, puede ser fija o variable o inclusive puede no existir
(cupn cero).
Otras caractersticas son similares a la de diferentes tipos de
bonos.
Factores de Riesgo:
El riesgo de crdito depende del tipo de bono especfico como
pueda ser caracterizada.
El riesgo de mercado antes de su vencimiento depender de la
estructura de amortizaciones y de la evolucin de las tasas de
inters en el mercado para el respectivo nivel de riesgo
comparable del emisor.
 OBLIGACIN, las empresas pueden conseguir fondos dividiendo las grandes
cantidades que necesitan en pequeos prstamos emitiendo unos ttulos
llamados obligaciones para ser suscritos y desembolsados por cada uno de los
prestamistas, principalmente pequeos ahorradores. Para que todo el pblico
pueda acceder a la compra de estos ttulos, y que todos puedan colaborar en
mayor o menor medida a la financiacin de la empresa, el valor nominal de los
mismos es bajo.
RENTA VARIABLE: se da en las inversiones en donde no se conoce de antemano
cules sern los flujos de renta que generarn (los cules incluso pueden llegar a
ser negativos), pues stos dependen de diversos factores tales como el despeo
de una empresa, el comportamiento del mercado, la evolucin de la economa, etc.
Por lo general, las inversiones de renta variable generan una mayor rentabilidad
que las inversiones de renta fija, pero presentan un mayor riesgo. Generalmente,
estas inversiones se realizan a corto o mediano plazo.
PAGAR DE EMPRESA, documento privado, extendido en forma legal, por el
que una persona (emisor o suscriptor) se obliga a pagar a otra (tomador o
beneficiario) cierta cantidad de dinero en una fecha determinada en el
documento.
WARRANT, es un instrumento financiero que se incorpora a algunas
obligaciones, pero que es negociable separadamente de ellas. Esto implica que
pueda ser comprado o vendido en el mercado secundario, cotizando en las
bolsas.
PARTICIPACIONES EN FONDOS MUTUOS, es una compaa que rene
dinero de varios inversionistas en un solo portafolio de activos, o fondo mutuo,
para realizar inversiones, tanto en el mercado local como en el internacional, en
distintos tipos de instrumentos financieros.
Caracterstica:
Existe un plazo mnimo de permanencia establecido por el gestor
del fondo.
Existe tambin un monto mnimo para las suscripciones.
La participacin es a travs de partes alcuotas del patrimonio,
llamadas participaciones o cuotas.
 Factores de Riesgo:
Al ser un patrimonio que interviene en distintos instrumentos
financieros, asume el riesgo de los instrumentos que lo componen.
Por lo tanto, est sujeto a riesgo de crdito y, sobre todo, a riesgo
de mercado.
No est sujeto a riesgo de inversin.

ACCIONES, se trata de ttulos-valor que representan una parte proporcional del

capital social de la empresa que las ha emitido. Las acciones son ttulos de renta
variable porque su rendimiento flucta.
CLASES DE ACCIONES:
En funcin de cmo se designe al titular las acciones pueden ser:
Acciones al portador: su propietario es aquel que las posea. Son
de fcil negociacin porque no hay trmites de registro en la
sociedad emisora.
Acciones nominativas: son extendidas a nombre de una persona
determinada y la sociedad emisora mantiene un registro de
accionista.
Las acciones tambin pueden ser:
Ordinarias: no poseen derecho diferencial alguno, gozan de los
derechos clsicos.
Privilegiadas: confieren derechos polticos (como un puesto en el
consejo de la sociedad en cuestin, privilegios en la distribucin de
dividendos, etc.) a sus dueos.
Sindicadas: no se pueden transmitir libremente, antes deben ser
ofrecidas a los actuales accionistas. Sin embargo, para la cotizacin
en bolsa, no puede haber limitaciones a la libre transmisin, por lo
que no puede existir la sindicacin estatutaria ni son admitidos los
pactos de sindicacin.
2.4. INTEGRANTES DE LA BOLSA DE VALORES
2.4.1. EMISOR
Los emisores son en su mayora sociedades annimas que buscan financiamiento
para poder realizar nuevos proyectos cuyo capital lo entregan los inversionistas o
accionistas. El Emisor debe cumplir con una serie de requisitos legales y financieros
impuestos por la Ley del Mercado de Valores y Mercancas y por el Reglamento de
Inscripcin de Valores para inscribir sus valores en BVN.

2.4.2. ACCIONISTA.
Un accionista (o accionistas) es un individuo o compaa (incluyendo una
corporacin) que legalmente es propietario de una o ms acciones de una sociedad
annima. Esto significa ser dueo de parte de una empresa, de la cual adquiri las
acciones. Las empresas que cotizan en el mercado de valores se espera que se
esfuercen por aumentar el valor de los accionistas

Pueden ser de carcter institucional o personas naturales:

Los inversionistas institucionales son los que administran el dinero de otros como
lo son los bancos, AFP, fondos mutuos y otros.

Mientras que las personas naturales son personas comunes y corrientes como lo
podemos ser nosotros.

Tipos de inversores
Segn su forma de operar
Inversores estables: Estos inversores operan siempre con valores que les
proporcionan una elevada rentabilidad por dividendo a cambio de un riesgo bajo,
no tienen grandes ganancias
Inversores especulativos: La inversin se centra en valores donde tanto es posible
ganar mucho dinero como perderlo. Buscan comprar a un precio dado y vender a
un precio superior de forma rpida con la intencin de obtener el mayor beneficio
posible. Se trata de inversores amantes de riesgos.
Segn su capacidad financiera y conocimientos
Inversores potentes: Se trata normalmente de organizaciones (compaas de
seguros, fundaciones, bancos comerciales, etc.) que invierten su propio dinero o el
de otras instituciones o personas. Disponen de servicios de estudios, mucha
informacin recibida rpidamente y sistemas de anlisis y gestin.

Inversores pequeos y particulares: Estos inversores toman sus decisiones

basndose en informaciones o rumores dudosos, o asesoramientos poco
especializados, sin embargo, no siempre es as, porque tambin hay otros que
comprar ttulos seguros y clsicos en el mercado. Otros toman asesoramiento de
profesionales expertos con una informacin mucho ms rigurosa y especializada.
2.4.3. Agente de bolsa de valores
Una Sociedad Agente de Bolsa (SAB) es la nica intermediaria del mercado burstil
autorizada y supervisada por la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y
Valores (CONASEV) encargada de llevar a cabo las operaciones de compra y venta
que los inversionistas les solicitan; a cambio cobran una comisin, que es determinada
libremente por cada una de ellas en el mercado.
Las SABS tambin pueden prestar otros servicios, como resguardar los
valores (custodia), administrar cartera (diversos tipos de valores), as como brindar
asesora, mostrando a los inversionistas las diferentes alternativas que brinda el
mercado de valores y posibilitando as la eleccin de la mejor opcin de inversin.

Existen diferentes Sociedades agentes de Bolsa en la Bolsa de Valores de Lima, entre

estos agentes mencionaremos algunos:

ANDES SECURITIES: Es una sociedad annima cerrada, inici sus actividades el

da 24 de julio del ao 2000, sus actividades principales se pueden resumir como
actividades burstiles.

CA PERU Sociedad Agente de Bolsa: Es una empresa especializada en ofrecer a

sus clientes una gestin integral de sus activos financieros, logrando que sus
decisiones de inversin cuenten con un soporte slido construido por Asesores
Financieros Especializados que se enfocarn exclusivamente en lograr sus objetivos
econmicos.

BBVA Continental Bolsa: Sociedad agente de bolsa es parte del Grupo BBVA,
grupo de origen espaol y que en Per es accionista mayoritario del Banco
Continental BBVA esta Bolsa brinda anlisis y es brker de renta variable peruana.
TRADEK S.A. Sociedad Agente de Bolsa: Es una empresa que se dedica a la
intermediacin de valores, anlisis de mercado y asesora financiera. Cuenta con un
equipo dedicado al seguimiento de las variables crticas que afectan las decisiones
de inversin, para ayudar a sus clientes, tanto a personas naturales como jurdicas,
a tomar decisiones financieras ptimas de acuerdo a su perfil de riesgo.

Busca mantener informados a sus clientes a travs de la generacin de reportes que

le permitan de una manera rpida estar al tanto del comportamiento de los diferentes
mercados.

CULES SON LOS REQUISITOS PARA SER CORREDOR DE BOLSA?

Para ser corredor de Bolsa se deben cumplir los requisitos establecidos en los
artculos 26, 27, 40, en sus nmeros 5 y 6, y 45 de la Ley N 18.045 del Mercado de
Valores.

Artculo 26.- Para ser inscritos en el Registro de Corredores de Bolsa y Agentes de

Valores los interesados debern acreditar, a satisfaccin de la Superintendencia, lo
siguiente:

a) Ser mayor de edad.

b) Haber aprobado el cuarto ao medio o estudios equivalentes y acreditar los
conocimientos suficientes de la intermediacin de valores. En caso de agentes
de valores, dicha acreditacin se efectuar en la forma y periodicidad que
establezca la Superintendencia mediante norma de carcter general. En caso
de corredores de bolsa, la acreditacin se efectuar ante la bolsa respectiva,
cumpliendo con las exigencias que establezca la Superintendencia mediante
norma de carcter general. Dichas normas debern considerar la experiencia
en la intermediacin de valores como un antecedente 13 relevante al momento
de evaluar la suficiencia de los conocimientos a que se refiere esta letra.
c) Poseer una oficina instalada para desarrollar las actividades de intermediario
de valores.
d) Mantener permanentemente un patrimonio mnimo de 6.000 unidades de
fomento para desempear la funcin de corredor de bolsa o agente de valores.
No obstante lo anterior, para efectuar las operaciones indicadas en el inciso
segundo del artculo 24 de la presente ley se deber mantener un patrimonio
mnimo de 14.000 unidades de fomento.
 e) Constituir las garantas en la forma y por los montos que se establecen en la
presente ley.
f) No haber sido cancelada su inscripcin en el Registro de Corredores de Bolsa
y Agentes de Valores.
g) No haber sido condenado ni encontrarse bajo acusacin formulada en su
contra por delitos establecidos por la presente ley, que atenten en contra del
patrimonio o de la fe pblica, o que tengan asignados una pena aflictiva.
h) No tener la calidad de deudor en un procedimiento concursal de liquidacin.
i) Cualquier otro requisito que la Superintendencia determine por medio de
normas de carcter general. La Superintendencia, por medio de normas de
carcter general, establecer los medios y la forma en que los interesados
debern acreditar las circunstancias enumeradas en el presente artculo y los
antecedentes que con tal fin debern acompaar a sus solicitudes de
inscripcin.

Artculo 27.- Las personas jurdicas pueden ser corredores de bolsa o agentes de
valores, siempre que incluyan en su nombre la expresin corredores de bolsa o agente
de valores respectivamente y tengan como exclusivo objeto el sealado en el artculo
24 de la presente ley, pudiendo realizar adems, las actividades complementarias que
les autorice la Superintendencia. En el caso de las personas jurdicas, los requisitos
establecidos en las letras a), b), f), g), h) e i) del artculo anterior, debern acreditarse
respecto de sus directores y administradores individualmente considerados.
Asimismo, debern acreditar el cumplimiento de los requisitos establecidos en la letra
b) todos los trabajadores que participen directamente en la intermediacin de valores.
Las especificaciones de dicha acreditacin se determinarn tomando en cuenta la
especializacin y la posicin de los examinados en la organizacin de la persona
jurdica.

Artculo 40.- Las Bolsas de Valores se regirn en lo que no fuere contrario a lo

dispuesto en el presente ttulo por las normas aplicables a las sociedades annimas
abiertas y quedarn sometidas a la fiscalizacin de la Superintendencia.

5) Ningn corredor, en forma individual o conjuntamente con personas relacionadas,

podr poseer, directa o indirectamente, ms del 10% de la propiedad de una bolsa de
valores. Las acciones de las bolsas de valores se podrn transar en el mismo centro
burstil emisor o en otros. Un corredor podr ejercer su actividad en ms de una bolsa,
ya sea en calidad de accionista o celebrando un contrato para operar en ella.
6) Toda persona aceptada como corredor de una bolsa, en la cual se requiera adquirir
una accin para operar, lo podr hacer mediante transacciones privadas o a travs
del mecanismo de hacer una oferta a firme por un perodo de hasta 60 das y por un
valor no inferior al mayor valor entre el promedio de precio de transacciones en bolsa
de acciones del ltimo ao y el valor de libro actualizado a la fecha de la oferta. Si ese
perodo no hubiere tenido oferta de venta podr requerir de la bolsa la emisin de una
accin de pago al valor ms alto de los previamente indicados.

QUIENES PUEDEN CORRER BOLSA?

Requisitos:

Ser un profesional con estudios universitarios licenciado en el rea de economa y

las finanzas.
Tener un amplio conocimiento del sector financiero.
Poseer una gran solvencia econmica (la empresa) para poder responder a sus
operaciones o las de sus clientes.
Estar en el Registro de Idneos de la CNMV (Comisin Nacional de Mercado de
Valores).
Estar exentos de condenas o delitos castigados judicial o administrativamente por
las autoridades correspondientes. (Supervisado por la CNMV).
Acatar y cumplir fielmente todas las normas de liquidez ordenadas por la CNMV en
cuanto a los productos contratados y sus caractersticas determinadas.
Debern rendir cuentas anuales mediante auditoras externas independientes y
mostrar la informacin requerida de todas sus operaciones.

Qu son los agentes de bolsa?

Las SAB o Sociedad Agente de Bolsa es la nica intermediaria del mercado burstil
autorizada y supervisada por la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV),
encargada de realizar las operaciones de compra y venta que los inversionistas les
solicitan; a cambio cobran una comisin, que es determinada libremente por cada una
de ellas en el mercado.

Las SABs tambin pueden prestar otros servicios, como resguardar los
valores (custodia), administrar la cartera (diversos tipos de valores), as como brindar
asesora, mostrando a los inversionistas las diferentes alternativas que brinda el
mercado de valores y posibilitando as la eleccin de la mejor opcin de inversin.
En la bolsa intervienen varios tipos de agentes, personas fsicas o jurdicas.

Oferentes de capital (Ahorradores): Empresas o particulares interesados en

colocar sus excedentes lquidos con la finalidad de obtener una determinada
rentabilidad (ofrece el capital)

Demandantes de capital (Inversores): engloban a las empresas privadas e

instituciones pblicas tales como: el Estado, ayuntamientos, diputaciones, empresas
pblicas, etc.

Trader: Los traders arriesgan su dinero en el mercado, ellos ponen en juego su

capital hacia una accin mediante el brker en funcin a las fluctuaciones del precio
que se darn en el mercado. Los traders necesitan del brker para poder entrar y salir
del mercado de valores y tambin para poder ser transacciones desde el ofertante
hasta el demandante

Intermediarios: Tienen como misin dar agilidad al sistema haciendo de puente de

enlace entre las ofertas de los vendedores de valores y las demandas de los
compradores

Intermediarios del mercado: Los mediadores juegan un papel muy importante en el

mercado de valores, ponen en contactos las demandas de los compradores con las
ofertas de los vendedores de ttulos, podemos distinguir entre 2 tipos de
intermediarios: aquellos que actan por cuenta ajena (brker) y los que actan por
cuenta propia (Brker y dealer).

Las comisiones que perciben los mediadores son variables pero oscilan alrededor
del1% del valor de compra.

LOS BRKER Y DEALER

Son profesiones asociadas a valores del mercado burstil. Aunque ambos tienen casi
el mismo trabajo, se diferencian en ciertos aspectos, estos pueden colocar emisiones
de valores y negociar valores nacionales o extranjeros, por cuenta propia o ajena.

QU ES UN BRKER?
El brker es aquel individuo que se desempea como intermediario en las operaciones
de tipo financiero. Tambin conocido como corredor o agente. El brker puede ser un
individuo o una corporacin que actuar como nexo entre vendedores y compradores
de bonos, acciones, entre otros activos financieros y que por este trabajo cobrar una
comisin.
Las funciones principales de un brker son:

Servir de intermediario entre compradores y vendedores.

Algunos ofrecen anlisis diarios sobre el mercado. algunos.
 Ofrecer asistencia tcnica sobre su plataforma de operacin del inversor en
caso de tener cualquier problema o duda del funcionamiento.

TIPOS DE BROKERS:

Dealing Desk: Los brker dealing desk son los que dan contrapartida a nuestras
operaciones, son los mismos brokers los que permiten realizar las compras y ventas.
Son los que se llaman Market Makers.

Market Makers: Es un creador de mercado y provee liquidez, garantiza un mercado

lquido y que se negocie de manera correcta y legal. Estos market makers te van a
dar precios de compras y precios de venta de los diferentes tipos de activos. Este
gana dinero vendiendo el activo a un precio alto y recomprando el activo a un precio
inferior y de esta manera aporta liquidez al mercado y que los traders estn
negociando constantemente en el mercado.

No Dealing Desk: Son los brokers que son simples intermediarios en el Mercado,
ellos no dan contrapartida, no tienen mesa de dinero y envan las operaciones al
mercado. Aqu tenemos varios sub tipos de brker, los STP y ECN.

Brker STP: (Straight Through Process) son los brokers que transmiten nuestras
operaciones a los proveedores de liquidez (bancos, entidades financieras, etc.). No
tienen ninguna posibilidad de modificar los precios y no pueden ir en nuestra cuenta.
Su beneficio es que cobran una pequea comisin o bien tienen un spread en la
mayora de casos muy reducido.

Brokers ECN: (Electronic Communication Network) se limitan a dar a sus clientes los
mejores precios de compra y venta que les dan los proveedores de datos que tengan
contratados. Si reciben datos de varios bancos de inversin los lanzan al mercado a
la vez ofreciendo los mejores en todo momento. Al igual que los brokers STP no dan
contrapartida y no participan en el mercado y no existe ningn motivo para pensar que
actan en contra de los intereses de los operadores. Su beneficio est en una pequea
comisin o bien en un spread tambin muy ajustado.

2.5. TRMINOS QUE DEBEMOS CONOCER DE LA BOLSA DE

VALORES.
2.5.1. INDICADORES BURSTILES
Un ndice burstil corresponde a un registro estadstico compuesto usualmente de
un nmero, que trata de reflejar las variaciones de valor o rentabilidades promedio
de las acciones que lo componen. Generalmente, las acciones que componen el
ndice tienen caractersticas comunes tales como: pertenecer a una misma bolsa
de valores, tener una capitalizacin burstil similar o pertenecer a una
misma industria. Estas son usualmente usadas como punto de referencia para
distintas carteras, tales como los fondos mutuos.

INDICADORES GENERALES DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA (IGBVL)

Tiene como objetivo mostrar la tendencia promedio del mercado de las acciones
ms liquidas que contiene, el nmero de acciones que lo componen no es fijo, vara
con el tiempo, su variacin considera:

Entrega de Dividendos: derecho que reciben los poseedores de algunas

acciones, basados en las utilidades generadas por la empresa y que
finalmente puede ser beneficios en efectivos o en acciones.
 Acciones liberadas: acciones que entrega la misma empresa al
inversionista dependiendo del nmero de acciones con las que este ya
cuente.

NDICE SELECTIVO DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA (ISBVL)

Indicador similar al ndice general, muestra la tendencia del mercado en base a las
acciones ms representativas de la BVL, su variacin considera:

La liquidez, el precio y los cambios que puedan haber tenido por factores como la
entrega de dividendos, acciones liberadas, etc.

Pero sin contar a las acciones pertenecientes al segmento de capital de riesgo.

ndice Nacional De Capitalizacin (INCA): Mide el comportamiento de las

empresas con mayor valor de mercado listadas en la bolsa de valores de
lima, est compuesta por las acciones peruanas con mayor capitalizacin
burstil.
ndice De Buen Gobierno Corporativo (IBGC): Indicador burstil
encargado de reflejar el comportamiento de los precios de las acciones de
aquellas empresas listadas en bolsa que adoptan las mejores prcticas de
gobierno corporativo.
2.5.2. RUEDA DE BOLSA

Es un simulador del mercado real que permite el manejo de inversiones con una
rplica de las condiciones reales de negociacin de la Bolsa de Valores de Lima,
dando a conocer el funcionamiento del mercado de valores limeo, desarrollar
capacidades como inversionista y darse cuenta de los beneficios que se obtiene al
invertir en acciones.

Funciones:

Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y

brindando servicios para ello.

Ofrecer informacin al pblico sobre los agentes de intermediacin y las

operaciones burstiles.

Divulgar y mantener a disposicin del pblico informacin sobre la cotizacin

de los valores.
2.5.3. BURSATILIDAD
La bursatilidad es un indicador que considera el desempeo, durante los ltimos 6
meses, de una accin determinada en el mercado accionario, y nos sirve para
identificar el grado de liquidez que tienen dichas acciones.

Por su grado de bursatilidad, las acciones se pueden clasificar como de Alta, Media,
Baja y Mnima. Las acciones de Alta bursatilidad tienen un grado mayor de realizacin
en el mercado por el gran volumen de acciones que se operan diario, mientras que
las de media y baja muestran volmenes de operacin inferiores, y en algunos casos
prcticamente nulos.

MERCADO INTEGRADO LATINOAMERICANO (MILA)

Unin de los mercados burstiles de Per, Chile y Colombia, agrupados con el fin
de ofrecer al inversionista una mejor y mayor gama para invertir en bolsa, gracias
a esta unin, un inversionista peruano puede comprar o vender a travs de una
SAB valores locales, chilenos y colombianos, expandiendo as los horizontes de
inversin.

Beneficios:

Un acceso ms fcil a los mercados de Per, Chile y Colombia.

Se puede negociar en los sectores ms dinmicos de los tres pases, de
esta manera se aprovechan los sectores ms resaltantes de cada pas,
como: Sector minero Per, Sector de servicios Chile, Sector financiero
Colombia.

3. BOLSA DE VALORES DE LIMA

3.1. RESEA HISTRICA DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA.
La BVL tienes antecedentes en el Tribunal del Consulado que fue en el siglo XIX el
ms alto tribunal de comercio y tuvo un papel decisivo en el nacimiento de la Bolsa
de Comercio de la Capital.

En 1857luego de las medidas liberales impulsadas por el Presidente del Per

Mariscal Don Ramn Castilla se plasmaron tres decretos leyes en los aos 1840,
1846 y 1857 que hicieron posible el nacimiento de la Bolsa de Comercio de Lima el
31 de diciembre de 1860, la cual inici sus actividades el 7 de enero de 1861 en un
local de la calle Melchormalo N65.
En Lima, la multiplicacin de las transacciones y la estrecha relacin con
importantes plazas europeas hicieron necesario encontrar un punto fijo, a una hora
precisa, para la realizacin de las operaciones. Desde sus orgenes la Bolsa tuvo
como uno de sus principales gestores al Estado Peruano, al lado de los
comerciantes ms representativos de la poca.

Si bien en las tres dcadas iniciales la Bolsa no lleg a negociar acciones de ningn
tipo, a travs de la Comisin de Cotizacin logr registrar las cotizaciones
nominales de las principales plazas comerciales. Durante estos primeros tiempos
la crisis inflacionaria, que el Per soport entre los aos 1872 y 1880, contribuy al
opacamiento del mercado.

La Bolsa resurgi vigorosamente impulsada por el presidente Nicols de Pirola

con el nombre de Bolsa Comercial de Lima en 1898. Se aprob el reglamento que
creaba la Cmara Sindical compuesta por tres comerciantes y tres Agentes de
Cambio.

Fue en 1898 que se edit el primer nmero del Boletn de la Bolsa Comercial de
Lima, el mismo que se publica hasta nuestros das. En 1901 se elabor la primera
Memoria de la Bolsa Comercial de Lima, documento que la Cmara Sindical
presentara ininterrumpidamente a la Junta de Socios en lo sucesivo. En la Bolsa
Comercial de Lima reorganizada se negociaron acciones, bonos y cotizacin de
valores fue la actividad primordial tanto por parte de la Cmara Sindical como de la
Comisin del Interior.

La incertidumbre y enorme fluctuacin de los valores entre 1929 y 1932 as como

los cambios durante y despus de la Segunda Guerra Mundial; indujeron a nuevos
cambios institucionales. Las reformas iniciadas en 1945 desembocaron en la
creacin de la nueva Bolsa de Comercio de Lima en 1951. En el primer centenario
una de sus grandes inquietudes fue educar para negociar en Rueda de Bolsa y la
creacin de un verdadero mercado de valores. En 1971, las condiciones estaban
maduras para la fundacin de la actual Bolsa de Valores de Lima.

Finalmente, cabe sealar que a lo largo del siglo XX se han dado saltos importantes
hasta llegar al actual sistema electrnico de negociacin y al moderno CAVALI,
entre otros servicios de informacin; asimismo, mediante Asamblea General
Extraordinaria de Asociados, de 19 de Noviembre de 2002, se acord la
transformacin de la Bolsa de Valores de Lima a sociedad annima, a partir del 01
de enero de 2003.

3.2. DEFINICIN.
La Bolsa de Valores de Lima (BVL), es una sociedad annima que facilita la
negociacin de valores inscritos en Bolsa (acciones, bonos, papeles comerciales,
entre otros) ofreciendo a los participantes (emisores e inversionistas) los servicios,
sistemas y mecanismos adecuados para la inversin de manera justa, competitiva,
ordenada, continua y transparente.

Es el mercado donde se centraliza la negociacin de valores previamente emitidos

y colocados, permitiendo a los tenedores de valores venderlos y obtener liquidez
como tambin facilitar el ingreso de compradores o inversionistas a adquirir valores
a precios o cotizacin determinados por el libre juego de la oferta y la demanda; de
all que se constituye en alternativa de inversin expuesta a los riesgos y
expectativas que experimenta este mercado por factores externos e internos,
comportamiento que conlleva a que se le denomine termmetro de la economa.

La Bolsa de Valores de Lima pretende contribuir a la ampliacin de la estructura

del mercado financiero peruano, razn por la cual viene creando empresas
estratgicas que coadyuven a dicha mejora, originando un grupo econmico slido
que pretende abrir distintas ventanas para la participacin de nuevos y diferentes
inversionistas en el mercado peruano.

3.3. OBJETIVOS DE LA BOLSA DE VALORES

Facilitar el intercambio entre las entidades que requieren financiacin y los
inversores que proporcionan liquidez. Tambin el de proporcionar liquidez a los
titulares o tenedores de valores en Bolsa y con esto fijar los precios de los ttulos
valores a travs de la ley de la oferta y la demanda, y tener informacin sobre las
empresas que cotizan en Bolsa, con la intencin de publicar los precios y
cantidades negociables para informar a los inversores y entidades interesados.

3.3.1. MISIN
Desarrollar el mercado de capitales peruano, proporcionando servicios de
negociacin para instrumentos financieros y otros activos, de manera confiable,
eficiente, transparente y satisfactoria para los partcipes del mercado.
 3.3.2. VISIN
Ser lder en los servicios de negociacin que favorezcan el financiamiento y la
inversin en el mercado de capitales.

1.1. Funciones y Estructura

Segn su estatuto la Bolsa de Valores de Lima tiene, entre otros, las siguientes
funciones:

1. Proporcionar a los participantes del mercado los locales, sistemas y mecanismos

que les permitan, en sus diarias negociaciones, disponer de informacin transparente
de las propuestas de compra y venta de los valores, la imparcial ejecucin de las
rdenes respectivas y la liquidacin eficiente de sus operaciones.

2. Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y brindando los

servicios para ello, de manera de procurar el desarrollo creciente del mercado.

3. Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias, valores para su

negociacin en Bolsa, y registrarlos;

4. Ofrecer informacin al pblico sobre los Agentes de Intermediacin y las

operaciones burstiles.

5. Divulgar y mantener a disposicin del pblico informacin sobre la cotizacin de los

valores, as como de la marcha econmica y los eventos trascendentes de los
emisores.

(DIRECTIVOS DE BOLSA)

3.4. QUINES PUEDEN INVERTIR EN LA BOLSA DE VALORES

DE LIMA
INVERTIR. Hace referencia a la colocacin de capital en una operacin, proyecto o
iniciativa empresarial con el fin de recuperarlo con intereses en caso de que el mismo
genere ganancias.

Todas las personas pueden invertir en la Bolsa de Valores de Lima, personas

naturales, jurdicas, inversionistas nacionales y extranjeros (nacionalizados).
Es importante tener en cuenta que el dinero a invertir debe ser un excedente o
ahorro, del cual se tiene una expectativa de obtener un rendimiento o ganancia a
futuro. ste dinero no debe ser el que se destine a gastos como alimentacin, salud,
educacin, vivienda, servicios u otras actividades necesarias de la economa del
hogar.

Sociedad Agente de Bolsa (SAB).

Bolsa de Valores de Lima (BVL).
Institucin de Compensacin y Liquidaciones de Valores (CAVALI).
Comisin Nacional de Supervisin de Empresas y Valores (CONASEV).
Aportes al fondo de garanta y el fondo de liquidez.

3.5. AGENTES DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA

Sociedad Agente de Bolsa(SAB): es la nica intermediaria del mercado
burstil autorizada y supervisada por la Comisin Nacional Supervisora de
Empresas y Valores (CONASEV) encargada de llevar a cabo las operaciones
de compra y venta que los inversionistas les solicitan; a cambio cobran una
comisin, que es determinada libremente por cada una de ellas en el mercado.
LAS SABS, tambin pueden prestar otros servicios, como resguardar los
valores (custodia), administrar cartera (diversos tipos de valores), as como
brindar asesora, mostrando a los inversionistas las diferentes alternativas que
brinda el mercado de valores y posibilitando as la eleccin de la mejor opcin
de inversin.
Existen diferentes Sociedades agentes de Bolsa en la Bolsa de Valores de Lima, entre
estos agentes mencionaremos algunos:
3.5.1. ANDES SECURITIES.
Es una sociedad annima cerrada, inici sus actividades el da 24 de julio del ao
2000, sus actividades principales se pueden resumir como actividades burstiles.
3.5.2. CA.PERU SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA.
Es una empresa especializada en ofrecer a sus clientes una gestin integral de sus
activos financieros, logrando que sus decisiones de inversin cuenten con un soporte
slido construido por Asesores Financieros Especializados que se enfocarn
exclusivamente en lograr sus objetivos econmicos.
3.5.3. BBVA CONTINENTAL BOLSA
Sociedad agente de bolsa es parte del Grupo BBVA, grupo de origen espaol y que
en Per es accionista mayoritario del Banco Continental BBVA esta Bolsa brinda
anlisis y es brker de renta variable peruana.
3.5.4. TRADEK S.A. SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA.
Es una empresa que se dedica a la intermediacin de valores, anlisis de mercado y
asesora financiera. Cuenta con un equipo dedicado al seguimiento de las variables
crticas que afectan las decisiones de inversin, para ayudar a sus clientes, tanto a
personas naturales como jurdicas, a tomar decisiones financieras ptimas de acuerdo
a su perfil de riesgo.
Busca mantener informados a sus clientes a travs de la generacin de reportes que
le permitan de una manera rpida estar al tanto del comportamiento de los diferentes
mercados.
3.6. CANTIDAD DE DINERO PARA EMPEZAR A INVERTIR EN LA BVL
No existe un monto mnimo pero debe tener en cuenta que por cada compra y venta
de valores que realice debe pagar una comisin de intermediacin, lo que puede
generar un efecto en la rentabilidad que desea alcanzar.

3.7. COMISIN PORCENTAJE

COMISIN PORCENTAJE

Comisin BVL 0.0775%

Comisin CAVALI 0.0650%

Comisin CONASEV 0.05%

Comisin SAB Libre

importante: El IGV(19%) se
aplica sobre el total de las
comisiones
3.8. LOS BENEFICIOS DE INVERTIR EN LA BOLSA.
3.8.1. ACCESO A UNA AMPLIA DIVERSIDAD DE OPCIONES.
Esto significa que el mercado de valores ofrece una variedad de instrumentos financieros
(acciones, bonos, papeles comerciales, etc.) para que pueda invertir. Estos valores varan
en trminos de rentabilidad, liquidez y riesgo, segn la empresa que emiti el valor (emisor)
y las condiciones del mercado.

3.8.2. RENTABILIDAD.
El inversionista cuenta con la opcin de invertir en valores con mayor riesgo, los cuales, a
su vez, son los que ofrecen una mayor expectativa de rentabilidad.

3.8.3. CALIDAD DE GESTIN.

Las exigencias de transparencia que impone el mercado obligan a la empresa a elevar la
calidad de su gestin, para cumplir estndares de nivel global.

3.8.4. CONVERTIRSE EN UNO DE LOS PROPIETARIOS DE GRANDES

EMPRESAS.
Al adquirir acciones el inversionista se convierte en propietario de una parte de la empresa,
pudiendo recibir beneficios (dividendos y acciones liberadas) en caso de que la empresa
genere utilidades. Adicionalmente, dependiendo del tipo de accin que posea adquiere el
derecho a participar y votar en las juntas de accionistas.

3.8.5. CONTRIBUIR DIRECTAMENTE AL DESARROLLO DEL PAS.

A mayor nmero de inversionistas, mayor demanda de valores. Esto implica que ms
empresas podrn financiar sus proyectos a menores costos, impulsando el desarrollo
econmico del pas.

3.9. LOS RIESGOS DE INVERTIR EN LA BVL.

Toda inversin trae implcito un riesgo, los riesgos que debemos de tener en cuenta al
momento de invertir en la Bolsa son los siguientes.
3.9.1. RIESGO PAS.
Es el riesgo asociado a la situacin econmica y poltica del pas. Por ejemplo el cambio en
las reglas de juego por parte de los actores polticos del pas.
3.9.2. RIESGO DEL SECTOR ECONMICO.
Riesgo especifico asociado a los diferentes sectores econmicos (minero, industrial,
agrario). Un ejemplo seria el efecto de las cotizaciones internacionales de los metales sobre
el precio de las acciones mineras.
ESPECULACIN

La especulacin econmica es uno de los componentes ms decisivos en el

sistema financiero actual, y segn muchas crticas, tambin uno de los principales
causantes de la crisis. Una operacin especulativa burstil est basada
principalmente en la observacin de las fluctuaciones financieras con el fin de
obtener ganancias anticipndose a la cotizacin de las acciones en el futuro. Es
una poltica de inversin con un alto riesgo implcito, por lo que requiere un amplio
conocimiento del mercado. Los buenos inversores generarn grandes beneficios
en poco tiempo en el mercado especulativo, mientras que los "menos buenos" se
vern obligados a vender sus acciones a precios menores de cuando las
obtuvieron debido a una mala previsin de los movimientos fluctuantes del
mercado.

Burbuja Econmica

Es una de las consecuencias de la especulacin. Ocurre cuando el precio de

un bien aumenta debido a que este bien ha sido objeto de una compra
especulativa. El aumento del precio atrae a nuevos especuladores que
provocan un alza en el precio. El precio del bien est muy por encima del valor
del producto. Si el producto son las grandes acciones de una sociedad decimos
que est sobrevalorada. Una burbuja econmica puede frenarse lentamente o
de manera rpida, provocando un crack burstil, con enormes consecuencias
para la economa del pas.