1.

Cules fueron las razones por las que el BCR decidi bajar la tasa de inters de referencia
interbancaria de 4?25% a 4.0% a partir de noviembre del 2013?
Efectivamente, desde el mes de mayo del ao 2011, la Tasa de Referencia se haba mantenido
en 4.25% Figura 01), y disminuy a 4.0% en el mes de Noviembre de 2013. Esta decisin
considero yo que tuvo un carcter preventivo debido a que la Tasa de Inflacin ya haba
ingresado al lmite del rango meta establecido
Figura 01
Tasa de Inters de Referencia (Noviembre 2003 Noviembre 2013)

Tomado de:
BCRP (2013). Programa Monetario Noviembre 2013. p 2. Recuperado de
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Presentaciones-Discursos/2013/presentacion-14-2013.pdf

Segn la teora econmica, el uso de la tasa de inters de referencia por parte del BCRP, en el
esquema de metas explcitas de inflacin, la tasa de inters de referencia es la meta operativa
del Banco Central cuyas modificaciones se orientan a mantener la inflacin bajo control. El
grfico siguiente ilustra claramente el rol de la tasa de referencia del BCRP que sube cuando
las expectativas de inflacin son mayores, como una seal para inducir el retorno de las
expectativas a la meta.

la desaceleracin del crecimiento econmico peruano por debajo de su potencial; en segundo

lugar, el menor crecimiento econmico mundial; en tercer lugar, las expectativas de inflacin
se encuentran dentro del rango meta (2% anual +/- 1%) y en cuarto lugar, la reversin de los
factores de oferta que aumentaron los precios.
Figura 02
Tasa de Referencia del BCRP y Expectativas de Inflacin (En Porcentaje)
Tomado de:
BCRP (2013) Reporte de Inflacin Diciembre 2013. p.101. Recuperado de:
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Reporte-Inflacion/2013/diciembre/reporte-de-inflacion-diciembre-
2013.pdf

As, con el manejo de la tasa de referencia, el Banco Central establece el nivel de tasas de
inters consistente con la estabilidad de precios. Una vez establecido el nivel de la tasa de
referencia, el Banco Central ajusta las condiciones monetarias mediante operaciones de
mercado abierto para anclar la tasa de inters interbancaria a la tasa de referencia.

Ahora bien, por qu inyectar liquidez? El BCRP en su comunicado del programa monetario
noviembre 2013 cita cuatro razones: en primer lugar, la desaceleracin del crecimiento
econmico peruano por debajo de su potencial; en segundo lugar, el menor crecimiento
econmico mundial; en tercer lugar, las expectativas de inflacin se encuentran dentro del
rango meta (2% anual +/- 1%) y en cuarto lugar, la reversin de los factores de oferta que
aumentaron los precios.

2. Qu consecuencias positivas y negativas consideras que puede traer consigo la

disminucin de la Tasa de referencia del Banco Central? De un ejemplo en cada caso.

De acuerdo a informacin estadstica, la disminucin de la tasa de referencia de 4.25% a 4.0%

se ha visto reflejada en la evolucin de las tasas de inters en moneda nacional a travs de una
reduccin de las tasas de inters. As, la tasa interbancaria se redujo en 37 puntos bsicos
respecto de agosto y la tasa de inters preferencial corporativa activa a 90 das en 28 puntos
bsicos, para ubicarse en 4,45 por ciento, tal como lo muestra la siguiente figura.

Figura 03

Tasa Preferencial Corporativa a 90 Das Vs Tasa Interbancaria Overnight en Moneda

Nacional Mayo 2008-Noviembre 2013
Tomado de:
BCRP (2013) Reporte de Inflacin Diciembre 2013. p.80. Recuperado de:
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Reporte-Inflacion/2013/diciembre/reporte-de-inflacion-diciembre-
2013.pdf

Considero que los efectos de esta medida son positivos en el sentido que generan mayor
liquidez en el mercado y promueven la inversin y el consumo debido a menores tasas de
inters.

3. Qu consecuencias genera esta medida (disminucin de la TIRI) sobre el mercado

cambiario?

Si el BCRP decide bajar los tipos de inters por 0,25 puntos. La demanda de la divisa dlares
americanos (USD) bajara y con ello tambin lo hara su valor relativo. Los inversores tenderan a
mover su capital e inversiones fuera del USD, habra por tanto una menor demanda para mantener
dlares y aumentara la venta de los que se poseen. Es decir, tendera a aumentar la oferta y a
disminuir la demanda provocando una cada en valor relativo del USD. Es decir, el Sol se apreciara
respecto al Dlar.

Referencias Bibliogrficas:

BCRP (2013) Nota Informativa Programa Monetario Noviembre 2013. Recuperado de:
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Transparencia/Notas-Informativas/2013/nota-informativa-
2013-11-07.pdf

EFXHTO.COM (2012). Cmo afectan los tipos de inters a los tipos de cambio entre divisas?
Recuperado de: https://efxto.com/como-afectan-los-tipos-de-interes-a-los-tipos-de-cambio-
entre-divisas

Parodi, C (2013) Por qu el BCRP baj la tasa de inters de referencia? Recuperado de:
http://blogs.gestion.pe/economiaparatodos/2013/11/por-que-el-bcr-bajo-la-tasa-de.html