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UNIVERSIDAD DE COSTA RICA

SEDE DE GUANACASTE

Bachillerato en Informtica Empresarial

IF7201 Gestin de Proyectos

Profesor

Eli Morales Matamoros

Nombre del tema

Conceptualizacin de VAN, TIR y PRI.

Presentada por:

Bismark Baltodano Guzmn A90736

Carlos Villalobos Bogantes B17658

Ezequiel Soto Ibarra B17673

Liberia, 20 de Mayo del 2012.


CONCEPTO

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Valor actual neto procede de la expresin inglesa Net present value. El acrnimo es
NPV en ingls y VAN en espaol. Es un procedimiento que permite calcular el valor
presente de un determinado nmero de flujos de caja futuros, originados por una
inversin. La metodologa consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar
mediante una tasa) todos los flujos de caja futuros del proyecto. A este valor se le resta la
inversin inicial, de tal modo que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto.

La frmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:

o
Vt: representa los flujos de caja en cada periodo t.I0 es el valor del desembolso
inicial de la inversin.

N: es el nmero de perodos considerado.

El tipo de inters es k. Si el proyecto no tiene riesgo, se tomar como referencia el


tipo de la renta fija, de tal manera que con el VAN se estimar si la inversin es
mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo especifico. En otros casos, se utilizar
el coste de oportunidad
I0 es el valor del desembolso inicial de la inversin.

Valor Significado Decisin a tomar

Valor Significado Decisin a tomar


La inversin producira ganancias por encima de la
VAN > 0 El proyecto puede aceptarse
rentabilidad exigida (r)
La inversin producira ganancias por debajo de la
VAN < 0 El proyecto debera rechazarse
rentabilidad exigida (r)
Dado que el proyecto no agrega valor monetario
por encima de la rentabilidad exigida (r), la decisin
VAN = 0 La inversin no producira ni ganancias ni prdidas debera basarse en otros criterios, como la
obtencin de un mejor posicionamiento en el
mercado u otros factores.
Ventajas

Es muy sencillo de aplicar, ya que para calcularlo se realizan operaciones simples.


Tiene en cuenta el valor de dinero en el tiempo.

Inconvenientes

Dificultad para establecer el valor de K.

A veces se usan los siguientes criterios

o Coste del dinero a largo plazo

o Tasa de rentabilidad a largo plazo de la empresa

o Coste de capital de la empresa.

o Como un valor subjetivo

o Como un coste de oportunidad.

El VAN supone que los flujos que salen del proyecto se reinvierten en el proyecto al mismo
valor K que el exigido al proyecto, lo cual puede no ser cierto.

Ejemplo: Un proyecto de inversin exige un desembolso inicial de 10 millones ptas. y se


espera que va a generar beneficios entre el 1 y el 6 ao. El tipo de descuento que se
aplica a proyectos de inversin con riesgos similares es del 10%. Calcular el VAN:
Ao Desembolso Ingresos Flujo descontado

0 -10,000 0 - 10,000 -10,000


1 0 0,600 600* (1,1)^-1 0,545
2 0 1,000 1,000* (1,1)^-2 0,826
3 0 2,000 2,000* (1,1)^-3 1,502
4 0 4,000 4,000* (1,1)^-4 2,732
5 0 7,000 7,000* (1,1)^-5 4,346
6 0 3,000 3,000* (1,1)^-6 1,693

VAN 1,646
El VAN es positivo (1,646 millones de pesetas), luego la inversin es aceptable.
Cuando hay varios proyectos alternativos de inversin se elige aquel que presenta
el VAN ms elevado, siempre y cuando sean proyectos que conlleven inversiones
similares, ya que si los importes de las inversiones fueran muy diferentes, el criterio VAN
es poco operativo, ya que no mide la rentabilidad obtenida por cada peseta invertida.

b) Porcentaje VAN / Inversin

Este mtodo mide la rentabilidad que se obtiene por cada peseta invertida, con lo
que soluciona la limitacin que hemos sealado en el mtodo VAN.
Se elegir aquel proyecto que presente este ratio ms elevado.
Ejemplo: Hallar el ratio "VAN/Inversin" del ejemplo anterior
Ratio = Van / Inversin = 1,646 / 10,0 = 16,46%
Por lo tanto, se obtiene una rentabilidad del 16,46% (es decir, 0,1646 ptas. de VAN
por cada peseta invertida).
TASA INTERNA DE RETORNO

La TIR (Tasa Interna de Retorno) es aquella tasa que hace que el valor actual neto sea igual
a cero.
Se utiliza para decidir sobre la aceptacin o rechazo de un proyecto de inversin.
Para ello, la TIR se compara con una tasa mnima o tasa de corte, el coste de oportunidad
de la inversin (si la inversin no tiene riesgo, el coste de oportunidad utilizado para
comparar la TIR ser la tasa de rentabilidad libre de riesgo). Si la tasa de rendimiento del
proyecto - expresada por la TIR- supera la tasa de corte, se acepta la inversin; en caso
contrario, se rechaza.
La regla para realizar una inversin o no utilizando la TIR es la siguiente:

Cuando la TIR es mayor que la tasa de inters, el rendimiento que obtendra el


inversionista realizando la inversin es mayor que el que obtendra en la mejor inversin
alternativa, por lo tanto, conviene realizar la inversin.

Si la TIR es menor que la tasa de inters, el proyecto debe rechazarse.


Cuando la TIR es igual a la tasa de inters, el inversionista es indiferente entre
realizar la inversin o no.

TIR > i => realizar el proyecto

TIR < i =""> no realizar el proyecto

TIR = i => el inversionista es indiferente entre realizar el proyecto o no

Este mtodo consiste en calcular la tasa de descuento que hace cero el VAN. Un
proyecto es interesante cuando su tasa TIR es superior al tipo de descuento exigido para
proyectos con ese nivel de riesgo.
Ejemplo: Calcular la tasa TIR del ejemplo anterior y ver si supera la tasa de
descuento del 10% exigible a proyectos con ese nivel de riesgo.
VAN = 0
Luego, -10.000 + 0,600/(1+ie) + 1.000/(1+ie)^2 + 2.000/(1+ie)^3 +4.000/(1+ie)^4
+7.000/(1+ie)^5 +3.000/(1+ie)^6 = 0
Luego, ie = 14,045%
Luego la tasa TIR de esta operacin es el 14,045%, superior al 10%, luego este
proyecto de inversin es interesante de realizar.
Entre varios proyectos alternativos de inversin se elegir aquel que presente la tasa TIR
ms elevada. De todos modos, si los diversos proyectos analizados presentan niveles de
riesgos muy diferentes, primero hay que ver hasta qu nivel de riesgo se est dispuesto a
asumir, y a continuacin, entre los proyectos seleccionados, se elige el que presente la
tasa TIR ms elevada.

PERIODO DE RECUPERACIN DE LA INVERSIN (PRI):

El periodo de recuperacin de la inversin - PRI - es uno de los mtodos que en el


corto plazo puede tener el favoritismo de algunas personas a la hora de evaluar sus
proyectos de inversin. Por su facilidad de clculo y aplicacin, el Periodo de Recuperacin
de la Inversin es considerado un indicador que mide tanto la liquidez del proyecto como
tambin el riesgo relativo pues permite anticipar los eventos en el corto plazo.
Las empresas por lo general quieren que el desembolso realizado en cualquier
proyecto sea recuperado dentro de cierto periodo mximo.
El plazo o periodo de recuperacin de un proyecto se determina contando el
nmero de aos que han de transcurrir para que la acumulacin de los flujos de caja
proyectados igualen a la inversin inicial.
Considrese los proyectos A y B:

El proyecto A supone una inversin inicial de 2000 y una nica entrada de 2000 en el ao
1. Con una tasa de inters de oportunidad del 10%., el valor presente neto sera:
VPN= -2000+2000/1.1 = - $182.
El proyecto B tiene un VPN de 3.492.
De ste modo con el mtodo del VPN, se recomienda aceptar el proyecto B y rechazar el
A.
Veamos ahora con que rapidez devuelve cada proyecto su inversin inicial con el
proyecto A, se necesita un ao para recuperar los $2000. Con el proyecto B se necesitan
dos aos. Si la empresa utiliza el criterio de corto plazo de recuperacin, con un plazo de
un ao, aceptara el proyecto A.
El periodo de recuperacin da la misma ponderacin a los flujos de caja generados
antes de la fecha correspondiente a la fecha de recuperacin y da una respuesta diferente
al criterio del VPN.