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CURSO DE BOLSA Y TRADING

BSICO
Con la finalidad de facilitar la asimilacin de los contenidos del curso
consideramos de su inters facilitarle los iconos propuestos para este fin:

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sobre determinadas situaciones o para realizar preguntas que ayuden
a introducir conceptos.

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participantes deben recordar por su importancia.

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tenidos en cuenta por la gran masa inversora.

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MDULO 1: CONCEPTOS BSICOS

1. Mercado y productos financieros.


2. Conocimientos y herramientas que necesitamos para
operar en los mercados financieros.
3. Cmo gestiona su capital un trader profesional.
4. Caractersticas de una inversin.
5. Seleccin de mercado y valor en el que invertir.
6. Forex: Mercado de divisas.
7. Pares de divisas. Majors
8. Apalancamiento y garantas en Forex
9. Valoracin de activos.
10. Diversificacin y valores correlacionados.
11. Anlisis tcnico vs. Anlisis fundamental.

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MDULO 1: MERCADO DE VALORES
A lo largo de este curso encontrars las herramientas necesarias para poder
realizar la gestin de capital de manera sencilla, incorporando nuevos
elementos a medida que aumentan sus conocimientos y experiencia. Slo
tienes que ir siguiendo los contenidos y poco a poco irs entendiendo
cmo funciona el mundo de los mercados financieros. Recuerda que
invertir no es tarea fcil y que para ello debes asumir algunos riesgos.

En este primer mdulo, aprenderemos cules son los principales


instrumentos financieros, cmo gestiona su capital un trader profesional, el
funcionamiento del mercado de divisas, la valoracin de activos, las
operaciones de cobertura y cmo diversificar.

1. Mercado y productos financieros

Las inversiones financieras son aquellas que se realizan en los mercados


financieros con el objetivo de obtener alguna rentabilidad, mediante la
adquisicin de activos. Es decir, son el punto de encuentro entre inversores,
y empresas que precisan financiacin, favoreciendo el intercambio de
valores o contratos por capital.

Por tanto, al tener la funcin de proporcionar fondos a las empresas, el


inversor transfiere sus fondos asumiendo un riesgo con la intencin de
obtener un beneficio.

Al igual que sucede en cualquier otro mercado, se espera un


beneficio de estas negociaciones de compra-venta, con la diferencia
de que en los mercados financieros, por cada transaccin, hay que
pagar una comisin al brker y adems asumir el coste derivado de la
presencia de una horquilla entre el precio de compra y de venta.

La funcin de los mercados y la razn de su existencia es proporcionar


liquidez a las empresas. Ser accionista significa facilitar crdito a una
empresa con la expectativa de que si la empresa crece y aumenta el valor

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de sus acciones, podremos obtener un beneficio, ya sea por la venta de
estos valores o por el reparto de dividendos.

Tambin es cierto que, frecuentemente, la banca no est en disposicin de


asumir el riesgos de financiar inversiones imprevisibles, como fue por ejemplo
la construccin del ferrocarril en Estados Unidos (por citar un ejemplo
lejano), en estos casos, emite bonos para que sean los inversores
particulares los que asumen el riesgo, pasando a ser ellos unos meros
cobradores de comisiones por tramitar la operacin.

Hay ciertos productos, como por ejemplo los warrants, con los que
difcilmente se pueden realizar beneficios. Es importante, por tanto, no
perder de vista que como particulares somos siempre la parte ms
dbil, y por tanto, debemos ser siempre muy precavidos al tomar
posiciones en el mercado.

Dentro de los productos financieras no slo tenemos las acciones, sino que
tambin tenemos a nuestra disposicin contratos de futuros, opciones, CFDs,
Bonos, Letras del tesoro, ETFs, etc. Dentro de estos activos, destacan los
denominados derivados financieros, que son productos financieros cuyo
valor se basa en el precio de otro activo (activo subyacente). A este grupo
pertenecen los swaps, contratos de futuros, opciones (incluidos los Warrants),
los CDFs (contratos por diferencias), entre otros.

Como es bien conocido, las acciones representan la participacin que el


titular tiene de una empresa o entidad, pero a su vez existen multitud de
productos menos conocidos que ofrecen distintas posibilidades.

Al contrario que las acciones, una de las mayores ventajas de los


derivados es que permiten abrir posiciones cortas, procurando
beneficios cuando los mercados caen.

Existen multitud de tipos de derivados, que a su vez pueden estar basados


en distintos tipos de subyacentes (ndices burstiles, divisas, metales,
materias primas, tipos de inters, etc.).

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Un tipo concreto de derivados son los futuros, que son contratos que
obligan a las partes contratantes a comprar o vender un determinado
activo en una fecha futura y determinada, a un precio establecido de
antemano.

En la prctica, dicho subyacente no se entrega y la operacin se lquida


por la diferencia de precio entre el momento de adquisicin del futuro y el
vencimiento, sino que se lquida la operacin con anterioridad (a
excepcin de los futuros sobre el aceite de oliva que slo se pueden
liquidar por entrega en Espaa).

Otro tipo importante de derivado financiero son las opciones. stas son
contratos que dan a su comprador el derecho, pero no la obligacin,
de comprar (call) o vender (put) un determinado valor a un precio
preestablecido (strike) en una fecha concreta.

Los contratos por diferencias o CFDs permiten, depositando un


porcentaje del valor del subyacente (garanta), obtener la misma
prdida o ganancia que si se hubiese comprado el activo subyacente
al contado pagando el total de su cotizacin (equivale a comprar o
vender a crdito). La garanta se determina como un porcentaje del
valor del activo subyacente. Su uso en Espaa es reciente, pero est
muy extendido en los pases sajones, ya que poseen un alto grado de
liquidez.

Es decir, los derivados financieros nos permiten realizar operaciones de gran


envergadura depositando una pequea garanta de capital, en relacin al
capital que necesitaramos para realizar la misma operacin en el mercado
de contado. Adems nos permiten especular a la baja, permitindonos
realizar beneficios cuando los mercados caen.

Es popular el uso de derivados tales como los contratos de futuro sobre


ndices burstiles como el Ibex-35, Nasdaq, SP-500, Russell, Dow Jones, Cac-

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40, etc. (el hecho de que sean populares les convierte en valores muy
lquidos).

Lquido significa que cuando queramos comprar (en adelante nos


referiremos con el trmino largo a las compras) o vender (en adelante
nos referiremos con el trmino corto a las ventas), siempre tendremos
contrapartida que nos permita realizar nuestra operacin, sin tener
que quedar a la espera de que entre volumen en el mercado para
introducir o deshacer nuestra posicin.

2. Conocimientos y herramientas que necesitamos para


operar en los mercados financieros

Las herramientas que necesitamos para operar en los mercados son un


brker (para introducir las ordenes en el mercado) y un editor de grficos
(para realizar el anlisis grfico de los valores). En cuanto a los
conocimientos necesarios, se precisa de formacin terica y prctica para
poder invertir de manera adecuada teniendo presente que nuestro
objetivo es reducir el riesgo y maximizar los beneficios.

La formacin terica debe incluir el estudio de los principios por los que se
rigen los mercados financieros, el psicotrading, los sistemas de trading, la
implementacin y backtesting de sistemas y la gestin del riesgo. Es muy
positivo que antes de implementar un sistema de trading dediquemos cierto
esfuerzo a la comprensin profunda del mismo, como implementarlo y
cuando no debemos utilizarlo. Por ltimo, la fase de testing no slo tiene la
funcin de revisar que ciertamente nuestro sistema se comporta
adecuadamente, sino que adems, al mismo tiempo que testeamos y
ganamos confianza en el uso de nuestro mtodo estamos interiorizando el

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conocimiento, es decir, testear el sistema por nosotros mismos nos ayudara
a que podamos implementarlo con confianza y disciplina (psicotrading).

En cuanto a la formacin prctica, cabe sealar que las habilidades


necesarias para invertir en los mercados incluyen ejecutar de manera
sistemtica y disciplinada nuestro plan de trading y al mismo tiempo saber
manejar las situaciones excepcionales que pueden tener lugar en este
entorno (por ejemplo, emisin de noticias relevantes).

Es conveniente que realices una fase previa de operativa con cuenta


simulada, (en esta etapa la tutorizacin individual o el apoyo de un trader
experimentado te ayudar a una correcta compresin en la ejecucin de
los sistemas). Una vez demuestres la habilidad suficiente para obtener un
promedio positivo y consistente en la obtencin de beneficios mediante
la aplicacin de un mtodo, podrs pasar a la siguiente etapa que
consistir en la elaboracin de tu plan de trading personal, donde podrs
establecer tus objetivos y qu sistemas y mercados, reglas de gestin
monetaria, capital inicial, etc. vas a utilizar para alcanzarlos.

La experiencia proporcionada por la prctica es crtica en el


desempeo adecuado del trading.

Por este motivo, es muy positivo que durante tu aprendizaje cuentes con el
seguimiento de una persona que te proporcione parte de su experiencia y
supervise que evites los errores propios del trader novel.

3. Cmo gestiona su capital un trader profesional

Existe un doble objetivo para hacer trading: generar ingresos consistentes


de manera mensual y aumentar nuestro capital o ahorro a largo plazo. El
trading intrada, genera de una a tres entradas diarias, lo que supone unas
40-70 entradas al mes, este hecho permite que prcticamente cada mes
podamos observar un rendimiento neto positivo, debido a que hemos
realizado un nmero de entradas suficientes para que nuestro sistema
manifieste su probabilidad positiva de realizar beneficios.

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Por otra parte, en un mismo periodo podemos obtener beneficios similares
haciendo trading intra-mes o a medio plazo, con la ventaja de que este
segundo tipo de gestin requerir menor tiempo de dedicacin. Sin
embargo, este tipo de gestin solo nos permitir a lo sumo tomar una o dos
posiciones al mes, lo que hace inviable que nuestro promedio de beneficios
sea positivo cada mes, teniendo que esperar al menos a finalizar el ao
para poder observar una muestra estadstica suficiente de nuestra entradas
que reflejen beneficios en promedio.

El trader profesional suele gestionar su capital teniendo en cuenta ambos


objetivos, para ello, frecuentemente, divide su capital del siguiente modo:

1. Una quinta parte del capital es destinada al trading intrada con objeto
de generar beneficios rentables de manera consistente y mensual.

2. Las cuatro quintas partes restantes del capital se dedican a componer


una cartera de valores cuya gestin le permita salvaguardar y aumentar
nuestro ahorro a largo plazo.

En esta labor le ayudar la formacin especfica y la experiencia adquirida


con la prctica continua, proporcionndole las herramientas y habilidades
necesarias para el desempeo de su funcin en este campo.

Es importante no perder de vista que para llegar a ser un trader


independiente es fundamental que inicialmente adquiramos conocimientos
slidos del funcionamiento de los mercados financieros, el anlisis de
cotizaciones, la aplicacin de mtodos de inversin, el psicotrading, la
gestin monetaria y del riesgo, etc.

Adems, ser necesario especializarnos en aquella rea de conocimiento


en que vamos a desarrollar nuestra actividad, con el objetivo de facilitar
nuestra labor, llegado el momento en que tengamos que tomar decisiones
relevantes para nuestra inversin.

Por ejemplo, un individuo que trabaja por cuenta ajena y obtiene de dicha
actividad un ingreso mensual puede decidir efectuar nicamente una
gestin a medio-largo plazo de su cartera para rentabilizar sus ahorros. Por
otra parte, es posible que una persona con una disponibilidad limitada de

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capital decida nicamente hacer trading intradiario como fuente de
ingreso mensual.

Un trader independiente con frecuencia preferir realizar ambas gestiones,


haciendo uso a su vez de una adecuada planificacin fiscal, gestionando
as de manera ptima sus finanzas.

Qu conocimientos necesita un trader independiente para poder realizar


su trabajo?

4. Caractersticas de una inversin

Toda inversin sea financiera o no, se caracteriza por su liquidez, su


ratio riesgo/beneficio, su horizonte temporal de maduracin y la
fiscalidad aplicable.

En funcin de estos parmetros cada inversor debe elegir qu tipo de


inversin se ajusta mejor a su perfil segn su aversin al riesgo, necesidad de
liquidez y horizonte temporal objetivo, sin dejar de tener en cuenta el efecto
fiscal de dicha inversin.

No existe la inversin perfecta, cuando una oportunidad nos ofrezca por


ejemplo mejor liquidez, siempre ser a costa de asumir un mayor riesgo o
prolongar el horizonte temporal necesario para realizar beneficios, y as
para el resto de parmetros que intervienen en la decisin. Por ello se hace

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necesario buscar un compromiso entre estos valores en concordancia con
nuestros intereses particulares.

Puede una inversin que a priori genera beneficios ser inviable por
motivos fiscales?

Es importante tener en cuenta cmo se compensan prdidas y


beneficios. Los sistemas de trading generan beneficios por la suma de
sus operaciones positivas y negativas, es decir, en promedio, pero si
negociamos un producto que fiscalmente no permite la
compensacin de prdidas y beneficios, tendremos que tributar por la
suma de las operaciones positivas y no por el beneficio neto final, lo
que puede hacer cierto tipo de estrategias de inversin inviables. Por
tanto, es muy importante tener en cuenta los factores fiscales como
un elemento ms a tener en cuenta en la toma de decisiones.

5. Seleccin de mercado y valor en el que invertir

Las principales bolsas mundiales son:

- Londres/Madrid/ Frankfurt: Apertura a las 9.00h local espaola.

- Chicago / Nueva york: Apertura a las 15.30h local espaola.

- Sdney/ Tokio: Apertura a las 00.00h-1.00h local espaola.

- Hong Kong: Apertura a las 3.00h local espaola.

Por este motivo, para residentes en Espaa resulta conveniente dedicar las
maanas al mercado europeo y las tardes al mercado americano.

Como hemos mencionado anteriormente, adems de las acciones existen


otros tipos de productos financieros, que se caracterizan entre otras cosas
por su alto nivel de apalancamiento, los ms comunes son:

-Futuros.
-Opciones.
-CFDs.
-ETFs.

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Si hemos decidido hacer trading intrada, probablemente sean interesantes
los contratos de futuros sobre ndices (Por ejemplo, el Dax-30, el FT-100 o el
SX-50, para mercado europeo, y el Nasdaq o SP&500, para mercado
americano). Sin embargo, para llevar a cabo una gestin de carteras a
medio-largo plazo puede resultar conveniente utilizar acciones o productos
que nos permitan mantener un nivel de apalancamiento reducido o nulo.

6. Forex. Pares de divisas

Por otra parte tenemos el mercado de divisas (o FOREX), este mercado se


caracteriza y es peculiar por el hecho de que las operaciones de compra
venta siempre se realizan entre pares de divisas, de modo que comprar una
divisa siempre conlleve la venta de la otra divisa del par. Adems, las divisas
no pertenecen a ningn mercado centralizado ni regulado, como son la
bolsa de Madrid, la bolsa de Paris, Londres o Chicago.

No existe ningn mercado centralizado que regule el intercambio de


divisas, siendo cada brker hacedor de mercado, y por tanto, el
encargado de dar precio en funcin de la oferta y la demanda, de
ah la diferencia de horquillas entre precios de compra y de venta,
entre un brker y otro.

El mercado de divisas tiene como objetivo facilitar el comercio


internacional. El volumen promedio llevado a cabo en el mercado de
divisas diariamente es de valores prximos a 5 billones de USD dlares
intercambiados diariamente. Sin embargo, actualmente la mayor parte de
este volumen no se debe a operaciones internacionales de comercio si no
a la actividad especulativa realizada mediante la negociacin de activos
financieros.

Este alto volumen de negociacin conlleva que este mercado presente


una gran liquidez, como una de sus mejores ventajas, adems de estar
disponible 24 horas al da (el mercado Forex no cierra, no existe el concepto
de sesin burstil en este mercado). Por otra parte, adems de los inversores
particulares que participan en este mercado a travs de su brker, es
significativa en el mercado FOREX la participacin de Instituciones
financieras, fondos de inversin, compaas comerciales y bancos centrales.

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En este sentido, los bancos centrales pueden imponer polticas de control
de su tipo de cambio u optar por utilizar sus reservas para inyectar o retirar
liquidez o modificar los tipos de inters, y afectar as, a los tipos de cambio,
a priori, con el objetivo de estabilizar el mercado. Las noticias relativas a
anuncios de prximas actuaciones de los bancos centrales, especialmente
las relacionadas con una modificacin en los tipos de inters o un cambio
en la inflacin suelen tener un alto impacto en el mercado de forma
inmediata.

7. Pares de divisas. Majors

Como hemos mencionado previamente el mercado Forex es un mercado


mundial no centralizado donde se intercambia flujo de capital entre
distintas divisas, 24 horas al da, con un volumen de negociacin importante.
Sin embargo, existen ciertos tramos horarios que presentan mayor liquidez y
que son convenientes tener presentes, ya que un aumento de liquidez de
negocin normalmente implica una reduccin de la horquilla (spread)
entre los precios de compra y venta. Las dos horas siguientes a la apertura
de las siguientes plazas, por este orden de importancia, son Londres, Nuevas
York y Tokio, estos tramos horarios presentan los mejores momentos de
negociacin durante el da.

Adems de tener en cuenta los momentos de mayor liquidez, es


relevante tener presentes que, de entre todos los pares de divisas
negociados, hay seis pares denominados majors, que son: EURUSD,
GBPUSD, USDCHF, USDJPY, AUDUSD, USDCAD. Estos pares se
caracterizan por ser los pares ms negociados y por ende, tambin los
ms lquidos y recomendables para el trading intra-diario.

Entre stos cabe destacar por su importancia los siguientes pares: EUR/USD,
USD/JPY, USD/CHF y GBP/USD. Estos cuatro ltimos pares suelen implicar el
80% del volumen mundial de transacciones diarias llevadas a cabo en el
mercado FOREX.

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8. Apalancamiento y garantas en Forex

Adems de las operaciones de contado sobre pares de divisas, existen otros


activos financieros relacionados con este mercado como son los contratos
de futuros sobre divisas, los CFDs y las opciones. En Forex, las divisas se
negocian por lotes, siendo un lote la cantidad de 100000 unidades de divisa
y un mini-lote, 10000 unidades.

Se denomina pip a la cantidad mnima que puede cambiar la


cotizacin del tipo de cambio entre un par de divisas. El termino
apalancamiento se refiere a la garanta mnima que nos va a requerir
nuestro brker para poder introducir una operacin en el mercado.

Por ejemplo un apalancamiento de 1:500 significa que por cada 500


unidades de divisa solo tendremos que depositar el valor de una nica
unidad (es decir si queremos ejecutar una orden con un nominal de 10000
$, solo nos pedirn una garanta de 10000/500=20$).

Veamos algunos ejemplos que nos ayuden a entender mejor el significado


de estos trminos:

- Ejemplo: EURUSD = 1,2871. Esto significa 1 Euro = 1.2871 USD, donde el euro
es la divisa base de este par. Supongamos que nuestra cuenta est en
dlares y queremos conocer el valor de las garantas requeridas y el coste
de un pip. En este caso el margen necesario para 0,1 lote viene dado por
(para un apalancamiento 1:500):

Margen requerido = Volumen * tipo de cambio / Apalancamiento


Margen (0,1 lote) = (10000 unidades / 500)*1,2871 = 25,74 USD

El coste de un pip (para un mini-lote) es: 10000 unidades * 0,0001 = 1 USD

Donde 0,0001 se refiere al cambio mnimo que puede hacer el precio


(0,0001 = 1pip).

La horquilla (spread) viene dada por la diferencia entre el precio de venta


(bid) y de compra (ask). Continuando con el mismo ejemplo tendramos:
EURUSD = 1,2871 / 1,2872, donde 1.2872 es el precio de compra
(compramos un euro por 1,2872 $) y 1,2871 el precio de venta, de modo

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que si hacemos una venta y una compra simultaneas, perderamos el
diferencial de la horquilla (en este caso la horquilla sera de 1 pip).

Dado que cada par se compone de dos divisas y que la operacin no se


realiza de contado, sino depositando slo una garanta, esto implica que
estamos pidiendo prestado para comprar divisas y prestando para la divisa
vendida. Dicho de otro modo, para cada operacin abierta overnight
habremos de pagar el libor o tipo de inters diario asociado al a divisa
vendida y nos pagaran el de la divisa comprada, de modo que si
compramos euros a 1,2872, nos pagan el inters asociado al euro y
abonamos el inters o libor asociado al dlar americano (el diferencial
entre ambos tipos se denomina swap y se liquidar por anotacin en
cuenta en nuestro saldo).

En la prctica, el brker lquida diariamente la diferencia de tipos en


nuestra cuenta, es lo que se conoce como rollover, swap,
tomorrow-next o cost of carry. Es importante que en operaciones
a largo plazo estemos largos de la divisa de inters ms alto y cortos
de la de menor tipo de inters, para no agregar un coste adicional a
nuestra operativa por diferencia de tipos de inters.

Supongamos ahora el mismo ejemplo anterior, pero en este caso nuestra


cuenta esta denominada en euros: EURUSD = 1,2871.

Margen requerido = Volumen / Apalancamiento


Margen (0,1 lote) = 10000 unidades / 500= 20 EUR

El coste de un pip (para un mini-lote) es:


10000 unidades * 0,0001/1,2871 = 1 USD/1,2871 = 0.7769 EUR
donde 0,0001 se refiere al cambio mnimo que puede hacer el precio
(0,0001=1pip).

- Otro ejemplo: Suponiendo que nuestra cuenta esta denominada en


dlares: USDJPY = 121,30

Margen (0,1 lote) = (10000 unidades / 500= 20 USD

El coste de un pip es: (10000 unidades * 0,01)/ 121,30 = 0, 824 USD

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Donde 0,01 se refiere al cambio mnimo que puede hacer el precio (0,01 =
1pip).

9. Valoracin de activos

Es importante distinguir entre valor y precio, las acciones tienen un valor


nominal que simboliza una participacin de una determinada empresa,
este valor no tiene porque ser similar a su precio. El precio es un acuerdo
entre vendedor y comprador que depender de la percepcin psicolgica
de ambos, del valor de dicha empresa. Este valor acordado vara con el
tiempo, permitiendo as especular sobre el precio futuro de un determinado
valor y obtener una rentabilidad.

El valor depender de los fundamentales de la empresa y la situacin


macroeconmica, el precio es subjetivo y estar ligado a situaciones de
pnico y euforia. Existen distintas herramientas que facilitan al especulador
estimar un precio futuro, como son el anlisis tcnico y el fundamental,
discutiremos sobre ellas al final de este captulo.

10. Diversificacin y valores correlacionados

El trmino diversificacin hace referencia al hecho de fraccionar


nuestro capital para poder tomar distintas posiciones en el mercado y
evitar no arriesgarlo todo en una nica posicin.

Esta diversificacin puede hacerse entre distintos activos, usando distintos


sistemas de inversin sobre un mismo activo u operando en un nico activo
con el mismo sistema pero en distintos horizontes temporales (time-frames).

Dividir el capital en demasiados segmentos implica:

- no controlar la situacin
- no haber tomado decisiones importantes

Al habernos decantado por demasiadas opciones de inversin con


objeto de que al menos alguna salga bien, corremos el riesgo de que

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a pesar de que alguna de nuestras inversiones sea acertada, no
logremos conseguir el beneficio deseado. Por ello, pierde el sentido
llevar esta accin a cabo.

Es mucho ms importante saber distinguir las oportunidades y


seleccionar las de mejor calidad, siendo una solucin ptima dividir el
capital simplemente en tercios y nunca tomar mas de tres posiciones
simultneas.

Aunque algunas escuelas o asesores recomiendan dividir el capital en


diez particiones, esta tcnica es una forma de intentar aceptar a
algo, sin ningn sentido. Debemos utilizar adecuadamente nuestra
capacidad de anlisis para tomar decisiones y decantarnos por la
mejores opciones, asumiendo los riesgos derivados de este tipo de
gestiones. Diversificar demasiado en lugar de reducir riesgos,
disminuye la calidad de nuestra operativa.

Aunque tengamos el conocimiento para hacer buenas operaciones, si


ponemos todo el capital en una nica posicin sta siempre tendr alguna
posibilidad de salir mal. Dividir el capital en tercios es una solucin ptima,
pero sin perder de vista que lo primordial para reducir riesgos no es dividir el
capital si no saber distinguir oportunidades en el mercado y dedicarnos a
aquello que conocemos bien y resulta sencillo de entender para nosotros. Si
intentamos abarcar ms de lo que nuestro capital, nuestro conocimiento y
experiencia nos permiten, la probabilidad de cometer errores aumenta
considerablemente.

Una vez seleccionadas las posibles operaciones a realizar en el mercado, es


importante tener en cuenta si alguna de ellas se encuentra correlacionada
con las dems.

Correlacin significa que dos valores evolucionan al unsono.

Existen 3 tipos de correlaciones:

- Dos valores con correlacin =1 significa que los valores


correlacionados se relacionan entre s de modo que si uno de
ellos sube el otro tambin lo hace.

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- Anticorrelacin o correlacin = -1 implica que cuando un valor
sube el otro baja y viceversa.

- Si la correlacin es =0 significa que no hay correlacin y ambos


valores cotizan de forma independiente.

Podemos encontrar cualquier valor de correlacin, entre -1 y 1. De este


modo, empresas que cotizan en un mismo mercado y pertenecen al mismo
sector de actividad pueden presentar una correlacin parcial, por ejemplo
una correlacin = 0.6 implicar que ambos valores se mueven al unsono el
60% del tiempo.

Es importante para una correcta diversificacin, seleccionar valores


no correlacionados, pues abrir la misma posicin en valores
correlacionados equivaldra a doblar la posicin y no a diversificar.

Para ndices burstiles, por ejemplo, suelen presentar una fuerte correlacin
el Nasdaq, Dow jones, SP-500 y Russell2000, entre otros. Para el mercado de
acciones suele haber correlaciones por sectores entre empresas que
cotizan en un mismo ndice burstil. Por ejemplo, entre distintos bancos,
entre empresas tecnolgicas o empresas de telecomunicacin que
pertenecen a un mismo mercado.

En el mercado FOREX tambin es frecuente encontrar pares de divisas


correlacionados, tomando como ejemplo los seis majors. Tenemos que
tener en cuenta que las correlaciones son frecuentes entre EURUSD y
GBPUSD debido al vnculo entre sus economas, siendo la libra el par que
presenta mayor volatilidad entre ambos. Los pares USDCHF y
USDJPY presentan tambin una correlacin importante debido a que
ambos suelen presentar histricamente tipos de inters muy bajos y se
emplean en pocas de bonanza cuando los tipos de inters asociados al
resto de divisas comienzan a subir o para realizar operaciones de carry
trade. Otro ejemplo de pares que presentan cierta correlacin son AUDUSD
y NZDUSD debido a su proximidad geogrfica y econmica.

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Las operaciones de carry trade consisten en ponernos largos de una
divisa y cortos de otra reportando beneficios principalmente por
diferencia de tipos de inters ms que por diferencia de tipos de
cambio.

Concluyendo, es importante diversificar, pero siempre de forma


adecuada y siempre teniendo en cuenta que las operaciones no
estn correlacionadas.

11. Anlisis Tcnico vs. Anlisis fundamental

Invertir en los mercados financieros puede verse como un juego de


probabilidades, sin embargo, es un problema de naturaleza estadstica que
hace necesario encontrar un mtodo de inversin con una probabilidad
positiva de acierto.

Desde el punto de vista fundamental, la estimacin del precio de por


ejemplo una accin, es el flujo descontado de los beneficios futuros de la
empresa.

El anlisis fundamental precisa hacer un anlisis de la situacin


econmica global, luego sectorial y despus en concreto de la
empresa en cuyas acciones queremos invertir, y no solo eso, adems
habra que estar constantemente atento a las noticias que puedan
afectar a dicho valor, posibles movimientos societarios, estrategias,
competidores, entorno poltico, etc.

Es un trabajo arduo y propio de expertos en macroeconoma por lo que no


es muy recomendable para particulares que no se dedican por completo
al anlisis financiero o que han de gestionar distintos tipos de valores a un
mismo tiempo.

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Desde el punto de vista del anlisis tcnico El precio lo descuenta todo,
es decir, el precio refleja toda la informacin disponible. No es necesario
estar atento a los titulares de los peridicos para hacer predicciones del
precio.

Segn los tcnicos, el valor de una accin en el futuro tiene una


elevada relacin con la trayectoria anterior de dicho precio,
encontrando patrones y figuras que se repiten. El anlisis de estos
grficos de precio, nos permitir estimar los movimientos futuros, para
ello se usan lneas de tendencia, soportes, resistencias, figuras de
continuacin o cambio de tendencia, retrocesos Fibonacci, ondas de
Elliot, velas, etc.

Este tipo de anlisis es relativamente sencillo de hacer, sin referirnos a la


creacin de modelos matemticos tambin propia de expertos (quands), y
es la materia que nos ocupa en este curso de introduccin a los mercados.
Podemos aplicar el anlisis tcnico para analizar casi todos los activos
financieros: acciones, futuros, opciones, divisas, tipos de inters, metales
preciosos, mercancas, etc, en distintos horizontes temporales de inversin.

Qu puede aportarnos el anlisis fundamental si nuestro enfoque es


principalmente tcnico?

An en el caso de que no sepamos analizar el estado de cuentas de


una compaa o no tengamos conocimientos econmicos slidos
para evaluar en qu situacin macroeconmica nos encontramos.
Siempre podremos tener en cuenta cmo afectan los cambios en los
tipos de inters, el desempleo y la inflacin como factores que
complementen el anlisis tcnico de nuestro grafico de largo plazo

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Hemos aprendido.

- qu son los mercados financieros y para qu sirven.

- los tipos de productos financieros.

- qu conocimientos y herramientas necesitamos para operar en los mercados.

- cuales son las principales bolsas mundiales.

- las caractersticas de una inversin.

- qu es el mercado de divisas o FOREX.

- como debemos diversificar nuestra carteras de valores.

- qu son las operaciones de cobertura.

- diferencias entre anlisis fundamental y anlisis tcnico.

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