You are on page 1of 2

Advierten que quienes tomaron créditos en UVAs ya deben 40% más que... http://www.lapoliticaonline.

com/nota/109342/

HIPOTECAS | 01.11.2017

Advierten que quienes tomaron créditos en UVAs ya
deben 40% más que hace 19 meses
LPO. Desde que salieron los créditos, la inflación oficial acumuló 37,4%, mientras que las UVAs
subieron 42,7%.

La consultora Elypsis dio a conocer su estimación provisoria de la inflación de octubre: 1,7%
mensual. De verificarse, sumaría una nueva luz amarilla para los deudores hipotecarios. Es
que como vienen advirtiendo economistas y analistas financieros, la inflación complicó el
capital adeudado por aquellos que tomaron créditos ajustados por Unidades de Valor
Adquisitivo (UVAs) que impulsa Federico Sturzenegger.

Estas unidades pasaron de $14,37 en su lanzamiento a $20,51 en el correr de los últimos 19
meses. Es decir, subieron 42,7%; más que el 37,4% que creció el Índice de Precios al
Consumidor (IPC) entre marzo de 2016 y el último septiembre, y más que lo que subió el
dólar que pasó de $14,50 a $17,80 (22,8%).

En efecto, el analista financiero Cristian Buteler actualizó sus cálculos de cómo evolucionó
el capital adeudado por una persona que haya tomado uno de estos préstamos por un
millón de pesos en marzo de 2016 en un banco privado cuya tasa de interés había sido de
6,95% por encima de la evolución de las UVAs (los bancos públicos cobran una tasa menor;
y algunos privados, uno o dos puntos mayor). En consecuencia, el saldo adeudado creció a
$1.402.641. En otras palabras, el saldo aumentó 40%, pese a haber pagado el crédito todos
los meses.

En diálogo con LPO, Buteler aseguró que "el problema no es la UVA sino la inflación. En un
país inflacionario crónico este crédito es problemático". Es que en el transcurso de los
últimos ochenta años, tómese el período de veinte años que se quiera, la inflación promedio
nunca estuvo cerca del 5% que proyectan las autoridades del Banco Central en su evaluación
de lo que sucederá con estas hipotecas.

"Esto se lo planteé a (el vice del Banco Central, Lucas) Llach. Siempre en algún momento en
el lapso de veinte años, que es lo que dura un crédito en UVAs y supera la duración de
cualquier gobierno, siempre tuvimos problemas inflacionarios. Y como estos créditos, a
diferencia de las hipotecas tradicionales, además de la cuota también se ajusta el capital
adeudado. Lo que va a pasar hacia adelante no lo sabemos. No lo quiero discutir, ojalá se
llegue al 5%, pero hoy por hoy nadie te lo asegura", aseguró Buteler.

En opinión del especialista, endeudarse en UVAs
implica correr un riesgo muy importante que Buteler calculó que el
buena parte de los deudores no entiende.
"Nuestro punto es que en comparación con un capital adeudado de un
crédito tradicional, hasta que la inflación no baja préstamo por un millón de
a al menos un dígito anual, las hipotecas en UVA pesos en UVAs en marzo de
son un riesgo muy grande. Tres o cuatro años con
inflación anual arriba del 20%, te matan. Más si
2016 creció 40% pese a
es al inicio porque es más el capital que se haber pagado 19 cuotas. "
indexa". Tres o cuatro años con
Esta lectura la comparten los bancos y la inflación anual arriba del
traducen en sus acciones. "No se ven ofertas tan 20%, te matan", resumió.
agresivas en el mercado para la colocación de
plazos fijos en UVAs, por el contrario, la
agresividad se ve en la oferta de estos créditos,
pero los bancos siguen prefiriendo fondearse con
plazos fijos a tasas reales negativas", dijo Buteler.

La advertencia no es nueva. Como relató LPO, la economista de Harvard, Carmen Reinhart,
se lo advirtió al presidente del Banco Central, Federico Sturzenegger, en las últimas
Jornadas Monetarias. Los ciclos de flujo de capital generan booms de crédito que se pueden
revertir de la noche a la mañana, señaló oportunamente.

Algo de esto se olfatea en el mercado. Ayer en una conferencia organizada por la revista

1 de 2 2/11/2017 11:38 a. m.
Advierten que quienes tomaron créditos en UVAs ya deben 40% más que... http://www.lapoliticaonline.com/nota/109342/

Road Show, el economista Miguel Bein dijo no saber si estas hipotecas iban a poder pagarse
de acá a ocho años, pero resaltó que de momento, el año que viene, serán el motor del
crecimiento de una economía con ajuste. De hecho, compartió la exposición con Carlos
Melconian, quien en su paso por el Banco Nación desafió las UVAs de Sturzenegger y
propuso créditos que mitigaban parte del descalce que generan las UVAs al regirse con el
Coeficiente de Variación Salarial (CVS).

En este sentido, el titular del Procrear, Iván Kerr, anunció en el mismo evento que en marzo
del año próximo lanzará un sistema de seguros que garantizará a los bancos ante un
eventual no pago de las cuotas de los créditos que tomen los clientes en UVA para los
créditos Procrear. Y quizás, lo más relevante, es que adelantó que el Banco Ciudad -líder en
la colocación de hipotecas en UVAs- está estudiando la forma de desprenderse del riesgo de
no pago de los créditos.

En palabras del funcionario, "estamos trabajando en la calificación de uno de los bancos
públicos, el Banco Ciudad, para hacer una primera securitización". Este término, clave para
entender la crisis financiera de 2008, es una operación consiste en agrupar hipotecas para
distribuir el riesgo de insolvencia de sus clientes y venderlas en forma de bonos en el
mercado de capitales.

"Desde luego que para calificar a un crédito
tradicional, como la cuota inicial es más elevada, El titular del Procrear
se requieren más ingresos. Para los que no
llegan, las opciones se limitan a seguir alquilando adelantó que el Banco
o correr el riesgo de que no baje la inflación y Ciudad está estudiando la
que, a la hora de querer vender la propiedad tal forma de desprenderse del
vez se termine debiendo más de lo que valga la
propiedad, o que no se pueda ampliar el plazo de
riesgo de no pago de los
repago, ya que si sacaste un crédito a 20 años créditos en UVAs mediante
cuando tenías veinticinco, si los salarios una securitización.
quedaron 10% por debajo de la evolución de las
UVAs, vas a tener cincuenta y cinco años y ya no
te van a ampliar el plazo", aclaró Buteler.

"Este es un error frecuente que escucho entre los que van a tomar un crédito en UVAs. De
hecho, la mayoría lo toma porque la primera cuota está dentro de sus posibilidades, pero no
entienden lo que están tomando, que aunque paguen deben más por el ajuste del capital
adeudado ni entienden que la cuota puede elevarse por encima del 30% de su salario. Si
seguimos con 15% o 20% de inflación un par de años más, un buen porcentaje de los
créditos van a estar en problemas", evaluó el especialista quien a la vez remarcó que ni en el
Gobierno ni en el mercado esperaban llegar a esta altura del mandato de Macri con una
inflación tan elevada.

"Lo real es que nadie sabe lo que va a pasar. Todos pensábamos que a esta altura la inflación
iba a ser menor. Lo que también noto es que más o menos la mitad de los que tomaron este
crédito piensan que, en caso de que la inflación no baje y la insolvencia se convierta en un
problema generalizado, el Estado va a terminar respondiendo como sucedió tras la crisis de
2001 con la pesificación asimétrica: es un riesgo", concluyó Buteler.

Copyright La Politica Online SA 2017. Por favor no corte ni pegue en la web
nuestras notas, tiene la posibilidad de redistribuirlas usando nuestras herramientas.

La Política Online S.A. | Reconquista 715 - 5°B
Registro de propiedad intelectual en trámite
N° de edición 4384

2 de 2 2/11/2017 11:38 a. m.