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Organização da Aula

Engenharia Econômica
 Fluxo de caixa
 Taxa mínima de atratividade
 Valor presente líquido
Aula 4
 Taxa interna de retorno
 Payback
Prof. Guilherme T. Garbrecht  Valor anual
 Cenários diferentes

Fluxo de Caixa
 Conceito
 Entradas e saídas
 Importância dos orçamentos
Bloco 1  Orçamento de:
• vendas
• compras
• investimentos
• despesa
• imposto

Orçamento de vendas
 Quantidade vendida Vendas Jan. Fev. Mar. Abr.

Faturamento total 10.000 12.000 14.000 13.000
 Preço de venda
À vista (20%) 2.400 2.800 2.600
 Período de vendas
A prazo (80%) 8.000 9.600 11.200
 Sazonalidade
 Vendas à vista Total das 10.400 12.400 13.800
entradas
 Vendas a prazo
 Inadimplência

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Abr.00 • C = CMV – EI + EF Abril 7. vendida Fevereiro 12.000.00 60% 7.600 4.000.000 3.000 7.500 Desp.800 9.400.00 • CMV = EI + C – EF Março 8.800 Compras à vista (20%) 1.00  Compras à vista Abril 13.000.Orçamento de compras Custo da Meses Faturamento Percentual mercadoria  Mercadorias vendidas vendida  Saldo em estoque Fevereiro 12. Abr.000 7. Período Jan.00 Compras do período Fev.00 Estoque inicial 3.200 Março 14.200 8.00012. comerciais (5%) 600 700 650 Compras à prazo (80%) 6.000.800 1.00 Compras 6.200 3.000 Impostos (20%) 2.00  Compras a prazo Custo da Meses Faturamento Percentual mercadoria Operações Jan.800. (5%) 600 700 650 Desp. Mar.00 Estoque final 3.00 60% 7.800 9.00 60% 7.000.00 50% 4.200 6.600 4. administr.000 2. financeiras (2%) 240 280 260 2 .000 7.900 CMV 6. Fev.000 Desp.800 Estoque Meses CMV % mínimo  Fórmula: Fevereiro 7.00 60% 7.400.500 Vendas 10.500 Abril 13.200. Abr.000 14.00 60% 8.000 7. Compras 7. Mar.800.400 7.200.00 60% 8.200.000 13.240 7.00 Março 14.900.000.600.00 50% 3.200.400. Mar.000 3.00 50% 3.000 3.560 1.800.400 2. Fev.

600 1. 600 700 650 Entradas: Desp.200 Total das saídas 9.240 7.400 2.800 Compras à vista 1.600 1. Mar. Abr.800 1. comerciais 600 700 650 Vendas à vista 2. Compras a prazo 4.800 Saldo final 1.120 13.800 6.620 Análise de Investimentos  Taxa mínima de atratividade • Menor taxa de juros Bloco 2 • Determinada pela empresa • Aplicada nos fluxos futuros • Comparada com taxas do mercado  Valor presente líquido Valor presente líquido • Fluxo de caixa futuro • Descontado a uma TMA • VPL positivo = projeto rentável • VPL negativo = não aceitar o projeto 3 .800 2. administr.000 1. financeiras 240 280 260 Recebimento de clientes 8.000 2.600 Desp.400 12.880 2.560 1.800 12. Outros orçamentos Saídas: Impostos 2.400 2.000 9.200 Saldo inicial 1.060 Total das entradas 10.400 13.500 Fato gerador Fev.880 Desp.600 11.

75 + de caixa 6.48  Valor presente anualizado Valor presente anualizado • VPL para VPL anual • Valor anual uniforme equivalente (VAUE) • Lucro em média no período  Índice benefício/custo (IBC) • Valor presente das entradas de Índice benefício/custo (IBC) caixa/valor presente das saídas  IBC = (8.406.000. Investimento: R$ 20.00  Período: 3 anos  TMA: 12% ao ano  VPL = 1.035.02) / 20.74 + 7.616.406.02 4 .616.00 • Valor presente de fluxo:  1o – 8.000.75  IBC = 1.74  21.48 / 20.00  Retornos: R$ 9.08082  3o – 6.00  2o – 7.035.000.000.174.174.

taxa aproximada)  Uso de calculadoras e do Excel  Taxa interna de retorno modificada (TIRm) • Uso de taxas diferentes • Cálculo dos fluxos de saídas e entradas • Calcular a nova TIRm 5 .000 Investimento inicial 1 9.65% final. Análise de Investimentos  Taxa interna de retorno (TIR) • Taxa que faz o VPL do projeto ser igual ao investimento realizado Bloco 3 • É a taxa de retorno do projeto • Maior que a TMA  projeto viável • Menor que a TMA  projeto inviável Taxa Interna de Retorno (TIR) Ano Valores Descrição  Fórmula: 0 -20.000 Lucro ano 3 =TIR (célula inicial: célula TIR 16.000 Lucro ano 1 2 9.000 Lucro ano 2 3 9.

000.858.920.000 x (1.858.77 Investimento meses ou dias 1 0 Lucro ano 1 2 0 Lucro ano 2 • Quanto menor é o tempo de 3 0 Lucro ano 3 4 47.000 x (1.50  VP saídas = 20.000.00 Taxa interna de retorno modificada (TIRm)  Retornos: R$ 12.50 Lucro ano 4 retorno do capital investido.15)3 + 12.15)4 = 22.000.000 / (1.15)2 + 12. 0 -22.15)1 = 47.00 desembolsado  Período: 3 anos  TMA: 15% ao ano  VF entradas = 12.000 x (1.000 + 5.  Investimento: R$ 20.33% melhor 6 . TIR 20.920.77  Período de recuperação de investimento • Payback Ano Valores Descrição • Retornos mensurado em anos.00 (3 anos)  No final: R$ 5.

6667 x 12 meses = 8  Investimento: R$ 20.00  PB = 1. Bloco 4 meses ou dias • Valores descontados do valor presente • Utiliza-se uma TMA Período de recuperação do investimento descontado (PBd)  Investimento: R$ 20.000.00 2 12.00  Retornos: R$ 12.78 -9.Período de recuperação de  PB = 1 ano investimento  PB = 0.000.000.6667 anos 3 12.890.000.00 1 12.000.000.19 7.000.00 Ano Investimento Fluxo futuro Resultado 0 -20.434.00  Período: 3 anos 1 10.073.00 -20.00  PB = 1 ano e 8 meses  Retornos: R$ 12.00 -20.22 2 9.565.000.00 / 12.000.000.50  TMA: 15% 3 7.00 -8.000.00  PB = 20.398.00 Ano Investimento Fluxo futuro Resultado  Período: 3 anos 0 -20.00 Análise de Investimentos  Período de recuperação do investimento descontado (PBd) • Retornos mensurado em anos.00 4.000.72 -491.000.000.000.69 7 .000.00 16.

50  aplicação pela TMA 3 7.00 • 1o ao 3o ano = 10% ao ano • 2o ano = 100.000.565.72 -491.890. instabilidade política.78 -9.000.890.073.19 7.00  PBm = 0.  Investimento inicial: R$ 80.000. conflitos.19 • Retornos: R$12.00 • 5o ano = 80. crises financeiras etc.00 • 4o e 5o anos = 20% ao ano • 3o ano = 100.000.434.00 • Comparação: 1 10.398.000.00 -20.000. guerras.06229 x 30 d • Período: 3 anos  PBm = 22 dias • TMA: 15% Método do valor anual  Taxa mínima de atratividade variável • Fatores:  políticas de expansão da empresa. instabilidade governamental.50 / 7.000.  Método do valor anual Ano Investimento Fluxo Futuro Resultado 0 -20.000  PBm = 491.00 8 .000.000.22 2 9.00  Período: 5 anos  Fluxo de lucros:  Taxas do período: • 1o ano = 80.00 • 4o ano = 90.69  retorno do investimento  PBm = 2 anos • Investimento: R$20.

usa-se o método do valor anual (MVA) • Se for impossível a repetição dos períodos. Bloco 5  Cenários com horizontes Cenários com horizontes diferentes diferentes  Dois projetos: • Se for possível repetir os investimentos. usa-se método do valor presente (VP) 9 .

000. R$ 60. que. 100. além dos juros que  Exemplo já estão embutidos nas parcelas. com o retorno de 3 que é estimada em 10%. com o retorno maior que o esperado.. além de esperar taxas de positiva.) Por outro lado..) No entanto. o • Como diretor da empresa ASA.00. o que representa um lucro O Banco Get propõe a aplicação de R$ 150.754. gera um ganho para a inflação de 9%.00.940..00. (.) 17% e 21% para nossa moeda. 20%. qual dos investimentos deve ser escolhido? Qual a TIR dos investimentos? 10 . 14% e 18% empresa  Considerando a TMA real de 10% ao ano.65 • projeto 2 = VPL (2. Banco Fly promete a você um você foi procurado pelo Banco Fly.) (..000.000.. o Banco Get  Vamos considerar agora a promete ganhos extras de 8%.. ganho a mais.. (.  Fluxo de caixa com repetição dos  Comparativo: investimentos e lucros: • projeto 1 = VPL 8.. sendo e 17%. 15% e parcelas iguais de R$ 40. 13% variação do dólar.000.00.59)  projeto 1 é mais vantajoso Investimentos com inflação (. O banco de 3 parcelas iguais de espera taxas de inflação de 12%. As parcelas estão que propôs a aplicação de R$ ligadas à taxa de variação do dólar.

 TIR Banco Get = 8. J. A. 2011. 2013. Gestão financeira moderna: uma abordagem prática.. LENZI. Planejamento Administração Financeira. Econômica. Curitiba: Ibpex. calculamos efetivamente o ganho real da operação  Calcula-se o VPL dos projetos Referências de Apoio  ANDRICH. Financeiro. Ed. CRUZ. Hall. 2007. C. M. 2010. C. J. Como a inflação é uma perda. Análise de  RYBA. A. São Paulo: Pearson Prentice 2007. E..7%  GITMAN. Curitiba: Ibpex. 12. L.  CAMARGO. E. 11 .9% Curitiba: Intersaberes. Curitiba: Ibpex. Princípios de  CAMARGO.. LENZI. Investimentos e K. K. Elementos de Engenharia Demonstrativos Financeiros. W. G.  TIR Banco Fly = 7.

Decisões financeiras e análise de investimentos: fundamentos. 3. ed. 2008. São Paulo: Atlas. SOUZA. CLEMENTE.. A. técnicas e aplicações. 6. reimpr. 12 . A.