Finansijska matematika 2, Domaći zadatak 6

22.11.2012.

1. Za datu funkciju korisnosti U (x) Arrow-Pratt (AP) koeficijent averzije prema riziku je definisan na
sledeći način
U 00 (x)
A(x) := − 0 ,
U (x)
a relativni AP koeficijent averzije prema riziku dat je sa R(x) := x A(x). Dokazati da funkcije korisnosti
U (x) := ln x i V (x) := axa , a ∈ R,
imaju konstantan relativni AP koeficijent.

2. Klasa funkcija korisnosti HARA (Hyperbolic Absolute Risk Aversion) je definisana sa

 γ
1−γ ax
U (x) = + b , b > 0.
γ 1−γ
Ove funkcije su definisane za one vrednosti x za koje je izraz u zagradi nenegativan. Izabrati parametre
γ, a i b tako da se dobiju sledeći specijalni slučajevi (ili njihove ekvivalentne forme):
(a) linearna funkcija kosrisnosti U (x) = x,
(b) kvadratna funkcija korisnoti U (x) = x − 21 cx2 ,
(c) eksponencijalna funkcija korisnosti U (x) = −e−ax .
Pokazati da AP koeficijent averzije prema riziku za ovu klasu funksija ima oblik 1/(cx + d).

3. Investitor ima funkciju korisnosti u(x) na intervalu [A, B], A > 0, pri čemu je u(A) = A i u(B) = B.
Investitor posmatra i drugu funkciju korisnosti v(x) na intervalu [A0 , B 0 ], pri čemu važi A < A0 < B 0 < B,
v(A0 ) = A0 i v(B 0 ) = B 0 . Ako za funkcije korisnosti u i v važi v(x) = au(x) + b, za svako x ∈ [A0 , B 0 ],
odrediti a i b.

4. Pokazati da je za investitora koji ima kvadratnu funkciju korisnosti u(x) = ax − 21 bx2 , pri čemu je
b > 0 i x ≤ ab , problem optimizacije portfolija u smislu maksimizacije očekivane korisnosti ekvivalentan
Markowitz-ovom problemu.

5. Investitor ima mogućnost da uloži novac u dva projekta: projekat A na kraju sa sigurnošću isplaćuje
$100, a projekat B isplaćuje $200 sa verovatnoćom 0.1, $80 sa verovatnoćom 0.6 i $50 sa verovatnoćom
0.3. Investitor ima funkciju korisnosti oblika u(x) = αx − x2 . Ako se zna da investitor daje jednaku
korisnost izborima da sigurno dobije $1000 ili da sa verovatnoćama od 50% dobije $2000 ili $400, odrediti
funkciju korisnosti datog investitora (tj. odrediti α). Koji od projekata A i B je bolji za ovog investitora?
Objasniti zašto.

6. Mladom brokeru je konkurentska firma ponudila posao uz platu od $80 000 i dodatni bonus. Bonus
će iznositi $0, $10 000, $20 000, $30 000, $40 000, $50 000 ili $60 000 sa verovatnoćama 0.1, 0.15, 0.05, 0.3,
0.25, 0.05 i 0.1 respektivno. Koliku platu treba da mu ponudi sadašnja firma da on ne pred̄e u drugu
1
kompaniju, ako je funkcija korisnosti koja karakteriše njegovu platu x 4 ?

7. Investitor poseduje bogatstvo od $300 i ima funkciju korisnosti

p
u(x) = x − 0.001x2 , za x < 1 000.
(a) Na tržištu postoje dva projekta: projekat A sa verovatnoćom 0.2 udvostručava uloženi novac ili
kapital ostaje nepromenjen, dok u projektu B postoji 10% šansa da se uloženi novac utrostruči,
50% šansa da se zaradi šestina uloženog novca, dok su šanse da se izgubi polovina uloženog 40%.
Koji projekat će investitor odabrati?
(b) Investitoru je osiguravajuća kuća ponudila mogućnost da osigura svoje bogatstvo. Ukoliko postoji
20% šanse da nastane gubitak od $200, odrediti maksimalan iznos premije koji je investitor spreman
da plati, kako bi se osigurao od rizika.