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COMPORTAMIENTO DEL MERCADO DE BONOS EN EL PERÚ 2010 – 2016

El presente reporte busca hacer un análisis de la solidez financiera de las empresas


que han emitido bonos corporativos en el mercado peruano durante el periodo 1999 –
2015. Tras la crisis financiera –causada por las hipotecas subprime- que se
experimentó en los años 2007-2009, se evidenció una contracción global de la
economía; impactando en el mercado local de bonos corporativos con aparentemente
menos emisiones y reducidos montos. Durante el año 2015-pasados seis años de la
crisis- la emisión de bonos corporativos se aproximó al nivel característico del mercado
peruano anterior a la desaceleración global de la economía a pesar de un contexto de
señales mixtas de recuperación en la economía; alentada en parte por los mejores
resultados de la economía americana, pero por otro lado con una pronunciada
desaceleración en los países emergentes
Es importante analizar a mayor detalle la recuperación en los niveles de emisión de
bonos corporativos; ya que si bien el fondeo mediante deuda puede resultar una
alternativa atractiva para las entidades que necesiten realizar inversiones que les
permitan crecer; al no observarse un panorama claro de crecimiento para los próximos
años, la capacidad de pago de las entidades emisoras puede verse afectada. En el
plano local aún no se recuperan las altas tasas de crecimiento del PBI, el cual llegó a
un 3.26%% durante el 2015 según el BCRP. Choques externos como el aumento de
tasas por parte de la Reserva Federal y la desaceleración de la economía China –que
se traduce en menor demanda de con meditéis-; de la mano de temas internos como
el Fenómeno del Niño y su eventual impacto en la agricultura y pesca; así como
problemas para la ejecución de los presupuestos de los gobiernos regionales y su
efecto contractivo en el sector construcción, serían los principales factores que
redujeron el dinamismo de la economía peruana. En el contexto internacional, la
recuperación de la economía estadounidense se tradujo en dos impactos claves a
analizar: i) El fortalecimiento del dólar americano respecto a las monedas de los
mercados emergentes ii) La mayor volatilidad en los mercados financieros producto
del aumento de tasas de interés por parte de la Reserva Federal.
1.- ESTABLECER ASPECTOS METODOLOGICOS DE LOS BONOS COMO
FUENTE DE INVERSION:
Un Bono es una promesa de pagar una determinada cantidad de dinero, a una tasa de
interés y en una fecha futura dadas. Un bono es un instrumento de deuda. Pueden ser
emitidos por entidades gubernamentales o empresas, permitiéndoles a cambio obtener
financiamiento. De esta manera, las empresas pueden llevar a cabo sus proyectos con
fondos obtenidos en condiciones más favorables que las ofrecidas por el crédito
tradicional bancario. La emisión de bonos permite que los emisores se encuentren
"directamente" con los agentes superavitarios de fondos. Al no existir un intermediario
(banco), la tasa de interés obtenida es más favorable tanto para los colocadores como
para los tomadores de recursos. Pueden ser comprados por inversionistas
individuales, empresas, gobierno, inversionistas institucionales, entre otros. Los
tenedores de bonos no son dueños de la empresa, sin embargo en el caso que esta se
liquidez, éstos tendrán prioridad para recuperar sus inversiones frente a los accionistas
que tienen la última prioridad.
 Plazo: Número de años al cual el emisor ha pactado en las condiciones de
emisión para cancelar la deuda.
 Valor Nominal: Es el valor indicado en la lámina o prospecto al momento de
emisión (VN)
 Valor Residual: representa la parte del título que aún no se amortizo (VR) VR
= VN – Amortizaciones
 Valor Técnico: es una forma de expresar el valor de recupero de un título al
momento actual. Es el valor que debería tener un título sin tener en cuenta
condiciones de mercado. Es igual al Valor Residual más los Intereses Corridos
VT = VR + Intereses Corridos
 Intereses corridos: son los intereses devengados del periodo en curso. Es el
Interés por la cantidad de días transcurridos desde la última fecha de pago.
 Precio de Mercado: Es el valor del Bono en un mercado secundario dado.
 Paridad: Es la relación entre el precio de mercado y el precio técnico.
Paridad = Precio mercado / Precio técnico

2.- LOS TIPOS DE BONOS QUE SE NEGOCIAN EN EL MERCADO DE


VALORES PERUANO:
En el mercado existen bonos de deuda pública y bonos de deuda privada, La principal
diferencia entre unos y otros es el tipo de emisor.
BONOS DE DEUDA PRIVADA: Son emitidos por empresas del sector privado, en las
que el Gobierno Nacional no cuenta con una posición dominante o mayoritaria. La
colocación de estos bonos permite a las sociedades emisoras obtener financiación a
largo plazo, a tasas de interés competitivas y eventualmente en grandes montos.
Además, pueden hacer amortizaciones parciales de la deuda o el pago total al
vencimiento.
BONOS DE DEUDA PÚBLICA: Son emitidos por las entidades del Gobierno Nacional
o aquellas en las cuales su participación supera el 51%. Existen bonos de deuda
pública interna y externa mediante los cuales el Gobierno Nacional obtiene recursos
para financiar sus actividades.
BONOS SERIADOS: Una emisión de bonos puede hacerse de manera que el
reintegro del principal se efectúe en series o plazos, de modo que la compañía
emisora pueda reducir periódicamente su deuda. Es obvio que los precios de los
bonos seriados de una misma emisión no pueden ser iguales, debido a que cada serie
tiene diferente fecha de vencimiento.
BONO DE ANUALIDAD: Algunas compañías hacen emisiones de bonos cuyo valor
se redime con pagos anuales; este tipo de bono es, una anualidad contratada bajo
forma de bono.
BONOS CON FECHA OPCIONAL DE REDENCIÓN: Algunas emisiones de bonos
tiene indicada, además de la fecha de vencimiento, otra fecha anterior para que el
bono pueda ser opcionalmente redimido por el comprador, en cualquier fecha
intermedia. Esto permite al inversionista cierta elasticidad en sus decisiones ya que
puede escoger el momento que más le convenga para redimir sus bonos.
BONOS AMORTIZADOS POR SORTEO: Las emisiones de bonos son redimibles en
su fecha de redención o de maduración, o en fechas opcionales intermedias que se
estipulan en los bonos, otras emisiones de bonos se redimen por anualidades esto
significa, que anualmente un grupo de bonos es redimido. Los emisores de bonos que
amortizan su emisión con anualidades; proceden a pagar, en fecha de cupón, por
sorteo y por su valor de redención los bonos que resultan favorecidos. Es obvio que la
tasa de rendimiento de los bonos favorecidos en el primer sorteo, es mayor que la de
los bonos favorecidos en los demás sorteos.
BONOS DE VALOR CONSTANTE: Estos bonos se han diseñado para proteger las
inversiones a largo plazo, en los países que padecen una continua desvalorización
monetaria. Las emisiones de estos bonos, bajo control del Gobierno, se aplican para
financiar los planes de vivienda. Los bonos de valor constante registran en su valor
nominal la corrección monetaria, de modo que su valor nominal y, por lo tanto su valor
de redención son ajustables en la misma medida en que se produce la
desvalorización. Con estos bonos se trata de evitar la des financiación de las
instituciones de crédito a largo plazo, para la construcción de viviendas, que agotaban
sus recursos por efectos de las continuas desvalorizaciones monetarias.

3.- LAS DIFICULTADES QUE LAS EMPRESAS ATRAVIESAN PARA QUE SE


PUEDAN FINANCIAR A TRAVES DEL MERCADO DE CAPITALES:

4.-EL PROCESO DE LA EMISION DE BONOS:

5.- LOS RIESGOS Y BENEFICIOS DE EMITIR BONOS Y LA SITUACION ACTUAL DE


ESTE MERCADO DE DEUDA EN EL PERÚ:

Factores de riesgos:
 Riesgo de default, el riesgo de incumplimiento del emisor.
 Riesgo moneda o riesgo de recibir los pagos de amortización y renta en la
moneda pactada o el tipo de cambio que afecte la rentabilidad de la inversión.
 Riesgo de liquidez, o riesgo de que las posibilidades de vender el bono (o
transferir a un tercero los derechos sobre la amortización y renta del bono
antes de su vencimiento) sean limitadas.
 Riesgo de inflación o riesgo de que la inflación erosione el rendimiento final de
la inversión.
 Riesgo de reinversión o el riesgo de variación de la tasa de interés a la cual
podremos reinvertir el dinero que cobremos por renta o por amortización
durante la vigencia del bono.
 Riesgo tasa de interés, o riesgo de que cambios en las condiciones generales
de la economía impacten en el precio del bono en el mercado.

TABLA DE CALIFICACIÓN DE RIESGO: