You are on page 1of 77

2018

AGENCIAS DE BOLSA
Administración de portafolios
AGENCIA DE BOLSA

Título 1
Título 2
Título 3

Normal

Contenido
Título 1 .......................................................................................................................................................... 2
Título 2 ...................................................................................................................................................... 2
Título 3 .................................................................................................................................................. 2
AGENCIAS DE BOLSA
1. DEFINICIÓN:
Las agencias de bolsa, son empresas que, bajo la forma jurídica de sociedades
anónima, asesoran a sus clientes y realizan operaciones para comprar y vender
valores por cuenta de estos cobrando para sí una comisión por sus servicios. Las
agencias son, en consecuencia, intermediarios bursátiles.
Las agencias de bolsa son empresas legalmente constituidas pues sobre ellas
recaen exigencias de solvencia legal, económica, moral y profesional. Están
reguladas por la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero – ASFI.
Realizan sus operaciones bursátiles en la Bolsa Boliviana de Valores S.A.
2. FUNCIONES:
- Intermediar Valores, por cuenta de terceros
- Operar por cuenta propia bajo reglamentación
especial
- Proveer servicios de asesoría e información en
materia de intermediación de valores
- Prestar servicios de asesoría financiera
- Administrar inversiones en portafolio de Valores
- Operaciones con valores financieros en mercados
internacionales.
- Realizar oferta pública por cuenta de los emisores.
- Compraventa de Valores de oferta pública, en
mercado primario bursátil y extrabursátil.
- Compraventa de Valores de oferta pública, en
mercado secundario bursátil.
- Operaciones de reporto en mercado secundario
bursátil.
- Operaciones de reporto en mercado secundario
extrabursátil, solamente cuando la contraparte sea el
Banco Central de Bolivia.
- Compraventa de Valores emitidos por entidades
constituidas en el extranjero tanto en el Mercado de
Valores nacional como internacional.
- Préstamo de dinero.
- Préstamo de valores.
- Formadores de mercado.

3. NORMATIVA:
3.1. REQUISITOS PARA SER AUTORIZADOS COMO AGENCIA DE BOLSA
- Deben estar legalmente constituidas, autorizadas por
la Superintendencia de Valores, Pensiones y
Seguros y sean socios de una bolsa de valores.
- Tener un capital pagado igual o mayor al mínimo
establecido por reglamento, en función al tipo de
operaciones que realice
Acreditar un capital social mínimo íntegramente suscrito y pagado de
150,000.- DEG (Ciento Cincuenta Mil 00/100 Derechos Especiales de
Giro);
El Capital Social y el Patrimonio Mínimo de las Agencias de Bolsa no
podrán, en ningún momento, ser inferiores al monto de 150,000 DEG
(Ciento cincuenta mil 00/100 Derechos Especiales de Giro), establecido
para el capital social mínimo.
Su capital social debe estar representado por acciones nominativas.
El Patrimonio Mínimo, será determinado de la siguiente manera:
Patrimonio Mínimo = {Activo Total - a) - b) - c) - d) - Pasivo Total} ≥ DEG
150.000.-
Dónde:
a. Inversiones en Valores emitidos por empresas vinculadas directa o
indirectamente a la Agencia de Bolsa, que no estén registrados en el
Registro del Mercado de Valores (RMV) y en por lo menos una Bolsa
de Valores;
b. Inversiones en Valores registrados en el RMV y en al menos una
Bolsa de Valores, emitidos por empresas vinculadas directa o
indirectamente a la Agencia de Bolsa, que no hayan sido negociados
en Bolsa durante los últimos seis (6) meses;
c. Cuentas por cobrar a empresas vinculadas directa o indirectamente
a la Agencia de Bolsa.
d. Derecho de Puesto en Bolsa.
Ser accionista de por lo menos una bolsa de valores situada en la
República de Bolivia;
Contar con oficinas e instalaciones adecuadas para desarrollar sus
actividades;
Su registro no debe haber sido cancelado anteriormente, ni encontrarse
éste suspendido, conforme a las causales establecidas en la presente
Ley o sus reglamentos;
Sus accionistas, representantes, directores, síndicos o funcionarios no
deberán estar impedidos y/o prohibidos para ejercer el comercio de
conformidad al Código de Comercio, ni estar inhabilitados para actuar
en el Mercado de Valores;
Constituir las garantías que la presente Ley establezca para permitir la
operación de las agencias de bolsa;

3.2. GARANTIAS.
 Las agencias de bolsa, previo al desempeño de sus actividades,
constituirán una garantía en favor de la Superintendencia de Valores,
Pensiones y Seguros por el monto que ésta disponga mediante
reglamento de carácter general, para asegurar el correcto y cabal
cumplimiento de todas sus obligaciones como intermediarios de
Valores, en beneficio de los acreedores presentes o futuros, en
razón de sus operaciones.
 La garantía podrá ser constituida en las siguientes modalidades:
depósitos en efectivo, boleta de garantía bancaria, prenda sobre
Valores, todas de ejecución inmediata y deberá mantener
permanentemente una vigencia de al menos doce meses
posteriores al cese de las actividades de la agencia o hasta que se
resuelvan por sentencia ejecutoriada las acciones judiciales que se
hayan entablado en su contra.
 La garantía exigida en los párrafos precedentes no impide a que las
bolsas de valores puedan exigir otras garantías adicionales a sus
miembros, en relación a las operaciones normales o especiales que
puedan realizar.
 Las agencias de bolsa deberán designar a la bolsa de valores
respectiva o a un banco, como representantes de los acreedores
beneficiarios de la garantía, en la forma que determine el ente
fiscalizador.
3.2.1. Garantía a favor de ASFI
Las Agencias de Bolsa deben constituir a favor de ASFI una garantía
de correcto y cabal cumplimiento de obligaciones. Dicha garantía
podrá ser constituida a través de:
- Boletas de Garantía emitidas por una entidad
financiera supervisada por ASFI que cuente con una
calificación de riesgo mínima de A3. En el caso de
Agencias de Bolsa filiales de entidades financieras,
la Boleta de Garantía debe ser expedida por una
entidad no vinculada a la Agencia de Bolsa, directa
ni indirectamente.
- Dinero en efectivo, que debe ser depositado en
calidad de garantía a favor de ASFI, en una cuenta
bancaria especial, aperturada por la Agencia de
Bolsa, debiendo hacer constar este hecho en el
contrato respectivo a ser suscrito con la entidad
bancaria.
- Bonos del Tesoro General de la Nación (BTs),
Letras del Tesoro General de la Nación (LTs),
Bonos del Banco Central de Bolivia (BCBs),
Certificados de Devolución de Depósito del Banco
Central de Bolivia (CDDs), Certificados de Depósito
del Banco Central de Bolivia (CDs). Estos Valores
no podrán tener un plazo de vencimiento superior a
los trescientos sesenta y cinco (365) días
calendario. Los Valores otorgados en garantía
deben estar inmovilizados y registrados
contablemente en Cartera Restringida de la Agencia
de Bolsa.
Una combinación de las garantías establecidas en los
incisos anteriores. Para el caso en que la garantía sea
constituida mediante la entrega de Valores, el precio de
los mismos será considerado solamente por el ochenta
(80) por ciento del valor nominal de los mismos. La
garantía constituida conforme a lo establecido por el
presente artículo debe mantenerse permanentemente
vigente, inclusive hasta doce (12) meses posteriores a
la cancelación de autorización de funcionamiento de la
Agencia de Bolsa o hasta que se resuelvan por
sentencia ejecutoriada las acciones judiciales que se
hubieran entablado en su contra.

3.2.2. Actualización de la garantía


Las Agencias de Bolsa deben actualizar, cuando corresponda, el
monto de la garantía prevista por el artículo precedente.
El incumplimiento a lo dispuesto por el presente artículo será causal
suficiente para que ASFI proceda a suspender la autorización de
funcionamiento y la inscripción de la Agencia de Bolsa en el Registro
del Mercado de Valores.
3.2.3. Constitución y endoso de la garantía
Las Boletas de Garantía o Valores constituidos en garantía deben
estar constituidos o endosados, según corresponda, a favor de ASFI.
Las Boletas de Garantía deben ser entregadas por la Agencia de
Bolsa, a una Entidad Financiera que preste servicios de custodia o a
una Entidad de Depósito de Valores para su custodia, según
corresponda, de acuerdo a lo establecido en la presente Normativa.
ASFI podrá exigir, en cualquier momento, que la Entidad Financiera o
la Entidad de Depósito de Valores haga entrega de las boletas, del
dinero en efectivo o de los Valores que constituyen la garantía,
debiendo dicho aspecto encontrarse expresamente establecido en el
contrato correspondiente.
3.2.4. EJECUCIÓN DE LA GARANTÍA
La ejecución de la garantía de correcto y cabal cumplimiento de
obligaciones se sujetará a lo establecido en la normativa vigente para
cada tipo de garantía.
3.2.5. Plazo de regularización
La ejecución de las garantías se hará efectiva únicamente si la
Agencia de Bolsa no hubiese corregido las consecuencias negativas
derivadas de su actuación dentro de las veinticuatro (24) horas
siguientes a su conocimiento o al requerimiento expreso de ASFI. Los
recursos obtenidos como consecuencia de la ejecución de las
garantías previstas por la presente Normativa, podrán ser destinados
a cubrir los efectos negativos ocasionados a sus clientes o
contrapartes, conforme a lo establecido precedentemente. Cuando la
garantía sea ejecutada conforme a lo previsto en la normativa, la
Agencia de Bolsa quedará obligada a su inmediata reposición.

3.3. OBLIGACIONES.
Las agencias de bolsa deben cumplir con las disposiciones de la presente
Ley y sus reglamentos, así como con los reglamentos internos de las bolsas
de valores en las que actúan, quedando también obligadas a:
a) Llevar los libros y registros establecidos conforme a Ley y
reglamentos;
b) Mantener en forma permanente un patrimonio neto por lo menos
igual al capital mínimo requerido a las agencias de bolsa;
c) Mantener márgenes de liquidez y solvencia financiera, de
acuerdo a sus actividades y operaciones permitidas;
d) Por cada transacción efectuada en favor de sus comitentes, las
agencias de bolsa están obligadas a entregar un comprobante en
el que conste dicha operación Este documento hará plena fe de
la realización de la operación;
e) Informar a la Superintendencia de Valores, Pensiones y Seguros
de todas sus actividades, sus estados financieros, las
operaciones que realicen y cualquiera cambio en su composición
accionaria;
f) El inversionista que posea mas del diez (10) por ciento de los
valores de una emisión, tiene la obligación de informar este
hecho a la agencia de bolsa con la que opere;
g) Las agencias de bolsa tienen la obligación de informar a sus
clientes, individualmente y por escrito, respecto del estado de su
cuenta, por lo menos una vez al mes y una vez al año, al
momento de efectuar el cierre de gestión, enviarán por escrito,
un estado general de los movimientos registrados en dicha
cuenta, durante todo el año a que se refiere el ejercicio;
h) Mantener permanentemente informados a sus clientes de todo
evento o hecho cuya ocurrencia pueda afectar la cotización de
los Valores de su respectiva cuenta; y,
i) Las demás obligaciones establecidas en la presente Ley y sus
reglamentos.

3.4. PROHIBICIONES.
Las agencias de bolsas están prohibidas de efectuar los siguientes actos:
a) Operaciones ficticias que tengan por objeto manipular o fijar
artificialmente precios o cotizaciones;
b) Operaciones de intermediación financiera;
c) Garantizar rendimientos o asumir pérdidas de sus comitentes;
d) Divulgar por cualquier medio, directa o indirectamente,
información falsa; tendenciosa, imprecisa o privilegiada;
e) Ejercer competencia desleal contra cualquier agente o emisor;
f) Coludirse con una o más agencias o emisores, con el objeto de
causar daños a cualesquiera de las personas naturales o
jurídicas a las que se refiere la presente Ley;
g) Utilizar los excedentes de una cuenta bursátil en transacciones
propias o en beneficio de terceros; y,
h) Realizar actividades de oferta de Valores o servicios bursátiles, a
través de personas no registradas en el Registro del Mercado de
Valores.
4. SERVICIOS QUE OFRECE:
4.1. DE LOS SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN DE CARTERA DE
VALORES Y DE LOS ASESORES DE INVERSIÓN
4.1.1. DE LOS SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN DE CARTERA DE
VALORES
El servicio de administración de cartera podrá comprender otros actos
relacionados al ejercicio de los derechos consignados en los Valores
sujetos a administración, siempre que las partes así lo acuerden en
forma expresa en el contrato correspondiente.
Las Agencias de Bolsa que presten el servicio de administración de
cartera deberán suscribir un contrato de custodia con cualquier entidad
autorizada y facultada para ello o un contrato con Entidades de Depósito
de Valores, para el caso de Valores desmaterializados.
El o los referidos contratos de custodia deberán mantenerse
permanentemente vigentes.
En cumplimiento a lo establecido por el artículo 20 de la Ley del
Mercado de Valores, la administración de cartera debe realizarse en
forma independiente y separada para cada uno de sus clientes,
suscribiéndose un contrato por cada una de las carteras de clientes
permanentes que administre bajo las siguientes modalidades:
- Contrato de administración de cartera en
forma discrecional: Cuando la inversión de
los recursos del cliente es realizada por la
Agencia de Bolsa a través de las
operaciones o transacciones que ésta
considere más apropiadas y convenientes
para los intereses del mismo, bajo cuenta
y riesgo del cliente. Si el cliente establece
límites o parámetros para su inversión, la
Agencia de Bolsa es responsable de
cumplir con los mismos.
- Contrato de administración de cartera en
forma no discrecional: Cuando la inversión
de los recursos del cliente se encuentra
sujeta a las instrucciones del cliente y en
cumplimiento a las órdenes específicas
emitidas por éste.

Los contratos a los que hace referencia el artículo precedente,


deben encontrarse numerados en forma correlativa por lugar
de emisión, cuando corresponda, y deberán incluir como
mínimo, lo siguiente:

 Datos de la Agencia, su representante legal y del


cliente.
 Descripción del mandato de Comisión Mercantil en los
términos de los artículos 1260 al 1289 del Código de
Comercio, en lo que fuera aplicable, considerando lo
siguiente:
o Responsabilidades de la Agencia de Bolsa
respecto a cumplir la Comisión por medio de
sus apoderados o funcionarios, forma y plazo
de comunicación al cliente de las
operaciones ejecutadas y realizar las
operaciones de acuerdo a lo establecido en
el Sistema de Asignación de Ordenes.
o Facultades de la Agencia de Bolsa referidas
a suscribir endosos y cesiones de los Valores
administrados, no cumplir las instrucciones
de sus clientes en caso que los recursos o
Valores sean insuficientes.
 Descripción del mandato de Depósito de Valores
conforme a los artículos 874, 876 y 877 del Código de
Comercio, considerando mínimamente lo siguiente:
1. Forma y plazo de la comunicación de los
depósitos y/o retiros de los Valores.
2. Indicación de la obligación de la Agencia de
Bolsa de efectuar cobros y/o representar a sus
clientes, en virtud a los derechos que los Valores
3. Confieren.
 Especificación de si la forma de administración será
discrecional o no discrecional.
 En caso que la administración sea en forma no
discrecional, se deberá especificar la forma y plazos
en que el cliente otorgará las instrucciones.
 En caso que la administración sea discrecional, se
deberán establecer los términos y condiciones de
dicha discrecionalidad, considerando como mínimo, lo
siguiente:

1. Si la discrecionalidad es amplia o se limita


a determinadas operaciones, a todos o
parte de los Valores y/o recursos en
administración.
2. Las inversiones se realizarán sobre la base
del perfil del cliente y sobre una Política de
inversiones aprobada por el Comité de
Inversiones.
3. Cuando corresponda, límites y parámetros
fijados por el cliente, para las inversiones.
4. Autorización expresa del cliente para la
realización de operaciones con Valores de
empresas vinculadas a la Agencia de Bolsa.
5. Forma y plazo para limitar la
discrecionalidad, cuando corresponda.
 Forma de cálculo y pago de la remuneración por la
prestación del o de los servicios y otros cargos
autorizados por el cliente.
 Plazo del contrato.
 Forma y plazo de envío de los estados de cuenta
mensuales.
 Causales de rescinsión de contrato.
 Del tribunal arbitral
Las Agencias de Bolsa no podrán ofrecer ni recomendar
a un cliente la compraventa de Valores o la
conformación de una cartera o portafolio específico, si
las necesidades y los objetivos de dicho cliente no están
establecidos en el perfil del cliente.

Las Agencias de Bolsa deberán contar con un perfil de


cada uno de sus clientes, denominado “Perfil del Cliente”,
que contemple como mínimo los siguientes aspectos:

a. Fecha de nacimiento.
b. Horizonte de la inversión, definido como el
tiempo estimado para que la inversión
alcance los objetivos definidos por el cliente.
c. Objetivo de la inversión y rentabilidad
esperada, que permita entender a la Agencia
de Bolsa el nivel de tolerancia al riesgo del
cliente.
d. Tolerancia al riesgo, cuando esta pueda ser
especificada por el cliente a través de la
calificación de riesgo mínima u otros
mecanismos.
e. Conocimiento y aceptación de los riesgos
inherentes a la inversión.
f. Si cuenta con experiencia en inversiones.
g. Cualquier otro elemento o circunstancia que
sea relevante a efectos de evaluar si la
inversión a efectuar es idónea y adecuada
para el cliente.
El Perfil del Cliente deberá ser elaborado para
clientes eventuales y permanentes, cuya cartera
esté siendo administrada bajo cualquiera de las
modalidades discrecional o no discrecional, y
deberá permitir a la Agencia de Bolsa efectuar
una indagación razonable de sus clientes, con el
fin de ofrecerles productos y servicios que se
ajusten a su perfil.

Quedan exentas de dicho perfil, las Entidades


de Intermediación Financiera con licencia de
funcionamiento emitida por la Autoridad de
Supervisión del Sistema Financiero, las
Compañías de Seguros y Administradoras de
Fondos de Pensiones bajo la regulación de la
Autoridad de Fiscalización y Control de
Pensiones y Seguros. Asimismo, las
Sociedades Administradoras de Fondos de
Inversión inscritas en el Registro del Mercado de
Valores.

El perfil del cliente deberá ser firmado por el


cliente y el Asesor de Inversión que lo hubiere
atendido y deberá ser anexado al contrato
suscrito entre la Agencia de Bolsa y el cliente.

En el caso de personas jurídicas, el perfil debe


corresponder a la organización y estar firmado
por el representante legal de ésta.

La Agencia de Bolsa debe contar con una


política de actualización del perfil de cliente
permanente, que considere la actualización del
perfil al menos cada dos (2) años. Antes de este
plazo, es responsabilidad del inversionista
comunicar a la agencia de bolsa cualquier
información que pueda modificar su perfil como
inversionista.

La Agencia de Bolsa deberá sostener reuniones


con los clientes a los que presten servicios de
administración de cartera en forma discrecional
o a solicitud del cliente cuando la administración
de cartera sea en forma no discrecional, con el
fin de informarles los siguientes puntos:

1. La evolución de la cartera de
inversiones de su propiedad.
2. Las tasas y/o precios de Bolsa y el
impacto en las inversiones que se
encuentren en su cartera.

3. Informar las oportunidades de


inversión y recomendar nuevas
estrategias de inversión, así como
de hechos relevantes que podrían
afectar sus inversiones.

Las conclusiones de las reuniones periódicas


con los clientes deberán registrarse dejando
evidencia escrita o por algún medio tecnológico
que las respalde.

Las reuniones entre la Agencia de Bolsa y su


cliente deberán realizarse por lo menos una vez
cada trimestre, y las comunicaciones de manera
mensual.

En cumplimiento a lo establecido en el inciso h)


del artículo 22 de la Ley del Mercado de Valores,
las Agencias de Bolsa deberán remitir a sus
clientes permanentes un estado de cuenta,
dentro de los quince (15) días calendario
siguientes al vencimiento de cada mes, cuando
el plazo señalado anteriormente coincida con un
día feriado, sábado o domingo, el plazo se
extenderá hasta el siguiente día hábil.

El estado de cuenta deberá contemplar, por lo


menos, la siguiente información:

- La composición detallada del total del


portafolio o de las inversiones que posee
a fin de mes, incluyendo al menos la
siguiente información: el monto de cada
inversión ajustado al precio del día de
acuerdo a la Metodología de Valoración
vigente, el nombre del emisor, la cantidad
y el tipo de instrumento, el porcentaje de
cada inversión con relación al total de la
cartera y la duración o plazo económico de
la cartera de renta fija. La liquidez deberá
considerarse con un plazo de un (1) día.

- Las comisiones cobradas en el mes, en


términos monetarios y porcentuales
respecto a la cartera bruta promedio diaria
del mes, para clientes cuya cartera se
encuentre administrada por la Agencia de
Bolsa.

- Si corresponde, los gastos cargados al


cliente durante el mes, en términos
monetarios. Asimismo, se deberá señalar
el efecto porcentual de dichos gastos
imputados respecto a la cartera bruta
promedio diaria del mes para clientes cuya
cartera se encuentre administrada por la
Agencia de Bolsa.

- Los impuestos retenidos al cliente durante


el mes y su efecto porcentual en la tasa de
rendimiento.

- La tasa de rendimiento promedio


ponderada generada al último día de cada
mes y obtenida cumpliendo con la
Metodología de Valoración vigente.

Asimismo, el estado de cuenta mensual


correspondiente al mes de diciembre, deberá
incluir un cuadro estadístico que resuma el
comportamiento de las inversiones durante la
gestión concluida.

Los Estados de Cuenta establecidos en este


artículo, también podrán ser proporcionados por
medios electrónicos a solicitud escrita del cliente.
Dicha solicitud deberá contener como mínimo:

1. La aceptación de que los registros de


envío por correo electrónico con que
cuente la Agencia de Bolsa, certifican de
la remisión de la información.
2. La aceptación de los riesgos de seguridad
y confidencialidad de la utilización de
dicho medio de envío de estados de
Cuenta.

Asimismo, la Agencia de Bolsa, deberá contar


con los registros correspondientes del envío de
los e-mails con los Estados de Cuenta
mensuales.

Al utilizar correo electrónico para el envío de


Estados de Cuenta mensuales a los clientes,
cumpliendo las condiciones indicadas, no será
obligatorio el envío de Estados de Cuentas
mensuales impresos.

La Agencia de Bolsa deberá elaborar un reporte


mensual de entrega de Estados de Cuenta que
contenga como mínimo lo siguiente:

- Número de Estados de Cuenta a ser


entregados de manera física.
- Número de Estados de Cuenta no
entregados.
- Número de Estados de Cuenta
entregados por medios electrónicos.
- Número de Estados de Cuenta retenidos.
- Otros que considere la entidad.

La contratación de servicios de terceros para


la entrega del reporte mensual indicado en el
presente artículo, no significa la liberación y
cesión de las obligaciones y
responsabilidades de la Agencia de Bolsa,
que le corresponden de conformidad a lo
establecido por normativa vigente.
La Agencia de Bolsa deberá dejar constancia
documentada sobre entrega de Estados de
Cuenta a sus clientes, con fecha y firma de
recepción.

4.1.2. DE LOS ASESORES DE INVERSIÓN


Para la prestación de servicios de administración de cartera, sea ésta
discrecional o no discrecional las Agencias de Bolsa deben contar con
Asesores de Inversión los cuales deben estar autorizados e inscritos en
el Registro del Mercado de Valores y desempeñarán las funciones de
mantener contacto con los inversionistas y el público en general y
podrán administrar las carteras de clientes, por expresa autorización de
la Agencia de Bolsa.
Para obtener la autorización e inscripción en el Registro del Mercado de
Valores de los Asesores de Inversión se deberá dar cumplimiento a lo
establecido por el Reglamento del Registro del Mercado de Valores y
adicionalmente a los siguientes requisitos:
1. Deberán acreditar ser profesionales con grado mínimo a nivel
de Licenciatura.

2. Presentar un Certificado de alguna Bolsa de Valores nacional


en la cual conste que haya aprobado el examen para Asesor
de Inversión.

Los Oficiales de Cumplimiento deberán evaluar a los Asesores de


Inversión a través de pruebas llevadas a cabo durante el primer
trimestre de cada gestión, a fin de reforzar los conocimientos y
destrezas esenciales para el desenvolvimiento de sus funciones.
Los resultados de la evaluación, incluyendo los exámenes respectivos
deberán ser archivados por la Agencia de Bolsa y encontrarse a
disposición del Órgano de Supervisión, quien tendrá la facultad de
evaluar en cualquier momento a los Asesores de Inversión.
Los Asesores de Inversión serán funcionarios de una Agencia de Bolsa
y no podrán prestar sus servicios en forma simultánea en dos o más
Agencias de Bolsa.
Los Asesores de Inversión podrán estar facultados expresamente para
suscribir contratos con clientes de la Agencia de Bolsa y podrán ejercer
sus funciones en todo el país, bajo responsabilidad de la Agencia.
Los Operadores de Ruedo también podrán ser registrados en el
Registro del Mercado de Valores como Asesores de Inversión, con la
limitación de que solamente podrán asesorar a clientes eventuales.
Tampoco podrán recepcionar y registrar ordenes en el Sistema
Automatizado de Asignación de Ordenes y Operaciones, en
concordancia al artículo 55 de la presente normativa.
En el desarrollo de sus actividades, los Asesores de Inversión deberán
sujetarse a las normas internas de la Agencia de Bolsa en la que
desempeñen funciones, así como actuar diligentemente y con
transparencia, evitando en todo momento participar en operaciones que
infrinjan las normas que regulan el Mercado de Valores.
Los Asesores de Inversión deberán participar, de forma obligatoria, en
las sesiones del Comité de Inversiones que consideren las carteras bajo
su administración.
En caso que, el Asesor de Inversión advirtiese como inadecuada alguna
inversión, en base al perfil del cliente, deberá dejar constancia
documentada de su opinión adversa, de la comunicación de tal
circunstancia al potencial inversor y de la opinión de este último al
respecto. Dicha circunstancia, no representará ningún impedimento
para concretar la operación. En todo caso, se deberá acreditar que el
potencial inversor tuvo conocimiento efectivo del resultado del
cuestionario de Perfil de Cliente.
Los Asesores de Inversión podrán realizar, a título personal,
operaciones con Valores únicamente a través de otra Agencia de Bolsa,
previa autorización escrita y expresa de la Agencia a la cual representa.
Todo incumplimiento o infracción a las normas que regulan el Mercado
de Valores en el que incurra un Asesor de Inversión será de
responsabilidad de la Agencia de Bolsa en cuyo nombre actúe, sin
perjuicio de las responsabilidades de tipo personal que resulten
aplicables de conformidad a lo establecido por el ordenamiento legal
vigente.
4.2. SERVICIOS DE ASESORAMIENTO FINANCIERO Y DE
ESTRUCTURACIÓN DE EMISIONES
Las Agencias de Bolsa podrán realizar actividades de asesoramiento
financiero a inversionistas potenciales inversionistas, emisores y potencia
emisores, así como empresas relacionadas con el Mercado de Valores, de
acuerdo a lo dispuesto por el presente título
Las Agencias de Bolsa que, dentro de su labor de asesoramiento financiero,
ofrezcan Valores de cartera propia, deberán comunicar este hecho a su
cliente en forma escrita. Dichas comunicaciones deberán ser archivadas
en cada una de las carpetas de los clientes.
Las Agencias de Bolsa podrán realizar actividades de estructuración de
emisiones de Valores en el Mercado de Valores.
Las Agencias de Bolsa deberán contar con documentos que respalden el
trabajo de estructuración de emisiones. Para el caso de emisión de
acciones, se deberán adjuntar, además, los respaldos de la valoración
efectuada de las mismas. Estos documentos deben estar debidamente
archivados y conservarse por un periodo mínimo de cinco años o por un
período equivalente al plazo de la emisión, si este fuera mayor a cinco años.
Las Agencias de Bolsa que asesoren a sus clientes en la compra de
Valores de emisiones en las que participaron como estructuradores y/o
colocadores y/o underwriters, deberán informar, de forma escrita y expresa,
este extremo a dichos clientes. Estas comunicaciones se deberán archivar
en la carpeta de los respectivos clientes
Las Agencias de Bolsa que asesoren a sus clientes en la compra de
Valores que pertenezcan o hayan sido emitidos por empresas vinculadas,
deberán informar, de forma escrita y expresa este extremo a los
mencionados clientes. Dichas comunicaciones se archivarán en las
carpetas de los respectivos clientes.
4.2.1 DE LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES DE EMPRESAS
Las Agencias de Bolsa podrán efectuar actividades de
asesoramiento financiero que conlleven la estructuración y dirección
de proyectos de fusión, escisión, adquisición o privatización de
empresas, desde su inicio y a lo largo de todas sus fases, que
podrían comprender procesos de selección o búsqueda, valoración,
negociación, diligencia debida (due diligence), asociaciones
estratégicas y elaboración de los contratos correspondientes.
Para la prestación de los servicios establecidos en el presente
Capítulo, las Agencias de Bolsa deberán contar con personal que
tenga experiencia de trabajo en el Mercado de Valores de por lo
menos tres (3) años y que hayan cursado estudios universitarios a
nivel de Licenciatura en carreras relacionadas a las áreas
económica, financiera y legal.
Los documentos, papeles de trabajo y análisis que hayan realizado
las Agencias de Bolsa en procesos de fusiones y adquisiciones,
deberán conservarse por un mínimo de cinco (5) años.
4.2.2. DE LOS SERVICIOS DE INFORMACIÓN E INVESTIGACIÓN EN
MATERIA BURSÁTIL
Para la prestación de servicios de información e investigación en
materia bursátil, las Agencias de Bolsa deberán contar con personal
que tenga experiencia de trabajo en el Mercado de Valores de por
lo menos dos (2) años o que hayan cursado estudios universitarios
a nivel de Maestría en materias relacionadas al Mercado de Valores.
La difusión de la información resultante de las investigaciones en
materia bursátil realizadas por las Agencias de Bolsa deberá
sujetarse a lo establecido en el Reglamento de Publicidad y
Promoción del Mercado de Valores.
Las Agencias de Bolsa son responsables de la difusión y publicación
de la información resultante de las investigaciones en materia
bursátil realizadas por ellas.
4.2.3. DE LAS OPERACIONES PARA CARTERA PROPIA, DE
UNDERWRITING Y EN BOLSAS DE PRODUCTOS
4.2.3.1. OPERACIONES PARA CARTERA PROPIA
En conformidad a lo estipulado en el artículo 19, inciso b)
de la Ley del Mercado de Valores, las Agencias de Bolsa
podrán realizar operaciones de compraventa, reporto y
préstamo de dinero y de Valores, de conformidad a lo
establecido por la presente Normativa y demás normas
aplicables. El préstamo de Valores se sujetará a lo
establecido por Reglamento específico.
Las inversiones para cartera propia en acciones inscritas
en el Registro del Mercado de Valores, cuya permanencia
en dicha cartera supere un año calendario, se
considerarán como inversiones permanentes.
Las Agencias de Bolsa están obligadas a realizar todas
sus operaciones para cartera propia de mercado
secundario, a través de una Bolsa de Valores.
Las Agencias de Bolsa, al momento de la negociación,
deberán hacer prevalecer el interés del cliente sobre el
propio y sólo podrán adquirir para cartera propia, los
Valores que se les ordenó vender y sólo podrán vender de
su cartera propia a quien les ordenó comprar, cuando no
exista una mejor opción para el cliente en las operaciones
del Ruedo de la Bolsa.
En estos casos, la Agencia de Bolsa se encuentra
obligada a comunicar en forma oportuna a sus clientes su
potencial condición de contraparte en la operación que se
realiza. Asimismo, en el comprobante de la operación o,
cuando corresponda, en el estado de cuenta se deberá
especificar e informar al cliente aquellas situaciones en las
que la Agencia hubiere participado como contraparte de
la operación realizada.
Las Agencias de Bolsa sólo están autorizadas para
realizar inversiones, sean temporales o permanentes,
para cartera propia en:
- Valores de contenido crediticio inscritos en el
Registro del Mercado de Valores del Órgano de
Supervisión y en al menos una Bolsa de Valores.
- Acciones o Bonos Obligatoriamente Convertibles en
Acciones, inscritos en el Registro del Mercado de
Valores del Órgano de Supervisión.
Si los referidos Valores pertenecen a un mismo emisor, el
porcentaje de inversión máximo permitido será del treinta
por ciento (30%) del capital suscrito y pagado del emisor.
Si éstos Valores permanecieran por más de un año
calendario en la cartera propia de la Agencia de Bolsa, no
podrán representar más del diez por ciento (10%) del
capital suscrito y pagado del referido emisor. La
adquisición de acciones o de Bonos Obligatoriamente
Convertibles en Acciones de empresas vinculadas, no
debe superar el veinticinco por ciento (25%) de la cartera
propia bursátil de la Agencia de Bolsa La adquisición de
estos Valores en mercado primario no podrá ser mayor al
treinta y cinco por ciento (35%) del total de la emisión, a
excepción de los adquiridos mediante contratos de
underwriting, en cuyo caso se sujetarán a lo establecido
en el Capítulo II del presente Título. Valores emitidos en
el mercado de Valores local, por empresas o entidades
extranjeras de acuerdo a lo estipulado en Reglamento
específico y a los límites establecidos en el inciso b) del
presente artículo.
Valores emitidos en mercados financieros internacionales,
de acuerdo a los criterios establecidos en el artículo 59
inciso e) de la presente Normativa y a los límites
establecidos en el inciso b) del presente artículo.
Valores de renta fija y/o variable, en cuya emisión la
Agencia de Bolsa actúe como underwriter, de acuerdo a
lo estipulado en el Capítulo II del presente Título y en el
Reglamento de underwriting emitido por el Órgano de
Supervisión.
Otros Valores autorizados por el Órgano de Supervisión
mediante Resolución Administrativa de carácter general.
Inversiones en acciones de empresas participantes del
Mercado de Valores de Bolivia o en los Mercados de
Valores del exterior cuya finalidad sea la de coadyuvar al
desarrollo del objeto social de la Agencia de Bolsa. Estas
acciones no deben superar el cincuenta por ciento (50%)
del total de cartera (bursátil, permanente y temporal) de la
Agencia de Bolsa.
En caso que el promedio mensual de los límites
establecidos en el presente artículo haya sido superado,
la Agencia de Bolsa deberá regularizar este exceso hasta
la medición del mes siguiente.
Los Valores adquiridos como inversiones temporales o
permanentes para cartera propia bursátil, deben ser
desmaterializados en una entidad de depósito de Valores
autorizada por el Órgano de Supervisión.
Las inversiones temporales o permanentes en Valores de
renta fija que formen parte de la cartera propia bursátil de
las Agencias de Bolsa emitidos por una entidad vinculada
a ellas, deberán cumplir además las siguientes
condiciones:
- Como mínimo, el cincuenta por ciento (50%) deberá
contar con una calificación de riesgo de A3 o superior.
- Como máximo, el treinta y cinco por ciento (35%)
podrá contar con una calificación de riesgo de
categoría de BBB.
- Como máximo, el veinte por ciento (20%) podrá
contar con una calificación de riesgo de BB1 o menor.

- El total de las inversiones en renta fija y variable,


sean éstas en Valores representativos de deuda,
cuotas de participación de Fondos de Inversión
Abiertos o Cerrados, acciones y otros Valores de
empresas vinculadas a la Agencia de Bolsa, no
deberá superar el límite de inversión del veinticinco
por ciento (25%) del total de la cartera propia (bursátil,
permanente y temporal).

Las Agencias de Bolsa no podrán utilizar recursos


provenientes de sus clientes en la realización de
operaciones por cuenta propia.
Las Agencias de Bolsa, como parte de su normativa
interna, deberán desarrollar una política de inversiones
para su cartera propia. Esta política de inversiones
expondrá en forma clara sus características, objetivo y
lineamientos, de forma tal que permita visualizar de
manera general la forma en la que la Agencia invertirá sus
recursos propios, determinando el tipo de Valores, la
política de liquidez y calificación de riesgo, criterios de
diversificación, porcentajes aplicables a la composición de
la cartera y otros criterios aplicables.
La política de inversiones para la cartera propia de la
Agencia de Bolsa deberá ser elaborada por su Comité de
Inversiones y aprobada por su Directorio.
4.2.3.2. DE LAS OPERACIONES DE UNDERWRITING
Conforme a lo establecido en el artículo 19 de la Ley del
Mercado de Valores, las Agencias de Bolsa pueden
suscribir y colocar Valores bajo la modalidad de
Underwriting. Dichas actividades deberán realizarse de
acuerdo a lo dispuesto por el Reglamento de Underwriting
emitido por el Órgano de Supervisión.
Las Agencias de Bolsa que actúen como estructuradoras
del proceso de underwriting deberán archivar todos los
documentos respaldatorios de dicho proceso por un
periodo de cinco (5) años posteriores a la fecha de
colocación de los mismos.
4.2.3.3. DE LAS OPERACIONES EN BOLSA DE PRODUCTOS
Las Agencias de Bolsa podrán realizar operaciones en
Bolsas de Productos, debiendo para ello cumplir con lo
establecido en el Decreto Supremo Nº 26325, el
reglamento específico para Bolsas de Productos emitido
por el Órgano de Supervisión y demás normas aplicables.
Las Agencias de Bolsa para operar en la Bolsa de
Productos deberán contar con personal especializado.

4.2.4. DE LAS ACTIVIDADES COMO FORMADOR DE MERCADO


La actividad de formador de mercado en el Mercado de Valores, podrá ser
ejercida por Agencias de Bolsa, ya sea con recursos propios o con
recursos de terceros, de acuerdo a lo establecido en el presente título.
Las Bolsas de Valores reglamentaran las actividades destinadas a formar
mercado para Valores, así como la información a ser proporcionada por
las Agencias de Bolsa en el ejercicio de la actividad de Formador de
Mercado. Dicha reglamentación deberá ser parte de su normativa interna.
La Agencia de Bolsa podrá ejercer la actividad de Formador de Mercado
por cuenta propia o ser contratado por el emisor del Valor en que se
especializará, por empresas controladoras, controladas o relacionadas al
grupo controlador del emisor, o por cualquier inversionista de Valores que
posea interés en formar mercado para los Valores que posea a su nombre
o en su cartera o portafolio bajo administración.
La Agencia de Bolsa no deberá ejercer su actividad de formador de
mercado para generar, directa o indirectamente condiciones artificiales de
demanda y oferta de los Valores que tengan por objeto manipular o fijar
precios que no reflejen la realidad del mercado en ese momento o incurrir
en prácticas discriminatorias.
Dentro de las 24 horas posteriores a la firma del contrato entre la Agencia
de Bolsa y el emisor o accionista controlador, aquella deberá informar al
Órgano de Supervisión y a la Bolsa de Valores lo siguiente:
- Plazo de duración del contrato.
- Cantidad de acciones en circulación en el mercado,
respecto de las cuales actuará como Formador de Mercado,
por tipo y clase conforme lo establece la Metodología de
Valoración emitida por el Órgano de Supervisión.
- Cuando fuere el caso, cualquier acuerdo entre el Formador
de Mercado y el accionista controlador que este regulando
el ejercicio de voto o la compra y venta del Valor.
En el caso que la Agencia de Bolsa sea contratada como Formador de
Mercado por una empresa que no sea emisora o accionista controlador, la
persona contratante y la Agencia de Bolsa deberán informar de tal hecho
a la Bolsa de Valores en la que se negocien los Valores.
Las Bolsas de Valores deberán difundir al mercado la información que
recibieran de las Agencias de Bolsa, en cumplimiento de lo dispuesto por
la presente Normativa y El Reglamento Interno de la Bolsa, en relación a
la actividad de Formador de Mercado deberá contener como mínimo:
- Requisitos mínimos para poder actuar como Formador de
Mercado.
- Normas de conducta aplicables incluyendo los límites para
la colocación obligatoria de ofertas de compra o venta de
Valores y el procedimiento para la compra y venta de los
Valores.
- Reglas para registrar o cancelar el registro de los
Formadores de Mercado, previendo la divulgación al
mercado de un retiro voluntario del registro con una
anticipación mínima de 60 días calendario.
- Reglas sobre la divulgación de información al mercado que
realicen las Agencias de Bolsa, respecto de los Valores con
los cuales operen como Formadores de Mercado.
Cláusulas mínimas que deben constar en el contrato a ser
celebrado entre la Agencia de Bolsa y la compañía emisora
o accionista controlador cuando sea aplicable. Este
contrato deberá establecer que la Agencia de Bolsa como
Formador de Mercado reciba del contratante una
remuneración y/o recursos o Valores a cualquier título, no
pudiendo ser Valores emitidos por la misma empresa o por
empresas vinculadas sobre las cuales el contratante tenga
el control.
- El lote mínimo de cada oferta de Valores de común acuerdo
con la Agencia de Bolsa.
- Sanciones aplicables en el caso de incumplimiento de las
normas de conducta a que está sometida la Agencia de
Bolsa como Formador de Mercado, sin perjuicio de las
sanciones aplicables por el Órgano de Supervisión.

La Bolsa de Valores deberá fiscalizar la regularidad de las


actividades de la Agencia de Bolsa como Formador de
Mercado.

La Bolsa de Valores establecerá el intervalo máximo entre


el precio de oferta de compra y de oferta de venta por parte
de la Agencia de Bolsa, que utilizará como base la
volatilidad del activo, si fuera posible su aplicación.

La Agencia de Bolsa no podrá utilizar información


privilegiada inclusive de las empresas controladoras y
relacionadas al emisor para beneficio propio o de terceros,
estando prohibida de llevar a cabo transacciones con los
Valores con los cuales actúa como Formador de Mercado
en la eventualidad de que obtenga información privilegiada
6sobre esos Valores

5. OPERACIONES DE LAS AGENCIAS DE BOLSA:


5.1. PARA FINES DE FINANCIAMIENTO (PROCESO DEL EMISOR)
5.1.1. INSCRIPCIÓN DEL EMISOR
5.1.1.1. EL REGISTRO EN EL MERCADO DE VALORES
Este es el primer paso que debes seguir. El Registro del Mercado
de Valores (RMV) es un registro público (de libre acceso) donde se
inscriben los intermediarios, emisores, Valores de Oferta Pública y
demás participantes del Mercado de Valores y que permite conocer
la situación jurídica, administrativa, financiera y económica de todas
las entidades emisoras, los intermediarios y demás participantes del
Mercado de Valores.
A través de la inscripción en el RMV, ASFI autoriza el
funcionamiento u operación de las personas naturales y jurídicas
participantes en el Mercado de Valores (Bolsas de Valores,
Agencias de Bolsa, Fondos de Inversión, Sociedades
Administradoras de Fondos de Inversión, Entidades de Depósito de
Valores, Calificadoras de Riesgo, Sociedades de Titularización,
operadores de ruedo, etc.) o la emisión y oferta pública de valores,
según sea el caso.
Los emisores pueden hacer oferta pública de valores únicamente
cuando éstos y su emisión estén autorizados e inscritos en el RMV.
Para poder inscribirte como Emisor de valores, se deben cumplir una
serie de requisitos generales y específicos según el tipo de
institución y de acuerdo a lo establecido en la Recopilación de
Normas del Mercado de Valores.

5.1.1.2. REQUISITOS DE INSCRIPCIÓN PARA EMISORES

REQUISITOS GENERALES

 Tarjeta de Registro (Enviada por la Agencia de Bolsa, debidamente llenada por


el Emisor)
 Papeleta de depósito bancario (Costos en base a Normativa D.S. 25420 )
 Formulario de Registro de Firmas (Documento Tipo enviado para la firma de un
máximo de 4 Representantes Legales)
 Cartas dirigidas a ASFI enviada por el Emisor Declarando la Veracidad de la
información presentada y la solicitud del Registro.

REQUISITOS ESPECÍFICOS PARA INFORMACIÓN ESPECÍFICA DEL


SOCIEDADES ANÓNIMAS EMISOR A PRESENTAR PARA EL
REGISTRO
 Testimonio del Acta de Junta de
Accionistas (Resolviendo y  Identificación básica
autorizando la inscripción de la (Denominación social, domicilio
sociedad en el RMV) legal, teléfono, CIIU, objeto de la
 Testimonio de la Escritura Pública entidad, descripción de las
de Constitución y sus actividades y negocios, etc.)
Modificaciones Vigentes en el  Lista de los 10 mayores accionistas
Registro de Comercio. (Nº de acciones y % de
 Estatutos Vigentes inscritos en el participación – Ver. Art 11 Ley de
Registro de Comercio. Mercado de Valores).
 Matrícula de Comercio de la última  Identificación de los Miembros del
gestión (Original o copia Órgano de Administración; así
legalizada). como de los Ejecutivos.
 Testimonios de los Poderes de los (Directores, Síndicos, Principales
representantes Legales registrados Ejecutivos, etc.)
en el Registro de Comercio.
 Certificado de Vigencia de los  Inversiones en Otras Sociedades
poderes (Emitido por el Registro de (Cuadro esquemático de
Comercio. inversiones en Filiales, Acciones,
 Copia Legalizada NIT (certificado etc.)
electrónico  Organigrama

INFORMACIÓN FINANCIERA

EEFF auditados de manera externa de las 3 últimas gestiones.( Los EEFF de la última
gestión deberán estar auditados por Empresa de Auditoría Externa inscrita en el RMV).

EEFF con antigüedad no mayor a 90 días. (informe Auditoría Interna).

Memoria Anual de los 3 últimos ejercicios.

5.1.2. ESTRUCTURACIÓN, INSCRIPCIÓN Y REGISTRO DE VALORES


Una vez que te hayas registrado como Emisor en el RMV, podrás
realizar la Oferta Pública de tus valores.
La Oferta Pública se realiza en tres fases principales: La Estructuración,
la Inscripción y Registro y la Colocación.
5.1.2.1. FASE 1: ESTRUCTURACIÓN DE LA EMISIÓN
La estructuración tiene como objetivo general, diseñar la estructura
óptima de la emisión y consiste principalmente en:
Analizar las necesidades y expectativas de financiación
Evaluar las condiciones de financiamiento en el mercado local
Definir las características específicas de la emisión
Una vez realizada la estructuración de la Emisión, el siguiente paso
es inscribir y registrar los valores en el RMV de ASFI, la Bolsa
Boliviana de Valores (BBV) y la Entidad de Depósito de Valores
(EDV).
RMV de ASFI
TASA POR AUTORIZACIÓN, INSCRIPCIÓN Y IMPORTE
MANTENIMIENTO
Para valores de renta fija El monto en dólares de los
Estados Unidos de América que
resulte de aplicar al momento de
la autorización e inscripción, el
0,08% del monto total autorizado
e inscrito de la emisión.
Para valores Monto emisión
de renta Hasta $US 4.000.000 $US 1.000
variable De $US 4.000.001 a $US 0,025% del monto total
100.000.000 autorizado
De $US 100.000.001 en adelante $US 25.000

 Bolsa Boliviana de Valores (BBV)

EMISIONES DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS DE DEUDA RENTA


FIJA (ME)
Hasta $us. 3,000,000 0,15%
más de US$ 3,000,000 hasta US$ 5,000,000 0,10%
más de US$ 5,000,000 0,08%
Tarifa mínima US$ 500
INSCRIPCIÓN DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS DE RENTA
VARIABLE (ME)
Hasta US$ 30,000,000 0.020%
más de US$ 30,000,000 0.010%
Tarifa mínima US$ 800

MANTENIMIENTO DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS DE DEUDA


(ME)
Mantenimiento de la primera anualidad
Hasta US$ 3,000,000 0.060%
más de US$ 3,000,000 hasta US$ 5,000,000 0.040%
más de US$ 5.000.000 0.032%
Mantenimiento de la segunda anualidad
Hasta US$ 3,000,000 0.030%
más de US$ 3,000,000 hasta US$ 5,000,000 0.020%
más de US$ 5,000,000 0.016%
Mantenimiento de la tercera anualidad en adelante
Hasta US$ 5,000,000 0.015%
más de US$ 5,000,000 0.010%
Tarifa mínima aplicable en cada anualidad US$ 500
MANTENIMIENTO INSTRUMENTOS FINANCIEROS DE RENTA
VARIABLE (ME)
Hasta US$ 30.000,000 0.020%
más de 1,5$ 30,000,000 0.010%
Tapia mínima aplicable US$ 800

 Entidad de Depósito de Valores (EDV).

POR EL REGISTRO DE CADA EMISIÓN DE VALORES DE RENTA FIJA


(A).
Hasta $us. 3000,000 0,015%
Desde Sus. 3000,001 hasta $tis. 5000,000 0,0025%
Desde $us. 5000,001 hasta $us. 10000,000 0,0060%
Desde $us. 10000,001 hasta $us. 50000,000 0,00425%
De $us. 50000,001 en adelante UFV 3.030
POR EL REGISTRO DE CADA EMISIÓN DE VALORES DE RENTA
VARIABLE (A).
Hasta $us. 3000,000 0,015%
Desde $us. 3000,001 hasta $us. 5000,000 0,0025%
Desde Sus. 5000,001 hasta $us. 10000,000 0,0060%
Desde $us. 10000,001 hasta $us. 50000,000 0,00425%
De $us. 50000,001 en adelante UFV 3.030
Cada porcentaje se aplica de manera acumulativa sobre excedentes del rango anterior,
hasta el valor total de los Valores emitidos a ser registrados. Se cobra al Emisor sobre el
monto total de la Emisión, en e! momento del registro de la emisión, al cierre del período
de cobro respectivo, el mismo que podrá ser inmediato al momento de presentar la
solicitud, de forma semanal o rriensual, de acuerdo a la naturaleza del servicio requerido.

5.1.2.2. FASE 2: INSCRIPCIÓN Y AUTORIZACIÓN DE LA EMISIÓN


El objetivo de esta fase es obtener las autorizaciones y registros
pertinentes para la Oferta Pública de los Valores.
La inscripción y autorización de la Emisión consiste en la:
Obtención de la autorización de registro de la Emisión en el RMV de
la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero
Creación de la cuenta de Emisor, desmaterialización de los valores
y anotación en los registros de la Entidad de Depósito de Valores
Inscripción de los valores para su negociación en la Bolsa Boliviana
de Valores Para poder registrar los valores, las entidades antes
mencionadas requieren la presentación de una serie de documentos,
los cuales se encuentran detallados en la Recopilación de Normas
para el Mercado de Valores para la forma (Programa o Emisión
individual) y el tipo de financiamiento que hayas escogido (a través
de valores de deuda o de participación).
5.1.2.3. FASE 3: COLOCACION
Una vez concluida esta fase, los valores están listos para ser
colocados (vendidos) en el Mercado de Valores.
5.1.2.3.1. COLOCACIÓN DE VALORES
La colocación es el último paso a seguir en el proceso y tiene
por objetivo, la venta de los valores a los inversionistas finales
(o sus Agencias de Bolsa representantes).
Esta última fase implica los siguientes puntos:
- Salida formal a Bolsa.
- Colocación mayorista entre inversores institucionales.
- Colocación minorista entre personas naturales.
- Abono de recursos captados en cuentas del Emisor.

La venta de los valores se realiza a través de un proceso


denominado underwriting, cuyos términos y condiciones
se establecen en el contrato celebrado entre el Emisor y
la Agencia de Bolsa.

Los tipos de colocación (o underwriting) más empleados


en el mercado boliviano son:

Colocación a mejor esfuerzo. El Agente Colocador se


compromete a hacer “su mejor esfuerzo” para vender los
valores, sin asegurar la venta total de los mismos.

Compromiso en firme. El Agente Colocador se


compromete a comprar los valores ofrecidos por el
Emisor, independientemente de si estos podrán ser
vendidos a los inversionistas.

Una vez concluida la colocación, ya puedes contar el


financiamiento deseado.

Finalmente, debes considerar que todos los Emisores


deben enviar información periódica a ASFI y BBV. La
información a ser enviada se encuentra detallada en la
Normativa de cada una de estas instituciones.

5.2. PARA FINES DE INVERSION


5.2.1. REQUISITOS DE APERTURA DE CUENTA EN AGENCIAS DE BOLSA

PERSONA NATURAL PERSONA JURÍDICA


 Fotocopia Carnet de Identidad o  Fotocopia Carnet de Identidad del o
pasaporte o cédula de extranjero los Representantes Legales
vigente y firmado  Fotocopia Legalizada del Testimonio
 Fotocopia de la factura de agua, luz de Constitución
del domicilio con una antigüedad  Fotocopia simple del Cartón del
máxima de dos meses Número de Identificación Tributaria
 Fotocopia simple del Cartón del (NIT) o certificación electrónica
Número de Identificación Tributaria  Fotocopia simple de la Matrícula de
(NIT) o certificación electrónica (si Comercio emitida por
corresponde). FUNDEMPRESA (última gestión)
 Fotocopia Legalizada de los
Poder(es) del(os) Representante(s)
Legal(es) de la Empresa
debidamente en FUNDEMPRESA
(cuando corresponda).
 Estados Financieros del último
cierre comercial.
5.2.2. Costos

Al igual que cualquier otro tipo de inversión, invertir en la Bolsa tiene


costo.

El agente de bolsa cobrará al inversionista por dos cargos, que son los
correspondientes a la comisión por operaciones en la bolsa y la
comisión de la propia agencia de bolsa por el servicio de intermediación.

Los montos que la bolsa cobra por concepto de operaciones se


constituyen en un porcentaje que se aplica sobre el monto negociado
según el tipo de valor que se negocie. Este concepto es cobrado por la
bolsa de valores directamente a la agencia de bolsa que realizó la
operación.

Por su parte, la comisión que la agencia de bolsa le cobra al


inversionista es determinada por cada agencia. Es importante recordar
que el inversionista tiene la posibilidad de elegir a través de qué agencia
cursar su orden.

5.2.2.1. Tabla Resumen de tarifas de la BBV por operaciones

Aplicables a las operaciones de compra venta de valores.


5.2.2.2. Tratamiento Impositivo
Los incentivos tributarios para el inversionista en el mercado de
valores son:

Gananci
Interese Dividen
Forma Comp as de
s, dos en
De pago ra- capital
rendimie efectivo
Sujeto Alícu venta resultant
Impuesto Que grava ntos o,
pasivo ota de es de la
ingresos accione
valore comprav
de s o en
s enta de
inversion especie
valores
es en
valores
1. Ventas
de
1. Perso Retiene
bienes
nas el monto
mueble
jurídic del
s.
as impuesto
Impuesto al
2. Prestac No No
Valor 13,00 quien No No
ión de grava gravad
Agregado % emite gravado gravado
servicio
(IVA) vende el da o
1. Perso
s.
bien o
nas
3. Importa
presta el
natur
ciones
servicio.
ales
definitiv
as.

El ejercicio del 1. Perso


comercio, nas
industria, jurídic
profesión, ------
as
Impuesto a
oficio, alquiler No
las 3,00 Exento No
de bienes, grava Exentos
Transaccio % s gravado
obras y da
nes (IT) 1. Perso
servicios o de
nas
cualquier otra
natur
actividad –
ales
lucrativa o no.

1. Perso Sin RUC: Gravado


Régimen
nas Retiene s los
Compleme No
1. Ingreso
natur 13,00 el monto provenie
ntario al grava Exento Exentas
s %
ales del ntes de
Impuesto al da s
impuesto inversion
Valor
el emisor es en
Agregado del valor valores
1. Suce
(RC-IVA) o la con
sione
agencia plazos
s
de bolsa de
indivi
que vigencia
sas
realizó la menores
transacci a 3 años.
ón.
Exentos
Con
los
RUC:
provenie
El
ntes de
contribuy
inversion
ente
es en
declara
valores
mediante
con
declaraci
plazos
ón jurada
de
al fisco.
vigencia
superior
es a 3
años.

Impuesto 1. Perso
sobre las nas
Utilidades Mediante No
Utilidades jurídic 25,00 No
obtenidas por declaraci grava Exentas
Gravado
de las as % gravad
empresas. ón jurada da
s
Empresas o
al fisco.
(IUE)

1. Perso Retiene
Pagos de
Beneficiari nas el monto No
rentas de 12,50 Gravado Gravad
os del jurídic del grava Exentas
fuente % s os
Exterior as y impuesto da
boliviana a
natur el emisor
beneficiarios ales del valor
del exterior. extra o la
njeras agencia
de bolsa
que
realizó la
transacci
ón.

5.2.3. Productos
Con fines de orientar a la población inversora las agencias de bolsa
realizan básicamente las siguientes operaciones:
5.2.3.1. REPORTOS
Inversiones a corto plazo con un máximo de hasta 45 días, en
bolivianos, UFV’s, bolivianos con mantenimiento de valor y dólares
con garantías de títulos valores debidamente autorizados por ASFI
y registrados en la Bolsa Boliviana de Valores.
Al considerarse estas inversiones de corto plazo, son utilizadas por
inversionistas usualmente como mecanismos de administración de
liquidez.
Las tasas de rendimiento de este tipo de inversiones fluctúan de
forma diaria y dependen de la coyuntura de mercado y la liquidez en
el sistema financiero. Las tasas de rendimiento de este tipo de
operaciones son consideradas como un termómetro de la liquidez
en el sistema financiero, asimismo estas inversiones cuentan con
importantes incentivos tributarios para el inversionista.
5.2.3.2. RENTA FIJA
Inversiones en instrumentos de corto plazo, mediano y largo plazo
con una rentabilidad fija hasta el vencimiento de las mismas. Una
combinación de estos instrumentos, permite al inversionista
diversificar su portafolio, disminuyendo el riesgo y facilitando la
administración de su capital. En nuestro mercado, podemos citar los
siguientes instrumentos:
5.2.3.3. BONOS CORPORATIVOS
Valor de contenido crediticio, representa una parte proporcional del
préstamo colectivo de una empresa o sociedad comercial nacional.
El inversionista de este tipo de instrumento adquiere derechos
económicos a un determinado plazo y rentabilidad previamente
fijada.
5.2.3.4. PAGARÉS BURSÁTILES
Valor de contenido crediticio, representa una parte proporcional del
préstamo colectivo de una empresa o sociedad comercial nacional.
El inversionista de este tipo de instrumento adquiere derechos
económicos a un periodo menor o igual a 360 días calendario y la
rentabilidad previamente fijada.
5.2.3.5. PAGARÉS DE MESA DE NEGOCIACIÓN
Pagarés emitidos por PyMEs nacionales. El inversionista de este
tipo de instrumento adquiere derechos económicos a un período
menor o igual a 270 días o 9 meses y la rentabilidad previamente
fijada.
5.2.3.6. BONOS DEL TESORO Y EL BANCO CENTRAL DE BOLIVIA
Bonos emitidos por el Tesoro General de la Nación o El Banco
Central de Bolivia. El inversionista adquiere derechos a un
determinado plazo y rentabilidad previamente fijada.
5.2.3.7. LETRAS DEL TESORO GENERAL DE LA NACIÓN Y EL
BANCO CENTRAL DE BOLIVIA
Valor de contenido crediticio. El inversionista de este tipo de
instrumento adquiere derechos económicos a un periodo menor o
igual a 360 días calendario.
5.2.3.8. DEPÓSITOS A PLAZO FIJO
Inversiones en instrumentos emitidos por entidades bancarias y
otras entidades financieras, donde dichas entidades captan recursos
de ahorristas a un determinado plazo y rentabilidad previamente
fijada. Por lo general el pago de intereses de estos instrumentos se
realizan anualmente, no obstante pueden existir pagos de forma
periódica (mensual, trimestral, semestral).
Si lo que buscas es un instrumento atractivo, encuentra las mejores
tasas y a los plazos que requieras en nuestro stock de títulos
disponibles. Asimismo, si lo que necesitas es liquidez, dependiendo
de la coyuntura económica, puedes hacer líquido tu dinero
negociando tu DPF en bolsa.
5.2.3.9. FONDOS DE INVERSIÓN ABIERTOS Por lo general invertir
en bolsa sugiere disponer un capital de inversión muy alto, sin
embargo dentro de las bondades del mercado podemos citar a los
Fondos de Inversión, considerados como vehículos de inversión
mediante los cuales un grupo de personas invierten sus ahorros,
formando un capital importante que es destinado a adquirir
instrumentos en bolsa que pueden resultar inaccesibles de forma
individual.
En un Fondo de Inversión, cada inversionista adquiere una
participación dentro del mismo dependiendo del capital destinado.
Cada fondo compone una diversidad de instrumentos que
responden a una política de inversiones, brindando al inversionista
la oportunidad de obtener rendimientos atractivos en base a un nivel
de riesgo, horizonte de inversión, tipo de moneda y principalmente
respondiendo a principios de diversificación.

6. AGENCIAS DE BOLSA AUTORIZADAS.


6.1. Dependientes.-
 BISA S.A. Agencia de Bolsa

BISA S.A. Agencia de Bolsa es una empresa del Grupo Financiero


BISA, creada el 6 de abril de 1994.
La agencia da servicios de intermediación bursatil a inversionistas que
deseen invertir/desinvertir en valores negociables en la Bolsa Boliviana
de Valores.
Por un lado, brinda de forma personalizada asesoría de inversión,
junto con productos y soluciones de inversión para la administración
del patrimonio a personas naturales y jurídicas.
Por otro lado, brinda asesoría financiera a empresas que buscan
obtener financiamiento en el mercado de valores boliviano.
La agencia complementa sus servicios con diferentes actividades de
apoyo tanto en el proceso de inversión como en el proceso posterior a
las emisiones.
Contamos con ejecutivos especializados a tu disposición, con
estrategias para la administración de portafolios adecuados al perfil de
cada cliente.
 BNB Valores S.A. Agencia de Bolsa

Actualmente BNB Valores S.A. ocupa un lugar importante dentro del


mercado de valores boliviano, considerándose una de las agencias de
bolsa más importantes del país. Cuenta con una amplia experiencia
dentro del campo de la banca de inversión en Bolivia, tanto en el diseño
y estructuración de procesos de financiamiento a través del mercado
de valores, como en la colocación primaria de emisiones.
BNB Valores S.A. se encuentra inscrita en el Registro del Mercado de
Valores de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero bajo el
número de registro SPVS-IV-AB-NVA-005/2002.
Asimismo, realiza operaciones bursátiles de forma habitual en la Bolsa
Boliviana de Valores S.A., a través de los distintos mecanismos

establecidos por esta entidad.


BNB Valores S.A. – Agencia de Bolsa, realiza operaciones en el
mercado de valores boliviano de manera ininterrumpida desde hace
más de 21 años. Todas sus operaciones bursátiles son realizadas a
través de los distintos mecanismos establecidos por la Bolsa Boliviana
de Valores S.A. Ha participado, en numerosas oportunidades, en
distintos procesos de estructuración y colocación de emisiones en el
mercado de valores boliviano.
 Compañía Americana de Inversiones S.A. CAISA Agencia de Bolsa

Compañía Americana de Inversiones S.A. (CAISA Agencia de Bolsa)


cuenta con una visión emprendedora y se especializa en proveer
servicios de excelencia en intermediación de valores de oferta pública
y administración de portafolios para clientes particulares, empresas e
instituciones.
En la actualidad nos constituimos como una institución líder en
transacciones y soluciones financieras para nuestros clientes.
Respondemos a necesidades de inversión, enfatizando obtener el
mayor rendimiento posible en base a diferentes estrategias según la
gama de alternativas de inversión disponibles.
Nuestra estrategia es proveer un servicio personalizado y lograr
soluciones financieras creativas a necesidades complejas de inversión
y financiamiento.

 Credibolsa S.A. Agencia de Bolsa

Credibolsa, es la Sociedad Agente de Bolsa (SAB) del Banco de


Crédito, los líderes en el mercado de valores peruano, con una amplia
experiencia en la colocación y negociación de instrumentos de renta
variable y fija.
Nuestro sólido prestigio local e internacional, hacen de Credibolsa la
mejor alternativa para acceder al mercado de valores peruano.
Credibolsa, cuenta con una organización completamente integrada
entre sus mesas de negociación, equipo de ventas, servicio de análisis
y área de operaciones.

 GanaValores Agencia de Bolsa S.A.


Nace ante la necesidad de llenar un vacío tecnológico en el medio
bursátil de Bolivia, en el que se requerían aplicaciones financieras de
misión crítica.
Como consecuencia de la labor realizada durante los años
transcurridos
En la actualidad gana valores va tomando participación en el mercado
de valores, dados los esfuerzos de la empresa por lograr estándares
internacionales. Estos esfuerzos nos han permitido consolidar nuestra
 Mercantil Santa Cruz Agencia de Bolsa Sociedad Anónima

Nuestra empresa tiene por objeto realizar, como agencia de bolsa, las
siguientes actividades bursátiles: Negociar títulos valores de contenido
crediticio de participación y representativos de mercaderías; nominativos,
a la orden o al portador; como ser letras de cambio, pagarés, acciones,
bonos o debentures, cédulas hipotecarias, certificados de depósito y
bonos de prenda, cartas de porte y conocimiento de embarque, facturas
cambiarias, y cualquier título valor que sea emitido de acuerdo con las
Leyes de la República; actuar en la intermediación habitual de títulos
valores, en su custodia, administración y en su negociación; realizar todas
las operaciones bursátiles que estén autorizadas por las leyes y la
Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI); cobrar
dividendos y cualquier otro derecho derivado; efectuar invitaciones o
propuestas al público en general, tendientes a lograr la negociación,
realización, celebración y perfeccionamiento de cualquier acto jurídico con
títulos valores; prestar asesoramiento a cualquier persona en materia
financiera y especialmente para la emisión, oferta pública, colocación y
realización de todas las operaciones bursátiles permitidas y, en suma,
efectuar todas las operaciones que tengan que ver con el mercado de
valores en general, sin que las presentes disposiciones sean limitativas
sino meramente enunciativas.

 Multivalores Agencia de Bolsa S.A.

MPB Multivalores S.A. es un puesto de bolsa que tiene como objeto


realizar de forma habitual actividades de intermediación de valores de
oferta pública en los mercados bursátil y extrabursátil. Nuestro
propósito principal es alcanzar la sostenibilidad económica y
corporativa que se corresponda con una oferta de servicios de
intermediación de valores competitiva a favor de los ofertantes y
demandantes de valores.

 Santa Cruz Securities S.A. Agencia de Bolsa Filial del Banco Fassil S.A.

Santa Cruz Securities S.A. Agencia de Bolsa Filial de Banco Fassil S.A.,
fue constituida el año 2009 bajo la regulación y supervisión de la
Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI), con el objeto
de realizar operaciones bursátiles de intermediación de títulos valores,
operaciones de intermediación de productos y todas aquellas
establecidas por la Ley del Mercado de Valores.
Nuestra Agencia de Bolsa se enfoca en proponer soluciones integrales,
acompañadas de un trato altamente personalizado en función de las
necesidades de cada cliente e inversionistas en general.
Integrada por profesionales de reconocida trayectoria en el mercado
financiero nacional, tanto en el manejo de carteras de inversión como
en el área de asesoría financiera.

 Valores Unión S.A. Agencia de Bolsa

Agencia de Bolsa que participa activamente dentro del Mercado de


Valores Boliviano, realiza operaciones bursátiles en la Bolsa Boliviana
de Valores S.A. desde 1994. Perteneciente al conglomerado financiero
del Banco Unión S.A.
6.1. INDEPENDIENTES
 iBolsa Agencia de Bolsa S.A.

IBOLSA AGENCIA DE BOLSA S.A. es una empresa boliviana del sector


Administración de mercados financieros, con Número de Identificación
Tributaria NIT Información no registrada con Matrícula de Comercio
00233213
IBOLSA AGENCIA DE BOLSA S.A. es una SOCIEDAD ANONIMA con
domicilio fiscal en 6 De Agosto N° S/n Edificio: Los Jardines Piso: 5 Oficina:
H Zona: Sopocachi en LA PAZ / LA PAZ / SOPOCACHI

 Panamerican Securities S.A. Agencia de Bolsa

Panamerican es un grupo empresarial fundado en 1994 con


actividades en América Latina y El Caribe.

Panamerican Investments S.A. es la empresa holding del grupo


Panamerican, que actualmente se desarrolla en cuatro áreas de
negocios principales:

Mercados de Capitales
Administración de Fondos
Energías Renovables
Desarrollo de Software

 Sudaval Agencia de Bolsa S.A.

SUDAVAL AGENCIA DE BOLSA S.A. es una empresa boliviana del


sector Administración de mercados financieros, con Número de
Identificación Tributaria NIT 01018629028 con Matrícula de Comercio
00013204

SUDAVAL AGENCIA DE BOLSA S.A. es una SOCIEDAD


ANONIMAcon domicilio fiscal en Av.6 De Agosto N° 2700 Edificio:
Torre Empresarial Cadeco Piso: 10 Oficina: 1002 Zona: San Jorge
en LA PAZ / LA PAZ / SAN JORGE

intermediacion de valores en el mercado bursatil y extrabursatil en


todos los me canismos permitidos por la normativa vig ente,
operaciones de intermediacion de p roductos y todas aquellas
establecidas p or la ley del mercado de valores, sus re
glamentomplementarias, conexas y/o modificatoria s que le fueren
aplicables.

7. DATOS ESTADISTICOS DE LAS ACTIVIDADES DE LAS AGENCIAS DE


BOLSA
7.1. MONTOS NEGOCIADOS EN BOLSA
Los valores más negociados en la Bolsa siguen siendo los de renta fija con
el 95,18% de participación, creciendo en 8,75% a comparación del año
anterior. Sin embardo, en el 2016 los valores de renta variable, entre ellos
Acciones y Cuotas de Participación de Fondos de Inversión Cerrados,
alcanzaron el 4,82% de participación incrementando el 62,68% con
respecto al año anterior. Como vemos en la gráfica que sigue a
continuación:

7.2. Volumen negociado en mesa de negociación

Por otro lado podemos observar el crecimiento sustancial que se dio en


los valores transados a través de la mesa de negociación.

7.3. Porcentajes de Participación de las Agencias de bolsa en Bolivia


Con estos datos en mente pasaremos a ver la participación de las distintas
agencias de bolsa en el mercado en la gestión anterior mediante la
siguiente gráfica:

7.4. Volumen de negociación por renta fija y reporto.

7.5. Utilidades de la gestión 2016


7.6. Cartera de Clientes por Agencia de Bolsa e Instrumento
Suma de
Monto Agencia
Instrumento BIA CAI CBA MIB NVA PAN SUD SZS VUN IBO GVA TOTAL

ACC 7.377.074 6.187.278 622.806 301.662 41.626 14.530.446


ANR 217.169 4.705 221.874

BBB 13.977.004 1.988.284 2.256.329 3.379.156 19.524.874 11.320.303 239.313 3.823.844 134.119 56.643.227

BLP 9.209.136 279.169 9.171.370 17.200.621 41.093.622 34.845.639 10.494.734 3.434.457 11.171 394.589 126.134.507

BTS 365.230 4.495.614 663.626 4.227.363 13.065.327 145.743 64.157.455 87.120.358

CFC 59.933.927 5.342.342 15.313.074 37.470.666 4.081.311 4.582.953 24.442.439 151.166.712

CUP 2.246.737 30.204 15.801.414 2.749.560 60.184.921 1.081.119 82.093.954

DPF 123.304.561 20.374.421 110.349.605 151.825.308 310.527.601 155.554.115 12.648.547 45.061.525 330.595.228 4.579.007 46.822.594 1.311.642.512
PGB 338.445 885.988 21.128 442.246 19.510 1.707.318

PGS 1.580.246 1.114.089 30.197 2.724.532


VTD 2.317.413 1.182.983 2.039.268 2.059.646 920.966 2.281.170 51.249 10.852.694

LRS 73.697 18.901.968 3.194.085 29.899.426 52.069.176


BRS 19.266.531 19.266.531
BPB 238.214 238.214

TOTAL 220.649.774 27.211.185 148.337.958 225.510.125 421.533.296 226.616.539 13.033.603 190.888.263 365.136.075 30.143.934 47.351.303 1.916.412.053

7.7. Cartera propia por Agencia de Bolsa e Instrumento


Suma de Monto Agencia
Instrumento BIA CAI CBA MIB NVA PAN SUD SZS VUN GVA TOTAL
ACC 1.631.847 158.440 1.790.287
ANR 58.207 58.207
BBB 1.065.382 15.530 325.324 1.547 62.026 73.688 37.599 1.581.096
BLP 1.247.863 393.732 530.256 364.966 530.488 3.067.305
CFC 1.313.279 148.398 20.267 3.920.115 5.402.059
CUP 72.606 72.872 145.478
DPF 409.684 113.076 5.304.393 33.906 717.335 178.842 1.190.664 282.176 8.230.075
PGB 72.746 880 73.626
VTD 527.455 25.340 552.794
LRS 72.820 68.650 62.480 72.820 276.769
TOTAL 3.323.130 3.073.731 5.452.792 791.877 655.506 1.290.353 410.970 1.793.758 4.065.806 319.775 21.177.696
7.8. Volumen de Operaciones por Tipo y Agencia Comprador

Monto T Sigla
T Lugar
BIA CAI CBA GVA IBO MIB NVA PAN SUD SZS VUN TOTAL
Negociacion T Tipo Operacion

EX PRI 5.102.041 510.204 84.110.787 11.807.580 7.653.352 35.349.854 1.581.487 18.950.437 165.065.743

MN 34.577 16.764 51.341

RB DEF 44.762.205 23.764.939 132.023.344 165.920 48.245.131 62.515.046 14.042.780 76.690.576 7.315.196 23.566.048 39.733.471 472.824.656

PRI 291.707 541.216 4.298.787 10.417.294 9.644.458 218.975 25.412.436

REP 40.469.630 33.763.710 53.060.712 11.915.666 787.434 43.652.461 50.436.087 104.606.028 21.732.914 6.541.541 109.488.342 476.454.525

RB Total 85.231.836 57.528.649 185.084.056 12.373.293 49.032.565 106.708.723 68.777.653 191.713.899 29.048.109 39.752.047 149.440.789 974.691.618

SRFS 3.360.532 166.116 1.563.842 1.341.687 259.831 21.552 1.687.820 8.401.380

SRV 114.787 1.192.388 317.894 1.625.069

TOTAL 93.809.195 59.397.357 269.194.843 24.180.873 49.032.565 115.925.917 105.787.089 193.589.794 29.069.661 39.752.047 170.095.810 1.149.835.151
7.9. Volumen de Operaciones por Tipo y Agencia Vendedora
Monto T Sigla
T Lugar T Tipo
Negociacion Operacion BIA CAI CBA GVA IBO MIB NVA PAN SUD SZS VUN TOTAL

EX PRI 5.102.041 510.204 84.110.787 11.807.580 7.653.352 35.349.854 1.581.487 18.950.437 165.065.743

MN 38.950 12.391 51.341

RB DEF 25.494.676 24.716.991 148.781.886 8.558.630 37.661.971 47.499.388 78.862.977 4.128.327 15.219.693 20.106.110 61.794.008 472.824.656

PRI 5.106.144 20.306.292 25.412.436

REP 62.920.836 71.693.355 17.558.207 1.639.530 72.240.921 7.162.666 59.250.293 8.959.925 17.691.663 24.679.022 132.658.108 476.454.525

RB Total 93.521.657 96.410.346 166.340.093 10.198.160 109.902.892 54.662.053 158.419.562 13.088.252 32.911.356 44.785.131 194.452.115 974.691.618

SRFS 2.364.044 586.213 1.931.317 2.958.365 319.366 28.411 213.663 8.401.380

SRV 114.787 1.192.388 317.894 1.625.069


7.10. Volumen de Operaciones por Agencia de Bolsa Compradora

Monto T Lugar Negociacion


EX MN RB SRFS SRV TOTAL
T Sigla

BIA 5.102.041 85.231.836 3.360.532 114.787 93.809.195

CAI 510.204 57.528.649 166.116 1.192.388 59.397.357

CBA 84.110.787 185.084.056 269.194.843

GVA 11.807.580 12.373.293 24.180.873

IBO 49.032.565 49.032.565

MIB 7.653.352 106.708.723 1.563.842 115.925.917

NVA 35.349.854 68.777.653 1.341.687 317.894 105.787.089

PAN 1.581.487 34.577 191.713.899 259.831 193.589.794

SUD 29.048.109 21.552 29.069.661

SZS 39.752.047 39.752.047

VUN 18.950.437 16.764 149.440.789 1.687.820 170.095.810

TOTAL 165.065.743 51.341 974.691.618 8.401.380 1.625.069 1.149.835.151

7.11. Volumen de Operaciones por Agencia de Bolsa Vendedora

Monto T Lugar Negociacion


T Sigla EX MN RB SRFS SRV TOTAL
BIA 5.102.041 93.521.657 2.364.044 114.787 101.102.529
CAI 510.204 96.410.346 586.213 1.192.388 98.699.151
CBA 84.110.787 166.340.093 250.450.880
GVA 11.807.580 10.198.160 22.005.741
IBO 109.902.892 109.902.892
MIB 7.653.352 54.662.053 1.931.317 64.246.723
NVA 35.349.854 158.419.562 2.958.365 196.727.781
PAN 1.581.487 38.950 13.088.252 319.366 317.894 15.345.949
SUD 32.911.356 28.411 32.939.768
SZS 44.785.131 44.785.131
VUN 18.950.437 12.391 194.452.115 213.663 213.628.607
TOTAL 165.065.743 51.341 974.691.618 8.401.380 1.625.069 1.149.835.151
7.12. Utilidades de las Diferentes Agencias de Bolsa

ESTADO DE RESULTADOS AGENCIAS DE BOLSA


Al 31 de julio de 2017
(Expresado en Bolivianos)

CUENTA DESCRIPCIÓN BIA CAI CBA GVA IBO MIB NVA PAN SUD SZS VUN
5100000 INGRESOS OPERACIONALES 2.398.602 676.643 3.674.591 727.958 574.510 1.530.221 4.173.884 4.269.847 1.665.337 994.013 5.788.849
4100000 GASTOS OPERACIONALES 958.874 864.539 1.920.524 147.190 308.852 911.446 1.084.557 822.841 514.701 606.147 3.689.502
MARGEN OPERATIVO 1.439.728 -187.896 1.754.067 580.768 265.658 618.775 3.089.327 3.447.006 1.150.636 387.866 2.099.347
5200000 INGRESOS FINANCIEROS 17.734.613 105.352.864 43.291.475 2.152.026 7.432.811 5.466.592 10.842.348 3.504.058 798.825 18.522.072 14.003.568
4200000 GASTOS FINANCIEROS 10.058.910 81.047.456 12.847.338 79.362 3.918.004 3.550.961 5.693.211 2.419.737 99.885 1.267.647 8.380.267
MARGEN OPERATIVO
FINANCIERO 9.115.431 24.117.512 32.198.204 2.653.432 3.780.465 2.534.406 8.238.464 4.531.327 1.849.576 17.642.291 7.722.648
5300000 RECUPERACION DE INCOBRABLES 19.788
4300000 CARGOS POR INCOBRABILIDAD 7.342 25.520 45.584 12.377
RESULTADO DESPUES DE
INCOBRABLES 9.108.089 24.117.512 32.198.204 2.653.432 3.754.945 2.534.406 8.238.464 4.505.531 1.849.576 17.642.291 7.710.271
4400000 GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 5.893.069 7.949.006 2.458.753 1.134.864 1.337.813 1.833.578 2.888.168 4.010.099 1.739.068 2.328.642 3.788.845
RESULTADO OPERACIONAL 3.215.020 16.168.506 29.739.451 1.518.568 2.417.132 700.828 5.350.296 495.432 110.508 15.313.649 3.921.426
5500000 INGRESOS NO OPERACIONALES 1.779.341 9.282.816 87.017 78 63.374 2.049.892 1.353.576 5.481 2.597.528 10.196
4500000 GASTOS NO OPERACIONALES 297.160 3.434.938 9.174 56.078 263.008 4.221 5.870
RESULTADO ANTES DE AJUSTES
POR INFLACIÓN 4.697.201 22.016.384 29.817.294 1.518.568 2.417.210 764.202 7.344.110 1.586.000 115.989 17.906.956 3.925.752
ABONOS POR DIFERENCIA DE
CAMBIO, MANTENIMIENTO DE
5890000 VALOR Y AJUSTE POR INFLACIÓN 1 191.807 0 4 100 1.430 733.053 1.050 29.497 45.025 5
CARGOS POR DIFERENCIA DE
CAMBIO, MANTENIMIENTO DE
4890000 VALOR Y AJUSTE POR INFLACIÓN 127 65 0 47 0 261 3 5.192 29.469 3.511 1.032
UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO 4.697.075 22.208.126 29.817.294 1.518.525 2.417.310 765.371 8.077.160 1.581.858 116.017 17.948.470 3.924.725
IMPUESTO SOBRE LAS
4600000 UTILIDADES DE LAS EMPRESAS 67.242 531.525
UTILIDAD O PÉRDIDA DEL
EJERCICIO 4.697.075 22.208.126 29.750.052 1.518.525 2.417.310 765.371 7.545.635 1.581.858 116.017 17.948.470 3.924.725
8. VALORES UNION S.A. AGENCIA DE BOLSA
8.1. Antecedentes

Perteneciente al conglomerado financiero del Banco Unión S.A. Valores


Unión S.A. es una Agencia de Bolsa que participa activamente dentro del
mercado de valores boliviano, autorizada a realizar operaciones bursátiles
en la Bolsa Boliviana de Valores S.A. desde 1994. Somos regulados y
fiscalizados por la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI)
y un miembro activo de la Asociación Boliviana de Agentes en Valores
(ABAV). Credenciales que avalan la seriedad con las que encaramos
nuestras operaciones

8.2. Misión
"Contribuimos al desarrollo económico y social del país democratizando el
acceso a servicios financieros a todos los bolivianos.
8.3. Visión
"Ser parte de un grupo financiero referente, sólido, accesible y rentable,
comprometido con el desarrollo sostenible del país."
8.4. Capital

8.5. Comisión
Dependiendo de la negociación las comisión varia de 1 a 5% del total de
rendimiento de la cartera.
AGENCIA DE BOLSA - Kim EXOL 61

8.6. Utilidad

8.7. Servicios
Al tener una cuenta con Valores Unión S.A., podremos brindarle la
oportunidad de participar en las ventajas que ofrece el mercado de valores
boliviano en referencia a plazos y tasas de interés. Nuestros oficiales de
inversión, profesionales con experiencia e inteligencia que tendrán el
placer de trabajar con y para usted.
La oportunidad y privacidad de la información de nuestros clientes son
nuestras más altas prioridades.
8.7.1. CORRETAJE BURSATIL
Valores Unión S.A. le ofrece un paquete de servicios
financieros relacionados con el manejo de Activos Financieros,
mediante operaciones en el mercado de valores boliviano. Le
ofrecemos el asesoramiento de un equipo de profesionales,

ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
AGENCIA DE BOLSA - Kim EXOL 62

quienes con su conocimiento y productos, le darán las mejores


opciones a todas sus necesidades.
8.7.2. CONSTITUCIÓN DE PORTAFOLIOS PERSONALIZADOS.
Mediante la constitución de una cartera o portafolio de
inversiones, usted podrá maximizar la rentabilidad sobre sus
excedentes de liquidez, reduciendo al máximo los riesgos
inherentes a la inversión en un solo instrumento.
Buscamos, por tanto, lograr para usted los siguientes
beneficios: - MAYOR RENTABILIDAD: Al contar con una
cartera de inversiones en posición propia, mayor a los 6
millones de dólares, Valores Unión S.A. posee una elevada
capacidad de negociación con el conjunto de emisores del
mercado financiero boliviano. - MENOR RIESGO: Valores
Union S.A. realiza análisis periódicos de los emisores de
valores de oferta pública, esto permite la diversificación de las
inversiones en función del PERFIL DE RIESGO del
inversionista y diversificación. - CALCE FINANCIERO: Puede
maximizar el manejo de su capital de trabajo a través de -
OPERACIONES DE REPORTO invirtiendo sus excedentes de
liquidez en períodos de tiempo reducidos, a tasas de reporto
competitivas y con la garantía de valores de renta fija. La
constitución de su portafolio personalizado puede ser una
combinación de las siguientes operaciones: - Compras
definitivas de valores: Los instrumentos más negociados en el
mercado de valores boliviano son Depósitos a Plazo Fijo,
Bonos del Tesoro, Letras del Tesoro, Bonos Empresariales,
con los cuales usted puede formar una cartera de inversión de
acuerdo al plazo y nivel de riesgo requerido. - Compras en
Reporto: Son operaciones de compra venta con pacto de
recompra garantizados por un instrumento de renta fija (Bonos
del Tesoro, Letras del Tesoro, Depósitos a Plazo Fijo
principalmente) con un plazo entre uno (1) y no mayor a

ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
AGENCIA DE BOLSA - Kim EXOL 63

cuarenta y cinco (45) días, donde el vendedor del instrumento


se compromete mediante un contrato a recomprar el título
valor, al capital más una tasa premio anual acordada al inicio
de la operación. - Estas operaciones ocupan el mayor volumen
transado en la Bolsa Boliviana de Valores S.A. y únicamente
son vendedores o reportados agentes autorizados por la
Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI).
8.7.3. EMISIÓN DE VALORES:
Valores Unión S.A. posee amplia experiencia en el tema de
emisiones de valores, y cuenta con una importante cartera de
inversionistas de primer nivel, que permite asegurar el éxito de
cualquier incursión de alguna empresa como entidad emisora.
Una emisión de bonos implica en términos generales el
proceso conocido como "cambio de deuda cara por deuda
barata". Al emitir bonos, la empresa recauda capital
directamente de los inversionistas (personas individuales y
jurídicas) evitando tener que recurrir a un banco, a mejores
tasas y en mejores condiciones de plazo.
Ventajas específicas - Menor Costo Financiero: en relación a
otras alternativas de financiamiento - Flexibilidad en los
Plazos: La empresa define el plazo a endeudarse, en función
de su flujo de efectivo proyectado, haciendo énfasis en el
CALCE FINANCIERO de la operación. - Garantía: Una
emisión de bonos no implica necesariamente la inmovilización
de activos ya que casi la totalidad de las emisiones del
mercado fueron realizadas con Garantías Quirografarias. -
Imagen: Mejora la imagen de la empresa emisora ante
inversionistas, competencia e instituciones financieras. -
Monto: Permite la obtención de importantes recursos
financieros debido a la cantidad de inversionistas
institucionales del mercado de valores boliviano.
8.7.4. MESA DE NEGOCIACION

ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
AGENCIA DE BOLSA - Kim EXOL 64

Se constituye en una alternativa altamente interesante para el


financiamiento de la Pequeña y Mediana empresa, siendo un
mecanismo centralizado extrabursátil, administrado por la
Bolsa Boliviana de Valores S.A. al cual pueden acceder
personas jurídicas legalmente inscritas en el Servicio Nacional
de Registro de Comercio. Los valores que pueden negociarse
en la Mesa de Negociación son Letras de Cambio y Pagarés
con un plazo no mayor a 270 días.
Los márgenes de endeudamiento establecidos en el
Reglamento de la Ley del Mercado de Valores son los
siguientes: - Para Sociedades Anónimas, hasta el 50% de su
capital pagado más reservas libres. - Para Sociedades de
Responsabilidad Limitada, hasta el 30% de su capital pagado
más reservas libres. - Otro tipo de Sociedades, hasta el 20%
de su capital pagado más reservas libres.
8.7.5. ASESORIA FINANCIERA
Nuestro personal está capacitado para asesorar a
inversionistas institucionales, empresas y personas naturales
sobre la mejor decisión en cuanto a la compra venta de
valores, de acuerdo a las condiciones del mercado bursátil y a
la oferta y demanda de bonos empresariales, acciones,
valores emitidos por el Estado boliviano, valores de
titularización, notas de crédito fiscal y certificados de
devolución impositivas, etc.
8.8. VENTAJAS
- Valores Unión S.A. en la gestión 2016, tuvo una
disminución del tiempo en los procesos y cumplimiento
en el día sobre las operaciones, hecho que ha
contribuido en la calidad del trabajo junto al personal de
la empresa, enlazado hacia la mejora continua y
gradual de un mayor enfoque de servicio al cliente.

ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
AGENCIA DE BOLSA - Kim EXOL 65

- El modelo de organización y funcionamiento adoptado


por Valores Unión S.A. atiende a los compromisos
constitucionales y legales que le han sido definidas y
corresponde con los esfuerzos enmarcados en la
dirección del cambio institucional, el proceso de
modernización y desarrollo institucional.
- El desempeño de Valores Unión S.A. Agencia de Bolsa
Filial al Banco Unión está directamente relacionado con
la actuación del personal en cuanto a la aplicación de
sus competencias técnicas y gerenciales, así como en
práctica de los valores y principios éticos en tanto éstos
sean reflejo de la función pública y de los intereses
institucionales. De allí también la importancia del
cumplimiento de las políticas administrativas.
- El éxito como institución está relacionado con la
disponibilidad de tecnología adecuada puesta a
disposición del personal para ofrecer servicios de
calidad y confiabilidad el cual facilita el flujo de
información haciendo de este un recurso eficiente.
- Una evaluación en los procesos, particularmente
aquellos relacionados con las operaciones de clientes
antiguos y nuevos, permitieron una optimización, de los
diferentes roles que se realiza en la Agencia de manera
que se logró un mayor control de tareas.
- Valores Unión S.A., trabaja bajo el concepto de
“desarrollo institucional”, pasando capacitaciones
orientadas a determinar la imagen de la Agencia y a su
personal que se desea proyectar en el mercado y la
mejor manera de entender a los clientes y sus
necesidades.

8.9. REQUISITOS PARA APERTURA DE CUENTAS


 PERSONAS NATURALES

ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
AGENCIA DE BOLSA - Kim EXOL 66

- Fotocopia de la cédula de identidad vigente de los


firmantes de la cuenta.
- Fotocopia de factura de servicio básico (luz, agua, gas,
etc.) con la dirección actual.
- Fotocopia del Número de Identificación Tributaria
(N.I.T.), cuando corresponda.
- Número de CUI registrado en la EDV
 SOCIEDADES ANÓNIMAS, MIXTAS O DE RESPONSABILIDAD
LIMITADA
- Fotocopia de Escritura Pública de Constitución de la
Sociedad.
- Fotocopia de Escrituras Modificatorias a la Constitución
(si corresponden).
- Fotocopia legalizada u originales de los Poderes
otorgados a los Firmantes de la Cuenta.
- Fotocopia de la cédula de identidad vigente de todos los
firmantes de la Cuenta.
- Fotocopia de la Matrícula de Registro en
FUNDEMPRESA.
- Fotocopia de la Licencia de Funcionamiento.
- Fotocopia legalizada del Número de Identificación
Tributaria (N.I.T.).
- Número de CUI registrado en la EDV
 EMPRESAS UNIPERSONALES
- Matrícula de inscripción en FUNDEMPRESA otorgando
la Personería Jurídica a la Empresa.
- Fotocopia de la cédula de identidad vigente del
propietario y representante legal de la Empresa.
- Fotocopia del Padrón Municipal.
- Fotocopia del Número de Identificación Tributaria
(N.I.T.).
- Número de CUI registrado en la EDV
 COOPERATIVAS
- Fotocopia del Testimonio de Protocolización de
Documentos Relativos al Reconocimiento de su
Personería Jurídica (acta de fundación, aprobación y
demás).
- Fotocopia del Certificado de inscripción en el Registro
Nacional de Cooperativas.
- Fotocopia legalizada u originales de los Poderes
otorgados a los Firmantes de la Cuenta.

ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
AGENCIA DE BOLSA - Kim EXOL 67

-
Fotocopia de la cédula de identidad vigente de todos los
firmantes de la Cuenta.
- Fotocopia del Padrón Municipal.
- Fotocopia del Número de Identificación Tributaria
(N.I.T.).
- Número de CUI registrado en la EDV
 FUNDACIONES SIN FINES DE LUCRO
- Fotocopia del Testimonio de Protocolización de
Documentos Relativos al Reconocimiento de su
Personería Jurídica (acta de fundación, aprobación y
demás).
- Fotocopia legalizada u originales de los Poderes
otorgados a los Firmantes de la Cuenta.
- Fotocopia de la cédula de identidad vigente de todos los
firmantes de la Cuenta.
- Fotocopia del Padrón Municipal.
- Fotocopia del Número de Identificación Tributaria
(N.I.T.).
- Número de CUI registrado en la EDV
 OTRAS ASOCIACIONES
- Fotocopia del Testimonio de Protocolización de
Documentos Relativos al Reconocimiento de su
Personería Jurídica (acta de fundación, aprobación y
demás).
- Fotocopia legalizada u originales de los Poderes
otorgados a los Firmantes de la Cuenta.
- Fotocopia de la cédula de identidad vigente de todos los
firmantes de la Cuenta.
- Número de CUI registrado en la EDV
9. COMPAÑÍA AMERICANA DE INVERSIONES S.A.
9.1. Antecedentes

El 18 de octubre de 1991, nace la Compañía Americana de Inversiones


S.A. (CAISA Agencia de Bolsa), constituyéndose en una de las primeras
casas de bolsa en el país. A diferencia de la mayoría de las agencias de

ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
AGENCIA DE BOLSA - Kim EXOL 68

bolsa en el mercado boliviano, CAISA es una de las pocas agencias sin


relación bancaria. Durante esta etapa, las actividades de CAISA se
enfocaron esencialmente a la actividad de corretaje bursátil.
9.2. MISIÓN
“Proveer un servicios de excelencia en la entrega de Asesoría,
Intermediación Financiera y Administración de Portafolios para clientes
particulares, empresas e instituciones”.
9.3. VISIÓN
“Ser un banco de inversiones líder en transacciones y soluciones
financieras para nuestros clientes”.
9.4. CAPITAL

9.5. UTILIDADES

9.6. COMISION

ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
AGENCIA DE BOLSA - Kim EXOL 69

9.7. SERVICIOS
- INVERSIONES
Esta modalidad la ejecución solo cubre las necesidades de los
clientes que optan por tomar decisiones de forma totalmente
independiente.

- ASESORÍA
Esta modalidad se refiere a una comunicación continua de la
agencia con los clientes y en base a esta información los mismos
decidirán las inversiones de su portafolio.

ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
AGENCIA DE BOLSA - Kim EXOL 70

- GESTIÓN
Esta modalidad implica la selección de la distribución de activos
por parte del cliente con ayuda de su agencia de bolsa.

9.8. VENTAJAS
Somos la Agencia más grande del mercado, CAISA cuenta con el nivel
patrimonial más alto del mercado, lo que nos otorga un amplio poder de
inversión en valores bursátiles.
- Más alta capacidad de transacciones en bolsa,
CAISA es la agencia de mayor capacidad transaccional,
hecho que nos ha merecido en varias ocasiones el
reconocimiento de mejor Agencia de Bolsa del mercado
secundario.
- Amplia experiencia en estructuraciones y
colocaciones, estructuramos valores de oferta pública
desde 1997 en diversos sectores con empresas de
diferentes tamaños. Nuestros logros más recientes se
han focalizado en la estructuración de fondos de

ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
AGENCIA DE BOLSA - Kim EXOL 71

inversión cerrados, emisiones con un alto grado de


complejidad.
- Vasta experiencia en asesoría financiera, la
experiencia adquirida a través del trabajo conjunto con
bancos de inversión y consultoras internacionales, nos
dan la capacidad para asesorar exitosamente a clientes
del sector corporativo.
- Mayor capacidad de compra en el mercado, la
capacidad de inversión de Fortaleza SAFI y CAISA
supera los USD. 400 millones, siendo la más alta del
mercado.

10. CREDIBOLSA AGENCIA DE BOLSA S.A.


10.1. ANTECEDENTES

Perteneciente al conglomerado financiero del Banco Unión S.A.. Valores


Unión S.A. es una Agencia de Bolsa que participa activamente dentro del
mercado de valores boliviano, autorizada a realizar operaciones bursátiles
en la Bolsa Boliviana de Valores S.A. desde 1994. Somos regulados y
fiscalizados por la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI)
y un miembro activo de la Asociación Boliviana de Agentes en Valores
(ABAV). Credenciales que avalan la seriedad con las que encaramos
nuestras operaciones.

10.2. MISIÓN
Asesorar en materia de inversiones, diseñando y administrando
eficientemente los Portafolios de Inversión que nos permitan ayudar a
nuestros clientes a conseguir sus objetivos, construir un mejor futuro
financiero y establecer relaciones de largo plazo con ellos.
10.3. VISION

ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
AGENCIA DE BOLSA - Kim EXOL 72

Ser los líderes en manejo patrimonial, a través de la administración de


carteras con la aplicación de las mejores técnicas de gestión de activos y
el más alto nivel de servicio para nuestros clientes.
10.4. CAPITAL

10.5. UTILIDAD

10.6. COMISION
La comisión que percibe esta agencia de bolsa de 0.1% de acuerdo al
valor transado
10.7. SERVICIOS
- Intermediación Bursátil.
 Negociación de valores en mercado primario.
 Negociación de valores en mercado secundario
 Operaciones de reporto.
 Negociación de acciones en subasta.

ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
AGENCIA DE BOLSA - Kim EXOL 73

 Negociación de valores en Mesa de Negociación.


- Administración de Patrimonios.
 Intermediación Bursátil.
 Asesoramiento bursátil y financiero.
 Administración de portafolios.
 Servicios de información diseñados a medida del cliente.
 Reporte de información a entidades reguladoras por
cuenta del cliente.
- Inscripción de Emisores y Emisiones - Estructuración de
Emisiones y Colocación de Valores.

 CrediBolsa Renta Variable: mesa de renta variable más


activa del mercado.

Es la mesa de renta variable más activa del mercado


peruano, tanto en dirección y coordinación de procesos de
ofertas públicas (OPA, OPV, OPI) como en intermediación
de valores en el mercado secundario.

Credibolsa desempeña un notable papel en las


colocaciones corporativas de renta variable más
importantes del mercado peruano.

Oferta pública de intercambio (OPI) de Cia. Minas


Buenaventura - US$ 193 millones.
Oferta pública de venta (OPV) de EDEGEL - US$ 138
millones
Oferta pública de adquisición de acciones (OPA) de Luz
del Sur - US$ 88 millones
OPV de Egenor - US$ 60 millones
OPA de Manufacturera de Vidrio - US$ 60 millones

Como agente intermediario, Credibolsa participa en


diferentes operaciones especiales como la venta de AFP
Unión (fondo de pensiones) por US$ 80 millones.

En el mercado secundario, Credibolsa mantiene el


liderazgo con una participación del 18%, negociando
aproximadamente S/. 1,200 millones con más de 50 mil
transacciones.

 CrediBolsa Renta Fija: número uno en la negociación de


instrumentos de renta fija.

ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
AGENCIA DE BOLSA - Kim EXOL 74

La mesa de renta fija está especializada en la colocación


primaria y negociación secundaria de instrumentos de
deuda en el mercado peruano.

Credibolsa, como agente colocador, promueve


activamente el acceso de empresas corporativas,
financieras y entidades del Estado al mercado de
capitales.

Entre las colocaciones más importantes que realizó el


último año están:

Instrumentos de Corto Plazo


Papeles Comerciales
Alicorp US$ 70 millones
Ransa US$ 12 millones
Palmeas del Espino US$ 12.5 millones
Quimpac US$ 15.00 millones
Certificado de Depósitos
BCP S/. 93 millones
Financiera Solución S/. 75 millones

Bonos Corporativos:
Electroandes US$ 100 millones
Cementos Norte Pacasmayo US$ 80 millones
Southern Peru - US$ 50 millones
Red de Energía del Peru US$ 50 millones
Ferreyros S.A. - US$ 15 millones
Cementos Yura S/. 34.6 millones
Financiera Solución S/. 35 millones

Bonos de Arrendamiento Financiero:


Crédito Leasing - US$ 15 millones

Bonos de Titulización por US$ 10.00 millones

Bonos Subordinados por S/. 25 millones

La mesa de renta fija de Credibolsa negocia en el


mercado secundario alrededor de S/. 4,000 millones,
ocupando el primer lugar en el ranking de sociedades con
una participación de mercado de 50.00%

 Bonos Corporativos.
 Pagares Bursátiles.
 Valores de titularización.
 Valores de Mesa de Negociación.

ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
AGENCIA DE BOLSA - Kim EXOL 75

- Asesoramiento Financiero.
 Valorización de empresas
 Fusiones y adquisiciones.
 Financiamiento estructurado.
 Planificación estratégica
 Estudios sectoriales.

10.8. VENTAJAS
- Uno de los gerentes de Credibolsa pertenece al consejo
del banco central de Bolivia, esto nos permite ver el
comportamiento de la economía y asesorar de manera
más precisa a nuestras inversionistas.
- Estructuración para las Pymes con tasas del 10 a 15%

11. CUADRO RESUMEN


12. La Asociación Boliviana de Agentes en Valores (ABAV)
Una institución de derecho privado y está organizada como una asociación civil de
carácter gremial sin fines de lucro, buscando la cooperación mutua entre asociados con
el fin de fomentar el desarrollo y fortalecimiento del Mercado de Valores en el país y de
sus participantes.
Participa en el intercambio de información sobre el Mercado de Valores, se constituye
en la voz autorizada y reconocida para representar a sus asociados en la presentación
de sugerencias y realización de gestiones ante las instituciones reguladoras
relacionadas con la actividad bursátil. Adicionalmente está pendiente de presentar
sugerencias y recomendaciones a las autoridades públicas o privadas que presten
servicios de interés público.
Un punto importante para la Asociación es la constante capacitación de sus miembros y
del público en general, organizando seminarios, pasantías y otros, con el fin de buscar
la expansión del conocimiento técnico e intelectual como un medio para el desarrollo y
fortalecimiento del mercado de valores.
De acuerdo a sus Estatutos, la Asociación Boliviana de Agentes en Valores agrupa a
Agencias de Bolsa, Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión, Sociedades
Titularizadoras y cualquier otra sociedad relacionada con el mercado de valores, una
bolsa de valores o una bolsa de productos, siempre y cuando estén autorizadas por la
Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero y constituidas de conformidad a las
leyes vigentes en el país.

ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
AGENCIA DE BOLSA - Kim EXOL 76

En la actualidad, participan como asociados nueve Agencias de Bolsa y siete


Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión, agrupando en total dieciséis
miembros.
La Asociación Boliviana de Agentes en Valores es miembro de la Confederación de
Empresarios Privados de Bolivia, aspecto que beneficia al gremio por el acercamiento a
las entidades gubernamentales y a sectores asociados a esta institución con quienes
compartimos intereses comunes.
12.1. Misión
ABAV es una institución gremial del sector de valores, la cual se encuentra
comprometida con el crecimiento sostenido del Mercado de Valores en
Bolivia, el fortalecimiento de sus asociados y un adecuado posicionamiento
transformador de la imagen del Mercado de Valores en el imaginario
colectivo.
12.2. Visión
Lograr posicionarse en el Sistema Financiero nacional y ciudadanía, en
general, como la institución más representativa y emblemática del Mercado
de Valores, con un adecuado relacionamiento con entidades público –
privadas y la sociedad, en su conjunto.
12.3. Objetivos
- Promover el desarrollo, crecimiento y fortalecimiento del
Mercado de Valores, de sus participantes y del gremio.
- Procesar, estructurar y difundir información relacionada
al Mercado de Valores, de manera que las entidades
relacionadas, así como el público en general, conozcan
las actividades que realizan las Agencias de Bolsa y
Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión, así
como las alternativas de financiamiento e inversión a
través de este Mercado.
- Coadyuvar en la capacitación sobre temas relacionados
al Mercado de Valores, tanto a sus asociados como a
otras instituciones participantes y relacionadas al
Mercado de Valores.
- Precautelar los intereses de los asociados ante
instancias públicas y privadas.
- Organizar mesas de trabajo para tratar temas de interés
común (y de coyuntura) del sector.
- Trabajar de manera conjunta, con los distintos actores
del Mercado de Valores, en propuestas a los principales
reglamentos y normativas que rigen el sector.
12.4. Montos transados por agencia de bolsa
AGENCIA AL 31/01/2017

ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
AGENCIA DE BOLSA - Kim EXOL 77

ACUMULADO
Caisa Agencia de Bolsa RENTA FIJA RENTA
VARIABLE
BNB Valores Compra Reporto Compra
Venta Venta
Sudaval 118.542.334 148.053.977
Panamerican Securities 101.024.590 180.372.878 5.746
Valores Unión 104.474.450 86.794.355
Bisa Agencia de Bolsa 102.905.073 81.640.484 2.040.816
Santa Cruz Securities 181.163.091 140.289.988
Mercantil Santa Cruz Agencia 36.123.735 236.504.709
de Bolsa
Credibolsa 50.963.463 38.307.353
Ibolsa 105.056.008 57.208.798 72.886
GanaValores Agencia de 101.777.349 118.533.981
Bolsa
TOTAL 64.669.351 62.494.529
4.154.519
28.470.088 21.022.369
1.171.223.421
995.169.532 6.273.967

ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS