CONCEPTO

define lo que es Derecho Bursátil nos presenta la definición de bursátil en lo que

dice que es lo concerniente a las operaciones y valores que se cotizan en la
bolsa de valores, que viene a ampliarlos lo que es el concepto anterior, teniendo
como resultado el siguiente concepto de Derecho Bursátil, es el conjunto de
normas complementarias del Derecho Mercantil que regulan los derechos de
propiedad y los derechos de prenda, que tenga un tenedor indirecto llamado
también corredor con respecto a activos financieros que son cotizados en la
bolsa de valores.1

las operaciones de la bolsa de valores, las operaciones, los documentos y las

normas jurídicas que regulan dichos movimientos. Para el autor Quinteros, la
bolsa de valores es: un conjunto de instituciones, instrumentos financieros y
canales que hacen posible el flujo de capitales, desde personas que ahorran
hasta las que invierten, lo cual es un indicativo de la naturaleza y de los objetivos
de la creación de esta institución en la cual, para que sea efectiva y de desarrollo
integral a escala nacional debe aglutinar a la mayoría de comerciantes,
industriales y prestadores de servicios del país.2

CARACTERISTICAS

 Típico, principal, bilateral, mercantil, bancario, oneroso, Deuda (renta fija)

 Capital (renta variable)

 Instrumentos financieros del mercado de dinero (corto plazo)

 Instrumentos financieros del mercado de capital (largo plazo)

 Instrumentos derivados

NOCION DEL FUNCIONAMIENTO DE LA BOLSA

Bolsa es el establecimiento público autorizado donde comerciante o sus

intermediarios, también los particulares, y más los agentes habilitados y oficiales,

1
Ibarra Hernández, Armando. Diccionario Bancario y Bursátil.Editorial Porrúa, Mexico 2000. pág. 28
2
Fernández Amatrian, Jesús. La bolsa, su técnica y organización. Como operar en el mercado de valores.
Pág. 10.
se reúnen para concertar negocios sobre mercaderías, que por lo común no
están en el lugar, o para convenir concreta operaciones mercantiles con valores
públicos o cotizable y con documentos de crédito.

La Bolsa es considerada como una institución que refleja la marcha real de la

economía. Es un indicador inmejorable de todo lo que ocurre. La subida o bajada
en el precio de las acciones no es una casualidad. Aunque algunos la consideran
un mero instrumento de especulación para ganar dinero, el mercado de valores
cumple una labor fundamental dentro del sistema financiero. La Bolsa es el
mercado financiero más conocido. Se entiende por tal como un mecanismo o
lugar a través del cual se produce un intercambio de activos financieros y se
determinan sus precios.

puntualiza que la bolsa es una creación del moderno tráfico comercial es

absolutamente necesaria para la economía moderna, y ello por la misma razón
por la que se ha desarrollado en general el moderno tráfico comercial.40 La bolsa
es el mercado de los modernos artículos de consumo de masas, en el cual se
organiza continuamente una poderosa oferta y, en correlación con ella, una
igualmente poderosa demanda. Con ello guarda relación también una diferencia
concreta en la forma de proceder en la bolsa, frente al mercado Se las suele
dividir en dos grandes grupos, productos o mercancías en sentido estricto, por
una parte, y divisas, letras de cambios, efectos y valores es decir, títulos-valores
de naturaleza diversa, sobre la cual se tratará en seguida, por otra parte, de
acuerdo con ello se distingue “la bolsa de mercaderías y la bolsa de valores”. La
distinción no tiene más importancia que la que pueda tener, por ejemplo, la
distinción entre el mercado de pescado y el de carne y el de verduras. Ambas
pueden encontrarse en el mismo lugar, y estar organizadas conjuntamente.3

La bolsa como institución está encargada de facilitar la negociación de valores

registrados en ella. Provee un servicio a sus asociados, que normalmente son
los intermediarios o agentes de bolsa, y al público en general, brindando los
sistemas y mecanismos adecuados para que se ejecuten tales transacciones.
Estas facilidades pueden incluir desde un recinto físico hasta esquemas

3
Weber Max. La Bolsa, Introducción al Sistema Bursátil Editorial Ariel Barcelona, S.A. 3ª Edición. España
1998. pág. 30
tecnológicos sofisticados, propios de la era actual de las computadoras, pasando
por la definición de reglas claras de funcionamiento y la determinación de los
documentos a emplearse en todo el proceso de transacción.

De manera expresa se identifican las funciones de bolsa de la manera siguiente:

 Inscribir valores
 Fomentar negociación de valores
 Proporcionar a sus asociados o miembros facilidades para negociación
de

valores

 Ofrecer información veraz y oportuna sobre valores que negocia

 Resolver controversias entre sus asociados o miembros
 Supervisar a sus asociados o miembros

Funciones de autorregulación en la bolsa

En materia de autorregulación, se incluye normalmente dentro de los aspectos a

cargo de las normas propias de la bolsa, los siguientes:

 Regulación de las transacciones

 Regulación de los asociados
 Reglas de admisión
 Reglas de conducta
 Criterios de sanción
 Controversias
 Difusión de información

La bolsa es un mercado organizado en el que se producen diversas operaciones

de compra y venta de valores. Todos pueden comprar y vender en igualdad de
oportunidades con unos precios conocidos y en tiempo real, lo que la convierte
en un mercado muy transparente y fácil para negociar. En definitiva, podemos
decir que la Bolsa es un mercado que se rige por las leyes de la oferta y la
demanda. Los factores que influyen en la cotización de los diferentes valores son
las que a continuación vamos a comentar, que según un gran número de
economistas, tienen una mayor repercusión sobre las cotizaciones.

La doctrina lo denomina también como agente de cambio y bolsa y de forma

abreviada como agente de cambio. Asimismo se le define como el funcionario
que interviene, con carácter notarial, en todo cuanto se refiere a la contratación
de efectos públicos y valores industriales o comerciales, sin perjuicio de su
comisión o derechos mercantiles. Se les considera también como intermediarios
de valores que tienen como objeto exclusivo la realización de corretaje de
instrumentos de oferta pública, los cuales operan fuera de la bolsa e intermedian
valores distintos de las acciones, La legislación guatemalteca considera a los
agentes como personas jurídicas que se dedican a la intermediación con valores,
mercancías o contratos conforme a las disposiciones de la Ley del Mercado de
Valores y Mercancías, haciendo la distinción que se denominan agentes de bolsa
o casas de bolsa a los que realizan sus actividades dentro del seno de la bolsa
y como agentes de valores al que realiza sus actividades fuera de la bolsa con
valores inscritos para oferta pública.

INTERMEDIACION BURSATIL

Contrato por el que el Cliente, autoriza a la casa de bolsa, para que ésta pueda
actuar en nombre de aquel o en nombre propio, a realizar ordenes de compra o
venta de valores.

Puede ser: discrecional, no discrecional o con discrecionalidad limitada.

La casa de bolsa abre una cuenta y se pacta la forma de su manejo.

Se diferencia del contrato de comisión, porque no se refiere a actos concretos.

 Mandato general para actos de intermediación bursátil

 Guarda y administración de valores

 Operaciones por cuenta de la casa de bolsa

 Disposiciones generales
Una manera de inversión recurrente a nivel internacional, es la compra-venta de
acciones y otros instrumentos similares en el mercado de valores.

Para realizar este tipo de operaciones, los clientes recurren a la intermediación

de una casa de bolsa que les dará acceso al mercado.

La inversión se realiza mediante la firma de un documento conocido como

"Contrato de intermediación bursátil". En dicho texto, se especifican las
condiciones que tendrán que cumplir las partes involucradas, así como los
derechos y obligaciones correspondientes a cada uno.

Los contratos de intermediación bursátil comienzan por definir una serie de

términos involucrados en las operaciones bursátiles, tales como "cliente",
"cuenta de inversión", "cuenta de custodia", "solicitud", "persona autorizada",
"activos financieros", "ley de valores", entre otros adelante explican que,
mediante dicho documento, el cliente otorga a la casa de bolsa las facultades
para servir como agente intermediario en las operaciones financieras pertinentes
se especifican, también, los procedimientos a seguir para la administración de la
cuenta. Se hace mención de los depósitos iniciales, saldos mínimos y otras
comisiones.

Se aborda todo lo que concerniere al proceso de compra y venta de activos

financieros, cancelación de órdenes, pago de obligaciones, operaciones
programadas, también se habla de los dividendos a los que el cliente tendrá o
no derecho, además de los tipos de inversión conjunta finalmente, se abordan
las cláusulas específicas del contrato y se procede a la firma del cliente o
clientes.

Una vez que conocemos a grandes rasgos los puntos contenidos en el contrato
es muy importante poner atención en los que convienen a nuestros intereses.

Garantía sobre rendimientos. Es conveniente tomar en cuenta que ninguna casa

de bolsa puede garantizarnos al 100% una cantidad de ganancia por nuestra
inversión. Así se especificará en el contrato, sin importar lo que pudieran
prometernos terceras personas. Cuando nos hablan de rendimientos, nos hacen
una predicción basada en una serie de cálculos y conocimientos profesionales;
sin embargo, no debemos olvidar que siempre se tratará de una aproximación y
no de un hecho infalible.

Comisiones. También debemos poner atención a las comisiones mínimas y

máximas que se especificarán en el documento que firmaremos. Hay que
recordar que lo que está por escrito es lo que cuenta.

Manejo de la cuenta. Es indispensable estar seguros si nuestra cuenta será

discrecional o no discrecional; es decir, si solicitaremos a la casa de bolsa que
realice la compra-venta de nuestros activos según su criterio, o si preferimos
manejar las compras nosotros mismos.

Tipo de cuenta. Otro punto fundamental será el tipo de cuenta: individual (una
sola persona física o moral con todos los derechos sobre la cuenta),
mancomunada (con varias personas como asociados, en la que una de ellas
funciona como titular), o solidaria (en la que dos o más personas son titulares de
la cuenta).

Beneficiarios. Por último, debemos ocuparnos de designar a la persona o

personas que obtendrían el monto de la inversión en caso de fallecimiento del
titular. Para esta operación es conveniente decidir con calma e informar a las
personas involucradas.

Lo más importante es no quedarnos con ninguna duda respecto al contrato y sus

cláusulas. No se debe firmar nada que no nos convenza. Por lo general, las
casas de bolsa cuentan con ejecutivos capacitados para asesorarnos en los
procesos de contratación y administración de la cuenta.

Es importante mencionar que el presente artículo tiene como objetivo introducir

al tema, por lo que no puede considerarse como asesoría o sugerencia alguna.4

4
www.finanzaspracticas.com.co/finanzaspersonales/bancarios/inversiones/bursatil.php
GENERALIDADES DE LAS OBLIGACIONES Y CONTRATOS BURSÁTILES
Contrato por el que se transfieren valores a través de una casa de bolsa, al
deudor, que quedará obligado a restituir otros tantos del mismo emisor, valor
nominal, especie y clase, o el equivalente que sea expresamente pactado,
Reporto Bursátil, Depósito de valores – central o caja, Caución Bursátil, medio
de garantía para el pago de obligaciones generales en la negociación bursátil,
realizada sobre valores depositados en central o caja de valores que quedan
inmovilizados, y por el que se autoriza la venta extrajudicial de los valores
otorgados en garantía, por el ejecutor, Emisora confiere a la casa de bolsa
mandato para actos de intermediación en el mercado de valores. Con facultades para
la colocación mediante oferta pública, de papel comercial emitido por la emisora, entre
personas físicas o morales, Contrato por el que un agente o un banco de inversión,
asume el riesgo de comprar una nueva emisión de valores directamente del emisor, y
revenderla al público directamente o a través de distribuidores. El Underwriter obtiene
su ganancia del diferencial del precio pagado al emisor y el valor de mercado.
ARTICULO 77.- Contrato de suscripción de valores. Por el contrato de suscripción de
valores, las sociedades financieras privadas y los agentes podrán adquirir valores
inscritos para oferta pública, siempre que su adquisición tenga como objeto proveer
recursos al emisor, menos el descuento o por la comisión que se pacte en el propio
contrato, por concepto de la posterior colocación de los respectivos valores.
Lo anteriormente dispuesto, para el caso de las sociedades financieras privadas, es
sin perjuicio de los requerimientos de solvencia y límites de crédito previstos en las
leyes que rigen sus operaciones.
Para efectos de la negociación extrabursátil de dichas emisiones, las sociedades
financieras privadas podrán actuar como agentes, sin necesidad de inscripción previa
o trámite alguno.

OPERACIONES BURSATILES Y EXTRABURSATILES

operaciones bursátiles están relacionadas con el desarrollo económico y social del
país produciendo los mecanismos necesarios para que los empresarios puedan captar
los recursos necesarios para hacer crecer sus negocios y contribuir al desarrollo de
Guatemala. La problemática que se plantea deriva del hecho que estamos en medio
de la implementación de un Tratado de Libre Comercio con la primera potencia
económica mundial, y si los empresarios guatemaltecos no tienen las garantías
jurídicas necesarias, la avalancha de la globalización de la economía los arrasará y
dejará en desventaja frente a la inversión extranjera.
En sentido estricto, son compraventas bursátiles las que teniendo por objeto
mercaderías, efectos, valores mobiliarios (públicos y privados), divisas y metales
preciosos, se celebran en bolsas oficiales de comercio por medio de agentes
mediadores.

En sentido amplio, son compraventas bursátiles las perfeccionadas

y consumadas sobre valores mobiliarios por agentes de bolsa, tanto en bolsa como
fuera de ella.
La especialidad proviene de la naturaleza del objeto (valores mobiliarios), del mercado
mobiliario en que suelen realizarse y de la intervención de comisionistas oficiales
colegiados y dotados de la fe

pública, que profesionalmente se dedican a este menester. Las especialidades se

proyectan en la perfección o en la ejecución de las compraventas denominadas
bursátiles.

Las bolsas y mercados (instituciones jurídico- públicas) son centros de contratación

mobiliaria configurados como mercados de capitales y de especulación.

Mercados de capitales por que a ellos acuden quienes los poseen para invertirlos en
valores mobiliarios (públicos y privados) emitidos por entidades públicas o privadas,
que necesitan recolectar dichas masas de capital para destinarlas a sus fines propios.

Mercado o centro de especulación porque a la bolsa acuden a comprar o a vender

valores quienes esperan obtener un lucro con el alza o la baja de sus precios.

La bolsa es un particular mercado en el que las negociaciones, dada la naturaleza de

los objetos negociados (títulos de crédito-v. Grs., Acciones y otros- y mercaderías), se
suceden normalmente con rapidez vertiginosa y en tal entidad, que pueden tener
repercusiones, incluso, de orden social y hasta político. Este hecho da la razón del
interés vivisimo que el estado pone en el funcionamiento de las bolsas, ya desde el
punto de vista de la tutela de las partes, ya desde el punto de vista de si mismo y
hasta del mismo orden social y político: tutela que actúa mediante una serie
de leyes, decretos, resoluciones y reglamentos que constituyen, precisamente, la
legislación de bolsa. Las negociaciones de bolsa se presentan jurídicamente como
variedades de la compraventa
mobiliaria y tienen carácter comercial.

Las principales y características operaciones bursátiles son las siguientes:

a) operaciones al contado y a plazo (a término). La operación al contado tiene todas

las características de una compraventa y luego de concertada la operación entre el
agente vendedor y el comprador, el primero, deberá hacer entrega de la especie y el
segundo, abonar el precio estipulado.

En la operación a plazos las partes convienen en diferir para una fecha futura el
cumplimiento de sus obligaciones.
Por la particularidad del negocio bursátil, esta operación no puede equipararse a una
compraventa a plazo en la que queda pendiente solamente el compromiso del
comprador, o sea, pagar el precio.

Las operaciones a término son las que se concretan para ser liquidadas los días 15 o
el último de cada mes o, si fuere feriado, el inmediato anterior hábil bursátil.

Estas operaciones se conciertan para ser cumplidas en la fecha más próxima a la

liquidación o en la siguiente, Anaya y Mosquera
las denominan "a plazo firme". Y recuerdan que para operar en ellas la bolsa exige
una garantía (caución bursátil); el agente de bolsa actúa como garante de su
comitente y es pasible de sanciones si éste no cumple.

Para los títulos-valores objeto de estas transacciones, rigen los aforos que
periódicamente establece el directorio del mercado.

El directorio del mercado, a fin de facilitar la liquidación de las operaciones a plazo, fijo
el período previo a cada fecha de liquidación en que no se podrán concertar
operaciones a plazo para ser liquidadas en ese vencimiento(no puede exceder de
cinco días hábiles).

B) a prima. La última modificación al reglamento interno del mercado de valores de

Buenos Aires incorpora dos tipos de operaciones a las anteriormente indicadas y que
son: a prima y de opción.

La primera de ellas, o sea a prima, es la que "mediante el pago de una cantidad de

dinero efectivo en el acto de convenir la operación, el comprador o el vendedor que la
paga, se reserva la facultad de desistir de ella o hacerla efectiva".

Operación de opción es "cuando el comprador o vendedor se reserva el derecho de

pedir o entregar el día del vencimiento una cantidad mayor a la establecida al efectuar
la operación".

C) operación de aplicación. Es un tipo de operación de modalidad especial.

La realización de la llamada aplicación esta permitida. Se trata de una compraventa

simultánea de un mismo valor y al mismo precio,
hecha por el mismo agente. El agente efectúa la oferta y si no hay otra más favorable,
dice en voz alta: "me aplicó" y cierra así el ciclo.5
ORDEN DE BOLSA
Una orden bursátil es aquella que el inversor le da a un intermediario para que este
último la realice en el mercado. Buscando que esta quede plenamente identificada.

Aspectos relevantes en una orden de compra:

Identificar si se trata de una orden de compra o una orden de venta.
Precio al que se quiere comprar o vender.
Los valores o ETF objetos de la orden.
Volumen de participaciones que se está dispuesto a negociar.
Forma de ejecución de la orden.
Plazo de validez.
Es necesario tener en cuenta que la forma de negociar las órdenes deben tener un
orden de prioridad:
Primero se deben ordenar por el precio: Si fuese una orden de compra se ordenaría de
mayor a menor, o si se tratara de una orden de venta se ordenaría de menor a mayor.
En el supuesto de que coincidieran en el precio, se ordenaran de acuerdo al orden de
introducción, es decir, la que se haya emitido en primer lugar.

5
http://www.enciclopedia-juridica.biz14.com/d/operaciones-burs%C3%A1tiles/operaciones-
burs%C3%A1tiles.htm