Papel en el ciclo de conversión del efectivo

En 2009, Hewlett-Packard Company (HP), la empresa de tecnología más grande del

mundo, tuvo ingresos anuales de $114,552 millones, costos por ingresos de $87,524
millones, y cuentas por pagar de $14,809 millones. HP tenía una edad promedio de
inventario de 29.2 días, un periodo promedio de cobro (PPC) de 53.3 días y un periodo
promedio de pago (PPP) de 60.4 días. (Las compras de HP fueron de $89,492 millones).
Por lo tanto, el ciclo de conversión del efectivo era de 22.1 días.

Los recursos que HP tenía invertidos en el ciclo de conversión del efectivo

(suponiendo un año de 365 días) eran

Con base en el PPP de HP y en el promedio de cuentas por pagar, el monto de las

cuentas por pagar generado diariamente es de.

Si HP incrementara su periodo promedio de pago en 5 días, sus cuentas por pagar se

incrementarían en 1,225917808 millones

Como resultado el ciclo de conversión del efectivo de HP disminuiría en 5 días y la empresa

reduciria en 1,225917808 millones la inversión en sus operaciones.

Es evidente que si esta accion no daña la calificacion de crédito de HP, sería muy benéfica para
la compañía
 EJEMPLO 15.1

Recurso Millones Formula Total de Recursos

Inventario 87,524.00 87524(29.2*365) 7,001,920,000
Cuentas por Cobrar 114,552.00 114552(53.3*365) 16,727,730,411 Mas
Cuentas por Pagar 89,492.00 14809(60.4*365) 14,809,087,123 Menos
8,920,563,288 Igual
Ciclo Conversion Efectivo 29.2+53.3-60.4 22.1 Dias

Cuentas por Pagar Diario 14,809,087,123/60.4 245,183,562 Diario

Aumento de 5 Dias CXP 245,183,562*5 1,225,917,808 Millones

Recurso Millones Formula Total de Recursos

Inventario 87,524.00 87524(29.2*365) 7,001,920,000
Cuentas por Cobrar 114,552.00 114552(53.3*365) 16,727,730,411 Mas
Cuentas por Pagar 89,492.00 14809(65.4*365) 16,035,004,932 Menos
7,694,645,479 Igual
Ciclo Conversion Efectivo 29.2+53.3-65.4 17.1 Dias

Disminucion Recursos 1,225,917,808

Recursos Inv

Recursos Inv
Aprovechar el descuento por pago de contado

Lawrence Industries, operador de una pequeña cadena de tiendas de video, compró

$1,000 de mercancía el 28 de febrero a un proveedor que otorga crédito con términos
de 2/10, 30 netos, fin de mes.

Si la compañía aprovecha el descuento por pago de contado debe pagar el 10 de marzo.

ahorrando así 20.00

Renunciar al descuento por pago de contado

En el ejemplo anterior, vimos que Lawrence Industries aprovechó el descuento por pago
de contado de la compra que realizó el 27 de febrero al pagar 980 el 10 de marzo.

Si Lawrence renuncia al descuento por pago de contado, puede realizar el pago el 30 de

marzo. Para conservar su dinero 20 días más, la empresa debe renunciar a la oportunidad
de pagar 980 por su compra de $1,000. En otras palabras, costará a la empresa
20 retrasar el pago durante 20 días. La figura 15.1 muestra las opciones de pago
disponibles para la compañía.

Para calcular el costo de renunciar al descuento por pago de contado, el precio de

compra verdadero debe verse como el costo descontado de la mercancía, que es de 980
para Lawrence Industries. Otra manera de decir esto es que el proveedor de Lawrence
Industries cobra 980 por los bienes, siempre y cuando se pague la factura en el décimo dia

Si Lawrence se tarda 20 días más en pagar (al hacerlo el día 30 en vez del 10),
tendrá que pagar al proveedor 20 adicionales de “interés”. Por lo tanto, la tasa de
interés en esa transacción es de 2.04%
Tenga en mente que la tasa de interés del 2.04% se aplica a un préstamo con un plazo de 20 días. Para calcular
la tasa de interes anualizada, multiplicamos la tasa de interes de esta transaccion por el numero de periodos de
20 dias que existen en un año de 365 dias

Uso del costo por renunciar a un descuento por pago de contado en la toma de decisiones

Mason Products, una firma importante de suministros para la construcción, tiene cuatro
posibles proveedores, cada uno de los cuales ofrece diferentes condiciones de crédito. Por
lo demás, sus productos y servicios son idénticos.
La tabla 15.1 presenta las condiciones de crédito que ofrecen los proveedores A, B, C y D, y el costo de
de renunciar a los decuentos por pago de contado en cada transacción.
Se uso el metodo de aproximacion para calcular el costo de renunciar a un descuento por pago de
contado (ecuacion 15.2)

El costo de renunciar al descuento por pago de contado del proveedor A es del 36.5% al del proveedor
B, 8.1%; al del proveedor C 21.9%; y al del proveedor D, 29.2%
Si la compañía necesita fondos a corto plazo, que puede solicitar en préstamo a su banco a una tasa
de interés del 13%, y si cada uno de los proveedores se evalúa por separado.

¿a cuál de los descuentos por pago de contado de los proveedores, si acaso, renunciaria la empresa? Al
negociar con los proveedores A,C,D la compañía aprovecha el descuento por pago de contado porque el
costo de renunciar a estos es del 36.5%, 21.9%, 29.2% y entonces solicita en prestamo al banco los fondos al
13% de interes.- para pagarles de contado Con el proveedor B seria mejor para compañia renunciar al
descuento.
EJEMPLO 15.2
Fecha de Compra Monto Compra Dias Credito Descuento Fecha Vencimiento
2/28/2017 1,000.00 30 2/10 3/30/2017

Formula Ahorro Pago Final

1000-2% 20.00 980.00

Descuento Monto Descontado Interes Transaccion Tasa Interes

20 980 20/980 2.04%

Formula Periodos de 20 dias

Periodos de al año
20 dias al año
Tasa Interes Formula Anualizada Tasa Interes Anual
2.04% 2.04%x18 37.24% 365/20 18.25

EJEMPLO: 15.4
Proveedor Costo Aproximado Costo por Diferencia de
Renunciar a un Financiamineto Tasa
descuento por pago bancario Anualizada
de contado

A 36.50% 13% 23.50%

B 8.10% 13% -4.90%
C 21.90% 13% 8.90%
D 29.20% 13% 16.20%
Préstamos de tasa fija y tasa flotante

Pago de Préstamos de tasa fija al Vencimiento y por Adelantado

Wooster Company, un fabricante de ropa deportiva, desea solicitar un préstamo de

$10,000 a una tasa de interés anual establecida del 10% durante 1 año. Si el interés
sobre el préstamo se paga al vencimiento, la compañía pagará 1,000 por utilizar los
10,000 durante el año.

Si el dinero se presta a la misma tasa anual establecida durante 1 año, pero el

interés se paga por adelantado, la empresa aún paga 1,000 de interés, pero recibe
solo 9,000. La tasa efectiva anual en este caso es 11.1%.

De modo que pagar por adelantado los intereses hace que la tasa efectiva anual sea
mayor que la tasa pagada al vencimiento

Préstamos de tasa fija y tasa flotante

El Clinton National Bank aprobó a Megan Schwartz para recibir un prestamo de 30,000
a 180 días, que le permitirá hacer el pao inicial y formalizar el prestamo de su nuevo
apartamento. Necesita los fondos durante el tiempo que le tome vender su apartamento
actual, por el cual espera recibir 42,000.

Opciones de Financiamiento
Opcion "A" Prestamo con Tasa Fija
Préstamo a tasa fija del 2% por arriba de la tasa preferencial, actualmente la tasa de interes
preferencial es del 8%

Opcion "B" Prestamo con Tasa Variable

Préstamo a tasa variable del 1% por arriba de la tasa preferencial. Actualmente, la tasa
de interés preferencial es del 8%, y el pronóstico generalizado de un grupo de economistas
hipotecarios en relación con los cambios en la tasa preferencial para los siguinetes 180 dias
es el siguiente:
En 60 días a partir de hoy, la tasa preferencial aumentará 1%.
En 90 días a partir de hoy, la tasa preferencial aumentará otro 0.5%.
En 150 días a partir de hoy, la tasa preferencial caerá 1%.

Costo total de intereses durante 180 días

EJEMPLO 15.8

Monto Ptmo Tasa Anual Interes

10,000.00 10% 1,000.00

Monto Ptmo Tasa Anual Interes

10,000.00 10% 1,000.00

EJEMPLO 15.10

Monto Ptmo Tasa Interes Tiempo dias

30,000.00 10% 180

Monto Ptmo Tasa Preferente Tiempo dias

30,000.00 8% 180

Tasa Fija Tasa Variable Diferencia

1,479.45 1,442.47 36.99
Total Pagar Monto Recibido
11,000.00 10,000.00

Total Pagar Monto Recibido

10,000.00 9,000.00

Formula Total Intereses

30,000X(0.08+0.02)x(180/365) 1,479.45

Formula Total Intereses

30,000X[(0.09x60/365)+(0.10x30/365)+(0.105x60/365)+(0.095x30/365)] 1,442.47
Formula Tasa Efectiva
1000/10000 10%

Formula Tasa Efectiva

1000/10000-1000 11.1%
Contratos de crédito continuo (revolvente)

REH Company, una importante desarrolladora de bienes raíces, tiene un contrato de

crédito continuo de $2 millones con su banco. Su financiamiento promedio en el
marco del contrato durante el año pasado fue de $1.5 millones. El banco cobra una
comisión de compromiso del 0.5% sobre el saldo promedio no utilizado.
Desde luego, REH también tuvo que pagar intereses sobre el monto real de 1,500,000
prestados en el marco del contrato. Si suponemos que se pago un interes de 112,500 sobre
el monto prestado de 1.500,000 millones, el costo efectivo de contrato cuanto fue.
Aunque es más costoso que una línea de crédito, un contrato de crédito continuo puede
ser menos riesgoso desde el punto de vista del prestatario, ya que la disponibilidad de
fondos está garantizada
EJEMPLO 15.12
Monto Linea Revolvente Financiamiento Promedio Comision de Compromiso
2,000,000.00 1,500,000.00 0.50%

Interes Pagado Comision Pagada Costo Financaiero Total

112,500.00 2,500.00 115,000.00
 Formula Monto Comision pagado
(2000000-1500000)*0.50% 2,500.00

Formula
112500+2500/1500000*100 7.67%
 EJEMPLO 15.13
Interés sobre el papel comercial
Valor Nominal
Bertram Corporation, una importante constructora de buques, acaba de emitir 1,000,000 1,000,000.00
millón en papel comercial, con un vencimiento a 90 días, que se vende en 990,000. Al
término de los 90 días, el comprador de este papel recibirá 1,000,000 por su inversión
de 990,000. Por lo tanto, la tasa efectiva a 90 dias sobre el papel es de 1.01%

Formula de
calculo de
periodos al año
Si suponemos que el papel se renueva cada 90 días a lo largo del año la tasa efectiva
anual del papel comercial de Bertram sera de. 365/90
Valor Venta Dias Negocio Interes Fianaciamiento Formula Tasa Efectiva
990,000.00 90 10,000.00 10000/990000 1.01%

Periodos de tasa efectiva anual para

90 dias al año Formula de calculo periodos de renovacion
de tasa efectiva al de 90 dias
año
4.06 ((1+0.0101)^4.06-1) 4.16%