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Parte I

Si rilevino contabilmente tutte le registrazioni inerenti le seguenti 6 operazioni (1 punto ad opera


conti di mastrino è a discrezione dello studente.
1.       Acquisto di materie prime per un importo di 500.000 + Iva 22% con pagamento a 60 giorni.
2.       Pagamento dell’acquisto di cui al precedente punto 1) ottenendo uno sconto attivo pari al 2%
3.       Pagamento anticipato in data 1/4 di un canone di leasing di durata annuale per 240.000 euro +
4.       Accantonamento al fondo svalutazione crediti per 25.000 euro.
5.       Utilizzo con pagamento bancario del fondo TFR per 60.000 euro.
6.       Si distribuiscono agli azionisti riserve per 100.000 euro.
In relazione agli indici evidenziati si riportino le formule, il calcolo degli stessi ed il significato ges
CVT -5000
NAT 1.33 MDC 5000
CFT -4100
Giorni dilazione fornitori 131.64 ROL 900

Leva operativa 5.56 Ve 1271.30


Pe 234.00
Indice di indipendenza finanziaria 4.00 PN 1500

Durata del debito finanziario 5.00

Indice di Valore del Patrimonio Netto 1.85

I dati di riferimento sono i seguenti:

Debiti vs fornitor 2200


Aliquota Iva 22%
Ricavi 10000 Ammortamenti 300
Capitale circolante netto 2500
Costi variabili tota
50% dei ricavi
Capitale fisso netto operat 5000
Posizione finanziaria netta80% del capitale investito netto operativo
Return on sales 9%
CAP 6
Costo medio ponde 6%
Tasso di sviluppo 3%
Aliquota fiscale s 24%
ni (1 punto ad operazione); l’attivazione dei
2 domande aperte
mento a 60 giorni. Diversi a Debiti vs Fornitori
to attivo pari al 2% soggetto ad Iva del 22%.Acquisti 500,000
e per 240.000 euro + Iva 22%. Iva a credito 110,000
a
Debiti vs Fornitori a Diversi
Banca c/c
Sconti attivi
Iva a debito

Diversi a Banca c/c


Canoni di leasing 240,000
Iva a credito 52,800

Risconti attivi a Canoni di leasing

Acc F. Sval Crediti a F.Sval Crediti

TFR a Banca c/c

Riserve a Debiti vs Azionisti

Debiti vs Azionisti a Banca c/c


i ed il significato gestionale.

0.5
610,000

610,000
597,800
10,000
2,200

292,800

60,000

25,000

60,000

100,000

100,000

195,200
SOLUZIONE Parte 2

Esercizio D (7 punti)
Il responsabile finanziario della Hotel California ha l’incarico di valutare l’apertura di una 
nuova società con relativi punti vendita in Italia. L’investimento iniziale, con durata 
decennale, è pari a 5.000.000 di euro e i dati necessari all’analisi dell’investimento sono i 
seguenti:
1.      piano quinquennale;
2.      fatturato da vendite pari a 4.000.000 annui il 1° anno con incremento annuo pari al 15%;
3.      acquisti materie prime e servizi pari al 58% del fatturato;
4.      costi generali, marketing & sales e amministrativi pari a 1.200.000 annui;
5.      aliquota fiscale pari al 24%;
6.      incidenza del capitale circolante netto operativo pari al 20%;
7.     struttura finanziaria obiettivo, PFN/PN, pari a 2,5 con costo del debito finanziario pari al 5% e rendimento minimo richiesto dagli 
azionisti da calcolarsi ipotizzando un coefficiente di rischio operativo beta unlevered pari a 1,04, premio medio per il mercato 4 punti % e il risk 
free rate pari al 2%;

8.      al termine del quinto anno si calcola, con la formula dell’avviamento, un valore 
residuo sulla base di un CAP pari a 5 anni, un tasso di sviluppo del 3% e un costo del 
capitale ridotto del 10% rispetto a quello del piano quinquennale.
Si supporti la valutazione del responsabile finanziario con l’utilizzo del metodo del net 
present value e si esprima un giudizio sull’accettazione o meno dell’investimento 
calcolando anche il pay back period

Valori 0 1
Ricavi 4,000,000 
Materie prime e servizi (2,320,000)
Gen Amm MKT&Sales (1,200,000)
Ammortamenti (500,000)
Risultato operativo (20,000)
Imposte 4,800 
Risultato operativo netto (15,200)

Investimento (5,000,000)
Ammortamenti 500,000 
Delta CCNO 0  (800,000)

Flussi di cassa operativi netti (315,200)
Costo del capitale 6.73%
Fattore di attualizzazione 1.000 0.937
Flussi di cassa operativi netti attualizzati (5,000,000) (295,318)
Flussi di cassa op.netti at. Cumulati (5,000,000) (5,295,318)
NPV 1,654,390 

MOL 480,000
Delta CCNO (800,000)
fcc (320,000)
imposte 4,800 
fcon (315,200)
14.06% 2.71% 4.02% 6.73%

3.016

2 3 4 5 Valore residuo
4,600,000  5,290,000  6,083,500  6,996,025 
(2,668,000) (3,068,200) (3,528,430) (4,057,695)
(1,200,000) (1,200,000) (1,200,000) (1,200,000)
(500,000) (500,000) (500,000) (500,000)
232,000  521,800  855,070  1,238,331 
(55,680) (125,232) (205,217) (297,199)
176,320  396,568  649,853  941,131 

500,000  500,000  500,000  500,000 


(120,000) (138,000) (158,700) (182,505)
1,399,205 
556,320  758,568  991,153  1,258,626  5,769,046  Valore Residuo sui FCON 5° anno
6.73% 6.73% 6.73% 6.73% 6.06%
0.878 0.822 0.771 0.722 0.722
488,349  623,884  763,753  908,682  4,165,039 
(4,806,968) (4,183,084) (3,419,331) (2,510,650) 1,654,390 
 

Valore Residuo sui FCON 5° anno
SOLUZIONE Parte 3

L'Amministratore Delegato della NotSoFarAway, azienda di distribuzione di ricambi auto, deve de


distribuire il premio di risultato, pari a 100, tra l’area Marketing & Sales e l’Area Acquisti. Le lin
commercializzate sono tre: Life, Land, Fire e chiede al proprio controller di calcolare gli opportun
elementari e l'attribuzione del suddetto premio di risultato. I valori obiettivo e consuntivo sono i s
300 240
Linee Prodotto Commercializ
Valori Obiettivo
Life Land
Volumi 150 120
Costo unit. 6 10
Prezzo unit. 8 12
22.39% 17.91%
340 400
Linee Prodotto Commercializ
Valori Consuntivo
Life Land
Volumi 170 160
Costo unit. 5.5 9
Prezzo unit. 7.5 11.5
24.64% 23.19%
Si illustri in sintesi quale sia stata la variazione del margine commerciale di ogni linea e quale sia
contributo, per linea e a livello d'impresa, di ogni singolo scostamento elementare - volumi, mix, c
alla dinamica del margine commerciale.
Inserire i risultati ottenuti nella seguente tabella
Scostamenti Life Land
Delta Volume 8.96 7.16
Delta Mix 31.04 72.84
Delta Costi 85.00 160.00
Delta Prezzi (85.00) (80.00)
Delta Totale 40.00 160.00

Premi Area M&S Area Acquisti


Importo 100 0
ricambi auto, deve decidere come
’Area Acquisti. Le linee
calcolare gli opportuni scostamenti
o e consuntivo sono i seguenti:
800 1340
rodotto Commercializzate
Fire
400 670
8
10
59.70%
540 1280
rodotto Commercializzate
Fire
360 690
9
10.5
52.17% -60
ogni linea e quale sia stato il
entare - volumi, mix, costo, prezzo -

Fire Totale
23.88 40.00 ∆V= -(VT – VC) x MT x (PT-
(103.88) 0.00 ∆M= -VC x (MT – MC) x (PT-
CT)
(360.00) (115.00) ∆C=
CT) -VC x MC x (CT –
180.00 15.00 ∆P=
CC) -VC x MC x (PT –
(260.00) (60.00)
PC)
Totale
100