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INTRODUCCIÓN A LA

ECONOMÍA
La economía como un todo y para todos

DANIEL PÉREZ ENRRI


INTRODUCCIÓN A LA
ECONOMÍA
La economía como un todo y para todos

DANIEL PÉREZ ENRRI

Buenos Aires • Bogotá • México DF • Santiago de Chile


Pérez Enrri, Daniel Roberto

Introducción a la economía: la economía como un todo y para todos. - 1a ed. - Buenos Aires: Alfaomega
Grupo Editor Argentino, 2013.
E-book.

ISBN 978-987-1609-56-7

1. Economía.
CDD 330

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Corrección: Juan Mican, Juan Arana, German Silvero y María Elena Di Caro.
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A mi familia y a mis grandes amigos de muchos años
AGRADECIMIENTOS

A los docentes que integran mis cátedras universitarias que siempre han aportado
con sus comentarios.
A los que han colaborado en esta obra, en la actualización de datos, debate meto-
dológico y la revisión técnica, un equipo de investigadores, docentes y profesionales
que también integran las cátedras de macroeconomía, coyuntura y escenarios, política
económica y análisis económico a nivel de grado y posgrado.
A Mario Oyhanarte y Juan Cerruti que colaboraron muy activamente.
A Marcos Ochoa por permitirnos utilizar sus valiosos cuadros en el capítulo Inflación.
A las consultora Econométrica S.A. por los cuadros que nos permitieron utilizar
para el capítulo Sector monetario y Financiero y el capítulo Distribución de la renta,
pobreza y desempleo.
A M&S Consultores, en especial a mi gran amigo del golf, Rodolfo Santangelo, por
los cuadros que integran el Apéndice donde los alumnos extranjeros podrán encon-
trar los datos macroeconómicos de sus respectivos países.
A la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Nacional de Lomas de
Zamora por su actualizada base de datos.
Finalmente va un agradecimiento muy especial a los diarios El Cronista y La Nación
que nos permitieron publicar algunas noticias y comentarios periodísticos, los mismos ar-
ticulan lo cotidiano de la economía con los conceptos que en este libro se desarrollan.
INDICE

Agradecimientos VII
CAPÍTULO 2 15
Indice IX
La oferta y la demanda a nivel microeconómico
Sobre el autor XVII
y la oferta y la demanda agregada a
Introducción - Un viaje por el libro XIX nivel macroeconómico
Antes de comenzar a leer XXI 2.1 Introducción 15

2.1.1 División del trabajo 17


CAPÍTULO 1 1 2.1.1.1 Relación de intercambio o precio 18
2.1.1.2 Flujo circular 19
Aspectos introductorios
2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico 19
1.1 La Economía 1 2.2.1 Mercado de bienes y servicios 20
1.1.1 Micro y Macroeconomía 2 2.2.1.1 La demanda de bienes y servicios 20
1.1.2 Economía positiva y normativa 3 2.2.1.2 Oferta de bienes y servicios 20
1.2 Algunas clasificaciones del 2.2.2 Mercado de factores de producción 20
proceso productivo 3 2.2.2.1 La demanda de factores 20
1.2.1 Bienes 3 2.2.2.2 Oferta de factores 21
1.2.2 Necesidades 4 2.2.3 Teoría de la demanda y la oferta en los
1.2.3 Factores 5 mercados de bienes y servicios 21
1.3 Frontera de Posibilidades de Producción (FPP) 6 2.2.3.1 Demanda 21
1.3.1 El costo de oportunidad 10 2.2.3.2 Ley de demanda 21
1.3.2 La ley de los rendimientos decrecientes 10 2.2.3.3 La curva de demanda 22
1.4 Resumen 11 2.2.3.4 Movimientos de un punto a otro de la curva 23
1.5 Ejercicios propuestos 12 2.2.3.5 Factores determinantes o subyacentes
de la demanda 23

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


X Indice Indice

2.2.3.6 Oferta 25 2.3.2 La oferta agregada 58


2.2.3.7 Ley de oferta 25 2.3.2.1 ¿De qué depende la cantidad de bienes
2.2.3.8 Curva de oferta 26 y servicios ofertados? 58
2.2.3.9 Pendiente de la curva 26 2.3.2.2 Curva de oferta agregada 60
2.2.3.10 Factores determinantes o subyacentes 2.3.2.3 Traslado de la curva de OA 61
de la oferta 27 2.3.2.4 Equilibrio de la macroeconomía 62
2.2.3.11 Tecnología 27 2.4 Resumen 63
2.2.3.12 Costo de los factores 27 2.5 Ejercicios propuestos 65
2.2.3.13 Precio de los bienes relacionados 27
2.2.3.14 Política económica del Gobierno 27
2.2.3.15 Expectativas 28 CAPÍTULO 3 75
2.2.3.16 Clima 28
Principales agregados macroeconómicos,
2.2.3.17 Traslado de la curva de oferta 28
producción, valor agregado, ingreso y producto
2.2.3.18 Determinantes distintos al precio 28
2.2.3.19 Equilibrio en el mercado 29 3.1 Introducción 75
2.3.3.20 Precios máximos y mínimos 31 3.2 Cuentas nacionales 75
2.2.3.21 Modificaciones en el equilibrio del mercado 32 3.2.1 Concepto de producción 76
2.2.3.22 Elasticidad de la demanda y de la oferta 34 3.2.1.1 Métodos de valuación 76
2.2.3.23 Cómo funciona la demanda y la oferta 3.2.2 Valor Bruto de Producción (VBP) 77
en los mercados de factores 38 3.2.3 Producto 77
2.2.3.24 La demanda de factores 38 3.2.3.1 Definición de PBI (Producto Bruto Interno) 78
2.2.3.25 Oferta de factores 39 3.2.3.2 PBI real 78
2.2.4 Tipos de Mercado, distintas estructuras 39 3.2.3.3 PBI nominal 78
2.2.4.1 Mercados de competencia perfecta 40 3.2.3.4 Producto Neto Interno 78
2.2.4.2 Mercados de competencia imperfecta 42 3.2.3.5 Producto Nacional 78
2.2.5 Fallas del mercado 45 3.2.4 Valor Agregado Bruto (VAB) 79
2.2.5.1 Tipología de las fallas 46 3.2.5 Relación de los conceptos de VBP, PBI y VAB 79
2.2.5.2 Bienes públicos y externalidades 47 3.2.6 Ingreso 81
2.3 Oferta agregada y demanda agregada a nivel 3.2.7 La Demanda y la Oferta Global 83
macroeconómico 48 3.2.7.1 Oferta Global 83
2.3.1 La demanda agregada 49 3.2.7.2 Demanda Global 83
2.3.1.1 Concepto de demanda agregada 49 3.2.7.4 Síntesis 88
2.3.1.2 Curva de demanda agregada 50 3.3 Flujo circular 89
2.3.1.3 Diferencias con la curva de demanda vista 3.3.1 Flujo parte superior 90
en microeconomía 51 3.3.2 Flujo parte inferior 91
2.3.1.4 Nivel de precios 51 3.4 Modelo de tres brechas 93
2.3.1.5 Cambios en la cantidad demandada 52 3.4.1 Los sectores económicos y las políticas
2.3.1.6 Pendiente de la curva de en el modelo 96
demanda agregada 52 3.5 El PBI en el mundo 96
2.3.1.7 Variables de la demanda agregada 52 3.5.1 La PPA y las dimensiones de los países 99
2.3.1.8 Otros determinantes 54 3.6 Indicadores varios 100
2.3.1.9 Concepto de multiplicador 56 3.6.1 PBI per cápita (PBIpc) 100

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 XI

3.6.2 Tasa de crecimiento del PBI 101 4.3.2.7 ¿Qué es la tasa de interés y tipos de
3.6.3 Deflactor 101 tasa de interés? 132
3.6.4 Estimador mensual de actividad económica 103 4.4 Resumen 133
3.7 Arrastre estadístico 105 4.5 Ejercicios propuestos 134
3.8 Estacionalidad 105
3.9 Resumen 105
3.10 Ejercicios propuestos 106 CAPÍTULO 5 137
Sector público
CAPÍTULO 4 109 5.1 Introducción 137
5.1.1 Gasto público 139
Consumo e inversión
5.1.2 Ingresos públicos 141
4.1 Introducción 109 5.1.3 Ingresos no corrientes 144
4.2 Consumo 110 5.1.4 El presupuesto 144
4.2.1 Fundamentos microeconómicos del consumo 110 5.1.5 La deuda pública: formas de
4.2.1.1 La utilidad 110 financiar el déficit 145
4.2.1.2 La curva de demanda de un bien 111 5.2 Breve historia de la deuda argentina 146
4.2.1.3 Efecto renta y sustitución 113 5.3 La coparticipación 148
4.2.2 El consumo a nivel macroeconómico 113 5.3.1 El debate por la coparticipación 148
4.2.2.1 El consumo agregado y la función 5.4 Temas del sector público 149
de consumo 113 5.4.1 La curva de Laffer 149
4.2.2.2 El consumo y el ahorro 115 5.4.2 Equivalencia ricardiana 150
4.2.2.3 El multiplicador 116 5.4.3 Crowding Out 151
4.2.2.4 Teorías sobre el consumo 117 5.4.4 Impuesto inflación 152
4.3 Inversión 119 5.4.5 Efecto Olivera-Tanzi 152
4.3.1 Fundamentos microeconómicos 5.5 Resumen 153
de la inversión 119
5.6 Ejercicios propuestos 154
4.3.1.1 La conducta de la empresa. Invertir para
obtener beneficios 119
4.3.1.2 La función de producción de una empresa 119 CAPÍTULO 6 155
4.3.1.3 Ley de los rendimientos decrecientes 120
Sector monetario y financiero
4.3.1.4 Ingresos, costos y maximización
del beneficio 122 6.1 Introducción 155
4.3.2 La inversión a nivel macroeconómico 124 6.2 Dinero 156
4.3.2.1 La inversión como componente de la 6.2.1 Definición de dinero 156
demanda agregada 124 6.2.2 Creación de dinero 158
4.3.2.2 El crecimiento de la economía 6.2.3 Base monetaria 159
y la inversión 124 6.2.3.1 Expansión primaria 159
4.3.2.3 Volatilidad 125 6.2.3.2 Sector externo 160
4.3.2.4 La curva de demanda de inversión: Eficacia 6.2.3.3 Sector Gobierno 161
marginal del capital vs. tasa de interés 126 6.2.3.4 Sector financiero o privado 161
4.3.2.5 El ahorro como fuente de inversión 129 6.2.3.5 Operaciones de mercado abierto 162

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


XII Indice Indice

6.2.4 Oferta monetaria 164 7.2.2.2 Relación entre la cuenta corriente


6.2.4.1 Expansión secundaria. Concepto de Banco 164 y la cuenta capital y financiera 197
6.2.4.2 Encaje o efectivo mínimo 165 7.2.2.3 Relación entre el producto y el saldo de la
6.2.4.3 Coeficiente de preferencia de efectivo 167 balanza comercial y la cuenta corriente 198
6.2.4.4 Multiplicador monetario 167 7.2.3 Variación de reservas internacionales 200
6.2.4.5 Ecuación del multiplicador 168 7.2.3.4 Errores y omisiones 202
6.2.4.6 Agregados monetarios 170 7.3 Estructura del sector externo 204
6.3 Demanda monetaria 172 7.3.1 Exportaciones 204
6.3.1 Motivo transacciones 173 7.3.2 Importaciones 206
6.3.2 Motivo especulación 173 7.4 Indicadores 207
6.4 Mercado monetario 174 7.4.1 Coeficiente de exportaciones 207
6.4.1 Corrimiento de las curvas de oferta 7.4.2 Coeficiente de importación 207
y demanda monetaria 175 7.4.3 Relación Términos del Intercambio (RTI) 208
6.4.2 Política monetaria expansiva. Influencia del 7.5 Tipo de cambio 208
dinero en la producción y en los precios 179 7.5.1 Concepto de divisa 208
6.4.3 Concepto de interés 180 7.5.2 Mercado de divisas 209
6.4.3.1 Tasa de interés nominal 181 7.5.3 Ejemplos de tipo de cambio flexible,
6.4.3.2 Tasa de interés real 181 regulado y fijo 210
6.4.3.3 Préstamos 181 7.5.4 Tipo de cambio real 211
6.5 Otros indicadores 183 7.5.5 Tipo de cambio efectivo 214
6.5.1 Monetización 183 7.6 Flujo circular con sector externo 215
6.5.2 Velocidad de circulación 184 7.7 Resumen 219
6.6 Teoría cuantitativa 184 7.8 Ejercicios propuestos 220
6.7 Resumen 185
6.8 Ejercicios propuestos 187
CAPÍTULO 8 227
Inflación
CAPÍTULO 7 189
8.1 Introducción 227
Sector externo
8.1.1 Concepto de inflación 228
7.1 Introducción 189 8.1.1.1 Las teorías que explican las causas
7.2 Balance de pagos 190 de la inflación 228
7.2.1 Cuenta corriente 192 8.1.2 La inflación desde la demanda 228
7.2.1.1 Mercancías 192 8.1.2.1 Enfoque monetario 229
7.2.1.2 Servicios 192 8.1.2.2 Enfoque keynesiano 230
7.2.1.3 Servicios financieros o fuentes 8.1.3 La inflación desde la oferta 231
de inversión 194 8.1.4 Las expectativas y la inflación tendencial 233
7.2.1.4 Intereses 194 8.1.4.1 Precios relativos 233
7.2.1.5 Transferencias 195 8.1.5 Consecuencias perjudiciales de la inflación 234
7.2.1.6 Saldo de la cuenta corriente 196 8.1.6 Medidas para frenar la inflación 234
7.2.2 Cuenta capital y cuenta financiera 196 8.1.7 Medición de la inflación 235
7.2.2.1 Síntesis de la cuenta capital y financiera 197

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 XIII

8.1.7.1 Usando el Índice de Precios al 10.3 Los valores actuales esperados 277
Consumidor (IPC) 235 10.3.1 ¿Cómo se calcula el valor actual
8.2 La inflación en el mundo 236 descontado esperado? 278
8.3 Crecimiento del PBI, nominal, inflación, 10.4 Mercado de bonos 279
gasto público, salarios y dinero. 237 10.4.1 Los precios de los bonos 279
8.4 Usando el deflactor 240 10.4.2 Los precios de los bonos y los
8.5 La inflación en Argentina 241 valores actuales 279
8.6 Resumen 242 10.4.3 El arbitraje y el precio de los bonos 280
8.7 Ejercicios propuestos 243 10.4.4 Calificación de riesgo país y prima
de riesgo país 280
10.5 La bolsa de valores 281
CAPÍTULO 9 247 10.5.1 Las variaciones del precio de las acciones 281
10.5.2 Los precios de las acciones concebidos
Distribución de la renta, pobreza y desempleo como valores actuales 282
9.1 Pobreza 247
10.5.3 La actividad económica 282
9.1.1 Línea de indigencia 248 10.6 Las burbujas especulativas, las modas
9.1.2 Línea de pobreza 248 y los precios de las acciones 283
9.2 La desigualdad de los ingresos 249 10.7 Resumen 284
9.2.1 Coeficiente De Gini 252 10.8 Ejercicios propuestos 285
9.3 Desempleo 257
9.3.1 Medición del desempleo 257
9.3.2 Definiciones básicas 257 CAPÍTULO 11 287
9.3.3 Tipos de desempleo 260
Crecimiento y desarrollo
9.3.3.1 Desempleo friccional 260
9.3.3.2 Desempleo estructural 260 11.1 Introducción 287
9.3.3.3 Desempleo por insuficiencia de demanda 11.2 Definición de crecimiento 288
agregada (cíclico) 261 11.2.1 El crecimiento y la función de producción 288
9.3.4 Políticas para atenuar las 11.2.2 Fluctuaciones y tendencias del
fluctuaciones cíclicas 261 crecimiento económico 288
9.4 Resumen 262 11.2.3 Las bases del crecimiento económico 290
9.5 Ejercicios propuestos 262 11.2.3.1 Los factores productivos 290
11.2.3.2 El progreso tecnológico y la productividad 290
11.2.3.3 La capacidad de ahorro de la sociedad 291
CAPÍTULO 10 275 12.2.4 Algunos aspectos teóricos sobre el
crecimiento económico 292
Mercados financieros
11.2.4.1 Crecimiento económico con
10.1 Introducción 275 acumulación de capital 292
10.1.1 Dinero y bonos 275 11.2.4.2 Modelo neoclásico del crecimiento 293
10.1.2 Las decisiones financieras 276 11.2.4.3 Situación estable en el largo plazo 293
10.2 Tipos de interés 276 11.2.4.4 El cambio tecnológico,
10.2.1 Interés nominal 276 ¿de dónde procede? 294
10.2.2 Interés real 277 11.2.5 Crecimiento económico, el debate actual 295

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XIV Indice Indice

11.2.5.1 Modelo de Wall Street 296 13.2.9 Relaciones causales 339


11.2.5.2 El modelo de Main Street 297 13.2.10 Ajuste con tipo flexible 340
11.2.5.3 Los enfoques 298 13.2.11 Relaciones causales 341
11.2.6 Medición del crecimiento 299 13.2.12 Relaciones causales 343
11.2.6.1 Regla para calcular cuánto demora 13.2.13 Efectos por el traslado de la curva
en duplicarse el PBIpc 299 oferta agregada 344
11.2.7 El crecimiento en Argentina 299 13.2.14 Curva de oferta agregada 345
11.3 Desarrollo económico 301 13.2.15 Traslado de la curva 345
11.3.1 Teorías del crecimiento y del 13.3 El modelo OA-DA para interpretar la
desarrollo económico 302 crisis económica internacional 349
11.3.2 Concepto de desarrollo humano 303 13.4 Resumen 352
11.3.2.1 Clasificación del IDH que hace el PNUD 303 13.5 Ejercicios propuestos 353
11.4 El pensamiento de la CEPAL 304
11.5 Crecimiento e instituciones 307
11.6 Resumen 309 CAPÍTULO 14 359
11.7 Ejercicios propuestos 311 Breve introducción al pensamiento económico
14.1 Introducción 359
CAPÍTULO 12 319 14.2 ¿Cuándo empieza la historia del
pensamiento económico? 360
Marco político, legislativo e internacional 14.3 De la Edad Media al capitalismo 361
12.1 Introducción 319 14.4 El mercantilismo 361
12.2 Elementos de análisis 320 14.4.1 Situación histórica 361
12.3 Análisis del marco internacional 322 14.4.2 Los autores del mercantilismo 362
12.4 Resumen 323 14.4.3 El mercantilismo como doctrina económica 364
12.5 Ejercicios propuestos 323 14.4.4 El mercantilismo inglés 364
14.4.5 Características de la literatura mercantilista
y aportes teóricos 366
CAPÍTULO 13 329 14.4.6 La riqueza proviene del comercio
internacional 367
Utilización del modelo de demanda 14.5 Los fisiócratas 368
y oferta agregada
14.5.1 Situación histórica 368
13.1 Introducción 329 14.5.2 Otros pensadores 369
13.2 Traslado de las curvas 329 14.5.3 Ideas, teoría y política económica 370
13.2.1 Efectos por traslado de la curva de DA 330 14.5.3.1 El valor 371
13.2.2 Políticas del gobierno 330 14.5.3.2 La producción capitalista 371
13.2.3 Economía cerrada 331 14.5.3.3 Sistema económico 371
13.2.4 Relación causal de las variables 332 14.6 Los clásicos 372
13.2.5 Relación causal de las variables 333 14.6.1 Situación histórica 372
13.2.6 Economía abierta 334 14.6.2 Los economistas clásicos: Adam Smith 373
13.2.7 Ajuste con tipos de cambio fijos 336 14.6.3 La economía política 374
13.2.8 Relaciones causales 337 14.6.4 La división del trabajo 375

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


 XV

14.6.5 El mercado y el mecanismo de ajuste clásico 376 14.8.6.5 La incertidumbre del futuro 396
14.6.6 La mano invisible 376 14.9 Marxismo 397
14.6.7 El concepto de valor: valor de uso y 14.9.1 Karl Marx 397
valor de cambio 377 14.9.2 Teoría marxista 398
14.6.8 La política económica de los clásicos 379 14.10 Algunos tópicos del pensamiento
14.6.9 La herencia clásica 381 contemporáneo 399
14.7 Marginalistas y neoclásicos 384 14.10.1 El debate sobre el uso de las matemáticas
14.7.1 Principales aportes neoclásicos 387 en la economía 399
14.8 John Maynard Keynes 388 14.10.2 Los institucionalistas 400
14.8.1 Europa entre las guerras mundiales 388 14.11 Cuadro comparativo de las
14.8.2 La oferta genera su propia demanda 389 escuelas económicas 401
14.8.3 ¿Quién fue John Maynard Keynes? 390 14.12 Resumen 404
14.8.4 Teoría y política económicas keynesianas 391 14.13 Ejercicios propuestos 406
14.8.5 La demanda agregada determina el nivel
de producción de equilibrio 393
14.8.6 Ideas fundamentales de la Teoría general 394 APÉNDICE 407
14.8.6.1 El carácter general de la teoría 394
Datos anuales de algunos países de América
14.8.6.2 El papel del dinero 395
14.8.6.3 La relación entre el interés y el dinero 395
14.8.6.4 La importancia de la inversión 396 BIBLIOGRAFÍA 421

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


SOBRE EL AUTOR

Daniel Pérez Enrri


Es Profesor Titular de grado y posgrado en varias instituciones y centros académi-
cos de Argentina y del exterior.
Se graduó con distinción en la Universidad de Harvard con un Master in Public
Administration (MPA) con especialización en Política Económica. Fue becario Fullbright-
Humphrey en Washington DC y realizó varios cursos de posgrado en el Massachussetts
Institute of Technology (MIT). Además cursó el Doctorado en Economía en la Universidad
de Buenos Aires (UBA) y se doctoró con un PhD en Estados Unidos. Fue director del
Centro de Estudios en Economía Aplicada de la Facultad de Ciencias Económicas de
la UBA, consultor de organismos internacionales y Director de proyectos de investi-
gación aprobados por la Secretaria de Ciencia y Técnica de la Nación.
Ha publicado varias obras entre ellas, Economía en coautoría con el Premio Nobel,
Paul Samuelson y Macroeconomía, aplicaciones para América Latina, con Olivier
Blanchard, profesor del MIT.

Juan Cerruti

Licenciado en Economía recibido en la Facultad de Ciencias Económicas de la


UBA con Mención “Cum-Laude” al mérito académico. Master en Economía egresado
de la Universidad de San Andrés. Profesor de Macroeconomía en la Universidad
del Salvador y la UBA. Es Editor Jefe de la sección Economía del diario El Cronista
Comercial. En los años 2007 y 2011 fue distinguido por la Asociación de Entidades
Periodísticas de la Argentina con el Primer Premio en la categoría Economía, por sus
artículos de análisis publicados en El Cronista. Es consultor económico y presentó
papers en varias Reuniones Anuales de la Asociación Argentina de Economía Política
(AAEP) y en las Jornadas Latinoamericanas de Teoría Económica (Jolate). Previo a
El Cronista, se desempeñó en el diario Ambito Financiero y ha escrito artículos sobre
economía y finanzas para diarios de España (Expansión) y Chile (El Financiero).

Mario Oyhanarte

Abogado recibido en la Facultad de la Facultad de Derecho de la Universidad de


Buenos Aires. Master en Política Económica egresado de la Universidad de Palermo.
Fue docente en el área económica en la Universidad de Buenos Aires, en la

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


Universidad Católica Argentina, en la Universidad de Belgrano y en la Universidad
de Ciencias Sociales y Empresariales. Trabajó entre los años 1965 y 1976 en el
Instituto Nacional de Estadística y Censos.
En la actualidad se desempeña como docente en la Universidad Nacional de
General San Martín en las materias Economía I, Economía II (macroeconomía), Economía
Argentina y Mundial y Análisis de Coyuntura y en la Universidad de Palermo en las
materias Fundamentos de Economía y Finanzas, Historia Económica mundial e Historia
Económica Argentina. Es autor de varios trabajos entre otros “Indicadores Económicos.

Revisor técnico

Horacio Miguel Arana (h). Licenciado en Economía Agropecuaria (Universidad de Belgrano).


Magíster en Dirección de Empresas (IAE, Universidad Austral). Secretario Académico de la Facultad
de Ciencias Empresariales y Profesor Titular de Economía I en la Universidad Abierta Interamericana.
INTRODUCCIÓN - UN VIAJE POR EL LIBRO

Comenzaremos con los Aspectos introductorios de la Economía, como una forma


de sentar las bases sobre las que se sostendrá nuestro análisis.
Ya en el Capítulo 2, el más extenso y central, conoceremos que son la oferta y la
demanda desde los niveles microeconómicos y macroeconómicos. Este abordaje
novedoso nos permite tener los elementos básicos de la economía, sin necesidad de
utilizar un herramental matemático complejo y sofisticado.
El tercer capítulo nos presenta los principales agregados macroeconómicos, pro-
ducción, valor agregado, ingreso y producto, que se utilizarán parcialmente interac-
tuando con los otros capítulos, fundamentalmente, Sector externo, Monetario y finan-
ciero, Crecimiento, Inflación, Consumo e inversión y Sector público.
En el Capítulo 4, se desarrolla los temas de consumo e inversión y en el siguiente, se
trata el Sector público para luego, profundiza en los Sectores monetario y financiero en
el Capítulo 6. Finalmente, se explica el Sector externo en el próximo capítulo.
Otros de los capítulos importantes del libro es, sin dudas, Inflación donde se tratan
sus múltiples causas.
Cabe destacar que la Distribución de la renta, pobreza y desempleo son temas que
marcan nuestro presente y condicionan el futuro económico. Éstos se tratan, desde
una perspectiva económica, en el Capítulo 9.
Los Mercados financieros se tratan en el Capítulo 10 que hace hincapié en los
conceptos de bono y demanda y oferta de dinero.
El Capitulo 11, Crecimiento y desarrollo se refiere a los factores que explican el
crecimiento y desarrollo y algunas teorías fundamentales que intentan explorar la
complejidad del crecimiento económico y la competitividad.
El marco internacional, político y legislativo se tratan los aspectos relevantes de la
gobernabilidad política y su influencia en la gobernancia en las empresas así como
decisiones de los gobiernos en paquetes de leyes concretas que influenciarían en
el comportamiento de los agentes económicos como por ejemplo, gastos públicos,
subsidios, impuestos, expectativas de consumo e inversión, etcétera. Por otro lado,
el Capítulo 13 produndizará en los temas de la utilización del modelo de demanda y
oferta agregada.
El libro concluye con un recorrido sobre las principales corrientes de pensamiento
económico para entender la evolución de la disciplina.
Luego de la lectura de este libro podrá adquirir las capacidades, actitudes y aptitu-
des para preparar un informe de coyuntura y escenarios económicos, así como tener

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


XX Introducción - un viaje por el libro Introducción - un viaje por el libro

perspectivas y tendencias de una economía nacional y su marco internacional, con


una introducción a los fundamentos teóricos a nivel micro y macroeconómico.
Observaremos los marcos de análisis macroeconómicos relevantes que aparecen
cotidianamente en los diarios y revistas, por ejemplo el sector público, el sector ex-
terno, el sector monetario y financiero y el crecimiento económico. Se recomienda
esta metodología que es sistémica e incorpora todos los indicadores cualitativos y
cuantitativos para la comprensión de la complejidad del mundo económico y sus in-
teracciones endógenas y exógenas. Veremos una economía en acción, utilizaremos
la comprensión de las relaciones complejas entre sectores de la economía e inter-
pretaremos indicadores y datos estadísticos para el corto y largo plazo. En síntesis,
intentaremos con la base empírica interpretar el todo y los senderos que seguirán los
diferentes sectores y variables para buscar el equilibrio.
Esta metodología podrá aplicarse a cualquier país con su información económica
y permitiría generar un documento estratégico sobre la situación y perspectiva de ese
sistema económico en particular, así como una comprensión del entorno económico
para los negocios del sector privado o público. Finalmente, podemos resumirla en un
listado de marcos de análisis que interactúan entre sí.

• Marco Internacional
• Marco político y legislativo
• Crecimiento y desarrollo
• Inflación
• Desempleo
• Ahorro e inversión
• Sector Publico
• Sector Externo
• Sector Monetario y Financiero
• Distribución de la Renta y Pobreza

Varios siglos en la historia del pensamiento económico han generado el cuerpo de


teoría económica que intentó explicar variables, relaciones funcionales y senderos
de ajuste hacia nuevos equilibrios ante perturbaciones exógenas. A lo largo del libro,
exploraremos con modelos simplificadores y ejemplos de aplicación del mundo real
estas tendencias o ciclos de un sistema.
Esperamos la contribución de los lectores con comentarios y correcciones al li-
bro, que pueden enviarse a la dirección comentarios.introeconomia@gmail.com y
oportunamente se publicarán en http://introeco.blogspot.com/, junto con noticias y
comentarios periodísticos de interés didáctico.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


ANTES DE COMENZAR A LEER

La elección de los casos de información de periódicos no compromete al autor de


este libro y es considerado un aporte significativo, de quienes los han escrito, al pro-
ceso de enseñanza-aprendizaje para los docentes, estudiantes de grado y posgrado
y apasionados no especialistas interesados en comprender la complejidad del todo
aun que se estudien las partes.
Además, se deja constancia de que en este libro se intenta dar ejemplos intuitivos,
a veces sin demostrar con rigor ciertas teorías que vienen de un análisis económi-
co y de la teoría económica más avanzados en términos de un sofisticado nivel de
complejidad matemática, para profundizar sobre estos temas cualquier bibliografía
de teoría económica es recomendable.
También encontrarán en el libro secciones delimitadas por las palabras En
profundidad donde se desarrollo de forma más rica un tema, puede ser aprovecha-
do por quienes deseen saber más y puede ser pasado por alto para quienes quieren
hacer una lectura ágil.
Por otra parte, se recuerda que cuando nos referimos a tipo de cambios es solo
a los efectos ilustrativos, a lo largo de esta obra encontrará distintos ejemplos con
distintos tipos de cambio. Probablemente, dentro de tres meses, el cambio actual
fluctúe en los distintos países.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


CAPÍTULO 1
Aspectos introductorios

1.1 La Economía
Los temas e incógnitas que ocupan a la Economía son múltiples. Al estudiarla se
intentan solucionar (o encontrar una explicación convincente) desde problemas coti-
dianos hasta situaciones trascendentes que acompañan al desarrollo de un país.
Pero el problema fundamental de la ciencia económica
es resolver la mejor asignación de recursos para lograr La Economía es la ciencia so-
la mayor satisfacción de las necesidades individuales y cial que se ocupa del aspecto
sociales. Y aquí se ve expuesta la permanente lucha del de la actividad humana que
hombre por reducir la diferencia existente entre sus tiende a satisfacer sus diversos
deseos prácticamente innumerables y la disponibilidad fines y necesidades, adecuan-
de medios, que resultarán inevitablemente restringidos. do para ello los medios escasos
y de uso alternativo. Es decir, la
Aparecen, entonces, dos premisas que son inherentes
manera en la que las sociedades
a la naturaleza humana:
administran los recursos esca-
• Las necesidades son prácticamente ilimitadas: la sos, con el objeto de obtener
evolución de la cultura genera nuevos requerimientos, bienes y servicios, y distribuirlos
el hombre se hace más sofisticado y se incrementa el entre distintos individuos, para
número de bienes y servicios “indispensables” para su consumo. También, analiza el
su vida. proceso de la actividad econó-
mica en sus etapas de produc-
• Los recursos son limitados en relación con los de-
ción, distribución y consumo.
seos de los individuos.
El concepto de escasez acompaña al desarrollo de las sociedades y a la teoría eco-
nómica; es una constante humana. Si bien el hombre puede trabajar sobre los recursos,
localizándolos, explotándolos, mejorándolos o transformándolos, no puede originarlos.
La resultante del proceso productivo será la obtención de bienes y servicios, que
serán valiosos en la medida en que atiendan a los requerimientos de las personas. Si
la producción pudiera ser infinita, existiría la posibilidad de consumir todo lo deseado

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


2 | Capítulo 1 • Aspectos introductorios

y no sería necesario utilizar eficientemente los recursos. Los bienes dejarían de ser
limitados, con lo cual desaparecería el bien económico, así como también el problema
económico. La Economía, como ciencia vital, ya no tendría razón de ser.
La meta es llegar al punto en el que no se pueda incrementar el beneficio de alguien sin
perjudicar a otro individuo. Se habrá alcanzado el óptimo (Vilfredo Pareto (1848-1923).
Ingeniero. Profesor de Economía Aplicada y Sociología en la Universidad de Lausana).

•• Fig.1-1. Principio de la escasez.

1.1.1 Micro y Macroeconomía

El objeto de estudio de la ciencia económica es susceptible de ser dividido en dos


grandes ramas, estrechamente vinculadas entre sí: la Micro y la Macroeconomía.
La Microeconomía analiza en detalle el comportamiento de los agentes económicos
individuales (como empresas y familias), es decir, a nivel desagregado. Abarca temas
como la teoría del consumo, los costos, el mercado y los mecanismos de formación de
los precios, etcétera. Por ejemplo: el efecto de un impuesto sobre la venta de cigarrillos o
los niveles de producción de la industria automotriz son cuestiones microeconómicas.
La Macroeconomía estudia el funcionamiento de la economía en su conjunto, como
un todo. Su propósito es lograr una visión lo menos compleja posible de la realidad. Se
ocupa del comportamiento global del sistema económico, reflejado en un número re-
ducido de variables agregadas (agregada es la magnitud que representa un conjunto o
sumatoria de relaciones detalladas), como el producto total, el empleo, la inversión, el
consumo, el nivel general de precios, etcétera. Los temas fundamentales que analiza
son el crecimiento, la inflación, el desempleo y el sector externo.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


1.2 Algunas clasificaciones del proceso productivo | 3

1.1.2 Economía positiva y normativa

Es importante distinguir entre dos tipos de afirmaciones: las positivas o descriptivas,


y las normativas o prescriptivas. Es necesario aclarar que la línea demarcadora entre
ellas no está claramente definida: en el mundo real la división entre ambas es difusa.
La Economía positiva describe, mediante proposiciones científicas, los hechos y da-
tos de la realidad. Es decir, intenta describir, explicar y predecir fenómenos económi-
cos. Se ocupa de “lo que es” o “podría ser”. Enunciados de este tipo serían: “La tasa
de inflación se ha incrementado en dos puntos durante este mes” o “si disminuye el
precio de los autos, su cantidad demandada aumentará”. Podemos observar que las
afirmaciones positivas pueden ser verdaderas o falsas (no emitimos un juicio de valor).
Para verificar su grado de certeza, se contrastan con la base empírica.
La Economía normativa, en cambio, considera “lo que debería ser”. Es eminente-
mente prescriptiva y se basa en juicios de valor y consideraciones éticas y políticas.
Las cuestiones normativas son una materia opinable y se resuelven generalmente
mediante decisiones de política económica. Por ejemplo: “Habría que aumentar las
transferencias a los discapacitados y a los desempleados” o “el Estado debería crear
impuestos progresivos para que la distribución de la renta sea más equitativa”.

1.2 Algunas clasificaciones del proceso productivo

1.2.1 Bienes

Anteriormente, nos referimos a los bienes económicos como aquellos que el hombre
obtiene sólo cediendo otros medios a cambio, puesto que son escasos en relación con
la cantidad que se desea de ellos.
Por otra parte, existen bienes que el hombre puede obtener sin ceder algo a cambio.
Son los bienes libres, cuya racionalización no es necesaria por encontrarse en forma
ilimitada en una sociedad; por lo tanto, son propiedad de nadie y no se paga por su
uso. Podemos hablar del aire (aunque si queremos mantenerlo puro, pagaremos el
costo de protegernos de la contaminación), del polvo o del agua del mar.
Hay bienes llamados de consumo y otros, de capital. Los primeros atienden directa-
mente (mediante su empleo) necesidades humanas, y se les podrá dar un uso prolon-
gado, es decir, bienes de consumo durable (un televisor, una computadora, la ropa), o
se terminarán en su primer uso, es decir, bienes de consumo no duradero (alimentos,
material descartable, medicamentos).
Los segundos, también llamados de inversión, no son deseados por sí mismos, sino
por su utilización en el proceso productivo. Por ejemplo, una vaca puede emplearse
para ser preñada o para dar leche. En este caso, sería un bien de inversión o de capital.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


4 | Capítulo 1 • Aspectos introductorios

Si fuera destinada a un asado de fin de curso de los estudiantes, se transformaría en un


bien de consumo. El resto de oportunidad, que significa la mejor alternativa desecha-
da, de esta decisión de aumentar el consumo es la opción perdida de no disponer del
bien para mejorar la inversión. Probablemente, dejar de consumir hoy para ahorrar e
invertir implicaría para las próximas generaciones (intergeneracionalmente) un mejor
estándar de vida por mayor disponibilidad de bienes en el futuro.
Hay otra clasificación que puede presentarse con recurrencia en los libros. Existen
bienes que deberán ser transformados nuevamente antes de ser un bien de consumo
o de capital; se los conoce como bienes intermedios. Un ejemplo es el levantavidrios
eléctrico de un auto. Por sí solo, no nos sirve; sin embargo, es el producto de una em-
presa autopartista. Una vez que están listos para ser empleados, se los llama bienes
finales. El auto es un bien final y un pistón del motor es intermedio.

•• Fig. 1-2. Clasificación de los bienes.

1.2.2 Necesidades

El hombre en una primera instancia tratará de cubrir sus requerimientos relacionados


con la conservación de la vida, como el alimento, el vestido, la vivienda, la asistencia
médica, la educación e, incluso, el transporte. Se las conoce como necesidades pri-
marias o biológicas. Luego se ocupará de incrementar su bienestar, respondiendo a
deseos que vuelvan su vida más placentera. Son las necesidades secundarias, y su
satisfacción tiene que ver con el poder adquisitivo del hombre y el desarrollo de una
sociedad. Por ejemplo, el turismo, el medio utilizado de transporte, la forma de atender
necesidades primarias (comer en un restaurante y vestirse con una determinada línea
de confección).

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


1.2 Algunas clasificaciones del proceso productivo | 5

•• Fig. 1-3. Clasificación de necesidades.

1.2.3 Factores

Son el trabajo, la tierra, las máquinas y herramientas o instrumentos, las estructuras


(edificios, rutas, etcétera), la dirección empresaria, etcétera.

Son los recursos necesarios


(input) empleados por las em-
presas en sus procesos de
producción. Se combinan para
obtener productos (output)
para el consumo del hombre
o para su uso posterior en la
elaboración de otros bienes.

•• Fig. 1-4. Clasificación de los factores.

Los recursos naturales (algunos autores consideran estos recursos como parte del
capital) los aporta la naturaleza. El ser humano intervendrá en su búsqueda, extrac-
ción y refinamiento; también programará su explotación y su recuperación en algunos
casos. No son el resultado del trabajo del hombre, por lo que se los llama factores
originarios de la producción.
El trabajo es el tiempo y las capacidades físicas e intelectuales que las personas
dedican a las actividades productivas. Se lo conoce como capital humano, y el hombre
ha evolucionado en lo referente a su desarrollo y perfeccionamiento, a fin de adquirir
las aptitudes requeridas por la sociedad, cada vez más sofisticadas. Sin embargo,
como en el caso de los recursos naturales, la naturaleza vuelve a tener que ver con su
origen, y no el hombre. El trabajo es un factor originario de la producción.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


6 | Capítulo 1 • Aspectos introductorios

El capital está conformado por los bienes duraderos que se destinan a la obtención de
otros bienes. No se aplica directamente a la satisfacción de necesidades, sino que se
emplea en el proceso productivo. Son las maquinarias y herramientas, que no son de-
seadas por sí mismas, sino como instrumentos que potencian la capacidad productiva.
La capacidad empresarial (entrepreneurship) es la que realiza la actividad organizado-
ra y coordinadora en la elaboración de bienes y servicios. Se encarga de la planificación
y supervisión de dicho proceso, tomando decisiones sobre la cantidad y calidad de las
manufacturas, los métodos y la tecnología que aplicará, la división del trabajo y la espe-
cialización, las ventas en el mercado, etcétera. Su finalidad es maximizar el beneficio, que
es la remuneración que recibe por asumir el riesgo implícito de la función empresarial.
Cada uno de estos factores percibe una retribución específica por su participación
en el proceso productivo:

Factor Retribución
Recursos naturales Renta
Trabajo Salario
Capital Interés
Capacidad empresarial Beneficio
•• Tabla 1-1. Relación Factor-Retribución.

1.3 Frontera de Posibilidades de Producción (FPP)


La existencia de recursos escasos y el estado actual de la tecnología fijan a
la sociedad un límite en su capacidad para transformar sus recursos en bienes y
servicios. La forma de representar la limitación del potencial productivo de un país se
describe mediante la frontera de posibilidades de producción. Sólo va a poder obtener
un cierto número de bienes y servicios, de acuerdo con sus recursos limitados; no
podrá lograrse una mayor cantidad de un bien, sin renunciar a alguna cantidad de otro.
Brevemente, muestra un conjunto de alternativas de producción.
La FPP exhibe las cantidades máximas de un par de bienes y servicios que pueden
producirse con los recursos dados de una economía, aprovechándolos a pleno. Los re-
cursos dados son la cantidad de factores existentes y los conocimientos tecnológicos.
Veamos un ejemplo. En una sociedad solamente se elaboran dos bienes, “Alimentos”
y “Juguetes”, y hay que decidir cuánto producir de cada uno entre las alternativas posi-
bles, determinadas por los recursos disponibles. La tabla que sigue muestra un grupo
de cinco combinaciones de producción reales, y las cantidades que se pueden obtener
de cada bien en cada una de ellas son las máximas alcanzables, dados los recursos

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


1.3 Frontera de Posibilidades de Producción (FPP) | 7

existentes. Los cinco menús, entonces, que se ubican sobre su FPP, son sólo algunos
de los infinitos puntos (alternativas) que existen sobre ésta.

Alternativas posibles Cantidades del bien Cantidades del bien


de producción “Juguetes” “Alimentos”
A 0 18,5
B 2 17
C 4 14
D 6 7
E 7 0
•• Tabla 1-2. Combinaciones de producción reales.
Cantidad de “Alimentos”

Cantidad de “Juguetes”

•• Fig. 1-5. Frontera de Posibilidades de Producción.

Cuando las alternativas elegidas están situadas sobre la FPP, significa que la eco-
nomía está produciendo eficientemente; es decir, no existen despilfarros de recursos.
Esto ocurre en los puntos A, B, C, D y E del gráfico. Por cuál optar es una decisión de
los consumidores, de acuerdo con sus gustos, expresados en los mercados.
Existe eficiencia cuando la sociedad no puede aumentar la producción de un bien sin
reducir la de otro (en este sentido la definió el economista Vilfredo Pareto).
Esto sucede cuando una economía utiliza todos sus recursos a pleno, en cuyo caso, la
única manera de aumentar la producción de un bien es “transferir” los recursos emplea-
dos en otros. Es por ello que también se denomina a la FPP curva de transformación.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


8 | Capítulo 1 • Aspectos introductorios

Alternativas ineficientes Cantidades del bien Cantidades del bien


e inalcanzables “Juguetes” “Alimentos”
F 2 6
G 6 14

•• Tabla 1-3. Puntos alejados de la frontera.


Cantidad de “Alimentos”

Cantidad de “Juguetes”

•• Fig. 1-6. Frontera de Posibilidades de Producción.


Si la combinación de cantidades que se ha resuelto en producir de cada bien es un
punto que está por debajo de la FPP, quiere decir que existen recursos ociosos o que
están siendo utilizados de manera ineficiente, ya que con los mismos recursos se
podrían obtener mayores cantidades de producto. Es lo que sucede en el punto F de
la Fig. 1-6. Con los mismos recursos, sería posible aumentar la producción de ambos
tipos de bienes, en forma simultánea o no. Así, podríamos ubicarnos en el punto B y
obtener 17 unidades de alimento, en lugar de 6, o en el punto D, y lograr 6 unidades de
juguetes, y no sólo 2. También podríamos situarnos en alguna de las infinitas alternati-
vas que existen sobre la FPP entre B y D, que en todos los casos superan el producto
logrado en F. Esta es definitivamente una alternativa ineficiente de producción.
Si se intenta conseguir la combinación indicada en G, ignorando los límites de la
FPP, no se encontrarán los recursos necesarios para hacerlo. El punto G es una alter-
nativa inalcanzable, imposible de realizar.
No obstante, las FPP de un país pueden desplazarse en distintas formas con el
transcurso del tiempo, según los cambios que ocurran en la economía. Si aumentaran
el capital o el trabajo, o mejorara la tecnología, la FPP se desplazaría hacia afuera,
teniendo así la posibilidad de producir una mayor cantidad de todos los bienes, y pudiendo
lograr combinaciones antes inaccesibles. La expansión de la curva de transformación se

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


1.3 Frontera de Posibilidades de Producción (FPP) | 9

denomina crecimiento económico, es decir, un aumento de la capacidad productiva de


una economía.
La forma de la nueva FPP tendrá que ver con la medida en que los cambios benefi-
cien a una u otra industria.
En el caso 1, se mantiene la proporcionalidad en los incrementos de producti-
vidad de un bien respecto del otro, sólo que la capacidad productiva ha crecido.

•• Fig. 1-7. Mejora tecnológica (Caso 1).


En el caso 2, se ha visto beneficiada la industria de “Alimentos” respecto de la de
“Juguetes”, ya que, dada la nueva situación, se han logrado incrementos mayores del
primer bien en relación con los obtenidos en el segundo.

En síntesis, la expansión
económica y el crecimiento
de la capacidad instalada de
un país son una función del
capital (K), del trabajo (L) y de
la innovación tecnológica (t).
Q = f (K, L, t)

•• Fig. 1-8. Mejora tecnológica (Caso 2).

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


10 | Capítulo 1 • Aspectos introductorios

1.3.1 El costo de oportunidad

La FPP refleja, ante la existencia de recursos limitados, la necesidad de elegir entre dis-
tintas alternativas. Decidir dónde quiere ubicarse una sociedad, en un mundo de escasez,
implica renunciar a las demás opciones: más bienes de inversión y menos de consumo, más
bienes civiles y menos de uso militar, más bienes públicos y menos privados, etcétera.
En el ejemplo planteado, decidir que se quieren 4 unidades de juguetes implica el
conocimiento de que no van a poder lograrse más de 14 unidades de alimentos. La
opción abandonada se conoce como costo de oportunidad.
También el crecimiento tiene un costo de oportunidad que
El costo de oportunidad es
será el sacrificio en el consumo actual, por un incremento de la
el valor del bien o servicio
inversión. Esta transferencia de recursos permitirá una mayor
al que se renuncia, o tam-
acumulación de capital y un mejor desarrollo tecnológico, que
bién, la mejor alternativa
aumentará la cantidad de ambos tipos de bienes en el futuro.
desechada.

El sacrificio de ese no con-


sumo actual o ahorro, si se
asignara a más y mejores in-
versiones, incrementaría los
bienes disponibles en el futuro.

•• Fig. 1-9. La problemática del ahorro y la inversión.

1.3.2 La ley de los rendimientos decrecientes

En una tierra que quiere cultivarse, esta ley indicaría que, a medida que se agregan
en forma sucesiva unidades de trabajo, el incremento adicionado en el producto total
será cada vez menor. Concretamente, al decidir cultivar la parcela de tierra y contratar
un trabajador que lo haga la primera cosecha será de 20 kg de papas; al incorporar a
un secundo trabajador, se obtendrán 38 kg suponiendo que el resto de los factores se
mantuvieron constantes i, esto es, ha aumentado 18 kg, con el tercer trabajador, se
cosecharán 50 kg, un incremento de 12 kg. Definitivamente, cada trabajador incorpora
una cantidad menor de producto en la cosecha total de papas, ya que el primero incor-
poró 20 kg, el segundo 18 kg y el tercero sólo 12 kg.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


1.4 Resumen | 11

En el ejemplo sobre la FPP, pensemos que producimos


según la alternativa B. Si decidimos cambiar a la combi- La ley de las rendimientos
nación C, estaremos incorporando dos unidades más de decrecientes consigna que
juguetes a cambio de ceder 3 unidades de alimentos (es cuando se agregan sucesiva-
el costo de oportunidad de esta decisión). Si preferimos mente unidades de un factor,
la alternativa D, podremos obtener dos unidades más de manteniendo fijas las canti-
juguetes a cambio de convenir saciar nuestro apetito con 7 dades empleadas de otros
unidades menos de alimento (el costo de oportunidad cre- factores, la producción adi-
ce). Si en el siguiente periodo queremos todavía más ves- cional que se obtiene es cada
tidos, podremos aumentar una unidad más con respecto vez menor.
al periodo anterior (7 en total), y esta vez tendremos que
ceder 7 unidades de alimentos, dejando de producirlo. La ley de rendimientos decrecientes
está indicando aquí que para lograr el incremento sucesivo de una unidad en la producción
de un bien, tendremos que ceder cantidades cada vez mayores del otro. Esto significa que
el costo de oportunidad es creciente, porque la productividad marginal o incremental es
decreciente cuando se agregan factores de la producción variables a un factor hijo.

1.4 Resumen
• La Economía es la ciencia social que se ocupa del aspecto de la actividad humana
que tiende a satisfacer sus diversos fines y necesidades, adecuando los medios
escasos y de uso alternativo.
• Las necesidades humanas son prácticamente ilimitadas mientras que los recursos
son limitados en relación con los deseos de los individuos.
• La Microeconomía analiza en detalle el comportamiento de los agentes econó-
micos individuales a nivel desagregado. Por ejemplo, la teoría del consumo, los
costos y el mercado.
• La Macroeconomía considera a la economía como un todo, es decir, el comporta-
miento global del sistema económico. Por ejemplo, la inflación, el crecimiento, el
desempleo y el sector externo.
• La economía positiva o descriptiva describe los hechos y datos de la realidad me-
diante proposiciones científicas. Se ocupa de “lo que es” o “podría ser” y las afir-
maciones pueden ser verdaderas o falsas.
• La economía normativa o prescriptiva se basa en juicios de valor y consideracio-
nes éticas y políticas. Se ocupa de “lo que debería ser”.
• Los bienes pueden clasificarse según su carácter (libres y económicos), su naturaleza
(de capital y de consumo, durable o no duradero) y su función (intermedios y finales).
• Las necesidades pueden clasificarse en primarias (alimento, vestido, vivienda) y
secundarias (turismo, transporte).

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


12 | Capítulo 1 • Aspectos introductorios

• Los factores productivos son los recursos necesarios que utilizan las empresas
en sus procesos de producción (recursos naturales, trabajo, capital y capacidad
empresarial). Éstos se combinan para obtener productos para el consumo o para
la elaboración de otros bienes.
• Los factores productivos perciben una retribución específica por su participación
en el proceso productivo: recursos naturales, renta; trabajo, salario; capital, inte-
rés; capacidad empresarial, beneficio.
• La Frontera de Posibilidades de Producción (FPP) exhibe las cantidades máximas
de un par de bienes y servicios que pueden producirse con los recursos dados de
una economía, aprovechándolos a pleno.
• El costo de oportunidad es el valor del bien o servicio al que se renuncia o la mejor
alternativa desechada.

1.5 Ejercicios propuestos

01. Definición de Economía.


02. Intente explicar, sobre la base de las palabras clave del Fig. 1-1, por qué se
llama a la Economía la ciencia de la “elección” y de la “escasez”.
03. Concepto de bien y clasificaciones.
04. Concepto de necesidad y tipos de necesidades.
05. Explique la diferencia (con ejemplos) entre proposiciones positivas y normativas.
06. Diferencia entre Micro y Macroeconomía. Ejemplos.
07. ¿Qué son los factores productivos y cómo se clasifican?
08. ¿Cuáles de las afirmaciones siguientes son positivas y cuáles normativas?
Justifique sus respuestas:
a. La tasa de inflación ha descendido casi a cero.
b. La tasa de inflación ha descendido casi a cero y es hora de volver a poner
en marcha la economía.
c. El nivel de renta de Argentina es superior al de Etiopía.
d. Como la gente no debe beber, debemos gravar más el alcohol.
e. Si gravamos el alcohol, reduciremos el nivel de alcoholismo de la sociedad.
09. Explique si las afirmaciones siguientes se refieren a la Macro o a la Microeconomía:

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


1.5 Ejercicios propuestos | 13

a. La tasa de inflación ha bajado a menos del 1% mensual.


b. El precio de la carne ha aumentado en agosto.
c. El trigo de los agricultores ha crecido mucho y el tiempo parece bueno; por
lo tanto, debería haber una gran cosecha.
d. El desempleo en Rosario es elevado en relación con el resto del país.
e. El shock de los precios del petróleo produjo una enorme inflación y desem-
pleo en el mundo.
10. ¿Qué instrumentos emplea en su análisis la ciencia económica?
11. ¿Qué son las variables y los datos económicos?
12. ¿Qué es la Frontera de Posibilidades de Producción? Explique gráfica y
conceptualmente.
13. ¿Qué representa cada punto sobre la FPP? ¿Qué representa un punto por
debajo y otro por encima de la FPP?
14. ¿Cómo sería posible alcanzar un punto situado por encima de la FPP?
15. ¿A qué se debe la concavidad de la curva de FPP?
16. Defina costo de oportunidad y dé ejemplos.
17. ¿Qué desplazamientos pueden producirse en FPP?
18. Explique la ley de los rendimientos decrecientes, ¿cómo se relaciona con el
costo de oportunidad?
19. En una economía hay 5 trabajadores, que pueden producir 4 lapiceras o 3 jugue-
tes al día. Cada uno de ellos fabrica el mismo número de juguetes o lapiceras,
independientemente del número de trabajadores que haya en la industria:
a. Dibuje la Frontera de Posibilidades de Producción de la sociedad (comience
calculando una tabla).
b. ¿Cuántas lapiceras podría obtener la sociedad si no estuviera dispuesta a
producir ningún juguete?
c. Indique qué puntos de su diagrama representa métodos ineficientes de producción.
d. Explique por qué son inalcanzables los puntos situados por encima de la frontera.
20. Suponga que se inventa un nuevo método para fabricar juguetes (mejora la
tecnología). Ahora un trabajador puede hacer 5 juguetes al día. No ha mejora-
do la forma de hacer lapiceras:
a. Muestre la nueva Frontera de Posibilidades de Producción de la sociedad.
b. ¿Qué relación tiene con la vieja frontera?

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CAPÍTULO 2
La oferta y la demanda a nivel microeconómico
y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

2.1 Introducción
Como vimos, los seres humanos tienen necesidades
individuales y sociales que requieren satisfacer y pue- Los seres humanos tienen ne-
den hacerlo utilizando bienes y servicios. cesidades individuales y sociales
que satisfacer, a las que pueden
Algunas necesidades, por ejemplo, pueden ser: alimen-
dar respuesta utilizando bienes
tación, albergue, conocimiento, diversión.
y servicios.
En el caso de los bienes: alimentos, vivienda, vestimen-
ta, libros, automóviles, computadoras, adornos, caminos, herramientas. Y por el lado
de servicios: educación, esparcimiento, salud, seguridad, transporte, culturales, justicia.
Los bienes tienen el denominador común de ser tangibles, corpóreos. Los servicios
son intangibles, son prestaciones que se agotan con su cumplimiento, por ejemplo,
una clase de economía, un corte de pelo, un espectáculo deportivo o artístico.
Tanto los bienes como los servicios deben ser producidos, utilizando recursos como
mano de obra, herramientas, máquinas, equipos, recursos naturales, capacidad
empresaria. Cada factor tiene un titular.
Los recursos o factores de producción se distinguen en:
Los factores de producción son
‡‡ Recursos naturales.
el trabajo, los bienes de capi-
‡‡ Trabajo. tal, los recursos naturales y la
gestión empresaria, sus titula-
‡‡ Bienes de capital o capital.
res reciben un ingreso por su
‡‡ Gestión empresaria o capacidad empresarial. participación.
16 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

Los titulares de cada factor reciben un ingreso por su participación en el proceso


productivo.
La dotación de recursos en el planeta es escasa y, por lo tanto, los bienes y servicios
obtenidos son limitados.
Es limitada la cantidad y calidad de la mano de obra, la
La cantidad de recursos en el
dotación de bienes de capital: máquinas, herramientas,
planeta es limitada y, por lo
caminos, edificios, puertos, computadoras. También la
tanto, los bienes y servicios ob-
existencia de bosques, yacimientos, tierras fértiles y, por
tenidos son limitados.
último, la capacidad empresaria.
Es decir, la escasez de los recursos o factores de producción hace que sus resultados
finales, la producción o elaboración de bienes y servicios, también sea limitada y obliga,
por ende, a elegir y renunciar. No se puede producir todo y poseer todo de todo.
Las personas, las regiones, los países, sobre la base de la posesión de sus recursos
o factores y de sus necesidades, deben dar respuesta a tres problemas:
‡‡ Qué bienes y servicios elaborar.
‡‡ Cómo utilizar los factores o recursos.
‡‡ Cómo distribuir los bienes y servicios.
Permanentemente, se deben tomar decisiones para determinar qué bienes y servicios
producir y cómo producirlos, es decir, qué recursos utilizar y, por otro lado, cómo distri-
buir la producción entre los que han participado.
Cada elección significa renunciar a algo; implica, por lo tanto, un costo, una privación
de una oportunidad: un costo de oportunidad. Por ejemplo, la cuota de la facultad
es de $ 400, por ende, renuncio a $ 400 que podría haber utilizado en otros fines. Es
común medir los costos en unidades monetarias, pero esa medición puede ser limita-
da, ya que concurrir a la facultad no sólo obliga a la privación del monto de la cuota, y
lo que podría comprarse con esa suma. Se necesita, además, adquirir libros, realizar
gastos en transporte y utilizar tiempo que se podría dedicar a otros asuntos.
La medición monetaria es parcial, puede o no coincidir con los costos de oportuni-
dad. Generalmente, aquello a lo que se debe renunciar para obtener algo es mayor
que los costos monetarios explícitos.
Todo bien o servicio que se obtiene brinda un benefi-
Todo bien o servicio que se
cio que ayuda a satisfacer necesidades, pero, para ello,
obtiene otorga un beneficio que
hay que renunciar a otros bienes y servicios. Todo bene-
ayuda a satisfacer necesidades,
ficio tiene su costo: la privación de otros bienes y servi-
pero, para ello, hay que renunciar
cios. En economía nada es gratuito.
a otros bienes y servicios.

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2.1 Introducción | 17

2.1.1 División del trabajo

Para aumentar la cantidad y calidad de los bienes y


Para aumentar la cantidad y
servicios a obtener, los seres humanos se dividen las
calidad de los bienes y servi-
tareas; y se establece una división de los trabajos. Se
cios a obtener, los humanos se
especializan sobre la base de la posesión de ventajas:
especializan, se establece una
las personas, regiones, países, buscan elaborar lo que
división de los trabajos.
mejor hacen.
Para entender mejor este punto, conviene distinguir
entre las ventajas absolutas y las comparativas. Se po- Ventajas absolutas es cuando,
seen ventajas absolutas cuando, con igual cantidad de con igual cantidad de recursos,
recursos, se produce una mayor cantidad de bienes y se produce una mayor cantidad
servicios. Se tiene ventaja comparativa cuando se pro- de bienes y servicios.
duce un bien o servicio con menor costo de oportunidad que
otro productor, es decir, cuando se debe renunciar, para ob-
tener un bien, a una menor cantidad de otro bien o servicio. Ventaja comparativa es cuando
se produce un bien o servicio
En otras palabras, cada uno se especializa en lo que
con menor costo de oportunidad
puede producir con mayor eficiencia. Aun sin ventajas
que otro productor.
absolutas, cada persona, país o región se especializa-
rá en lo que mejor sabe hacer.
Un país petrolero, por ejemplo, es muy probable que tenga ventajas respecto a su
producción de manufacturas; por lo tanto, para producir una unidad más de petróleo
tendrá que renunciar a pocas unidades de otros bienes (por sus ventajas, con pocos
recursos obtiene petróleo) y, a la inversa, para producir una unidad de otros bienes en los
cuales no tiene ventajas, tendrá que dedicar muchos recursos y renunciar, por lo tanto,
a varias unidades de petróleo.
El que se especializa en la producción de trigo, logrará excedentes que cambiará
por otros bienes y servicios; venderá lo que le sobra y comprará lo que le falta. Pero
para especializarse se deben incorporar más factores adecuados a la producción; por
ejemplo, quien tiene ventajas en jardinería deberá incorporar palas, cortadoras de cés-
ped, tal vez un local o un terreno para utilizar como vivero. El que se especializa en
servicios de computación, debe también proveerse de factores adecuados: alquilar un
local u oficina, contratar empleados, alquilar o comprar bienes de capital (computado-
ras, mobiliario, etcétera).
Se supone que los proveedores de mano de obra, máquinas, herramientas y
recursos naturales se han especializado en aquello que hacen mejor, poseen ventajas
comparativas en cada uno de sus ámbitos.
El mercado es el mecanismo que permite intercambiar bienes, servicios y factores
de producción. Se pueden distinguir dos tipos de mercado: el de bienes y servicios
y el de factores.

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18 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

a) En el mercado de bienes y servicios se intercambian


En el mercado se intercambian
los bienes y servicios producidos por las empresas y ad-
los bienes, servicios y factores
quiridos por los hogares. Es decir, demandan los hoga-
de producción.
res y ofrecen las empresas.

Ejemplo:

‡‡ Se compran y venden computadoras, bebidas, servicios en gimnasios, ser-


vicios gastronómicos.
b) En el mercado de factores se adquiere y se ofrece mano de obra, alquiler de
máquinas, recursos naturales, capacidad empresaria. Es decir, demandan las em-
presas y ofrecen los hogares.

Ejemplo:

‡‡ Se contratan trabajadores.
‡‡ Se alquilan 1000 hectáreas en Pergamino para sembrar soja.
‡‡ Se alquilan aviones para Aerolíneas.

2.1.1.1 Relación de intercambio o precio

En el mercado se determina la relación de intercambio


En el mercado se determina el de los bienes, servicios y factores. Cuando se utiliza mo-
precio de los bienes, servicios y neda, cada unidad de bien, servicio o factor es equivalente
factores. A través de la interac- a una cantidad determinada de unidades monetarias, es
ción de la oferta y la demanda, decir, tiene un precio. Si se multiplica el precio por la can-
se determinan los precios y las tidad se obtiene el ingreso monetario a abonar o recibir.
cantidades.

p x Q = Ingreso
Donde:
p = es el precio
Q = es la cantidad

Ejemplo: si un kilo de yerba tiene un precio de $ 4, 5 kilos = $ 20.

En el mercado de bienes y servicios, se fijan los precios y cantidades de los bienes


y servicios, es decir, qué se produce. En el de factores se da respuesta a la cantidad
de éstos que se utilizará y cuál será el ingreso de sus titulares, es decir, para quién se
produce.

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2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 19

2.1.1.2 Flujo circular

La Fig. 2-1 ofrece una visión integral y dinámica de los mercados: el de bienes y
servicios y el de factores.
Ahora se puede ingresar al análisis de la oferta y demanda a nivel microeconómico y
los tipos de mercado. Primero, se dará una visión genérica de los mercados de bienes
y servicios y de factores, para después ver la teoría de la demanda y oferta de bienes
y servicios, para finalizar con el mercado de factores.

Mercado
Entregan Ingresos Reciben Ingresos
de Bienes
y Servicios

Recibien Bienes Ofrecen Bienes


y Servicios y Servicios

Hogares Empresas

Ofrecen Demandan
Factores Factores

Mercado
Reciben Ingresos de Factores Pagan Ingresos

•• Fig. 2-1. Flujo circular.

2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico


En la microeconomía se estudia cómo los hogares y las empresas interactúan en los
mercados y determinan sus decisiones.
En primer lugar, se dará una visión general de los mercados y, en segundo lugar, se
verá la teoría de la oferta y la demanda.
El mercado es la institución social en la cual se reúnen los compradores y los ven-
dedores de un bien, servicio o factor productivo con el fin de su comercialización. Así
determinan conjuntamente su precio y cantidad.

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20 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

2.2.1 Mercado de bienes y servicios

¿De qué depende que se demanden y ofrezcan bienes y servicios?

2.2.1.1 La demanda de bienes y servicios

Los hogares demandan con la finalidad de maximizar


Entendemos como marginal
la satisfacción de sus necesidades. Cada persona adi-
al incremento de una variable
cionará una unidad más de un bien o servicio pagando
ante el incremento de la otra.
un precio. El sacrifico, por renunciar a una parte de sus
En el caso del costo marginal,
ingresos, es proporcional a la utilidad del bien que incor-
es el incremento de una unidad
pora, es decir, la utilidad marginal del bien debe ser igual
más producida. En el ingreso
al precio del bien.
marginal, es el aumento del in-
greso de un productor al vender Utilidad Marginal = Precio
otra unidad más.

2.2.1.2 Oferta de bienes y servicios

Las empresas ofertan, el empresario ofrecerá un bien o servicio en el mercado y lo


hará a cambio de un precio. Si el ingreso adicional (precio de ese bien) es mayor a su
costo adicional o marginal, venderá.

Ingreso marginal (precio en competencia perfecta) = Costo marginal

La interacción en el mercado entre los hogares, como demandantes de bienes y ser-


vicios, y las empresas, como ofertantes de los mismos, va determinando los precios,
cantidades y tipos de bienes y servicios.

2.2.2 Mercado de factores de producción

¿De qué depende que se demanden y ofrezcan factores? Demandan factores las
empresas y ofrecen los hogares.

2.2.2.1 La demanda de factores

La demanda dependerá de que el ingreso adicional, que deja el factor incorporado a


la empresa, supere lo que hay que abonar por el mismo, es decir, el costo. Por lo tanto,
el ingreso marginal es igual al costo marginal.
Ingreso marginal = Costo marginal

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2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 21

2.2.2.2 Oferta de factores

Ofrecen factores sus titulares, es decir, los dueños de recursos naturales, los propieta-
rios de máquinas y herramientas, los que disponen de fuerza de trabajo o mano de obra.
El titular de cada factor de producción recibirá un ingreso por su aportación marginal
al proceso de producción. Por ejemplo, el alquiler pagado al dueño de la máquina estará
vinculado al ingreso marginal de la misma y el salario recibido por cada trabajador será
igual al ingreso marginal que genere.
La interacción entre los hogares,
La interacción en el mercado entre los hogares, como
como ofertantes de recursos
ofertantes de recursos (trabajo, yacimientos, locales), y
(trabajo, yacimientos, locales), y
las empresas, demandantes de recursos para el proceso
las empresas como demandan-
productivo, va determinando los precios y cantidades de
tes va determinando los precios
cada factor.
y cantidades de cada factor.

2.2.3 Teoría de la demanda y la oferta en los mercados de bienes y servicios

2.2.3.1 Demanda

La demanda es la cuantía de un bien o servicio que desean adquirir sus compradores.


Esta decisión dependerá del precio y otros determinantes.

2.2.3.2 Ley de demanda

De acuerdo con esta ley, si sube el precio de un bien o servicio –y se mantiene todo
lo demás constante– baja la cantidad demandada; a la inversa, la cantidad demandada
aumenta cuando el precio disminuye.

Momento Precio del bien Cantidad demandada en


“Alimento” unidades
A 5 800
B 4 900
C 3 1100
D 2 1200
E 1 1900
•• Tabla 2-1. Tabla de demanda.

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22 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

2.2.3.3 La curva de demanda

La representación gráfica de la tabla de demanda se denomina curva de demanda.


Como muestra la siguiente figura, cada punto de la curva indica, para cada precio, la
cantidad que los compradores desean adquirir.

•• Fig. 2-2. Curva de demanda.

La pendiente de la curva es negativa, reflejando la relación inversa entre precio y


cantidad demandada.
¿Por qué disminuye la cantidad demandada cuando sube el precio? Hay dos razones:

a) Efecto-sustitución: trataremos de reemplazar el bien más caro por otros más ba-
ratos y que puedan satisfacer la misma necesidad. Por ejemplo, si se eleva el
precio de la carne vacuna trataremos de sustituirla por carne de pescado, si es
más barata.
b) Efecto-renta: al subir el precio de un bien disminuye nuestra capacidad de compra,
es decir, con el mismo ingreso podemos adquirir menos unidades de ese bien e
incluso, quizá, menos de otros bienes.
Por ejemplo, supongamos que disminuye el precio del café mientras el valor del resto
de los productos que consumimos permanece constante. En este caso, es probable
que decidiéramos comprar más café y menos té (efecto sustitución). También, como
el precio del café es más bajo, con el ingreso adicional que este hecho produce (incre-
mento de la renta real), quizá elevemos el consumo de café y el de yerba (efecto-renta).

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2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 23

2.2.3.4 Movimientos de un punto a otro de la curva

Cuando se modifica el precio de un bien o servicio, la


cantidad demandada cambia; a cada precio le corres- Si se modifica el precio de un
ponde una cantidad determinada en la tabla y un nuevo bien o servicio, la cantidad de-
punto en la curva. En otras palabras, si cambia el precio mandada cambia, a cada precio
de un bien, manteniéndose el resto constante, variará la le corresponde una cantidad de-
cantidad demandada y se representa como un movimien- terminada en la tabla y un nuevo
to a lo largo de la curva, es decir, hay un traslado a otro punto en la curva.
punto de la curva.

2.2.3.5 Factores determinantes o subyacentes de la demanda

Hasta aquí, hemos supuesto que el precio de un bien es el determinante absoluto


de su demanda y que lo demás se mantiene constante (condición ceteris paribus). En
este supuesto, observábamos que la curva de demanda mostraba solamente la rela-
ción que existía entre las variables endógenas del modelo: “precio” y “cantidad”. Si el
precio se modificaba, producía un cambio en la cantidad
de demanda que se manifestaba, gráficamente, con un
Una modificación de los factores
movimiento a lo largo de la curva. Sin embargo, existen
exógenos provocará un cambio
otros elementos –denominados exógenos– que influyen
en la demanda, con el conse-
en el comportamiento de los consumidores y que también
cuente desplazamiento de toda
supusimos que permanecían constantes. Una modifica-
la curva.
ción de estos factores provocará un cambio en la deman-
da con el consecuente desplazamiento de la curva.
Los factores más importantes son:
• La renta o ingreso de los consumidores.
• El precio de los bienes afines, sustitutivos o complementarios.
• Los gustos o preferencias.
• Otros factores como el clima, la población, las expectativas sobre los precios
futuros, etcétera.
Uno de los factores más importantes es el ingreso. Si
éste aumenta, se incrementa el consumo de los bienes y Los factores endógenos u otros
servicios –aunque no se produzca una variación en los determinantes son: la renta o
precios–; si disminuye, los individuos comprarán menos. ingreso de los consumidores;
En este caso, para todos los precios se demandarán me- el precio de los bienes afines,
nos cantidades; esto producirá un movimiento de las cur- sustitutivos o complementarios;
vas hacia la izquierda. Por el contrario, ante un aumento los gustos o preferencias y otros
de los ingresos, para cada precio se adquirirá una canti- factores como el clima, la po-
dad mayor y las curvas se correrán hacia la derecha. blación, las expectativas sobre
los precios futuros, etcétera.

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24 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

Si una persona obtiene un ingreso mayor, quizá opte por consumir menos de un
bien o servicio. Por ejemplo, puede viajar en taxi a su trabajo y no en colectivo. Esto
nos permite clasificar los bienes como normales o inferiores. En los primeros, su de-
manda aumenta cuando, para los precios vigentes en ese momento, se incrementa la
renta. En cambio, en los segundos, su demanda cae si se incrementa la renta de los
consumidores. Las marcas de baja calidad son un ejemplo de bienes inferiores.
El precio de los bienes afines se divide entre bienes complementarios y bienes sus-
titutos: los complementarios se consumen de manera conjunta; por ejemplo, la pintura
y los pinceles. Si aumenta uno de ellos, se demanda menos de los dos y viceversa.
Los sustitutos compiten entre sí porque cubren las mismas necesidades; entonces, si el
precio de uno de ellos sube, se incrementa la demanda del otro porque cumple la misma
finalidad. Por ejemplo: cuando aumenta la carne de vaca, sube la demanda de pollo.
En la demanda de un bien o servicio, influyen los gustos o preferencias del consumidor.
Por ejemplo: las preferencias por cierto tipo de ropa, marcas, gustos por tal tipo de comida,
etcétera. Una mayor preferencia hará que se demande más, a los mismos precios.
Las expectativas sobre la futura situación económica pueden resultar una influencia
también. Si se tienen expectativas de que se incrementarán los precios, se adelantará
su compra o a la inversa. Por ejemplo, si se evalúa que las propiedades bajarán, el
potencial comprador preferirá esperar.
En todos los casos analizados, se han modificado los elementos subyacentes de
la demanda.
La tabla de demanda relaciona un precio con una cantidad y en la curva de deman-
da, cada punto representa una coincidencia entre un precio y una cantidad. Por lo
tanto, cuando se modifica el precio corresponderá, tanto en la tabla como en la curva,
otra cantidad; habrá un traslado de un punto a otro de la misma curva.

La curva se mueve a la derecha.


Al disminuir el precio de los ve-
hículos, se elevará la demanda
de nafta.

•• Fig. 2-3. Aumento de la demanda.

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2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 25

La curva se mueve a la izquierda.


En el caso de una baja en los
ingresos, caerá la demanda de
entradas de cine.

•• Fig. 2-4. Disminución de la demanda.

En el caso de los otros determinantes (incremento o disminución de los ingresos,


incremento o disminución de los gustos o preferencias, cambio en los precios de los
bienes afines, nuevas expectativas), se trasladará la curva de demanda; habrá otra
curva de demanda.
Al modificarse alguno de los factores exógenos, deter-
Cuando hay un cambio de pre-
minantes del comportamiento de los consumidores, se
cios se mueve de un punto a
produce un cambio de la demanda (aumentos o disminu-
otro de la curva y se produce
ciones); entonces, se corre toda la curva. No hay un movi-
una modificación en la cantidad,
miento a lo largo de la curva (como sucede cuando varían
pero cuando el cambio es de los
los factores endógenos), sino un desplazamiento en ella.
otros factores determinantes, la
curva se traslada, hay una nueva
2.2.3.6 Oferta curva. Por eso, se dice que hay
una nueva demanda.
Hace referencia a la cantidad de bienes y servicios que
las empresas están dispuestas a vender en un periodo
dado, dependiendo del precio y otros determinantes.

2.2.3.7 Ley de oferta

Establece que cuando sube el precio de un bien o servicio, manteniéndose todo lo


demás constante (ceteris paribus), la cantidad ofertada aumenta y, a la inversa, si el
precio baja la cantidad disminuye.
Una tabla de oferta relaciona el precio y la cantidad ofertada. En la misma puede
observarse una relación directa entre precio y cantidad.

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26 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

Momento Precio del bien Cantidades ofrecidas en


“Alimento” unidades
A 5 1700
B 4 1500
C 3 1100
D 2 600
E 1 100
•• Tabla 2-2. Tabla de oferta.

2.2.3.8 Curva de oferta

Es la representación gráfica o geométrica de la tabla de oferta. Cada punto de la curva


indica o representa, para cada precio, la cantidad que los vendedores desean ofrecer.

•• Fig. 2-5. Curva de oferta del bien "Alimento”.

2.2.3.9 Pendiente de la curva

La pendiente es positiva, reflejando la relación di-


Cuando se modifica el precio recta entre el precio y la cantidad ofertada.
de un bien o servicio, cambia la
¿Por qué aumenta la cantidad ofertada cuando sube el
cantidad ofrecida. A cada precio
precio? Porque, manteniéndose todo constante, a mayor
le corresponde una cantidad de-
precio será mayor el beneficio de la empresa y, por lo
terminada en la tabla y un nuevo
tanto, le convendrá vender una mayor cantidad.
punto en la curva.

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2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 27

2.2.3.10 Factores determinantes o subyacentes de la oferta

De la misma manera que en la demanda, existen otros elementos que determinan


la oferta, además del precio de un bien o servicio. Toda la curva se desplazará si se
modifican estos factores –denominados exógenos– y producen un cambio en la oferta.
Los factores más importantes son:
‡‡ La tecnología.
‡‡ Los costos de los factores.
‡‡ El precio de los bienes relacionados.
‡‡ Política económica del Gobierno.
‡‡ Expectativas.
‡‡ Otros factores como el clima, etcétera.

2.2.3.11 Tecnología

Los avances tecnológicos, es decir, la aplicación de los conocimientos científicos a


los métodos de producción, van a influir en la reducción de los costos y en el incremento
de la productividad. En la actualidad, la incorporación de tecnologías informatizadas
reduce los costos de producción y, por lo tanto, favorece un aumento en la oferta de
bienes y servicios.

2.2.3.12 Costo de los factores

Cuando sube el precio de los factores, como el salario, costo de la maquinaria, etcétera,
ofrecer más resulta menos rentable para las empresas y, a la inversa, si se reducen
costos se ofrecerá más.

2.2.3.13 Precio de los bienes relacionados

Cuando se modifican los precios de los bienes y servicios que puede vender una empresa,
se optará por ofrecer aquellos que le dejen mayor beneficio. Por ejemplo, una empresa
agropecuaria producirá más soja si su precio mejora respecto al de otros granos.

2.2.3.14 Política económica del Gobierno

El Gobierno puede reglamentar, por consideraciones relacionadas con el medio


ambiente y la salud, las tecnologías que pueden utilizarse. También puede influir en la
oferta a través de la aplicación de impuestos o concesión de subvenciones, que incre-
mentarán o disminuirán los costos. Por ejemplo, si el Gobierno subsidiara la producción
de un bien, se reducirán los costos y, por lo tanto, aumentará la oferta de ese bien.

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28 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

2.2.3.15 Expectativas

Las expectativas sobre la futura situación económica influyen en la oferta; si el


empresario evalúa que subirán los precios ofrecerá menos en lo inmediato, retendrá
la mercadería y, a la inversa, si su pronóstico es que se producirá un descenso en los
precios tratará de adelantar sus ventas.

2.2.3.16 Clima

El clima puede facilitar o entorpecer la oferta. Por ejemplo, una sequía reducirá la ofer-
ta del sector agropecuario. Una inundación puede paralizar la producción en una región.
A la inversa, una situación climática favorable puede generar una sobreoferta de bienes.

2.2.3.17 Traslado de la curva de oferta

En todos los casos vistos, se han modificado (o se modifican) los elementos subyacen-
tes de la oferta. Vale razonar en forma semejante a como se hizo para la demanda.
Recordar las modificaciones en los precios, dado que la tabla de oferta relaciona un
precio con una cantidad ofrecida y en la curva de oferta cada punto representa, tam-
bién, una coincidencia entre un precio y una cantidad. Cuando se modifica el precio
corresponde otra cantidad en la tabla y otro punto en la curva; habrá un traslado de un
punto a otro de la misma curva.

2.2.3.18 Determinantes distintos al precio

En el caso de los otros determinantes o factores subyacentes (cambios en la tecnología,


modificación en los costos de los factores, efecto de los precios de los bienes relacionados,
influencia de la política del Gobierno, las expectativas y otros factores) se ofertará más (o
menos), se trasladará la curva de oferta o puede decirse que habrá una curva nueva.

La curva se desplaza hacia la de-


recha. Si hay una baja en los cos-
tos, al mismo precio de antes la
oferta será de mayor cantidad.

•• Fig. 2-6. Aumento de la oferta.

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2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 29

Desplazamiento hacia la izquierda


de la curva. Ante un aumento en
los costos, al mismo precio de an-
tes se ofrecerá menor cantidad.

•• Fig. 2-7. Disminución de la oferta.

En las Fig. 2-6 y Fig. 2-7, no existen movimientos sobre la curva, sino desplazamien-
tos de toda la curva. Es decir, ante una modificación de los factores exógenos, se
produce un cambio en la oferta.

2.2.3.19 Equilibrio en el mercado

A un mismo precio, son iguales las cantidades deman-


Cuando hay un cambio en los
dadas por los consumidores y ofertadas por las empresas.
precios me muevo de un punto
Es el punto que marca el equilibrio de mercado por- a otro de la curva y se produce
que allí no hay oferta o demanda insatisfechas. En otras una modificación en la cantidad,
palabras, existe equilibrio de mercado cuando los consu- pero cuando es el de los otros
midores y los productores coinciden en la cantidad que factores determinantes, la curva
quieren demandar y comercializar a un determinado pre- se traslada, hay una nueva cur-
cio. En este caso, ni la oferta ni la demanda quedarán va. Por eso, se dice que hay una
insatisfechas. nueva oferta.
Si aumentan las existencias de un bien, los producto-
res bajarán el precio; por el contrario, si disminuyen,
El precio de equilibrio es aquel
lo aumentarán. Como vemos, las variaciones de stock
en el que los compradores de-
marcarán el nivel de producción.
sean adquirir exactamente la
El precio de equilibrio es aquel en el que los compra- cantidad que los productores
dores desean adquirir exactamente la cantidad que los desean vender.
productores desean vender. Equilibran la oferta y la de-
manda, el mercado se vacía.

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30 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

Momento Precio del bien Cantidad demandada Cantidad ofrecida


“Alimento” en unidades en unidades
A 5 800 1700

B 4 900 1500
C 3 1000 1000
D 2 1200 600
E 1 1900 100
•• Tabla 2-3. Tabla de oferta y demanda.

•• Fig. 2-8. Equilibrio del mercado del bien “alimento”.

•• Fig. 2-9. Situaciones de desequilibrio: exceso de oferta y exceso de demanda.

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2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 31

2.3.3.20 Precios máximos y mínimos

A veces, el Estado decide la intervención de los mecanismos del mercado e impone


ciertas restricciones en las que se establecen los controles de precios. Estas medidas
distorsionan la Ley de la oferta y demanda con el consiguiente desequilibrio del mercado
que provocará –según el caso– la escasez o el excedente de un producto.

Qd > Qo
Cuando un Gobierno es-
tablece precios máximos
genera un mercado negro,
hay un exceso de demanda
o bien escasez.

•• Fig. 2-10. Precios máximos.

Qo > Qd
Para proteger a los agri-
cultores, el Estado prohíbe
la venta de sus productos
a menos de determinado
importe. ¿Qué sucedería si
hay una cosecha récord?

•• Fig. 2-11. Precios mínimos.

Si el Gobierno establece un precio máximo (o tope) que se encuentra por debajo


del nivel de equilibrio, se producirá un exceso de demanda. En este caso, como los
productores estarán obligados a vender a ese precio, ofertarán menos de lo que pide

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32 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

la demanda. Con el correr del tiempo, esta demanda insatisfecha impulsará la creación
de un “mercado paralelo”, que se encontrará más cercano a los niveles de equilibrio.
Cuando se fija un precio mínimo (o sostén) por encima de los niveles de equilibrio,
ocurre lo contrario: la cantidad demandada será inferior a la ofrecida. Por esta razón,
se producirá un exceso de oferta (es decir, sobreproducción) que obligará a las
autoridades a comprar los excedentes para que, de esta manera, no se produzca una
acumulación de stock.

2.2.3.21 Modificaciones en el equilibrio del mercado

Como ya vimos, el mercado se vacía cuando ha llegado a su punto de equilibro. Esto


significa que los productores y los compradores acordaron en las cantidades que están
dispuestos a comercializar y demandar a un determinado precio.
En el análisis anterior del punto de equilibrio, sólo modificamos las variables endó-
genas del modelo y mantuvimos constantes los factores exógenos (ceteris paribus).
Ahora, podremos observar desplazamientos de una de las dos curvas y ver cómo es el
equilibrio final con respecto al inicial.
Se pueden diferenciar 4 casos:

Incremento de la oferta
(el nuevo equilibrio será
de mayores cantidades y
menor precio).

•• Fig. 2-12. Desplazamiento a la derecha de la curva de oferta.

En la Fig. 2-12, se observa que, como consecuencia de un aumento en la oferta de


un producto, el nuevo equilibrio del mercado será de mayores cantidades y menores
precios. Por ejemplo, si el clima favorece a la cosecha de manzanas, ocasionará una
mayor oferta en el mercado; si los productores quieren vender toda su cosecha, debe-
rán aceptar precios menores.

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2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 33

En la Fig. 2-13, la caída de la demanda provocará un nuevo equilibrio del mercado,


en el que disminuirán los precios y las cantidades comercializadas. Si el precio de los
autos aumentará, la curva de demanda de la nafta (bien complementario) se movería
hacia abajo y a la izquierda (como se observa en la gráfica).
D
P
O Baja la demanda (nuevo
Pe equilibrio, menores canti-
E dades y menor precio).
D’

Pe’
E’

Qe’ Qe q

•• Fig. 2-13. Desplazamiento a la izquierda de la curva de demanda.

Aumenta la demanda (se


encuentra el equilibrio con
mayores cantidades y un
precio mayor).

•• Fig. 2-14. Desplazamiento a la derecha de la curva de demanda.

En la Fig. 2-14, en el equilibrio que resulte del crecimiento de la demanda, en el que


las cantidades compradas y vendidas aumentarán, también deberá incrementarse el

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34 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

precio porque si éste se mantuviera, no existiría la motivación para comercializar vo-


lúmenes mayores.
Por ejemplo, si subiera la carne roja y, en consecuencia, la demanda del pollo, la cur-
va se desplazaría hacia la derecha. Sin embargo, para que los productores estuvieran
dispuestos a vender mayores cantidades, el precio del pollo debería ser más atractivo.

Baja de la oferta (nuevo


equilibrio, será de me-
nores cantidades y ma-
yor precio).

•• Fig. 2-15. Desplazamiento a la izquierda de la curva de oferta.

Por último, en la Fig. 2-15, se describe una situación que provoca la caída de la ofer-
ta de un mercado. Aquí, el nuevo equilibrio se encontrará cuando se ofrezcan menores
cantidades a mayores precios. Por ejemplo, si a los productores de manzanas se les
presentara la oportunidad de vender –por un aumento de la demanda en el exterior–
a un precio muy conveniente, se desabastecería el mercado interno y los argentinos
deberían pagar más. Esto explicaría el nuevo equilibrio.

2.2.3.22 Elasticidad de la demanda y de la oferta

La elasticidad-precio de la demanda

En el análisis del mercado, la ley de la demanda de-


La elasticidad-precio de la de- creciente establece que la demanda de un bien varía de
manda (ED) mide la sensibilidad manera inversa a su precio. En este apartado indagaremos
de la cantidad demandada de un acerca de cómo se mide la magnitud de la respuesta de
bien a las variaciones de su pre- la cantidad demandada de un producto a las modificaciones
cio, cuando todo lo demás perma- que sufre su precio.
nece constante (ceteris paribus).

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2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 35

Para ello, utilizaremos un instrumento matemático denominado elasticidad-precio de


la demanda cuya función es, precisamente, medir cuánto cambia la cantidad de manda-
da cuando varía su precio.
Entonces, la elasticidad-precio de la demanda (ED) es la sensibilidad de la canti-
dad demandada de un bien a las variaciones de su precio, cuando todo lo demás per-
manece constante (ceteris paribus). Matemáticamente, es la variación porcentual de la
cantidad demandada de un bien, en relación con (o dividida por) la variación porcentual
de su precio. De acuerdo con esta forma, se puede calcular numéricamente.
Ciertos bienes responden más a las variaciones de los precios. Los que satisfacen
necesidades primarias, por ejemplo, y que hacen al mantenimiento de la vida, tienen
una demanda que no se ve muy afectada por las alteraciones de los precios. En cam-
bio, en los bienes de lujo o que satisfacen necesidades más superfluas, la cantidad de
demanda es muy sensible a los cambios de sus precios. Por esta razón, los primeros
son inelásticos, ya que su demanda prácticamente no responde a las variaciones de
los precios; los segundos, son elásticos porque su cantidad demandada responde de
una manera significativa a los cambios de los precios.
Estos conceptos se han delimitado en términos porcentuales:
• Si una variación del precio del 1% provoca una modificación de la cantidad de-
mandada en un mayor porcentaje, la demanda es elástica con respecto al precio.
• Si, por el contrario, una variación del 1% produce un cambio de la cantidad deman-
dada inferior a ese porcentaje, la demanda es inelástica con respecto al precio.
• Cuando la cantidad demandada varía 1% con respecto a la variación del 1% del
precio, se dice la que la demanda es de elasticidad unitaria.

Elasticidad-precio, ingreso total y gasto total

El estudio de la elasticidad-precio de la demanda de un bien es de gran trascenden-


cia para el empresario, pues permite predecir si un aumento en el precio del producto
implica, o no, un incremento en el ingreso. O lo que es igual, en qué sentido variará el
gasto total de los consumidores (ya que el gasto que realizan los compradores es igual
al ingreso que obtienen los productores).
El Ingreso Total (IT) –o el Gasto Total (GT)– se obtiene multiplicando el precio por la
cantidad demandada:
IT=GT= p.q
El (IT) puede variar de distinta forma según el tipo de elasticidad:
• Cuando la demanda es elástica al precio, una baja en el precio eleva el ingreso total
(y viceversa).
• Cuando la demanda es de elasticidad unitaria, el ingreso total no varía.

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36 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

• Cuando la demanda es inelástica al precio, una caída


La elasticidad-precio de la en el precio disminuye el ingreso total (y viceversa).
demanda tiende a ser mayor
En síntesis, la elasticidad-precio de la demanda
cuando se trata de bienes de
tiende a ser mayor:
lujo, cuando existen muchos y
muy buenos sustitutos o cuan- • Cuando se trata de bienes de lujo (insumen un porcen-
do la longitud del periodo de taje importante de la renta).
análisis es mayor.
• Cuando existen muchos y muy buenos sustitutos (a
precios similares).
• Cuando la longitud del periodo de análisis es mayor.

La elasticidad-renta de la demanda

Mencionamos anteriormente que cuando se incrementa la renta o ingreso de un


individuo, en términos generales, aumenta su consumo de la mayoría de los bienes.
Puede ocurrir que, en casos particulares, disminuya la demanda de algunos bienes
(por ejemplo, los viajes en colectivo, ya que son reemplazados por el uso de un auto-
móvil particular).
Nuevamente, la respuesta de la demanda a los cam-
La elasticidad-renta de la de-
bios de la renta puede medirse mediante la elasticidad-
manda es la variación porcen-
renta de la demanda. La definimos como la variación
tual de la cantidad demandada
porcentual de la cantidad demandada en relación con (o
en relación con (o dividida por)
dividida por) la variación porcentual de la renta.
la variación de la renta.
En el caso más general, donde las cantidades deman-
dadas de los bienes varían en el mismo sentido que la renta, los bienes se definen como
normales y la elasticidad-renta de su demanda es positiva.
Los bienes cuyas cantidades demandadas cambian en sentido inverso a la renta se
conocen como inferiores y la elasticidad-renta de su demanda es negativa.
A su vez, los bienes normales muestran dos situaciones para diferenciar: los bienes
necesarios y los de lujo. Los primeros se consumen siempre en alguna medida, ya
que son importantes para la conservación de la vida (o, en algunos casos, de un estilo
de vida), como por ejemplo los alimentos o el vestido. La elasticidad-renta de la de-
manda de los bienes necesarios es menor que uno (el incremento de su consumo es
menor, proporcionalmente, al crecimiento de la renta).
Los bienes de lujo pueden suprimirse a ciertos niveles bajos de ingreso, o aparecer
cuando la renta aumenta, en forma sustancial; algunos ejemplos son las joyas o los au-
tomóviles deportivos. El crecimiento de su cantidad demandada es, entonces, más que
proporcional a la suba de la renta. La elasticidad-renta de la demanda es mayor que uno.

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2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 37

La elasticidad-precio de la oferta

El análisis es similar al de la demanda. Definiremos, entonces, la elasticidad-precio


de la oferta (Eo) como la sensibilidad de la cantidad ofrecida de un bien a la variación
de su precio. Matemáticamente, mide la variación porcentual de la cantidad ofrecida de
un bien en relación con (o dividida por) la variación porcentual de su precio.

Inferiores
SEGÚN SU CARÁCTER
Necesarios
Normales
De lujo

•• Fig. 2-16. Clasificación de los bienes.

La oferta podrá ser elástica o inelástica, según sea


La elasticidad-precio de la oferta
mayor o menor el aumento porcentual de la cantidad en
es la sensibilidad de la cantidad
referencia a la variación del precio. En el caso de la elas-
ofrecida de un bien a la variación
ticidad unitaria, el crecimiento porcentual de la cantidad
de su precio.
ofrecida será igual al incremento porcentual del precio.
Igualmente, tendremos los dos casos extremos. Hablamos de la oferta infinitamente
elástica, es decir, un mínimo cambio del precio produce una enorme variación en la
cantidad (una reducción minúscula del precio anula la oferta, o un incremento ínfimo
hace aparecer una oferta infinita). En este extremo, la curva de oferta se representa
por una línea horizontal.
El otro caso es el de una oferta que no responde a los cambios de los precios. Es
bueno pensar en bienes perecederos para imaginarnos a un productor que acepta los
precios más bajos, a fin de poder vender su producto. La curva que representa a esta
oferta totalmente inelástica es vertical. Asimismo, una obra de arte (como una escul-
tura de Miguel Ángel Buonarroti) es un ejemplo típico de este tipo de bienes, pues no
importa cuál sea su precio la oferta no variará (es fija).

Factores determinantes de la elasticidad-precios de la oferta

Los factores que determinan la elasticidad de la oferta dependen, en gran medida,


de la posibilidad de incrementar la producción de una industria:
• Disponibilidad de factores y recursos: cuando los recursos son abundantes y
de fácil disponibilidad, la producción del bien es más elástica al precio.

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38 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

• Tecnología existente: hay métodos de producción que son más flexibles que
otros ante los cambios (subas o bajas) en el nivel de producción. La oferta de
los productos que utilizan dicha tecnología será elástica al precio. Por otro lado,
existen bienes como los de fabricación artesanal, cuya oferta es más inelástica al
precio, pues su forma de elaboración no se adapta con rapidez a los cambios en
la cantidad de manufacturación.
• Tiempo al que se ajusta el análisis: si nos concentramos en un periodo breve,
puede ocurrir que las empresas no puedan aumentar la contratación de factores,
es decir, conseguir más mano de obra, más cantidad de materia prima y capital.
La oferta nos resultará, sin duda, bastante inelástica. Si alargamos el lapso, el
empresario tendrá más posibilidades de incrementar su producción. La oferta se
estará volviendo más elástica.
En síntesis, la elasticidad-precio de la oferta tiende a ser mayor:
• Cuando existe gran disponibilidad de factores y recursos.
• Cuando la tecnología es más flexible a los cambios en el nivel de producción.
• Cuando la longitud del periodo de análisis es mayor.

2.2.3.23 Cómo funciona la demanda y la oferta en los mercados de factores

¿De qué depende que se demanden y ofrezcan factores?, como se vio, demandan
factores las empresas y ofrecen los hogares.

2.2.3.24 La demanda de factores

La demanda dependerá de que el ingreso adicional generado por el factor que es


incorporado a la empresa, supere lo que se debe pagar por la adquisición de dicho
factor. Como resultado, el ingreso marginal es igual al costo marginal.

Ingreso marginal = Costo marginal

Por ejemplo, la empresa contratará un trabajador más si el ingreso que adiciona


(Ingreso marginal) es mayor que el salario que se le abona, o agregará una hectárea
más de tierra si su rendimiento marginal es superior al alquiler que se debe abonar,
o alquilará una máquina si el ingreso adicional supera lo que hay que pagar por ésta.
Es decir, si la máquina nueva produce por día 20 sillas, el empresario podrá abonar
de alquiler hasta un monto equivalente a las 20 sillas.

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2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 39

2.2.3.25 Oferta de factores

Ofrecen factores sus titulares, es decir, los dueños de recursos naturales, los propieta-
rios de máquinas y herramientas, lo que disponen de fuerza de trabajo o mano de obra.
El titular de cada factor de producción recibirá un ingreso por su aportación marginal al
proceso de producción. Por ejemplo, el alquiler pagado al dueño de la máquina estará
vinculado al ingreso marginal de la misma y el salario recibido por cada trabajador
será igual al ingreso marginal que genera. Se supone que este asalariado coteja el
ingreso recibido con la renuncia al ocio.
La interacción en el mercado entre los hogares, como
ofertantes de recursos (trabajo, yacimientos, locales) y La interacción en el mercado
las empresas, demandantes de recursos para llevar ade- de factores de los hogares, como
lante el proceso productivo, va determinando los precios, ofertantes de recursos, y las em-
tipos y cantidades de cada factor. Es decir, en este mer- presas, como demandantes, de-
cado se fijan los ingresos de cada titular de los factores y, termina el precio y cantidades
por lo tanto, cómo se distribuyen los ingresos: el nivel de de cada factor.
los salarios, los distintos tipos de renta y los beneficios.

2.2.4 Tipos de Mercado, distintas estructuras

En las páginas precedentes, definimos al merca-


do como una institución socio-económica en la que se Se denomina estructura de mer-
intercambian bienes y servicios –que se obtienen en los cado a las distintas caracterís-
procesos productivos– y, también, los factores de la pro- ticas y condiciones que permi-
ducción. Para la venta o la compra de estos productos, ten elaborar una tipología de
la gente recurre al mercado cuya organización depende los mercados.
del bien, factor o producto que trate. Estas características
distintivas y condiciones son las que permitirán la elaboración de una tipología de los
diferentes mercados; por esta razón, la denominaremos “estructura de mercado”.
En este apartado, analizaremos los modelos teóricos
que, si bien muchas veces no se corresponden con la rea- Las estructuras de mercado
lidad –como en los casos extremos de competencia per- se clasifican, según sus rasgos
fecta y monopolio–, son de suma utilidad para el análisis y predominantes, en competencia
la predicción de ciertos fenómenos como, por ejemplo, las perfecta e imperfecta, en esta
futuras transacciones de los mercados y la determinación última clasificación, se distin-
de los precios. gue el monopolio, el oligopolio y
la competencia monopolística.

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40 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

El cuadro que sigue clasifica las diferentes estructuras de mercado según sus rasgos
predominantes.

etcétera
•• Fig. 2-17. Grados de competencia.

2.2.4.1 Mercados de competencia perfecta

Para que estos mercados tengan esta estructura, se cumplen las siguientes
condiciones:
• Los productores no influyen en el precio de equilibrio de ese mercado ya que éste
está dado. Es decir: los oferentes son tomadores de precio o precio-aceptantes.
• Las empresas –que en este mercado deben ser muchas y pequeñas– fabrican un
producto idéntico y, por lo tanto, no existe ningún tipo de diferenciación entre los
distintos productores.
• La curva de demanda a la que se enfrenta cada productor es infinitamente elástica.
• Si una empresa vende un producto más, obtiene un ingreso adicional que es igual
al precio de mercado.
• Las empresas pueden entrar y salir del mercado cuando lo consideren conve-
niente porque lo que caracteriza a este tipo de mercados es la libre movilidad de
factores y recursos.
• Los productores y los consumidores conocen a la perfección las condiciones del
mercado.
Como modelo teórico, la competencia perfecta elabora conclusiones que permiten
el entendimiento y contribuyen con la predicción de los fenómenos económicos de la
realidad. Si bien sólo existen algunos mercados que cumplen con los requisitos de este
modelo –como en algunos productos agropecuarios o en las bolsas de valores– en
general, y de la misma manera que en el monopolio puro, la competencia perfecta es
un caso extremo.
En este tipo de mercados, la característica principal es la atomización. Esto signi-
fica que ninguna firma puede influir en el precio de mercado porque la cantidad que

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 41

ofrece es demasiado pequeña. En consecuencia, como todas las firmas son precio-
aceptantes, ninguna puede establecer el precio de equilibrio.
Entonces, una determinada firma tiene, como dato, un
precio de equilibrio que ya lo definió el mercado y vende- La competencia perfecta posee:
rá, a esa suma, la cantidad de unidades de producto que pluralidad de ofertantes y deman-
considere conveniente. Es decir, aumentará su partici- dantes; producto ofrecido o de-
pación en el mercado y venderá todo lo que éste com- mandado semejante; libertad
pre. Como ya dijimos, este producto es homogéneo y, de ingreso y salida de ofertan-
por tanto, el comprador no encontrará diferencia alguna tes y demandantes; precio dado
entre los productos de las diferentes compañías. e información perfecta.
De esta manera, un incremento en las ventas dará un in-
greso adicional a la empresa que se corresponde al precio del bien extra vendido multipli-
cado por la cantidad de unidades en que haya elevado su oferta. Como afirmamos en este
apartado, la curva de demanda de cada empresa es horizontal o infinitamente elástica.
En síntesis las condiciones de la competencia perfecta son:
• Mercado atomizado.
• Producto homogéneo.
• Libre movilidad de recursos.
• Información perfecta.
• Precios dados.

Competencia perfecta y asignación de recursos

Los mercados de competencia perfecta tienen la asig-


nación de recursos más eficiente. Esto se debe a que el El costo medio mínico es cuan-
precio es igual al costo del último bien producido (CMg) y do el costo marginal coincide
al costo medio mínimo. Por esta razón, lo que pagan los con el costo promedio. Es cuan-
consumidores por ese bien es lo más bajo posible. do agregar una unidad cuesta lo
mismo que el promedio.
Si ninguna organización puede mejorar el bienestar
de todas las personas, se dice que hay eficiencia en la
asignación. Por esta razón, en una condición de eficiencia sólo se podrá incrementar
la utilidad de una persona si se reduce la de la otra.
La situación conocida como el óptimo paretiano, denominada así en honor al eco-
nomista italiano Vilfredo Pareto, se satisface cuando se cumplen las tres condiciones
que siguen.1
• Eficiencia en la producción: los factores deben combinarse de manera eficiente,
de modo que la economía se encuentre sobre su FPP. Tiene que ser imposible
acrecentar la producción de un bien sin reducir la de otro.
1| HARDWICK, P.; KHAN, B.; LANGMEAD, J. Economía moderna, Madrid: Minerva Ediciones, 1992.

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42 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

• Eficiencia en el intercambio: no debe ser posible redistribuir los bienes y servi-


cios existentes, de modo que beneficie a algunos sin perjudicar a otros. La distri-
bución responderá a las preferencias, los gustos y la renta de la comunidad.
• Eficiencia en la combinación de producción: no se puede cambiar la combina-
ción de bienes y servicios producidos, de modo que mejore la situación de alguien
sin que empeore la de otros. Dicha combinación y proporción debe satisfacer los
gustos y preferencias de los consumidores.
La competencia perfecta garantiza la asignación eficiente de recursos. Si se parte de
factores escasos –recursos naturales, trabajo y capital– la mayor cantidad factible de
producto se logra sólo cuando se iguala el costo marginal y el precio. En este caso, la
economía se encuentra en su frontera de posibilidad de producción (FPP).
Sin embargo, que una economía se encuentre en su FPP no significa que la distribu-
ción de la renta sea equitativa ni evita las desigualdades e injusticias. Por esta razón,
será necesario reforzar la teoría económica con políticas sociales que contribuyan con
el bienestar de la sociedad en general.

2.2.4.2 Mercados de competencia imperfecta

En estos mercados los productores sí pueden influir, en la medida de sus posibili-


dades, en el precio de un bien en una determinada industria. Por esta causa, se los
denomina precio-oferentes.
Las posibilidades de cada oferente de influir en el pre-
En estos mercados los pro- cio dependen de cada sector. Como los productores pu-
ductores pueden influir en jarán por alcanzar la mayor cuota de mercado posible,
el precio de un bien en una esta rivalidad contribuye a un aumento de la competitivi-
determinada industria. Por dad. La mayoría de las industrias se manejan en merca-
esta causa, se los denomina dos de competencia imperfecta.
precio-oferentes.
A continuación, mencionaremos algunas de las causas
de la imperfección de los mercados:
• Reglamentaciones o leyes: una reglamentación puede impedir la entrada de
competidores a un mercado específico como, por ejemplo, la cláusula del contrato
con las empresas de telefonía vigente hasta 1997. Las leyes sobre patentes sirven
para proteger la elaboración de determinados bienes. Asimismo, los aranceles
sobre el comercio exterior son barreras de entrada a ciertos productos.
• Estructuras de costos: constituyen una barrera de entrada a la competencia.
Las economías de escala permiten, a las grandes empresas, producir más a me-
nores costos. En este contexto, las empresas pequeñas no pueden competir y, por
lo tanto, se retiran del mercado.
• Marcas arraigadas en el gusto de los consumidores y fórmulas perfectas:
implican una barrera a la competencia e incrementa la concentración del merca-
do. En algunos casos, en la percepción de los consumidores, el producto puede

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2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 43

resultar único gracias a la naturaleza del producto o a una excelente campaña


publicitaria.
En la competencia imperfecta, se distingue el monopolio, oligopolio y la compe-
tencia monopolística.

Monopolio

El monopolio se define por las siguientes características:


• Existe un único vendedor del producto. Por lo tan-
En el monopolio existe un único
to, la industria está integrada por una sola empresa
vendedor del producto. Por lo tan-
que fabrica la producción total del bien.
to una sola empresa que fabrica
• El producto no tiene sustitutos aceptables. la producción total del bien.
• Existen barreras a la entrada en la industria.

Síntesis de las consecuencias del monopolio

Las consecuencias del monopolio en la eficiencia –que se caracteriza por los altos pre-
cios que pagan los consumidores y los beneficios extraordinarios que obtienen las firmas–
han sido objeto de estudio de la Teoría económica. En general, se tratan de explicar a tra-
vés del mecanismo de equilibrio, mediante la utilización de las curvas de costos e ingresos.
Según estos estudios, el monopolio disminuye la productividad y el bienestar de la
sociedad en general puesto que los precios elevados frenarán el consumo. Sin embar-
go, la empresa se favorecerá porque generará –aún en el largo plazo– mayores bene-
ficios de los que hubiera obtenido si hubiera operado en un mercado de competencia
perfecta. En definitiva, al monopolista le faltarán incentivos para producir con el menor
costo posible (punto mínimo de su curva de CMeT). Por esta razón, y siguiendo a
Pareto, el monopolio ocasiona una situación subóptima.
En estos casos, el Estado debe intervenir –mediante la regulación y las leyes an-
timonopolio– para que la economía logre una mejor asignación de recursos y, de esta
manera, garantice la eficiencia.

Oligopolio y la competencia monopolista

En general, es difícil encontrar situaciones de monopo-


lio puro; la mayoría de las veces, las estructuras de mer- En la competencia monopolísti-
cado se caracterizan por las formas intermedias de com- ca, un gran número de empresas
petencia intermedia. Por esta razón, lo usual es hallar compiten con productos que, si
mercados de competencia monopolística y oligopolios. bien son similares, contienen al-
En el primero, un gran número de empresas compiten gún componente que los diferen-
con productos que, si bien son similares, contienen algún cia del resto.

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44 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

componente que los diferencia del resto. En el segundo, son muy pocas las empresas
que dominan la industria.

Oligopolio

El oligopolio –denominado también “competencia en-


El oligopolio se caracteriza por la tre pocos”– se caracteriza por la concentración de la
concentración de la oferta en un oferta en un reducido número de empresas. En este
reducido número de empresas. Las caso, las acciones que realice cada una de ellas reper-
acciones que realice cada una de cutirán, necesariamente, en las otras.
ellas repercutirán, necesariamen-
La industria automotriz y las tabacaleras son dos
te, en las otras.
ejemplos característicos de oligopolio.
Muchas veces, y con el fin de maximizar los beneficios, las empresas acuerdan para
evitar la competencia. De esta manera, fijan unos precios que no hubieran podido ob-
tener si hubieran continuado con la competencia. Este tipo de operación –denominada
colusión– no solamente limita la eficiencia económica; también afecta el bienestar
general. Si el acuerdo entre las industrias es explícito, el término que se utiliza para de-
finirlo es “cartel” (uno de los casos más paradigmáticos es el integrado por los países
productores de petróleo [OPEP]); si es implícito, a esta estructura de la industria se la
conoce como oligopolio colusorio. Asimismo, podría ocurrir que sólo dos empresas
integraran la industria; a esta forma extrema de oligopolio se la denomina duopolio.

Competencia monopolística

La competencia monopolística, como forma imperfecta de los mercados, posee dos


características diferenciales:
1. En un mercado segmentado, en el que cada empresa tiene un producto que
se diferencia del de la competencia, esta cualidad le garantiza –dentro de esta
industria– el monopolio.
2. La firma establece su propio precio sin que le importe el efecto que éste produce
en el de sus competidores. Los precios se consideran dados.
¿Cuál es la diferencia fundamental entre la competencia
En un mercado segmentado, en
monopolística y la perfecta? En la competencia perfecta,
el que cada empresa tiene un
no existe diferenciación alguna entre los productos y se
producto que se diferencia del
pueden sustituir fácilmente. En la competencia monopo-
de la competencia, esta cuali-
lística, los productos de las diferentes empresas se pue-
dad le garantiza el monopolio.
den sustituir entre sí, pero no son iguales ya que poseen
alguna característica que las diferencia. A diferencia del
monopolio y del oligopolio –en los que existen barreras de entrada–, esta distinción
otorga a las empresas un mayor margen de maniobra, puesto que podrán influir en la fi-
jación del precio. En este caso, los actores no son precio-aceptantes y, en consecuencia,

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2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 45

no considerarán al precio como un dato. A través de esta diferenciación y de ciertas


acciones que creen lealtad a la marca, cada empresa buscará una posición monopólica,
aunque se enfrente a sus competidores.
La diferenciación del producto hará que la curva de demanda a la que se enfrenta
cada empresa tenga pendiente negativa.

2.2.5 Fallas del mercado

Las fallas del mercado impiden la asignación eficiente de recursos. Para conocer las
causas que provocan esta situación, estudiaremos el conjunto total de los mercados
de una economía y, a la vez, realizaremos un análisis de equilibrio general. En las
páginas precedentes, explicamos el “equilibrio parcial”; es decir, un mercado específico
y su equilibrio. De ahora en más, observaremos las relaciones que tienen los mercados
entre sí y sus posibles reacciones cuando cambia alguno de ellos.
Para ello, partiremos de la suposición de que todos los mercados tienen una asig-
nación de recursos eficiente y que, por lo tanto, se mueven dentro de la denominada
competencia perfecta, que trabaja con un equilibrio competitivo –en este capítulo,
definimos, siguiendo a Pareto, la eficiencia “como la situación en la que no es posible
mejorar el bienestar de ninguna persona sin empeorar el de otra”– y elimina las inefi-
ciencias propias del monopolio, oligopolio o competencia monopolística, que afectan el
normal funcionamiento del mercado.
En la competencia perfecta –en la que el precio de equilibrio es igual al costo y al
ingreso marginal (que es el costo de producir la última unidad del bien)– la valoración
que hacen los consumidores sobre un determinado producto indica qué precio estarán
dispuestos a pagar para adquirirlo. Por esta razón, en el equilibrio de la competencia
perfecta, se igualan el ingreso y el costo marginal del producto con el precio y la valo-
ración que hacen sus compradores.
A modo de conclusión, podríamos afirmar, una vez
más, que los precios son el mecanismo central de Llamamos imperfección o falla
asignación de recursos puesto que, en una econo- a la incapacidad del mercado
mía de mercado, constituyen la brújula que orienta de alcanzar la eficiencia en la
las decisiones de producción y las elecciones de los asignación de recursos y de si-
consumidores para que, de esta manera, se defina la tuar a la economía en un punto
asignación de los factores productivos. Este equilibrio sobre su frontera de posibilida-
competitivo –como afirmara Pareto– alcanza una situa- des de producción.
ción óptima o eficiente.
No obstante, existen situaciones –denominadas fallas de mercado– en las que la
valoración de los demandantes o el CMg de los productos no se reflejan en los precios
de equilibrio. Esto significa que una imperfección o falla del mercado es una incapaci-
dad del mercado de alcanzar la eficiencia en la asignación de recursos y de situar a la
economía en un punto sobre su frontera de posibilidades de producción.

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46 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

2.2.5.1 Tipología de las fallas

La competencia perfecta, si bien consigue una asignación eficiente de recursos, no


garantiza que éstos se distribuirán equitativamente. En la realidad, este modelo es
una excepción y es por esto que, en las diferentes áreas que conforman la actividad
económica, si el mercado opera en forma ineficiente, fracasa.
Pero, ¿qué es lo que provoca estas fallas? A continuación,
Las principales fallas del merca- se resumen algunas de ellas:
do son: competencia imperfecta
En primer lugar, la competencia imperfecta y su con-
(poder monopolístico), informa-
siguiente asignación ineficiente de recursos, que es una
ción imperfecta, bienes públicos
causa directa de aquellos mercados en los que los pro-
y externalidades.
ductores pueden influir –en cierta medida– en el precio
de un bien como, por ejemplo, en el caso de los monopo-
lios y oligopolios. En segundo lugar, si los consumidores no conocen todos los precios
del mercado y compran un bien sin saber que existen otras compañías que venden
el mismo producto a un precio inferior. En otras palabras, en este tipo de mercado, el
consumidor medio tiene elevados costos de información que no ocurrirían si tuviera
un perfecto conocimiento de los precios. En tercer lugar, puede ocurrir que un agente
económico, con su comportamiento, afecte –en las actividades de producción y en las
de consumo– el bienestar de los otros. La presencia de estas externalidades puede
producir efectos positivos –beneficios– o negativos –costos– en cuyo caso no se paga
compensación alguna por ellos. Por último, la aparición de los denominados bienes
públicos –el caso más paradigmático de este tipo de bienes es la defensa nacional–
en los que el consumo de una persona no excluye a otra. Esto significa que ante el
consumo de un individuo la cantidad y la disponibilidad de ese bien no disminuyen
para otro.
En esta sección, sólo abordaremos las externalidades y los bienes públicos porque,
en las páginas precedentes, ya hemos abordado las otras fallas del mercado.

En profundidad: algunas críticas al mercado

El libre juego de la oferta y la demanda –gracias a la elección de los consumidores–


determina, en un sistema de mercado, qué, cómo y para quién producir.
La competencia perfecta –que se caracteriza por la atomización, la homogeneidad
del producto, la libre movilidad de recursos y la información perfecta– permite a los
demandantes el poder de establecer la asignación y la distribución de recursos en la
producción de bienes y servicios de su preferencia. Esta capacidad de influencia se
denomina soberanía del consumidor.
Sin embargo, es muy común que la realidad muestre estructuras de mercado imperfec-
tas, en las que el consumidor ya no tiene el poder de decisión. La soberanía es del pro-
ductor que, ayudado por la publicidad, manipula la demanda y crea nuevas necesidades.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


2.2 Oferta y demanda a nivel microeconómico | 47

2.2.5.2 Bienes públicos y externalidades

El mercado no posee la capacidad de proporcionar bienes públicos ni controlar las


externalidades. Por esta razón, en economía, se debate acerca de la intervención
del Estado.

Bienes públicos

Bienes privados Bienes públicos


Exclusión No exclusión

Rivalidad Ausencia de rivalidad


•• Tabla 2-4. Diferencia entre los bienes públicos y privados.

Los economistas, para explicar el principio de No exclusión, utilizan, como ejemplo,


el espectáculo de fuegos artificiales. ¿Qué ocurriría si una persona viera el espectá-
culo desde un balcón? En este caso, es claro que esa persona sería un demandante
del producto, pero no estaría dispuesto a pagar por él. ¿Podría el empresario cobrar
una entrada a todos los presentes? No, porque los usuarios tratarían de disfrutar del
espectáculo de forma gratuita. Por esta causa, sería imposible que este empresario
identificara a los que no pagan y los excluyera del beneficio (usuario gratuito o de
no exclusión). Aunque la demanda fuese enorme, suspendería el evento por falta
de oferta.
Como los free-riders (usuarios gratuitos o pasajeros sin billete) no pagan por el
bien que consumen, el mercado no los ofrece. En consecuencia, como no se puede
excluir a este tipo de usuarios de un bien público, el empresario privado no está dis-
puesto a financiarlos.
Veamos un ejemplo:
• Paul Samuelson ejemplifica con un faro. Los faros constituyen un interesante
ejemplo de un bien público suministrado por el Estado. Salvan vidas y barcos. Sus
señales son un bien público porque cuesta lo mismo avisar a cien barcos o a uno
de la proximidad de rocas. ¿Habrá algún empresario dispuesto a comprar un faro?

Ausencia de rivalidad: sabemos que si los bienes privados son consumidos por un
individuo, no pueden ser consumidos por otros. En cambio, en los bienes públicos, el
consumo de una persona no disminuye la cantidad disponible para otras.

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48 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

Externalidades

Si las acciones de una persona afectan el bienestar de otra y los costos y beneficios de
esta situación no se reflejan en los precios de mercado, se produce una externalidad.
Con el término externalidad, queremos expresar las consecuencias, positivas o ne-
gativas, que pueden afectar las actividades de producción y de consumo. A continua-
ción, en el cuadro de doble entrada, clasificamos, con algunos ejemplos, los diferentes
tipos de externalidades:

Efectos externos Positivos (beneficios) Negativos (costos)


Producción Innovación Contaminación
Consumo Educación Mala alimentación
•• Tabla 2-5. Clasificación de las externalidades.

Si las acciones de un agente económico benefician a


Si las acciones de una persona
otros, decimos que la externalidad es positiva. En el
afectan el bienestar de otra y
caso de los fuegos artificiales, como son bienes de con-
los costos y beneficios de esta
sumo no competitivos, un grupo de personas disfrutan
situación no se reflejan en los
gratis del evento. Por lo tanto, estamos ante una exter-
precios de mercado, se produce
nalidad positiva. Por el contrario, si las acciones de un
una externalidad.
agente económico perjudican a otros, la externalidad es
negativa. Como ejemplo, podríamos mencionar el caso
de una industria que contamina el medio ambiente. En estas situaciones, el mercado
no puede resolver las fallas de las externalidades negativas. Por esta razón, se nece-
sita que el Estado las regule.

2.3 Oferta agregada y demanda agregada a nivel macroeconómico


La macroeconomía nos permite observar el funcionamiento total de la economía,
engloba a todos los mercados. El todo no es la suma de las partes y tiene sus propias
leyes y categorizaciones. Los mercados individuales, también poseen sus propias ca-
tegorías y leyes, pero están inmersos en un sistema mayor e interactúan con el todo.
Las categorías producto, consumo global, inversión total, gasto público, exportaciones
netas, base y oferta monetaria, inflación, entre otras, son propias de la macroeconomía.
La oferta y demanda agregadas, en macroeconomía, nos permitirán analizar los
niveles de PBI o actividad económica, los niveles de precios y ocupación, diagnosticar
las causas de los desequilibrios (recesiones o estados inflacionarios) y, paralelamente,

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


2.3 Oferta agregada y demanda agregada a nivel macroeconómico | 49

los cambios en las cuentas del sector externo y, también, los saldos en las cuentas del
sector público. Sobre la base del diagnóstico, los sectores privados podrán determinar
qué conducta sería más apropiada y, el sector público, qué políticas económicas con-
viene implementar.
Los valores de cada agregado son iguales:

PBI = VA = Y = Gastos agregados o DA


Donde, DA = (C + I + G + X - M)

y se podrían agrupar de la siguiente forma:

iMportaciones (M) + PBI = Consumo (C) + Inversiónes (I) + Gasto publico (G) + eXportaciones (X)

DA OA

Esta igualdad es una identidad y siempre es igual. ¿Por


qué? Las variaciones de los stock o existencias siempre En el capítulo siguiente, Princi-
compensaban los desequilibrios entre la demanda agre- pales agregados macroeconómi-
gada (DA) y la oferta agregada (OA). cos, producción, valor agregado,
inggreso y producto, encontrará
Pero la pregunta es ¿por qué surgen estos stock o
un desarrollo pormenorizado de
existencias? Los mismos tienen lugar porque obviamente
los conceptos PBI, valor agrega-
no hay, en el periodo considerado, coincidencia entre lo
do e ingresos de los factores (Y),
producido y lo gastado.
los gastos globales de la econo-
mía y cómo se miden.
2.3.1 La demanda agregada

2.3.1.1 Concepto de demanda agregada


La demanda agregada es la can-
tidad de bienes y servicios fina-
Es la cantidad de bienes y servicios finales que están
les que están dispuestos a com-
dispuestos a comprar los agentes económicos (las fa-
prar los agentes económicos en
milias, las empresas, el Gobierno y los extranjeros) en
bienes de consumo, inversión,
bienes de consumo, inversión, gastos del gobierno y ex-
gastos del gobierno y exporta-
portaciones netas.
ciones netas.

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50 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

Se puede relacionar la demanda deseada con el nivel de precios; a tal efecto se


puede construir la siguiente tabla:

Nivel de precios PBI demandado


90 500 000
100 450 000
110 400 000
120 350 000
130 300 000
•• Tabla 2-6. Tabla de la demanda agregada.

Como puede observarse, hay una relación negativa o inversa entre el nivel de
precios y las cantidades del PBI demandadas para consumo, inversión, gasto público
y exportaciones netas (exportaciones menos importaciones).

2.3.1.2 Curva de demanda agregada

Cada punto de la curva de demanda agregada es un


En la DA hay una relación nega- punto de equilibrio entre los gastos deseados y un nivel
tiva o inversa entre el nivel de de PBI, vinculada a un nivel de precios determinado.
precios y las cantidades del
Como puede observarse en la Fig. 2-19, hay una re-
PBI demandadas para consumo,
lación negativa o inversa entre el nivel de precios y las
inversión, gasto público y expor-
cantidades del PBI demandadas para consumo, inver-
taciones netas.
sión, gasto público y exportaciones netas (exportaciones
menos importaciones).

C+
I+
G+ Donde:
X
PBI= ingreso (Y)
DA es la demanda agregada

•• Fig. 2-19. Curva de demanda agregada.

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2.3 Oferta agregada y demanda agregada a nivel macroeconómico | 51

Cuando más alto es el nivel de precios, menor será la cantidad demandada de la


producción de bienes y servicios finales o PBI y, a la inversa, a menor nivel de precios,
mayor será la cantidad demandada.

2.3.1.3 Diferencias con la curva de demanda vista en microeconomía

En microeconomía, cada punto de la curva demanda es una coincidencia entre el


precio de un bien y la cantidad que se desea demandar del mismo. En macroecono-
mía, en cambio, cada punto es la coincidencia entre un nivel de precios y los gastos
deseados por todos los actores económicos (familias, empresas, Gobierno, extran-
jeros) y el PBI o cantidad de bienes y servicios finales del periodo (generalmente del
año).
Esto da lugar a otras diferencias: en microeconomía, el incremento del precio de un bien
tiene como consecuencia, por ejemplo, que se lo sustituya por otro. En macroeconomía, el
incremento en el nivel de precios afecta cómo se verá, negativamente, a todos los compo-
nentes de la demanda agregada; por lo tanto, no se genera un efecto sustitución.

2.3.1.4 Nivel de precios

Como ya se vio, el nivel de precios hace referencia al agregado de los precios de la


economía, en un momento determinado.
En cada momento hay un nivel de precios; por ejem- El nivel de precios es el agrega-
plo, en enero del 2008 hay un nivel de precios determina- do de los precios de la economía,
do. Si los precios se elevan durante el transcurso del año en un momento determinado.
se dirá que se incrementó el nivel de precios. ¿Cómo se
mide el incremento del nivel de precios? Se hace con un indicador o índice, que puede
ser el Deflactor (en el capítulo siguiente se desarrolla en detalle) o el IPC . Por ejemplo,
si el índice de enero era de 100 y a fin del año es de 125, ello implica que lo que cos-
taba 100 cuesta, al fin del periodo, 125.

Donde P2009y P 2008 son los precios del 2009 y 2008 respectivamente.

Donde Q2009 son las cantidades de bienes y servicios finales

Si se incrementa el nivel de precios (inflación), están subiendo todos los precios de


la economía, pero lo más probable es que lo hagan en distintas proporciones, es decir,
habrá un cambio en los precios relativos.

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52 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

2.3.1.5 Cambios en la cantidad demandada

La cantidad demandada cambia si se modifica el nivel


La curva de DA refleja la rela-
de precios. Cuando el nivel de precios se incrementa,
ción inversa entre el nivel de
manteniéndose todo lo demás constante, la cantidad de-
precios y las cantidades de-
mandada de PBI real disminuye y cuando el nivel de pre-
mandadas, en concepto de con-
cios baja, la cantidad demandada del PBI real aumenta.
sumo, inversión, gasto público o
Los movimientos se producen a lo largo de la curva de
exportaciones netas, por lo tan-
DA, habrá un traslado de un punto a otro de la curva.
to, su pendiente es negativa.

2.3.1.6 Pendiente de la curva de demanda agregada

La pendiente es negativa por la relación inversa entre el nivel de precios, medido


en el eje de las ordenadas, y el PBI (real), como cantidad de bienes y servicios finales
del periodo, medido en el eje de las abscisas.
En efecto, cada componente de la DA tiene una relación inversa con el nivel de pre-
cios, es decir, cuando sube el precio se reduce el consumo, la inversión, los gastos del
gobierno y las exportaciones netas.

2.3.1.7 Variables de la demanda agregada

Veamos los cambios, como consecuencia del incremento en los precios, de cada
variable en particular.
a) Consumo
El consumo es el gasto de las familias en servicios y
El consumo es el gasto de las bienes de consumo, con la finalidad de satisfacer sus
familias en servicios y bienes necesidades. Por ejemplo, adquisiciones de vestimenta,
de consumo con la finalidad de computadoras, automóviles, servicios de salud, gastos
satisfacer sus necesidades. en esparcimiento, pago de la cuota en la facultad. Se
verá que el consumo es afectado por el nivel de precios
y el efecto riqueza.
La riqueza real es la suma de toda clase de activos (dinero en efectivo, depósitos en
los bancos, acciones, bonos, propiedades) menos los pasivos. La misma está medida
en términos de bienes y servicios, no en pesos. Por lo tanto, si los precios suben y el
valor nominal de los activos no cambia, en términos reales se es menos rico y se con-
sumirá menores cantidades.
Por ejemplo, si la riqueza de una persona está compuesta por $ 100 000 en efectivo
o en un plazo fijo y el nivel de precios sube, podrá comprar, con esos $ 100 000, menos

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2.3 Oferta agregada y demanda agregada a nivel macroeconómico | 53

bienes y servicios. Si el nivel de precios baja, la riqueza real aumenta: con los $ 100 000
podrá adquirir más bienes y servicios.
Cuando se modifica la riqueza porque bajó o subió el
El incremento en el nivel de
nivel de precios, se habla de efecto riqueza, es decir, dis-
precios tiene como consecuen-
minuirá o aumentará el consumo.
cia, la reducción de los gastos
Si se modifica el valor de los activos, por ejemplo, sube en consumo.
el valor de los campos, aumenta, directamente, la riqueza
de la persona e influirá positivamente en los gastos de consumo. En este caso, no se
producirá un movimiento de un punto a otro de la curva, sino un traslado de la misma.
Además, el nivel de precios también afecta el consumo, principalmente, de bienes
duraderos que se adquieren con créditos, como artículos para el hogar, automóviles,
viviendas. ¿Por qué? A mayor nivel de precios, se utilizará más moneda para cada
transacción y si no se incrementa su oferta, es como si hubiera menos moneda en el
mercado, menor cantidad de saldos monetarios reales para una mayor necesidad de
moneda, por lo tanto, se elevará la tasa de interés y encarecerá los créditos. Cuando
sube la tasa de interés se reducen las compras en las que se utiliza financiación.
En otras palabras, cuando suben los precios, la oferta monetaria real (definida como
la oferta monetaria nominal dividida por el nivel de precios) disminuye. Por ejemplo, si
la oferta monetaria de un país se mantiene fija en 600 000 millones de pesos y el índice
de precios al consumidor (IPC) sube de 100 a 150, la oferta monetaria real desciende
de 600 000 a 400 000 millones.
Cuando la oferta monetaria real (saldos monetarios reales) se contrae, el dinero se
vuelve relativamente escaso. Las tasas de interés y las cantidades que deben amorti-
zarse de los créditos aumentan y resultará más oneroso obtener créditos.
Como consecuencia, se reducen aquellas compras para las cuales se requiere de
crédito, como es el caso de lo bienes para consumo que son duraderos (automóviles,
vivienda, heladeras, computadoras).
El incremento en el nivel de precios tiene, como consecuencia, la reducción de los
gastos en consumo.
b) Inversión
Es la suma de gastos en bienes de capital que realizan
las empresas. Por ejemplo, las compras de máquinas, La inversión es la suma de gas-
equipos, material de transporte y construcciones, fabri- tos en bienes de capital que
cados en el periodo. Las máquinas y equipos elaborados realizan las empresas.
en otros años, los medios de transporte y las cons-
trucciones se contabilizarán en el año de su producción. Tampoco se considera inver-
sión a la compra de acciones, bonos o depósitos en los bancos.
La inversión tiene una relación inversa con la tasa de interés. Si la tasa de rendimien-
to de los bienes de capital es mayor que la tasa de interés que se obtiene en el sistema

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54 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

financiero, se adquirirá una nueva máquina; en caso contrario, se colocará el dinero,


por ejemplo, en un banco.
Como vimos, cuando se incremente el nivel de precios
El aumento del nivel de precios subirá la tasa de interés y, por lo tanto, el empresario no
tiene como efecto la reducción sacará créditos y, si poseía dinero, lo colocará en el siste-
de los gastos en inversión. ma financiero. El resultado será que el empresario inver-
tirá menos.
El aumento del nivel de precios tiene como efecto una reducción de los gastos en
inversión.
c) Gasto público
Es la suma de gastos que realiza el sector público, por
El gasto público es la suma de ejemplo, en salarios y gastos operativos. Es el resultado
los gastos que realiza el sec- de una decisión política. También es afectado por el nivel
tor público. de precios. Un mayor nivel de precios afecta los gastos
del gobierno.
d) Exportaciones netas
Surgen de la diferencia entre las exportaciones y las
Las exportaciones netas surgen importaciones.
de la diferencia entre las expor-
Uno de los factores determinantes de las exportacio-
taciones y las importaciones.
nes y las importaciones son los niveles de precios com-
parativos entre nuestro país y el extranjero (precios rela-
tivos). Si el nivel de precios sube en Argentina respecto
Si el nivel de precios sube en
al exterior, el país exportará menos e importará más.
Argentina respecto al exterior,
el país exportará menos e im- Si el incremento del nivel de precios es mayor en Argen-
portará más. tina que en Brasil y, consecuencia de ello, los automóviles
se encarecen aquí más que en el país vecino, se incremen-
tarán las importaciones y disminuirán las exportaciones.
En conclusión, cuando se modifica el nivel de precios, las cantidades demandadas en
consumo, inversión, gasto público y exportaciones netas, cambian en relación inversa.
En la curva de DA, se producirá un movimiento de un punto a otro de la misma curva.
Pero hay, además de los cambios en los niveles de precios, otros factores que influ-
yen en la demanda.

2.3.1.8 Otros determinantes

Hasta el momento se consideró el nivel de precios y la curva de demanda mostraba


exclusivamente la relación entre las variables endógenas del modelo (nivel de precios
y cantidad de de bienes y servicios finales demandados). Ante una modificación en el
nivel de precios, decimos que se produce un cambio en la cantidad demandada, que
se manifiesta gráficamente como un movimiento a lo largo de la curva de DA.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


2.3 Oferta agregada y demanda agregada a nivel macroeconómico | 55

Pero también existen otros factores que influyen en el comportamiento de los deman-
dantes. Una modificación de estos factores, llamados exógenos, dará lugar a un cambio
en la demanda agregada, lo cual provocará un desplazamiento de toda la curva.
Los otros determinantes que debemos incorporar son aquellas variables autónomas
del nivel de precios y del PBI como, por ejemplo, el consumo autónomo, los gastos en
inversión que no dependan del nivel de precios y del PBI directamente, los gastos del
gobierno que hemos considerado como regla que son autónomos y las exportaciones
que dependen de los ingresos y precios del exterior.
Hay que tener presente que la riqueza de los consumidores puede influir por una
modificación en el nivel de precios o, directamente, por un incremento o disminución
en los valores de los activos que la componen, por ejemplo, un incremento del valor
real de la vivienda o de la tierra. En este último caso, la riqueza es un determinante que
tiene como consecuencia un traslado de la curva DA.
Como se vio en el punto anterior, cuando sube el nivel de precios y el valor de los
activos no cambia, el consumidor es más pobre y reduce sus gastos.
Pero también existen otros factores que influyen en el comportamiento de los deman-
dantes. Una modificación de estos factores, llamados exógenos, dará lugar a un cambio
en la demanda agregada, lo cual provocará un desplazamiento de toda la curva.
Los otros determinantes que debemos incorporar son
aquellas variables autónomas del nivel de precios y del La riqueza de los consumidores
PBI como, por ejemplo, el consumo autónomo, los gastos puede influir por una modifica-
en inversión que no dependan del nivel de precios y del ción en el nivel de precios, un
PBI directamente, los gastos del gobierno que hemos con- incremento o disminución en
siderado como regla que son autónomos y las exportacio- los valores de los activos que la
nes que dependen de los ingresos y precios del exterior. componen. Como consecuen-
cia, se traslada la curva DA.
Entonces, ante cualquier cambio en el resto de los de-
terminantes como, por ejemplo, el consumo autónomo,
la inversión autónoma, el gasto público o las exportaciones netas (exportaciones menos
importaciones), manteniéndose el nivel de precios constante, se desplazará la curva de
demanda agregada a la derecha o a la izquierda, según sea un incremento o una dismi-
nución de esos gastos.

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56 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

Donde:
PBI = ingreso (Y)
DA es la demanda agregada

•• Fig. 2-20. Traslado de la curva de demanda agregada.

Debe mencionarse, también, los efectos de la política monetaria, el tipo de cambio,


la política fiscal, que no sólo aumenta o reduce los gastos, sino que también actúa
reduciendo o subiendo impuestos u otorgado transferencias.
El incremento en todos los casos será igual al gasto correspondiente (por ejemplo inversión,
gastos de gobierno, consumo autónomo, exportaciones, etcétera) por el multiplicador.

2.3.1.9 Concepto de multiplicador

El multiplicador indica, por cada peso que se incrementan los componentes autóno-
mos de la DA, en cuánto se incrementa el PBI (Y) o en cuánto se incrementa Y cuando
se incrementa en $ 1 uno de los componentes autónomos de la DA.

Ejemplo: si el multiplicador es igual a 2 y se incrementa en 100 el gasto público, el PBI


aumentará en 200. Lo mismo ocurrirá si se incrementan la inversión o las exportaciones.

por lo tanto
Multiplicador x componente autónomo de la DA = PBI

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2.3 Oferta agregada y demanda agregada a nivel macroeconómico | 57

¿De qué depende la magnitud del multiplicador?


De cada peso que se incrementa el ingreso, una proporción se utiliza para consumo,
la Propensión Marginal al Consumo (PMC), y el resto del peso se destina a ahorro, la
Propensión Marginal al Ahorro (PMA).
Algebraicamente, el multiplicador es la inversa de la PMA, es decir, de la filtración.
Por ejemplo, si la PMA es de 0,2 el multiplicador será igual a 5.

ó
PMA 1-PMC

Donde:
Para razonar: sabiendo que
A = I (inversión) y si la PMA es
de 0,20 del Y, para tener $ 1 de
inversión se necesitará generar $
1 de ahorro y, por lo tanto, $ 5 de
Y. Entonces, para una PMA de
0,20, el multiplicador es 5.

En profundidad: multiplicador

Cuando se van incorporando más variables como el gasto público y las exportacio-
nes, el multiplicador se torna más complejo.
También el multiplicador será la inversa de las tasas filtraciones o la filtración por
peso, en donde la PMA indica, por cada peso, cuánto se ahorra. La tasa impositiva
indica, por cada peso, cuánto recauda el Estado. Por ejemplo, en el caso del IVA, por
cada peso, se paga $ 0,21 de impuestos.
Para la filtración de las importaciones utilizaremos el signo m, que indica, por cada
peso que se incrementa el PBI, en cuánto se incrementan las importaciones, por
ejemplo, $ 0,15.

Donde:
PMC es propensión marginal al consumo
t es la tasa impositiva
m indica en cuánto se incrementan las importaciones por incremento del PBI

Como puede apreciarse, el multiplicador es, también, la inversa de las filtraciones.


Es decir, aun en una versión más compleja, el multiplicador es la inversa de lo que se
filtra por peso.

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58 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

Ejemplo numérico:

Como puede observarse, el multiplicador se ha reducido respecto a la primera versión.


Este multiplicador de 1,9 es más realista porque incluye todas las filtraciones, ahorro,
pago de impuestos netos, importaciones o gastos en el extranjero, e indica que por cada
peso que se incrementan los gastos autónomos, el PBI se incrementará en 1,9.

2.3.2 La oferta agregada

La oferta agregada es el total de bienes y servicios


La oferta agregada es el total de finales a disposición de las familias, las empresas, el
bienes y servicios finales a dispo- Gobierno y los extranjeros en un periodo determinado;
sición de las familias, las empre- incluye los bienes y servicios que se producen en el país
sas, el Gobierno y los extranjeros más las importaciones. Es decir, la producción interna de
en un periodo determinado. bienes y servicios finales elaborados en el país, más los bie-
nes y servicios comprados en el exterior (importaciones).

OA = PBI + M

M son las importaciones

2.3.2.1 ¿De qué depende la cantidad de bienes y servicios ofertados?

Depende de:

La cantidad de bienes y servi-


• La dotación de recursos o factores de producción.
cios ofertados depende de la
dotación de recursos o factores • Los costos de estos factores.
de producción, los costos de es-
• El nivel de precios.
tos factores y el nivel de precios.

OA= f (Recursos disponibles o factores de


producción, Costo de producción, Nivel de precios)

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2.3 Oferta agregada y demanda agregada a nivel macroeconómico | 59

• Dotación de recursos o factores:


a)Trabajo y su calificación.
b) Recursos naturales: praderas, bosques, yacimientos, cursos de agua, etc.
c) Bienes de capital: máquinas y equipos, material de transporte, construcciones.
d) Empresarios.
Aquellos países que disponen de mayor cantidad de factores tienen, como regla, un PBI
más alto. Por ejemplo, EE. UU., que posee un amplio territorio con variedad de recursos
naturales, una población con elevada calificación que supera los 300 millones de habitan-
tes, una importante dotación de bienes de capital y tecnología y una clase empresarial de
alto nivel, posee uno de los PBI más altos en valores absolutos y PBI per cápita.
El fundamento subyacente de la oferta agregada es la capacidad productiva de la
economía, es decir, su producción potencial. La producción potencial de un país es
la producción máxima que puede obtenerse, dada una tecnología, la capacidad de
gestión, el capital, el trabajo y los recursos naturales. En otras palabras, la cantidad
de trabajo existente y su calidad, la cantidad de máquinas y otros bienes de capital
utilizados por los trabajadores, el nivel de tecnología, etcétera.
En épocas de recesión, las empresas producen una cantidad inferior a la potencial.
A medida que crece la economía, se ocupa la capacidad ociosa y también aumenta la
producción potencial.
• Los costos de los factores:
Es importante no sólo la dotación de recursos, sino
también el costo para disponer de los mismos. Por ejem-
plo, sólo se incorporan nuevas tierras si el rendimiento de La inversión es la única varia-
las mismas es mayor que los costos. ble que forma parte de la DA y
de la OA. Por ejemplo, cuando
Si un país desea poseer más tierras fértiles para incre-
una empresa compra nuevas
mentar la producción de granos, transformando para ello
máquinas está aumentando el
tierras áridas, tal vez el costo sea muy alto y no justifique
gasto global, pero, además, in-
el emprendimiento.
crementa su stock de capital, es
• Nivel de precios: decir, la capacidad productiva
de la economía.
El nivel de precios debe ser consistente con los costos
y los beneficios. El nivel de precios existente en la economía debe ser tal que per-
mita cubrir los costos y brindar a los productores una tasa de ganancia adecuada al
momento.
Si suponemos una curva de oferta agregada con pendiente positiva, a mayor nivel de
precios corresponderá una mayor cantidad ofertada y, a la inversa, a un menor nivel de
precios una menor cantidad ofertada.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


60 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

2.3.2.2 Curva de oferta agregada

La curva de OA relaciona la oferta agregada o cantidad


La curva de OA relaciona la canti- de bienes y servicios finales puestos a disposición de los
dad de bienes y servicios finales agentes económicos, con el nivel de precios.
a disposición de los agentes eco-
Cuando se analizó la curva de DA, se vio que la relación
nómicos con el nivel de precios.
entre el nivel de precios y las cantidades demandadas era
inversa. En el caso de la curva de OA, la relación con el
nivel de precios dependerá de la pendiente de la curva.
La economía se encuentra en un periodo de recesión o depresión. Si la curva tiene
un tramo horizontal. En este caso, las empresas tienen maquinarias, equipos y traba-
jadores sin ocupar. Estos recursos ociosos se podrían emplear sin que provocaran
cambios en los precios. Por esta razón, cuando hay un exceso de factores sin utilizar,
ante un aumento del PBI, no se deberían registrar variaciones en los precios.
En el tramo intermedio, la relación es positiva. En esta curva el aumento del PBI
produce un aumento de los precios. Como los costos unitarios de producción también
aumentan, las empresas necesitan incrementar sus precios para mantener la rentabi-
lidad del negocio.
En el tramo vertical de la curva, los recursos están todos ocupados y se da una
situación de pleno empleo. En consecuencia, cualquier aumento del PBI producirá un
aumento en los precios.
En las tres situaciones expresadas más arriba, las modificaciones del PBI producen
un desplazamiento de la curva de izquierda a derecha. Estos movimientos representan
los desplazamientos que se producen de un punto a otro de la curva.

Donde:
Nivel de precio = Deflactor o IPC
PBI es el producto bruto interno
OA es la oferta agregada
Tramo Intermedio

•• Fig. 2-21. Curva de oferta agregada.

En la Fig. 2-21, podemos observar que en una economía con pleno empleo (tramo ver-
tical) todo tirón de demanda generará que aumente el nivel general de precios, sin que la

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


2.3 Oferta agregada y demanda agregada a nivel macroeconómico | 61

cantidad cambie (caso extremo clásico con supuesto pleno empleo). Con esto queremos
decir que la renta o la producción no aumentan y sí se incrementarán los precios.
En el caso del tramo horizontal, en el que se registra una situación de gran desem-
pleo, la curva de oferta agregada es totalmente elástica (horizontal). Si aumenta la
demanda agregada, igual subirá, a precios constantes, el producto. En el caso inter-
medio, tramo intermedio, se incrementan los precios y la producción.
Se puede suponer una curva de OA con pendiente intermedia, en cuyo caso se pue-
de construir una tabla de oferta como la siguiente:

Nivel de precios PBI ofertado


90 400 000
100 450 000
110 500 000
120 550 000
130 600 000
•• Tabla 2-7. Tabla de oferta.
Se puede observar que a mayor nivel de precios es
mayor la cantidad ofertada y, a la inversa, a menor nivel de Suponiendo una curva de OA
precios menor la cantidad que se ofrece, es decir, para una con pendiente intermedia, a cada
curva de OA de pendiente positiva, hay una relación directa nivel de precios más alto se
entre el nivel de precios y las cantidades ofertadas. producirá y ofertará una mayor
cantidad, y viceversa. Por lo tan-
A cada nivel de precios más alto, se producirá y ofertará
to, tendrá lugar un movimiento de
una mayor cantidad, y viceversa.
un punto a otro de la curva.

2.3.2.3 Traslado de la curva de OA

Se han visto desplazamientos a lo largo de la curva, de


un punto a otro de la misma. Se verán ahora los despla- Si se modifican otros determi-
zamientos de la curva de OA. nantes, manteniéndose cons-
tante el nivel de precios, se
Si se modifican otros determinantes (factores exógenos)
desplazará toda la curva de OA.
manteniéndose constante el nivel de precios, se desplaza-
Por ejemplo, modificaciones en
rá toda la curva. Los determinantes más importantes son:
la tecnología, en la dotación de
• Disponibilidad de recursos o factores (los recursos recursos naturales o de bienes
naturales, el capital, la capacidad empresarial y la de capital.
tecnología).
• Costo de los factores (por ejemplo, trabajo y capital).
• Incentivos fiscales y entorno legal e institucional.

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62 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

Veamos algunos ejemplos:


• Si se incrementa la productividad por mejoras tecnológicas, al mismo nivel de
precios, aumentará la oferta de bienes.
• Si los salarios suben, al mismo nivel de precios, se ofertará menos y, a la inversa,
si los salarios bajan se ofrecerá más.
• Si hay problemas climáticos, como una sequía, que afectan la producción, por
ejemplo, se ofertarán menos granos, independientemente de los niveles de precios.

Donde:
Nivel de precio = Deflactor o IPC
PBI es el producto bruto interno
OA es la oferta agregada

•• Fig. 2-22. Traslado de la curva de oferta agregada.

2.3.2.4 Equilibrio de la macroeconomía

A un mismo nivel de precios, la cantidad ofertada será


En el punto de equilibrio, a un coincidente con la cantidad demandada. El equilibrio ma-
determinado nivel de precios, croeconómico tiene lugar en la intersección de las curvas
la producción que se desea de demanda agregada (DA) y oferta agregada (OA). En el
ofertar de bienes y servicios fi- punto de equilibrio, a un determinado nivel de precios, la
nales (OA) coincide con lo que producción que se desea ofertar de bienes y servicios fina-
se desea gastar en consumo, les (OA) coincide con lo que se desea gastar en consumo,
inversión, más los gastos del inversión, más los gastos del Estado y las exportaciones
Estado y las exportaciones ne- netas, es decir, la DA.
tas, es decir, la DA.
El punto de equilibrio macroeconómico es el único
caso en el que coinciden las decisiones de oferta de
bienes con las del gasto deseado. Cuando el nivel de precios se encuentra debajo
del de equilibrio, las sumas destinadas a este gasto superarán a las cantidades ofer-
tadas y viceversa.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


2.4 Resumen | 63

Nivel de precios PBI demandado PBI ofrecido


90 500 000 400 000
100 450 000 450 000
110 400 000 500 000
120 350 000 500 000
130 300 000 600 000
•• Tabla 2-8. Equilibrio de la oferta y demanda agregadas.

Donde:
Nivel de precio = Deflactor o IPC
PBI es el producto bruto interno
DA es la demanda agregada
OA es la oferta agregada
E es el punto de equilibrio

•• Fig. 2-23. Equilibrio macroeconómico.

Como puede observarse, cuando el nivel es de 100, las cantidades que demandan
los agentes económicos, para consumo, inversión, gasto de gobierno y exportaciones
netas (exportaciones - importaciones), coinciden con las cantidades producidas
(o puestas a disposición) de bienes y servicios finales.

2.4 Resumen

Mercado y la oferta y la demanda

• Los seres humanos tienen necesidades individuales y sociales que requieren


satisfacer y lo pueden hacer utilizando bienes y servicios.
• Tanto los bienes como los servicios deben ser producidos, utilizando factores de
producción: trabajo, bienes de capital, recursos naturales y capacidad empresaria.

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64 | Capítulo 2 • La oferta y la demanda a nivel microeconómico y la oferta y la demanda agregada a nivel macroeconómico

• La cantidad de factores es limitada y, por lo tanto, los bienes y servicios producidos


son escasos.
• Para lograr más bienes y servicios las personas, regiones, países, se especializan:
se establece una división del trabajo.
• En el mercado se intercambian los bienes y servicios y los factores de producción.
• A través de la interacción de la oferta y demanda se determinan precios, cantida-
des y calidades.
• Hay distintas estructuras de mercado: competencia perfecta e imperfecta; en esta
última, se distingue el monopolio, el oligopolio y la competencia monopolística.
• Fallas del mercado: competencia imperfecta, externalidades y bienes públicos.
• Demanda es la cantidad que están dispuestos a adquirir los compradores de un
bien o servicio, dependiendo del precio y otros determinantes.
• Oferta es la cantidad de bienes y servicios que las empresas están dispuestas a
vender, dependiendo del precio y otros determinantes.
• El Equilibrio del mercado se produce cuando, a igual precio, son iguales las canti-
dades demandadas y ofertadas.
• Elasticidad de la demanda: la elasticidad-precio mide el cambio porcentual de la
cantidad ante un cambio porcentual en el precio, y la elasticidad-ingreso mide los
cambios porcentuales en la cantidad ante cambio porcentual en los ingresos.
• Elasticidad de la oferta: la elasticidad-precio de la oferta mide los cambios porcen-
tuales en la cantidad ofertada ante modificaciones porcentuales del precio.

Oferta agregada-Demanda agregada

• La demanda agregada es la cantidad de bienes y servicios finales que están dis-


puestos a comprar las familias, las empresas, el Gobierno y los extranjeros en bienes
para consumo, gastos de inversión, gastos del gobierno y exportaciones netas.
• La oferta agregada es el total de bienes y servicios finales a disposición de las fami-
lias, empresas, el Gobierno y los extranjeros. Es la suma de los bienes y servicios
finales producidos en el país, más los bienes y servicios comprados en el exterior.
• Equilibrio de la macroeconomía: es el punto en donde, a un nivel de precios, la
producción de bienes y servicios finales que se desea ofertar coincide con lo que se
desea gastar en consumo, inversión, gastos del gobierno y las exportaciones netas.

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2.5 Ejercicios propuestos | 65

2.5 Ejercicios propuestos

01. Distinga los conceptos de “bienes” y “servicios”.


02. Explique a qué se llama “factores de producción”.
03. ¿Qué es el costo de oportunidad? Dé ejemplos.
04. Desarrolle la idea de división de trabajo.
05. Explique la relación de intercambio de los bienes, servicios y factores.
06. Defina la oferta y la demanda a nivel microeconómico.
07. Explique a qué se denomina “mercado de competencia perfecta”. Dé ejemplos.
08. Desarrolle el concepto de asignación de recursos.
09. Describa las ideas principales del monopolio.
10. Defina por qué pueden existir fallas en el mercado.
11. ¿Qué son los bienes públicos y privados?
12. Desarrolle las ideas principales de la teoría de la demanda en los mercados
de bienes y servicios.
13. Explique la elasticidad-precio de la demanda.
14. Explique la elasticidad-precio, y el ingreso total y gasto total. Ejemplifique
con gráficos.
15. Defina la elasticidad-renta de la demanda.
16. Desarrolle el concepto de oferta agregada a nivel macroeconómico.
17. Desarrolle el concepto de multiplicador. Dé ejemplos.
18. Describa el punto de equilibrio de la macroeconomía.
19. Explique el modelo de demanda agregada y oferta agregada.

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Noticias y comentarios periodísticos

Analistas prevén una caída del PIB en el cuarto trimestre de 2008 y el primero de 2009

Por primera vez en seis años, el


país podría entrar en recesión
en los próximos meses
E l freno de la economía es mayor al que se estimaba inicialmente. A la crisis mundial se
sumaron turbulencias internas por la pelea con el campo y la estatización de las AFJP

Por Juan Cerruti | consecutivos de caída


interanual del PIB.
Varios especialistas
La economía argentina creen que este será
viene enfriándose desde el caso de Argenti-
hace al menos seis meses. na en el cuatro trimestre de
Pero en los últimos 60 días 2008 y el primero de 2009. El
este proceso se aceleró de Estudio Broda, FIEL, Econo-
manera tal que gran parte de métrica, y los economistas Fe- FIEL ma-
los analistas decidió revisar derico Muñoz y Javier Gonzá- neja un ran-
a la baja sus pronósticos y lez Fraga son sólo algunos de go de entre 0% y -1%. “Se-
ahora no descartan que el los que auguran para el 2009 guramente identificaremos al
país caiga en recesión en los un crecimiento nulo o inclusi- cuarto trimestre de 2008 que
próximos meses. Habría que ve negativo. está en curso como el punto
remontarse seis años atrás, de partida de la recesión que
Broda, por ejemplo, cree
al último semestre de 2002, sufrirá la economía”, advirtió
que el PIB caerá 2% inte-
para hallar la anterior depre- el economista Federico Mu-
ranual en el cuatro trimestre
sión en el nivel de actividad. ñoz en su último informe.
de este año y 4,7% el primer
La novedad –impensada semestre de 2009. Así, el año Desagregando los compo-
hasta hace poco– llega como próximo cerraría con creci- nentes de la demanda se de-
consecuencia de la profunda miento de entre 0% y -2%. duce el por qué de la recesión
crisis financiera internacional Y debido a la fuerte desacele- en ciernes.
con epicentro en EE.UU., a ración sobre el final de 2008,
• Consumo: Esta variable
lo que se le sumaron turbu- el arrastre para 2009 será más
–que explica dos tercios del
lencias internas desatadas modesto de lo previsto. Se
PIB– se pinchó en los últimos
por episodios como el con- habla de 1,5%.
60 días. Algunas cámaras em-
flicto con el campo y más
En líneas generales, este presarias hablan de caídas del
recien-temente
diagnóstico es compartido 50% interanual en las ventas
la estatización de las AFJP.
por Mario Brodersohn, titular de alimentos y artículos de
Técnicamente una econo- de Econométrica, que espera consumo masivo. Algo similar
mía está en recesión cuan- un crecimiento de entre 0,5% ocurre en la línea blanca y las
do acumula dos trimestres y -1% para 2009, mientras que automotrices. “El deterioro en
la confianza doméstica es un contractiva. Vende dólares, se explica la voracidad del
indicador que el gasto se está aspira pesos y resta liquidez, Gobierno por hacerse de re-
desacelerando, posiblemente apuntalando las tasas, lo que a cursos fiscales de cara a 2009.
bastante rápido”, advirtió en su vez enfría más el consumo Estatización de las AFJP por
un documento sobre la Ar- y la inversión. medio, el gasto público será
gentina el banco internacio- sin dudas la carta que los Kir-
nal Credit Suisse. • Sector externo: La balan- chner jugarán para intentar
za comercial del país también sortear la recesión, más aun
• Inversión: Según estu-
sentiría en 2009 el impacto en un año electoral. La incóg-
dios privados, la fuga de capi-
de la crisis global. La caída en nita es si la restricción presu-
tales en los últimos 15 meses
el precio de los commodities puestaria los dejará desplegar
llega a u$s 25.000 millones,
agropecuarios es la principal la batería de medidas pseudo
que equivale a casi 10% del
fantasma. La soja por debajo keynesianas en mente. Sobre
PIB del país. El Gobierno,
de u$s 350 plantea más dudas todo teniendo en cuenta que
en tanto, decidió evitar una
que certezas. Claro que tam- el Gobierno abrazó la estrate-
disparada del dólar demo-
bién se prevén menores im- gia de “vivir con lo nuestro”
rando las importaciones de
portaciones por el freno de la y hoy (aun si la crisis inter-
las grandes empresas (no las
economía interna y la baja en nacional se superara rápida-
deja comprar dólares), lo que
el precio del crudo. mente) nadie está dispuesto
enfría aun más la inversión.
a prestarle a la Argentina en
Paradójicamente, la decisión • Gasto público: En este
el exterior.▪
de la Rosada de defender el contexto, con potenciales
peso a capa y espada ha ge- bajas en los principales com-
nerado que en plena recesión ponentes de la demanda agre-
mundial el BCRA se vea obli- gada (consumo privado, in- EL CRONISTA | 17 de noviembre
gado a aplicar una política versión y balanza comercial) de 2008

En este artículo podemos observar un caso típico de baja de la demanda agregada y


de la producción. Durante todo 2010, hasta el 31 de diciembre, la economía sufrió un
proceso inverso al de este caso, donde creció a tasas cercanas al 8%: se expandió
el consumo, la inversión, el gasto público y las exportaciones.

Actividades

01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos.


02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de los capítulos
anteriores?
03. ¿Cuándo se dice que entra en recesión la economía de un país? ¿En qué as-
pecto influye en Argentina?
04. ¿Cómo afecta la recesión desde el punto de vista del consumo, la inversión, el
sector externo y el gasto público?
Noticias y comentarios periodísticos

Si no es por cantidad, es por precio


Por Tomás Bulat | año de manera importante. veces el criterio más racional
Por supuesto, a pesar de todo es el precio, porque si el po-
esto, el superávit que genera llero cobra más y tiene más
Resulta evidente que la me- la soja aguanta, pero no tanto. plata, puede comprar después
dida para contener la fuga de Ante este exceso de demanda, tres pollos y venderle a todos
divisas controlando la com- la oferta comenzó a escasear y un pollo la siguiente vez.
pra de dólares hasta el mo- por lo tanto el precio debería
El gobierno decidió un cri-
mento ha generado muchos subir. De hecho lo hizo, pero
terio de racionamiento que no
más problemas que solucio- muy lentamente y por lo tanto
es el precio, sino por cantidad
nes. También es claro que si quedó barato.
y selecciona a partir de la Afip.
alguien estaba posponiendo
Teoría del racionamiento Claro que este criterio no que-
la compra de dólares le ha
da muy claro y genera temor
dedicado un tiempo ahora a Muchas veces los bienes en
de dos tipos. El primero es
ver si compra aunque sea un la economía son escasos. Esto
que, si no sé si voy a poder
poco. quiere decir que la gente quiere
comprar en el futuro busco
adquirir más unidades que las
Como ya comentamos a ver si alguien tiene pollo,
ofrecidas. Una de las pregun-
hace varios artículos publica- aunque sea más caro. Segun-
tas de la economía es cómo se
dos en El Cronista, el prin- do, si tengo alguno ya en mi
distribuyen esos bienes que fal-
cipal problema son los des- poder, quiero asegurarme que
tan. Supongamos que en una
equilibrios financieros que se quede conmigo.
pollería hay dos pollo y vienen
tiene la economía y que ha
al mismo tiempo tres clientes Esto quiere decir que cuan-
llevado que la Argentina ten-
que cada uno quiere un pollo do el criterio de acceso no es
ga ya dos años de inflación
y a ninguno no le sirve llevarse por precio, sino cualquier otro,
superando el 25% con un
menos porque tienen invita- y no es transparente, genera
dólar subiendo 7% anual.
dos a comer. Quienes serán automáticamente una mayor
Esto ha llevado que el dó- los dos que se lleven su pollo demanda del bien. En eco-
lar, un bien que se ha vuelto y quién no. nomía, no se puede restringir
más escaso, termine tenien- precio y cantidad de ningún
Aquí uno analiza el méto-
do un valor que en términos bien sin crear al mismo tiem-
do para racionar. El primero
sociales está barato. El pro- po un mercado alternativo.
puede ser el precio, es decir,
blema es que se requieren
los dos que paguen más se lo
dólares para mantener las
llevan. El otro puede ser por Restringir las cantidades
reservas, para pagar la deuda,
amistad con el pollero. Los
para cubrir el déficit energé- Ante estas múltiples de-
dos más amigos se lo llevan.
tico, para importar insumos mandas, el gobierno desen-
Otro puede ser por orden al-
para el sector automotor cadenó una incipiente corrida
fabético, etc.
y para cubrir parte de los bancaria contra los depósitos
ahorros de los argentinos y, Siempre ante una escasez en dólares, no por temor al
ahora estacionalmente, para hay un criterio para racionar. sistema financiero, que está
las vacaciones en el exterior La historia económica mues- muy sólido, sino a que los dó-
y su demanda ha crecido este tra que en la mayoría de las lares que la gente posee sean
las próximas víctimas en mensual y el dólar está casi es la inflación y como no la
esta puja. quieto, quitándole competi- combatimos a tiempo es ya
tividad a todos los sectores como un cáncer, que ignora-
Es evidente que esta medi-
de la economía. Por supuesto do, ya generó metástasis. Ya
da no funciona, y es también
que esa suba tiene también ataca al dólar, a los subsidios,
obvio que no es una medida
efectos negativos, como un a la rentabilidad e incrementa
que llegó para quedarse. No
empuje a la inflación y la baja la incertidumbre. El promedio
se puede trabar tanto la com-
de salarios medidos en dóla- de inflación de América del
pra de dólares porque en al-
res, pero no se discute que Sur, sin incluir a Venezuela y
gún momento la angustia va
haya que hacerlo, sólo cómo. Argentina es 6% anual. Ese
a ir creciendo.
La historia argentina muestra debería ser el objetivo de po-
Pero si entonces la medida que las restricciones de canti- lítica económica. Mientras ese
de restringir la cantidad no dad de acceso al dólar siempre tema no se resuelva, cada me-
funciona, ¿qué hacer? terminó mal. Mientras más se dida sólo traerá más proble-
tarde en corregir el esquema mas que soluciones.▪
Una de las alternativas es más costo tendrá la solución.
claramente subir el precio.
No tiene que ser de golpe,
El problema es la inflación
no tiene que ser continuo,
pero tiene que ser. Esto se Arribamos siempre a la mis-
debe a que la inflación mes a ma conclusión. El problema de EL CRONISTA | 15 de noviembre
mes sube, aunque sea al 0,6% la macroeconomía argentina de 2011

Aquí aparecen varias ideas clave que se verán también a lo largo de este libro tales
como temas de microeconomía, oferta, demanda, escasez, control de precios y con-
trol de cantidades y temas macros como sector externo (con exportaciones e impor-
taciones de bienes servicios), tipo de cambio, deuda, inflación y sus consecuencias,
expectativas y crisis cambiarias y financieras.

Actividades

01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos.


02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de los capítulos
anteriores?
03. ¿Por qué motivo el Estado argentino requiere dólares? ¿En qué pueden
emplearse?
04. ¿Qué plantea la Teoría del racionamiento? ¿Por qué, a veces, los bienes eco-
nómicos son escasos?
05. ¿Por qué se dice que al no poder restringir el precio y la cantidad de un bien se
genera un mercado alternativo?
06. ¿Por qué el principal problema de la macroeconomía argentina es la inflación?
Noticias y comentarios periodísticos

Un país cada vez más al margen de


la ley (de la oferta y la demanda)
Por José Fanelli |

La política económica de criterio socialmente legitima- de mala calidad (distorsión de


la Argentina en los últimos do, que en las sociedades de- precios relativos; excesiva pre-
años se ha caracterizado por mocráticas suelen ser la equi- sión tributaria), afectando los
una tendencia a manejar des- dad o la igualdad de oportuni- incentivos y el espíritu empren-
equilibrios de corto plazo dades. Estas dos dimensiones dedor y, con ello, la eficiencia.
recurriendo a cambios en las de la división de los recursos
reglas de juego que tienen dan lugar a tensiones entre Ninguna sociedad puede
consecuencias de gran alcan- eficiencia y distribución que resolver la tensión entre efi-
ce. La expropiación de YPF pueden ser muy difíciles de re- ciencia y distribución sin sa-
se enmarca en este cuadro y solver: una asignación eficien- crificar algo de eficiencia o sin
es sólo el último evento de te no necesariamente da como experimentar ciertas tensiones
una larga lista. Vale la pena, resultado una distribución de distributivas. De aquí que uno
entonces, reflexionar breve- recursos socialmente aceptable de los secretos del éxito econó-
mente sobre los factores que y viceversa. mico sea, justamente, lograr un
han llevado a las autoridades compromiso razonable entre
a transitar por este camino. La distribución del ingreso eficiencia y legitimidad distri-
que resulta de la asignación de butiva sin generar conflictos
Sobre eficiencia, distribu-
derechos de propiedad y de que erosionen los incentivos
ción y reglas de juego
la ley de la oferta y la deman- de los individuos para coope-
La economía existe como da pueden o no estar en línea rar entre sí y tomar riesgos en
disciplina porque hay un prin- con lo que la sociedad consi- las actividades de producción.
cipio que es inquebrantable: dera legítimo. Por ello, en to- La política es el instrumento
de la nada no viene nada. No das las sociedades actuales, el con que cuenta la sociedad
se puede consumir o invertir Estado utiliza los impuestos y para establecer instituciones
lo que no existe. Esta verdad el gasto y regula los derechos y políticas que permitan re-
simple está en la base del pro- de propiedad a los efectos de solver las tensiones distributi-
blema que todo sistema eco- cambiar la distribución del in- vas sin destruir los incentivos
nómico debe resolver: cómo greso y acercarse a lo que el para producir y emprender. Es
repartir recursos que son es- consenso social considera le- poco probable, debido a esto,
casos entre usos alternativos. gítimo. Por supuesto, esto crea que el sistema económico fun-
La expresión “usos alternati- dos peligros. El primero es que cione bien si el sistema político
vos”, no obstante, admite dos sea el Estado el que erosione es de mala calidad. Un fenó-
interpretaciones: asignación la legitimidad distributiva al ac- meno particularmente dañino
de los recursos a diferentes tuar en función de intereses de se produce cuando los actores
actividades productivas de clientela política o de grupos políticos, –lejos de cumplir sus
forma de utilizar esos recur- de interés específicos, como en funciones de mediar entre los
sos con máxima eficiencia, o el caso del capitalismo de ami- intereses naturalmente divergen-
distribución entre diferentes gos. El segundo es que utilice tes que existen en el seno de la
personas en función de algún instrumentos de redistribución sociedad– se convierten en un
grupo más de interés. Un gru- circunstancias, habrá que sa- han estado ocurriendo ambas
po corporativo que demanda carles a unos para darles a cosas. Por lo tanto, tiene sen-
su cuota en la distribución a los otros. Los instrumentos más tido repasar si los fenómenos
efectos de contar con “caja” utilizados para este propósito que hemos identificado son re-
para diferentes objetivos, como son la violación de derechos levantes para explicar la situa-
el clientelismo y otras desviacio- de propiedad pública o pri- ción actual.
nes de la vida democrática. vada ya establecidos y la in-
Cambios de reglas de juego
tervención y regulación de los
Obviamente, hay situaciones y necesidades políticas
mercados. Estos instrumentos
en que el conflicto entre distri-
pueden afectar la eficiencia y, 1. ¿Hay evidencia de un
bución y eficiencia se nota más
particularmente, la disposi- shock favorable y una tenden-
que en otras. Las situaciones más
ción a emprender e invertir. cia a la sobre-distribución?
benignas son aquéllas en que la
En efecto, cuando los dere-
sociedad recibe un shock muy La Argentina recibió un
chos de propiedad son muy
favorable, por ejemplo, de tér- shock externo positivo de enor-
cambiantes o las intervencio-
minos del intercambio. En este me magnitud. Los términos del
nes excesivamente discrecio-
caso es posible distribuir ingre- intercambio actuales son sólo
nales la pregunta elemental
so sin generar en el corto plazo comparables con dos récords
que todo agente económico se
problemas evidentes de incenti- históricos ocurridos alrededor de
hace es: aún cuando hoy sea
vos. De la nada no viene nada, 1948 y de 1973. Esto se reflejó
yo el beneficiado, ¿como sé
pero los shocks de términos del en superávits de cuenta corriente
que lo seguiré siendo en el fu-
intercambio generan rentas ex- históricos, que acumularon 33%
turo y que no pasaré al grupo
traordinarias que pueden repar- del PBI desde 2002.
de perdedores? Este tipo de
tirse. Por definición, las rentas
preguntas suelen ser terribles Hay varias formas de cons-
son beneficios que superan a los
para el crecimiento porque tatar los efectos distributivos
normales del negocio.
quien se plantea estas dudas del shock. Baste decir que la
no invierte ni toma riesgos. presión tributaria mostró una
El problema que viene aso- suba de alrededor de 10 pun-
ciado con el reparto de rentas En síntesis, ningún conjun-
tos porcentuales del PBI hasta
es que, típicamente, todos los to de instituciones es perfecto
alcanzar niveles récord. El gasto
sectores se sienten con de- y, por ende, es esperable que
público acompañó esta suba y el
recho a apropiarse de ellas y, haya deficiencias. Sin embar-
gasto público es un instrumento
cuando se hace la cuenta, el go, cualquiera sea el error que
fundamental para la redistribu-
agregado es más grande que se cometa, siempre seguirá
ción. Por supuesto, esta redistri-
la renta a repartir. Si las auto- siendo cierto que de la nada
bución puede o no ser progre-
ridades se propusieran satis- no viene nada. Si las deficien-
siva. La asignación por hijo, lo
facer todas las demandas, no cias en las instituciones llevan
es claramente. Los subsidios al
podrían hacerlo. Por lo tanto, a que se intente repartir lo que
transporte y la energía, no.
si las autoridades se manejan no existe, esto se expresará en
con criterios políticos, elegi- alguna de estas dos formas: En el contexto actual es fá-
rán satisfacer las demandas la asignación se hará al mar- cil encontrar indicios de que la
que son políticamente más gen de la ley de la oferta y la suma de las demandas es mayor
“rentables”: así como hay un demanda o se violarán dere- a lo que aportó el shock favora-
criterio de eficiencia económi- chos de propiedad pública o ble. Basta con señalar el punto
ca, hay un criterio de eficiencia privada. O ambas cosas. En la más evidente. Desapareció el
política. Claro que, bajo estas Argentina de los últimos años superávit de cuenta corriente
luego de casi una década de remover los factores que ge- porque hay menos importacio-
registros muy positivos. La neran los desequilibrios. ¿Por nes como porque los produc-
causa prácticamente exclu- qué no lo hacen? Una hipóte- tores nacionales no consiguen
yente de la desaparición del sis simple es que no lo hacen los insumos y partes que nece-
superávit es el creciente déficit porque si bien ello mejoraría sitan en tiempo y forma. Asi-
energético, ligado a los subsi- la eficiencia y la capacidad mismo, mientras se relajan las
dios al transporte y la energía, competitiva y de crecimiento, restricciones sobre la emisión
que son mecanismos de redis- tendría efectos distributivos monetaria –algo que de por sí
tribución por excelencia. El muy poco rentables política- genera una expectativa de de-
indicador de sobre-redistribu- mente. Más específicamente: preciación de la moneda–, se
ción viene dado por el hecho (a) si dejaran que el valor del trata de mantener bajo control
de que los subsidios siguen dólar suba para desincentivar la evolución del valor nominal
creciendo, promueven el défi- importaciones y promover las del dólar.
cit energético y no se corrigen exportaciones y la sustitución
3. ¿Llevan las inconsisten-
por razones distributivas, no de importaciones, ello reper-
cias a una creciente asignación
de eficiencia. cutiría también en el precio de
al margen de la ley de la oferta
los alimentos; (b) es bien sabi-
2. ¿Hay evidencia de que de y la demanda y a cambios en
do que las depreciaciones tie-
la nada no viene nada y de que derechos de propiedad?
nen efectos recesivos de corto
las políticas no son consisten-
plazo en la Argentina –sobre
tes con esto?
todo por la vía del consumo La represión de importacio-
Sí. En primer lugar, el país que suele caer de la mano del nes y de la demanda de dólares
convive con tasas de inflación salario real–; (c) si se corrigiera en general se ha convertido en
altas, que sólo se observan en la política de subsidios, debe- un instrumento de política utili-
pocos países del mundo. La in- rían subir el transporte y los zado de forma sistemática para
flación aparece cuando la ofer- servicios del hogar como gas regular el mercado. El Banco
ta es más chica que la deman- y electricidad. Además, coyun- central tiene un poder discre-
da. El impuesto inflacionario turalmente, el accidente ferro- cional incrementado para inter-
se encarga de recortar el poder viario hizo que no fuera una venir en el mercado monetario,
adquisitivo, de forma que la buena idea empezar ahora con de crédito y cambiario. Un in-
oferta “alcance para todos”. la corrección de los subsidios dicador de que los mercados no
En segundo lugar, el Ministerio (algo que parecía en camino están funcionando bien es que
de Economía ha implementa- por el apuro con el SUBE). existe una brecha cambiaria
do medidas muy estrictas para que tiene a ensancharse entre
racionar las importaciones, el “diferentes dólares”. Además
El resultado final de todo
giro de dividendos al exterior y siguen en pie los subsidios e in-
esto es que las políticas ma-
la demanda de dólares para la tervenciones en gran cantidad
croeconómicas se están tor-
formación de carteras. Esto no de mercados.
nando cada vez más inconsis-
ocurría cuando el superávit de
tentes. Por un lado, se man- Una forma de redistribuir
cuenta corriente era positivo.
tiene la demanda agregada lo cuando no se crean recursos
Ocurre ahora porque los dóla-
más alto que se pueda, soste- nuevos es echar mano de los
res no alcanzan.
niendo el consumo y el gasto recursos que ya existen. Como
Por supuesto, las auto- público; por otro, se reprimen se dijo, el problema en este
ridades podrían rediseñar las importaciones, con lo que caso es que ya hay derechos
las políticas de forma de se reduce la oferta global tanto de propiedad pública y privada
definidos sobre tales recursos y ¿Hay evidencia de que esto nuestro regreso a los mercados
hay que redefinir esos derechos. está afectando los incentivos y internacionales de capital a tasas
Esta forma de “solucionar” de- el crecimiento? Sí. La fuga de que se acerquen a lo razonable.
mandas distributivas se ha con- capitales del año pasado fue
Mientras las inconsisten-
vertido en una regla, más que récord. La contrapartida son
cias de precios relativos no se
una excepción. Entre los ejem- inversiones que no se hicieron,
ataquen, la economía seguirá
plos más salientes se cuentan: tanto financieras como reales.
moviéndose por un estrecho
No en vano, luego de un pe-
Derechos de propiedad de los indivi- sendero, signado por presiones
ríodo de muy alto crecimiento
duos y empresas inflacionarias y sobre el merca-
el sistema financiero sigue tan
do de cambios y por un nivel
• Discrepancia entre la infla- subdesarrollado como siempre.
de actividad que perderá vigor.
ción medida por el INDEC
Es posible que, como respues-
y la medida por las provincias En suma, una situación en ta, las autoridades sigan recu-
significó una pérdida de capi- que la demanda crece siempre rriendo a medidas que afecten
tal para los tenedores de bo- por encima de la oferta no pue- los derechos de propiedad o
nos indexados. de sostenerse en el tiempo, ex- los mercados. Ello le permiti-
• Eliminación del régimen de cepto que se pueda recurrir al rá posponer y mitigar ciertos
AFJP. financiamiento externo de for- conflictos distributivos, pero
ma de suplir la diferencia con al costo de seguir desmejoran-
• No ejecución de sentencias a más importaciones. Aunque do la eficiencia y creando un
favor de jubilados. YPF pueda ahora aportar los clima de incertidumbre que no
• No actualización del mínimo dividendos que antes se gira- facilita la concreción de pro-
no imponible y de otros rubros ban al exterior dando con ello yectos de inversión. Asimismo,
del impuesto a la ganancia que un cierto margen para finan- si la inflación se acelera como
significan una redefinición de ciar importaciones de energía, resultado, los más castigados
hecho de la carga tributaria lo cierto es que esto es sólo un serán los sectores más exclui-
para trabajadores y empresas. paliativo: si no se opera sobre dos. Por supuesto, siempre está
el atraso creciente del tipo de abierta la alternativa de atacar
• Expropiación de YPF. cambio real y sobre la siempre las inconsistencias, pero segu-
Derechos de propiedad pública creciente cuenta de subsidios, ramente ello también requeriría
los nuevos ingresos de caja de acciones en el campo de la
• Traspaso de subtes a la Ciu- durarán lo que un suspiro. Y, política en busca de consensos
dad de Buenos Aires. además, si YPF va a invertir, que permitan crecer y distri-
• Renegociación de obligacio- necesita los dólares para im- buir, sin cambiar las reglas de
nes de deuda con las provincias. portar bienes de capital. YPF juego (casi) todos los días.▪
o el gobierno se podrían en-
• Cambio en la Carta Orgánica deudar, pero está claro que la Observatorio Económico de la Red
del Banco Central y utilización forma en que expropió la firma Mercosur - http://www.oered.org.
de reservas. en principio no ayuda mucho a 24 de abril de 2012

Actividades

01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos.


02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de los capítulos
anteriores?
CAPÍTULO 3
Principales agregados macroeconómicos, producción,
valor agregado, ingreso y producto

3.1 Introducción
Diariamente, en los medios de información o en las charlas hay referencias sobre el
Producto, tanto a nivel nacional como internacional. Se dice que el PBI (Producto Bruto
Interno) del año 2008 creció tanto por ciento y que el del 2009 creció en un menor por-
centaje. Se lee que el PBI de China se incrementa anualmente en un mayor porcentaje
que otros países. Se afirma que, resultado de la crisis internacional, se reducirían los
niveles de PBI de todos los países.
Pero ¿qué es el Producto o PBI? Es muy común la creencia de que es equivalente al
nivel de producción de un país, ¿es así o son conceptos distintos?
Por otro lado, el ingreso total que reciben los habitantes de un país, es decir, la suma
de los salarios, ganancias de los empresarios, cobro de dividendos, rentas percibidas
por alquiler de campos, máquinas, departamentos, etcétera, ¿que relación tiene con el
PBI? ¿Los montos del PBI y los ingresos repartidos son iguales? Y los gastos que se
realizan con esos ingresos ¿cómo se distribuyen?, ¿qué porcentaje se gasta en consu-
mo, en nuevas máquinas y caminos? ¿Es cierto que el Estado gasta mucho?
Trataremos de clarificar algunos conceptos y dar respuesta a los interrogantes
más comunes.

3.2 Cuentas nacionales


Todos los países necesitan llevar una contabilidad que difiere notablemente de la
que llevan las empresas.
Las cuentas nacionales incluyen, por ejemplo, la elaboración de los distintos indica-
dores del conjunto de variables macroeconómicas, tales como valor bruto de producción
y valor agregado, uso económico y remuneración de los factores y componentes del
76 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto

gasto global. Los resultados pueden ser utilizados para conocer el funcionamiento de
la economía y la elaboración de las políticas económicas. En primer lugar, se verán los
conceptos de producción y producto y sus diferencias.

3.2.1 Concepto de producción

Según el Sistema de Cuentas Nacionales Argentinas,


La producción es un proceso se entiende por producción al proceso físico realizado
físico que consiste en producir bajo la responsabilidad, control y gestión de una unidad
y utilizar productos previos económica, en el que se utiliza mano de obra y activos
como materia prima y productos para transformar insumos de bienes y servicios en otros
semielaborados, denominados productos de bienes y servicios.
consumo intermedio, para obte-
Es decir, los bienes y servicios se los utiliza como:
ner bienes y servicios finales.

• Insumos en la producción de otros bienes y servicios.


• Consumo final o para inversión.
En otras palabras, la producción es un proceso físico, dirigido por unidades econó-
micas, que consiste en producir y utilizar productos previos denominados consumo
intermedio (materia prima y productos semielaborados), para obtener otros productos
distintos que son bienes o servicios finales. Las unidades económicas residentes en el
extranjero forman el resto del mundo.

Producción = Consumo Intermedio + Productos Finales

3.2.1.1 Métodos de valuación

Los bienes y servicios resultantes de la producción son


Los bienes y servicios resul- heterogéneos. Por lo tanto, para poder sumarlos se ex-
tantes de la producción son presan en unidades monetarias.
heterogéneos, para poder su-
Los precios de mercado son la referencia básica para
marlos se expresan en unida-
la valoración, en ausencia de transacciones de mercado;
des monetarias.
ésta se hace por referencia a los precios de mercado de
bienes o servicios análogos.
Valor Bruto de Producción = P x Q
Donde:
P = Precio
Q = Cantidad física de productos o servicios intermedios y finales

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


3.2 Cuentas nacionales | 77

El valor bruto de producción es igual a la cantidad física de bienes y servicios, inter-


medios y finales, multiplicados por sus precios.
El Consumo Intermedio (CI) es la suma de los bienes y servicios que se utilizan en la
producción de otros bienes y servicios. Por ejemplo, harina, acero, autopartes.
El Valor de los Bienes y Servicios Finales integra los bienes finales del proceso produc-
tivo (VBF). Por ejemplo, automóviles, alimentos, viviendas, un corte de pelo, etcétera.

3.2.2 Valor Bruto de Producción (VBP)

Entonces, el valor de la producción incluye la suma de los valores de los bienes in-
termedios y los finales. Por ejemplo, al precio de los granos se le suma el de la harina,
más el del pan. Veamos el proceso:
Cada bien intermedio se transforma y se incorpora en el eslabón siguiente, hasta
llegar al bien final. Así, la lana se transforma en hilado, éste en telas y, por último, en
vestimenta. Por lo tanto, la vestimenta contiene la lana, el hilado y la tela correspon-
diente. El bien nuevo, o el valor total, que se ha agregado es la vestimenta.
El VBP es la suma del valor de la producción de cada fase o eslabón hasta el final.
Por ejemplo, la suma de los valores de los granos y de la harina, que son los bienes
intermedios, y del pan, que es el bien final.
VBP = CI + VBF
Donde:
VBP = Valor Bruto de la Producción
CI = Valor de Consumo Intermedio
VBF = Valor de los Bienes Finales
Pero si se quiere medir el valor nuevo creado (el valor agregado) no se deben com-
putar los bienes intermedios ya que éstos están incluidos dentro del bien final. Sola-
mente deben sumarse los bienes y servicios finales; por lo tanto, surge una nueva
categoría económica, el Producto.

3.2.3 Producto

El Producto es la suma de los bienes y servicios finales. Quedan excluidos los bienes
y servicios intermedios, ya que, en caso de incluirlos, habría una doble contabilización.
Es decir, si al valor de la producción se le restan los bienes y servicios intermedios, se
obtiene el producto.
Si tomamos como ejemplo un automóvil, sólo éste se computa, pero no el acero y
las autopartes.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


78 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto

3.2.3.1 Definición de PBI (Producto Bruto Interno)

El PBI es la suma de los bienes y servicios finales, sin


El PBI es la suma de los bienes deducir los desgastes de los bienes de capital utilizados,
y servicios finales. que se producen en una economía durante un periodo
(generalmente, un año), dentro del país. En nuestro caso,
sería el Producto Bruto de Argentina.

3.2.3.2 PBI real

Es el valor del PBI medido con los precios de un año base. En nuestro país se toman
los precios del año 1993.

3.2.3.3 PBI nominal

Si se utilizan los precios del año corriente, se obtiene el PBI nominal.

3.2.3.4 Producto Neto Interno

El producto, como se dijo, se considera bruto porque


PI Neto es igual al PBI menos
no se le ha deducido el desgaste de los bienes de capital,
el desgaste de los bienes de
e interno porque sólo se computan los bienes y servicios
capital utilizados.
producidos dentro de las fronteras de un país. Cuando se
restan los gastos por el desgaste del capital se obtiene el
PBI Neto, es decir:

PI neto = PBI – desgaste de capital

3.2.3.5 Producto Nacional

Si al Producto interno se le computan los cobros y pa-


El Producto Nacional es igual gos, en concepto de Intereses y utilidades con el resto
al Producto Interno más, o me- del mundo, el resultado será el denominado Producto
nos, el cobro o pago de intereses Nacional, es decir, el producto de los argentinos.
y utilidades con el exterior.
El Producto Nacional es el Producto interno más, o me-
nos, el cobro o pago de las utilidades e intereses con el
exterior (o rentas netas con el exterior).

P Nacional = PI (+ o –) utilidades e intereses

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


3.2 Cuentas nacionales | 79

3.2.4 Valor Agregado Bruto (VAB)

Como se dijo, si al Valor de la Producción se le restan los bienes y servicios interme-


dios, se obtiene el Producto, es decir, es lo mismo que Valor Agregado Bruto, que se
define como el Valor de la Producción menos el Valor del Consumo Intermedio.
VBP – CI = VAB = PBI
Veamos en cifras, por ejemplo, el VAB o PBI del año 1993 (en miles de pesos):
VBP-CI= VAB = PBI
379 961 214 -162 163 313 = 236 504 980

3.2.5 Relación de los conceptos de VBP, PBI y VAB

A los efectos de clarificar la relación del VBP, el PBI y el VAB, presentamos la siguiente ta-
bla de ejemplo, en la que se distinguen tres sectores: vestimenta, alimentos y máquinas.

INSUMOS (CI) BIENES FINALES VBP TOTAL


Lana 20 Hilado 30 Vestimenta 100 VBP1 150
Granos 40 Harina 60 Alimentos 150 VBP2 250
Acero 50 Partes 100 Máquinas 200 VBP3 400
Totales 300 500 800
•• Tabla 3-1. Ejemplo de la relación del VBP, el PBI y el VAB.

Como puede observarse, en el sector vestimenta, el VBP es igual a 150 y el CI es


de 50, por lo tanto, el VAB será de 100, que es el valor del bien final. Así, en el sector
alimentos, el VBP es de 250, el CI de 100 y el VAB, 150 ; en el sector máquinas, el VBP
es de 400, el CI de 150 y el VAB, 250.
Si agrupamos los sectores:
El VBP total = VBP1 +VBP2 + VBP3, es igual a 800
Los CI totales = 300, donde CI es igual al consumo intermedio
El VAB total = 500

Si al VBP total (VBP1 + VBP2 + VBP3 = 800) se le resta el valor de los insumos o CI
(lana, hilado, granos, harina, acero, autopartes = 300), queda el valor de los bienes finales
(vestimenta, alimentos, máquinas = 500), que será igual al valor de la producción sin doble
contabilización, es decir, lo que se define como Producto y es igual al Valor Agregado Bru-
to, es decir, el Valor Bruto de Producción menos los insumos o consumo intermedio.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


80 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto

VBP - CI = VAB = PBI


En valores: 800 – 300 = 500 = 500
Producto Bruto es la suma de los bienes y servicios finales; en nuestro ejemplo, 500.

En profundidad: ¿Cómo hace la autoridad


económica para calcular estos valores?

Se parte de una base real, que es la organización económica de un país, y se obtienen


los datos correspondientes, los cuales se van agrupando, por homogeneidad, en cate-
gorías de creciente amplitud, llegando al concepto mayor de Sector.
Se distinguen 17 sectores que se constituyen en dos grandes grupos, bienes y servicios:
a) Productores de bienes.
01. Agricultura, ganadería, caza y silvicultura.
02. Pesca.
03. Explotación de minas y canteras.
04. Industria manufacturera.
05. Suministro de electricidad, gas y agua.
06. Construcción.
b) Productores de servicios.
01. Comercio al por mayor y al por menor.
02. Hoteles y restaurantes.
03. Transporte, almacenamiento y comunicaciones.
04. Intermediación financiera.
05. Actividades inmobiliarias empresariales y de alquiler.
06. Administración pública y defensa.
07. Enseñanza.
08. Servicios sociales y de salud.
09. Otras actividades de servicios comunitarias, sociales y personales.
10. Hogares privados con servicio doméstico.
11. Organizaciones y órganos extraterritoriales.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


3.2 Cuentas nacionales | 81

¿Cómo hace la autoridad económica para medir el Valor Agregado o Producto?


De cada sector, se obtiene el Valor Bruto de Producción, el Consumo Intermedio uti-
lizado y el Valor Agregado Bruto correspondiente, después se adicionan cada uno de
estos valores parciales, obteniéndose los valores totales de: VBP, CI y VAB = PBI.
Tomemos como ejemplo el sector de la industria manufacturera:
El VBP es de 115 604 479
El CI es de 72 466 181
Por lo tanto, el VAB es de 43 138 298 = PBI del sector manufacturero
Luego se agrupan los valores totales de los VBP: CI y VAB de los 17 sectores

VBP – CI = VAB = PBI


379 961 214 162 163 313 236 504 980

Fuente: Elaborado sobre la base del Sistema de Cuentas Nacionales Argentinas | Año base 1993 - Ministerio de Economía y
Obras y Servicios Públicos.

3.2.6 Ingreso

El PBI es la suma de los bienes y servicios finales o la suma de los valores agre-
gados. Los titulares de los factores de producción, que han participado en el proceso
productivo, recibirán un ingreso relacionado con su grado de participación. El PBI se
distribuirá entre quienes lo han generado. La suma de los ingresos será, por lo tanto,
igual a los bienes y servicios finales, es decir, al PBI.

PBI = Y

Los ingresos se distribuyen según el aporte que haga el titular:


• Por el factor trabajo, cobrará un salario.
Los ingresos se distribuyen en
• Por recursos naturales, recibirá una renta.
remuneraciones a los asalariados,
• Por bienes de capital (alquiler de una máquina), rentas varias, beneficios y el Es-
obtendrá rentas del capital. tado recibe impuestos.
• Por capacidad empresaria, le corresponderá una
ganancia o beneficio.
• El sector público recibe impuestos.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


82 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto

En profundidad: terminología de las cuentas nacionales

• Remuneraciones a los asalariados (registrados y no registrados). Incluye las re-


muneraciones devengadas, durante el periodo de referencia, por los siguientes
conceptos: salario básico, aguinaldo, comisiones, premios, bonificaciones, horas
extras, vacaciones, licencia por enfermedad y toda remuneración, en dinero o en
especie, abonada a los trabajadores.
• Asalariados registrados. En este caso, las remuneraciones incluyen los aportes
jubilatorios, cuotas de afiliación gremial, obra social, seguro, etcétera, como tam-
bién las contribuciones patronales y asignaciones familiares.
• Asalariados no registrados. Se asignan ingresos equivalentes a los de los asalariados
registrados excluyendo los aportes y contribuciones al sistema de seguridad social.
• Excedente bruto de explotación, que es la remuneración al resto de los factores.
Representa un concepto de carácter residual y se obtiene por diferencia entre el
valor agregado bruto y la remuneración a los asalariados.
• Concepto de ingreso mixto. Es el excedente derivado de las actividades pro-
ductivas de una empresa no constituida en sociedad, perteneciente a un hogar.
Representa, generalmente, una combinación de dos clases muy diferentes de
ingresos, motivo por el que se denomina “ingreso mixto”.
• Impuestos sobre los productos e importaciones. Los ingresos en concepto de im-
puestos sobre la producción y las importaciones se tratan como ingresos prima-
rios del gobierno. Los impuestos “corresponden, grosso modo, a los "impuestos
indirectos" en su sentido tradicional, como impuestos que supuestamente son
trasladables en todo o en parte a otras unidades institucionales, mediante un
aumento en los precios de los bienes o servicios vendidos”.1

Remuneración Ingreso Total Excedente PIB precios Impuestos PIB precios


al Trabajo Mixto bruto de básicos específicos (2) de mercado
explotación(1)
TOTALES

89 552 944 40 525 944 130 078 888 78 230 712 208 309 600 28 195 380 236 504 980

•• Tabla 3-2. Remuneración a los factores. En miles de pesos corrientes. Año 1993. 1 Incluye el ingreso imputado por
el uso de la vivienda propia. 2 Incluye IVA, ingresos brutos e impuestos a la importación. Fuente: Elaborado sobre la base del
Sistema de Cuentas Nacionales Argentinas. Año base 1993 - Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos.

1| Sistema de Cuentas Nacionales 1993 [en línea] www.mecon.gov.ar/secpro/dir_cn/scn-93/sctasnac93.pdf

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


3.2 Cuentas nacionales | 83

En el año base, la remuneración al trabajo sumó 89 552 944; el llamado ingreso mix-
to, 40 525 944; el excedente de explotación, 78 230 712 y los distintos impuestos a la
producción que pasan al Estado, 28 195 380. La sumatoria de estos ingresos es igual
al PBI: 236 504 980.
Para la mejor comprensión de cómo se gastan los ingresos, en primer lugar, se distin-
guirán los conceptos de Oferta Global y Demanda Global.

3.2.7 La Demanda y la Oferta Global

3.2.7.1 Oferta Global

No todos los bienes y servicios que se utilizan son producidos internamente (PBI), una
parte se adquiere en exterior, se importan (M). Parte de los bienes y servicios producidos
en el interior se venden en el exterior, se exportan (X).
Cuando se suma el resto del mundo a los bienes y servicios producidos en el interior,
es decir, el PBI, y se le suman los bienes y servicios importados (M, importaciones), se
obtiene la Oferta Global:

Oferta Global = PBI + M

3.2.7.2 Demanda Global

Parte de los bienes y servicios producidos en el inte-


rior del país se envían al exterior, se exportan (X). Los Oferta Global es la suma del PBI
gastos internos en bienes y servicios para consumo de más las importaciones.
los hogares, en consumo público, y para Inversión Bruta
Interna (IBI) se completan con la venta al exterior, es de-
cir, las exportaciones (X).
Demanda Global = Cprivado + Cpúblico + IBI + X

En síntesis, la demanda global es la suma de los gas-


tos de consumo de los hogares y consumo público, más La demanda global es la suma
la inversión bruta interna, más las exportaciones. de los gastos de consumo de los
hogares y consumo público, más
En general, en libros de textos y en distintos trabajos,
la inversión bruta interna, más
se presenta de la siguiente manera: DA = C + I + G + X.
las exportaciones.
Es decir, C es el consumo privado y en G se incluye el
consumo y la inversión pública.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


84 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto

En profundidad: Sistema de Cuentas Nacionales

La Demanda Final incluye el valor de las ventas de bienes y servicios que no quedan
incorporados en el proceso de producción, es decir, los finales. En este sentido, la
apertura utilizada es la siguiente:
• Consumo privado: mide el valor de los bienes y servi-
El consumo de las familias mide cios de producción nacional y las importaciones, del pe-
el valor de los bienes y servi- riodo, de productos terminados destinados al consumo de
cios finales destinados al con- las familias. El consumo privado es consignado a precios
sumo de los hogares. de comprador.
• Consumo público: el valor bruto de producción, de
las actividades desarrolladas por el sector público, es
El consumo público incluye la asignado al consumo final del gobierno nacional y de los
remuneración a los emplea- gobiernos provinciales y municipales. Incluye la remune-
dos públicos y las compras de ración a los empleados públicos, las compras de bienes
bienes y servicios corrientes, y servicios corrientes y excluye el valor de la producción
para el funcionamiento del de bienes de capital con personal propio y los ingresos
sector público. provenientes de las ventas de bienes y servicios.

• Inversión Bruta Interna: se mide por la suma de la Inversión Interna Bruta Fija (IIBF)
y la variación de existencias del periodo.
a) Inversión Interna Bruta Fija (IIBF): mide el valor de los bienes y servicios de pro-
ducción nacional e importada durante el periodo, destinados a la incorporación de
activos fijos por parte de las empresas y de las familias.
La apertura utilizada para la Inversión Bruta Fija es la siguiente:
• Construcciones: incluye el valor de las construcciones, ejecutadas en el periodo,
de los siguientes rubros: viviendas y multiviviendas de uso familiar, preparación de
terrenos, gastos en mejoras y reparaciones, locales comerciales, obras civiles de
infraestructura, rutas concesionadas por peaje, construcciones de empresas públi-
cas privatizadas y construcciones ejecutadas por el Gobierno Nacional, provincial
y municipal. Asimismo, debe incluirse el valor consignado de bienes inmuebles,
producidos para uso propio.
• Máquinas y equipo durable de producción: incluye el valor de la producción
nacional e importaciones del periodo de la maquinaria y equipo destinados a las
empresas para su utilización en los procesos productivos.
• Material de transporte: incluye el valor de la producción nacional e importaciones
de material de transporte incorporado por las empresas para su utilización en el
transporte de pasajeros y de cargas.
b) Variación de existencias: para el año base 1993, incluye la diferencia (positiva o nega-
tiva) entre los stock de las materias primas, productos en proceso y productos terminados,

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


3.2 Cuentas nacionales | 85

existentes al 31 de diciembre de 1993 respecto del 31 de


diciembre de 1992. Las exportaciones incluyen el
valor de los bienes y servicios
• Exportaciones: incluye el valor de los bienes y ser-
producidos internamente y ven-
vicios producidos internamente, adquiridos por no
didos al exterior.
residentes durante el periodo de referencia; la valua-
ción debe efectuarse a precios de frontera (F.O.B.
Free On Board - libre a bordo). Por consiguiente,
incluye los gastos de comercialización, transporte y Las importaciones incluyen el
acarreo y los impuestos, excepto el IVA. valor de los bienes y servicios
adquiridos en el exterior.
• Importaciones: incluye el valor de los bienes y ser-
vicios adquiridos por residentes a no residentes;
quedan valuadas a precios nacionalizados en la frontera de nuestro país.

Como conclusión:

PBI + M = Cprivado + Cpúblico + I + X


oferta global demanda global

3.2.7.3 Lo que queda sin vender


En la contabilidad nacional, el registro se hace ex post facto, es decir, como si el
año ya hubiese pasado y todos los bienes y servicios se hubiesen vendido: ¿y lo que
quedó sin vender? Se considera que eso también se vendió, siendo los compradores
las propias empresas que no pudieron colocar la mercancía.
Esta parte del producto que cierra el sistema se agrega a la inversión que, voluntaria-
mente, realizan las empresas. Es decir, la Inversión Bruta Interna se mide por la suma
de la Inversión Interna Bruta Fija y la variación de existencias del periodo.
Por lo tanto, siempre coincidirán los valores del PBI, Ingreso (Y) y los Gastos Globa-
les, o Demanda Agregada, cuando se incluyen las existencias.
En la dinámica económica, resulta difícil que coincida
el Producto y la distribución de ingreso correspondien- Siempre coincidirán los valores del
te con los gastos deseados por las familias en bienes PBI, Ingreso (Y) y los Gastos Globa-
de consumo; por las empresas, en gastos de inversión; les –o Demanda Agregada– cuan-
los gastos planeados por el Estado y las ventas a los do se incluyen las existencias.
extranjeros. Si hay diferencias, éstas incrementarán o
disminuirán las existencias, por lo tanto, contablemen-
te, el Producto, el Ingreso y los Gastos Totales siempre
son iguales.

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86 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto

En pesos, año 1993:


PBI + M = Cprivado + Cpúblico + I + X + Ex
236 504 981 + 22 028 000 = 258 532 981

A continuación, se podrá observar, en las Tablas 2-2 y 2-3, la cifras de la Oferta


Global y la Demanda Global desde el año 1993 hasta el 2008, a precios del año base
(1993) y a precios corrientes.

estadística y variación
Periodo Oferta Global Demanda Global

de existencias
Discrepancia
Inversión Bruta
Importaciones
PBI a precios

Exportaciones
de bienes y

Interna Fija
de mercado

de Bienes y
Consumo

Consumo
servicios

Servicios
Privado

Público
Año

1993 236 605 22 028 163 676 31 953 45 069 16 341 1497
1994 250 308 26 682 173 608 32 095 51 231 18 840 1215
1995 243 186 24 066 166 008 32 339 44 528 23 085 1292
1996 256 626 28 284 175 196 33 041 48 484 24 850 3340
1997 277 441 35 884 190 922 34 104 57 047 27 875 3375
1998 288 123 38 904 197 557 35 249 60 781 30 838 2603
1999 278 369 34 521 193 610 36 173 53 116 30 449 -459
2000(*) 276 173 34 466 192 332 36 382 49 502 31 272 1150
2001 (*)
263 997 29 659 181 290 35 629 41 750 32 129 2858
2002 (*)
235 236 14 812 155 267 33 820 26 533 33 123 1305
2003(*) 256 023 20 376 167 951 34 314 36 659 35 108 2367
2004(*) 279 141 28 551 183 906 35 247 49 280 37 957 1304
2005 (*)
304 764 34 301 201 317 37 403 60 458 43 083 -2196
2006 (*)
330 565 39 575 215 882 39 365 71 438 46 242 -2786
2007(*) 359 170 47 685 235 241 42 341 81 187 50 446 -2360
2008(*) 384 201 54 009 250 929 45 296 88 491 51 013 2480
•• Tabla 3-3. Oferta y Demanda Globales: valores anuales. En millones de pesos, sobre la base de los precios de 1993.
(*) Estimaciones preliminares. Fuente: Dirección Nacional de Cuentas Nacionales.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


3.2 Cuentas nacionales | 87

Si se utilizan los precios del año corriente se obtiene el PBI nominal. En el año base,
coinciden el PBI nominal y el real y, en los siguientes, el PBI nominal es mayor que el
real por el efecto del incremento de precios.

Periodo Oferta Global Demanda Global

Discrepancia
estadística y
variación de
existencias
Inversión Bruta
Importaciones

Exportacioens
PBI a precios
de mercado

Interna Fija
Consumo

Consumo
Privado

Público
Año

1993 236 505 22 028 163 676 31 953 45 069 16 341 1494
1994 257 440 27 300 180 007 33 948 51 331 19 385 69
1995 258 032 26 038 176 909 34 446 46 285 24 979 1452
1996 272 150 30 148 186 487 30 023 49 211 28 381 41896
1997 292 859 37 414 203 029 35 325 56 727 30 928 4264
1998 298 948 38 667 206 434 37 353 59 595 31 137 3097
1999 283 523 32 763 198 869 38 908 51 074 27 862 -428
2000(*) 284 204 33 070 197 044 39 175 46 020 31 224 3811
2001(*) 268 697 27 604 185 164 38 037 38 099 31 112 3888
2002(*) 312 580 41 792 193 482 38 245 37 387 88 718 -3459
2003(*) 375 909 55 0311 237 567 42 997 56 903 97 467 -3724
2004(*) 447 643 82 233 281 189 49 826 85 800 115 075 -2014
2005(*) 531 939 102 072 326 276 63 359 114 132 133 346 -3102
2006(*) 654 439 125 863 386 305 81 248 152 838 162 035 -2124
2007(*) 812 456 165 230 475 876 105 013 196 622 200 080 94
2008(*) 1 038 188 210 557 598 839 136 336 240 621 251 367 18 582
•• Tabla 3-4. Oferta y Demanda Globales: valores anuales. En millones de pesos, sobre la base de precios corrientes. (*)
Estimaciones preliminares. Fuente: Dirección Nacional de Cuentas Nacionales.

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88 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto

Se puede esquematizar lo visto en el siguiente cuadro:

Producción de B y Sfinales = VAB Ingresos (distribución) Demanda o gastos globales

(Valor Agregado Bruto de cada uno a) Remuneración asalariados a) Consumo privado


de los sectores de la economía) b) Ingreso mixto b) Consumo público
c) Excedente bruto de explotación c) Formación bruta de capital
d) Impuestos sobre la producción d) Variación de existencias
e importaciones – subvenciones e) Exportaciones
a la producción e importación

VAB1 + VAB2 +... + VABn = W + EBE + IM + Impuestos Cpri + Cpúb + IBF + VE + X


VABtota Netos

•• Tabla 3-5.
PBI = VBA = Ingresos = Demanda o Gastos globales
En las Cuentas Nacionales, siempre el PBI será igual a los Ingresos e igual a la
Demanda global. Esta identidad –como se explicó– es porque, en la contabilidad na-
cional, el registro se hace expost facto, es decir, como si el año ya hubiese pasado y
todos los bienes y servicios se hubiesen vendido. Lo que no se vendió se considera
adquirido por las propias empresas que no pudieron colocar la mercancía, es decir, se
incrementan las existencias.
Esta parte del producto que cierra el sistema se agrega a la inversión que, volunta-
riamente, realizan las empresas. La Inversión Bruta Interna se mide por la suma de
la Inversión Interna Bruta Fija y la variación de existencias del periodo.

3.2.7.4 Síntesis

PBI = Ingresos = Gastos Globales (Demanda Global)


• El PBI se puede visualizar como:
a) La suma de los Valores Agregados Brutos de todas las unidades económicas:
VAB1 + VAB2 + VAB3.
b) La suma de los Bienes y Servicios Finales, siendo PBI = VAB = VBP – CI.
En nuestro ejemplo, en el año base 1993, el PBI = 236 504 980 (miles de pesos)
• Ingresos (distribución del ingreso)
Hay que remunerar los factores que intervienen en el proceso productivo. El VAB es
la fuente de la que provienen los ingresos primarios.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


| 3.3 Flujo Circular | 89

¿Cómo se distribuye ese VAB o PBI? Del siguiente modo: Remuneración al trabajo +
Ingreso Mixto + Excedente Bruto de Explotación + Impuestos Netos.

En nuestro ejemplo, en el año base 1993:


Ingresos = 236 504 980 (miles de pesos)
• Gastos Globales (Demanda Global)
¿Cómo se utilizan los ingresos?
Se utilizan en:
Cpri + Cpúb + IBF + X = Demanda Global.
En nuestro ejemplo, en el año base 1993, los Gastos globales o Demanda global =
236 504 980 (miles de pesos).
Como puede observarse:
PBI =VBA = Ingresos = Gastos globales

3.3 Flujo circular


El llamado flujo circular permite comprender simplificadamente la dinámica de la acti-
vidad económica, es decir, la interrelación de los flujos de bienes y servicios (a partir de
ahora ByS) e ingresos, que tienen lugar entre las unidades hogares y empresas.
Se comenzará con una visión simplificada, al igual que el ejemplo numérico que se
presenta a continuación, sin el sector público ni el resto de los países.
En una versión más cercana a la realidad, se pueden incorporar las unidades sector
público y resto del mundo.

Sector Agro Sector Molino Producción y Totales


ventas alimentos

VBP 200 600 1200 2000


CI (insumos) 0 200 600 800
VAB 200 400 600 1200
Ingresos W 100 EBE 100 W 100 EBE 100 W 300 EBE 300 W 600+EBE 600
•• Tabla 3-6. Ejemplo numérico del flujo circular.

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90 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto

• El VBP de todos los sectores = $ 2000


• El CI de todos los sectores = $ 800
• El VAB de todos los sectores = $ 1200
• El Bien Final son los alimentos = $ 1200
• Si suponemos que no hay un sector gobierno: Los ingresos de los asalariados
(W)+el excedente bruto de explotación (EBE) = $ 1200
• Se puede considerar que los ingresos totales se los utiliza solamente en consumo
(recordar que, en el ejemplo, no hay sector público ni sector externo), por lo tanto,
los gastos globales = $ 1200
Mercado
Pagan Ingresos de Bienes Cobran Ingresos
y Servicios $1
Finales 20
0
0
20
$1

Demandan Bienes Ofrecen Bienes


y Servicios y Servicios

Hogares Empresas

Ofrecen Demandan
Factores Factores
$1

0
2

20
00

$1

Mercado
Cobran Ingresos de Factores Pagan Ingresos

•• Fig. 3-1. Flujo circular sin sector público y sin sector externo.

3.3.1 Flujo parte superior

Las transacciones se concretan en el mercado de bienes y servicios finales, en don-


de se determinan los precios y cantidades de los mismos.
En la unidad empresa, se agrupan todas las empresas; por lo tanto, se la considera
como una única empresa que produce bienes y servicios: finales e intermedios. Esta
unidad utiliza, internamente, los bienes y servicios intermedios y ofrece, en el mercado,
los bienes y servicios finales, recibiendo a cambio ingresos.
En una primera aproximación, se supone que los bienes y servicios finales son para
el consumo y son adquiridos por los hogares para la satisfacción de sus necesidades.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


| 3.3 Flujo Circular | 91

El flujo de los bienes y servicios finales valorados monetariamente es el PBI. En la


Fig. 3-1, se puede observar que el PBI es igual a $ 1200.
PBI = 1200
El gasto de los hogares, es decir, la demanda global (por ahora, sólo bienes de
consumo), también es igual a $ 1200.
DA = 1200

3.3.2 Flujo parte inferior

Los factores se negocian en el mercado de factores, en donde se determinan las


cantidades y precios de los mismos.
Los hogares, para obtener los ingresos que les permitirán adquirir bienes y servicios,
ofrecen factores de producción (trabajo, recursos naturales, bienes de capital, capaci-
dad empresaria) y cobran ingresos.
Las empresas demandan los factores de producción para producir los bienes y ser-
vicios, pagando un ingreso.
• A los titulares del factor trabajo, se les abona un salario.
• A los dueños de los recursos naturales, se les paga una renta.
• A los propietarios de los bienes de capital, le corresponderá una renta de capital.
• A los empresarios les quedará el remanente final, la ganancia.
En la Fig. 3-1, se observa que el flujo de ingresos es igual a $ 1200, repartidos entre
salario (W) y excedente de explotación (EE).

Y = 1200
Conclusión:
PBI = DA = Y
En una visión menos simplificada, se pueden incorporar los gastos en bienes de capital
o inversión, el sector externo y el sector público. En el capítulo del sector externo, se
mostrará el flujo circular con la inclusión de este sector.

En profundidad: incorporación de la inversión al flujo circular

Se mantiene el supuesto de que los hogares son los propietarios de los factores de
producción, pero para hacer el modelo más real, se debe tener presente que la unidad
hogar corresponde a titulares de los factores de producción, en forma directa o indirecta,
a través de la empresa de la cual son propietarios (pueden ser propietarios únicos,
asociados a otros miembros).

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


92 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto

Los hogares no utilizan todos sus ingresos en bienes de consumo; una parte de
los mismos se ahorra. Es decir, una proporción de los ingresos se gasta en bienes de
consumo y una proporción se ahorra.
La parte que se ahorra se canaliza a través del mercado financiero y se destina a
financiar a la empresa para que adquiera bienes de capital (bien final).

Entonces, la empresa recibe ahorros:


a) Incremento en la participación de los propietarios (individuales o socios).
b) Préstamos.
La empresa deberá pagar, según los casos, utilidades o intereses que se incorpora-
rán al flujo de los ingresos.

Bienes de Consumo
Cob
Bienes de Capital Ofr ra
os icio
s ec n In
es Se
rv Com en B gre
y pra i en
r
Ing

es
so
n s
an

es
Bie
Pag

Bi

y
en

Se
an

es
and

rvic
de

Mercado
Dem

ios
Cap

Financiero
it
al

Hogares Mercado De Empresas


Ahorro Capitales (Bolsas) Financiación

Mercado De
Dinero (Bancos) Intereses
s
os

tore
gres

Pag
De ngre
Fac

ma
an
In

en

n
n

da
I
bra

ec

nF
r act
Of
Co

Intereses
s

ore os
s

Mercado de Be
ne
Factores ios fic

•• Fig. 3-2. Flujo circular con inversión.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


3.4 Modelo de tres brechas | 93

3.4 Modelo de tres brechas


En la contabilidad nacional, existe una ecuación que expresa la correspondencia entre la
demanda global y la oferta global. Nos muestra todo lo que se produce y todo lo que se de-
manda. En una economía con sector externo, podemos expresarla de la siguiente forma:
PBI + M = C + I + G + X
Es decir, el PBI más las importaciones (oferta agregada) es idéntico a la suma del
consumo, la inversión, los gastos del gobierno y las exportaciones (demanda agregada).
Otra forma de presentar esta expresión es:

PBI = C+I+G + X–M


(Absorción interna) (Exportaciones netas)

Donde:
C + I + G = absorción interna o doméstica
X-M = balanza comercial
Es decir, el PBI es igual a la suma del consumo, la inversión, el gasto público (absor-
ción interna) y las exportaciones netas o saldo de la balanza comercial.
También se vio que el producto es idéntico al valor agregado (VA), al ingreso (Y) y
a los gastos globales o demanda agregada, la que está compuesta por el consumo, la
inversión, los gastos del sector público y las adquisiciones de los extranjeros (exporta-
ciones) menos los gastos de los argentinos en el exterior (importaciones).
El Estado cumple la función de crear un marco legal y proveer servicios colectivos
como salud, educación, seguridad, etcétera, para lo cual necesita realizar gastos y
recibir ingresos. Se puede esquematizar económicamente al sector público:
Ingresos (recursos tributarios) Gastos para la prestación de servicios colectivos
El Estado capta parte de los ingresos (Y) en forma de recursos tributarios (T): im-
puestos, tasas, contribuciones, y devuelve una parte vía subsidios y transferencias. Por
ejemplo, vía subsidios, a las empresas de transporte; transferencias, a los jubilados. Al
resultado final de lo recibido se lo denomina recursos tributarios netos (T netos).
Se puede, por lo tanto, diferenciar una nueva variable: ingreso disponible (Yd), que
representa los ingresos que le quedan al sector privado, luego de abonar impuestos y
recibir transferencias.
Yd = Y - T neto
Por lo tanto:
Y = Yd + T neto

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94 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto

Del ingreso total (Y), una parte la dispone el sector privado, el ingreso disponible
(Yd), y la otra, el sector público, es decir, los recursos tributarios netos (T neto). Enton-
ces, se puede escribir:
Y = Yd + T netos= C + I + G + X - M
O directamente:
Yd + Tn = C + I + G + X – M
Algunas de las variables están directamente vinculadas al sector privado, otras al pú-
blico y otras, al externo. Se pueden agrupar las variables de cada sector, relacionando
el ingreso de cada uno con sus gastos. Por ejemplo:

El sector privado:
Yd – C – I
El sector público:
T neto – G
El sector externo:
X–M
Después se adicionan los tres sectores:
(Yd –C- I) + (Tn – G) = (X – M)
Esta ecuación se conoce como “Modelo de tres brechas”. En el primer paréntesis, se
encuentran las variables del sector privado: el ingreso disponible (Yd), luego de pagar
impuestos y recibir transferencias; los gastos, que son el consumo de los particulares
(C) y la inversión de las empresas (I). En el segundo, están las variables del sector
público: los ingresos netos (Tn) y los gastos correspondientes (G). El tercer paréntesis
incluye las variables del sector externo: las exportaciones (X) y las importaciones (M)
de bienes y servicios. Las exportaciones generan ingresos de divisas y las importa-
ciones salidas. Si las importaciones son mayores que las exportaciones, nos están
financiando con ahorro externo.
Si los ingresos de cada sector superan a los egresos, se dirá que se tiene un
superávit o brecha positiva o, a la inversa, un déficit o brecha negativa. Debe existir
una correspondencia entre los superávits o déficits de los tres sectores en que hemos
dividido la economía: privado, público, externo. Una variación del superávit de un sector
se compensa con una variación en sentido contrario de otro.
Además, se pueden ver con claridad las interrelaciones de las variables dentro de cada
sector. Por ejemplo, puede pensarse en un aumento del consumo privado, compensado
con una baja de su inversión; en ese caso existiría una redistribución del ingreso intra-
sector. También se puede suponer cambios dentro de cada variable; por ejemplo, sube
el consumo de las clases altas y disminuye, paralelamente, el de los obreros.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


3.4 Modelo de tres brechas | 95

Para aclarar este tema, expondremos un ejemplo sencillo. Se supondrá un país que
produce y comercializa un único bien. El ingreso de los distintos sectores está com-
puesto por este bien, el cual se utiliza para el consumo de las familias, inversión de las
empresas, gasto público y venta al exterior.
Imaginemos que esta economía produce 30 unidades de este único bien, es decir,
PBI = 30. Supongamos también que el gasto agregado, o absorción interna, compues-
to por consumo (C), Inversión (I) y Gasto público (G), es de 40 unidades.
PBI – (C + I + G) = X – M
Es claro que esta economía gasta más de lo que produce; alguien del exterior está
enviando los bienes faltantes que se absorbieron internamente. Se requieren 10 unida-
des de bienes, y hay un déficit externo; por lo tanto, M es mayor que X en 10 unidades.
A efectos del entendimiento y conceptualización del llamado modelo de tres brechas,
vemos que siempre es una identidad que demuestra que, si a lo largo de los años un
país gasta o absorbe internamente más bienes y servicios de los que produce, alguien
se los envía desde el exterior. Los Estados firman bonos o pagarés a quienes les han
financiado ese exceso; en este caso, 10 unidades. Hacen una sustitución intertempo-
ral para disponer de más bienes hoy, comprometiendo una deuda futura con bonos
públicos o privados.
Los bienes se usaron para consumo. Si se hubieran utilizado para inversión, segura-
mente la economía podría generar excedentes para pagar el capital y los intereses. De
este modo, las expectativas y la calificación de riesgo de ese país serían más beneficio-
sas, el valor de los bonos sería más elevado, la tasa de interés menor y el ajuste de la
economía para generar esos excedentes sería más aceptable.
Si el país recortara sus gastos en consumo e inversión para reducir ese déficit comer-
cial de 10 unidades, en el sector privado y público, en 10 unidades, se equilibraría el sec-
tor externo sin generar excedentes. Entonces, para que se puedan pagar los intereses y
préstamos anteriores, el ajuste debería ser mayor, hasta llegar a producir por encima de la
absorción interna. De esta manera, se podrían enviar bienes al exterior, las exportaciones
superarían a las importaciones, X > M, lo que significará un consumo y una inversión pú-
blica y privada menores. En el caso anterior, el déficit privado más el público sería igual
al externo (ahorro externo).
En algunos periodos de la economía latinoamericana, la mayoría de los países tu-
vieron un gran nivel de gasto agregado, o absorción doméstica, en el ámbito privado y
público, Esto representa un déficit o un reducido ahorro privado y público.
En la década de los noventa en Argentina y México se dependió del ahorro externo,
lo cual evidenció un aumento considerable de la deuda externa, pública y privada.

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96 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto

Sobre la base de la ecuación:


(Yd –C- I) + (Tn – G) = (X – M)
Se llega por pasaje de términos a:

(Yd –C) + (Tn – G) + (M – X) = I (inversión)


Ahorro Ahorro Ahorro
privado público externo
Es decir, en una economía abierta, la inversión se puede lograr con la adición del
ahorro privado, el ahorro público y el ahorro del exterior.

3.4.1 Los sectores económicos y las políticas en el modelo

El modelo de tres brechas nos permite analizar los conflictos entre diferentes sectores
sociales. Veamos algunas alternativas:
• Los asalariados estarán interesados en que aumenten los salarios y en que suba,
por ende, el consumo. También estarán a favor de que disminuyan los impuestos
que afectan el consumo, como el IVA.
• Los no asalariados, particularmente los empresarios, estarán interesados en que
se creen condiciones favorables para el incremento de las inversiones. Por ejem-
plo, que bajen los impuestos directos (ganancias) y que les otorguen subsidios.
• El Gobierno, según los objetivos del momento, si desea que se active la economía,
aumentará el gasto público por encima de la recaudación.
• Los acreedores externos presionarán para que el país tenga saldos positivos en
su balanza comercial, lo cual implica bajar el consumo, la inversión y el aumento
de la presión tributaria.

3.5 El PBI en el mundo


A continuación, se mostrarán el PBI nominal y el PBI (PPA),2 ambos per cápita, de
una selección de países.

2| Ver 3.5.1

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| 3.5 El PBI en el mundo | 97

PBI NOMINAL Países por PBI (PPA)


País (Estimado según el FMI en millones de (En millones de dólares internacionales)
dólares estadounidenses)
2007 2008 2009 2007 2008 2009
Unión Europea 16 830 100 18 493 009 19 234 960
Estados Unidos 13 843 825 14 195 032 14 533 167 13 843 825 14 195 032 14 533 167

Japón 4 383 762 4 866 922 5 026 525 4 289 809 4 438 698 4 586 402

Alemania 3 322 147 3 653 366 3 722 381 2 809 693 2 906 424 2 989 749

China 3 250 827 3 941 536 4 430 118 6 991 036 7 792 747 8 684 511

Reino Unido 2 772 570 2 833 219 2 989 812 2 137 421 2 215 903 2.292.362

Francia 2 560 255 2 43 133 2 946 725 2 046 899 2 116 609 2 181 719

Italia 2 104 666 2 330 005 2 395 521 1 786 429 1 826 894 1 864 654

Mercosur 1 843 800 2 318 483 2 475 654


España 1 438 959 1 622 511 1 704 534 1 351 608 1 403 793 1 452 940

Canadá 1 432 140 1 571 070 1 631 746 1 265 838 1 308 310 1 357 955

Brasil 1 313 590 1 621 274 1 729 511 1 835 642 1 961 473 2 069 892

Rusia 1 289 582 1 698 647 2 016 856 2 087 815 2 274 584 2 461 680

India 1 098 945 1 232 946 1 357 232 2 988 867 3 289 781 3 616 789

México 893 365 949 576 988 002 1 346 009 1 399 861 1 457 317

Noruega 391 498 459 015 471 094 247 416 260 237 271 148

Argentina 259 999 323 800 363 924 523 739 571 392 607 920

Venezuela 236 390 334 726 339 047 334 575 360 936 380 338

Colombia 171 607 202 437 208 847 319 522 340 771 362 556

Chile 163 792 169 919 173 182 231 061 246 227 261 968

Perú 109 069 125 828 134 143 219 015 238 945 257 869

Qatar 67 763 98 260 114 421 75 224 87 590 100 895

Angola 61 356 88 464 105 692 91 286 107 994 124 433

Ecuador 44 184 49 597 53 370 98 788 103 717 109 906

Uruguay 22 951 26 607 30 347 37 188 40 211 42 577

Bolivia 13 192 16 699 20 492 39 438 42 121 45 029


Paraguay 10 870 12 076 12 825 27 082 28 718 30 554
•• Tabla 3-7. PBI Total. Fuente: Fondo Monetario Internacional (FMI), diciembre de 2008.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


98 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto

PBI NOMINAL (per cápita) Países por PB (per cápita)


País (Estimado según el FMI en millones de (En millones de dólares internacionales)
dólares estadounidenses)
2007 2008 2009 2007 2008 2009

Qatar 80 870,407 84 833,174 88 034 72 849 95 167 99 836


Noruega 53 036,659 55 452,141 57 434 83 922 97 808 99 786
Estados Unidos 45 845,477 46 541,179 47 178 45 845 46 541 47 178
Canadá 38 435,394 39 194,642 40 125 43 484 47 066 48 215
Reino Unido 35 134,347 36 315,453 37 493 45 574 46 432 48 900
Alemania 34 181,175 35 392,403 36 447 40 415 44 488 45 378
Japón 33 576,764 34 743,489 35 924,202 34 312 38 095 39 371
Francia 33 187,764 34 139,93 35 008,444 41 511 45 858 47 283
Italia 30 448,31 31 022,218 31 555,11 35 872 39 565 40 538
España 30 120,351 30 764,512 31 373,688 32 066 35 557 36 806
Rusia 14 692,377 16 085,349 17 493,967 9075 12 012 14 332
Chile 13 936,453 14 673,11 15 424,232 9879 10 125 10 196
Argentina 13 307,59 14 376,231 15 147,108 6606 8146 9067
México 12 774,597 13 141,366 13 532,114 8478 8914 9174
Venezuela 12 166,351 12 867,609 13 293,409 8596 11 933 11 850
Uruguay 11 621,119 12 565,873 13 305,225 7172 8314 9483
Brasil 9 695,199 10 222,942 10 649,233 6937 8449 8898
Perú 7 802,934 8 383,291 8 909,222 3885 4414 4634
Ecuador 7 195,307 7 449,977 7 785,526 3218 3562 3780
Colombia 6 724,347 7 059,138 7 392,696 3611 4193 4258
Angola 5 590,487 6 425,329 7 187,735 3757 5263 6105
China 5 292,02 5 869,546 6 508,684 2460 2968 3320
Paraguay 4489,137 4 666,918 4 867,91 1801 1962 2043
Bolivia 4 013,045 4 200,535 4 402,791 1342 1665 2003
India 2 659,214 2 886,07 3 128,837 977 1081 1174
•• Tabla 3-8. PBI per cápita. Fuente: Fondo Monetario Internacional (FMI), diciembre de 2008.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


| 3.5 El PBI en el mundo | 99

3.5.1 La PPA y las dimensiones de los países

Estados Unidos sigue siendo la mayor economía del mundo, cualquiera sea el in-
dicador que se utilice. Pero ¿cuál es la segunda?, ¿Japón, Alemania, Rusia o alguna
otra? El problema estriba en que Japón expresa su producción nacional en yenes,
mientras que Alemania lo expresa en euros y Estados Unidos en dólares. Para compa-
rarlas, es preciso expresarlas en la misma moneda.
Habitualmente, se emplea el tipo de cambio de mercado para convertir cada moneda en
dólares y, según ese patrón de medida, Japón tiene una de las economías más grandes.
Sin embargo, la utilización de esta metodología plantea dos dificultades. En primer
lugar, como los tipos de mercado pueden subir y bajar enormemente, las dimensiones
de los países pueden variar con facilidad. Por ejemplo, en Argentina se devaluó la
moneda a principio del año 2002, en donde se pasó de $ 1 = U$S 1 a $ 3 = U$S 1;
por lo tanto, el PBI medido en dólares se redujo. Por otra parte, utilizando los tipos de
cambio de mercado parece que la producción nacional de muchos países pobres es
muy pequeña.
Hoy los economistas prefieren utilizar, en general, los tipos de cambio correspon-
dientes a la Paridad del Poder Adquisitivo (PPA) para comparar los niveles de vida de
distintos países. La diferencia puede ser significativa, como puede observarse compa-
rando las cifras del PBI nominal y el PBI (PPA).
Cuando se utilizan los tipos de cambio de mercado (es decir, el nominal), se tiende
a subestimar la producción de los países de renta o PBI bajo, como el caso de China
o India. Esta subestimación es resultado de que una parte importante de la producción
son servicios intensivos en trabajo, que –en general– son muy baratos en los países de
bajos salarios. Por lo tanto, cuando calculamos los tipos de cambio correspondientes a
la PPA y se incluyen los precios de los bienes no comercializables (no transables), el PBI
de los países de bajos ingresos aumenta en relación a los países de salarios altos.
Por ejemplo, cuando se utilizan los tipos de cambio correspondientes a la PPA, el
PBI de China resulta bastante mayor respecto del calculado con los tipos de cambio de
mercado y se convierte en una de las mayores economías del mundo.
El dólar, cuando es convertido a una moneda local según la relación de cambio del
mercado, generalmente tiene mayor valor en un país pobre que en uno rico.
Utilizando el tipo de cambio nominal, el PBI per cápita de la India es de 1174 dólares,
mientras que el de Estados Unidos es de 47 178 dólares. En cambio, si se utilizan las
cifras basadas en el PPA, el PBI per cápita de la India es de 3128 dólares y el de
Estados Unidos de 47 178 dólares. En el caso de China, los valores son de 3320 y
6508 dólares respectivamente.
¿Cuál es la razón de estas diferencias? En general, cuanto menor es la renta de un
país, más bajos son los precios de sus alimentos y servicios básicos, es decir, el costo
de vida en estos países es mucho más bajo que en los Estados Unidos.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


100 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto

En profundidad: complemento de poder adquisitivo

El PBI se calcula en unidades monetarias del país correspondiente. Para poder com-
parar u homogeneizar el PBI de los distintos países, se los traduce o expresa a todos
en una misma unidad monetaria, en este caso el dólar,
En las Tablas 3-7 y 3-8, puede observarse el PBI de un grupo de países, expresados
en dólares.
En los países pobres, los bienes y servicios no transables internacionalmente son
más baratos; por ejemplo, un corte de pelo, servicios de salud, reparación de arte-
factos, servicio doméstico y otros tantos. Por lo tanto, es más barato vivir en un país
pobre y más caro hacerlo en uno rico.
Cuando se calcula el PBI en los países del mundo, se están valuando los bienes no
transables y la mayoría de los servicios a distintos valores. En los países ricos, donde
los servicios, por ejemplo, son caros, el PBI será mayor al de los países donde muchos
bienes y servicios, por los motivos vistos, son más baratos. Como conclusión, la com-
paración del PBI de diferentes naciones, aunque estén todos traducidos a dólares, no
reflejarían los niveles de vida.
Si, por ejemplo, tomamos una canasta de bienes y servicios, en el país rico será más
cara que en el pobre.
Supongamos que la canasta representativa cueste en el país rico, medida en la
misma moneda (dólares), tres veces más que en un país pobre. Por lo tanto, vivir en
Estados Unidos es tres veces más caro que vivir en un país pobre. Obtener, en el
país pobre, 3000 dólares per cápita al año es equivalente, desde el punto de vista del
poder adquisitivo, a 9000 dólares en Estados Unidos. Los 9000 dólares se denominan
ingreso per cápita, medido según la Paridad del Poder Adquisitivo (PPA). Es el ingreso
expresado de forma tal que el poder de compra de cada uno de esos dólares sea igual
a la capacidad de compra que un dólar tiene en los Estados Unidos.

3.6 Indicadores varios

3.6.1 PBI per cápita (PBIpc)

PBIpc = PBI
Población Total

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3.6 Indicadores varios | 101

PBIpc = 500 000 (millones)


=13 513,50
37 (millones)
Traducido a dólares a una relación de $ 4 por dólar será de U$S 3378, 38.3

3.6.2 Tasa de crecimiento del PBI

La tasa de crecimiento (T ) del PBI en un periodo de tiempo (t), con respecto al PBI
en un año base o el año precedente (t-1), se define como el cambio experimentado por
el PBI con relación a su valor en el tiempo (t-1).

Tasa crecimiento PBI = PBI t-PBI t-1


x 100
PBI t-1
Veamos un ejemplo con valores del PBI en millones de pesos, a precios de 1993:

a) Tasa crecimiento PBI = 256 023 2003 -235 326 2002


x 100 = 8,84
235 326 2002

b) Tasa crecimiento PBI = 384 201 2008 -359 170 2007


x 100 = 6,94
359 170 2007

3.6.3 Deflactor

El deflactor es un indicador de la variación de precios de toda la economía. Se


obtiene como cociente entre el PBI a precios corrientes y el PBI del mismo año a
precios constantes.

Deflactor = Valor del PBI del año a precios corrientes


Valor del PBI del año a precios 1993

3| Si bien la cotización del dólar utilizada en este libro es otra, para estos ejemplos se ha tomado una cifra redonda.

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102 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto

Bienes y Servicios fin del año 2008


x Precios2008
Deflactor 2008 = x 100
Bienes y Servicios fin del año 2008
x Precios1993

Deflactor 2008 1 038 188 x 100 = 298,15


=
348 201

•• Los valores están dados en millones de pesos.

Como se verá, el IPC mide la evolución de los precios de los bienes y servicios que
consumen los hogares. Para su cálculo se toma como referencia una canasta repre-
sentativa del gasto de consumo de los hogares en un año base (en nuestro caso 1999,
aunque al 2012 se analizan cambios).
Para el cálculo del deflactor se incluyen todos los bienes y servicios finales, es decir,
el PBI del año final. Es una canasta universal, ya que abarca todos los bienes y servi-
cios de la economía y las ponderaciones son móviles. Es un índice de tipo Paashe.
Entonces:

Deflactor = PBI nominal


PBI real

Por lo tanto,

PBI Real = PBI nominal


Deflactor

El PBI nominal representa el valor monetario de todos los bienes y servicios finales
producidos en un año. Si se divide el PBI nominal por el deflactor se eliminan las varia-
ciones de precios y se obtiene el PBI a precios constantes o PBI real.
Por ejemplo:
Si al PBI nominal del año 2008 (1 038 188) se lo divide por el deflactor (2,7022) se obtie-
ne el PBI del año 2008 a precios del año 1993 (384 201, que es el PBI real). El Deflactor
del PBI es denominado, también, “índice de precios implícitos en el PBI”.

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3.6 Indicadores varios | 103

Periodo Índice de precios implícitos en el PBI Variación(1) (%)


1993 100,0
1994 102,8 2,8
1995 106,1 3,2
1996 106,1 0,0
1997 105,6 -0,5
1998 103,8 -1,7
1999 101,9 -1,8
2000 102,9 1,0
2001 101,8 -1,1
2002 132,3 30,0
2003 146,7 10,1
2004 160,2 9,2
2005 174,3 8,8
2006 197,7 13,5
2007 225,6 14,1
2008 269,7 19,5
•• Tabla 3-9. Índice de precios implícitos en el PBI corriente. Año base 1993 = 100. (1) Variaciones con respecto al
periodo anterior. Fuente: Secretaría de Política Económica.

3.6.4 Estimador mensual de actividad económica

“El indicador es un índice de cantidad Laspeyres que informa sobre el curso de la


actividad económica mensual. El objetivo es contar con una pauta del comportamiento
de la actividad económica real para un periodo inferior al del PIB trimestral a precios
constantes. Es por ello que se utilizan las ponderaciones de las cuentas nacionales base
1993 de la República Argentina y se trata de replicar –en la medida en que sea posible el
uso de las fuentes de información y los métodos de cálculo del PIB trimestral y/o anual”.4
En la serie original del cuadro Estimador mensual de la actividad económica, se
presentan números índice y variación porcentual respecto a igual periodo del año an-
terior, la serie desestacionalizada y la tendencia suavizada (números índice y variación
porcentual respecto al mes anterior).

4| Sistema de Cuentas Nacionales Argentinas. Año base 1993. "Estimador Mensual de Actividad Económica: Fuentes de información
y métodos de estimación", octubre de 2002. (N. del E.: en esta obra usamos PBI en lugar de PIB).

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104 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto

La Tabla 3-10 presenta las series del indicador mensual a precios constantes de 1993.

Periodo IVF1 Serie original 1993 = 100 Variación porcentual respecto a igual
periodo del año anterior
100,0
1993
105,8 5,8
1994
102,8 -2,8
1995
108,5 5,5
1996
117,3 8,1
1997
125,8 3,9
1998
117,7 -3,4
1999
116,8 -0,8
2000
111,6 -4,4
2001
99,5 -10,9
2002
108,3 8,8
2003
118,0 9,0
2004
128,9 9,2
2005
139,8 8,5
2006
151,9 8,7
2007
162,4 7,0
2008
Ene-09 144,3 2,1
2009

Feb-09 146,9 2,3


Mar-09 163,8 2,7
•• Tabla 3-10. Evolución del Estimador mensual de actividad económica a precios de mercado de 1993. Números
índice (Año base 1993 = 100). (1) Índice de volumen físico.

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3.7 Arrastre estadístico | 105

3.7 Arrastre estadístico


Es un efecto estadístico, cuyas variables son calculadas trimestralmente y su valor
anual es el promedio de las mismas.
Cuando el valor de la serie está creciendo, el valor correspondiente al cuarto trimes-
tre es mayor que el de los trimestres anteriores. En consecuencia, aunque la variable
en estudio permanezca estable durante todo el año posterior, es decir, que mantenga
el mismo valor que tenía en el cuarto trimestre del año anterior, cuando se mida el cre-
cimiento (calculando el crecimiento del promedio de un año respecto al promedio del
año anterior) se inicia el nuevo año con un piso que se llama “efecto arrastre”.

3.8 Estacionalidad
Hace referencia al conjunto de fluctuaciones intranuales (dentro del año) que se
repiten más o menos regularmente todos los años.
Es atribuida, principalmente, al efecto sobre las actividades socioeconómicas de las
estaciones climatológicas, las festividades como Navidad y fin de año, el inicio del año
escolar, etcétera.

3.9 Resumen
• La producción es un proceso que consiste en producir y utilizar materia prima y
productos semielaborados, denominados consumo intermedio, para obtener bie-
nes y servicios finales.
• Los bienes y servicios, resultado del proceso de producción, son heterogéneos.
Para poder sumarlos se expresan en unidades monetarias.
• El valor bruto de producción incluye la suma de los valores de los bienes interme-
dios y los finales.
• Producto es la suma de los bienes y servicios finales.
• El valor agregado es igual al valor de producción menos el valor del consumo
intermedio.
• El producto bruto es la suma de los bienes y servicios finales, sin deducir los desgas-
tes de los bienes de capital. Si se restan los desgastes se obtiene el producto neto.
• El producto nacional es igual al producto interno más las rentas netas. Es el pro-
ducto de los argentinos.

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106 | Capítulo 3 • Principales agregados macroeconómicos, producción, valor agregado, ingreso y producto

• Para medir el valor agregado o producto, la autoridad económica obtiene, de cada


sector, el Valor Bruto de Producción (VBP), el Consumo Intermedio (CI) y el Valor
Agregado (VAB) correspondiente. Luego, adiciona cada uno de esos valores par-
ciales, obteniéndose los valores totales.
• El PBI nominal es el que se obtiene utilizando los precios del año corriente y el real,
los de un año base.
• El PBI se distribuye entre quienes han participado en su producción. La suma de
los ingresos es igual al PBI. Lo producido es igual a lo repartido.
• Los ingresos se distribuyen en salarios, rentas varias, beneficios y el Estado recibe
ingresos por la vía de los impuestos.
• Los ingresos se utilizan para los gastos de consumo de los hogares, consumo
público y en gastos de inversión. Los gastos que realizan los no residentes son
exportaciones.
• PBI = VAB = YB = DA (demanda agregada). Lo producido es igual a lo repartido e
igual a lo gastado. Sin embargo, en la dinámica económica es difícil que coincidan
estos agregados. Si surgen diferencias, se incrementarán o disminuirán las exis-
tencias; por lo tanto, contablemente siempre coincidirán el producto, el ingreso
y los gastos ajustados por la variación de las existencias.

3.10 Ejercicios propuestos


01. ¿Qué diferencia existe entre producción y producto, bienes finales y bienes
intermedios?
02. ¿Qué es el valor agregado?
03. ¿Qué es el ingreso?
04. Defina Producto Bruto Interno (PBI). ¿Qué son el PBI potencial y el PBI real?
Y ¿el PBI nominal?
05. ¿Qué es el deflactor?
06. ¿Qué es el Producto Bruto Nacional (PBN)?
07. ¿Cómo se mide el crecimiento del producto?
08. Defina el PPA.
09. ¿Qué son la demanda y la oferta global?
10. Explique el modelo de tres brechas.
11. Relacione los conceptos VBP, PBI y VAB.
12. ¿Qué es el “flujo circular”?

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Noticias y comentarios periodísticos

La nueva agenda económica requiere


más "cirujanos"y menos "soldados"
Por Juan Cerruti |

Sea por convicción o por


obligación, un hecho es cla-
ro: el modelo económico del
tercer gobierno kirchnerista,
que se inicia en 15 días, no
será igual al que prevaleció
en los mandatos de Néstor y
luego Cristina. La Presidenta
ayer dio signos de que tiene
un diagnóstico en el rumbo
correcto. Resta ver si está
sector manufacturero alcan- no transitaron durante su ma-
dispuesta y puede aplicarlo.
zó en septiembre el 83,6%. nejo de la economía argenti-
De la declamación a la acción
Es el mayor nivel de utiliza- na. Cristina ayer dio indicios
hay un trecho.
ción desde que se comenzó de percibirla.
Es evidente que “el mo- a medir el índice, en 2002.
Paul Krugman –Premio
delo” ingresa en una nueva Todo eso producto de que
Nobel en 2008 – inmortalizó
etapa. Las amplias reservas la economía acumula desde
una frase que los próximos
de fuerza laboral, capacidad 2003 una tasa promedio de
funcionarios del área eco-
instalada en la industria y ni- expansión del 7,5% anual y
nómica deberían no olvidar:
veles de producción ya des- las presiones de la demanda
“En el largo plazo la pro-
aparecieron. Guste o no, en para ser abastecida correcta-
ductividad no es todo, pero
definitiva es la realidad la que mente por la oferta ya exce-
es casi todo”. Con la eco-
impone la “sintonía fina” que den el ajuste por cantidad y
nomía sobre rieles y a paso
ayer enunció la Presidenta. se traducen crecientemente
acelerado, llegó la hora de
en variaciones de precios.
El desempleo actualmen- pensar a largo plazo.
te se ubica en el 7,2% de la La economía resucitó de la
Para el próximo mandato se
población económicamente crisis de 2001, se desarrolló
imponen los “cirujanos econó-
activa, es un estado de vir- y hoy madura. Por supuesto
micos” por sobre los “solda-
tual pleno empleo para lo que no está exenta de peligros
dos”. El pragmatismo sobre el
que es la historia de la eco- y acumula desequilibrios (va-
dogma, sin que ello implique
nomía argentina. Se trata del rios). Pero ya no es la de prin-
renunciar a los principios.
menor nivel desde octubre cipios del nuevo siglo.
de 1992, en 19 años. La mano de obra ya no abun-
En este escenario, se im- da y la capacidad instalada en
En ese sentido, el uso de pone una lógica distinta. Una la industria tampoco. No es
la capacidad instalada en el por la que los Kirchner aún posible continuar creciendo al
8% sólo por estos factores. Se El famoso “ajuste” –que de esa frontera de producción.
acabó la abundancia de fuer- el Gobierno evita pronunciar Y que el intento de traspasar-
za de trabajo barata y fábricas pero se ve forzado a aplicar– la con políticas de fomento
recuperada con modestos no debería formar parte de de demanda ya no tienen la
desembolsos. La Argentina esta nueva agenda. Lo hace, efectividad de antaño. Si no
requiere ahora ampliar su sin embargo, por la subsisten- es posible contratar a un tra-
frontera de posibilidades de cia de elevada inflación. No es bajador más, se requiere que
producción para pegar el sal- posible otro año de inflación estos sean más productivos.
to del crecimiento al desarro- del 22% con devaluación del Y para ello hace falta invertir
llo. Inversión, productividad y tipo de cambio del 8%. e innovar.▪
cambio tecnológico deberían
ser los pilares del nuevo man- Reconocer la inflación es EL CRONISTA | 23 de noviembre
dato de Cristina. reconocer que se llegó al límite de 2011

Actividades

01. Identifique los conceptos principales (algunos ya se vieron y otros se verán


en los próximos capítulos):
• Frontera de posibilidad de producción
• Crecimiento
• Demanda Agregada
• Oferta Agregada
• Aumento de la productividad
• El capital
• La tecnología
• Inflación
• Tipo de cambio
• Desempleo
• Corto plazo y largo plazo

02. ¿Qué ha ocurrido con la tasa de desempleo en el transcurso de los dos


últimos gobiernos (2003-2007 y 2007-2011)?
03. ¿A qué se debe el incremento del sector manufacturero?
04. ¿Qué otras estrategias van a tener que adoptarse en el nuevo mandato para
enriquecer al país?
CAPÍTULO 4
Consumo e inversión

4.1 Introducción
A lo largo de este capítulo, intentaremos explicar por qué las personas consumen y
utilizan a diario una variedad de bienes y servicios tan disímiles como alimentos, ves-
timenta, educación o salud, por citar algunos ejemplos. Hasta el sencillo acto de ir a la
peluquería implica consumir un servicio. Cada día de nuestras vidas, a veces sin dar-
nos cuenta, tomamos decisiones que implican disponer sobre nuestro ingreso, sobre
nuestro consumo y, en consecuencia, sobre nuestra capacidad de ahorrar, inclusive
sobre nuestro tiempo de ocio: desde que decidimos levantarnos y desayunar hasta
que encendemos el televisor para distendernos un rato antes de acostarnos. Todo
ello forma parte de la conducta del consumidor que intenta comprender la economía
como ciencia.
Desde el punto de vista microeconómico, reseñaremos las conductas de los agentes
económicos. Por ejemplo ¿por qué se consume más de un bien cuando éste es relati-
vamente más barato que otro que lo puede suplir? ¿O por qué consumimos más cuando
se incrementa nuestro ingreso? Veremos que las respuestas a estas preguntas muchas
veces son menos obvias de lo que parecen. Luego extenderemos la teoría del consumo
al caso de un país en su conjunto, lo que llamamos el “consumo agregado”.
Otra parte del capítulo estará dedicada a la inversión. Examinaremos las causas
que llevan a las empresas a invertir en bienes de capital y el concepto de beneficio o
ganancia. Desde el punto de vista macroeconómico, la inversión es otro componente
importante de la demanda agregada. Analizaremos las causas para invertir y la relación
con otros conceptos clave, como la tasa de interés, el ingreso, las expectativas y también
el valor presente de un proyecto de inversión.
110 | Capítulo 4 • Consumo e inversión

4.2 Consumo

4.2.1 Fundamentos microeconómicos del consumo

4.2.1.1 La utilidad

Al intentar explicar la conducta del consumidor partimos de la premisa de que éste


es racional y tiende a elegir los bienes y servicios que más lo satisfacen. Ello le reporta
una utilidad. Así, el bien o servicio que más lo satisface le reporta mayor utilidad.
Suponemos que los individuos maximizan su utilidad,
Suponemos que el consumidor lo que significa que eligen un grupo o canasta de bienes
es “racional”. Por lo tanto, y servicios que le reportan la mayor utilidad dada una serie
maximiza su utilidad mediante de restricciones; por ejemplo, su nivel de ingreso. De esta
la elección de bienes y ser- forma, conducir un automóvil de lujo le podría reportar sin
vicios que más lo satisfacen. dudas más utilidad a una persona que andar en bicicleta.
Pero dada una serie de restriccio- Pero el automóvil de lujo podría tratarse de una canasta de
nes, por ejemplo, su ingreso. bienes no accesible para esa persona, si es que no dispone
del ingreso necesario para adquirir el rodado.
La utilidad tiene una característica que los economistas han utilizado profusamente
en los últimos años. Para comprenderla mejor pongamos un ejemplo: supongamos
que una persona acaba de terminar de hacer ejercicio físico y está sediento. Así, el
consumo de una botella de agua le reporta una alta utilidad (satisfacción), dado el ago-
tamiento del sujeto. Si continúa consumiendo botellas de agua seguirá incrementando
su utilidad. Pero en la tercera o cuarta botella seguramente la satisfacción que le brinda
ese consumo no será la misma que en la primera botella.
Otro ejemplo: supongamos que el individuo adquiere un set de vajilla nuevo. Con el
primer set que adquiere tendrá una utilidad derivada de su uso para almorzar y cenar.
Es la satisfacción que brinda su utilización. Imaginemos que ahora adquiere un se-
gundo o tercer set de vajilla. Claramente la satisfacción no será la misma que cuando
adquirió el primero. Será decreciente.
Todo esto refiere a una característica que se denomina
La utilidad marginal que brin- utilidad marginal decreciente del consumo. Significa
da el consumo es decreciente. que con cada unidad adicional de consumo de un bien
Con cada unidad adicional de o servicio la utilidad se incrementa, pero a una tasa me-
consumo de un bien la utilidad nor que en las anteriores unidades. El término “marginal”
se incrementa, pero a una tasa aquí significa adicional. Así, la última botella de agua
menor que con las anteriores consumida necesariamente reportará una utilidad mar-
unidades consumidas. ginal menor que la primera y que todas las previas. En
resumen, a medida que aumenta la cantidad de un bien
o servicio consumido, cae su utilidad marginal (aunque la
utilidad total continúa incrementándose).

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


4.2 Consumo | 111

Dijimos previamente que el consumidor maximiza su utilidad bajo la restricción que


impone su ingreso. La pregunta que surge ahora entonces es: ¿cómo gastará su ingre-
so este consumidor para alcanzar la canasta de bienes y servicios que haga máxima
dicha utilidad? La respuesta nos lleva al denominado principio equimarginal, según
el cual un consumidor con un ingreso dado y precios de bienes y servicios dados maxi-
mizará su utilidad cuando la utilidad marginal de la última unidad de ingreso (a los fines
prácticos podemos hablar del último peso gastado) en un bien o servicio sea igual a la
utilidad marginal de la ultima unidad de ingreso gastado en los otros bienes o servicios.
De esta forma, el consumidor no tiene incentivos para reasignar su ingreso, porque no
puede ya incrementar su utilidad.
Para comprender mejor este concepto pensemos, por
ejemplo, en que si un bien reporta más utilidad por uni- El principio equimarginal nos in-
dad de ingreso que otro, nos convendría gastar más di- dica que si un sujeto maximiza
nero en el primero. ¿Hasta cuándo? Hasta el punto en el su utilidad, la utilidad marginal
que las utilidades marginales de ambos bienes se hacen de la última unidad de ingreso
iguales, que es cuando cesan los incentivos para gas- en un bien o servicio debe ser
tar más en dicho bien. Dicho al revés, si la compra de un igual a la utilidad marginal que
bien reporta menos utilidad marginal por peso de gasto obtiene por la última unidad de
que otro, convendría comprar una cantidad menor hasta ingreso en todos los otros bienes
que nuevamente la utilidad marginal de ambos bienes se y servicios consumidos.
equilibre. En este punto cabe recordar que, según la ley
de la utilidad marginal decreciente, cuando se consume
menos de un bien su utilidad marginal se incrementa.

4.2.1.2 La curva de demanda de un bien


Precio

P0 E0

P1 E1

Demanda del consumidor

Q0 Q1
Y
Cantidad

•• Fig. 4-1. Demanda de un bien a nivel microeconómico.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


112 | Capítulo 4 • Consumo e inversión

Descripto el concepto de utilidad marginal decreciente y la igualdad de las utilidades


marginales por cada unidad de ingreso gastado, podemos ver fácilmente por qué la
curva de demanda del consumidor por un bien o servicio tiene pendiente ne-
gativa. Es decir, a mayor precio menor cantidad demanda y a menor precio mayor
cantidad demanda.
Si el precio de un bien se incrementa y su cantidad
La curva de demanda de un consumida inicialmente no sufre modificaciones, la utili-
bien o servicio tiene pendiente dad marginal de una unidad de ingreso gastado en ese
negativa. A medida que aumenta bien cae en relación con el resto de los bienes. En con-
la cantidad consumida, su pre- secuencia, el consumidor tenderá a reajustar el consumo
cio debe bajar para igualar la del bien que aumentó de precio, reduciendo su consumo.
utilidad marginal de la última Esto, a su vez, hará que la utilidad marginal por unidad
unidad de ingreso a la utilidad gastada vuelva a subir hasta equilibrarse con la utilidad
marginal de la última unidad de marginal que reportan el resto de los bienes y servicios
ingreso de todos los otros bienes que integran su canasta de consumo óptima.
consumidos.
A la inversa, si el precio de un bien cae, el consumi-
dor tenderá a incrementar su consumo de este bien dado
que la utilidad marginal por cada unidad adicional de ingreso que gasta en dicho bien
se incrementó. Al mismo tiempo, al elevar el gasto en dicho bien tiende a igualar nue-
vamente las utilidades marginales por cada peso gastado.
Ahora bien, hasta el momento consideramos que el individuo maximiza su utilidad
eligiendo entre una canasta de bienes y servicios a los que puede acceder dado su in-
greso. Este ingreso habitualmente se obtiene trabajando. Pero existe la posibilidad de
considerar que, al igual que las personas eligen entre una cesta de bienes y servicios,
también optan por una combinación entre trabajo y ocio que hace máxima su utilidad.
Esto es así porque, si bien el trabajo deriva en un ingreso y una mayor utilidad, el ocio
(obviamente) también brinda satisfacción y utilidad.
De la misma forma que asignamos nuestro presupues-
to a distintos bienes, disponemos del tiempo que tene-
Al igual que un individuo maxi-
miza su consumo eligiendo mos durante un día y lo asignamos entre trabajo, estudio
entre diversos bienes, puede o distintas actividades vinculadas con el ocio. En este
sentido, nuestro análisis no varía del ya realizado: el in-
elegir entre distintas combina-
dividuo combinará ocio y trabajo de manera tal que de-
ciones de trabajo y ocio. Com-
binará ambos de manera tal dique a ambos el tiempo necesario hasta que se igualen
las utilidades marginales del último minuto dedicado a
que les dedique el tiempo nece-
cada actividad. Así, si un individuo se encuentra agotado
sario para igualar las utilidades
marginales del último minuto de trabajar y percibe la necesidad de un descanso la uti-
asignado a cada actividad. lidad marginal de un minuto adicional de ocio será mayor
a la utilidad marginal que brinda una unidad de ingreso
adicional a ser gastado en determinado bien o servicio.
Optará por descansar o distenderse realizando alguna actividad distinta al trabajo que
viene desempeñando.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


4.2 Consumo | 113

4.2.1.3 Efecto renta y sustitución

Hasta ahora, para explicar la conducta del consumidor apelamos al concepto de


utilidad marginal. Sin embargo, existe otra manera de describir la curva de demanda
decreciente que vimos antes. Tiene que ver con dos efectos que se denominan efecto
sustitución y renta. El efecto sustitución nos indica que cuando el precio de un de-
terminado bien sube, el consumidor tiende a comprar menos de éste, en la medida en
que puede sustituirlo por otro a fin de obtener la satisfacción deseada de una manera
más barata.
El efecto renta o efecto ingreso nos indica que cuando sube el precio de un bien,
nuestro ingreso en términos reales, es decir, el poder adquisitivo del cual disponemos,
cae. En consecuencia, tiende a caer la cantidad demandada de todos los bienes en
general y de ese bien cuyo precio subió en particular. El efecto renta tiende a ir en la
misma dirección que el efecto sustitución y lo refuerza.
Esto último nos lleva a dos conceptos adicionales, el
de bienes sustitutos y complementarios. Suponga- Un bien es sustituto de otro si
mos que tenemos dos bienes A y B. Si cuando aumenta cuando aumenta el precio de uno,
el precio de A (con el precio de B constante) la cantidad la cantidad demandada del otro
demandada de B se incrementa, decimos que se trata de se incrementa. Y es comple-
bienes sustitutos. El caso típico es el café y el té. mentario si cuando el precio del
primero aumenta, la cantidad
Si cuando aumenta el precio de A la cantidad deman-
demandada del otro desciende.
dada de B cae, decimos que se trata de bienes comple-
mentarios. Un ejemplo podría ser el precio de los auto-
móviles y la cantidad demandada de combustible, dado
que se suelen consumir o utilizar conjuntamente.

4.2.2 El consumo a nivel macroeconómico

4.2.2.1 El consumo agregado y la función de consumo

El consumo privado es uno de los principales componentes de la demanda agrega-


da. En varios países, como en Argentina, representa hasta dos tercios del PBI y en
otras naciones más aún. Cuando hablamos de consumo a nivel agregado, nos esta-
mos refiriendo al consumo global que realizan las familias.
En la práctica, lo que se observa es que la demanda
de bienes de consumo aumenta mientras mayor es el in- El consumo a nivel agregado
greso de las familias. Así, las familias que poseen mayor depende positivamente del nivel
ingreso o riqueza consumen más que las familias más de ingreso. A mayor nivel de
pobres. Lo mismo se observa a nivel de un país: mien- ingreso, mayor consumo.
tras mayor es su ingreso más se consume.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


114 | Capítulo 4 • Consumo e inversión

Para ser más precisos, el consumo depende no del ingreso, sino del ingreso disponi-
ble. Es decir, del ingreso que les queda a las familias una vez deducidos los impuestos
e incorporadas las transferencias. Para formalizar esta idea podemos escribir la fun-
ción de consumo de la siguiente manera:

C = Ca + c Yd
Aquí la función de consumo (C) depende de un componente autónomo (Ca) y el
citado ingreso disponible (Yd). Prestemos especial atención al parámetro “c”. ¿Qué
nos indica? Nos revela en cuánto se incrementa el consumo agregado por cada uni-
dad de ingreso disponible adicional (en términos matemáticos, es la derivada primera
del consumo respecto del ingreso). Los economistas denominaron a este parámetro
la propensión marginal a consumir (c). Como se dijo, es la cantidad adicional que
consumen los individuos cuando reciben una unidad de ingreso adicional.
Obsérvese que “c” es un parámetro cuyo valor, por de-
La función de consumo incor-
finición, va a estar siempre entre cero y uno. En el primer
pora la idea de que el consu-
caso (cero) la propensión marginal a consumir es nula.
mo depende positivamente del
Aunque el ingreso aumenta, no se consume más. En el
ingreso. Tiene un componente
segundo (uno), se consume la totalidad de cada unidad
autónomo. También depende
de ingreso adicional. En la práctica se observa que este
de la propensión marginal a
componente suele tomar valores que oscilan entre 0,6 y
consumir, que nos indica en
0,9, dependiendo de los países y de las circunstancias.
cuánto se incrementa el con-
sumo agregado por la cantidad Una cuestión que no debe quedar de lado es el rol que
de ingreso adicional. cumple el componente autónomo. ¿Es posible que aún
cuando una familia no reciba ingreso alguno el consumo
sea positivo? Claramente sí. Por ejemplo, si esta familia tiene acumulados ahorros, si
pide un préstamo o si recibe una herencia.

450 000
400 000
350 000
300 000
250 000
200 000
150 000
100 000
50 000
0
93

94

95

96

97

98

99

00

01

02

03

04

05

06

07

08
19

19

19

19

19

19

19

20

20

20

20

20

20

20

20

20

PBI
Consumo privado

•• Fig. 4-2. Evolución del PBI y del consumo privado. Fuente: Indec, En millones de pesos, a precios constantes de 1993.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


4.2 Consumo | 115

100%
90%
80%

70%

60%
50%

40%
30%

20%
10%

0%
1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007
Consumo privado PBI

•• Fig. 4-3. Porcentaje que representa el consumo privado sobre el PBI. Fuente: Indec. En millones de pesos, a precios
constantes de 1993.

Para el caso de Argentina, podemos observar el gráfico anterior que muestra la alta
relación que existe entre el nivel de ingreso o PBI, y el consumo a nivel agregado.
Si bien el análisis macroeconómico simplifica los determinantes del nivel del con-
sumo, otros estudios vinculan el nivel de consumo agregado con la tasa de interés
real. La tasa de interés representa el costo de endeudarse para consumir, por lo que es
lógico pensar que mientras más baja sea la tasa de interés mayor será el incentivo para
consumir. E, inversamente, mientras más alta sea la tasa de interés más costoso será
endeudarse y, por lo tanto, habrá menos incentivos para consumir.
En rigor, la tasa de interés representa, visto desde este punto, el costo por consumir
más hoy a cambio de consumir menos mañana (cuando habrá que pagar el préstamo
con intereses). Sobre el final de nuestra discusión respecto del consumo también ve-
remos que, según otros enfoques, el consumo depende no sólo del ingreso presente,
sino también del ingreso esperado para el futuro.

4.2.2.2 El consumo y el ahorro

Por otra parte, cabe destacar que desde el punto de El ahorro es la contraparte del
vista del ingreso disponible existen dos fines a los cuales consumo. Lo que no se consu-
los individuos pueden destinar sus recursos: consumo o me, se ahorra. El ahorro también
ahorro (S). Más formalmente: depende positivamente del nivel
de ingreso.
Yd = C + S por lo que S = Yd – C

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


116 | Capítulo 4 • Consumo e inversión

El ahorro puede ser visto como la contraparte –o espejo– del consumo. Lo que no se
consume, desde el punto de vista del ingreso de las familias, se ahorra. Obsérvese que
el ahorro agregado, al igual que el consumo, es una función que depende de manera
positiva del ingreso. Mientras mayor es el nivel agregado de ingresos, mayor tiende a
ser el ahorro global de un país (suponiendo el consumo constante). Lo mismo ocurre a
nivel microeconómico: una familia rica ahorra más que una pobre.
Al igual que desarrollamos el concepto de propensión marginal a consumir, en el
caso del ahorro, podemos hablar de propensión marginal a ahorrar. Este concepto nos
daría la proporción que se ahorra por cada unidad de ingreso adicional.

4.2.2.3 El multiplicador

Una idea muy difundida entre los economistas y originaria del célebre economista
británico John Maynard Keynes es la del multiplicador del gasto o keynesiano, donde
el consumo agregado desempeña un papel clave. Se basa en el siguiente argumento:
En condiciones de equilibrio, la Oferta Agregada (OA) debe ser igual a la Demanda
Agregada (DA). Esto implica que, en una economía cerrada:
OA = DA
Y=C+I+G
Dado que conocemos la forma funcional de la función de consumo, podemos incor-
porarla en la ecuación anterior del siguiente modo:
Y = (Ca + cY) + I + G
(a los fines prácticos, reemplazamos aquí el ingre-
so disponible directamente por el ingreso)

Obsérvese que existe una interacción implícita en la


El multiplicador del gasto o ecuación anterior. Cualquier estímulo sobre los compo-
keynesiano nos indica que, nentes autónomos de la demanda (Ca, I o G) que genere
ante un aumento de alguno de una respuesta positiva del lado de la oferta (Y) automáti-
los componentes autónomos camente volverá a generar un estímulo positivo en la de-
de la demanda, el ingreso y manda a través del consumo (vía la propensión marginal
el producto se incrementarán a consumir) y así sucesivamente. Es decir, si como con-
más que proporcionalmente. secuencia de un aumento del gasto público o de la inver-
sión (o del consumo autónomo) aumenta el ingreso (que lo
sabemos equivalente a la oferta agregada) el consumo automáticamente volverá a au-
mentar, dado que es una función que depende precisamente del ingreso. Este estímu-
lo al consumo tendrá un nuevo efecto sobre la demanda global y así sucesivamente.
A partir de un estímulo inicial de la DA cada interacción entre la demanda y la OA
será en una proporción menor. ¿Por qué? Porque sabemos que la propensión mar-
ginal a consumir (c) es un coeficiente que siempre está entre cero y uno. En conse-

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


4.2 Consumo | 117

cuencia, en cada vuelta el aumento es menor, pero de todas formas el acumulado


siempre será mayor, “multiplicado” al estímulo inicial de la DA. De ahí su nombre de
multiplicador keynesiano.
Si despejamos de la ecuación anterior “Y”, podemos ver esto con más claridad:

Y = (Ca + I + G) / 1-c
Y si agrupamos todos los componentes autónomos de la demanda (A):
A = Ca + I + G
Por lo tanto, tenemos:
Y= 1 A
(I-c)

y el aumento del ingreso (∆Y) derivado de un estímulo en algu-


no de los componentes autónomos (∆A) va estar dado por:
∆Y = 1 ∆∆
(I-c)

= 1 >1
(I-c)

Dado que sabemos que 0 ≤ c ≤ 1 tendremos que 0 ≤ (1 - c) ≤ 1 y, por lo tanto, nos


indica que la variación del ingreso siempre va a ser un “múltiplo” de la variación en el
gasto autónomo. En el caso de que “c” sea cero, la variación del ingreso será gual al
estímulo inicial del componente autónomo. En el caso en que “c” sea mayor a cero, el
aumento del ingreso o el producto será superior.

4.2.2.4 Teorías sobre el consumo

Existen dos teorías muy difundidas entre los economistas para explicar el compor-
tamiento del consumo a nivel agregado. Se trata de las teorías del ciclo vital y de la
renta permanente.
La función de consumo que ya conocemos supone que el consumo de los individuos
en determinado periodo está relacionado positivamente con el ingreso de ese periodo.
La hipótesis del ciclo vital va más allá e incorpora la idea de que los individuos tienen
un horizonte de planeamiento de su consumo (y, por lo tanto, de su ahorro) por un
largo periodo. Así, un individuo planificará su consumo de modo tal de maximizar su

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


118 | Capítulo 4 • Consumo e inversión

satisfacción a lo largo de su vida. El ahorro, en esta teoría, se debe principalmente a la


necesidad de conservar recursos para consumir durante la vejez.
En la teoría del ciclo vital, el consumo no se planifica sobre la base del ingreso de
un determinado periodo, sino sobre la base del ingreso esperado durante toda la vida
de un individuo. El consumo se planifica de manera tal que su nivel sea uniforme,
ahorrando durante los periodos de ingreso más elevado y "desahorrando" en los
periodos de ingreso más bajo. Típicamente, supone cierto desahorro durante los perio-
dos de niñez y juventud, para luego pasar a un periodo de ahorro durante la adultez
y volver a desahorrar en la vejez, pero siempre manteniendo un nivel de consumo
relativamente constante.
La teoría de la renta o ingreso permanente guarda similitudes con la del ciclo vital, pero
parte de un supuesto diferente: la idea, como su nombre lo indica, es que el individuo
tiene una percepción de cuánto será su renta permanente (o promedio) a lo largo de toda
su vida. Entendemos la renta permanente como la tasa de consumo que podría tener
una persona durante el resto de su vida, dado su nivel de riqueza (stock de activos que
dispone) e ingreso que percibe actualmente y el que percibirá en el futuro. Claro que na-
die sabe con certeza cuál será su ingreso promedio por el resto de su vida, pero sí puede
hacerse a una idea. En este caso se supone que la idea que se forma el individuo está
basada en la evolución de su ingreso desde el pasado hasta la actualidad. El individuo
hace una estimación, racional, de su ingreso futuro sobre la base de la evolución de su
ingreso desde el pasado hasta la actualidad.
En la teoría del ingreso permanente es clave la percepción que se hace un individuo
frente a un cambio en su ingreso. Si lo percibe como algo “permanente” o como algo
“transitorio”. En el primer caso, variará su consumo. En el segundo no, dado que ese
cambio es considerado coyuntural y, por lo tanto, no afecta su estimación previa sobre
su ingreso permanente y tampoco sobre su nivel de consumo.
En Argentina existen varios indicadores sobre el con-
Entre las teorías que se han sumo agregado. Dos de ellos, que sólo miden una parte
desarrollado para explicar el del consumo total, son los informes del Indec sobre las
comportamiento del consumo ventas mensuales en los supermercados y shoppings.
a nivel agregado se destacan Pero el dato más agregado sobre el consumo privado se
las del “ciclo vital” y el “ingreso publica trimestralmente dentro del denominado “Informe
permanente”. de Avance del Nivel de Actividad”.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


4.3 Inversión | 119

4.3 Inversión

4.3.1 Fundamentos microeconómicos de la inversión

4.3.1.1 La conducta de la empresa. Invertir para obtener beneficios

Para explicar la inversión a un nivel microeconómico


nos focalizaremos en la conducta de la unidad econó- Suponemos que la empresa si-
mica que invierte por excelencia: la empresa. Cada día gue una conducta racional. Es
una empresa toma decisiones de inversión, desde que decir, busca maximizar sus be-
decide contratar a un empleado más hasta que opta por neficios o ganancias que surgen
comprar un determinado insumo o alquilar un terreno. de descontar los costos a los in-
El objetivo de todas estas decisiones de inversión de la gresos obtenidos.
empresa es obtener el mayor nivel posible de beneficios
o ganancias, entendidos éstos como la diferencia entre
los ingresos obtenidos y los costos.
Así, al igual que lo hicimos con los consumidores, suponemos que la empresa sigue
una conducta “racional”. Es decir, maximiza sus beneficios. En este caso, la empresa
también estará condicionada en esa maximización a una serie de restricciones que
tienen que ver con su presupuesto. De esta forma, maximizará su ingreso sujeto a los
costos o minimizará los costos sujetos a un nivel de ingreso.

4.3.1.2 La función de producción de una empresa

Para producir, una empresa requiere los denominados


factores de producción. Típicamente, los economistas in- La función de producción nos
cluyen en esta categoría a tres factores: la mano de obra, muestra la máxima cantidad de
la tierra, y las maquinarias y equipos. A ellos se suman producción que puede lograr una
los productos comprados como insumos para producir. La empresa dada la cantidad de fac-
relación entre la cantidad de factores de la producción uti- tores de producción que utiliza.
lizados y la cantidad de producción obtenida al usarlos se
denomina función de producción.
Así, la función de producción determina la cantidad máxima de producción que pue-
de obtenerse con una cantidad dada de factores. Siempre se define en relación con un
estado determinado de los conocimientos técnicos, un nivel de tecnología dado.
En rigor, existen tantas funciones de producción como empresas y productos en el mun-
do. La mayoría de ellas no están escritas en ninguna parte. Se trata de una formulación teó-
rica que utilizan los economistas para simplificar el proceso de producción y describirlo.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


120 | Capítulo 4 • Consumo e inversión

En resumen, podemos pensar la función de producción (f) de la siguiente manera:


Producto = f (mano de obra, maquinarias, tierra, insumos)
Así, el producto obtenido dependerá de cómo se relacionen y la cantidad utilizada
en cada uno de los factores de la producción.
Una vez definida la función de producción de una empresa, podemos calcular tres
importantes conceptos: el producto total, el producto medio y el producto marginal. El
producto total designa la cantidad total de producción que se obtiene, en unidades físi-
cas. El producto marginal de un factor de la producción es el producto adicional que se
logra al sumar una unidad más de ese factor en cuestión, manteniéndose constantes
todos los demás factores de la producción. Por ejemplo, si se trata de una compañía
agrícola, podría ser la cantidad de cultivos nuevos obtenidos al contratar un empleado
más, mientras se mantiene constante la cantidad de tierras disponibles y las maqui-
narias disponibles. Por último, el producto medio se define como la producción total
dividida por el total de unidades de ese factor de la producción en particular.

4.3.1.3 Ley de los rendimientos decrecientes

Valiéndonos de la función de producción, recordemos


La ley de los rendimientos de- un concepto clave en la economía: la ley de los ren-
crecientes nos indica que el pro- dimientos decrecientes. Nos indica que a medida que
ducto marginal de cada unidad aumenta la cantidad utilizada de un factor de la producción
adicional de factor de la pro- o insumo –y se mantiene fija la cantidad usada de los de-
ducción va disminuyendo, si se más– se obtiene una cantidad adicional de producto cada
mantiene constante la cantidad vez más pequeña. Es decir, el producto marginal de cada
del resto de los factores de la unidad de factor de la producción disminuye a medida que
producción. aumenta la cantidad utilizada de éste.

Función de Producción
Q2
Producto Total

Q1

Q0

L0 L1 L
2
Cantidad de Trabajo Empleado

•• Fig. 4-4. Producto total.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


4.3 Inversión | 121

Producto Marginal Pmg 0

Pmg 1
Pmg 2
L0 L1 L2

Cantidad de Trabajo Empleado

•• Fig. 4-5. Producto Marginal.

Si se contratan nuevos empleados para trabajar la tierra y se mantiene constante


la cantidad de tierras disponible –al igual que las maquinarias y los otros factores– el
producto generado por cada empleado adicional (cantidad de cultivos o alimentos, por
ejemplo) será cada vez menor. Cada nuevo trabajador será menos productivo. De to-
das formas, la ley de los rendimientos decrecientes es una regularidad empírica amplia-
mente observada más que una verdad universal. Su presencia explica también la forma
de la función de producción: la producción total aumenta con cada unidad adicional de
un factor (por ejemplo, trabajo), pero cada vez menos.
Los rendimientos decrecientes y los productos marginales se refieren a la respuesta
de la producción al aumento de un factor de la producción determinado, cuando todos
los demás factores se mantienen sin cambios. Pero también nos interesa saber cómo
afecta a la producción un aumento de todos los factores. Esto nos introduce al con-
cepto de rendimientos de escala, que nos indica en qué proporción varía la producción
ante una determinada variación proporcional de todos los factores en conjunto.
Estamos en presencia de rendimientos constantes a
escala cuando una variación de todos los factores de la La producción muestra rendi-
producción genera una variación proporcional de la produc- mientos crecientes, decrecientes
ción. Por ejemplo, si aumentamos la dotación de personal, o constantes de escala cuando un
las maquinarias y la cantidad de tierras en 20%, la cantidad aumento equilibrado de todos los
de alimentos obtenidos se incrementa también en 20%. factores provoca un alza más que
proporcional, menos que propor-
En cambio, decimos que existen rendimientos cre-
cional o proporcional a la produc-
cientes de escala cuando un aumento de todos los
ción obtenida, respectivamente.
factores provoca un aumento más que proporcional del
nivel de producción. Y los rendimientos son decre-
cientes de escala cuando ocurre lo contrario: un aumento equilibrado de todos los
factores genera un incremento menos que proporcional de la producción total.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


122 | Capítulo 4 • Consumo e inversión

Cuando definimos la función de producción dijimos que


Las mejoras tecnológicas per- ésta relacionaba la cantidad producida con la cantidad de
miten obtener una mayor canti- los factores de la producción e insumos utilizados para
dad de producción con la mis- tal fin. También comentamos que su relación depende
ma cantidad de un determina- del estado de los conocimientos técnicos o la tecnología.
do factor de producción. Por lo
En este sentido, cabe destacar que un cambio tecnológi-
tanto, desplaza hacia arriba la
co (como es habitual en nuestros días) tiende a desplazar
función de producción.
la función de producción en sentido ascendente. La idea
por detrás de esto es que con cada avance tecnológico se
puede obtener un mayor nivel de producción con la misma cantidad de un determinado
factor de la producción. Por ejemplo, un trabajador de la tierra podrá producir más canti-
dad de alimentos si se lo dota con las últimas tecnologías en materia de fertilizantes y he-
rramientas, aun cuando no cambie la cantidad de fertilizantes y herramientas utilizadas.

Función de
Qn 1 producción con
Mejora tecnológica
Producto Total

Qn 0
Q1 Función de
producción original

Q0

L0 L1

Cantidad de Trabajo Empleado

•• Fig 4-6 Impacto de la tecnología en la función de producción.

4.3.1.4 Ingresos, costos y maximización del beneficio

Al comenzar a analizar la inversión y el comportamiento de las empresas dijimos que


una empresa que sigue conductas racionales busca maximizar su beneficio, entendido
este último como la diferencia entre sus ingresos y costos.
Los ingresos de una empresa provienen básicamente de dos fuentes: el precio del
producto que vende (p) y la cantidad (Q) de éste que logra colocar en el mercado. Así,
su ingreso podría resumirse con una sencilla ecuación:

Ingresos: ∑ pi. Qi

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


4.3 Inversión | 123

Donde “i” denota cada tipo de producto o servicio que la empresa en cuestión comer-
cializa. Por ejemplo podría tratarse de diversas frutas, como limones, pomelos, naran-
jas, etcétera. Pero también podría ser visto como servicios diversos de un estudio de
abogacía: honorarios por sucesiones familiares, juicios laborales, etcétera.
En lo que se refiere a los costos, éstos devienen de
la necesidad de retribuir a los factores de la producción: Las empresas, en general, tie-
pagar los insumos, los salarios a los empleados, el al- nen costos fijos y otros varia-
quiler de maquinaria o los gastos por el desgaste que bles. Mientras los primeros no
genera su uso, etcétera. varían ante cambios en el nivel
de producción, los segundos sí
En general se distingue entre dos tipos de costos de lo hacen.
una empresa: el costo fijo y el variable. El primero alu-
de a aquellos que no varían cuando varía el nivel de
producción. Se mantienen aunque la empresa ni siquiera produzca. Por ejemplo, el
alquiler de una oficina o de un galpón de una fábrica. En cambio, los costos variables
cambian con el nivel de producción. Por ejemplo, la materia prima para la producción
(como el acero, que se utiliza para fabricar los automóviles), los obreros necesarios para
cubrir la cadena de montaje, etcétera. La suma de los costos fijos y los variables dan como
resultado lo que se denomina el costo total.
Otro concepto importante es el de costo marginal. Es el costo de producir una unidad
adicional. A veces el costo marginal de una unidad más es bajo. Por ejemplo, en el
caso de una compañía aérea que vuele con algunos asientos vacíos, donde el costo adi-
cional de otro pasajero es casi nulo. Pero en otros casos el costo marginal es más alto.
Adicionalmente, hablamos de costo medio cuando nos
referimos al costo total dividido por el número de cantida- La empresa busca maximizar
des producidas. El costo medio también puede desagre- sus beneficios; es decir, la dife-
garse como el costo medio fijo y costo medio variable, rencia entre sus ingresos y sus
dado que se obtiene del costo total que lo integran tanto costos. Una opción es minimizar
el costo fijo como el variable. los costos dado un determinado
nivel de producción.
Anteriormente, dijimos que las empresas maximizan
su beneficio sujeto a una serie de restricciones. Pueden
maximizar el ingreso sujeto a un nivel de costo o minimizar el costo sujeto a un nivel
de ingresos. Si la empresa decide minimizar su costo de producción dado el nivel de
ingresos, se enfrentará al dilema de decidir cómo producir. Deberá optar entre diferen-
tes combinaciones de uso de los factores de la producción.
En este caso, se aplica la denominada “regla del costo mínimo”. Nos dice que para
obtener un nivel dado de producción (compatible con el nivel de ingreso que se desea
lograr) con el menor costo posible, una empresa debe utilizar factores hasta que iguale
el producto marginal de cada unidad de dinero gastada en cada factor de producción.
Esta regla de las empresas es igual a la que mostramos en el caso de los consumido-
res cuando éstos maximizaban su utilidad. Allí vimos que para maximizar la utilidad, los
consumidores debían comprar bienes de manera tal que la utilidad marginal por unidad
de ingreso gastado en cada bien fuera igual en el caso de todos los bienes.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


124 | Capítulo 4 • Consumo e inversión

Por ejemplo, si alquilar una hectárea más de tierra cuesta $ 1000 y contratar un em-
pleado más $ 100, pero ambos generan un aumento de dos toneladas, al menos en la
producción está claro que la empresa optará por contratar al trabajador para minimizar
costos con la misma producción. A medida que haga esto irá cayendo el producto
marginal de cada unidad de dinero destinada a pagar salarios de trabajadores hasta
igualarse con el producto marginal de cada unidad de dinero destinado al alquiler de
tierras. La empresa minimizará el costo recién cuando ambos valores se igualen.

4.3.2 La inversión a nivel macroeconómico

4.3.2.1 La inversión como componente de la demanda agregada

La inversión es otro componente de la demanda agrega-


La inversión, desde un punto da. En términos macroeconómicos, llamamos inversión al
de vista macroeconómico, alu- stock de activos productivos, como bienes de capital o la
de al incremento en el stock de construcción de inmuebles para uso doméstico o profesio-
activos productivos de un país, nal. No se incluyen en esta categoría de inversión la com-
como bienes de capital o la cons- pra de activos financieros, como bonos o acciones. Muchas
trucción de diversos inmuebles. personas hablan de “inversión” cuando compran un terreno
o un título de derecho de propiedad. En Economía estas
compras constituyen realmente transacciones financieras o
“inversiones financieras”, pues lo que compra una persona otra lo vende. Desde un punto
de vista macroeconómico sólo hay inversión cuando se crea capital real.
La inversión tiene básicamente dos roles dentro de la economía. Por un lado, como
es un componente del gasto agregado, impacta en el corto plazo en la demanda agre-
gada, en la producción y en otras variables como el nivel de empleo. Pero al mismo
tiempo, la inversión genera acumulación de capital. Incrementa la cantidad de bienes
de capital, maquinarias, edificios, etcétera. También se incluye aquí la inversión en
capital humano (capacitación), por lo que la inversión eleva el producto potencial de un
país y fomenta el crecimiento económico de largo plazo.

4.3.2.2 El crecimiento de la economía y la inversión

Para tomar la decisión de invertir, las empresas suelen evaluar con detenimiento la
situación de la economía. Esto es así porque cualquier decisión de este tipo implica
partir de un diagnóstico lo más completo posible sobre el estado actual de situación ge-
neral de un país o una región y sus perspectivas futuras, con respecto a la posibilidad
de obtener ingresos. Esto induce a pensar que el nivel global de producción (PBI) es
un importante determinante de la inversión. En definitiva, el ciclo económico.
Una importante teoría sobre la conducta de la inversión se resume en el “principio del
acelerador”, según el cual la tasa de inversión depende de la tasa de variación de la

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


4.3 Inversión | 125

producción. Esto implica que la inversión será alta cuan-


do la producción crezca, mientras que será baja cuando Piense que, en general, cuando
la producción disminuya. se invierte se crece, pero el ace-
lerador está relacionado con las
expectativas. En otras palabras y
4.3.2.3 Volatilidad
en forma intuitiva, cuando se crece
se invierte. Es como un eslabona-
El principio del acelerador también explica en parte
miento multiplicador - acelerador.
la volatilidad que en general exhibe la inversión, en el
Por ejemplo, después de la crisis
sentido de que cuando el PBI crece ésta lo hace a ma-
de 2002, la actividad económica de
yor velocidad y cuando el PBI cae, la inversión en gene-
Argentina cayó aproximadamente
ral también sobrerreacciona. El acelerador plantea que,
el 10% y la inversión, el 40%.
ante una variación del PBI por un cambio exógeno en
la política económica, es probable que la inversión se A fines de 2011 y principios
vea incrementada temporalmente por encima de lo es- de 2012, la desaceleración y
perado, para volver luego a su nivel de crecimiento de caída en Europa hizo disminuir
tendencia. En la Fig. 4-7, podemos ver que este fenó- la inversión, significativamente,
meno se verifica nítidamente en el caso de Argentina: a pesar de la tasa de interés.
Cabe destacar que así como se
El principio del acelerador también plantea un dilema
multiplica y acelera hacia la ex-
sobre la causalidad de la relación entre crecimiento eco-
pansión (ciclo virtuoso), el círcu-
nómico e inversión. ¿Se crece porque se invierte o se
lo vicioso genera altas tasas de
invierte porque se crece? Los últimos estudios al respec-
desempleo y caída del producto.
to aceptan la existencia de una interrelación en ambos
sentidos entre inversión y crecimiento.

50
40
30
20
10
0
-10
95

97

08
94

96

99

01

03

05

07
98

00

02

04

06

-20
19

19

20
19

19

19

20

20

20

20
19

20

20

20

20

-30
-40
-50

Variación porcentual de la inversión Variación porcentual del PBI

•• Fig. 4-7. La inversión en Argentina.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


126 | Capítulo 4 • Consumo e inversión

En general, cuando no se especifica, estamos hablando de la inversión bruta. Pero


si a este concepto le descontamos el costo de la reposición o depreciación del capital,
estamos hablando de la inversión neta.

4.3.2.4 La curva de demanda de inversión: Eficacia marginal del capital vs. tasa de interés

Además de la tasa de crecimiento de la producción, otro determinante importante


de la inversión son sus costos. Como los bienes de inversión o de capital duran varios
años, para calcular el costo de una inversión se debe tener en cuenta no sólo el costo
del bien en cuestión sino también la tasa de interés que se paga en muchos casos para
financiar esa adquisición. Los inversores suelen tomar préstamos para comprar una
máquina. El costo de este préstamo es precisamente la tasa de interés.
Obsérvese que aun en el caso de que el inversor dis-
La tasa de interés es un deter- ponga del dinero para realizar la compra y no necesite
minante importante de la inver- tomar un préstamo, la tasa de interés desempeña al-
sión, dado que muestra el costo gún papel respecto de la inversión. Esto es así porque
del proyecto en cuestión. La in- el inversor enfrenta elecciones múltiples con su dinero:
versión depende inversamente puede destinarlo a la inversión en cuestión, pero también
de la tasa de interés. Para deci- podría ponerlo en el banco para que le rinda intereses o
dir una inversión, los empresa- comprar bonos que le devengan una renta. En este caso,
rios comparan la tasa de interés la tasa de interés representa el costo de oportunidad de
(costo) con la eficacia marginal realizar la compra de, por ejemplo, una maquinaria en
del capital (rendimiento). lugar de depositarla a plazo fijo en el banco.
De lo dicho anteriormente, se concluye que la inversión
en bienes de capital e inmuebles será mayor mientras
menor sea la tasa de interés y se incrementará cuanto más baja sea la tasa de interés.
Es decir, la inversión depende inversamente de la tasa de interés.
Tasa de interés o Rendimiento de inversión

60

50 i0

40

30

20 i1

10

0
I0 I1 Inversión

•• Fig. 4-8 a. Inversión y tasa de interés.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


4.3 Inversión | 127

Rendimiento de la inversión
ia Curva de demanda de Inversión

ib

Qa Qb

Gasto en Inversión

•• Fig. 4- 8 b. La demanda de inversión.

Ahora bien, ya vimos cómo influye la tasa de interés sobre la inversión, pero al de-
cidir si se realiza una inversión o no, los empresarios comparan la tasa de interés con
la ganancia o rentabilidad que esperan obtener. Es decir, comparan los costos con los
ingresos. El rendimiento generado por una unidad adicional de capital es lo que se deno-
mina Eficacia Marginal del Capital (EMK).
En rigor, la tasa de interés constituye el instrumento a través del cual los Gobiernos (en
general, mediante los bancos centrales u otras regulaciones financieras) influyen sobre
los niveles de inversión. De lo visto antes, podemos deducir la curva de demanda de
inversión, de pendiente negativa.
En el eje vertical, se ubican los niveles de tasa de interés y eficacia marginal del ca-
pital (o rendimiento del proyecto de inversión en cuestión). Así, mientras mayor sea la
eficacia marginal de un proyecto, más posibilidades habrá de que el emprendimiento
se concrete, aun con una tasa de interés alta. Pero si la tasa de interés se eleva, se
reducen los proyectos rentables, es decir, aquellos donde el rendimiento es mayor a la
tasa de interés. Por lo tanto, se reduce la demanda de inversión a nivel agregado. De
manera inversa, si la tasa de interés baja, se incrementa la demanda de inversión dado
que ingresan a este conjunto proyectos que antes (con una tasa de interés superior)
no eran considerados.
En el gráfico se observa que cuando la tasa de interés es alta (como ia) los proyectos
de inversión que se realizan son escasos (sólo Qa). Son sólo los proyectos cuyo rendi-
miento esperado es superior a “ia”. En cambio, cuando la tasa de interés es baja (como
ib), los proyectos de inversión que se llevan adelante son significativamente mayores
(Qb). Se trata de todos los proyectos cuya eficacia marginal del capital está por encima
de esta nueva tasa de interés (ib).

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


128 | Capítulo 4 • Consumo e inversión

En el siguiente gráfico podemos observar, para el caso de Argentina, la estrecha


relación entre la tasa de interés y la inversión. En la crisis de los años 2001 y 2002, la
tasa de interés se incrementó significativamente y la inversión virtualmente se desplo-
mó (algo similar, pero en menor medida, ocurrió en 1995 a raíz del denominado “Efecto
Tequila”). Luego, a medida que la tasa de interés retornaba a un nivel más bajo, la
inversión se recuperó.

préstamos a empresas de primera línea


Inversión (pesos a precios de 1993)

90 60

Tasa de interés promedio para


75 50

60 40

45 30

30 20

15 10
Inversión
0 0 Tasa de interés
1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007

•• Fig. 4-9. Relación entre tasa de interés e inversión.

Ya vimos que la inversión depende de la variación del nivel de producción de la


economía (el principio del acelerador) y de la tasa de interés (en relación con el ren-
dimiento del proyecto, es decir, a la eficacia marginal del capital). Un tercer factor
que influye sobre la demanda de inversión son las expectativas, principalmente de los
empresarios. La inversión es, entre todo, una apuesta sobre el futuro. Es una apuesta
a que la rentabilidad de la inversión será positiva; es decir, que su rendimiento será
mayor a sus costos.
Si las empresas perciben (o estiman) que la situación
La inversión también depen- de un país empeorará, frenarán inversiones. En cambio,
de de las expectativas de los si calculan que la situación futura mejorará, inician o ace-
empresarios. Porque toda in- leran inversiones. El propio John Maynard Keynes en su
versión implica una apuesta a libro Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero
futuro y sobre este futuro se analizó el comportamiento de la inversión introduciendo el
forjan expectativas. concepto de las expectativas como parte central. Keynes
fue quien introdujo el concepto de “Eficacia Marginal de
Capital”. No negaba que los empresarios guiaran sus de-
cisiones por la percepción que tenían del valor de la productividad del capital invertido
(EMK), pero subrayaba el hecho de que la valoración que ellos tenían de esta EMK

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


4.3 Inversión | 129

podría variar significativamente con el ciclo económico. A este comportamiento lo de-


nominó animal spirits (espíritus animales).
Finalmente, podemos escribir una función de inversión de la siguiente forma, incor-
porando todos los factores que influyen sobre ella; la variación del producto, la tasa de
interés, la rentabilidad del proyecto y las expectativas de los empresarios.

I = F (∆Y, i, EMK, expectativas)


+ - + +
Lo que técnicamente (mediante el sistema de Cuentas Nacionales) se conoce como
Inversión Bruta Interna Fija (IBIF) en Argentina, mide el valor de los bienes y servicios
de producción nacional e importada destinados a la incorporación de activos físicos
por parte de las empresas y las familias. Aquí lo definimos más sencillamente como
inversión. La IBIF se divide en dos grandes grupos, según su destino. Por un lado,
está la inversión en construcción, que incluye obras diversas, no sólo la construcción
residencial, sino también la de rutas, instalaciones industriales, etcétera. El segundo
grupo está dado por las inversiones correspondientes a la adquisición de maquinarias
y equipos durables de producción. Su principal característica es que no se extinguen
con el primer uso y que tienen una vida útil superior al año.

4.3.2.5 El ahorro como fuente de inversión

En una economía cerrada, tenemos la siguiente ecuación entre oferta y deman-


da agregada:
Y=C+G+I
Si unimos el consumo o gasto público (G) al consumo privado (C) nos queda:
Y = C + I haciendo pasaje de términos tenemos Y – C = I
Y la expresión Y – C no es más que el ahorro, que
denotaremos con la letra “S”. Es decir que:
S=I
Esto nos revela una sencilla idea. En una economía que no comercia con el resto del
mundo, la única manera de invertir es ahorrando. El ahorro interno es la única fuente
posible de inversión.
Si abrimos la economía al resto del mundo, la situación se modifica levemente.
Y = C + G + I + X – M y haciendo pasaje de términos obtenemos
(Y – C) + (M – X) = I o S + (M- X) = I
Es decir que, en una economía abierta, un país puede invertir utilizando no sólo los aho-
rros internos, sino también endeudándose con el exterior, comprando al exterior (M) más

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


130 | Capítulo 4 • Consumo e inversión

de lo que ellos nos compran (X) lo que implica un déficit


La inversión se puede financiar comercial. Si se están consumiendo más bienes de los que
con ahorro interno o con ahorro se producen internamente (Y – C), tiene que ser porque
externo. En este último caso, están llegando bienes del exterior mediante importaciones.
tendremos déficit comercial.

4.3.2.6 Cómo deciden las empresas al invertir. Concepto de Valor presente neto.
La empresa que se encuentra ante una decisión de inversión toma en cuenta los
beneficios y costos de avanzar en tal medida. Supongamos que una compañía está
analizando adquirir una máquina para ampliar su producción. Decidirá hacerlo siempre
que la ganancia por la venta de las unidades adicionales que produzca sea mayor al
costo de la máquina.
Supongamos que la empresa tiene un capital para invertir de $ 2000 y la máquina
que quiere comprar vale exactamente $ 2000. Sabe que esta máquina puede producir
30 artículos adicionales por año, con una ganancia de $ 70 por cada unidad producida
y luego se deja de utilizar, con lo cual la máquina valdrá cero a fin de año.
Con estos datos, podemos deducir que la ganancia
El costo de oportunidad (lo queadicional al cabo de un año será de $ 2100 (30 × $ 70).
se deja de ganar por comprar La pregunta del millón es si le convendrá a esta empresa
la máquina en lugar de realizaradquirir la máquina. Depende de cuánto puede obtener,
otra inversión) va a estar dadopor ejemplo, destinando esos $ 2000 en otros fines alter-
por la tasa de interés que brin-
nativos, como depositar la plata en el banco, o comprar
den las otras alternativas. bonos o acciones, por citar algunos ejemplos. El costo
de oportunidad (lo que se deja de ganar por comprar la
máquina en lugar de realizar otra inversión) va a estar dado en gran medida por la tasa
de interés que brinden las otras alternativas.
Otra manera de ver esto es si la empresa tiene que pedir un préstamo al banco para
comprar la máquina. Podrá repagar ese préstamo siempre que la ganancia obtenida
por su compra le permita hacer frente al pago del interés de ese préstamo.
La empresa va a invertir en la maquinaria siempre y cuando se cumpla:

$ 2100 > $ 2000 (1+r)


Es decir, invertirá si lo que recibe como beneficio por la inversión es mayor a lo que
recibiría por poner, por ejemplo, el dinero en el banco en un depósito a plazo fijo que
rinde intereses (r). Lo que significa que convendrá invertir siempre y cuando:

PMK * P > Pk (1+r)

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


4.3 Inversión | 131

Convendrá invertir siempre que la Productividad Marginal del Capital (PMK, es decir
el aumento de la producción que surge de aumentar en una unidad los bienes de capi-
tal) multiplicada por el precio del bien (en este caso $ 70) sea mayor al precio del bien
de capital (Pk, en nuestro caso $ 2000) multiplicado por la tasa de interés.
Haciendo pasaje de términos, otra forma de escribir lo anterior es:
$ 2100 / (1+r) > $ 2000

El lado izquierdo de esta desigualdad se denomina Valor


presente de una inversión. Implica traer al día de hoy la ga- Para definir si la inversión es
nancia que se obtendrá en el futuro, descontando el interés rentable, podemos comparar el
que se deja de percibir por comprar la maquinaria en lugar valor presente de la inversión
de otros fines alternativos que rinden dicho interés. Una ma- con su costo.
nera de definir si la inversión es rentable o no es comparar
el valor presente de la inversión con su costo, que es lo que
tenemos del lado derecho de la desigualdad.
Se puede observar en este caso que mientras la tasa de interés sea menor al 5% se
trata de un proyecto rentable, dado que el valor presente de la inversión será mayor a
su costo. Para tasas de interés superiores al 5% el proyecto ya deja de ser rentable.
La diferencia entre el valor presente de la inversión y su costo se denomina Valor
Actual Neto (VAN). Si el VAN de una inversión es positivo, conviene realizar la inversión:
VAN = [Ganancia esperada / (1+r)] – costos
En este caso, si la tasa de interés es del 10%:
VAN = ($ 2100 / 1,10) – $ 2000 = – $ 90 No conviene realizar la inversión
Si la tasa de interés es del 5%:
VAN = ($ 2100 / 1,05) – $ 2000 = $ 0 Es indiferente realizar la inversión
Si la tasa de interés es del 2%:

VAN = ($ 2100 / 1,02) – $ 2000 = $ 59 Conviene realizar la inversión


Es evidente que, como dijimos, una inversión se reali-
La diferencia entre el valor pre-
za siempre que el VAN sea positivo, y éste será positivo
sente de la inversión y su costo se
mientras más baja sea la tasa de interés.
denomina Valor Actual Neto (VAN).
En estos ejemplos consideramos que la máquina no Si el VAN de una inversión es posi-
tiene valor al final del periodo porque la depreciación es tivo, conviene realizar la inversión.
completa. Si, en cambio, todavía tiene un valor, y por lo Y mientras más baja sea la tasa de
tanto la depreciación no es completa, habrá que sumar interés, más posibilidades habrá
del lado izquierdo (del lado de los beneficios) el valor re- de tener un VAN positivo.
sidual de la máquina.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


132 | Capítulo 4 • Consumo e inversión

4.3.2.7 ¿Qué es la tasa de interés y tipos de tasa de interés?

Profundicemos ahora un poco más sobre un concepto


La tasa de interés es el precio que que ya utilizamos: la tasa de interés. Se trata del precio que
se paga por un préstamo, expre- se paga por un préstamo, expresado como proporción o por-
sado como proporción o porcenta- centaje sobre el monto del préstamo. No sólo cuando una
je sobre el monto del préstamo. persona se endeuda porque toma un crédito se comprome-
te a pagar un interés. También cuando deposita su dinero en
un banco a plazo fijo recibe un interés, que le está pagando
ese banco por prestarle la plata a la entidad financiera.
Hasta ahora hablamos de la tasa de interés como si existiera una sola. Sin embargo, exis-
ten muchas. Por ejemplo, la tasa de los préstamos bancarios se suele llamar “tasa activa”
y la que el banco paga a los depositantes “pasiva”. Otro tipo de tasa es a la que le presta el
Banco Central a los bancos comerciales. Se llama tasa de “descuento” o “redescuento”.
En general, en macroeconomía se utiliza el supuesto
La teoría del arbitraje de tasas de un solo tipo de tasa de interés para simplificar el aná-
hace que las tasas de diferentes lisis. Claro que en la práctica existen a diario miles de
tipos, riesgos y monedas dentro tasas de interés en la economía, dependiendo del tipo de
de una economía tiendan a mo- operación, moneda en que se pacta, riesgo del deudor,
verse de manera conjunta. etcétera. El supuesto se basa en el principio de la Teoría
del Arbitraje de Tasas. Es decir, las tasas tienden a mo-
verse hacia un mismo punto, más allá del tipo de tasa.
Por ejemplo, si el banco A otorga créditos a una tasa mucho más baja que el banco B,
los agentes económicos irían a tomar préstamos al banco A. Y a medida que este último
banco tenga una demanda creciente de créditos, irá subiendo la tasa, acercándose a la
de B. Además, es posible que si el banco B pide tasas más altas para prestar, también
esté pagando mayor interés por los depósitos (debido a que la tasa activa y pasiva tien-
den a moverse juntas, aunque con un spread o diferencia, que es la ganancia de todo
banco), por lo que tenderán a incrementarse los depósitos en B. Esto, a su vez, empujará
no sólo a subir la tasa de A, sino a bajar la de B al mismo tiempo. El proceso tiende a
igualarlas. En el largo plazo, y suponiendo la ausencia de otros factores (como reputacio-
nes diferentes entre ambos bancos, etcétera), ambas tasas tienden a igualarse.
Además de tener diferentes tipos de tasas según la operación, una distinción funda-
mental es la que se da entre tasa de interés nominal y real. La tasa de interés nominal
es el precio que se paga por un préstamo, medido en términos monetarios (por ejemplo, en
pesos). Así, si un préstamo de $ 1000 promete devolver al cabo de un año $ 1100 tiene
una tasa de interés nominal (i) del 10% anual.
La tasa de interés real (r) es la tasa de interés nominal descontada la evolución de los
precios en el mismo periodo, la inflación (en rigor, inflación esperada en ese periodo).
Es decir, que nos da el poder adquisitivo de ese ingreso que genera el interés. En el
ejemplo anterior, si al cabo de un año la inflación de la economía también es del 10%,
con los $ 100 adicionales que obtendrán en un año no se podrán comprar más bienes
y servicios, sino exactamente los mismos que antes.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


4.4 Resumen | 133

En términos más formales, y si definimos a la inflación


La tasa de interés nominal es el
esperada (∏∏e) como la variación porcentual en el nivel
precio que paga por un présta-
de precios durante un periodo determinado, podemos de-
mo, medido en términos mone-
finir la tasa de interés real (que también es esperada, pero
tarios. La tasa de interés real es
a los fines prácticos, la llamaremos tasa de interés real a
la tasa de interés nominal des-
secas) de la siguiente manera:
contando la inflación o el au-
r = i - ∏e o i = r +∏e mento porcentual de los precios
de la economía.
Es decir, la tasa de interés real es la tasa nominal des-
contada la inflación esperada. Y la tasa de interés nomi-
nal es la tasa de interés real más la inflación esperada. En el ejemplo anterior, la tasa
de interés nominal es 10%, pero si la inflación es del 10% la tasa real es cero. Si la
inflación es del 4%, la tasa de interés real será del 6%.

4.4 Resumen
• El consumidor se manifiesta con una conducta racional.
• La tendencia del consumidor a elegir los bienes y servicios que más lo satisfacen
se conoce como “utilidad”.
• Se maximiza la utilidad cuando el consumidor elige un grupo de bienes o servicios
en el marco de ciertas restricciones como, por ejemplo, su nivel de ingreso.
• La utilidad marginal (es decir, adicional) del consumo es decreciente: con cada
unidad adicional de consumo de un bien o servicio, la utilidad se incrementa a una
tasa menor que en las anteriores unidades.
• El principio equimarginal indica que, cuando se maximiza la utilidad, la utilidad
marginal de la última unidad de ingreso de un bien o servicio debe ser igual a la
utilidad marginal de la última unidad de ingreso en todos los otros bienes y servi-
cios consumidos.
• La curva de demanda de un bien o servicio tiene pendiente negativa.
• El efecto sustitución indica que el consumidor tiende a comprar menos de un bien
cuando el precio de éste aumenta.
• El efecto renta indica que el ingreso real del consumidor cae cuando sube el
precio de un bien.
• Un bien es sustituto de otro cuando el primero aumenta su demanda al aumentar
el precio del segundo.
• Un bien es complementario cuando el precio del primero aumenta al descender la
cantidad demandada del segundo.
• El consumo de nivel agregado depende positivamente del nivel de ingreso.

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134 | Capítulo 4 • Consumo e inversión

• El ahorro es la contraparte del consumo, y también depende positivamente del


nivel de ingreso.
• El multiplicador del gasto (multiplicador keynesiano) indica que, cuando aumenta
alguno de los componentes de la demanda, aumentará en proporción el ingreso y
el producto.
• Las empresas tienen costos fijos (no cambian ante diferentes niveles de produc-
ción) y costos variables (cambian según la producción).
• La empresa busca maximizar sus beneficios (ganancias), surgidas de descontar
los costos a los ingresos obtenidos.
• La función de producción muestra la máxima cantidad de producción de una em-
presa, según los factores de producción que utiliza.
• En Macroeconomía, la inversión es el incremento del stock de activos productivos
de un país.
• El principio del acelerador indica que la tasa de inversión depende de la tasa de
variación de la producción.
• El costo de oportunidad se da por la tasa de interés que den las otras alternativas.
• La inversión depende inversamente de la tasa de interés y de las expectativas.
• La tasa de interés es el precio que se paga por un préstamo, expresado como
porcentaje sobre el monto del préstamo.

4.5 Ejercicios propuestos

01. Describa los fundamentos microeconómicos del consumo.


02. ¿A qué se denomina “utilidad marginal decreciente del consumo”? Ejemplifique.
03. Diferencie entre bienes sustitutos y complementarios. Fundamente con ejemplos.
04. Desarrolle la noción de “propensión marginal por consumir”.
05. ¿Qué se entiende por consumo y por ahorro?
06. Desarrolle la idea de “multiplicador keynesiano”.
07. Enumere los fundamentos microeconómicos de la inversión.
08. Desarrolle el concepto de función de producción.
09. ¿A qué se denomina “ley de los rendimientos decrecientes”? Dé ejemplos.
10. Defina el concepto de “tasa de interés” y sus diferentes tipos. Dé ejemplos.

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Noticias y comentarios periodísticos

Se incrementó 17,7% anual en el cuarto trimestre de 2007


Fuerte alza de la inversión, empujada
por importaciones
L a inversión ya representa el 22,7% del PIB. El consumo, en tanto, confirmó su
gran momento y creció 9,9% entre octubre y diciembre del año pasado

Por Juan Cerruti | bálsamo para el Gobierno, Durante 2007 el principal


acosado por el fantasma de la motor de la economía (por el
inflación. Los analistas priva- lado de la demanda) continuó
De la mano del boom de dos aseguran que la solución siendo el consumo. Creció
importaciones para abastecer de mediano y largo plazo para 9% con una importante acele-
al mercado interno, la inver- apaciguar el aumento cons- ración en el último trimestre,
sión en la Argentina volvió a tante de los precios pasa por cuando avanzó 9,3% inte-
crecer a un ritmo vertiginoso. lograr que la inversión incre- ranual. Así, hoy representa el
Llegó al 17,7% interanual en mente la oferta de bienes y 65% del PIB. También pisa-
el cuarto trimestre de 2007 servicios a fin de que pueda ron el pedal a fondo las expor-
frente a valores en torno al abastecer correctamente a la taciones –amparadas en la soja
13% que había registrado en pujante demanda. y otros granos a niveles récord
el resto del año pasado. Así lo de cotización internacional–
El Indec también confirmó
divulgó ayer el Indec al dar a que se dispararon 9,9%.
ayer que la economía creció
conocer el Informe de Avan-
ce del Nivel de Actividad.
8,7% durante el año pasa- Oferta
do, hasta alcanzar el PIB los Por el lado de la oferta, los
Según los datos oficiales, $ 359.189 millones, medido bienes aumentaron en pro-
la inversión creció 14,4% en a precios constante. El últi- medio 7,9%, impulsados por
promedio durante el año pa- mo trimestre del año pasado el 10,2% de la agricultura, y la
sado. El principal motor lle- mostró una aceleración en ganadería, y 9,9% de la cons-
gó por el lado de los bienes ritmo de crecimiento ya que trucción. Los servicios, en
de capital que se importan promedió una suba del 9,1% tanto, tuvieron un menor di-
del exterior. Y a diferencia en relación a igual período de namismo y crecieron en con-
de otros años, el aporte de 2006. Y esta tendencia se pro- junto 8,7%.▪
la construcción al total de la longó entrado el 2008, dado
inversión fue menos signifi- que enero pasado cerró con
cativo. En el cuarto trimestre un crecimiento del 10,1%.
del año pasado, mientras el
De todas formas, economis-
equipo durable de produc-
tas privados observan estos
ción creció 29,4%; la inver-
datos con cierta cautela. Afir-
sión en construcciones se
man que cuando el Gobierno
elevó 10,5%.
subestima la inflación, el mis-
El buen desempeño de mo tiempo infla artificialmen- EL CRONISTA | 14 de marzo de
la inversión representa un te el nivel de actividad. 2008
En esta noticia escrita por Juan Cerruti, quien también colaboró en esta obra, aun-
que es para un año de reactivación, podetmos observar algunos aspectos de la
demanda y la oferta agregadas y sus componentes, que muestran una parte ascen-
dente del ciclo que ya en los años 2008 y 2009 con la crisis internacional generaron
una desaceleración y también una caída de la demanda agregada y la producción.
La economía se expande en el 2007 cuando cae el ingreso nacional y eclosiona a
partir del 2008 hasta el 2009. Luego se recupera a nivel mundial en el 2010, dejando
de lado a Europa. Con un impacto positivo en América Latina y Argentina, en los
primeros meses de 2011 continúa una lenta recuperación en EE. UU., aunque con
gran crecimiento en las nuevas locomotoras del mundo, que son las economías
emergentes (China, India, Latinoamérica y Rusia).

Actividades

01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos.


02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de capítulos anteriores?
03. ¿Cuál fue el desempeño de la inversión? ¿Y qué representa?
04. ¿Cuál fue el principal motor de la economía durante el 2007? ¿Por qué?
CAPÍTULO 5
Sector público

5.1 Introducción
El sector público es uno de los principales actores dentro de la economía de un
país. A lo largo de este libro veremos que existen tres vías fundamentales a través de
las cuales el Gobierno influye sobre la economía: la política monetaria, cambiaria y
fiscal. En este capítulo nos centraremos en esta última herramienta y veremos que los
Gobiernos pueden influir en la marcha de la economía de diversas formas. La política
fiscal incluye desde una suba (o baja) de impuestos, hasta la determinación del gasto
público que se aplica a diferentes sectores del entramado económico, pasando por
distintas regulaciones tributarias, arancelarias, etcétera.
Sabemos que el gasto público y los impuestos cumplen
un papel en la determinación de la demanda y la produc- Las medidas que toma el Gobierno
ción a corto plazo. Y vimos que, al menos a corto plazo, respecto de la política fiscal
un incremento del gasto público o una baja de impuestos influyen en mayor o menor medida
elevan tanto la demanda como la producción. Una con- sobre una gran cantidad de va-
tracción fiscal, por contrario, genera un descenso en la riables de la economía.
producción y en la tasa de interés. Esto nos demuestra
que las medidas que toma el Gobierno respecto de la política fiscal influyen en mayor
o menor medida sobre una gran cantidad de variables de la economía: producción, de-
manda, tasa de interés, tipo de cambio, balanza comercial, nivel de precios, etcétera.
Para los economistas clásicos (como Adam Smith o
Para los economistas clásicos
David Ricardo) la función del Estado se debía limitar a
la función del Estado se debía
ser un “supervisor” de la actividad económica, sin asumir
limitar a ser un “supervisor” de
un rol preponderante. ¿Por qué? Porque ellos partían de
la actividad económica, sin asumir
la premisa de que los mercados tienden a equilibrarse
un rol preponderante.
automáticamente (la oferta se iguala a la demanda), que
138 | Capítulo 5 • Sector público

la competencia es perfecta y que no existen rigideces, por ejemplo, en los precios y los
salarios, que desde su punto de vista son totalmente flexibles. Bajo esta concepción,
el papel del Estado se debía limitar a hacer cumplir los requisitos para el natural
desenvolvimiento del libre mercado.
Esta idea predominó hasta mediados de la década de
A partir de la crisis de 1930, se1930, cuando se produjo la Gran Depresión. A partir de
comenzó a hablar de “fallas del allí se cuestionaron varias premisas de los clásicos y los
mercado”. economistas comenzaron a ampliar su concepción para
intentar explicar los fenómenos que la teoría clásica no
podía asimilar. Se empezó a hablar de “fallas de mercado”, como los casos de compe-
tencia imperfecta (monopolios u oligopolios), monopolios naturales y externalidades.
La respuesta a esta situación fue la denominada Re-
La respuesta a la Gran Depresión volución keynesiana. Se postuló que el mercado dejado
fue la revolución keynesiana que libremente a su suerte tiene fallas y que éstas pueden
revalorizaba el rol del Estado ser morigeradas con estímulos o intervenciones exter-
en la economía. nas; por ejemplo, con la acción estatal. Esto llevó a que
los Gobiernos asumieran un rol activo en la orientación
y planificación de la economía. Pasamos así del liberalismo económico a ultranza
(laissez faire económico) al periodo del Estado de bienestar “omnipotente”.
La concepción keynesiana predominó desde mediados de 1930 hasta mediados de
la década de 1970, cuando se comenzó a revalorizar la necesidad de una adecuada
complementación entre el mercado y el sector público. Este último perdió terreno en
relación con el anterior periodo porque las teorías keynesianas no pudieron explicar
el cimbronazo que generó la Crisis del Petróleo que se produjo a mediados de los
años setenta, dado que se focalizaron en los movimientos de la demanda agregada y
obviaron el rol de la oferta agregada. Muchos detractores del keynesianismo acusaron
al exceso de intervención del Estado como artífice de la estanflación (recesión con
inflación) de aquellos años, un fenómeno desconocido hasta entonces.
A partir de ese momento predominó en el mundo una
Tras la crisis del petróleo de visión “neoliberal” en la que se argumentaba que el Esta-
mediados de 1970, se produ- do también tiene “fallas” y que éstas pueden ser inclusive
jo estanflación y el argumento más graves que las fallas del mercado. En consecuencia,
fue la que las fallas del Estado se debe restringir su injerencia en la actividad económica.
podían ser peores que las fallas Los procesos más evidentes que dieron cuerpo a esta teoría
del mercado. fueron la ola de privatizaciones de empresas públicas y el
mayor control del gasto público en varios países del mundo.
A pesar de ello, la importancia del sector público como participante de la actividad
económica es hoy trascendental: actualmente el gasto público representa entre 10% y
25% del PBI en los países en desarrollo y ha llegado a ser el 50% en varias de las nacio-
nes más desarrolladas del planeta. En Argentina, por ejemplo, en 2008 el gasto público
representó 12% del PBI y uno de cada tres trabajadores estaba empleado en el Estado.

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5.1 Introducción | 139

5.1.1 Gasto público

El gasto público es el que realiza el Estado para la adquisición de los bienes y servi-
cios necesarios para su funcionamiento. Mediante la utilización de sus recursos, tam-
bién puede transferir su recaudación a los distintos sectores de la economía.
Las corrientes clásicas de la teoría económica consideraban que el gasto se dividía
en dos: por un lado, los gastos ordinarios, que eran los que se aplicaban al manteni-
miento de la estructura necesaria para que el Estado funcionara. Gracias a los tributos,
el Gobierno financiaba estas erogaciones que se destinaban, por ejemplo, para pagar
los sueldos de los empleados públicos. Por otro lado, los gastos extraordinarios que,
como su nombre lo indica, se utilizaban para atender situaciones excepcionales en las
que el Estado debía ser financiado con préstamos.
Las corrientes poskeynesianas sostienen, en cambio,
que el gasto público se clasifica en: a) gastos corrientes, Las diferencias en la clasifica-
que son los que se destinan al pago de salarios, intere- ción entre clásicos y keynesianos
ses, compra de bienes de consumo, entre otros. En de- se derivan de las distintas con-
finitiva, se utilizan para su funcionamiento diario; b) Gas- cepciones sobre el rol del Esta-
tos de capital o inversión: los Gobiernos suelen realizar do en la actividad económica. El
inversiones con la intención de incrementar su capacidad gasto también se suele clasifi-
de producción. Por esta razón, construyen caminos, hos- car por su función, es decir, por
pitales y escuelas, etcétera; c) gastos de transferencia: su finalidad.
son los que se aplican al pago de jubilaciones, educación,
subvenciones, etcétera. En estos casos, el Estado no pide
ninguna contraprestación a cambio a sus beneficiarios.
Las diferencias en la clasificación entre clásicos y keynesianos se derivan de las distin-
tas concepciones sobre el rol del Estado en la actividad económica. Como vimos, mientras
para los clásicos el Estado debe cumplir un rol relativamente pasivo (no se contemplan,
por ejemplo, gastos de inversión), para los keynesianos los Gobiernos están llamados a
asumir una postura más activa. El Estado no sólo consume, sino que también invierte (gas-
tos de capital), y estos gastos no son “extraordinarios” sino tan ordinarios como el resto.

Concepto 2012 Particip. %


Adm. gubernamental 32 857,2 6,5
Serv. defensa y seguridad 29 141,3 5,8
Serv. sociales 303 027,6 60
Serv. económico 94 994,5 18,8
Deuda pública 45 109,4 8,9
Total 425 307,2
•• Tabla 5-1. Administración Nacional. Composición del gasto por finalidad, en millones de pesos. Fuente: Presupuesto
Nacional 2012.

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140 | Capítulo 5 • Sector público

3 Adm. gubernamental: 6,5%


4 Deuda pública: 8,9%
2 Ser. defensa y seguridad: 5,8%
44 3 2
5 Serv. económ.: 18,8% 5
1 1 Serv. sociales: 60,0%

•• Fig. 5-1. Composición del gasto por finalidad. Fuente: Presupuesto Nacional 2012.

A continuación, diferenciaremos el gasto público nacional del gasto público con-


solidado. En el primero se consideran la Administración Central, los Organismos
Descentralizados, las Instituciones de Seguridad Social, las Empresas Públicas, los
Fondos Fidusiarios y otros entes; en el segundo se incorporan las provincias y los
municipios. El gasto público consolidado es importante a la hora de analizar el déficit
fiscal –ingresos menos gastos en el nivel nacional.

Gasto público nacional1

+ Gasto público de las provincias

Gasto público de los municipios

Gasto público consolidado

Nivel de Gobierno 2009 Particip. %


Nación 268 383 54,2
Provincias 189 207 38,2
Municipio 37 133 7,5

•• Tabla 5-2. Gasto público consolidado por nivel de Gobierno. En millones de pesos. Fuente: Dirección de Análisis de
Gasto Público y Programas Sociales.

1| Está integrado por la Administración Central, los Organismos Descentralizados, las Instituciones de Seguridad Social, las
Empresas Públicas, los Fondos Fidusiarios y otros entes.

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5.1 Introducción | 141

5.1.2 Ingresos públicos

Son todos los recursos que posee el Estado. Desde un punto de vista jurídico, se
clasifican en: originarios, cuando el Estado no utiliza su poder de coerción. Por ejem-
plo: las tarifas y la venta de bienes y servicios y derivados: en este caso, el Estado sí
recurre a su poder coercitivo. Por ejemplo: impuesto y aportes previsionales. Desde
una perspectiva económica, se dividen en: ingresos corrientes (son los que consigue el
Estado sin recurrir a endeudamiento y sin disminuir sus activos. Por ejemplo, los ingresos
tributarios); en los ingresos no corrientes (o de capital), en cambio, el Estado se endeuda
con el sector público o privado, o cambia el valor de sus activos, como en el caso de las
privatizaciones, la emisión de títulos públicos, adelantos transitorios del BCRA, etcétera.

Impuestos
CORRIENTES Tributarios Aportes a la seguridad social
Aranceles al comercio exterior

Tasas
No tributarios Contribuciones

INGRESOS
PÚBLICOS Préstamos
Endeudamiento público Títulos públicos
NO CORRIENTES
O DE CAPITAL Venta de activos (privatizaciones)
y otros recursos de capital

•• Fig. 5-2. Cuadro de ingresos públicos.

4 Impuestos internos 1,9%


5 Combustibles líquidos 3 Otros 2,9%
y gas natural 2,8% 2 IVA Neto de reintegros 27,7%
5 4 23
6 Créditos y débitos bancarios
56
y otras operaciones 6,8% 7
8 1 1 Contribuciones a la
7 Comercio exterior 13,3% seguridad social 24,9%
8 Ganancias 19,7%

•• Fig. 5-3. Ingresos corrientes: los impuestos. Fuente: Presupuesto Nacional 2012.

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142 | Capítulo 5 • Sector público

Los recursos tributarios son, además de una fuente de ingresos, un factor indispen-
sable de la política fiscal. En general, los autores los clasifican en tres categorías:

a) Los impuestos, que son de carácter obligatorio y, por lo tanto, exigidos por el
Estado a los contribuyentes sin retribución directa en bienes y servicios. A la
vez, se subclasifican en:
a.1) Directos, cuya base imponible es la propiedad, el ingreso o la riqueza de
los contribuyentes como, por ejemplo, el impuesto a las ganancias.
a.2) Indirectos, que gravan el consumo y las transacciones económicas, como
en el caso de los impuestos al tabaco o el Impuesto al Valor Agregado
(IVA). Los primeros (directos), los absorbe el contribuyente, es decir, no son
transables; los segundos (indirectos), en cambio, sí, porque las empresas
cargan el impuesto al precio de venta y, en consecuencia, los pagan los
contribuyentes.
a.3) Los impuestos también se pueden clasificar en progresivos (cuando se
impone una carga mayor a las personas con mayores ingresos); regresivos
(si los que pagan más son los de menores ingresos); neutros (en el caso
que se grave un porcentaje constante de la renta).
b) Los aranceles y retenciones al comercio exterior: en el primer caso, el tributo
se aplica a las importaciones; en el segundo, a las exportaciones.
c) Los aportes a la seguridad social: se aplican a la nómina salarial. Su finalidad
es financiar los beneficios de la seguridad social que pueden ser previsionales
(jubilaciones y pensiones), o no (como el desempleo, la salud, las asignaciones
familiares, etcétera).
Las ventajas de un sistema tributario basado en im-
Los impuestos son aportes que puestos directos es que los ingresos (al ser pagado por
el Estado exige a los ciudada- el sujeto del impuesto) tienden a tener una estructura más
nos con carácter obligatorio, progresiva (equitativa) que uno basado en los impuestos
sin contrapartida directa en indirectos. Sin embargo, en muchos casos, como en el de
bienes y servicios. Se dividen Argentina, la recaudación se apoya fundamentalmente en
en directos e indirectos. Tam- impuestos indirectos, que tienden a ser más regresivos.
bién pueden ser progresivos, En Argentina, el IVA es el impuesto que más aporta a la
regresivos o neutros. recaudación. La principal ventaja de estos impuestos es
que son más fáciles de recaudar que los directos. Es decir,
la evasión es menor.

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5.1 Introducción | 143

Veamos un ejemplo para comprender cuándo un impuesto es regresivo o progresivo:

INGRESO
Impuesto $ 600 $ 1200 $ 3000
A 90 180 450
B 30 120 600
C 66 132 330
D 150 240 450

•• Tabla 5-3. Ejemplo de tipos de impuestos.

En la tabla anterior, podemos observar que el impuesto A es proporcional o constante


dado que a medida que aumenta el nivel de ingreso (la base imponible) grava a los
ingresos en un porcentaje constante, en este caso de 15%. Lo mismo ocurre con el
impuesto C, pero a un nivel constante de 11%.
En cuando al impuesto B, se trata de un tributo progresivo, dado que a medida que
aumenta la base imponible (aquí el ingreso), aumenta el peso del impuesto. Quien
percibe $ 600 por mes paga 5% de su ingreso, cuando el ingreso es de $ 1200 se paga
10% y en el caso de los $ 3000 el impuesto grava 20% al ingreso del individuo.
Por último, en cuanto al impuesto D, se trata de un gravamen regresivo. Quien perci-
be el ingreso más bajo paga 25% de impuesto, mientras que el de ingreso intermedio
abona 20% y el de mayor ingreso sólo 15%.
En lo que se refiere a los recursos no tributarios, si bien el Estado los obtiene también
mediante la coerción, su contrapartida es directa. En las tasas, por ejemplo, los contribuyen-
tes abonan por la prestación de servicios administrativos (alumbrado, barrido y limpieza). La
diferencia entre éstas y las tarifas radica en que, en las segundas, una persona puede, o no,
consumir el bien o servicio y, en consecuencia, lo abonará si utiliza el servicio. En las tasas,
en cambio, como se fijan de manera coercitiva, el usuario las debe abonar.
Las contribuciones especiales –que el Estado tam-
bién obtiene mediante la coerción– tienen un beneficio; es La presión fiscal es el porcentaje
decir, su contrapartida es directa. Por ejemplo, en la cons- que representa la recaudación
trucción de una nueva carretera, el contribuyente se bene- tributaria sobre el PBI del país.
ficia de forma directa. En este caso, el Estado tiene la ca-
pacidad de imponer una contribución especial obligatoria.
Por último, un concepto importante es el de presión fiscal (también denominada presión
tributaria o impositiva). Se denomina presión fiscal al porcentaje que representa la recau-
dación de impuestos sobre el PBI del país. Es un indicador global del peso que implican
los impuestos sobre el nivel de actividad de una nación o su ingreso total (si se toma el PBI
como sumatoria de la remuneración a los distintos factores de la producción).

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144 | Capítulo 5 • Sector público

5.1.3 Ingresos no corrientes

Los ingresos no corrientes modifican la deuda o el patrimonio del Estado. Sus prin-
cipales componentes son:
a) Uso del crédito: son los préstamos que obtiene el Gobierno de las instituciones
financieras del país y del exterior.
b) Títulos públicos: son los instrumentos de crédito que el Estado toma, como prés-
tamo, de los pequeños ahorristas y empresas que adquieren esos títulos.
c) Devolución de créditos y venta de activos del Estado: aunque de menor signi-
ficación, fueron de vital importancia en los procesos de privatizaciones de las empresas
públicas de Argentina iniciados en 1992.

Concepto 2012 Particip. %


Corrientes
Ingresos tributarios 337 768,90 61,27
Contribuciones a la seguridad social 166 543,90 30,21
Ingresos no tributarios 14 805,90 2,69
Ventas de bienes y servicios 2014,60 0,37
Rentas de la propiedad 27 080,50 4,91
Transferencias corrientes 592,80 0,11
Otro ingresos corrientes 1338,50 0,24
Superávit operativo de empresas publicas y otros 0,00 0,00

Total 550 145,10

Recursos de Capital
476,90 0,09
Recursos propios de capital
220,70 0,04
Transferencias de capital
441,00 0,08
Disminución de las inversión financiera

Total 1138,60

Total 551 283,70 100,00


•• Tabla 5-4. Ingreso del Sector Público Nacional, en millones de pesos. Presupuesto Nacional 2012.

5.1.4 El presupuesto

Tanto los gastos como los ingresos del Estado están contenidos en el proyecto de
presupuesto que cada año el Poder Ejecutivo envía al Congreso para que éste lo exa-
mine, eventualmente le realice modificaciones y, finalmente, lo apruebe. Se trata de

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5.1 Introducción | 145

una estimación de los gastos e ingresos para un periodo futuro. Es un documento que
contiene la proyección de la actividad financiera del Estado a futuro.
En general, es uno de los proyectos de ley más impor-
El presupuesto es una estima-
tantes y debatidos, porque es un indicador de la línea
ción de los gastos e ingresos del
que va a tener la política económica en el futuro. Allí se
Estado para un periodo futuro.
puede observar, por ejemplo, si aumentan los gastos y en
Es un indicador de la línea que
qué áreas será, o cómo se van a financiar estos gastos,
tendrá la política económica.
o en qué sectores se van a incrementar los impuestos.
Como el presupuesto es una estimación de los gastos e ingresos del sector público
y éstos están íntimamente relacionados con el nivel de actividad de la economía del
país, también contiene supuestos sobre la marcha de la economía. Por ejemplo, la
variación del PBI prevista para el futuro, el tipo de cambio, la inflación, etcétera.
Los economistas clásicos eran propensos a mantener un presupuesto equilibrado
(gastos iguales a los ingresos) en todos los periodos, mientras que los keynesianos
recomendaban utilizar el presupuesto como instrumento anticíclico. Es decir, existía la
posibilidad de tener déficit presupuestario en las recesiones para incentivar el nivel de
empleo y la inversión a través de un mayor nivel de gasto público.

5.1.5 La deuda pública: formas de financiar el déficit

Cuando el Estado obtiene ingresos mayores a los gastos decimos que tiene superá-
vit fiscal. Tiene superávit fiscal primario cuando los ingresos son mayores a los gastos
sin computar el pago de intereses de la deuda. Si se contemplan también los pagos de
intereses y aún tiene superávit, hablamos de superávit fiscal financiero.
En cambio, cuando el Estado obtiene ingresos meno-
res a los gastos a los cuales debe hacer frente, decimos El resultado primario (déficit o
que tiene déficit. También podemos hablar de déficit fis- superávit) no tiene en cuenta el
cal primario y déficit financiero en relación con si se pago de intereses de la deuda.
contemplan o no los pagos de intereses en el resultado. El resultado financiero, sí.
Ahora bien, cuando existe déficit, ¿cómo hace el Estado
para financiarse? Existen varias posibilidades. Una de ellas es endeudarse internamen-
te: puede emitir títulos públicos (bonos), letras (bonos de corto plazo) o pagarés a otros
agentes económicos (particulares, bancos, empresas, organismos privados o públicos,
etcétera.) dentro del país.
También puede endeudarse externamente, es decir, emitir un bono en el exterior, o
gestionar un crédito de un organismo internacional. Otra posibilidad es tomar adelan-
tos transitorios que el Banco Central le gira al Tesoro de la Nación, un mecanismo que
está previsto con determinados límites para no desfinanciar al Banco Central.

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146 | Capítulo 5 • Sector público

Asimismo, el Tesoro le puede pedir al Banco Central que emita lisa y llanamente
dinero para financiarlo, pero se trata de un mecanismo que, utilizado en exceso, tiende
a ser inflacionario, por lo que está en general restringido. Por supuesto que el Tesoro
Nacional puede emitir deuda no sólo porque tiene déficit fiscal sino también porque
estratégicamente desea incrementar el stock de fondos en su caja para realizar pagos
futuros en diversos conceptos, como obras públicas.
La deuda pública está conformada por el conjunto de las
Si el Estado tiene déficit puede obligaciones que tiene el Estado con los individuos del país
financiarse emitiendo bonos (en y del exterior. Es interna cuando la deuda es con residentes
el país o en el exterior), median- en el país y es externa cuando la tiene con no residentes.
te adelantos del Banco Central, Hay que tener en cuenta que un mayor gasto financiado
emitiendo dinero (inflacionario) con endeudamiento provoca que en el futuro se deban
o a través de créditos de orga- pagar más impuestos o se tengan que recortar gastos en
nismos internacionales. otras áreas. Cuando el Estado está tomando deuda com-
promete su gasto futuro ya que debe asignar recursos
para pagar la futura deuda y sus intereses.

5.2 Breve historia de la deuda argentina


Desde 1930 a 1975 se giraron pocos créditos internacionales hacia América Latina.
Los países centrales tenían el foco puesto en sus propios problemas internos (Crisis
del 30 y Segunda Guerra Mundial). Durante todo este periodo, Argentina prácticamen-
te se financió con ahorro interno. A mediados de 1970, se produce la crisis del precio
del petróleo y el valor del crudo aumenta estrepitosamente.
A partir de esta situación, los países petroleros de Medio Oriente comienzan a de-
positar gran parte de sus abultadas ganancias en bancos estadounidenses, lo cual
generó que estas entidades financieras percibieran grandes sumas de dinero en con-
diciones de ser prestadas. Una parte de esta liquidez fue a parar a América Latina en
concepto de préstamos. Entre esos países, a Argentina.
Aunque las naciones de la región no tenían, a priori, una necesidad imperiosa de
fondos, las bajas tasas a las que se ofrecían los préstamos y el argumento de acelerar
el desarrollo de la región fueron demasiada tentación. Fue así como los países latinoa-
mericanos se comenzaron a endeudar y los bancos estadounidenses se lanzaron a
prestar grandes cantidades de dinero, casi indiscriminadamente, bajo el lema de que
“los países no quiebran”, frase que popularizó un ejecutivo del Citibank.
A fines de 1970 los siete principales bancos estadounidenses habían prestado más
del 100% de su capital a sólo cuatro países de Latinoamérica: Argentina, México, Brasil
y Venezuela, reflejo de la elevada exposición de estas entidades a las naciones de la
región. Los bancos de países centrales pasaron a ser los principales prestamistas de
América Latina. El monto de créditos a la región aumentó desde 260 millones de dólares

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5.2 Breve historia de la deuda argentina | 147

anuales en 1970 a 13 000 millones de dólares anuales a fines de la misma década.


Pero esta “fiesta” de dinero barato duró poco.
La deuda que habían contraído los países latinoamericanos estaba atada a una tasa
de interés variable sobre la base de la tasa de interés internacional de referencia y, en
1979, Estados Unidos decidió subir fuerte su tasa (pasó en pocos meses de 7% anual
a 20% anual) para combatir la inflación en aquel país. Ello, combinado con una caída
en los precios de los commodities de exportación que comercializaban los países lati-
noamericanos, fue un duro golpe para las naciones del Cono Sur de América.
En el caso particular de Argentina, el stock de deuda del país pasó de 12% del PBI
en 1978 a 50% en 1982. La situación se agravó cuando, en 1982, México, asfixiado
financieramente, se declaró en default y generó más incertidumbre sobre el futuro de
la región, lo que llevó a los bancos estadounidenses a restringir financiamientos adicio-
nales a todos los países de Latinoamérica, ahora altamente endeudados.
A partir de entonces, se comenzaron a buscar soluciones para el problema de deuda
en Latinoamérica, tanto por la situación de los países de la región como por la de los
bancos acreedores, que tenían gran parte de sus créditos en situación casi incobrable
y, por lo tanto, su propia solvencia estaba en serio riesgo. En 1985 se lanzó el Plan
Baker y en 1989 el Plan Brady, cuyos nombres aluden a los secretarios del Tesoro de
EE. UU. que los diseñaron. Consistían, básicamente, en planes para alargar los plazos
de vencimientos de la deuda y, en algunos casos, incluían quitas parciales del capital
adeudado, junto con reformas estructurales en el armazón económico de los países
deudores. Sus resultados fueron modestos y la región apenas subsistió con la pesada
carga de la deuda a cuestas.
Al comenzar la década de 1990, Argentina adopta el sistema de la convertibilidad
que inicialmente genera gran confianza entre los inversores. Ello, junto con la adop-
ción de las reformas estructurales (privatizaciones de empresas públicas, apertura co-
mercial, flexibilización laboral, etcétera) que reclamaban los principales organismos
internacionales (FMI, Banco Mundial y BID), generó que los mercados internacionales
volvieran a abrirse para que el país pudiera tomar deuda al exterior, básicamente bajo
la forma de colocación de títulos públicos.
Pero mientras el crónico déficit fiscal obligaba al Estado a emitir deuda, el déficit
comercial, la invasión de importaciones y el desmantelamiento de la industria interna
generaban la necesidad imperiosa de dólares, el combustible interno del modelo ba-
sado en la convertibilidad. Argentina siguió así endeudándose en dólares, mientras el
Estado, como las familias, recibían sus ingresos en moneda local (pesos).
A principios de los noventa, la deuda del Estado era de 60 000 millones de dólares,
mientras que a fines de la década bordeaba los 160 000 millones de dólares. El modelo
finalmente explotó a fines de 2001 en medio de la mayor crisis económica, política e
institucional del país. Argentina se declaró en default.
Recién en el 2005, cuando la economía se recuperó, Argentina encaró la renegocia-
ción de la deuda en default (la mayor en la historia) por alrededor de 100 000 millones
de dólares. Logró una quita de 65% del capital y un alargamiento de los plazos de pago

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


148 | Capítulo 5 • Sector público

significativo. Pero subsiste deuda en default, por ejemplo, con un consorcio de acree-
dores denominado el Club de París y con los bonistas que no aceptaron el canje de
deuda de 2005 (denominados holdouts), lo que dificulta al país el acceso al mercado
internacional para colocar bonos debido al riesgo de intento de embargos por parte de
los acreedores y por la alta tasa que debería pagar el país debido a su reputación.

5.3 La coparticipación
Los Gobiernos provinciales tienen dos tipos de ingre-
La coparticipación no es un sos. Por un lado, recaudan sus propios impuestos y, por
regalo, sino que representa la el otro, reciben parte de la recaudación de impuestos na-
entrega a las provincias de la cionales a través del sistema de coparticipación federal,
porción que les corresponde de como se denomina en Argentina. Estos fondos de co-
los impuestos que la Nación co- participación en algunas provincias representan más de
bra en su nombre. 90% de los ingresos totales.
Pero la coparticipación no es un “regalo” o “dádiva”, sino
que representa la entrega a las provincias de la porción que –según determinados
criterios– les corresponde de los impuestos que la Nación cobra en su nombre. Es nece-
sario hacerlo así porque en muchas provincias no hay una infraestructura tal para cobrar
determinados impuestos. También por una razón de economías de escala es más eficien-
te que se encargue del cobro la Nación a lo largo de todo el país.
El sistema de coparticipación nació en 1934 y desde entonces se le realizaron varias
modificaciones. El total de fondos obtenidos por la recaudación de impuestos nacionales
se divide entre la Administración Pública Nacional y las provincias en conjunto. A esto se
lo denomina distribución primaria.
Luego hay una segunda distribución de los fondos sólo
La distribución primaria alude entre el dinero destinado a las provincias. Es lo que se
a la forma en que dividen los llama distribución secundaria. Determina cómo se divi-
fondos entre la Nación y las de el dinero asignado al total de las provincias entre cada
provincias en su conjunto. La una de ellas.
secundaria refiere a cómo se
En lo que respecta a la distribución secundaria, el
distribuye entre cada una de
criterio que se adoptó es que recibirán más fondos las
las provincias.
provincias con mayor cantidad de población, menor nivel
de ingreso por habitante y donde la población está más
dispersa geográficamente.

5.3.1 El debate por la coparticipación

El criterio que se utilizó para determinar la distribución secundaria para muchos econo-
mistas es materia de debate. Algunos especialistas aluden a que su implementación es

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


5.4 Temas del sector público | 149

errónea, porque al atender a un criterio de solidaridad (asignarle más fondos a las provin-
cias más pobres o con menor desarrollo) no genera los incentivos adecuados para que
estos distritos crezcan y se desarrollen. Quienes sostienen estas tesis argumentan que se
convierten a estas provincias en dependientes de los fondos que gira la Administración Pú-
blica Nacional en concepto de coparticipación. Estos economistas proponen, en cambio,
darle una mayor importancia a lo que cada provincia aporta de los impuestos nacionales y
enviarles fondos sobre esta base. Así, indican, se las incentivaría a crecer para recaudar
más y la distribución sería más justa. Es lo que se denomina un criterio devolutivo, por
encima del citado criterio solidario.

5.4 Temas del sector público

5.4.1 La curva de Laffer

La curva de Laffer es un instrumento teórico desarrollado por el economista estadouni-


dense Arthur Laffer en la década de 1980. Relaciona la alícuota impositiva con la recauda-
ción tributaria. Por lo general, se utiliza para argumentar que una tasa impositiva excesiva-
mente alta (principalmente sobre los ingresos de una persona o compañía) puede terminar
conspirando contra el objetivo de una mayor recaudación, porque distorsiona la elección
entre trabajo y ocio o simplemente porque incentiva la evasión impositiva.

0% a 4
100%

•• Fig. 5-4. La curva de Laffer.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


150 | Capítulo 5 • Sector público

El punto clave es que según esta teoría el Gobierno puede modificar a su antojo la
alícuota impositiva, pero no así el efecto que este cambio tiene sobre el total recaudado.
La modificación de la alícuota influye sobre la base imponible (en este caso el ingreso) de
una manera que el Gobierno no puede controlar plenamente.
Por ejemplo, si la alícuota es cero (t = 0%), entonces la recaudación total de impuestos
será obviamente cero (T = 0%) porque no hay impuesto. Pero si la alícuota es 100%, es decir,
todo el ingreso debe pagarse como impuesto, tampoco habrá ningún incentivo para generar
ingresos y, por lo tanto, la recaudación también será cero (conviene no trabajar). Dado esto,
podemos suponer que el ingreso es una función de la alícuota impositiva Y = Y (t).
La recaudación, a su vez, se puede describir de la siguiente forma: T = t * Y (t). Es
decir, la alícuota por la base imponible (en este caso, el ingreso). Por lo tanto, al incremen-
tarse la alícuota el efecto sobre la recaudación total será ambiguo. A medida que au-
menta la alícuota, con el ingreso constante, la recaudación total debería subir. Pero a me-
dida que aumenta la alícuota también se genera un menor incentivo a obtener ingresos.
El resultado final sobre la recaudación total depende de si en última instancia predomina
el efecto ingreso o el efecto sustitución. El primero indica que al subir la alícuota se traba-
jará más para mantener el mismo nivel de ingresos que antes, mientras que el segundo
indica que al aumentar la alícuota se trabajará menos y en cambio se optará por más
tiempo de ocio o se tenderá a evadir impuestos con el mismo resultado sobre la recauda-
ción total. Lo cierto es que para alícuotas impositivas excesivamente altas podría ser que
la recaudación termine cayendo, no sólo por una baja de los ingresos, sino también por la
citada evasión.
Pero como sabemos que para una alícuota de 0% y de 100% la recaudación es en am-
bos casos cero, en el medio debe haber un punto que maximice los ingresos que recibe
el fisco. Si partimos de t = 0, incrementos sucesivos en “t” conducen a aumentos en la
recaudación. Pero pasado cierto punto, que llamaremos “ta”, incrementos adicionales de
“t” dejan de producir mayor recaudación debido al desincentivo al trabajo y a la evasión.
Obsérvese en la Fig. 5-4 que para aumentos de “t” inferiores a “ta” la recaudación sube. En
cambio, para incrementos de “t” superiores a “ta” la recaudación baja.
Como se dijo, esta curva la popularizó Arthur Laffer en la década de 1980 y fue adoptada
por una corriente de pensamiento económico denominada “economistas del lado de la
oferta”, que tuvo gran influencia en la política económica de los Estados Unidos durante
los ochenta. De todas formas, hasta ahora se mantiene como una posibilidad teórica. No
hay estudios empíricos consistentes que avalen fehacientemente que los países cobran
alícuotas impositivas por encima de “ta”, por lo que una baja de la misma lleva sistemática-
mente a incrementos en la recaudación total.

5.4.2 Equivalencia ricardiana

Esta formulación parte de la premisa de que el consumo de las familias está basado
en su idea sobre el ingreso permanente que tendrán a lo largo de la vida. La teoría fue
desarrollada primero por el economista británico David Ricardo en el siglo XIX y luego

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


5.4 Temas del sector público | 151

perfeccionada por los economistas estadounidenses Milton Friedman y Robert Barro en


las últimas décadas.
Como dijimos, la teoría del ingreso permanente postula que el consumo no se basa en
el ingreso de este momento, sino en una estimación que realizan las personas del ingreso
que obtendrán a lo largo de sus vidas. A partir de ello, se deriva que si un Gobierno baja
impuestos, pero mantiene al mismo tiempo el nivel de los gastos, tendrá déficit fiscal. De
esta forma, la baja de impuestos no provocará un aumento del consumo y tampoco
estimulará la demanda agregada ni el nivel de actividad en general, porque las familias
(al basar sus patrones de consumo en el ingreso permanente) sabrán que como el
Gobierno tiene ahora déficit fiscal (y probablemente deba emitir bonos para financiar-
se) en el futuro deberá aumentar los impuestos a la población para pagar dicho déficit.
Conclusión: los ingresos adicionales que genera la rebaja de impuestos hoy se utilizan
para ahorrar para el futuro pago de tributos. Finalmente, el ingreso permanente de las
familias no varía y, por lo tanto, tampoco su consumo. El nombre de “equivalencia”
deviene del hecho de que menores impuestos hoy “equivalen” a mayores impuestos
en el futuro. Una de las consecuencias inmediatas de esta teoría es que una política
fiscal expansiva (baja de impuestos) no tendrá efecto para reactivar la economía, a no
ser que el Gobierno también baje los gastos.
De todas formas, la equivalencia ricardiana ha sido objeto de varias críticas. Una
de ellas dice que el horizonte de endeudamiento del Gobierno es mayor al de los in-
dividuos, por lo cual es probable que la baja de impuestos de hoy no la paguen esas
mismas personas, sino otras, tal vez sus descendientes, por lo que para esas perso-
nas la baja de impuestos sí es permanente (y no transitoria). Pero los defensores de la
equivalencia ricardiana afirman que esas personas igual ahorrarán para dejar herencia
a sus descendientes para pagar el futuro aumento de impuestos.
Otra crítica que se hace a esta teoría es que por imperfecciones en los mercados,
por ejemplo de créditos, muchas personas desean consumir más hoy pero no pueden
(no acceden al préstamo). Para estas personas, la rebaja de impuesto podría ser vista
como permanente y, por lo tanto, incrementarían su consumo a partir de ella, porque
hoy su ingreso es menor a la estimación que se han formado de lo que va a ser su
ingreso permanente. Por último, cabe decir que la evidencia empírica no está a favor
de la equivalencia ricardiana. En la práctica se observa que, en general, una rebaja de
impuestos tiende a estimular el consumo en mayor o menor medida.

5.4.3 Crowding Out

Vimos que cuando un Estado tiene déficit fiscal puede financiarse emitiendo bonos. El
exceso de emisión de bonos genera que su precio en el mercado caiga. Como la tasa de
interés (rendimiento) del bono se mueve inversamente, esto también implica un alza de la
tasa de interés general a la que acceden las empresas cuando quieren iniciar un proyecto
de inversión. Entonces decimos que se produce un efecto Crowding Out cuando el exceso
de gasto público (el factor que lleva a emitir bonos) impulsa un desplazamiento o expulsión
del gasto privado o la inversión. Algunos economistas creen que este fenómeno lo

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


152 | Capítulo 5 • Sector público

padeció Argentina durante parte de la década de 1990, cuando el Gobierno emitió una
gran cantidad de deuda que terminó elevando demasiado la tasa de interés y desalentan-
do la inversión de los privados.

5.4.4 Impuesto inflación

Vimos que una posibilidad para financiar a un Gobierno es que el Banco Central emita
dinero. La financiación de un déficit mediante emisión monetaria en la práctica puede
funcionar como un impuesto implícito en vez de explícito. ¿Por qué? Porque el Estado
obtiene recursos emitiendo dinero, pero si ello genera inflación termina imponiendo
también una restricción en los ingresos y la capacidad de consumo de las familias
(exactamente igual que un impuesto). En este caso, el Estado obtiene más ingresos a
costa de reducir el ingreso del sector privado (en términos reales, no nominales).
El denominado impuesto inflación tiende a ser particularmente regresivo porque
afecta sobre todo a las familias con menores ingresos, que son las que menores
posibilidades tienen de cubrirse ante un alza de los precios. Los sectores de mayores
ingresos pueden adquirir bienes inmuebles o comprar divisas (dólares, por ejemplo) o
bonos que sigan el movimiento de la inflación, pero los sectores de menores ingresos
tienen menos posibilidades de acceder a estos instrumentos de inversión para pro-
tegerse de la inflación.

5.4.5 Efecto Olivera-Tanzi

La inflación también puede afectar negativamente a la recaudación tributaria cuando


los aumentos de precios tienen niveles altos. El problema es que la obligación tributa-
ria se genera en un cierto momento, pero su pago se produce en una fecha posterior.
Por lo tanto, cualquier incremento de la inflación a lo largo de este periodo reduce la
recaudación que percibe el Estado en términos reales. Así, el Estado recauda cada vez
menos en términos reales y debe hacer frente a pagos crecientes por la inflación.
A este fenómeno se lo conoce bajo el nombre de Efecto Olivera-Tanzi, en honor a los
profesores Julio Olivera (Argentina) y Vito Tanzi (Italia) que fueron quienes lo desarrollaron.
El efecto Olivera-Tanzi puede arrastrar a un país a un círculo vicioso, que para muchos
economistas fue uno de los causantes de la hiperinflación que sufrió Argentina durante la
década de 1980.
El esquema por el cual se desarrolla y amplifica este fenómeno es el siguiente: si
inicialmente el Estado tiene déficit fiscal y se financia con emisión monetaria esto
generará inflación. Como dijimos, la inflación reduce a su vez la recaudación en tér-
minos reales, con lo que al crecer los gastos (por la inflación) ahonda el déficit inicial
y genera la necesidad de una nueva ronda de mayor emisión monetaria, lo cual a su
vez acelera más aún la inflación y vuelve a hacer caer la recaudación. Y así sucesi-
vamente. Además de Argentina, Bolivia en la década de 1980 fue otro caso en donde

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


5.5 Resumen | 153

se verificó el denominado efecto Olivera-Tanzi. Obsérvese en el siguiente cuadro


que a medida que la inflación se incrementa la recaudación en términos reales cae
como porcentaje del PBI.

Año Inflación (en % anual) Recaudación tributaria anual (en


términos reales, como % del PBI)

1981 25 10
1982 300 5
1985 8000 1,3

•• Tabla 5-5. El caso de Bolivia.

5.5 Resumen
• Para los economistas clásicos, el Estado debería cumplir un rol pasivo.
• Para los keynesianos, el rol del Estado debería ser más activo: éste también in-
vierte y los gastos de capital son ordinarios, como el resto.
• Los impuestos son aportes obligatorios exigidos por el Estado a los ciudadanos y se
dividen en directos e indirectos; progresivos, regresivos o neutros.
• La presión fiscal es el porcentaje que representa la recaudación tributaria sobre el
PBI del país.
• El presupuesto es una estimación de gastos e ingresos del Estado para un perio-
do futuro y es indicador de la política económica que tendrá en el próximo año.
• El superávit fiscal es cuando el Estado obtiene ingresos mayores a los gastos:
será primario cuando estos ingresos no incluyan el pago de intereses de la deuda
y financiero cuando se contemplen los pagos de intereses.
• El déficit fiscal es cuando el Estado obtiene ingresos menores a los gastos: será
primario cuando los ingresos no incluyan el pago de intereses de la deuda; y
financiero cuando se contemplen los pagos de intereses.
• Si el Estado tiene déficit, podrá financiarse a través de la emisión de bonos o de
dinero o por créditos de organismos internacionales.
• La deuda pública se conforma por todas las obligaciones del Estado con los indi-
viduos del país (deuda interna) y del exterior (deuda externa).

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


154 | Capítulo 5 • Sector público

• Los Gobiernos provinciales tienen dos tipos de ingresos: a través de sus propios
impuestos y a través de la recaudación de los impuestos nacionales (sistema de
coparticipación federal).
• La forma en que se dividen los ingresos entre la Nación y las provincias se deno-
mina distribución primaria.
• La forma en que se distribuyen los fondos entre cada una de las provincias se
denomina distribución secundaria.
• Algunos economistas debaten el criterio solidario de la distribución secundaria
porque argumentan que las provincias se convierten en dependientes de los fon-
dos que gira la Administración Pública Nacional y no tienen incentivos a ser más
eficientes en la recaudación.
• La curva de Laffer es un instrumento teórico que relaciona la alícuota impositiva
con la recaudación tributaria y sirve para argumentar que una tasa impositiva
excesivamente alta podrá conspirar contra la recaudación al incentivar la evasión
impositiva.
• El efecto de Crowding Out es cuando el exceso del gasto público impulsa un
desplazamiento del gasto privado o la inversión.
• El impuesto inflación tiende a ser regresivo porque afecta a las familias de me-
nores ingresos.
• El efecto Olivera-Tanzi es cuando, en determinado periodo, se reduce la recau-
dación del Estado en términos reales ante el incremento de la inflación.

5.6 Ejercicios propuestos

01. ¿Qué es el gasto público?


02. ¿Cuando es regresivo un impuesto?
03. ¿Cuáles son los impuestos no corrientes?
04. ¿Qué es el presupuesto?
05. ¿Qué es la deuda externa?
06. Defina el concepto de coparticipación y cuál es el debate que la misma genera
en Argentina.
07. ¿Qué es el impuesto inflación?
08. ¿Cómo se vinculan el Gobierno y la economía?

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CAPÍTULO 6
Sector monetario y financiero

6.1 Introducción
Es posible que tengamos en los bolsillos algunos billetes y monedas que represen-
ten la cantidad en efectivo de la que disponemos para realizar una transacción de
algún tipo. Puede que alguna vez nos hayamos preguntado qué habilita, de un billete,
a realizar transacciones por la expresión representada en un papel impreso con el
símbolo pesos, por ejemplo, que precede a su valor nominal, digamos diez pesos. Es
posible, además, que queramos saber cómo se genera lo que denominamos dinero
y cómo funciona en el ámbito social; sobre la base de qué condición los organismos
habilitados pueden emitir los billetes y las monedas; qué organismos pueden crear
dinero. Las respuestas a estas interrogantes, y sus derivaciones, se encontrarán en el
principio de este capítulo.
Conforme el lector vaya adentrándose en el texto, descubrirá el entramado de la
base monetaria: cómo se compone ésta; qué cambios se observan en las operaciones
del Banco Central, según los sectores externo, privado o de Gobierno; cómo conocer
los resultados a través del saldo final.
En nuestro acontecer diario, los bancos están totalmente integrados a nuestra vida;
pero ¿qué son los bancos, en realidad, y cómo se desempeñan en su interior? ¿Qué
es el multiplicador monetario o los agregados o la demanda monetarios? Sabemos que
existe el mercado de dinero, pero ¿cómo funciona? ¿Qué son los intereses?
El final del capítulo está reservado a desarrollar el tema de los demás indicadores: la
monetización, la circulación del dinero y la teoría cuantitativa. Podemos decir que en
este texto gravita una cuestión que lo atraviesa: ¿para qué existe el dinero?; o, dicho
de otra forma: ¿por qué, en nuestra sociedad, se demanda dinero? La respuesta a esta
pregunta se revela hacia el final del capítulo.
156 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero

6.2 Dinero
La división de tareas tiene como consecuencia que cada productor elabore un exce-
dente de bienes y servicios, y paralelamente tenga un faltante de aquello que no produce.
De no existir el dinero se intercambiarían directamente los excedentes con los faltantes;
por ejemplo, quien se especializó en producir lechuga y tomate concurrirá al mercado
para obtener aquellos bienes que no ha producido, y entregará a cambio lechuga
y tomate. Serían operaciones de trueque.
Bien A Bien B
La existencia de un medio de intercambio general facilita las transacciones. Cada
productor lleva al mercado sus excedentes y los cambia por dinero, con el cual adquiere
los bienes y servicios faltantes.

Bien A Moneda Bien B

Es decir, el dinero es un instrumento para intercambiar bienes y servicios. Además,


permite medir el valor de los bienes y servicios. El precio de éstos se expresa en uni-
dades monetarias, lo cual facilita las transacciones, y varía según el valor de la unidad
monetaria.
La mayoría de los bienes llegan al mercado medidos, “etiquetados”, o se los puede
medir fácilmente. Si el precio no estuviera expresado en unidades monetarias ¿cómo
se concretaría la compraventa?
Por último, quien posee dinero puede utilizarlo en forma inmediata o en un tiempo
futuro y adquirir con esos mismos billetes y monedas la misma cantidad de bienes y
servicios; por lo tanto, el dinero es un depósito de valor.

6.2.1 Definición de dinero

El dinero es un activo que se utiliza como medio de cambio que tiene aceptación
general y que sirve como unidad de medidas y depósito de valor.
Se pueden dividir las funciones del dinero así:
• Medio de cambio.
• Unidad de medida o de cuenta.
• Depósito de valor.
En los procesos inflacionarios –es decir, cuando suben los precios en forma gene-
ralizada o la moneda pierde valor– las funciones del dinero se debilitan. Si los precios
suben, las personas tratan de no guardar saldos monetarios para usarlos en el futuro.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


6.2 Dinero | 157

La función de unidad de medida pierde sentido si el valor de la moneda se altera,


(se puede recordar que en los momentos de alta inflación o pérdida del valor del peso
muchos bienes se medían en dólares). Por otro lado, la función de medio de cambio,
en general, se mantiene, aunque las personas tratarán de utilizar el dinero en forma
inmediata.
El dinero, en primer lugar, son los billetes y monedas emitidos por el Banco Central,
base monetaria o dinero de alta potencia, el cual posee el monopolio de la emisión.
¿Por qué un billete de 100 vale 100? Cada billete o moneda tiene un signo que indica
su valor nominal. El billete de $ 100 vale 100, no por su contenido sino por su signo.
Bien, recordemos que el precio es la cantidad de unidades de monedas que deben
entregarse por una unidad de un bien o servicio. Por ejemplo, en una transacción de
compraventa, el vendedor entrega un bien o servicio que tiene un precio de 100 y el
comprador entrega 100 unidades monetarias o, lo que es lo mismo, un billete de 100.
El vendedor acepta el billete porque lo puede utilizar para adquirir un bien o servicio por
valor de 100. El billete vale 100 porque permite obtener bienes y servicios con valor de
100 a todos los que lo van recibiendo.
Este mecanismo requiere:
a) Un único emisor, el Banco Central.
b) Confianza en las personas en las reglas del juego: “recibo el dinero porque sé
que me lo reciben”.

Es decir que los billetes y monedas no valen por el valor de su contenido o por algún
tipo de respaldo, por ejemplo, en oro o plata.
Sin embargo, no solamente los billetes y monedas emitidos por el Banco Central
constituyen dinero. Si sólo existiera el Banco Central, la cantidad de dinero dispo-
nible sería igual a la emitida por esta institución. Cuando surgen los bancos como
receptores de depósitos y otorgantes de préstamos, la cantidad de moneda disponible
termina siendo mayor que la emitida por el Banco Central. ¿Por qué? Porque cada
banco vuelve al mercado parte de lo depositado en concepto de préstamo y parte de
los préstamos vuelven como depósitos. Está dinámica permite disponer de una can-
tidad de moneda mayor a la emitida. Este tema se verá con detalle cuando se trate el
multiplicador monetario. Debe quedar claro que los billetes y monedas emitidos por el
Banco Central son los únicos billetes y monedas existentes en el mercado, pero las
personas terminan disponiendo de un monto mayor por la operatoria de los bancos,
que van recibiendo moneda y parte la vuelven al mercado para su utilización.
Por lo tanto, se puede distinguir entre el dinero emitido por el Banco Central, llamado
base monetaria o dinero primario, y el dinero que poseen las personas como resultado
de la participación de los bancos.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


158 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero

Por ejemplo, si le pregunta a una persona cuánto di-


El dinero es el activo que ac-
nero dispone, sumará lo que tiene en efectivo más lo
túa como medio general de
que tiene en los bancos depositados en cuenta corrien-
cambio; es decir, permite ma-
te, cajas de ahorro o plazos fijos. Por lo tanto, desde el
terializar sin restricciones la
punto de vista macroeconómico, la cantidad disponible
compra de bienes y servicios,
de dinero es igual a los billetes y monedas que tiene el
y sirve como depósito de valor
público, más lo que las personas tienen depositado en
y unidad de medida.
los bancos.
Entonces, cuando se habla de dinero se debe distinguir entre base monetaria, bi-
lletes y monedas creados por el Banco Central, y la creación secundaria a cargo de
las entidades financieras y del público.

6.2.2 Creación de dinero

La creación de dinero es el resultado de la emisión de


El BCRA crea una base mo- billetes y monedas por el Banco Central de la República
netaria y las entidades finan- Argentina (BCRA), base monetaria o creación primaria, y
cieras generan una creación una creación secundaria a cargo de las entidades finan-
secundaria. cieras y del público.

a) El BCRA crea base monetaria.


b) Las entidades financieras generan una creación secundaria.
Se denomina emisión a la colocación, por parte del Banco Central, de billetes y mo-
nedas en el mercado monetario.
Se verá en primer lugar la creación de base monetaria.

Donde:
B y M es Billete y Moneda
MS es Moneda Secundaria

•• Fig. 6-1. Estructura del sector financiero.

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6.2 Dinero | 159

6.2.3 Base monetaria

La base monetaria (dinero de alta potencia) es creada


La Base Monetaria está com-
por el Banco Central y, como se la define en la Carta
puesta por billetes y monedas
Orgánica del BCRA, está “constituida por la circulación
que tienen las personas, más
monetaria más depósitos a la vista de las entidades fi-
el efectivo que se quedan los
nancieras en el Banco Central de la República Argentina,
bancos para su operatoria dia-
en cuenta corriente o en cuentas especiales”.
ria, más lo que depositan los
Se entiende por circulación monetaria los billetes y mo- bancos en concepto de reser-
nedas en poder del público más el efectivo en los bancos. vas en una cuenta corriente en
el Banco Central.
6.2.3.1 Expansión primaria

La expansión primaria es el aumento de la base monetaria: por ejemplo, en el mes


de mayo pasa de 100 000 a 102 000 millones de pesos.
Por el Artículo 30 de la Carta Orgánica, el BCRA es el
encargado exclusivo de la emisión de billetes y monedas El Banco Central entrega mo-
de la Nación Argentina y ningún otro órgano del Gobierno nedas y billetes –crea base
Nacional, ni los Gobiernos provinciales, ni las municipa- monetaria– si recibe a cambio
lidades, bancos u otras autoridades cualesquiera podrán activos, como dólares, bonos
emitir billetes y monedas metálicas ni otros instrumentos o instrumentos de crédito a
que fuesen susceptibles de circular como moneda. favor del Banco.
El BCRA emite billetes y monedas –expansión prima-
ria– si recibe activos, por ejemplo, dólares. Por otro lado, las monedas que emite se
consideran una deuda del Banco, es decir, incrementan su pasivo.
Cuando aumentan los activos del BCRA, éste emite billetes y monedas, creando base
y simultáneamente incremento de los pasivos. A la inversa, si disminuyen los activos
disminuye la base monetaria y disminuyen los pasivos.
En conclusión la base monetaria (pasivo del BCRA) aumenta o disminuye según
aumenten o disminuyan sus activos.
La base monetaria se incrementa cuando el BCRA realiza operaciones que aumentan
sus activos: compra moneda extranjera, adquiere créditos contra el sector público o
privado, o adquiere títulos.
La base monetaria disminuirá (destrucción o absorción de base) cuando las operacio-
nes del BCRA reduzcan sus activos: vende moneda extranjera o disminuye los créditos
contra el sector público o privado, o vende títulos.
Las operaciones que incrementan o disminuyen los activos del BCRA se agrupan
en tres grandes sectores: el externo, Gobierno, y privado o financiero.

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160 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero

6.2.3.2 Sector externo

Incluye las operaciones vinculadas con moneda extran-


Cuando el Banco Central ad- jera.1 Cuando el Banco Central, por ejemplo, compra di-
quiere divisas, entrega billetes visas, incrementa sus tenencias de dólares, aumenta su
y monedas, e incrementa la activo, entregando a cambio billetes y monedas que no
base monetaria. Cuando vende estaban en el mercado; es decir, crece la base monetaria
divisas, recibe a cambio bille- o expansión primaria.
tes y monedas y, por lo tanto,
Cuando el Banco Central vende divisas, se reducen
se reduce la base monetaria.
sus activos y recibe a cambio pesos que estaban en el
mercado, se reduce, por lo tanto, la base monetaria o
absorción primaria.
Ejemplos:
a) Un exportador de soja recibe 1000 dólares y los
cambia en un banco comercial, que le entrega $ 3000.
Cuando el Banco Central en-
El banco comercial vende, por su lado, los 1000 dólares
trega adelantos transitorios
al BCRA, el cual entrega $ 3000. Se incrementa la base
al Gobierno, coloca moneda
monetaria en $ 3000 y los activos en moneda extranjera
en el mercado, base moneta-
del BCRA en 1000 dólares. Para mayor claridad se pue-
ria y, a la inversa, cuando se
de simplificar considerando una relación directa entre
le devuelven los adelantos se
el exportador y el BCRA. El exportador vende al BCRA los
reduce la cantidad de mone-
1000 dólares, el cual le entrega $ 3000; por lo tanto, se
da o base monetaria.
incrementa la cantidad de billetes y monedas en poder
del público y el BCRA aumenta en 1000 sus tenencias
de dólares.
b) Una persona que quiere viajar al exterior compra en una casa de cambio 10 000
dólares y paga $ 30 000. La casa de cambio, con los $ 30 000 compra al BCRA 10 000
dólares. La base monetaria disminuye $ 30 000 y se reducen los activos en dólares
del BCRA en 10 000 dólares. Si suponemos que directamente la persona compra en
el BCRA 10 000 dólares, a tres pesos cada uno, paga en total $ 30 000, por lo tanto,
disminuyen los billetes y monedas en poder del público y el BCRA, al entregar los
dólares, reduce sus reservas.

1| Ver Art. 18 Carta Orgánica, BCRA. Disponible en: http:// www.bcra.gov.ar

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6.2 Dinero | 161

6.2.3.3 Sector Gobierno

Incluye las operaciones con el Gobierno.2 El Banco Central crea moneda cuando otorga
un adelanto transitorio a la Tesorería General de la Nación –expansión primaria– y
cuando ésta lo devuelve ingresan al Banco Central pesos –absorción primaria. En el
primer caso, el Banco Central incrementa sus activos, y los disminuye en el segundo.
Ejemplo:
El BCRA le otorga un adelanto transitorio a la Tesorería General de la Nación, por
lo tanto, se incrementa la base monetaria y, en un monto equivalente los activos del
BCRA. Cuando se devuelve el adelanto, se reduce la base monetaria.

6.2.3.4 Sector financiero o privado

Incluye las operaciones con las entidades financieras.3


El Banco Central puede otorgar préstamos a las entida- Cuando el Banco Central con-
des financieras por razones de iliquidez transitoria. Los cede créditos a los bancos
billetes y monedas emitidos constituyen una expansión comerciales está emitiendo,
primaria, y cuando las entidades cancelan sus créditos expansión primaria, y cuando
se produce un reingreso de billetes y monedas; es decir, se produce la devolución hay
tiene lugar una absorción de base. En el primer caso, se una absorción de base.
incrementan los activos del Banco Central, por ejemplo, tí-
tulos de crédito de la entidad financiera a favor del Banco.
A los préstamos se los conoce, en general, como redescuentos y a la tasa que
se cobra por estos, tasa de redescuento.
Ejemplo:
Como resultado de la crisis financiera de fines del 2001 y principios del 2002, muchos
bancos comerciales recibieron importantes redescuentos del BCRA.
En el transcurso del año 2005, por ejemplo, el Banco
Francés canceló 2800 millones de pesos de redescuen- En las operaciones de mercado
tos recibidos, por ende se redujeron la base monetaria y abierto, el BCRA compra títulos
los activos del BCRA en 2800 millones de pesos. públicos a cambio de moneda y, a
la inversa, vende y retira moneda.
En 2006 prosiguió la cancelación de redescuentos por
parte de los bancos comerciales.

2| Ver Art. 20 Carta Orgánica, BCRA. Disponible en: http://www.bcra.gov.ar


3| Ver Art. 17 Carta Orgánica, BCRA. Disponible en: http://www.bcra.gov.ar

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162 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero

6.2.3.5 Operaciones de mercado abierto

Como se vio, el Art. 18, inciso a) establece que el BCRA podrá comprar y vender, en
operaciones de contado y a término, títulos públicos con fines de regulación monetaria
y cambiaria.
Cuando compra títulos, crea dinero –expansión primaria (creación de base monetaria)–
y cuando los vende, absorbe –destruye base monetaria. El mecanismo, por lo tanto, es
similar a la compra de moneda extranjera.

Ejemplo:

El BCRA compra en el mercado títulos públicos por 100 millones de pesos, su activo
se incrementa con la tenencia de títulos por valor de 100 millones de pesos y, simultá-
neamente, al pagar a los vendedores de los títulos con pesos, aumenta la base mone-
taria (pasivo del BCRA).

Saldo final

Al final de un periodo –por ejemplo, un año– si las operaciones de expansión primarias


son mayores que las de absorción, el resultado final será una expansión primaria neta.
A los efectos de la mejor comprensión de lo visto anteriormente veremos el balance
simplificado del BCRA.
Activo Pasivo

Base monetaria:
a) sector externo • Billetes y monedas público
b) sector Gobierno • Billetes y monedas bancos
c) sector financiero • Billetes y monedas cta. cte. BCRA

•• Tabla 6-1. Balance simplificado del BCRA. (*) Circulación monetaria.

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6.2 Dinero | 163

Composición de la base monetaria o dinero primario

Como se puede observar en la Tabla 6-1, la base monetaria está constituida por la
circulación monetaria; es decir, el efectivo en manos del público, más efectivo en los
bancos, más los depósitos de las entidades financieras en el BCRA.

Circulación monetaria Cuentas


corrientes en
Total Total En poder del En Entidades
el BCRA
Público Financieras
Ene-08 94 4466 758 70 804 024 64 105 139 6 698 885 23 662 734
Feb-08 97 512 870 71 170 427 64 356 508 6 813 919 26 342 443
Mar-08 98 436 682 71 989 756 64 902 171 7 087 585 26 446 926
Abr-08 98 099 522 72 373 254 65 021 968 7 351 286 25 726 268
May-08 97 256 152 72 712 639 65 567 088 7 145 551 24 543 513
Jun-08 102 222 638 74 329 053 66 637 754 7 691 299 27 893 585
Jul-08 97 709 285 74 526 892 66 847 527 7 679 365 23 182 393
Ago-08 99 090 449 73 895 237 66 570 641 7 324 596 25 195 212
Sep-08 101 338 945 73 384 943 65 870 192 7 514 751 27 954 002
Oct-08 103 360 103 73 714 517 65 816 707 7 897 810 29 645 586
Nov-08 101 529 129 74 681 675 66 514 851 8 166 824 26 847 454
Dic-08 109 449 030 84 086 255 25 362 775

•• Tabla 6-2. Base monetaria. Saldos a fin de periodo, en miles de pesos. Base monetaria = billetes y moneda en poder del
público + billetes y monedas en poder del banco + depósitos de los bancos en cuenta corriente en el BCRA. Fuente: Elaborado
sobre la base de datos del BCRA.

A los billetes y monedas en poder del público, más


Base monetaria = Circulación
los billetes y monedas en poder de los bancos, se lo
monetaria + depósitos entidades
denomina circulación monetaria.
financieras en BCRA
Una parte mayor de la circulación monetaria está en
La circulación monetaria está
poder del público (familias o empresas); el resto, una
compuesta de efectivo en el pú-
parte menor, se encuentra en los bancos para cumplir
blico más efectivo en los bancos.
con la operatoria diaria. El excedente estará en depósi-
tos en cuenta corriente en el BCRA.

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164 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero

A diciembre del 2008, los datos eran los siguientes:


Base monetaria = efectivo en el público+ efectivo en bancos + depósitos c/c BCRA
101 529 129 = 66 514 851 + 8 166 824 + 26 847 454
Si los billetes y monedas que guardan los bancos para su operatoria diaria, más los
depósitos que tienen en cuenta corriente en el BCRA es igual a las reservas, entonces
se puede escribir:
Base monetaria = ByMp + reservas

ByMpúblico Reservas (efectivo en los bancos + cuenta corriente en el BCRA)

6.2.4 Oferta monetaria

La oferta monetaria es el dinero que dispone el público (familias y empresas) en billetes


y monedas (ByMp) más lo que poseen las personas en depósitos en el sistema financiero.
Oferta monetaria = ByMp + depósitos
Como se adelantó, si se le pregunta a una persona
La oferta monetaria es el di- cuánto dinero dispone, sumará lo que tiene en efectivo
nero que dispone el público más lo que tiene en los bancos, depositado en cuenta
en billetes y monedas (ByMp) corriente, cajas de ahorro o plazos fijos.
más lo que poseen las perso-
Por lo tanto, desde el punto de vista macroeconómico,
nas en depósitos en el siste-
la cantidad disponible de dinero es igual a los billetes y
ma financiero.
monedas que tiene el público, más lo que las personas
Oferta monetaria =ByMp+ depósitos
tienen depositado en los bancos.
La oferta monetaria es mayor al dinero emitido por el BCRA, base monetaria, en una
cantidad que es el dinero secundario.
Para comprender la creación secundaria de moneda y el multiplicador monetario es
necesario referirse previamente al concepto de banco, y definir los coeficientes de
reservas y el de preferencia por el efectivo del público respecto de los depósitos.

6.2.4.1 Expansión secundaria. Concepto de Banco

Los bancos son intermediarios financieros que reciben depósitos y otorgan préstamos.
Las personas y empresas que tienen dinero que no utilizarán en lo inmediato pueden
depositarlo en un banco, que lo presta a personas o empresas para adelantar gastos.
El banco paga a quien realiza el depósito una tasa de interés pasiva y cobra a quien
recibe el préstamo una tasa de interés activa.

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6.2 Dinero | 165

Por ejemplo, si una persona deposita en un banco $ 1000 por el plazo de un año y a
una tasa de interés del 5%, recibirá al final del plazo los $ 1000 más $ 50 en concepto
de interés.
Persona:
Deposita $ 1000 y recibe al año: $ 1000 + $ 50 = $ 1050

El banco separará de esos $ 1000 en concepto de re-


serva, por ejemplo, $ 200 y prestará los $ 800 restantes. Los bancos son intermediarios
Le cobrará al tomador del crédito un interés del 15%, es financieros, reciben depósitos
decir, mayor que el que paga el depositante, recibirá al y otorgan préstamos.
año $ 800 en concepto de devolución de capital más $ 120
en concepto de interés.
Banco:
Presta $ 800 y recibe al año: $ 800 + $ 120 = $ 920

6.2.4.2 Encaje o efectivo mínimo

Las reservas corresponden al dinero líquido mantenido por los bancos. Es la parte
de los depósitos que deciden no prestar.
Los bancos están obligados a guardar cierta fracción de
Los bancos están obligados a
sus depósitos como reserva. Esta fracción se define como
guardar cierta fracción de sus
tasa de encaje o tasa de efectivo mínimo. El coeficiente de
depósitos como reserva, esta
encaje lo determina en forma obligatoria el BCRA.
fracción se la define como
Los bancos pueden guardar, como reservas, una canti- tasa de encaje o tasa de efectivo
dad excedente respecto de las reservas obligatorias. mínimo.

reservas 4
Tasa de encaje = =r
depósitos

4| r es la tasa de encaje.

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166 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero

En la Tabla 6-3, se pueden observar los porcentajes de efectivo mínimo. Aplicables


al promedio mensual de saldos diarios en pesos.

Plazo Fijo en $ (Periodo)

Más de 360 d.
180 a 365 d.
Caja de

90 a 179 d.
Periodo Ctas. Ctes en $

14-29 d.

30-59 d.
60-89 d.
7-13 d.
ahorros en $

Ene-05 a Nov-05(*) 16 16 16 16 13 9 4 2 0

15 15 14 14 11 7 2 1 0
Dic-05 a Mar-06

Abril-06 17 17 14 14 11 7 2 1 0

Desde Ago-06 (1) 19 19 14 14 11 7 2 1 0

•• Tabla 6-3. Exigencias de encaje o liquidez para depósitos. (*) El cambio en la exigencia de 35 a 30 se produjo el 15
de enero. 1 En la Comunicación "A" 3274 se encuentra la normativa básica sobre exigencias de efectivo mínimo; en tanto, las úl-
timas actualizaciones están contenidas en las Comunicaciones "A" 4518; 4532; 4549, 4576 y 4580 del BCRA. Fuente: Elaborado
sobre la base de datos del BCRA.

En números, si r = 0,20, el banco por cada depósito de 100 sólo puede prestar 80 y
dejar 20 como reserva.
La diferencia entre los depósitos y las reservas legales
La diferencia entre los depósi- indica la capacidad prestable de los bancos sobre los de-
tos y las reservas legales se la pósitos que reciben (reservas libres). Los bancos pueden
denomina reservas libres. mantener como reserva una fracción mayor que la exigida
por el BCRA o reservas excedentes.
Si las reservas que tiene el banco son iguales que las legales, no habrá reservas ex-
cedentes prestadas. Si el banco tiene reservas excedentes significa que hay reservas
libres no prestadas.
Se denomina liquidez a la capacidad de un activo para
La liquidez es la capacidad de convertirse en dinero sin pérdida de valor y en corto
un activo para convertirse plazo. Un activo será más líquido cuando más fácilmente
en dinero sin pérdida de valor se pueda convertir en dinero.
y en corto plazo.
La liquidez del dinero se la denomina primaria o per-
fecta. En la liquidez primaria, se incluyen los billetes y
monedas y los depósitos en cuenta corriente. Un plazo fijo o una acción no pueden trans-
formarse en forma inmediata en efectivo; por lo tanto, tienen un menor grado de liquidez.

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6.2 Dinero | 167

6.2.4.3 Coeficiente de preferencia de efectivo

La demanda de efectivo, billetes y monedas por parte del público es una proporción
de los depósitos a la vista.

e= E
D
La demanda de efectivo, bille-
tes y monedas, por parte del
Donde:
público es una proporción de
e = Coeficiente de efectivo. los depósitos a la vista y se
denomina coeficiente de pre-
E = efectivo en poder del público.
ferencia, efectivo o liquidez.
D = depósitos a la vista.
Si el público (familias o empresas) prefiere tener una proporción en efectivo mayor
que en depósitos, e es muy alto; por el contrario, si desean colocar la mayor parte en
depósitos, e será reducido.
En momentos de falta de confianza en los bancos la gente prefiere quedarse con
el efectivo y no depositarlo. Es decir que el valor de e (coeficiente de preferencia de
efectivo) depende del público, que decide qué proporción de billetes y monedas man-
tendrán en su poder.
El Banco Central no puede influenciar en el valor de e en el corto plazo; en el largo
plazo puede incidir en el valor de e, por ejemplo, estimulando la solidez del sistema
bancario, lo que daría lugar a una disminución de la tenencia de billetes y monedas por
parte de las personas.
La tarjeta de débito es un medio de pago que sirve para pagar bienes o servicios
en comercios, ya que permite el traslado de saldos de la cuenta corriente o de ahorro
entre distintos titulares. Tiene como consecuencia una menor necesidad de billetes y
monedas para las transacciones; por lo tanto, el valor de e disminuye.

6.2.4.4 Multiplicador monetario

La operatoria principal de los bancos consiste en tomar depósitos y otorgar créditos.


Se puede esquematizar el proceso de la siguiente forma: Se realiza un depósito en un
banco, el cual debe guardar como reserva legal una fracción, pudiendo prestar la fracción
restante; una parte de los préstamos otorgados, por preferencia a la liquidez, se la
mantendrá como billetes y monedas, y no retornará como depósito a los bancos. La
parte que vuelve como depósito se presta, previa separación de las reservas legales,
repitiéndose el proceso.

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168 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero

Es decir:
a) Los bancos reciben depósitos y guardan como reserva legal una fracción.
b) Prestan la fracción restante.
c) Una parte de los préstamos otorgados se mantiene
La operatoria principal de los como billetes y monedas, y no retorna a los bancos.
bancos consiste en tomar depó-
d) La parte que regresa como depósito se vuelve a pres-
sitos y otorgar créditos. Hay un
tar, previa separación de las reservas legales.
proceso circular, los depósitos
vuelven reducidos en présta- Hay un proceso circular, los depósitos vuelven reducidos
mos y los préstamos vuelven en préstamos y los préstamos vuelven reducidos en de-
reducidos en depósitos. Esta pósitos. Esta dinámica da lugar a una expansión del di-
dinámica da lugar a una expan- nero secundario y, por lo tanto, permite disponer de una
sión del dinero secundario. mayor cantidad de moneda que la emitida por el BCRA.

El proceso se agota por la existencia de dos filtraciones:


a) El coeficiente de reservas (r).
b) El coeficiente de preferencia liquidez (e).

6.2.4.5 Ecuación del multiplicador

La expansión se mide relacionando la M (oferta monetaria) con BM (base monetaria).


Se puede utilizar:

mm= M
BM
Donde:
mm es el multiplicador monetario.
M es la oferta monetaria.
BM es la base monetaria.

En números, para julio del año 2008, en millones de pesos, mm = 2,676 = 261545
97709
La oferta monetaria (M) se puede escribir como
M = mm x BM
Donde:
M = oferta monetaria.

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6.2 Dinero | 169

En profundidad: desarrollo fórmula multiplicador monetario

Se puede desarrollar la relación M


Base Monetaria
M = ByMp + D
Donde:
ByMp = billetes y monedas en poder del público.
D = Depósitos.
BM = ByMp + R
Donde:
R = Reservas.
por lo tanto, reemplazando M y BM por sus componentes, la relación queda:

mm= (B y M + D)
(B y M + R)

si se divide cada uno de los términos por D y recordando que:


ByM / D = e
R/D=r

Ejemplo:
Para julio del año 2008, en millones:
e = 0,34 = 66876 / 194868
r = 0,16 = 30841 / 194868
nos queda:

mm = (e+1)

(e+r)

Ejemplo para el año 2008:

mm = 2,68 = (1 + 0,34) / (0,34 + 0,16)

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170 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero

El multiplicador monetario es un
M = mm × BM
número que indica en cuánto se
incrementa la oferta monetaria
por cada peso que aumenta la
base monetaria.

Donde:
M = oferta monetaria.

Ejemplo:
Si el multiplicador monetario es mm = 2,68 y la base se incrementa de 98 000 millones
a 105 000 millones, la oferta será = 280 305 millones (7 00 millones x 2,68 + 261 545).

6.2.4.6 Agregados monetarios

Se dijo que la oferta monetaria es igual a los ByM que tiene el público, más el dinero que
se tiene en depósitos. Éstos pueden ser en cuenta corriente, caja de ahorro o plazo fijo. De
acuerdo con el grado de liquidez se pueden diferenciar los siguientes agregados.

• M1 = ByM público + depósitos en cuenta corriente.


• M2 = M1 + depósitos en caja de ahorro.
• M3 = M2 + depósitos en plazo fijo.

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Depósito del sector privado y del sector público en pesos Agregados monetarios totales (*)

Billeta y Cuentas Caja de Plazos Fijos Otros M1 M2 M3


Moneda Corrientes ahorro en $ en $ (VI) depósitos
En Poder del en $ (ll) (lV) en $ (Vll) X=l+ll XII=X+lV XlV=Xlll+Vl+Vll
Público (l)
Ene-08 64 105 139 52 155 737 37 335 796 87 965 319 11 421 673 116 260 876 135 596 672 252 983 664

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Feb-08 64 56 508 47 927 981 37 394 822 92 664 080 11 526 844 112 284 489 149 679 311 253 870 235
Mar-08 64 902 171 49 671 161 36 367 173 92 619 741 12 332 111 114 573 332 150 940 505 255 892 357
Abr-08 65 021 968 52 794 862 37 836 513 92 207 685 12 154 926 117 816 830 155 653 343 260 015 954
May-08 65 567 088 51 776 486 36 143 162 91 853 766 12 245 916 117 343 574 153 486 736 257 586 418
Jun-08 66 637 754 55 673 210 37 867 968 88 830 489 12 909 384 122 310 964 160 178 932 261 918 805
Jul-08 66 847 527 53 391 210 37 126 968 88 677 489 12 355 384 120 244 803 157 371 771 258 404 644
Ago-08 66 570 641 53 543 000 36 517 000 99 412 000 10 411 000 120 969 000 157 486 000 267 309 000
Sep-08 65 870 192 59 135 000 36 417 000 97 969 000 10 669 000 126 406 000 162 823 000 271 462 000
Oct-08 65 816 707 58 853 000 36 062 000 98 465 000 10 810 000 126 021 000 162 083 000 271 358 000
Nov-08 66 514 851 56 900 000 35 668 000 97 610 000 10 810 000 123 823 000 159 491 000 267 910 000
Dic-08 64 915 000 37 356 000 82 810 000 12 045 000 135 849 000 173 205 000 268 059 000

•• Tabla 6-4. Agregados monetarios. Saldos a fin de periodo, en miles de pesos. (*) No incluye sector financiero ni residentes en el exterior. Fuente: Ministerio de Economía,
"Informe Económico al Día. Dinero y Bancos. Agregados Monetarios". Elaborado sobre la base de datos del BCRA. Disponible en: http:// www.mecon.gov.ar
6.2 Dinero
|

Alfaomega
171
172 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero

El multiplicador se puede calcular para cada uno de los agregados. Por ejemplo, si
se toma como referencia M2:
mm = M2 / BM
1,63 = 159379 / 97709 (en millones)
La Fig. 6-2 sintetiza lo visto sobre la oferta monetaria.

D P D P ...
mm= 1 + e
e+r

Donde:
B y Mp es billete y moneda público
MS es moneda secundaria

•• Fig. 6-2. Estructura del sector financiero.

6.3 Demanda monetaria


Es la cantidad de dinero que los agentes económicos desean mantener en un mo-
mento dado. Los demandantes de dinero son las personas.
El dinero es demandado por diversos motivos:
La demanda de moneda es
• Transacción es decir, para comprar y vender.
la cantidad de dinero que los
agentes económicos desean • Precaución por incertidumbre, por “las dudas”.
mantener en un momento dado,
• Especulación para hacer diferencias con la diversifica-
para realizar transacciones, por
ción de las carteras financieras.
precaución o especulación.

La cantidad demandada de moneda depende del nivel de las transacciones totales


de la economía, en forma directa, y de la tasa de interés, en forma negativa.

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6.3 Demanda monetaria | 173

6.3.1 Motivo transacciones

Si se utiliza la moneda para transacciones, la cantidad demandada (necesaria) de


moneda dependerá del valor de las transacciones (PxT), la cual es una aproximación
al PBI (suma de bienes y servicios finales = Y).
Donde:
P = Precios.
T = Transacciones.
Y = PBI o ingreso.
Como cada unidad monetaria se utiliza en más de una transacción, el dinero circula
varias veces en un periodo, concepto que se designa como velocidad. Por lo tanto, no
se necesitará una cantidad de moneda igual al nivel de Y o PBI, sino una fracción de
ésta que sería igual a la inversa de la velocidad, que se denomina k.

L = k( Y )
+

Donde:
L es la demanda de moneda.
k = 1 / V.
El dinero en su versión más líquida, ByM, y en cuenta corriente en los bancos comer-
ciales, no rinde intereses.
Hay activos menos líquidos que rinden intereses, como el resto de los depósitos, o
bonos u obligaciones negociables, etcétera.

6.3.2 Motivo especulación

El dinero, se dijo, es un activo y como tal forma parte de la riqueza de las personas.
Por lo tanto, un aumento esperado del tipo de interés de los bancos reduce la demanda
de dinero en efectivo o cuenta corriente e incrementa la demanda de otros activos.
Si una persona, por ejemplo, tiene $ 1000 en su casa y la tasa de interés sube del
5% al 11%, si “se mantiene” en efectivo, tiene un costo de oportunidad, que serían los
6% que deja de ganar. Lo más probable es que decida utilizar los $ 1000 en la compra
de un activo que le rinda un 11%.
Una reducción de la tasa de interés genera un aumento de la demanda de dinero en
su versión más líquida (la persona utiliza más efectivo porque el costo de oportunidad
es reducido) y, a la inversa, un incremento da lugar a una menor demanda (si se que-
da en efectivo está renunciado a los intereses que podría obtener con otro activo), es
decir, la demanda de dinero depende negativamente de la tasa de interés.

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174 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero

La cantidad de moneda utilizada se relaciona en forma inversa con la tasa de interés:


L =f( i )
Donde:
L es la demanda de moneda.
Es decir, si la tasa de interés (i) es alta, la cantidad demandada de dinero será baja
y, a la inversa, si la tasa de interés es baja, la cantidad demandada será alta.
Las tasas altas son un incentivo para no quedarse con dinero en su versión más lí-
quida y pasarse, por ejemplo, a un plazo fijo o bonos. Si las tasas son bajas se utilizará
más ByM o depósitos en cuenta corriente.
En síntesis, la ecuación general es la siguiente:
L= kY – hi
Donde:
L = Demanda de moneda.
k = Sensibilidad de la demanda de moneda a nivel de ingresos.
h = Sensibilidad de la demanda de moneda a la tasa de interés.

6.4 Mercado monetario


El mercado de dinero es el mercado en donde se ofrece y demanda dinero.
Los oferentes de dinero son el BCRA, a través de la creación primaria de dinero, y
los bancos, a través de la expansión secundaria.
Se supone que el BCRA controla la cantidad de dinero
El mercado monetario es el ofrecida a través del manejo de las fuentes de creación–
mercado en donde se ofrece absorción y del manejo de las tasas de encaje.
y demanda dinero. Estará en
En principio, el Banco Central no controla el coeficiente
equilibrio cuando la deman-
de preferencia de efectivo por parte de los particulares.
da de dinero es igual a la
oferta de dinero. Los demandantes de dinero son los particulares, fami-
lias y empresas.
El tipo de interés está deter-
minado por la igualdad de la Se supone que la cantidad demandada está determi-
oferta y la demanda de dinero. nada por la necesidad, el deseo del público de tener di-
nero en una relación directa con el nivel de ingresos e
inversa a la tasa de interés.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


6.4 Mercado monetario | 175

•• Fig. 6-3. Equilibrio mercado monetario.

El mercado estará en equilibrio cuando la demanda de dinero sea igual a la oferta


de dinero. El tipo de interés, por otro lado, está determinado por la igualdad de la oferta
y la demanda de dinero.
Oferta de dinero = demanda de dinero
M=L
Fórmula de equilibrio en el mercado monetario:

M = L = kY – hi
La tasa de interés debe ser tal que la cantidad de dinero que desean los demandan-
tes sea igual a la oferta disponible. A continuación, se graficarán corrimientos de las
curvas de oferta y demanda monetaria.

6.4.1 Corrimiento de las curvas de oferta y demanda monetaria

• Corrimiento de la curva de oferta monetaria.


a) Incremento de la oferta monetaria por aumento de la base o disminución del
coeficiente de efectivo mínimo.
b) Reducción de la oferta monetaria por disminución de la base o aumento del
coeficiente de efectivo mínimo.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


176 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero

•• Fig. 6-4. Corrimiento de la curva de oferta monetaria.

Como puede apreciarse en la Fig. 6-4, cuando se incrementa M se reduce la tasa de


interés, pasando de i a i’. En el caso inverso, la tasa de interés sube.
• Corrimiento de la curva de demanda monetaria.
a) Incremento de la demanda monetaria. por mayor nivel de transacciones o suba
de precios.
b) Disminución de la demanda monetaria. por menor nivel de transacciones o dis-
minución de los precios.

•• Fig. 6-5. Corrimiento de la curva de demanda monetaria.

Como puede apreciarse en la Fig. 6-5, un incremento de la demanda genera una tasa
de interés mayor, pasando la tasa de i a i’. En el caso inverso, la tasa de interés disminuye.
Veremos el caso de una política monetaria expansiva con la intención de mejorar el
nivel de actividad o PBI y el empleo.

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Base Monetaria Pasivos no Monetarios

BCRA
BCRA

Fecha
u$s 1=

(en u$s)
Total

Total
Notas
Netos
Pases

Cta. Cte. en

BCRA
Letras y
de Referencia

Redescuentos

Cta. Cte.
Tipo de Cambio

dólares (en u$s)

Circulante
Dep. del Gob. en

Reservas BCRA*
28-Dic-07 46,2 99,0 74,8 24,2 2,7 3,3 52,7 49,7 3,0 5,9 3,151
31-Dic-08 46,4 109,4 84,1 25,4 5,0 2,6 45,2 36,6 8,6 6,4 3,454

Introducción a la Economía - Pérez Enrri


31-Dic-09 48,0 122,4 98,1 24,3 7,3 1,1 51,8 44,0 7,8 2,3 3,797
30-Dic-10 52,1 160,4 124,5 35,9 9,8 1,3 84,9 70,6 14,3 10,5 3,976
29-Jul-11 51,9 185,0 145,9 39,1 7,8 0,9 94,6 82,9 11,7 29,5 4,143
31-Ago-11 50,0 185,8 146,9 38,9 7,8 1,0 94,7 78,3 16,4 15,5 4,200
30-Sep-11 48,6 192,7 148,3 44,4 7,3 1,4 87,7 77,2 10,5 15,2 4,205
07-Oct-11 48,2 193,6 151,4 42,2 7,8 1,5 84,7 76,8 7,9 14,9 4,210
Variación en el periodo (en miles de millones)
2009 1,6 12,9 14,0 -1,1 2,4 -1,4 6,6 7,4 -0,8 -4,1 0,34
2010 4,2 38,1 26,5 11,6 2,5 0,2 33,1 26,6 6,5 8,3 0,18
I 2011 -0,8 -1,1 3,3 -4,5 -1,1 0,1 17,2 10,4 6,8 25,5 0,08
II 2011 0,4 17,4 13,9 3,5 -0,5 0,5 -3,8 6,3 -10,1 -4,4 0,06
III 2011 -3,1 16,0 6,5 9,6 -0,9 -0,4 -10,6 -10,1 -0,5 -16,4 0,09
Oct-11 -0,4 1,0 3,1 -2,2 0,5 0,0 -3,0 -0,4 -2,6 -0,3 0,00
2011 -3,9 32,3 23,7 8,5 -2,6 0,1 2,8 6,7 -3,9 4,7 0,23
Variación % interanual (fin de mes)
Dic-09 3,4% 11,8% 16,6% -4,3% 47,3% -56,2% 15% 20,2% -9% -64,7% 9,9%
Dic-10 8,7% 31,1% 27,0% 47,7% 34,3% 15,3% 64% 60,5% 83% 365,4% 4,7%
Ago-11 -0,7% 36,4% 41,4% 20,5% -17,4% -25,5% 21% 23,5% 10% 119,7% 6,3%
Sep-11 -5,0% 37,8% 38,6% 35,3% -24,4% 13,6% 11% 13,6% -5% 82,4% 6,2%
Oct-11 -7,1% 37,8% 35,7% 46,1% -27,9% 17,9% 0% 10,8% -49% 71,6% 6,4%
6.4 Mercado monetario

•• Tabla 6-5. Activos y pasivos del BCRA (en miles de millones). Fuente: Econométrica S.A. sobre la base del BCRA.
|

Alfaomega
177
178
|

Anual Trimestral Mensual


* Ago. Sep. Oct.

Alfaomega
I II III IV I II III IV
2011 2011 2011*
2007 2008 2009 2010 2011* 2010 2011
Variación Base 18,9 10,5 12,9 38,1 33,2 0,3 4,6 12,6 20,6 -1,1 17,4 16,0 1,0 0,814 6,862 0,954
Monetaria
Intervención Cambiaria 32,3 -3,1 12,6 46,3 9,3 4,7 14,6 14,1 12,9 12,6 9,8 -11,2 -2,0 -4,905 -6,313 -1,960
Pasivos No Monetarios -6,6 13,6 -1,6 -26,7 7,0 -6,2 -10,0 -6,6 -3,9 -16,2 6,8 13,1 3,2 0,112 7,679 3,243
Lebacs y Nobacs -5,0 19,2 -2,4 -20,3 0,6 -2,2 -5,3 -12,2 -0,6 -9,4 -3,3 12,6 0,7 4,833 1,718 0,678
Pases Netos -1,7 -5,6 0,8 -6,5 6,4 -4,0 -4,8 5,6 -3,3 -6,8 -10,1 0,5 2,6 -4,721 5,960 2,565
Capítulo 6 • Sector monetario y financiero

Sector Público -5,3 -8,2 0,2 19,5 16,9 2,1 -0,3 5,3 12,3 2,7 0,6 14,1 -0,5 5,596 5,613 -0,510
Otros (Incluye -1,5 8,2 1,7 -1,0 0,1 -0,3 0,2 -0,2 -0,7 -0,3 0,2 0,0 0,2 0,011 -0,116 0,180
Redescuentos)
•• Tabla 6-6. Factores de Variación de la Base Monetaria, en miles de millones de pesos.

Anual Trimestral Mensual


I II III IV I II III IV Ago. Sep. Oct.
2011 2011 2011*
2007 2008 2009 2010 2011 2010 2011
Variación Total 14,1 0,2 1,6 4,2 -4,0 -0,5 1,8 1,9 1,0 -0,9 0,4 -3,1 -0,4 -1,933 -1,400 -0,355
(sin DEGs 2009)
Intervención Cambiaria 10,5 -0,9 3,3 11,8 2,4 1,2 3,7 3,6 3,2 3,1 2,4 -2,7 -0,5 -1,176 -1,499 -0,466
Org. Internacionales -1,3 -1,4 3,4 0,3 0,2 -0,2 0,0 0,0 0,4 -0,1 0,2 0,1 0,0 0,015 0,006 0,016
Efectivo Mínimo 2,8 0,9 -6,9 -1,2 7,1 3,7 -2,0 -0,8 -2,1 7,5 -1,1 0,6 0,1 -1,087 1,147 0,083
Otros + Var. Tipo de -1,8 0,2 0,5 -0,9 -3,8 1,4 -0,1 -1,6 -0,6 -1,5 -1,1 -1,6 0,5 -0,176 -0,770 0,450
cambio 3,9 1,3 1,3 -5,8 -9,9 -6,7 0,1 0,7 0,1 -10,0 0,1 0,4 -0,4 0,491 -0,284 -0,437

•• Tabla 6-7. Factores de Variación de las Reservas Internacionales, en miles de millones de dólares. Fuente: Econométrica S.A. sobre la base del BCRA.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri


6.4 Mercado monetario | 179

6.4.2 Política monetaria expansiva. Influencia del dinero en la producción y en los precios

Supongamos un incremento en la base monetaria (BM), como resultado de la com-


pra de dólares y, por efecto del multiplicador monetario, un aumento de la oferta mone-
taria (M) y una reducción, por lo tanto, de la tasa de interés.
Al bajar la tasa de interés las empresas amplían sus planes de inversión; por ejemplo,
compran nuevo equipo o amplían sus instalaciones. Asimismo, los consumidores deciden
adquirir una vivienda más amplia o reformar la que tienen utilizando créditos hipotecarios.
Por su lado, el Gobierno puede emitir bonos a una tasa más razonable para construir
nuevas rutas o edificar nuevas escuelas. Y en una economía cada vez más abierta al
comercio internacional, la baja de las tasas de interés tiene como consecuencia (con
tipo de cambio flexible) que se demanden más activos extranjeros, se aprecie la divisa
y deprecie el peso, y se incrementen las exportaciones netas.
Por último, al bajar la tasa de interés, aumenta el precio de los bonos, de la tierra y de
la vivienda. (Recordar la relación inversa entre la tasa de interés y el valor de los activos).
Por lo tanto, una política monetaria expansiva reduce la
Una política monetaria expansiva
tasa de interés y aumenta el gasto de los componentes
reduce la tasa de interés y au-
de la demanda agregada, que son sensibles a la tasa de
menta el gasto de los componen-
interés, y sube la producción y el empleo.
tes de la demanda agregada, y
Los pasos vistos pueden resumirse de la forma siguiente: sube la producción y el empleo.

Sube M=> baja de i=> suba de la I, C, XN=> Suba de la DA=> suba del PBI real y
de los precios.

Donde:
M= oferta monetaria. XN= exportaciones netas.
i= tasa de interés. DA= demanda agregada.
I= inversión. PBI= producto bruto interno.
C= consumo de bienes duraderos.

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180 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero

Donde:
Nivel de precio= Deflactor o IPC
PBI es el producto bruto interno
DA es la demanda agregada
OA es la oferta agregada
E es el punto de equilibrio

•• Fig. 6-6. Política monetaria expansiva.

6.4.3 Concepto de interés

Como vimos, interés es el precio del dinero, es la can-


El interés es el precio del dine- tidad de unidades monetarias que paga quien recibe un
ro, es la cantidad de unidades préstamo o cobra quien lo otorga.
monetarias que paga quien
La tasa de interés se define como la diferencia entre
recibe un préstamo o cobra
lo que se presta y lo que se debe pagar después de un
quien lo otorga. La tasa de
tiempo, expresado como proporción.
interés es la proporción entre
el monto abonado o cobrado Ejemplo:
como interés y el monto del
Quien recibe un crédito de $ 1000 de un banco por un
préstamo otorgado o recibido.
plazo de un año, deberá devolver los $ 1000 más $ 50 en
concepto de interés.
Se denomina tasa de interés a la proporción entre el monto abonado como interés
($ 50) y el monto del préstamo recibido ($ 1000).

50 / 1 000 = 0,05 o 5%

Hablar de tasa de interés en sentido general es una simplificación; las tasas de interés
son distintas según los plazos y tipo de operaciones.

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6.4 Mercado monetario | 181

En préstamos: Otras tasas Tasas internacionales

Hipotecarios 11,03% Call 6,93% Libor 1 mes 4,44%


Prendarios 10,62% Plazo fijo 30 días 4,25% ED funds Rate 4,25%
Personales 25,12%
Tarjetas 25,56%

•• Tabla 6-8. Ejemplo de distintas tasas de interés. (Call) es la tasa que se abona por préstamos interbancarios. Libor
(London Interbank Offered Rates) es la tasa interbancaria londinense. FED (Funds Rate) es la tasa que determina la Reserva Federal.

6.4.3.1 Tasa de interés nominal

Las tasas de interés que se publican son las nominales.

6.4.3.2 Tasa de interés real

La tasa de interés real es igual a la nominal menos la tasa de inflación.


Ejemplo: Si la tasa de interés nominal a un año es del
10%, quien presta $ 100 recibirá $ 110 , pero si los precios La tasa de interés real es igual
en ese periodo se incrementaron en 15%, habrá tenido a la nominal menos la tasa de
una tasa real negativa del 5%.Tendrá realmente $ 95. inflación.

6.4.3.3 Préstamos

Las entidades financieras reciben depósitos y deben guardar una reserva. El exce-
dente lo pueden prestar en distintos tipos de préstamos.
Ejemplo:
• Adelantos en cuenta corriente
• Hipotecarios En Argentina, a principios del
2012, la mayoría de los prés-
• Prendarios
tamos fueron a consumo per-
• Personales sonales y prendarios.
• Préstamos al sector público
• Préstamos totales
• Doc. a sola firma
• Doc. descontados
• Otros adelantos

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


182
|

Fin de al Sector Público al Sector Privado no Financiero TOTAL TOTAL


periodo

Alfaomega
en pesos (a) en moneda Total (*) en pesos en moneda Total en pesos
extranjera (c) = (a) + (b) (d) extranjera (e) (f)=(d)+(e) (g)=(a)+(d) (j)=(g)+(b)+(ei)

Ene-08 11 340 956 64 245 11 421 685 92 028 620 18 193.259 110 171 334 103 335 516 121 593 019
Feb-08 11 260 980 61 655 11 339 453 93 220 363 18 082 702 111 303 065 104 498 161 122 42 518
Mar-08 11 153 999 59 138 11 236 621 95 226 892 17 947 992 113 114 884 106 344 375 124 351 505
Abr-08 11 197 854 56 411 11 269 591 99 249 216 18 860 296 118 109 513 110 462 396 129 379 104
May-08 10 836 094 69 657 10 920 990 101 170 778 18 834 757 120 001 453 112 028 032 130 932 443
Jun-08 10 948 500 65 449 11 013 949 102 195 184 18 889 348 121 084 532 113 143 684 132 098 481
Capítulo 6 • Sector monetario y financiero

Jul-08 10 943 669 194 626 11 138 295 102 709 863 19 401 428 122 111 291 113 653 532 133 249 586
Ago-08 10 976 589 191 898 11 168 487 104 781 463 19 731 992 124 513 455 115 758 052 135 681 942
Sep-08 11 030 459 152 418 11 182 877 106 635 892 20 411 748 127 047 640 117 666 351 138 230 517
Oct-08 10 835 971 84 115 10 920 086 108 048 582 22 170 850 130 219 432 118 884 553 141 139 518
Nov-08 10 950 369 81 040 11 031 409 108 740 292 21 469 111 130 209 403 119 690 661 141 240 812

•• Tabla 6-9. Préstamos de las entidades financieras. Fin de periodo, en miles de pesos. (*) A partir de enero de 2003, el BCRA vuelve a publicar en moneda común (pesos) los
totales bimonetarios; para ello suma –al monto en pesos– el monto en dólares convertido al tipo de cambio de referencia. Fuente: Elaborado sobre la base de datos del BCRA.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri


6.5 Otros indicadores | 183

Como puede observarse en la Tabla 6-9, el total de préstamos al sector público y al sec-
tor privado no financiero es de 141 240 812 millones de pesos en noviembre del 2008. (En
los préstamos al sector público no están incluidos los títulos públicos).

En profundidad: conceptos de algunos activos y pasivos

Los Pases pueden ser activos o pasivos:


Pases activos son “las compras de títulos públicos en divisas del BCRA a las entida-
des financieras con compromiso de reventa a las mismas entidades a su vencimiento”.
El efecto monetario total de la operación será un aumento de los pasivos monetarios;
es decir, más billetes y monedas.
Pases pasivos es la operación inversa: el BCRA recibe pesos de las entidades (se
reducirán, por lo tanto, los billetes y monedas).
LEBAC (Letras BCRA) son letras que emite el BCRA con el objetivo de esterilizar
parte de la emisión monetaria a que conduce la compra de divisas.
NOBAC (Notas BCRA) las notas ofrecen Badlar, la tasa que se paga a plazo fijo a 30
días de más de un millón, más un adicional.
Redescuentos y adelantos: son préstamos del BCRA a las entidades financieras.

6.5 Otros indicadores

6.5.1 Monetización

Una economía se monetiza cuando se incrementan sus agregados monetarios, M1,


M2 o M3 comparados con el valor del PBI.
Se denomina coeficiente de liquidez o monetización al cociente del promedio anual
de los agregados monetarios y el PBI.

Monetización = M3 / PBI

En números, 150 000 / 500 000 millones de pesos = 0,3.


En periodos de alta inflación tiene un elevado costo de oportunidad quedarse con
billetes, o depósitos en cuenta corriente; por lo tanto, la economía se desmonetiza y la
gente prefiere quedarse en bienes.

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184 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero

6.5.2 Velocidad de circulación

Se la define como el cociente entre el PBI y M1, es decir, el agregado monetario que
se utiliza para transacciones.
V = PBI / M1
Donde:
V= velocidad.
PBI= Producto Bruto Interno.
M1 = ByMp + ctas. ctes.
En números, V = 500 000 / 60 000 millones de pesos = 8,33.
La velocidad indica la rotación del dinero. Por ejemplo, si para mayor claridad limi-
tamos el análisis a los billetes y monedas, la velocidad se refiere a las veces que se
utiliza un billete en un determinado periodo.
El dinero (M1) se usa para transacciones. La cantidad de M1 debe permitir concretar
las transacciones. Si la velocidad es alta se necesitará menos moneda e, inversamen-
te, si la velocidad es reducida M1 será más elevada.

6.6 Teoría cuantitativa


La teoría cuantitativa del dinero permite visualizar la relación entre la cantidad de
moneda y el valor de los bienes y servicios, o las transacciones vinculadas a éstos. Se
expresa mediante la siguiente ecuación:

MxV=PxT
(es equivalente a usar P x Q, donde Q es cantidad de bienes)
Donde:
M = M1.
V = velocidad.
P = precios.
T = transacciones.
M es la oferta monetaria; es decir, la cantidad de moneda a disposición de las personas.
Se toma M1 porque es el dinero que se utiliza en las transacciones. La velocidad indica
las veces que un billete cambia de mano.

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6.7 Resumen | 185

P x T es el valor de las transacciones de los bienes y servicios producidos. Se puede


sustituir por el PBI que es proporcional a la producción (en realidad el PBI es la produc-
ción neta; es decir, sin la inclusión de los bienes y servicios intermedios).
M × V = PBI
En números, 60 000 x 8,33 = 500 000 (en millones de pesos).

6.7 Resumen

• Dinero es un activo que se utiliza como medio de cambio que tiene aceptación
general y que sirve como unidad de medidas y depósito de valor.
• La creación de dinero es el resultado de la emisión de billetes y monedas por el
BCRA, base monetaria o creación primaria, y una creación secundaria a cargo de
las entidades financieras y del público.
• Emisión es la colocación, por parte del Banco Central, de billetes y monedas en el
mercado monetario o base monetaria.
• La Base Monetaria (BM) está compuesta por billetes y monedas que tienen las per-
sonas (ByM público) más el efectivo que se quedan los bancos para su operatoria
diaria, más lo que depositan los bancos en concepto de reservas en una cuenta
corriente en el Banco Central.
• La expansión primaria es el aumento de la base monetaria. Ésta aumenta cuando
el Banco Central compra divisas, realiza adelantos transitorios al sector público, otor-
ga créditos al sector privado (redescuentos), hace operaciones de mercado abierto.
• La base monetaria disminuirá cuando vende dólares, se le devuelven lo adelantos
transitorios o los créditos otorgados al sector privado (redescuentos), y vende títu-
los en el mercado.
• Oferta monetaria es el dinero que dispone el público (familias y empresas) en
billetes y monedas (ByMp) más lo que poseen las personas en depósitos en el sis-
tema financiero. La oferta monetaria es mayor al dinero emitido por el BCRA, base
monetaria, en una cantidad que es el dinero secundario.
• La diferencia entre la oferta monetaria y la base monetaria es igual a la expansión
secundaria.
• Los bancos son intermediarios financieros, reciben depósitos y otorgan préstamos.
• Las personas y empresas que tienen dinero que no utilizarán en lo inmediato
pueden depositarlo en un banco, quien lo presta a personas o empresas para
adelantar gastos.

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186 | Capítulo 6 • Sector monetario y financiero

• El banco paga una tasa de interés pasiva a quien realiza el depósito y cobra una
tasa de interés activa a quien recibe el préstamo.
• Los bancos están obligados a guardar cierta fracción de sus depósitos como re-
serva, esta fracción se la define como tasa de encaje o tasa de efectivo mínimo, el
coeficiente de encaje lo determina en forma obligatoria el BCRA.
• Los bancos pueden guardar como reservas una cantidad excedente respecto de
las reservas obligatorias.
• Liquidez es la capacidad de un activo para convertirse en dinero sin pérdida de
valor y en corto plazo.
• La demanda de efectivo, billetes y monedas por parte del público es una propor-
ción de los depósitos a la vista. Coeficiente de efectivo es el cociente entre efectivo
en poder del público y depósitos a la vista.
• La operatoria principal de los bancos consiste en tomar depósitos y otorgar crédi-
tos. Hay un proceso circular: los depósitos vuelven reducidos en préstamos y los
préstamos vuelven reducidos en depósitos. Esta dinámica da lugar a una expan-
sión del dinero secundario y, por lo tanto, permite disponer de una mayor cantidad
de moneda que la emitida por el BCRA.
• La expansión se mide relacionando la M (oferta monetaria) con BM (base mone-
taria): M / BM.
• El multiplicador monetario es un número que indica en cuánto se incrementa la
oferta monetaria por cada peso que aumenta la base monetaria.
• Los depósitos pueden ser en cuenta corriente, caja de ahorro o plazo fijo. De
acuerdo con el grado de liquidez se pueden diferenciar los siguientes agregados:
M1, M2, M3.
• La demanda monetaria es la cantidad de dinero que los agentes económicos de-
sean mantener en un momento dado.
• El dinero es demandado por diversos motivos; transacción, precaución y
especulación.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


6.8 Ejercicios propuestos | 187

6.8 Ejercicios propuestos

01. Defina y fundamente la noción de “dinero” y su función.


02. ¿Cómo se crea dinero?
03. Desarrolle la idea de “base monetaria” del Banco Central.
04. ¿Cuáles son los tres grandes sectores que agrupan las operaciones que incre-
mentan o disminuyen los activos del Banco Central? Desarróllelos.
05. Defina la idea de “saldo final”.
06. Defina el concepto de “dinero secundario”. Ejemplifique.
07. ¿Qué se entiende por “oferta monetaria”?
08. Desarrolle el concepto de “banco”.
09. Defina y explique la idea de “tasa de encaje”.
10. ¿Qué es el “coeficiente de preferencia”?
11. Desarrolle la noción de multiplicador monetario.
12. ¿Qué son los agregados monetarios?
13. Explique a qué se denomina “demanda monetaria”.
14. Desarrolle la idea de mercado monetario.
15. Grafique un ejemplo de equilibrio del mercado monetario y describa el compor-
tamiento de las curvas.
16. Explique la noción de política monetaria expansiva.
17. Desarrolle el concepto de “préstamo”.
18. ¿Qué se entiende por “interés” y sus diferentes tipos?
19. Defina “monetización” y “velocidad de circulación”.
20. Describa la teoría cuantitativa del dinero.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


CAPÍTULO 7
Sector externo

7.1 Introducción
Como se mencionó, las personas, las regiones y los países se especializan, teóri-
camente, sobre la base de la posesión de ventajas comparativas. Cada país se es-
pecializa en lo que puede hacer con mayor eficiencia. En el mercado internacional,
se intercambian bienes, servicios reales, rentas y capitales (activos), y se utiliza una
moneda de aceptación general.
Cada país registra sus transacciones económicas con el resto de los países. Es
decir, las compras y ventas de bienes y servicios reales, las rentas por los intereses y
utilidades ganados y pagados, las rentas del trabajo (trabajador no residente que envía
su salario a su país de residencia) y las transferencias, que no tienen contraprestación
(donaciones, etcétera).
Por último, se anota el ingreso o salida de capitales vía préstamos o inversiones o, lo
que es equivalente, los ingresos y salida de divisas por la compra y venta de activos,
bonos, acciones, etcétera.
El registro de estas transacciones se realiza en un documento denominado balance
de pagos, en donde los datos se agrupan en cuentas o subcuentas.
190 | Capítulo 7 • Sector externo

7.2 Balance de pagos


El balance de pagos es el documento en donde se
En el balance de pagos se regis- registran las transacciones económicas entre los resi-
tran las transacciones económi- dentes de un país con los residentes de otros países, en
cas entre los residentes de un un periodo determinado.
país con los de otros países, en
Se considera residente de un país a toda persona físi-
un periodo determinado.
ca o jurídica cuyo centro de interés económico o activi-
dad principal se encuentra dentro de la frontera de ese
país. Los residentes y no residentes pueden ser personas físicas o jurídicas, Gobiernos,
organismos internacionales, como el FMI, Banco Mundial, etcétera.

Por ejemplo, un mexicano instala un comercio en Ar-


Los datos de las transacciones gentina durante un año o más tiempo. Tiene su centro de
incluidas en el balance de pagos interés económico en Argentina. Es un residente aunque
se agrupan en: cuenta corriente, mantenga la nacionalidad mexicana y viaje con frecuen-
cuenta capital y financiera, cuen- cia a México.
ta variación de reservas interna-
Los datos de las transacciones incluidas en el balance
cionales y errores y omisiones.
de pagos se agrupan en:

• Cuenta corriente
• Cuenta capital y financiera
• Cuenta variación de reservas internacionales1
• Errores y omisiones

1 | La cuenta variación de reservas internacionales, si se la incluye dentro de la cuenta capital y financiera, la Cuenta corriente
= Cuenta capital y financiera cambiada de signo. Si se la presenta como una cuenta independiente, la Cuenta Corriente +
Cuenta Capital y Financiera + Variación de reservas Internacionales = 0.

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7.2 Balance de pagos | 191

Cuenta corriente Cuenta capital y financiera


Mercancías Cuenta capital
Exportaciones FOB Activos financieros no producidos
Importaciones FOB
Servicios Cuenta financiera
Exportaciones de s/ reales Sector bancario
Importaciones de s/ reales BCRA
Otras entidades financieras
Rentas Sector público no financiero
Renta de la inversión Gobierno Nacional
Intereses Gobiernos locales
Ganados Empresas y otros
Pagados Sector privado no financiero

Utilidades y dividendos
Ganados Errores y omisiones netos
Pagados
Otras rentas Variación de reservas internacionales
Reservas internacionales del BCRA
Ajuste por tipo de pase

Transferencias corrientes
•• Tabla 7-1. Cuentas del balance de pagos.

Reglas convencionales:
Las exportaciones de bienes y servicios, los cobros de rentas y el ingreso de trans-
ferencias son créditos, son un flujo de ingresos de divisas y se anotarán con un signo
positivo.
Las importaciones de bienes y servicios, los pagos por rentas y las salidas por trans-
ferencias corrientes son débitos, son un flujo de salida de divisas y se anotarán con un
signo negativo.
El saldo final de todos los créditos (ingreso de divisas) y todos los débitos (salida de
divisas) nos dará el saldo de la cuenta corriente.

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192 | Capítulo 7 • Sector externo

7.2.1 Cuenta corriente

Incluye todas las transacciones en bienes, servicios reales, rentas y transferencias


corrientes, entre residentes y no residentes.
Contiene las subcuentas:
• Mercancías
La cuenta corriente incluye todas
• Servicios reales
las transacciones en bienes,
servicios reales, rentas y trans- • Rentas
ferencias corrientes, entre resi-
• Transferencias
dentes y no residentes.
• Errores y omisiones

7.2.1.1 Mercancías

Éstas incluyen las transacciones de bienes entre residentes y no residentes.


Las ventas se anotan como exportaciones, aportan divisas (crédito) y las compras
se consignan como importaciones, salen divisas (débito).
Ejemplo de exportaciones: Las ventas al exterior de soja, carne, cuero, manufacturas de
cuero, automóviles, etcétera.
Ejemplos de importaciones: La compra en el exterior de máquinas, automotores, insumos,
etcétera.
Las importaciones y exportaciones se valúan en la actualidad como FOB (libre a
bordo), es decir, sin incluir seguros ni fletes.
Ambas se obtienen de las estadísticas que realiza el Indec, que lo hace sobre la
base del documento aduanero utilizado en las operaciones de comercio exterior.

7.2.1.2 Servicios

Incluye las transacciones de servicios reales entre residentes y no residentes. Al igual


que en la cuenta mercancías, las ventas de servicios se anotan como exportaciones
(traen divisas –crédito) y las compras como importaciones (salen divisas –débito).
Los datos están agrupados en subcuentas según los tipos de servicios. Las princi-
pales son las siguientes:
• Transporte de pasajeros o mercaderías
• Viajes
• Comunicaciones
• Seguros

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


7.2 Balance de pagos | 193

• Servicios financieros
• Servicios personales, culturales y recreativos
• Servicios empresariales
• Regalías y derechos de licencia
• Servicios del Gobierno
• Otros servicios
Luego de mencionar todos los servicios reales se analizarán, solamente, los ser-
vicios de transporte de pasajeros o mercancías, viajes, comunicaciones, servicios
personales, culturales y recreativos, y otros servicios.

Transporte de pasajeros o mercancías

Puede ser de mercancías o personas. El transporte de mercancías comprende los


servicios por el transporte internacional de mercancías.
Ejemplo: una compañía de transporte residente en el
país, transporta en un barco mercaderías con destino Ejemplos de servicios: servi-
a una no-residente en Asia. Por los servicios vendidos, cios de transporte, viajes, co-
se cobra un flete cuyo monto se anota como una expor- municaciones, servicios per-
tación (crédito-ingresan divisas). Los fletes pueden ser: sonales culturales y recreati-
marítimos, aéreos, terrestres. vos, y otros servicios.
El transporte de personas: incluye los servicios por
el transporte internacional de personas.
Ejemplo: un residente en Argentina viaja a Italia en un empresa de aviación residente
en Europa y paga por el servicio un pasaje en euros o dólares cuyo monto se anota
como importaciones (salen divisas –débito), en la cuenta servicios reales. Los pasaje-
ros pueden ser marítimos, aéreos, terrestres.

Viajes

Comprende los bienes y servicios que los viajeros adquieren en países que no son
de su residencia durante su estancia por periodos menor a un año. Ejemplos:
• Un estudiante de los EE. UU. cursa en una universi-
dad argentina un cuatrimestre. Viajes: comprende los bienes
y servicios que los viajeros ad-
• Una familia francesa viaja como turista a Argentina.
quieren en países que no son
• Un empresario argentino viaja a Europa para concre- de su residencia.
tar negocios en la UE.
El número de viajeros no residentes ingresados y residentes egresados surge de la
estadística mensual de la dirección nacional de migraciones.

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194 | Capítulo 7 • Sector externo

El gasto total en viajes surge de multiplicar el número total de viajeros por el gasto
total promedio por viajero.

Comunicaciones

Incluye las transacciones de comunicaciones internacionales entre residentes y


no residentes. Ejemplos: telecomunicaciones: teléfono, fax, correo electrónico, tele-
conferencias y servicios postales.
La información proviene de las empresas de telecomunicaciones y de correo acerca
de sus operaciones con el exterior.

Servicios personales, culturales y recreativos

Incluye: los servicios audiovisuales y conexos, que comprenden las transacciones


relacionadas con la producción o distribución de programas de radio, cine y televisión,
y con la producción de espectáculos musicales y teatrales, además de los servicios
por espectáculos deportivos entre residentes y no residentes. Ejemplos: contrato de
un conjunto musical extranjero.

Otros servicios

Esta categoría comprende los servicios de informática


Comunicaciones: incluye las tran-
y de información y, además, abarca las transacciones
sacciones de comunicaciones in-
entre residentes y no residentes.
ternacionales entre residentes y
no residentes.

7.2.1.3 Servicios financieros o fuentes de inversión

Se diferencia entre renta de inversión y otra renta.


Servicios personales, culturales
y recreativos: incluye servicios • La renta de inversión
audiovisuales y conexos.
Estas rentas se contabilizan bajo la forma de intereses,
utilidades y dividendos.

7.2.1.4 Intereses

En intereses se incluyen, por ejemplo, los intereses devengados por deudas y créditos
con el exterior. Se distinguen en:

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7.2 Balance de pagos | 195

a) Intereses ganados, se anotan los intereses que corresponden a préstamos


otorgados por residentes a no residentes.
Ejemplo: depósitos de argentinos (residentes) en bancos del exterior.

b) Intereses pagados, se anotan los intereses pagados que surgen de los prés-
tamos otorgados por no residentes a residentes. Ejemplo: créditos de ban-
cos extranjeros o del FMI, o depósito en un banco nacional de un ciudadano
japonés.
• Utilidades y dividendos
Corresponden a las rentas que se devengan por participación en el capital de una
empresa. En el balance de pagos, se anotan:
a) En ganados, las utilidades o dividendos que reciben los residentes desde em-
presas en el exterior.
b) En pagados, las utilidades o intereses enviados desde Argentina hacia el exte-
rior. Ejemplo: El pago de dividendos a los accionistas de telefónica residentes
en Europa.
• La otra renta
Comprende los sueldos, salarios y otras prestaciones
que las personas físicas no residentes envían a su país La cuenta rentas comprende los
de residencia. Ejemplo: incluye las remuneraciones de intereses y utilidades ganados
trabajadores de temporada (que prestan un servicio por y pagados entre residentes y no
menos de un año, de trabajadores fronterizos, etcétera). residentes, los sueldos y sala-
rios, y otras prestaciones que las
personas físicas no residentes
7.2.1.5 Transferencias
envían a su país de residencia.
Se anotan en esta cuenta:
• Como crédito: los ingresos de divisas a residentes en En transferencias se anotan el
concepto de donaciones, pensiones o jubilaciones, o ingreso y salida de divisas de
de ayuda de familiares desde el exterior. transacciones sin contrapresta-
ción, como serían las donaciones.
• Como débitos: los egresos de divisas por concep-
tos inversos.
Ejemplo:

• Un residente extranjero que está haciendo un curso en el país y recibe un ingreso


mensual de sus familiares.
• Un italiano, residente en Argentina, que percibe mensualmente una jubilación
desde Italia.

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196 | Capítulo 7 • Sector externo

7.2.1.6 Saldo de la cuenta corriente

El saldo final de todos los créditos (ingreso de divisas) y todos los débitos (salida de
divisas) nos dará el saldo de la cuenta corriente.

7.2.2 Cuenta capital y cuenta financiera

Se registran los ingresos y salidas de capitales vía inversiones o préstamos. Tam-


bién puede expresarse como las transacciones de activos y pasivos financieros entre
residentes y no residentes.
Los activos financieros comprenden las tenencias de
En la cuenta capital y financiera, oro monetario, títulos de créditos frente a no residentes
se registran las transacciones de (préstamos otorgados) e inversiones en participaciones
activos y pasivos financieros en- accionarias de inversiones directas o en cartera (inversiones
tre residentes y no residentes. en el extranjero).
Los pasivos de una economía con el exterior con-
sisten en su endeudamiento con no residentes (deuda externa, por préstamos re-
cibidos) y los pasivos, con participaciones accionarias directas y en cartera (por
inversiones recibidas).
Reglas convencionales:
El ingreso de capitales, en el carácter de préstamos o inversiones, son créditos e
incrementan los activos de los extranjeros en Argentina.
Las salidas o egresos de capitales, en concepto de préstamos o inversiones, son
débitos e incrementan los activos del país en el exterior.
La cuenta financiera se presenta con aperturas por sectores residentes y por concepto.
Por sectores residentes se agrupan en sector financiero, público no financiero y priva-
do no financiero. Por concepto, se diferencia inversión directa y de cartera, y créditos
o préstamos.
• Inversión directa: las transacciones de capital de inversión directa computan los
aportes de capital. La inversión directa refleja un interés duradero, permanencia y
un grado significativo de influencia en la gestión o en sus órganos de dirección. Las
inversiones en inmuebles en el extranjero se consideran como directas.
Ejemplos:

• Un residente adquiere un departamento en la ciudad de Punta del Este en Uruguay.


• De ingreso de inversiones, una filial o sucursal de una empresa automotriz radi-
cada en el país (sector privado) recibe un aporte de capital desde la casa matriz
en los EE. UU. (ingreso de divisas, crédito). Un caso inverso sería la inversión en
China de Techint (sector privado), salida de divisas, débito.

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7.2 Balance de pagos | 197

• Inversión de cartera: comprende las transacciones en acciones y títulos de deuda


negociados en mercados organizados (bolsas) y otros mercados financieros. Son par-
ticipaciones de capital en empresas, generalmente, menores al 10% y por corto plazo.
Ejemplo: un fondo de inversión japonés adquiere acciones en la bolsa de Buenos
Aires (sector privado), ingreso de divisas.
Créditos: incluye a los créditos comerciales a corto y largo plazo, depósitos bancarios y
préstamos de bancos, proveedores y organismos internacionales. Ejemplos:
• De préstamos otorgados, un residente en Argentina (sector privado) realiza un
depósito en un banco en Europa o el Banco Central (sector bancario) de parte de
sus reservas en el exterior. En ambos casos, salen divisas –débito.
• El caso inverso: una entidad financiera de los EE. UU. otorga un crédito a un super-
mercado radicado en Argentina (destino sector privado) o el FMI concede un crédito
al Gobierno (destino sector público). En ambos casos ingresan divisas –crédito).

7.2.2.1 Síntesis de la cuenta capital y financiera

En la cuenta financiera, se registra el ingreso y salida de capitales en los sectores


financieros, público no financiero o sector privado no financiero, en concepto de prés-
tamos o inversiones, directas o de cartera.
En esta cuenta se anotan los préstamos de Argentina en el exterior y préstamos del
exterior en Argentina y, además, las inversiones de Argentina en el exterior y las inver-
siones del exterior en Argentina.
Préstamo: en préstamos otorgados por residentes a no residentes salen divisas
–débito– y en la operatoria inversa ingresan divisas –crédito.
Inversión: en inversiones de residentes en un país extranjero hay salida de divisas
(débito) y en el caso inverso –no residentes que invierten en Argentina– hay ingreso
de divisas (crédito).

7.2.2.2 Relación entre la cuenta corriente y la cuenta capital y financiera

Veremos el significado de los saldos de la cuenta


corriente y su relación con la cuenta capital y financiera. El saldo final de todos los
créditos (ingreso de divisas)
El saldo de la cuenta corriente será positivo cuando las
y todos los débitos (salida de
exportaciones de bienes y servicios, los cobros de intere-
divisas) nos dará el saldo de
ses y utilidades, y los ingresos por transferencias (dona-
la cuenta corriente.
ciones, etcétera.) sean mayores a las importaciones de
bienes y servicios, a los pagos de intereses y utilidades, y
a la salida por transferencias. Es decir, habrá como saldo
un excedente de divisas. En el caso inverso, habrá un
saldo de divisas negativo.

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198 | Capítulo 7 • Sector externo

¿Cómo se obtienen los dólares faltantes? O, si hay


Los saldos deficitarios de la
superávit ¿qué destino se les da a los dólares?
cuenta corriente son financia-
dos por el ahorro externo, por En el caso de déficit, los dólares provendrán del ahorro
ingreso de capitales. externo, es decir, de:

• Préstamos de no residentes
• Inversiones de no residentes en empresas del país
• La última alternativa sería una reducción de las reservas
El saldo de la cuenta capital será positivo.
En el caso de superávit, es decir, si hay un saldo posi-
Si hay superávit en el saldo de tivo de moneda extranjera, habrá salida de divisas, por:
la cuenta corriente habrá sali-
• Préstamos a no residentes
da de divisas, y los saldos de
la cuenta capital y financiera • Inversiones en empresas no residentes
serán negativos.
• Incremento de reservas
Los saldos de la cuenta capital y financiera serían negativos

7.2.2.3 Relación entre el producto y el saldo de la balanza comercial y la cuenta corriente

El saldo de la cuenta corriente indica cuánto está el


El saldo de la cuenta corriente país gastando de menos o de más de su producto o in-
indica cuánto está el país gas- greso nacional.
tando de menos o de más de su
Es decir, que si el ingreso nacional (Yn) es menor que
producto o ingreso nacional. Si
los gastos internos o absorción interna, deberá comple-
el ingreso nacional es menor que
tarse la producción nacional con recursos del exterior.
los gastos internos o absorción
interna, deberá completarse la El saldo de la Cuenta Corriente (CC) será igual a finan-
producción nacional con recursos ciación del exterior, igual a ahorro externo.
del exterior.
Si el ahorro nacional no es suficiente para mantener la In-
versión (I), se utilizará ahorro del exterior = saldo de la CC.
Un déficit de la cuenta corriente refleja que el país está dependiendo de los activos
internacionales. Así, a la CC también se la puede ver como la variación de activos
externos netos de un país. Un superávit de CC, por ejemplo, refleja que el país está
acumulando activos internacionales netos.

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7.2 Balance de pagos | 199

En profundidad: relaciones del balance de pagos con PBI, ingreso


nacional, ahorro nacional

El Ministerio de Economía y Producción presenta un cuadro con la siguiente estructura:


(1)
Producto Interno Bruto a precios de mercado
Remuneración neta a factores del exterior (2)
Ingreso Nacional Bruto a precios de mercado (3) = (1)-(2)
Transferencias corrientes netas (4)
Ingreso Nacional Bruto Disponible a pm (5) = (3)+(4)
Consumo Nacional (privado + público) (6)
Ahorro Nacional Bruto (7) = (5)-(6)
Formación Bruta de Capital Fijo (8)
Variación de existencias y discrep. Estadística (9)
Cuenta Capital de la Balanza de Pagos (10)
Préstamo (+) / Endeudamiento (-) neto (11)=(7)-(8)-(9)+(10)
•• Tabla 7-2. Ingreso nacional, ahorro nacional y préstamo neto. Fuente: elaborado sobre la base del cuadro A1.11 del
Ministerio de Economía y Producción.

Si al PBI se le suman o restan las rentas netas (remuneración neta a factores del
exterior) se obtiene el ingreso nacional bruto y si se suman o restan las transferencias
corrientes netas (Tn) se llega al ingreso nacional bruto disponible (YNBD).
Si al YNBD se le resta el consumo nacional (privado y público), el resultado será el
ahorro nacional bruto.
La formación bruta de capital fijo, más la variación de existencias, se considera la
inversión bruta de un país.
Si el ahorro nacional bruto es mayor a la inversión (FBCF + Existencias), los exce-
dentes se vuelcan al resto del mundo.
Si el ahorro nacional bruto es menor a la inversión se necesitará financiamiento del
resto del mundo.
En el primer caso, los excedentes al resto del mundo serán inversiones al exterior o
concesión de préstamos, o aumento de reservas de divisas, y significará un aumento
de los activos exteriores.
En el segundo caso, en que se necesita de financiamiento del exterior, ello equivale
a recibir inversiones extranjeras o préstamos del exterior, o reducción de las reservas,
y significará una disminución de los activos exteriores.

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200 | Capítulo 7 • Sector externo

Es necesario explicar el concepto de ahorro del resto del mundo, para lo cual se
transcribe la continuación del cuadro A1.11 en la Tabla 7-3.

Importaciones de bienes y servicios (1)


Exportaciones de bienes y servicios (2)
Remuneración neta a factores del exterior (3)
Transferencias corrientes netas (4)
Ahorro del Resto del Mundo (5) =(1) - (2) + (3)-(4)
Ahorro Nacional Bruto (6)
Ahorro Interno Bruto (7) = (5)+(6)
Inversión Interna Bruta Fija (8)
Discrepancia Estadística y variación de existencias (9) = (7) - (8)
•• Tabla 7-3. Ahorro del resto del mundo y ahorro interno. Fuente: Elaborado sobre la base del cuadro A1.11(cont.) del
Ministerio de Economía y Producción.

Cuenta corriente
Si a las importaciones se le restan las exportaciones y se le suman o restan las ren-
tas netas (la remuneración neta a factores del exterior) y las transferencias netas, se
obtiene el saldo de la cuenta corriente (CC) o ahorro externo.
Ahorro interno bruto
Si ahora se adiciona el ahorro nacional bruto al ahorro del resto del mundo, se obtie-
ne el ahorro interno bruto.
Ese ahorro interno bruto (ahorro nacional + ahorro resto mundo) es igual a los gastos
de inversión bruta fija más variación de existencias.

7.2.3 Variación de reservas internacionales

Los activos de reserva internacional comprenden los activos de las autoridades mo-
netarias que se encuentran disponibles para atender necesidades de financiamiento
de la balanza de pagos.
Reglas convencionales:
La variación de activos de reserva funciona como una cuenta de caja; se considera
débito si se trata de un aumento y crédito si es una disminución.

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7.2 Balance de pagos | 201

La VRI se puede considerar:


a) Como parte de la cuenta capital y financiera, CC + CF = 0.
b) Independiente, en cuyo caso, CC + CF – VRI = 0.

Las reservas y el tipo de cambio

Cuando el tipo de cambio es flexible, teóricamente, no


se acumulan reservas. Si la oferta de divisas es mayor Cuando el tipo de cambio es
que la demanda, bajará el precio del dólar y, por lo tanto, flexible, no habrá modificación
subirá su demanda hasta coincidir con su oferta. Por lo en las reservas ni en la cantidad
tanto, no sobrarán dólares, el mercado se vaciará. de moneda. El Banco Central no
interviene en el mercado de
A la inversa, si la demanda de dólares supera a la
divisas y, por lo tanto, el valor
oferta, subirá el precio de la divisa y, en consecuencia,
del dólar bajará si la oferta es
disminuirá la demanda hasta equilibrar la oferta y el mer-
mayor que la demanda y subirá
cado también se vaciará.
en el caso inverso.
Si el tipo de cambio es fijo y la oferta de moneda ex-
tranjera supera a la demanda, el Banco Central se ve
obligado, para que no se modifique la relación de cambio,
Si la oferta de dólares es ma-
a comprar el excedente de divisas a cambio de la entrega
yor que la demanda, el Banco
de pesos; por lo tanto, incrementarán las reservas y, pa-
Central compra el excedente a
ralelamente, subirá la cantidad de pesos en el mercado.
cambio de pesos, el resultado
A la inversa, si la demanda supera a la oferta, el Banco será un incremento de sus re-
Central debe intervenir para evitar que se modifique el servas y un aumento de mone-
tipo de cambio preestablecido, vendiendo el faltante de da en el mercado.
dólares a cambio de pesos; en consecuencia se reducen
las reservas del Banco y, simultáneamente, la cantidad
de pesos en el mercado.
Si la demanda de dólares es
En conclusión, cuando el tipo de cambio es flexible, el
mayor que la oferta, el Banco
Banco Central no interviene en el mercado de divisas y,
Central vende los dólares fal-
por lo tanto, el valor del dólar bajará si la oferta es mayor
tantes, recibiendo a cambio pe-
que la demanda y subirá en el caso inverso. No habrá mo-
sos, el resultado será una reduc-
dificación en las reservas ni en la cantidad de moneda.
ción de las reservas del banco y
Cuando el tipo de cambio es fijo, el Banco Central in- de pesos en el mercado.
terviene para mantener el valor prefijado, se incremen-
tarán o disminuirán las reservas y se modificará la can-
tidad de moneda.

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202 | Capítulo 7 • Sector externo

7.2.3.4 Errores y omisiones

Recoge el valor de todas las operaciones no registradas por múltiples motivos o razones.

Saldo del balance de pagos

La suma de los saldos de la CC más el saldo de la cuenta capital y financiera, más


la variación de reservas internacionales, más los errores y omisiones es igual a cero.

B de P = Cuenta corriente + cuenta capital + reservas + errores u omisiones = 0

Veamos un ejemplo del saldo del balance de pagos, tomando como base el año 1998.

1998 2010*
Cuenta Corriente -14 4465 3016
Mercancía -3097 14 266
Exportaciones FOB 26 434 68 134
Importaciones FOB 29 531 53 868
Servicios -4444 -962
Exportaciones de Servicios 4854 13112
Importaciones de Servicios 9298 14074
Rentas -7387 -9942
Rentas de Inversión -7383 -9882
Intereses -5090 -2723
Crédito 5257 1680
Débito 10 347 4403
Utilidades y Dividendos -2293 -7159
Crédito 869 941
Débito 3162 8100
Otras Rentas -5 -60
Transferencias Corrientes 464 -346
Cuenta Capital y Financiera 18 354 3858
Cuenta Capital 73 78
Activos no Financieros no producidos 73 78

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7.2 Balance de pagos | 203

Cuenta Financiera 18 281 3780


Sector Bancario 3505 -2566
BCRA -512 -2910
Otras Entidades Financieras 4017 344
Sector Público No Financiero 9361 2243
Gobierno Nacional 9525 520
Gobiernos Locales 149 1784
Empresas y Otros -313 -61
Sector Privado No Financiero 5414 4103
Errores y Omisiones Netos -451 -2717
Variación de Reservas Internacionales 3438 4157
Reservas Internacionales BCRA 3442 4222
Ajuste por Tipo de Pase 4 65
Item de Memorandum
Importaciones CIF 31 377 56 502
•• Tabla 7-4. Estimación del balance de pagos. En millones de dólares. Fuente: Indec. *Datos provisorios.

Como puede observarse:

Saldo de la cuenta corriente: -14 465


Saldo de la cuenta capital y financiera: 18 354
Variación de reservas internacionales: -3438
Errores y omisiones: -451
TOTAL 0

Analice el balance con los datos del año 2010.

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204 | Capítulo 7 • Sector externo

En profundidad: fuentes de información utilizadas en la estimación


del balance de pagos

Las principales fuentes de información utilizadas en la estimación del balance de


pagos son las siguientes:

Cuenta corriente
Mercancías. Documentación de la aduana recopilada por Indec, balances de
Servicios reales empresas, encuestas a empresas y operadores, encuesta de
turismo internacional, movimientos migratorios y organismos de
supervisión y regulación.
Cuenta financiera y Registros de la Secretaría de Hacienda y el Banco Central, encuestas
rentas asociadas a Gobiernos locales, caja de valores, balances de empresas bina-
cionales, informaciones de bancos locales, AFJP, fondos comunes
de inversión y compañías de seguros.

Sector financiero Balances de las entidades y otras informaciones de Banco Central.


Sector privado no Encuestas de deuda a empresas, balances de empresas,
financiero información de diarios y revistas, caja de valores, estadísticas
financieras del BIS, Banco Central de Uruguay y otras fuentes
internacionales.
•• Tabla 7-5. Principales fuentes de información.

7.3 Estructura del sector externo


A continuación, veremos la estructura de las exportaciones e importaciones.

7.3.1 Exportaciones

Las exportaciones se pueden agrupar por tipo de bien:

• Productos Primarios (PP)


• Manufacturas de Origen Agropecuario (MOA)
• Manufacturas de Origen Industrial (MOI)
• Combustibles y energía

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7.3 Estructura del sector externo | 205

Productos primarios Manufacturas de origen industrial

Animales vivos Productos químicos y conexos


Pescados y mariscos sin elaborar Materias plásticas artificiales
Miel Caucho y sus manufacturas
Hortalizas, legumbres sin elaborar Manuf. de cuero, marroquinería, etcétera
Frutas frescas Papel, cartón, imprenta y publicaciones
Cereales Textiles y confecciones
Semillas y frutos oleaginosos Calzados y sus componentes
Tabaco sin elaborar Manuf. de piedras, yeso y cerámicos
Lana sucia Piedras y metales preciosos y manuf.
Fibra de algodón Metales comunes y sus manufacturas
Material de cobre y sus concentrados Máq. y aparatos, material eléctrico
Resto primarios Material de transporte
Vehículos de navegación aérea, marítima y fluvial
Resto MOI

Manufacturas origen agropecuario Combustibles y energía

Carnes Petróleo crudo


Pescados y mariscos elaborados Carburantes
Productos lácteos Grasas y aceites lubricantes
Otros productos de origen animal Gas de petróleo y otros hidrocarburos
Frutas secas o congeladas Energía eléctrica
Té, yerba mate, especies, etcétera
Productos de molinería
Grasas y aceites
Azúcar y artículos de confitería
Preparados de legumbres y hortalizas
Bebidas, líq. alcohólicos y vinagre
Residuos y desp. de la ind. alimenticia
Extractos curtientes y tintóreos
Pieles y cueros
•• Tabla 7-6. Exportaciones agrupadas por tipo de bien en millones de dólares. Exportaciones totales = 70 589
millones de dólares. Fuente: elaborado sobre la base del Indec Informa, 2008.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


206 | Capítulo 7 • Sector externo

En Productos Primarios (PP) se incluyen aquellos bienes con escaso valor agrega-
do. Por ejemplo, animales vivos, frutas frescas, cereales, lana sucia, etcétera.
En las Manufacturas de Origen Agropecuario (MOA) se agrupan los bienes de origen
agropecuario con mayor valor agregado. Por ejemplo, carnes (faenadas), frutas secas o
congeladas, productos de molinería, lanas elaboradas, etcétera.
En las Manufacturas de Origen Industrial (MOI) están las manufacturas con mayor
elaboración, con mayor valor agregado. Por ejemplo, productos químicos y conexos, ma-
terial de cuero, marroquinería, textiles, material de transporte, etcétera.
Por último, en combustibles y energía se incluye petróleo y sus derivados, y el gas.
Como puede observarse, el valor agregado se va incrementando al pasar de los PP
a las MOA y a las MOI.

En la Fig. 7-1, se pueden apreciar los porcentajes de cada una de las agrupaciones
dentro de las exportaciones totales.

2 Combustibles y energía 7905: 11%

3 Productos primarios 16 425: 23%


2 3
1
1 Manufacturas origen industrial
22 209: 31% 4

4 Manufacturas origen agropecuario 24 050: 35%

•• Fig. 7-1. Composición de las exportaciones.

7.3.2 Importaciones

Las importaciones se clasifican en:


• Bienes de capital
• Bienes intermedios
• Combustibles
• Piezas y acc. p/bienes de capital
• Bienes de consumo
• Vehículos automotores de pasajeros

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7.4 Indicadores | 207

En la Fig. 7-2, se observa el porcentaje que le corresponde a cada agrupación res-


pecto de las importaciones totales.
4 Vehículos automotores
de pasajeros; 3875; 7%
3 Bienes de consumo 6291; 11% 5 Otros; 103; 0%
3 4 5 7
7 Bienes de capital;
2 12 640; 22%
2 Piezas y accesorios para bienes
1 8
de capital; 9960; 17%

1 Combustibles; 4318; 8%
8 Bienes intermedios; 20 227; 35%

•• Fig. 7-2. Composición de las importaciones. Exportaciones totales = 57 413 millones de dólares. Cifras en millones de
dólares. Fuente: Elaborado sobre la base del Indec Informa, 2008.

7.4 Indicadores

7.4.1 Coeficiente de exportaciones

Es un coeficiente que representa la proporción entre el valor monetario de las


exportaciones y el valor del PBI de un país en un periodo determinado.

X
Coeficiente X= x 100
PBI
Ejemplo:

120 000 / 500 000 = 24% (en millones de pesos), donde: 160 000 millones de pesos
= 40 000 millones de dólares x 4 pesos.2

7.4.2 Coeficiente de importación

Representa la proporción entre el valor monetario de las importaciones y el valor del PBI.

M
Coeficiente de importaciones = x 100
PBI

2 | Si bien la cotización del dólar utilizada en este libro es otra porque tiene decimales, para estos ejemplos se ha tomado una
cifra redonda.

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208 | Capítulo 7 • Sector externo

Ejemplo:

90 000 / 500 000 = 18% (en millones de pesos), donde: 120 000 millones de pesos
= 30 000 millones de dólares x 4 pesos.

7.4.3 Relación Términos del Intercambio (RTI)

La Relación de Términos de Intercambio es el cociente


El coeficiente de exportaciones entre los precios de exportación y de importación. Más
representa la proporción entre específicamente es el cociente entre el índice de precios
el valor monetario de las expor- de las exportaciones y el índice de precios de las im-
taciones y el valor del PBI, y el portaciones en un mismo año base, expresado en tanto
de importaciones, la proporción por ciento.3
entre el valor monetario de las
Ejemplo:
importaciones y el valor del PBI.
Si en 1998 el índice de precios de exportación fue de
110,3 y el de importación de 97,9, la relación de términos
del intercambio será de 102,4%.
La relación de términos de in-
tercambio es el cociente entre
los precios de exportación y de
importación.

7.5 Tipo de cambio

7.5.1 Concepto de divisa

Cada país tiene una moneda. Por ejemplo, Argentina, el peso; Brasil, el real; EE. UU.,
el dólar; la Unión Europea, el euro, etcétera.
Las monedas extranjeras se consideran divisas y se obtienen exportando bienes o
servicios, recibiendo pagos del exterior o a través del ingreso de capitales en concepto
de préstamos o inversiones.
Las divisas se utilizan para importar bienes o servicios, para realizar pagos o enviar
capitales al exterior. Hay, por lo tanto, una oferta y una demanda de divisas.
En la actualidad, el dólar estadounidense cumple la función de medio de pago inter-
nacional, como fue en otra etapa el oro o la libra esterlina. Las transacciones a nivel
internacional se realizan utilizando como moneda el dólar y la capacidad internacional

3 | En primer lugar, se selecciona una muestra de bienes que se exportan e importan (canasta) en un año base.
En segundo lugar, se halla el indicador (índice) de la variación de los precios de las exportaciones y se lo divide por el índice
de las importaciones. Veamos: (Px1 x Qx0 / Px0 x Qx0) / (Pm1 x Qm0 / Pm0 x Qm0) = RTI.

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7.5 Tipo de cambio | 209

de compras de cada país dependerá de los dólares que posea. De este modo, la
moneda de cada país tendrá una relación de cambio con el dólar
Cada país tiene su moneda y existe una moneda de aceptación internacional que es
el dólar; por lo tanto, cada moneda tendrá una relación de cambio con el dólar.
El tipo de cambio es la cantidad de unidades monetarias nacionales para adquirir
una unidad de moneda extranjera; es decir, es el precio de la divisa.
Si se toma como referencia al dólar por ser la divisa de aceptación internacional, se
tienen, por ejemplo, las siguientes relaciones: 4

4,215 pesos = 1 dólar


1,765 reales = 1 dólar
0,718 euros = 1 dólar

Es decir, que el tipo de cambio es el precio de una moneda respecto de otra, en este
ejemplo, el dólar.
Un aumento del tipo de cambio –es decir, del precio del dólar– implica una depreciación
de nuestra moneda, y un dólar barato significa una apreciación de la moneda nacional.
El tipo de cambio, es decir, la cantidad de unidades
monetarias del país, que corresponden a una unidad de Tipo de cambio: es la cantidad
moneda extranjera, se puede expresar en forma inversa, de unidades de moneda nacio-
por ejemplo, por unidad de moneda local cuántas unida- nal necesaria para adquirir una
des de divisas le corresponden. unidad de moneda extranjera.
En este último caso se dirá que el tipo de cambio se
aprecia cuando se aprecia el peso, es decir, que con me-
nos pesos se obtiene un dólar.

7.5.2 Mercado de divisas

Es el mercado en donde se intercambian las monedas nacionales con las monedas


extranjeras. El tipo de cambio puede ser flexible, regulado o fijo.
a) Tipo de cambio flexible
El precio de la divisa se determina por el libre juego de la
Cuando el tipo de cambio es
demanda y oferta de divisas.
flexible, el precio de la divisa se
Ofertan divisas los exportadores de bienes y servicios, determina por el libre juego de la
los que cobran dólares desde el exterior y los que ingre- demanda y oferta de divisas.
san capitales para prestar o invertir.

4 | Cotización al 31 de octubre de 2011.

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210 | Capítulo 7 • Sector externo

Demandan divisas los importadores de bienes y servicios, los que deben realizar
pagos al extranjero y los que prestan o invierten en otros países.
b) Tipo de cambio regulado
La autoridad económica interviene en el mercado, a
Si el tipo de cambio es fijo para través del BCRA, comprando o vendiendo divisas con
mantener el BCRA el valor de la la finalidad de regular el valor de la moneda extranjera
divisa (dólar fijo), debe comprar dentro de ciertos márgenes.
el excedente o vender el faltan-
c) Tipo de cambio fijo
te de divisas. En el caso del tipo
de cambio regulado, sólo regu- La autoridad económica determina la relación de cam-
la para mantener el valor del bio, por ejemplo, por la Ley de convertibilidad, que se
dólar en un nivel considerado aprobó el 27 de marzo de 1991, se estableció una rela-
adecuado. ción de cambio entre la moneda nacional y el dólar, de
10 000 australes = 1 dólar.
Al cabo del año, se le quitaron al austral 4 ceros y quedó en forma definitiva $ 1 = 1
dólar, relación que se mantuvo hasta el final del año 2001.
En este caso el BCRA, para mantener el valor de la divisa (dólar) fijo, debe comprar
el excedente o vender el faltante de divisas.

7.5.3 Ejemplos de tipo de cambio flexible, regulado y fijo

Supongamos que el mercado cambiario abre con la relación de $ 3,50 = 1 dólar


a) Tipo de cambio flexible
Si la oferta de dólares > que la demanda
La cotización puede quedar al final del día en $ 3,30 = 1 dólar
Si la demanda de dólares > que la oferta
La cotización puede quedar en $ 3,75 = 1 dólar
b) Tipo de cambio regulado
Supongamos que el Banco Central, por la política económica que se está aplicando,
prefiere un dólar cercano a los $ 3,50.
Si la oferta de dólares es mayor que la demanda, el precio del dólar, como se vio,
puede quedar a $ 3,30, pero si la autoridad económica prefiere un dólar que oscile en
los $ 3,50, el BCRA, por lo tanto, comprará dólares hasta ubicar su precio en un valor
cercano a $ 3,50, por ejemplo, $ 3,45.
En el caso inverso, donde la demanda de dólares sea mayor que la oferta. El precio
del dólar se ubicará, por ejemplo, en $ 3,80, pero como la autoridad económica busca
una relación cercana a $ 3,50, venderá dólares hasta ubicar la relación en 3,65 = 1 dólar.

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7.5 Tipo de cambio | 211

c) Tipo de cambio fijo


La autoridad económica determina una relación de cambio fija, por ejemplo $ 3 = 1 dó-
lar. Si en la fecha la oferta es mayor que a la demanda, el dólar quedaría a $ 3,30,
pero como la autoridad económica determinó una relación fija con el dólar de $ 3 ,
el BCRA deberá comprar el excedente y, en caso inverso, venderá el faltante hasta
que 1 dólar = $ 3.

Tipo de cambio flexible Tipo de cambio regulado Tipo de cambio fijo


$ 4 = 1 dólar
O>D O>D O>D
Al fin del día BCRA compra BCRA compra excedente
$ 3,30 = 1 dólar Al fin del día $ 4 = 1 dólar
$ 3,45 = 1 dólar

D>O D>O D>O


Al fin del día BCRA vende BCRA vende faltante
$ 3,75 = 1 dólar Al fin del día $ 4 = 1 dólar
$ 3,65 = 1 dólar
•• Tabla 7-7. Tipo de cambio inicial $ 3,50.

7.5.4 Tipo de cambio real

El tipo de cambio real es el precio relativo de los bienes


extranjeros expresado en bienes interiores. Es igual al El tipo de cambio real es el
tipo de cambio nominal multiplicado por el nivel de pre- precio relativo de los bienes
cios extranjeros dividido por el nivel de precios interior. extranjeros expresado en bie-
nes interiores.
Entonces, se ajusta el tipo de cambio nominal con la rela-
ción de la variación de precios extranjeros y los nacionales.

IPC PE
TCR = TCN X
IPC Arg.
Donde:
TCN (Arg $ / PE $): Tipo de cambio nominal ($ por moneda del país extranjero).
IPC PE: índice de precios al consumidor del país extranjero.
IPC Arg: índice de precios al consumidor de Argentina.

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212 | Capítulo 7 • Sector externo

Es decir, que el tipo de cambio real se modifica por:


a) Nuevo valor del TCN
b) Variación de los precios extranjeros y los nacionales

En el caso a) el TCN pasa de $ 1 a $ 3; por lo tanto, se incrementa el TCR. En el caso


b) por ejemplo, si se incrementan los precios de Argentina, medidos por el IPC, en
mayor proporción que los precios extranjeros, el tipo de cambio real se deprecia, o lo
que es lo mismo, se aprecia el peso.
Durante la vigencia de la Ley de Convertibilidad (1991-2001), el tipo de cambio no-
minal se mantuvo en $ 1 = 1 dólar, y como durante ese lapso hubo incrementos de
precios en Argentina mayores a los de EE. UU., el tipo de cambio real se depreció
(dólar barato) y, por lo tanto, el peso se apreció.
A la inversa, si se incrementan los precios extranjeros en mayor proporción que
los precios en Argentina, el tipo de cambio real se aprecia o, lo que es equivalente,
el peso se deprecia.
En el transcurso del año 2002, el Tipo de Cambio Nominal (TCN) pasó de $ 1 a $ 3;
es decir, se necesitaban $ 3 para adquirir un dólar.
Si los precios no se hubiesen modificado, el tipo de cambio real habría man-
tenido en $ 3, pero los precios de Argentina se fueron incrementando en mayor
proporción que los de EE. UU. (país de referencia); por lo tanto, el tipo de cambio
real se fue reduciendo.
Ejemplo:

Si se suponen los siguientes valores, el tipo de cambio real es igual a $ 2.

TCR = $ 3 x 1,10 / 1,65 = 2


1,10 (IPC extranjero)
1,65 (IPC argentina)

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7.5 Tipo de cambio | 213

Periodo Tipo de EE. UU Brasil Eurozona China


Cambio (1) IPC IPC IPC IPC
$ / U$S Base Dic/06=1

1991 0,986 1,156 0,571


1992 0,995 0,941 0,423
1993 1,000 0,882 0,426
1994 1,000 0,869 0,593
1995 1,000 0,865 0,826
1996 1,000 0,872 1,687
1997 1,000 0,888 1,684
1998 1,000 0,892 1,608 1,132
1999 1,000 0,923 1,103 1,109
2000 1,000 0,963 1,178 0,991
2001 1,000 1,000 1,000 1,000
2002 3,064 2,438 2,134 2,607
2003 2,900 2,109 1,920 2,659
2004 2,922 2,089 2,078 2,872
2005 2,905 1,959 2,403 2,652
2006 3,074 1,915 2,549 2,667
2007 3,115 1,836 2,836 2,671 1,036
2008 3,162 1,782 2,697 2,697 1,120
•• Tabla 7-8. Tipo de cambio real con EE. UU., Brasil y Europa, China y tipo de cambio nominal. Base 2001 = 1. (1)
Corresponde al promedio mensual del dólar de transferencia (vendedor y comprador) del Banco Nación. El tipo de cambio real
(TCR) se calcula como: TCR = TCN (Arg $ / PE $) * IPC PE IPC Arg. Donde: TCN (Arg $ / PE $): Tipo de cambio nominal ($ por
moneda del país extranjero). IPC PE: Índice de precios al consumidor del país extranjero. IPC Arg: Índice de precios al consumidor
de Argentina. Fuente: Ministerio de Economía.

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214 | Capítulo 7 • Sector externo

7.5.5 Tipo de cambio efectivo

Según el objetivo de la política económica, en el sector externo se imponen impues-


tos a las importaciones (aranceles) y a las exportaciones (retenciones).
Si se imponen aranceles, el verdadero tipo de cambio para el importador será:
TCE = TCN × (1 + a)
Donde:
a es la tasa del arancel.
Ejemplo:

Un importador adquiere en China mercaderías por 100 000 dólares y el arancel que
debe abonar es de 0,30.
El TCE = 3 × (1 + 0,30) = 3,90
Debe abonar por la importación:
100 000 (dólares) x 3 x (1+ 0,30) = 300 000 x 1,30 = $ 390 000.
En el caso de las exportaciones la autoridad económica impone un impuesto (reten-
ción) a las exportaciones del 0,20.
El verdadero tipo de cambio para el exportador será:
TCE = TCN (1 - TR)
Donde:
tr es la tasa de retención.
Ejemplo:

Un exportador vende al exterior soja por valor de 100 000 dólares y tiene retencio-
nes de 0,20.
TCE = 3 x (1 - 0,20) = 3 × 0,80 = 2,40.
El exportador recibirá, por lo tanto, 100 000 x 3 x 0,80 = $ 240 000
En conclusión el Tipo de Cambio Efectivo (TCE) estaría indicando el verdadero valor
del dólar para el importador y el exportador.

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7.6 Flujo circular con sector externo | 215

7.6 Flujo circular con sector externo


El país (exporta e importa) vende y compra al resto del mundo bienes y servicios, y en-
vía y recibe rentas y transferencias y capitales en concepto de préstamos e inversiones.
Los bienes y servicios exportados e importados se relacionarán en la parte superior
con el flujo de bienes y servicios, las rentas y transferencias se vincularán con el flujo
de ingresos y los préstamos e inversiones se relacionarán con las unidades, empresas
o sector público según corresponda.

Resto del Mundo

Importaciones Exportaciones

Mercado de Bienes Cob


ran
s Ofre Ing
os vicio y Servicios Finales res
es y Ser cen
Bie o
es
r

ne
Ing

ien

s
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an
nB

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Pag

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erv
an

icio
Dem

s
Resto del Mundo

Resto del Mundo


Hogares Sector Público Empresas

Préstamo Neto
Préstamo Neto

Préstamo Neto
s

Dem
tore

Paga
Fac

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a
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s

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o s
I n gre
Mercado de
n a r
Cob
Factores

Rentas Netas y Transferencias

Resto del Mundo

•• Fig. 7-3. Flujo circular con sector externo.


Para finalizar se presentan los datos del Balance de pagos.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


216
|

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Cuenta Corriente -8209 -10 981 -5104 -6755 -1211 -14 465 -11 910 -8 955 -3 780 8767 8140 3212 5281 7706 7122

Alfaomega
Mercancías -2364 -4139 2357 1760 -2 23 -3097 -795 2452 7385 17 178 16 805 13 265 13 287 13 958 13 255

Exportaciones FOB 13 269 16 023 21 162 24 043 26 431 26 434 23 309 26 341 26 543 25 543 29 939 34 576 40 387 46 546 55 780
Importaciones FOB 15 633 20 162 18 804 22 263 28 554 29 531 24 103 23 889 19 158 8473 13 134 21 311 27 300 32 588 42 525

Servicios -3326 -3779 -3436 -3547 -4385 -4444 -4111 -4284 -3863 -1460 -1193 -1331 -985 -542 -523
Capítulo 7 • Sector externo

Exportaciones de 3071 3364 3826 4405 4599 4854 4719 4936 4627 3495 4500 5288 6635 7987 10 306
servicios 6396 7143 7952 8984 9298 8830 9219 8499 4956 5693 6619 7620 8529 10 828
Importaciones de
Servicios
Rentas -3072 -3561 7143 -5450 -6123 -7387 -7457 -7522 -7727 -7491 -7975 -9283 -7304 -6161 -5929

Renta de la Inversión -3083 -3571 -4622 -5460 -6119 -7383 -7468 -7530 -7731 -7466 -7950 -9244 -7253 -6102 -5856

Intereses -1581 -1772 -2541 -3380 -4199 -5090 -5852 -5921 -7473 -7696 -7317 -6956 -3358 -1163 -613

Crédito 2027 3002 3834 3973 4627 5257 5477 6431 4689 2653 2615 2818 3239 3981 5088
Débito 3609 4774 6375 7353 8826 10 347 11 329 12 352 12 162 10 349 9932 9774 6598 5143 5701

Utilidades y -1501 -1799 -2094 -208 -1920 -2293 -1616 -1609 258 230 -633 -2287 -3895 -4939 -5243
Dividendos
Crédito 489 460 525 461 857 869 598 978 635 350 451 861 1023 1638 1485
Débito 1990 1990 2619 2541 2777 3162 2213 2588 893 120 1084 3149 4917 6577 6728

Otras Rentas 11 11 12 10 -4 -5 11 8 4 -25 -26 -39 -51 -59 -73

Transferencias 552 497 597 482 515 464 453 399 424 540 504 561 484 450 318
corrientes

•• Tabla 7-9. Estimación de balance de pagos en millones de dólares (Continúa).

Introducción a la Economía - Pérez Enrri


1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Cuenta Capital y 14 196 13 781 7 701 12 249 17 709 18 354 13 732 8732 -5442 -11 404 3203 1518 3424 -5694 5381
Financiera
Cuenta Capital 16 18 14 51 66 73 149 106 157 406 39 196 89 97 112

Activos no financie- 16 18 14 51 66 73 149 106 157 406 39 196 89 97 112


ros no producidos
Cuenta Financiera 14 180 13 764 7687 12 198 17 643 18 281 13 623 8 626 -5 598 -11 810 -3 243 1 321 3 335 -5 791 5 269

Introducción a la Economía - Pérez Enrri


Sector Bancario -1695 1999 4692 -197 -909 3505 1330 67 11 588 -2573 -3001 -3097 -4356 -10 521 1567

BCRA -3064 444 1922 1003 -586 -512 -1033 762 10 743 -1 806 -868 -1990 -2922 -10 400 1493
Otras Entidades 1369 1500 2770 -1200 323 4 017 2363 -695 845 -765 -2133 -1107 -1434 -121 74
Financieras
Sector Público no 7014 3994 5855 9024 8163 9361 10 886 8253 -3388 3618 4641 4917 3380 3040 2432
Financiero
Gobierno Nacional 6376 4367 6325 8755 6806 9525 10 108 7409 -2926 3683 4739 5043 3353 2955 2195
Gobiernos Locales 879 190 394 733 1733 149 1364 1276 -59 237 167 191 285 414 448
Empresas y Otros -241 -563 -864 -464 -376 -313 -363 -433 -404 -302 -265 -317 -259 -329 -211
Sector Privado No 8861 7771 -2860 3371 10 389 5414 1407 305 -13 798 -12 856 -4 882 -499 4311 1689 1268
Financiero
Errores y Omisiones -1737 -2118 -2699 -1611 -2321 -451 -662 -216 -2861 -1873 -1356 590 152 1518 596
Netos
Variación de Reser- 4250 682 -102 3882 3273 3 438 1201 -439 -12 083 -4516 3581 5319 8857 3530 13 098
vas Internacionales
Reservas Internacio- 4480 561 -69 3782 3062 3442 1093 -24 -12 005 -4437 3643 5527 8431 3960 14 139
nales del BCRA
Ajuste por tipo de 230 -121 33 -100 -211 4 -108 15 79 79 62 208 -426 430 1041
pase
Ítem de Memoran-
dum
Importaciones CIF 16.872 21.675 20.200 23.855 30.450 31.377 25.508 25.281 20.320 8.990 13.851 22.445 28.687 34.154 44.708
7.6 Flujo circular con sector externo

•• Tabla 7-9. Estimación de balance de pagos en millones de dólares.


|

Alfaomega
217
218
|

Año Estados Unidos Alemania Japón Inglaterra China Canadá México Corea del Sur España Brasil Argentina
1985 218,82 183,93 177,16 101,36 27,35 90,95 24,25

Alfaomega
1986 227,16 243,33 210,76 106,96 30,94 90,33 27,21
1987 254,12 294,37 231,29 131,19 39,44 98,17 34,19
1988 322,43 323,32 264,86 145,46 47,52 117,11 40,34
1989 363,81 341,23 273,93 153,27 52,54 121,83 43,45
1990 393,59 410,10 287,58 185,27 62,09 127,63 55,52
1991 421,73 402,84 314,79 185,26 71,91 127,16 58,62
1992 448,16 422,27 339,89 190,43 84,94 134,44 64,84
Capítulo 7 • Sector externo

1993 464,77 382,47 362,24 181,36 90,97 145,18 60,96


1994 512,63 429,72 397,01 204,00 121,05 165,38 72,93
1995 584,74 523,80 443,12 242,01 148,80 192,20 79,54 124,63 91,05
1996 625,07 524,20 410,90 262,10 151,20 201,63 96,00 129,97 102,00
1997 688,70 512,43 420,96 281,06 182,88 214,42 110,43 138,62 104,36
1998 682,14 543,40 387,93 271,84 183,59 214,33 117,46 132,12 109,23
1999 702,10 542,87 419,37 268,19 195,15 238,45 136,39 145,16 109,96
2000 781,13 550,15 479,25 281,56 249,30 276,64 166,42 175,95 113,33
2001 730,80 570,39 400,87 267,35 266,62 259,86 158,44 150,40 115,16 58,22 26,53
2002 694,00 613,00 418,95 276,00 326,00 252,00 160,76 162,68 124,00 60,36 25,68
2003 713,14 748,00 472,23 304,00 438,00 273,00 165,35 193,83 158,21 73,08 29,58
2004 807,61 916,58 569,50 341,60 593,32 304,45 191,91 253,80 182,72 96,47 34,56
2005 893,27 969,59 591,73 384,32 762,48 373,25 214,22 284,70 196,58 118,31 40,01
2006 1020,81 1131,40 648,36 450,32 969,68 401,79 250,31 325,98 216,48 137,47 46,59
2007 1162,98 1323,83 700,54 434,96 1217,79 416,65 271,90 371,51 245,10 160,65 55,93
2008 1301,11 1451,39 788,43 460,10 1428,66 452,16 291,34 422,00 268,30 197,94 70,00
2009* 1056,75 1127,28 580,85 356,40 1201,70 316,58 229,70 363,50 219,59 152,99 55,75

•• Tabla 7-10. Datos de los montos de las exportaciones. Fuente: Fondo Monetario Internacional expresado en miles de millones de dólares. (*) Algunos datos pueden ser preliminares.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri


7.7 Resumen | 219

7.7 Resumen
• El balance de pagos es el documento en donde se registran las transacciones
económicas entre los residentes de un país con los residentes de otros países, en
un periodo determinado.
• Los datos de las transacciones incluidas en el balance de pagos se agrupan en:
cuenta corriente, cuenta capital y financiera, cuenta variación de reservas interna-
cionales, y errores y omisiones.
• La cuenta corriente incluye las subcuentas: mercancías, servicios reales, rentas,
transferencias. Mercancías incluye las transacciones de bienes entre residentes
y no residentes. Servicios reales incluye las transacciones de servicios reales,
como transporte comunicaciones y otros, entre residentes y no residentes. Rentas
incluye los intereses y utilidades ganados y pagados entre residentes y no residen-
tes. Transferencias incluyen los ingresos y salida de divisas sin contraprestación,
como las donaciones.
• El saldo final de todos los créditos (ingreso de divisas) y todos los débitos (salida
de divisas) nos dará el saldo de la cuenta corriente.
• La cuenta capital y la financiera registran los ingresos y salidas de capitales en
concepto de inversiones o préstamos.
• Saldo del balance de pagos, la suma de los saldos de la cuenta corriente más el
saldo de la cuenta capital y financiera, más la variación de reservas internaciona-
les, más los errores y omisiones es igual a cero.
• Las exportaciones se pueden agrupar por tipo de bien: Productos Primarios (PP),
Manufacturas de Origen Agropecuario (MOA), Manufacturas de Origen Industrial
(MOI), combustibles y energía
• Las importaciones se clasifican en: bienes de capital, intermedios, combustibles,
piezas y accesorios para bienes de capital, bienes de consumo y vehículos auto-
motores de pasajeros.
• Tipo de cambio: es la cantidad de unidades de moneda nacional para obtener una
unidad de moneda extranjera. Se determina en el mercado de divisas y puede ser
fijo, regulado o flexible.
• El tipo de cambio real es el precio relativo de los bienes extranjeros expresado en
bienes interiores.

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


220 | Capítulo 7 • Sector externo

7.8 Ejercicios propuestos

01. Defina el concepto de balance de pagos y describa cómo se agrupan cada


uno de los datos de las transacciones que incluye.
02. Distinga la relación entre la cuenta corriente y la cuenta capital y financiera.
03. Explique la relación entre el producto y el saldo de la balanza comercial y la
cuenta corriente.
04. ¿Cuál es el papel del Banco Central respecto de las reservas y el tipo de
cambio?
05. Describa la estructura del sector externo.
06. ¿Cómo se clasifican las importaciones?
07. ¿Qué representa el coeficiente de exportaciones?
08. ¿A qué se considera divisa? ¿Cómo se obtienen? Ejemplifique.
09. ¿Qué es el tipo de cambio? ¿Cuál es la divisa con aceptación internacional?
Ejemplifique con las relaciones de las diferentes tipos de cambio actuales.
10. ¿A qué se denomina mercado de divisas? Desarrolle los diferentes tipos.
11. Determine diferencias entre el tipo de cambio flexible, regulado y fijo y el tipo
de cambio real. Dé ejemplos.
12. Describa el funcionamiento del flujo circular con el sector externo.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


Noticias y comentarios periodísticos

Por qué los argentinos compran dólares


Por Juan Cerruti | básicos (pan, harina, asado, Subestimar la capacidad de
pollo, huevos y papa) se verá entendimiento del inversor mi-
que los aumentos fueron de norista o del ahorrista no sofis-
La pregunta del millón, o
entre 290% y 400% en seis ticado puede servir para sortear
de los miles de millones en
años. Una diferencia signifi- el corto plazo, pero es una es-
este caso, es ¿por qué compra
cativa, que no hace más que trategia de largo plazo no reco-
dólares la gente? La respues-
reflejar el atraso del tipo de mendable ¿Cuál es el problema
ta es más sencilla de lo que
cambio en relación al resto de al que se enfrenta el Gobierno?
se cree. Tan obvia que hasta
los bienes de la economía. Que el dólar barato de hoy es
podría desilusionar a más de
sinónimo de tipo de cambio
un lector. Pero asumiendo el Para explicarlo de otro apreciado en términos reales, es
riesgo, aquí va la respuesta: modo: en octubre de 2005 con decir, por efecto de la inflación.
porque está barato. Lo cual un dólar se compraba 1,2 kilos Inflación que el Gobierno no
lleva a la conclusión de que de pan. Hoy con un dólar no reconoce, pero cuyas conse-
la conducta de la población es posible adquirir ni medio cuencias están a la vista. Ojalá
–pese a las declaraciones kilo (0,4 kilos, más precisa- algún día se decida a atacar la
públicas de algún funciona- mente). Asimismo, mientras causa y no la consecuencia.▪
rio– no tiene ningún atisbo hace seis años un billete esta-
de irracional ni ilógica, sino dounidense permitía comprar
todo lo contrario. casi medio kilo de asado (0,4
El dólar, como cualquier kg) y más de una docena de
otro bien en la economía, huevos (1,2 docena), actual-
se rige por la ley de oferta y mente no es posible adquirir
demanda. Pero el Gobierno más de 100 gramos de asado
ha decidido que el valor de y menos de media docena de
la moneda estadounidense huevos. Aclaración: excepto
debe ser el más sujeto a los que usted esté dispuesto a ir
“controles de precios” al es- al Mercado Central cada vez
tilo de Guillermo Moreno. que le faltan huevos.
Ergo, si un bien está bara-
El concepto de barato o
to y no refleja su verdadero
caro refiere a una relación con
precio, la demanda supera a
respecto a algún otro bien o
la oferta. Y es lo que hoy se
valor en el tiempo. Por eso,
refleja en la city porteña.
no debería extrañar que hoy la
Por tomar un ejemplo, gente considere que el dólar es
entre octubre de 2005 y este una buena opción para ateso-
octubre que termina (es de- rar sus ahorros. Ya sea porque
cir, en los últimos seis años), observa que está barato en re-
el dólar aumentó casi 44% lación a otros bienes o porque
(43,9%, pasó de $ 2,96 a $ creen que está barato en rela-
4,26). Mientras si se toma ción al valor que debería tener EL CRONISTA | 31 de octubre de
una canasta de alimentos realmente. O ambos. 2011
El concepto que surge de este artículo serviría también para ampliarse a un concep-
to más general de Paridad de Poder Adquisitivo (PPA) y de apreciación y deprecia-
ción de una moneda. A principio de 2010 con un dólar en Argentina comprábamos
casi lo mismo o menos bienes que con un dólar en EE. UU. En otras palabras al apre-
ciarse la moneda por la inflación o costos internos que aumentan a mayor ritmo que
la inflación en los precios de EE. UU. manteniendo la misma relación peso - dólar
Argentina ha comenzado a ser un país caro con respecto a países europeos u otros
países latinoamericanos. Esto afecta, a veces, el turismo receptor y emisor. Como
conclusión, el tipo de cambio real se aprecia, las relaciones de precios con el exterior
cambian y si el tipo de cambio nominal se mantiene casi fijo también afectaría no
solo la medición del PBI con la Paridad del Poder Adquisitivo (PPA). Este artículo
ilustra el porqué de la salida de capitales y la compra de dólares.

Actividades

01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos.


02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de capítulos
anteriores?
03. ¿Qué relación se plantea para sostener que el dólar está barato?
04. ¿Por qué motivos se especula que los argentinos compran dólares?
Noticias y comentarios periodísticos

Todavía se está a tiempo


de enmendar errores
Por Juan J. Llach | y el aumento del consumo, y la de las importaciones lo
pero simultáneamente empe- hizo del 20,3% al 18,4%, lo
La incesante sucesión de zaron a crearse, por obra de que indica que estas polí-
regulaciones del mercado las mismas políticas, los dos ticas comerciales han sido
de cambios puede marcar el problemas que han llevado a más "eficaces" en reducir las
comienzo de una tercera y acentuar la intervención en el primeras que las segundas,
riesgosa etapa de las políti- mercado cambiario. Ellos son dando lugar así a una menor
cas económicas de la última una expectativa de devalua- oferta neta de divisas.
década. Pese a su común de- ción que alienta la demanda
nominación de "modelo de de divisas y, por otro lado, Parte de este fenómeno se
acumulación de matriz pro- una disminución de su oferta. debe al magro ahorro de divi-
ductiva diversificada con in- sas de las más recientes sus-
clusión social", ellas han sido Hay similitudes con la vieja tituciones de importaciones,
muy diferentes entre sí. restricción externa que tanto que en muchos casos impor-
limitó en el pasado el desa- tan hasta el 90% de sus insu-
Hasta 2007 prevalecieron
rrollo de la economía argen- mos, y a que el perjuicio de
los superávits gemelos, fiscal
tina, pero hoy sus causas se medidas como las licencias
y externo, la baja inflación,
encuentran, más que antes, en no automáticas es más gra-
el tipo de cambio competiti-
la política económica. La ex- voso para las exportaciones
vo y un razonable equilibrio
pectativa de depreciación del que el beneficio de las cuotas
entre exportaciones, sus-
peso es consecuencia directa sobre éstas para las industrias
titución de importaciones,
de la tasa de inflación y de ha- sustitutivas. Con distintas po-
consumo, inversión y gasto
berla estabilizado en torno del líticas las ventas externas de
público. Luego se fue mu-
24% al precio de usar el tipo agroalimentos podrían estar
tando sin aviso hacia el dé-
de cambio y las tarifas públicas aportando 15.000 millones
ficit fiscal, la alta inflación,
como anclas. La menor oferta de dólares más, y el ahorro
una sostenida apreciación
de divisas alcanza tanto a las de divisas en combustibles
del peso, la anulación del su-
comerciales como a las de in- y energía sería de unos 5000
perávit de la cuenta corrien-
versiones y a las financieras. millones de dólares.
te del balance de pagos, un
intervencionismo creciente En cuanto a la inversión di-
y discrecional y un fuerte En el plano comercial, a
recta extranjera, en el primer
énfasis en la sustitución de los altos impuestos a las ven-
semestre de 2011 la Argentina
importaciones, el consumo tas externas se agregaron cuo-
recibió sólo 2406 millones de
y el gasto público, en des- tas a las exportaciones y a las
dólares, un 30% menos que en
medro de las exportaciones importaciones ("licencias no
2010 y por debajo no sólo de
y la inversión. automáticas"). Desde 2007
Brasil y México, sino también
hasta 2011, la participación
Estos cambios no impi- de Colombia, Chile y Perú.
de las exportaciones en el PIB
dieron logros ciertos en el -ya castigada por las retencio- La escasez de "divisas finan-
crecimiento de la economía nes- cayó del 24,6% al 20,9%, cieras" reconoce, por su parte,
dos fuentes principales. La capitales. Por ello empezó a medidas vendrán después, qué
primera es la salida de capita- usar a discreción las reservas remesas o gastos en el exterior
les por el mercado cambiario, del Banco Central para servir se limitarán, sosteniendo así la
cuestión de larga data que ha la deuda, comportamiento demanda de divisas financieras.
hecho de la Argentina una reiterado este año y que, ries- Pese a las desmentidas, y ante la
economía bimonetaria. Se- gosamente, se promete repe- presencia de brechas en alza en-
gún el Departamento del Te- tir en el presupuesto 2012. tre los varios tipos de cambio,
soro estadounidense, los ar- se refuerza la posibilidad de un
Lo expuesto hasta aquí
gentinos tenían en 2006 unos desdoblamiento oficial del mer-
ilustra la incidencia de las
50.000 millones de dólares cado que, si tuviera acceso libre,
decisiones del Gobierno en
billetes, cifra sólo superada permitiría al menos conocer el
la actual escasez de divisas,
por los rusos (80.000), pero verdadero precio de las divisas.
que podría evitarse con po-
la más alta del mundo en pro- Se ha logrado por ahora reducir
líticas alternativas y sin per-
porción a la población, unos la merma de reservas del Banco
juicio de la inclusión social.
1300 dólares por habitante. Central al precio de subas de
Tal es el contexto en el que
La salida de capitales por el las tasas de interés y delicadas
surge la andanada de regu-
mercado cambiario aumentó pérdidas de depósitos que, si se
laciones cambiarias. Como
en los últimos años pasando mantienen, afectarán al consu-
ocurrió antes con las expor-
de un total de 8300 millones mo y la inversión. Por conde-
taciones, se vuelve a racio-
de dólares entre 2003 y 2006 nables que sean también reapa-
nar en la abundancia o, en
a 57.500 millones entre 2007 recerán o se acentuarán viejas
todo caso, en una escasez
y 2010. El promedio anual prácticas de falsear los valores
artificialmente creada. Son
de este último período, de exportados e importados para
ya pocos los sectores de la
14.400 millones de dólares, será así fugar divisas.
economía formal cuyos pre-
largamente superado en 2011
cios y cantidades producidas
al ubicarse cerca de los 25.000 Todavía se está a tiempo de
no estén influidos por regu-
millones. Considerando la to- enmendar errores sin perjui-
laciones o racionamientos.
talidad de activos externos de cio de un adecuado control
particulares, no de empresas, No puede sino compartir- fiscal. En caso contrario em-
y tanto financieros como rea- se la declarada intención de peorarán las perspectivas de la
les, se observa un aumento de perseguir a quienes evaden o, economía argentina aun con
53.800 a 144.000 millones de peor aun, lavan dinero en los independencia del contexto
dólares entre 2001 y 2010, más mercados cambiarios. Pero de desaceleración del creci-
de la mitad del cual se produjo pese a la creación de una uni- miento global y previsible re-
desde el año 2003 y en su ma- dad especial de la AFIP a tal cesión en algunos países.
yor parte desde 2007. efecto, no es ésta la principal
De lo que se trata es de
motivación de las nuevas re-
Cerrando el círculo, cuan- volver a la racionalidad. Para
gulaciones. Si así fuera, ¿por
do hace ya casi cinco años la atemperar la demanda de di-
qué no se hizo antes? ¿Por
Argentina tenía un riesgo país visas hacen falta un plan de
qué la AFIP no ha mostrado
de 200 puntos básicos, simi- estabilización que modere las
números de operativos aná-
lar al de Brasil, se produjo expectativas de devaluación y
logos anteriores?
la politización del Indec y el permita al mismo tiempo una
gobierno argentino se cerró a Todo esto lleva a millones de mayor flotación cambiaria, un
sí mismo la puerta del finan- personas a preguntarse cuán- plan financiero para 2012 más
ciamiento en el mercado de do y cuánto se devaluará, qué realista que el del Presupuesto,
y la normalización del Indec, contexto del diálogo abierto sistémica que, por ejemplo, dé
para facilitar el acceso al finan- con Estados Unidos ayuda- sustento real a los planes estra-
ciamiento y sacar así presión a rían en tal dirección. Medidas tégicos que se han presentado
las reservas del Banco Central. de este tipo bastarían para para las industrias manufactu-
apagar los fuegos del día, pero reras y el sector agroindustrial,
La concreción de los tras- para sostener el crecimiento y hasta ahora un catálogo de
cendidos de una significativa la mejora social es imprescin- buenas intenciones. ▪
reducción de subsidios y, por dible aumentar la oferta neta
enésima vez, de un acuerdo de divisas también con una LA NACIÓN | 8 de noviembre de
con el Club de París en el política de competitividad 2011

Actividades

01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos.


02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de capítulos
anteriores?
03. ¿Cómo fueron mutando los superávits a partir del año 2007? ¿Cómo influyeron
en el crecimeinto de la economía y el consumo?
04. ¿Cuáles son las principales fuentes de la escasez de divisas financiares? ¿Qué
efectos tienen las decisiones del Gobierno con respecto a este tema?
05. ¿Cómo se puede moderar la demanda de divisas?
CAPÍTULO 8
Inflación

8.1 Introducción
Todos saben qué es la inflación y que es perjudicial. El consumidor ve, diariamente,
que se modifican los precios y adelanta sus compras. El asalariado, con la inflación,
puede comprar menos bienes y servicios y reclama mejora en su salario. El empresa-
rio, por otro lado, duda sobre la conveniencia de comprar una nueva máquina, llevar su
dinero fuera del país, invertir en propiedades o comprar dólares. El deudor que debe
una suma fija se beneficia y el acreedor se perjudica. El productor agropecuario sabe
que, si los precios del sector suben más que los de otros, gana, o a la inversa, pierde.
Los movimientos en los precios suelen ser aleatorios y transitorios. El vendedor de
un bien o servicio cuyo precio aumenta en mayor proporción que el de otros, sabe
que los otros empresarios, para recuperar el rezago, aumentarán los suyos y que los
asalariados pedirán mayores ingresos. Se consolida la expectativa de que el Gobierno
aumentará sus impuestos y de que el dólar subirá, por lo tanto, se expande la incerti-
dumbre y la inseguridad. El país se transforma en una mesa de juego.
Pero ¿cuál es la causa del incremento generalizado de los precios? La mayor parte
de las personas está convencida de que la inflación es resultado de una excesiva emi-
sión monetaria, que el sector público gasta más de lo que recauda y se financia con
emisión, haciendo funcionar “la maquinita”.
¿Es correcta esta creencia arraigada en la mayoría de la gente? En este capítulo,
se tratará de clarificar muchos de estos interrogantes, se verá que las causas pueden
ser varias y que se realimentan y, por último, se hará referencia a los remedios que se
pueden utilizar.
228 | Capítulo 8 • Inflación

8.1.1 Concepto de inflación

La inflación es un aumento en el nivel general de precios. No todos los precios de


los bienes y servicios se incrementan en la misma proporción: unos se adelantan y
otros se atrasan. Por lo tanto, hay modificaciones en los precios relativos. La tasa de
inflación es la tasa de incremento en el nivel general de precios.
Para que el sistema económico pueda funcionar, es
La inflación es el aumento gene- necesario que el control y la reducción de la inflación se
ral de precios, acompañado de transformen en objetivos prioritarios. De allí la necesidad
cambio en los precios relativos. de un diagnóstico que explique las causas de este proceso
y la importancia de lograr un buen diseño de las políticas.

8.1.1.1 Las teorías que explican las causas de la inflación

Para los economistas la inflación obedece a diversas


La inflación puede tener su ori- razones y, una vez que se desata, se convierte en un fe-
gen en varias razones, algunas nómeno muy difícil de frenar, como ocurrió en Alemania
están relacionadas con la de- después de la Primera Guerra Mundial o en Argentina, a
manda agregada y otras, con fines de la década del 80. A veces, la espiral inflacionaria
la oferta. se relaciona con la oferta; otras, con la demanda agrega-
da. En principio, analizaremos el tema desde la demanda
agregada (DA).

8.1.2 La inflación desde la demanda

El consumo, la inversión, las exportaciones netas y el


En la llamada inflación de de- gasto público –todos componentes de la demanda agre-
manda, la causa puede ser mo- gada– pueden contribuir a un aumento de la producción
netaria o por aumentos en los por encima del nivel potencial. El Banco Central –a tra-
componentes de la demanda vés de su política económica– también puede influir en
agregada: consumo, inversión, la economía. En otras palabras, la demanda se modifica
gasto público o exportaciones. por cambios en sus componentes o aumentos en la can-
tidad de moneda.
Sea cual fuere el origen, si la demanda agregada aumenta muy rápido y la capa-
cidad productiva de la economía se rezaga, se produce una inflación de demanda
que eleva los precios para, de esta manera, conseguir que la demanda y la oferta
agregada se equilibren.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


8.1 Introducción | 229

•• Fig. 8-1. Corrimiento de la curva de la demanda agregada.


La Fig. 8-1 ilustra la inflación de demanda, mediante la oferta y la demanda agregada.
Se supone una curva de oferta agregada con pendiente intermedia. En la figura, se
puede observar un corrimiento ascendente de la curva de demanda (DA) del punto E
al E´. Esto se debe a que se ha expandido el gasto y en E´ la economía ha encontrado
el equilibrio. A la vez, se ha producido una inflación de demanda que desplazó los
precios de P a P´.
La demanda agregada se incrementa en una proporción mayor que la oferta agrega-
da y no hay capacidad ociosa.

8.1.2.1 Enfoque monetario

Este enfoque sostiene que, en una situación de pleno empleo, el nivel general de
precios se eleva si, a la vez, también eleva la demanda agregada por un incremento
de la cantidad de dinero.
Uno de los supuestos básicos del enfoque monetarista es la teoría cuantitativa del
dinero, que considera que las modificaciones en la cantidad nominal de dinero son las
que determinan las variaciones en el nivel de precios. Esta afirmación se fundamenta
en varios supuestos:
• El público demanda dinero sólo para transacciones, es decir, no mantiene saldos
ociosos o inactivos. Por lo tanto, la demanda de dinero depende del volumen de
transacciones o producto (PBI) y de factores institucionales que se mantienen re-
lativamente estables.
• La producción se mantiene en el pleno empleo y, por ello, la relación entre el volu-
men de transacciones y el de producción es constante.

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230 | Capítulo 8 • Inflación

• La velocidad de circulación del dinero, es decir, la cantidad de veces que rota o


cambia de mano, es estable.

La teoría cuantitativa del dinero se expresa mediante la siguiente ecuación:


MxV=PxT
Donde:
M = cantidad de dinero.
V = velocidad.
P = Nivel medio de precios.
T = volumen de transacciones.

Que las líneas se encuentren sobre V y T expresa que


La expansión monetaria, sea por las magnitudes son constantes, por lo tanto la modifica-
déficit fiscal, el incremento del ción en la cantidad de dinero producirá una modificación
crédito al sector privado o por en el nivel general de precios que, prácticamente, no
otras causas, eleva la demanda afectará la producción real porque, en este caso, se en-
agregada por encima de la dis- cuentra muy cercana al pleno empleo.
ponibilidad de bienes y presiona
Para esta teoría, los precios varíanproporcionalmente a
sobre los precios.
las modificaciones de la oferta monetaria (M).
En conclusión, y como expresamos en los párrafos
precedentes, en sus distintas versiones, la teoría cuantitativa del dinero sostiene que
las variaciones de los precios son consecuencia de las modificaciones de la base mo-
netaria. Si ésta sufriera una expansión por diferentes causas –como, por ejemplo, dé-
ficit fiscal– presionará los precios porque la demanda agregada se elevará por encima
de la disponibilidad de bienes.

8.1.2.2 Enfoque keynesiano

La explicación keynesiana de la inflación por tirón de demanda sostiene, por un


lado, que el nivel de precios y la oferta monetaria no tienen una relación tan directa
como afirma el enfoque monetario. El incremento de la demanda agregada obedece a
un aumento “autónomo”, cuya causa se puede producir por uno de sus componentes
–como, por ejemplo, la inversión o los gastos de gobierno. Por otro, de la situación en
que se encuentre la economía –es decir: del nivel de recursos desempleados.
Una economía no tendrá problemas de inflación en el caso de que un aumento de la
demanda agregada incremente la producción y la oferta agregada se encuentre en el
tramo horizontal; es decir, con un elevado nivel de recursos ociosos. Por el contrario,

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8.1 Introducción | 231

si la oferta agregada se encuentra en un tramo intermedio, esta economía sufrirá, al


mismo tiempo, un aumento de los precios y de la producción.
Para los keynesianos, a diferencia del enfoque monetario de la inflación de de-
manda, un incremento de la oferta monetaria no es sinónimo de inflación. En líneas
generales, la mayor monetización otorga más posibilidades de crédito y, también, más
actividad económica. En suma, este incremento provocado por una mayor demanda
en la economía no se trasladará todos a los precios; una parte puede aumentar la
monetización.

8.1.3 La inflación desde la oferta

La inflación de costos o inflación provocada por una perturbación de oferta se pro-


duce cuando los precios y los salarios suben antes de que una economía alcance una
situación de pleno empleo.
Para explicar las posibles causas de este tipo de inflación, muchos economistas
analizan, como primera medida, los salarios, puesto que ocupan una parte importante
en la estructura de costos de una empresa y, en determinadas circunstancias, pueden
subir, incluso, en periodos recesivos.
Las fluctuaciones del tipo de cambio y las variaciones
de los precios del petróleo y de los alimentos provocaron La inflación desde la oferta tiene
—a partir de la década del 70— la alteración de los cos- su origen en el incremento de
tos. Las devaluaciones —como en el caso de Argentina, los costos, en pujas sectoriales
a principios de 2002— impulsaron el incremento de los o problemas estructurales
insumos importados y, por lo tanto, inflación.

•• Fig. 8-2. Corrimiento de la curva de la oferta agregada.

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232 | Capítulo 8 • Inflación

Como puede observarse en la Fig. 8-2, la curva de oferta agregada se traslada hacia
la izquierda.
Considerando que el equilibrio se encuentra inicialmente en el punto E, supongamos
que una elevación de los costos desplaza la curva OA en sentido ascendente y hacia
la izquierda. El equilibrio de la economía se desplaza de E a E´. En ese nivel de oferta,
los precios han subido de P a P´. Ha tenido lugar una inflación de oferta.

De la pugna en la distribución del ingreso

La actuación de los diferentes actores sociales en la lucha distributiva puede presio-


nar los costos. Por ejemplo, los sindicatos demandarán, en determinadas situaciones,
un aumento en los salarios; los grupos oligopólicos quizá consideren que necesitan
un margen mayor de utilidad y, en consecuencia, presionarán para obtenerlo. En una
devaluación, aumentarán los precios de los insumos y, por lo tanto, las empresas au-
mentarán, también, el precio de los productos. Este juego colectivo genera inflación ya
que los márgenes de beneficio, los salarios y, por ende, los precios relativos, son una
consecuencia de la acción de estos grupos sociales.
Si bien este enfoque reconoce la relación que existe –en el largo plazo– entre la
moneda y los precios, sostiene que la causalidad puede provenir de otros factores y no
solamente de M a P. Podría ocurrir el caso inverso, es decir, de P a M. En este caso,
los costos presionarían a los precios y, como consecuencia de esto, una expansión
monetaria las convalidaría. Por esta razón, si se inicia por un impulso monetario, la
puja se desatará luego; por el contrario, si ésta se desata primero, la emisión monetaria
la convalidará (ver Fig. 8-2. Corrimiento de la curva de la oferta agregada).

El enfoque estructuralista

Según este enfoque, las heterogeneidades estructurales en la economía –que se


pueden atribuir a diversos factores como los mercados oligopólicos, la ausencia de
iniciativa empresarial, la concentración de riqueza, entre otros– provocan estrangula-
mientos y cierta rigidez de la oferta para adaptarse a los cambios de la demanda.
En el sector real de la economía, las relaciones asimétricas estimulan la inflación ya
que una vez que se desatan los mecanismos que propagan la pugna por la distribución
del ingreso, se podría difundir y perdurar en el tiempo.
En la actualidad, algunos enfoques estructuralistas se refieren a los denominados
“micro-desequilibrios” o desequilibrios sectoriales que requieren un mayor grado de se-
lectividad ya que no se pueden corregir a través de políticas agregadas de demanda;
es decir: con políticas fiscales o monetarias (ver Fig. 8-2).

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8.1 Introducción | 233

8.1.4 Las expectativas y la inflación tendencial

Una de las características clave de las inflaciones modernas es el hecho de que ad-
quieren una inercia propia y es difícil detenerlas, una vez que han comenzado.
La tasa tendencial de inflación es la tasa que se espera
y se incorpora a los contratos y a los acuerdos informa- La tasa tendencial de inflación
les. La inflación tendencial puede persistir durante mu- es la tasa que se espera y se
cho tiempo, mientras la mayoría de las personas espere incorpora a los contratos y a los
que la tasa de inflación no varíe. En esta situación, la acuerdos informales.
inflación se incorpora al sistema.
Antes de analizar las consecuencias de la inflación se verá el concepto de precios relativos.

8.1.4.1 Precios relativos

Precio relativo es el que posee un bien o servicio en términos de otros bienes o servicios
Ejemplo:

1 kilo de carne = 5 kilos de pan


1 heladera = 10 abrigos
1 par de zapatillas = 10 kilos de pescado
1 barril de petróleo = 2 manuales de economía
1 onza de oro = 7 barriles de petróleo
1 pasaje de avión = 1 computadora
1 tonelada de soja = 6 pares de zapatillas (100 pesos cada par)
1 televisor = costo de 50 horas de trabajo
Los precios relativos se modifican o pueden modificar.
Consideremos otro ejemplo:
1 televisor = costo de 60 horas de trabajo
1 kilo de carne = 7 kilos de pan

En el último ejemplo, si un 1 kilo de carne valía 5 kilos


de pan y después, con la inflación, cambia la relación de Precio relativo es el precio de
1 a 7 kilos, el productor de carne se favorece al obtener un bien o servicio en términos
por cada kilo de carne 2 kilos más de pan. de otros bienes o servicios. Los
precios relativos se modifican
Al modificarse los precios relativos, habrá ganadores
o pueden modificar, generando
y perdedores. Los vendedores de bienes y servicios, cu-
ganadores y perdedores.
yos precios relativos mejoran, incrementan sus ingresos.

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234 | Capítulo 8 • Inflación

Veamos algunos ejemplos:


• Si los precios de los componentes de la canasta que consume un asalariado mejo-
ran, respecto a los salarios, tendrá como resultado gente más pobre.
• Si se incrementan los honorarios que se abonan en el área de la salud, respecto a
los precios de otros sectores, mejorarán los ingresos de los médicos, odontólogos
y otros servicios auxiliares.
• Si suben los precios del sector agropecuario, en mayor proporción que el resto de
los precios, habrá un traslado de ingresos a los sectores del campo.

8.1.5 Consecuencias perjudiciales de la inflación

Los precios son señales que -en el mercado- van in-


Los precios son señales que dicando: a los consumidores, qué bienes y servicios ad-
-en el mercado- van indicando: quirir; a los productores, qué bienes y servicios producir
a los consumidores, qué bienes y qué recursos o factores es conveniente utilizar y, por
y servicios adquirir; a los pro- último, a los titulares de los factores de producción (tra-
ductores, qué bienes y servicios bajadores, dueños de bienes de capital, de recursos na-
producir y qué recursos o facto- turales) les indica dónde aplicar sus recursos. Las modi-
res es conveniente utilizar. A los ficaciones en los precios implican cambio en las señales.
titulares de los factores de pro-
La inflación tiene consecuencias nocivas para la sociedad
ducción les indica dónde aplicar
porque le resta predictibilidad a la economía. Los consumi-
sus recursos. Los cambios de las
dores y los productores se desorientan. Como disminuye el
señales alteran la economía.
horizonte de planeamiento, se desalienta la inversión y cae
la tasa de crecimiento; comienza la fuga de capitales, se de-
teriora el sector externo, se acentúa el déficit fiscal (efecto Olivera-Tanzi) y se acrecienta la
desmonetización de la economía. En consecuencia, se acentúan las desigualdades porque
produce transferencias de ingreso sistemáticas, a veces, aleatorias. Los empresarios dedi-
can más tiempo a la especulación –que genera mayores beneficios– que a la producción.

8.1.6 Medidas para frenar la inflación

Como se vio, las causas de la inflación son:


• Excesiva emisión monetaria, generalmente vinculada a un alto déficit fiscal.
• Incremento de la demanda agregada por cambios en sus componentes: aumento
del consumo, la inversión, etcétera.
• Suba en los costos.
• Pugna distributiva.
• Problemas estructurales que, en el caso de Argentina, han estado vinculados a la
escasez cíclica de divisas.
• Surgimiento de expectativas inflacionarias.

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8.1 Introducción | 235

Las dos primeras causas: la emisión monetaria y los cambios en los componentes de
la demanda, actúan sobre la demanda agregada. El aumento de los costos, la pugna
distributiva y los problemas estructurales afectan la oferta agregada.
Independientemente de cuál de ellas fue la primera, se genera una interacción entre
las mismas, una realimentación. Por ejemplo, en la etapa final, el descreimiento hace
que la población huya de la moneda nacional y compre dólares, con lo cual sube su
precio y arrastra todos los precios y se refuerzan todas las causas. Se conforma un
círculo vicioso.
Es importante el diagnóstico de la causas para ver qué política económica se debe
implementar. Si la inflación tiene su origen por el lado de la demanda, como regla, se
aplicarán políticas monetarias y fiscales restrictivas.
Cuando la causa está vinculada a la oferta, oferta escasa de bienes y servicios, ha-
brá que fortalecer la producción, incentivando la capacidad productiva con inversiones
en infraestructura, energía, investigación y en sectores productivos en donde el país
tiene mayores carencias, por ejemplo, donde se requiere mayor complejidad en los
procesos. Además es importante el fortalecimiento de las instituciones.
Como se genera una interacción entre las distintas causas, una realimentación, se
suele utilizar una batería de medidas: algunas actuarán sobre la demanda y otras
sobre la oferta. Las medidas que afectan a la demanda agregada tienen efectos más
rápidos, a corto plazo, que aquellas que inciden en la oferta. Construir o mejorar rutas,
ampliar la red ferroviaria, la calidad de la mano de obra o fortalecer las instituciones,
lleva tiempo.

8.1.7 Medición de la inflación

La inflación se puede medir utilizando el Índice de Precios al Consumidor (IPC) o el


deflactor del PBI.

8.1.7.1 Usando el Índice de Precios al Consumidor (IPC)

Es la tasa de variación porcentual de este índice en el periodo de tiempo considerado.


Ejemplo:

Inflación entre abril del 2008 y el mismo mes del 2007 =


= ((IPC2008 – IPC2007) / IPC2007) x 100 = ((209,37 – 192,25)/ 192,25) x 100 = 8,9%
Es decir, utilizando el IPC, la tasa de inflación correspondiente al periodo abril de
2007 a abril de 2008 es del 8,9%.

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236 | Capítulo 8 • Inflación

Periodo Nivel General Var. % respecto al mismo mes


del año anterior
Abril 192,25 8,9
Mayo 193,05 8,8
Junio 193,90 8,8
Julio 194,87 8,6
2007

Agosto 196,01 8,7


Septiembre 197,58 8,6
Octubre 198,93 8,4
Noviembre 200,63 8,5
Diciembre 202,49 8,5
Enero 204,37 8,2
Febrero 205,33 8,4
2008

Marzo 207,65 8,8


Abril 209,37 8,9
•• Tabla 8-1. IPC Nivel general. Variaciones porcentuales respecto de: mes anterior, diciembre del año anterior. Empalme de
las Series Base 1943, 1960, 1974 y 1988 con la Serie Base 1999=100. Fuente: Indec.

8.2 La inflación en el mundo


7%

6% MAX
5,0%
5% 4,5% 4,5%
4,0% 3,9% 4,1%
4% 3,6% 3,8% MIN
3,3% 3,5%
3,0%
3%

2%

1%

0%
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10

•• Fig. 8-3. Inflación mundial, la inflación promedio 2000-2010 fue de 3,9% y la proyección 2011 fue de 4,2%. Fuente:
MacroSíntesis en base al FMI.

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8.3 Crecimiento del pbi, nominal, inflación, gasto público, salarios y dinero | 237

PAÍSES INFLACIÓN % TOTAL


3 I > 20% 1,7%
20 10 %< I ≤ 20% 11,0%
152 0 %< I ≤ 10% 84,0%
6 I ≤ 0% 3,3%
181 Prom. 5,6% 100%

•• Tabla 8-2. Inflación en el mundo, el 95% de los países tienen una inflación inferior al 15%. Fuente: MacroSíntesis
en base al FMI.

8.3 Crecimiento del PBI, nominal, inflación, gasto público, salarios y dinero
35%
Indec
30%
Pcia San Luis 25,6%
25%

Bs. As. City 23,2%


20%

15%

10%
10%

5%

0%
20 /01

20 4
20 07

20 0
20 01

20 4
20 07
20 10
20 1
20 /04

20 7
20 10
20 /01
20 04
20 07
20 0
20 01

20 04
20 07

20 0

20 1
20 04
20 /07
20 10

20 1
20 04
20 07
0
/0

/1

/0

/0

/0

/1

/1

/0

/0

/1
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/
/

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/
/
06
06

06
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07
07

07
07
08
08
08

08
09
09
09
09
10
10

10
10

11

11
11
11
12

12
12
12
20

•• Fig. 8-4. La inflación según distintas mediciones. Se observa una discrepancia con datos del Indec que han generado
polémicas entre los especialistas. Fuente: EPN-UB en base al IPC INDEC, Estadisticas Provinciales e indicadores privados.

AÑOS GASTO PRIMARIO PBI


2006 29,0% 8,7%
2007 44,3% 8,8%
2008 34,9% 3,3%
2009 30,2% -4,2%
2010 33,9% 8,5%

•• Tabla 8-3. Gasto primario y actividad económica. Variaciones anuales. Fuente: MacroSíntesis en base al MECON y OJF Asoc.

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238 | Capítulo 8 • Inflación

El gasto público tiene un comportamiento muy expansivo con respecto a la evolución


de la actividad económica. La economía en los últimos 5 años paso de un superávit
alto a un déficit fiscal bajo. El déficit en parte se financia con emisión monetaria. Por el
impuesto inflacionario, el Gobierno recaudó alrededor de 29 000 millones en el 2010.
También, se puede observar que si el producto crece aproximadamente 8%, la infla-
ción crecerá al 27% y los salarios al 30%.
Así como la oferta monetaria al mismo ritmo, tendríamos, en síntesis, salarios, gasto
público, dinero que crece al 30%, semejante al producto nominal que es distinto al PBI
real que crece al 7 u 8%.

AÑOS M2 PRIVADO PBI

2006 22,5% 8,7%


2007 26,6% 8,8%
2008 17,6% 3,3%
2009 7,5% -4,2%
2010 25,0% 8,5%
•• Tabla 8-4. Gasto primario y actividad económica. Variaciones anuales. Fuente: MacroSíntesis en base al MECON y OJF Asoc.

Los agregados monetarios crecen a tasas muy elevadas (promedio del año) y ge-
neran fuertes presiones inflacionarias. El BCRA emite para financiar al sector público
y para sostener el tipo de cambio nominal. A fin del periodo, las tasas de crecimiento
son las siguientes: 2007 (28,5%), 2008 (8%), 2009 (15,6%) y 2010 (33%). En el primer
trimestre del año, creció al 35%.

AÑOS PBI INFLACIÓN


2006 8,7% 11,0%
2007 8,8% 18,2%
2008 3,3% 26,7%
2009 -4,2% 16,3%
2010 8,5% 22,2%

•• Tabla 8-5. Gasto primario y actividad económica. Variaciones anuales. Fuente: MacroSíntesis en base al IPC Bs As
City y a OJF.

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8.3 Crecimiento del pbi, nominal, inflación, gasto público, salarios y dinero | 239

Registrados
140,0
126,5
130,0 No Registrados
120,0 Sector Público
Índice General 106,1
110,0
100,0
90,0 102,6
80,0
70,0
61,0
60,0

50,0

2
2

20 06

20 2
20 06

20 2

20 6

20 06

20 2

20 6

20 2

20 6
20 12

20 6

20 2

20 2

/1
20 2

20 6
20 12
20 06

20 6

6
20 2
/1

/1

/1

/0

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/0

/1

/0

/0

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/1
/1

/0

/0

/0
/1

12
/

/
/
/
01

02
02

03
03

04

07
07

08

08

09

09
10

10

11
04

05

05
06

11

12
06

20
20

20

•• Fig 8-5. Efectos de la inflación en el salario real. Fuente: EPN-UB en base al INDEC y al IPC Bs. As. City.

A partir del 2006/2007, los salarios vienen perdiendo poder adquisitivo. Es un error
pensar que los incrementos salariales pueden compensar constantemente la inflación.
En algún momento se divorcian y crecen más los precios que los salarios.

AÑOS SALARIO INDUSTRIAL PRODUCTIVIDAD INDUSTRIAL


2006 29,0% 8,7%
2007 44,3% 8,8%
2008 34,9% 3,3%
2009 30,2% -4,2%
2010 33,9% 8,5%

•• Tabla 8-6. Salario y productividad industrial. Variaciones anuales. Fuente: MacroSíntesis en base al MECOM y OJF Asoc.

En un contexto inflacionario, los salarios nominales vienen creciendo fuertemente,


pero como no pueden ser financiados con productividad, estos mayores costos labora-
les se trasladan a los precios de los productos finales.
El poder adquisitivo de los salarios se recuperó hasta el 2006, a partir de ahí la infla-
ción impacta negativamente en la capacidad de compra de los trabajadores.

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240 | Capítulo 8 • Inflación

22,4% 22,5%
22,2%
21,2%
20,4%

2006 2007 2008 2009 2010

•• Fig. 8-6. Inversión y PBI. Fuente: MacroSíntesis en base a OJF& Asoc.

Para sostener las actuales tasas de crecimiento con estabilidad de precios, la inver-
sión debería crecer entre 4 a 6 puntos del producto. Muchos sectores se encuentran
actualmente sin capacidad ociosa. Y en otros, la oferta se ha retraído por problemas
de rentabilidad. Todo esto agrava el proceso inflacionario.

8.4 Usando el deflactor


Como se vio, es el cociente entre el PBI nominal y el
La inflación se puede medir uti- PBI real y es el indicador más adecuado para medir los
lizando el índice de precios al cambios de todos los precios de los bienes y servicios de
consumidor (IPC) o el deflactor una economía.
del PBI.

Ejemplo:

Tasa de inflación del año 2008 =


= ((Deflactor2008- Deflactor2007 ) / Deflactor2007 ) x 100 = ((269,7 - 225,6) / 225,6) x 100 = 19,5

El deflactor del PBI es denominado, también, “Índice de precios implícitos en el PBI”.


La tasa de inflación del año 2008, calculada con el índice de precios implícitos
(deflactor), es del 19,5%.

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8.5 La inflación en argentina | 241

Periodo Índice de precios Variación (1) (%)

1993 100,0
1994 102,8 2,8
1995 106,1 3,2
1996 106,1 0,0
1997 105,6 -0,5
1998 103,8 -1,7
1999 101,9 -1,8
2000 102,9 1,0
2001 101,8 -1,1
2002 132,3 30,0
2003 146,7 10,9
2004 160,2 9,2
2005 174,3 8,8
2006 197,7 13,5
2007 225,6 14,1
2008 269,7 19,5
•• Tabla 8-7. Índice de precios implícitos en el PBI corriente. Base 1993=100. (1) Variaciones con respecto al periodo
anterior. Relación entre el PBI a precios corrientes y a precios de 1993. Fuente: Secretaría de Política Económica.

8.5 La inflación en Argentina


Hay acuerdo en que las causas de esta inflación están relacionadas, en una primera
fase, con el aumento abrupto del tipo de cambio que arrastró precios, ya que subieron
los precios de lo que se exporta y también se encarecieron los precios de lo que se im-
porta. Después, por las presiones de una demanda agregada creciente, prosiguieron
las subidas de precios.
Además, hay que considerar el incremento de los precios de las materias primas a
nivel internacional y, a lo anterior, hay que adicionar las crecientes pujas sectoriales,
que finalizan con suba de salarios y con la respuesta empresaria de elevar los precios.

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242 | Capítulo 8 • Inflación

Como ocurre siempre en estos casos, empiezan a tener cada vez mayor peso las ex-
pectativas inflacionarias, con lo cual los precios terminan subiendo porque los actores
económicos así lo presagian.
Por último, como el incremento de precios ha sido mayor al incremento del dólar, se ha
ido atrasando el tipo de cambio real, generando expectativas de una devaluación cercana.
La inflación actual en Argentina comenzó con la devaluación del año 2002, prosiguió
con el aumento de la demanda agregada, la elevación de los precios de las materias
primas a nivel internacional, la intensificación de las pujas sectoriales y, por último, la
instalación en la población de expectativas inflacionarias.

8.6 Resumen
• La inflación es el incremento general de precios y modificaciones en los precios
relativos.
• La inflación no tiene una causa única, puede tener su origen en la demanda agre-
gada o en la oferta agregada.
• En la inflación de demanda la causa puede ser monetaria o por modificaciones en
los componentes de la demanda agregada: consumo, inversión, gasto público o
exportaciones.
• La expansión monetaria eleva la demanda agregada por encima de la disponibili-
dad de bienes y servicios y presiona sobre los precios.
• Si por aumentos en sus componentes, la demanda agregada se eleva en una
proporción mayor que la oferta agregada y no hay capacidad ociosa suficiente, se
incrementarán los precios.
• La inflación desde la oferta tiene su origen en el incremento de los costos, en pujas
sectoriales o problemas estructurales.
• La tasa tendencial de inflación es la tasa que se espera y se incorpora a los con-
tratos y a los acuerdos informales.
• Precio relativo es el precio de un bien o servicio en términos de otros bienes o
servicios. Los precios relativos se modifican o pueden cambiar.
• Los precios son señales que –en el mercado– van indicando: a los consumidores
qué bienes y servicios adquirir; a los productores, qué bienes y servicios producir
y qué recursos o factores es conveniente utilizar. A los titulares de los factores
de producción les indica dónde aplicar sus recursos. Los cambios de las señales
alteran la economía.
• Las medidas para controlar la inflación varían según el diagnóstico: si la inflación
tiene su origen por el lado de la demanda, se aplicarán políticas monetarias y fisca-

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


8.7 Ejercicios propuestos | 243

les restrictivas. Cuando la causa está vinculada a la oferta, habrá que instrumentar
medidas que fortalezcan la capacidad productiva.
• Como se genera una interacción entre las distintas causas, se suelen utilizar una
batería de medidas; algunas actuarán sobre la demanda y otras sobre la oferta.
• La inflación se puede medir utilizando el Índice de Precios al Consumidor (IPC) o
el deflactor del PBI.

8.7 Ejercicios propuestos

01. Describa el concepto de inflación y desarrolle las teorías que explican las cau-
sas de la inflación.
02. ¿A qué hace referencia el enfoque monetario?
03. Explique la inflación desde el enfoque keynesiano.
04. ¿Cómo se origina la inflación desde la oferta?
05. ¿Qué plantea el enfoque estructuralista?
06. ¿Qué es la tasa tendencial de inflación?
07. ¿Cuáles son las consecuencias perjudiciales de la inflación?
08. ¿Cómo se puede medir la inflación?
09. ¿Cómo afecta la inflación en nuestro país?

Introducción a la Economía - Pérez Enrri Alfaomega


Noticias y comentarios periodísticos

La inflación de toda la economía


duplica la medición del IPC
Los precios implícitos subieron 6,3% entre enero y marzo y los minoristas sólo 3,1%

Por Juan Cerruti | nes y servicios, sino en toda la los precios de todos los bie-
economía en su conjunto. El nes y servicios finales que se
Surgen las primeras distor- dato cobra relevancia porque producen en la economía. Sin
siones en la economía por los el IPI y el IPC se movieron embargo, es menos utilizado
acuerdos de precios y la veda de manera similar a lo largo de y difundido que el IPC por la
a exportaciones. El IPC “li- todo 2005 y recién en el primer complejidad de su cálculo y su
bre” aumentó 7,6% en la pri- trimestre de este año sus trayec- periodicidad trimestral.
mera mitad del año. torias empezaron a bifurcarse.
Un estudio que divulgó ayer
En los últimos días surgie- Un informe del Estudio la consultora Economía & Re-
ron indicadores que alertan Bein & Asociados llama la giones avanza en este mismo
sobre las distorsiones que atención sobre esta distorsión sentido. Divide el IPC entre
está generando en la econo- que se comienza a percibir los bienes y servicios libres, y
mía la estrategia oficial de en la economía y podría pro- los controlados por el Gobier-
acuerdos de precios. En va- fundizarse en los próximos no. Este último grupo incluye
rios despachos oficiales se meses. "A diferencia del IPC, a los sectores regulados y los
encendieron luces amarillas los precios implícitos (IPI) sujetos a acuerdos. El estudio
por un dato que trascendió muestran una aceleración de advierte que mientras el IPC
ayer: la inflación de toda la la inflación en los primeros regulado subió sólo 2,1% en la
economía es prácticamente tres meses de 2006", destaca primera mitad del año, el índi-
el doble de lo que arroja el el informe. "En términos in- ce libre aumentó nada menos
Indice de Precios al Consu- teranuales, mientras los pre- que 7,6%.
midor (IPC). cios al consumidor reflejaron
un aumento interanual en el La teoría económica reco-
Según el Indec, en el pri-
trimestre del 11,1%, los im- noce al menos seis tipos de
mer trimestre del año el IPC
plícitos dieron cuenta de una inflación: de demanda, oferta,
registró una suba promedio
suba del 14,7%", agrega. monetaria, inercial, estructu-
del 3,1% respecto al cuarto
ral y de expectativas. La tesis
trimestre de 2005. Sin embar-
El IPI (o deflactor de la que hoy predomina en el en-
go, de los datos consolidados
economía) es el cociente en- torno de Néstor Kirchner y
del PIB entre enero y marzo
tre el PIB de un determinado cuyo brazo ejecutor es el se-
se obtiene una inflación de
período medido a precios co- cretario Guillermo Moreno
más del doble: 6,3%.
rrientes y a precios constantes es que el caso argentino se
Este es el aumento que de un año base. Por tomar encuadra de una mezcla de
arroja el Indice de Precios como variable de referencia inflación estructural (vincula-
Implícitos (IPI), un indica- el PIB (y no una canasta de da al armazón productivo y la
dor que –a diferencia del bienes y servicios que surgen conducta de los empresarios)
IPC– no mide la inflación en de una encuesta de hogares, y de expectativas. A partir de
una canasta específica de bie- como hace el IPC), abarca allí la receta es, en el corto
plazo, fomentar los acuerdos afirman en reuniones priva- asegura uno de los especialis-
de precios, y en el largo plazo das con sus clientes que desde tas que sostiene este punto de
confeccionar una matriz de hace meses el IPC dejó de ser vista. Según estos analistas, el
costos para toda la economía. un fiel reflejo de la inflación IPC se convirtió en un núme-
Este diagnóstico también ex- minorista. Si bien es una ca- ro que oculta presiones que
plica el celo del Gobierno por nasta representativa del con- tendrán que salir a la luz tarde
mantener en secreto la evolu- sumo de la población, a partir o temprano. Prueba de ello no
ción mensual del IPC, sin ge- de los acuerdos lo que estaría sólo es el IPI, sino la evolu-
nerar falsas expectativas. reflejando es básicamente la ción comparada del IPC con
efectividad de estos conve- los precios mayoristas con la
Pero esta estrategia conlleva nios y no simplemente el cos- inflación núcleo.▪
el riesgo de generar distorsio- to de vida. "Lo que se mide es
nes en los precios y finalmente el impacto de los acuerdos en
en el aparato productivo. In- el corto plazo, no la inflación EL CRONISTA | 7 de julio de 2006
clusive algunos economistas generalizada en la economía",

Con este artículo (escrito por Juan Cerruti, periodista de El Cronista y docente de
nuestras cátedras, quien investigó especialmente para la edición de este libro)
pretendemos ilustrar algunos conceptos del aumento generalizado del nivel de
precios en un año determinado (por ejemplo, 2006). Estas ideas pueden aplicarse
a la economía del año 2010, en la que hemos tenido en Argentina una aceleración
de la inflación a tasas que superan el 25% (durante todo el año 2010). En este cóc-
tel complejo, observaremos que es multicausal (inflación de demanda, de costos y
estructural), es decir, su explicación tiene causas monetarias (demanda) y causas
no monetarias (puja distributiva y estructural).

Actividades

01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos.


02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de capítulos
anteriores?
03. ¿Qué mide el Índice de Precios Implícitos (IPI)? ¿Cómo se diferencia del Índice
de Precios al Consumidor (IPC)?
04. ¿Cómo se calcula el IPI)? ¿Qué abarca? ¿Por qué no es tan utilizado?
05. ¿Qué tipos de inflación reconoce la teoría económica? ¿Cuáles predominan en
el entorno argentino?
06. ¿Por qué algunas economistas establecen que el IPC no es fiel en sus resultados?
CAPÍTULO 9
Distribución de la renta, pobreza y desempleo

9.1 Pobreza
La medición de la pobreza con el método de la “Línea de Pobreza” se elabora en el
Indec en base a los datos provenientes de la Encuesta Permanente de Hogares (EPH).
La EPH es un programa nacional que tiene por objeto relevar las características
sociodemográficas y socioeconómicas de la población. En su modalidad original, se
ha venido aplicando en Argentina desde 1973 mediante la medición puntual en dos
ondas anuales (mayo y octubre).
Desde 2003 pasó a ser un relevamiento continuo que produce resultados con frecuen-
cia trimestral y semestral. La EPH continua se aplica en 28 conglomerados urbanos.
A partir de los ingresos de los hogares captados por la EPH se establece si éstos tie-
nen capacidad de satisfacer, por medio de la compra de bienes y servicios, un conjunto
de necesidades alimentarias y no alimentarias consideradas esenciales.
El procedimiento parte de utilizar una Canasta Básica de Alimentos (CBA) y ampliar-
la con la inclusión de bienes y servicios no alimentarios (vestimenta, transporte, educa-
ción, salud, etc.) con el fin de obtener el valor de la Canasta Básica Total (CBT).
La CBA se ha determinado en función de los hábitos de consumo de la población.
Previamente se han tomado en cuenta los requerimientos normativos de kilocalorías
y proteicos imprescindibles para que un hombre adulto, de actividad moderada, cubra
durante un mes esas necesidades. Se seleccionaron luego los alimentos y las canti-
dades a partir de la información provista por la Encuesta de Gastos e Ingresos de los
Hogares, del Indec.
248 | Capítulo 9 • Distribución de la renta, pobreza y desempleo

Para determinar la CBT se amplía la CBA utilizando “el coeficiente de Engel”, defi-
nido como la relación entre los gastos alimentarios y los gastos totales observados.1
Tanto la CBA como los componentes no alimentarios de la CBT son valorizados con
los precios relevados por el Indec a través del Índice de Precios al Consumidor.

9.1.1 Línea de indigencia

El concepto de hogares debajo de la línea de indigencia procura establecer si los


hogares cuentan con ingresos suficientes para cubrir una CBA.
Se compara el valor de la CBA con el ingreso total familiar del hogar. Si el ingreso se
ubica por debajo del valor de la CBA se considera que el hogar y los individuos que lo
componen se hallan por debajo de la “línea de indigencia”.

9.1.2 Línea de pobreza

El concepto de hogares debajo de la línea de pobreza consiste en establecer a partir


de los ingresos de los hogares si éstos tienen capacidad para adquirir la llamada Ca-
nasta Básica Total (CBT).
Es decir, se compara el valor de la CBT con el ingreso total familiar. Si el ingreso
supera el valor de la canasta (CBT) se considera que el hogar y las personas que lo
componen se hallan por encima de la Línea de Pobreza.

Categorías Ingreso por familia tipo


(matrimonio y dos hijos)

Pobres Línea de Pobreza Canasta Básica Total= $ 1107, 29

Indigentes Línea de Indigencia Canasta Básica Alimentos= $ 445, 46

•• Tabla 9-1. Valores de la Canasta Básica Total y Canasta Básica de Alimentos en Julio de 2009. Fuente: Indec.

1| El componente no alimentario se calcula de manera indirecta. Específicamente, el componente no alimentario se establece de


manera agregada considerando que su participación relativa debe ser la misma que los gastos alimentarios tienen en el gasto
efectivo de la población de referencia. La relación Gasto en alimentos / Gasto total, se denomina coeficiente de Engel. Entonces, se
parte del gasto normativo de alimentación (el valor de la canasta básica) y se lo multiplica por la inversa del coeficiente de Engel
observado en la población de referencia.
Por ello, como en el caso argentino, si esta última relación era en 1985/86 de 48,3, la línea de pobreza en ese momento era igual
al valor de la Canasta Básica de Alimentos multiplicado por 2,07 (que es la inversa de 0,483).

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9.2 La desigualdad de los ingresos | 249

Bajo la línea de pobreza Bajo la línea de indigencia


Región
Hogares Personas Hogares Personas
en % en %

Total 28 aglomerados
24,7 33,8 8,4 12,2
urbanos
•• Tabla 9-2. Incidencia de la pobreza e indigencia en el total de los 28 aglomerados urbanos y por región estadística en
julio del 2008 Fuente: Indec.

9.2 La desigualdad de los ingresos

Ingreso per cápita = PBI


Población Total

Dividido el ingreso total (PBI) por la cantidad total de población, el resultado indica el
ingreso promedio por habitante. En los ingresos estarían incluidos: salarios, alquileres,
otras rentas, beneficios.
Dentro de la población total está incluido, por ejemplo, un bebé de un año así como
un anciano de 90.
Esta medición es un promedio y representa una idea de la productividad media de
la economía, pero el ingreso no se distribuye igualitariamente; no indica cómo se dis-
tribuye el ingreso entre personas o sectores. Hay una desigualdad en la distribución de
los ingresos.
Una forma de medir los grados de desigualdad es dividir a la población en diez
partes iguales, deciles. En el primer decil, se agrupan las familias (o personas) con
menores niveles de ingresos, los deciles sucesivos incluyen familias (o personas) con
mayores ingresos, el último decil comprende las familias (o personas) con los más
altos ingresos.

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250 | Capítulo 9 • Distribución de la renta, pobreza y desempleo

Ingreso Total por


Escala de Ingreso

Porcentaje del

Ingreso Medio

Ingreso Medio
Porcentaje de
Población por
decil (miles)
N.º de decil

por estrato
Personas

por decil
Ingreso
(miles)
Decil
Desde

Hasta

1 5 200 1298 182 289 1,2 140


2 200 400 1297 394 441 2,6 304
3 400 500 1299 589 762 3,9 454
4 500 630 1297 736 677 4,9 568 367
5 630 800 1298 954 296 6,4 735
6 800 1 000 1298 1 186 790 7,9 914
7 1000 1 200 1298 1 440 571 9,6 1110
8 1200 1 600 1297 1 853 904 12.,4 1429 1 047
9 1600 2 350 1297 2 500 267 16,7 1928
10 2360 56 000 1297 5 154 634 34,4 3974 2,951

Población CON Ingresos 12 975 53,8 14 993 628 100,0 1156

Población SIN Ingresos


11 091 46,6
Ingresos Parciales y --
Ns/Nr
Entrevistas no Reali- 32 0,1
zadas
POBLACIÓN TOTAL 24 098 100,0
•• Tabla 9-3. Población total según escala de ingreso individual. Total de aglomerados urbanos. Primer trimestre 2007
(últimos datos publicados en agosto de 2009). -- Valor cero. Y para minimizar el efecto de la no respuesta se asignó a los no
respondentes el comportamiento de los respondentes por estrato de la muestra. En el cálculo de las escalas decílicas de ingreso,
el corte dado por el 10% de la población perceptora genera los límites del intervalo. La variable ingreso presenta gran frecuencia en
valores típicos (jubilaciones, docentes, empleados de comercio, etcétera). Fuente: Indec, Encuesta Permanente de Hogares Continua.

En la tabla 9-3, el primer decil concentra el 1,2% y el décimo decil el 37,2% del ingre-
so total, y el ingreso medio del decil 10 es 31 veces mayor que el 1.

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9.2 La desigualdad de los ingresos | 251

Escala de Ingreso

Hogares por decil

Ingreso Total por

Porcentaje del
N.º de decil

Porcentaje de

Porcentaje de

(en miles )

Medio por
(en miles)
Población

Personas
Hogares

Ingreso

Ingreso
(miles)

decil

decil
Desde

Hasta
1 5 500 721 1969 8,2 2243 029 1,6 337
2 500 750 721 2010 8,4 450 142 3,0 624
3 750 1000 719 2229 9,3 120 913 4,1 863
4 1000 1200 721 2263 9,5 782 857 5,2 1085
5 1200 1500 721 2352 9,8 989 026 6,6 1372
6 1500 1850 719 2509 10,5 1 201 766 8,0 1671
7 1850 2300 721 2601 10,9 1 488 001 9,9 2064
8 2300 3000 721 2623 11,0 1 916 691 12,7 2659
9 3000 4300 719 2707 11,3 2 551 464 16,9 3547
10 4300 60 720 2644 11,1 4 810 994 32 6678
500
7205 98,9 23 908 100,0 15 054 883 100,0 2090
Hogares CON
Ingreso
Hogares SIN 78 1,1 190
Ingreso

Ingresos -- --
Parciales y
Ns/Nr

Entrevistas no -- --
Realizadas

TOTALES DE 7282 100,0 24 098


HOGARES
•• Tabla 9-4. Hogares según escala de ingreso total familiar. Total de aglomerados urbanos. Primer trimestre 2007.-- Valor
cero y para minimizar el efecto de la no respuesta se asignó a los no respondentes el comportamiento de los respondentes por estrato
de la muestra. Fuente: Indec, Encuesta Permanente de Hogares.

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252 | Capítulo 9 • Distribución de la renta, pobreza y desempleo

9.2.1 Coeficiente De Gini

El coeficiente de Gini es uno de los indicadores utilizados para medir la desigualdad


en la distribución del ingreso.
Los cuadros con información de distribución del ingreso se completan con el cálculo
de una medida de la desigualdad conocida como Coeficiente de Gini. Este coeficiente
es una medida que surge de otra representación gráfica de la distribución del ingreso
llamada Curva de Lorenz.2
El coeficiente de Gini nos sirve para analizar la distribución de los ingresos en los estratos
de la sociedad. Como primer paso, debemos dividir a la población en estratos ordenados
de forma creciente de acuerdo con los niveles de ingreso; es decir, las familias de mayores
ingresos se agruparán en los estratos de los últimos niveles, de modo que el primer nivel
reúne a las familias de menores ingresos. Según este criterio, podemos dividir a la pobla-
ción en cinco estratos (un “quintil”), en diez estratos (un “decil”), o en la estratificación que
necesitemos, en los que cada uno contenga el mismo número de habitantes.
En este caso, quisiéramos averiguar qué porcentaje del ingreso total capta cada
estrato. Para esto, consideremos una economía dividida en un quintil: en el primer es-
trato, entonces, se agrupa el 20% de los de menores ingresos de la sociedad (estrato
más pobre); en el último, el 20% de los de mayores ingresos (estrato más rico).

%
Quintil
Población Total Ingresos respecto al total

I 20 5
II 20 10
III 20 15
IV 20 20
V 20 50

TOTAL 100 100


•• Tabla 9-5. La sociedad dividida en cinco estratos.

La información que nos proporciona este cuadro nos permite concluir que, en esta
economía, la distribución del ingreso no es pareja, pues el 20% más rico recibe el 50%
del ingreso total, cuando el mismo porcentaje del estrato más pobre sólo obtiene el 5%
del ingreso. No obstante, estos porcentajes no nos dejan ver la desigualdad más que
en lo general.

2| Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares 1996/1997, vol.10.

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9.2 La desigualdad de los ingresos | 253

Si volvemos a ordenar la información de la tabla 9-5, y tenemos en cuenta los por-


centajes acumulados de población e ingreso, obtendremos un indicador más preciso.

Porcentajes Acumulados
Estrato
Población Ingresos
I 20 5
I + II 40 15
I+ II+III 60 30
I+ II+III+IV 80 50
I+ II+III+IV+V 100 100
•• Tabla 9-6. Estratos agrupados.

Observemos la información proporcionada por este cuadro: el 20% más pobre de


la población obtiene el 5% del ingreso total; los dos estratos inferiores que, en total,
representan el 40% más pobre, recibe el 15%.
La Curva de Lorenz es la línea que atraviesa cada uno de los puntos que correspon-
den a los pares tabulados. Es importante considerar la posición de la curva, porque
nos informa el grado en que se concentra la distribución del ingreso. Veamos cómo se
razona en este caso:
100 A

80
Línea de equidistribución
% Acumulado del ingreso

60
Curva
de Lorenz
40

20

0 B
20 40 60 80 100
% Acumulado de la población

•• Fig. 9-1. Curva de Lorenz.

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254 | Capítulo 9 • Distribución de la renta, pobreza y desempleo

Si se verificara una “equidistribución” perfecta, es decir, si todos obtuvieran el mismo


ingreso, entonces el 20% de los estratos más pobres recibiría el 20% del ingreso total,
y así sucesivamente. Por esta razón, la recta OA de 45 grados la reconoceremos como
“línea de equidistribución”.
Si, por el contrario, el ingreso se acumulara en el estrato del segmento más rico de la
sociedad, se confundiría la curva de Lorenz con la línea quebrada de OBBA. Esto nos
permite concluir que, en una economía, habrá mayor concentración en la distribución
personal del ingreso en la medida en que la curva de Lorenz se encuentre más lejos
de la línea de equidistribución.
Podemos observar la curva de Lorenz de los estratos A, B y C en la Fig. 9-2. Para
interpretarla, tengamos en cuenta que C representa el ingreso más concentrado; en el
otro extremo, es decir, el ingreso con menos concentración, se representa con A; por
último, el estrato B agrupa las concentraciones intermedias.
Por eso, se concibió el coeficiente de Gini. Para obtener este indicador, se calcula la
superficie entre la curva de Lorenz y la línea de equidistribución (ver el área sombreada
de la Fig. 9-3), y se divide el resultado por la superficie del triángulo OAB.

100 A

80
% Acumulado del ingreso

Línea de equidistribución

60 B
A
40

C
20

0 B
20 40 60 80 100
% Acumulado de la población

•• Fig. 9-2. Línea de equidistribución.

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9.2 La desigualdad de los ingresos | 255

100 A

80
% Acumulado del ingreso

60

S1
40

20

0 B
20 40 60 80 100
% Acumulado de la población

•• Fig. 9-3. Coeficiente de Gini.


Para definir el coeficiente de Gini, denominemos S1 al área sombreada y S2 a la
tramada; entonces:
CG= S1

S1 + S2
Si queremos saber el valor de CG, consideremos lo siguiente: si la distribución por perso-
na es uniforme, la curva de Lorenz se acercaría demasiado a la línea de equidistribución; por
lo tanto, S1 tenderá a O. En cambio, una concentración desigual en la distribución del in-
greso hará que la curva de Lorenz se aproxime a los ejes OBBA; entonces, S2 tenderá a O.
De este modo, podemos razonar que:
a) Si la distribución es uniforme, entonces:
CG= 0
=0
0 + S2

b) Si se concentra la distribución de manera despareja, entonces:


CG= S2
=1
S1 + 0

Por lo anterior, concluimos que la distribución uniforme del ingreso dará un valor de
CG cercano a cero y, por otro lado, el valor de CG será cercano a uno si se concentra
la distribución.

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256 | Capítulo 9 • Distribución de la renta, pobreza y desempleo

Cuando la distribución del ingreso es equitativa, los valores de este coeficiente osci-
lan en 0,30. Se considera que hay desigualdad con coeficientes de 0,40 a 0,60.

Variable Región Gini


1. Ingreso Total del Hogar Cuyo 0,4343
Noroeste 0,4379
Pampeana 0,4446
Patagónica 0,4504
TOTAL DEL PAIS 0,4579
Metropolitana 0,4595
Noroeste 0,4601
2. Ingreso per cápita del hogar Cuyo 0,3522
(Acumulando hogares) Noroeste 0,3527
Pampeana 0,3538
TOTAL DEL PAIS 0,3744
Patagónica 0,3745
Metropolitana 0,3769
Noreste 0,3842
3. Ingreso per cápita del hogar Pampeana 0,4538
(Acumulando población) Noroeste 0,4663
Cuyo 0,4668
Patagónica 0,4787
TOTAL DEL PAIS 0,4885
Metropolitana 0,4923
Noroeste 0,504
4. Ingreso total del perceptor Pampeana 0,4702
Cuyo 0,4806
Metropolitana 0,4859
Noroeste 0,4862
TOTAL DEL PAIS 0,4956
Noroeste 0,5048
Patagónica 0,5449
5. Ingreso de la ocupación principal Pampeana 0,4688
Noroeste 0,4722
Metropolitana 0,4793
Noroeste 0,4847
TOTAL DEL PAIS 0,4921
Cuyo 0,4943
Patagónica 0,5356
•• Tabla 9-7. Coeficientes de desigualdad de Gini por región, según distintos conceptos de ingreso. Fuente: Indec,
Encuesta Nacional de gastos de los Hogares,1996/1997.

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9.3 Desempleo | 257

9.3 Desempleo

9.3.1 Medición del desempleo

El nivel de desocupación se mide a través de un número índice. Se obtiene como


un cociente, en este caso, entre el número de personas desempleadas y la Población
Económicamente Activa (PEA), expresado como porcentaje. La PEA es la cantidad de
habitantes en condiciones de trabajar de un país (tanto los que tienen un empleo como
aquellos que lo buscan).
En la Argentina la información sobre desempleo la provee el Instituto Nacional de
Estadística y Censos (Indec); los datos son obtenidos por medio de la Encuesta Per-
manente de Hogares (EPH), basada en una muestra probabilística.
Dicha encuesta se realiza dos veces al año (abril y octubre) en cerca de 30 aglome-
raciones urbanas que representan el 70 % de la población urbana del país. La muestra
abarca entre 1000 y 1500 hogares en cada aglomeración, salvo en Gran Buenos Aires
donde es de 4500 hogares.

Tasa de Desempleo = desempleados


.100
PEA

9.3.2 Definiciones básicas

A continuación se agrega un conjunto de definiciones estadísticas para una mejor


comprensión del tema:
‡‡ Población Económicamente Activa (PEA): la integran las personas que
tienen ocupación o la están buscando activamente: está compuesta por la
población ocupada más la desocupada.
‡‡ Población desocupada: se refiere a personas que, al no tener ocupación,
buscan trabajo activamente. Corresponde a la desocupación abierta; por
lo tanto, no incluye otras formas de precariedad laboral (también relevadas
por la EPH) tales como las referidas a las personas que realizan trabajos
transitorios mientras buscan activamente una ocupación, a aquellas que
trabajan jornadas involuntariamente por debajo de lo normal, a los desocu-
pados que han suspendido la búsqueda por falta de oportunidades visibles
de empleo, a los ocupados en puestos por debajo de la remuneración mí-
nima o en puestos por debajo de su calificación, etcétera.

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258 | Capítulo 9 • Distribución de la renta, pobreza y desempleo

‡‡ Subocupados visibles u horarios: población ocupada que trabaja me-


nos de 35 horas semanales por causas involuntarias y desea trabajar más.
Comprende a todos los ocupados en empleos de tiempo reducido; incluye,
entre otros, a agentes de la Administración Pública Provincial o Municipal
cuyo horario de trabajo ha sido disminuido y están dispuestos a trabajar
más horas.
‡‡ Subocupados demandantes: ocupados que trabajan menos de 35 horas
semanales por causas involuntarias, están dispuestos a trabajar más horas
y están en la búsqueda de otra ocupación.
‡‡ Subocupados no demandantes: ocupados que trabajan menos de 35 ho-
ras semanales por causas involuntarias, y están dispuestos a trabajar más
horas, pero no buscan otra ocupación.
‡‡ Población sobreocupada: población ocupada que trabaja más de 45 ho-
ras semanales.
‡‡ Semana de referencia: es la semana calendario completa que precede a
la iniciación del relevamiento. Las estimaciones de las tasas relativas a la
situación ocupacional se refieren a las condiciones existentes en la semana
de referencia.
‡‡ Onda: se denomina de esta manera a cada uno de los operativos que rea-
liza cada año la Encuesta Permanente de Hogares. La primera onda ha-
bitualmente coincide con el mes de mayo, y la segunda, con el mes de
octubre.
‡‡ Tasa general: es una relación entre un grupo de población que tiene una
determinada característica sobre el conjunto de la población que puede
tenerla. Las tasas generales, como habitualmente han sido presentadas,
están elaboradas con toda la población sin límite de edad.
‡‡ Tasa específica: es aquella para la cual esta relación se establece entre un
subconjunto particular de esa población:
‡‡ Tasa de actividad: calculada como porcentaje entre la población económi-
camente activa y la población total.

PEA
.100
PT
‡‡ Tasa de empleo: calculada como porcentaje entre la población ocupada
y la población total.

P Ocup
.100
PT

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


9.3 Desempleo | 259

‡‡ Tasa de desocupación: calculada como porcentaje entre la población


desocupada y la población económicamente activa.

P Desc
.100
PT
‡‡ Tasa de ocupación: calculada como porcentaje entre la población ocupa-
da y la población económicamente activa.

P Ocup
.100
PEA
‡‡ Tasa de subocupación horaria: calculada como porcentaje entre la po-
blación subocupada y la población económicamente activa.

P Suboc
.100
PEA
‡‡ Tasa de subocupados demandantes: calculada como porcentaje entre la
población de subocupados demandantes y la población económicamente
activa.
‡‡ Tasa de subocupados no demandantes: calculada como porcentaje en-
tre la población de subocupados no demandantes y la población económi-
camente activa.
‡‡ Tasa de sobreocupación horaria: calculada como porcentaje entre la po-
blación sobreocupada y la población económicamente activa.

Ocupados plenos Ocupados


Subcupados
Población activa Desocupados

Desanimados
Población total Jubilados
Población inactiva Estudiantes
Niños
Amas de casa
Incapacitados

•• Fig. 9-4. Clasificación de la población.

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260 | Capítulo 9 • Distribución de la renta, pobreza y desempleo

9.3.3 Tipos de desempleo

9.3.3.1 Desempleo friccional

Es aquel que responde al proceso normal de búsqueda de trabajo, ya sea porque las
personas deciden, por distintas razones, incorporarse a la población activa o cambiar
de empleo. Este tipo de desempleo se considera inevitable y existe aun en las situacio-
nes de pleno empleo. Generalmente, es transitorio y por un periodo relativamente corto.
También refleja cierta movilidad laboral (o tasa de rotación del trabajo) y geográfica.
Pueden considerarse dentro de esta clase:
‡‡ Los que se incorporan a la población activa (jóvenes, que eran estudiantes).
‡‡ Los que se reincorporan a la población activa (amas de casa o desanima-
dos que deciden volver al mercado laboral).
‡‡ Los que han sido despedidos.
‡‡ Los que buscan un mejor empleo.
‡‡ Los que han decidido mudarse a otra región.
Básicamente, las personas no consiguen inmediatamente un empleo, es decir, se
encuentran incluidas en este tipo de desempleo, debido a que la información en el
mercado de trabajo es imperfecta, y por ello, se precisa más tiempo para obtenerla, y,
por otro lado, la mayor parte de los trabajadores piensa que obtendrá un empleo mejor
cuanto más prolongue su búsqueda.

9.3.3.2 Desempleo estructural

Es, ciertamente, más preocupante que el friccional, ya que tiene su origen en


desajustes entre la oferta y la demanda de trabajo, y no puede considerarse transitorio
entre dos empleos. Estos desajustes pueden deberse a cambios en la estructura de la
demanda de bienes y servicios, o cambios tecnológicos.
En definitiva, sucede que los empleadores (demandantes de trabajo) requieren una
calificación o localización geográfica distinta de la que poseen los trabajadores (ofe-
rentes de trabajo). Así, el progreso tecnológico y la automatización precisan una nue-
va calificación de la fuerza de trabajo. También puede suceder, por ejemplo, que se
traslade por algún motivo una fábrica de aviones a otra región y con los trabajadores
calificados para esa actividad se enfrenten con la disyuntiva de aceptar un empleo de
menor calificación, recalificarse o mudarse.
Las principales dificultades para encontrar empleo en este caso son: la escasa movi-
lidad geográfica y ocupacional –ya que siempre es costoso y requiere tiempo calificar-
se para otra actividad o trasladarse de región–, y la falta de información, puesto que el
mercado de trabajo no es perfecto.

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9.3 Desempleo | 261

9.3.3.3 Desempleo por insuficiencia de demanda agregada (cíclico)

Algunos autores lo llaman desempleo "keynesiano". Es el que surge por una reduc-
ción de la demanda global ya que la demanda de trabajo es una "demanda derivada",
es decir, depende de la demanda de bienes y servicios de una economía.
Las posibles razones del aumento del desempleo por insuficiencia de la demanda
agregada pueden ser, entre otras:
‡‡ Una disminución de la inversión, el gasto de gobierno o las exportaciones
‡‡ Una reducción de la oferta monetaria.
‡‡ Un incremento del ahorro, los impuestos o las importaciones
‡‡ Un aumento de la demanda de dinero

9.3.4 Políticas para atenuar las fluctuaciones cíclicas

El empleo aumenta sólo en el caso de que el gasto total de la economía se incre-


mente, para lo cual es necesario estimular el consumo en las economías domésticas,
la inversión de las empresas, el gasto público, o las exportaciones.
Una buena política económica deberá, entonces, incluir tanto a las personas que no
tienen empleo corno a quienes lo posean. Estos últimos, en caso de una alta tasa de
desempleo, deberán proporcionar los ingresos necesarios para el funcionamiento de
la economía nacional debiendo soportar una mayor carga pues el total de aportantes
se vería reducido.
Todo aumento de la inversión tiene un efecto de propagación sobre la economía, ya
que eleva la capacidad de consumo y provoca variaciones en los niveles de empleo,
puesto que, para cubrir un incremento en la demanda de un bien se deberán producir
más unidades del mismo, y por lo tanto, se acrecienta la cantidad de trabajo asignada
en su producción.
Las variaciones en los niveles de empleo y renta nacional dependen esencialmente
del aumento de la inversión. Cuando el consumo y la inversión planeados no bastan
para asegurar el pleno empleo de los factores productivos, puede elevarse el exceden-
te de las exportaciones sobre las importaciones (superávit comercial), o incrementarse
las inversiones y/ o el consumo público.

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262 | Capítulo 9 • Distribución de la renta, pobreza y desempleo

9.4 Resumen
• La Encuesta Permanente de Hogares (EPH) es un programa nacional cuyo ob-
jetivo es relevar las características sociodemográficas y socioeconómicas de la
población. En Argentina, está vigente desde 1973.
• La Canasta Básica de Alimentos (CBA) se determina en función de los hábitos de
consumo de la población.
• Si el ingreso total familiar del hogar se ubica por debajo del valor de la CBA, se
considera que el hogar y todos sus integrantes se encuentran por debajo de la
línea de indigencia.
• Si el ingreso total familiar del hogar supera el valor de la Canasta Básica Total
(CBT) se considera que el hogar y todos sus integrantes se encuentran por encima
de la línea de pobreza.
• El coeficiente de Gini es un indicador que mide la desigualdad en la distribución
de los ingresos.
• La tasa de desempleo surge de dividir los desempleados por la población econó-
micamente activa y todo esto multiplicado por 100.
• Los tipos de desempleo dependen del enfoque teórico.

9.5 Ejercicios propuestos

01. ¿Qué institución elabora la medición de la pobreza con el método de la línea de


pobreza?
02. ¿Qué información proporciona la Encuesta Permanente de Hogares?
03. ¿Cuáles son las funciones de la CBA y de la CBT?
04. Explique qué ocurre si el ingreso de un grupo familiar es menor al valor de la CBA.
05. ¿Cuándo se considera que una familia se encuentra en la línea de pobreza?
06. ¿Cuál es el indicador que se utiliza para medir la desigualdad del ingreso?
07. ¿Qué expresa la Curva de Lorenz?
08. ¿Cómo se mide el desempleo?
09. Explique los tipos de desempleos desde el punto de vista de las teorías.

Alfaomega Introducción a la Economía - Pérez Enrri


Noticias y comentarios periodísticos

Opciones para salir del escándalo


Por Néstor O. Scibona | negro, lo cual los convierte u objetivos cualitativos. La
en virtuales indocumentados concentración de poder no
laborales, sin acceso a jubila- evitó otras contradicciones:
En 1974, la pobreza en la ción, asignaciones familiares, los precios controlados de ali-
Argentina alcanzaba al 8% de salario mínimo, obras socia- mentos básicos y energía sir-
la población. Ahora, esa pro- les, bancarización ni crédito vieron para elevar el consumo
porción se ubica entre el 25 para el consumo. de corto plazo, a costa de la
y el 34%, según estimaciones producción futura. La ley edu-
Sin embargo, la alerta papal
privadas, aunque llegó a du- cativa consagró la doble esco-
podría ser muy útil si actuara
plicarse durante el colapso de laridad, pero en la mayoría de
como disparador de un deba-
2002. Hace seis años, el PBI las provincias no se aplica por
te que condujera al diseño de
per cápita cerró un ciclo de escasez de fondos. La estrate-
políticas de Estado para atacar
tres décadas sin mostrar me- gia de apuntar al bulto falló,
este problema, en lugar de pro-
joras, después de que sucesi- y no porque faltaran recur-
vocar reacciones defensivas o
vas crisis, con hiperinflaciones sos. Hoy el gasto público se
de indignación, como ocurrió
incluidas, dejaran un tendal de ubica en un nivel récord con
la semana pasada. El nuevo es-
millones de pobres y exclui- relación con el PBI, lo mismo
cenario político que surgió de
dos, y acentuaran la desigual- que la presión tributaria. Pero
las elecciones del 28 de junio es
dad social. Pese al crecimiento el fuerte crecimiento no tuvo
propicio para que oficialismo y
récord del PBI y el repunte como correlato una mejora
oposición se involucren en so-
del empleo en el período equivalente de los indicado-
luciones futuras.
2003-2008, desde hace un res sociales. Hubo más polí-
par de años la situación so- tica con minúscula, que con
cial tiende a empeorar antes En este marco, el gobierno mayúscula. Tampoco existió
kirchnerista no puede ser res-
que a mejorar. Ciertamente, una articulación entre el sec-
ponsabilizado por un deterio-
no hacía falta que el papa tor público y el privado, ni un
ro que lleva décadas. Pero sí
Benedicto XVI utilizara un adecuado apoyo oficial a las
por aplicar un enfoque auto-
adjetivo tan elocuente en la numerosas organizaciones de
crático que contribuye al pro-
descripción de este cuadro, la sociedad civil que buscan
blema más que a la solución.
para advertir que la Argen- cubrir falencias estatales en
Tanto Néstor como Cristina
tina no le ha encontrado la los sectores donde predomi-
Kirchner creen que la pobreza
vuelta al problema. nan los punteros políticos.
sólo se combate mediante la
El mayor escándalo es que concentración de recursos en Está claro que la pobreza y
algo más de 1 de cada 10 ar- el Estado nacional y su redis- la falta de igualdad de oportu-
gentinos pase hambre en un tribución discrecional con cri- nidades no se erradican de la
país que produce alimentos terios clientelísticos de corto noche a la mañana; pero un
para 300 millones de perso- plazo. Fue una constante en debate estratégico ayudaría
nas. Algo debe de fallar en los discursos presidenciales a acortar camino si incluyera
las políticas y en los políti- de los últimos años recitar ideas relegadas por no prove-
cos. Otro tanto ocurre con cifras sobre gastos, subsidios nir del oficialismo. Juan Llach
el hecho de que 4 de cada o inversiones, pero sin ex- propuso tiempo atrás instalar
10 trabajadores lo hagan en plicar según qué prioridades escuelas ricas en zonas pobres.
Ernesto Kritz, una suerte de que monitoreen las mediciones formalización laboral; urbani-
monotributo laboral que per- del Indec (y, tal vez, extenderlo zación de favelas y creación de
mita blanquear trabajadores al FMI), supone tratar las es- centros deportivos para alejar a
en negro de las pymes. Hace tadísticas del organismo como los jóvenes de la droga. El plan
pocos días, Mario Broderso- un secreto de Estado al que original, apoyado por la oposi-
hn demostró que sería posi- sólo se accede por invitación. ción, preveía para 2015 bajar a
ble eliminar las retenciones al En realidad, se trata de infor- la mitad el número de brasile-
trigo y al maíz, bajar 5 puntos mación pública que pertenece ños con carencias alimentarias,
las de soja y girasol y simultá- a todos los argentinos y podría pero se logró seis años antes;
neamente, generalizar un sub- ser transparentada por medio en el ínterin, la producción de
sidio de 150 pesos a todos los de Internet como ocurría has- alimentos no dejó de crecer, al
menores de 14 años (más de ta que Guillermo Moreno se igual que la exportación.
10 millones de chicos y ado- adueñó del organismo.
Moraleja: tanto un banco de
lescentes, con contrapartida
desarrollo exitoso como pla-
de escolaridad y asistencia de
salud), sin afectar las cuen- El espejo brasileño nes eficaces para combatir la
pobreza, dependen de políticas
tas fiscales. La financiación Mientras el Gobierno se
de Estado sin vaivenes, que no
provendría de un replanteo apresta a explorar la posibili-
tengan como único horizonte
de los actuales planes socia- dad de crear un Banco de De-
las siguientes elecciones.▪
les y una gradual reducción sarrollo a imagen y semejanza
de los subsidios a la energía del poderoso Bndes de Brasil
y la producción agroindus- (la idea es fondearlo con los
trial con un horizonte de activos que la Anses recibió
tres años. Aun así, el princi- de las disueltas AFJP), sería
pal problema conceptual y interesante que repare en la
político del kirchnerismo es experiencia de ese país en la
creer que se puede combatir la lucha contra la pobreza bajo
pobreza con una inflación de el gobierno de Lula.
dos dígitos anuales y, además,
disimularla con estadísticas Según una investigación
inverosímiles, que confunden televisiva realizada por el pe-
el diagnóstico del problema riodista y economista Diego
y complican el tratamiento. Valenzuela, en los últimos
Sólo en el cálculo de la ca- cinco años el gobierno brasi-
nasta básica total (CBT), que leño logró reducir a la mitad
determina la línea de pobreza, el número de personas en
existe una brecha del 50-60% situación de pobreza por me-
entre las estimaciones privadas dio de una política de Estado
de Fiel, SEL y Ecolatina (que que se apoyó sobre el plan
registran montos de 1500 a Hambre Cero; un programa
1600 pesos mensuales para una de subsidios (iniciado durante
familia tipo) y la cifra oficial del la gestión de Fernando Hen-
Indec (1004 pesos). rique Cardoso) que se exten-
dió a 11 millones de hogares
La decisión de Boudou de indigentes, con contrapartida
crear consejos asesores para de escolarización obligatoria; LA NACION |9 de agosto de 2009
En esta columna el periodista ilustra la evolución de la pobreza en Argentina desde
el año setenta y cuatro y hace un análisis comparativo con otros países hasta el año
2009. Se deja constancia que usted puede coincidir o disentir con los juicios de valor
sobre un Gobierno determinado así como también con las noticias en los medios de
comunicación masivos. También se ratifica que no necesariamente representa la
opinión de los autores, pero lo que es cierto es que los datos muestran un deterioro
de las condiciones de vida de muchos conciudadanos en los últimos treinta y cinco
años. En el año 2011, debido a la alta inflación, los indicadores de pobreza para
algunos casos se han deteriorado a pesar de un aumento del gasto social con sub-
sidios significativos. La temática de la pobreza es un dato relevante para la nueva
agenda argentina de los próximos veinticinco años.

Actividades

01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos.


02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de capítulos
anteriores?
03. ¿Cuáles pueden ser las posibles soluciones que se plantean para evitar que los
indicadores de pobreza se deterioren?
04. ¿Cuál fue el plan desarrollado por el Gobierno de Brasil para reducir su situación
de pobreza?
05. ¿Qué medidas debería tomar el Estado argentino para lograr resultados similares?
Noticias y comentarios periodísticos

El desempleo volvió al nivel de 2008


B ajó al 7,3%, el mismo porcentaje que había antes de la crisis; la tasa de empleo casi no
varió en todo 2010
Por Oliver Galak |
do semestre de 2007", sos- se hace sobre la base de una
tuvo el economista Ernesto mayor utilización de la gen-
Kritz, de SEL consultores. Y te que ya hay". Las empresas
La desocupación cayó a
destacó que existe una dife- producen más con la misma
fines de 2010 al 7,3% y reto-
rencia muy importante en el dotación de personal, sobre la
mó los niveles que había re-
comportamiento de la varia- base de una mayor productivi-
gistrado en el cuarto trimes-
ble desocupación entre los dad del trabajo, más horas por
tre de 2008. No obstante, la
sectores formal e informal. trabajador y otras mejoras en
tasa de empleo prácticamen-
"El desempleo en el sector los procesos productivos.
te no ha variado en todo el
formal está por debajo del 4
último año. Según Bour, "la cantidad
por ciento", afirmó.
de empleo que se creó es
Según los datos de la En-
Que la tasa de empleo casi poca, sobre todo si se tiene
cuesta Permanente de Ho-
no haya variado en el lapso en cuenta que mucho de lo
gares (EPH), que difundió
de un año significa que la que se creó es empleo pú-
ayer el Instituto Nacional de
economía creó puestos de blico". Tal como publicó La
Estadística y Censos (Indec),
trabajo a un ritmo equivalen- Nación en su edición de ayer,
el porcentaje de la población
te al del crecimiento pobla- el Estado fue en 2010 el prin-
con empleo durante el últi-
cional. Y también refleja que cipal impulsor de la creación
mo trimestre de 2010 era de
el crecimiento del 9,1% que de puestos de trabajo, en de-
42,4%, exactamente el mis-
experimentó el producto bru- trimento del sector privado.
mo que un año antes. Sin em-
to interno (PBI) en 2010 no La cantidad de puestos de-
bargo, la desocupación cayó
se plasmó completamente en clarados en 2010 creció 2,6%
1,1 puntos y la subocupación
la expansión del empleo. (182.000 trabajadores), pero
descendió casi 2 puntos, para
la contribución de cada sec-
ubicarse en 8,4 por ciento. "Si la economía crece al 9
tor fue muy dispar: el empleo
por ciento y el empleo crece
Parte de este fenómeno se estatal se expandió un 4,9%,
al 1 o 2% es muy poco. La
explica con un descenso de mientras que el privado lo
elasticidad empleo-producto
medio punto en el nivel de hizo un 2,1%.
[la variable que mide cuán-
actividad, comparando el úl-
to influye en la creación de Disparidad
timo trimestre de 2009 y el
empleo cada punto de cre-
de 2010, que estaría relacio- A la hora de analizar los
cimiento del PBI] normal-
nado con que menos gente datos de empleo en los dife-
mente está en 0,3 o 0,4, y
está buscando trabajo (ya rentes aglomerados urbanos
aquí estuvo en 0,2", señaló
sea porque no lo necesita, surge una gran disparidad.
Juan Luis Bour, economista
porque obtiene ingresos por San Luis fue la ciudad con
jefe de la Fundación de In-
otras vías o porque cree que menor tasa de desocupación
vestigaciones Económicas
no lo va a conseguir). (0,8%) y Paraná fue la única
Latinoamericanas (FIEL).
que exhibió dos dígitos de
"En la tasa de empleo no Kritz consideró que "el au- desempleo (11%). Pero uno
hay progreso desde el segun- mento del nivel de actividad de los datos más llamativos
del informe que publicó el Fuentes del instituto expli- año atrás exhibía una des-
Indec es lo que pasó en Re- caron que esas variaciones se ocupación (5,4%) de menos
sistencia, que hasta el tercer producen porque la fuerza de la mitad que la actual.▪
trimestre de 2010 mostraba de trabajo en la capital cha-
un 5 por ciento de desocu- queña es relativamente chica
pación. Sólo tres meses des- (una tasa de actividad de 31,4
pués cayó al 0,8 por ciento, por ciento sobre una pobla-
una variación que -según ción de 386.000 habitantes).
Kritz- sólo puede explicarse El caso contrario es el de
por "un error muestral". la capital entrerriana, que un LA NACION | 23 de febrero de 2011

Actividades

01. Resaltar los conceptos fundamentales y comparar datos.


02. ¿Qué otros conceptos surgieron que no son de este capítulo o de capítulos
anteriores?
03. ¿Por qué puede estar constante el nivel de empleo y bajar el desempleo?
04. ¿Cómo se aumenta la actividad productiva sin que aumente la cantidad de empleo?
Noticias y comentarios periodísticos

No falta petróleo, faltan instituciones


Por Roberto Cachanosky |

Finalmente se confirma- hace por debajo del nivel que para producir). Otros efectos
ron las advertencias sobre la hubiese fijado el mercado. Si de los precios máximos son
crisis energética que tanto el mercado, funcionando li- que las inversiones se desvían
habían pronosticado los ex- bremente, establece un precio hacia sectores no regulados de
pertos en el tema, pronósti- de 10 para un determinado la economía, la oferta de largo
co que, en varias oportuni- producto, cuando el Estado plazo del bien regulado sigue
dades, fue descalificado por interviene para fijar un precio cayendo y, finalmente, aparece
miembros del Gobierno a máximo, siempre lo va a hacer el desabastecimiento, el merca-
tal punto que, en algún mo- por debajo de 10. No tendría do negro, etcétera.
mento, el secretario de Co- sentido que pusiera un precio
Las continuas intervenciones
mercio, Guillermo Moreno, máximo de 10, porque es el
del Estado en la economía vie-
llegó a afirmar que iba a "llo- precio en el que está funcio-
nen generando este tipo de pro-
ver" gasoil. nando el mercado, y tampoco
blemas y en el caso de la energía
establecerlo en 11 o 12.
En rigor, cualquier eco- era previsible. El bache entre
nomista con un mínimo de Si el Estado fija el precio oferta y demanda fue cubierto
formación podía advertir que por debajo del nivel del mer- con importaciones; esto afectó
más tarde o más temprano la cado, el efecto inmediato es el saldo de balance comercial e
crisis se iba a producir. El ra- que aumenta la demanda (a incrementó el déficit fiscal por
zonamiento era muy sencillo. menor precio más demanda) los subsidios que otorga el Es-
Cuando el Estado establece y disminuye la oferta (el pro- tado para mantener, entre otros
un precio máximo, siempre lo ductor tiene un desestímulo rubros, artificialmente bajas
las tarifas de ciertos servicios proyecto de ley para estatizar piedad privada, los precios de
públicos. YPF lleva el título de "Sobe- los bienes y servicios se fijen
ranía hidrocarburífera de la arbitraria y políticamente, la
De manera que lo que ocu-
República Argentina". La rea- presión impositiva sea asfixian-
rrió con el tema petróleo y
lidad es que la soberanía de un te, la inflación impida el cálculo
gas es de manual de econo-
país no pasa por tener petró- económico y la incertidumbre
mía. No debería causar nin-
leo y gas, y menos porque ese económica domine a los agen-
guna sorpresa ni disgusto en
petróleo y gas esté en manos tes económicos, la inversión va
el Gobierno. Era exactamen-
del Estado. Hasta donde yo a ser mínima y los recursos na-
te previsible.
sé, Alemania, Japón y Suiza, turales seguirán siendo recursos
¿Por qué falta petróleo y por citar algunos ejemplos, naturales pero no riqueza.
gas, la carne subió tanto de no tienen ni gas ni petróleo,
La ecuación es muy sencilla,
precio, no se encuentran y nadie puede dudar de la so-
la gente puede acceder a un me-
mercaderías en los negocios, beranía de cada uno de ellos, y
jor nivel de vida en la medida
etcétera? mucho menos de la mejor ca-
en que su ingreso le permita ac-
lidad de vida de sus habitantes
Para responder al caso del ceder a una mayor cantidad de
respecto de la que tenemos los
petróleo y el gas, respuesta bienes y servicios y cada vez de
argentinos.
que puede extenderse al resto mejor calidad. Para eso se ne-
de los productos, es que en el Para citar otro ejemplo, Es- cesitan inversiones y éstas son
caso argentino no falta petró- tados Unidos no tiene una línea hijas del respeto a la propiedad
leo o gas. Faltan instituciones. área