UNIVERSIDAD NACIONAL AGRARIA DE LA SELVA

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES

COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO

CURSO : FINANZAS PRIVADAS II

DOCENTE : ROYER S. FERRER TARAZONA

INTEGRANTES : GUERRA LEON NERY, Verónica

PACPAC HUAMAN, Robinson
TOLENTINO MARTINEZ, Nataly

SEMESTRE : ll-2018

Tingo María 2018

 INDICE

i. introduccion ................................................................................................................... 1
2. . costo de capital promedio ponderado......................Error! Bookmark not defined.
2.1. importancia del costo promedio ponderado .......................................................... 4
2.2 como se calcula el costo promedio ponderado ........................................... 4
2.3. capital promedio ponderado en la toma de decisiones tanto de
financiamiento como de inversión ……………………………………………5

3. variables ..............................................................................Error! Bookmark not defined.

3.1 estructura de capital ................................................Error! Bookmark not defined.
3.2 costo de deuda ............................................................Error! Bookmark not defined.
3.3 importancia que considerar en la estructura de capital en la empresa ......................
3.4 costo de capital................................................................................................15
3.4.1 limitaciones ......................................................................................................16
3.4.2 otras definiciones costo de capital
3.4.3 objetivos del costo de vapital
3.4.4.caracteristicas principales del costo de capital………..Error! Bookmark not
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3.4.5 fuentes de financiamiento a largo plazo .......................................................... .17
4. TIPOS DE COSTO DE CAPITAL ....................................................................................... .19
4.1 costodel capital adicionario…………………………………………………………………………………….……10
4.2 costo de lasa cciones preferidas..................................................................................10

4.3 costo de la deuda…………………..........................................................................................10

5. IMPORTANCIA DE CALCULAR EL COSTO DE CAPITAL………………………………..…………..……...…10

6. COMPONENTES DEL COSTO DE CAPITAL…………………………………………………..…………………10

6.1 costo de capital propio externo………………………………………………………..……………….……..10

6.2 costo de capital propio interno………………………………………………….……………….………….…11

6.3 costo de utilidades retenidas ……………………………………………………………………….………....11

7. COSTO DE CAPÍTAL PROMEDIO PONDERADO DESPUES DEL IMPUESTO……………………..…...11

8 COSTO DE CAAPITAL DETEMINADO POR EL CAPM……………………….………………………………….11

9. CALCULO DEL COSTO PROMEDIO PONDERADO……………….………………………………………………12

9.1.1 DEUDAS A LARGO ……………………………………………………………………………………………... 12

9.1.2 DEUDAS A CORTO PLAZO………………………………………………………………………………….…….12

10. CAPITAL CONTABLE……………………………….……………………………………………………………………..13

10.1 UTILIDADES RETENIDAS……………………………………….…………………………………………………..13

11 INDICADORES DEL COSTO DE CAPITAL……………………………………………….…………………….….…14

11.1 costo de capital…………………………………………..…………………………………………………………..14

11.2 tasa de interes…………………………………………………………………………………………………………14

11.3 rendimiento del accionistas…………………………………………………………………………………….14

11.4 capital contable……………………………………………………………………………………………………….14

CASOS PRACTICOS………………………………………………………………………………………………………………15

CONCLUSION……………………………………………………………………………………………………………………….22

BIBLIOGRAFIA……………………………………………………………………………………………………………..………23
 INTRODUCCION

Considerando que una de las premisas de la gerencia es la maximización del nivel de

ingresos y la optimización del uso de los recursos, en el manejo de los recursos

financieros de una empresa los gerentes necesitan fondos proporcionados por los

inversionistas para aprovechar los proyectos aceptables de presupuesto de capital, por

lo que costear la estructura de capital que requiere una empresa para afrontar algunos

niveles de inversión es un aspecto importante.

Es decir, lo que una empresa paga por sus fondos se basa en el rendimiento exigido por

los inversionistas, si el rendimiento ofrecido por la empresa no es suficientemente alto,

los inversionistas no le proporcionarán fondos suficientes; esto es, la tasa de

rendimiento que un inversionista realmente gana sobre un valor corporativo es el costo

para la empresa emisora, costo que resulta del uso de esos fondos; por lo tanto el costo

de capital debe reflejar el promedio del costo de las diversas fuentes de obtención de

flujos a largo plazo que se hayan requerido y no solo el costo de capital contable de la

empresa.

1
 COSTO CAPITAL PROMEDIO PONDERADO

2. Costo de Capital promedio Ponderado

Cnonocido Tambien conocido como WACC (Weighted Average Cost of

Capital) Es una tasa de descuento que mide el coste de capital siendo una

media ponderada entre la proporción de los recursos ajenos.es decir es una

tasa que mide el coste medio que nos ha costado nuestro activo (edificio,

carros,) en función de cómo se ha financiado el capital propio(aportaciones

de los socios) y recursos de terceros. (Coello Martinez, 2015, pág. 324)

A su vez este indicar puede utilizarse como tasa de descuento para descontar

los flujos de fondos operativos y de esta forma poder valuar una inversión

utilizando el descuento de flujo de fondo.

LA ECUACION DEL WACC ES COMO SIGUE:

𝑷𝑨𝑻 𝑫
WACC = 𝑲𝒆 (𝑷𝑨𝑻+𝑫) + 𝑲𝒅(𝟏−𝒕) (𝑫+𝑷𝑨𝑻)

𝑲𝒆 = 𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝒄𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝒑𝒓𝒐𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐

𝑲𝒅 = 𝒄𝒐𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝒅𝒆𝒖𝒅𝒂

T = impuesto

D = valor de la deuda financiera contraída

2
 PAT = valor del patrimonio o capital aportado por

los accionistas

El costo de capital promedio ponderado refleja el costo futuro promedio

esperado del costo de capital a largo plazo. Se calcula ponderando el costo de

cada tipo específico de capital de acuerdo con su proporción en la estructura de

capital de la compañía. (Gitman, Lawrence J. y Zutter, Chad J., 2012, pág.

344)

Empieza con el supuesto que los proyectos de las empresas apalancadas se

financian simultáneamente tanto con deuda como con acciones. El costo de

capital es un promedio ponderado del costo de la deuda y del costo de las

acciones. El costo de las acciones es Rs. Ignorando los impuestos, el costo de la

deuda es simplemente la tasa de endeudamiento, Rb. Sin embargo, bajo

impuestos corporativos, el costo apropiado de la deuda es de (1- tc) Rb, el costo

de la deuda después de impuestos. (Jaffe, 2012, pág. 556)

“es la tasa de descuento correcta sólo para proyectos “promedio” (Allen, 2010,

pág. 550)

De acuerdo con los autores citados sobre la WACC siglas en ingles Weighted

Average Cost of Capital en español como costo promedio ponderado de capital

(CPPK) es simplemente el costo de las fuentes de capital, que se utilizaron en

financiar los activos estructurrales (permanentes o de largo plazo) de la firma,

entiendose estas fuentes en su forma más amplia posible esto es como deuda y

equity.

3
2.1 Importancia del costo promedio ponderado

El costo de capital promedio ponderado es muy importante porque nos

permite realizar evaluaciones sobre futuro proyectos y tomar decisiones de

acuerdo a los rendimientos esperados, si es posible realizar o no

inversiones, es decir es un indicador que pondera el costo de los recursos

propios y ajenos que se ha allegado a una empresa para el desarrollo de sus

actividades. (court, 2009)

2.2 Como se calcula el costo promedio ponderado

El costo de capital promedio se calcula de la siguiente manera:

 Se determina el monto a financiar

 Se establece cuanto aportara cada fuente de financiamiento

 Se convierte a porcentaje el monto de cada fuente

 Se determina el costo específico de cada fuente de financiamiento o

componente de capital utilizando los métodos que se requieren, para

calcular el costo de cada una de las fuentes.

 Se multiplica el porcentaje de cada participación de cada fuente de

financiamiento por el costo específico correspondiente; esto se

conoce como el costo ponderado de cada fuente.

 Se suman los costos ponderado de cada fuente, está suma es lo que

se conoce como costo de capital promedio ponderado.

(Morales,Castro, 2002, pág. 72)

4
2.3 Que cuidados se debe tener en la aplicación del costo de capital

promedio ponderado en la toma de decisiones tanto de financiamiento

como de inversión

 El costo de capital de promedio ponderado o costo de financiamiento

de la empresa cambia cuando se modifica algunas de las fuentes

utilizadas

 Cuando se financia un proyecto de inversión, este tendrá su

ponderado de capital específico que es muy diferente del costo de

capital ponderado de la empresa la cual puede tener do o más

proyectos de inversión.

 El costo de capital promedio ponderado de la empresa solo debe

servir como punto de partida para fijar la tasa de rendimiento que se

exige a los proyectos de inversión ya que a este se debe agregar la

ganancia requerida del administrador de los proyectos de inversión

la cual está en función básica de lo que los accionistas la cual está en

función básicamente de lo que los accionistas desean por su

inversión por la empresa (Morales,Castro, 2002, pág. 84)

3. VARIABLES

3.1 Estructura de capital:

La estructura de capital está definida dentro de la fórmula del

WACC como la proporción del financiamiento que se realiza con

respecto al capital y patrimonio por parte de la empresa. Con ello

5
se hallará la participación que tiene el capital interno y externo

dentro del total de la empresa.

Debe contribuir al logro del objetivo planteado por la dirección

financiera, esto es genéricamente crear valor para los accionistas,

aumentar el valor de las empresas o en términos más operativos

lograr una combinación óptima entre rentabilidad y riesgo. La

combinación óptima de capital y patrimonio depende de factores

como el valor del escudo fiscal, el grado de riesgo financiero

tolerable por las empresas, la facilidad de acceso a fuentes de

financiación y la posibilidad de generar ingresos estables

Esto se puede hallar con la siguiente fórmula: (Coello Martinez,

2015, pág. 324)

𝑾 𝑷𝑨𝑻 𝑾𝒅= 𝟏−𝑾𝒆

𝒆 =( )𝒀 𝑫𝑶𝑵𝑫𝑬
𝑷𝑨𝑻+𝑫

𝒘𝒆 ∶ 𝐩𝐨𝐫𝐜𝐞𝐧𝐭𝐚𝐣𝐞 𝐝𝐞 𝐩𝐚𝐭𝐫𝐢𝐦𝐨𝐧𝐢𝐨

𝒘𝒅 ∶ 𝐩𝐨𝐫𝐜𝐞𝐧𝐭𝐚𝐣𝐞 𝐝𝐞 𝐝𝐞𝐮𝐝𝐚

6
 D : Valor de la deuda contraída

3.1.1. Importancia que considerar en la estructura de capital en la

empresa

Es importante Porque en la medida en que se combine las diferentes fuentes

de financiamiento de la empresa, el costo por el uso del recurso se modifica

según la combinación que se establezcan”. (Morales,Castro, 2002, pág. 71)

Este indicador es muy importante ya que pondera el costo propio ajeno que

se ha allegado a una empresa para el desarrollo de sus actividades

correctamente.

3.2 COSTO DE DEUDA

Esta tasa es el porcentaje que la empresa debe pagar por las fuentes de

financiamiento. Cualquiera que sea el nivel de endeudamiento

adquirido debe garantizar que todas las inversiones que se realicen

alcancen una rentabilidad por lo menos igual al costo de la deuda. Por

lo tanto, se busca que este costo refleje las condiciones de

7
 endeudamiento que las empresas esperan encontrar en el futuro. La

determinación del costo de la deuda se realiza a partir del costo medio,

teniendo en cuenta que los pagos por intereses se realizan con la tasa de

interés pactada al momento de contraer la deuda, a partir de la siguiente

fórmula: (Coello Martinez, 2015, pág. 333)

𝒌𝒆 𝒅𝒆𝒔𝒑𝒖𝒆𝒔 𝒅𝒆𝒍 𝒊𝒎𝒑𝒖𝒆𝒔𝒕𝒐=⌊𝑲𝒅 −(𝑻∗𝑲𝒅)⌋

𝐤𝐝 = 𝐜𝐨𝐬𝐭𝐨 𝐝𝐞 𝐥𝐚 𝐝𝐞𝐮𝐝𝐚

T = IMPUESTO

3.4 Costo de Capital

El costo de capital de una empresa se calcula en un momento específico y

reflejo el costo futuro promedio esperado de los fondos a largo plazo

utilizados por la empresa. Si bien las empresas normalmente recaudan dinero

de distintas fuentes, el costo de capital refleja la totalidad de las actividades

de financiamiento.

Por lo tanto representa el costo de financiamiento de la compañía y es la tasa

mínima de rendimiento que debe ganar un proyecto para incrementar el valor

de la empresa. En particular, el costo de capital se refiere al costo del siguiente

dólar del financiamiento necesario para aprovechar una nueva oportunidad de

8
 inversión. Las inversiones con una tasa de rendimiento por arriba del costo de

capital incrementarán el valor de la empresa, y los proyectos con una tasa de

rendimiento por debajo del costo de capital mermarán el valor de la empresa

(J. Gitman & J. Zutter, 2012, pág. 333)

3.4.1 Limitaciones

 Determinación de la estructura financiera y de capital óptima

 Dificultades prácticas para calcular algunos componentes de los modelos de

estimación del costo de capital sobre todo en países con mercado de

capitales emergentes

 Empresas pequeñas de propiedad privada. (Moscoso Escobar & Sepulveda

Rivillas, 2014, pág. 9)

3.4.2 Otras definiciones costo de capital

El costo de capital promedio ponderado refleja el costo futuro promedio

esperado del costo de capital a largo plazo. Se calcula ponderando el costo

de cada tipo específico de capital de acuerdo con su proporción en la

9
 estructura de capital de la compañía. (Gitman, Lawrence J. y Zutter, Chad

J., 2012, pág. 344)

Empieza con el supuesto que los proyectos de las empresas apalancadas se

financian simultáneamente tanto con deuda como con acciones. El costo de

capital es un promedio ponderado del costo de la deuda y del costo de las

acciones. El costo de las acciones es Rs. Ignorando los impuestos, el costo

de la deuda es simplemente la tasa de endeudamiento, Rb. Sin embargo,

bajo impuestos corporativos, el costo apropiado de la deuda es de (1- tc)

Rb, el costo de la deuda después de impuestos. (Jaffe, 2012, pág. 556)

“es la tasa de descuento correcta sólo para proyectos “promedio” (Allen,

2010, pág. 550)

De acuerdo con los autores citados sobre la WACC siglas en ingles

Weighted Average Cost of Capital en español como costo promedio

ponderado de capital (CPPK) es simplemente el costo de las fuentes de

capital, que se utilizaron en financiar los activos estructurrales

(permanentes o de largo plazo) de la firma, entiendose estas fuentes en su

forma más amplia posible esto es como deuda y equity.

3.4.3 OBJETIVOS DEL COSTO DE CAPITAL

El objetivo es determinar la tasa a la que los flujos de efectivo de los proyectos

de riesgo deben descontarse. Los proyectos se financian con capital, deuda y

recursos de otras fuentes, y debemos estimar el costo de cada una de estas

10
fuentes para determinar la tasa de descuento apropiad0. (westerfield jaffe,

2012, pág. 393)

3.4.4 CARACTERISTICAS PRINCIPALES DEL COSTO DE

CAPITAL

 el costo de capital es un costo marginal, esto es el costo de obtener un peso

adicional de capital.

 el costo de capital depende del uso que se hace de el,y representa el costo

de oportunidad de una alternativa de riesgo comparable.

 el costo de capital representa el costo de los fondos provistos por los

acreedores e inversionistas. (L. Dumrauf, 2013, pág. 395)

3.4.5 FUENTES DE CAPITAL A LARGO PLAZO

En este capítulo, nuestro interés se concentra en las fuentes disponibles de

fondos a largo plazo para una empresa, porque tales fuentes suministran el

financiamiento necesario para apoyar las actividades de elaboración del

presupuesto de capital, es decir, el proceso de evaluación y selección de

inversiones a largo plazo. Este proceso pretende lograr la meta de la empresa

de maximizar la riqueza de los accionistas. (Gitman, Lawrence J. y Zutter,

Chad J., 2012, pág. 334)

por ahora es suficiente decir que las actividades de elaboración del

presupuesto de capital destacan entre las responsabilidades de los gerentes

financieros y que no se pueden realizar sin el conocimiento apropiado del

costo de capital con el cual se evalúan las oportunidades de inversión de la

11
 empresa. Existen cuatro fuentes básicas de capital a largo plazo para las

empresas: deuda a largo plazo, acciones preferentes, acciones comunes y

ganancias retenidas. Todos los rubros del lado derecho del balance general,

diferentes a los pasivos corriente representan estas fuentes

4 TIPOS DE COSTO DE CAPITAL

4.1 el costo del capital accionario

Es la tasa de rendimiento requerida sobre las inversiones de los accionistas de

la empresa

4.2 costo de las acciones preferentes

Tasa de rendimiento requerida sobre la inversiones de los accionistas

preferenciales de la compañía, el costo de las acciones preferentes es el costo

que está asociado a la obtención de más capital, que se logra emitiendo acciones

preferidas.

12
4.3 costo de la deuda (capital)

Es el coste que tiene una empresa para desarrollar su actividad o un proyecto

de inversión a través de su financiación en forma de créditos y préstamos o

emisión de deuda. (L. Dumrauf, 2013, pág. 399)

5. IMPORTANCIA DE CALCULAR EL COSTO DE CAPITAL

Es importante por las siguientes razones:

 Permite determinar una correcta estructura de financiamiento

 Permite obtener una evaluación de desempeño

 Permite tomar decisiones de inversión (Coello Martinez, 2015,

pág. 333)

6. COMPONENTES DEL COSTO DE CAPITAL

6.1 COSTO DE CAPITAL PROPIO EXTERNO

El costo de capital propio o acciones o acciones comunes es el costo de

obtener una unidad más de capital propio sea internamente a través de

las utilidades retenidas.

6.2 COSTO DE CAPITAL PROPIO INTERNO

Es el costo de obtener una unidad más de capital propio, sea

externamente emitiendo nuevas acciones comunes.

13
 6.3 COSTO DE UTILIDADES RETENIDAS

son aquellas que la empresa ha ganado y no ha pagado a los accionistas

en forma de dividendos. Estos fondos son retenidos y se reinvierten en

la empresa, permitiendo que crezca, cambie de giro o haga frente a

gastos de emergencia. (L. Dumrauf, 2013, pág. 400)

7 COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO DESPUÉS DEL

IMPUESTO

El costo de capital promedio ponderado después del impuesto para una

empresa se determina una vez que se ha establecido el monto explícito

del costo de cada componente (de deuda y propio) de la estructura de

capital. (Sullivan William , 2004, pág. 598)

8. COSTO DE CAPITAL DETERMINADO POR EL CAPM

El modelo de evaluación de activos de capital consiste en determinar

el rendimiento requerido, sumándole a un rendimiento libre de riesgo.

este modelo es sencillo y fácil de manejar ya que permite estimar el

costo de capital con gran objetividad y sentido común y que considera

además el riesgo inherente a cada alternativa de inversión (L.

Dumrauf, 2013, pág. 401)

E(R) =Rf +B [(𝑹𝒎) − 𝑹𝒇]

14
9 CALCULO DEL CAPITAL DE COSTO PONDERADO

9.1 Deudas a corto y largo plazo

Se utilizan independientemente como componente del ratio deuda /

recursos propios, así como para otros índices financieros, e indican las

necesidades de crédito y la capacidad de endeudamiento. Pueden servir

como indicador de oportunidades para ciertos servicios concretos, como

la conversión de deuda a corto plazo en otra a largo plazo, posibilidades

de leasing, etc. (Channon, 1990, pág. 27)

9.1.,1 Deudas a corto plazo

La cuenta del pasivo en la que se contabiliza la deuda bancaria

o de institución financiera; cuyo vencimiento es menor de un año

y los títulos de la deuda emitidos a corto plazo. Pero, desde el

punto de vista del análisis del riesgo crediticio, e

independientemente de si legalmente la deuda es a menos de un

año, debe ser estudiado respecto si lo que se financia es temporal

o se trata de una financiación permanente. Asimismo, es preciso

conocer no solo las cantidades dispuesta, sino los límites de

crédito de que dispone

9.1.2 Deudas a largo plazo

Es el costo del financiamiento asociado con los nuevos fondos

recaudados con préstamos a largo plazo. Normalmente, los

15
 fondos se recaudan con la venta de bonos corporativos. (Gitman,

Lawrence J. y Zutter, Chad J., 2012, pág. 335)

Son endeudamientos que se tienen hasta doce meses, este tiempo

se determina para pagar una deuda que se tiene, este tipo de

deudas son obtenidas para tener una mayor estabilidad

financiera en un futuro determinado, pero en algunos casos si se

obtiene un préstamo a doce meses se puede pagar rápidamente

para que se convierta en una deuda a corto plazo, todas las

entidades que se acogen a un préstamo es con una visión de

crecimiento en el futuro.

10. Capital contable

El capital contable o la participación del propietario o los propietarios

es el monto residual de activos de una entidad después de restar el pasivo

del activo; se compone de las inversiones que hicieron los accionistas,

o de lo ganado por la empresa después de haber iniciado operaciones.

(Horngre, 2004, pág. 13)

El capital contable está conformado por todas las cuentas de

patrimonio: capital social, reservas, superávit de capital, dividendos

decretados en acciones, utilidades del ejercicio, utilidades retenidas, etc.

En cada entidad de diversas actividades que realizan los dueños o

accionistas empiezan con un capital, activos y con pasivos al empezar

sus operaciones.

16
 10.1 Utilidades retenidas

Son las utilidades netas no pagadas como dividendos y retenidas por la

empresa para que sean reinvertidas en su negocio principal o para pagar

deuda. Generalmente se utilizan estos fondos para mejorar las

condiciones de la empresa, invirtiendo en maquinaria nueva o en

investigación y desarrollo

“Es igual al costo de una emisión equivalente completamente suscrita de

acciones comunes adicionales, que es igual al costo de capital de las

acciones comunes, ks” (Gitman, Lawrence J. y Zutter, Chad J., 2012,

pág. 342)

Kr = ks

11. Indicadores económicos que inciden en el costo

 Costo de capital: Se define como el costo de capital promedio se utiliza

para financiar sus activos, por lo tanto la rentabilidad mínima que deben

producir los activos de la empresa le corresponde al costo de capital.

(Barajas Nova, 2008)

 Tasa interés: Es mucho más compleja que solo un precio en el mercado,

representa las expectativas que los dos operadores tienen en torno al futuro

con respecto al desempeño económico y representa además el riesgo que los

operadores anticipan en torno a la capacidad de recuperar el dinero que están

arriesgando cuando participan en el mercado (Lahoud, 2002)

17
 Rendimiento del accionista: Es cuando los accionistas de una compañía

preguntan que tan bien se desempeñó su compañía en un periodo en

particular (un trimestre, un año o varios años), lo que desean saber es cuanto

añadió la compañía a su riqueza personal en ese periodo. Una manera

directa de medir esto es calcular la tasa del rendimiento de una inversión de

acciones de la compañía durante el periodo.

 Capital contable: Cantidad que se debe a los propietarios del negocio, la

cual se incrementan por las utilidades se reduce por las pérdidas y los

dividendos, también es el capital de un negocio que se origina por la

emisión de acciones. (Ruiz, 2007)

18
 CASO PRÁCTICO N° 1

ESTRUCTURA DE CAPITAL:

Deuda : 45% 𝑲𝒅 = 𝟎.𝟎𝟔 = 2.70

Acciones comunes + utilidades r. : 50% 𝑲𝒆= 𝟎.𝟏𝟓 = 7.5

Acciones preferidas : 5% 𝑲𝒑 = 𝟎.𝟏𝟎𝟐 = 0.51

10.71% WACC

Los costos de cada fuente de capital fueron fueron estimados en los

siguientes niveles

𝑲𝒅 ∶𝒄𝒐𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝒅𝒆 𝒅𝒆𝒖𝒅𝒂 =𝟏𝟎%

𝑲𝒑∶𝑨𝒄𝒄𝒊𝒐𝒏𝒆𝒔 𝒑𝒓𝒆𝒇𝒆𝒓𝒊𝒅𝒂𝒔 =𝟏𝟎.𝟐

T: 40%
Para calcular el rendimiento exigidos a las acciones utilizaremos el método CAPM
de acuerdo con los siguientes datos:

rf = rendimiento libre de riesgo: 5%

rm = rendimiento mercado: 10%
b = beta de acción :2
𝐾𝑒 =𝑟𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑒𝑥𝑖𝑔𝑖𝑑𝑜
𝑹 = 𝑲𝒇 + 𝑩 (𝑹𝒎 − 𝑹𝒇 )
= 5 +2 (10-15)
= 5 +10
= 15%

𝒌𝒅𝒅 = 𝑲𝒅 (𝟏−𝑻)
= 10(1-0.40)
=10(0.60)
= 6%

19
 CASO PRACTICO 2

Hallar el WACC de una empresa si el funcionamiento del proyecto de da vía

emisión de bonos a una tasa de 6.75%

La empresa posee la siguiente estructura:

DATOS:

PASIVO CORRIENTE 558,000 BONOS 6.75%

PASIVO NO CORRIENTE 1,085,000
TOTAL PASIVO 1,643,000
PATRIMONIO 710,000
2,353,000

Además tiene los siguientes datos:

 Tasa libre de riesgo 4.30%

 Tasa de retorno en el mercado : 10.80%
 B :1.91

SOLUCION:

CAPITALES COSTO DE CAPITAL(CK)

DEUDAS 1,643,000 70% * 0.0473 3.31
CAPITALES 710,000 30% * 0.1534 4.6
2,353,000 100%

20
CAPM = LINIA DE MERCADO DE CAPITAL
Rentas de la compra del costo de capital propio:

E (𝑹𝑱 )= 𝑹𝒇 + 𝑩(𝑬(𝑹𝒎) − 𝑹𝒇 ) r =𝑹𝒇 + 𝑩(𝑹𝒎 − 𝑹𝒇 )

= 4.50+1.91 (10.08-4.30)
= 4.30+11.04
= 15.34

𝑲𝒅 =𝒄𝒐𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆𝒖𝒅𝒂 𝑲𝒅𝒅 =𝑲𝒅(𝟏−𝑻)

𝒌𝒅 = 𝟔.𝟕𝟓(𝟏−𝟎.𝟑𝟎)

= 6.75 (0.70)
= 4.73

21
 CONCLUSION

Se concluye que el costo promedio ponderado de capital se puede utilizar para

evaluar el riesgo de una empresa en general, o de un proyecto en particular o de

empresa.

Un mayor costo promedio ponderado de capital representa un riesgo más alto,

simplemente porque el proyecto debe devolver más dinero a fin de cubrir los gastos.

Dos o más opciones se pueden comparar mediante la comparación de los costos de

capital promedio ponderado de las distintas opciones.

Con el fin de calcular el costo promedio ponderado de capital, varios factores deben

ser conocidos. el número de diferentes tipos de capital, tales como acciones, bonos,

deudas y otros países.

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 BIBLIOGRAFIA

 Allen, B. M. (2010). Principios de finanzas corporativas. mexico: Camara

Nacional de la Industria.

 Channon, D. F. (1990). Marketing y direccion estrategico en la Banca. Madrid.

 court, E. (2009). finanzas corporativas. buenos aires.

 Diaz Dias , N., & Garcia Padron, Y. (2009). Finanzas Corporativa en la Practica .

Madrid: delta publicaciones.

 Gitman, Lawrence J. y Zutter, Chad J. (2012). principios de administracion

financiera (Vol. decimasegunda edicion). mexico: camara nacional de la industria.

 Horngre, C. T. (2004). Contabilidad. Un enfoque aplicado a mexico (Vol. quinta

edicion). mexico: camara nacional de la industria.

 Jaffe, R. W. (2012). Finanzas Corporativas (Vol. noveda edicion). mexico:

Camara Nacional de la Industria.

 Morales,Castro, J. (2002). Respuestas rapidas para financieros. Mexico.

 Moscoso Escobar, J., & Sepulveda Rivillas, C. (2014). Costo de capital:conceptos

y definiciones. Medellin -Colombia : L Viecos S.A.S.

 Sullivan William , G. (2004). financiamiento y asignacion de capital. mexico.

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