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LISTA nº 8 – MÉTODOS DE ANÁLIS DE INVESTIENTOS (VPL, TIR, payback)

MATEMÁTICA FINANCEIRA

AVALIAÇÃO DE UMA ALTERNATIVA (FAZER OU NÃO FAZER)

1. Um comerciante deseja avaliar a viabilidade de abrir uma nova loja para venda dos produtos
de sua fábrica. Ele deve decidir com base nos seguintes dados: Investimento em imobilizado
de R$34.700; horizonte de planejamento de 6 anos; valor residual R$ 17.000 após 6 anos;
custo anual de funcionamento de R$ 9.800; receitas anuais de vendas de R$ 22.300; custo de
capital do investidor de 28% ao ano. Você como brilhante estudante de matemática
financeira deverá ajudar a este empreendedor respondendo às seguintes questões: a) Qual
será a previsão de lucro líquido em moeda do presente deste negócio? b) Qual é a taxa de
retorno sobre este investimento? c) O comerciante deveria investir?

2. Um grupo de quatro jovens, com espírito empreendedor, pretende formar uma sociedade para
adquirir um terreno com o objetivo de explorar serviços de estacionamento de carro, as
seguintes estimativas foram realizadas:
 renda bruta mensal de R$ 32.200
 despesas mensais de R$ 23.500
 investimento inicial (fora o terreno) de R$ 40.000
 valor do terreno mais custos de escrituração de R$ 160.000
 após 3 anos, o terreno, as benfeitorias e o ponto poderão ser vendidos por R$ 250.000
Pergunta-se: é viável este empreendimento, considerando que a TMA exigida é de 3% a.m.?
(use VPL e TIR para avaliar)

3. Um comerciante deseja avaliar a viabilidade de abrir uma nova loja para venda dos produtos
de sua fábrica. Ele deve decidir com base nos seguintes dados: Investimento em imobilizado
de R$34.700; horizonte de planejamento de 6 anos; valor residual R$ 17.000 após 6 anos;
custo anual de funcionamento de R$ 9.800; receitas anuais de vendas de R$ 22.300; custo de
capital do investidor de 25% ao ano. Você como brilhante estudante de finanças deverá
ajudar ao empreendedor respondendo às seguintes questões: a) Qual será a previsão de lucro
líquido em moeda do presente deste negócio? b) Qual é a taxa de retorno sobre este
investimento? c) O comerciante deveria investir?

4. Alguém quer montar uma barraca para vender sanduíches. O investimento na barraca seria de
R$10.000. Um sanduíche do tipo “Cachorro quente” é montado com uma salsicha que custa
R$1,20 cada uma, um pão que custa R$0,60 e outros insumos que custam R$ 0,50 por
unidade produzida. Cada sanduíche pode ser vendido por R$ 5,00. Os salários dos
funcionários que vendem sanduíches mais os outros custos fixos mensais desta barraca
somam R$ 8.000 por mês. A atividade é isenta de impostos e a pessoa pretende ficar com a
barraca durante 2 anos. Nesse horizonte, venderia a barraca por R$ 15.000. (Considere um
custo de capital – TMA de 2% ao mês). Calcule o número mínimo de sanduiches para estar
em equilíbrio aplicando o conceito de VPL.

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5. Um grupo de quatro jovens, com espírito empreendedor, pretende formar uma sociedade para
adquirir um terreno com o objetivo de explorar serviços de estacionamento de carro, as
seguintes estimativas foram realizadas:
 renda bruta mensal de R$ 32.200
 despesas mensais de R$ 23.500
 investimento inicial (fora o terreno) de R$ 40.000
 valor do terreno mais custos de escrituração de R$ 160.000
 após 3 anos, o terreno, as benfeitorias e o ponto poderão ser vendidos por R$ 250.000
Pergunta-se: é viável este empreendimento, considerando que a TMA exigida é de 3% a.m.?
(use VPL e TIR para avaliar)

6. Tax-Less Software Corporation está analisando investir R$ 400.000 em um equipamento


para produzir um novo software que facilita as declarações fiscais. O equipamento tem uma
vida útil de 4 anos sem valor residual. Estima-se vender 4.000 unidades deste novo programa
no 1º ano, aumentando em 500 unidades a cada ano seguinte, a um preço unitário de
R$120,00. Os custos fixos somam R$ 200.000 anuais e os custos variáveis correspondem a
R$ 15,00 por unidade e uma comissão sobre vendas para as lojas onde será comercializado o
produto de 30% do preço de venda. A taxa de mínima atratividade da empresa para este tipo
de projetos é de 25% a.a. Para avaliar a viabilidade do projeto, calcule: a) VPL; b) TIR e c)
Comente os resultados.

7. Uma empresa estuda a possibilidade de reformar uma máquina. A reforma está orçada em
R$200.000 e dará uma sobrevida de 5 anos ao equipamento, proporcionando uma diminuição
nos custos operacionais da ordem de R$75.000 no primeiro ano e decrescendo em cerca de
R$10.000 ao ano em seguida. Ao final dos 5 anos, a máquina poderá ser vendida por
R$40.000. Considerando uma taxa de atratividade de 30% ao ano, analisar, pelo método do
VPL, a viabilidade da reforma do equipamento.

8. A empresa ABC estuda a possibilidade de investir num equipamento cujo custo inicial é de
R$ 500.000. A vida útil do bem é estimada em 10 anos e o seu valor de revenda, ao final da
vida útil, em 10% do custo inicial. Que receita líquida anual deverá gerar para que a TIR seja
de 20% ao ano, a meta desejada pela companhia?

9. Uma empresa está cogitando abrir uma nova fábrica em uma cidade que oferece um mercado
potencial para seus produtos. Os dados proporcionados para esse empreendimento pelos
departamentos de Marketing, Produção e Administração da empresa são apresentados na
tabela abaixo.

Descrição Fluxo
Investimento inicial (milhares de R$) 450
Vida útil (anos) 10
Valor residual (milhares de R$) 80
Custos Anuais (milhares de R$/ano) 60
Rendas Anuais (milhares de R$/ano) 165

Estude a viabilidade financeira de este investimento através de:


a) Valor Presente Líquido (VPL), considerando que a empresa usa TMA de 20% ao ano.
b) Taxa Interna de Retorno (TIR)

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10. Um projeto de investimento para abertura de uma fábrica de luminárias está sendo concluído,
o mercado da futura empresa está diretamente relacionado com vendas às prefeituras
municipais, pois o produto tem especificações para iluminação pública de ruas, avenidas e
estradas.

Vários capítulos do projeto já foram elaborados: Estudo de mercado (quantificação da


demanda, da oferta, do preço, do perfil dos clientes, etc.); estudo de matéria-prima (avaliação
de fornecedores, preços de materiais, etc); estudo de localização (macro e micro-localização);
engenharia do projeto (obras civis, instalações, processo produtivo, programação da
produção, lay-out, máquinas e equipamentos, etc.); recursos humanos e organização (quadro
funcional, organograma, etc).
Utilizando os estudos acima, foram consolidadas as seguintes informações:
Preço de venda unitário (R$/u.) 158,50
Vendas 1º ano (unidades) 10.000
Incremento anual de vendas (u./ano) 1.000
Despesas Administrativas (R$/ano) 170.000
Publicidade (R$/ano) 50.000
Comissões sobre vendas 10 % sobre o faturamento
Custo Fixo de Produção (R$/ano) 400.000
Custo Variável Unitário (R$/unidade) 40
Investimento inicial em ativos (R$) 1.500.000
Valor residual do investimento (R$) 30 % do investimento inicial
Custo de capital (%aa) 20% aa
Horizonte de planejamento (anos) 6

Solicita-se fazer a avaliação de viabilidade do empreendimento mediante o VPL, TIR e


payback.

AVALIAÇÃO DE ALTERNATIVAS MUTUAMENTE EXCLUDENTES

11. Um supermercado deve decidir a compra de um forno industrial de padaria entre duas
alternativas. O forno PD-012 tem um custo inicial de R$ 25.000 e custos anuais de
manutenção e operação de R$ 7.000 nos primeiros 5 anos com aumentos de R$ 1.000 por
anos até o fim da vida útil. Seu valor residual está estimado em R$ 4.000. O forno TR-032
tem um custo inicial de R$ 31.000, um custo anual de manutenção e operação de R$5.500 e
um valor residual de R$ 8.000. A vida útil dos fornos é de 5 anos. A compra do forno, PD-
012 ou TR-032, provocará um aumento das receitas da empresa em R$ 35.000 por ano.
Determine qual forno será selecionado com base no cálculo do Valor Presente Líquido
(VPL).

12. Você está construído sua casa que ficará pronta daqui a 6 meses. Nesse período vai morar de
aluguel. Seu corretor lhe mostra duas possibilidades de moradia: Um apartamento novo que,
entre o aluguel e o condomínio, custa R$ 1.200 por mês. Uma casa, que precisa de em gasto
de R$ 1.500 em reformas (correriam por sua conta antes de você começar a ocupar, sem
retorno); o aluguel da casa é de R$ 800 por mês. Qual é a melhor opção de moradia se você
tem acesso a uma linha de crédito que cobra 15% ao mês?

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13. Uma universidade está planejando instalar válvulas elétricas com temporizadores
automáticos em alguns de seus sistemas de irrigação. Eles calculam que seriam necessárias
40 válvulas e temporizadores a um custo de R$ 100 por kit (1 kit = 1 válvula + 1
temporizador). Os custos iniciais de instalação estão estimados em R$ 5.000. Atualmente
existem 4 empregados responsáveis de aguar os gramados. Cada um dos empregados ganha
R$12.000 por ano e gasta 25% do tempo regando. O gasto com água para irrigação destes
gramados é de R$ 3.500 por ano. Se resolver pelo sistema automático, os custos de mão-de-
obra diminuirão em 80% e a conta com água em 35%. Porém, a manutenção adicional do
sistema automático é calculada em R$ 2.500 por ano. Se a vida útil das válvulas e
temporizadores é de 6 anos, vale a pena instalar os sistema automático? (TMA = 40 % aa)

14. O proprietário de um restaurante tenta decidir entre duas máquinas para eliminar
desperdícios. Uma máquina construída em aço comum (AC) tem um preço de R$33.000 e
vida útil de 5 anos. A outra máquina é resistente à corrosão feita em aço inoxidável (AI). O
preço desta máquina é de R$ 55.000, mas ela dura 10 anos. Como a máquina AI usa um
motor maior, estima-se um custo adicional de R$ 2.500 comparada com o custo para operar a
AC. Se a taxa de juros é de 16% anual. Qual máquina se deve selecionar, supondo que as
duas têm o mesmo valor residual? (use o VPL para decidir)

15. Uma montadora de veículos estuda dois materiais para usá-los em um veículo espacial. Qual
dos materiais deveria ser selecionado com base na comparação do VPL, se a taxa de juros for
de 10 % ao ano?
Material JX-23 Material KZ-41
Investimento Inicial ($us) -130.000 -235.000
Custo de Manutenção ($us/ano) -29.000 -27.000
Valor residual ($us) 2.000 12.000
Vida útil (ano) 3 6

16. Na produção de um polímero que reduz as perdas por atrito nas máquinas, podem ser usados
dois processos: O processo K precisaria de um investimento inicial de R$ 160 mil e sua
operação custaria R$ 7 mil por mês. Por outro lado, o valor de resgate seria de R$ 40 mil
depois de 2 anos. O processo L precisaria de um investimento inicial de R$ 210 mil, na
operação o custo seria de R$ 5 mil por mês e um valor de resgate de R$ 26 mil ao término de
sua vida útil de 4 anos. Qual processo é mais econômico à taxa de 20% ao ano? Utilize VPL.

17. Uma pequena companhia de mineração explora carvão a céu aberto e tenta decidir se
deve comprar ou alugar uma pá mecânica nova. Se comprar, custaria $ 150 mil e se espera
um valor de revenda de $ 65 mil daqui a 6 anos. Como alternativa, a companhia poderia
alugar a pá por $ 30 mil anuais, mas o pagamento do aluguel deveria ser feito ao início de
cada ano. Se a máquina fosse comprada poderia ser arrendada a outras empresas do ramo
sempre que for possível, espera-se que esta atividade produza receitas de $ 12 mil por ano.
Sendo a taxa de mínima atratividade de 25% ao ano: Deveria comprar ou arrendar a pá,
numa análise pelo VPL?