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AE4.

1 Depreciación y flujo de efectivo Una empresa espera tener utilidades antes de


intereses e impuestos (UAII) de $160,000 en cada uno de los 6 años siguientes. Paga
intereses anuales de $15,000. La firma está considerando la compra de un activo que
cuesta $140,000, requiere $10,000 de costos de instalación y tiene un periodo de
recuperación de 5 años. Será el único activo de la empresa y la depreciación del activo ya
se ha considerado en sus cálculos de UAII.
a) Calcule la depreciación anual de la compra del activo usando los porcentajes de
depreciación del MACRS, presentados en la tabla 4.2.

AÑO COSTO 1 PORCENTAJE DEPRECIACION


(DE LA TABLA
4,2)
1 $ 150.000,00 20% $ 30.000,00
2 $ 150.000,00 32% $ 48.000,00
3 $ 150.000,00 19% $ 28.500,00
4 $ 150.000,00 12% $ 18.000,00
5 $ 150.000,00 12% $ 18.000,00
6 $ 150.000,00 5% $ 7.500,00
100% $ 150.000,00

b) Calcule los flujos de efectivo operativos de cada uno de los 6 años, usando la
ecuación 4.3. Suponga que la empresa está sujeta a una tasa impositiva del 40%
sobre todas las utilidades que obtiene.

AÑO UAII UONDI DEPRECIACIÓN FLUJO DE


EFECTIVO
OPERATIVO
1 $ $ $ 30.000,00 $
160.000,00 96.000,00 126.000,00
2 $ $ $ 48.000,00 $
160.000,00 96.000,00 144.000,00
3 $ $ $ 28.500,00 $
160.000,00 96.000,00 124.500,00
4 $ $ $ 18.000,00 $
160.000,00 96.000,00 114.000,00
5 $ $ $ 18.000,00 $
160.000,00 96.000,00 114.000,00
6 $ $ $ 7.500,00 $
160.000,00 96.000,00 103.500,00

c) Suponga que los activos fijos netos, los activos corrientes, las cuentas por pagar y
las deudas acumuladas de la empresa tienen los valores que se indican a
continuación, al inicio y final del último año (año 6). Calcule el flujo de efectivo libre
(FEL) de la empresa para ese año.

CUENTAS INICIO DEL FINALESDEL CAMBIO


AÑO 6 AÑO 6
ACTIVO FIJO NETO 7500 0 -7500
ACTIVO 90000 110000 20000
CORRIENTE
CUENTAS POR 40000 45000 5000
PAGAR
DEUDAS 8000 7000 -1000
ACUMULDAS

IAFN = -7500+7500=0

IACN= 20000-(5000+-1000)= 16000

FEL= 103.500,00-0-16000=87500

d) Compare y comente la importancia de cada valor calculado en los incisos b) y c).

La empresagenerada un FEOpara invertir en activos fijos o capital que se puede repartir


entre los inversionistas y el FEL nos representa el efectivo disponible para las deudas de
la empresa una vez cubriendo todas las necesidades operativas y pago a la inversión de
los activos fijos netos,