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UNIVERSIDAD POLITÉCNICA SALESIANA CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS GESTIÓN DE EMPRESAS II Integrantes: Arias
UNIVERSIDAD POLITÉCNICA SALESIANA CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS GESTIÓN DE EMPRESAS II
UNIVERSIDAD POLITÉCNICA SALESIANA
CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES
ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
GESTIÓN DE EMPRESAS II

Integrantes:

Arias Daniela Luna Cristian Valenzuela María Soledad

CAPITULO 1 PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS

CAPITULO

1

PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN DE

PROYECTOS

EL ESTUDIO DE PROYECTOS

Preparación y evaluación de proyectos

La toma de decisiones asociadas a un proyecto

Tipología de proyectos La evaluación de proyectos Evaluación social de proyectos

Los proyectos en la planificación del desarrollo

Un proyecto nace como la posible solución a un problema o necesidad

humana, algo pendiente de solución u oportunidad de negocio de acuerdo a la necesidad existente de terceros.

La evaluación pretende determinar la mejor solución. Causas de éxito o fracaso de un proyecto:

Cambio tecnológico importante Cambios en políticas Cambio Relaciones Internacionales Inestabilidad de la naturaleza Entorno institucional Normativa Legal

• Un proyecto nace como la posible solución a un problema o necesidad humana, algo pendiente

PREINVERSION:

1° ETAPA: Determina inversiones, costos y beneficios

2° ETAPA: Medición de rentabilidad de la inversión

Preparación y Evaluación

de Proyectos

Toda toma de decisiones existe un riesgo con lo cual necesitamos de varios de los mecanismos operacionales de ayuda para analizar dichos riesgos

Mientras mayor riesgo se requiere mayo inversión

• Toda toma de decisiones existe un riesgo con lo cual necesitamos de varios de los

Evaluación de Proyectos

Requerir un sin numero de antecedentes e información es

importante para disminuir el riesgo y el análisis de estos se

los conoce como “Evaluación de Proyectos”

Toma de Decisiones

Asociada a un Proyecto

Tipología de Proyectos

Según el Objetivo o Finalidad de Estudio Medir rentabilidad de proyecto Medir rentabilidad de recursos invertidos
Según el Objetivo
o Finalidad de
Estudio
Medir rentabilidad de
proyecto
Medir rentabilidad de
recursos invertidos
Medir la capacidad del
propio proyecto para
compromisos de pago
Según la Finalidad u Objetivo de la Inversión Nuevo negocio o empresa Para evaluar un cambio,
Según la Finalidad
u Objetivo de la
Inversión
Nuevo negocio o
empresa
Para evaluar un
cambio, mejora o
modernización

Evaluación de Proyectos

Está basado en la estimación de costos y beneficios que se tiene de un proyecto, el mismo que pretende medir ciertas

estimaciones resultantes del estudio del proyecto.

Tener claro el objetivo del proyecto es primordial así como también el marco económico e institucional del país.

Evaluación de Proyectos • Está basado en la estimación de costos y beneficios que se tiene

Etapas de Evaluación:

Perfil.- Análisis superficial Pre factibilidad.- Análisis normal

• • Factibilidad.- Análisis profundo y toma de decisiones.

Evaluación Social de

Proyectos

Analiza costos y beneficios que se puede tener par una comunidad de un país.

Diferencias de evaluación Privada y Social:

Privada trabaja con precios de mercado y Social con precios

sociales

Costos y beneficios se miden por el efecto provocado a nivel de ingresos nacionales

Costo y beneficios sociales indirectos e intangibles

Externalidad son los efectos que sobrepasan la institución inversora

Decide lo que se debe o se puede hacer previniendo sus efectos en el mañana, anticipándonos a los problemas que pueden presentarse a futuro.

El monto de inversión esta sustentado por proyecciones de mercado, población, ingreso, entre otros.

• Decide lo que se debe o se puede hacer previniendo sus efectos en el mañana,

No debe ser tan solo cuantitativa sino también de acuerdo al comportamiento de la sociedad.

Nos permite identificar objetivos, metas, en le interior de un sistema económico para una sociedad, estructura y tiempo determinado lo que nos permite cuantificar racionalmente las

ventajas y desventajas de invertir recursos considerando el

servicio de la sociedad.

Proyectos de Planificación

del Desarrollo

CAPITULO 2 PROCESO DE PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN

CAPITULO

2

PROCESO DE

PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN

Alcances del estudio de proyectos Estudio de proyectos como proceso Estudios técnico del proyecto Estudio de mercado Estudio organizacional y administrativo Estudio Financiero Estudio de impacto ambiental

Es un análisis previo a la decisión de invertir y no provee de información y estudios de viabilidad de la misma

Viabilidad Comercial.- Sensibilidad del mercado al bien o servicio, aceptabilidad, consumo y uso

Viabilidad Técnica.- Posibilidades materiales, físicas y químicas para

producir el bien o servicio.

Viabilidad Legal.- Restricciones que puedan impedir el funcionamiento del proyecto.

Viabilidad Gestión.- Capacidad administrativa mínima posible.

Viabilidad Impacto Ambiental.- Normas ambientales, calidad de vida,

efectos económicos. Viabilidad Financiera.- Rentabilidad.

Alcances del Estudio de

Proyectos

Idea.- Identificar problemas que puedan resolverse u oportunidad de negocios. Pre inversión.- Se realiza estudios de factibilidad.

Etapas:

Formulación y Preparación

Obtención y creación de información Flujos de caja proyectados

Evaluación

Medición de rentabilidad Análisis variables cualitativas

• Idea.- Identificar problemas que puedan resolverse u oportunidad de negocios. • Pre inversión.- Se realiza

• • Sensibilización del proyecto

Estudio del Proyecto

como Proceso

Estudio Técnico del

Proyecto

Permite proveer de información para cuantificar el monto de inversión y costos pertinentes y busca:

Definir la función de producción para optimizar recursos

Determinar requerimientos equipos y montos correspondientes Analizar características de equipos y maquinarias Cuantificar mano de obra y remuneración

Estudio Técnico del Proyecto • Permite proveer de información para cuantificar el monto de inversión y

Cuantificar costos de mantenimiento y reparación Establecer tamaño del proyecto

Estudio de Mercado

Analiza demanda, ingresos de operación, oferta, además los costos de diferentes áreas que inciden en la oferta y la demanda.

Aspectos a estudiarse son:

El consumidor y las demandas del mercado y del proyecto La competencia y las ofertas del mercado y del proyecto Comercialización del producto o servicio generado por el proyecto Proveedores y disponibilidad

Estudio de Mercado • Analiza demanda, ingresos de operación, oferta, además los costos de diferentes áreas

Toma en cuenta factores propios de la actividad administrativa:

Organización Procedimientos Administrativos Aspectos Legales

• Toma en cuenta factores propios de la actividad administrativa: • Organización • Procedimientos Administrativos •

Estudio Organizacional y

Administrativo

Es la última etapa de análisis

Ordena y sistematiza la información de carácter económico, cuadros analíticos, datos adicionales que insidirán en la rentabilidad

En general su evaluación es a los 10 años pero puede se presente mayor rentabilidad pasado ese periodo

• Es la última etapa de análisis • Ordena y sistematiza la información de carácter económico,

Estudio Financiero

Tiene que ver con las normas ISO 14000

Hay 3 tipos de análisis:

M. Cualitativos.- Impactos positivos o negativos en el ambiente producto de la implementación del proyecto

M. Cuantitativas Numéricas.- Ponderación en escalas numéricas de aspectos ambientales

M. Cuantitativas.- Costos asociados con la mitigación y beneficios de los daños evitados

• Tiene que ver con las normas ISO 14000 • Hay 3 tipos de análisis: •

Estudio de Impacto

Ambiental

CAPITULO 3 ESTRUCTURA ECONÓMICA DEL MERCADO

CAPITULO

3

ESTRUCTURA

ECONÓMICA

DEL

MERCADO

Mercado Estructura del mercado Demanda del producto Elasticidad Elasticidad Ingreso Gustos del consumidor Tipos de bienes Oferta Punto de Equilibrio

Mercado

Donde se pueden analizar intereses, deseos y necesidades

Está conformado por compradores y vendedores

Ayudan en la futura investigación de mercado pues proporcionan la información necesaria para el flujo de caja.

Dota de información histórica de:

Consumidores Proveedores Competidores Canales de Distribución

Mercado • Donde se pueden analizar intereses, deseos y necesidades • Está conformado por compradores y

Competencia Perfecta

Aquellos que no pueden influir en su precio, productos identicos y homogéneos.

Monopolio

Un solo proveedor

Competencia Monopolista

Numerosos vendedores de productos diferenciados, no hay dificultades de entrar o salir de la industria

Oligopolio

Pocos vendedores con ingreso y salida de industria posibles con dificultades.

Estructura del Mercado

La demanda de un producto depende de:

• • • La demanda de un producto depende de: Precio que se le asigne •

Precio que se le asigne Ingreso de los consumidores Precio bienes sustitutos o complementarios Preferencias del consumidor

Relación Precio Demanda

Precio baja Demanda Sube

Precio Aumenta Demanda bienes sustitutos o complementarios

Efecto ingreso

Baja el precio e incremente el consumo del mismo por el mismo precio

Efecto sustitución

Consumidor sustituye un bien por otro mas barato

Demanda de un Producto

En todo proyecto es importante la elasticidad del precios pues es la variación de la demanda o los cambios de precios.

En condiciones de competencia perfecta si sube el precio los consumidores no demandarán nada.

Ep = (Q2-Q1/P2-P1) * (P2+P1/Q2+Q1); donde

P = precio

Q = demanda

Elasticidad

• En todo proyecto es importante la elasticidad del precios pues es la variación de la

Un cambio en los gustos del consumidor producirá en desplazamiento de la curva de la demanda

Aumenta Preferencia Igual Precio

Disminuye Compra

Igual Precio

• Un cambio en los gustos del consumidor producirá en desplazamiento de la curva de la

Mayor Compra Menor Compra

Gustos del Consumidor

B. Normales

Aquellos cuya cantidad consumida aumenta con el nivel de los ingresos del consumidor

B. Inferiores

Aquellos cuya cantidad demandada disminuye al incrementar los ingresos del consumidor

B. Sustitutos

Satisfacen necesidad similar

B. Complementarios

Se consumen en forma conjunta, si aumenta la cantidad de consumo de uno necesariamente aumentara la cantidad del otro

B. Independientes

• B. Normales • Aquellos cuya cantidad consumida aumenta con el nivel de los ingresos del

No tienen ninguna relación entre sí

Tipos de Bienes

Se define como el número de unidades de un determinado bien o servicio que los vendedores están dispuestos a vender a un determinado precio.

Factores que pueden producir cambios en la oferta:

Valor de los insumos Desarrollo Tecnológico Variaciones climáticas Valor de los bienes relacionados o sustitutos

Oferta

• Se define como el número de unidades de un determinado bien o servicio que los

Determina el precio y la cantidad de equilibrio es decir donde :

Oferta = Demanda

Aumenta Precio Oferta Sube

Demanda Baja

Los vendedores alteran el punto de equilibrio bajando el

precio del producto

Punto de Equilibrio

• Determina el precio y la cantidad de equilibrio es decir donde : Oferta = Demanda
CAPITULO 4 EL ESTUDIO DEL MERCADO

CAPITULO

4

EL ESTUDIO

DEL

MERCADO

El mercado del Proyecto

Se estudian los siguientes mercados:

Estudio del mercado proveedor

• Alternativas de entregas a tiempo, precio, disponibilidad, etc.
• Alternativas de entregas a tiempo, precio,
disponibilidad, etc.

Mercado competidor

• Elaboran y venden productos o servicios similares al nuestro
• Elaboran y venden productos o servicios
similares al nuestro
• Por el medio del cual llegara nuestro producto al consumidor
• Por el medio del cual llegara nuestro
producto al consumidor

Mercado distribuidor

Mercado de estudio

Estudio del mercado consumidor Mercado externo • Fuentes externas de abastecimiento • Este afecta directamente con
Estudio del mercado
consumidor
Mercado externo
• Fuentes externas de
abastecimiento
• Este afecta directamente con el
flujo de caja de proyecto.

Objetivos del Estudio del

Mercado

Recolección de información, antecedentes de carácter económica para determinar la influencia en el flujo de caja
Recolección de información, antecedentes de carácter
económica para determinar la influencia en el flujo de caja
Promoción
Promoción

Es una

inversión a definir

Publicidad
Publicidad

Es un gasto

de

operación

Etapas del Estudio del mercado
Etapas del Estudio del mercado
ETAPAS Análisis Histórico Análisis situacion Análisis situacion del mercado vigente futura Evalua comportamiento del Su importancia
ETAPAS
Análisis Histórico
Análisis situacion
Análisis situacion
del mercado
vigente
futura
Evalua
comportamiento del
Su importancia es
relativa, por los
El mas importante,
proyecta la demanda
mercado anterior
cambios permanetes
futura

El Consumidor

Consumidor individual • Compras de caracter emosional(moda, prestigio de marca, etc) Consumidor • Desiciones tecnicas: calidad,
Consumidor
individual
• Compras de caracter
emosional(moda, prestigio de
marca, etc)
Consumidor
• Desiciones tecnicas: calidad, precio,
entrega, etc
institucional

Segmentación

Mercado institucional

Mercado de consumidores individuales

Region geográfica Demográficas, Geográfcas Tamaño, volumen de consumo, etc Nivel de ingresos Psicosociológicos
Region geográfica
Demográficas, Geográfcas
Tamaño, volumen de consumo,
etc
Nivel de ingresos
Psicosociológicos

Estrategia comercial

Estrategia comercial

Análisis del medio

Analisis del medio Análisis del mercado del proyecto Análisis variables externas
Analisis del medio
Análisis del mercado del proyecto
Análisis variables externas
Econónicas Socioculturales Tecnológicas Político Legal
Econónicas
Socioculturales
Tecnológicas
Político Legal

La Demanda

La Demanda

Para el análisis de la demanda se recoge

información en relación a:

Para el análisis de la demanda se recoge información en relación a: Oportunidad Satisfecha Insatisfecha Necesidad

Oportunidad

  • Satisfecha

Para el análisis de la demanda se recoge información en relación a: Oportunidad Satisfecha Insatisfecha Necesidad
Para el análisis de la demanda se recoge información en relación a: Oportunidad Satisfecha Insatisfecha Necesidad
Para el análisis de la demanda se recoge información en relación a: Oportunidad Satisfecha Insatisfecha Necesidad
Para el análisis de la demanda se recoge información en relación a: Oportunidad Satisfecha Insatisfecha Necesidad
Para el análisis de la demanda se recoge información en relación a: Oportunidad Satisfecha Insatisfecha Necesidad
Insatisfecha
Insatisfecha

Necesidad

Para el análisis de la demanda se recoge información en relación a: Oportunidad Satisfecha Insatisfecha Necesidad
Para el análisis de la demanda se recoge información en relación a: Oportunidad Satisfecha Insatisfecha Necesidad
  • Básica

Básica Suntuaria Destino
Básica Suntuaria Destino
Básica Suntuaria Destino
Básica Suntuaria Destino
Básica Suntuaria Destino
Suntuaria
Suntuaria

Destino

Básica Suntuaria Destino
Básica Suntuaria Destino
Básica Suntuaria Destino
  • Finales

Para el análisis de la demanda se recoge información en relación a: Oportunidad Satisfecha Insatisfecha Necesidad
Para el análisis de la demanda se recoge información en relación a: Oportunidad Satisfecha Insatisfecha Necesidad
Intermedios
Intermedios
Para el análisis de la demanda se recoge información en relación a: Oportunidad Satisfecha Insatisfecha Necesidad
Para el análisis de la demanda se recoge información en relación a: Oportunidad Satisfecha Insatisfecha Necesidad
Permanencia Flujo Stock Temporalidad Contínua Cliclica o estaciona;
Permanencia
Flujo
Stock
Temporalidad
Contínua
Cliclica o estaciona;
Metodos para estimar las funciones de la demanda
Metodos para estimar las funciones de la demanda

Metodos para estimar las

funciones de la demanda

CAPITULO 5 TÉCNICAS DE PROYECCIÓN DE MERCADO

CAPITULO

5

TÉCNICAS DE

PROYECCIÓN

DE

MERCADO

Para aplicar las técnicas de proyección se debe tomar en cuenta factores como:

Validez y disponibilidad de datos históricos

Para aplicar las técnicas de proyección se debe tomar en cuenta factores como: Validez y disponibilidad

Precisión deseada del pronóstico

Para aplicar las técnicas de proyección se debe tomar en cuenta factores como: Validez y disponibilidad

Costo del procedimiento

Para aplicar las técnicas de proyección se debe tomar en cuenta factores como: Validez y disponibilidad

Beneficios del resultado

Para aplicar las técnicas de proyección se debe tomar en cuenta factores como: Validez y disponibilidad

Periodos futuros para proyectar

Para aplicar las técnicas de proyección se debe tomar en cuenta factores como: Validez y disponibilidad

Tiempo para el estudio

Para aplicar las técnicas de proyección se debe tomar en cuenta factores como: Validez y disponibilidad

Existen eventos por los cuales es difícil de pronosticar comportamientos como:

Desarrollo de nueva tecnología

Nuevos

competidores

Nuevas políticas

gubernamentales

Existen eventos por los cuales es difícil de pronosticar comportamientos como: Desarrollo de nueva tecnología Nuevos
• Para que la información obtenida sea bien utilizada, deberá expresarse desglosada por: Zona geográfica Sexo

Para que la información obtenida sea bien utilizada, deberá expresarse desglosada por:

• Para que la información obtenida sea bien utilizada, deberá expresarse desglosada por: Zona geográfica Sexo

Zona geográfica Sexo Edad

• Para que la información obtenida sea bien utilizada, deberá expresarse desglosada por: Zona geográfica Sexo
• Para que la información obtenida sea bien utilizada, deberá expresarse desglosada por: Zona geográfica Sexo
• La decisión del método correcto depende de la calidad y cantidad de los datos, como

La decisión del método correcto depende de la calidad y cantidad de los datos, como de los resultados esperados.

Opiniones de expertos
Opiniones de
expertos
Resultado de encuestas
Resultado de
encuestas
Información histórica de organismos
Información
histórica de
organismos
• La decisión del método correcto depende de la calidad y cantidad de los datos, como

públicos y privados

La efectividad del método se evaluará en función de:

Precisión

• Cualquier error tiene un costo así que se exigirá el mínimo costo
• Cualquier error tiene un costo así que
se exigirá el mínimo costo

Sensibilidad

• Como el medio es cambiante, debe ser estable y dinámico ante cambios lentos y agudos
• Como el medio es cambiante, debe ser
estable y dinámico ante cambios lentos
y agudos

Objetividad

• La información debe ser válida y oportuna
• La información debe ser válida y
oportuna
Métodos cualitativos Modelos causales Modelos de series de tiempo • En función de su carácter existen
Métodos cualitativos Modelos causales Modelos de series de tiempo
Métodos cualitativos
Modelos causales
Modelos de series de
tiempo

En función de su carácter existen 3 métodos para

proyectar el mercado:

Métodos cualitativos Modelos causales Modelos de series de tiempo • En función de su carácter existen
• Se basan en opiniones de expertos, cuando el tiempo es corto, cuando no se dispone

Se basan en opiniones de expertos, cuando el tiempo es corto, cuando no se dispone de antecedentes mínimos o no son confiables para proyectarlos.

MÉTODOS DE PROYECCIÓN CUALITATIVOS

Delphi • Reúne a un grupo de expertos • Se les hace retroalimentación • Encuestas anónimas
Delphi
• Reúne a un grupo de expertos
• Se les hace retroalimentación
• Encuestas anónimas
• Evita influencias grupales
Consejo de panel
• Encuestas no anónimas
• No hay retroalimentación
• Peligro de influencia de grupos
• Varios expertos dan pronóstico
• Usa información recolectada para tomar decisiones,
aprobar o refutar una hipótesis
Investigación de
Mercado
• Es flexible en la metodología de investigación
• Estudia características de productos, empresas o
consumidores

MÉTODOS DE PROYECCIÓN

CUALITATIVOS

• El personal de la empresa puede dar opinión acerca de sus clientes. Pronósticos visionarios •
• El personal de la empresa puede dar opinión
acerca de sus clientes.
Pronósticos
visionarios
• Reacciones, comportamientos futuros del
cliente.
• Menos costos, más rápido
Analogía • Supone que los hechos del pasado volverán a ocurrir en el presente. histórica
Analogía
• Supone que los hechos del
pasado volverán a ocurrir en el
presente.
histórica
Encuestas
Encuestas
Encuestas Experimentos Mercados prueba Investigación de mercado se realiza mediante
Experimentos
Experimentos
Encuestas Experimentos Mercados prueba Investigación de mercado se realiza mediante
Mercados prueba
Mercados
prueba

Investigación de mercado se realiza

Encuestas Experimentos Mercados prueba Investigación de mercado se realiza mediante

mediante

Pasos de la Investigación de Mercados

Selección de unidad de análisis
Selección de
unidad de
análisis
Pasos de la Investigación de Mercados Selección de unidad de análisis Encuesta por muestreo Análisis de
Encuesta por muestreo
Encuesta por
muestreo
Pasos de la Investigación de Mercados Selección de unidad de análisis Encuesta por muestreo Análisis de
Pasos de la Investigación de Mercados Selección de unidad de análisis Encuesta por muestreo Análisis de
Análisis de datos
Análisis de
datos
Probabilístico No probabilístico • Cada elemento de la población tiene la posibilidad de ser elegido •
Probabilístico
No
probabilístico
• Cada elemento de
la población tiene
la posibilidad de
ser elegido
• La probabilidad
de ser elegido no
es igual para toda
la población
Cálculo del tamaño de la muestra • Se realiza para determinar el espacio muestral previa a

Cálculo del tamaño de la muestra

Cálculo del tamaño de la muestra • Se realiza para determinar el espacio muestral previa a

Se realiza para determinar el espacio muestral previa a la encuesta.

. • Nivel de confianza
.
• Nivel de
confianza
• Desviación estándar
• Desviación
estándar
• Nivel de error máximo .
• Nivel de
error
máximo
.
• Consiste en facilitar respuestas breves, simples, específicas y con opciones limitadas al encuestado.

Consiste en facilitar respuestas breves, simples, específicas y con opciones limitadas al encuestado.

• Mencionar la marca, medio de publicidad, donde compró el producto Escala nominal • Se expresa
• Mencionar la marca, medio de
publicidad, donde compró el producto
Escala nominal
• Se expresa en porcentajes
• Solicita al encuestado que ordene datos de su
preferencia del 1 al 5
Escala Ordinal
• Como: tamaño, envase, sabor, etc.
Escala Intervalos
• Se hacen comparaciones en edad o ingresos, o
cuando no hay una respuesta clara a la
pregunta.
• Se usa para especificar volumen, peso o
distancia
Escala Proporcional

Escalas de Técnicas estructuradas

Muestreo de Muestreo de estratos conveniencia Muestro de bola de nieve
Muestreo de
Muestreo de
estratos
conveniencia
Muestro de
bola de
nieve
Se determina un estrato de Predetermina el lugar donde La primera encuesta se población de se
Se determina
un estrato de
Predetermina
el lugar donde
La primera
encuesta se
población de
se aplicará la
realiza al azar
acuerdo a
intereses de la
investigación
encuesta,
para
donde se
estima estará
referenciar las
encuestas
el consumidor
posteriores
Muestreo de estratos
Muestreo de conveniencia
Muestreo de bola de nieve
• Proyectan al mercado en base a antecedentes históricos. • Supone que una de las variables

Proyectan al mercado en base a antecedentes históricos.

Supone que una de las variables del comportamiento histórico es estable.

• Proyectan al mercado en base a antecedentes históricos. • Supone que una de las variables

Variables:

Causales explicativas Cantidad demandada

• Proyectan al mercado en base a antecedentes históricos. • Supone que una de las variables

independiente

dependiente

a) Identificación de variables que influyan en la demanda: PIB, renta, tasa natalidad
a) Identificación de variables que influyan en la
demanda: PIB, renta, tasa natalidad
b) Selección de relación entre variables causales y comportamiento del mercado
b) Selección de relación entre variables causales y
comportamiento del mercado
c) Validación del modelo de pronósticos
c) Validación del modelo de pronósticos

TIPOS DE MODELOS

Modelo de regresión Modelo econométrico Modelo insumo- producto
Modelo de
regresión
Modelo
econométrico
Modelo insumo-
producto

MODELO DE REGRESIÓN

Simple De 2 variables La variable dependiente se predice sobre la independiente
Simple
De 2 variables
La variable
dependiente se
predice sobre la
independiente
Múltiple La medición se basa en 2 ó más variables independientes
Múltiple
La medición se
basa en 2
ó más variables
independientes

Ecuación de regresión

lineal

• y(x) = a+bx
• y(x) = a+bx
 a= y-bx
a= y-bx
Ecuación de regresión lineal • y(x) = a+bx  a= y-bx
Ecuación de regresión lineal • y(x) = a+bx  a= y-bx
Coeficiente de correlación Indica qué tan correcta es la ecuación de regresión Mide el grado de
Coeficiente de
correlación
Indica qué tan
correcta es la
ecuación de
regresión
Mide el grado de
asociación entre
X y Y, va de 0 a
1
Error estándar Permite encontrar el intervalo de confianza
Error estándar
Permite
encontrar el
intervalo de
confianza

MODELO ECONOMÉTRICO

Es un sistema de ecuaciones que relacionan factores de la economía. Para evaluar la repercusión de
Es un sistema de ecuaciones que
relacionan factores de la economía.
Para evaluar la repercusión de la
demanda de un bien o servicio
No admite externalidades
Es un modelo a corto plazo

MODELO INSUMO- PRODUCTO

Permite identificar relaciones industriales entre sectores de la economía. Mediante una matriz donde se suponen coeficientes
Permite identificar relaciones
industriales entre sectores de
la economía.
Mediante una matriz
donde se suponen
coeficientes técnicos fijos
por parte de la industria.

Se encargan de la medición de valores de una variable en el tiempo en intervalos iguales.

Determina el patrón básico que pueda proyectar la variable deseada.

• Se encargan de la medición de valores de una variable en el tiempo en intervalos

COMPONENTES

•Crecimiento o declinación en el valor de la variable •Considera fluctuaciones en el tiempo. Tendencias
•Crecimiento o declinación en el valor de la variable
•Considera fluctuaciones en el tiempo.
Tendencias
•Considera fuerzas económicas, sociales, políticas, tecnológicas, culturales. Cíclico
•Considera fuerzas económicas, sociales, políticas, tecnológicas,
culturales.
Cíclico
• Fluctuaciones que se repiten periódicamente. Estacionales • Depende de factores como el clima, la tradición
• Fluctuaciones que se
repiten periódicamente.
Estacionales
• Depende de factores como
el clima, la tradición etc.
No • Comportamiento distinto al de los factores cíclicos sistemática y estacionales. • Componente aleatorio.
No
• Comportamiento distinto
al de los factores cíclicos
sistemática
y estacionales.
• Componente aleatorio.

Forma de interacción de series

de tiempo Aditivo Multiplicati vo
de tiempo
Aditivo
Multiplicati
vo

Calcula variables sumando 4 componentes.

Calcula variables con el producto de

2 componentes.

Modelos para estimar el comportamiento

de una variable

• Serie • cronológica con fuerte A corto plazo • Promedio ponderado efecto exponencial Promedio Afinamiento
Serie
cronológica
con fuerte
A corto plazo
• Promedio
ponderado
efecto
exponencial
Promedio
Afinamiento
móvil
exponencial
Ajuste
lineal
• Criterio de
mínimos
cuadrados

CAPITULO

6

ESTIMACION

DE COSTOS

Información de costos para toma

Información de costos para toma de decisiones Los costos contables son útiles en los campos financieros
Información de costos para toma de decisiones Los costos contables son útiles en los campos financieros

de decisiones

Los costos contables son útiles en los campos financieros o para requerimientos legales y

tributarios

Los costos no contables buscan medir el efecto en cada decisión en el resultado

Costos • Son los que cambian directamente en el volumen de producción variables Costos • Se
Costos
• Son los que cambian
directamente en el volumen de
producción
variables
Costos
• Se refieren a las alternativas
especificas en el análisis
diferenciales

Costos futuros

Costo histórico son inevitables opero a su vez irrelevantes en las dediciones ya que no pueden recuperarse

Abandonan el negocio en circunstancias que de continuar no reportan utilidad pero reducen costos

 

Siguen en el negocio

 

por no perder la inversión inicial (retirarse a tiempo es

una cualidad)

     

Aumento del mantenimiento de la capacidad productiva

Reemplazo por agotamiento de las instalaciones

Aumento del mantenimiento de la capacidad productiva Reemplazo por agotamiento de las instalaciones Remplazo cuando pueden

Remplazo cuando pueden seguir funcionando y aparasen alternativas:

Que las nuevas instalaciones

tengan una vida útil igual a

la vida residual de los antiguos

Aumento del mantenimiento de la capacidad productiva Reemplazo por agotamiento de las instalaciones Remplazo cuando pueden
Aumento del mantenimiento de la capacidad productiva Reemplazo por agotamiento de las instalaciones Remplazo cuando pueden

Que las nuevas instalaciones tengan una duración mayor

Costos pertinentes de sustitución

de instalaciones

Elementos relevantes del costo

Variación en los estándares de la materia prima Tasa de salario y requerimientos de personal Necesidades
Variación en los estándares de la materia
prima
Tasa de salario y requerimientos de
personal
Necesidades de supervisión e inspección
Combustible y energía
Volumen de producción y precio de venta
Desperdicios
Valor de adquisición
Impuestos y seguros
Mantenimiento y reparaciones
Valor residual del equipo
Elementos relevantes del costo Variación en los estándares de la materia prima Tasa de salario y
Costos sepultados Costos pertinentes de producción • Se denominan así si corresponde a una obligación de
Costos sepultados Costos pertinentes de producción • Se denominan así si corresponde a una obligación de

Costos

sepultados

Costos

pertinentes

de

producción

• Se denominan así si corresponde a una obligación de pago que se tiene en el
• Se denominan así si
corresponde a una obligación
de pago que se tiene en el
pasado, aun cuando una parte
este pendiente de pago
• Se desarrollan en lo relacionado con las decisiones de fabricación
• Se desarrollan en lo
relacionado con las
decisiones de fabricación

Funciones de costos de

corto plazo

Costos

fijos

• Valores totales a pagar en un periodo determinado, independiente de su nivel de producción
• Valores totales a pagar en un periodo
determinado, independiente de su
nivel de producción

COSTO FIJO MEDIO

Funciones de costos de corto plazo Costos fijos • Valores totales a pagar en un periodo

COSTO VARIABLE MEDIO

Funciones de costos de corto plazo Costos fijos • Valores totales a pagar en un periodo

COSTO MEDIO TOTAL

Funciones de costos de corto plazo Costos fijos • Valores totales a pagar en un periodo

Análisis costo-volumen-

utilidad

Análisis del punto de equilibrio, relaciones básicas entre costos e ingresos

Análisis costo-volumen- utilidad • Análisis del punto de equilibrio, relaciones básicas entre costos e ingresos R=

R= Utilidad

P= precio Q= cantidad V= CVMe o unitario F= CFT

Apalancamiento operacional

Análisis costo-volumen- utilidad • Análisis del punto de equilibrio, relaciones básicas entre costos e ingresos R=
Tratamiento delo costo del IVA (Impuesto Valor Agregado) Empresas no afectadas por el IVA Educación Salud

Tratamiento

delo costo del IVA (Impuesto Valor

Agregado)

Empresas no afectadas por el IVA

Educación

Salud

Seguros

Servicios Profesionales

Determinación del capital de trabajo Adquisición de activos de gran valor • La recuperación de las

Determinación del capital de trabajo

Adquisición de activos de gran valor

• La recuperación de las ventas tendrá un periodo de desfase, se debe hacer una inversión
• La recuperación de las ventas tendrá un
periodo de desfase, se debe hacer una
inversión para financiar el IVA
• Al comprar un activo se permitirá que una
parte del impuesto no recuperado como
consecuencia de la operación de la empresa

CAPITULO

7

ANTECEDENTES ECONÓMICOS DEL

ESTUDIO TÉCNICO

 Debe llegar a determinar la función de producción optima para la utilización eficiente y eficaz
 Debe llegar a determinar la función de producción optima para la utilización eficiente y eficaz

Debe llegar a determinar la función de producción

optima para la utilización eficiente y eficaz de los recursos disponibles para la producción del bien o servicio.

Según el flujo de producción Por Proyecto: corresponde a un producto complejo de carácter Por Pedido:

Según el flujo de producción

Por Proyecto: corresponde a un producto complejo de carácter Por Pedido: único, que con tareas bien
Por Proyecto:
corresponde a un producto
complejo
de carácter
Por Pedido:
único, que con tareas bien
definidas en términos de
recursos y plazos, da
la
producción
sigue
origen
a
un
estudio
de
secuencias
diferentes
que
factibilidad completo.
hacen necesaria
su
flexibilización,
a través
de
mano
de
obra
y
equipos
suficientemente
maleables
Por Serie:
para
adaptarse
a
las
características del pedido.
se da cuando ciertos productos, cuyo
diseño básico es relativamente estable
en el tiempo y están destinados a un
gran mercado.
• El proceso productivo y la tecnología que se selecciona influirán directamente en las inversiones, los
• El proceso productivo y la tecnología que se selecciona influirán directamente en las inversiones, los

El proceso productivo y la tecnología que se

selecciona

influirán

directamente

en

las

inversiones, los

costos

y

los

ingresos

del

proyecto.

La

cantidad

y

calidad

de

la

maquinaria, equipos, herramientas, mobiliario

de planta,

vehículos

,etc,dependerán

del

proceso productivo elegido.

• El proceso productivo y la tecnología que se selecciona influirán directamente en las inversiones, los
• El proceso productivo y la tecnología que se selecciona influirán directamente en las inversiones, los

Para determinar la capacidad para competir se debe estimar el costo fabril en los distintos niveles de

capacidad de producción.

Los componentes relevantes del costo son: consumo de materias primas y materiales, utilización de mano de obra, mantenimiento y gastos fabriles en general.

• Para determinar la capacidad para competir se debe estimar el costo fabril en los distintos

Se utiliza para determinar la capacidad productiva óptima de una nueva planta, basándose en la hipótesis

Se utiliza para determinar la capacidad productiva óptima de una nueva planta, basándose en la hipótesis real de que existe una relación funcional entre el monto de la inversión y la capacidad productiva del proyecto.

Se entiende por inversiones en equipamiento a todas las inversiones que permitan la operación normal de

Se entiende por inversiones en equipamiento a todas las inversiones que permitan la operación normal de la planta de la empresa creada por el proyecto, ejemplo:

maquinaria, herramientas, mobiliario, vehículos y

equipos en general.

Es importante respaldar la información de carácter económico en cuanto a inversiones por equipamiento en balances

Es importante respaldar la información de carácter

económico en cuanto a inversiones por equipamiento en

balances de equipos particulares.

  • 1. Concepto de valor que representa el monot de unidades sin IVA.

  • 2. Concepto de valor que constituye el valor contable.

  • 3. Concepto de valores denominado derecho

  • 4. Otro concepto de valor residual

 Las inversiones en obras físicas incluyen la construcción remodelación de oficinas, salas de venta ,

Las inversiones en obras físicas incluyen la construcción remodelación de oficinas, salas de venta , construcción de caminos,

cercos o estacionamientos. Para cuantificar estos tipos de inversiones

se debe cuantificar a través de estimaciones aproximadas de los costos y estudios complementarios de ingeniería.

Para cuantificar estas inversiones es posible utilizar estimaciones

aproximadas de costo, el costo del metro cuadrado de construcción si

el estudio es pre factibilidad, la información debe perfeccionarse mediante estudios complementarios de ingeniería que permitan una apreciación exacta de las necesidades de los recursos financieros en las inversiones del proyecto.

El estudio del proyecto requiere la identificación y cuantificación del personal que se necesitará en la

El estudio del proyecto requiere la identificación y cuantificación del personal que se necesitará en la operación para determinar el costo de remuneraciones por periodo.

El calculo de las remuneraciones deberá basarse en los precios del mercado laboral y las variaciones en el futuro de los costos de la mano de obra.

• Cada proyecto tendrá entre sus ítems de costos de fábrica algunos más relevantes que otros.

Cada proyecto tendrá entre sus ítems de costos de fábrica algunos más relevantes que otros.

Balance de materiales: el calculo de materiales se realiza a partir de un programa de producción, el tipo, la calidad, la cantidad de los materiales.

Balance de insumos generales: incluirán todos aquellos insumos que quedan afuera de las otras clasificaciones.

 Las alternativas deben elegirse en función de los resultados del estudio de mercado. Función lineal
 Las alternativas deben elegirse en función de los resultados del estudio de mercado. Función lineal

Las alternativas deben elegirse en función de los resultados del estudio de mercado.

Función lineal de costo total de alternativas tecnológicas

Función lineal de costo total de alternativas tecnológicas

Función lineal de costo total de alternativas tecnológicas



CAPITULO

8

DETERMINACIÓN DEL TAMAÑO

La importancia de definir el tamaño que tendrá el proyecto se manifiesta principalmente en su incidencia

sobre el nivel de las inversiones y los costos que se

calculen, y por tanto, sobre la estimación de la rentabilidad que podría generar su implementación.

LOCALIZACI

ÓN

DISPONIBILID AD DE INSUMOS FA C TOR ES QU E D ETE RM I N A
DISPONIBILID
AD DE
INSUMOS
FA C TOR ES
QU E
D ETE RM I N A N
EL TA MA ÑO
D E
U N
P ROY E C TO

LOCALIZACIÓ

NPLAN

ESTRATÉGICO

DEMANDA

COMERCIAL

• Existen tres situaciones básicas del tamaño que pueden identificarse respecto del mercado: 1. Aquella en

Existen tres situaciones básicas del tamaño que pueden identificarse respecto del mercado:

  • 1. Aquella en la cual la cantidad demandada total sea menor que la menor de las unidades productoras posibles de instalar.

  • 2. Aquella en la cual la cantidad demandada sea igual a la capacidad mínima que se puede instalar.

  • 3. Aquella en la cual la cantidad demandada sea superior a la mayor de las unidades productoras posibles de instalar.

• Existen tres situaciones básicas del tamaño que pueden identificarse respecto del mercado: 1. Aquella en

El análisis de la cantidad demandada proyectada tiene tanto interés como la distribución geográfica del mercado, esta variable conducirá a seleccionar distintos tamaños.

• El análisis de la cantidad demandada proyectada tiene tanto interés como la distribución geográfica del

Se refiere a tanto humanos como materiales y financieros. Los insumos podrían no estar disponibles en al cantidad y calidad

deseada, limitando de esta manera la capacidad de uso del proyecto o

aumentando los costos del abastecimiento.

• Se refiere a tanto humanos como materiales y financieros. Los insumos podrían no estar disponibles
• Cuanto más lejos esté de las fuentes de insumos , más alto será el costo

Cuanto más lejos esté de las fuentes de insumos , más alto será el costo de abastecimiento, produciendo una des-economía de escala. Es decir cuanto más aumente el nivel de operación mayor será el costo unitario de los insumos.

• Se define como la más rentable o segura para el proyecto. • Deberá proveer la

Se define como la más rentable o segura para el proyecto. Deberá proveer la información para poder decidir el tamaño económico del proyecto.

• Se define como la más rentable o segura para el proyecto. • Deberá proveer la
• Se define como la más rentable o segura para el proyecto. • Deberá proveer la

CAPÍTULO 9

DECISIONES DE LOCALIZACIÓN

Es una decisión a largo plazo
Es una decisión a
largo plazo
Con repercusiones económicas importantes
Con
repercusiones
económicas
importantes
Que deben considerarse con la mayor exactitud posible. Con el objetivo de determinar una localización
Que deben
considerarse con
la mayor
exactitud posible.
Con el objetivo de
determinar una
localización
Que maximice la rentabilidad del proyecto.
Que maximice la
rentabilidad del
proyecto.
Se puede concluir que hay mas de una solución factible adecuada
Se puede concluir
que hay mas de
una solución
factible adecuada
Es necesario realizar 2 etapas: macro- localización y la micro-
Es necesario
realizar 2 etapas:
macro-
localización y la
micro-

localización

Es decir, se debe elegir aquella que genere mayores
Es decir, se debe
elegir aquella que
genere mayores

ganancias entre las opciones factibles.

EL ESTUDIO DE LA

LOCALIZACIÓN

La Macro- localización
La Macro-
localización

Reduce el número de soluciones posibles al descartar los sectores geográficos que no respondan a las condiciones requeridas

La Micro- localización
La Micro-
localización

Indica cuál es la mejor alternativa de instalación dentro

de la macro-zona elegida

Disponibilidad de Medios y costos Estructura agua, energía y de transporte impositiva y legal otros suministros
Disponibilidad de
Medios y costos
Estructura
agua, energía y
de transporte
impositiva y legal
otros suministros
Disponibilidad y
costos de MO
Disponibilidad y
costo del terreno
Comunicación
Cercanía de
factores de
abastecimiento
Topografía del
suelo
Posibilidad de
deshacerse de los
desechos.
Factores
Cercanía del
ambientales
mercado

FACTORES DE LOCALIZACIÓN

• Disponibilidad y confiabilidad de 1 sistemas de apoyo • Consideraciones políticas y legales 2 •
• Disponibilidad y confiabilidad de
1
sistemas de apoyo
• Consideraciones políticas y legales
2
• Condiciones sociales y culturales
3

Factores genéricamente

ambientales

3 Métodos

Antecedentes Factor Factor Industriales preferencial dominante
Antecedentes
Factor
Factor
Industriales
preferencial
dominante

MÉTODOS DE EVALUACIÓN POR

FACTORES NO CUANTIFICABLES

Define los principales factores determinantes
Define los
principales factores
determinantes
De una localización
De una
localización
Para asignarles valores ponderados de peso relativo
Para asignarles
valores ponderados
de peso relativo

MÉTODO CUALITATIVO POR

PUNTOS

1

Asignar un valor relativo a cada factor objetivo para cada localización optativa viable.
Asignar un valor relativo a cada factor objetivo
para cada localización optativa viable.

2

Estimar un valor relativo a cada factor subjetivo para cada localización optativa viable
Estimar un valor relativo a cada factor subjetivo
para cada localización optativa viable

3

Combinar los factores objetivos y subjetivos
Combinar los factores objetivos y subjetivos

4

Seleccionar la ubicación que tenga la máxima medida de preferencia de localización
Seleccionar la ubicación que tenga la máxima
medida de preferencia de localización

MÉTODO DE BROWN Y GIBSON

El preparador del proyecto debe considerar el impacto que la modificación de variables significativas generaría en
El preparador del proyecto
debe considerar el impacto
que la modificación de
variables significativas
generaría en el flujo de caja
Efectuando los cálculos
correspondientes que
permitan obtener
expresiones cualitativas
para estos hechos.

MAXIMIZACIÓN DEL VALOR ACTUAL NETO

Cuando el consumidor interactúa físicamente Con la localización del proyecto La demanda De toma la localización
Cuando el
consumidor
interactúa
físicamente
Con la
localización
del proyecto
La demanda
De
toma la
localización
decisión

LA DEMANDA Y LAS ÁREAS DE

INFLUENCIA

El estudio y análisis del área de influencia termina siendo fundamental para la cuantificación de la demanda.

El área de Son anillos influencia delimitados Por una distancia homogénea Al terreno de estudio
El área de
Son anillos
influencia
delimitados
Por una
distancia
homogénea
Al terreno
de estudio
Capítulo 10 E FECTOS ECONÓMICOS DE LOS ASPECTOS ORGANIZACIONALES

Capítulo 10

EFECTOS ECONÓMICOS

DE LOS ASPECTOS

ORGANIZACIONALES

• Este capitulo se centra en como se hace un análisis organizacional que compete justamente a
• Este capitulo se centra en como se hace un análisis
organizacional
que compete justamente a la
organización de la empresa y como
administrarla y
ver consecuencias económicas en los resultados
del análisis y evaluación

Efectos económicos de los aspectos

organizacionales

El estudio de la organización del

proyecto

Según sea el proyecto se tendrá que definir una estructura organizacional, para ello se

tienen distintas teorías:

Teoría clásica de la organización

Teoría de la organización burocrática

Teoría clásica de la organización

Basada en principios administrativos: Principio de dividir el trabajo para lograr mejor desempeño Principio de la
Basada en principios
administrativos:
Principio de dividir el
trabajo para lograr mejor
desempeño
Principio de la unidad de
dirección: agrupación de
actividades que tienen un
objetivo común, bajo la
dirección de un solo
administrador
Principio de
Centralización: equilibrio
entre centralización y
descentralización.
Principio de autoridad y
responsabilidad

Principio de autoridad y responsabilidad

se destaca por dividir trabajos coordinar tareas delegación de autoridad y el manejo impersonal y formalista
se destaca por dividir
trabajos
coordinar tareas
delegación de autoridad y
el manejo impersonal y
formalista de un
funcionario
• Actualmente, el diseño de la organización se basa en el proyecto, para ello se debe
• Actualmente, el diseño de la organización se basa en el
proyecto, para ello se debe contar con los recursos disponibles y
canalizar los esfuerzos, esto se lograría con tres variables
básicas: recursos humanos, materiales y financieros y los
planes de trabajo.
• Actualmente, el diseño de la organización se basa en el proyecto, para ello se debe
El objetivo de estudio de proyectos es determinar la viabilidad de realizar una inversión, y muchas
El objetivo de estudio de proyectos es
determinar la viabilidad de realizar una inversión,
y muchas veces no se podrá justificar con
exactitud exagerada en la determinación de la
estructura y sus costos.

funciones

funciones productos Departamentización con elementos comunes territorios clientes mixtos
funciones productos Departamentización con elementos comunes territorios clientes mixtos
funciones productos Departamentización con elementos comunes territorios clientes mixtos

productos

funciones productos Departamentización con elementos comunes territorios clientes mixtos

Tipos de Departamentización con elementos comunes

territorios

funciones productos Departamentización con elementos comunes territorios clientes mixtos

clientes

funciones productos Departamentización con elementos comunes territorios clientes mixtos

mixtos

Diseño de la estructura organizativa: Cuando una organización asume un proyecto Es la naturaleza y el
Diseño de la
estructura
organizativa:
Cuando una
organización
asume un
proyecto
Es la naturaleza y el
contenido de cada puesto
de la
organización, pudiéndose
estimar el costo de
remuneraciones
administrativas del
proyecto y para ello se
diseña características del
trabajo y las habilidades
necesarias de asumir el
rol que le corresponda

Efectos económicos de las

variables organizacionales

El conocimiento de la legislación aplicable a la actividad económica y comercial resulta indispensable para la

El conocimiento de la legislación aplicable a la actividad económica y comercial resulta indispensable para la preparación eficaz de los proyectos, no solo por las inferencias económicas sino por la

necesidad de conocer las disposiciones legales para incorporar los

elementos administrativos

El conocimiento de la legislación aplicable a la actividad económica y comercial resulta indispensable para la
Deben analizarse los aspectos que pueden significar desembolsos en aspectos legales como contratos, escrituras, gastos notariales,

Deben analizarse los aspectos que pueden significar desembolsos en aspectos legales como contratos, escrituras, gastos notariales, etc.

Puede incurrirse en gastos notariales, de transferencia , e inscripción en el Conservador de Bienes Raíces,
Puede
incurrirse
en
gastos
notariales,
de
transferencia
,
e
inscripción
en
el
Conservador
de
Bienes Raíces, o pago de estudios de
terreno.

Los efectos económicos del estudio legal sobre el flujo de caja, desde la constitución, implementación, y posterior operación.

En proyectos con operaciones de

compra y venta en el extranjero

deberán estudiarse las disposiciones que regulan el comercio extranjero

En estudios de mercado es posible identificar costos de viabilidad y

sanitarios para el transporte del

producto .

Exigencias y normas sanitarias Leyes y normas económicas y tributarias Exigencias y normas ambientales PROYECTO Normas
Exigencias y normas sanitarias Leyes y normas económicas y tributarias Exigencias y normas ambientales PROYECTO Normas
Exigencias y
normas
sanitarias
Leyes y normas
económicas y
tributarias
Exigencias y
normas
ambientales
PROYECTO
Normas ISO
Exigencias de
seguridad
laboral
Cumplimiento
del código de
trabajo y leyes
laborales.
Regulación de tarifas en proyectos con participación privada en servicios públicos como transporte, carreteras, agua, electricidad,
Regulación de tarifas en proyectos con participación privada en servicios públicos como transporte, carreteras, agua, electricidad,
Regulación de tarifas en proyectos con
participación privada en servicios
públicos como transporte, carreteras,
agua, electricidad, ect.
Ordenanzas de construcción
Ordenanzas de construcción
Planes reguladores
Planes reguladores
Horarios profesionales
Horarios profesionales
Renovación de quipos por antigüedad
Renovación de quipos por antigüedad
Derechos de agua
Derechos de agua
Regulación de tarifas en proyectos con participación privada en servicios públicos como transporte, carreteras, agua, electricidad,
Concesiones Constitución de sociedades y sus exigencias Auditorías externas de acuerdo con la normativa vigente Políticas
Concesiones
Concesiones
Constitución de sociedades y sus exigencias
Constitución de sociedades y sus
exigencias
Auditorías externas de acuerdo con la normativa vigente
Auditorías externas de acuerdo con la
normativa vigente
Políticas de depreciación
Políticas de depreciación
Pagos de patentes
Pagos de patentes
Costos de permisos viales , de construcción, sanitarios y otros.
Costos de permisos viales , de
construcción, sanitarios y otros.
Estudio de títulos,etc
Estudio de títulos,etc
Se ve expresado en la constitución política de cada país, engloba normas que condicionen la estructura
Se ve expresado en la constitución política de cada país, engloba normas que condicionen la estructura
Se ve expresado en la constitución política de cada país, engloba normas que condicionen la estructura

Se ve expresado en la constitución política de cada país, engloba

normas que condicionen la estructura operacional de los

proyectos, y que obligan al evaluador a buscar la optimización de la inversión.

Se ve expresado en la constitución política de cada país, engloba normas que condicionen la estructura

CAPÍTULO 12

Las inversiones del

proyecto

Activos fijos Activos intangibles Capital de trabajo
Activos
fijos
Activos
intangibles
Capital de
trabajo
Activos fijos Activos intangibles Capital de trabajo Tipos de inversiones previas a la puesta en marcha
Activos fijos Activos intangibles Capital de trabajo Tipos de inversiones previas a la puesta en marcha

Tipos de inversiones previas a la puesta en marcha

Bienes tangibles para transformar insumos

Bienes tangibles para transformar insumos Excepto terrenos Terrenos edificios, salas de venta, bodegas, Estacionamiento, sujetos a
Bienes tangibles para transformar insumos Excepto terrenos Terrenos edificios, salas de venta, bodegas, Estacionamiento, sujetos a
Excepto terrenos
Excepto
terrenos

Terrenos edificios, salas de venta, bodegas,

Bienes tangibles para transformar insumos Excepto terrenos Terrenos edificios, salas de venta, bodegas, Estacionamiento, sujetos a

Estacionamiento, sujetos a depreciaicion

ACTIVOS FIJOS

Servicios Adquiridos para o puesta en marcha derechos Se amortiza n Patente licencia Capacitación, bases de
Servicios
Adquiridos para
o
puesta en marcha
derechos
Se
amortiza
n
Patente
licencia
Capacitación,
bases de datos

ACTIVOS INTAGIBLES

Para la operación normal del proyecto durante un ciclo productvo
Para la
operación
normal del
proyecto
durante un
ciclo
productvo

Son recursos necesarios, en activos corrientes

INVERSION EN CAPITAL DE

TRABAJO

Activos de corto plazo
Activos de
corto plazo
Activos de corto plazo Parte de las inversiones de L/p Capital de trabajo
Activos de corto plazo Parte de las inversiones de L/p Capital de trabajo
Parte de las inversiones de L/p
Parte de las
inversiones
de L/p
Capital de trabajo
Capital
de
trabajo
Contable Periodo de desfase Déficit acumulado máximo
Contable
Periodo de desfase
Déficit acumulado
máximo

MÉTODOS PARA CALCULAR

EL MONTO DE LA INVERSIÓN

Cuantifica la inversión requerida en cada rubro del activo corriente en cada rubro del activo corriente
Cuantifica la
inversión requerida
en cada rubro del
activo corriente
en cada rubro del
activo corriente
Considerando que pueden financiarse parte de los activos por pasivos de C/P
Considerando que
pueden financiarse
parte de los activos
por pasivos de C/P
Como créditos de proveedores o préstamos bancarios
Como créditos de
proveedores o
préstamos
bancarios

Método Contable

Costo administración Costo saldos del efectivo excesivos
Costo
administración
Costo saldos
del efectivo
excesivos
Costo saldos insuficientes
Costo saldos
insuficientes

La inversión en efectivo

dependerá de 3 factores:

Recursos Recursos Gasto de de gestión líquidos oficinas Costo de administración
Recursos
Recursos
Gasto de
de gestión
líquidos
oficinas
Costo de administración

del efectivo

Inversiones en efectivo Costo de oportunidad i= tasa de interés compuesto C= flujo constante entrante efectivo
Inversiones en efectivo Costo de oportunidad i= tasa de interés compuesto C= flujo constante entrante efectivo

Inversiones en efectivo

Inversiones en efectivo Costo de oportunidad i= tasa de interés compuesto C= flujo constante entrante efectivo

Costo de oportunidad

i= tasa de interés compuesto C= flujo constante entrante efectivo b= desembolsos

T= constantes

COSTO TOTAL

OPTIMIZACION DEL MONTO
OPTIMIZACION DEL MONTO

OPTIMIZACION DEL MONTO

La validez modelo está condicionada a:
La validez modelo está
condicionada a:
La inversión en inventarios depende de 2 tipos de costos: Compra Manejo de (orden de inventarios
La inversión en inventarios
depende de 2 tipos de costos:
Compra
Manejo de
(orden de
inventarios
pedido)
Los flujos de ingresos y egresos
Los flujos de
ingresos y
egresos
Son constantes en el tiempo
Son
constantes en
el tiempo

La inversión en cuentas por cobrar se analiza en

función de los costos y beneficios asociados.

POLITICA

DE

CRÉDITO

La inversión en cuentas por cobrar se analiza en función de los costos y beneficios asociados.

Costo cobranza Costo capital Costo morosidad pagos Costo incumplimiento Beneficio incremento ventas Beneficio incremento utilidades

FACTORES

QUE

INFLUYEN

- - - -
-
-
-
-

Naturaleza económica

del producto

Situación vendedor

Situación comprador

Descuentos pronto pago

CRÉDITO A PROVEEDORES

Determina la cuantía de los costos de operación
Determina la
cuantía de los
costos de operación
A financiarse desde el primer pago
A financiarse desde
el primer pago
Por adquisición de materia prima hasta recaudo por venta
Por adquisición de
materia prima hasta
recaudo por venta

MÉTODO DE PERIODO DE DESFASE

Ca= Costo de capital Nd = Número días de desfase La simplicidad del procedimiento se manifiesta

Ca= Costo de capital Nd= Número días de desfase La simplicidad del procedimiento se manifiesta cundo se considera que

para la elaboración de flujos de caja se calcula el costo total de un

periodo, como el periodo de recuperación.

INVERSIÓN EN CAPITAL DE

TRABAJO

Los flujos de ingresos Flujos de Y egresos caja con proyectado IVA s Calcula para cada
Los flujos
de ingresos
Flujos de
Y egresos
caja con
proyectado
IVA
s
Calcula
para cada
mes
Y
determinar
Siempre
su cuantía
trabaja con
como el
equivalente
Al déficit
acumulado
máximo
Los flujos de ingresos Flujos de Y egresos caja con proyectado IVA s Calcula para cada

MÉTODO DEFICIT ACUMULADO MÁXIMO

Vida útil contable

Vida útil contable Criterios de Vida útil Número horas uso Comercial (imagen corporativa) INVERSIONES DURANTE LA
Vida útil contable Criterios de Vida útil Número horas uso Comercial (imagen corporativa) INVERSIONES DURANTE LA
Criterios de Vida útil
Criterios
de Vida
útil

Número horas uso

Vida útil contable Criterios de Vida útil Número horas uso Comercial (imagen corporativa) INVERSIONES DURANTE LA

Comercial (imagen

corporativa)

Vida útil contable Criterios de Vida útil Número horas uso Comercial (imagen corporativa) INVERSIONES DURANTE LA
Vida útil contable Criterios de Vida útil Número horas uso Comercial (imagen corporativa) INVERSIONES DURANTE LA
Vida útil contable Criterios de Vida útil Número horas uso Comercial (imagen corporativa) INVERSIONES DURANTE LA
Vida útil contable Criterios de Vida útil Número horas uso Comercial (imagen corporativa) INVERSIONES DURANTE LA

INVERSIONES DURANTE LA

OPERACION

Capaci dad Aumento Reparació costos Obsolencia n por Insufic mantenimi antigüedad iente ento
Capaci
dad
Aumento
Reparació
costos
Obsolencia
n por
Insufic
mantenimi
antigüedad
iente
ento

De equipos actuales

Disminución de la productividad

RAZONES PARA

REEMPLAZAR

.

CAPÍTULO 13

Beneficios del proyecto

Venta subproduc tos Venta de La posibilidad de venta productos de activos que se remplazarán será
Venta
subproduc
tos
Venta de
La posibilidad de venta
productos
de activos que se
remplazarán será un tipo
adicional de ingreso

TIPOS DE BENEFICIOS

La recuperación del capital de trabajo Valor de desecho del proyecto
La recuperación
del capital de
trabajo
Valor de desecho
del proyecto

La inversión que se evalúa entrega beneficios durante toda su vida útil.

BENEFICIOS PARA MEDIR LA

RENTAILIDAD DE INVERSIÓN

VALORES DE DESECHO

Es el factor decisivo entre varias opciones de inversión.

Valor activos Método contable Método comercial
Valor
activos
Método
contable
Método
comercial

MÉTODOS:

Valoración

flujo

Método económico
Método
económico
Es el valor que a esa No se ha depreciado De un activo fecha Valores en
Es el valor
que a esa
No se ha
depreciado
De un activo
fecha
Valores en
Es la suma de
libros

MÉTODO CONTABLE

Es el valor que a esa No se ha depreciado De un activo fecha Valores en
Los valores contables no reflejan El verdadero valor luego de El valor de desecho de la
Los valores
contables no
reflejan
El verdadero
valor luego de
El valor de desecho de la empresa
son los valores comerciales a
esperar menos impuestos
Terminar su vida útil
Terminar su
vida útil

Si el activo

genera utilidad al venderlo

Dicho valor se descontará el monto del impuesto que deberá pagarse por dicha utilidad MÉTODO COMERCIAL
Dicho valor se descontará el monto del
impuesto que deberá pagarse por dicha utilidad
MÉTODO COMERCIAL

Cálculo

VALOR COMERCIAL

-VALOR CONTABLE =UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS - IMPUESTO = UTILIDAD NETA + VALOR CONTABLE = VALOR DE DESECHO

El proyecto valdrá lo que es capaz de generar desde el momento de su valoración.
El proyecto valdrá lo que
es capaz de generar desde
el momento
de
su
valoración.

MÉTODO ECONOMICO

(B-C)t= beneficio neto (beneficio – costo) i= tasa exigida como costo capital Cuando se evalúa un

(B-C)t= beneficio neto (beneficio costo) i= tasa exigida como costo capital

Cuando se evalúa un proyecto de reemplazo de activos donde las vidas útiles contables y real difieren mucho, no es válido el valor de desecho contable por la distorsión que genera.

VALOR DE DESECHO

El precio que se fija para el producto Determinará los ingresos Por su monto e impacto
El precio que
se fija para el
producto
Determinará
los ingresos
Por su monto e
impacto en
cantidad
vendida

POLÍTICAS DE PRECIO

Relación entre la cantidad de dinero (M) recibida por el P= M/Q vendedor y la cantidad
Relación entre la
cantidad de dinero (M)
recibida por el
P= M/Q
vendedor y la cantidad
de bienes (Q)
recibidos por el
comprador
PRECIO
Demanda Restriccion Costos es Factores competitiv os
Demanda
Restriccion
Costos
es
Factores
competitiv
os

FACTORES PARA CONSIDERAR INGRESOS

I= ingreso personal Ei (-) = producto es un bien inferior Ei (+)= la demanda aumenta

I= ingreso personal

Ei (-) = producto es un bien inferior

Ei (+)= la demanda aumenta cuando ingreso aumenta

ELASTICIDAD INGRESO

Es uno de los elementos más importantes en el estudio de proyectos . El problema más

Es uno de los elementos más importantes en el estudio de proyectos .

El problema más común en la construcción de un flujo de caja es que existen diferentes fines ya sean estos:

Es uno de los elementos más importantes en el estudio de proyectos . El problema más
Es uno de los elementos más importantes en el estudio de proyectos . El problema más

Para medir la rentabilidad del proyecto. Para medir la rentabilidad de los recursos propios. Para medir la capacidad de pago frente a los préstamos que ayudan a su financiación.

los ingresos y egresos de operación c) El momento en que ocurren estos ingresos y egresos
los ingresos y egresos de operación c) El momento en que ocurren estos ingresos y egresos
los ingresos
y egresos de
operación
c) El
momento en
que ocurren
estos
ingresos y
egresos
d) El valor
de desecho
o
salvamento
del
proyecto
a) Egresos
iniciales
de fondos

ESTRUCTURA DE UN FLUJO DE CAJA

+ Ingresos afectos a impuestos

  • - Egresos afectos a impuestos

  • - Gastos no desembolsables

= Utilidad antes de impuestos

  • - Impuesto

= Utilidad después de impuesto

+ Ajustes por gastos no desembolsables

  • - Egresos no afectos a impuestos

+ Beneficios no afectos a impuestos

= Flujo de caja

Ingresos y egresos afectos a impuestos: todos aquellos que aumentan o disminuyen la utilidad contable de la

empresa

Gastos no desembolsables: gastos que para fines de tributación son deducibles, no ocasionan salidas de caja como la depreciación, amortización de activos intangibles a el valor de libros de un activo que se vende

Ingresos y egresos afectos a impuestos: todos aquellos que aumentan o disminuyen la utilidad contable de

Egresos no afectos a impuestos son las inversiones , ya que no

aumentan ni disminuyen la riqueza contable de la empresa.

Ingresos y egresos afectos a impuestos: todos aquellos que aumentan o disminuyen la utilidad contable de

Beneficios no afectos a impuestos: son el valor de desecho

del proyecto.

Ingresos y egresos afectos a impuestos: todos aquellos que aumentan o disminuyen la utilidad contable de
inversión.
inversión.

Permite medir la rentabilidad de toda la

Para este flujo de caja deberá agregarse el efecto del financiamiento, para así incorporar el impacto del apalancamiento

de la deuda.

inversión. Permite medir la rentabilidad de toda la Para este flujo de caja deberá agregarse el
El análisis de las decisiones de inversión en empresas en marcha se diferencia del análisis de

El análisis de las decisiones de inversión en empresas en marcha se diferencia del análisis de proyectos de creación de nuevos

negocios, particularmente por irrelevancia de algunos costos y

beneficios.

El análisis de las decisiones de inversión en empresas en marcha se diferencia del análisis de
El análisis de las decisiones de inversión en empresas en marcha se diferencia del análisis de
Reemplazo FLUJO DE CAJA DE PROYECTO Abandono Ampliación S EN EMPRESAS EN MARCHA Externalización
Reemplazo
FLUJO DE
CAJA DE
PROYECTO
Abandono
Ampliación
S EN
EMPRESAS
EN
MARCHA
Externalización
Se originan por una capacidad insuficiente de los equipos existentes Sustitución de activos sin cambios en
Se originan por una capacidad insuficiente de los equipos existentes Sustitución de activos sin cambios en

Se originan por una capacidad insuficiente de los equipos existentes

Sustitución de activos sin cambios en los niveles de operación ni ingreso
Sustitución de activos sin cambios en los
niveles de operación ni ingreso
Se originan por una capacidad insuficiente de los equipos existentes Sustitución de activos sin cambios en
Sustitución de activos con cambios en los niveles de producción, ventas e ingresos.
Sustitución de activos con cambios en los
niveles de producción, ventas e ingresos.
Se originan por una capacidad insuficiente de los equipos existentes Sustitución de activos sin cambios en
Sustitución imprescindible e un activo con a sin cambio en el nivel de operación
Sustitución imprescindible e un activo con
a sin cambio en el nivel de operación
Se originan por una capacidad insuficiente de los equipos existentes Sustitución de activos sin cambios en
Se pueden enfrentar por sustitución de activos ( cambios de una tecnología pequeña por una mayor)
Se pueden enfrentar por sustitución de activos ( cambios de una tecnología pequeña por una mayor)

Se pueden enfrentar por sustitución de activos ( cambios de una tecnología pequeña por una mayor) o por complementos de

activos(agregación de tecnología existente)

e

tecnología

productiva

a

la

Se pueden enfrentar por sustitución de activos ( cambios de una tecnología pequeña por una mayor)

PROYECTOS DE EXTERNERNALIZACIÓN

Conocida como outsourcing, tiene los beneficios de permitir a concentración de esfuerzos, compartir riesgo de la inversión, liberar recursos para otras actividades, generar ingresos por venta de activos

PROYECTO DE ABANONO

Se caracterizan por posibilitar la eliminación de áreas de negocio no rentables o por permitir la liberación de recursos para invertir en proyectos más rentables

Todos los proyectos que se originan en empresas en funcionamiento pueden ser evaluados por procedimientos alternativos.

Todos los proyectos que se originan en empresas en funcionamiento pueden ser evaluados por procedimientos alternativos.

CAPÍTULO 15

CRITERIOS DE EVALUACIÓN DE UN

PROYECTO

1. venta del producto

2. venta de activos que se reemplazaràn 3. venta de subproductos o desechos 4. recuperaciòn del
2. venta de activos que se
reemplazaràn
3. venta de subproductos o desechos
4. recuperaciòn del capital de trabajo
5. valor de desecho del producto

Tipos de Criterios

• valoran activos PRIMER METODO • valoran activos SEGUNDO MÉTODO TERCER • evalúa la capacidad futura
• valoran activos
PRIMER
METODO
• valoran activos
SEGUNDO
MÉTODO
TERCER
• evalúa la capacidad futura
de generación de recursos
MÉTODO

Tres mètodos para evaluar

Método Contable Son los valores de libro de los activos Se recomienda a nivel de perfil
Método Contable
Son los valores de libro
de los activos
Se recomienda a nivel
de perfil
Ocasionalmente en el de
prefactibilidad
POSIBLES VENTAS EFECTO TRIBUTARIO MÉTODO COMERCIAL
POSIBLES
VENTAS
EFECTO
TRIBUTARIO
MÉTODO
COMERCIAL
POSIBLES VENTAS EFECTO TRIBUTARIO MÉTODO COMERCIAL
Supone que el proyecto valdrá lo que es capaz de generar desde el momento en que
Supone que el
proyecto valdrá lo
que es capaz de
generar desde el
momento en que se
evalúa hacia delante
METODO
ECONÓMICO
Puede estimarse el
valor que un
comprador
cualquiera estaría
dispuesto a pagar
por el negocio en el
momento de su
valoración.
evalúa la capacidad
futura de generación
de recursos
Precio: relación entre la cantidad de dinero (M) recibida por el vendedor y la cantidad de
Precio: relación entre la cantidad
de dinero (M) recibida por el
vendedor y la cantidad de bienes
(Q) recibida por el comprador.
P= M/ Q
Las estrategias de precio pueden
basarse en costos o ventas.

Polìticas de precio

1. Demanda------ precio máximo 2. Costos----------precio mínimo 3. factores competitivos

Factores que

• 1. Demanda------ precio máximo • 2. Costos----------precio mínimo • 3. factores competitivos Factores que intervienen

intervienen en el precio

• 1. Demanda------ precio máximo • 2. Costos----------precio mínimo • 3. factores competitivos Factores que intervienen

4. restricciones al precio

Externas

Internas

Regulaciones gubernamentales
Regulaciones
gubernamentales
Rentabilidad mìnima
Rentabilidad
mìnima
Capítulo 16 LA TASA DE DESCUENTO

Capítulo 16

LA TASA DE

DESCUENTO

Establecer las pautas generales que

se deben considerar en el cálculo

de la tasa de descuento pertinente para evaluar un proyecto.

OBJETIVO

TASA DE DESCUENTO VARIABLE INFLUYENTE DE UN PROYECTO RESULTADO DE LA EVALUACION CORRECTO ERRADO

TASA DE DESCUENTO

TASA DE DESCUENTO VARIABLE INFLUYENTE DE UN PROYECTO RESULTADO DE LA EVALUACION CORRECTO ERRADO
TASA DE DESCUENTO VARIABLE INFLUYENTE DE UN PROYECTO RESULTADO DE LA EVALUACION CORRECTO ERRADO

VARIABLE INFLUYENTE

TASA DE DESCUENTO VARIABLE INFLUYENTE DE UN PROYECTO RESULTADO DE LA EVALUACION CORRECTO ERRADO
DE UN PROYECTO

DE UN PROYECTO

DE UN PROYECTO
DE UN PROYECTO

RESULTADO DE LA EVALUACION

CORRECTO

ERRADO

TASA VALOR ACTUAL DE LOS FLUJOS FUTUROS RENTABILIDAD EXIGIR A LA INVERSION USO ALTERNATIVO DE LOS

TASA

TASA VALOR ACTUAL DE LOS FLUJOS FUTUROS RENTABILIDAD EXIGIR A LA INVERSION USO ALTERNATIVO DE LOS

VALOR ACTUAL DE

LOS FLUJOS FUTUROS

RENTABILIDAD

EXIGIR A LA INVERSION

TASA VALOR ACTUAL DE LOS FLUJOS FUTUROS RENTABILIDAD EXIGIR A LA INVERSION USO ALTERNATIVO DE LOS

USO ALTERNATIVO DE LOS RECURSOS

EL COSTO DE

CAPITAL

EL COSTO DE CAPITAL Para elegir el método más adecuado para definir el costo de capital
EL COSTO DE CAPITAL
Para elegir el método más adecuado
para definir el costo de capital o tasa
de descuento relevante se analizarán
cuatro distintos escenarios:
Empresa en
Funcionamiento con
Capital Propio.
Empresa en
Funcionamiento con
Estructura de
Endeudamiento Optima
Inversionista Particular
con Capital Propio

Inversionista Particular con Crédito Bancario

Fuentes de financiamiento

INTERNAS EXTERNAS
INTERNAS
EXTERNAS

emisión de acciones y las

utilidades retenidas en cada periodo después de impuesto.

Créditos y proveedores,

proveedores, los prestamos

bancarios de corto y largo plazo

y los arriendos financieros.

Fuentes de financiamiento INTERNAS EXTERNAS emisión de acciones y las utilidades retenidas en cada periodo después

El costo de la deuda simboliza kd

El costo de la deuda simboliza kd Representa el costo antes del impuesto, al deducirse los

Representa el costo antes del impuesto, al deducirse los intereses

del préstamo la tributación es menor

, después del pago de impuestos la

formula

Kd (1-t)

El costo de la deuda simboliza kd Representa el costo antes del impuesto, al deducirse los

El costo de la deuda

Los beneficios tributarios deben tener como un todo las utilidades contables.
Los beneficios tributarios deben tener como un
todo las utilidades contables.
El efecto tributario de la deuda puede incorporarse en la tasa o en los flujos.
El efecto tributario de la deuda puede incorporarse
en la tasa o en los flujos.
El costo del capital de una empresa puede calcularse por los costos ponderados de las distintas
El costo del capital de una empresa puede
calcularse por los costos ponderados de las distintas
fuentes de financiamiento o por el retorno exigió de
los activos dado el nivel de riesgos.

Se considera como capital patrimonial a aquella parte de la inversión que debe financiarse con los recursos propios.

Se considera como capital patrimonial a aquella parte de la inversión que debe financiarse con los

El costo del capital propio ke, tiene un componente explicito que se refiere a otras posibles aplicaciones de los fondos del inversionista, asi entonces el costo implícito de capital es un concepto de costo de oportunidad

Se considera como capital patrimonial a aquella parte de la inversión que debe financiarse con los

El costo del capital propio se puede calcular mediante el uso de la tasa libre de riesgo Ri mas un premio por el riesgo Rp

Se considera como capital patrimonial a aquella parte de la inversión que debe financiarse con los

El costo del capital propio o

patrimonial

Ke = Ri + Rp

Se considera como capital patrimonial a aquella parte de la inversión que debe financiarse con los
El premio por el riesgo corresponde a la exigencia que se hace l inversionista por tener
El premio por el riesgo corresponde a la
exigencia que se hace l inversionista por
tener que asumir un riesgo al optar por
la inversión distinta a aquella que le
reporta rentabilidad asegurada.
La mayor rentabilidad exigida se puede calcular con la media observada entre la rentabilidad del mercado
La mayor rentabilidad exigida se puede
calcular con la media observada entre la
rentabilidad del mercado Rm y la tasa
libre de riesgo.
Rp = Rm – Rf
Rp = Rm – Rf

Para calcular el costo de capital propio se evalúa en una empresa en funcionamiento mediante la valoración de los dividendos

Para calcular el costo de capital propio se evalúa en una empresa en funcionamiento mediante la

Ke = (D/ P)+g

Para calcular el costo de capital propio se evalúa en una empresa en funcionamiento mediante la

Donde D es el dividendo. P es el precio de la

acción y g es la tasa esperada de crecimiento.

Intenta explicar el riesgo de una determinada inversión mediante la existencia de una relación positiva entre
Intenta explicar el riesgo de una determinada inversión
mediante la existencia de una relación positiva entre
riesgo y retorno,
Evalúa y cuantifica el riesgo asociado con la propia inversión así como el afecta al conjunto
Evalúa y cuantifica el riesgo asociado con la propia
inversión así como el afecta al conjunto de inversiones
particular con la rentabilidad esperada del mercado
Intenta explicar el riesgo de una determinada inversión mediante la existencia de una relación positiva entre

El riesgo total del conjunto de inversiones puede clasificarse como riesgo sistemático o no diversificable, circunscrito a las fluctuaciones de otras inversiones que afectan la economía y el mercado

MODELO DE LOS PRECIOS DE LOS ACTIVOS DE CAPITAL PARA DETERMINAR EL COSTO DEL PATRIMONIO

El riesgo no sistemático o diversificable que corresponde al riesgo especifico de la empresa por que
El riesgo no sistemático o diversificable que
corresponde al riesgo especifico de la
empresa por que no depende de los
movimientos del mercado como posibles
huelgas, nuevos competidores y otros
El riesgo no sistemático se puede disminuir diversificando la inversión en varias empresas.
El riesgo no sistemático se puede disminuir
diversificando la inversión en varias empresas.
La única fuente de riesgo que afecta la rentabilidad de las inversiones es el riesgo de
La única fuente de riesgo que afecta la
rentabilidad de las inversiones es el riesgo de
mercado el cual medido mediante beta que
relaciona el riesgo de proyecto con el riesgo
de mercado.
El beta mide la sensibilidad de un cambio de la rentabilidad de inversión individual al cambio
El beta mide la sensibilidad de un
cambio de la rentabilidad de inversión
individual al cambio de la rentabilidad
del mercado en general es por eso que el
riesgo de mercado siempre será igual a
1, superior a 1 es mayor riesgo, menor a
1 es menos riesgosa e igual a 0 significa
que es un inversión libre de riesgo.
Ke = Rf + (E(Rm)-Ri) B
Ke = Rf + (E(Rm)-Ri) B
E Rm es el retorno esperado del mercado.
E Rm es el retorno esperado del mercado.

PARA ELLO ES NECESARIO CONOCER EL VALOR DE LOS INDICES BURSATILES

MIENTRAS MAS ACCIONES DISTINTAS TENGA

PARA ELLO ES NECESARIO CONOCER EL VALOR DE LOS INDICES BURSATILES MIENTRAS MAS ACCIONES DISTINTAS TENGA
MAYOR REPRESENTABILIDA D TENDRA EN LA RENTABILIDAD DEL MERCADO
MAYOR
REPRESENTABILIDA
D TENDRA EN LA
RENTABILIDAD DEL
MERCADO
PARA ELLO ES NECESARIO CONOCER EL VALOR DE LOS INDICES BURSATILES MIENTRAS MAS ACCIONES DISTINTAS TENGA

PARA CALCULAR LA RENTABILIDAD DEL MERCADO ES NECESARIO ESTIMAR A LARGO PLAZO .

LOS ANALISTAS CONSIDERAN UN PROMEDIO DE 60 MESES LO CUAL RESULTA REPRESENTATIVO
LOS ANALISTAS CONSIDERAN UN
PROMEDIO DE 60 MESES LO CUAL
RESULTA REPRESENTATIVO
• CORRESPONDE A LA RENTABILIDAD QUE SE PODRIA OBTENER DE UN INSTRUMENTO LIBRE DE RIESGO GENERALMENTE
• CORRESPONDE A LA RENTABILIDAD QUE SE PODRIA OBTENER
DE UN INSTRUMENTO LIBRE DE RIESGO GENERALMENTE
DETERMINADA POR UN DOCUMENTO EMITIDO POR UN FISCAL.
TASA LIBRE
DE RIESGO
TASA LIBRE
DE RIEGO
• POR EXELENCIA CORRESPONDE AL RENDIMIENTO QUE
OFRECEN LOS BONOS DEL TESORO DE EE.UU.SIN EMBARGO
CADA PAIS TIENE SU PROPIA INSTITUCION COMO CHILE Q QUE
ES ELBANCO CENTRAL DE CHILE TIENE RELACION CON LA TASA
DE INTERES ANUALIZADA SOBRE LA VARIACION DE LA UF DE
LICITACIONES DE BANCO CENTRAL DE CHILE A 10 AÑOS PLAZO

CALCULO DE LA RF

Riesgo que existe entre el riesgo del proyecto y el riesgo del

mercado

Riesgo que existe entre el riesgo del proyecto y el riesgo del mercado Es conocido como

Es conocido como β

β mide la sensibilidad de

una cambio de la

Riesgo que existe entre el riesgo del proyecto y el riesgo del mercado Es conocido como

rentabilidad de una inversión individual al cambio de la rentabilidad del

mercado en

general

β > 1 (el proyecto es riesgoso respecto del riesgo del mercado)

β < 1 (dicha inversión es menos riesgosa que el riesgo del mercado) β = 0
β < 1 (dicha inversión es menos
riesgosa que el riesgo del mercado)
β = 0 (una inversión libre de riesgo)
bonos de tesorería

La formula para determinar el β de una determinada inversión es:

βί = Cov (Ri, Rm) / Var (Rm)

Rί representa la rentabilidad del sector ί

Rm representa la

rentabilidad del

mercado

Var (Rm) = ∑ (Rm t - Rm)2

Var (Rm) =

Var (Rm) = ∑ (Rm t - Rm)2 Var (Rm) = Aplicando la 0.00177 ecuación de

Aplicando la
0.00177 ecuación de β se obtiene:

β = Cov (Ri, Rm) / Var (Rm)

0.720904

Cuando no se dispone de información del retorno de una empresa o industria para cualquier β

Alguna compañías que tranzan en la bolsa tiene incorporado el valor de β

El β de las empresas generalmente incluye n el efecto de riesgo que provoca el endeudamiento

Son β que consideran tanto el riesgo operacional como

el riesgo financiero

Por lo que resulta difícil desapalancarlo para eliminar el riesgo financiero

propio de la estructura de

financiamiento que posee la empresa.

Riesgo Operacional

Riesgo Operacional β ^ c/d = β ^ s/d + (1 – tc) * (D/P) *

β ^ c/d = β ^ s/d + (1 tc) * (D/P) * β ^ s/d

Riesgo Operacional β ^ c/d = β ^ s/d + (1 – tc) * (D/P) *

Donde:

β ^ s/d = Beta de la firma despalancada o sin deuda. β ^ c/d = Beta de la firma apalancada o con deuda.

tc

Tasas de impuestos a las utilidades

=

generada por la empresa.

D =

Componente de deuda en la estructura de la empresa.

P =

Componente de patrimonio en la

estructura

de la empresa.

Riesgo Financiero

CAPÍTULO 17
CAPÍTULO 17
ANÁLISIS DE RIESGOS
ANÁLISIS DE RIESGOS
Es la variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los estimados, cuando más grande
Es la variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los estimados, cuando más grande
Es la variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los estimados, cuando más grande
Es la variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los estimados, cuando más grande

Es la variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los estimados, cuando más grande sea es variabilidad mayor es el riesgo del proyecto.

Es la variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los estimados, cuando más grande
Es la variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los estimados, cuando más grande

Riesgo e incertidumbre

EL RIESGO : dispersión de la distribución de probabilidades de un elemento en estudio o los resultados calculados.

INCERTIDUMBRE: es el grado de falta de confianza

Riesgo e incertidumbre • EL RIESGO : dispersión de la distribución de probabilidades de un elemento

respecto a que la distribución

de probabilidades estimadas sean las correctas

Riesgo e incertidumbre • EL RIESGO : dispersión de la distribución de probabilidades de un elemento
La falta de certeza de las estimaciones del comportamiento futuro se puede asociar normalmente con distribución

La falta de certeza de las estimaciones del comportamiento futuro se puede asociar normalmente con distribución de probabilidades de los flujos de caja generados por el proyecto.

Para medir el riesgo se utiliza la siguiente fórmula:

La falta de certeza de las estimaciones del comportamiento futuro se puede asociar normalmente con distribución
Método de Criterio subjetivo Método basado en mediciones estadísticas. Método del ajuste a la tasa de
Método de
Criterio
subjetivo
Método
basado en
mediciones
estadísticas.
Método del
ajuste a la
tasa de
descuento.
Método
de
la
equivalencia a
certidumbre.
Es una técnica gráfica que permite representar y analizar una serie de decisiones futuras de carácter
Es una técnica gráfica que permite representar y analizar una serie de decisiones futuras de carácter

Es una técnica gráfica que permite representar y analizar una serie de decisiones futuras de carácter secuencial a través del

tiempo.

Cada decisión se representa gráficamente por un cuadrado con un

número dispuesto en una bifurcación del árbol de decisión.

Es una técnica gráfica que permite representar y analizar una serie de decisiones futuras de carácter
Llamado también método de ensayos estadístico, es una técnica de simulación de situaciones inciertas que perite

Llamado también método de ensayos estadístico, es una técnica de

simulación de situaciones inciertas que perite definir valores esperados para

variables no controlables, mediante la selección aleatoria de valores

Llamado también método de ensayos estadístico, es una técnica de simulación de situaciones inciertas que perite