BMCE BANK

BANQUES 1er Octobre 2010

Cours au 1.10.10 : 234 MAD

Assise financière renforcée
Au 1 octobre 2010 Dernier cours (MAD) Capitalisation (Md MAD) Capi Flottante (Md MAD) VQM 2010 (MMAD) CMP 2010 (MAD) Plus haut 2010 Plus bas 2010 P/E 2010e P/B 2010e D/Y 2010e Performance 1 mois (%) 3 mois (%) 12 mois (%) -0.63 7.83 -1.80 234 37.15 7.43 8.54 244 269 217 45.1 3.4 1.9%

Au 30 juin (en MMAD) Marge d'intérêts Marge sur commissions Produit Net Bancaire Charges générales d'exploitation Dotations aux amortissements et aux dépréciations Résultat Brut d'exploitation Résultat Net Marge Nette ROE(%) ROA(%) BPA (MAD)

S1 2009 2 065 608 3 326 1 808 190 1 328 773 23.2% 8.4% 0.5% 4.9

S1 2010 2 387 672 3 753 2 026 181 1 546 901 24.0% 7.3% 0.5% 5.7

Var.% 15.6% 10.4% 12.8% 12.0% -4.6% 16.4% 16.6% 3.3% -1.1 point 16.6%

*Comptes consolidés en IFRS

Principaux actionnaires RMA WATANYA Divers actionnaires CIC Autres MAMDA/MCMA Finance.com 30.38% 20.10% 19.94% 18.00% 6.58% 5.00%

Au cours du premier semestre 2010, l’évolution du groupe BMCE Bank s’est caractérisée par : (i) La consolidation des activités africaines (une contribution dans le RNPG maintenue à 19% à fin juin 2010) ; (ii) La croissance soutenue de l’activité bancassurance avec une hausse des souscriptions de +16.7% ; (iii) Le développement de l’activité monétique avec une progression de 14% des cartes bancaires distribuées ; (iv) La bonne performance de BMCE International Madrid, avec un résultat net social en hausse de 33%, en dépit de la récession présente en Espagne. En dépit du contexte de turbulences économiques au niveau international, le groupe affiche un produit net bancaire de 3.8 Md MAD contre 3.3 Md MAD l’exercice précédent, soit une appréciation de 12.8%. Cette évolution est due principalement à la forte croissance de ses différentes composantes : marge d’intérêts (+15.6%) à 2.4 Md MAD, marge sur commissions (+10.4%) à 672 MMAD et résultat des activités de marché (+10.6%). Par ailleurs, les dépôts de la clientèle ont totalisé 120.1 Md MAD à fin juin 2010 vs 113.1 Md MAD au 30 juin 2009, soit une progression de 6%. Cette performance résulte de l’effort de renforcement de leur réseau d’agences qui atteint 577 agences à fin juin 2010, dont 20 centres d’affaires et une agence « Corporate ». Les dépôts des MRE, quant à eux, s’établissent à plus de 12.6 Md MAD, soit une augmentation de 4.3% par rapport à fin juin 2009, et ce, en dépit du ralentissement des transferts des MRE au niveau national. Ainsi, le résultat brut d’exploitation s’est établi à 1.5 Md MAD à fin juin 2010 contre 1,3 Md MAD à fin juin 2009, soit une hausse de 16.4%. Ainsi, le coefficient d’exploitation diminue légèrement et s’élève à 54%. Cependant, cette performance se voit impactée de façon négative par les importants provisionnements dans un contexte de risques croissants liés aux effets de la conjoncture économique internationale. En conséquence, le résultat net consolidé s’affiche à 901 MMAD contre 773 MMAD en juin 2009, soit une hausse de 16.6%. Le résultat net part du groupe, en ressort ainsi à 516 MMAD, en augmentation de 14%.

Analystes Imane Rahli +212 5 22 43 98 46 imane.rahli@socgen.com Salwa Jorho +212 5 22 43 98 34 salwa.jorho@socgen.com

Les fonds propres part du groupe consolidés de la BMCE Bank se sont renforcés de 29% à plus de 9.2 Md MAD au 30 juin 2010, suite à la cession de la totalité des actions détenues en propres au groupe CDG. Côté perspectives, le groupe BMCE Bank devrait poursuivre son programme d’extension de son réseau d’agences, avec l’ouverture d’une cinquantaine de banque par an sur la période 2010-2012. Il compte aussi augmenter son capital en numéraire avec le groupe Crédit mutuelCIC, qui devrait ainsi porter sa participation dans le capital de BMCE Bank à 25%. Enfin, le groupe BMCE Bank souhaiterait également poursuivre son programme de renforcement des fonds propres durant les deux prochaines années, en associant notamment le personnel du groupe aux futures augmentations de capitales. Les résultats au premier semestre de BMCE Bank ressortent en ligne avec nos prévisions. Pour l’année 2010, nous maintenons nos estimations avec une croissance du PNB de l’ordre de 7%.

Avertissement Bien que les informations contenues dans la présente note proviennent de sources que Sogébourse considère comme fiables, nous ne pouvons garantir l’exactitude, ces informations pouvant être incomplètes. Ces informations ne peuvent servir de seule base d’évaluation des valeurs. Sogébourse ne sera pas tenue responsable des conséquences pouvant résulter de l’utilisation de toute opinion ou information contenues dans cette note.

Octobre 2010

Résultats semestriels 2010

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