BCP

BANQUES 1er Octobre 2010

Un dynamisme consolidé
Cours au 1.10.10 : 367 MAD
Au 1 octobre 2010 Dernier cours (MAD) Capitalisation (Md MAD) Capi Flottante (Md MAD) VQM 2010 (MMAD) CMP 2010 (MAD) Plus haut 2010 Plus bas 2010 P/E 2010e P/B 2010e D/Y 2010e Performance 1 mois (%) 3 mois (%) 12 mois (%) 17.80 24.30 39.12 367 24.26 4.85 15.27 306 373 237 19.8 2.0 1.7%

Au 30 juin 2010 (MMAD) Produit Net Bancaire Dépôts de la clientèle Charges générales d'exploitation Marge sur commissions Marge d'intérêts Coefficient d'exploitation Résultat Brut d'Exploitation Résultat Net Marge Nette ROE(%) ROA(%)

S1 2009 1 370 16 067 307 232 523 22.4% 1 003 718 52.4% 6.8% 0.7%

S1 2010 1 709 19 093 450 639 877 26.3% 1 152 767 44.9% 6.0% 0.6%

Var.% 46.3% 61.2% 184.7% 52.1% 47.2% +3.9 pts 28.9% 49.4% -7,5 pts 1.5% 19.5%

Principaux actionnaires Trésor Divers actionnaires BPR OCP RMA WATANYA Personnel CDG 40.42% 20.09% 19.99% 6.62% 5.05% 4.26% 3.57%

Dans un contexte national marqué par la décélération de l’activité bancaire et la poursuite des tensions sur les liquidités, le Groupe Banque Populaire a poursuivi sa politique de développement soutenu notamment par : (i) la concrétisation de la participation de la BCP dans des banques internationales : British Arab Bank (Royaume Uni), Union des Banques Arabes et Françaises (France); Arab Italian Bank (Italie) et BNP Paribas (Mauritanie) ; (ii) la poursuite de l’extension du réseau du Groupe Banque Populaire en Europe, ainsi qu’en Afrique (Centrafrique, Guinée) ; (iii) la promulgation de la loi portant sur la réforme du Crédit Populaire du Maroc (CPM), offrant aujourd’hui la possibilité de fusion absorption entre la BCP et la BP Casablanca, ainsi que la possibilité de prise de participation de la BCP dans le capital d’une ou plusieurs BPR (Banques Populaires Régionales). La BCP devient aussi l’entité consolidant les comptes des organismes du CPM et de ses filiales.

Côté performances commerciales, la BCP affiche des résultats en ligne avec les prévisions. En effet, le produit net bancaire affiche une progression de 46.3% s’établissant à 1 709 MMAD contre 1 370 MMAD à la même période l’année précédente. Cette évolution est due principalement à la forte croissance de ses différentes composantes : marge d’intérêts (+47.2%) à 877 MMAD, marge sur commissions (+52.1%) à 639 MMAD. Par ailleurs, le Groupe Banque Populaire, acteur majeur du secteur dans la bancarisation du pays, totalise 27.9% de la totalité des dépôts de la clientèle, à savoir 167.6 Md MAD en progression de 6.3%. En effet, la banque poursuit le développement de son réseau de proximité, avec l’ouverture de 116 agences, soit un réseau de 905 à ce jour. Parallèlement, la BCP continue de profiter de l’embellie du groupe qui réaffirme sa position de leader sur le marché des Marocains Du Monde (MDM) avec 65.7 Md MAD de dépôts et le recrutement de près de 53 000 nouveaux clients MDM, affichant ainsi une part de marché de 53.1% sur ce segment. Ainsi, le résultat brut d’exploitation s’est établi à 1 152 MMAD à fin juin 2010 contre 1 003 MMAD à fin juin 2009, soit une hausse de 14.8 %. Une progression limitée par la forte croissance des charges générales d’exploitation qui passent de 307 MMAD à 449 MMAD à fin juin 2010. Le coefficient d’exploitation s’établit ainsi à 26.3% contre 22.4% à fin juin 2009. Enfin, le résultat net consolidé ressort à 767 MMAD en hausse de 6.8% par rapport à l’exercice précédent. L’assise financière de la BCP s’est renforcée, en effet les fonds propres ont augmenté de 16.1% à 12.8 Md MAD au 30 juin 2010.
Analystes Imane Rahli +212 5 22 43 98 46 imane.rahli@socgen.com Salwa Jorho +212 5 22 43 98 34 salwa.jorho@socgen.com

Côté perspectives, la banque compte poursuivre ses efforts de bancarisation en poursuivant son rythme d’ouverture d’agences et ambitionne ainsi d’atteindre un réseau de 1 000 agences en 2011. Parallèlement, la banque souhaite booster sa croissance interne via la contribution de ses filiales métier d’une part, et sa croissance externe d’autre part via la consolidation de ses actifs internationaux. Les résultats au premier semestre de BCP ressortent en ligne avec nos prévisions. Pour l’année 2010, nous maintenons nos estimations avec une croissance du PNB de 20% et une évolution du résultat net de l’ordre de 15%.
Avertissement Bien que les informations contenues dans la présente note proviennent de sources que Sogébourse considère comme fiables, nous ne pouvons garantir l’exactitude, ces informations pouvant être incomplètes. Ces informations ne peuvent servir de seule base d’évaluation des valeurs. Sogébourse ne sera pas tenue responsable des conséquences pouvant résulter de l’utilisation de toute opinion ou information contenues dans cette note.

Octobre 2010

Résultats semestriels 2010

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