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30 de agosto de 2018 | 7 páginas

Economía | Demanda Externa

Nota Especial
¿Qué sigue para el TLCAN? Sergio Luna AC
+52-55-2226-6799
Conclusión: En línea con nuestras expectativas, EE.UU. Y México alcanzaron un acuerdo sergio1.luna@citibaname
comercial preliminar basado en parte en reglas de origen más estrictas para el sector automotriz x.com
Seguimos pensando que se logrará un acuerdo trilateral con Canadá, aunque aún hay riesgos. El Cesar Rojas AC
incremento de las reglas de origen para automóviles podría afectar la competitividad del sector en el +1-212-816-1426
corto plazo. Sin embargo, la reducción de la incertidumbre, a medida que se alcance un nuevo cesar.rojas@citi.com
TLCAN, sería positiva para la inversión en el mediano plazo.
Ebrahim Rahbari AC
Tras acuerdo entre EE.UU. y México, aun esperando a Canadá - La Secretaria de Relaciones
Dana M Peterson AC
Exteriores de Canadá, Freeland, señaló que coincide en el tratado automotriz entre EE.UU. y México,
mientras que reportes sugieren que Canadá está lista para hacer concesiones respecto al sector
lácteo. Sin embargo, todavía hay algunos obstáculos para un acuerdo entre EE.UU. y Canadá,
incluyendo el mecanismo de resolución de controversias y gestión de suministro (lácteos). Como se
esperaba, EE.UU. está ejerciendo presión sobre Canadá, pero a medida que las conversaciones
comerciales se han reanudado, seguimos creyendo que Canadá firmará el acuerdo preliminar entre los
EE.UU. y México.

¿Qué está incluido? - El acuerdo preliminar entre EE.UU. y México incluye reglas de contenido
regional y laboral más estrictas para autos, límites al uso de insumos de países que no pertenecen
al TLCAN en textiles, una revisión de 6 años para el tratado con un plazo del mismo de 16 años, así
como compromisos en propiedad intelectual, agricultura, comercio digital, etc. Las nuevas reglas de
origen para el sector automotriz incluyen un aumento del contenido regional al 75%, y que el 40%
del contenido de vehículos ligeros sea producido en zonas con trabajadores que reciban por lo
menos de 16 dólares por hora, con un período de adaptación gradual de 5 años a las armadoras de
automóviles que no cumplan con las nuevas reglas, las cuales solo enfrentarán aranceles de nación
más favorecida o MFN por sus siglas en inglés.

Capítulo de divisas como una señal para los manipuladores de divisas – El Secretario del
Tesoro de EE.UU., Mnuchin, destacó que el acuerdo entre EE.UU. y México incluiría un capítulo de
divisas que habla sobre transparencia. El Secretario Guajardo señaló que esto incluiría un sistema
para resolver disputas de tipo de cambio. Pensamos, sin embargo, que esto (y otros capítulos, p.ej.
sobre empresas propiedad del estado o derechos de propiedad intelectual) probablemente esté
dirigido a China debido a que el objetivo del Representante Comercial de EU (USTR) para la
renegociación del TLCAN era tener un borrador para otros acuerdos comerciales.

¿Lo que sigue? - El USTR enviará el aviso al Congreso sobre los detalles preliminares del acuerdo
entre EE.UU. y México (viernes 31 de agosto), con la opción para Canadá de unirse si las
negociaciones comerciales entre EE.UU. y Canadá no están concluidas para entonces. Esperamos
que las negociaciones con México y Canadá sobre los términos finales del acuerdo concluyan antes
de la fecha límite en que se deba entregar el texto final del acuerdo (~ 30 de septiembre). Nuestro
escenario base sigue siendo el TLCAN 2.0 trilateral, que se firmará a fines de noviembre y ratificado
probablemente en 2019.

¿Cuáles son los riesgos? - Si Canadá no se une al acuerdo o si las negociaciones sobre los
términos finales no pudieron resolverse para fines de septiembre, aún está por verse si la
administración entrante en México estaría dispuesta a firmar el acuerdo, mientras que la ratificación
por parte del Congreso de los EE.UU. podría no ser tan tersa como se esperaba.

Esta nota es una traducción libre realizada por el analista del texto original publicado en Citivelocity con el nombre
“Global Economics View: What is next for NAFTA?”.

Estudios Económicos
Nota Oportuna
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¿Qué sigue para el TLCAN?
Conclusión: En línea con nuestras expectativas, EE.UU. y México llegaron a un
acuerdo preliminar basado en parte en reglas de origen más estrictas para
automóviles. Seguimos esperando un acuerdo trilateral con Canadá, y que el
nuevo acuerdo del TLCAN será utilizado como borrador para otros acuerdos
comerciales, en particular con respecto a China. Reglas de contenido más
estrictas para el sector automotriz podrían afectar la competitividad del sector en
el corto plazo. Sin embargo, la reducción de la incertidumbre, a medida que se
alcance un nuevo acuerdo del TLCAN, debería ser positiva para la inversión en el
mediano plazo. Los próximos pasos incluirían enviar los detalles preliminares al
Congreso de EE.UU. antes del 31 de agosto y publicar el texto final del acuerdo a
fines de septiembre con el propósito de firmar el tratado a finales de noviembre.
Esperamos la ratificación por parte del Congreso de los EE.UU. en 2019, pero de
perder el partido republicano una o ambas cámaras del Congreso en las
elecciones intermedias, se incrementaría la posibilidad de una votación en 2018.
Los demás riesgos incluyen un retraso en el acuerdo o el rechazo del acuerdo por
parte del Congreso de EE.UU.

Buen prospecto de un acuerdo entre EE.UU. y México ...

El lunes 27 de agosto, EE.UU. y México llegaron a un acuerdo preliminar para
actualizar TLCAN. El anuncio fue en línea con nuestras expectativas (ver: Global
Economics View: Trump Trade Tensions 2.0: Divergence?). Como anticipamos, el
acuerdo refleja concesiones por parte de México (por ejemplo, normas más estrictas de
contenido regional / laboral para el sector automotriz), pero también una moderación en
las demandas de EE.UU. (por ejemplo, aceptar una alternativa a la cláusula de
extinción). El trato incluye:
Cuadro 1. Arancel Armonizado de
los Estados Unidos  Contenido regional más estricto y nuevas reglas de contenido de valor laboral
para el sector automotriz. El acuerdo preliminar incluye: i) una mayor proporción de
Artículo Arancel
Vehículos 2% contenido regional (75% vs 62.5% actualmente); ii) un requisito de que al menos 70%
Otros vehículos para trasporte de personas 2.50% del acero, aluminio y auto partes provengan de la región; iii) un requisito de que al
Vehículos para trasporte de bienes 0 - 25% menos el 40% del contenido de los vehículos ligeros provenga de zonas con
Otros vehículos para propósitos especiales 0%
trabajadores que ganen al menos 16 dólares por hora (45% para camiones ligeros).
Partes y accesorios 0 - 4.5%
Según reportes de prensa, los trabajadores en Investigación y Desarrollo, mercadeo y
Camiones, Tanques 0%
Trailers, semitrailers 0% ventas solo podrían representar hasta el 15% del contenido (20% para camiones
Motocicletas 0% - 2.4% ligeros). De acuerdo con el Secretario Guajardo, el 70% de las exportaciones de
vehículos ligeros a los EE.UU. cumplirían con las nuevas reglas, mientras que el 30%
Nota: Exentos bajo el tratado de libre restante tendría un período de incorporación gradual de 5 años hasta 2024, durante el
comercio. cual éstas sólo enfrentarían como máximo tarifas de nación más favorecida (NMF) de
Fuente: US ITC y Citi Research. 2.5% para automóviles si se ensamblan en las plantas existentes.

- Implicaciones: suponiendo que los precios internacionales de los insumos son
más bajos que en América del Norte, reglas de contenido regional más estrictas
sugieren que los fabricantes de automóviles mexicanos enfrentarían costos más
altos ya que una mayor parte de sus insumos se obtiene desde dentro la
región. En principio, esto debería tener un impacto negativo en la
competitividad del sector en el corto plazo (aunque algunos informes
sugieren que el número de automóviles / modelos que actualmente no cumplen
con las nuevas reglas sería relativamente limitado). Sin embargo, un aumento
en la demanda de autopartes de América del Norte aumentaría el comercio
dentro de la región y podría atraer inversiones en el sector. Además, una

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reducción de la incertidumbre también debería ser positiva para inversión.

•Sin cláusula de extinción, pero con una revisión de 6 años. En lugar de una expiración
automática del acuerdo comercial, el acuerdo tendrá un plazo de 16 años y habrá una
revisión después de los primeros 6 años. Si se renueva el acuerdo, el plazo se prorroga por
otros 16 años, pero si una parte decide rescindir el acuerdo, este seguirá siendo válido para
los 10 años restantes.

 El acuerdo también: 1) mantendrá aranceles cero en productos agrícolas, tendrá
compromisos para reducir las políticas que distorsionan el comercio y eliminará la
propuesta de los EE.UU. de restricciones estacionales sobre algunos productos
agrícolas; 2) limitará las reglas que permiten el uso de insumos no procedentes del
TLCAN en el comercio de textiles y prendas de vestir; 3) mantendrá el mecanismo de
resolución de controversias inversionista-estado (ISDS) en el sector telecomunicaciones
y energía (lo que sugiere algunas concesiones por parte los EE.UU. debido a que la
administración mexicana entrante parecería tener algunas dudas con el capítulo de
energía); 4) incluirá una protección y aplicación más fuerte y efectiva de los derechos
de propiedad intelectual; así como 5) compromisos en servicios financieros, y
restricciones al comercio digital (incluyendo un aumento del valor de envío de
mercancías de poco valor hacia EE.UU. a 100 dólares desde 50 dólares, pero muy por
debajo de los 800 dólares solicitados inicialmente por los EE.UU.), entre otros.

 El acuerdo entre los EE.UU. y México también incluirá un capítulo de "moneda
fuerte": Durante una entrevista, el Secretario del Tesoro de EE.UU., Mnuchin, señaló
que EE.UU. quiere evitar perder las ganancias que se generen del comercio debido a la
devaluación de la moneda, y que el acuerdo EE.UU.-México incluiría un capítulo de
moneda fuerte que habla de transparencia. Destacamos que:

- Esta preocupación no es nueva, ya que en marzo de 2017, el Secretario de
Comercio Ross mencionó que se necesitaba un mecanismo para
estabilizar el tipo de cambio USDMXN.

- Este ya era uno de los objetivos de negociación del USTR, p.ej. un mecanismo
para asegurar que los países del TLCAN eviten manipular los tipos de cambio
con el fin de evitar el ajuste efectivo de la balanza de pagos o ganar
injustamente una ventaja competitiva. Sin embargo, el USTR también destacó
que el TLCAN 2.0 sería una plantilla para otros acuerdos comerciales y en
nuestra opinión este capítulo (y otros, por ejemplo, empresas propiedad del
estado, propiedad intelectual) pueden estar pensados para tratar con China.

- De hecho, el Secretario Guajardo mencionó que el capítulo sobre el tipo de
cambio tiene la intención de señalar a otros países de que no se tolerará la
manipulación de la divisa, que habrá un sistema para resolver disputas sobre
asuntos del tipo de cambio, y que no pone en peligro a la política monetaria de
México. En nuestra opinión, esto podría incluir el aclarar las reglas para la
intervención en el mercado de divisas. Sin embargo, hacemos hincapié en que
México tiene un régimen de tipo de cambio de libre flotación y solo interviene
en mercado cambiario cuando hay problemas de liquidez (en general para
apoyar en lugar de debilitar la moneda).

Pero aún esperando a Canadá

Continuamos creyendo que Canadá eventualmente ingresará al acuerdo en principio
(AEP) entre EE.UU. y México a medida que se reanuden las conversaciones
comerciales. La Secretaría Freeland se reunió con USTR Lighthizer el martes 28 de

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agosto e hizo hincapié en que había coincidencias en las nuevas reglas del sector del
automóvil, mientras que reportes sugieren que Canadá está lista para hacer
concesiones en el sector lácteo. Como anticipamos, los últimos eventos también
sugieren que es probable que EE.UU. presione a Canadá para que haga algunas
concesiones si el TLCAN ha de ser renegociado.

 Si bien los funcionarios de los EE.UU. tienen la esperanza de que Canadá se una al
AEP de EE.UU. y México, resaltamos que: i) el presidente Trump declaró que los
EE.UU. se retirarán del TLCAN, ii) USTR Lighthizer señaló que la notificación al
Congreso con los detalles preliminares del acuerdo entre EE.UU.-México cumplirán con
los requisitos de la legislación de la ‘Autoridad para la Promoción del Comercio’ (TPA)
(estamos de acuerdo, ver a continuación); iii) El Secretario del Tesoro Mnuchin piensa
que el Congreso de los EE.UU. aprobará el acuerdo entre EE.UU. y México, incluso si
Canadá no se une (estamos de acuerdo, pero de hacerlo esto no sería el TLCAN 2.0,
ver abajo); y iv) el Director de Consejo Económico Nacional (NEC) Kudlow señaló que
se impondrán los aranceles de la Sección 232 a las importaciones de automóviles si
Canadá no se une al trato entre EE.UU. y México (estamos de acuerdo, y dado que
estos se impondrían por motivos de seguridad nacional, no sería una violación del
TLCAN 1.0).

 Los puntos restantes para que Canadá firme el acuerdo entre los EE.UU. y México son:
i) el mecanismo de solución de controversias del Capítulo 19 (por el cual Canadá podría
eventualmente usar las disposiciones de resolución de disputas en el Tratado Integral y
Progresista de Asociación Transpacífico, CPTPP por sus siglas en inglés); ii) el sistema
de gestión de suministro (por la que Canadá ha ofrecido concesiones en otros acuerdos
como el CPTPP o el CETA). Además, creemos que EE.UU. moderará sus demandas
con respecto a iii) el acceso a la contratación pública y iv) la cláusula de expiración (por
la cual pensamos que Canadá estaría de acuerdo con el proceso de revisión acordado
por los EE.UU. y México).

¿Qué es ‘nuevo’?

 El acuerdo preliminar entre EE.UU. y México deberá ser anunciado para cumplir
con los requisitos de TPA: nuestra expectativa previa era que un acuerdo en principio
incluiría a Canadá y que el USTR enviaría estos detalles preliminares al Congreso para
cumplir con los requisitos del TPA requisitos (por ejemplo, ser enviados 90 días antes de
la firma). Sin embargo, USTR Lighthizer señaló que los detalles del acuerdo entre
EE.UU. y México satisfacen estos requisitos y que está abierto para que Canadá se una
más adelante. Destacamos que:

- Aunque el comunicado del USTR es vago, observamos que el acuerdo
comercial entre EE.UU.-México no es el acuerdo TLCAN 2.0 (sería TLCAN 2.0
si Canadá finalmente se une). Nuestro escenario base sigue siendo la
renegociación de un Acuerdo TLCAN 2.0.

- Mientras que la extensión del TPA fue otorgada por el Congreso para la
negociación trilateral del TLCAN, entendemos que también podría utilizarse
para otros acuerdos comerciales y ahora expirará el 30 de junio de 2021. Aun
así, la ratificación de un acuerdo bilateral no vendrá sin algunas críticas de
los miembros del Congreso de EE.UU. Para que un acuerdo bilateral sea
considerado de manera expedita por el Congreso, aún necesita cumplir con
todos los requisitos de informes y tiempos. Nuestro escenario base sigue
siendo que el acuerdo trilateral TLCAN 2.0 sea ratificado en 2019.

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- Un acuerdo bilateral con México también podría significar que la Administración
de EE.UU. decida salir del TLCAN 1.0. Aunque ambos acuerdos podría
coexistir, el acuerdo bilateral entre EE.UU. y México estaría sujeto a la a la
disputa de controversias del TLCAN 1.0 por parte de Canadá.

¿Lo que sigue?

 Enviar el aviso con los detalles preliminares del acuerdo comercial entre los EE.UU. y
México (o TLCAN 2.0 si se une Canadá) a fines de agosto permitiría la firma del acuerdo
a fines de noviembre de 2018. Esto permitiría que el actual presidente mexicano Peña
Nieto pueda firmar el acuerdo (AMLO asume el cargo de Presidente Constitucional el 1
de diciembre) y mantendría viva el opción de ratificar el acuerdo durante la última sesión
del actual Congreso de EE.UU., lo cual vemos con baja probabilidad. Nuevamente
observamos que la probabilidad de que el actual Congreso de EE.UU ratifique el
acuerdo aumentaría si los republicanos pierden el control de una o ambas cámaras del
Congreso durante las elecciones de mitad de período de noviembre.

- Las conversaciones comerciales bilaterales entre EE.UU. y México duraron
aproximadamente 5 semanas. Si Canadá no logra unirse al AEP antes del
viernes 31 de agosto, esperamos que las negociaciones continúen de forma
bilateral entre EE.UU. y Canadá y luego de forma trilateral para que el acuerdo
pueda concluirse antes de la próxima fecha límite (~ 30 de septiembre, cuando
el USTR necesita publicar el texto final del acuerdo; esto es 60 días antes de
firmar).

 Nuestro escenario base es una renegociación del TLCAN 2.0, y seguimos creyendo que
el acuerdo otorgaría a México y Canadá una exención a los aranceles automotrices
estadounidenses cuando (si es que) se anuncien. Al igual que en el caso de las
conversaciones comerciales actuales con la UE, esperaríamos que los aranceles sobre
acero y aluminio (y medidas de represalias) sean eliminadas una vez que se firma el
acuerdo.

 En virtud de un acuerdo EE.UU.-México y una retirada de EE.UU. del TLCAN 1.0, el
acuerdo TLCAN 1.0 todavía estaría vigente tanto para México como para Canadá. En
ese tiempo, el acuerdo entre los EE.UU. y Canadá anterior al TLCAN también entrará en
vigor. El acuerdo con solo México-Canadá podría entonces ser reemplazado por el
Acuerdo CPTPP una vez que entre en vigor (probablemente en 2019).

¿Cuáles son los riesgos?

Anteriormente hemos resaltado varios riesgos para la renegociación del TLCAN (ver
aquí y aquí). Éstos incluyen:

 No hay acuerdo sin Canadá: la actual administración mexicana sigue siendo optimista
de que Canadá se unirá al acuerdo, pero algunos funcionarios han declarado que
México avanzaría con un acuerdo bilateral si Canadá no se une. Nosotros resaltamos,
sin embargo, que la administración mexicana entrante destacó que Canadá es clave
para la renegociación del TLCAN.

 AMLO podría no firmar si el acuerdo se retrasa. Si las negociaciones finales se
extienden más y el acuerdo deba ser firmado por la administración mexicana entrante,
entonces existe el riesgo de que un acuerdo se demore ya que el nuevo equipo de

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negociación mexicano (que ha sido observador en las últimas semanas) podría revisar
otros asuntos (por ejemplo, los subsidios agrícolas, ya que el impulso al sector agrícola
es uno de los objetivos y promesas de campaña de AMLO).

 Imposición de aranceles por parte de los EE.UU. para aumentar el poder de
negociación. Negociaciones más largas de lo esperado aumentan el riesgo de que
EE.UU. imponga aranceles en las importaciones de automóviles. Mientras tanto,
también existe el riesgo de que los aranceles de acero y aluminio no se eliminen.

 Una ratificación poco tersa por parte del Congreso de los EE.UU. Un acuerdo solo
entre los EE.UU. y México puede enfrentar la oposición de algunos miembros del
Congreso de EE.UU., en parte debido a que la extensión del TPA fue otorgada para un
acuerdo trilateral. Existe también el riesgo de que un nuevo Congreso estadounidense
pueda rechazar el nuevo acuerdo comercial.

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Las estimaciones, pronósticos o proyecciones referidos en esta publicación se realizan tomando en cuenta, entre otras cosas, el comportamiento histórico de
diversas variables tanto económicas como financieras de origen nacional e internacional y los supuestos para su comportamiento futuro. Estos supuestos toman el
escenario internacional propuesto, principalmente de las publicaciones mensuales “Global Economic Outlook and Strategy” y “Emerging Markets Economic Outlook
and Strategy” publicados por Citi Research en la plataforma de Citivelocity así como sus posibles actualizaciones publicadas en la misma plataforma. Para el
escenario local, nuestros estimados consideran principalmente la información publicada en la tabla “Pronósticos Anuales” y “Pronósticos Macroeconómicos” de
nuestra publicación semanal “Perspectiva Semanal” así como sus actualizaciones publicadas por nuestra dirección.

Nota Legal

El presente reporte ha sido elaborado por analistas miembros del Departamento de Estudios Económicos y Sociopolíticos de Banco Nacional de México, S.A,
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