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fecha valuacion 1/1/2000 tasa val precio

fecha vencimento 1/1/2004 #ADDIN?


cupon 8% 5% #ADDIN?
valor final 100 6% #ADDIN?
tasa 8% 7% #ADDIN?
precio #ADDIN? 8% #ADDIN?
9% #ADDIN?
10% #ADDIN?
11% #ADDIN?
12% #ADDIN?

155.00
Precios
145.00
135.00
125.00
Precios

115.00
105.00
95.00
85.00
75.00
5%

10%

11%

12%
6%

7%

8%

9%

Paso del tiempo


fecha valuac precio al 10%fecha val
fecha valuacion 1/1/2000 #ADDIN?
fecha vencimento 1/1/2010 1/1/2000 #ADDIN? 1/1/2000
cupon 8% 1/1/2001 #ADDIN? 1/1/2001
valor final 100 1/1/2002 #ADDIN? 1/1/2002
tasa 10% 1/1/2003 #ADDIN? 1/1/2003
precio #ADDIN? 1/1/2004 #ADDIN? 1/1/2004
1/1/2005 #ADDIN? 1/1/2005
1/1/2006 #ADDIN? 1/1/2006
1/1/2007 #ADDIN? 1/1/2007
1/1/2008 #ADDIN? 1/1/2008
1/1/2009 #ADDIN? 1/1/2009
12/31/2009 #ADDIN? 12/31/2009

120.00

110.00

100.00

90.00 precio al 6%
precio al 10%
80.00
120.00

110.00

100.00

90.00 precio al 6%
precio al 10%
80.00

70.00

60.00
1/1/2000 1/1/2002 1/1/2004 1/1/2006 1/1/2008

Calculo de precio entre cupones

fecha de emision 3/30/2008 1er cupon 9/30/2008


fecha valuacion 1/13/2009 inicio cupon 9/30/2008
fecha vencimento 3/30/2010 Fraccion Trans 0.57
cupon 10% Fraccion Rem 0.43
valor final 100
tasa Nominal 12%
precio al inicio periodo Err:511
Base 0 1
Interes Corrido 2.85 2.88 #ADDIN?
Precio full #ADDIN? #ADDIN?
Precio Clean #ADDIN? #ADDIN?

fecha importe FA producto


100.61
3/30/2009 5 0.975255657 4.88
9/30/2009 5 0.920052506 4.60
3/30/2010 105 0.867974062 91.14

T Bills A descuento base 360 (treasurydirect)

Recent Bill Auction Results


Security Issue Maturity Discount Investment Price
Term Date Date Rate % Rate % Per $100
4-WEEK 07-17-2008 08-14-2008 1.5 1.523 99.883333
13-WEEK 07-17-2008 10-16-2008 1.61 1.639 99.593028
26-WEEK 07-17-2008 01-15-2009 1.955 2.002 99.011639
7-DAY 10/7/2008 07-17-2008 1.93 1.958 99.962472
4-WEEK 10/7/2008 7/8/2008 1.865 1.894 99.854944
13-WEEK 10/7/2008 9/10/2008 1.865 1.9 99.528569
26-WEEK 10/7/2008 8/1/2009 2.06 2.111 98.958556
4-WEEK 3/7/2008 07-31-2008 1.85 1.878 99.856111
13-WEEK 3/7/2008 2/10/2008 1.9 1.936 99.519722
26-WEEK 07-

LEBAC BCRA

Precio de
Subasta Plazo Vencimiento Tasa implícita Tipo corte

3/18/2008 161 8/27/2008 10.85  $ INTERNAS 954,327

3/18/2008 189 9/24/2008 10.93  $ INTERNAS 946,435

3/18/2008 224 10/29/2008 11.0101  $ INTERNAS 936,708

3/18/2008 252 11/26/2008 11.09  $ INTERNAS 928,879

3/18/2008 371 3/25/2009 11.3999  $ INTERNAS 896,159

3/25/2008 154 8/27/2008 10.8437  $ INTERNAS 956,250

3/25/2008 182 9/24/2008 10.9199  $ INTERNAS 948,362


Ejemplo 2 tasa val Precios
5% 106.89
interes amortizacion Total 6% 104.52
4 4 7% 102.22
4 25 29 8% 100.00
3 3 9% 97.85
3 25 28 10% 95.76
2 2 11% 93.74
2 25 27 12% 91.79
1 1
1 25 26

Precios
110.00

105.00

100.00
Precios

95.00

90.00

85.00

80.00
5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12%

precio al 6%
#ADDIN? fecha valuaci 1/1/2000
#ADDIN? fecha vencim 1/1/2010
#ADDIN? cupon 8%
#ADDIN? valor final 100
#ADDIN? tasa 6%
#ADDIN? precio #ADDIN?
#ADDIN?
#ADDIN?
#ADDIN?
#ADDIN?
#ADDIN?
#ADDIN?

precio al 6%
precio al 10%
precio al 6%
precio al 10%

CUSIP

912795F97
912795H20
912795J77
912795F55
912795F89
912795G96
912795J69
912795F71
912795G88

Monto
Aceptado

712.282.000

299.125.000

600.000.000

400.000.000

100.000.000

584.041.000

85.150.000
BONO A BONO B
fecha valuacion 1/1/2000 1/1/2000
fecha vencimiento 1/1/2020 1/1/2008
cupon 12% 0%
precio #ADDIN? 40.59
tir 11.93% 11.93%
duracion #ADDIN? 8.00

nueva tir Bono A Bono B % var Bono A % var Bono B


11.93% #ADDIN? 40.59
11.80% #ADDIN? 40.969963 #ADDIN? 0.93%
11.85% #ADDIN? 40.8236745 #ADDIN? 0.57%
11.90% #ADDIN? 40.6779734 #ADDIN? 0.21%
11.95% #ADDIN? 40.532857 #ADDIN? -0.14%
12% #ADDIN? 40.3883228 #ADDIN? -0.50%
12.05% #ADDIN? 40.2443681 #ADDIN? -0.85%
Sistema Holandes: $80.000.000

Ofertas NO Competitivas: $ 6,000,000


Saldo Competitivo $ 74,000,000

oferente monto tasa Acumulado


a $ 14,000,000 9.30% $ 14,000,000
b $ 21,000,000 9.37% $ 35,000,000
c $ 9,000,000 9.55% $ 44,000,000
d $ 28,000,000 9.90% $ 72,000,000
e $ 7,000,000 10.10% $ 79,000,000 Solo se toman $2.000.000

Tasa de Corte: 10.10%. Es la tasa que se les paga a todos

Licitacion por Precio Multiple ( con el mismo ejemplo anterior)

Montos aceptados Monto x tasa


tasa
$ 14,000,000 9.3 $ 130,200,000
$ 21,000,000 9.37 $ 196,770,000
$ 9,000,000 9.55 $ 85,950,000
$ 28,000,000 9.9 $ 277,200,000
$ 2,000,000 10.1 $ 20,200,000

$ 74,000,000 totales $ 710,320,000

Tasa Promedio 710.320/74000= 9.60

9.60% es la tasa que se les va a pagar a los del tramo NO competitivo.


A los demas se les paga la tasa que cada uno oferto
liquidacion 1/1/2000
vto 1/1/2005
cupon 9%
precio 100
frec 2
tir Err:511
Dur mod Err:511 Price(B1;B2;B3;8%;100;2)

Nuevo Precio al 8% Err:511 Err:511

Nuevo Precio al 10% Err:511 Err:511

factor de Convexidad: 0,01^2 x 0,5 x 19,45 = 0,10%

Cbio %
Suba de Tir - 3,96% + 0,10% = -3,86%

Baja de Tir +3,96% + 0,10% = 4,06%


Bono a 5 anios 7,10% a la par
cupon 7.10%
plazo 5 anios

plazo cupon tasa par valor actual spot rate valor actual
1 3.55 7.10% 3.42829551 5.250% 3.4591961
2 3.55 7.10% 3.31076341 5.500% 3.36251857
3 3.55 7.10% 3.19726066 5.760% 3.26013426
4 3.55 7.10% 3.08764911 6.020% 3.15290441
5 3.55 7.10% 2.98179538 6.280% 3.04153429
6 3.55 7.10% 2.87957062 6.550% 2.92588418
7 3.55 7.10% 2.78085043 6.820% 2.80731138
8 3.55 7.10% 2.68551466 6.870% 2.70949406
9 3.55 7.10% 2.59344728 7.090% 2.59457459
10 103.55 7.10% 73.054853 7.205% 72.6854945
135.5
Precio 100 99.9990464

Bono a 5 anios cupon 10% Liq 1/1/2000


cupon 10% vto 1/1/2005

plazo cupon tasa par valor actual spot rate valor actual
1 5 7.10% 4.82858522 5.250% 4.87210719
2 5 7.10% 4.66304705 5.500% 4.73594165
3 5 7.10% 4.50318402 5.760% 4.5917384
4 5 7.10% 4.34880157 6.020% 4.44071044
5 5 7.10% 4.1997118 6.280% 4.28385112
6 5 7.10% 4.05573327 6.550% 4.12096364
7 5 7.10% 3.91669074 6.820% 3.95395969
8 5 7.10% 3.78241501 6.870% 3.81618881
9 5 7.10% 3.65274265 7.090% 3.65433041
10 105 7.10% 74.0778325 7.205% 73.703302

Precio 112.028744 112.173093


tir #ADDIN? tir #ADDIN?
Fecha valuacion 1/1/2000 rendimiento duration cupon duration
Fecha vencimiento 1/1/2010 #ADDIN? #ADDIN?
cupon 8% 3% #ADDIN? 3% #ADDIN?
rendimiento 8% 5% #ADDIN? 5% #ADDIN?
duracion #ADDIN? 7% #ADDIN? 7% #ADDIN?
9% #ADDIN? 9% #ADDIN?
11% #ADDIN? 11% #ADDIN?
13% #ADDIN? 13% #ADDIN?

Rendimiento
Cupon
12
10.50

10.00
10
9.50
8
9.00
duracion

8.50

Duracion
6
8.00
4
7.50

7.00
2
6.50
0
6.00
3% 5% 7% 9% 11% 13%
3% 5% 7% 9% 11%
fecha duracion
#ADDIN?
1/1/2000 #ADDIN?
6/29/2000 #ADDIN?
7/1/2000 #ADDIN?
12/29/2000 #ADDIN?
1/1/2001 #ADDIN?
6/29/2001 #ADDIN?
7/1/2001 #ADDIN?

Cupon Paso del tiempo


11.00

10.00

9.00

8.00
Duracion

7.00

6.00

5.00

4.00
00 00 00
0
00
1
00
1
/20 /20 2 2 2
1 1 1/ 1/ 1/
7% 9% 11% 13% 1/ 5/ 9/ 1/ 5/
Portafolio con 50% en cada bono

fechas bono a bono b total


6/24/2003 -100 -100 -200
9/30/2003 3 3
12/30/2003 6 6
3/30/2004 3 3
6/30/2004 6 6
9/30/2004 3 3
12/30/2004 6 6
3/30/2005 103 103
6/30/2005 6 6
12/30/2005 6 6
6/30/2006 106 106

tir #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?

promedio #ADDIN?

interpretacion de la TIR sin supuesto de reinversion

sea un bono= -90 10 10 110


Tir 14.33%

coloco $90 al 14,33


=90* 1.1433 102.90
le resto 10 a la inversion
= 102.90 - 10 92.90
coloco el saldo al 14,33%
=92,90 *1.1433 106.21
resto el 2do cupon
=106.21-10 96.21
lo reinvierto al 14.33%
96.21 * 1.1433 110.00
y cobro 110
Ejemplo de inmunizacion. fecha valuacion 1/1/2000
bono a bono b
cupon 8% 8%
Tasa actual a inmunizar: 7.50% tir 7.50% 7.50%
Plazo objetivo: 8 semestres vencimiento 1/1/2004 1/1/2010
Cupon semestral: 4%
Capital : $ 100,000
Monto a reunir: $ 134,247
Monto Reunido #ADDIN?
PRECIOS DURATIONS
FECHAS SEMESTRE TIR anual BONO A BONO B BONO A
1/1/2000 0 7.50% #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
7/1/2000 1 15.00% #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
1/1/2001 2 7.50% #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
7/1/2001 3 15.00% #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
1/1/2002 4 7.50% #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
7/1/2002 5 7.50% #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
1/1/2003 6 5.00% #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
7/1/2003 7 7.50% #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
1/1/2004 8 7.50% $100.00 #ADDIN? 0.0000
DURATIONS PROPORCIONES CANTIDADES VALORES de CARTERA
BONO B BONO A BONO B BONO A BONO B BONO A BONO B
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
S de CARTERA
TOTAL

#ADDIN?
#ADDIN?
#ADDIN?
#ADDIN?
#ADDIN?
#ADDIN?
#ADDIN?
#ADDIN?
bono a
fecha valuacion 1/1/2000
fecha vencimiento 1/1/2020
cupon 12%
precio #ADDIN?
tir 11.93%
duracion #ADDIN?
monto

Evolucion retorno total en el bono

nueva tir 5.965 Cambio en


$ 480.00
anio 11.93% 15.00%
1 $ 112.88 $ 93.73 $ 430.00
2 $ 126.75 $ 108.32 $ 380.00
3 $ 142.32 $ 125.17
$ 330.00

Monto total
4 $ 159.81 $ 144.66
5 $ 179.44 $ 167.17 $ 280.00
6 $ 201.48 $ 193.18 $ 230.00
7 $ 226.24 $ 223.25
8 $ 254.03 $ 257.99 $ 180.00
9 $ 285.24 $ 298.14 $ 130.00
10 $ 320.29 $ 344.54
$ 80.00
11 $ 359.64 $ 398.15
1 2 3 4 5
12 $ 403.82 $ 460.12
Pl
rojo negro

Considere que tiene una obligacion de $254 en el 8vo año


Cambio en la TIR

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Plazo
Ejemplo de inmunizacion. fecha valuacion 1/1/2000
bono a bono b
cupon 8% 8%
Tasa actual a inmunizar: 7.50% tir 7.50% 7.50%
Plazo objetivo: 8 semestres vencimiento 1/1/2004 1/1/2010
Cupon semestral: 4%
Capital : $ 100,000
Monto a reunir: $ 134,247
Monto Reunido #ADDIN?
PRECIOS DURATIONS
FECHAS SEMESTRE TIR anual BONO A BONO B BONO A
1/1/2000 0 7.50% #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
7/1/2000 1 7.50% #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
1/1/2001 2 7.50% #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
7/1/2001 3 7.50% #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
1/1/2002 4 7.50% #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
7/1/2002 5 7.50% #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
1/1/2003 6 7.50% #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
7/1/2003 7 7.50% #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
1/1/2004 8 7.50% $100.00 #ADDIN? 0.0000
DURATIONS PROPORCIONES CANTIDADES VALORES de CARTERA
BONO B BONO A BONO B BONO A BONO B BONO A BONO B
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
#ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN? #ADDIN?
S de CARTERA
TOTAL

#ADDIN?
#ADDIN?
#ADDIN?
#ADDIN?
#ADDIN?
#ADDIN?
#ADDIN?
#ADDIN?