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Semestre : 4

Module : Méthodes Quantitatives III
Elément : Mathématiques Financières
Enseignant : Mme BENOMAR









Numérisation & Conception
Mr Mohamed-Fadil ZIADI
Intérêts simples, précompte, escompte et compte courant
Intérêts composés
Annuités
Amortissements des emprunts indivis
Eléments du cours
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TABLE DES MATIÈRES

TABLE DES MATIÈRES...........................................................................................................................2
Chapitre 1 : INTÉRÊTS SIMPLES, PRECOMPTE, ESCOMPTE ET COMPTE COURANT..............3
I- Notion d’intérêt :................................................................................................................................3
II- Intérêts simples : ............................................................................................................................3
1- Définition de l’intérêt simple :.......................................................................................................3
2- Calcul de l’intérêt simple :.............................................................................................................3
3- Valeur définitive ou valeur acquise : .............................................................................................4
4- Taux moyen de plusieurs placements : ..........................................................................................4
a- Définition : ................................................................................................................................5
5- Escompte : .....................................................................................................................................5
a- Calcul d’escompte : ................................................................................................................5
b- Pratique d’escompte:..............................................................................................................6
c- Taux relatifs à l’opération d’escompte :...............................................................................7
• Taux réel d’escompte :.......................................................................................................7
• Taux de revient :..................................................................................................................7
d- Équivalence de deux effets : .................................................................................................7
e- Équivalence de plusieurs effets : échéance commune : ..................................................8
f- Cas particulier de l’échéance commune : l’échéance moyenne : ...................................9
Chapitre 2 : INTÉRÊTS COMPOSÉS .......................................................................................................10
I- Temps de placement est un nombre entier de périodes : .................................................................10
II- Temps de placement est un nombre fractionnaire de périodes :..................................................10
1- Solution rationnelle :....................................................................................................................10
2- Solution commerciale : ................................................................................................................11
III- Taux proportionnels et taux équivalents :....................................................................................11
1- Taux proportionnels :...................................................................................................................11
2- Taux équivalents :........................................................................................................................11
IV- Calculs sur la formule fondamentale des intérêts composés : .....................................................12
1- Calcul du taux :............................................................................................................................12
2- Calcul du temps : .........................................................................................................................12
V- Valeur actuelle à intérêts composés :...........................................................................................13
Chapitre 3 : ANNUITÉS .............................................................................................................................14
I- Définition :.......................................................................................................................................14
II- Annuités constantes en fin de période : .......................................................................................14
III- Valeur actuelle d’une suite d’annuité constante de fin de période : ............................................16
Chapitre 4 : AMORTISSEMENTS DES EMPRUNTS INDIVIS ..............................................................21
1- Définition :...................................................................................................................................21
2- Amortissement par annuités constantes :.....................................................................................21
a- Construction du tableau d’amortissement et propriétés : ...............................................21

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Chapitre 1 : INTÉRÊTS SIMPLES, PRECOMPTE, ESCOMPTE ET
COMPTE COURANT

I- Notion d’intérêt :

L’intérêt est le loyer de l’argent. Il peut être une dépense ou un revenu.
- Il s’agit d’une dépense pour l’emprunteur, l’intérêt correspond à la rémunération du capital
prêté ;
- Il s’agit d’un revenu pour le prêteur, l’intérêt est le revenu tiré du capital prêté.
L’intérêt est variable selon la loi de l’offre et de la demande, du montant du prêt, de la durée et
du taux d’intérêt.

II- Intérêts simples :

1- Définition de l’intérêt simple :

Dans le cas de l’intérêt simple, le capital reste invariable pendant toute la durée du prêt,
l’emprunteur doit verser à la fin de chaque période l’intérêt dû.

2- Calcul de l’intérêt simple :

Soit : C : capital placé.
t : taux d’intérêt.
n : période de placement en année.
I : intérêt rapporté par le capital (C).
Alors l’intérêt est donné par :
I =
100
t n C × ×
.

Exemple :

Calculons l’intérêt produit par un capital de 35.850 dirhams placé pendant 3 ans à un taux égal
à 11%.

On sait que : C = 35.850 dirhams
t = 11%
n = 3 ans
I = ?
Donc : I = . 5 , 830 . 11
100
11 3 850 . 35
dirhams =
× ×

Souvent l’intérêt est calculé en fonction du nombre du jour de placement. L’année est prise pour
360 jours et les mois sont comptés pour leur nombre de jours exact.

* Si la durée est en jours : .
000 . 36
t j C
I
× ×
= (36.000 = 100 × 360 jours).
* Si la durée est en mois : .
200 . 1
t m C
I
× ×
= (1.200 = 100 × 12 mois).

Exemple :

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1- Quel est l’intérêt produit à intérêt simple par un placement d’une somme d’argent de 12.500
dirhams au taux de 10,5% pendant 96 jours.
2- Quel est l’intérêt produit par un placement de 15.500 dirhams au taux de 9,5% pendant 7
mois.
3- Soit un capital de 30.000 dirhams placé à intérêt simple du 17 mars au 27 juillet de la même
année au taux annuel de 12,5%. Calculer l’intérêt produit par ce placement.

Solution :

1- . 350
000 . 36
5 , 10 96 500 . 12
dirhams I =
× ×
=
2- Si la durée s’exprime d’une date à une autre, alors on calcule le nombre de jours qu’on a
réellement en compte le dernier jour et on néglige le premier.
. 96 , 858
200 . 1
5 , 9 7 500 . 15
dirhams I =
× ×
=
3- . 375 . 1
000 . 36
132 5 , 12 000 . 30
dirhams I =
× ×
=

3- Valeur définitive ou valeur acquise :

La valeur acquise du capital après « n » périodes de placement est la somme du capital et des
intérêts gagnés. Si nous désignons par (Va) la valeur acquise alors :
Va = C + I.
⇒ Va = C +
100
t n C × ×
.
⇒ Va =
|
¹
|

\
| ×
+
100
1
t n
C
Cette relation est juste si la durée est exprimée en années.

Exemple :

Calculer l’intérêt et la valeur acquise d’un placement à intérêt simple de 15.000 dirhams
pendant 50 jours à un taux de 9% l’année.

Solution :

I = dirhams 5 , 187
000 . 36
50 9 000 . 15
=
× ×

Va = 15.000 + 187,5 = 15.187,5 dirhams.
Ou encore, Va =
|
¹
|

\
| ×
+
100
1
t n
C
⇒ Va =
|
¹
|

\
| ×
+
000 . 36
9 50
1 000 . 15
⇒ Va = 15.187,5 dirhams.

4- Taux moyen de plusieurs placements :

Soient trois capitaux C
1
, C
2
, C
3
placés à des taux respectifs t
1
, t
2
, t
3
pendant les durées j
1
, j
2
, j
3
.
* L’intérêt global procuré par les trois placements est le suivant :
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I
G
=
000 . 36
1 1 1
t j C × ×
+
000 . 36
2 2 2
t j C × ×
+
000 . 36
3 3 3
t j C × ×
.
I
G
=
( ) ( ) ( )
000 . 36
3 3 3 2 2 2 1 1 1
t j C t j C t j C × × + × × + × ×


a- Définition :

Le taux moyen de ces trois placements est un taux unique noté « t
m
», qui appliqué à
l’ensemble de ces trois placements donne le même intérêt global.

000 . 36
1 1 m
t j C × ×
+
000 . 36
2 2 m
t j C × ×
+
000 . 36
3 3 m
t j C × ×
= I
G
.
( ) ( ) ( )
000 . 36
3 3 2 2 1 1 m m m
t j C t j C t j C × × + × × + × ×
=
( ) ( ) ( )
000 . 36
3 3 3 2 2 2 1 1 1
t j C t j C t j C × × + × × + × ×

⇒ t
m
(C
1
×j
1
+ C
2
×j
2
+ C
3
×j
3
) = (C
1
×j
1
×t
1
) + (C
2
×j
2
×t
2
) + (C
3
×j
3
×t
3
).
⇒ t
m
=
( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( )
3 3 2 2 1 1
3 3 3 2 2 2 1 1 1
j C j C j C
t j C t j C t j C
× + × + ×
× × + × × + × ×
.

En général : t
m
=


=
=
×
× ×
n
k
k k
n
k
k k k
j C
t j C
1
1
.

Exemple :

Calculer le taux moyen des placements suivants :
* 2.000 dirhams placés pendant 30 jours à 7%.
* 7.000 dirhams placés pendant 60 jours à 10%.
* 10.000 dirhams placés pendant 50 jours à 9%.

Solution :

t
m
= .
) 50 000 . 10 ( ) 60 000 . 7 ( ) 30 000 . 2 (
) 9 50 000 . 10 ( ) 10 60 000 . 7 ( ) 7 30 000 . 2 (
× + × + ×
× × + × × + × ×


t
m
= 9,3%.

5- Escompte :

a- Calcul d’escompte :

Soit « V » la valeur nominale de l’effet, valeur inscrite sur l’effet et payable à échéance.
Soit « N » la durée qui sépare la date de négociation (le jour de la remise de l’effet à
l’escompte) et l’échéance de l’effet.
Soit « t » le taux d’escompte.
Donc, l’escompte commercial s’écrit comme suit :

000 . 36
t N V
e
× ×
= .
La valeur actuelle de l’effet « a » s’écrit comme suit :
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a = V – e.

Il s’agit de calculer aujourd’hui la contre partie d’une somme payable dans le future.

Exemple :

Combien le banquier remettra-t-il à son client s’il lui escompte en 29-11-2005 un effet de
100.000 dirhams payables au 20-02-2006, en sachant que le taux égal à 9%.

Solution :

On sait que :
000 . 36
t N V
e
× ×
=
V = 100.000
N = 9
t = 83.
Donc, . 075 . 2
000 . 36
83 9 000 . 100
dirhams e =
× ×
=
Donc, a = V – e = 100.000 – 2.075 = 97.925 dirhams.

b- Pratique d’escompte:

Dans la pratique, la remise d’un effet à l’escompte entraîne des frais financiers, en plus de
l’escompte proprement dit. Ces frais comprennent plusieurs commissions.
L’ensemble de l’escompte et des commissions s’appelle l’agio. D’une manière générale, l’agio
se compose de : l’escompte, diverses commissions, la taxe sur la valeur ajoutée (TVA).
Au Maroc, la TVA est de 7%, elle est appliquée directement sur l’ensemble de l’agio hors taxe
que se compose le plus souvent de : l’escompte, commissions d’acceptation et de courrier qui
sont fixes et par bordereau d’escompte.

* Remarque : Il est à noter que la durée réelle de l’escompte est parfois majorée d’un ou de
plusieurs jours (appelés couramment jours de banque).

Exemple :

Soit un effet de commerce de 35.500 dirhams échéant le 27 juillet 2005 et escompté le 10 avril
de la même année, aux conditions suivantes :
- Taux d’escompte : 13%
- Commission de manipulation : 2 dirhams par effet ;
- TVA : 7% ;
- Tenir compte d’un jour de banque.
Calculer la valeur actuelle de l’effet.

Solution :

N = 108 + 1 jour de la banque = 109 jours.
V = 35.500 dirhams.
Donc ; . 32 , 397 . 1
000 . 36
13 109 500 . 35
dirhams e =
× ×
=
+ 2 dirhams. (Commission de manipulation).
1.399,32 dirhams.
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+ 97,96 dirhams. (TVA. 7%)

Agio TTC = 1.497,28 dirhams.

La valeur nette est la somme effectivement mise à la disposition du vendeur de l’effet de
commerce avant son échéance.
Valeur nette = Valeur nominale – Agios TTC.

Exemple :

Reprenons l’exemple de l’effet de l’opération précédente :
La valeur nette = 35.500 – 1.497,28 = 34.002,72 dirhams.

c- Taux relatifs à l’opération d’escompte :

• Taux réel d’escompte :

réelle Durée ale no Valeur
Agio
t
r
×
×
=
min
000 . 36
.

• Taux de revient :

.
000 . 36
réelle Durée nette Valeur
Agio
t
e
×
×
=

Exemple :

Reprenons les éléments de l’escompte précédent et calculons les différents taux :
t
r
= %. 06 , 14
108 500 . 35
000 . 36 28 , 497 . 1
=
×
×

T
e
= %. 68 , 14
108 72 , 002 . 34
000 . 36 28 , 497 . 1
=
×
×


d- Équivalence de deux effets :

- Définition : deux effets sont équivalents à une date déterminée, si escomptés en même temps,
ils ont la même valeur actuelle. Cette date est la date d’équivalence.
V
1
, V
2
= valeurs nominales des deux effets.
J
1
, J
2
= Durée d’escompte en jour.
t = Taux d’escompte.
Donc ; V
1
– e
1
= V
2
– e
2
.
⇒ .
000 . 36 000 . 36
2 2
2
1 1
1
t j V
V
t j V
V
× ×
− =
× ×


Exemple 1 :

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À quelle date un effet de valeur nominale de 20.000 dirhams à échéance du 15 avril est-il
équivalent à un effet de 20.435,68 dirhams à échéance du 14 juin de la même année. Taux
d’escompte est de 12,6%.

Solution :

On sait que : .
000 . 36 000 . 36
2 2
2
1 1
1
t j V
V
t j V
V
× ×
− =
× ×



Date d’équivalence 15 Avril 14 Juin


j

j + 60

Donc,
( )
000 . 36
6 , 12 60 86 , 435 . 20
86 , 435 . 20
000 . 36
6 , 12 000 . 20
000 . 20
× + ×
− =
× ×

j j

On trouve, j = 43,985 = 44 jours.
Et 44 jours avant le 15 avril = 2 mars de la même année.

Exemple 2 :

On désir remplacer un effet d’une valeur nominale de 75.000 dirhams payable dans 60 jours
par un autre effet de valeur nominale de 74.600 dirhams. Quelle sera l’échéance de cet effet ?
En sachant que le taux d’escompte est de 13%.

Solution :

On a pour l’effet 1 : V
1
= 75.000 et j
1
= 60 jours.
On a pour l’effet 2 : V
2
= 74.600 et j
2
= ?
On sait que .
000 . 36 000 . 36
2 2
2
1 1
1
t j V
V
t j V
V
× ×
− =
× ×


000 . 36
13 600 . 74
600 . 74
000 . 36
13 60 000 . 75
000 . 75
2
j × ×
− =
× ×
− .
Donc, j
2
= 45,47 = 46 jours.

e- Équivalence de plusieurs effets : échéance commune :

L’échéance commune est le cas de remplacement de plusieurs effets par un seul effet.
L’échéance commune est l’échéance d’un effet unique qui, à la date d’équivalence, a une
valeur actuelle égale à la somme des valeurs actuelles des effets remplacés.

Exemple :

On souhaite remplacer le 15 juin les trois effets ci-dessous par un effet unique.
E
1
: V
1
= 5.000 échéance = 20 août
E
2
: V
2
= 4.000 échéance = 15 juillet
E
3
: V
3
= 12.000 échéance = 20 septembre.
Quelle est l’échéance de l’effet de 21.200 dirhams remplaçant les effets E
1
, E
2
et E
3
avec un
taux d’escompte de 13%.

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Solution :

On sait que :

× ×
− +

× ×
− +

× ×
− =
× ×

000 . 36 000 . 36 000 . 36 000 . 36
3 3
3
2 2
2
1 1
1
t j V
V
t j V
V
t j V
V
t j V
V

× ×
− +

× ×
− +

× ×
− =
× ×

000 . 36
97 13 000 . 12
000 . 12
000 . 36
30 13 000 . 4
000 . 4
000 . 36
13 66 000 . 5
000 . 5
000 . 36
13 5 200 . 21
200 . 21
⇒ 21.200 – 7,6555 j = 3.956,67 + 4.880,83 + 11.579,67.
⇒ j = 102,257 = 103 jours.

L’échéance commune se situera le 15/06 + 103 soit le 26/09.

f- Cas particulier de l’échéance commune : l’échéance moyenne :

L’échéance moyenne de plusieurs effets est un cas particulier de l’échéance commune. On
l’obtient lorsque le nominal de l’effet unique est égal à la somme des valeurs nominales des
différents effets remplacés.

× ×
− +

× ×
− +

× ×
− =
× ×

000 . 36 000 . 36 000 . 36 000 . 36
3 3
3
2 2
2
1 1
1
t j V
V
t j V
V
t j V
V
t j V
V
On a : V = V
1
+ V
2
+ V
3
.
Donc, ( )
( )

× ×
− +

× ×
− +

× ×
− =
× × + +
− + +
000 . 36 000 . 36 000 . 36 000 . 36
3 3
3
2 2
2
1 1
1
3 2 1
3 2 1
t j V
V
t j V
V
t j V
V
t j V V V
V V V
⇒ (V
1
+ V
2
+ V
3
) × J = (V
1
× j
1
) + (V
2
× j
2
) + (V
3
× j
3
).
Donc, l’échéance moyenne est indépendante du taux d’escompte.
(V
1
+ V
2
+ V
3
)(D – D
équi
) = V
1
(D
1
– D
équi
) + V
2
(D
2
– D
équi
) + V
3
(D
3
– D
équi
).
⇒ (V
1
+ V
2
+ V
3
) D = (V
1
× D
1
) + (V
2
× D
2
) + (V
3
× D
3
).
Donc, l’échéance moyenne est indépendante de la date d’équivalence.
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Chapitre 2 : INTÉRÊTS COMPOSÉS

On dit qu’un capital est placé à intérêt composé lorsqu’à la fin de la première période, l’intérêt
simple de la première période est ajouté au capital, on parle alors de capitalisation des intérêts.
La capitalisation des intérêts est généralement annuelle, mais elle peut être semestrielle,
trimestrielle ou mensuelle.

I- Temps de placement est un nombre entier de périodes :

En matière d’intérêt composé, on travaille avec «
100
T
i = » pour faciliter la formule.
Période Capital placé en
début de période
Intérêts payés en fin de
période
Valeur acquise en fin
de période.
1 C
0
C
0
× i C
0
+ (C
0
×i) = C
0
(1+i)
2 C
1
= C
0
(1+i) C
1
×i = [C
0
(1+i)]×i. C
1
+(C
1
×i) = C
0
(1+i)
2


Donc, en générale la valeur acquise après n période est :
C
n
= C
0
(1 + i)
n
.

Exemple :

Calculer la valeur acquise d’un capital de 100.000 dirhams placé pendant 6 ans à 8% l’an
(capitalisation annuelle).

Solution :

C
n
= C
0
(1 + i)
n
.
= 100.000 (1 + 0,08)
6
.
= 158.687,43 dirhams.
En intérêt simple: V
a
= C
0
+
100
0
t n C × ×
.
V
a
= 100.000 (1 +
100
8 6×
) = 148.000 dirhams.

II- Temps de placement est un nombre fractionnaire de périodes :

Le temps de placement est fractionnaire par exemple 5 ans et 7 mois. On distingue alors deux
solutions : la solutions rationnelle et la solution commerciale.

1- Solution rationnelle :

Exemple :

Calculer la valeur acquise d’un capital de 100.000 dirhams placé pendant une période de 5 ans
et 7 mois à 8%, capitalisation annuelle.

Solution :

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( ) ( ) .
12
7
1 1
5
0
5
0
12
7
5
|
¹
|

\
|
× × + + + =
+
i i C i C C
⇒ ( ) .
12
7
1 1
5
0
12
7
5
|
¹
|

\
|
+ + =
+
i i C C
⇒ ( ) dirhams C . 67 , 789 . 153 08 , 0
12
7
1 08 , 0 1 100000
5
12
7
5
= |
¹
|

\
|
× + + =
+

Dans ce cas, on considère que la valeur acquise au bout de 5 ans reste placée à intérêt simple
pendant 7 mois.
En général, on peut écrire la formule suivante :
( ) . 1 1
0
|
|
¹
|

\
|
+ + =
+
i
q
p
i C C
k
q
p
k


2- Solution commerciale :

La formule est la suivante : ( ) . 1
0
q
p
k
q
p
k
i C C
+
+
+ =
On généralise la formule des intérêts composés au cas où « n » n’est pas un nombre entier de
périodes.

Exemple :

Reprenons l’exemple précédent, mais avec la méthode commerciale.
On sait que : ( ) . 1
0
q
p
k
q
p
k
i C C
+
+
+ =
Donc : ( ) dirhams C 51 , 679 . 153 . 08 , 0 1 100000 12
7
5
12
7
5
= + =
+
+


III- Taux proportionnels et taux équivalents :

1- Taux proportionnels :

Exemple :

On a les données suivantes : C
0
= 100.000 dirhams, placé pendant un an, à 9%.

V
a
= 100.000 × (1 + 0,09)
1
= 109.000 dirhams.
V
a
= 100.000 × (1 + 0,045)
2
= 109.202,5 dirhams.
V
a
= 100.000 × (1 + 0,0225)
4
= 109.308,33 dirhams.

2- Taux équivalents :

Deux taux sont équivalents lorsqu’à intérêt composé, ils aboutissent pour un même capital à la
même valeur acquise pendant la même durée de placement. De manière générale, deux
placements définis respectivement par leurs taux (i
1
et i
2
) et par leurs périodes (P
1
et P
2
). Les
placements sont effectués à taux équivalent s’ils aboutissent pour un même capital à la même
valeur acquise.
C'est-à-dire : ( ) ( )
2
2
1
1
1 1
P P
i C i C + = +
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Exemple :

Quel est le taux semestriel équivalent au taux annuel de 9%.

Solution :

On sait que : ( ) ( )
2 1
1 1
s a
i C i C + = +
⇒ ( )
2
1 1
s a
i i + = +

a s
i i + = + 1 1
⇒ . 1 1 09 , 0 . 1 1 − + = − + =
a s
i i
⇒ i
s
= 0,0440307.

IV- Calculs sur la formule fondamentale des intérêts composés :

1- Calcul du taux :

Exemple :

On place 250.000 dirhams au bout de 5 ans, on se retrouve avec une valeur acquise de
340.000 dirhams. Trouver le taux de capitalisation annuelle.


Solution :

On sait que : ( )
n
n
i C C + × = 1
0

⇒ 340.000 = 270.000 × (1 + i)
5
.
⇒ ( )
000 . 250
000 . 340
1
5
= + i
⇒ .
000 . 250
000 . 340
1
5
1
|
¹
|

\
|
= + i
⇒ . 1
000 . 250
000 . 340
5
1

|
¹
|

\
|
= i
⇒ i = 0,063427 (taux = 6,34% l’an).

2- Calcul du temps :

Exemple :

Au bout de combien de temps, une somme double-t-elle par capitalisation semestrielle, avec un
taux de 3% le semestre.

Solution :

On sait que : ( )
n
n
i C C + × = 1
0

Et puisque : C
n
= 2 × C
0
.
Donc, ( )
n
i C C + × = × 1 2
0 0

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⇒ ( ) . 2 1 = +
n
i
⇒ ( ) 2 . log 1 log = +
n
i
⇒ ( ) 2 . log 1 . log = + × i n

( )
semestres n 44977225 , 23
08 , 0 1 log
2 . log
=
+
= .
⇒ n = 11 ans et 6mois + 0,44977225 semestres.
⇒ n = 11 ans et 6 mois + (0,44977225 × 180) jours.
⇒ n = 11 ans et 8 mois et 21 jours.


V- Valeur actuelle à intérêts composés :

La valeur actuelle est la somme qu’il faut placer maintenant à intérêt composé pour obtenir
« C
n
» après « n » période de placement. C’est le processus inverse de la capitalisation qui
s’appelle actualisation.
C
0
= C
n
(1 + i)
-n
.

Exemple :

Quelle somme faut-il placer maintenant à intérêt composé au taux annuel de 7% pour obtenir
dans 4 ans une valeur définitive de 75.000 dirhams.

Solution :

On sait que : C
0
= C
n
(1 + i)
-n
.
Donc ; C
0
= 75.000 × (1 + 0,07)
-4
.
⇒ C
0
= 57.217,14 dirhams.
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Chapitre 3 : ANNUITÉS

I- Définition :

On appelle annuité, des sommes payables à intervalle de temps régulier. Dans le cas des
annuités, les sommes sont versées chaque année à même date, la période retenue est l’année.
On peut cependant effectuer des paiements semestriels, trimestriels ou mensuels, dans ces
cas on parle de semestrialité, trimestrialité ou mensualité. Le versement d’annuité a pour objet
soit de rembourser une dette, soit de constituer un capital (Exemple d’un capital retraite ou d’un
capital éducation …).

II- Annuités constantes en fin de période :
a a a a
0 1

2

3 n


( ) ( ) . .......... 1 1
2 1
a i a i a
n n
+ + + + +
− −

⇒ ( ) ( ) [ ] 1 ........ 1 1
2 1
+ + + + +
− − n n
i i a .

( )
( )
( ) ( )
i
i
a
i
i
a
i
i
a
n n n
1 1 1 1
1 1
1 1 − +
=

+ −
=
+ −
+ −
.
Donc ;
( )
i
i
a A
n
n
1 1 − +
= . (Formule de capitalisation).
« a » étant le montant de l’annuité constante ;
« i » étant le taux d’intérêt ;
« n » étant le nombre d’annuité ou de versement ;
« A
n
» étant la valeur acquise au moment de versement de la dernière annuité.

Applications :

1- Calculer la valeur acquise au moment du dernier versement par une suite de 10 annuités
constantes de fin de période de 17.500 dirhams chacune. Capitalisation de 8% l’an. Ainsi que
l’intérêt produit.

2- Calculer la valeur de cette même suite sept mois après le dernier versement.

3- Calculer la valeur de cette même suite un an et neuf mois après le dernier versement.

4- Quelle somme constante faut-il verser chaque année à la même date pour constituer en 12
versements deux ans après le dernier versement un capital de 500.000 dirhams chacune. Taux
est de 7% l’an.

5- Calculer un mois après le dernier versement la valeur acquise par une suite de 72
mensualités de 2.500 dirhams chacune. Taux est de 7% l’an.

Solution :

1- on sais que :
( )
i
i
a A
n
n
1 1 − +
= .
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( )
. 84 , 514 . 253
08 , 0
1 08 , 0 1
500 . 17
10
10
dirhams A =
− +
=
Le capital versé est : 17.500 × 10 = 175.000 dirhams.
Intérêt = A
n
– capital versé. = 253.514,84 – 175.000 = 78.514,84 dirhams.

2- Solution rationnelle :
On sais que : ( ) . 1 1
0
|
|
¹
|

\
|
+ + =
+
i
q
p
i C C
k
q
p
k

⇒ ( ) .
12
7
1 1
0
10
12
7
0
|
¹
|

\
|
+ + =
+
i i A C
⇒ . 53 , 345 . 265
12
7
08 , 0 1 84 , 514 . 253
12
7
0
dirhams C = |
¹
|

\
|
× + =
+


- Solution commerciale :
On sais que : ( ) . 1
0
q
p
k
q
p
k
i C C
+
+
+ =
⇒ ( ) . 1 12
7
0
10
12
7
0
+
+
+ = i A C
⇒ ( ) . 46 , 155 . 265 08 , 0 1 84 , 514 . 253 12
7
0
12
7
0
dirhams C = + =
+
+


3- Solution rationnelle :
On sais que : ( ) . 1 1
0
|
|
¹
|

\
|
+ + =
+
i
q
p
i C C
k
q
p
k

⇒ ( ) . 79 , 223 . 290 .
12
9
1 1
1
10
12
9
1
dirhams i i A C = |
¹
|

\
|
+ + =
+


- Solution commerciale :
On sais que : ( ) . 1
0
q
p
k
q
p
k
i C C
+
+
+ =
⇒ ( ) . 1 12
9
1
10
12
9
1
+
+
+ = i A C
⇒ ( ) . 75 , 064 . 290 08 , 0 1 84 , 514 . 253 12
9
1
12
9
1
dirhams C = + =
+
+

4- On a 500.000 = A
12
× (1 + i)
2
.
Avec;
( )
.
1 1
12
12
i
i
a A
− +
=

( )
( ) . 1
1 1
000 . 500
2
2
i
i
i
a +
− +
=

( ) [ ]( )
2 12
1 1 1
000 . 500
i i
i
a
+ − +
×
=

( ) [ ]( )
. 74 , 588 . 22
08 , 0 1 1 08 , 0 1
08 , 0 000 . 500
2 12
dirhams a =
+ − +
×
=
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5- on a ;
( )
m
m
i
i
a A
1 1
72
72
− +
= .
Et on a ; i
a
= 0,07.
Il faut donc calculer « i
m
».
- Taux proportionnel
. 00583333 , 0
12
07 , 0
12
= = =
a
m
i
i
- Taux équivalent :
( ) ( )
1 12
1 1
m m
i i + = +
⇒ ( ) 07 , 1 1
12
= +
m
i

12
1
07 , 1 1 = +
m
i
⇒ . 0056414538 , 0 1 07 , 1
12
1
= − =
m
i

Donc, on sait que ; ( )
n
n
i C C + = 1
0

⇒ ( ) . 1
1
72 m
i A A + =
- Cas du taux proportionnel :
( )
( ) . 86 , 213 . 224 00583333 , 0 1
00583333 , 0
1 00583333 , 0 1
500 . 2
1
12
dirhams A = + ×

− +
=
- Cas du taux équivalent :
( )
( ) . 49 , 651 . 222 0056414538 , 0 1
0056414538 , 0
1 0056414538 , 0 1
500 . 2
1
12
dirhams A = + ×

− +
=

Remarque :

Les organismes de capitalisation utilisent les taux équivalents pour remettre le moins possible
d’argent.


III- Valeur actuelle d’une suite d’annuité constante de fin de période :


0 1

2

3 n

( )
i
i
a A
n
n
1 1 − +
=
( ) . 1
0
n
n
i A A

+ =

( )
( ) . 1
1 1
0
n
n
i
i
i
a A

+
− +
=

( )
i
i
a A
n −
+ −
=
1 1
0
(Formule d’actualisation).

Remarque :

- On applique cette formule quant on se situe une période avant le premier versement.
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F

- La situation peut être celle d’un emprunt du montant A
0
et remboursable par le versement de
« n » annuités de montant « a » chacune.

Application :

1- Calculer un an avant le premier versement la valeur actuelle d’une suite de 10 annuités
constantes de 17.500 dirhams chacune, taux = 9% l’an.
2- Calculer la valeur actuelle de cette même suite 3 ans avant le premier versement, taux = 9%
l’an.
3- Une dette de 300.000 dirhams est remboursable en 20 trimestrialités constantes, le premier
versement dans 3 mois, taux = 9% l’an. Calculer le montant de la trimestrialité de
remboursement.

Solution :

1- On sais que :
( )
i
i
a A
n −
+ −
=
1 1
0
.
Donc ;
( )
. 0098 , 309 . 112
09 , 0
09 , 0 1 1
500 . 17
10
0
dirhams A =
− −
× =



2- 3 ans avant le premier versement équivaut à calculer la valeur actuelle 2 ans avant A
0
.
( ) . 1
2
0 2


+ = i A A
⇒ ( ) . 25 , 528 . 94 09 , 0 1 009 , 309 . 112
2
2
dirhams A = + × =




3- 1
er
cas : taux proportionnel :
. 0225 , 0
4
09 , 0
4
= = =
a
t
t
t
Donc ;
( )
i
i
a A
n −
+ −
=
1 1
0


( )
0225 , 0
0225 , 0 1 1
000 . 300
20 −
+ −
× = a

( )
. 62 , 792 . 18
0225 , 0 1 1
0225 , 0 000 . 300
20
dirhams a =
+ −
×
=



* 2
ème
cas : taux équivalent :
( ) . 1 1
4
a t
i i + = +
Donc ;
( )
. 35 , 663 . 18
02177818 , 0 1 1
02177818 , 0 000 . 300
20
dirhams a =
+ −
×
=



Exercice 1 :

a- Calculer la valeur à l’origine de 72 mensualités de 1.500 dirhams chacune. Taux est de 12%
l’an.
b- Calculer au même taux la valeur de ces mensualités 13 mois avant le premier versement.
Donner dans chacun des cas deux solutions différentes.

Solution :

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a- 1
er
cas : taux équivalent :
( ) ( )
1 12
1 1
a m
i i + = +
⇒ ( ) 1 1 12
1
− + =
a m
i i
⇒ ( ) . 009488793 , 0 1 12 , 0 1 12
1
= − + =
m
i
Donc ;
( )
. 36 , 992 . 77
009488793 , 0
009488793 , 0 1 1
500 . 1
72
0
dirhams A =
+ −
× =



2
ème
cas : taux proportionnel :
. 01 , 0
12
12 , 0
12
= = =
a
m
i
i
( )
. 59 , 725 . 76
01 , 0
01 , 0 1 1
500 . 1
72
0
dirhams A =
+ −
× =



b- 1
er
cas : taux proportionnel :
( )
1
0
1

+ = i A A
⇒ ( ) . 99 , 504 . 68 12 , 1
1
0
dirhams A A = =



2
ème
cas : taux équivalent :
( ) . 03 , 636 . 69 12 , 1
1
0
dirhams A A = =



Exercice 2 :

a- On place respectivement le 15-05-1997 et au 26-06-1997 les sommes de 125.000 dirhams et
de 175.000 dirhams à intérêt simple au 10-09-1997.
On se retrouve avec une valeur de 307.012,50 dirhams (capitaux et intérêts réunis). Trouver le
taux.
b- On place 225.700 dirhams à intérêt composé au taux de 8,5% l’an, on se retrouve avec une
valeur acquise de 425.700 dirhams. Calculer la durée du placement.
c- On s’engage à verser 12 annuités de 25.780 dirhams chacune, le taux de capitalisation est
de 10,5% l’an. Calculer le capital constitué un an et 5 mois après le dernier versement (solution
rationnelle).
d- Une dette de 357.500 dirhams est remboursable en 12 semestrialités constantes, le premier
étant payable 3 ans après la date du contrat. Taux est de 12% l’an (utiliser les taux équivalent).
Calculer la semestrialité de remboursement.

Solution :

a- C
0
= 125.000 C
1
= 175.000
j
0
= 118 j
1
= 76.
V
a
= (C
0
+ I
0
) + (C
1
+ I
1
)
= .
000 . 36
1
000 . 36
1
1
1
0
0
|
¹
|

\
| ×
+ + |
¹
|

\
| ×
+
T j
C
T j
C

1 0
1 1 0 0
000 . 36
C C V
j C j C
T
a
− − = |
¹
|

\
| +

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Z
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M
.
F

⇒ %. 9
000 . 36
1 1 0 0
1 0
=
+
− −
=
j C j C
C C V
T
a


b- V
a
= C
0
× (1 + i)
n
.
⇒ ( )
n
a
i
C
V
+ = 1
0

⇒ ( ) . 1 log . log
0
n
a
i n
C
V
+ =
|
|
¹
|

\
|


( ) i
C
V
n
a
+
=
1 log
log
0
⇒ n = 7,77798835 ans = 7 ans 9 mois et 10 jours.

c- ( ) ( ) |
¹
|

\
|
+ + + =
|
|
¹
|

\
|
+ + =
12
5
1 1 1 1
12 12
i i A
q
p
i i A C
n n

=
( )
( ) . 97 , 251 . 655
12
5
1 1
1 1
12
dirhams i i
i
i
a =
|
¹
|

\
|
+ +
− +


d- (1 + i
s
)
2
= 1 + i
a

⇒ . 058300524 , 0 1 12 , 0 1 1 1 = − + = − + =
a s
i i

( )
i
n
a A
n −
+ −
=
1 1
0

⇒ ( )
5
0
1 500 . 357

+ =
s
i A

( )
( )
5
12
1
1 1
500 . 357


+ ×
+ −
=
s
s
s
i
i
i
a

( ) ( ) [ ]
. 78 , 081 . 56
1 1 1
500 . 357
12 5
dirhams
i i
i
a
s s
s
=
+ − +
×
=



Exercice 3 :

Un emprunt de 450.000 dirhams est remboursable en 6 annuités constantes. La première étant
payable dans un an, taux égale à 12% l’an.
a- Calculer l’annuité de remboursement.
b- Établir le tableau d’amortissement de l’emprunt considéré.
c- Déterminer le montant de la dette 3 mois après le versement de la quatrième annuité (deux
solutions).

Solution :

a-
( )
i
i
a A
6
0
1 1

+ −
=

( )
dirhams a 57 , 451 . 109
12 , 0 1 1
12 , 0 000 . 450
6
=
+ −
×
=

.

b- tableau d’amortissement est le suivent :
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w
w
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e
-
t
a
h
e
r
o
.
n
e
t



Z
.
M
.
F


Période
Capital en début
de période
Intérêt Amortissement Annuité
Capital en fin
de période
1
2
3
4
5
6
450.000
394.548,43
332.442,66
262.884,21
184.978,74
97.724,62
45.000
47.345,21
39.893,12
31.546,11
22.197,45
11.726,95
55.451,57
62.105,76
69.558,45
77.905,47
87.254,12
97.724,62
109.451,57
109.451,57
109.451,57
109.451,57
109.451,57
109.451,57
394.548,43
332.442,66
262.884,21
184.978,74
97.924,62
0,00

c- Après 4 annuités, la dette est de 184.978,74 dirhams.
* Solution rationnelle :
( ) . 12 , 0
12
3
1 12 , 0 1 74 , 978 . 184
0
|
¹
|

\
|
× + + = D
. 10 , 528 . 190 12 , 0
4
1
1 74 , 978 . 184 dirhams = |
¹
|

\
|
× + =
* Solution commerciale :
( ) 12
3
0
1 74 , 978 . 184
+
+ × = i D
( )4
1
12 , 0 1 74 , 978 . 184 + × =
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Z
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M
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Chapitre 4 : AMORTISSEMENTS DES EMPRUNTS INDIVIS

1- Définition :

L’emprunt indivis se caractérise par le fait que l’emprunteur (un particulier ou une entreprise)
s’adresse à un seul créancier (le nominal C de la dette n’est pas divisé).
L’emprunt indivis s’oppose à l’emprunt obligataire pour lequel l’emprunteur (d’une grande
entreprise ou l’Etat) recourt à une multitude de créanciers.

2- Amortissement par annuités constantes :
a- Construction du tableau d’amortissement et propriétés :

On calcule d’abord l’annuité constante « a ». Pour la première ligne, on commence par calculer
l’intérêt « i
1
», par soustraction « a – i
1
», on obtient le premier amortissement que l’on déduit du
capital initial (C
1
= C – M
1
). On dispose maintenant de la dette au début de la deuxième
période, ce qui permet de construire la deuxième ligne, et ainsi de suite.

Application :

Une personne emprunte 350.000 dirhams auprès d’une banque et s’engage à verser 8 annuités
constantes, la première payable un an après la date du contrat. Sachant que le taux est de
12%, construire le tableau d’amortissement de l’emprunt considéré.

Période
Capital en début
de période
Intérêt Amortissement Annuité
Capital en fin
de période
1
2
3
4
5
6
7
8
350.000,00
321.544,01
289.673,29
253.978,09
213.999,47
169.223,41
119.074,23
62.907,14
42.000,00
38.585,28
34.760,80
30.477,37
25.679,94
20.306,81
14.288,91
7.548,86
28.455,99
31.870,71
35.695,20
39.978,62
44.776,06
50.149,19
56.167,09
62.907,14
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
321.544,01
289.673,29
253.978,09
213.999,47
169.223,41
119.074,23
62.907,14
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Professeur Mme BENOMAR

Mathématiques Financières

TABLE DES MATIÈRES
TABLE DES MATIÈRES...........................................................................................................................2 Chapitre 1 : INTÉRÊTS SIMPLES, PRECOMPTE, ESCOMPTE ET COMPTE COURANT ..............3 I- Notion d’intérêt :................................................................................................................................3 IIIntérêts simples : ............................................................................................................................3 1- Définition de l’intérêt simple :.......................................................................................................3 2- Calcul de l’intérêt simple :.............................................................................................................3 3- Valeur définitive ou valeur acquise : .............................................................................................4 4- Taux moyen de plusieurs placements : ..........................................................................................4 a- Définition : ................................................................................................................................5 5- Escompte : .....................................................................................................................................5 a- Calcul d’escompte : ................................................................................................................5 b- Pratique d’escompte:..............................................................................................................6 c- Taux relatifs à l’opération d’escompte :...............................................................................7 Taux réel d’escompte :.......................................................................................................7 • Taux de revient :..................................................................................................................7 • d- Équivalence de deux effets : .................................................................................................7 e- Équivalence de plusieurs effets : échéance commune : ..................................................8 f- Cas particulier de l’échéance commune : l’échéance moyenne : ...................................9 Chapitre 2 : INTÉRÊTS COMPOSÉS .......................................................................................................10 I- Temps de placement est un nombre entier de périodes : .................................................................10 IITemps de placement est un nombre fractionnaire de périodes :..................................................10 1- Solution rationnelle :....................................................................................................................10 2- Solution commerciale : ................................................................................................................11 IIITaux proportionnels et taux équivalents :....................................................................................11 1- Taux proportionnels :...................................................................................................................11 2- Taux équivalents :........................................................................................................................11 IVCalculs sur la formule fondamentale des intérêts composés : .....................................................12 1- Calcul du taux :............................................................................................................................12 2- Calcul du temps : .........................................................................................................................12 VValeur actuelle à intérêts composés :...........................................................................................13 Chapitre 3 : ANNUITÉS .............................................................................................................................14 I- Définition :.......................................................................................................................................14 IIAnnuités constantes en fin de période : .......................................................................................14 IIIValeur actuelle d’une suite d’annuité constante de fin de période : ............................................16 Chapitre 4 : AMORTISSEMENTS DES EMPRUNTS INDIVIS ..............................................................21 1- Définition :...................................................................................................................................21 2- Amortissement par annuités constantes :.....................................................................................21 a- Construction du tableau d’amortissement et propriétés : ...............................................21
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-2-

Il s’agit d’un revenu pour le prêteur. PRECOMPTE. . 1.Calcul de l’intérêt simple : Soit : C : capital placé. l’emprunteur doit verser à la fin de chaque période l’intérêt dû.850 dirhams placé pendant 3 ans à un taux égal à 11%. .Professeur Mme BENOMAR Mathématiques Financières Chapitre 1 : INTÉRÊTS SIMPLES. Alors l’intérêt est donné par : C ×n×t I= .M. (1. 2. t : taux d’intérêt.net – Z. ESCOMPTE ET COMPTE COURANT INotion d’intérêt : L’intérêt est le loyer de l’argent.850 dirhams t = 11% n = 3 ans I=? 35.000 = 100 × 360 jours). 100 Souvent l’intérêt est calculé en fonction du nombre du jour de placement.850 × 3 × 11 Donc : I = = 11.Définition de l’intérêt simple : Dans le cas de l’intérêt simple. du montant du prêt. 36.200 © www. (36. IIIntérêts simples : 1. L’intérêt est variable selon la loi de l’offre et de la demande. l’intérêt est le revenu tiré du capital prêté. 100 Exemple : Calculons l’intérêt produit par un capital de 35. L’année est prise pour 360 jours et les mois sont comptés pour leur nombre de jours exact. de la durée et du taux d’intérêt.F * Si la durée est en jours : I = Exemple : Portail des Etudiants d’Economie -3- .5 dirhams. le capital reste invariable pendant toute la durée du prêt.e-tahero.000 C ×m×t * Si la durée est en mois : I = . I : intérêt rapporté par le capital (C). C × j×t . n : période de placement en année.Il s’agit d’une dépense pour l’emprunteur. Il peut être une dépense ou un revenu.200 = 100 × 12 mois). On sait que : C = 35. l’intérêt correspond à la rémunération du capital prêté .830.

Solution : 15.000  ⇒ Va = 15.96 dirhams.500 × 96 × 10.Professeur Mme BENOMAR Mathématiques Financières 1.Quel est l’intérêt produit par un placement de 15. 100  n×t  ⇒ Va = C 1 +   100  Cette relation est juste si la durée est exprimée en années.Si la durée s’exprime d’une date à une autre.500 dirhams au taux de 9.Quel est l’intérêt produit à intérêt simple par un placement d’une somme d’argent de 12.F 4.  n×t  Ou encore. 36.5 dirhams.5% pendant 96 jours.5 = 350 dirhams. Calculer l’intérêt produit par ce placement.000 1.375 dirhams.187.net – Z. C2.I = 3.5 × 132 = 1.Soit un capital de 30.5 = 15.e-tahero. 15. t3 pendant les durées j1. 1.500 × 7 × 9. alors on calcule le nombre de jours qu’on a réellement en compte le dernier jour et on néglige le premier.000 + 187.0001 +   36. Exemple : Calculer l’intérêt et la valeur acquise d’un placement à intérêt simple de 15. C ×n×t ⇒ Va = C + . I= © www.Valeur définitive ou valeur acquise : La valeur acquise du capital après « n » périodes de placement est la somme du capital et des intérêts gagnés.500 dirhams au taux de 10. 3.000 dirhams placé à intérêt simple du 17 mars au 27 juillet de la même année au taux annuel de 12. j2.M. * L’intérêt global procuré par les trois placements est le suivant : Portail des Etudiants d’Economie -4- . 3.5 dirhams. Si nous désignons par (Va) la valeur acquise alors : Va = C + I. 2.Taux moyen de plusieurs placements : Soient trois capitaux C1.000 × 12.000 × 9 × 50 = 187. j3.000 dirhams pendant 50 jours à un taux de 9% l’année.000 2.5% pendant 7 mois.200 30. t2.000 Va = 15.5 I= = 858. Solution : 12.I = 36.5%. C3 placés à des taux respectifs t1.187. Va = C 1 +   100  50 × 9   ⇒ Va = 15.5 dirhams 36.

Professeur Mme BENOMAR Mathématiques Financières C1 × j1 × t1 C 2 × j 2 × t 2 C 3 × j3 × t 3 + + .000 36. Solution : tm = (2.000 dirhams placés pendant 30 jours à 7%.000 (C × j × t ) + (C 2 × j 2 × t 2 ) + (C3 × j3 × t 3 ) IG = 1 1 1 36.000 dirhams placés pendant 60 jours à 10%.Calcul d’escompte : © www. C1 × j1 × t m C 2 × j 2 × t m C 3 × j3 × t m + + = IG.000 dirhams placés pendant 50 jours à 9%.000 × 50) tm = 9.000 36. 36. 5.F Soit « V » la valeur nominale de l’effet. (C × j × t ) + (C 2 × j 2 × t 2 ) + (C3 × j3 × t 3 ) ⇒ tm = 1 1 1 .net – Z. (2. k ∑C × jk Exemple : Calculer le taux moyen des placements suivants : * 2.000 × 60 × 10) + (10.M.000 × 30 × 7) + (7.e-tahero.Définition : Le taux moyen de ces trois placements est un taux unique noté « tm ». qui appliqué à l’ensemble de ces trois placements donne le même intérêt global. (C1 × j1 ) + (C 2 × j 2 ) + (C3 × j3 ) ∑C En général : tm = k =1 n k =1 n k × jk × t k . l’escompte commercial s’écrit comme suit : V × N ×t e= . 36. Soit « N » la durée qui sépare la date de négociation (le jour de la remise de l’effet à l’escompte) et l’échéance de l’effet.3%. 36.000 × 50 × 9) .000 ⇒ tm(C1×j1 + C2×j2 + C3×j3) = (C1×j1×t1) + (C2×j2×t2) + (C3×j3×t3).000 × 30) + (7. Soit « t » le taux d’escompte.Escompte : a. * 7.000 × 60) + (10. valeur inscrite sur l’effet et payable à échéance. * 10.000 IG = a.000 36.000 La valeur actuelle de l’effet « a » s’écrit comme suit : Portail des Etudiants d’Economie -5- .000 (C1 × j1 × t m ) + (C 2 × j 2 × t m ) + (C3 × j3 × t m ) (C1 × j1 × t1 ) + (C 2 × j 2 × t 2 ) + (C3 × j3 × t 3 ) = 36.000 36. Donc.000 36.

075 = 97.500 dirhams échéant le 27 juillet 2005 et escompté le 10 avril de la même année. 100.Pratique d’escompte: Dans la pratique.000 V = 100.000 + 2 dirhams. .500 dirhams. Donc .32 dirhams. a = V – e = 100. b.000 N=9 t = 83. V = 35. Solution : On sait que : e = V × N ×t 36. diverses commissions. elle est appliquée directement sur l’ensemble de l’agio hors taxe que se compose le plus souvent de : l’escompte. L’ensemble de l’escompte et des commissions s’appelle l’agio. en plus de l’escompte proprement dit. Exemple : Soit un effet de commerce de 35.F Solution : N = 108 + 1 jour de la banque = 109 jours. (Commission de manipulation). * Remarque : Il est à noter que la durée réelle de l’escompte est parfois majorée d’un ou de plusieurs jours (appelés couramment jours de banque).397.Tenir compte d’un jour de banque. en sachant que le taux égal à 9%.TVA : 7% .925 dirhams. © www.000 Donc. aux conditions suivantes : .M. e = = 2.Professeur Mme BENOMAR Mathématiques Financières a = V – e. Ces frais comprennent plusieurs commissions. Calculer la valeur actuelle de l’effet. la TVA est de 7%. l’agio se compose de : l’escompte. Il s’agit de calculer aujourd’hui la contre partie d’une somme payable dans le future. la taxe sur la valeur ajoutée (TVA).000 × 9 × 83 Donc.Commission de manipulation : 2 dirhams par effet .Taux d’escompte : 13% .500 × 109 × 13 = 1.000 – 2.32 dirhams. la remise d’un effet à l’escompte entraîne des frais financiers. 35. Portail des Etudiants d’Economie -6- .e-tahero. .net – Z. Exemple : Combien le banquier remettra-t-il à son client s’il lui escompte en 29-11-2005 un effet de 100.399. 1. D’une manière générale. 36.000 dirhams payables au 20-02-2006. e = 36. commissions d’acceptation et de courrier qui sont fixes et par bordereau d’escompte. Au Maroc.075 dirhams.

96 dirhams.500 – 1.28 × 36.500 × 108 1. (TVA. Valeur nette = Valeur nominale – Agios TTC. 36.000 .000 Exemple 1 : © www.net – Z.497.72 × 108 d.002.28 dirhams.000 . Valeur nette × Durée réelle Exemple : Reprenons les éléments de l’escompte précédent et calculons les différents taux : 1.Professeur Mme BENOMAR Mathématiques Financières + 97. Exemple : Reprenons l’exemple de l’effet de l’opération précédente : La valeur nette = 35. no min ale × Durée réelle Valeur • te = Taux de revient : Agio × 36. t = Taux d’escompte. Cette date est la date d’équivalence.000 Te = = 14. 35.497.68%. Donc .06%. V2 = valeurs nominales des deux effets. V × j ×t V × j2 × t ⇒ V1 − 1 1 = V2 − 2 .000 tr = = 14.002.M. Agio TTC = 1.497. J2 = Durée d’escompte en jour.Définition : deux effets sont équivalents à une date déterminée. ils ont la même valeur actuelle. V1 – e1 = V2 – e2.28 = 34.72 dirhams.Taux relatifs à l’opération d’escompte : • tr = Taux réel d’escompte : Agio × 36. J1. si escomptés en même temps.e-tahero.Équivalence de deux effets : .F Portail des Etudiants d’Economie -7- .497. 34.000 36. V1. 7%) La valeur nette est la somme effectivement mise à la disposition du vendeur de l’effet de commerce avant son échéance. c.28 × 36.

Solution : On a pour l’effet 1 : V1 = 75. Donc.000 15 Avril 14 Juin Date d’équivalence j j + 60 20. j = 43. j2 = 45.000 × j × 12. Portail des Etudiants d’Economie -8- .435. Quelle est l’échéance de l’effet de 21. a une valeur actuelle égale à la somme des valeurs actuelles des effets remplacés.000 − Exemple 2 : On désir remplacer un effet d’une valeur nominale de 75. 20.000 échéance = 20 août E2 : V2 = 4.435.Équivalence de plusieurs effets : échéance commune : L’échéance commune est le cas de remplacement de plusieurs effets par un seul effet.6 = 20.600 et j2 = ? V × j ×t V × j2 × t = V2 − 2 .000 échéance = 20 septembre.000 dirhams à échéance du 15 avril est-il équivalent à un effet de 20. Et 44 jours avant le 15 avril = 2 mars de la même année.86 × ( j + 60 ) × 12. E2 et E3 avec un taux d’escompte de 13%. 36.600 dirhams. 36. Solution : On sait que : V1 − V1 × j1 × t V × j2 × t = V2 − 2 . L’échéance commune est l’échéance d’un effet unique qui.000 − = 74.435.47 = 46 jours.F Exemple : On souhaite remplacer le 15 juin les trois effets ci-dessous par un effet unique.86 − 36.985 = 44 jours.6 20.M.000 Donc.000 dirhams payable dans 60 jours par un autre effet de valeur nominale de 74. On a pour l’effet 2 : V2 = 74.200 dirhams remplaçant les effets E1.000 74. On sait que V1 − 1 1 36. © www.000 On trouve.600 − . Taux d’escompte est de 12.000 36.e-tahero.Professeur Mme BENOMAR Mathématiques Financières À quelle date un effet de valeur nominale de 20.000 et j1 = 60 jours.000 échéance = 15 juillet E3 : V3 = 12. e. E1 : V1 = 5.6%.68 dirhams à échéance du 14 juin de la même année.000 36.000 36.000 36.000 × 60 × 13 ⇒ 75. à la date d’équivalence.net – Z.600 × 13 × j 2 75. Quelle sera l’échéance de cet effet ? En sachant que le taux d’escompte est de 13%.

956.000   36.000   36.000  36.000 36.000 × 13 × 97  = 5.200 × 5 × 13  5. Donc.000   36.Professeur Mme BENOMAR Mathématiques Financières Solution : On sait que : V − ⇒ 21.000 − + 12.000 36. ⇒ (V1 + V2 + V3) D = (V1 × D1) + (V2 × D2) + (V3 × D3). (V + V2 + V3 ) × j × t  V1 × j1 × t   V2 × j 2 × t   V3 × j3 × t  Donc.000     ⇒ 21.000 − + 4. 21.000   36.Cas particulier de l’échéance commune : l’échéance moyenne : L’échéance moyenne de plusieurs effets est un cas particulier de l’échéance commune. ⇒ j = 102.net – Z.000    On a : V = V1 + V2 + V3.67 + 4. l’échéance moyenne est indépendante du taux d’escompte. l’échéance moyenne est indépendante de la date d’équivalence.000 36.6555 j = 3.000   36.880. (V1 + V2 + V3)(D – Déqui) = V1(D1 – Déqui) + V2(D2 – Déqui) + V3(D3 – Déqui).F Portail des Etudiants d’Economie -9- .67. Donc.M.579.000  36.000       ⇒ (V1 + V2 + V3) × J = (V1 × j1) + (V2 × j2) + (V3 × j3).000  36.000 36.200 – 7.200 − V × j ×t  V × j ×t   V × j ×t  V × j×t  = V1 − 1 1  + V2 − 2 2  + V3 − 3 3  36. (V1 + V2 + V3 ) − 1 = V1 − + V2 − + V3 − 36.000 −      36. On l’obtient lorsque le nominal de l’effet unique est égal à la somme des valeurs nominales des différents effets remplacés.e-tahero.000 × 66 × 13   4.000 × 13 × 30   12.83 + 11.000  L’échéance commune se situera le 15/06 + 103 soit le 26/09. f. © www.257 = 103 jours. V × j ×t  V × j2 × t   V3 × j3 × t  V × j×t  V− = V1 − 1 1  + V2 − 2  + V3 − 36.

en générale la valeur acquise après n période est : Cn = C0(1 + i)n. trimestrielle ou mensuelle.net – Z. C0 + (C0×i) = C0(1+i) C0 × i C1×i = [C0(1+i)]×i. Solution : Cn = C0 (1 + i)n. on parle alors de capitalisation des intérêts.Solution rationnelle : © www.000 dirhams placé pendant une période de 5 ans et 7 mois à 8%.10 - .000 (1 + 0. 1.F Exemple : Calculer la valeur acquise d’un capital de 100. 100 Temps de placement est un nombre fractionnaire de périodes : Le temps de placement est fractionnaire par exemple 5 ans et 7 mois. ITemps de placement est un nombre entier de périodes : T » pour faciliter la formule.43 dirhams. l’intérêt simple de la première période est ajouté au capital.000 dirhams placé pendant 6 ans à 8% l’an (capitalisation annuelle). = 100.08)6. C1+(C1×i) = C0(1+i)2 En matière d’intérêt composé. On distingue alors deux solutions : la solutions rationnelle et la solution commerciale.e-tahero. Exemple : Calculer la valeur acquise d’un capital de 100. mais elle peut être semestrielle.Professeur Mme BENOMAR Mathématiques Financières Chapitre 2 : INTÉRÊTS COMPOSÉS On dit qu’un capital est placé à intérêt composé lorsqu’à la fin de la première période. En intérêt simple: Va = C0 + Va = 100. 100 Intérêts payés en fin de Valeur acquise en fin période de période.000 (1 + IIC0 × n × t .687. = 158.M.000 dirhams. capitalisation annuelle. Solution : Portail des Etudiants d’Economie . La capitalisation des intérêts est généralement annuelle. 100 6×8 ) = 148. on travaille avec « i = Période 1 2 Capital placé en début de période C0 C1 = C0(1+i) Donc.

51 dirhams III- Taux proportionnels et taux équivalents : 1. mais avec la méthode commerciale. ils aboutissent pour un même capital à la même valeur acquise pendant la même durée de placement.000 × (1 + 0. Exemple : Reprenons l’exemple précédent. On sait que : C Donc : C p k+ q = C 0 (1 + i ) k+ p q .08  = 153.0225)4 = 109.e-tahero.33 dirhams.08) 1 + × 0.000 × (1 + 0.Taux proportionnels : Exemple : On a les données suivantes : C0 = 100.000 dirhams. De manière générale.net – Z. 5+  12  12 C 7 5+ 12 7  5 = 100000(1 + 0. On généralise la formule des intérêts composés au cas où « n » n’est pas un nombre entier de périodes.789. Va = 100.dirhams  12  Dans ce cas.045)2 = 109. © www.M. à 9%. Va = 100.202.08) 5+ 7 12 . 7 5+ 12 = 100000(1 + 0. 12   7  5 ⇒ C 7 = C 0 (1 + i ) 1 + i .679. Les placements sont effectués à taux équivalent s’ils aboutissent pour un même capital à la même valeur acquise.308.09)1 = 109. placé pendant un an. = 153.Taux équivalents : Deux taux sont équivalents lorsqu’à intérêt composé.Solution commerciale : La formule est la suivante : C = C 0 (1 + i ) k+ p q p k+ q .F 2.5 dirhams.000 dirhams. P1 P2 C'est-à-dire : C (1 + i1 ) = C (1 + i2 ) Portail des Etudiants d’Economie .  k+ q    q ⇒ C 7 5+ 12 2.11 - . on peut écrire la formule suivante : p  k C p = C 0 (1 + i ) 1 + i . deux placements définis respectivement par leurs taux (i1 et i2) et par leurs périodes (P1 et P2). on considère que la valeur acquise au bout de 5 ans reste placée à intérêt simple pendant 7 mois.000 × (1 + 0.Professeur Mme BENOMAR Mathématiques Financières 7  5 5 = C 0 (1 + i ) +  C 0 (1 + i ) × i × .67. En général. Va = 100.

net – Z.000 dirhams au bout de 5 ans. Trouver le taux de capitalisation annuelle. on se retrouve avec une valeur acquise de 340. Solution : On sait que : C n = C 0 × (1 + i ) n ⇒ 340.000 5 ⇒ (1 + i ) = 250.Calcul du taux : Exemple : On place 250. 2 × C 0 = C 0 × (1 + i ) n Portail des Etudiants d’Economie .Calcul du temps : Exemple : © www.000 × (1 + i)5.000  5 ⇒ 1+ i =   .000 = 270.  250.000  340.000 dirhams. = 0.063427 (taux = 6. n Donc. Solution : On sait que : C (1 + ia ) = C (1 + i s ) 1 2 ⇒ 1 + ia = (1 + i s ) ⇒ 1 + i s = 1 + ia 2 ⇒ i s = i a + 1 − 1. une somme double-t-elle par capitalisation semestrielle.  250. avec un taux de 3% le semestre.M.Professeur Mme BENOMAR Mathématiques Financières Exemple : Quel est le taux semestriel équivalent au taux annuel de 9%. IVCalculs sur la formule fondamentale des intérêts composés : 1. 340. Solution : On sait que : C n = C 0 × (1 + i ) Et puisque : Cn = 2 × C0.000  ⇒ i = 0.12 - .000   340.000  5 ⇒ i=  − 1. 2.09 + 1 − 1.e-tahero.F 1 1 Au bout de combien de temps.0440307. ⇒ is = 0.34% l’an).

Exemple : Quelle somme faut-il placer maintenant à intérêt composé au taux annuel de 7% pour obtenir dans 4 ans une valeur définitive de 75.2 ⇒ n × log . ⇒ n = 11 ans et 6 mois + (0.14 dirhams.F Portail des Etudiants d’Economie .08) ⇒ n = 11 ans et 6mois + 0.000 dirhams. © www.2 log .000 × (1 + 0.44977225 semestres. C0 = Cn (1 + i)-n.44977225 semestres .(1 + i ) = log . Donc .217. Solution : On sait que : C0 = Cn (1 + i)-n.Professeur Mme BENOMAR Mathématiques Financières ⇒ (1 + i ) = 2. ⇒ n = 11 ans et 8 mois et 21 jours.net – Z. log(1 + 0.M. V- Valeur actuelle à intérêts composés : La valeur actuelle est la somme qu’il faut placer maintenant à intérêt composé pour obtenir « Cn » après « n » période de placement. C’est le processus inverse de la capitalisation qui s’appelle actualisation. n n ⇒ log(1 + i ) = log .07)-4.44977225 × 180) jours. ⇒ C0 = 57.13 - . C0 = 75.2 ⇒ n= = 23.e-tahero.

000 dirhams chacune. dans ces cas on parle de semestrialité. 2. IIa 0 1 2 n −1 Annuités constantes en fin de période : a 3 n−2 n−2 a n a ⇒ a (1 + i ) ⇒ a a (1 + i ) [ + a (1 + i ) n n −1 1 − (1 + i ) 1 − (1 + i ) (1 + i ) − 1 . =a =a 1 − (1 + i ) −i i n n + (1 + i ) + .. An = a (1 + i )n − 1 .. Solution : 1. « An » étant la valeur acquise au moment de versement de la dernière annuité. « n » étant le nombre d’annuité ou de versement . 5..Quelle somme constante faut-il verser chaque année à la même date pour constituer en 12 versements deux ans après le dernier versement un capital de 500. Ainsi que l’intérêt produit.. « i » étant le taux d’intérêt . Le versement d’annuité a pour objet soit de rembourser une dette. i « a » étant le montant de l’annuité constante .. Taux est de 7% l’an. trimestrialité ou mensualité. ] (Formule de capitalisation). + .. soit de constituer un capital (Exemple d’un capital retraite ou d’un capital éducation …).e-tahero.Calculer la valeur acquise au moment du dernier versement par une suite de 10 annuités constantes de fin de période de 17.Professeur Mme BENOMAR Mathématiques Financières Chapitre 3 : ANNUITÉS IDéfinition : On appelle annuité. trimestriels ou mensuels. © www. i Portail des Etudiants d’Economie ... Dans le cas des annuités.Calculer un mois après le dernier versement la valeur acquise par une suite de 72 mensualités de 2.Calculer la valeur de cette même suite sept mois après le dernier versement.M.. 4..net – Z... Taux est de 7% l’an.500 dirhams chacune. Applications : 1. 3. + a.500 dirhams chacune. la période retenue est l’année. + 1 . On peut cependant effectuer des paiements semestriels...Calculer la valeur de cette même suite un an et neuf mois après le dernier versement. des sommes payables à intervalle de temps régulier..14 - .F Donc . Capitalisation de 8% l’an..on sais que : An = a (1 + i )n − 1 . les sommes sont versées chaque année à même date.

84 – 175.000 = A12 × (1 + i)2. 0+ 7 12 = A10 (1 + i ) 0+ .  12  p k+ q 7 0+ 12 7  = 253.M.08)2 [ [ ] ] Portail des Etudiants d’Economie . 0.345. Intérêt = An – capital versé.064. 12   . Avec.514. (1 + 0.Professeur Mme BENOMAR Mathématiques Financières dirhams.841 + 0. 3.Solution rationnelle : On sais que : C ⇒C 1+ 9 12 p  k = C 0 (1 + i ) 1 + i .08 ⇒ a= = 22. © www.Solution commerciale : On sais que : C ⇒C p k+ q = C 0 (1 + i ) k+ p q .On a 500.84 dirhams. = 253.F 4.08) = 290. 1+ 9 12 ⇒C 9 1+ 12 = 253.  q    7  0 = A10 (1 + i ) 1 + i .e-tahero. (1 + i )12 − 1 .588.74 dirhams.000 × i ⇒ a= (1 + i )12 − 1 (1 + i )2 500.84 0+ 7 12 p  k = C 0 (1 + i ) 1 + i .155. A12 = a i (1 + i )2 − 1 (1 + i )2 .Solution rationnelle : On sais que : C ⇒ C ⇒ C ⇒ A10 = 17.500 (1 + 0.  q    9  1 = A10 (1 + i ) 1 + i . 1+ 9 12 = A10 (1 + i ) 1+ 9 12 .514.000 dirhams. 0+ 7 12 7 0+ 12 = 253.75 dirhams.000 × 0.15 - .000 = 78.514.08 ×  = 265.514.84(1 + 0. 2. = 290.08)10 − 1 = 253.Solution commerciale : On sais que : C ⇒C ⇒C k+ p q = C 0 (1 + i ) 7 12 k+ p q .53 dirhams.net – Z.79 dirhams.08)12 − 1 (1 + 0.08 Le capital versé est : 17.223.46 dirhams.  12  p k+ q .000 = a i 500.514.514. ⇒ 500.84(1 + 0.08) = 265.500 × 10 = 175.

.07 1 12 − 1 = 0.16 - . Et on a .00583333) = 224.Cas du taux équivalent :  (1 + 0.07 ⇒ im = 1.on a .0056414538) = 222. (Formule d’actualisation).49 dirhams. 0.e-tahero.00583333   . III- Valeur actuelle d’une suite d’annuité constante de fin de période : 0 1 −n 2 3 n An (1 + i )n − 1 =a i A0 = An (1 + i ) . n Donc.07.0056414538   Remarque : Les organismes de capitalisation utilisent les taux équivalents pour remettre le moins possible d’argent. on sait que . Il faut donc calculer « im ».00583333.Cas du taux proportionnel :  (1 + 0. .Taux équivalent : (1 + im )12 = (1 + im )1 ⇒ (1 + im ) = 1.On applique cette formule quant on se situe une période avant le premier versement. © www. C n = C 0 (1 + i ) 1 ⇒ A = A72 (1 + i m ) . Remarque : .net – Z.M.00583333)12 − 1 1 A = 2. A72 = a (1 + im )72 − 1 im .07 im = a = = 0.07 12 1 12 ⇒ 1 + im = 1.Taux proportionnel i 0.86 dirhams. 12 12 .651.213.500   × (1 + 0.0056414538.500   × (1 + 0. Portail des Etudiants d’Economie .F ⇒ A0 = a i −n 1 − (1 + i ) ⇒ A0 = a i (1 + i )n − 1 (1 + i )− n . ia = 0.0056414538)12 − 1 1 A = 2.Professeur Mme BENOMAR Mathématiques Financières 5. 0.

⇒ A− 2 = 112.M.On sais que : A0 = a 1 − (1 + i ) .e-tahero.09 ) −2 = 94. Donner dans chacun des cas deux solutions différentes. 0.62 dirhams.Calculer la valeur à l’origine de 72 mensualités de 1.792.0225 300. i −10 1 − (1 − 0.500 dirhams chacune. Calculer le montant de la trimestrialité de remboursement.009 × (1 + 0.0225) * 2ème cas : taux équivalent : (1 + it )4 = 1 + ia .02177818 Donc . taux = 9% l’an.02177818) © www. 4 4 −n 1 − (1 + i ) Donc . − 20 1 − (1 + 0. −2 A−2 = A0 (1 + i ) . taux = 9% l’an.528.F Exercice 1 : a.09 −n 2. A0 = 17.09 ) Donc .500 × = 112.309.000 dirhams est remboursable en 20 trimestrialités constantes.1er cas : taux proportionnel : t 0.Calculer au même taux la valeur de ces mensualités 13 mois avant le premier versement.0225) ⇒ 300.net – Z. 3. − 20 1 − (1 + 0.663.Calculer la valeur actuelle de cette même suite 3 ans avant le premier versement. b.309. Taux est de 12% l’an.0225 ⇒ a= = 18. 2.Une dette de 300.La situation peut être celle d’un emprunt du montant A0 et remboursable par le versement de « n » annuités de montant « a » chacune. 3.09 tt = a = = 0. A0 = a i −20 1 − (1 + 0. 300.25 dirhams.000 = a × 0.0098 dirhams.35 dirhams. Solution : 1.0225.Calculer un an avant le premier versement la valeur actuelle d’une suite de 10 annuités constantes de 17.3 ans avant le premier versement équivaut à calculer la valeur actuelle 2 ans avant A0.17 - .Professeur Mme BENOMAR Mathématiques Financières . Application : 1. a = = 18. taux = 9% l’an. le premier versement dans 3 mois.500 dirhams chacune.000 × 0.000 × 0. Solution : Portail des Etudiants d’Economie .

C0 = 125.03 dirhams.000   36. 2ème cas : taux proportionnel : i 0. on se retrouve avec une valeur acquise de 425. c.18 - .700 dirhams.700 dirhams à intérêt composé au taux de 8. le taux de capitalisation est de 10.500 × = 76.780 dirhams chacune. Solution : a.1er cas : taux proportionnel : −1 A = A0 (1 + i ) −1 ⇒ A = A0 (1.012.1 cas : taux équivalent : (1 + im )12 = (1 + ia )1 ⇒ im = (1 + ia )12 − 1 1 er ⇒ im = (1 + 0.12) = 68. On se retrouve avec une valeur de 307. Calculer la durée du placement. 1 Donc .01) A0 = 1. 0. 12 12 −72 1 − (1 + 0.500 × 1 − (1 + 0.12) = 69.009488793) 0.59 dirhams.500 dirhams est remboursable en 12 semestrialités constantes. Calculer la semestrialité de remboursement.000   C j + C1 j1  ⇒ T 0 0  = Va − C 0 − C1  36.01. A0 = 1.5% l’an.000 j0 = 118 j1 = 76.99 dirhams. Trouver le taux.000  © www.636.000 dirhams à intérêt simple au 10-09-1997. b.12 )12 − 1 = 0.M.01 b. Taux est de 12% l’an (utiliser les taux équivalent). Calculer le capital constitué un an et 5 mois après le dernier versement (solution rationnelle).009488793.net – Z. le premier étant payable 3 ans après la date du contrat.On place 225.992.36 dirhams. 2ème cas : taux équivalent : −1 A = A0 (1.000 C1 = 175.12 im = a = = 0.F Portail des Etudiants d’Economie .50 dirhams (capitaux et intérêts réunis).  36. Exercice 2 : a.000 dirhams et de 175.Une dette de 357.009488793 −72 = 77. Va = (C0 + I0) + (C1 + I1) j ×T  j ×T    = C 0 1 + 0  + C1 1 + 1 . d.e-tahero.On place respectivement le 15-05-1997 et au 26-06-1997 les sommes de 125.On s’engage à verser 12 annuités de 25.725.5% l’an.504.Professeur Mme BENOMAR Mathématiques Financières a.

000 b.e-tahero.Déterminer le montant de la dette 3 mois après le versement de la quatrième annuité (deux solutions).77798835 ans = 7 ans 9 mois et 10 jours. b.500 × i s −12 × (1 + i s ) −5 = 56. b. La première étant payable dans un an.M.Établir le tableau d’amortissement de l’emprunt considéré.12 ) = 109.12 − 1 = 0.12 −6 −6 1 − (1 + 0.000 dirhams est remboursable en 6 annuités constantes.Va = C0 × (1 + i)n . Exercice 3 : Un emprunt de 450.500 = a ⇒ a= (1 + is )5 [1 − (1 + i s )−12 ] 1 − (1 + i s ) is 357.78 dirhams. c. log(1 + i ) .A0 = a ⇒ a= 1 − (1 + i ) i 450.Professeur Mme BENOMAR Mathématiques Financières ⇒T= Va − C 0 − C1 = 9%. log(1 + i ) p 5  n n c.251.000 × 0.tableau d’amortissement est le suivent : Portail des Etudiants d’Economie .(1 + is)2 = 1 + ia ⇒ i s = 1 + ia − 1 = 1 + 0. V n ⇒ a = (1 + i ) C0 V  n ⇒ log a  = n.57 dirhams . 1 − (1 + n ) i −5 ⇒ 357. taux égale à 12% l’an.451.19 - .058300524.Calculer l’annuité de remboursement. C 0 j 0 + C1 j1 36. = a   i 12   d.97 dirhams.081.net – Z.500 = A0 (1 + i s ) A0 = a −n ⇒ 357.C = A12 (1 + i ) 1 + i  = A12 (1 + i ) + 1 + i    q 12    12 (1 + i ) − 1 (1 + i )1 + i 5  = 655. © www.F Solution : a. C   0 V log a C0 ⇒ n= ⇒ n = 7. a.

43 332.57 109.451.  12   1  = 184.74 × (1 + i ) 0+ 3 12 1 = 184.57 109.43 332.57 Capital en fin de période 394.00 c.12 ) 1 + × 0.74 dirhams.21 39.978.Professeur Mme BENOMAR Mathématiques Financières Période 1 2 3 4 5 6 Capital en début de période 450.442.978.105.76 69.62 0.451.74 97.451.74 97.254.20 - .12 97.10 dirhams.57 109.74 × (1 + 0.978.F Portail des Etudiants d’Economie .Après 4 annuités.57 109.724.66 262.M.12 31.21 184.47 87.57 62.000 47.558.978.000 394.12 .884.924.978.74(1 + 0.978.442.726.451.548.11 22.884.978.451.45 77.95 Amortissement 55.528.197.724.62 Annuité 109.548.546. * Solution rationnelle : 3  0 D = 184.  4  * Solution commerciale : D = 184.893.345.451.57 109.451.net – Z.12  = 190.905.62 Intérêt 45.66 262.741 + × 0.21 184.e-tahero.12 ) 4 © www. la dette est de 184.45 11.

ce qui permet de construire la deuxième ligne.99 70.14 Annuité 70.760.71 35.455. Pour la première ligne.20 39.Professeur Mme BENOMAR Mathématiques Financières Chapitre 4 : AMORTISSEMENTS DES EMPRUNTS INDIVIS 1.47 169.455.455.000.99 Capital en fin de période 321.000.06 50.00 321.074.99 70.09 213. L’emprunt indivis s’oppose à l’emprunt obligataire pour lequel l’emprunteur (d’une grande entreprise ou l’Etat) recourt à une multitude de créanciers.91 7.29 253.99 70.455.23 62.Construction du tableau d’amortissement et propriétés : On calcule d’abord l’annuité constante « a ».978.99 70. par soustraction « a – i1 ».000 dirhams auprès d’une banque et s’engage à verser 8 annuités constantes.99 31.47 169.695.455.62 44.999.99 70.223.21 - .e-tahero.09 62.455. construire le tableau d’amortissement de l’emprunt considéré.167.14 0 © www.999. Application : Une personne emprunte 350.Amortissement par annuités constantes : a.Définition : L’emprunt indivis se caractérise par le fait que l’emprunteur (un particulier ou une entreprise) s’adresse à un seul créancier (le nominal C de la dette n’est pas divisé).37 25.00 38.14 Intérêt 42.99 70.net – Z.86 Amortissement 28.288.870.M. Période 1 2 3 4 5 6 7 8 Capital en début de période 350.149.477.223. la première payable un an après la date du contrat.09 213.907.673.81 14.776.544.99 70. On dispose maintenant de la dette au début de la deuxième période.455.074.673.455.23 62.907.978.978.28 34.585. Sachant que le taux est de 12%.94 20.544.455. 2.19 56.306.41 119.41 119.679.548. on obtient le premier amortissement que l’on déduit du capital initial (C1 = C – M1). on commence par calculer l’intérêt « i1 ».907.F Portail des Etudiants d’Economie .01 289. et ainsi de suite.01 289.80 30.29 253.