¿Qué es el Sistema Nacional de Endeudamiento?

Es el conjunto de órganos, normas y procedimientos orientados al logro de una eficiente

administración del endeudamiento a plazos mayores de un año de las entidades y
organismos del Sector Público; está integrado por la Dirección Nacional del
Endeudamiento Público, dependiente del Viceministerio de Hacienda y por las
Unidades Ejecutoras las cuales conducen los procesos relacionados con el sistema, a
nivel de todas las entidades del Sector Público que administran fondos de las entidades
y organismos públicos, las mismas que son responsables de velar por el cumplimiento
de las normas y procedimientos que emita el órgano rector.

Se rige por los siguientes principios:

1. Eficiencia y prudencia. El Endeudamiento Público interno y externo se basa en

una estrategia de largo plazo que tiene como objetivo fundamental cubrir parte
de los requerimientos de financiamiento del Sector Público a los más bajos
costos posibles, sujetos a un grado de riesgo prudente y en concordancia con la
capacidad de pago del país.

2. Responsabilidad fiscal. El Endeudamiento Público debe contribuir a la

estabilidad macroeconómica y a la sostenibilidad de la política fiscal, mediante
el establecimiento de reglas y límites a la concertación de operaciones de
endeudamiento del Sector Público y una prudente administración de la deuda. El
Gobierno Nacional no reconocerá deudas contraídas por los Gobiernos
Regionales y Locales, salvo las debidamente avaladas.

3. Transparencia y credibilidad. El proceso de Endeudamiento Público debe

llevarse a cabo mediante mecanismos previstos en la Ley, que sean transparentes
y predecibles.

4. Capacidad de pago. El Endeudamiento Público permite obtener financiamiento

externo e interno, de acuerdo con la capacidad de pago del Gobierno Nacional,
los Gobiernos Regionales, los Gobiernos Locales o de la entidad obligada.

5. Centralización normativa y descentralización operativa. El Endeudamiento

Público se sujeta a la regla de centralización normativa y descentralización
operativa en el Gobierno Nacional, Gobiernos Regionales y Gobiernos Locales.

La Dirección Nacional del Endeudamiento Público es el órgano rector del sistema

nacional del endeudamiento público, dicta las normas y establece los procedimientos
relacionados con su ámbito y tiene como principales atribuciones las siguientes:
  Conducir la programación, la concertación y el desembolso de las operaciones
de Endeudamiento del Gobierno Nacional y de sus avales o garantías;
 Registrar la deuda de las entidades y organismos del Sector Público;
 Atender el servicio de la deuda del Gobierno Nacional;
 Desarrollar la administración de pasivos;
 Actuar como agente financiero único del Gobierno Nacional pudiendo
autorizarse la realización de gestiones financieras específicas a otras entidades
del Estado mediante resolución ministerial del Ministerio de Economía y
Finanzas;
 Emitir títulos representativos de deuda del Estado;
 Actuar como fideicomisario y/o fideicomitente en patrimonios fideicometidos
derivados de operaciones de Endeudamiento Público y de administración de
deuda;
 Otorgar o contratar garantías para atender requerimientos derivados del
proceso de promoción de la inversión privada y concesiones, así como registrar
y atender su ejecución.

PROYECTO DE LEY DE ENDEUDAMIENTO DEL SECTOR PÚBLICO PARA EL

AÑO FISCAL 2018

CAPÍTULO I

OBJETO DE LA LEY

Artículo 1. Ley General

Para efectos de la presente Ley, cuando se menciona la Ley General se hace referencia
al Texto Único Ordenado de la Ley 28563, Ley General del Sistema Nacional de
Endeudamiento, aprobado con el Decreto Supremo 130-2017-EF.

Artículo 2. Objeto de la Ley

2.1. La presente Ley determina lo siguiente:

El monto máximo y el destino general de las operaciones de endeudamiento externo e

interno que puede acordar el Gobierno Nacional para el Sector Público durante el Año
Fiscal 2018.

b) El monto máximo de las garantías que el Gobierno Nacional puede otorgar o

contratar en el mismo período para atender requerimientos derivados de los procesos de
promoción de la inversión privada y concesiones.

c) El monto máximo del saldo adeudado al cierre del Año Fiscal 2018 por la emisión de
las Letras del Tesoro Público.

2.2. En adición, esta Ley regula otros aspectos contenidos en la Ley General y, de
manera complementaria, diversos temas vinculados a ella.

CAPÍTULO II
 DISPOSICIÓN GENERAL

Artículo 3. Comisión

La comisión anual cuyo cobro se autoriza al Ministerio de Economía y Finanzas en el

artículo 27 de la Ley General es equivalente al 0,1% sobre el saldo adeudado de la
operación correspondiente.

CAPÍTULO III

MONTOS MÁXIMOS AUTORIZADOS DE CONCERTACIONES DE

OPERACIONES DE ENDEUDAMIENTO EXTERNO E INTERNO

Artículo 4. Montos máximos de concertaciones

4.1. Autorícese al Gobierno Nacional para acordar operaciones de endeudamiento

externo hasta por un monto equivalente a US$ 1 421 500 000,00 (UN MIL
CUATROCIENTOS VEINTIUN MILLONES QUINIENTOS MIL Y 00/100
DÓLARES AMERICANOS), destinado a lo siguiente:

a) Sectores económicos y sociales, hasta US$ 1 273 500 000,00 (UN MIL
DOSCIENTOS SETENTA Y TRES MILLONES QUINIENTOS MIL Y 00/100
DÓLARES AMERICANOS).

b) Apoyo a la Balanza de Pagos, hasta US$ 72 000 000,00 (SETENTA Y DOS

MILLONES Y 00/100 DÓLARES AMERICANOS).

c) Orden Interno, hasta US$ 76 000 000,00 (SETENTA Y SEIS MILLONES Y 00/100
DÓLARES AMERICANOS).

4.2. Autorícese al Gobierno Nacional para acordar operaciones de endeudamiento

interno hasta por un monto que no exceda de S/ 13 755 178 165,00 (TRECE MIL
SETECIENTOS CINCUENTA Y CINCO MILLONES CIENTO SETENTA Y OCHO
MIL CIENTO SESENTA Y CINCO Y 00/100 SOLES), destinado a lo siguiente:

a) Sectores económicos y sociales, hasta S/ 6 440 830 000,00 (SEIS MIL

CUATROCIENTOS CUARENTA MILLONES 0CHOCIENTOS TREINTA MIL Y
00/100 SOLES).

b) Apoyo a la balanza de pagos, hasta S/ 7 042 900 000,00 (SIETE MIL CUARENTA
Y DOS MILLONES NOVECIENTOS MIL Y 00/100 SOLES).

c) Defensa Nacional, hasta S/ 50 000 000,00 (CINCUENTA MILLONES Y 00/100

SOLES).

d) Orden Interno, hasta S/ 113 900 000,00 (CIENTO TRECE MILLONES

NOVECIENTOS MIL Y 00/100 SOLES).
e) Bonos ONP, hasta S/ 107 548 165,00 (CIENTO SIETE MILLONES QUINIENTOS
CUARENTA Y OCHO MIL CIENTO SESENTA Y CINCO Y 00/100 SOLES).

4.3. El Ministerio de Economía y Finanzas, a través de la Dirección General de

Endeudamiento y Tesoro Público, dando cuenta a la Comisión de Presupuesto y Cuenta
General de la República del Congreso de la República, está autorizado a efectuar
reasignaciones entre los montos de endeudamiento previstos en los literales a) de los
numerales 4.1 y 4.2, así como reasignaciones entre los montos previstos en los literales
b) de los numerales 4.1 y 4.2, sin exceder la suma total del monto máximo establecido
por la presente Ley para el endeudamiento externo y el endeudamiento interno, según
corresponda.

CAPÍTULO IV

ENDEUDAMIENTO DE LOS GOBIERNOS REGIONALES Y GOBIERNOS

LOCALES

Artículo 5. Calificación crediticia

La calificación crediticia a que se refiere el artículo 50 de la Ley General se requiere

cuando el monto de las concertaciones, individuales o acumuladas, del respectivo
gobierno regional o gobierno local, con o sin garantía del Gobierno Nacional, durante el
Año Fiscal 2018, supere el equivalente a la suma de S/ 15 000 000,00 (QUINCE
MILLONES Y 00/100 SOLES).

CAPÍTULO V

GARANTÍAS DEL GOBIERNO NACIONAL EN EL MARCO DE LOS PROCESOS

DE PROMOCIÓN DE LA INVERSIÓN PRIVADA Y CONCESIONES

Artículo 6. Monto máximo

Autorícese al Gobierno Nacional para otorgar o contratar garantías para respaldar las
obligaciones derivadas de los procesos de promoción de la inversión privada y
concesiones hasta por un monto que no exceda de US$ 898 920 000,00
(OCHOCIENTOS NOVENTA Y OCHO MILLONES NOVECIENTOS VEINTE MIL
Y 00/100 DÓLARES AMERICANOS) más el Impuesto General a las Ventas (IGV), o
su equivalente en moneda nacional, en concordancia con lo que establece el numeral
22.3 del artículo 22 y el numeral 54.5 del artículo 54 de la Ley General.

CAPÍTULO VI

EMISIÓN DE LETRAS DEL TESORO PÚBLICO

Artículo 7. Emisión de Letras del Tesoro Público

Para el Año Fiscal 2018, el monto máximo de saldo adeudado al 31 de diciembre de

2018, por la emisión de las Letras del Tesoro Público, no puede ser mayor a la suma de
S/ 3 000 000 000,00 (TRES MIL MILLONES Y 00/100 SOLES).
 DISPOSICIONES COMPLEMENTARIAS FINALES

PRIMERA. De las personas que incumplen sus obligaciones

Las empresas y sus accionistas a los cuales el Estado garantizó para que obtengan
recursos del exterior que, por el incumplimiento de dichas obligaciones, se han
convertido en deuda pública no pueden ser postores, contratistas o participar en
acciones de promoción de la inversión que realiza el Estado hasta que culminen de
honrar su deuda con éste.

SEGUNDA. Reposición de recursos de la AIF

Apruébese la propuesta para la Decimoctava Reposición de los Recursos de la

Asociación Internacional de Fomento (AIF), entidad del Grupo del Banco Mundial, en
los términos establecidos en la Resolución 239 aprobada el 31 de marzo de 2017 por la
Junta de Gobernadores de la mencionada Asociación.

En el marco de dicha reposición de recursos, la República del Perú suscribe un monto

de US$ 41 775,00 (CUARENTA Y UN MIL SETECIENTOS SETENTA Y CINCO Y
00/100 DOLARES AMERICANOS), a ser cancelado en 1 (una) sola cuota.

TERCERA. Convenio Constitutivo y contribución al FOMIN III

Apruébese el Convenio Constitutivo del Fondo Multilateral de Inversiones III – FOMIN

III, así como la contribución a dicho fondo a cargo de la República del Perú, por la
suma de US$ 10 000 000,00 (DIEZ MILLONES Y 00/100 DÓLARES
AMERICANOS), a ser cancelado en 3 (tres) cuotas anuales e iguales, a partir del año
2018.

CUARTA. Suscripción de acciones de AIIB

Apruébese la suscripción de acciones del Banco Asiático de Inversión en Infraestructura

(AIIB), ascendente a US$ 154 600 000,00 (CIENTO CINCUENTA Y CUATRO
MILLONES SEISCIENTOS MIL Y 00/100 DÓLARES AMERICANOS), dividido en
1 546 (un mil quinientos cuarenta y seis) acciones, con un valor nominal de US$ 100
000,00 (CIEN MIL Y 00/100 DÓLARES AMERICANOS) cada una, en los términos
indicativos establecidos en la Resolución N° 31, del 21 de marzo de 2017, por la Junta
de Gobernadores del Banco.

En el marco de dicha suscripción de acciones, la República del Perú suscribirá y pagará

309 acciones del capital, por un valor de US$ 30 900 000,00 (TREINTA MILLONES
NOVECIENTOS MIL Y 00/100 DÓLARES AMERICANOS), en 5 (cinco) cuotas
anuales e iguales.

La citada suscripción de acciones y el pago correspondiente, se efectúa una vez que se

haya aprobado la adhesión y aceptación de la República del Perú a los Términos del
Acuerdo del AIIB.
QUINTA. Capitalización de saldos adeudados de COFIDE

Autorícese la capitalización de los saldos adeudados al 31.12.2017 por la Corporación

Financiera de Desarrollo S.A. - COFIDE al Ministerio de Economía y Finanzas
correspondientes a los montos desembolsados al 31.07.17, en virtud a los Convenios de
Traspaso de Recursos aprobados mediante las Resoluciones Ministeriales Nos. 086-
2013-EF/52, 109-2014-EF/52, 118-2014-EF/52 y 144-2016-EF/52.

De conformidad con lo establecido en la Ley N° 27170, Ley del Fondo Nacional de

Financiamiento de la Actividad Empresarial del Estado, COFIDE emite a nombre del
Fondo Nacional de Financiamiento de la Actividad Empresarial del Estado – FONAFE,
las acciones correspondientes a la capitalización autorizada por esta disposición.

Asimismo, dentro de los treinta (30) días siguientes a la fecha de entrada en vigencia de
la presente Ley, el Ministerio de Economía y Finanzas y COFIDE suscriben la
respectiva Acta de Conciliación.

A partir de la entrada en vigencia de la presente Ley, la atención del servicio de deuda,

comisiones y demás gastos asociados a los montos materia de la capitalización a que se
refiere esta disposición, son atendidos por el Ministerio de Economía y Finanzas con
cargo a los recursos presupuestales que le correspondan, en cada ejercicio, para el
servicio de la Deuda Pública.

El Director General de Endeudamiento y Tesoro Público del Ministerio de Economía y

Finanzas está autorizado a suscribir los documentos que se requieran para implementar
lo dispuesto en la presente disposición.

SEXTA. Vigencia

La presente Ley entra en vigencia el 1 de enero de 2018.

DISPOSICIONES COMPLEMENTARIAS TRANSITORIAS

PRIMERA. Aprobación de emisión de bonos

Apruébese la emisión interna de bonos que, en una o más colocaciones, puede efectuar
el Gobierno Nacional hasta por S/ 12 173 433 000,00 (DOCE MIL CIENTO SETENTA
Y TRES MILLONES CUATROCIENTOS TREINTA Y TRES MIL Y 00/100
SOLES), y que forman parte del monto de operaciones de endeudamiento a que se
refieren los literales a) y b) del numeral 4.2 del artículo 4 de esta Ley.

Cuando los montos de endeudamiento previstos en los literales a) y b) del numeral 4.2
del artículo 4 de la presente Ley se reasignen a operaciones de endeudamiento externo,
apruébese la emisión externa de bonos que, en una o más colocaciones, puede efectuar
el Gobierno Nacional hasta por el monto resultante de la recomposición de los montos
de endeudamiento previstos en el artículo 4 de la presente Ley.
En el caso que se den las condiciones establecidas en el numeral 20.5 del artículo 20 de
la Ley General, apruébese la emisión externa o interna de bonos que en una o más
colocaciones puede efectuar el Gobierno Nacional, con la finalidad de prefinanciar los
requerimientos del siguiente ejercicio fiscal contemplados en el Marco
Macroeconómico Multianual o en el Informe de Proyecciones Macroeconómicas
correspondiente.

Las emisiones internas de bonos antes mencionadas, se sujetan a lo dispuesto en el

Reglamento del Programa de Creadores de Mercado y en el Reglamento de Bonos
Soberanos, vigentes.

Las operaciones así como la colocación de las emisiones aprobadas por la presente
disposición se encuentran sujetas al control posterior del Sistema Nacional de Control.

SEGUNDA. Aprobación de operaciones de administración de deuda y emisión de

bonos

Apruébese operaciones de administración de deuda, hasta por el equivalente en moneda

nacional u otra denominación, a US$ 6 000 000 000,00 (SEIS MIL MILLONES Y
00/100 DÓLARES AMERICANOS), que en uno o más tramos puede efectuar el
Gobierno Nacional bajo la modalidad de prepago, intercambio o canje de deuda,
recompras, entre otros contemplados en el numeral 3.2 del artículo 3 de la Ley General.

Apruébese la emisión externa y/o interna de bonos que, en una o más colocaciones,
puede efectuar el Gobierno Nacional hasta por el monto que permita implementar las
operaciones de administración de deuda a que se refiere el párrafo precedente.

La citada emisión interna de bonos se sujeta a lo dispuesto en el Reglamento del

Programa de Creadores de Mercado y en el Reglamento de Bonos Soberanos, vigentes.

Las operaciones así como la colocación de las emisiones aprobadas por la presente
disposición se encuentran sujetas al control posterior del Sistema Nacional de Control.

TERCERA. Determinación de montos de emisión de bonos

Para la implementación de las emisiones externas de bonos a que se refieren la primera

y segunda disposición complementaria transitoria precedentes, así como para la
implementación de las emisiones internas de bonos en caso se utilice un mecanismo de
colocación que sustituya al Programa de Creadores de Mercado, mediante resolución
ministerial del Ministerio de Economía y Finanzas, se determinan los montos a ser
emitidos, las condiciones generales de los bonos respectivos, la designación del banco o
bancos de inversión que prestan sus servicios de estructuración y colocación, y las
entidades que brindan servicios complementarios, entre otros aspectos.

Dentro de los 45 (cuarenta y cinco) días útiles siguientes a la culminación de las

operaciones realizadas en el marco de las mencionadas disposiciones complementarias
transitorias, el Ministerio de Economía y Finanzas informa al Congreso de la República
y a la Contraloría General de la República sobre dichas operaciones.

CUARTA. Autorización para contratar financiamiento contingente

Autorícese al Ministerio de Economía y Finanzas para que, conforme al Acuerdo Marco

de la Alianza del Pacífico, contrate conjuntamente con los países conformantes del
mismo, un esquema de financiamiento contingente, bajo la modalidad de bonos u otras
modalidades de financiamiento para desastres, sea directamente o a través de un
organismo multilateral de crédito, con sujeción a lo dispuesto en el Capítulo VI del
Título VII del Texto Único Ordenado de la Ley General, en lo que resulte aplicable.

QUINTA. Financiamiento de Inversiones Públicas

Autorícese, por excepción, durante el año fiscal 2018, a financiar con recursos
provenientes de operaciones de endeudamiento público, aquellas inversiones públicas
en el marco del Sistema Nacional de Programación Multianual y Gestión de Inversiones
(INVIERTE.PE), siempre que las mismas hubiesen correspondido a la definición de
proyecto de inversión pública según el derogado Sistema Nacional de Inversión Pública
(SNIP), previa opinión favorable respecto a dicha equivalencia por la Dirección General
de Inversión Pública o la que la sustituya.

DISPOSICIÓN COMPLEMENTARIA MODIFICATORIA

PRIMERA. Modificación del artículo 50 de la Ley General

Modifíquese el artículo 50 de la Ley General, de acuerdo con el siguiente texto:

“Artículo 50.- Calificación Crediticia

Los Gobiernos Regionales o Gobiernos Locales que gestionen operaciones de

endeudamiento directas o garantizadas, por un monto a ser establecido en la Ley de
Endeudamiento del Sector Público que se aprueba anualmente, deben contar con un
nivel de calificación crediticia igual o superior a BBB+ o su equivalente, extendida por
al menos dos empresas calificadoras de riesgo.”

SEGUNDA. Modificación del artículo 53 de la Ley General del Sistema Nacional de

Tesorería

Modifíquese el numeral 53.2 del artículo 53 del Texto Único Ordenado de la Ley N°
28693, Ley General del Sistema Nacional de Tesorería, aprobado por el Decreto
Supremo N° 126-2017-EF, de acuerdo al siguiente texto:

“Artículo 53.- Adopción de Medidas Preventivas en el Manejo de Fondos Públicos

(…)

53.2 La referida solicitud debe indicar expresamente si la suspensión de las operaciones

bancarias efectuada en las entidades a las que se hubiera aplicado el numeral 53.1,
comprende o no la atención del pago de ingresos de personal, tributos, pensiones,
seguros, servicios públicos básicos, internet, limpieza, seguridad de la institución, así
como obligaciones relacionadas con el Programa del Vaso de Leche u otros programas
sociales.”

Comuníquese al señor Presidente de la República para su promulgación.

https://www.academia.edu/26493920/SISTEMA_DE_ENDEUDAMIENTO_Ley_2856
3-Ley_General_del_Sistema_Nacional_de_Endeudamiento

Conceptos técnico-legales básicos sobre deuda pública, endeudamiento público y

administración de deuda.

Se entiende por deuda pública al «conjunto de obligaciones pendientes de pago que

mantiene el Sector Público, a una determinada fecha, frente a sus acreedores.

Constituye una forma de obtener recursos financieros por parte del Estado o cualquier
entidad pública y se materializa normalmente mediante emisiones de títulos de valores
en los mercados locales o internacionales y, a través de préstamos directos de entidades
como organismos multilaterales, gobiernos, etc.». La deuda pública se puede caracterizar
como directa o indirecta y, atendiendo al criterio de la residencia de los acreedores, puede ser
clasifi cada como externa o interna. La deuda directa es aquella asumida por la Administración
Pública Central en la calidad de deudor principal. La deuda indirecta es la asumida por
cualquier persona física o jurídica, privada o pública, pero con aval, fianza o garantía de la
Administración Pública central. La deuda externa es aquella contraída con otro Estado u
organización internacional o cualquier persona física o jurídica sin residencia o domicilio en un
país determinado y cuyo pago puede ser exigible fuera de su territorio. Por el contrario, la
deuda interna es la aquella contraída con toda persona física o jurídica residente o domiciliada
en el país y cuyo pago puede ser exigible dentro del territorio.

Por endeudamiento público se entiende a «la forma de financiamiento sujeta a

reembolso acordada por una entidad integrante del sector público no financiero con
personas naturales y jurídicas domiciliadas o no en el país».

Se entiende por operación de endeudamiento público al «financiamiento sujeto a

reembolso acordado a plazos mayores de un año, destinado a la ejecución de proyectos
de inversión pública, la prestación de servicios, el apoyo a la balanza de pagos y el
cumplimiento de las funciones de defensa nacional, orden interno y previsional a cargo
del Estado».

Las operaciones de endeudamiento de corto plazo «son los financiamientos sujetos a

reembolso acordados con el acreedor, a plazos menores o iguales a un (1) año, cuyo
periodo de repago concluye en el año fiscal siguiente al de su celebración…(están)
destinadas a financiar proyectos de inversión y la adquisición de bienes de capital».
Por operación de administración de deuda se considera «aquella que tiene por finalidad
renegociar las condiciones de la deuda pública».

Se encuentran comprendidas como operación de administración de deuda, entre otras,

las operaciones ejecutadas individual o conjuntamente siguientes:

a) Refi nanciación de deuda

b) Reestructuración de deuda

c) Prepagos de deuda

d) Conversión de deuda

e) Intercambio o canje de deuda

f) Recompra de deuda

g) Cobertura de riesgos

h) Otras con efectos similares

Dentro de las fuentes de fi nanciamiento del sector público (que agrupan los fondos
públicos de acuerdo al origen de los recursos que lo conforman), se encuentran los
denominados «Recursos por operaciones oficiales de crédito», que comprenden los
fondos de fuente interna y externa provenientes de operaciones de crédito efectuadas
por el Estado con instituciones, organismos internacionales y gobiernos extranjeros, así
como las asignaciones de líneas de crédito. Asimismo, consideran los fondos
provenientes de operaciones realizadas por el Estado en el mercado internacional de
capitales; e incluye el diferencial cambiario, así como los saldos de balance de años fi
scales anteriores.

Como dato relevante de mencionar, los Recursos por operaciones oficiales de Crédito es
la cuarta fuente más importante dentro del presupuesto público, aunque solo participa
con el 3.84 % del presupuesto total del sector público del 2014.

Por último, dentro de estos conceptos técnico-legales básicos, tenemos que referirnos al
Sistema Nacional de Endeudamiento.

Este es un sistema administrativo del Estado peruano que se defi ne como «el conjunto
de órganos e instituciones, normas y procesos orientados al logro de una efi ciente
concertación de obligaciones y a una prudente administración de la deuda del sector
público». Se encuentra integrado de la forma siguiente:

- La Dirección General de Endeudamiento y Tesoro Público. Órgano dependiente del

Viceministerio de Hacienda, perteneciente al Ministerio de Economía y Finanzas. Es el
órgano rector de este sistema, dicta las normas y establece los procedimientos
relacionados con su ámbito.
- Las unidades ejecutoras, Conducen los procesos relacionados con el sistema, a nivel
de todas las entidades del sector público que administran fondos de las entidades y
organismos públicos, las mismas que son responsables de velar por el cumplimiento de
las normas y procedimientos que emita el órgano rector.

En el contexto de la Administración Financiera del sector público peruano y en

consonancia con la estrecha interrelación de todos los sistemas administrativos que la
componen, el Sistema Nacional de Endeudamiento permite obtener financiamiento
externo e interno para atender parte de los requerimientos establecidos en el presupuesto
del sector público, propendiendo a obtener los más bajos costos posibles, sujetos a un
grado de riesgo prudente y en concordancia con la capacidad de pago del país o de la
entidad obligada.

La Dirección General de Endeudamiento y Tesoro Público es el órgano rector de este

sistema administrativo (como lo es también del Sistema Nacional de Tesorería), dicta
las normas y establece los procedimientos relacionados con su ámbito. Sus principales
atribuciones, con respecto al Sistema Nacional de Endeudamiento, son las siguientes:

a) Programar, negociar y gestionar la aprobación de las operaciones de endeudamiento

público y de administración de deuda del Gobierno nacional.

b) Programar y autorizar el desembolso de las operaciones de endeudamiento público

del Gobierno nacional.

c) Actuar como agente financiero único del Estado, ejerciendo su representación en las
operaciones de endeudamiento público y de administración de deuda del Gobierno
nacional en todas sus fases.

d) Emitir títulos representativos de deuda del Estado.

e) Programar y atender el servicio de la deuda del Gobierno nacional.

f) Actuar como fideicomisario y/o fideicomitente en patrimonios fideicometidos

derivados de operaciones de endeudamiento público y de administración de deuda.

g) Emitir normas y directivas sobre el endeudamiento público y la administración de la

deuda pública.

h) Registrar las obligaciones derivadas de las operaciones de endeudamiento público y

elaborar las estadísticas de la deuda pública.

i) Emitir opinión en materia de endeudamiento público de manera exclusiva y

excluyente en el sector público.

j) Efectuar los aportes, suscripciones y contribuciones correspondientes a la

participación de la República del Perú en los organismos financieros internacionales.
k) Otorgar o contratar garantías para atender requerimientos derivados del proceso de
promoción de la inversión privada y concesiones, así como registrar y atender su
ejecución.

l) Otras que le sean asignadas por la Ley General del Sistema Nacional de
Endeudamiento o por norma expresa, así como aquellas que le sean asignadas en su
Reglamento de Organización y Funciones.

2. Modalidades de endeudamiento público

Si nos remitimos al endeudamiento público, según la normatividad del Sistema

Nacional de Endeudamiento, sus modalidades son las siguientes:

a. Préstamos.

b. Emisión y colocación de bonos, títulos y obligaciones constitutivos de empréstitos.

c. Adquisiciones de bienes y servicios a plazos.

d. Avales, garantías y fianzas.

e. Asignaciones de líneas de crédito.

f. Leasing financiero.

g. Titulizaciones de activos o flujos de recursos.

h. Otras operaciones similares, incluidas aquellas que resulten de la combinación de una

o más de las modalidades mencionadas anteriormente.

En el caso de las operaciones de endeudamiento de corto plazo, estas solo pueden ser
bajo la modalidad de préstamos, emisión de títulos y adquisiciones de bienes de capital
a plazos.

Con respecto a las modalidades de endeudamiento público, se deben tomar en cuenta

estas defi niciones y apreciaciones:

Letras del Tesoro. Las letras son instrumentos de deuda emitidas por el Tesoro

Público en representación de la República del Perú y se venden al descuento. Por tanto,

la ganancia que se obtiene proviene de la diferencia entre el precio descontado que se
paga al adquirirlas y el valor facial (precio a la par) con el que se redimen a su
vencimiento.

Según la Ley General del Sistema Nacional de Endeudamiento, las letras del Tesoro

Público son títulos valores que emite el MEF, a plazos menores de un (1) año, con la fi
nalidad de financiar las necesidades estacionales del presupuesto de caja, así como de
promover el desarrollo del mercado de capitales. De acuerdo a esta ley, las letras del
Tesoro Público quese emitan y coloquen no constituyen operaciones de endeudamiento
público y su tratamiento se regula de manera especial El pago correspondiente a la
redención de las letras del Tesoro Público es efectuado por la Dirección General del
Endeudamiento y Tesoro Público (DGETP).

Bonos. El bono es un título valor que otorga al tenedor (acreedor) el derecho a reclamar
un flujo específico de pagos por parte del emisor (deudor). Pueden ser emitidos por el
Estado, un organismo público o una empresa, mediante suscripción pública o
colocación privada. Al emitirlos se especifica el tipo de interés que devengarán así
como la fecha y otras condiciones para su reembolso. En el Perú, los bonos emitidos por
el Estado peruano, representado por el MEF a través de la DGETP, son denominados
Bonos Soberanos.

Garantía del Estado peruano (representado por el Gobierno nacional).

Compromiso del Gobierno Nacional de pagar, parcial o totalmente, el monto pendiente

de un préstamo en caso de producirse un incumplimiento por parte del deudor original.

Línea de crédito. Cantidad determinada de recursos que un acreedor pone a disposición

de un prestatario, para que los utilice en fines específicos. Cada una de las utilizaciones
que realice el prestatario de tales fondos constituye un préstamo individual.

Solo las asignaciones con cargo a una línea de crédito se registran como deuda.

3. Proceso integral del endeudamiento público

El proceso integral de endeudamiento público contempla la realización de las siguientes

etapas (ver gráfi co adjunto):

• Programación: En esta etapa se establecen los montos máximos de las operaciones de

endeudamiento (concertaciones) para cada año.

• Concertación: Etapa mediante la cual se solicita, evalúa, negocia, aprueba y suscribe el

contrato de una operación de endeudamiento público.

• Desembolso: Se produce la recepción de los recursos provenientes de las operaciones

de endeudamiento.

• Pago de deuda: Momento en que se efectúa el pago del servicio de la deuda de acuerdo
al cronograma de pagos establecido en el contrato.

• Registro: Proceso mediante el cual se registra la información relacionada con las

operaciones de endeudamiento y de administración de deuda. Dicho registro se efectúa
en los Módulos del SIAF-SP

El proceso integral de endeudamiento público

El proceso de emisión y colocación de letras del Tesoro

Público1

En el proceso de emisión y colocación de letras del Tesoro Público, se deben considerar

las siguientes normas:

- La Dirección General de Endeudamiento y Tesoro Público está autorizada a efectuar la

emisión y colocación de letras del Tesoro Público.

- Las letras del Tesoro Público que se emitan, coloquen y rediman dentro del año fiscal
no tienen afectación presupuestaria, salvo la parte correspondiente al saldo adeudado
por estos títulos valores al cierre de cada año fiscal.

- El Ministerio de Economía y Finanzas, mediante decreto supremo refrendado por el

ministro de Economía y Finanzas, emite las normas reglamentarias y complementarias
para la emisión y colocación de títulos a que se refiere el presente artículo.

- La Ley de Endeudamiento del Sector Público que se aprueba anualmente, establece el

monto máximo de saldo adeudado al cierre de cada año fi scal por la emisión de las
Letras del Tesoro Público.

- Las emisiones de Letras del Tesoro Público se aprueban por resolución directoral de la
Dirección General de Endeudamiento y Tesoro Público.

- El pago correspondiente a la redención de las Letras del Tesoro Público es efectuado

por la Dirección General del Endeudamiento y Tesoro Público.

El proceso de endeudamiento de corto plazo

Las operaciones de endeudamiento público a corto plazo deben enmarcarse dentro de

las siguientes normas (con excepción de las operaciones de endeudamiento de corto
plazo acordadas por las empresas financieras del Estado):

- Las operaciones de endeudamiento de corto plazo serán destinadas a financiar

proyectos de inversión y la adquisición de bienes de capital.

Las operaciones de endeudamiento de corto plazo en el caso del Gobierno nacional se

autorizan previamente mediante resolución ministerial de economía y finanzas.

- En el caso de los Gobiernos regionales y Gobiernos locales, estas operaciones se

autorizan por acuerdo del consejo regional o acuerdo del concejo municipal, según
corresponda. En las empresas no financieras, dicha autorización corresponde otorgarla a
la máxima autoridad administrativa de la respectiva entidad, bajo su responsabilidad.

- Las entidades deben informar a la Dirección General de Endeudamiento y Tesoro

Público del Ministerio de Economía y Finanzas sobre la concertación de las operaciones
de endeudamiento de corto plazo que acuerden, su desembolso y pago, en los términos
y condiciones que determine la referida Dirección General.
7. Los procesos de las operaciones de endeudamiento de los Gobiernos regionales y
locales3

Las operaciones de endeudamiento que celebren los Gobiernos regionales y locales

deberán cumplir las siguientes normas generales:

Operaciones de endeudamiento externo.

Las operaciones de endeudamiento externo que celebren los Gobiernos regionales o

locales, únicamente pueden ser concertados con garantía del Gobierno nacional, por lo
que tales operaciones se regulan por lo dispuesto en la Ley General del Sistema
Nacional de Endeudamiento, así como por lo dispuesto en las Leyes de Endeudamiento
del Sector Público que se aprueban anualmente, en la Ley Nº 27783 - Ley de Bases de
la Descentralización, en la Ley Nº 27867

- Ley Orgánica de Gobiernos Regionales y en la Ley Nº 27972 - Ley Orgánica de

Municipalidades y sus modificatorias, según corresponda.

Para otorgar su garantía en estos casos, el Gobierno nacional verificará, a través de la

Dirección General de Asuntos Económicos y Sociales del Ministerio de Economía y

Finanzas, el cumplimiento de lo dispuesto en la Ley Nº 27245, Ley de Responsabilidad

y Transparencia Fiscal, modifi cada por la Ley Nº 27958, sus ampliatorias y modifi
catorias; la Ley de Descentralización Fiscal, Decreto Legislativo Nº 955, así como por
el Marco Macroeconómico Multianual aplicable.

Operaciones de endeudamiento interno.

Las operaciones de endeudamiento interno de los Gobiernos regionales o locales, sin

garantía del Gobierno nacional, se rigen por lo dispuesto en las normas específi cas
pertinentes.

Las operaciones de endeudamiento que tales gobiernos acuerden con la garantía del
Gobierno nacional, se regulan por lo dispuesto en la Ley General del Sistema Nacional
de Endeudamiento.

Los contratos por los cuales los Gobiernos regionales o locales acuerden operaciones de
endeudamiento sin garantía del Gobierno nacional, dejarán expresa constancia de ello.

Las operaciones de endeudamiento interno de los Gobiernos regionales o de locales,

mediante empréstitos y/o titulización, efectuada directa o indirectamente, deben
observar los lineamientos que para tal efecto emita la Dirección General de
Endeudamiento y Tesoro Público.

Requisitos para concertar operaciones de endeudamiento sin garantía Del

Gobierno nacional. La gestión de operaciones de endeudamiento sin garantía del
Gobierno nacional, por parte de los Gobiernos regionales o locales, debe cumplir con
los límites establecidos en la Ley Nº 27245 - Ley de Responsabilidad y Transparencia
Fiscal, modificada por la Ley Nº 27958, sus ampliatorias y modifi catorias, así como en
la Ley de Descentralización Fiscal, Decreto

Legislativo Nº 955, sus ampliatorias o modificatorias.

Calificación crediticia. Los Gobiernos regionales o locales que gestionen operaciones

de endeudamiento directas o garantizadas, por un monto a ser establecido en la Ley de
Endeudamiento del Sector Público que se aprueba anualmente, deben contar con un
nivel de califi cación crediticia favorable extendida por una empresa calificadora de
riesgo.

Destino del endeudamiento externo.

Los recursos obtenidos por los Gobiernos regionales o locales a través de operaciones
de endeudamiento externo, se destinan, única y exclusivamente, al financiamiento de
proyectos de inversión pública.

Registro de las operaciones de endeudamiento y de administración de deuda. Los

Gobiernos regionales o locales registrarán las concertaciones, los desembolsos, el
servicio atendido por concepto de principal e intereses de las operaciones de
endeudamiento, y las operaciones de administración de deuda, que celebren con o sin
garantía del Gobierno nacional, en el módulo de deuda del Sistema Integrado de
Administración Financiera del Sector Público (SIAF-SP)