TEORIAS DE LA FUNCION

CONSUMO

• KEYNES Y EL CONSUMO Y EL INGRESO CORRIENTE, EL

CORTO Y LARGO PLAZO.

• IRVING FISHER Y LA ELECCIÓN INTERTEMPORAL

• FRANCO MODIGLIANI Y EL CICLO DE VIDA

• MILTON FRIEDMAN Y EL INGRESO PERMANENTE.

 EL CONSUMO AGREGADO
• CONJETURAS DE KEYNES
– PROPENSION MARGINAL A CONSUMIR PMgc ENTRE CERO Y
UNO

– PROPENSION MEDIA A CONSUMIR PMeC (CONSUMO SOBRE

INGRESO) DISMINUYE A MEDIDA QUE EL INGRESO AUMENTA

– INGRESO COMO VARIABLE EXPLICATIVA DOMINANTE Y

DETERMINANTE DEL CONSUMO (TASA DE INTERES NO ES
IMPORTANTE)
C  C  cY ,.....C  0 ,...,0  c  1
C
PMC  C / Y  c
Y
C
C  cY  PMgC  c 
Y
 FUNCION CONSUMO

Notar que C/Y disminuye a medida que aumenta el ingreso, por lo que
APC disminuye, y esto se puede observar en el gráfico a través de las
dos medidas de APC.
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 Las conjeturas de Keynes Cuestionadas
• Se presentan dos anomalías que cuestionan la teoría de la APC
inversamente relacionada con el ingreso:

1. Los economistas predijeron, luego de la Seg. Guerra Mundial que C

crecería más lentamente que Y a través del tiempo. Sin embargo esto
no sucedió: al incrementarse Y la APC no disminuyó y el consumo
creció rápidamente.

2. Simon Kuznets toma datos agregados de consumo e ingreso desde

1869 y descubre que el ratio consumo-ingreso era estable de década a
década a pesar de grandes variaciones en el ingreso en el período
estudiado.

¿Por qué ciertas investigaciones confirmaban las teorías de consumo

de Keynes y otras no?
Parecería ser que las conjeturas de Keynes se sostienen con series de
tiempo cortas mientras que fallan con series de tiempo más largas.
 CONSUMO EN EL CORTO Y LARGO PLAZO (SIMON
KUZNETS)

Existen dos funciones de consumo: para las series de tiempo cortas, la función de
consumo Keynesiana parecería funcionar bien; para series de tiempo largas la función
consumo presenta una APC constante. ¿Son consistentes estas dos funciones de
consumo? Esta pregunta da origen al “Dilema del Consumo” . Modigliani y Friedman
develan la incógnita. Primero veamos la contribución de Fisher.
 EL MODELO DE IRVING FISHER

El modelo ilustra cómo los consumidores racionales toman decisiones

intertemporales, es decir, decisiones que involucran diferentes períodos de
tiempo.
EL MODELO (dos períodos, el individuo consume ó ahorra)
S  Y1  C
C 2  ( 1  r )S  Y2

C 2  ( 1  r )( Y1  C 1 )  Y2

( 1  r )C 1  C 2  ( 1  r )Y1  Y2
 Restricción
C2 Y2 Presupuestaria
C1   Y1 
(1 r ) (1 r ) Intertemporal
del consumidor
Valor presente Consumo Valor presente Ingreso
 IRVING FISHER Y LA RESTRICCION INTERTEMPORAL

Si elige un punto entre A y B,

consume menos que su ingreso
en el período 1 y ahorra para el
período 2. Si elige un punto
entre A y C, consume más que
su ingreso del primer período
pidiendo prestado. Si elige el
punto A, consume todo su
ingreso.

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 PREFERENCIAS INTERTEMPORALES

Las curvas de
indiferencia muestran
las combinaciones de
consumo en los dos
períodos (C1, C 2) que
hacen al individuo
igualmente feliz.

La pendiente de la curva de indiferencia es la Tasa Marginal de

Sustitución. Muestra cuánto cosumo del período 2 se requiere para
compensar la reducción en una unidad el consumo del período 1.

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 OPTIMIZACION DEL CONSUMO

En el óptimo TMS = 1 + r

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 EFECTO INGRESO

Un incremento en el
ingreso del período uno
ó dos desplaza la RPI
hacia fuera
incrementando el
consumo en ambos
períodos si el consumo
en ambos períodos es
normal (es decir, que
aumenta cuando el
ingreso aumenta).

Notar que el modelo de Fisher difiere del de Keynes en que el consumo se basa en
los recursos que el individuo espera tener a lo largo de su vida, y NO del ingreso
corriente.

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 EFECTO PRECIO

El incremento en la tasa
de interés altera el
precio relativo del
consumo. La RPI rota
sobre el punto (Y1, Y2)
manteniendo la
dotación inicial
constante. El individuo
incrementa C2 porque
C2 es más barato
relativo a C1.

El efecto ingreso de un incremento en la tasa de interés: como el gráfico muestra la situación de

un ahorrista, el incremento en la tasa de interés lo posiciona en una Curva de indiferencia mayor,
incrementando el consumo en ambos períodos. Efecto Total sobre C2: el EI y el ES tienen la
misma dirección incrementando C2. El efecto total sobre C1 es ambiguo y dependerá de si
domina el ES ó el EI.
 RESTRICCION CREDITICIA

Algunos individuos no pueden pedir prestado ¿Cómo es la RPI

en estos casos?

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 RESTRICCION EFECTIVA

¿Cómo optimiza el individuo cuando enfrenta una restricción

crediticia?

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 MODELO DE FRANCO MODIGLIANI – Ciclo de Vida
Modiglani utiliza el Modelo de Fisher para estudiar el comportamiento del
consumidor. De acuerdo a Fisher, el consumo depende del ingreso a lo largo de
la vida del individuo.
Modigliani enfatiza que el ingreso de las personas varía a lo largo de la vida por
lo que el ahorro les permite transferir ingreso desde períodos donde es mas alto,
hacia períodos donde es mas escaso. Esto conforma la hipótesis del ciclo de vida.
El modelo:
T=ESPERANZA DE VIDA
R=VIDA ACTIVA
W=RIQUEZA INICIAL
C  ( W  RY ) / T
C  ( 1 / T )W  ( R / T )Y

EN EL AGREGADO
C  W  Y
Implicancias de la Hipótesis del Ciclo de Vida
La Hip. Del Ciclo de Vida puede resolver el dilema del
consumo :
 La APC de ésta hipótesis es:
C/Y = (W/Y ) + 
 Los datos de riqueza en series transversales no
varían tanto como el ingreso, por lo que los
hogares con alto ingresos deberían tener una
menor APC que los hogares con bajos ingresos.
 Pero a lo largo del tiempo, la riqueza agregada y
el ingreso crecen conjuntamente produciendo que
la APC se mantenga constante.
 Implicancias de la Hipótesis del Ciclo de Vida

$
La hipótesis
implica que el
ahorro varía Wealth
sistemáticamente a
lo largo de la vida
de las personas. Income

Saving

Consumption Dissaving

Retirement End
begins of life
 Modelo de Friedman: HIPOTESIS DEL INGRESO PERMANENTE

El modelo en su esencia establece que el consumo corriente es proporcional al

ingreso permanente. Esta idea complementa a la de Modigliani ya que ambos
utilizan la Teoría de Fisher para establecer que el consumo no depende del
ingreso corriente únicamente.

Y  YP  YT
De acuerdo a esta teoría, la APC depende
C  αY P
del ratio entre el ingreso permanente y el
ingreso corriente. Cuando el ingreso
APC  C/Y  α Y P /Y
corriente supera al permanente la APC cae
temporariamente y viceversa.

Siempre que los hogares con altos ingresos mantengan ingresos

transitorios más altos que los hogares de bajos ingresos, el APC
será menor en los hogares de ingresos más altos.
En el largo plazo, la variación en el ingreso es consecuencia
principalmente (ó únicamente) de variaciones en el ingreso
permanente, lo que implica un APC estable.
 Teoría del ingreso permanente vs.
Hipótesis del ciclo de vida
 En ambos, los individuos tratan de suavizar el
consumo ante los cambios en el ingreso corriente.
 En la hip. del ciclo de vida, el ingreso corriente
varía sistemáticamente a medida que los individuos
recorren los diferentes ciclos de su vida.
 En la teoría del ingreso permanente el ingresos
corriente esta sujeto a fluctuaciones transitorias
aleatorias.
 Ambas hipótesis pueden explicar el dilema del
consumo.
 RESUMIENDO:
 Keynes sugiere que el consumo depende
principalmente del ingreso corriente.
 Sin embargo, estudios recientes sugieren que el
consumo depende de:
–Ingreso corriente
–Ingreso futuro esperado
–Riqueza
–Tasas de interés
 Los economistas difieren sobre la importancia relativa
de estos factores y las restricciones de endeudamiento y
los factores psicológicos.