Professional Documents
Culture Documents
ในช่วงความวุน ่ วายในตลาดการเงินล่าสุด
่ ่ งได ้ร ับผลกระทบโดยเฉพาะอย่างยิง่ สินทร ัพย ์
หลักทร ัพย ์ทีซ ับซ ้อนและมีความเสียงสู
และตราสารเครดิตทีมี ่ โครงสร ้างซ ับซ ้อน ทําให ้เกิดคําถามว่าความซ ับซ ้อนของความมั่นคงท
่
างการเงินเป็ นปัจจัยสําคัญในการเปลียนแปลงราคาและประสิ ้
ทธิภาพของการซือขาย
โดยเฉพาะช่วงวิกฤตหรือไม่
ในความเป็ นจริงในการตอบสนองต่อวิกฤตสินเชือในปั ่ จจุบน
ั หลายคนวิจารณ์โต ้
แย ้งว่านวัตกรรมทางการเงินอาจทําให ้ระบบการเงินซับซ ้อนเกินไปและผู ้กําหนดนโยบายกําลัง
สํารวจวิธก ี ารจัดการกับความซ ับซ ้อนของตลาดการเงินสมัยใหม่และโดยเฉพาะอย่างยิงกั ่ บหลั
กทร ัพย ์ทางการเงินทีซ่ ับซ ้อน มักทําให ้ให ้มีการแทรกแซงด ้านกฎระเบียบเพิมเติ
่ ม เช่น
ในรูปแบบกระบวนการอนุ มต ั ด
ิ ้านกฎระเบียบด ้านความปลอดภัยของ FDA
สําหรับหลักทรัพย ์ข ้อจํากัด ของนักลงทุนหรือข ้อกําหนดในการเปิ ดเผยข ้อมูล
ข ้อเสนอล่าสุดสําหรับหน่ วยงานคุ ้มครองผูบ้ ริโภคสําหรับผลิตภัณฑ ์ทางการเงินรายย่อย
่ ับซ ้อนในตลาดการเงิน
บทบาทของความซ ับซ ้อนและหลักทร ัพย ์ทีซ
่
เรามุ่งเน้นไปทีสามประเด็ ่ นส่วนสําคัญของการอภิปรายอย่างรอบคอบเกียวกั
นหลักทีเป็ ่ บความ
ซับซ ้อน
ประการแรกเราชีให ้ ้เห็นว่า ในระดับทฤษฎี
ความซ ับซ ้อนกลายเป็ นเรืองสํ ่ าคัญในตลาดการเงิน เมือกลุ ่ ม ่
่ มีขอบเขตทีสมเหตุ สมผล
หมายความว่าเพือแก ่ ่
้ปัญหาเกียวกั บความซ ับซ ้อนของตลาดการเงินนักเศรษฐศาสตร ์ต ้องก ้าว
ออกไปนอกกรอบแนวคิดทีมีเหตุผลซึงส่ ่ ่ วนใหญ่ใช ้ทฤษฎีการกําหนดราคาสินทร ัพย ์แบบคลา
สสิก ทีสํ่ าคัญเราชีให ้ ้เห็นว่ามีเหตุผลมีขอบเขตข ้อมูลเพิมเติ ่ มต่อ se
่
(ส่วนเบียงเบนมาตฐานของผลตอบแทน)
ไม่ชว่ ยนักลงทุนในการลงทุนอย่างรอบคอบและการตัดสินใจในการจัดการความเสียง ่
เนื่ องจากการเพิมปริ ่ มาณข ้อมูลทีเปิ ่ ดเผยอาจนํ าไปสูก่ ารมีข ้อมูลมากเกินไปนักลงทุนทีมี ่ ขอบ
เขตเหมาะสมทีจะได ่ ้ร ับเอกสารจํานวนมากจะจมกับจํานวนข ้อมูลทีมากเกิ ่ นจําเป็ น
ดังนั้นวิธก ี ารเปิ ดเผยข ้อมูลจึงเป็ นเรืองสํ ่ าคัญ
และมีความหมายทีสํ ่ าคัญสําหร ับการออกแบบข ้อกําหนดการเปิ ดเผยข ้อมูลเพือคุ ่ ้มครองผูบ้ ริโ
ภค
ประการทีสอง่
การหาคําจํากัดความทีซ ่ ับซ ้อนของเครืองมื
่ อทางการเงินเป็ นเรืองยาก
่ ตราสารทีผู ่ ส้ งั เกตการ
ณ์สว่ นใหญ่เห็นว่ามีความซ ับซ ้อนสูง
่ อทางการเงินทีดู
ไม่จาํ เป็ นต ้องซ ับซ ้อนกว่าเครืองมื ่ งา่ ยมาก ส่วนได ้เสียในสถาบันการเงิน และ
ความยากลําบากในการกําหนดความซับซ ้อน
ก่อให ้เกิดความท ้าทายสําหร ับข ้อเสนอนโยบายทีมุ ่ ่งเป้ าไปทีหลั
่ กทร ัพย ์ทีซ
่ ับซ ้อน
- Vira -