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1

Ejemplo a tres años

Periodos (años) ► 0 1 2
Inversión (importe) ► 100
Flujo de caja anual ► 56 59
Tasa ► 15.60%

V.A.N. ► 32.73
=VNA(D9;E8:G8

3 Ejemplo a tres años

Periodos (años) ► 1 2
Inversión (importe) ► 100

Flujo de caja anual ► -100 56 59

T.I.R. ► 34.30%

4
tc spot 3.5
ti rs 7.40%
ti r$ 2.35%
plazo 30 dias
tcf venta 3.50
5 tc spot 3.35
ti rs 8.75%
ti r$ 5.18%
plazo 90 tccompra 3.35

6 PLAZO 120
TI ACTIVA ME
TI PASIVA MN
TC SPOT 2.61
TC FORWAD 3.5761
810

vp 609.26975
3

DATOS
62 DATOS

D9;E8:G8) -D7

DATOS
DATOS
62
ANALISIS HORIZONTAL DE INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS
(Expresado en miles de Soles)
BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017 Y 2016

ACTIVO VARIACION
ACTIVO CORRIENTE NOTAS 2017 2016 AUMENTO DISMINUCION %
Efectivo y equivalente al efectivo 4 1,043,381 273,483 769,898 281.52%
otros activos financieros 11 182,630 0 182,630 #DIV/0!
Cuentas por Cobrar comerciales 5 980,672 970,736 9,936 1.02%
fondo de garantia para ope con derivados 6 165 966 -801 -82.92%
otras cuentas por cobrar neto 7 74,073 75,007 -934 -1.25%
cuentas por cobrar a partes relacionadas 32b 12 171 -159 -92.98%
anticipos a proveedores 7d 45,033 23,203 21,830 94.08%
instrumentos financieros derivados 23d 13,217 12,571 646 5.14%
activos por impuestos a las garantias 21d 13,242 26,705 -13,463 -50.41%
inventario neto 8 883,700 779,036 104,664 13.44%
otros activos no financieros 9 27,127 23,011 4,116 17.89%
activos clasificados como mantenidos para la venta 10 25,125.00 39,797.00 -14,672 -14,672 -36.87%
Total Activo Corriente 3,288,377 2,224,686 1,063,691 47.81%

ACTIVO NO CORRIENTE

Cuentas por Cobrar comerciales 5 29,534 55,126 -25,592 -46.42%


otras cuentas por cobrar neto 7 46,946 45,210 1,736 3.84%
instrumentos financieros 23b 11,459 35,118 -23,659 -23,659 -67.37%
otros activos financieros 11 349,644 274,650 74,994 27.31%
activos por impuestos a las ganancias 21b 6,925 6,083 842 13.84%
inversiones contabilizadas aplic metodo partic 12 15,887 18,898 -3,011 -15.93%
propiedad, planta y equipo 13 1,865,624 1,946,249 -80,625 -4.14%
activos intangibles 14 549,882 567,589 -17,707 -3.12%
activos biologicos 887 932 -45 -45 -4.83%
actipo por impuestos a las ganacias diferido 21c 97,862 91,536 6,326 6.91%
plusvalia 15 851,626 867,994 -16,368 -16,368 -1.89%
Total Activo No Corriente 3,826,276 3,909,385 -83,109 -2.13%

Total Activo 7,114,653 6,134,071 980,582 15.99%

PASIVO VARIACION
AUMENTO DISMINUCION
PASIVO CORRIENTE
Otros Pasivos Financieros 16 954,978 243,251 711,727 292.59%
cuentas por pagar comerciales 17 1,492,982 1,247,380 245,602 19.69%
otras cuentas por pagar 18 119,889 103,702 16,187 15.61%
cuentas por pagar a partes relacionadas 32B 132 851 -719 -84.49%
beneficios a los empleados 19 163,066 128,953 34,113 26.45%
instrumentos financieros derivados 23b 7,302 11,454 -4,152 -36.25%
pasivos por impuestos a las ganancias 21b 51,794 16,540 35,254 213.14%
provisiones 20 33,822 33,812 10 0.03%
Total Pasivo No Corriente 2,823,965 1,785,943 1,038,022 58.12%

PASIVO NO CORRIENTE NOTAS 2017 2016 AUMENTO DISMINUCION %


Otros Pasivos financieros 16 998,372 1,375,824 -377,452 -27.43%
otras cuentas por pagar 18 0 11,209 -11,209 -100.00%
beneficios a los empleados 19 5,884 4,985 899 18.03%
instrumentos financierosderivados 23b 1,607 0 1,607 #DIV/0!
provisiones 20 6,693 3,060 3,633 118.73%
pasivo por impuesto a las ganancias 21c 379,189 374,510 4,679 1.25%
Total Pasivo Corriente 1,391,745 1,769,588 -377,843 -21.35%

PATRIMONIO
Capital 22 847,192 847,192 0 0.00%
Acciones de inversión 22 7,388 7,388 0 0.00%
Otras reservas de capital 22 170,227 169,438 789 0.47%
Resultados Acumulados 22 1,638,488 1,305,034 333,454 25.55%
otas reservas de patrimonio 22 220,391 227,043 -6,652 -2.93%
participacion no controladores 22 15,257 22,445 -7,188 -32.02%
Total Patrimonio 2,898,943 2,578,540 320,403 320,403 12.43%

Total Pasivo y Patrimonio 7,114,653 6,134,071 980,582 15.99%


ANALISIS HORIZONTAL DE INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS
(Expresado en miles de Soles)
ESTADO DE RESULTADOS POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017 Y 2016

VARIACION
NOTAS 2017 2016 AUMENTO DISMINUCION %
Ventas Netas 7,039,572 6,566,100 473,472 7.21%
otros ingresos operacionales 32a 61,853 62,689 -836 -1.33%
34 7,101,425 6,628,789 472,636 7.13%
Costo de Ventas 24 -4,823,162 -4,620,803 -202,359 4.38%
UTILIDAD BRUTA 2,278,263 2,007,986 270,277 13.46%

Gastos de Ventas 25 -994,480 -937,378 -57,102 6.09%


Gastos Administrativos 26 -489,342 -409,166 -80,176 19.59%
23c -10,828 -8,296 -2,532 30.52%
Otros ingresos y gastos netos 28 -43,270 -20,870 -22,400 107.33%
Total -1,537,920 -1,375,710 -162,210 11.79%

UTILIDAD DE OPERACIONES 740,343 632,276 108,067 17.09%

Ingresos Financieros 29 55,883 13,883 42,000 302.53%


Gastos Financieros 30 -147,394 -163,842 16,448 -10.04%
Diferencias de cambio, neto 37b-i -5,300 -20,381 15,081 -74.00%
participacion en los resusltados 12bn -2,985 1,065 -4,050 -380.28%
Total -99,796 -169,275 69,479 -41.05%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 640,547 463,001 177,546 38.35%

Impuesto a las ganancias 21a -187,482 -160,862 -26,620 16.55%


Total -187,482 -160,862 -26,620 16.55%

UTILIDAD NETA 453,065 302,139 150,926 49.95%


ANALISIS VERTICAL DE INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS
(Expresado en miles de soles)
BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2017 Y 2016

ACTIVO NOTAS 2017 2016 VAR COMBINADA


ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalente al efectivo 76,613 2.39% 49,342 1.58%
Cuentas por Cobrar Comerciales neto 273,195 8.51% 299,202 9.57%
Cuentas por Cobrar a partes Relacionadas 278,188 8.66% 358,266 11.46%
Porcion Cte de Otras Ctas x Cobrar, neto 24,337 0.76% 26,994 0.86%
Inventario,neto 598,755 18.65% 663,725 21.23%
Gastos pagados por adelantados 3,845 0.12% 6,278 0.20%
Total Activo Corriente 1,254,933 39.08% 1,403,807 44.89%
0.00%
ACTIVO NO CORRIENTE 0.00%
Otras Cuentas por cobrar ,neto LP 3,957 0.12% 9,344 0.30%
Inversiones en subsidiarias y asociadas 174,775 5.44% 174,842 5.59%
Propiedades de Inversion 203,311 6.33% 41,688 1.33%
Propiedades, planta y equipos 1,556,886 48.49% 1,480,392 47.34%
Activos Intangibles,Neto 17,180 0.54% 16,968 0.54%
Total Act.No Cte 1,956,109 60.92% 1,723,234 55.11%
0.00%
Total Activo 3,211,042 100.00% 3,127,041 100.00%

PASIVO
PASIVO CORRIENTE NOTAS 2017 2016
Porcion Cte de Pasivos Financieros 80,906 5.19% 195,278
Porcion Cte de Ctas X Pagar Comerciales 298,164 19.14% 223,977
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 65,965 4.24% 81,832
Otros Pasivos Financieros 310,676 19.95% 291,410
Total Pasivo corriente 755,711 48.52% 792,497

PASIVO NO CORRIENTE
Pasivos financieros a LP 709,161 45.53% 640,067
Cuentas por PagarComerciales a LP 0 2,280
Pasivo por impuestos a las ganancias diferidos 92,560 5.94% 95,635
Total Pasivo No Corriente 801,721 51.48% 737,982

Total Pasivo 1,557,432 100.00% 1,530,479

PATRIMONIO
Capital Social 382,502 23.13% 382,502 23.96%
Acciones de inversión 39,070 2.36% 39,117 2.45%
Otras reservas de capital 76,500 4.63% 76,500 4.79%
Resultados Acumulados 1,155,538 69.88% 1,098,443 68.80%
Total Patrimonio 1,653,610 100.00% 1,596,562 100.00%

Total Pasivo y Patrimonio 3,211,042 3,127,041


ANALISIS DE RATIOS

2017 2016 2017 2016


1.- RATIOS DE LIQUIDEZ AUTONOMIA A LARGO PLAZO 2.37 1.74
LIQUIDEZ CORRIENTE O GENERAL 2.36 1.26 Pasivo No Corriente + Patrimonio (Neto) 5,722,908 4,364,483
Activo Corriente 3,288,377 2,224,686 Activo Total (Neto) 2,415,506 0 2,513,838
Pasivo Corriente 1,391,745 1,769,588
SOLVENCIA PATRIMONIAL/ENDEUDAMIENTO 0.69 0.73
LIQUIDEZ ACIDA 0.85 0.81 Patrimonio Neto 2,898,943 2,578,540
Act.Cte - Existencias 2,404,677 0 1,445,650 Pasivo Corriente. + Pasivo No Corriente 4,215,710 3,555,531
Pasivo Corriente 2,823,965 0 1,785,943
4.- RATIOS DE RENTABILIDAD
PRUEBA DEFENSIVA COSTO DE VENTAS 0.69 0.70
Efectivo y equivalente al efectivo 1,043,381 273,483 Costo de Ventas 4,823,162 4,620,803
Pasivo Corriente 1,391,745 1,769,588 Ventas Netas 7,039,572 6,566,100

CAPITAL DE TRABAJO
Activo Corriente - Pasivo Corriente 1,896,632 455,098

GASTOS OPERATIVOS 0.07 0.08


2.- RATIOS DE GESTION Gastos Operativos 505,138 528,212
ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR Días Ventas Netas 7,039,572 6,566,100
Veces 38.55 #DIV/0!
Ventas Netas 7,039,572 6,566,100 GASTOS FINANCIEROS 0.02 0.02
Cuentas por Cobrar 182,630 0 Gastos Financieros 147,394 163,842
Ventas Netas 7,039,572 6,566,100
ROTACION DE INVENTARIOS Días
Veces COSTOS TOTALES 0.78 0.81
Costo de Ventas 4,823,162 4,620,803 Costo Vtas + Gtos.Operat. + Gtos. Financ. 5,475,694 5,312,857
Inventarios 74,073 75,007 Ventas Netas 7,039,572 6,566,100

ROTACION CAPITAL DE TRABAJO Días UTILIDAD NETA / CAPITAL 0.16 0.12


Veces 3.71 14.43 Utilidad Neta 453,065 302,139
Ventas Netas 7,039,572 6,566,100 Capital Contable (Patrimonio) 2,898,943 2,578,540
Capital de Trabajo 1,896,632 455,098
UTILIDAD NETA / ACTIVO FIJO 510.78 324.18
ROTACION DE ACTIVO FIJO Días Utilidad Neta 453,065 302,139
Veces 7936.38 7045.17 Activo Fijo 887 932
Ventas Netas 7,039,572 6,566,100
Activos Fijos 887 932 5.- RATIOS DE COBERTURA
COBERTURA INTERESES 4.35 2.83
UAII 640,547 463,001
3.- RATIOS DE SOLVENCIA Gasto Financiero 147,394 163,842
INDEPENDENCIA FINANCIERA 0.59 0.58
Pasivo Corriente. + Pasivo No Corriente 4,215,710 3,555,531 COBERTURA ACTIVO FIJO 4,752.77 3,814.95
Activo Total (Neto) 7,114,653 6,134,071 Pasivo Corriente. + Pasivo No Corriente 4,215,710.00 3,555,531.00
Activos Fijos 887.00 932.00
RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS (ROA)

El rendimiento sobre los activos correspondiente a los años 2017-2016 es:


2017

Rendimiento sobre los activos = Utilidad Neta 453,065


Activos Totales 7,114,653
2016
0.05
6.37% 302,139 4.93%
6,134,071
DATA ADICIONAL
2017 2016

Utilidad Neta 453,065 302,139

Precio de la acción en bolsa 10.60 7.30

Numero de acciones de la empresa 847,192 847,192

Valor de mercado de la empresa 1,726,183 1,619,648

Beneficios por Acción 0.53 0.36

Costo del Capital Propio ( Ks )

Costo de la Deuda (Kd)

Costo Promedio Ponderado de Capital ( CPPC )

2017
Rendimiento sobre los Activos (ROA ) 6.37%
Rendimiento sobre Capital Invertido (ROIC) 361218811.58%
Rendimiento sobre el Patrimonio ( ROE ) 109.52%
Price Earning Ratio ( PER ) 19.82
Valor Económico Agregado ( EVA ) 0.53

UTILIDAD OPERATIVA* ( 1- IR)- WACC * PATRIMONIO + PASIVO NO CORRIENTE

NOPAT
2017
VENTAS NETAS 7,101,425.00
COSTO DE VENTAS - 4,823,162.00
TOTAL COSTOS OPERACIONALES 2,278,263.00
GASTOS DE VENTAS - 994,480.00
GASTOS ADMINISTRATIVOS - 489,342.00
RESULTADO OPRAC CON DERIVADOS - 10,828.00
OTROS INGRESOS - 43,270.00
UTILIDAD OPERATIVA(EBIT) 740,343.00
IMPUESTO A LA RENTA - 231,700.20
NOPAT 508,642.80

RENTABILIDAD SOBRE CAPITAL INVERTIDO ROI


UTILIDAD OPERATIVA NETA( NOPAT)
CAPITAL INVERTIDO
ROI

ESTRUCTURA DE CAPITAL INVERTIDO

2017
SOBREGIRO BANCARIO
DEUDA A LARGO PLAZO 1,391,745.00
CUENTAS POR PAGAR
OBLIGACIONES QUE GENERAN INTERES 1,391,745.00
PATRIMONIO NETO 2,898,943.00
CAPITAL INVERTIDO 4,290,688.00

CALCULO DEL WACC

Costo del Equity, por CAPM

rf 5.00%
rm 8.43%
beta 0.70
riesgo pais 1.14%

ks= CAPM 8.54% 3.18%


1.0%

2017
WACC 5.77%

CALCULO DE VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA)

2017
EVA 878990.8
COSTO DE CAPITAL
CAPM = Rf + ( Rm - Rf ) β
Tasa Libre de Riesgo (Rf)
Prima de Mercado (Rm)
Beta del sector
Riesgo Pais
Kd gasto financiero / promedio de capital invertido
Impuesto a la renta
WACC (CAPM) = Wd(Kd(1-t)+Ws(CAPM)
Pasivo no Cte

Patrimonio
Total Activo
2016 Utilidad Neta
4.93% Utilidad Operativa
245766373.00% ………………UTILIDAD OPERATIVA * (1-IR) /PAT + PASIVO NO CORIENTE + UTILIDAD O
96.24% UTILIDAD NETA / PATRIMONIO
20.47 PRECIO DE ACCION EN BOLSA/ BENEFICIO POR ACCION
0.36 UTILIDAD NETA /NUMERO DE ACCIONES DE LA EMPRESA

CAPITAL INVERTIDO
2016 2017
6,628,789.00 ACTIVOS CORRIENTES 3,288,377.00
- 4,620,803.00 PASIVOS CORRIENTES 2,823,965.00
2,007,986.00 TOTAL CAPITAL INVERTIDO 464,412.00
- 937,378.00
- 409,166.00
- 8,296.00
- 20,870.00
632,276.00 FONDOS OBTENIDOS
- 210,014.60 2017
422,261.40 PATRIMONIO 2,898,943.00
DEUDA A LARGO PLAZO 1,391,745.00
TOTAL FONDOS OBTENIDOS 4,290,688.00
2017 2016
508,642.80 422,261.40
464,412.00 438,743.00
109.52% 96.24%

2016

1,769,588.00

0.32 1,769,588.00 0.4


0.68 2,578,540.00 0.6
1.00 4,348,128.00 1.0

CALCULO DE COSTO FINANCIERO, ROA

2012
1-T 30% GASTO FINANCIERO 147,394.00
OBLIGACIONES QUE
GENERAN INTERES 1,391,745.00
2.78% COSTO FINANCIERO 10.59%
1.1% ROA 7.15%
ROI 109.52%

2016
5.1%

2016
772456.5
S/RIESGO P C/RIESGO P

promedio de capital invertido

SIVO NO CORIENTE + UTILIDAD OPERATIVA

2016
2,224,686.00
1,785,943.00
438,743.00

2016
2,578,540.00
1,769,588.00
4,348,128.00
2013
163,842.00

1,769,588.00
9.26%
6.88%
96.24%
10 PUNTOS
NOPAT