You are on page 1of 4

‫صناديق الساتثمـار‬

‫مقدمة‬
‫مرت فكرة صناديق الساتثمار وهي فكرة قديمة جدا مرت بمراحل عديدة حتى وصلت إلى ما هي‬
‫علية النآ‪ .‬فقد ظهر أول صندوق اساتثماري في العالم في هولندا عام ‪1822‬م إل أنآ البداية‬
‫الحقيقية للصناديق بمفاهيمها الحالية بدأت في الوليات المتحدة عام ‪1924‬م عند إنشاء أول‬
‫صندوق في بوساطنآ ‪ ،‬أما بالنسابة للمنطقة العربية فقد شهدت إنشاء أول صندوق عربي عام‬
‫‪1979‬م في الساعودية ‪.‬‬

‫تلعب صناديق الساتثمار في الساهم والساندات دو ار مهما في أساواق المال في العالم كوسايلة‬
‫فعالة في تجميع المدخرات إواتاحة فرص الساتثمار لصغار المساتثمرينآ تحت إشراف أجهزة‬
‫متخصصة‪.‬‬

‫والمساتثمرونآ المساتهدفونآ لهذه الصناديق هم الذينآ ل تتوفر لديهم الموارد المالية الكافية لتكوينآ‬
‫محفظة خاصة منآ الوراق المالية‪ ،‬أو تتوافر لهم الموارد المالية ولكنآ تنقصهم الخبرة والدراية‬
‫أو ليس لديهم الوقت الكافي لدارة تلك المحافظ‪.‬‬

‫أما الوراق المكونة لمحفظة الصندوق فهي ذات تداول عام مثل الساهم والساندات وأذونآ‬
‫الخزانة‪ ،‬وليس منآ حق المساتثمر أنآ يدعي ملكية أوراق معينة داخل المحفظة‪ ،‬إنما يتمثل حقه‬
‫فقط في حصة في المحفظة ككل يحصل فيما يقابلها على وثيقة دالة على ذلك‪.‬‬

‫مزايا صناديق الساتثمار ‪:‬‬

‫‪ -1‬توزيع المخاطر الساتثمارية‪ :‬وذلك منآ خلل توزيع مبالغ الساتثمار بالعديد منآ الدوات‬
‫الساتثمارية‪.‬‬

‫‪ -2‬الحصول على إدارة اساتثمارية متخصصة ‪.‬‬

‫‪ -3‬إعفاء منآ العباء الدارية‪ :‬إذ أنآ الصندوق يتكفل بهذه العباء بدل منآ المساتثمر نفساه‪.‬‬

‫‪ -4‬السايولة‪ :‬إذ أنة بمجرد تقديم طلب اساترداد المبلغ لمدير الصندوق ساوف تحصل على المبلغ‬
‫خلل الفترة المحددة في اتفاقية الحكام والشروط‬
‫‪ -5‬التنظيم والرقابة‪ :‬تعتبر صناديق الساتثمار منآ أكبر الخدمات الساتثمارية تنظيما ومنآ أكثرها‬
‫خضوعا للرقابة منآ قبل سالطات الدولة خاصة البنوك المركزية منآ خلل مراقبتها للبنوك وشركات‬
‫الساتثمار‪.‬‬

‫وعلى الرغم منآ أنآ صناديق الساتثمار تتمتع بعدة مزايا كما ذكرنا ساابقا إل أنها تتعرض لمخاطر‬
‫عديدة منهـا ‪:‬‬

‫‪ -1‬مخاطر الساوق المالية الناتجة عنآ احتمال انخفاض قيمة الساهم في البورصة ‪.‬‬

‫‪ -2‬انخفاض الصول في صناديق الساتثمار بسابب ارتفاع صرف العملة المحلية ‪.‬‬

‫‪ -3‬مخاطر أساعار الفائدة حيث يؤدي احتمال انخفاض قيمة أدوات الدينآ الثابت مثل الساندات‬
‫وارتفاع أساعار الفائدة إلى التأثير بدورها على قيمة الساهم وعدم قدرة الشركات على النمو وازدياد‬
‫أرباحها بسابب تحول المساتثمرينآ منآ ساوق الساهم إلى ساوق الساندات‬

‫أنواع المحافظ الساتثمارية‪:‬‬

‫وتنقسام المحافظ الساتثمارية إلى عدة أنواع‪ ،‬وأبرزها‪:‬‬

‫أ ‪ -‬محافظ العائد‪ :‬وظيفة محافظ العائد هي تحقيق أعلى معدل للدخل النقدي الثابت والمساتقر‬
‫للمساتثمر وتخفيض المخاطر بقدر المكانآ‪.‬‬

‫ب ‪ -‬محافظ الربح‪ :‬وهي المحافظ التي تشمل الساهم التي تحقق نموا متواصل في الرباح وما‬
‫يتبع ذلك منآ ارتفاع في أساعار الساهم أو ارتفاع الساعار منآ خلل المضاربات أو صناديق النمو‬
‫التي تهدف إلى تحقيق تحسانآ في القيمة الساوقية للمحفظة‪ ،‬أو صناديق الدخل وهي تناساب‬
‫المساتثمرينآ الراغبينآ في عائد منآ اساتثماراتهم لتغطية أعباء المعيشة‪ ،‬أو صناديق الدخل والنمو‬
‫معا وهي تلبي احتياجات المساتثمرينآ الذينآ يرغبونآ في عائد دوري وفي نفس الوقت يرغبونآ في‬
‫تحقيق نمو مضطرد في اساتثماراتهم‪.‬‬

‫الساتثمارية‪:‬‬ ‫قواعد ادارة المحفظة‬


‫إدارة محفظة للساهم لها قواعد اساتثمارية محددة‪ ،‬وهناك ق اررات مهمة تشملها هي‪:‬‬

‫القرار الول‪ :‬توزيع الصول‬


‫تبدأ الخطوة الولى في إدارة المحفظة الساتثمارية بتحديد النسابة المئوية منآ إجمالي أصول المحفظة‬
‫التي ساتخصص للساتثمار في الساهم فيما يتم الحتفاظ بالنسابة المتبقية على شكل سايولة نقدية‪.‬‬
‫ويتم اتخاذا هذا القرار الهام بنااء على توقعات مدير المحفظة لتجاه ساوق الساهم‬

‫ثانياا‪ :‬انتقاء الساهم‬

‫يجب اختيار الساهم الناجحة وتحديد نسابة شرائها وفق ا لنساب معينه متوافقة مع حجم الشركة‪.‬‬
‫وعملية انتقاء الساهم تؤثر على تحقيق الرباح بنسابة ‪ .%15‬وتتطلب عملية اختيار الساهم دراساة‬
‫تحليلية وافية للوضع المالي المتوقع للشركات المسااهمة‬

‫ثالثاا‪ :‬التوقيت الساتثماري‬

‫بعد تحديد لنسابة الساهم ونسابة السايولة للمحفظة‪ ،‬واختيار للساهم المراد الساتثمار بها‪ ،‬يبقى تحديد‬
‫الوقت المناساب لشراء هذه الساهم‪ .‬وهذه العملية تؤثر على تحقيق الرباح بنسابة ‪ .5%‬وفي الواقع‬
‫فإنآ الموضوع يعتبر مهم ا لدى كثير منآ المتعاملينآ في ساوق الساهم وخصوص ا المضاربينآ‬

‫عمليات الصناديق الساتثمارية ‪:‬‬

‫أ‪ -‬التساعير ‪ :‬يقصد بالتساعير إعلنآ ساعر الوحدات الساتثمارية في الصندوق ‪ .‬وتحدد الصناديق‬
‫الساتثمارية في نظام تأسايساها ما إذا كانت مفتوحة أو مغلقة‪ .‬فإذا كانت مغلقة‪ ،‬ل يقوم المدير‬
‫بإعلنآ ساعر للوحدات إل في آخر يوم منآ عمر الصندوق‪ .‬على أنآ ذلك ل يعني أنآ تلك الوحدات‬
‫ليس لها ساعر خلل هذه المدة إذ يمكنآ التعرف على قيمتها منآ خلل تبادلها في الساواق المنظمة‬
‫كالبورصات أو منآ خلل تبادلها بطريقة البيع المباشر بينآ المساتثمرينآ‪.‬‬

‫أما إذا كانآ الصندوق مفتوحا فإنآ المدير يحدد يوما معيناا‪ ،‬كالربعاء منآ كل أسابوع إذا كانآ أسابوعيا‬
‫أو اليوم الول منآ كل شهر إذا كانآ شهريا وهكذا‪ .‬يسامى يوم التساعير وفي هذا اليوم يعلنآ المدير‬
‫ساعر الوحدة الساتثمارية وهو الساعر الذي يمكنآ بناء عليه خروج المساتثمرينآ الراغبينآ في الحصول‬
‫على السايولة ودخول أولئك الذينآ يرغبونآ في الساتثمار‪.‬‬

‫ب‪ -‬الرساوم على المشتركينآ ‪ :‬تفرض الصناديق الساتثمارية أحيانا رساوما على المشتركينآ لتغطية‬
‫جزء منآ تكاليفها ول سايما تلك المتعلقة بعمليات توظيف الموال وتتبنى بعض الصناديق المفتوحة‬
‫التي تتداول وحداتها في الساواق المنظمة طريقة فرض الرساوم إبتدااء عند الشتراك بينما تتبنى‬
‫صناديق أخرى طريقة فرض الرساوم عند الخروج منآ الصندوق‬

‫ج‪ -‬الساترداد والتداول‪ :‬وتعتمد الصناديق المفتوحة على ما يسامى بالساترداد حيث يمكنآ‬
‫للمشاركينآ اساترداد أموالهم بصفة دورية‪ .‬أما الصناديق المغلقة فل تتحقق السايولة فيها إل بتداول‬
‫الوحدات في ساوق منظمة‬

‫د‪ -‬رساوم الدارة‪ :‬يحصل المدير في كل أنواع الصناديق على رساوم مقابل إدارته‪ ،‬تصمم طريقة‬
‫احتسااب رساوم المدير بحيث تولد الحوافز لديه على تحقيق النمو للصندوق بما يفيد جميع‪.‬‬

‫هـ‪ -‬الحتياطيات ‪ :‬وتحتفظ الصناديق عادة باحتياطيات تقتطعها منآ الرباح الغرض منها تحقيق‬
‫الساتقرار في ما يدفعه الصندوق منآ أرباح للمشاركينآ فيه وتعويض الخساائر التي قد تحصل في‬
‫بعض الوقات ‪.‬‬

‫معايير اختيار الصندوق‪:‬‬

‫‪ .1‬ساعر الوحدة الساتثمارية في الساهم والساندات للصندوق‪.‬‬


‫‪ .2‬ازدياد أو تراجع حجم الصندوق‪.‬‬

‫‪ .3‬نجاح الصندوق في تحقيق أهدافه المعلنة‪ ،‬منآ العائد السانوي المتوقع على الساتثمار‪،‬‬
‫إوامكانية توزيع أرباح‪.‬‬

‫‪ .4‬حجم السايولة المتوفرة في الصندوق إوامكانية قيام المساتثمر بتساييل اساتثماره أو الخروج‬
‫منآ الصندوق‪.‬‬

‫‪ .5‬أداء الصندوق في الساابق ومؤهلت القائمينآ على إدارته‪.‬‬

‫‪ .6‬مصداقية المؤساساة التي تروج وتدير الصندوق‪.‬‬

‫قياس أداء الصندوق‪:‬‬

‫قياس الداء بمقارنة أداء المحفظة التي يديرها بأداء الصناديق الخرى المنافساة والتي تعمل في‬
‫النشاط ذاته‪ .‬علم ا بأنآ بيانات هذه الصناديق متوفرة ومعلنة‪.‬‬