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Carranza Vásquez, Ladimar

CUESTIONARIO ACERCA DE BONOS.


1. ¿Qué organismo regula la emisión de bonos en Perú?
La Superintendencia de Mercado de Valores (SMV) establece los requisitos que
deben cumplir las organizaciones de los mecanismos centralizados de
organización en los que se transen valores de deuda pública. Autoriza su
funcionamiento, aprueba sus reglamentos internos y supervisa las operaciones que
en ella se realizan.
La SMV es el organismo del estado que se encarga de la supervisión de:
i) Los mecanismos centralizados de negociación autorizados en los que se
efectúen las subastas de bonos que convoque la unidad responsable o se
realice la negociación de dichos valores de deuda publica e instrumentos
derivados de estos,
ii) Las bolsas o entidades que conduzcan dichos mecanismos,
iii) La entidad que administre el sistema electrónico de representación de
valores de deuda pública mediante anotación en cuenta.
iv) Entidades elegibles
v) Otras entidades que participan en los mecanismos centralizados de
negociación.
Para fines de control y supervisión, la SMV podrá requerir información a las
entidades antes mencionadas con el fin de cautelar el cumplimiento de las normas
que regulan el funcionamiento de tales mecanismos centralizados de negociación,
así como de las normas de carácter general aprobadas por la SMV que les sean
aplicables.

2. ¿Cuáles son las normas que regulan la emisión de bonos?


 Reglamento de bonos soberanos.
 Ley 18.045 del mercado de valores.
 Ley general de sociedades.
 Texto único ordenado de la ley de mercado de valores.

3. ¿Quiénes pueden emitir bonos?


Los bonos pueden ser emitidos por instituciones públicas (estados, gobiernos
regionales o municipales) o por una institución privada (empresa industrial,
comercial o de servicios). También pueden ser emitidos por entidades
supranacionales (banco europeo de inversiones, entre otras).

4. ¿las pequeñas empresas pueden emitir bonos?


Si, si pueden, tanto las medianas como pequeñas empresas.
El MAV permite el ingreso de las pymes en el mercado de capitales, reduciendo
los costos implicados. Para poder vender valores y conseguir así dinero en
efectivo, y tiene que cumplir las siguientes condiciones: empresa domiciliada en
Perú, contar con ingresos anuales promedio en los últimos 3 años menores a 350
millones de soles, no estar en la Bolsa de valores de Lima.

5. ¿Qué garantías tienen los compradores de bonos de que se les va a pagar?


El beneficio del accionista está supeditado a la generación de ganancias de la
empresa. Las garantías que se ponen a disposición del comprador son las
siguientes:
Garantías específicas que se pueden constituir bajo el marco del MAV
Carranza Vásquez, Ladimar

 Derechos reales de garantía.


 La fianza solidaria emitida por entidades del sistema financiero nacional,
compañías de seguros nacionales o extranjeras, o bancos extranjeros.
 Póliza de caución de empresas de seguros.
 Fideicomiso de garantía.
 El deposito bancario en una institución financiera del país.
Garantías preferidas:
Las empresas del sistema financiero considerarán como garantías preferidas, de acuerdo
con lo dispuesto en el numeral 3.10.8 del Capítulo IV del Reglamento para la
Evaluación y Clasificación del Deudor y la Exigencia de Provisiones, aprobado
mediante Resolución SBS N 0 572-97 del 20 de agosto de 1997, las siguientes:
1. La primera prenda sobre bonos hipotecarios emitidos de acuerdo con las
disposiciones del presente reglamento; y,
2. El fideicomiso en garantía conformado por bonos hipotecados emitidos de
acuerdo con las disposiciones del presente reglamento.

6. ¿Cómo sabemos si un bono es bueno o malo?


La rentabilidad de los bonos depende de la solidez de la empresa. Básicamente, la
rentabilidad de un bono depende de las probabilidades de que el emisor del bono
(Estado o empresas) devuelva el dinero. Los bonos más seguros, y por tanto los
menos rentables, son los emitidos por el Estado. Los bonos emitidos por las
grandes empresas son ligeramente más rentables que los del Estado. A medida
que la solidez de la empresa va bajando la rentabilidad va aumentando, hasta
llegar a los denominados bonos “basura”, que son los que realmente tienen riesgos
de impago.
En la práctica, los bonos emitidos por la mayoría de las empresas cotizadas no
tienen peligro de no ser cobrados, pero hay pequeñas diferencias de precio. El
razonamiento es, más o menos, el siguiente: “a igualdad de rentabilidad prefiero
comprar un bono del Estado que uno de Telefónica”. Por eso los bonos de
Telefónica son ligeramente más rentables (unas pocas décimas o centésimas de
punto) que los del Estado. Similarmente, “a igualdad de rentabilidad prefiero
comprar un bono de Telefónica que uno de Sol Meliá”, y por eso los bonos de Sol
Meliá y similares son algo más rentables que los de Telefónica.

7. ¿Cómo se clasifican los bonos por su riesgo?


Bonos de riesgo: son emitidos por compañías sometidas a pactos de reestructuración
corporativa, personificando la capitalización de pasivos de las compañías. Para la
colocación y emisión de estos, es conveniente su introducción en el acuerdo del código
de suscripción, en el cual no se demanda gestión o autorización para la distribución de
los valores. Al momento de su colocación se deben enunciar las circunstancias del
acuerdo de reestructuración e informar si los bonos tienen o no la calificación de riesgo,
concedida por una compañía de valores facultada por la Superfinanciera.
La clasificación de riesgos de los bonos permite evaluar la capacidad de la empresa,
para enfrentar todas sus obligaciones financieras. Veamos la siguiente clasificación:
Carranza Vásquez, Ladimar

 Clasificación de inversión: Las acciones clasificadas en esta categoría son


probablemente las más seguras, estables y menos riesgosas del mercado. Muestran
una muy buena capacidad de generación de utilidades y liquidez en el mercado.
 Bono AAA: Riesgo muy bajo
 Bono AA+/AA/AA-: Nivel menor de peligro
 Bono A+/A/A-: Nivel de peligro muy bajo
 Bono BBB: Nivel de peligro medio
 Inversión de alto rendimiento: Emisiones con la más alta calidad de crédito. Los
factores de riesgo son prácticamente inexistentes.
 Bono BB/ BB+/BB-: Un riesgo mayor que el promedio
 Bono B+/ B/ B-: Nivel de peligro alto
 Bono CCC+/CCC/CCC-: Nivel de peligro muy alto
 Bonos basura:
 Bono CC+/CC/CC-: Oportunidad Real de predefinida seleccionada
 Bono C: El emisor está al borde de la falta de solvencia.
“Esta clasificación podrá ser complementada, si correspondiese, mediante los signos
(+/-) mejorando o desmejorando.”

8. ¿Qué empresas en el Perú evalúan el riesgo de los bonos?


Empresas evaluadoras de riesgo en el Perú son:
 Apoyo & Asociados Internacionales
 Class & Asociados S.A.
 PCR (Pacific Credit Rating)
 Equilibrium
 Microrate Latin América S.A.

9. ¿Desde el punto de vista del vendedor ¿dónde registra los bonos, acciones
preferentes y las acciones comunes, en un balance?
 Para los Bonos Emitidos
Cuando un bono es comprado, el dinero del inversionista ingresa a la empresa que ha
emitido el bono, ese dinero es registrado en el balance general en el activo, en la cuenta
efectivo y equivalente de efectivo.
Cuando la empresa emitida tiene que pagar el monto del bono registra en el pasivo, en
la cuenta Obligaciones Financieras. Los bonos por pagar representan el interés y el
capital adeudado a los tenedores de bonos.
Los Bonos emitidos son cuentas por pagar con vencimientos a largo plazo, para efecto
de una adecuada presentación en el Balance General, deberán reclasificarse para ser
mostradas en el Pasivo no Corriente.
En el caso de los intereses a pagar por los bonos, se registra gastos financieros en la
sección "pasivo corriente", en la categoría "intereses". La sección de intereses en el
pasivo corriente representa todos los pagos de intereses que vencen antes del final del
año fiscal en curso.
 Para las acciones preferentes emitidas
Carranza Vásquez, Ladimar

Una acción preferente emitida, o puesta a la venta se registra en el activo al igual que
los bonos en la cuenta efectivo y equivalente de efectivo, pero en este caso se acredita la
cuente “acciones preferentes, se coloca en esta cuenta ya que el dinero del inversionista
ingresa por la compra de la acción preferente. En el caso de pagar el dividendo de la
acción esta operación se registra en pasivo no corriente, ya que es perpetua (no tiene
fecha de vencimiento), en la cuenta “cuentas por pagar a los accionistas o socios”.
 Para las acciones comunes emitidas
En el caso de las acciones comunes emitidas, es registrado en activo, en la cuenta
efectivo y equivalente de efectivo, acreditando la cuenta “acciones comunes”. Al
momento de pagar el dividendo al inversionista este es registrado en el pasivo en la
cuenta “cuentas por pagar a los accionistas o socios”.

10. ¿Desde el punto de vista del comprador ¿Dónde se registra el pago de un


bono en el balance?
A medida que se van recibiendo los pagos o abonos, la cuenta de Suscripciones por
Cobrar de Bonos, se va abonando. El asiento será: Asiento Tipo DEBE HABER
Suscripción por Cobrar de Bonos XXXX. Es decir, los bonos que paga la empresa en la
cual se ha hecho la inversión también es registrada en el balance, el comprador o el
inversionista las coloca en el activo, en cuentas por cobrar de la siguiente manera:
- Cuando se paga el primer abono el asiento será: Asiento Tipo DEBE HABER Caja
XXXX Suscripción por Cobrar de Bonos XXXX.
- Registro del cobro del primer abono. En ocasiones se llevan a cabo numerosas
ventas dentro del plan de pagos en abonos. En tales casos, la cuenta de
Suscripciones por Cobrar de Bonos se convierte en una cuenta de control del mayor
auxiliar relativo, el cual se opera de modo semejante al auxiliar de clientes.

Fuentes:
https://elperuano.pe/noticia-%E2%80%9Cpymes-pueden-obtener-un-financiamiento-
mas-barato%E2%80%9D-40845.aspx
https://busquedas.elperuano.pe/normaslegales/modifican-reglamento-de-bonos-
soberanos-resolucion-ministerial-n-059-2017-ef52-1487856-1/
http://www.ipe.org.pe/portal/clasificadoras-de-riesgo/comment-page-1/
https://www.bmo.com/mybmoretirement/pdf/resource-library/11-325-
157_BHBMI436_Explicacion_de_las_7-3.pdf
https://actualicese.com/actualidad/2017/06/30/bonos-que-son-quienes-participan-en-su-
emision-y-cuales-son-las-clases-que-existen/
http://www.sbs.gob.pe/sistema-financiero/clasificadoras-de-riesgo