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Problema

La compañía minera “Sonora” está dispuesta a pagar $10 millones USD por derechos de
explotación de un yacimiento de carbón, el costo desarrollo del yacimiento es de $10 millones
USD, la maquinaria a utilizar cuesta $15 millones USD y el capital de trabajo necesario será de $2
millones USD, los cuales serán aplicados en el año cero. Además, la compañía esta obligada a
pagar el 6% de regalías. La vida de la mina estimada es de 5 años. El equipo minero se deprecia en
línea recta. El valor de rescate y recuperación del capital de trabajo por $5 millones USD, será
aplicado al final de la vida de la mina. La tasa de impuesto efectiva es de 50%. La tasa de
agotamiento permisible para el carbón es de 5 millones de toneladas y la producción anual es un
millón de toneladas. El precio de venta se estimo en $30.00 USD por tonelada, aumentado un 10%
en los años restantes. Los costos de minado se estiman en $12.00 USD por tonelada en el año uno
aumentado un 10% en los años siguientes. Considerando un valor del TMAR del 20% y analizando
por el método de la tasa interna de rendimiento (TIR) ¿Resultara rentable la compañía del
yacimiento?

año 0 1 2 3 4 5
tonelaje (t) - 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000
precio de - 30.00 33.00 36.30 39.93 43.92
venta ($/t)
ingresos ($) - 30,000,000 33,000,000 36,300,000 39,930,000 43,923,000
costo minado - 12.00 13.20 14.52 15.97 17.57
($/t)
egresos ($) - - 12,000,000 - 13,200,000 - 14,520,000 - 15,972,000 - 17,569,200
Inversiones ($) - 37,000,000 5,000,000
impuestos ($) - - 9,000,000 - 9,900,000 - 10,890,000 - 11,979,000 - 15,676,900
regalías ($) - - 540,000 - 594,000 - 653,400 - 718,740 - 940,614
ganancias ($) - 37,000,000 8,460,000 9,306,000 10,236,600 11,260,260 14,736,286
VPN ($) - 37,000,000 7,050,000 6,462,500 5,923,958 5,430,295 5,922,183
TIR 13%

Si bien podemos apreciar con el TIR no llega al 20% también con la suma de los VPN para darnos
un 6,211,064 negativo indicando que no obtendremos el 20% de lo que invertimos

Cálculos

Tonelaje
5,000,000 𝑡𝑜𝑛𝑒𝑙𝑎𝑑𝑎𝑠
= 1,000,000 𝑝𝑜𝑟 𝑎ñ𝑜
5 𝑎ñ𝑜𝑠
Precio de venta
30 $⁄𝑡 ∗ 1.10 = 33 $⁄𝑡 ∴ 𝑋𝑎𝑛𝑡𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟 ∗ 1.1 = 𝑋𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙

Ingresos

𝑡𝑜𝑛𝑒𝑙𝑎𝑗𝑒 ∗ 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎

Costos de minado

12 $⁄𝑡 ∗ 1.10 = 13.2 $⁄𝑡 ∴ 𝑋𝑎𝑛𝑡𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟 ∗ 1.1 = 𝑋𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙

Egresos

𝑡𝑜𝑛𝑒𝑙𝑎𝑗𝑒 ∗ 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑚𝑖𝑛𝑎𝑑𝑜

Inversiones

Año 0 Año 5
-$10M (derechos) $5M (mano de obra)
-$10M (desarrollo) Se metió en este apartado para
apreciar la presciencia de este sin
-$15M (maquinaria)
colocar otra fila, pero este será
-$2M (mano de obra) sumado a ingresos a la hora de
calcular impuestos y regalías.
-$37M

Impuestos

(𝑖𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 + 𝑒𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠) ∗ 0.5

Regalías
[(𝑖𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 + 𝑒𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠) ∗ 0.5] ∗ 0.06

Ganancias ^

𝑖𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 + 𝑒𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 + 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑠𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 + 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠 + 𝑟𝑒𝑔𝑎𝑙í𝑎𝑠


VPN
𝑔𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 (𝑎ñ𝑜 𝑥 )
(1 + 0.20(𝑇𝑀𝐴𝑅) )^𝑎ñ𝑜 𝑥

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