Control y Evaluación Financiero 1

1er parcial Control y Evaluación Financiero -

actualizado /05/2018 -

Preguntas en rojo/azul, verificadas con capturas.

1.1

(1.1) A diferencia del contador, que es el que se encarga de llevar los registros de las operaciones pasadas, el administrador
financiero se dedica fundamentalmente a:
Proyectar a varios años las necesidades y las fuentes de fondos de la compañía.

(1.1) El administrador financiero debe cumplir entre sus funciones básicas con la planeación financiera e inversiones, la
obtención de fondos o financiamiento y por último con: Administración de capital de trabajo.

(1.1) El propósito de las finanzas es maximizar el valor para los accionistas o propietarios. Las finanzas están firmemente
relacionadas con las otras dos disciplinas. ¿Cuáles? La Economía y la Estadística.

(1.1) El término finanzas incorpora el siguiente significado:

Todas las opciones son correctas
(Es la planeación de los recursos económicos de la empresa para definir y determinar cuáles son las fuentes de dinero más convenientes, para que dichos recursos
sean aplicados en forma correcta y así poder hacer frente a todos los compromisos económicos presentes y futuros, ciertos e imprevistos que tenga la empresa,
reduciendo riesgos e incrementando la rentabilidad de la misma).

(1.1) El término Finanzas involucra, entre otros, el siguiente significado El

estudio del dinero y otros recursos.

(1.1) El término Finanzas involucra entre otros los siguientes significados:

Identificación y control de los riesgos de los proyectos de inversión empresariales.

(1.1) En el enfoque de Ross los problemas de agencia:

Se refiere a la posibilidad que surjan conflictos de intereses entre los accionistas y el control de la empresa.

(1.1). En el mercado de divisas

Se negocian monedas extranjeras e instrumentos financieros denominados en moneda extranjera, en el corto plazo, por ejemplo,
compra – venta de divisas

(1. 1). En el mercado de divisas se negocian los siguientes instrumentos:

Euros

(1.1) Entre los flujos físicos y monetarios de la empresa al medio, se encuentran entre otros:
Pago a proveedores

(1.1) Finanzas, comprende tres áreas fundamentales:

Finanzas corporativas, valuación de instrumentos financieros y mercados financieros

(1.1) Indicar cuál de las siguientes opciones es la correcta:

Quienes utilizan la Administración Financiera son los gerentes de cada empresa, ya que dicha materia explica como el mismo se
deberá adaptar al cambio para poder lograr el correcto planeamiento del manejo de los fondos que posea la empresa.

(1.1) La administración Financiera está asociada al manejo de los fondos económicos disponibles en el marco empresarial. Entre
sus principales objetivos podemos citar: Todas las opciones son correctas.
(1. Planeación financiera e inversiones, 2. Obtención de fondos o financiamiento, 3. Administración de capital de trabajo)

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Planear el crecimiento de la empresa, tanto táctica como estratégica Captar los recursos necesarios para que la empresa opere
en forma eficiente
Asignar los recursos de acuerdo con los planes y necesidades de la empresa Optimizar los recursos financieros

(1.1) Los Bancos de inversión poseen funciones básicas, entre ellas:

Distribuir los Activos Financieros entre aquellos inversores con un interés potencial

(1.1) Se puede afirmar que finanzas: “ Es una disciplina que busca medir la creación de valor y comprende 3 áreas fundamentales
“:
Finanzas corporativas, valuación de instrumentos financieros y mercados financieros

(1.1) Toda información contenida en los Estados Financieros:

Es de sumo interés para los propietarios o accionistas de la entidad, quienes desearán conocer la forma en que fueron
administrados sus recursos

1.1.1

(1.1.1) El término “finanzas” incorpora el siguiente significado: Todas

las opciones son correctas.

(1.1.1) Legalmente, quien presta dinero a la organización, tiene derecho al capital mas intereses y quien aporta capital tiene
derechos residuales. Esto significa que:
Tiene derecho al remanente luego que se ha pagado a los empleados, proveedores y acreedores.

(1.1.1) Se puede afirmar que: Finanzas: “es una disciplina que busca medir la creación de valor” y comprende tres áreas
fundamentales:
Finanzas corporativas, valuación de instrumentos financieros y mercados financieros.

1.1.2

(1.1.2) Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es correcta:

La Contabilidad de una Empresa genera y proporciona información de suma importancia para facilitar el proceso de toma de
decisiones.

(1.1.2) La liquidez se refiere a:

La capacidad y rapidez de un activo en convertirse en efectivo sin pérdida sustancial de valor

1.1.4

(1.1.4) En términos generales, las finanzas corporativas estudian las formas de responder a 3 preguntas:
¿Qué tipos de inversiones a largo plazo hacer? ¿En donde se obtendrá el financiamiento para la inversión?¿ Como administrara
las operaciones financieras cotidianas?

(1.1.4) La relación que existe entre accionistas y la administración recibe el nombre de: Relación
de Agencia

(1.1.4) Los Costos de Agencia en relación a una determinada empresa suelen adoptar, entre otras, la forma de: Todas
las opciones son correctas.
El costo de agencia se refiere a los costos del conflicto de intereses entre los accionistas y la administración, estos costos pueden ser indirectos o directos. Estos
costos pueden ser indirectos o directos.

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(1.1.4) Para las finanzas corporativas, el principal objetivo es: Maximizar

el valor de las acciones.
1.1.5

(1.1.5) El principal objetivo que poseen las finanzas corporativas es lograr:

Maximización en el valor correspondiente a los accionistas

(1.1.5) El problema de Agencia en las finanzas corporativas se refiere a:

La posibilidad que surjan conflictos de intereses entre los accionistas y el control de la empresa

(1.1.5) En el enfoque de Ross la función financiera toma decisiones sobre:

Decisiones de Presupuesto de Capital Estructura de Capital, y de administración de capital de trabajo

(1.1.5) Entre las metas de la administración financiera la más importante es:

Ninguna de las opciones es correcta: la meta fundamental de la administración financiera maximizar el valor de las acciones es la
correcta

(1.1.5) La meta del Administrador Financiero es:

Maximizar el valor de las acciones de la empresa.

1.1.5 Las decisiones de la administración financiera son:

Decisiones de presupuesto de capital, Estructura de Capital y de Administración de Capital de Trabajo

(1.1.5) Las finanzas corporativas se centran en diferentes tipos de decisiones, entre otros: Todas
las opciones son correctas

(1.1.5) Las Finanzas Corporativas se dividen en diferentes grupos, entre ellos se puede mencionar:
Decisiones de Financiación, en donde se estudian las distintas maneras de obtener los fondos requeridos para que la empresa
pueda poseer los Activos en los cuales desea invertir.

(1.1.5) Las finanzas corporativas se focalizan en:

La forma en que la empresa puede crear valor y mantenerlo mediante el uso y aplicación eficiente de los recursos financieros
disponibles.

(1.1.5) Si analizamos detenidamente las metas de la Administración financiera, podemos concluir que: Es
la maximizar el valor de las acciones de la empresa.

1.1.6

(1.1.6) El mercado de capitales es:

El conjunto de mercado de acciones, obligaciones y otros títulos de renta fija o variable.

(1.1.6) El Mercado Primario es:

Es la venta original de instrumentos de deuda y de capital, por parte de los emisores.

(1.1.6) El mercado secundario es:

La negociación que se realiza de instrumentos de deuda y de capital, después de la venta original, en diferentes mercados.

(1.1.6) El mercado secundario es:

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Es la segunda negociaron que se realiza de instrumentos de deuda y de capital, a partir de la colocación entre las personas y las
empresas en forma particular.

(1.1.6) En el análisis del Valor Tiempo del dinero en la "Valuación de Flujos de Efectivo uniformes una anualidad es:
Una corriente uniforme de flujos de efectivo a lo largo de un periodo fijo de tiempo. : se repite (3.1)

(1.1.6) En el Mercado de Capitales se negocia el siguiente instrumento:

Obligaciones Negociables

(1.1.6) En el mercado de divisas se negocia el siguiente instrumento: Euros

(1.1.6) En el mercado del dinero se negocia el siguiente instrumento: Caja

de Ahorro

(1.1.6) Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es correcta:

Los Mercados Financieros se encuentran formados por el Mercado de Capitales, el Mercado de Dinero y el Mercado de Divisas.

(1.1.6) Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es correcta:

Un mercado financiero permite y facilita a los agentes económicos diversos el intercambio de activos financieros determinados.

(1.1.6) Las acciones y obligaciones ya emitidas en el mercado primario se negocian:

En los Mercados Secundarios

(1.1.6) Los mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan:

La transferencia de riesgo (en los mercados derivados)

(1.1.6) Los mercados financieros se encuentran formados por:

Mercado de divisas, mercado de dineros, mercado de capitales

(1.1.6) Los mercados primarios se asocian con…

Aquellos en los que el emisor coloca sus emisores de títulos, tanto de acciones como de cualquier otro tipo y, por primera vez,
generándose la circunstancia de que una vez producida la emisión solamente se negocian una vez desapareciendo
posteriormente del mercado

(1.1.6) Los mercados primarios son:

Donde la empresa o el gobierno venden los valores que emiten y reciben el dinero a cambio.

(1.1.6) Se puede afirmar que en el mercado de dinero, se negocian: Instrumentos

a corto plazo.

(1.1.6) Un mercado financiero permite y facilita:

El intercambio de activos financieros

1.2

(1.2) Las Razones de liquidez o solvencia a corto plazo:

Se enfocan en los activos circulantes y los pasivos circulantes.

1.2.1

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(1.2.1) Dentro de los estados contables de la empresa, podemos mencionar: Todas

las opciones son correctas
(Estado de situación Patrimonial, Estado de resultados, estado de evolución del PN y estado de origen y aplicación de fondos) (1.2.1)
El análisis de los estados contables permite:
Un diagnóstico pertinente que permita actuar teniendo como horizonte tanto el corto como el largo plazo

1.2.1. El capital contable es:

El resultado de la diferencia entre los activos totales menos los pasivos totales de la empresa
(1.2.1) El Estado de Situación Patrimonial representa:
El Stock de Activos y Pasivos en un momento determinado

(1.2.1) En el estado de origen y aplicación de efectivo, constituyen aplicaciones:.. (se repite en 2.1.1) Aumento
en inversiones corrientes, disminución en proveedores y aumento en activos fijos.

(1.2.1) Toda la información contenida en los Estados Financieros:

Es de sumo interés para los propietarios o accionistas de la entidad, quienes desearán conocer la forma en que fueron
administrados sus recursos.

1.2.2

(1.2.2) El capital contable es:

El resultado de la diferencia entre los activos totales menos los pasivos totales de la empresa.

(1.2.2) El interés contable es:

El resultado de la diferencia entre Activo Totales menos los Pasivos Totales de la empresa.

(1.2.2) El llamado Capital contable de la empresa:

Es el que resulta de cualquier valor residual a los accionistas.

(1.2.2) El llamado Capital contable de las empresas:

En general contiene Capital Reservas y Resultados.

(1.2.2) El llamado capital contable de la empresa se compone, entre otros, de: Ganancias
no distribuidas

(1.2.2) La capacidad de los activos de convertirse en dinero sin pérdida sustancial de valor, se denomina: Liquidez

(1.2.2) La liquidez se refiere a:

La capacidad y rapidez de un activo en convertirse en efectivo sin pérdida sustancial de valor.

(1.2.2) La liquidez contable se refiere a:

La capacidad y rapidez de un activo en convertirse en efectivo sin pérdida sustancial de valor.

1.2.3

(1.2.3) Las Partidas virtuales son:

Relevantes solo por el efecto impositivo que afecta al flujo de fondos

(1.2.4)

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(1.2.4) El apalancamiento financiero:

Es lo que se conoce como el uso de la deuda dentro de la estructura de capital. / Comprende tanto el uso de deuda de corto
plazo como de la largo plazo dentro de la estructura de capital.

(1.2.4) El PER o relación precio utilidad nos indica:

El numero de periodos en que se recupera la inversión inicial

(1.2.4) En referencia al valor de mercado y al valor libros puede afirmarse que:

El Valor libros se refiere al valor contable de la empresa de acuerdo a los PCGA y el valor de mercado se refiere al valor de las
expectativas futuras.

(1.2.4) En referencia al valor de mercado en relación al valor libros puede afirmarse que:
El Valor libros registra en forma histórica de acuerdo a los PCGA los distintos hechos Económicos que afectaron a la empresa y el
valor de mercado se determina de distintas formas como podría ser el valor actual en función al rendimiento requerido.

(1.2.4) La empresa FRESH tiene una utilidad por acción de 11$ y el periodo de recupero de la inversión requerido es de 8 años. El
precio al cual voy a comprar la acción será de:
88

(1.2.4) La tasa promedio de impuestos es:

Los impuestos totales pagados divididos el ingreso gravable

(1.2.4) Los conceptos de valor de libro y valor de mercado, resultan de fundamental importancia al respecto se puede informar
que:
Para los administradores financieros lo más importante es el valor de mercado de las acciones.

(1.2.4) Los conceptos de valor libro, valor residual y valor de mercado de un activo se describen como:
El valor libro de un activo corresponde a la diferencia entre su valor de adquisición y la depreciación acumulada a la fecha de la
venta. El valor residual corresponde al valor del activo al finalizar su periodo de depreciación. Mientras que el valor de mercado
viene dado por el precio de venta del activo

(1.2.4) Se puede afirmar que el resultado operativo se refiere a:

Lo que han producido las operaciones de la firma, sin considerar los intereses, ni impuestos.

(1.2.4) Suponga que BREAD SA tiene ventas por $300.000, cosos por $185.000, Depreciaciones por $28.000, Intereses por $7000
y una tasa fiscal de 35% y 200.000 acciones en circulación. Entonces: La Utilidad Neta será de $52.000 y la UPA por acción será de
$0,26
(300.000-185.000-28.000-7000- (80000x35%)= 52.000. 52.000/ 200.000= 0,26)

1.2.5

(1.2.5) El capital de trabajo es:

La diferencia entre el activo de corto plazo y el pasivo de corto plazo.

1.3

(1.3) En los casos que la capacidad instalada en uso es menor al 100%:

Por lo general el FEN es menor ya que existen activos ociosos que pueden ser utilizados más eficientemente.

(1.3) La liquidez es un concepto que tiene dos dimensiones específicas referidas a:

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La capacidad y rapidez de un activo en convertirse en efectivo sin pérdida sustancial de valor.

(1.3.1)

(1.3.1) El flujo de caja operativo:

Es equivalente a la utilidad neta más la depreciación si no hay uso de la deuda.
(1.3.1) El Flujo de Efectivo Operativo (FEO) es:
UAII + Depreciación – Impuestos

(1.3.1) El FEO ascendente es igual a:

Utilidad neta más depreciaciones

(1.3.1) El flujo de caja operativo:

Son los beneficios antes de intereses más depreciación menos impuestos.
(1.3.1) El flujo de caja operativo:
Es equivalente a la Utilidad Neta mas la depreciación si no hay uso de la deuda. Su fórmula es Utilidad Neta + Depreciaciones
Impuestos. Si la Empresa no tiene deuda UAII – Impuestos= Utilidad Neta.

(1.3.1) El Flujo de efectivo de las operaciones (FEO), es igual a:

UAII + Depreciación - Impuestos

(1.3.1) El flujo de efectivo operativo:

Efectivo generado a partir de las actividades normales de una empresa.

(1.3.1) El flujo de efectivo operativo (FEO) es:

UAII + depreciación – impuestos

(1.3.1) El flujo de efectivo operativo o FEO Son los beneficios antes de intereses mas depreciación menos impuestos, y para llegar
al FEA se debe adicionar:
Al flujo de Caja operativo o FEO mas / menos la Inversión o gasto de capital mas / menos Sumas al Capital de trabajo neto.

(1.3.1) En relación a la siguiente información; FEO 17.100 $, Activos fijos netos iniciales 12.000$ Activos fijos netos finales 15.000
$ Depreciación 4.200 $ Capital de Trabajo Neto Final 50.000$ Capital de Trabajo Neto Inicial 45.600$:
La Inversión neta en Activos fijos será de 7200, la inversión en Capital de trabajo Neto 4400 y el Flujo derivado de los Activos será
de 5.500.

(1.3.1) En relación a la siguiente información; Ventas 12000 $, Depreciación 1400$, Costo de Ventas
4000$, Gastos Operativos 1300$, Utilidad gravable 5000$, tasa de impuestos 20%. :.. La Utilidad
antes de intereses e impuestos es 5300 y la Utilidad neta 4000.

(1.3.1) En relación a la siguiente información de una empresa: Ventas $1800, depreciación $2100, Costo de ventas $6000, Gastos
operativos $1950, intereses $450, impuestos 1500:
Ninguna de las opciones es correcta
Según aplicación de la fórmula. UAII = 18000-6000-1950-2100=7950. FEO=7950+2100-1500=8550.

(1.3.1) FEO=UAII +DEPR-IMPUESTOS FEO= 300+50-71,4 FEO=278,6 Ventas 2200 Costo de ventas (1850) Depreciaciones (50) UAII
300 Intereses (90) UTILIDAD GRAVABLE 210 Impuestos (71,4) UTILIDAD NETA 138,6
UAll= 1800-6000-1950-2100=7950. FEO=7950+2100-1500= 8550 es la correcta

(1.3.1) Ud. se encuentra con un estado de resultados así: Ventas 2200 Costo de Ventas 1850 Depreciaciones / 50 UAII 300
Intereses 90 Utilidad Gravable 210 Impuestos 71.40 / Utilidad Neta / 138,60
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El FEO asciende a 278.60, equivalente a UAII, más depreciación menos impuestos.

(1.3.1) Ud. se encuentra con un estado de resultados así: Ventas 30.000,00 Costos Variables -15.000,00 Costos Fijos -
5.000,00 Depreciación -8.000,00 UAII 2.000,00 Impuestos 660,00 U. Neta 1.340,00 El FEO asciende a 9.340, equivalente a
Utilidad neta mas depreciación.

(1.3.1) Usted se encuentra con un estado de resultados asi: ventas 30.000, costos variables 15.000 , costos fijos 5.000 ,
depreciación 8.000 UAII 2.000 , Impuestos 660 , U .neta 1.340 , entonces: UAII 2.000.000, impuestos 660.00, U. Neta 1.340.00
El FEO asciende a 9.340, equivalente a utilidad neta más depreciación
FEO=UAII + Depreciación – Impuestos FEO= 2000 + 8000 – 660 FEO= 9340

1.3.2

(1.3.2) Cuando hablamos de presupuesto de capital, necesitamos hablar sobre acciones administrativas, de las cuales podemos
decir que:
Son oportunidades que los administradores pueden explorar, si suceden ciertos eventos en el futuro.

(1.3.2) El flujo de Caja Total o FEA es el equivalente a:..

Al flujo destinada a remunerar a los acreedores y accionistas.

(1.3.2) El flujo de Caja Total o FEA es el equivalente a:..

Ninguna de las opciones es correcta

(1.3.2) El flujo de efectivo a los Acreedores:

Pagos hechos por una empresa a sus acreedores menos la cantidad neta de nuevos prestamos otorgados.

(1.3.2) El flujo de efectivo de activos (FEA) es equivalente a: Ninguna

de las opciones es correcta.
FEA= FEO – variación en el CTN – Gastos de capital. FEO = UAII + Depreciaciones - Impuestos

(1.3.2) El flujo de efectivo de los activos (FEA) es igual a….

FEO – variación en el CTN – Gastos de capital

(1.3.2) El motivo para incluir las variaciones en el capital de trabajo neto para el cálculo de los flujos de efectivo, es: Para
salvar la diferencia entre los costos e ingresos contables y los costos e ingresos en efectivo.

(1.3.2) En los presupuestos de Capital, el correcto tratamiento del CTN es:

Incorporarlo como una inversión, considerar sus variaciones, y su recupero final del proyecto.

(1.3.2) En relación a la siguiente información; FEO 5700 $, Activos fijos netos iniciales 8000 $ Activos fijos netos finales 7000 $
Depreciación 1400 $ Capital de Trabajo Neto Final 12500$ Capital de Trabajo Neto Inicial 11400$.
La Inversión neta en Activos fijos será de 400, la inversión en Capital de trabajo Neto 1100 y el Flujo derivado de los Activos será
de 4200.
FEA = FEO – Gastos de Capital – Cambio en Capital de trabajo

(1.3.2) La empresa FRESH S.A. ha proporcionado los siguientes datos en miles ha pagado 10.000 $ en concepto de intereses y
obtenido prestamos por 2.000 $, también ha pagado dividendos por $ 1.000 y obtenido capital nuevo por $ 1.800. Si en el
periodo hubo gastos de capital netos por $ 2.500 e incrementos al CTNeto, de $ 3.800. Evaluando la estructura de capital el
FEA será de $ 7. 200, y el FEO de $ 1 3.500 una vez calculando flujo a acreedores y a accionistas.

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 Control y Evaluación Financiero 1

1.3.3

(1.3.3) El apalancamiento financiero:

Comprende tanto el uso de deuda de corto plazo como de la largo plazo dentro de la estructura de capital.

2.1.1

(2.1.1) En el estado de origen y aplicación de efectivo, constituyen aplicaciones:

Aumento en inversiones corrientes, disminución en proveedores y aumento en activos fijos.

(2.1.1) En el estado de origen y aplicación de efectivo, constituyen aplicaciones:

Aumento en inventarios, disminución en documentos por pagar y aumento en cuentas por cobrar

(2.2)

(2.2) Con respecto al apalancamiento operativo: se repite en (3.3) Si

se tiene el costo fijo bajo, hay un bajo nivel de apalancamiento.

(2.2) Cuando hablamos de costos fijos unitarios podemos decir que los mismos son: Un
importe que no se modifica con el nivel de producción.
(2.2) La razón de liquidez:
Se enfocan en los activos circulantes y los pasivos circulantes.

(2.2) Las razones de liquidez o solvencia a corto plazo:

Se enfocan en los activos circulantes y los pasivos circulantes.

(2.2) Nos referimos al apalancamiento operativo cuando decimos que es: (se repite en 4.2) El
grado en que una empresa o un proyecto dependen de los costos fijos.

(2.2) Una de las formas para comparar distintas empresas, de distintos tamaños, es: Calcular
y comparar las razones financieras.

(2.2.1)

(2.2.1) Que una empresa pase de una razón circulante de 0,50 a 1,50 puede significar:
Creció su liquidez, también puede demostrar un uso insuficiente del efectivo y de otros recursos activos a corto plazo

(2.2.1) Si la razón deuda de capital es de 0.35 el multiplicador de capital es:

1.35
Según la aplicación de la fórmula: Multiplicador= 1+razón deuda/capital = 1+0,35 = 1,35

(2.2.1) Si la razón (deuda total/capital total) es de 0,54 el multiplicador de capital es:

1.54
Según la aplicación de la fórmula: Multiplicador= 1+razón deuda/capital = 1+0,54 = 1,54

(2.2)

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(2.2) La razón de liquidez:

Se enfocan en los activos circulantes y los pasivos circulantes.
Liquidez = Activo corriente / Pasivo Corriente (Indica si es posible hacer frente a las obligaciones de corto plazo con activo de corto plazo).

(2.2) La tasa de crecimiento interna TIC, representa…

La tasa máxima de crecimiento que se puede logra sin ningún financiamiento externo de cualquier tipo

(2.2.1)

(2.2.1) La razón de las veces que se ha ganado interés es igual a:

“UAII/gastos por intereses” y mide que tan bien una empresa ha cubierto sus obligaciones de pago de intereses

(2.2) Un incremento en la razón Deuda - Capital:

Aumenta el apalancamiento financiero de la empresa.

(2.2.1) Un incremento en la relación deuda-capital:

Aumenta el apalancamiento financiero de la empresa.

(2.2.1) Un incremento en la rotación total de activos de la empresa:

Aumenta las ventas generadas por cada peso en activos

(2.2.2)

(2.2.2) La cobertura de intereses:

a) Beneficios antes de intereses e impuestos / gastos de intereses y es una medida de capacidad de pago.
b) Beneficios antes de intereses e impuestos / gastos de intereses.

(2.2.2) La razón de valor de mercado a valor en libros menor a 1:

Podría indicar que la empresa no ha tenido éxitos en crear valor para sus accionistas

(2.2.2.) Suponga los siguientes datos de la empresa Twist S.A. Existencia inicial de mercadería valuada en $10.000 Existencia final
$6.000 y durante el año se efectuaron compras por $30.000
Los inventarios tendrán una rotación de 64 días aproximadamente.

(2.2.3)

(2.2.3) El análisis de la rentabilidad de dupont es útil porque:

Descompone el RSC en tres partes: eficiencia operativa, eficiencia en el uso de los activos y apalancamiento financiero
provocando esto enfocar sistemáticamente el análisis de los estados financieros y en donde encontrar el porqué del resultado.

(2.2.3) La empresa Fresh tiene un margen de utilidad neta de 10% de las ventas, ventas por30.000, Activos totales por 18.000,
Pasivos totales por $8000, entonces su ROE (Rendimiento sobre el Capital) es de:
30 %
Según indica fórmula ROE= Utilidad neta/ capital contable ROE= 3000/10000 ROE= 0,3 ROE=30% MARGEN DE UTILIDAD= UTILIDAD NETA/VENTAS 0,1=UTILIDAD
NETA/30000 UTILIDAD NETA=3000 A=P +CAPITAL 18000=8000 + CAPITAL CAPITAL =10000

(2.2.3) La identidad Du Pont es una fórmula que descompone el resultado sobre el capital (patrimonio neto) en 3 partes, las
mismas son:
Eficiencia operativa, eficiencia en el uso de los activos, apalancamiento financiero
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(2.2.4)

(2.2.4) La cobertura de intereses nos indique:

Mide que tan bien ha cubierto la empresa de sus obligaciones de pago de intereses.

(2.2.4) La empresa Fresh tien un margen de utilidad de 15%, Ventas por 30.000, Activos Totales por 18.000, Pasivos totales por
8.000, su ROE es de: 45%

(2.2.4) Si la razón de la deuda total es de 0,30, la razón deuda capital es: 0,43.
Según aplicación de fórmula 0,3/0,7=0,43 Deuda capital = deuda total/capital social Capital social= 1 – 0,3= 0,7

(2.3.1)

(2.3.1) La razón de intensidad de capital es:

Los activos totales divididos entre sus ventas y es una eficiente medida del uso de los activos fijos y capacidad instalada

(2.3.3)

(2.3.3) El método de los estados contables proyectados o proforma, es:

Un método de planeación financiera en que las cuentas van variando en relación al nivel de ventas proyectado de la empresa.

(2.3.5)

(2.3.5) En el modelo de planeación financiera el punto en que el FER o FEN es igual a cero:
Es el que resulta equivalente a la TCI (tasa de crecimiento interno) e indica que no serán necesarios nuevos capitales externos

(2.3.5) La identidad de Du Pont indica que el ROE es afectado por:

La eficiencia económica, la eficiencia en la utilización de los activos y el apalancamiento financiero

(2.3.5) La tasa de crecimiento interna (TIC), representa:

La tasa máxima de crecimiento que se pueda lograr sin ningún financiamiento externo de cualquier tipo.

(2.3.5) Usted posee los Estados Contables de SOL S.A. sintéticos: SOL S.A. Activo Cte 800 Pasivo Cte 450 Ventas 3000 Pasivo No
Cte 1000 Costos 2400 Activos Fijos 1650 Capital 1000 UAII 600 Activo Total 2450 Pas + PN 2450 Impuestos 180 U Neta 420
Distribuyen el 40% de las utilidades:....
Si las ventas crecen un 30 % el FEN será de 274,40.

(2.3.5) Usted dispone de los siguientes Estados Contables de FRESHH S.A: Estado de Resultados y de Estado de Situación
Patrimonial. Ventas $36.500, Activos Corriente $19.000, Pasivos Corriente $4.000, Costos $21.000, Activos fijos $58.000, Pasivos
No Cte. $40.000, UAII $15.500, Capital $33.000, Impuestos $5.270, Total Activos 77.000, Pas + Cap $77.000, U. Neta $10.230,
porcentaje de retención de utilidades 60 %, entonces:
La Tasa de crecimiento sostenible será del 22,85 % y esa tasa máxima a la que se puede crecer con recursos propios y razón
deuda / capital constante.

(2.3.5) Usted dispone de los siguientes Estados Contables de FRESHH S.A: Estado de Resultados y de Estado de Situación

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 Control y Evaluación Financiero 1

Patrimonial. Ventas $36.500, Activos Corriente $19.000, Pasivos Corriente $4.000, Costos $21.000, Activos fijos $58.000, Pasivos
No Cte. $40.000, UAII $15.500, Capital $33.000, Impuestos $5.270, Total Activos 77.000, Pas + Cap $77.000, U. Neta $10.230,
porcentaje de retención de utilidades 60 %, entonces:
La tasa interna de crecimiento será del 8,66% y es a tasa máxima a la que se puede crecer con recursos propios.
Según la fórmula TIC= (ROA x b)/(1 - ROA)
TIC es la tasa máxima de crecimiento que se puede lograr sin ningún financiamiento externo de cualquier tipo. Es la tasa de crecimiento con financiamiento
interno únicamente.

(2.3.5) Para poder determinar los factores del crecimiento es necesario descomponer el ROE en sus componentes a través de DU
Pont, lo que significa:
ROE= margen de utilidad x rotación total de activos x multiplicador de capital

(3.1)

(3.1) Identificar cuál de las siguientes afirmaciones es correcta:

La tasa de interés viene dada como un porcentaje o su equivalente (generalmente se toma el año como unidad de tiempo de
referencia)

(3.1) En todos los casos, la relación entre el precio de mercado de un titulo y su RAV es inversa. Por ello un titulo no puede valer
más que su valor nominal:
La afirmación es falsa porque si la tasa de mercado es menor a la de emisión el precio del bono será mayor a su VN.

(3.1) Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es correcta:

A nivel macro, la tasa de interés se determina mediante la interacción de la demanda y oferta de dinero.

(3.1) La tasa de interés:

Depende en gran medida de la valoración realizada por quien facilita el dinero con respecto al probable riesgo de no recuperarlo,
de esta forma cuanto mayor sea el riesgo, mayor tendrá que ser el interés para compensarlo.

(3.1) La tasa de interés nominal… No considera el valor del dinero en el tiempo

(3.1) La tasa nominal, representa:

La ganancia que genera un capital en un periodo de tiempo dado, sin tomar en cuenta el aumento en el nivel general de precios
de una economía.

(3.1) Las anualidades ciertas:

Son aquellas en las que sus fechas de inicio y término se conocen por estar establecidas en forma correcta.

(3.1) Una empresa que registra beneficios de $2.000.000, planificar retener el 40% de los beneficios y el crecimiento anticipado
de beneficios es $128.000, entonces significa que:
El ROE= 0,16

(3.1.1)

(3.1.1) El interés compuesto consiste en:

Intereses que se ganan tanto sobre el capital inicial como sobre los intereses reinvertidos a partir de períodos anteriores.

(3.1.1) El interés compuesto es:

Son los intereses que se ganan tanto sobre el capital inicial como sobre los intereses reinvertidos a partir de periodos anteriores.
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 Control y Evaluación Financiero 1

(3.1.1) En el análisis del Valor Tiempo del dinero Interés compuesto es:
Son los intereses que se ganan tanto sobre el capital inicial como sobre los intereses reinvertidos a partir de periodos anteriores.

(3.1.1) En el análisis del Valor Tiempo del dinero, cuando analizamos los valores actuales también evaluamos el efecto Fisher que
indica:
La relación entre rendimientos nominales y rendimientos reales.

(3.1.1) Los flujos de efectivo incrementales consisten en:

Cualquier cambio en los flujos de efectivo de la empresa como consecuencia de la realización del proyecto.

(3.1.3)

(3.1.3) En el análisis del Valor Tiempo del dinero en la "Valuación de Flujos de Efectivo uniformes" una anualidad es:
Una corriente uniforme de flujos de efectivo a lo largo de un periodo fijo de tiempo. Se repite en (1.1)

(3.1.3) Una anualidad es:

Una sucesión igual de flujo de efectivo durante un periodo fijo

(3.1.4)

(3.1.4) El valor presente de una anualidad es siempre el valor presente de:

n cuotas de un peso a la tasa de interés de la operación por el plazo de la operación.

(3.2) Identifique las distintas herramientas para evaluar proyectos de inversión:

VAN TIR Periodo de recupero Indice de rentabilidad
Todas las opciones son correctas

(3.1.4) La tasa real de un sistema de amortización es: Indiferente

del sistema que se utilice.

(3.1.4) Suponga que está considerando invertir en la bolsa de valores $1.000 para retirarla dentro de dos años. Espera recuperar
$1750 al cabo de ese periodo. ¿Qué tasa de interés anual le estará pagando esta inversión?
1.3229 . ver esta…. Para mi esta mal

(3.1.4) Suponga que está considerando invertir en la bolsa de valores $ 1000,00 para retirarla dentro de 2 años. Espera recuperar
$ 1750,00 al cabo de ese periodo. ¿Qué tasa de interés le estará pagando esta inversión? 0,3229

(3.2.1)

(3.2.1) Cuando tenemos más de un proyecto para elegir invertir el dinero, la herramienta preferida para la elección es… VAN

(3.2.1) ¿Cuando un proyecto nuevo tendrá un VAN positivo?

Cuando su rendimiento exceda lo que ofrecen los mercados financieros sobre inversiones de riesgo similar

(3.2.1) Cuando ya está tomada la decisión de realizar un proyecto se encuentran implícitas ciertas decisiones administrativas
entre ellas está la decisión de ampliar el proyecto.
En este caso se está sub estimando el VAN
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 Control y Evaluación Financiero 1

(3.2.1) El efecto erosión es:

El impacto negativo en los flujos de fondos existentes como consecuencia de un nuevo proyecto.

(3.2.1) El método de la Rentabilidad contable promedio:

No es un indicador propiamente financiera

(3.2.1) En algunos casos especiales de proyectos para empresas en marcha tales como decisiones de hacer o comprar o de
ahorro de costos.
En estos casos la metodología es similar lo importante es identificar cuáles son los costos y flujos de efectivo relevantes.

(3.2.1) En el análisis del VAN en evaluación de proyectos de inversión, concluimos que:

Elegimos las inversiones con VAN positivos, porque son las que se ajustan a nuestro objetivo principal que es agregar valor a los
accionistas de la Empresa.

(3.2.1) En el análisis del VAN en evaluación de proyectos de inversión en su relación con las tasas de descuento: Se
obtendrá un mayor VAN a medida que la tasa de rendimiento requerida sea menor.

(3.2.1) En el análisis del Valor Tiempo del Dinero el Valor Presente es:
El valor actual de los flujos de efectivo descontados a la tasa de descuento apropiada para esa inversión

(3.2.1) En el análisis del Valor Tiempo del dinero la “Valuación por Flujo de Efectivo Descontado (FED)” es: Es
el cálculo del valor presente de cada uno de los flujos de efectivo para determinar su valor actual.

(3.2.1) En evaluación de proyectos de inversión, analizando el " Índice de rentabilidad" también llamada razón costo - beneficio
se puede concluir que:
Es útil para evaluar proyectos en casos de escasez de capital, no puede rechazar proyectos con VAN positivo aunque no sea útil
para evaluar proyectos mutuamente excluyentes.

(3.2.1) En evaluación de proyectos de inversión analizando el “Periodo de recuperación descontado” concluimos entre sus
desventajas que:
Podemos rechazar proyectos con VAN positivo y que un proyecto con recupero más corto no implica un mayor VAN

(3.2.1) En evaluación de proyectos de inversión, analizando el "Periodo de recuperación descontado concluimos" que en los
países latinoamericanos se utilizan mucho: a- Debido a la incertidumbre sobre los flujos de fondos futuros.

(3.2.1) En evaluación de proyectos de inversión, analizando la " Regla del rendimiento contable promedio" se puede concluir
que: No reconoce el valor tiempo del dinero, la inversión se consume en forma lineal, y usa tasas arbitrarias de corte.

(3.2.1) En evaluación de proyectos de inversión, analizando la "Tasa interna de Retorno" uno de los inconvenientes para tomar
decisiones es a través de los flujos de fondos no convencionales, también llamado de tasas de rendimientos múltiples:
Y para estos casos habrá más de una TIR y tantas como cambios de signos se produzcan, por ello es útil como solución recurrir al
VAN, y decidir en función a la tasa de rendimiento requerida por la empresa.

(3.2.1) En la construcción de flujos de efectivo el valor final de recupero de los activos fijos:
Debe considerarse porque su realización más el efecto impositivo que produzca es relevante al proyecto.

(3.2.1) En la construcción de flujos de efectivo la Depreciación:

No se incluye y solo se la considera a los efectos fiscales, como consecuencia es relevante para el proyecto sus efectos fiscales
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 Control y Evaluación Financiero 1

(3.2.1) En la construcción de los flujos de fondos para la evaluación de proyectos de Inversión:

No deben incluirse los intereses por que tienen un tratamiento diferente, que indica como el flujo de efectivo se divide entre
dueños y acreedores.

(3.2.1) El Sr Rodríguez decide inscribirse hoy en una maestría de negocios (MBA) para lo cual deberá pagar $13.200 al cabo de 18
meses. Si puede ganar 10% TNA, capitalización mensual, en un banco: ¿Cuanto deberá invertir hoy para asegurarse de que
tendrá los $13.200 para pagar la maestra?
11368

(3.2.1) y (3.2.5) La empresa FRESHH S.A. por sugerencia de su Directorio evaluará una proyecto de 4 años de duración, por el
método de la Rentabilidad Contable Promedio, y cuentan con la siguiente información resumida: Se requiere un equipo que
cuesta 16000 $ y se deprecia en cuatro años, los Ingresos a obtener en esos cuatro años serán, 3000; 5000; 8000; y 12000
respectivamente, y con esos datos:
Se obtendrá una RCP del 87,50 %

(3.2.1) Si al trazar los perfiles del VAN para la elección del mejor de dos proyectos mutuamente excluyentes que se cruzan a una
tasa del 18%.
Si la tasa de descuento de la empresa es inferior al 18% habrá conflicto de clasificación, para tasas superiores al 18% no habrá y
se podrá elegir por VAN o por TIR.

(3.2.1) Un VAN igual a cero significa que el proyecto genera los flujos suficientes para cubrir los intereses de la financiación
externa, los rendimientos esperados de la financiación propia y además Devolver el desembolso inicial de la inversión.

(3.2.1) Un VAN = 0 significa que el valor actual de los beneficios alcanzan para cubrir el valor actual de los costos e inversiones del
proyecto, incluyendo:
El costo de oportunidad de los recursos invertidos

(3.2.1) Una de las formas en que podría caracterizarse al VAN, en proyectos de inversión es:
Diciendo que se trata de la diferencia entre el Valor de Mercado de una Inversión y su costo, se mide en unidades monetarias,
suponiendo una tasa de descuento constante, por ello es imprescindible que sea positivo.

(3.2.1) Una Inversión bajo estudio tiene una vida y un periodo de recupero de 4 años. Si su costo es de $ 8.000 y el rendimiento
requerido del 12 % cual es el VAN en el peor de los casos?
2.915,79

(3.2.1) Una inversión bajo estudio tiene vida útil de 4 años, un monto de inversión de $1.000 al momento cero y FEO de $500 por
año, si el rendimiento requerido es del 12 % ¿cuál es la TIR del proyecto? Aproximadamente 35 %

(3.2.1) Una inversión bajo estudio tiene una vida útil de 4 años, un monto de inversión de $ 1.000 al momento cero y FEO $500
por año, si el rendimiento requerido del 12% ¿cuál es el van?
518,67

(3.2.2)

(3.2.2) El periodo de recupero descontado sigue el mismo criterio que el periodo de recupero, la única diferencia es que: La
acumulación de flujo de efectivo que debe igualar a la inversión inicial se expresa en valor presente.

(3.2) El presupuesto de capital es:

El proceso de planear y administrar las inversiones a largo plazo de una empresa.
15
 Control y Evaluación Financiero 1

(3.2.2) En la evaluación de proyecto de inversión de proyectos mutuamente excluyentes, resulta útil calcular la tasa de cruce:
Ello porque a esa tasa se obtiene el mismo VAN y define el punto a partir del cual se producen los conflictos de clasificación.

(3.2.2) En proyectos mutuamente excluyentes podría decirse que hay el conflicto entre la TIR y el periodo de recupero
descontado.
Si por que puede darse que el proyecto que se recupera mas rápido tenga un rendimiento menor.

(3.2.2) La regla de recuperación descontada de la inversión:

Puede rechazar inversiones con VAN positivo y esta sesgada en contra de proyectos a largo plazo.

(3.2.2) La regla para tomar una decisión correcta se basara en cuatro características. Entre ellas…
Tendrá en cuanta todos los flujos de caja de la inversión SAM 2 pag.2

(3.2.3)

(3.2.3) Cuando los proyectos son mutuamente excluyentes, la regla de decisión de la TIR: No
es de utilidad para elegir al mejor proyecto.

(3.2.3) Existen casos que se puede obtener más de una tasa que haga cero la inversión inicial. A qué se recurre generalmente
para salvar ésto?
VAN?

(3.2.3) La regla de decisión para los casos de TIR múltiples es: Se

recurre al VAN y se acepta si es positivo

(3.2.3) La tasa interna de retorno para flujos de fondos convencionales es:

Es siempre una tasa efectiva de interés cuya unidad de tiempo es la distancia entre cada flujo.

(3.2.3) Una inversión bajo estudio tiene una recuperación de la inversión (periodo de recupero) a 3 años, y un costo de $5000. Si
el rendimiento requerido es del 18% anual, cual es el VAN en el peor de los casos? : 1956, 84.

(3.2.3) Una Inversión bajo estudio tiene una vida útil de 4 años, un monto de inversión de $1000 al momento cero y FEO $500 por
año, si el rendimiento requerido del 12% cual es la TIR del proyecto?
Aproximadamente 35%

(3.2.3) Una Inversión bajo estudio tiene una vida y un periodo de recupero de 4 años. Si su costo es de $ 6.000 y el rendimiento
requerido del 15 % ¿cuál es el VAN en el peor de los casos?: (2.569.47)

(3.2.4)

(3.2.4) Cuando tenemos más de un proyecto para elegir invertir un dinero, la herramienta preferida para la elección es: VAN

(3.2.4) En el caso de proyectos mutuamente excluyentes, el proyecto con la TIR más alta:
No necesariamente es el proyecto más conveniente

(3.2.4) Existen casos en que se puede obtener más de una tasa que haga cero el VAN. En este caso ¿A qué criterio se recurre para
evaluar el proyecto?
VAN

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 Control y Evaluación Financiero 1

(3.2.4) Si al trazar los perfiles del VAN para dos proyectos mutuamente excluyentes que se cruzan a una tasa…….
Para tasas de descuento de la empresa inferiores al 18% habrá conflicto De clasificación, para tasas superiores al 18% no habrá y
se podrá elegir por VAN o por TIR

(3.2.4) Si al trazar los perfiles del VAN para la elección del mejor de dos proyectos mutuamente excluyentes que se cruzan a una
tasa del 12%. ¿Qué decisión deben tomar?
Si la tasa de descuento de la empresa es inferior al 12% el proyecto de mayor VAN, que es el de menor TIR.

(3.2.4) Si al trazar los perfiles del VAN para la elección del mejor de dos proyectos mutuamente excluyentes que se cruzan a una
tasa del 17 % ¿Qué decisión deben tomar?
Si la tasa de descuenta de la empresa es inferior al 17% el proyecto de mayor VAN, que es el de menor TIR.

(3.2.5)

(3.2.5) Cuál de los siguientes criterios de decisión se utiliza para evaluar proyectos de inversión: Todas
son correctas.

(3.2.5) El índice de rentabilidad mide…

La razón entre beneficio y costo y se define como el valor presente de los flujos de efectivo esperados de una inversión dividido
entre la inversión inicial

(3.2.5) El índice de rentabilidad se define como:

El valor presente de los flujos de efectivo esperados de una inversión dividido entre la inversión inicial

(3.2.5) El método de la rentabilidad contable promedio: Toma en cuenta la depreciación y la utilidad contable.
El método de la Rentabilidad contable promedio: No es una medida propiamente financiera

(3.2.5) En algunos casos especiales de proyectos para proyectos mutuamente excluyentes en los cuales todos los flujos de fondos
son negativos, caso de reemplazos de equipos con vidas diferentes:
El método del CAE es el más eficiente ya que representa el valor presente de todos los costos del proyecto calculado sobre una
base anual.
El método de la Rentabilidad contable promedio: No es un indicador propiamente financiero

(3.3)

(3.3) El proceso de “Preparación y Evaluación de Proyectos” consta de los siguientes pasos entre otros: Todas
las opciones son correctas.
Definición del objeto y producto 1.
Definición del objeto y producto.
2. El estudio de mercado.
3. Evaluación de la comercialización del producto.
4. Evaluación de la distribución del producto.
5. Determinación del tamaño y localización del proyecto.
6. Estimación del flujo contable y no contable.
7. Estimación de la tasa de costo de capital.
8. Aplicación de los criterios de evaluación.
9. Evaluación de riesgo y sensibilidad.
10. Control y seguimiento decisiones administrativas

(3.3) Indicar cuál de las siguientes afirmaciones es correcta:

""Todas las opciones son correctas""
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 Control y Evaluación Financiero 1

Un proyecto independiente es aquel cuya aceptación es independiente de la aceptación o rechazo de otros proyectos. Proyectos mutuamente excluyentes son
aquellos para los que la aceptación de un proyecto lleva necesariamente al rechazo del otro.
Un proyecto es complementario cuando la aceptación de la realización de uno depende de la aceptación de la realización del otro.
Es de relevancia recordar que para crear valor debemos invertir en proyectos cuyo rendimiento supera el costo de capital necesario para llevarlos a cabo y que las
inversiones siempre se evalúan sin tomar en cuenta el financiamiento.
Una inversión consiste en el sacrificio de una satisfacción inmediata y cierta a cambio de la esperanza de una ganancia futura.

(3.3) La regla para tomar una decisión correcta se basara en cuatro características, entre ellas:
Cuando se tenga proyectos mutuamente excluyentes se tomara solo el que maximice la riqueza de los accionistas

(3.3) Proyectos mutuamente excluyente son:

Aquellos para los que la aceptación de un proyecto lleva necesariamente al rechazo del otro.

(3.3) Un proyecto es complementario cuando:

La aceptación de la realización de uno depende de la aceptación de la realización del otro

(3.3) Un proyecto independiente es:

Aquel cuya aceptación es independiente de la aceptación o rechazo de otros proyectos.

(3.3) Uno de los pasos del proceso de “Preparación y Evaluación de Proyectos” es:
Todas las opciones son correctas

(3.3.1)

(3.3.1) El FEO ascendente es igual a:

Utilidad neta más depreciaciones.

(3.3.1) En la construcción de los flujos de fondos para la evaluación de proyectos de inversión (FEO-flujo de efectivo operativo)
No deben incluirse los intereses

(3.3.1) La Administración Financiera estudia los proyectos de inversión dentro del ámbito de la empresa, por ejemplo
equipamientos para ahorro de costos o mejoramiento de procesos, para arribar a una correcta conclusión:
Se deben tomar en cuenta los flujos de efectivo incrementales ya que se deben evaluar en forma independiente los flujos de
efectivo globales como consecuencia de la realización el proyecto.

(3.3.2)

(3.3.2) Al analizar los flujos de efectivo incrementales, se debe tener en cuenta que:
Los costos hundidos son costos incurridos, - costos de oportunidad -la erosión son los flujos de efectivo

(3.3.2) El costo de oportunidad representa:

Perdida por el uso alternativo de los recursos.

(3.3.2) En algunos casos especiales de proyectos para empresas en los cuales las condiciones están dadas por el Mercado o por
bases en un pliego de licitación, se llegara al FEO:
Mediante su estimación a través de un flujo de pagos equivalente a anualidades a la tasa de rendimiento requerida por la
empresa.

(3.3.2) En la construcción de flujos de efectivo la depreciación:

No se incluye y solo se la considera a los efectos fiscales, como consecuencia es relevante para el proyecto sus efectos fiscales.
(3.3.2) En la evaluación de proyectos de inversión, analizando la “tasa interna de retomo” (TIR) podría definirse:

18
 Control y Evaluación Financiero 1

Es aquella tasa que en el FED nos genera un VAN igual a cero, y también la tasa de rendimiento maximo que puede alcanzar un
proyecto.

(3.3.2) En las estructuras de costos de los proyectos de inversión existen Costos erogables y no erogables. Los
costos Marginales son aquellos que se producen ante pequeños cambios en la producción.

(3.3.2) Existen diferentes formas de tratar el riesgo en los proyectos:

Agregando un prima de riesgo a la tasa de descuento o ajustar los flujos de fondos a certidumbre mediante algún índice.

(3.3.2) Un buen ejemplo de un costo de oportunidad seria:

El caso de un local por el que me ofrecen un precio de venta cierto.

(3.3.2) Un buen ejemplo de un costo de oportunidad sería:

El valor de mercado de un inmueble propio que se usará en el proyecto.

(3.3.2) Un buen ejemplo de un costo hundido sería:

El caso de un inmueble que se usará en el proyecto pero que está hipotecado y debo pagar $50.000 para levantar la hipoteca.

(3.3.3)

(3.3.3) El grado de apalancamiento operativo o nivel de apalancamiento operativo:

Es aquel que mide el cambio % en FEO ante un cambio % en la cantidad vendida.

(3.3.3) En evaluación de proyectos existe lo que se llama el riesgo de estimación, para intentar conocer la magnitud de ese
riesgo:
Se parte de un caso base y se seleccionan escenarios posibles de máxima y de mínima para conocer más sobre el proyecto.

(3.3.3) En los proyectos de inversión, el correcto tratamiento de capital de trabajo neto es: Incorporarlo
como inversión y recuperarlo al final del proyecto.

(3.3.3) El racionamiento de capital;

Se refiere a aquellas empresas que encuentran proyectos con VAN positivo y no pueden conseguir financiamiento.

(3.3.3) El racionamiento duro consiste en:

Situación en la que un negocio no puede obtener el financiamiento para un proyecto bajo ninguna circunstancia.

(3.3.3) Suponga que Ud. cuenta con el siguiente estado de resultados: ESTADOS DE RESULTADOS Cantidades 100.000,00 Ventas
70.000,00 Costos Variables -30.000,00 Costos Fijos -5.000,00 Depreciación -8.000,00 UAII 27.000,00 Impuestos 8.910,00 U. Neta
18.090,00 En este caso si la inversión es de 40.000 $, la tasa de rendimiento requerido del 20% anual, el plazo a 5 años el punto
de equilibrio financiero será de:
45945 unidades.

(3.3.4)

(3.3.4) Enfoque de la protección fiscal considera que el FEO está dividido en dos partes, la protección fiscal propiamente dicha y:
El flujo de efectivo sin las depreciaciones.

(3.3.4) Estación de Servicio "El Paso" debe reemplazar los surtidores de Gasoil que cuestan 50.000$ por total y se amortizan
contablemente en 5 años al final del 5to año se estima un valor de recupero de 6000$ del equipamiento, y que en esos 5 años
19
 Control y Evaluación Financiero 1

ahorrara desperdicios de Gasoil por 14.000 pesos anuales. Si la tasa de descuento de la empresa para Proyectos es del 10%, y la
impositiva del 34 % entonces:
La Utilidad antes de intereses e impuestos será de 4000 $ el FEO de 12640 $ y acepto por que el Van es positivo.
(3.3.5)

(3.3.5) Con respecto al apalancamiento operativo: se repite en (2.2)

Si se tiene un costo fijo bajo, hay un bajo nivel de apalancamiento

(3.3.5) Cuando nos referimos al punto de equilibrio financiero decimos que:

Es el nivel de ventas que genera un valor presente neto de cero.

(3.3.5) El grado de apalancamiento operativo o nivel de apalancamiento operativo:

Es aquel que mide el grado % en el FEO ante un cambio % en la cantidad vendida

(3.3.5) El análisis del punto de equilibrio, se puede obtener lo que se llama punto de equilibrio contable y en ese punto:
Ninguna de las opciones es correcta.
Nivel de ventas que resulta en una utilidad neta del proyecto de cero El FEO se puede expresar como UAII más depreciación
El VPN es negativo La TIR=0

(3.3.5) En el análisis del punto de equilibrio, se puede obtener lo que se llama punto de equilibrio del flujo de efectivo y en ese
punto:
El FEO es igual a cero, su VAN y la TIR negativos

(3.3.5) En el esquema de punto de equilibrio analizamos el punto del flujo de efectivo y en ese punto: El
FEO es igual a cero, su VAN es negativo e igual al desembolso inicial y la TIR es –100.

(3.3.5) En este caso que UD. debe decidir entre dos maquinas perforadoras de metales A cuesta 150$ tiene 2 años de vida útil y
50 $ de mantenimiento al año B cuesta 200 y tiene 3 años de vida útil y 40$ de mantenimiento, si la tasa de rendimiento de la
empresa es del 10%...
Lo correcto sería elegir B que por el CAE resulta más barato.

(3.3.5) Suponga que Ud. cuenta con la siguiente información: Cantidades $100.000, Ventas $70.000 Costos Variables $30.000,
Costos Fijos $5.000, Depreciación $8.000
En este caso el punto de equilibro contable es de 32.500 Unidades
PEC = (CF + D) / (p – CVu)

(3.3.5) Ud. tiene que reponer un Equipo de calefacción que en miles y debe elegir entre dos alternativas A cuesta 150 y B 200.A
tiene un costo de mantenimiento de 50 $ por año y vida útil de 2 y B tiene un costo de mantenimiento de 40 $ por año y tiene
4 años de vida útil., la tasa de costo de oportunidad de la empresa es del 10%.: …. En este caso conviene B su CAE es menor.

(3.3.5) Un proyecto que alcanza el punto de equilibrio financiero:

Tiene una recuperación descontada igual a su vida, un VPN cero y una TIR exactamente igual al rendimiento requerido

(3.3.6)

(3.3.6) A los efectos de la evaluación de un nuevo proyecto para una empresa se deben analizar los distintos escenarios en los en
los que operará la empresa, para evaluar el riesgo de pronóstico, para arribar a una correcta conclusión estudiamos: En lo que
se llama análisis de escenarios múltiples vemos lo que sucede a las variables en cada escenario y en el análisis de sensibilidad se
deben investigar lo que le pasa al VAN si se modifica una variable frente a las otras.

20
 Control y Evaluación Financiero 1

(3.3.6) Al hablar de punto de equilibrio necesitamos definir los costos fijos, para lo cual podemos decir que:
Son los costos que no cambian cuando se modifica la cantidad de producción durante un periodo en particular.

(3.3.6) Cuando hablamos de costo marginal o adicional estamos nos referimos a:

Cambios en los costos que ocurren cuando surge un pequeño cambio en la producción.

(3.3.6) Cuando hablamos de costos variables unitarios podemos decir que los mismos son:
Un importe constante por cada unidad de producción

(3.3.6) Cuando nos referimos al punto de equilibrio en efectivo decimos que: Es

el nivel de ventas que genera un FEO de cero.

(3.3.6) En algunos casos especiales de proyectos para empresas en los cuales el precio está dado, la decisión final se tomara en
función de:
El precio impuesto, los costos e ingresos relevantes para la empresa y la tasa de rendimiento requerida.

(3.3.6) En caso que Ud. disponga de la información de un proyecto riesgoso para tres escenarios base, optimista y pesimista, los
VAN son positivos salvo el escenario pesimista.
La decisión final se tomara en función al punto equilibrio financiero y la probabilidad de cumplimiento de las cantidades
obtenidas ese punto.

(3.3.6) En el análisis de sensibilidad se evalúa:

La sensibilidad del VPN a los cambios de las principales variables del proyecto

(3.3.6) En relación al Análisis de sensibilidad: Todas

las opciones son correctas.
El análisis de sensibilidad, es una variación del análisis de escenarios que resulta útil para señalar las áreas en que el riesgo del pronóstico es particularmente
grave. La idea es congelar todas las variables excepto una y ver qué tan sensible es la estimación del VAN a los cambios en esa variable. Si la estimación del VAN
resulta ser muy sensible a cambios relativamente pequeños en el valor proyectado de alguno de los componentes del flujo de efectivo del proyecto, entonces el
riesgo del pronóstico relacionado con esa variable es alto. Lo que invalida el resto de las opciones.

(3.3.6) Existen diversas definiciones alternativas del FEO, en función de la información disponible: Todos
nos conducirán al mismo resultado si los usamos correctamente.

(3.3.6) Cuando nos referimos al punto de equilibrio financiero decimos que: Es

el nivel de ventas que genera un valor presente neto de cero.

(3.3.6) La Administración Financiera estudia los proyectos de inversión dentro del ámbito de la empresa, y de acuerdo a la
información disponible calcula el FEO de diferentes modos en este caso: VER IMAGEN1 El FEO ascendente es utilidad
neta mas depreciación porque no hay intereses.

(3.3.6) Si contamos con la siguiente información: Precio unitario de venta: $ 6, precio de compra: $ 4. Tenemos gastos contables
de $ 600 como costos fijos y $ 300 de depreciación. ¿Qué cantidad de unidades tendríamos que vender para alcanzar nuestro
punto de equilibrio?
450 unidades.

(3.3.6) Si Ud. tiene que elegir entre 2 maquinas para reemplazar una registradora con un costo de oportunidad del 4%.
A = Cuesta 6000$ Mantenimiento total anual 200$ Vida útil 6 años B = Cuesta 5000$ Mantenimiento total anual 550$ Vida útil 3
años.
El más conveniente es el……… La
propuesta A.

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 Control y Evaluación Financiero 1

(3.3.6 ) Usted dispone de la siguiente información resumida de dos proyectos de Inversión para la empresa FRESHH S.A. para
producir limones y se sabe que dan VAN positivo, a una tasa de descuento del 8% y ambos tienen riesgo similar, utilizando el
método del recupero descontado.

Elijo el Proyecto Misiones ya que recupera el costo del proyecto en 1 año y 260 días para y Corrientes en
2 años y 119 días para corrientes, teniendo en cuenta que el recupero descontado lleva mas tiempo en recuperar, que el
recupero simple

(3.3.6) Un alto nivel de apalancamiento nos va a indicar:

Un alto grado de exposición a los cambios en las cantidades vendidas.

(4.1.1)

(4.1.1) ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es correcta?

El principio básico de valuación de cualquier activo está dado por: el valor actual del efectivo que genera en n periodos de tiempo
a una tasa de descuento elegida por el estimador.

(4.1.1) Cuando hablamos de bonos, a mayor plazo:

Mayor es el riesgo de tasa de interés

(4.1.1) El principio básico de valuación de cualquier activo está dado por:

El valor actual del efectivo que genera en n períodos de tiempo a una tasa de descuento elegida por el estimador.

(4.1.1) En el punto de equilibrio financiero:

El proyecto que alcanza este punto de equilibrio tiene una recuperación descontada igual a su vida, un VAN de cero y una TIR
exactamente igual al rendimiento requerido.

(4.1.1) En términos generales, los mecanismos para valuar empresas son: Valuación
por flujos de fondos descontados.

(4.1.1) La paridad de un título es:

La relación entre su precio y el valor técnico.
Paridad (en %): surge del cociente entre la cotización del bono y su correspondiente valor técnico, expresado en porcentaje. Cuando este indicador es igual al 100%
se dice que el bono “cotiza a la par”, si es menor “cotiza bajo la par” a y si es superior “cotiza sobre la par”. Esta medida suele utilizarse para el análisis de series
históricas, pues permite la comparación de cotizaciones a lo largo del tiempo.

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(4.1.1) La valuación es el proceso que relaciona el riesgo y el rendimiento de un activo para determinar su valor, e incluyen en el
valor del activo los siguientes factores principales.
Flujos de efectivo, momento en que ocurren los flujos, rendimiento requerido

(4.1.1) Las organizaciones, para obtener dinero, otorgan derechos sobre los activos reales y sobre el dinero que estos generarán.
Estos derechos se denominan:
Activos financieros

(4.1.1) Si nosotros deseamos valuar una compañía o una empresa es preciso recurrir a modelos de valuación ya que siempre nos
encontraremos con los siguientes inconvenientes.
El flujo de efectivo prometido no puede conocerse con precisión, la vida de la empresa es esencialmente infinita, y hay
dificultades para observar la tasa que requiere el mercado.

(4.1.1) Una de las diferencias entre deuda y capital es:

La deuda no presenta participación en la propiedad de la empresa

(4.1.2)

(4.1.2) Bonos cupón cero:

Son aquellos que no pagan renta y se venden a descuento

(4.1.2) El plazo promedio de vida es:

Una medida que indica el promedio ponderado de flujos de fondos históricos de un bono

(4.1.2) La calificación de riesgo de los Títulos de deuda.

Es un juicio emitido en relación con la capacidad de crédito de un emisor, por ello lo que se califica es la emisión no la empresa.

(4.1.2) La Duración:
Es una medida de madurez y riesgo de un bono, que resulta del plazo promedio de los cupones, ponderados por los flujos de
fondos descontados

(4.1.3)

(4.1.3) ¿El efecto Fisher que indica?

La relación entre rendimientos nominales y rendimientos reales.

(4.1.3) El riesgo de tasa de Interés consiste en evaluar la variación que se producen en los precios de los títulos ante cambios en
la tasa de rendimiento requerida, comparando bonos:
Este riesgo se incrementa a mayor tiempo al vencimiento y disminuye cuanto mayor sea la magnitud de los pagos de renta y
amortización, siempre que los restantes elementos permanezcan constantes.

(4.1.3) El valor técnico de un título representa:

El valor de rescate del título al momento actual

(4.1.3) En los títulos de deuda la prima y el descuento:

Son los valores que ajustan el rendimiento de la tasa de emisión a la tasa de rendimiento al vencimiento

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(4.1.3) La relación que existe entre la tasa de rendimiento al vencimiento y la tasa enunciada en las condiciones de emisión
define el precio de un bono, obviamente considerando también el plazo y la forma de amortización, esta relación me dice que :
Si el rendimiento al vencimiento es mayor que la tasa de emisión el bono estará bajo la par y tendrá mayor rendimiento.

(4.1.3) La tasa de rendimiento al vencimiento es:

La tasa de rendimiento que se requiere en el mercado para un bono determinado que tiene asociado un nivel de riesgo y de
inflación esperada

(4.1.3) Según el efecto Fisher:

La tasa de interés nominal es igual a la tasa de interés real más la tasa de inflación.

(4.1.3) Si se emite un bono a 5 años con pago de cupones anuales y amortización al final, la tasa de emisión
12% y de valor nominal 100 y cotiza al 90%. Si se emite otro bono con similares condiciones pero con una tasa del cupón del 15%,
cuál será su valor ?...............
$ 100.

(4.1.3) Sin tener en cuenta los impuestos, si una empresa emite deuda a la par, entonces:
El costo de la deuda es igual a la tasa del cupón y tendrá el mismo rendimiento al vencimiento.

(4.1.3) Una empresa vendió un bono con vencimiento de 20 años, 2 años atrás. La tasa del cupón era de 5,35% y el VN de $ 1000.
Actualmente el precio de mercado del bono es $751,64 y la tasa de impuesto de 34%. Calcule el costo de la deuda después de
impuestos….
5,30%

Usted debe decidirse por un Bono A que paga semestralmente un 10% de renta y amortización al final a cuatro años y cotiza a la
par y como alternativa tiene un bono B que paga también semestralmente un10% d e renta pero amortiza el 25% cada año. Ante
una baja de tasas en el mercado:…
Elegiré comprar el bono A ya una baja de tasas me inducirá a una suba de precios y este subirá más.

(4.1.4)

(4.1.4) Pretil S.A. tiene bonos a seis años con cupones al 15% anual con pagos anuales si su RAV es del 25%....... Estos
Bonos fueron emitidos bajo la par y el precio es 70,49.

(4.2.1)

(4.2.1) Si se conoce que una acción de FRESH cotiza a 45 $ c/u año y que de allí crecerá en forma constante un 6% anual, la tasa
de rendimiento requerida para FRESH es del 10%:
En estas condiciones el dividendo proyectado será de 1,10 $.

(4.2.1) Cuando se aplica el modelo de crecimiento de dividendo y la tasa de descuento (r) es menor que la tasa de crecimiento
(g), significa que:
No es de utilidad para elegir al mejor proyecto.

(4.2.1) Cuando se aplica el modelo de crecimiento de dividendo y la tasa de descuento (r) es menor que la tasa de crecimiento
(g), significa que:
El precio de la acción será mayor que el de la situación donde r es mayor que g.
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 Control y Evaluación Financiero 1

(4.2.2)

(4.2.2) Cuando valuamos una empresa tomamos como referencia el valor de una acción común porque:
Las acciones comunes representan el capital contable sin prioridad para dividendos o una quiebra

(4.2.2) En la siguiente expresión (BPA/r) + VANOC; el primer término indica: El

valor de la empresa que distribuyó todos los beneficios a los accionistas.

(4.2.2) El rendimiento por dividendos esperado:

Es el dividendo esperado de una acción en efectivo, dividido por su precio actual.

(4.2.2) Si se conoce que FRESH obtendrá este año un beneficio por acción BPA1 de 16 $ la política de dividendos es distribuir la
mitad del beneficio se conoce que la tasa de crecimiento ( g ) es del 4%, el rendimiento requerido del 12% y la RSC o ROE del 8% ,
si valuamos por el Método del VANOC.………. La acción valdrá 100 $, y el VANOC -33.3333.

(4.2.5)

(4.2.5) Con un nivel de producción de 30000 unidades, usted calcula que el grado de apalancamiento operativo es de 2. Si la
producción aumenta a 35000 unidades, ¿Cuál será el cambio porcentual en el FEO? 34%

(4.2.5) Nos referimos al apalancamiento operativo cuando decimos que es: (se repite 2.2) El
grado en que una empresa o un proyecto dependen de los costos fijos.

(4.2.5) Podemos decir que existen los siguientes tipos de racionamientos de capital: Racionamiento
blando y Racionamiento duro.

(4.3.1)

(4.3.1) El plazo promedio de vida es:

Una medida que indica el promedio ponderado de flujo de fondos históricos de un bono.

(4.3.1) El rendimiento esperado de un valor es la:

Esperanza matemática de los rendimientos observados ante cada escenario.

(4.3.1) La duración:
Es una medida de madurez y riesgo de un bono, que resulta del plazo promedio de los cupones, ponderados por los flujos de
fondos descontados.

(4.3.1) La paridad de un título es:

La relación entre su precio y el valor técnico
(Paridad (%)= cotización* VR Valor técnico.)

(4.3.1) Las acciones preferentes dan derecho a sus tenedores a tener pagos de dividendos: Regulares
y fijos.

(4.3.1) Una acción preferente tienen prioridad frente a las acciones comunes en el cobro de dividendos y generalmente lo hacen
como una cuota fija, entonces:
En este caso el modelo más correcto para valuarla es como una renta perpetua
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(4.3.3)

(4.3.3) Suponga que una consultora tiene una cartera con las mismas participaciones relativas de títulos como sigue:
Sit. Econ. Probabilidad Activo A Activo B Activo C Activo D Recesion 0,7 -20,00% 35,00% 20,00% -5,00% Auge 0,3 75,00% 15,00%
40,00% 25,00%
En este caso la esperanza de la cartera será 16.875% con las mismas proporciones de activos.

Anexo A

A) Fast Sandwich reporto ventas por $60.000, costos por $24.000 y la siguiente información.

Inicial Final
Cuentas x cobrar 36000 29000
Inventarios 5000 5000
Cuentas por pagar 70000 71000

En este caso el cambio en el CTN será de – 6000 y el FEO de 30000

EL FLOAT FINANCIERO: se refiere básicamente a las transacciones bancarias.

La empresa FRESH tiene una utilidad por acción de 15$ y el periodo de recupero de la inversión requerido es de 8 años. El precio
al cual voy a valuar la acción será de 120

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