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INFORMACIÓN FINANCIERA PARA LA

TOMA DE DECISIONES

INFORME ECONOMICO FINANCIERO


Trabajo Final de aplicación practica

Carrera:
Maestría en Administración de Negocios
Institución:
Universidad Tecnológica Nacional – Facultad Regional Córdoba
Fecha:
25 de junio de 2018
Profesor:
Mgter. César Torres
Equipo:
Ing. Carrica, Ezequiel - ezecarrica@gmail.com
Ing. Gerling, Julián - juliangerling@gmail.com
Ing. Viano, Cristian - cm.viano@hotmail.com
UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA NACIONAL – FACULTAD REGIONAL CÓRDOBA
MAESTRIA EN ADMINISTRACIÓN DE NEGOCIOS

INDICE

Análisis de estructura de inversión. .............................................................................................. 2


Inmovilización del activo. .......................................................................................................... 2
Activo Corriente ........................................................................................................................ 2
Activo no corriente .................................................................................................................... 3
Análisis de estructura de financiación. ......................................................................................... 4
Participación de las fuentes. ..................................................................................................... 4
Estructura de financiamiento de terceros (pasivos) ................................................................. 4
Exigibilidad del pasivo ............................................................................................................... 4
Pasivo Corriente ........................................................................................................................ 4
Pasivo No Corriente................................................................................................................... 5
Estructura de financiamiento propia (Patrimonio Neto) .......................................................... 5
Análisis de estructura de resultados ............................................................................................. 6
Actividad Principal: .................................................................................................................... 6
Actividades de apoyo: ............................................................................................................... 6
Otros Ingresos: .......................................................................................................................... 7
Actividad financiera:.................................................................................................................. 7
Resultados extraordinarios: ...................................................................................................... 7
Resultado final:.......................................................................................................................... 7
Análisis de estructura de flujo de efectivo .................................................................................... 8
Actividades operativas .............................................................................................................. 8
Actividades de inversión ........................................................................................................... 8
Actividades de financiación ....................................................................................................... 8
Variación de los fondos ............................................................................................................. 9
Análisis de la capacidad de pago: .................................................................................................. 9
Corto plazo: ............................................................................................................................. 10
Largo Plazo (estructura patrimonial)....................................................................................... 11
Análisis de indicadores de flujo de fondos .................................................................................. 11
Análisis de rentabilidad ............................................................................................................... 12
Conclusiones: .............................................................................................................................. 13
Resumen de observaciones y puntos de mejora: ................................................................... 13

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Análisis de estructura de inversión.

Inmovilización del activo.


Analizando la estructura de inversión, se puede notar que del año 1 al año 2 hubo una
disminución del activo total de un 13%, debido principalmente por una disminución del 19% del
activo corriente que no es compensada por el aumento del activo no corriente del 31%. También
se observa un aumento del nivel de inmovilización comparado con el año 1 pasando del 12% al
18% de participación del activo no corriente en el año 2 ($36.000 de variación).

Activo Corriente
Los rubros que mayor peso tienen en la composición del activo corriente son CRÉDITOS POR
VENTA, BIENES DE CAMBIO y OTROS CRÉDITOS, que representan el 88% del total del activo
corriente actual.

En general, comparado con el año anterior, el activo corriente tiene una disminución del 19%,
generado por la disminución de los rubros CAJA Y BANCOS e INVERSIONES, mostrando una
tendencia a la disminución del trabajo en efectivo.

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Analizando pormenorizadamente cada rubro podemos destacar los siguientes puntos:

Caja y bancos: si bien el monto respecto del año 1 no varía considerablemente (se mantiene en
torno del 5%), la composición de la cuenta ha cambiado. Se nota una abrupta disminución del
98% en el nivel de caja, contrarrestada por la aparición de otros activos como lo son cheques en
cartera y moneda extrajera (dolarización de la caja). Se puede apreciar una menor liquidez en el
rubro, si se considera al efectivo en moneda local en la caja como el de mayor liquidez.

Inversiones: el rubro de las inversiones tiene una participación actual de solo 4% en la estructura
de inversión, se evidencia una abrupta caída del 66% del monto de la misma como consecuencia
de la caída de todas las cuentas que lo componen (principalmente acciones y depósitos a plazo
fijo), al igual que caja y banco, tiene poca participación en la composición del activo corriente.

Créditos por venta: es el rubro más relevante en el activo, considerando tanto el corriente como
el no corriente, con una participación del 35% y un aumento interanual del 38%. Se observa un
cambio en la composición interanual, donde en el año 1 la cuenta clientes era la principal y en
el año 2 se distribuyó entre documentos a cobrar, deudores morosos y aquellos que están en
gestión judicial. Este aumento en las cuentas deudores, provoca un aumento en la previsión para
incobrables del 400%. Estos cambios provocan que el rubro tenga una mala calidad.

Otros Créditos: el rubro mantiene su porcentaje de participación del 11%, pero la composición
del mismo varía. Se observa un aumento en los anticipos de sueldos y una disminución en los
anticipos de impuestos. Este rubro tiene baja productividad en lo referente a la generación de
resultados, solo permite pagar a empleados o impuestos.

Bienes de cambio: es el segundo rubro en importancia en cuanto a la estructura de inversión


con el 26% del total, sin embargo, tiene una disminución interanual del 39%, principalmente en
la disminución de la cuenta MERCADERIAS. Se observa la aparición de una cuenta de anticipos
de proveedores, que en el año anterior no existía.

Activo no corriente
El activo no corriente tiene un aumento del 31% respecto al año anterior, provocado por la
aparición del rubro CRÉDITOS POR VENTA, cuya influencia es del 30% del total del activo no
corriente, esto respalda el aumento de la inmovilización mencionada anteriormente.

Créditos por venta: como mencionado anteriormente durante el año corriente aparece el rubro
con una influencia del 30%, esto indica una tendencia de la empresa a vender con créditos a
largo plazo, disminuyendo la liquidez.

Inversiones: este rubro no presenta modificaciones interanuales, manteniéndose constante la


cuenta de inmuebles para alquiler.

Bienes de Uso: este rubro se mantiene constante en su participación con el 6% del total de la
estructura de inversión, con una variación interanual negativa del 16%, como consecuencia de
la depreciación de los diferentes bienes. Por el análisis anterior también podemos inferir que la
empresa no ha modificado su estructura de bienes de uso, es decir, no ha invertido en
adquisición de estos.

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Análisis de estructura de financiación.

Participación de las fuentes.


En la estructura de financiamiento de la empresa puede verificarse una tendencia al
financiamiento de terceros, representando el 68% del total en el año actual, con una leve
tendencia a la financiación propia (el pasivo se reduce del 72% al 68% interanualmente).

Estructura de financiamiento de terceros (pasivos)


Se observa una disminución del 18% en el total del pasivo y una modificación en la composición
y en la exigibilidad del mismo.

Exigibilidad del pasivo


Se nota un cambio considerable en la composición del pasivo y sus diferentes cuentas, siendo
que en el año 1 el 100% del pasivo era corriente, apareciendo en el 2do año un pasivo no
corriente que representa el 34% del total. Se puede decir que la exigibilidad ha mejorado para
la empresa, ya que se reducen los pagos a corto plazo y aumentan los de largo plazo (no
corriente), esto mejora la capacidad de pago ya que a corto plazo tiene menor exigibilidad.

Pasivo Corriente
Se reduce drásticamente el pasivo corriente en un 59%, como consecuencia de la reducción de
todos los rubros que lo componen.

Deudas comerciales; continúan siendo el rubro de mayor impacto en el pasivo con un 27% del
total actual de la estructura de financiación y un 78% del total de pasivo corriente, sin embargo,
tuvo una variación interanual del -45% generada por una disminución de la deuda a pagar a
proveedores de un 60%. Para la empresa es positiva que tenga un alto porcentaje de este tipo
de deuda ya que suele ser más barata que la financiera.

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Deuda Financiera: las deudas financieras tienen una abrupta disminución del 71% causada por
el pago total del préstamo en el banco A. Actualmente tiene una cuenta corriente en el banco B
de $40.000.

Remuneraciones y Cargas Sociales: en cuanto a este rubro, se aprecia una clara disminución en
el valor total del 87% principalmente por la cancelación casi total de las cargas sociales a pagar.

Deudas Fiscales: en cuanto a las deudas fiscales, la empresa muestra una evidente disminución
en el monto total del 82% principalmente por el pago de impuesto naciones.

Anticipos de Clientes: esto anticipos se reducen en un 90%, sin embargo, este rubro no tiene
prácticamente peso en el total.

Pasivo No Corriente
En el último año aparece un pasivo no corriente principalmente debido a un préstamo bancario
a largo plazo contraído en el banco C. Se incorporan los rubros DEUDA FISCALES y
REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES que podrían indicar que la impresa entró en un plan de
pago a largo plazo con el estado nacional (impuestos nacionales a pagar).

Estructura de financiamiento propia (Patrimonio Neto)


La variación interanual del financiamiento propio es baja (sube del 28% al 32%), siendo la cuenta
de mayor peso la de RESULTADOS NO ASIGNADOS representando el 60% del total del patrimonio
neto ($161.000 del total de $265.000). Así mismo se evidencia que del resultado total del año 1
que son $203.500 (no asignado + ejercicio), solo se distribuyeron $42.500 (21%), lo que indica
que los dueños o accionistas presentan un buen comportamiento en base a la distribución de
los beneficios.

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Análisis de estructura de resultados

Actividad Principal:
Se ve una caída de las ventas del 17%, acompañada por una disminución en los costos de venta
del 20%. Existe un aumento en el margen bruto del 4% (17% al 21%) para el año 2, que consigue
amortiguar el impacto en la disminución de las ventas obteniendo un resultado bruto en monto
($37.200) igual al año anterior, mostrando una mejora en la eficiencia en el proceso de
compra/venta.

Actividades de apoyo:
Se observa un aumento en los gastos comerciales y administrativos compuestos por (según
información complementaria del estado de resultados): Honorarios por asesoramiento,
limpieza, mantenimiento del local, publicidad y combustible (en algunos ítems mayores al
100%). Estos aumentos no se condicen con la disminución de los niveles de venta.

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Se observa un fuerte incremento en los gastos de quebrantos por incobrables reflejando el


aumento de los deudores morosos y en gestión judicial analizados en la estructura de inversión.

Existe además una disminución en la cuenta de impuestos debido a la cancelación de los mismos
o la renegociación a largo plazo validando lo analizado en la estructura de financiación.

Otros Ingresos:
Se observa un aumento en la cuenta OTROS INGRESOS, debido a la aparición del ítem
COMISIONES GANADAS ($140.000), siendo esta una actividad complementaria, pero de gran
relevancia y debe ser tenida en cuenta porque permite mantener los niveles de resultados,
contribuyendo con un valor total de 40% del resultado bruto ($152.000 vs. $372.000).

Actividad financiera:
La actividad financiera neta ha arrojado un resultado negativo, debido a un aumento en los
gastos (109%) y una disminución en los ingresos (33%).

La disminución de los ingresos se debe a la caída de los intereses bancarios y comerciales


ganados (como analizado en la estructura de inversión caen los montos en acciones y plazos
fijos).

El aumento de los gastos financieros se debe principalmente a la cancelación del crédito en el


banco “A” a corto plazo (como analizado en la estructura de financiación).

Resultados extraordinarios:
No posee.

Resultado final:
Si bien los resultados de ambos años son similares en términos de magnitud ($44000), la
conformación de los mismos es diferente según lo detallado anteriormente.

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Análisis de estructura de flujo de efectivo

Actividades operativas
Desde el punto de vista operativo, se observa que la empresa arroja un saldo negativo de
$103.500. Las actividades operativas son consumidoras de fondos en lugar de generadoras. Este
resultado negativo se debe principalmente a la cuenta de gastos pagados con un monto de
$458.000 que representa un 27% de las ventas cobradas.

El rubro OTROS INGRESOS asociado a una actividad complementaria, nos aporta resultados
positivos, compensando el resultado total haciendo que no sea de mayor magnitud.

No se observan operaciones extraordinarias.

Actividades de inversión
No posee.

Actividades de financiación
En cuanto a las actividades de financiación, se ha cancelado la deuda a corto plazo y ha
aumentado el endeudamiento a largo plazo, aumentando el monto en un 26% ($219.000 a
$276.000), esto mejora la situación de la empresa a corto plazo. Las actividades de financiación
son generadoras de fondo, se destacan los siguientes puntos:

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 los anticipos de impuestos dan saldo positivo ($40000),


 los anticipos de sueldo dan resultado negativo (-$29000),
 existe un retiro de los propietarios analizado anteriormente (-$42.500)
 los intereses pagados son ligeramente mayores que los cobrados.

Variación de los fondos


El efecto neto de las tres actividades mencionadas es una disminución de los fondos de $91.100
donde deberá ser monitoreada especialmente su actividad operativa.

La variación del efectivo se debe principalmente a los altos pagos en la actividad operativa, esto
denota que la empresa está haciendo hincapié en la actividad principal, pero debería mejorar la
estrategia comercial para lograr un aumento en las ventas.

Análisis de la capacidad de pago:

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Corto plazo:
Según el indicador de liquidez corriente (2,38), el activo corriente es suficiente para cancelar el
pasivo corriente por lo que la empresa no tendrá problemas de capacidad de pago en el corto
plazo. El aumento interanual del 96% se explica por la reducción del pasivo corriente, en monto
es superior a la caída del activo corriente. Esta mejora de la capacidad de pago a corto plazo
podría no ser un aspecto positivo, ya que por lo que analizamos el activo corriente está
fuertemente influenciado por el rubro de créditos por venta.

En cuanto al indicador de prueba de ácido, el mismo aumenta un 130% interanual, siendo


consiste con el indicador de liquidez corriente. De la misma manera el activo corriente es
suficiente para pagar el pasivo, sin embargo, no se garantiza la capacidad de pago por la calidad
de los rubros del activo corriente como se describió anteriormente.

El indicador de créditos por venta, evidencia un alargamiento en el plazo de cobranza lo que es


coherente con el incremento en la previsión de incobrables. El plazo promedio de conversión en
efectivo es de 21 días.

Por otra parte, el indicador de antigüedad de inventarios muestra que se mantiene


prácticamente igual, a pesar de la baja en el monto de los inventarios esta fue acompañada por
una disminución en los costos de ventas. El plazo promedio de la conversión a efectivo de los
inventarios ha sufrido un desmejoramiento ya que se incrementó en 7 días (de 51 a 58 días).

El indicador de plazo promedio de realización del activo corriente presenta una mejora de 16
días explicado por la caída en el plazo de las inversiones (180 a 60 días). Sin embargo, la mejora
en el rubro no tiene un peso monetario significativo, ya que representa solo el 4% de la
estructura de inversión.

En lo que refiere al indicador de antigüedad de proveedores, se nota un leve estiramiento en las


cuentas de los mismos de 5 días. Por otra parte, se produjo un acortamiento en el plazo
promedio de cancelación del pasivo corriente de 6 días.

Finalmente, al comparar el indicador de liquidez necesaria con la liquidez de la empresa, puede


verificarse que no existirían problemas en el pago a corto plazo de la empresa:
Liquidez corriente > Liquidez necesaria
2,38 > 0,99
Sin embargo, debemos tener en cuenta la composición de la liquidez corriente evaluada
anteriormente.

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Largo Plazo (estructura patrimonial)

Se puede observar lo siguiente:

 La disminución del indicador de endeudamiento (2.59 → 2.11) se respalda en la menor


participación de terceros ya evaluado en la estructura de financiación.
 El aumento del indicador de inmovilización (0.12 → 0.18) respalda lo ya evaluado en la
estructura de inversión del aumento de la inmovilización.
 El indicador de financiación de la inmovilización con su disminución (2.29 → 1.75),
respalda el crecimiento del activo no corriente.

Análisis de indicadores de flujo de fondos

Se nota una disminución de los fondos propios originados en venta que arrojan un resultado
negativo de 0,06, este valor es consistente siendo que la actividad operativa resultaba
consumidora de fondos.

En cuando al indicador de generación propia ordinaria de fondos, tiene un valor positivo de 0,12
siendo el origen de los fondos obtenidos mediante endeudamiento ($276.000).

El indicador de dividendos sobre orígenes propios ordinarios, arroja un valor negativo de 0,41
dado que las operaciones ordinarias son consumidoras de fondo (-$103.500). El pago de
dividendos corresponde al monto ya analizado de $42.500.

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Análisis de rentabilidad

Teniendo como parámetro de referencia que un 25% sobre lo invertido será considerado como
una buena rentabilidad (esto suponiendo una tasa de rendimiento de un plazo fijo en la
actualidad como inversión alternativa), se observa que la empresa no llega al margen de
rentabilidad exigida (18% vs. 25%), así mismo a pesar de que los resultados ordinarios son
positivos en ambos años e iguales a $44.000, se produce una caída en la rentabilidad de 0,02
(0,20 a 0,18) puntos en el periodo, explicado por la caída de las ventas y la gestión de gastos que
se podría mejorar.

En cuanto al apalancamiento financiero se observa que interanualmente ha disminuido la


conveniencia de contar con financiamiento externo en un 50% (1.82 → 0.92), esto debido a que
el costo de financiamiento ha aumentado de 0,08 a 0,20 y al mismo tiempo ha aumentado la
rentabilidad del activo de 0,11 a 0,20.

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Conclusiones:
Se puede concluir que la empresa no es atractiva para la inversión, como hemos observado, el
margen de utilidad actual de 18% es inferior a la tasa de rentabilidad exigida en el contexto
actual de 25% (considerando la rentabilidad actual de un plazo fijo que implica menor riesgo).
Estos valores se explican por las fuertes caídas de las ventas y la ineficiente gestión de gastos.

Resumen de observaciones y puntos de mejora:


* Mejorar los créditos por venta, se deberá revisar la cantidad de dinero representada por los
clientes morosos. La empresa deberá enfocar su estrategia en mantener los ingresos por las
ventas generadas, mejorando la eficiencia en la cobranza desarrollando estrategias específicas
en aquellos deudores morosos que han aumentado un 400% en el último año.
* Se observa que la empresa ha incrementado los gastos en publicidad, sin embargo, estos no
logran detener la caída de las ventas. Esto debe revertirse para convertir a la actividad principal
en generadora de ingreso y no en consumidora como ocurre actualmente.
* La empresa debe enfocarse en disminuir los gastos, ya que el aumento de los mismos no
encuentra justificación en la caída de las ventas.
* En cuanto al plazo de pago a proveedores, se recomienda revisar aquellos contratos vigentes
para lograr una mejora en los plazos teniendo en consideración la situación de los créditos por
venta. (Cobrar rápido – Pagar despacio)
* Con la situación actual de la empresa, las deudas a largo plazo corren riego de no poder ser
canceladas.
* Se recomienda una atención especial sobre la actividad de apoyo o secundaria, ya que el
ingreso registrado por las mismas fue suficiente para arrojar un resultado positivo,
contrarrestando el impacto negativo de la caída de las ventas de la actividad principal.
* La actividad financiera arroja un resultado negativo, se sugiere aumentar los ingresos y
disminuir los gastos para revertir la situación.
* La empresa ha mejorado la capacidad de pago a corto plazo, sin embargo, la calidad del activo
corriente ha empeorado por un aumento en el rubro CREDITO POR VENTA, haciendo que la
mejora en la capacidad de pago no represente un aspecto muy positivo.

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