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1.- Definición de tasa CAPM.

El CAPM es un modelo para determinar la tasa de descuento requerido para un cierto activo. El modelo toma
en cuenta la sensibilidad del activo al riesgo no-diversificable, conocido también como riesgo del mercado o
riesgo sistémico, representado por el símbolo de beta (β), así como también el retorno esperado del mercado
y el retorno esperado de un activo libre de riesgo. Por lo tanto, se podrá obtener un mayor retorno esperado en
medida de una mayor exposición al riesgo. (Naranjo V 2016).

Grafico N: 01

Fuente: es.slideshare.net

Tasa WACC.
El WACC, de las siglas en inglés Weighted Average Cost of Capital, también denominado coste promedio
ponderado del capital (CPPC), es la tasa de descuento que se utiliza para descontar los flujos de caja futuros
a la hora de valorar un proyecto de inversión. El cálculo de esta tasa es interesante valorarlo o puede ser útil
teniendo en cuenta tres enfoques distintos: como activo de la compañía: es la tasa que se debe usar para
descontar el flujo de caja esperado; desde el pasivo: el coste económico para la compañía de atraer capital al
sector; y como inversores: el retorno que estos esperan, al invertir en deuda o patrimonio neto de la compañía.

Fórmula del WACC, cómo calcularlo


Tal y como su propio nombre indica, el WACC pondera los costos de cada una de las fuentes de capital,
independientemente de que estas sean propias o de terceros. Es preciso tener presente que si el WACC es
inferior a la rentabilidad sobre el capital invertido se habrá generado un valor económico agregado (EVA)
para los accionistas. Se explica siendo la siguiente fórmula:

WACC=Ke E/(E+D) + Kd (1-T) D/(E+D)


Donde:
Ke: Coste de los Fondos Propios
Kd: Coste de la Deuda Financiera
E: Fondos Propios
D: Deuda Financiera
T: Tasa impositiva
La principal ventaja del WACC es que determina el costo de la inversión independiente mente de las fuentes
de financiación para así poder determinar una tasa de rendimiento superior a la WACC y que por tanto genere
valor agregado para los accionistas.
MANO DE OBRA INDIRECTA

1 Contador $500,00 $500,00 $41,67 $32,17 $60,75 $41,65 $20,83 $697,07 $8.364,80
Mano de obra directa

Vendedor
/Chofer $800,00 $800,00 $66,67 $66,67 $97,20 $66,64 $33,33 $1.130,51 $13.566,08
Operario $386,00 $386,00 $32,17 $32,17 $46,90 $32,15 $16,08 $545,47 $6.545,63
Operario $386,00 $386,00 $32,17 $32,17 $46,90 $32,15 $16,08 $545,47 $6.545,63

1. Costos de Produccion $92.787,83

Costos Indirectos de
Fabricacion $3.057,00

2. Costos de Administración
Gastos de Administración
Sueldos y Salarios $8.364,80
Servicios Básicos $540,00

3 . Costos de Venta
Gastos de venta
Sueldos y Salarios $13.566,08
Publicidad $50,00
4. Gastos Finacieros $1.047,87
Costo Total $33.171,38

AÑOS 1 2 3 4 5
CANTIDAD 42796 43493 44202 44923 45655
PRECIO 2,5 2,5 2,5 2,5 2,5

INGRESOS 106989,28 108733,21 110505,56 112306,80 114137,40

TAMAÑO OPTIMO

AÑOS 1 2 3 4 5
DEMANDA OBJETIVA 42796 43493 48380 44923 45655
CAPACIDAD DE LA PLANTA 60000 60000 60000 78000 101400
% DE LA CAPACIDAD DE PRODUCIÓN UTILIZADA 71,33 72,49 80,63 57,59 45,02

TASA DE DESCUENTO CAPM


ELEMENTOS VALOR FUENTES
tasa libre de riesgos 1,55% Banco del tesoro USA junio
Prima de riesgos Pais 6,72% Banco Centra del Ecuador
Coeficiente Beta 0,93 Yahoo Financiera, empresas agroindustriales
Rendimiento de mercado 10,00%
tasa de descuento 16,13%

VAN $27.288
TIR 34%

TASA WACC
AÑOS 0 1
PRESTAMO $ 20.999,36
CAPITAL $ 38.000,00 $ 38.500,36
TOTAL $ 58.999,36 $ 58.999,36
WACC CON IMPUESTO 1%

1,40%
VAN $70.321
TIR 34%

PRC
0 -$ 61.248 -$ 61.248
1 $ 29.407 -$ 31.841
2 $ 27.769 -$ 4.072
3 $ 22.410 $ 18.339
4 $ 12.483 $ 30.822
5 $45.300 $ 76.121

Costo Fijo 33171,38


Cvu 0,58
pv 2,50
Unidades a
producir 144000,00
C.T Variable 83185,20
Ganancia 109767,1875

PUNTO DE EQUILIBRIO

Costos fijos totales


Precio de venta - Costo Variable unitario

$ 33.171,38
$ 2,50 $ 0,58

Punto de $ 33.171,38 $
=
equilibrio $ 1,92 17.255,87
Costos fijos totales
Ye= (1- - (Costo Variable unitario/PV))

$ 33.171,38
1 - $ 0,23

Ye= $ 33.171,38 = 43139,66


0,769

222,2222222
10000

Costo de Produccion Proyectado


Rubro \ año 2017 2018 2019 2020 2021
Materia Prima y Materiales Directos
$120.400,0
Leche $73.915,20 $77.610,96 $85.566,08 $99.053,44 7
Fermento 1296 $1.360,80 $1.500,28 $1.736,76 $2.111,05
Azucar 720 $756,00 $833,49 $964,87 $1.172,80
Vegetales 54 $56,70 $62,51 $72,37 $87,96
Envases $4.320,00 $4.536,00 $5.000,94 $5.789,21 $7.036,82
Etiquetas $2.880,00 $3.024,00 $3.333,96 $3.859,48 $4.691,22
$111.476,1 $135.499,9
TOTAL $83.185,20 $87.344,46 $96.297,27 2 3
MANO DE OBRA
Operario $6.545,63 $6.872,92 $7.577,39 $8.771,78 $10.662,15
TOTAL $6.545,63 $6.872,92 $7.577,39 $8.771,78 $10.662,15

COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACION


Ariendo de la planta $2.400,00 $2.520,00 $2.778,30 $3.216,23 $3.909,35
Depreciacion $232,00 $243,60 $268,57 $310,90 $377,90
Amortizacion $150,00 $157,50 $173,64 $201,01 $244,33
TOTAL $2.782,00 $2.921,10 $3.220,51 $3.728,15 $4.531,58
$107.095,1 $123.976,0 $150.693,6
$92.512,83 $97.138,48 7 5 6

1 2 3 4 5
DESCRIPCION / AÑO 2017 2018 2019 2020 2021
$ $ $ $ $
INGRESOS 106.989,28 117.955,68 130.046,14 143.375,87 158.071,89
COSTO DE PRODUCCIÓN 92512,83 97138,48 107095,17 123976,05 150693,66
GASTOS $ $ $ $
ADMINISTRATIVOS 8.904,80 $ 9.817,54 10.823,84 11.933,28 13.156,45
$ $ $ $ $
GASTOS EN VENTAS 13.616,08 15.011,73 16.550,43 18.246,85 20.117,15
GASTOS FINANCIEROS $ 1.047,87 $ 1.155,27 $ 1.273,69 $ 1.404,24 $ 1.548,18