You are on page 1of 7

Modificaciones propuestas a la Ley del

SAR

Centro de Investigación Económica y Presupuestaria, A.C. 5 de marzo de 2019


Alejandra Macías Sánchez | alejandramacias@ciep.mx

Resumen

Las modificaciones propuestas al SAR en 2019 se enfocan en aumentar los rendimientos de los ahorros de los
trabajadores, sin atacar el problema de fondo, que es el bajo ahorro que se invierte para generarlos. El rendimiento
nominal pasó de 13 % en 2010 a 4.7 % en 2018, mientras que el monto pagado por comisiones promedio anual de
2008 a 2018 fue 32 mil 230 mdp. Una iniciativa que sí aumenta el ahorro de los trabajadores es integrar los fondos de
vivienda a las AFORES, que en 2018 ascienden a 1.2 billones de pesos.

1 | INTRODUCCIÓN 1 del IMSS, que transita de un esquema de pensiones

2 | RETOS DEL SAR 1 de reparto o beneficio definido a uno de contribu-


ción definida. Posteriormente siguen este camino el
3 | MODIFICACIONES PROPUESTAS A LEY DEL SAR 2
Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Tra-
4 | COMENTARIOS FINALES 4
bajadores del Estado (ISSSTE)(2007), Comisión Federal
ACRÓNIMOS 4 de Electricidad (CFE) (2008) y en parte Petróleos Mexi-
BIBLIOGRAFÍA 6 canos (Pemex)(2015).

En enero de 2019 el Poder Ejecutivo presentó al Legis-


1 | INTRODUCCIÓN lativo la iniciativa para reformar la Ley de los Sistemas
de Ahorro para el Retiro, con la finalidad de fortalecer
El sistema de pensiones que rige actualmente en el los ahorros de los trabajadores a través de aumentar
país es de contribución definida o cuentas individua- los rendimientos que generan las inversiones y dismi-
les, denominado Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) nuir las comisiones que las AFORES cobran, entre otras.
que consiste, de manera general, en que los ahorros Este boletín tiene como objetivo analizar aspectos del
de los trabajadores se depositan en una cuenta indi- SAR como la evolución de los rendimientos ganados y
vidual a su nombre y éstos son administrados e in- las comisiones cobradas durante los últimos 10 años,
vertidos por las Administradoras de Fondos para el que llevan a al gobierno federal a plantear cambios al
Retiro (AFORES). Las AFORES toman estos ahorros y los sistema de pensiones.
invierten en distintos instrumentos de acuerdo con
la normatividad emitida por la Comisión Nacional del
Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR) ), con la fi-
nalidad de generar rendimientos que hagan crecer los
2 | RETOS DEL SAR
ahorros a largo plazo, para que al momento de jubi-
larse, los trabajadores tengan acceso a una pensión. Desde 2016, diversos estudios como el de la Organización
El SAR se crea en 1997 a raíz de la reforma pensionaria para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE)

@ciepmx 1 /ciepmx
MODIFICACIONES PROPUESTAS A LA LEY DEL SAR

y el Centro de Investigación Económica y Presupues- En cuanto a las comisiones, si bien han bajado de 2 % a
taria, A.C. (CIEP)(CIEP, 2017), ponen en evidencia que el 1 % en 10 años, el monto que representan ha aumenta-
sistema de cuentas individuales presenta retos impor- do a un ritmo de 1.7 % real anualmente, en detrimento
tantes para que el ahorro para el retiro provea de una de los ahorros de los trabajadores. De 2008 a 2018 se
pensión suficiente a los trabajadores en su vejez. pagaron 32 mil 230 mdp promedio anual por concep-
to de comisiones, esto es equivalente al presupuesto
Algunos de estos retos son los siguientes:
del Programa Rectoría de Salud aprobado para 2019,
1. Bajo ahorro por parte de los trabajadores ya cuyo objetivo es liderar y organizar la provisión de
que destinan 6.5 % de su sueldo a la cuenta servicios de salud para toda la población mexicana
individual. (CONSAR, 2019; Secretaría de Hacienda y Crédito Públi-
co, 2019).
2. Los rendimientos van a la baja.

3. El monto del ahorro no se actualiza con infla-


ción.
3 | MODIFICACIONES PROPUESTAS
4. El cobro de comisiones ha disminuido, pero si-
gue siendo alto comparado con las comisiones A LEY DEL SAR
cobradas en otros países como Chile (0.57 % so-
Dado lo anterior, es necesario hacer reformas en dis-
bre recurso administrado).
tintos frentes del SAR. El cuadro 1 muestra algunos de
5. La densidad de cotización es menor a 50 %, es estos cambios cuyo objetivo va dirigido, principalmen-
decir, los trabajadores cotizan la mitad de las te, a aumentar los rendimientos de la inversión de los
semanas que deberían cotizar en un año. ahorros de los trabajadores, pero deja de lado imple-
mentar acciones para remediar el bajo nivel de ahorro
La figura 1 refuerza los retos mencionados. Por un
o la baja densidad de cotización.
lado, se tienen los rendimientos nominales, que son
aquellos que ganan los recursos administrados por Una posible vía que sí tiene como objetivo aumentar
las AFORES por las inversiones realizadas, sin tomar en el ahorro de los trabajadores, pero que no se inclu-
cuenta comisión cobrada, ni la inflación. Estos rendi- ye en la iniciativa, es integrar la cuota que aporta el
mientos se ubicaban de 1999 a 2007, en 14 % promedio patrón para vivienda al monto administrado por las
anual. A partir de 2008 y hasta 2018 los rendimientos AFORES, esto es para los trabajadores privados 5 % de
nominales alcanzan 6.5 % anual. su salario. Esta acción representaría aumentar la cuo-
ta de ahorro de 6.5 % a 11.5 % y sería una opción para
Por otro lado, al restar a los rendimientos nominales
aquellos trabajadores que no ven viable la adquisi-
promedio anuales la comisión promedio anual y la in-
ción de créditos para vivienda a través del Instituto
flación promedio anual, obtenemos los rendimientos
del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajado-
netos reales. Lo que da una idea general y aproximada
res (INFONAVIT) o Fondo de la Vivienda del Instituto de
de la magnitud de los rendimientos que generan los
Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del
ahorros de los trabajadores. Es así que el rendimiento
Estado (FOVISSSTE).
neto real promedio de 2008 a 2018 ha sido de 0.32 %
anual o 4 % durante el mismo periodo. (CONSAR, 2019; La gráfica 2 muestra cómo han crecido los recursos
INEGI, 2019). de vivienda que son administrados por INFONAVIT pa-

@ciepmx 2 /ciepmx
MODIFICACIONES PROPUESTAS A LA LEY DEL SAR

FIGURA 1. RENDIMIENTOS Y COMISIONES DEL SAR

Fuente: Elaborado por el CIEP, con información de: CONSAR (2019); INEGI (2019).

CUADRO 1. MODIFICACIONES A LEY DEL SAR

Ley vigente Modificación propuesta Resultado esperado


AFORES invierten los ahorros de los Los FIEFORES son un instrumento no una
AFORES invertirán a través de Fondos de
trabajadores a través de Sociedades de figura jurídica. Lo anterior hace más flexible
inversión (FIEFORES)
Inversión (SIEFORES) la inversión en distintos instrumentos
Cobrar una sola comisión compuesta por:
comisión sobre el monto total administrado Incentivar a AFORES para realizar
Se cobra una comisión sobre el monto total
por las AFORES + comisión sobre inversiones que generen mayores
administrado por las AFORES anualmente
rendimientos que superen los rendimientos rendimientos
promedio de los FIEFORES
Las AFORES deben tener un fondo (Fondos
Las AFORES deben tener una SIEFORE que de Inversión de Fondos para el Generar espacio para movilidad de
preserve valor adquisitivo Retiro (FIEFORES)) que contribuya a inversiones
mantener el poder adquisitivo
Dentro del portafolio de inversiones de las Los FIEFORES podrán adquirir valores
Generar mayor inversión en valores
SIEFORES! (SIEFORES!) es posible adquirir extranjeros por un monto no mayor al límite
extranjeros
20 % de los recursos en valores extranjeros del activo total del fondo
Fuente: Elaborado por el CIEP, con información de: (Cámara de Diputados, 2019).

@ciepmx 3 /ciepmx
MODIFICACIONES PROPUESTAS A LA LEY DEL SAR

medida permitirá que la comisión siga disminuyendo


ra los trabajadores del Instituto Mexicano del Seguro
como lo ha hecho.
Social (IMSS) y por FOVISSSTE para los trabajadores del
ISSSTE. El crecimiento promedio anual de los recursos
de vivienda de 2000 a 2018 fue de 9 % promedio anual.
En 2018, los recursos para vivienda superaron el billón ACRÓNIMOS
de pesos (1 billón 255 mil mdp) que sumados a los
AFORES Administradoras de Fondos para el Retiro
ahorros de los trabajadores en la AFORES alcanzan la
cifra de 4 billones 835 mil mdp lo que representa 82 %
del Presupuesto de Egresos de la Federación (PEF) total CFE Comisión Federal de Electricidad

aprobado para 2019 (5.8 billones de pesos). CIEP Centro de Investigación Económica y Presu-
puestaria, A.C.

CONSAR Comisión Nacional del Sistema de Aho-


rro para el Retiro
4 | COMENTARIOS FINALES
FIEFORES Fondos de Inversión de Fondos para el
El sistema de pensiones de cuentas individuales vigen- Retiro
te enfrenta distintos retos que derivarán en genera-
FOVISSSTE Fondo de la Vivienda del Instituto de
ciones de adultos mayores con pensiones precarias,
Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajado-
por ello se necesita una reforma al sistema que pro-
res del Estado
vea de soluciones a estos retos. Actualmente solo se
IMSS Instituto Mexicano del Seguro Social
proponen cambios a la Ley del SAR dirigidos a aumen-
tar rendimientos de las inversiones. Sin embargo, los INFONAVIT Instituto del Fondo Nacional de la Vi-
problemas de fondo son el bajo ahorro por parte de la vienda para los Trabajadores
población y la densidad de cotización que está vincu-
ISSSTE Instituto de Seguridad y Servicios Sociales
lada con el mercado laboral. Adicionalmente, se pro-
de los Trabajadores del Estado
pone tener una comisión con un componente ligado a
que los rendimientos que generen las AFORES a través OCDE Organización para la Cooperación y el Desa-

de los fondos de inversión sean mayores al prome- rrollo Económico

dio de rendimientos del SAR, pero esta medida podría PEF Presupuesto de Egresos de la Federación
generar incentivos perversos a invertir en portafolios
Pemex Petróleos Mexicanos
más riesgosos y que se tenga el resultado contrario,
generando minusvalía. Tampoco queda claro si esta SAR Sistema de Ahorro para el Retiro

@ciepmx 4 /ciepmx
MODIFICACIONES PROPUESTAS A LA LEY DEL SAR

FIGURA 2. RECURSOS PARA VIVIENDA

Fuente: Elaborado por el CIEP, con información de: CONSAR (2019).

@ciepmx 5 /ciepmx
MODIFICACIONES PROPUESTAS A LA LEY DEL SAR
ciep.mx | 6

BIBLIOGRAFÍA
CIEP (2017). Pensiones en méxico: 100 años de desigualdad. Disponible en https://ciep.
mx/pensiones-en-mexico/.

CONSAR (2019). Información estadística. Disponible en https://www.gob.mx/consar/


articulos/informacion-estadistica-61314.

Cámara de Diputados (2019). Iniciativa del ejecutivo federal. con proyecto de decreto, por el que
se reforman, adicionan y derogan diversas disposiciones de la ley de los sistemas de ahorro
para el retiro. Disponible en GacetaParlamentariaNúmero5203-III.

INEGI (2019). Índice nacional de precios al consumidor. Disponible en https://www.inegi.


org.mx/temas/inpc/.

Secretaría de Hacienda y Crédito Público (2019). Presupuesto de egresos. Disponible en


https://www.pef.hacienda.gob.mx/es/PEF2019/.

6
Somos un centro de investigación de la sociedad civil, sin fines de

lucro ni agenda partidista, que provee información y análisis ac-

cesibles, relevantes y técnicamente sólidos para incidir, mejorar y

democratizar las discusiones y la toma de decisiones en economía

y finanzas públicas, con el propósito de darle sostenibilidad al sis-

tema fiscal en beneficio de las generaciones presentes y futuras.

Related Interests