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ADMINISTRACION FINANCIERA DEL CAPITAL DE TRABAJO.

Capital de trabajo bruto: es la inversión de la empresa en activos circulantes.

Capital de trabajo neto: es la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante de una empresa.

La administración del capital de trabajo incluye dos decisiones esenciales:

1. El nivel óptimo de inversión en activos circulantes.


2. La mezcla apropiada entre el financiamiento a corto plazo y largo plazo para mantener la inversión en activos circulantes.

Riesgo: es la probabilidad de incurrir en insolvencia técnica.

A una mayor proporción relativa de activos líquidos, será menor el riesgo de encarar faltas de dinero en efectivo, pero la
rentabilidad también será menor.

Si una empresa quiere incrementar su rentabilidad, debe también incrementar su riesgo. Si quiere disminuir el riesgo debe disminuir
también su rentabilidad. Dentro de este concepto, la empresa puede optar por cualquiera de las tres políticas siguientes:

 Política A: alta liquidez, la empresa se previene para casi cualquier necesidad concebible de activos circulantes. Por tanto,
opta por bajo nivel de rentabilidad y de riesgo.
 Política B: un punto intermedio entre alta y baja liquidez. Riesgo y rentabilidad moderados.
 Política C: tiene menor liquidez y puede ser calificada como agresiva. Exige bajos niveles de efectivo y valores negociables,
cuentas por cobrar e inventarios.

Financiamiento de los activos.

Dos decisiones importantes que deben tomarse respecto de los activos y pasivos circulantes de la empresa es la forma en que deben
utilizarse los pasivos circulantes para financiar los activos circulantes y la decisión sobre qué proporción mantener.

Hay varios enfoques para determinar una estructura financiera de capital adecuada:

Enfoque dinámico: plan financiero de altas utilidades y alto riesgo, donde las necesidades temporales se financian con fondos a corto
plazo, y las necesidades permanentes, con fondos a largo plazo. Se financiará la empresa con fondos fijos por la cantidad mínima, y
las cantidades extras deberán conseguirse de fuentes a corto plazo.

Enfoque conservador: plan financiero de bajas utilidades y bajo riesgo. Todos los requerimientos de fondos, tanto a corto como a
largo plazo, se financian con fondos a largo plazo y no habrá necesidad de préstamos a corto plazo. Se financiará la empresa con
fondos fijos por la cantidad máxima, y las cantidades extras deberán conseguirse de fuentes a corto plazo.

Enfoque alternativo: parte de las necesidades de fondos a corto plazo se financian con fondos a largo plazo, este enfoque se sitúa
entre el enfoque dinámico y el enfoque conservador. La cantidad dependerá de la posibilidad de la organización para invertir o
conseguir fondos a largo plazo.

Práctica 1: el pasado año la empresa “The Litle Caral, S. A.”, obtuvo el siguiente balance general (en miles de pesos):

Activos circulantes $16,000


Activos fijos 48,000
TOTAL $64,000
Pasivos a corto plazo $8,000
Fondos a largo plazo 56,000
TOTAL $64,000
La empresa estimó que ganó 11% sobre sus activos circulantes, que los pasivos le costaron 15%, que los activos fijos obtuvieron una
ganancia del 24%, y que los fondos a largo plazo le costaron 15%.

En lo referente al próximo año, calcule las utilidades sobre los activos totales, costos de financiamiento, rentabilidad neta, índice de
solvencia, capital de trabajo neto y rendimiento sobre la inversión en las siguientes circunstancias:

a) No hay cambios.
b) La empresa desplaza $5,000 de los activos circulantes a activos fijos, y $11,000 de fondos a largo plazo a pasivos a corto plazo.
c) Señale los cambios en el riesgo y rendimiento en los incisos anteriores.
Práctica 2: una empresa tiene el siguiente balance general al final de 20XX:

Activos circulantes $130,000


Activos fijos 190,000
TOTAL $320,000
Pasivos a corto plazo $115,000
Fondos a largo plazo 205,000
TOTAL $320,000

Calcule las utilidades sobre los activos totales, costo de financiamiento, rentabilidad neta, índice de solvencia, capital de trabajo neto
y rendimiento sobre la inversión, si la empresa:

1. Esperan ganar 9% sobre los activos circulantes, 22% sobre los activos fijos, y los pasivos a corto plazo le cuestan 13% y los
fondos a largo plazo 16%.
2. Espera ganar 12% sobre los activos circulantes, 20% sobre los activos fijos, pagar 13% sobre los pasivos a corto plazo y 15%
sobre los fondos a largo plazo.

Práctica 3: “La Chafaldrana del Centro, S. A.”, tiene el siguiente balance al final del 20XX.

Activos circulantes $250,000


Activos fijos 920,000
Pasivos a corto plazo $100,000
Fondos a largo plazo 1070,000

a) Calcule las utilidades sobre los activos totales, índice de solvencia, capital de trabajo y rendimiento sobre la inversión, si
la empresa:
1. Espera ganar 10% sobre los activos circulantes, 22% sobre los activos fijos, los pasivos a corto plazo cuestan 14%, y
los fondos a largo plazo 18%.
2. Espera ganar 12% sobre los activos circulantes, 22% sobre los activos fijos, los pasivos a corto plazo cuestan 13%, y
los fondos a largo plazo 17%.
b) La empresa desea disminuir $50,000 al capital neto de trabajo. ¿Qué debe hacer si se desea la solución más rentable?