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MODULO 1

Pregunta 1

Señale al responsable de lo siguiente: “Es quien planifica, organiza y dirige la realización de las
acciones suficientes para proporcionar una seguridad razonable de que se alcanzarán los
objetivos y metas”. Estamos hablando de:

La Dirección

Correcto, la Dirección planifica, organiza y dirige la realización de las acciones suficientes para
proporcionar una seguridad razonable de que se alcanzarán los objetivos y metas.

Pregunta 1ª

Indique de entre las siguientes alternativas, la que corresponde a la definición de “Riesgo”:

Es la probabilidad de que ocurra un acontecimiento que tenga impacto en el alcance de los


objetivos. Se mide en términos de impacto y probabilidad

Pregunta 2

Distinga entre las siguientes alternativas, la que corresponde al riesgo subsistente una vez
aplicados los controles:

Riesgo Residual

Correcto, riesgo residual es el resultado de aplicar controles al riesgo inherente.

Pregunta 2ª

Distinga cuál es la Comisión patrocinada por diversas instituciones, que tiene el objetivo de
identificar las causas de la presentación de información financiera en forma fraudulenta o
falsificada:

Treadway

Pregunta 3

Señale qué es el “Riesgo de cambio” y el “Riesgo de tipo de interés”, en el contexto de


consecuencia de la volatilidad del mercado de divisas y la volatilidad de los tipos de interés.
Diremos que corresponde a:

Riesgo de mercado, asociado a las fluctuaciones de los mercados financieros

Correcto, es un Riesgo de mercado que se asocia a las fluctuaciones de los mercados financieros.

Pregunta 3ª

Señale de entre las siguientes alternativas, las que corresponden a componentes del informe
Coso:

Información y Unidad
Pregunta 4

Señale el control preventivo que permite disminuir la exposición ante la materialización del
riesgo de no obtener los permisos y autorizaciones legales, para poder realizar un proyecto
inmobiliario:

Contar con información de lo solicitado por entidades del gobierno de manera minuciosa

Pregunta 4ª

Distinga entre las siguientes alternativas, la que corresponde al responsable de supervisar y


ejecutar el control de calidad a las actividades en la Gestión de Riesgos:

Comité de Riesgos / Auditoría

Pregunta 5

Juzgue de las alternativas siguientes, en función de las que, conforme a COSO, corresponden a
medidas de la Dirección para proveer seguridad razonable respecto al logro de los objetivos y
opte por la que representa aquello en mejor medida:

Efectividad y eficiencia de las operaciones, confiabilidad en los reportes financieros y cumplimiento


con las leyes y regulaciones aplicables

Correcto, estas son medidas que toma la dirección para proveer seguridad razonable respecto al
logro de los objetivos.

Pregunta 5ª

Indique la alternativa que señala lo que se debe hacer (control) para mitigar la poca capacidad
de los potenciales clientes para obtener financiamiento para una inversión inmobiliaria, a través
de bancos e instituciones financieras.

Adecuar los proyectos inmobiliarios para que sean accesibles para el público objetivo.

Pregunta 6

Distinga entre los siguientes aspectos, los que corresponden a los fundamentales de la actividad
económica que componen el mercado de valores:

La inversión

Pregunta 6ª

Distinga entre las siguientes opciones a los principales riesgos de las empresas del rubro
inmobiliario:

Estrategias de ventas débiles y mala situación económica en el país en donde se quiere realizar un
proyecto inmobiliario.
Pregunta 7

Señale lo que se debe hacer en una mala situación económica en el país en donde se quiere
realizar un proyecto inmobiliario:

Informarse constantemente de cómo va la economía del país

Pregunta 7ª

Distinga entre las siguientes alternativas la que corresponde a la fecha de formación de la


comisión Treadway:

1985

Pregunta 8

Distinga entre las siguientes alternativas la que corresponde a “conceptos claves” en la gestión
de riesgos:

Apetito por el Riesgo y Control Interno

Pregunta 8ª

Señale el objetivo de la Gestión del Riesgo:

Su objetivo es ampliar la perspectiva de las organizaciones, integrando un enfoque de


administración de riesgos que evite consecuencias no planeadas en sus decisiones

Pregunta 9

Distinga entre las siguientes la alternativa que corresponde a la probabilidad de que ocurra un
acontecimiento que tenga impacto en el alcance de los objetivos:

Definición de Riesgo

Correcto, riesgo es la probabilidad de que ocurra un acontecimiento que tenga impacto en el


alcance de los objetivos. El riesgo se mide en términos de impacto y probabilidad. Por otro lado,
peligro es la potencialidad de ocurrencia de un daño, pérdida o lesión.

Pregunta 9ª

Distinga la alternativa que representa el riesgo que está directamente relacionada con la
naturaleza de los procesos desarrollados, en ausencia de controles:

Riesgo Inherente

Pregunta 10

Señale el concepto que define “Control”:

Acciones que buscan proporcionar una seguridad razonable de que se alcanzarán los objetivos y
metas
Pregunta 10ª

Distinga entre las siguientes alternativas la que corresponde a tipos de riesgos de mercado:

Riesgo de cambio y riesgo de tipo de interés.

Pregunta 11

Señale la mejor alternativa para mitigar el riesgo de que las estrategias de ventas sean débiles:

Logro de objetivos a través de metas

Correcto, el Logro de objetivos a través de metas es una buena estrategia cuando las ventas son
débiles.

Pregunta 11ª

Señale la consecuencia de que una de las partes de un contrato financiero no asuma sus
obligaciones.

Riesgo de crédito

Pregunta 12

Distinga entre las siguientes alternativas, la que corresponde al responsable de brindar


evaluación independiente en la Gestión de Riesgos:

Auditoría Interna

Correcto, en los Roles en la Gestión de Riesgos el responsable de brindar evaluación


independiente es el departamento de Auditoría Interna.

Pregunta 12ª

Distinga los tipos básicos de riesgos:

Riesgo Inherente y Riesgo Residual

Pregunta 13

Indique el término que se entiende como “la posibilidad de ocurrencia de pérdidas financieras,
originadas por fallas o inadecuaciones de procesos, personas, sistemas internos, tecnología, y en
la presencia de eventos externos imprevistos”:

Riesgo operacional

Correcto, es la definición de riesgo operacional, que considera procesos, personas y sistemas. Son
7 tipos de riesgos operacionales.

Pregunta 14

Identifique el término para describir el nivel de variación que la organización está dispuesta a
asumir, en caso de desviación a los objetivos empresariales trazados:

Tolerancia al riesgo
Correcto, tolerancia al riesgo es el nivel de variación que se puede asumir si existe desviación de
los objetivos empresariales trazados.

Pregunta 15

Distinga entre las siguientes alternativas, los pasos sugeridos para la gestión de riesgos:

Establecer el contexto e identificar los riesgos

Correcto, definir objetivos, grupos de interés, criterios, elementos claves y determinar qué y cómo
puede suceder.

Pregunta 16

“Corresponde a las siglas en inglés del Comité de Organizadores y Patrocinadores de la


Comisión Treadway, organismos que en conjunto emitieron el informe con recomendaciones
referentes al Control Interno que lleva su nombre”. En dicho contexto, señale cómo se llama
dicho comité en la actualidad:

COSO

Correcto, la comisión Treadway, debatió durante más de cinco años y finalmente en 1992, se
emite el informe COSO, el cual tuvo gran aceptación y difusión en gran parte debido a la
diversidad y autoridad que posee el grupo que se hizo cargo de la elaboración del Informe. Hoy es
un referente mundial en lo que a Control Interno respecta.

Pregunta 17

Distinga entre las siguientes alternativas, la que corresponde al responsable de implementar y


reportar las acciones en la Gestión de Riesgos:

Propietarios de los riesgos

Correcto, en los Roles en la Gestión de Riesgos se señala que el responsable de implementar y


reportar las acciones, son los propios Propietarios de los riesgos.

Pregunta 18

Identifique la alternativa correcta que dé respuesta a lo siguiente: ¿qué puede hacer la


administración para preservar, evaluar y monitorear las operaciones y la calidad del servicio?

Control Interno

Pregunta 19

Distinga la alternativa que muestra los “componentes del mapa” o también llamado “análisis
por cuadrantes”:

Probabilidad e Impacto
Correcto, estos son los componentes del mapa o el análisis por cuadrantes para las distintas
combinaciones.

Pregunta 20

Señale cuál de las siguientes funciones describe el “Apetito” por el riesgo:

El nivel de riesgo que la organización está dispuesta a asumir en su búsqueda de rentabilidad y


valor

Correcto, la dirección de las organizaciones asume un nivel de riesgo con el fin de satisfacer su
apetito por el riesgo en sentido de combinar como les parezca la relación existente entre la
exposición al riesgo y los controles para mitigarlo, siempre en la búsqueda de rentabilidad y valor.

Pregunta 21

Juzgue de las alternativas siguientes, en función de las que, conforme a COSO, corresponden a
medidas de la Dirección para proveer seguridad razonable respecto al logro de los objetivos y
opte por la que representa aquello en mejor medida:

Efectividad y eficiencia de las operaciones, confiabilidad en los reportes financieros y cumplimiento


con las leyes y regulaciones aplicables

Correcto, estas son medidas que toma la dirección para proveer seguridad razonable respecto al
logro de los objetivos.

Pregunta 22

Indique el término que se entiende como “la posibilidad de ocurrencia de pérdidas financieras,
originadas por fallas o inadecuaciones de procesos, personas, sistemas internos, tecnología, y en
la presencia de eventos externos imprevistos”:

Riesgo operacional

Correcto, es la definición de riesgo operacional, que considera procesos, personas y sistemas. Son
7 tipos de riesgos operacionales.

Pregunta 23

De las siguientes alternativas, indique el año de emisión del informe del Comité de
Organizadores y Patrocinadores de la Comisión Treadway:

1992

Correcto, la comisión Treadway, debatió durante más de cinco años y finalmente en 1992, se
emite el informe COSO, el cual tuvo gran aceptación y difusión en gran parte debido a la
diversidad y autoridad que posee el grupo que se hizo cargo de la elaboración del Informe. Hoy es
un referente mundial en lo que a Control Interno respecta.
Pregunta 24

Distinga entre las siguientes alternativas, la que menciona al responsable de la efectividad del
Control Interno:

Alta Dirección

Correcto, en los Roles en la Gestión de Riesgos el responsable de la efectividad del Control Interno
es la Alta Gerencia.

MODULO 2

Pregunta 25

Aplique sus conocimientos sobre Riesgo y Valoración de Activos y distinga el instrumento que
corresponde a la siguiente descripción: “Otorga a su poseedor el derecho, pero no la obligación,
mediante el pago de una prima, a comprar o a vender una cantidad determinada de un activo, a
un precio de ejercicio determinado, a lo largo de la vida del contrato o a su vencimiento”. Nos
referimos a:

Warrants

Correcto, opciones negociables que cotizan en las Bolsas de valores. Otorgan a su poseedor el
derecho, pero no la obligación, mediante el pago de una prima, a comprar (Call Warrant) o a
vender (Put Warrant) una cantidad determinada de un activo (subyacente), a un precio de
ejercicio determinado (strike), a lo largo de la vida del contrato o a su vencimiento.

Pregunta 26

De acuerdo a los conocimientos estudiados, señale a qué se refiere la probabilidad de que una
amenaza se convierta en un desastre:

Riesgo

Correcto, el riesgo puede ser definido también como la probabilidad de que una amenaza se
convierta en un desastre.

Pregunta 27

Evalúe la alternativa óptima que hace referencia a cuando no se efectúa la entrega del activo
subyacente y, a cambio se liquida la diferencia entre el Strike Pactado o Precio de Ejercicio y la
cotización del subyacente al día de la liquidación:

Non Delivery

Correcto, non delivery: Cuando no se efectúa la entrega del activo subyacente, a cambio se liquida
la diferencia entre el Strike Pactado o Precio de Ejercicio y la cotización del subyacente al día de la
liquidación.
Pregunta 28

En Acciones mitigadoras y su implementación, señale los tipos de productos derivados:

Financieros y no financieros

Correcto, financieros: Tasas de interés, tasas de cambio, inflación, valores cotizados en bolsa, etc.
No financieros: Oro, plata, maíz, petróleo, etc., generalmente bienes básicos llamados también
commodities.

Pregunta 29

Distinga el nombre del acuerdo bilateral celebrado en un mercado organizado, por medio del
cual una de las partes se compromete a entregar un determinado producto, especificando la
cantidad y calidad en una fecha futura previamente fijada y a un precio acordado en el contrato,
a su vez la otra parte se compromete a recibir dicho producto y pagar el precio acordado en el
mismo contrato. Nos referimos a:

Futuro

Correcto, un futuro se entiende como un acuerdo bilateral celebrado en un mercado organizado,


por medio del cual una de las partes (vendedor) se compromete a entregar un determinado
producto especificando la cantidad y calidad en una fecha futura previamente fijada y a un precio
acordado en el contrato, a su vez la otra parte (comprador) se compromete a recibir dicho
producto y pagar el precio acordado en el mismo contrato.

MODULO 3

Pregunta 30

Señale la mejor definición de “riesgo sistemático”:

Es el riesgo de mantener la cartera del mercado

Correcto, el riesgo sistemático es el riesgo de mantener la cartera del mercado, ya que el activo
individual es influido por el riesgo del mercado.

Pregunta 30ª

Identifique según los supuestos del Modelo CAPM, qué tipo de distribución estadística asume:

La rentabilidad del activo es distribuida por la distribución normal

Pregunta 31

Indique la mejor definición de “riesgo específico”:

El riesgo que es único para un activo individual

Correcto, el riesgo específico es el riesgo que es único para un activo individual, es específico y
posible de disminuir mediante la diversificación, por lo tanto.
Pregunta 31ª

Identifique en qué años fue desarrollado el modelo de valoración de activos financieros:

Años 60

Pregunta 32

En el modelo de valoración de activos financieros, señale los tipos de productos en los que el
Modelo CAPM descompone el riesgo de una cartera de inversiones:

Riesgo sistemático y riesgo específico

Correcto, el CAPM descompone el riesgo de una cartera de inversiones entre riesgo sistemático y
riesgo específico. Es decir, el global del sistema que no es diversificarle y el específico que sí lo es.

Pregunta 32ª

Indique entre las siguientes alternativas, la que muestra en forma correcta el significado de la
sigla del Modelo CAPM:

Capital Asset Pricing Model

Pregunta 33

Señale cuál de las siguientes alternativas corresponde a un supuesto fuerte sobre el modelo
CAPM:

Los inversionistas tienen expectativas homogéneas sobre rentabilidad del activo

Correcto, los inversionistas tienen expectativas homogéneas (creencia) sobre rentabilidad del
activo. Implicancia: todos los inversionistas perciben grupos idénticos de la oportunidad. Esto
significa que cada uno tiene la misma información al mismo tiempo.

Pregunta 33ª

Señale la alternativa que corresponda a la rentabilidad prevista que los inversionistas exigirán
según el modelo CAPM:

La tasa de inversión sin riesgo más un premio por el riesgo.

Pregunta 34

Señale la conocida máxima financiera que se utiliza hoy en día y que surge por el aporte del
Modelo CAPM, entre otros:

“A mayor riesgo, mayor rentabilidad esperada”

Correcto, el modelo CAPM plantea que los inversionistas exigirán una rentabilidad igual a la tasa
de inversión sin riesgo más un premio por el riesgo en el que incurrirían para alcanzar esa mejor
tasa de rentabilidad. Si el retorno esperado no es igual o mayor que la rentabilidad demandada,
los inversionistas rechazarán invertir y la inversión no debe ser realizada.
Pregunta 34ª

Entre las siguientes opciones, distinga las ventajas de los modelos heterocedásticos:

Contribuye a que las limitaciones desaparezcan

Pregunta 35

¿A qué corresponden los elementos de la fórmula para obtener el CAPM?

Ke= Rf*beta(Rm)+a

Ke

¡Correcto!
Rf

¡Correcto!
Rm

¡Correcto!
𝛼

Pregunta 36

La aplicación del modelo CAPM en Chile posee una serie de características específicas. Entre
ellas destacan:

Los activos que se transan en Chile son limitados.

El modelo CAPM se aplica usando adaptaciones.

A pesar de sus desventajas, el modelo CAPM permite comprender el funcionamiento de los


mercados.
Pregunta 37

Entre las principales desventajas del uso del método CAPM, destacan:

Los rendimientos de activos Son explicados por otros factores, como la

desviación estándar

La distribución de rendimientos parece ser mayores en los extremos

Las carteras de inversión no combinan activos libres de riesgo e inversiones

Pregunta 38

Entre los principales beneficios del uso del método CAPM, destacan:

Diversificación de inversiones Considerada por CAPM

Relación entre riesgo y retorno De carácter positivo

Forma de la gráfica que entrega el modelo CAPM lineal

Pregunta 39

Respecto a las problemáticas del modelo CAPM, se encuentran:

El modelo CAPM no explica variación de los retornos de los títulos de valores

El modelo CAPM no asume niveles de tolerancia al riesgo de inversiones

El modelo CAPM asume que todos los inversionistas poseen la misma información

MODULO 4

Pregunta 40

Entre las siguientes alternativas, indique la que representa el fundamento de la teoría de fijación
de precios por arbitraje:

Se basa sobre la idea de que la prima de riesgo de un activo deriva del riesgo de factores que
influyen sobre la empresa

Correcto, el modelo es más representativo que el CAPM en la práctica, porque considera factores
diferentes.
Pregunta 41

Señale entre las siguientes alternativas la condición que deben tener los mercados para que
exista arbitraje.

Mercados deben ser ineficientes

Correcto, utilizar arbitraje solo se da en mercados ineficientes, debido a que, puesto que el
arbitraje es aprovecharse de que existan descalces entre el precio de una divisa, por ejemplo, es
fundamental ocurra en mercados ineficientes, pues quiere decir que en ellos no todos cuentan con
la misma información.

Pregunta 42

Señale cuál de las siguientes alternativas describe la variable endógena en el Modelo APT:

Rendimiento o rentabilidad esperada de una acción

Correcto, dicha variable se intenta determinar a través de diversas variables exógenas.

Pregunta 43

Señale entre las siguientes alternativas la que corresponde a una definición de “arbitraje” en el
contexto en que es utilizado en el modelo APT:

Arbitraje es la posibilidad de aprovecharse de diferentes precios de un activo a través de la compra


y venta de este

Correcto, es obtener ganancias producto de detectar oportunidades y aprovecharlas comprando y


vendiendo un activo.

Pregunta 44

En relación a la teoría de fijación de precios por arbitraje, señale el motivo que explica que su
uso sea reducido:

Requiere un análisis personalizado en cada caso.

Pregunta 45

Para la construcción del modelo de factores, se realiza una selección de ellos que permiten
determinar su efectividad dependiendo del contexto en que se encuentran. Relacione sus
características con el modelo en cuestión.

Factores fundamentales

Para ellos, se identifican las características de las empresas que podrían comportarse en forma
próxima a la de los factores y que, por lo tanto, contribuyen a predecir su comportamiento.

Factores macroeconómicos

Estos factores son observables y son representados por variables económicas, como el
crecimiento y la inflación.
Factores estadísticos

Los loadings y factores no son observables, por lo que deben ser estimados por medio de técnicas
sofisticadas como el Factor Analysis (FA).

Pregunta 46

La inclusión o exclusión de factores es un aspecto fundamental en este modelo. En función de


ello, dos investigadores podrían tener distintos resultados, aunque apliquen el mismo modelo a
la misma situación. Respecto a este comportamiento, relacione las principales características de
modelamiento con los economistas que los planificaron.

Elton y Gruber

Modelo que considera seis factores, como el spread de las tasas de interés, la tasa de interés, el
PGB real, tipo de cambio, inflación y mercado residual.

Fama French

Modelo que considera tres factores, como el factor de mercado, el factor de tamaño y razón de
valor contable.

Burmeister y Wall

Modelo que considera una serie de propiedades que son recomendadas al hacer uso del análisis
APT, como la valorización de activos en forma relativa, entre otros.

Pregunta 47

Relacione las siguientes características y defina si corresponden al método APT o CAPM.

Alta consideración del portafolio del mercado. CAPM

Nula consideración del portafolio del mercado. APT

Considera la totalidad de los riesgos macroeconómicos. CAPM

No considera los factores subyacentes del mercado. APT

Pregunta 48

Relacione los siguientes supuestos y defina si corresponden al método APT o CAPM.

Hace uso de cuatro supuestos básicos. APT

Es un modelo que se utiliza para calcular el precio de un activo y pasivo o una cartera. CAPM

Requiere una gran cantidad de supuestos. CAPM

Un modelo multifactorial puede describir el rendimiento esperado de una cartera o un activo.


APT
Pregunta 49

Respecto a la siguiente fórmula, correspondiente al resumen del cálculo del modelo APT:

EA= RF+BA1*PR1…BAn*PRn

¿A qué corresponden cada uno de los términos presentes en ella?

EA Rendimiento esperado

PRx Prima riesgo

BAx Coeficiente beta

RF Rendimiento sin riesgo

Pregunta 50

Indique entre las siguientes alternativas, la que muestra una conclusión que surge de la
comparación del Modelo CAPM y el APT:

El Modelo APT al ser desarrollado con posterioridad al Modelo CAPM subsana muchas de sus
limitaciones

Correcto, el que APT sea un modelo más reciente habla también de un mayor grado de
aplicabilidad. De hecho, lo fundamental tiene relación con que se ha evidenciado que las variables
que afectan los retornos de los activos son más que las consideradas en CAPM. Por ello, este
modelo APT sería más completo, pues superaría muchas de las críticas que se hizo a su
predecesor.

Pregunta 51

El modelo APT contempla diversos usos en las finanzas aplicadas, dentro de los que destacan el
Performance Analysis y el Risk Management. Distinga entre las siguientes alternativas la que
describa en mejor forma ambos usos:

Performance Analysis: Es el análisis del rendimiento. Risk Management: La gestión de riesgos

Correcto, el modelo o método APT contempla diversos usos en las finanzas aplicadas, los que
serán descritos brevemente a continuación: 1.- Pricing: La traducción de este concepto es “fijación
de precios” 2.- Performance Analysis: Es el análisis del rendimiento y 3.- Risk Management: La
gestión de riesgos.

Pregunta 52

Distinga los factores que están presentes en la construcción del modelo de factores:

Macroeconómicos, Fundamentales y Estadísticos

Correcto, estos factores deben ser considerados en la construcción del modelo de factores debido
a que son aspectos esenciales.
Pregunta 53

Considerando sus conocimientos sobre la teoría de fijación de precios por arbitraje, señale cuál
alternativa corresponde a un presupuesto principal del modelo:

Es un modelo multifactorial que puede describir el rendimiento esperado de una cartera o un activo

Correcto, el APT tiene menos suposiciones que el CAPM.

Pregunta 54

Señale la alternativa que representa uno de los principales problemas de la teoría de fijación de
precios por arbitraje:

No se puede especificar precisamente qué información y variables son necesarios para la


valoración de un activo

Pregunta 55

En relación a la teoría de fijación de precios por arbitraje, señale el motivo que explica que su
uso sea reducido:

Requiere un análisis personalizado en cada caso