Apalancamiento

Es la relación entre crédito y capital propio invertido en una operación financiera. A mayor
crédito, mayor apalancamiento y menor inversión de capital propio. En otras palabras, el
apalancamiento es simplemente usar endeudamiento para financiar una operación. Al
reducir el capital inicial que es necesario aportar, se produce un aumento de la rentabilidad
obtenida. El incremento del apalancamiento también aumenta los riesgos de la operación,
dado que provoca menor flexibilidad o mayor exposición a la insolvencia o incapacidad de
atender los pagos.

Definición de Apalancamiento

En el ámbito económico la definición de apalancamiento es la estrategia empleada para

incrementar las ganancias y pérdidas de una inversión. A través de créditos, costes fijos u
otra herramienta en el momento de la inversión facilite el crecimiento de la rentabilidad
final, que puede ser positiva o negativa.
Hay que aclarar que un mayor grado de apalancamiento representa también un mayor
riesgo financiero, ya que pese a que se incrementan considerablemente las ganancias, el
efecto palanca también puede acarrear una mayor cantidad de pérdidas.
El concepto de apalancamiento viene de apalancar, que se define como levantar o mover
algo con la ayuda de una palanca. Existe cierta similitud entre ambos términos, ya que el
apalancamiento emplea los costes fijos o la deuda como palanca para incrementar las
opciones de inversión.
El apalancamiento consiste sobre todo en utilizar el endeudamiento por parte de una
empresa para financiar una operación. Su principal ventaja es que permite multiplicar la
rentabilidad de un negocio y el problema más común es que la operación resulte negativ
Tipos de apalancamiento
Apalancamiento operativo
Se deriva de la existencia en la empresa de costes fijos de operación, que no dependen de la
actividad. De esta forma, un aumento de la producción (que lleva consigo un aumento del
número de unidades fabricadas) supone un incremento de los costes variables y otros gastos
que también son operativos para el crecimiento de una empresa, pero no de los costes fijos,
por lo que el crecimiento de los costos totales es menor que el de los ingresos obtenidos por
la venta de un volumen superior de productos, con lo que el beneficio aumenta de forma
mucho mayor a como lo haría si no existiese el apalancamiento (por ser todos los costes
variables).
El apalancamiento operativo suele determinarse a partir de la división entre la tasa de
crecimiento del beneficio y la tasa de crecimiento de las ventas.
El apalancamiento operativo se refiere a las herramientas que la empresa utiliza para
producir y vender, esas "herramientas" son las maquinarias, las personas y la tecnología.
Las maquinarias y las personas están relacionadas con las ventas, si hay esfuerzo de
marketing y demanda entonces se contrata más personal y se compra más tecnología o
maquinaria para producir y satisfacer la demanda del mercado.
Cuando no existe apalancamiento, se dice que la empresa posee capital inmovilizado, eso
quiere decir, activos que no producen dinero.
El Apalancamiento Operativo está relacionado con el riesgo económico de una empresa,
que es mayor cuanta más proporción de costes fijos suponga el resultado de explotación.

Grado de apalancamiento operativo (GAO)

Ante los movimientos o cambios en el volumen de ventas, se deduce que habrá un cambio
más que proporcional en la utilidad (beneficio o pérdida en operaciones). El Grado de
Apalancamiento Operativo (DOL por sus siglas en inglés: Degree of Operative Leverage),
es la medida cuantitativa de esa sensibilidad de las utilidades operativas (beneficios
operativos) de la empresa ante una variación en las ventas o producción.
Grado de apalancamiento operativo a Q unidades:
[EC1]:
G A O = Δ % U A I I Δ % V E N T A S {\displaystyle GAO={\frac {\Delta \
\%UAII}{\Delta \ \%VENTAS}}\,\!}

Recordando que las variaciones de UAII (Utilidad Antes de Impuestos o Intereses) y ventas
deben ser a futuro.
Otras fórmulas alternativas derivadas de [EC1]:
[EC2.0]:
G A O = Q ( P − V ) Q ( P − V ) − F C = Q Q − Q E Q {\displaystyle GAO={\frac {Q(P-
V)}{Q(P-V)-FC}}={\frac {Q}{Q-Q_{EQ}}}\,\!}

En el caso de [EC2.0] se tiene el grado de apalancamiento a Q unidades.

[EC2.1]:
G A O = S − V C S − V C − F C = U A I I + F C U A I I {\displaystyle GAO={\frac {S-
VC}{S-VC-FC}}={\frac {UAII+FC}{UAII}}\,\!}

En el caso de [EC2.1] se tiene el grado de apalancamiento a S Ventas.

Recordando que:
Q {\displaystyle Q}
son unidades producidas y vendidas.
Q E Q {\displaystyle Q_{EQ}}
son unidades con las que se logra el equilibrio (ver Análisis del punto de equilibrio).

F C {\displaystyle FC}
son costos fijos (fixed costs en inglés).
V C {\displaystyle VC}
son costos variables (variable costs en inglés).
P {\displaystyle P}
es el precio por unidad.
V {\displaystyle V}
son los costos variables por unidad.
S {\displaystyle S}
ventas/producción en unidades monetarias (dólares, euros, etc.)
U A I I {\displaystyle UAII}
es la utilidad antes de intereses e impuestos (beneficios antes de intereses e impuestos).
https://es.wikipedia.org/wiki/Apalancamiento
 Es más fácil comprender el funcionamiento del apalancamiento operativo con un
ejemplo:

 Marta decide dedicarse a coser muñecas de trapo a mano y venderlas por Internet. Cada
muñeca se vende por $100 y todos los costos, que ascienden a $50, son variables pues
derivan del tiempo que Marta emplea en fabricar cada muñeca y de los insumos que usa.
Durante el primer mes, Marta logra fabricar y vender 10 muñecas, recibe $1000 y tiene una
utilidad de $500 ya que sus costos han sido de $500. Si durante el segundo mes, logra
fabricar 20 muñecas, podrá tener una utilidad de $1000 y sus costos ascenderán a los
$1000. Es evidente que un aumento de ventas del 100% produce un aumento de
utilidades del 100%. El negocio no tiene apalancamiento operativo.
 Supongamos ahora, que Marta decide adquirir en cuotas de $200 mensuales una máquina
de coser (incrementando sus costos fijos) que le permite reducir los costos variables
unitarios a $30, al disminuir drásticamente el tiempo necesario para la fabricación de cada
muñeca. Si el primer mes vende 10 muñecas, tendrá una utilidad de $500 (10x$100-
10x$30-$200=$500). Si el segundo mes vende 20 muñecas, tendrá una utilidad de $1200
(20x$100-20x$30-$200). Es evidente ahora que un aumento de ventas del 100%
produce un aumento de utilidades del 240%. El negocio tiene un alto grado de
apalancamiento operativo.






Apalancamiento financiero
El apalancamiento financiero consiste en la utilización de fondos ajenos de la empresa para
destinarlo a inversiones. Por decirlo de otra manera, el inversor aumenta la cantidad
invertida mediante la utilización recursos ajenos (deudas) que se suma a los recursos
propios con el objetivo de obtener mayor rentabilidad mediante el aumento del importe
total invertido.1
Se deriva de utilizar endeudamiento para financiar una inversión. Esta deuda genera un
coste financiero (intereses), pero si la inversión genera un ingreso mayor a los intereses a
pagar, el excedente pasa a aumentar el beneficio de la empresa.
Un ejemplo del apalancamiento financiero lo constituye la especulación inmobiliaria en el
mercado de la vivienda. Los inversores adquieren una vivienda, pagan una pequeña parte al
vendedor y el resto lo financian a intereses muy bajos (en torno al 4% anual) y quedan a la
espera de que la vivienda se revalorice al cabo de pocos meses para venderla y obtener un
beneficio; esta ha sido la causa de la burbuja inmobiliaria sufrida por varios países, España
entre ellos.
Por ejemplo, se adquiere una vivienda por 100.000 euros, se pagan 20.000 euros y los
80.000 restantes se financian mediante hipoteca. Al año, se vende la vivienda en 125.000
euros y se devuelve la hipoteca, pagando de intereses 3.000 euros. Si se hubiese adquirido
la vivienda exclusivamente con fondos propios, la rentabilidad habría sido del 25% -se
obtienen 25.000 euros de beneficio sobre los 100.000 de inversión- (incremento del valor
del activo), pero al financiar 80.000 euros con fondos externos, a los 20.000 aportados se le
obtienen 22.000 euros (125.000 - 80.000 - 3.000 - 20.000) de beneficio, es decir, una
rentabilidad de más del 100%.
Igual ocurre con la empresa: al no financiarse toda la inversión con fondos propios, el
beneficio que se recibe en función de lo invertido es mayor (siempre que el activo genere
más intereses que el costo de financiarse con fondos externos).
Los inversores muy apalancados obtienen unos beneficios muy superiores a lo ordinario si
todo sale como esperan, pero si la tasa de rentabilidad es inferior al tipo de interés, perderán
mucho más dinero que si no se hubiesen apalancado. En el ejemplo anterior, si la casa se
hubiese revalorizado solo por 1.000 euros en vez de 25.000, las pérdidas habrían sido de
2.000 euros (1.000 euros de ganancias menos 3.000 euros de intereses), sobre un capital de
solo 20.000 euros, un 10%. Si la vivienda se hubiese comprado solo con fondos propios, al
no tener intereses de amortizar, aún se habría obtenido un beneficio del 1% (1.000 euros
sobre 100.000).
Paul Krugman, al hablar de los fondos de cobertura de riesgo (hedge funds en inglés)
afirma que algunos de estos fondos "con buena reputación han podido tomar posiciones
cien veces el tamaño del capital de sus dueños. Esto significa que una subida del 1% en el
precio de sus activos o una caída equivalente en el precio de sus deudas, duplica el capital".
Pero del mismo modo que ganan dinero con facilidad, los fondos pueden perder dinero muy
rápidamente, ya que unas pérdidas que para otros inversores serían insignificantes, llevarían
a grandes pérdidas e incluso a la desaparición del capital, tanto propio como prestado, con
quebranto de aquellos que les prestaron. La multiplicación de los beneficios o de las
pérdidas va a depender del grado de apalancamiento financiero.De vuelta a la economía de
la Gran Depresión y la crisis de 2008, pág. 127 (2009)2
Análisis de Equilibrio o Indiferencia [UPA-UAII][editar]
Tendremos que se trata de un análisis de indiferencia, cuando el nivel de UAII produce el
mismo nivel de utilidades por acción (UPA), esto para más de dos estructuras de capital.
En cambio, se tratará de un análisis de equilibrio al tratar con el efecto que causan diversas
alternativas de financiamiento sobre las utilidades por acción (UPA).
Fórmula[editar]
[ECX+1] Muestra una ecuación general para despejar la UPA. Nótese que el uso de ésta
resultará ambiguo, ya que como se verá, hay distintas alternativas de financiamiento y cada
una llevará consigo una configuración especial derivada de esta ecuación.
[ECX+1]:

Tipos de apalancamiento
Vamos a distinguir entre dos clases de apalancamiento.
Apalancamiento operativo:
usa los costes fijos para conseguir una mayor rentabilidad por unidad comercializada. Se
trata de la relación entre costes fijos y variables empleados por una compañía en la
producción de bienes.
Qué es el apalancamiento operativo?

El apalancamiento operativo es un concepto contable que busca aumentar la rentabilidad

modificando el equilibrio entre los costos variables y los costos fijos. Puede definirse como
el impacto que tienen éstos sobre los costos generales de la empresa. Se refiere a la relación
que existe entre las ventas y sus utilidades antes de intereses e impuestos. También define
la capacidad de las empresas de emplear costos fijos de operación para aumentar al máximo
los efectos de cambios en las ventas sobre utilidades, igualmente antes de intereses e
impuestos. Los cambios en los costos fijos de operación afectan el apalancamiento
operativo, ya que éste constituye un amplificador tanto de las pérdidas como de las
ganancias. Así, a mayor grado de apalancamiento operativo, mayor es el riesgo, pues se
requiere de una contribución marginal mayor para cubrir los costos fijos.

Las utilidades de invertir en tecnología

El apalancamiento operativo es un tipo de apalancamiento común en compañías con altos
costos fijos y bajos costos variables, habitual cuando se establecen sistemas fabriles
basados en procesos productivos automatizados. Tecnificar los procesos productivos
supone invertir en costes fijos (tecnología) con el fin de mejorar la calidad e incrementar la
producción. Se busca un aumento de las utilidades operacionales cuando las empresas
incrementan sus ventas a consecuencia de una inversión tecnológica exitosa. De este modo,
cuando los objetivos se logran, los costos totales disminuyen y se bajan los precios para
ganar en competitividad

Alto apalancamiento operativo

Para lograr el éxito con el apalancamiento operativo es necesario conseguir una mayor
rentabilidad utilizando las herramientas disponibles en las actividades de negocios
cotidianas, sin recurrir a herramientas externas, como ocurre con el apalancamiento
financiero. El apalancamiento operativo puede presentar diferentes grados. Cuando se dice
que una empresa tiene un alto apalancamiento operativo, mayor será su riesgo, y a la vez
estamos afirmando que una modificación en sus ventas no excesiva tendrá un gran impacto
en sus utilidades, elevándolas
https://www.eaeprogramas.es/empresa-familiar/que-es-el-apalancamiento-operativo

Apalancamiento financiero:
en este caso se emplea la deuda con el propósito de incrementar la cantidad de dinero que
puede dedicarse a la inversión. Aborda la relación entre capital propio y crédito usado en
una operación financiera.
En el momento en que una compañía realiza una inversión en equipos o maquinaria está
usando apalancamiento, al igual que cuando solicita un préstamo para ampliar el negocio o
para invertir en bolsa. En el primer caso se trataría de apalancamiento operativo, mientras
que en las otras dos situaciones sería apalancamiento financiero.

El apalancamiento financiero
El apalancamiento es el resultado de decisiones de gestión que adoptan las empresas para
asumir costos fijos para obtener el uso de determinados recursos materiales (uso de bienes
de capital mediante el apalancamiento operativo) o financieros, que implican recurrir a
fuentes de financiación ajenas. Los beneficios, por lo tanto, pueden verse afectados tanto
por el apalancamiento operativo como por el apalancamiento financiero, en cuyo caso se
utiliza el apalancamiento fuera del negocio principal para multiplicar la rentabilidad. En
este caso, se hace a través del endeudamiento con el fin de financiar una operación, si bien
se corre el riesgo de insolvencia, pues las pérdidas también pueden incrementar
exponencialmente. No en vano, cuando los niveles de apalancamiento crecen, también lo
hacen los riesgos.

Apalancamiento financiero

El apalancamiento financiero se trata de un término económico en auge, que engloba la

totalidad de las finanzas de una persona, así como sus deudas. Este sistema se centra en
aumentar el volumen económico a raíz de los endeudamientos.
El apalancamiento financiero consiste en utilizar los endeudamientos para financiar
cualquier operación. En otras palabras, cuando vamos a realizar una operación, invertimos
nuestro dinero, además del importe que hemos recibido a través de un crédito. Se establece
una proporción entre el capital propio y el préstamo o crédito. El resultado final, si sale bien
dicha operación, es la multiplicación de las ganancias con una excelente rentabilidad.
http://www.expansion.com/ahorro/2017/04/29/5902f69ee5fdea24558b467a.html

Qué es el apalancamiento financiero?

El término apalancamiento financiero se utiliza a menudo y, sin embargo, es común que no

se acabe de comprender su significado. Este concepto está relacionado con el uso del
endeudamiento para financiar una operación, así como con la capacidad que tiene una
compañía para generar beneficios al optimizar el aprovechamiento de sus activos fijos y la
financiación recibida para obtener ganancias. Su principal ventaja es que hace posible
multiplicar la rentabilidad y el principal inconveniente a tener en cuenta es que la operación
financiada no salga bien y la empresa termine siendo insolvente.

El vídeo explica qué es el concepto de apalancamiento financiero y muestra dos ejemplos

de posibles situaciones diferentes en las que una empresa puede encontrarse en ese estado y
sus posibles consecuencias.
https://www.bancosantander.es/es/empresas-advance/actualidad-y-
pymestv/itinerarios/lenguaje-y-tecnicas-financieras-basicas/que-es-el-apalancamiento-
financiero

QUÉ ES EL APALANCAMIENTO FINANCIERO

APALANCARSE ES ENDEUDARSE PARA INVERTIR, POR LO QUE LOS

PRODUCTOS APALANCADOS SON MUY PELIGROSOS
La definición de apalancamiento financiero es muy sencilla y no se aplica sólo a las
empresas. Las familias y particulares también recurrimos a él de vez en cuando. Lo
importante es gestionarlo con cabeza para no superar los niveles de endeudamiento que
nuestras finanzas particulares o familiares nos permiten; esto es, el 30-40% de los ingresos
mensuales netos.
Apalancarse consiste en utilizar deuda (dinero a crédito o productos apalancados) para
aumentar el capital disponible para invertir. Lo podemos definir como la relación entre el
capital propio y el capital prestado. Por ejemplo, un apalancamiento 1:2 supone que por
cada euro de mi propiedad, invierto dos euros en total.
Cuanto mayor sea el nivel de deuda, mayor será el nivel de apalancamiento. Gracias a esta
forma de inversión, podemos maximizar la rentabilidad una operación, pues ponemos a
trabajar más capital. Si la operación es rentable, el beneficio obtenido crece
exponencialmente.
Tipos de apalancamiento
Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la rentabilidad obtenida en la operación es
mayor al importe de los intereses y las comisiones que se pagan por el crédito.
Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando el rendimiento es inferior al interés y las
comisiones que se pagan por el capital que nos han prestado.
Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la rentabilidad obtenida es similar o igual a
los intereses y las comisiones abonados por el capital prestado.
Ventajas e inconvenientes
Ante la imposibilidad de conocer la rentabilidad final de una operación, el riesgo que se
asume en un apalancamiento financiero siempre es muy alto. Si la operación sale bien, todo
es estupendo, pero si no es así, el resultado puede ser desastroso.
Invertir en productos apalancados supone no sólo la posibilidad de perder lo invertido, sino
de perder también un dinero que no teníamos previsto gastar. Una operación de mil euros
apalancada en 1:2 que sale mal te supone perder dos mil euros de los que mil no son tuyos
(intereses).
No conviene nunca invertir lo que no tienes. Y da igual que sea un préstamo o una
inversión a través de un producto financiero apalancado. La avaricia siempre es una mala
consejera.
https://www.economiaparati.com/categorias/actualidad/que-es-el-apalancamiento-
financiero

Ejemplo 1
En “Romeo, S.L.” se va a comprar una parcela de terreno que va a formar parte de un
polígono industrial en el plazo de un año.

El precio de compra es de 70.000 euros pero cuando el polígono esté terminado estima que
la va a poder vender por 85.000 euros.

Se plantea la posibilidad de pedir un préstamo por otros 70.000 € a un interés del 5% anual
y poder comprar para vender, dos parcelas en lugar de una.

¿Le interesa endeudarse?

Veamos:

Ratio de apalancamiento financiero = (Activo / Fondos Propios) / (BAT / BAIT)

(140.000 / 70.000) / (30.000 / 26.500) = 1,76

El resultado es superior a 1, por lo que sí es interesante para la empresa endeudarse para

aumentar el importe de la inversión.

Ejemplo 2
“Julieta, S.A.” es una entidad dedicada a la venta de maquinaria que tiene un excedente de
tesorería y ha decidido invertirlo en diferentes productos financieros.

Cuenta con un capital disponible de 100.000 euros y su inversión se la va a gestionar una

empresa especializada. La idea es formar una cartera con un perfil de riesgo moderado que
le reportará un rendimiento en torno al 4% anual.

Uno de los socios le ofrece la posibilidad de prestarlo otros 100.000 euros para invertirlos
pero le cobrará 6.000 euros de intereses anuales.

¿Le interesa aceptar la propuesta del socio?

Ratio de apalancamiento financiero = (Activo / Fondos Propios) / (BAT / BAIT)

(200.000 / 100.000) / (8.000 / 2.000) = 0,50

El ratio es de 0,50 por lo que no le interesa aceptar la propuesta del socio.

https://www.contabilidae.com/apalancamiento-financiero/#Ejemplo_1

Apalancamiento Total

Un análisis integral del apalancamiento no se puede dar por concluido sin antes abordar el
apalancamiento total. Al estudiar el apalancamiento financiero se puede observar una
variación en las Utilidades por acción (UPA), como efecto de una variación en las
Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII); sin embargo, y como es lógico, estas
últimas a su vez cambian como efecto de una variación en los ingresos por ventas
(apalancamiento operativo).

De lo anterior se puede concluir que es posible determinar el efecto en las UPA como
resultado de una variación en los ingresos por ventas, a través de la combinación de los
grados de apalancamiento operativo y apalancamiento financiero, los cuales convergen en
un nuevo indicador denominado Grado de apalancamiento total.

Apalancamiento total

Cuando el apalancamiento financiero se combina con el apalancamiento operativo, el

resultado se conoce como apalancamiento total o combinado. Este podría definirse como
“la capacidad de la empresa para utilizar los costos fijos tanto operativos como financieros,
maximizando así el efecto de los cambios en las ventas sobre las utilidades por acción”
(Gitman) es decir, el efecto total de los costos fijos sobre la estructura financiera y
operativa de la empresa.

Si el apalancamiento operativo hace que con un cambio en el volumen de las ventas

aumenten las utilidades antes de impuestos, entonces tendrá como resultado un aumento de
las utilidades disponibles para los accionistas. Por consiguiente, una aplicación razonable
de apalancamiento operativo y financiero, aun en los cambios pequeños de las ventas,
traerá consigo un incremento de las utilidades disponibles para los accionistas.

Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su punto de equilibro es

alto también, y los cambios en las ventas tienen un impacto “apalancado” sobre las
utilidades. De la misma manera el apalancamiento financiero tiene este tipo de efecto sobre
las utilidades; cuanto más sea el grado de apalancamiento, más alto será el volumen de las
ventas del punto de equilibrio y más grande será el impacto sobre las utilidades
provenientes de un cambio dado en el volumen de las ventas.

El grado de apalancamiento total vendrá dado por la multiplicación del GAO y el GAF que
sería:

GAT = GAO x GAF

La importancia del GAT radica en que permite estimar el efecto de un cambio en el total de
las ventas sobre las utilidades disponibles para los accionistas y nos permite mostrar la
interrelación entre el apalancamiento operativo y financiero.

El grado de apalancamiento combinado utiliza todo el estado de resultados y muestra el

impacto que tienen las ventas o el volumen sobre la partida final de utilidades neta

https://finanzas2univia.wordpress.com/tag/apalancamiento-total/

punto de equilibrio
Cómo puede saber si su idea comercial será rentable?
Un análisis de punto de equilibrio le indica la cantidad de ingresos que necesitará para
cubrir sus gastos antes de que pueda lograr una ganancia. Para llevarlo a cabo, necesita
saber cuáles son sus costos y sus ingresos por ventas.

Costos fijos. Los costos fijos (a veces llamados también “gastos generales”) no varían
mucho de mes a mes. Incluyen la renta, seguros, servicios públicos y otros gastos fijos.
Ejemplo: María recientemente abrió un taller de confección de vestidos. Ella diseña
vestidos formales y trajes para mujeres. Los costos fijos de Mary son de $6,000 mensuales.

Ingresos por ventas. Es el total de dólares por ventas que ingresan en su negocio cada mes
o año. Para llevar a cabo un análisis de punto de equilibrio válido, su proyección se debe
basar en el volumen de negocios que realmente espera tener, no en cuánto necesita para
lograr una buena ganancia.Ejemplo: María realmente cree que puede vender 25 vestidos al
mes. Ella cobra $300 por cada vestido, así que sus ingresos mensuales por ventas son de
$7,500 (25 x $300 = $7,500).

Ganancia bruta promedio por cada venta. Es el dinero que queda de cada dólar de venta
después de pagar los costos directos de una venta. Los costos directos son lo que usted paga
por proporcionar su producto o servicio.Ejemplo: María paga un promedio de $100 por
insumos y materiales para hacer los vestidos que vende a $300. Por lo tanto la ganancia
bruta promedio de Mary es $200 por cada vestido vendido ($300 – $100 = $200).

Porcentaje de ganancia bruta promedio. Indica qué parte, de cada dólar de ingreso por las
ventas, es ganancia bruta. Para calcular su porcentaje de ganancia bruta promedio, divida la
cifra de ganancia bruta promedio por el precio de venta promedio.Ejemplo: María tiene una
ganancia bruta promedio de $200 en los vestidos que vende a $300, así que su porcentaje
de ganancia bruta es 66.7% ($200 ÷ $300 = 0.66666… = 66.7%).

https://us.accion.org/es/resource/analisis-del-punto-de-equilibrio/

Es el punto en donde los ingresos totales recibidos se igualan a los costos asociados con la
venta de un producto (IT = CT). Un punto de equilibrio es usado comúnmente en las
empresas u organizaciones para determinar la posible rentabilidad de vender determinado
producto. Para calcular el punto de equilibrio es necesario tener bien identificado el
comportamiento de los costos; de otra manera es sumamente difícil determinar la ubicación
de este punto.

EL PUNTO DE EQUILIBRIO

Cuántas unidades se tendrán que vender para poder cubrir los costos y gastos totales? ¿Cuál
es el valor en ventas que una empresa debe alcanzar para cubrir exactamente sus costos y
gastos operativos?
Para poder comprender mucho mejor el concepto de PUNTO DE EQUILIBRIO, se deben
identificar los diferentes costos y gastos que intervienen en el proceso productivo. Para
operar adecuadamente el punto de equilibrio es necesario comenzar por conocer que el
costo se relaciona con el volumen de producción y que el gasto guarda una estrecha
relación con las ventas. Así como hay costos y gastos operativos fijos, tamién hay costos y
gastos operativos variables

El PUNTO DE EQUILIBRIO se puede calcular tanto para unidades como para valores en
dinero. Algebraicamente el PUNTO DE EQUILIBRIO para unidades se calcular así:

Fórmula (1):

donde: CF = costos fijos; PVq = precio de venta unitario; CVq = costo variable unitario
O también se puede calcular para ventas de la siguiente manera:
Fórmula (2)

donde CF = costos fijos; CVT = costo variable total; VT = ventas totales

https://www.pymesfuturo.com/puntodequilibrio.htm

Ventajas y Limitaciones En El Análisis De Punto De Equilibrio En Gráficos

Ventajas
Los gráficos son fáciles de construir e interpretar. Si no se utilizan correctamente se puede
llegar a perder un millón de utilidades.
Es posible percibir con facilidad el número de productos que se necesitan vender para no
generar perdidas.
Provee directrices en relación a la cantidad de equilibrio, márgenes de seguridad y niveles
de utilidad/pérdida a distintos niveles de producción.
Se pueden establecer paralelos a través de la construcción de gráficos comparativos para
distintas situaciones.
La ecuación entrega un resultado preciso del punto de equilibrio.
Limitaciones
Es poco realista asumir que el aumento de los costos es siempre lineal, ya que no todos los
costos cambian en forma proporcional a la variación en el nivel de producción.
No todos los costos pueden ser fácilmente clasificables en fijos y variables.
Se asume que todas las unidades producidas se venden, lo que resulta poco probable
(aunque sería lo ideal mirado desde el punto de vista del Productor).
Es poco probable que los costos fijos se mantengan constantes a distintos niveles de
producción, dadas las diferentes necesidades de las empresas. las cuales son muy
importantes.

https://www.eoi.es/blogs/carollirenerodriguez/2012/04/26/analisi-del-punto-de-equilibrio/
Ejemplo : En la fabricación de muebles de oficina para los equipos de cómputo se requiere de diversos materiales,
dependiendo del modelo a producir: madera (tablex), rieles, canto, bisagras, porta cd, deslizadores, tornillos, manijas,
porta imanes. Se utilizan también las siguientes herramientas: pulidora, taladro, sierra eléctrica, brocas, caladora, banco
para carpintería, destornilladores, pinzas, alicates, metro lineal, bisturí, guantes. La fabricación de estos elementos
requiere de costos indirectos como papel de lija, pegante industrial, energía eléctrica y lubricantes, además de la mano de
obra directa.
De acuerdo a un modelo específico, en materiales se requiere la suma de $85.000 para producir una unidad de producto
terminado. Las herramientas, propiedad del taller, tienen un valor en libros de $65 millones y se deprecian en 10 años por
el método de línea recta. Las instalaciones físicas de la planta tiene un costo de $42.5 millones y se deprecian a 20 años,
también por el mismo método. La mano de obra directa equivale a $25.000 por unidad fabricada y los costos indirectos
de fabricación se calculan en $10.000 por unidad producida. El precio de venta de cada unidad terminada tiene un valor
de $175.000. La nómina administrativa tiene un valor de $5 millones de pesos mensuales y se paga una comisión del 10%
por ventas.

¿Cuántas unidades se deberán producir y vender para no arrojar pérdidas operacionales?¿Cuál es el punto de equilibrio de
la empresa?

COSTOS Y GASTOS FIJOS

Depreciación planta 2.125.000
Depreciación herramientas 6.500.000
Nómina administrativa anual 60.000.000
TOTAL COSTOS Y GASTOS FIJOS ANUALES 68.625.000
COSTOS Y GASTOS VARIABLES POR UNIDAD PRODUCIDA
Mano de obra 25.000
Materiales directos 85.000
Costos indirectos de fabricación 10.000
Comisión de ventas 17.500
TOTAL COSTOS Y GASTOS VARIABLES POR UNIDAD PRODUCIDA 137.500
PRECIO DE VENTA 175.000
Análisis: Si el precio de venta por unidad producida es de $175.000 y el costo variable unitario es de $137.500, quiere
decir que cada unidad que se venda, contribuirá con $37.500 para cubrir los costos fijos y las utilidades operacionales del
taller. Si se reemplazan en la formula (1) estas variables, se tendrá un punto de equilibrio de 1.830 unidades. Es decir, se
tendrán que vender 1.830 unidades en el año para poder cubrir sus costos y gastos operativos y así poder comenzar a
generar utilidades.
Ventas: 1.830
320.250.000
x $175.000
Costos y
gastos
variables: 251.625.000
1.830 x
$137.500
Margen de
68.625.000
contribución
Costos y
68.625.000
gatos fijos
Utilidad o
perdida 0
operacional
Ahora utilice nuestro simulador y comprueba tu mismo los resultados: IR AL SIMULADOR
Por favor, compruebe con la formula (2) este resultado.
El punto de equilibrio también se puede calcular gráficamente, así:
Eje de las abscisas "X" representa la cantidad de unidades a producir y vender.
Eje de las ordenadas "Y" representa el valor de las ventas (ingresos), costos y gastos en unidades monetarias.
Análisis:

La curva de Ingresos Totales inicia desde el origen o intersección de los dos ejes del plano cartesiano. A media que se
van vendiendo más unidades la curva va en asenso, hasta llegar a su tope máximo.

Ingresos Totales = Número de unidades vendidas x precio de venta

Por su parte la curva de los Costos fijos inician en el punto de $68.625.000 y permanece constante, es decir, no guarda
relación con el volumen de producción y ventas.

El costo total comienza a partir de los costos fijos y corresponde a la sumatoria de los costos fijos más los costos
variables por unidad producida.

Costo total = Costo fijo + (Número de unidades producidas x costo variable unitario)
Como se puede apreciar, los ingresos cruzan a los costos totales exactamente en $320.250.000. A partir de este nivel de
ventas, 1.830 unidades, la zona de utilidades comienza a aparecer a la derecha del PE. Por debajo de los valores
anteriores, aparecerá a la izquierda del PE la zona de perdida. En otras palabras, se deberán vender 1.830 unidades
aproximadamente o, llegar a un monto de $320.250.000 en ventas para no arrojar ganancias o perdidas.

Una vez se logre el punto de equilibrio en ventas, cada unidad vendida generará $37.500 de utilidad operacional
marginal. Es decir, las utilidades operacionales aumentarán rápidamente a medida que las ventas pasen por encima del
punto de equilibrio de 1.830 unidades, tal como aparece en la gráfica.

El PE también permite mostrar el riesgo operativo que presenta la inversión. A través del margen de seguridad se podrá
conocer los porcentajes de seguridad en los diferentes proyectos de inversión siempre y cuando se conozca su punto de
equilibrio. Para el ejemplo que se trata, si se parte del supuesto que la producción son 2.000 unidades, puede decirse que
la empresa tiene un margen de seguridad del 8.5% o que logra su punto de equilibrio a un nivel de ventas del 91,5%. Este
porcentaje podría bajar en la medida en que la empresa aumente más su producción y ventas, aprovechando las economías
de escala que le genera un uso mas eficaz de sus costos fijos.

Por favor, confirme el resultado de acuerdo a los datos expuestos.

Cualquier variación en los precios que intervienen en este indicador, harán variar de inmediato el Punto de
Equilibrio. Esta es la principal desventaja que ofrece esta herramienta contable y financiera.

https://www.pymesfuturo.com/puntodequilibrio.htm

QUE REPRESENTA EL PUNTO DE EQUILIBRIO

El punto de equilibrio es un indicador financiero, no se espera de ninguna empresa ya
establecida que se sitúe en este punto, todo lo contrario. Puede ser una meta para un nuevo
proyecto empresarial o un dato de referencia para nuestros planes y estrategias pero nunca
un objetivo en sí mismo. La actividad empresarial se basa en obtener beneficios, y gracias a
esta herramienta podemos calcular la ganancia que deseamos obtener y analizar si las ramas
de nuestra empresa están siendo viables.

En la mayoría de empresas no se produce un único producto, en este caso elaboraremos un

punto de equilibrio multiproducto, ponderando a un porcentaje del total la contribución
cada rama de producción de nuestra empresa.

ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA Y

SUS PROYECCIONES
Los estados financieros proforma son estados proyectados. Generalmente los datos se
pronostican con un año de anticipación, por ejemplo, en una empresa de transformación el
estado proforma obtenido con base al presupuesto maestro es muy completo, en él se ven
todas las proyecciones iniciando con el pronóstico de ventas y a partir de este se realizan las
demás proyecciones.

A continuación te dejo un extracto de un documento electrónico que nos habla sobre los
estados financieros proforma.

Los Estados financieros Proforma, son estados que contienen en todo o en parte, uno o varios
supuestos o hipótesis con el fin de mostrar cuál sería la situación financiera o los resultados
de las operaciones si éstos acontecieran.

Los estados pro-forma son estados financieros proyectados. Normalmente,

los datos se pronostican con un año de anticipación. Los estados de ingresos
pro-forma de la empresa muestran los ingresos y costos esperados para el
año siguiente, en tanto que el Balance pro-forma muestra la posición
financiera esperada, es decir, activos, pasivos y capital contable al finalizar
el periodo pronosticado.

Insumos del presupuesto en la preparación de estados pro-

forma:
Para preparar en debida forma el estado de ingresos y el balance pro-
forma, deben desarrollarse determinados presupuestos de forma
preliminar. La serie de presupuestos comienza con los pronósticos de
ventas y termina con el presupuesto de caja. A continuación se presentan
los principales:

 Pronóstico de ventas.
 Programa de producción.
 Estimativo de utilización de materias primas.
 Estimativos de compras.
 Requerimientos de mano de obra directa.
 Estimativos de gastos de fábrica.
 Estimativos de gastos de operación.
 Presupuesto de caja.
 Balance periodo anterior

https://www.gestiopolis.com/estados-financieros-pro-forma/
https://prezi.com/ishljnkjysu7/estados-financieros-pro-forma/
Ejercicio PROFORMA: PRONÓSTICO FINANCIERO. PLANIFICACIÓN Y PRESUPUESTO
La empresa XYZ.C.A. desea estimar sus planes financieros para el año 2014.
Con base a la información del año anterior que se presentan a continuación elabore:
A.- Estados de resultado Proforma en base al método porcentual de las ventas.
B.- Elabore el balance general Proforma utilizando el método de cálculo de estimación.
C.- Con base a los resultados obtenidos que recomendación le daría a la empresa.
A. A partir del Estado de Resultados y la información adicional se elabora el Estado de
Resultados proforma. VERIFIIQUE LOS CÁLCULOS CON LA CALCULADORA
XYZ.C.A.
ESTADO DE RESULTADO
DEL 01/01/2013 AL 31/12/2013
Conceptos Bs.
Ingresos por ventas 800.000
( -) Costo de venta 600.000 *
Utilidad Bruta 200.000
( - ) Gastos de operaciones 100.000 *
Utilidad operativa 100.000
( -) Gastos por interés 20.000 *
Utilidad antes el impuesto 80.000
Impuestos 32.000
Utilidad Neta 48.000
Utilidad Neta Va a Ganancias
o Utilidades Retenidas
Información Adicional:
A) Las ventas se estiman en 900.000 Bs. (esto es Ventas estimadas) **
B) Se calcula impuestos del 25 %
Solución. Método porcentual de las ventas:
1) Costos de Ventas/Ventas=600.000/800.000=0.75x100=75% ; Costo de Venta=900.000x75%=
 675.000 ** 2) Gastos Operativo/Ventas =100.000/800.000=0.125x100= 12.5%;Gasto de
operación=900000x12.5%= 112.500
3) Gastos Financieros/Ventas= 20.000/800.000= 0.025x100= 2.5% ; Gasto de interés=
900000x2.5%= 22.500 **
XYZ.C.A.
ESTADO DE RESULTADO PROFORMA
DEL 01/11/2014 AL 31/12/2014
Conceptos Bs.
Ingresos por ventas (estimadas) 900.000 **
Menos ( -) Costo de venta 675.000 **
=Utilidad Bruta 225.000
Menos ( - ) Gastos de operaciones 112.500 **
=Utilidad operativa 112.500
Menos ( -) Gastos por interés 22.500 **
=Utilidad antes del impuesto 90.000
Menos(-) Impuestos (90.000X25%) 22.500
=Utilidad Neta 67.500
Utilidad Neta va a Utilidad Neta o Superávit en el Balance General Proformal
Le conviene ya que incrementa su utilidad. De 48.000 que fue la utilidad del año anterior, se
incrementara a 67.500 Bs.

Para elaborar el Balance General Proforma. Se dispone de la siguiente información:

C) Saldo de efectivo es de 30.000 Bs. **
D) Las cuentas por cobrar representan el 18% de las ventas.
E) El inventario representa el 12% de las ventas.
F) Se comprara una nueva maquina cuyo costo es de 90.000 Bs y la depreciación se estiman en
32.000 Bs
G) Las ventas por pagar constituyen el 14% de las ventas.
H) No se esperan cambios en las siguientes cuentas: valores negociable, impuestos por pagar,
otros pasivos a c/p, pasivo a largo plazo y acciones comunes.
I) En cuanto a las utilidades del año anterior no se la tomado ninguna decisión.
J) Las ventas se estiman en 900.000 Bs.
XYZ.C.A.
BALANCE GENERAL
AL 31/12/2013
ACTIVOS Bs. F. PASIVOS Bs. F.
Caja 32.000 Cuentas por Pagar 100.000
Valores negociables 18.000 Impuestos por pagar 20.000
Cuentas por Cobrar 150.000 Otros Pasivos a Corto Plazo 5.000
Inventarios 100.000 Total Pasivo a Corto Plazo 125.000
Total Activos Corrientes 300.000 Pasivo a largo Plazo 200.000
Activos Fijos Netos 350.000 Total Pasivo 325.000
Total Activos 650.000 CAPITAL
Acciones Comunes 277.000
Utilidad Neta -Superávit 48.000
Total Capital 325.000
Total Pasivos y Capital 650.000
Con base a los Estados Financieros (Balance general) y a la información adicional elabore el Estado
financiero Proforma de la empresa XYZ.C.A. y como administrador financiero analice sus
resultados
XYZ.C.A
BALANCE GENERALPROFORMA
AL 31/12/2014
ACTIVOS Bs. F. PASIVOS Bs. F.
Caja 30.000 ** Cuentas por Pagar 14% de Ventas 125.000
Valores negociables 18.000 Impuestos por pagar 20.000
Cuentas por Cobrar 18 % Ventas 162.000 Otros Pasivos a Corto Plazo 5.000
Inventarios 12% de Ventas 108.000 Total Pasivo a Corto Plazo 151.000
Total Activos Corrientes 318.000 Pasivo a largo Plazo 200.000
Activos Fijos Netos 408.000 Total Pasivo 351.000
350.000+90.000-32.000
Total Activos 726.000 CAPITAL
Acciones Comunes 277.000
Utilidad Neta -Superávit 67.500 ERProf
Utilidades Retenidas 48.000 ER
Total Capital 392.500
Fondos externos requeridos (17.500) **
Total Pasivos y Capital 726.000

Aplicando la ecuación contable: ACTIVO = PASIVO + CAPITAL

726.000 = 351.000 + 392.500
726.000 = 743.500
(Al realizar la resta o diferencia 726000 - 743000). La empresa posee un exceso de dinero, esto es,
17.500 Bs. **

http://administracionfinancieramarisol.blogspot.com/2013/12/ejercicio-
de-estado-financiero-proforma.html

Ejemplo de https://es.slideshare.net/adrianadiaz327/ejercicios-de-rmf-i

El presupuesto de caja
El presupuesto de caja le ofrece a los encargados de la dependencia
financiera de la empresa, una perspectiva muy amplia sobre la ocurrencia
de entradas y salidas de efectivo en un período determinado, permitiéndole
tomar las decisiones adecuadas sobre su ut ilización y manejo.
El presupuesto de caja o pronostico de caja, permite que la empresa
programe sus necesidades de corto plazo, el departamento financiero de
la empresa en casi todas las ocasiones presta atención a la planeación de
excedentes de caja como a la planeación de sus déficits, ya que al obtener
remanentes estos pueden ser invertidos, pero por el contrario si hay
faltante planear la forma de buscar financiamiento a corto plazo

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PRESUPUESTO DE CAJA
. . 1 comentario:

El presupuesto de caja, comprende la proyección de las entradas y salidas de efectivo para

un determinado período. Esta información permitirá una planificación más adecuada sobre
las necesidades de financiamiento y sobre la colocación de eventuales excedentes, a fin de
mantener bajo control la liquidez de la empresa, y que facilite el desarrollo normal de las
actividades operacionales.

Dependiendo de la naturaleza del giro del negocio, la apertura del presupuesto de caja,
puede ser mensual, trimestral o anual.

Preparación de un presupuesto de caja

La presentación típica de este estado, comprende tres partes bien definidas.

a. Entradas de efectivo
b. Salidas de efectivo
c. Financiamiento e inversiones temporales

Detallaremos cada uno de estos títulos.

a. Entradas de efectivo: El insumo fundamental del presupuesto de caja, es el pronóstico

de ventas, el que es suministrado por lo general por el departamento de ventas.
Es muy importante en esta etapa, tomar en cuenta los efectos macroeconómicos y hacer las
correcciones necesarias, a fin de incluir las tendencias importantes de la economía y de la
rama industrial a la cual pertenece.

El grado de precisión del pronóstico de ventas y por tanto del presupuesto de caja, depende
de la apertura o desglose que pueda hacerse del volumen de operaciones estimado para el
período.
Una vez definido el valor de las ventas presupuestarias, debe calcularse el monto de
ingresos en efectivo que recibirá la empresa. Este nivel de liquidez tiene relación con la
política de ventas, la política de crédito, la calidad de la cartera y gestión de cobranza.

b. Salidas de Efectivo: En este grupo, el factor importante constituye el programa de

producción, el mismo que permite estimar las necesidades de materias primas y su
programa de compras, la mano de obra requerida y los costos indirectos de fabricación,
para ese volumen de producción. En el caso de las materias primas, se debe tomar en cuenta
en forma complementaria la política de pago a proveedores.

Para el caso de una empresa comercial será menester considerar la planificación de los
niveles de inventario y compras con el propósito de cubrir de manera adecuada las ventas
presupuestadas.

A más de los elementos del costo de producción y compras de mercaderías arriba

señalados, existen otras salidas de efectivo relevantes y que se refieren a los gastos
operacionales (ventas, administración y generales).

Finalmente, se deben registrar ciertos desembolsos no operacionales, tales como los gastos
financieros, distribución de dividendos, pago de impuestos, cancelación de préstamos
vigentes y compras de activos fijos.

Una vez que se han registrado todos los posibles rubros de ingresos y salidas de efectivo, es
necesario consolidar los datos a fin de obtener mensualmente el flujo neto de fondos.

Si a éste se añade el saldo inicial de caja, se podrá obtener el saldo final de caja sin
financiamiento.

c. Financiamiento e inversiones temporales: Uno de los principales propósitos del

presupuesto de caja, es determinar el momento en tiempo y la magnitud de las futuras
necesidades de recursos financieros o exceso de liquidez, con el fin de encontrar el
mecanismo más adecuado de administrar el flujo neto de caja, procurando mantener la
posición mínima de efectivo que garantice la continuidad de las operaciones. Por
consiguiente, en este cuadro se expondrán los montos de préstamos a contratarse y los
pagos pertinentes en el momento de que se disponga de liquidez, además las colocaciones
del excedente de fondos en las entidades financieras y las recuperaciones de estas
inversiones cuando la situación lo amerite.
http://admonyeconomia.blogspot.com/2014/03/presupuesto-de-caja.html
 Presupuesto de efectivo: características y
objetivos
Podríamos decir que el presupuesto de caja o de efectivo tiene las siguientes
características y cumple con los siguientes objetivos:

o Determinar la posición de la caja de una empresa al final de cada periodo

o Identificar si va a haber excedentes o déficits de efectivo en algún momento y
tomar medidas correctoras.
o Establecer si existen necesidades de efectivo, y por lo tanto de financiación en
algún momento del periodo que abarque el presupuesto.
o Coordinar el efectivo que maneja una empresa con otros aspectos financieros de
la misma, como por ejemplo, los gastos o las inversiones que se quieran realizar.
o Finalmente, el presupuesto de flujo de efectivo tiene como objetivo establecer
una base
Este presupuesto está directamente relacionado con el presupuesto de ventas y los
presupuestos de cobros, por ello, no es extraño en en muchas ocasiones sean
documentos que se elaboran a la vez o bien, elaborar este el último una vez se
tienen claras las previsiones totales de ingresos y gastos. Por ello, muchas veces es
imposible hacer un presupuesto de efectivo si no se tienen estos otros documentos
actualizado

EJEMPLO DE UN PRESUPUESTO DE EFECTIVO

Para realizar un presupuesto de efectivo se necesita tener en cuenta los demás presupuestos
de una empresa.

Supongamos que se elaborará el presupuesto de efectivo de una empresa comercializadora

para los primeros meses del año. Se posee la siguiente información:

 Se tiene un volumen de ventas de 500 unidades para Enero y estas aumentan un 8%

a partir de febrero
 El precio por unidad vendida es de $15
 El cobro de ventas se realiza 60% al contado y el 40% al crédito a 30 días
 Se tiene un pronóstico de compras de mercadería de 400 unidades para enero y
aumenta un 10% para febrero
 El precio de compra es de $10
 Los proveedores permiten el pago de la mercancía en un 50% de contado y el otro
50% a crédito
 Se estiman gastos de remuneración al personal administrativo, alquiler, seguros y
servicios por un valor de $300 mensuales (gastos administración)
 En el negocio se estiman gastos de venta por $210 mensuales (comisiones,
promoción, publicidad)
 La empresa cuenta con un mobiliario y equipo que causa un gasto de $40 al mes
 Se obtiene un préstamo por $2100, el cual se debe pagar desde febrero en las
amortizaciones constantes de $800, con intereses de $300 en febrero, $250 en
marzo y $150 en abril.
 El pago de impuestos por conceptos de renta es del 3% de la utilidad.
Para el ejemplo, es necesario realizar presupuestos de venta y cobro, ya que las ventas no
son cobradas en el mismo mes que son realizadas, y este presupuesto muestra precisamente
el efectivo real que ingresa o sale de la empresa.
Las ventas empiezan en 500, pero cada mes aumentan un 8%, por ende

A las ventas realizadas en los respectivos meses, le descontamos el 60% de contado, y a los
treinta días descontamos el 40%. Es decir que el 40% de las ventas de enero (crédito a 30
días) se proyectan como cobro efectivo para el mes de febrero, y así sucesivamente.

A las unidades a comprar le aumentamos progresivamente el 10%, para luego

multiplicarlas por el precio de compra.

Las compras realizadas en los respectivos meses, se pagan un 50% ese mes, y a los treinta
días proyectamos un pago del 50% restante. Es decir que el 50% de las compras de enero
(crédito a 30 días) se proyectan como cobro efectivo para el mes de febrero, y así
sucesivamente.

Una vez realizados los presupuestos de compra y pago, se elabora el presupuesto operativo.

Por último, se efectúa el presupuesto de efectivo:

TEMAS RELACIONADOS:ABC, ADMINISTRACIÓN FINANCIERA, FLUJO DE CAJA PROYECTADO,
PRESUPUESTO DE EFECTIVO, PRESUPUESTOS

gat = —————————————————————————————— = ———————— =

2.1290 [1,000(2,000 – 680)] – 400,000 – 300,000 620,000 28% 173,600.00 543,200.00 $446,400.00
$1,396,800.00 $446.40 $1,396.80 porcentaje de variación de la UAII 1.4347 gao = ———————
——————————————————————— = ———————— = 1.4347 porcentaje de
variación de las ventas 1.00 porcentaje de variación de la UPA 2.1290 gaF = ——————————
———————————————————— = ———————— = 1.4839 porcentaje de variación
de la UAII 1.4347 gat = gao × gaF = 1.4347 × 1.4839 = 2.1290 La interpretación que debe darse al
resultado obtenido es que si el nivel de ventas aumenta 100%, la utilidad por acción debe
aumentar 212.90%.

http://gc.initelabs.com/recursos/files/r157r/w13330w/IngContaycostosU05.pdf