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Eliecer Campos Cárdenas PhD., MBA. CPA.

PROFESOR
RESUMEN DEL CURRICULUM DEL PROFESOR

•Ph. D. en Administración de Empresas Newport University


•MBA University of Quebec at Montreal
•Máster en Finanzas – Instituto Tecnológico de Estudios Superiores Monterrey - ESPOL
•Ingeniero Comercial – Universidad de Guayaquil
•Contador Público Autorizado – Universidad de Guayaquil
•Certificado en NIIF por el Institute of Certified Accountants in England and Wales
(ICAEW)
•Contador Interamericano Certificado en NIIF para las PYMES por la Asociación
Interamericana de Contabilidad (AIC).
•Certificado en formador de formadores en NIIF por el IASB y el Banco Mundial.
•Profesor de Contabilidad y Finanzas a nivel de Postgrado en Administración de Empresas:
ESPOL, UEES, ECOTEC, Universidad Católica de Guayaquil, Universidad de Guayaquil,
Universidad Técnica de Machala, Universidad Técnica de Quevedo, Universidad Nacional
de Loja, Universidad de Cuenca, Escuela Superior Politecnica del Chimborazo (ESPOCH),
entre otras.
•Se ha desempeñado en la empresa privada como Contador, Auditor Interno, Contralor,
Gerente administrativo, Gerente financiero.
•Auditor Externo y Asesor empresarial
2
Eliecer Campos Cárdenas PhD., MBA. CPA.

3
¿Cómo estamos?
4
El mundo en nuestras manos 5

⊷ Primero necesitamos un cambio fundamental


⊷ Segundo el despegue y la intensificación de la
voluntad de cambio entre muchos pueblos del
mundo
⊷ La humanidad no puede continuar como está
⊷ Las guerras y el terrorismo son solo la punta del
iceberg
El mundo en nuestras manos 6

⊷ El mundo no necesita permanecer violento y


económica, social y ecológicamente insostenible
⊷ Debemos ir hacia un sistema de valores que nos
alimente y nos sostenga a nosotros y a todo lo que
vive sobre la tierra
⊷ La economía globalizada y el actual sistema social
ha producido inmensa inequidades
⊷ El desempleo ha aumentado a nivel nacional y
regional
El mundo en nuestras manos 7

⊷ Existen enormes diferencia de ingresos y una


degradación progresiva del medio ambiente global y
local
⊷ El 20% de la población es cada vez mas rica
⊷ Alrededor de 1.500 millones de personas viven en
pobreza absoluta, viven con $1 dólar al día
⊷ Los suburbios y zonas rurales deprimidas crecen
geométricamente
El mundo en nuestras manos 8

⊷ En el mundo desarrollado la estabilidad laboral es


cosa del pasado
⊷ En los países pobres, la pobreza se agrava por el
hambre, el desempleo y las condiciones de vida
degradantes
⊷ Los ríos, lagos y océanos estan cada vez están mas
contaminados
⊷ Sobrexplotacion de las tierras productivas
El mundo en nuestras manos 9

⊷ El mundo contemporáneo se mueve por el dinero y


están enganchado al crecimiento económico
⊷ Los pobres y pequeños negocios quedan al margen,
muy poca inclusividad
⊷ Los políticos cada vez hace alusión a la redención
de los pobres, pero sigue siendo una quimera
⊷ Esto sitúa a los pobres fuera del juego y amplia la
diferencia entre los segmentos ricos y poderosos de
la soiedad y los pobres y débiles
El mundo en nuestras manos 10

⊷ Esto alimenta el descontento y la frustración de


mas de 2/3 de la población mundial
⊷ El mundo se ha vuelto social y económicamente
insostenible
⊷ Esto tiene profundas raíces ecológicas, que residen
en el serio y todavía creciente desequilibrio entre las
necesidades humanas de habitabilidad y los ciclos
de automantenimiento de la naturaleza
El mundo en nuestras manos 11

⊷ En los últimos 50 años nuestros padres y abuleos


han usado mas recursos naturales que durante
todos los milenios anteriores juntos
⊷ El consumo de la humanidad excede en más de
30% de lo que puede producir el planeta
Ha. por
persona
Capacidad bilógica de la tierra 1,9
Consumo de África y Asia 1,4
Consumo medio mundial 2,3
Consumo de Europa Occidental 5,0
Consumo de Norteamérica 9,6
El mundo en nuestras manos 12

⊷ Si el mundo sigue así, necesitaríamos 1 ó 2 planetas más


para satisfacer el consumo
⊷ Nos estamos acercando al limite de la capacidad de la
tierra para sostener la vida humana.
⊷ Mas de 1/3 de los recursos naturales ha sido destruido en
los últimos 30 años
⊷ La agricultura mecanizada y el uso de productos químicos
aumento la productividad pero también trajo problemas
de envenenamiento de animales, pájaros e insectos.
El mundo en nuestras manos 13

⊷ Una persona de cada 6 familias no tiene acceso al agua


potable y dos de cada 5 no puede mantener una higiene
adecuada
⊷ El 12% de los pájaros y el 25% de los mamíferos están en
peligro de extinción.
⊷ ¼ de la tierra de cultivo del mundo desarrollado esa
seriamente degradada
⊷ 420 millones de personas viven en países que no tiene
suficeintes tierras de cultivo para su propia comida
El mundo en nuestras manos 14

⊷ Alrededor del 30% de los bosques están degradados


⊷ 50% de las áreas pantanosas han desaparecido en los
últimos 100 años
⊷ Como resultado de esto 500 millones de persona viven
en regiones que padecen sequia crónica. Se estima que
en 2030 ese numero se incremente 5 veces
⊷ Numero creciente de gases que producen el efecto
invernadero llegando al nivel mas alto de los últimos 20
millones de años.
El mundo en nuestras manos 15

⊷ El calentamiento global puede aumentar en 1,4 y 5,8n


grados centígrados
⊷ Europa y la costa este de Norteamérica se enfriaran
bastante peligro de glaciación.
⊷ Las lluvias cesarían en el Ecuador
⊷ Los bosques serian consumidos por incendios
⊷ Las praderas se secarían
⊷ Las fiebres tropicales ( cólera, malaria, fiebre amarilla y del
dengue) diezmaría la poblacion
El mundo en nuestras manos 16

⊷ No existe certeza de cuando pueden ocurrir estos


dramáticos cambios, pero esta claro que podrían
suceder en el transcurso de la presente década o en
los próximos 15 años, o incluso el año que viene.
⊷ Si no se dan de inmediato algunos pasos decisivos
para salvaguardar la integridad de los sistemas de
soporte de vida del planeta sucederán mas
temprano que tarde.
Desecho Años
Lata de gaseosa 10
Chicle 5
Botella plástica 100 a 1.000
Vasos descartables 1.000
Muñecas de plástico 300
Zapatos deportivos 200
Colilla de cigarrillo 1a2
Pasajes de avión en papel 3 - 4 meses
Botella de vidrio 4.000
Fundas de plástico 150
Envases de aerosol 30
Plumafon 100
Papel 1
Tapacorona de gaseosa 30
Encendedor a gas 100

Tiempo de degradación de algunos desechos


17
El fracaso de los negocios
El 70% de los negocios no llegan al 2do. año

Solo el 20% de los negocios llegan a los 10 años

¿Por que el fracaso?

Fuente: Como crear mi propia empresa. Cecilia Luchia – Puig. Ediciones Macchi.

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¿Por qué fracasan los negocios?
Fuente: The business failure record: Dunn & Bradstreet

Causa fundamental % fracasos Causa aparente % fracasos


Incompetencia...................................... 42,3% Ventas inadecuadas............ 49.9%
Experiencia inadecuada.........................23,0% Debilidad frente a la
Falta de experiencia en la competencia...................... 25.3%
llínea....................................................13,8%
Altos costos de operación... 13%
Falta de experiencia gerencial................13,0%
Dificultades en las cuentas
Negligencia .............................................0,8%
Siniestros................................................0,8% por cobrar............................ 8,3%
Fraude....................................................0,5% Dificultades con inventarios. 7,7%
Razón desconocida.................................5,8% Activos fijos excesivos............ 3,2%
Total 100,0% Ubicación inadecuada............ 2,7%

Eliecer Campos Cárdenas PhD., MBA., CPA. 19


“ ⊷ LOS NUEVOS
PARADIGMAS
EMPRESARIALES

20
1. Competitividad 21

⊷ Preocupación continua desde los albores de la


revolución industrial, pero ha venido cambiando en
sus estrategias en la medida en que han cambiado
también las suposiciones básicas de la buena
administración
⊷ Como consecuencia del aumento de los
conocimientos y las tecnologías y la exigencia de
las necesidades, estimulada por la gradualmente
creciente competencia empresarial.
2. Globalización
22

⊷ Economía globalizada e interdependiente en sus procesos de


producción, comercialización, inversión, flujos financieros y
desarrollo tecnológico,
⊷ Exigencias de productividad, donde las leyes del mercado las
obligan a profundizar y cambiar estrategias y políticas, a
planear, crear e innovar, a tener capacidad de adaptación,
velocidad de respuesta y sensibilidad para anticipar
necesidades futuras y poder sobrevivir y desarrollarse en este
nuevo y cada vez más complejo entorno.
3. Objetivos de corto y largo plazos
23

⊷ Para sobrevivir deberán realizar negocios rentables a


corto y largo plazos, con visión, misión y objetivos
claramente definidos y adoptados y comprendidos por
todo el personal involucrado que auguren y aseguren
un futuro promisorio
⊷ Calidad de vida para todos los participantes, de acuerdo
con todos los factores cambiantes y dinámicos del
entorno interno y externo que las influyen.
4. Enfoque humanista 24

⊷ Se requiere rediseñar continuamente la cultura


organizacional, para generar compromisos con otras
empresas, y la sociedad, para desarrollar nuevos proyectos
que busquen mejorar la calidad de vida de la comunidad
⊷ Se requiere de una nueva forma de dirigir y guiar a las
empresas, que ofrezca un método humanista e integrador,
donde el pensamiento administrativo y sus valores éticos
adquieran cada vez más importancia en todas las empresas.
5. Creación de valor 25

⊷ Valor para todos los actores: empresarios, ejecutivos,


colaboradores, asesores, trabajadores de confianza y
de base.
⊷ Crear valor significa dar un nuevo enfoque a la
administración de las empresas que requiere un gran
sentido ético, moral, social y jurídico.
⊷ Crear valor económico a través de crear valor social es
una de las tendencias más innovadoras para generar el
crecimiento económico.
6. Eficiencia y eficacia 26

⊷ La supervivencia y éxito depende de la eficiencia y eficacia de su


personal, de sus sistemas y procesos, de tener acceso a tecnologías de
punta y capacidad de respuesta rápida y con calidad para satisfacer a
sus clientes que cada día tienen más ofertas y son más exigentes.
⊷ Las empresas deben evolucionar y mejorar continuamente y tener una
buena visión para adaptarse a las circunstancias de cada momento y
escenarios que cambian constantemente.
⊷ Los procesos de mejora continua, la instrumentación de modelos de
calidad, la reingeniería de procesos y los sistemas de evaluación
integral, no son un fin, sino un medio que permitirá que las empresas
tengan cada día una posición mas exitosa.
6. Sustentabilidad 27

⊷ El mayor impacto que logran las empresas es sobre el medio


ambiente y la sociedad ya que:
⊶ tratan de que los productos que venden sean de calidad,
⊶ apoyando a sus proveedores para fabricar productos
sustentables
⊶ mejorar los canales de distribución y logística para disminuir
la contaminación causada por la emanación de gases y
carbonos
⊶ la utilización de paneles solares y energía renovable
⊶ la creación de más áreas verdes y redes de internet
inalámbricas gratuitas.
Paradigmas de la cultura empresarial
Modelo antiguo Modelo nuevo
Responsabilidad Personal Responsabilidad colectiva
Poca Tecnología Mucha Tecnología
Trabajo – obligación. Trabajo desarrollo personal.
Empleo inestable corto plazo. Empleo estable largo plazo.
Un director – dictador. Un líder – director.
Administración centralizada. Administración. descentralizada.
Decisiones arriba hacia abajo. Decisiones en ambos sentidos.
La calidad es responsabilidad del área La calidad es responsabilidad de todos.

Especialidad de por vida. Dominio de varias áreas.


Administración por áreas funciónales independientes. Administración interdepartamental o por procesos.
Sistema autoritario. Sistema de consenso.

28 Organización rígida. Organización flexible.


Paradigmas de la cultura empresarial
Modelo antiguo Modelo nuevo
Economías nacionalistas. Economías globalizadas.
Explotación irracional de los recursos naturales Respeto al ecosistema.
Mercado de vendedores. Mercado de compradores.
Competencia limitada – pasiva. Competencia amplia – agresiva.
Información limitada – lenta. Información amplia – rápida.
La empresa ofrece Cliente decide que y como lo quiere
El cliente en segundo término El cliente es primero
Cambios moderados Procesos de Mejora continua
Calidad del producto Calidad integral
Empresas individualistas. Alianzas estratégicas.
Pedir crédito a los proveedores Financiar a los proveedores
Libertad restringida Libertad creativa
29 Baja cultura organizacional Alta Cultura organizacional
Marco de actuación

Economía y sociedad

30
Marco de actuación 31

⊷ Este seminario se inscribe en el paradigma de:


⊶ Cuidado del medio ambiente
⊶ Fortalecimiento de la sociedad civil
⊶ Resguardo de la ética en los negocios
⊷ Se ha puesto en escena otros elementos en la elaboración
de las estrategias de gestión de valor considerando a la
comunidad en lo que concierne a la calidad de vida
⊷ La responsabilidad social se viene instalando en las
evaluaciones durante los últimos 50 años
Marco de actuación 32

⊷ El balance social se perfila como una herramienta


esencial para suministrar información clara y
estandarizada de las actividades empresariales
⊷ El balance social tiene información sobre:
⊶ la empresa, el negocio, resultados económicos,
⊶ políticas, resultados en áreas de relaciones laborales,
⊶ clientes, proveedores, comunidad, medio ambiente.
Marco de actuación 33

⊷ En Latinoamérica, las políticas y estrategias apuntan a combatir


la pobreza y las extremas desigualdades, al margen de que
también deben propugnar un juego limpio con los consumidores
y el respeto por el medio ambiente.
⊷ La educación, la salud, la nutrición, la seguridad y el desarrollo
del capital humano también son factores elementales para que
las empresas también logren sus fines por lo que es deseable y
necesario un rol protagónico de las instituciones privadas,
publicas en apoyo del prodesarrollo social y la proequidad.
Marco de actuación 34

EN ESTE CONTEXTO HAY QUE SUPERAR LA


DISCUSION SOBRE SI DAR PESCADO O
ENSEÑAR A PESCAR; LA FUNCION DE LAS
POLITICAS SOCIALES HOY ES GARANTIZAR
QUE HAYA PECES EN EL AGUA
Marco de actuación 35

Paradigma cultural Centralización Descentralización


Agente de desarrollo Estado Estado y sociedad civil
Instituciones Privilegia lo estatal Favorece concertación público
- privado
Sistema de decisiones Pocos decisores Mayor participación
Funcionamiento Vertical - sectorial Horizontal – territorial
Organización del Hegemonía gobierno central Autonomía regionales y
territorio locales
Modo de desarrollo Central - global Central – local - global
Integración Afirmación del estado nación Construcción de bloques
supranacionales
Marco de actuación 36

⊷ El desarrollo es un fenómeno local en sentido geográfico y


sistémico, capaz de promover el dinamismo económico y la mejoría
de la calidad de vida
⊷ Por ello el desarrollo endógeno significa:
a. La capacidad para transformar el sistema socioeconómico
b. La habilidad para reaccionar a los desafíos externos
c. La promoción de aprendizaje social
d. La habilidad para introducir formas especificas de regulación
social a nivel local que favorecen el desarrollo de las
características anteriores
Marco de actuación 37

⊷ La globalización exige una devolución de capacidades en


dirección hacia lo local, ya que la lógica del mercado y la
egotización1 de la cultura provoca disonancias y ecos
individuales visibles y un pesimismo cultural traduce una
sociedad sin preparación en lo que concierne al futuro colectivo
como trabajadores y ciudadanos.
⊷ Bajo este marco de actuación, se pone en jaque la finalidad de
acumulación de capital y resurge la llamada economía solidaria o
economía social
(1) conductas individuales que sobreponderan aspectos personales y profersionales ante los intereses colectivos y nacionales
Marco de actuación 38

⊷ El crecimiento debiera entenderse como una agregación


cuantitativa de magnitudes, en donde el mercado y sus leyes
gobiernan y el hombre es un mero instrumento.
⊷ El desarrollo en cambio es una liberación de potencialidades
cualitativas que opera sobre la necesidad de construir una
conciencia general en la que se posibilite la satisfacción
permanente de las necesidades humanas a través de procesos
participativos, consultivos y solidarios, que se respeten y
recuperen las identidades comunitarias y la sustentabilidad del
medio ambiente.
Gestion del valor

Los conceptos tradicionales


39
Gestión del valor 40

⊷ Para dar cumplimiento a la misión y demás objetivos y favorecer


el alcance planeado en la visión, las organizaciones despliegan la
función financiera como una de las actividades fundamentales –
por su valor estratégico y pragmatismo – en el proceso de toma
de decisiones.
⊷ La gestión financiera es el conjunto de tareas basado en el valor
económico-social.
⊷ La productividad afecta la rentabilidad y por ende sobre la
liquidez, vincula la función financiera con los aspectos
estratégicos y abre el camino para la elaboración de los procesos
de planeamiento y de control.
Gestión del valor 41

Las decisiones financieras son:


⊷ Decisiones de inversión: evaluar si la inversión es
lo suficientemente rentable para remunerar las
fuentes de los fondos provenientes de deuda y
de capital propio
⊷ Decisiones de financiamiento: determinar las
fuentes de financiamiento y el costo
Gestión del valor Esquema de la función financiera: 42

Evaluación de
proyectos de
inversión
Elementos de calculo financieros:
tasas, sistemas, rentas. Decisiones de
inversión.

Administración de
capital de trabajo
Elementos de estadística y teoría
de decisión: probabilidad,
LA FUNCION
distribuciones, matrices, criterios FINANCIERA
Costos de capital.
Rentabilidad y
riesgo
Elementos de análisis financiero:
Decisiones de
índices, punto de equilibrio, flujo
financiamiento.
de efectivo, presupuestos 1. Flujo de fondos
2. Valor del dinero
en el tiempo Estructura de
3. Incrementalidad
4. Riesgo
capitalización
Gestión del valor 43

⊷ El objetivo básico de la función financiera es la de maximizar el valor de


la empresa.
⊷ La relación activos corrientes/activos no corrientes es un indicador
eficaz para elegir al estrategia corporativa.
Valor
inversión
Aquí se maximiza la
estrategia de inversión

Activo cte./Activo
no cte.
Gestión del valor 44

⊷ Si el objetivo es minimizar el valor de la financiación, la relación


Pasivos/Patrimonio podrá ser el indicador operativo en el cual en uno
de sus valores se logre minimizar el costo de la financiación.

Costo
financiero

Aquí se minimiza la
estrategia de
financiación

Pasivo/Patrimonio
Gestión del valor – conceptos fundamentales asociados 45

⊷ Flujos de fondos
⊷ Tasa de descuento
⊷ Riesgo y rendimiento
⊷ Inflación y efecto en las decisiones de inversión
⊷ Variables de flujo (ingresos y gastos)
⊷ Variables de stock (cuentas por cobrar e inventarios)
⊷ Incrementalidad y sinergias
Gestión del valor – ejercicio práctico 46

⊷ La medición de la rentabilidad de un proyecto verde viene dado por lo siguiente:


VAN básico + VAN de los impactos de las decisiones de
financiamiento generadas por la aceptación del proyecto + Efectos por los
subsidios de invertir en el proyecto.
⊷ Ejemplo:
⊷ Inversión requerida $ 20 millones
⊷ Rentabilidad exigida por el inversionista 15%
⊷ Costos de emisión de acciones $ 250 mil ( del 50% de la inversión total)
⊷ Tasa de interés del préstamo por el 50% de l inversión, 6% anual (la tasa del
mercado es del 10% anual para un préstamo corporativo). Plazo de 5 años
pagadero el capital al termino del quinto año
⊷ Se estima que la vida del proyecto es de 5 años
⊷ La empresa puede obtener autorización del SRI para duplicar el valor de la
depreciación del bien.
Flujo de efectivo del proyecto 0 1 2 3 4 5

Gestión del valor – 47


VAN basico
Inversiones en equipo -20.000

ejercicio práctico
Ingresos operativos 5.627 7.667 10.804 11.118 26.647
Gastos oeprativos 3.000 3.000 3.000 3.000 3.000
Depreciacion normal 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000
Utilidad antes de impuestos y trab. 627 2.667 5.804 6.118 21.647
Evaluación Impuesto y trabajadores 227 967 2.104 2.218 7.847
Utilidad neta 400 1.700 3.700 3.900 13.800
financiera sin Mas: Depreciacion 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000
considerar los Flujo de efectivo neto -20.000 2.400 3.700 5.700 5.900 15.800
efectos de la VAN basico 15% -139
depreciación VAN de los costos de emision -250

adicional Financiacion subsidiada


Prestamo 10.000
Intreses pagados -600 -600 -600 -600 -600
Capital -10.000
Total flujo 10.000 -600 -600 -600 -600 -10.600
VAN10% del préstamo 1.516
Ahorro de imptos. por los intereses
Ahorro de impuestos 36,25% 218 218 218 218 218
VAN10% del ahorro de impeustos 824

VAN ajustado del proyecto 1.952


Gestión del valor – 48

ejercicio práctico
Flujo de caja para el inversionista
0 1 2 3 4 5
Evaluación
financiera sin Inversion -20.000
considerar los Flujos de efectivo 2.400 3.700 5.700 5.900 15.800
efectos de la Costos de emision -250
depreciación Financiamiento 10.000 -600 -600 -600 -600 -600
adicional
Capital -10.000
Ahorro de imptos. por los intereses 218 218 218 218 218
Total flujo del inversionista -10.250 2.018 3.318 5.318 5.518 5.418
VAN al 15% 3.357
TIR 26,0%
Flujo de efectivo del proyecto 0 1 2 3 4 5

Gestión del valor – Inversiones en equipo


VAN basico
-20.000
49

ejercicio práctico Ingresos operativos


Gastos oeprativos
5.627
3.000
7.667 10.804 11.118 26.647
3.000 3.000 3.000 3.000
Depreciacion normal 4.000 4.000 4.000 4.000 4.000
Utilidad antes de impuestos y trab. -1.373 667 3.804 4.118 19.647
Evaluación Impuesto y trabajadores -498 242 1.379 1.493 7.122
financiera Utilidad neta
Mas: Depreciacion
-875
4.000
425 2.425 2.625 12.525
4.000 4.000 4.000 4.000
considerando Flujo de efectivo neto -20.000 3.125 4.425 6.425 6.625 16.525
los efectos de VAN basico 15% 2.292
la depreciación VAN de los costos de emision -250
adicional Financiacion subsidiada
Prestamo 10.000
Intreses pagados -600 -600 -600 -600 -600
Capital -10.000
Total flujo 10.000 -600 -600 -600 -600 -10.600
VAN10% del préstamo 1.516
Ahorro de imptos. por los intereses
Ahorro de impuestos 36,25% 218 218 218 218 218
VAN10% del ahorro de impuestos 824

VAN ajustado del proyecto 4.382


Gestión del valor – 50

ejercicio práctico
Flujo de caja para el inversionista
0 1 2 3 4 5
Evaluación
financiera Inversion -20.000
considerando Flujos de efectivo 3.125 4.425 6.425 6.625 16.525
los efectos de Costos de emision -250
la depreciación Financiamiento 10.000 -600 -600 -600 -600 -600
adicional Capital -10.000
Ahorro de imptos. por los intereses 218 218 218 218 218
Total flujo del inversionista -10.250 2.742 4.043 6.043 6.243 6.142
VAN al 15% 5.788
TIR 33,6%
Gestion basada en valor

Planificación y control
51
Gestión basada en valor 52

⊷ La GBV es un proceso administrativo que requiere conectar


la fijación de objetivos con el empleo de recursos, con la
estrategia de desarrollo, con la medición del desempeño y la
remuneración con la creación de valor.
⊷ Requiere un cambio dramático de cultura organizacional, el
cual genera tensiones al interior de las compañías que lo
adoptan y la forma de mejorar estos problemas es el
compromiso y apoyo de los directivos de la alta gerencia.
Gestión basada en valor 53

⊷ El cambio se inicia por la cabeza de la organización, sin


este apoyo y compromiso, se corre el riesgo de fracasar
en la implementación del sistema.
⊷ La mentalización en la generación de valor, una
compañía solo crea valor cuando es capaz de lograr
inversiones que renten mas que el costo de capital
promedio invertido en la empresa.
Gestión basada en valor 54

⊷ Primer paso es considerar la maximización de valor como el principal objetivo


financiero para la empresa, las medidas tradicionales de la contabilidad, no
son siempre buenas aproximaciones a la generación de valor.
⊷ Los gerentes deben establecer procesos que involucren a todos los
empleados en la necesidad de crear valor
⊷ Segundo, traducir la estrategia en metas de corto y largo plazo que se
enfoquen en los principales inductores de valor
⊷ Tercero, desarrollar planes de acción y presupuestos enfocados al
cumplimiento de las metas de corto y mediano plazo;
⊷ Cuarto, introducir sistemas de medición de resultados y esquemas de
compensación con el fin de monitorear e incentivar a los empleados para que
cumplan las metas establecidas.
Gestión basada en valor 55

⊷ Estos cuatro procesos deben estar conectados en los niveles


corporativos, de unidades de negocios y funcionales.
⊷ Las estrategias y los resultados operativos deben ser consistentes a
todo lo largo y ancho de las organizaciones para que el objetivo de
crear valor se cumpla.
Las características que miden el estado actual de la gerencia basada en
valores en la organización son:
⊷ El desempeño: se debe medir, a través del benchmarking, si el
desempeño global de la empresa esta mejorando o no.
⊷ La mentalidad: observar como se toman las decisiones, basados en
que parámetros (operativos, financieros, de corto o largo plazo).
Gestión basada en valor 56

⊷ Entendimiento y compromiso: que tanto compromiso existe, en


todos los niveles de la empresa, con el bienestar de la
organización. Además, que tanto entiende la gerencia la parte
operacional, para saber si podrá identificar mas adelante los
inductores de valor.
⊷ Comunicación: los planes y las estrategias, realizados en
determinado nivel, deben ser conocidos por toda la organización,
además, si a otro nivel se tiene la posibilidad de generar ideas
que puedan llegar a favorecer los resultados.
Gestión basada en valor 57

⊷ Motivación: analizar si los planes de compensación y los


objetivos y metas trazados, motivan al personal para alcanzar
una mayor productividad y mejores resultados, tanto a nivel
operativo como administrativo.
⊷ Costo: evaluar si la implantación del sistema puede ocasionar
elevado costos, lo cual va en contravía de la GBV, ya que este
debe ser un proceso de bajo costo, que beneficie a la
organización.
Gestión basada en valor 58

⊷ Estas condiciones deben ser evaluadas antes de tomar


la decisión de involucrarse en la GBV, conociendo en
que situación está, se podrá operacionalizar el sistema
mas fácilmente.
⊷ Una verdadera GBV requiere un cambio de mentalidad
para quienes toman decisiones en todos los niveles, es
un largo y complejo proceso que usualmente toma 2
años para ser implementado.
Gestión basada en valor 59

⊷ Durante el primer año, el personal es entrenado para que


aprenda a usar sus herramientas, especialmente los inductores
del valor.
⊷ El segundo año sus conocimientos se hacen solidos y, cuando
existen confianza en que realmente funciona a todos los niveles,
se puede hablar de un esquema de compensación basada en la
generación de valor.
Gestión basada en valor 60

Pasos claves para una implementación exitosa de la GBV:


⊷ Contratar al mejor recurso humano disponible.
⊷ Delegar la toma de decisiones en aquellos con el mejor
conocimiento para tomarlas.
⊷ Usar indicadores de valor para asegurar que el poder de
decisiones se usa bien.
Gestión basada en valor 61

Pasos claves para una implementación exitosa de la GBV:


⊷ Alinear los incentivos de los ejecutivos mediante planes de
compensación variable.
⊷ Todas las virtudes de la empresas deben ser utilizadas
plenamente, no solo se debe alentar a las empresas
modernas el manejo tecnológico, sino también el culto a
otros valores como: justicia ,libertad, estilo, identidad, fe, etc.
⊷ De esto depende ganarse el prestigio ,el respeto y el afán por
una imitación positiva.
62
Objetivos y
metas
empresariales
Estrategia
Remuneración corporativa y
atada al enfoque de
desempeño valor

Gestión
basada en GBV
valor Unidades
estratégicas
de negocios y
Medición del utilización de
desempeño recursos

Estructura
corporativa y
estrategia
financiera
63
Valor en la planeación – Pentágono de reestructuración
Valor actual de
Gestión basada en valor

mercado
Vacíos en la actual percepción 1 Oportunidad de máxima
reestructuración

Valorar la
empresa como 5 Valor óptimo
es
2
reestructurado

Oportunidades
estratégicas y operativas Oportunidades de
reingeniería financiera

Valor potencial con Valor potencial con


4 3
mejorías internas Oportunidades de mejoras externas
venta y adquisición
Para tomar en cuenta en la definición de estrategias
Distribución del Externalidades Dependencia de la
bienestar entre los tecnología de
Los bienes que las
individuos. información
origina interesa a los
Conocer las preferencias individuos pero no se Evaluar las propuestas
de todos los agentes, vende en mercados de acuerdo a las
podríamos contar con un organizados. Considerar necesidades de la
instrumento para hallar esto en la planeación empresa. Evaluar costo
la preferencia social para beneficio
asignar prioridades o
para medir valuaciones

64
Para tomar en cuenta en la definición de estrategias
Externalidades de red Existencia de Problema de selección
Considerar riesgos y información asimétrica adversa
oportunidades de la Da lugar a mercados de Frente a esto, los
utilización de las redes bienes de baja y alta artículos de mala calidad
sociales. Muy calidad a igual precio. expulsan a los de buena
beneficiosas para llegar Considerar como calidad debido al
rápido al público objetivo diferenciar el producto, elevado costo de
diferenciar el mercado, adquisición. La
posibilidad de regularlo, consecuencia de esto es
etc. Acercarse al cliente. que se afecta al
mercado

65
Para tomar en cuenta en la definición de estrategias
Riesgo moral Los puntos precedentes
¿Hay algun incentivo para constituyen problemas o
tener cuidado sobre las cuestiones a tener en cuenta en
medidas que afectan a la
la definición de estrategias por
probabilidad de que ocurra un
fenómeno? La ausencia de parte de quienes toman
incentivos en estos casos decisiones.
explica el riesgo moral, que Por otro lado, y con la finalidad
actúa sobre una cantidad de
de proteger a la sociedad que
cuidado no observable, como
se presentan en las compañías exige mayor calidad de vida
de seguros. también son motivos de
regulación por parte del Estado.
66
Rentabilidad social y nacional 67

⊷ No es nuevo para las finanzas


⊷ Para los proyectos de inversión, aparte de la evaluación
financiera, se complementa con el análisis de
rentabilidad nacional, llamada también evaluación
económica, es decir si contribuye con;
⊶ Ingresos de divisas
⊶ Generación de empleo
⊶ Aporte al desarrollo regional,
⊶ Etc.
Rentabilidad social y nacional 68

El Estado evalúa los proyectos desde el punto de vista de la


rentabilidad social y nacional, sin embargo los privados también la
utilizan dado que:
a) Se desarrolla el proyecto en sintonía de políticas de estado
mejorando aspectos referidos a la población, consumo, ingreso,
capacitación.
b) Puede operarse como contratista abasteciendo bienes y servicios
durante largos plazos.
c) Puede obtener beneficios fiscales: promociones sectoriales o
regionales, deducciones, desgravaciones, compensaciones
Rentabilidad social y nacional 69

d) También calificar para obtener líneas de crédito de


menor costo y/o a plazos extensos
e) Se llevan a cabo estrategias en un contexto de mayor
previsibilidad y cuidado por el medio ambiente
f) Se puede posicionar a la empresa como un referente en
materia de tecnología
g) Favorece la imagen de la empresa
Rentabilidad social y nacional 70

LA CREACION DE VALOR ECONOMICO Y SOCIAL


IMPLICA EL COMPROMISO POR LA CALIDAD DE VIDA DE
LA COMUNIDAD Y LA RESPONSABILIDAD ECONOMICA
SOCIAL QUE PROMUEVA EL CREIMIENTO CON
DESARROLLO
Rentabilidad social y nacional 71

La selección de proyectos de inversión tal como procura las


NNUU consideran las ganancias sociales del proyecto, lo que
implica conocer los impactos que habrá en el punto1) y los
alcances sobre los puntos 2) y 3):
1. La distribución y redistribución de ingresos, analizando la
pobreza-riqueza de la región, la calificación del trabajo; el
empleo o desempleo de recursos, el nivel de consumo y la
política impositiva y contribuciones, entre los mas
destacados.
Rentabilidad social y nacional 72

2. Los efectos externos que pueden provocar sinergias sociales,


agotamiento de recursos, contaminación, afectación de la
cotidianeidad.
3. El excedente del consumidor, lo que significa determinar un
mínimo de satisfacción esperada por la decisión de inversión y el
grado de excedencia en la satisfacción. Se la mide en base a la
disposición que las personas tendrían para pagar en mas los
determinados consumos.
ESTOS PUNTOS TAMBIÉN SON ÚTILES PARA DETERMINAR
SOLUCIONES CUANDO EXISTEN ZONAS O REGIONES QUE
COMPITEN POR LAS INVERSIONES QUE SE PROYECTAN
Rentabilidad social y nacional 73

❑ La rentabilidad social debe considerar también las consecuencias


sobre las generaciones futuras y la maximización de la ganancia
económica restringida a la maximización del bienestar social.}
❑ Las rentabilidad nacional será la diferencia de los beneficios
sociales menos los costos sociales, incluyendo tanto los
conceptos de índole económica como los de tipo no económica,.
❑ A estos efectos se habla de rentabilidad económica nacional como
el resultado de beneficios económicos menos costos económicos.
Rentabilidad social y nacional 74

Aspectos trascendentales a tener en cuenta en la evaluación:


❑ Aumento del nivel de vida: asociado al nivel de consumo por
habitante y a la espera de tiempo para alcanzar la meta.
❑ Aumento del ingreso: considerando el PIB, los
encadenamientos, los clúster, las alianzas que directa o
indirectamente participan
❑ Tasa de crecimiento del ingreso nacional: evaluando la
incidencia del proyecto y su influencia futura
Rentabilidad social y nacional 75

Aspectos trascendentales a tener en cuenta en la


evaluación:
❑ Nivel de empleo: cantidad, calidad, reducción del
desempleo
❑ Autosuficiencia: reducción de dependencia de otros
países en tecnología, económica, comercial, cultural
❑ Necesidades meritorias: defensa nacional, seguridad,
justicia, salud, pureza ambiental, educación, etc.
Rentabilidad social y nacional
MERCADO 76

TAMAÑO
En resumen, el proyecto LOCALIZACION PROCESO

es evaluado bajo los


fundamentos de
INVERSION

rentabilidad comercial y COSTOS


rentabilidad social y como
INGRESOS

puede observarse en el RENTABILIDAD


siguiente esquema, el
análisis económico FINANCIAMIENTO
nacional es
complementario respecto RENTABILIDAD ECONOMICA
Y SOCIAL
del económico comercial.
RIESGO E INCERTIDUMBRE
Relevancia de los proyectos privados 77

¿QUE ENTENDER POR PROYECTO?


Es el entrecruzamiento de variables financieras, económicas,
sociales y ambientales que implica el deseo de suministrar un
bien o de ofrecer un servicio, con el objetivo de determinar su
contribución potencial al desarrollo de la comunidad a la cual va
dirigido y de estructurar un conjunto de actividades
interrelacionadas que se ejecutarán bajo una unidad de dirección
y mando con miras a lograr un objetivo determinado, en una
fecha definida, mediante la asignación de ciertos recursos
humanos y materiales.
CARACTERISTICAS DE LOS PROYECTOS DE ACUERDO CON EL
CARACTER
Aspecto Proyectos sociales Proyectos financieros
¿ A Quien va A los individuos por su condición de A los individuos
dirigida la miembros de la comunidad
acción?
¿Cómo se Se financia independientemente de Está relacionado con el mercado
financia? la capacidad del usuario en términos de la capacidad de
pago del usuario
¿Cuál es la Producir beneficios al individuo por No busca necesariamente el
motivación? formar parte de la comunidad beneficio del individuo como
(Niveles mínimos de consumo social) integrante de la comunidad

¿Exige respaldo Exige alguna forma de respaldo No necesariamente (consenso de


colectivo? colectivo la comunidad e iniciativa
individual)
¿Cuál es el En general servicios o conocimiento Bienes, servicios o conocimiento
producto?

¿Cómo se genera Analizando una necesidad colectiva Detectando necesidades (no


la idea del y la existencia de presión o consenso necesariamente colectivas) o
proyecto? por satisfacerla partiendo de insumos disponibles
¿Cuál es la zona La misma donde se consume el Puede producirse fuera del área
geográfica donde servicio; no es importable de demanda
actúa el proyecto?
Eliecer Campos Cárdenas PhD., MBA., CPA. 78
Relevancia de los proyectos privados 79

❖ La evaluación de los proyectos privados están


centrados en la evaluación financiera, ya que se
relaciona con la maximización de las ganancias
y del valor de la empresa.
❖ La rentabilidad puede ser medida a través de
varias técnicas: VAN, TIR, Payback, etc.
¿QUE COMPRENDE LA FORMULACION Y EVALUACION DE UN
PROYECTO DE INVERSION?
ANALISIS DE :
OBTENCION Y CREACION CONSTRUCCION RENTABILIDAD,
DEL ESCENARIOS,
DE INFORMACION FLUJO DE CAJA SENSIBILIDAD,
RIESGO

ESTUDIO DE ESTUDIO ESTUDIO DE LA


MERCADO TECNICO ORGANIZACION ESTUDIO FINANCIERO

ESTUDIO DE IMPACTO AMBIENTAL

EVALUACION ECONOMICA

80 EVALUACION SOCIAL
ESTUDIO DEL MERCADO
1. MERCADO
2. OBJETIVO DEL ESTUDIO DE MERCADO
3. EL PRODUCTO
4. LA DEMANDA
5. LA OFERTA
6. EL PRECIO
7. COMERCIALIZACION O CANALES DE
DISTRIBUCIÓN
8. PUBLICIDAD O PROPAGANDA
9. ETAPAS DE UN ESTUDIO DE MERCADO
81
.
ETAPAS DE UN ESTUDIO DE MERCADO

1. Definición del problema: necesidades


2. Identificación de fuentes de información: primarias y
secundarias.
3. Recopilación de antecedentes y establecimiento de bases
empíricas para el análisis: Qué, Cómo y Cuánto se
produce. Series estadísticas, usos, precio, tipo,
idiosincrasia, fuentes de abastecimiento, política
económica, etc.
4. Elaboración y análisis de los antecedentes: cuanto se
venderá, a que precio, comercialización
5. Informe
82
El nuevo marketing
• El cliente no compra productos, compra actitudes.
• Las cuatro C del marketing actual:
✓Contento
✓Costo controlado
✓Comunicación constante con el cliente
✓Comodidad para comprar

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 83


El concepto de la calidad
Solo gente con calidad da servicios de calidad
• Calidad = Calidad de vida
• Calidad de vida = Felicidad
• Felicidad = Disfrutar positivamente de
todo

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 84


ESTUDIO TECNICO
VARIABLES DETERMINANTES DEL TAMAÑO DE UN
PROYECTO
• Dimensión y • Costos de inversión y de
características del operación
mercado • Financiamiento del
• Tecnología del proceso proyecto
productivo • Economías de escala
• Disponibilidad de insumos • Tamaño óptimo
y materia prima
• Localización del proyecto
E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 85
LOCALIZACION DEL PROYECTO
Factores que se deben estudiar para definir la
macrolocalización del proyecto
• Transporte, mano de obra, materias primas, electricidad
• Combustibles, agua, mercado, terrenos, facilidades distribución.
• Comunicaciones, condiciones de vida, Leyes y reglamentos, clima.
• Acciones para evitar la contaminación del medio ambiente.
• Disponibilidad y confiabilidad de los sistemas de apoyo.
• Actitud de la comunidad
• Zonas francas y beneficios tributarios
• Condiciones sociales y culturales
E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 86
LOCALIZACION DEL PROYECTO
Factores que se deben estudiar para definir la
microlocalización del proyecto
• Localización urbana, suburbana • Condiciones de las vías urbanas y
y rural de las carreteras
• Transporte del personal, policía • Disponibilidad de restaurantes,
y bomberos, costo de terrenos recolección de basura y residuos
• Cercanía a carreteras, • Restricciones locales, impuestos,
aeropuertos, vías férreas, centro tamaño y forma del sitio.
ciudad. • Características topográficas del
• Disponibilidad de servicios, sitio.
tipos de drenajes • Condiciones del suelo en el sitio
• Condiciones de las vías urbanas
y de las carreteras
E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 87
INGENIERIA DEL PROYECTO

• El producto
• Estudio de la ingeniería del proyecto
• Diagramas y planes de desarrollo
• Tecnología
• Selección del equipo
• Cálculo de las cantidades de materias primas e insumos
• Recursos humanos
• Edificios, estructura y obras de ingeniería civil
E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 88
• Factores organizacionales
• Sistemas y procedimientos administrativos
• Formas de organización legal de las empresas
• Ciclo de desarrollo de las organizaciones
• El medio ambiente externo de las organizaciones
• El análisis organizacional y la ingeniería del proyecto
• Modalidades de estructuras administrativas
• Cálculo de los costos correspondientes a la organización del
proyecto
E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 89
CICLO DE DESARROLLO DE LAS
ORGANIZACIONES
• Fase 1. Emprendedora. Flexible, simple, informal, pocos niveles.
• Fase 2. Burocrática. Eficiente, centralizada y autocrática, formal,
grande, delegación formal, planeamiento.
• Fase 3. Divisional. Expansión, grande, multifuncional, multidivisional
y multinivel, mayor responsabilidad a gerentes de producción y
mercadeo.
• Fase 4. Grupo de producto. Negocio-proyecto, divisional,
mejoramiento de la calidad.
• Fase 5. Organización matricial. Participativa, compromiso, flexible,
gerentes con habilidades generales.

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 90


1.- INVERSIONES FIJAS
2.- GASTOS DE CAPITAL PREVIOS A LA PRODUCCIÓN O
GASTOS PREOPERATIVOS
3.- CAPITAL DE TRABAJO
4.- DIFERENCIA ENTRE ACTIVO TOTAL E INVERSIONES
TOTALES
5.-PARTIDAS DE LAS INVERSIONES FIJAS

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 91


• Terrenos
• Preparación y acondicionamiento del lugar
• Edificios y obras de ingeniería civil
• Valor de los recursos naturales que se compran
• Maquinaria y equipo de planta
• Instalación de los equipos
• Vehículos, muebles y enseres
• Patentes, derechos de autor y similares

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 92


GASTOS DE CAPITAL PREVIOS A LA
PRODUCCIÓN O GASTOS PREOPERATIVOS
• Gastos preliminares y de emisión de acciones de capital
• Gastos por concepto de estudios preparatorios
• Gastos previos a la producción
• Gastos de ensayos y funcionamiento, iniciación y puesta en
marcha

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 93


CAPITAL DE TRABAJO
• Dinero en efectivo en caja y bancos
• Cuentas por cobrar a clientes
• Inventarios:
Materias primas
Productos en proceso
Productos terminados
Repuestos
• Cuentas por pagar a proveedores

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 94


Costos totales
Costo de ventas
Gastos operativos
Costos financieros
Costos unitarios
Punto de equilibrio
Costos fijos y costos variables
Depreciación
Aspectos legales
Métodos de depreciación
E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 95
MÉTODOS DE DEPRECIACIÓN

• Línea recta
• Unidades producidas - consumo - uso
• Doble porcentaje sobre el saldo
• Suma de los dígitos de los años
LIMITES FIJADOS POR LA LRTI
• Edificios 5% anual
• Vehículos 20% anual
• Maquinaria, equipo, muebles, etc. 10% anual
• Equipos de computación y software 33% anual
Si es necesario aplicar porcentajes mayores se requiere autorización
del SRI

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 96


FINANCIACIÓN DEL PROYECTO
Fuentes internas:
Utilidades no repartidas, depreciación, ventas de activos
Fuentes externas:
* Acciones
* Financiamiento a corto plazo
Servicios de bancos y corporaciones
Titularización de activos
Anticipos sobre contratos
* Financiamiento a mediano plazo
Créditos de fomento
Leasing, factoring, crédito internacional, proveedores
* Financiamiento a largo plazo
* Ayudas gubernamentales y de ONG

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 97


FUENTES FINANCIERAS
INTERNACIONALES
• Banco Mundial
• Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento
(BIRF)
• Asociación Internacional de Fomento
• Corporación Financiera Internacional
• Banco Interamericano de Desarrollo (BID)
• Agencia Internacional para el Desarrollo (AID)
• Corporación Andina de Fomento (CAF)

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 98


• Estado de resultados
• Flujo de fondos del proyecto
• Estado de situación proyectado
• Indicadores para los análisis financiero
• Punto de equilibrio
• Caso práctico

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 99


• Una de las etapas más críticas del inicio de un negocio es
predeterminar el volumen de ventas.
• Para el empresario que ya está operando el negocio la pregunta
puede estar relacionada con ¿cuánto se puede ganar con una
expansión o diversificación del mercado?.
• Para el que recién comienza el interrogante que se le plantea es
¿qué información estratégica me permite una proyección de ventas
realista?
• Lamentablemente no hay una respuesta apropiada a esa pregunta.
• De lo contrario, si fuera fácil predecir, no cerrarían sus puertas
muchas empresas.
E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 100
Para obtener una proyección razonable, se pueden seguir
algunos procedimientos básicos:
• Realizar un estudio de la ubicación del negocio, analizando
información sobre el tráfico de personas que transita por
ese lugar, población de la zona y otros elementos
importantes que hacen a una investigación de mercado.
• Obtener información sobre las ventas de la competencia o
negocios similares en otras zonas.
• Tomar en cuenta la experiencia propia si uno ya está
operando en un negocio y ver el comportamiento y
rendimiento en el pasado
E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 101
• Se puede informar a través de publicaciones especializadas, censos
económicos, cámaras empresariales, etc. para verificar el
comportamiento del sector en el cual la empresa va a desarrollar su
actividad.
• No existen fórmulas específicas para llegar a la proyección de ventas,
son técnicas de estimación aplicando criterios razonables para su
medición. Este criterio no debe basarse tampoco en extremos
optimistas o pesimistas. Lo importante es la “razonabilidad” de las
cifras que se manejan.
• Esta proyección de ventas sirve de base para el cálculo de la
rentabilidad del negocio, tomando en cuenta los costos de los
productos o servicios.
E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 102
Una vez determinado el nivel de ventas estimado, ahora se
puede trabajar en los costos.
• Los costos fijos son los que permanecen constantes
independientemente del nivel de producción. Son por
ejemplo: Sueldos, alquileres, seguros, patentes, impuestos,
servicios públicos, etc.
• Los costos variables son los que cambian, aumentando o
disminuyendo de manera proporcional a la producción. Por
ejemplo: la materia prima, los insumos directos, material de
embalaje, la energía eléctrica (para la producción), etc.

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 103


• La determinación de los costos se utiliza para el cálculo de
rentabilidad de un negocio y también para fijar los precios
de los bienes y servicios.
• Es de práctica común que se calcule el precio de venta
agregando al costo de producción un margen de utilidad.
• Puede ocurrir que el precio fijado de esta manera quede
fuera del mercado porque es superior al de la competencia.
• Por lo tanto será necesario revisar los costos, cotejar los
precios existentes en el mercado y verificar hasta donde
están dispuestos a pagar los consumidores.

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 104


❑ El análisis del punto de equilibrio es un cálculo crítico para el
mantenimiento de un negocio.
❑ Implica la determinación del volumen de ventas necesario para
que la empresa no gane ni pierda.
❑ Por encima de ese volumen de ventas el negocio proporciona
utilidades por debajo se producen pérdidas.
La fórmula es muy sencilla:
❑ Supongamos que el dueño de un negocio que elabora tortas,
quiere averiguar que cantidad tiene que vender para no ganar ni
perder.
❑ El cálculo es el siguiente:
E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 105
· Costo fijo mensual (sueldos, alquiler, seguros, impuestos, etc.) =
$1.500,00
· Costo variable por unidad (materia prima, envase y otros gastos
directos) = $4,00
· Precio de venta de cada torta = $10,00
Aplicando la fórmula, tenemos:

1.500
P.E. = = 250 unidades
10 - 4

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 106


✓Luego de haber realizado la estimación de ventas y el
análisis de los costos se debe confeccionar una planilla
donde quede reflejado el resultado de la empresa.
✓La proyección de ganancias o pérdidas puede prepararse
en forma mensual para el primer año de actividades y en
forma anual para los dos años posteriores.
✓Es importante acompañar la proyección con información
adicional para explicar como se llegó a las cifras y el
proceso que se utilizó.
E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 107
❑El flujo de fondos es un instrumento financiero que se
utiliza para proyectar el ingreso y egreso de dinero en la
empresa a lo largo del tiempo.
❑Hay empresas que tienen ventas estacionales (por
temporada), donde el flujo de fondos proporciona un
indicador de los meses en que habrá reducción de
dinero, ayudando a planificar y financiar las
operaciones.
❑La proyección financiera debe tomar en cuenta el
momento que ingresa dinero y en que momento se
producen los pagos.
E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 108
❑Puede realizarse para todo el año o por períodos más
cortos, semestral o trimestralmente, con detalles
mensuales y/o semanales.
❑A veces ocurre que el pago de materias primas al
proveedor sea posterior a la compra. Y también sucede
cuando se cobra a plazo o en cuotas por la venta de un
producto o servicio.
❑Siempre se debe tomar en cuenta la fecha cierta de
pago y no la de ingreso o egreso de bienes o servicios.

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 109


OBJETIVO DE LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS
• Evaluación institucional
• Evaluación técnica
• Evaluación financiera
• Evaluación económica
• Evaluación social
• Evaluación ambiental

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 110


EVALUACIÓN ECONÓMICA Y SOCIAL DE
PROYECTOS
Evaluación económica
➢ Es una herramienta para analizar la contribución de un proyecto al
bienestar nacional, teniendo en cuenta el objetivo de eficiencia.
➢ Busca medir el aporte neto de un proyecto al bienestar de toda la
colectividad nacional; es decir, teniendo en cuenta la economía
nacional en su conjunto.
➢ El objetivo de eficiencia está asociado al mayor nivel de bienestar
posible dados los recursos disponibles en un determinado
momento.

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 111


EVALUACIÓN ECONÓMICA Y SOCIAL DE
PROYECTOS
Evaluación social

➢Contempla no solo un análisis de eficiencia de los impactos


de un proyecto sino que también analiza aspectos de equidad;
es decir, los efectos que el proyecto tiene sobre la distribución
de ingresos y riquezas.

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 112


EVALUACIÓN FINANCIERA, EVALUACIÓN
ECONÓMICA Y EVALUACIÓN SOCIAL
Evaluación financiera Evaluación económica Evaluación social
1.- Objetivo Maximizar ganancias Maximizar bienestar económico Maximizar bienestar
(objetivo de eficiencia) económico y social
(objetivos de eficiencia y
equidad)
2.- Punto de Del inversionista, del gobierno, de De la nación De la nación
vista la entidad ejecutora, de la
entidad financiera, etc.

3.- Tipo de Microeconómico Macroeconómico Macroeconómico


análisis o
enfoque

4.- Precios Utiliza precios financieros o Utiliza precios económicos o Utiliza precios sociales
precios del mercado (incluidos precios sombra o precios de
impuestos, subsidios y cualquier eficiencia. El precio económico
otro tipo de distorsión que tenga es el precio que realmente tiene
o a que esté sujeto el bien o el bien o servicio para la región
servicio en cuestión) o país, libre de toda influencia o
E.Campos C. MBA. CPA. distorsión
Proyectos 113
EVALUACIÓN FINANCIERA, LA EVALUACIÓN ECONÓMICA Y LA
EVALUACIÓN SOCIAL
Evaluación financiera Evaluación económica Evaluación social

5.- Transf. externas entre sectores de la Las tiene en cuenta en el No las tiene en cuenta en No las tiene en cuenta
economía (impuestos, subsidios, etc) cálculo de costos y el cálculo de costos y en el cálculo de costos y
beneficios beneficios beneficios

6.- Efectos externos o externalidades Casi nunca los incluye Los valora y los tiene en Los valora y los tiene en
(contaminación ambiental, consumo de cuenta cuenta
recursos escasos no renovables, etc)

7.- Necesidades meritorias (defensa No las considera Las considera Las considera
nacional, limpieza ambiental, seguridad
urbana, buena salud, nivel cultural, la
paz, etc.
8.- Beneficios y costos No considera Considera Considera
externalidades ni externalidades y externalidades y
necesidades meritorias necesidades meritorias necesidades meritorias

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 114


EVALUACIÓN FINANCIERA, EVALUACIÓN
ECONÓMICA Y EVALUACIÓN SOCIAL
Evaluación financiera Evaluación económica Evaluación social

9.- Beneficios Medidios por el flujo de caja Medido con base en los Medido con base en los
excedentes del consumidor excedentes del consumidor y
y del productor del productor y ajustados por
el impacto redistributivo
10.- Redistribución Nunca lo considera No la considera El análisis del impacto del
del ingreso proyecto en materia de
redistribución del ingresos es
uno de sus principsles
objetivos
11.- Tasa de interés Tasa de interés de Tasa social de descuento Tasa social de descuento
para evaluación (tasa oportunidad del inversionista
de descuento) privado

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 115


EVALUACIÓN AMBIENTAL DE PROYECTOS
Por impacto ambiental se entiende cualquier
modificación de las condiciones ambientales o la
generación de un nuevo conjunto de condiciones
ambientales, negativas o positivas, como
consecuencia de las acciones propias del proyecto en
consideración

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 116


OBJETIVOS DE LA EVALUACIÓN
• Describir, caracterizar y analizar el medio ambiental (medio
ambiente natural y medio ambiente social) de la zona de
influencia del proyecto.
• Identificar los impactos y efectos del proyecto sobre los
componentes del ambiente, establecer la magnitud e
importancia de los mismo y formular el plan de prevención y
mitigación del proyecto, con indicación de costos y de las
actividades para la supervisión de la ejecución del plan.

E.Campos C. MBA. CPA. Proyectos 117


Importancia de las políticas y planes públicos 118

En contraste con el sector privado, el sector publico invierte para


satisfacer alguna necesidad de la comunidad o hacer un aporte al
bienestar colectivo.
Los proyectos no tienen igual valor para todos los actores, ni en todos
los escenarios.
Los estados tienen como fuentes de la política :
❑ Las demandas de la población
❑ La opinión de los expertos
❑ La oferta de las organizaciones políticas
❑ Las propuestas de la sociedad organizada
Importancia de las políticas y planes públicos 119

Hay que considerar que dentro de un proyecto social, la evaluación


financiera y la económica generan información valiosa, lo que permite que
el estado fije una posición.
La evaluación económica y social debe ser compatible con los fines de la
gestión publica, entre los que se hallan:
❑ Disminuir el desempleo
❑ Mejorar la distribución del ingreso
❑ Incrementar la disponibilidad de divisas
❑ Estimular algun sector de la economía
Importancia de las políticas y planes públicos 120

El problema de la asignación de recursos presupone dos desafíos:


1. Se pretende asignar o utilizar los recursos de manera eficiente para
que se logre el mayor impacto sobre el bienestar nacional.
2. Asignar los recursos de manera equitativa, de tal forma que se
establezca una distribución de ingresos y riquezas de manera justa.
El desafío de la eficiencia es muy diferente al que se presenta por la
equidad. Es frecuente observar que los dos objetivos son incosistentes
entre si, o complementarios entre otros casos.
Misión de las ONG en las decisiones de inversión 121

Des pues de la segunda guerra mundial, se impuso en el mundo la cultura


de calidad, como una estrategia fundamental de competitividad.
Se trata de reflexionar sobre alguna experiencias de organizaciones
socialmente responsables relacionados con la dimensión ambiental,
desde el nivel internacional, nacional y local.
Se requiere la coparticipación social que permita ser una estrategia para
erradicar los problemas sociales y ambientales, siendo fundamental la
conjunción de esfuerzos por parte de diversos actores sociales.
Misión de las ONG en las decisiones de inversión 122

La responsabilidad social empresarial comprende cuatro pilares:


a. Calidad de vida en la empresa (dimensión social del trabajo)
b. Ética empresarial
c. Vinculación y compromiso con la comunidad y su desarrollo
d. Cuidado y preservación del ambiente.
El tema clave en las finanzas verdes son la ética y los principios de los
negocios, los derechos humanos en el trabajo y el empleo, la
gobernabilidad corporativa y el impacto sobre el medio ambiente.
De esto resulta la importancia que tiene la relación con los proveedores, la
transparencia y rendición de cuentas y la inversión con contenido social.
Rol de las finanzas 123

Nuevas magnitudes no económicas explican o dan razones también de la


construcción de valor a partir de decisiones económicas
En el ámbito privado, las finanzas tienen por finalidad maximizar el valor
de la empresa para sus dueños
Una ONG maximiza el valor económico social de sus miembros
atendiendo a la calidad de vida presente y futura.
Para el estado esta orientada a la maximización del bienestar general,
atendiendo tanto la creación como a la mejor distribución.
Rol de las finanzas 124

Rentabilidad comercial

Calidad de vida
VALOR
TOTAL
Rentabilidad social y
nacional
Rol de las finanzas 125

Teniendo en claro el objetivo y rol de las finanzas y que se cuenta con


instrumentos de medición adecuados del valor generado de las decisiones
económicas podrán elaborarse planes y programas específicos que:
❖ Mantenga la legitimidad
❖ Contengan decisiones políticas sustantivas La calidad de vida y la
❖ Construyan capacidades operativas rentabilidad social
modifican el valor de la
❖ Identifiquen tareas políticas–administrativas gestión, y no tan solo
cuando se evalúa la
❖ Movilicen apoyos internos y externos gestión de una ONG o
❖ Humanicen el trato del Estado, sino también
de la decisión privada
Rol de las finanzas 126

Las modificaciones al valor total por el impacto de la rentabilidad nacional:


❑ ¿Cómo se capta el flujo de fondos?
❑ ¿Se modifica la rentabilidad comercial previamente calculada?
❑ ¿Se afecta el riesgo de manera positiva o negativa?
❑ ¿Se generan nuevas sinergias?
❑ ¿Se la considerara en el análisis FODA?

Se abre un nuevo campo del conocimiento financiero para desarrollar una


comprensión mas completa del paradigma económico social.
El valor y los problemas complejos 127

⊷ Los bonos de carbono (también llamados "Créditos de Carbono")


son un mecanismo internacional de descontaminación para
reducir las emisiones contaminantes al medio ambiente; es uno
de los tres mecanismos propuestos en el Protocolo de Kioto para
la reducción de emisiones causantes del calentamiento global o
efecto invernadero (GEI o gases de efecto invernadero).
⊷ El mercado de bonos de carbono es un mecanismo de desarrollo
limpio (MDL) en el que el valor del bono se correlaciona con la
cantidad de efecto contaminante.
⊷ El desarrollo de este mercado, posibilita la creación de proyectos
mas seguros y controlados.
El valor y los problemas complejos 128

⊷ La idea general de los bonos de carbono es de que a las


empresas que les resulte fácil reducir las emisiones de
contaminación venderán bonos a las que les resulte costoso.
⊷ Para esto también existe una solución alternativa impositiva por
cada unidad de contaminación producida.
⊷ Los países desarrollados tienen que pagar por la emisión de
gases contaminantes.
⊷ Los países emergentes pueden recibir dinero por el desarrollo de
proyectos que reduzcan.
El valor y los problemas complejos 129

⊷ La transacción de los bonos de carbono —un bono de carbono


representa el derecho a emitir una tonelada de dióxido de
carbono— permite mitigar la generación de gases invernadero,
beneficiando a las empresas que no emiten o disminuyen la
emisión y haciendo pagar a las que emiten más de lo permitido.
Mecanismo de desarrollo limpio (MDL): Estructura financiera
130

DEUDA

Flujos de
INVERSION EN
carbono:
PATRIMONIO MECANISMO apalancamiento
DE financiero en
DESARROLLO inversiones
LIMPIO (MDL) MDL
BONOS DE
CARBONO
Consideraciones finales 131

⊷ La tarea del ejecutivo financiero es adquirir y utilizar fondos para


maximizar el valor de la empresa.
⊷ Algunas de las actividades que realiza para llevar a cabo este
objetivo son:
⊶ Planeación y confección de pronósticos
⊶ Toma de decisiones de inversión y financiamiento
⊶ Coordinación y control
⊶ Relación con los mercados financieros
Todo esto en un marco de respeto y concordancia de aumento
de la calidad de vida de las generaciones presentes y futuras
“ DECISIONES ECONÓMICAS
Y DESARROLLO

132
Desarrollo sostenible 133

⊷ La evaluación del impacto ambiental en el diseño de obras y


actividades de interés publico o privado, es una herramienta
técnica que se ha incorporado formalmente al complejo proceso
de la planeación del desarrollo.
⊷ Los indicadores sociales muestran un rostro heterogéneo en
donde una parte de la población se ha empobrecido y otros han
ido en ascenso.
⊷ En la actualidad convivimos con deterioros del suelo y del agua ,
con depredación de los recursos naturales esenciales par la
producción alimentaria en ascenso, con la contaminación
atmosférica y perdida de biodiversidad.
Desarrollo sostenible 134

⊷ De ahí surge el concepto de desarrollo sustentable en el que se


involucra a factores tales como: económicos, sociales, políticos,
tecnológicos y culturales. Que se integran e interactúan entre si para
la generación de riqueza , la distribución equitativa de la misma y la
protección de los recursos y el medio ambiente.
⊷ Desarrollo no significa crecimiento económico
⊷ El desarrollo, además del bienestar económico , comprende
intereses en la calidad de vida –educación, estado nutricional,
acceso a libertades individuales, etc.- y la sustentabilidad sugiere
que es necesario un esfuerzo político orientado para hacer que estos
alcances de desarrollo se lleven a cabo con éxito.
Desarrollo sostenible 135

⊷ El desarrollo es un vector de propósitos deseables, es decir, es una


lista de atributos que la sociedad busca alcanzar o maximizar, y los
elementos incluyen:
⊶ Incremento real en el ingreso per cápita
⊶ Mejoramiento en el estado de salud y nutrición
⊶ Avances educativos
⊶ Acceso a los recursos
⊶ Distribución mas equitativa de los ingresos
⊶ Ejercicio de las libertades básicas
El paradigma de la economía institucional 136

⊷ Han surgido una cantidad de principios y criterios que se han


asentado en materia de desarrollo y medio ambiente:
⊶ El que contamina paga-proteger la naturaleza y evitar utilizarla
como deposito de desechos
⊶ Permisos comerciables-autorización para contalinar previo al
pago de derechos
⊶ Reducciones reciprocas de contaminantes-compromisos
recíprocos de reducción de contaminantes que afectan a un
bien común.
⊶ Controles externos-países importadores impone a los
exportadores
El paradigma de la economía institucional 137

⊶ Pago y reembolso de envases-gravar los envases para que el consumidor


los retorne
⊶ Derechos de propiedad-derechos exclusivos, transferibles, seguros y
conferidos por un lapso suficientemente largo. Sus poseedores tendrían
interés particular e incentivos para cuidar un bien adjudicado, como un
cuerpo de agua, un bosque, etc.
⊶ Esquemas voluntarios
⊶ Instrumentos de cooperación internacional-canje de deuda, asistencia
técnica y financiera con fines ambientales
⊶ Empaque y etiquetado-minimizar el uso de biodegradables
⊶ Sistema de fianzas-administrado por el gobierno y ejecutada si excede los
limites establecidos
⊶ Sistema de información y educación de la población
Producción limpia 138

⊷ El desarrollo sostenible tiene diversos puntos de vista que deben ser


tenidos en cuenta dentro del esquema de desarrollo deseado. Es así
como:
⊶ La sustentabilidad ecológica: proceso de crecimiento y mantenimiento del
stock de recursos naturales
⊶ La sustentabilidad ambiental: capacidad de la naturaleza para absorber y
recomponerse de las agresiones del medio
⊶ La sustentabilidad social: mejoramiento de la calidad de vida de la
población
⊶ La sustentabilidad política: estrechamente vinculada al proceso de
construcción de la ciudadanía y busca garantizar la incorporación plena de
las personas al proceso de desarrollo.
Producción limpia 139

⊷ En una estrategia de gestión empresarial preventiva aplicada a productos,


procesos y organización del trabajo, cuyo objetivo es minimizar emisiones
toxicas y de residuos, reduciendo así los riesgos para la salud humana y
ambiental y elevando simultáneamente la competitividad.
⊷ Ello resulta de cinco acciones, combinados o no:
1. Consumo de insumos, agua y energía con eficiencia y en menor cantidad
2. Minimización del uso de insumos tóxicos
3. Minimización del volumen y toxicidad de todas las emisiones que genere el
proceso productivo
4. Reciclaje de la máxima proporción de residuos en la planta o fuera de ella
5. Reducción del impacto ambiental de los productos en su ciclo de vida (desde
la planta hasta su disposición para el consumo final)
Producción limpia 140

⊷ La producción limpia tiene como propósito general incentivar y facilitar el


aumento de la competitividad y el desempeño ambiental de las empresas,
apoyando el desarrollo de la gestión ambiental preventiva para generar
procesos de producción mas limpios, incluyendo el uso eficiente de la energía
y el agua.
⊷ La política de producción limpia, representa un eslabón que articula la política
ambiental con la política de desarrollo productivo, expresando así una
importante dimensión de la estrategia de desarrollo sustentable, teniendo en
cuenta que las tecnologías ambientales convencionales trabajan
principalmente en el tratamiento de residuos y emisiones generados en un
proceso productivo.
¿Cómo introducir la producción limpia en la empresa? Desarrollos
141
ecoeficientes
⊷ El diagnostico ambiental es el punto de partida para la evaluación del proceso
industrial.
⊷ Dentro del proceso de planeación estratégica, debe tenerse muy en cuenta el
entorno ecológico, al considerar:

▪La ubicación ▪El estado de los suelos


▪Los limites ▪La topografía
▪La existencia de bosques e ▪El clima
hidrografía ▪La infraestructura de los servicios
▪La geología circundantes
▪El inventario de flora y fauna ▪El sistema vial
▪La calidad del agua en el estado ▪Los usos actuales
actual ▪La valorización y/o desvalorización de
las áreas de influencia
¿Cómo introducir la producción limpia en la empresa? Desarrollos
142
ecoeficientes
⊷ La norma ISO 14000, denominada ISO verde, son un sistema de gestión que
les permite controlar los riesgos ambientales de manera mas efectiva evitando
acciones aisladas y la responsabilidad dispersa e inconexa.
⊷ La mejora continuada es lo esencial mediante un sistema de gerencia
ambiental o ecogerencia.
⊷ Algunos países ya han implantado sistemas de gestión : Malasia, China,
Canadá, Unión Europea, etc.
⊷ Muchas empresas multinacionales obligan a sus proveedores a que
demuestren responsabilidad en los servicios y los productos suministrados tal
como el reciclaje.
143
Negocios con responsabilidad social corporativa. Opciones de inversión
⊷ ¿Da dividendos el negocio verde?
⊷ El nogocio verde – la ecoindustria- representa una pequeña parte de la
economía, pero crece a gran velocidad
⊷ Las organizaciones desean hacer de las cuestiones ecológicas una parte
primordial de su agenda de responsabilidad social corporativa y de su
estrategia comercial.
⊷ Este proceso se estima que es una nueva revolución industrial
⊷ En Europa uno de los nuevos negocios de índole comercial finacneira es una
“tarjeta de crédito climática” lanzada conjuntamente con el Fondo Mundial
para la Naturaleza (WWF), en las cuales el banco emisor cubre las emisiones
de CO 2 vinculadas a comrpas realizadas con la tarjeta invirtiendo en
proyectos de tecnología limpia (solar, eólica, hidráulica y biomasa) en países
en vías de desarrollo.
144
Negocios con responsabilidad social corporativa. Opciones de inversión
⊷ Tambie se ha creado una “hipoteca climática”, que ofrece a los clientes
importantes descuentos si instalan sistemas de ahorro energético en su hogar.
⊷ Otros negocios se orientan a programa de leasing verde en los automóviles.
La aplicación de una amplia gama de medidas, y no solo
subvenciones, es la mejor forma de fomentar que las empresas
trabajen para alcanzar el desarrollo sostenible: el sector financiero
tiene un papel importante en la consecución de una sociedad
sostenible, eligiendo a los empresarios a los que ayuda y creando
joint Ventures con el sector publico y organizaciones no
gubernamentales.
145
Negocios con responsabilidad social corporativa. Opciones de inversión
⊷ Los proyectos pioneros en la materia son los referidos a:

⊶ Reducción del consumo de recursos naturales y energía


⊶ Separación de residuos, reducción del desperdicio de recursos
⊶ Control de la contaminación
⊶ Lanzamiento de líneas de productos de agricultura orgánica
⊶ Optimización de la flota de transportes para limitar emisiones y el impacto
medioambiental
⊶ Introducción de biocombustibles
146
Negocios con responsabilidad social corporativa. Opciones de inversión
⊷ Las políticas de inversión promueven la generación de inversión privada y
publica, los recursos naturales y ambientales son formas de capital que son
objeto de inversión
⊷ La revisión de programas permite el equilibrio entre todas las formas de capital
y la relación entre las políticas económicas y el medio ambiente se manifiesta
a través de:
⊶ La disponibilidad y beneficios de un recurso
⊶ La distribución de actividades económicas y sociales
⊶ La asignación y uso de la tierra
⊶ Las ventajas del comercio internacional
⊶ La eficiencia de los instrumentos y herramientas económicas-ambientales
⊶ La disponibilidad de recursos internos
⊶ Los incentivos para invertir y reinvertir en un recurso
147
Negocios con responsabilidad social corporativa. Opciones de inversión
⊷ La deforestación, la erosión, la desertificación, la salinización, el mal manejo de
tierras altamente productivas, la contaminación urbana, son casos típicos de
externalidades negativas, para los cuales, aplicando una política económica
ambiental adecuada podría revertirse.
⊷ Las grandes áreas de la política ambiental tiene un alcance que rebasa el
ámbito económico local y sectorial.
⊷ Existen tres grandes áreas de la política ambiental de singular importancia:
1. La generación de una conciencia personal y social y la educación
2. La inversión sectorial y nacional
3. La tecnología
148
Negocios con responsabilidad social corporativa. Opciones de inversión
⊷ Existe una amplia gama de políticas ambientales especificas que se diseñan
para retraer el acceso a los recursos naturales y su uso, y de esa forma ir
eliminando ciertos efectos que menoscaban el desarrollo:
⊶ Impuestos a los que contaminan
⊶ Subsidios a los que adoptan tecnologías no contaminaste
⊶ Veda en la pesca
⊶ Zonificación de la explotación de recursos que se encuentran depredados
⊶ Cuotas de producción de productos contaminantes
⊶ Protección de ciertas áreas como por ejemplo bosques nativos, la flora y
la fauna
La cooperación internacional debe ocuparse de forma integrada de impulsar
el desarrollo y de defender el medio ambiente; o si se quiere, debe destinarse
a un desarrollo ambientalmente sustentable.
149
Negocios con responsabilidad social corporativa. Opciones de inversión
⊷ Existen nuevas modalidades organizativas que apuntan hacia una mayor
flexibilidad del proceso productivo y la disminución de sus costos:
⊶ Just in time
⊶ Kaizen
⊶ Control total de la calidad
⊶ Costeo objetivo
⊶ Benchmarking
⊶ Reingeniería de procesos
⊶ Gestion del capital intelectual
⊶ Rightsizing
⊶ Balanced Scorecard
⊶ EVA
¿Están preparadas las finanzas para financiar el desarrollo sostenible? 150

⊷ Expansión relevante de los negocios ecoproductivos


⊷ Mejora de la imagen organizacional, mejoras reputacionales lo que
produce ahorros en costos presentes y futuros
⊷ Es usual encontrar productos y servicios “verdes” con “financiamientos
verdes”
⊷ Es decir mercados de carbono, fondos de inversión responsable, utilización
de nuevas tecnologías, tarjetas/chequeras verdes.
⊷ En el campo financiero se ha desplegado con fuerza la securitización del
carbono, en el cual se analiza la posibilidad de transferir los riesgos que
sufren las empresas sobre sus balances a mercados organizados.
¿Están preparadas las finanzas para financiar el desarrollo sostenible? 151

⊷ Por ejemplo, en Europa estos derechos se negocian en a European


Climate Exchange
⊷ En USA la Chicago Mercantile Exchange (CME) viene lanzando desde
1999 los contratos sobre las variables climáticas. Futuros y opciones sobre
temperatura mensual y por estaciones en ciudades norteamericanas.
⊷ La CME ha desarrollado 3 tipos de contratos de futuros sobre huracanes
para 6 áreas de USA con un bróker de reaseguro especializado en este tipo
de eventos.