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FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

DIRECCIÓN UNIVERSITARIA DE EDUCACIÓN A DISTANCIA

EP ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS INTERNACIONALES

TRABAJO ACADÉMICO

ASIGNATURA : ADMINISTRACION FINANCIERA II

DOCENTE : MAG(E). CPC. CARLOS REYNALDO LEONARDO


GUZMAN NAVARRO

CICLO : VIII

SECCIÓN : 01

MODULO : II

ALUMNA : PALOMINO HUARANCCA, RUTH LUZ

CODIGO : 2012232368

AYACUCHO - PERÚ
2017
A Dios por no desampararnos; a
nuestros padres por su apoyo
incondicional.
TRABAJO ACADÉMICO

Considera la evaluación de la redacción, ortografía, y presentación del trabajo en este


formato. (2 ptos)

Pregunta 1: (03 Ptos.)

● Encontrar el monto de una inversión que paga el 7.25% de interés efectiva anual con
capitalización bimensual, sabiendo que mi cuota uniforme es de S/. 3,000 al cabo de
15 años.

TEA 7.25% TEB 1.17%

CUOTAS BIMENSUALES
R 3000
TIEMPO 15 AÑOS

VF S/. 474,869.12

2
𝑇𝐸𝐵 = (1 + 0.0725)12 − 1 = 0,0117337

(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑉𝐹 = 𝑅 ( )
𝑖

(1 + 0.0117337)90 − 1
𝑉𝐹 = 3000 ( ) = 474869.12
0,0117337

● José Feliciano deposita S/. 500 al final de cada trimestre en una cuenta que abona el
6.00% de interés nominal anual, capitalizable trimestralmente. Se pide calcular su
saldo en la cuenta, al cabo de 8 años.

cap
TNA 6,00% trimestralmente TET 1,5%
CUOTAS TRIMESTRALES
R 500
TIEMPO 8 AÑOS

VF S/. 20,344.14
0.06 ∗ 3 3
𝑇𝐸𝑇 = (1 + )3 − 1 = 0,015
12

(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑉𝐹 = 𝑅 ( )
𝑖

(1 + 0.015)32 − 1
𝑉𝐹 = 500 ( ) = 20344.14
0,015

● Hallar la cuota uniforme de una inversión que pago el 4.50% de interés nominal
mensual con capitalización quincenal, que al cabo de 10 años se obtuvo un monto de
S/. 30,000

cap
TNM 4.50% quincenalmente TEQ 2.25%
CUOTAS QUINCENALES
VF 30000
TIEMPO 10 AÑOS

CUOTA S/. 3.25

0.045 ∗ 15 15
𝑇𝐸𝑄 = (1 + )15 − 1 = 0,0225
30

(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑉𝐹 = 𝑅 ( )
𝑖

(1 + 0.0225)240 − 1
30000 = 𝑅 ( )
0,0225

𝑅 = 3,25

● Determinar la cantidad que es necesario disponer en una inversión que remunera el


3.50% de interés efectiva trimestral con capitalización semestral, para disponer de
S/. 20,000 al cabo de 5 años.

cap
TNT 3.50% semestralmente TES 7.00%
CUOTAS SEMESTRALES
VF 20000
TIEMPO 5 AÑOS

CUOTA S/. 1,447.55


0.035 ∗ 6 6
𝑇𝐸𝑆 = (1 + )6 − 1 = 0,07
3

(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑉𝐹 = 𝑅 ( )
𝑖

(1 + 0.07)10 − 1
20000 = 𝑅 ( )
0,07

𝑅 = 1447.55

● Calcular la Inversión inicial que paga el 3.00% de interés nominal semestral con
capitalización mensual, sabiendo que mi cuota uniforme es de S/.1, 200 al cabo de 12
años.

TNS 3.00% cap mensual TEM 0.50%


CUOTAS MENSUALES
CUOTAS 1200
TIEMPO 12 AÑOS

VP S/. 122,969.69

0.03 ∗ 1 1
𝑇𝐸𝑀 = (1 + )1 − 1 = 0,005
6

(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑉𝑃 = 𝑅 ( )
𝑖 ∗ (1 + 𝑖)𝑛

(1 + 0.005)144 − 1
𝑉𝑃 = 1200 ( ) = 122969,6918
0,005 ∗ (1 + 0.005)144

Pregunta 2: (05 Ptos.)

Se cuenta con los siguientes resultados de una Empresa:

 Ventas de S/.600 mil productos de 5 mil unidades de ventas,


 Costos variables S/. 350 mil,
 Costos fijos S/. 98 mil;
 Intereses S/. 4 mil,
 Impuestos S/. 2 mil,
 Acciones comunes 800, producto de estas acciones los dividendos anuales son de S/.
6 mil nuevos soles.
 También se cuenta que para el próximo año las ventas aumentaran un 25%. Se pide
determinar lo siguiente:

a. ¿Cuál es el Grado de Apalancamiento Operativo? Comente su resultado

600 − 350
𝐺𝐴𝑂 = = 1.6447
600 − 350 − 98

El resultado indica que, si la empresa tiene un incremento en ventas del 10%, su utilidad
operativa crecerá en 1.64%

b. ¿Cuál es el Grado de Apalancamiento Financiero? Comente su resultado

600 − 350 − 98
𝐺𝐴𝐹 = = 1.027
600 − 350 − 98 − 4

Si la utilidad operativa se incrementa en 10%, entonces el UPA se incrementará en 1.027


* 10% = 10.27%

c. ¿Cuál es el Apalancamiento Total?

𝐺𝐴𝑇 = 𝐺𝐴𝑂 ∗ 𝐺𝐴𝐹 = 1.6447 ∗ 1.027 = 1.6891069

Si las ventas se incrementan en 10%, entonces el EPS se incrementara en 1,68 * 10% =


16,8 %

d. ¿En el aumento de las ventas en un 10% ¿En qué porcentaje aumenta la UAimp y
la UDAC (Utilidad Disponible para Accionistas Comunes)?

10%
= 1.027
𝑈𝐴𝑖𝑚𝑝 %

𝑈𝐴𝑖𝑚𝑝% = 9.73%

e. ¿Cuál es el Punto de Equilibrio? Comente su resultado

98 + 4
𝑄𝑒 = = 2.04 𝑚𝑖𝑙𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠
120 − 70
Pregunta 3: (08 Ptos.)
En el cuadro se tiene el resultado de los flujos de cajas de un proyecto cuya inversión
inicial es de 45,000 mil nuevos soles, siendo su costo de capital del 3.2% con
capitalización trimestral hasta los 05 años para el primer flujo y el siguiente de 09 años
el costo de capital es 7.75% anual con capitalización mensual:

1 2 3 4 5 6 7 8 9
FLUJO DE
-10, -5, -1, 20, 36, 45, 44, 50, 30,
CAJA
Nota: están en miles de soles

Se pide calcular: la inversión a un periodo de 05 años y a 09 años, utilizando cada uno


de los indicadores que se presentan líneas abajo e indicar cuál es la mejor alternativa y
explicar por qué.

Para 5 años:

Inversión Inicial = 45000

Tasa nominal anual de 3.2% con capitalización trimestral

0.032 ∗ 3 12
𝑇𝐸𝐴 = (1 + ) 3 − 1 = 0.0323860521
12

1 2 3 4 5
FLUJO DE
-10000 -5000 -1000 20000 36000
CAJA

VAN

𝑓1 𝑓2 𝑓3 𝑓4 𝑓5
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼𝑜 + 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)5

−10 −5 −1 20 36
𝑉𝐴𝑁 = −45 + 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)5

𝑉𝐴𝑁 = −11983.58

La inversión no es viable
TIR

−10 −5 −1 20 36
0 = −45 + 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1 + 𝑇𝐼𝑅) (1 + 𝑇𝐼𝑅) (1 + 𝑇𝐼𝑅) (1 + 𝑇𝐼𝑅) (1 + 𝑇𝐼𝑅)5

Con ayuda de un software lo hallamos o en todo caso interpolando.

B/C (Beneficio Costo)

𝐵 −11983.58
= = −0.2663
𝐶 45000

Por cada unidad gastada se pierde 0.2663 unidades

El P.R.C. (Periodo de Recuperación del Capital).


Observamos que si sumamos los flujos con el valor inicial nos sigue saliendo

𝑃𝑅𝐶 = +𝑑𝑒 5 𝑎ñ𝑜𝑠

Para 9 años:

Inversión Inicial = 45000

Tasa nominal anual de 7.75% con capitalización mensual

0.0775 ∗ 1 12
𝑇𝐸𝐴 = (1 + ) 1 − 1 = 0.080312997
12

1 2 3 4 5 6 7 8 9
FLUJO
-10000 -5000 -1000 20000 36000 45000 44000 50000 30000
DE CAJA

VAN

𝑓1 𝑓2 𝑓3 𝑓4
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼𝑜 + 1
+ 2
+ 3
+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)4
𝑓5 𝑓9
+ 5
………….…..+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖)9
−10 −5 −1 20 36
𝑉𝐴𝑁 = −45 + 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)5
30
+ ⋯……….+
(1 + 𝑖)9

𝑉𝐴𝑁 = 75664.36457

La inversión a 9 años si es factible ósea si nos conviene invertir

TIR

−10 −5 −1 20
0 = −45 + 1
+ 2
+ 3
+ + ⋯.…
(1 + 𝑇𝐼𝑅) (1 + 𝑇𝐼𝑅) (1 + 𝑇𝐼𝑅) (1 + 𝑇𝐼𝑅)4
30
+
(1 + 𝑇𝐼𝑅)9

Con ayuda de un software lo hallamos o interpolando.

B/C (Beneficio Costo)

𝐵 75664.36457
= = 1.68143
𝐶 45000

Por cada unidad que se invierta, el beneficio será de 1,68 unidades

El P.R.C. (Periodo de Recuperación del Capital).

5
𝑃𝑅𝐶 = 5 + = 5.11 𝑎ñ𝑜𝑠
45

El tiempo necesario para empezar a recuperar nuestro capital es de 5, 11 años

Pregunta 4 (02 Ptos.)


De la lectura del Capítulo 1, Item 1.3 Métodos Basados en las Cuentas de Resultado Pág.
34, del texto de VALORACION DE EMPRESAS “Como Medir y Gestionar la Creación de
Valor del Autor Pablo Fernandez, se solicita:

1. Analizar los Items 1.3.1 y 1.3.2

1.3.1 VALOR DE LOS BENEFICIOS, PER


El valor del PER se calcula dividiendo el precio de la acción de una empresa determinada
en el mercado bursátil entre el valor del beneficio neto anual después de impuestos de la
empresa correspondiente entre un número de acciones que ha emitido.
Una empresa con un PER bajo puede significar que la acción está infravalorada y podría
aumentar su cotización a corto plazo (recorriendo alcista).

𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑙𝑎𝑠 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 = 𝑃𝐸𝑅 𝑋 𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜


El PER de una acción indica el múltiplo del beneficio por acción que se paga en la bolsa.
Por ejemplo, si el beneficio por acción este último año ha sido 1,5 dólares y la acción
30
cotiza a 30 dólares, entonces su PER será de: 1.5 = 20

1.3.2 VALOR DE LOS DIVIDENDOS

“Relación existente entre los dividendos percibidos por el tenedor de una acción y el
precio o cotización de esta”.
La rentabilidad por dividendos es el cociente entre el dividendo esperado para el
próximo año y el precio de la acción hoy.
A veces se calcula con los dividendos del último año, en vez de los del próximo.
Muchos gestores utilizan la rentabilidad por dividendos como criterio de selección de
valores, eligiendo aquellas acciones con mayor rentabilidad por dividendo. La lógica es
sencilla: obtenemos un dividendo importante, solo algo más bajo que el de la renta fija y
además podemos conseguir plusvalías si las acciones suben. Si bajan no hay mucho
problema, pues las podemos mantener en cartera cobrando el dividendo; por esto es
considerada una estrategia defensiva de mercados bajistas o de personas que necesitan
unos ingresos periódicos de sus acciones.
Y Como se sabe los dividendos son los pagos periódicos a los accionistas y constituyen,
en la mayoría de los casos, el único flujo periódico que reciben las acciones.
Cuando los dividendos que se esperan son constantes y tenemos un costo de capital de
las acciones también contante, entonces el valor de la acción se mide:
𝐷𝑃𝐴
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛 =
𝐾𝑒

Ahora si el dividendo crece a un ritmo constante e indefinido el valor de la acción se


mide por:

𝐷𝑃𝐴
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛 =
𝐾𝑒 − 𝑔