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UNIVERSIDAD ESTATAL

PENÍNSULA DE SANTA ELENA


FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
CARRERA ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

FINANZAS II

TEMA:

FLUJO DE EFECTIVO INCREMENTALES RELEVANTES


Y SUS COMPONENTES PRINCIPALES

AUTORES:

BALON TOMALÁ BRYAN


SOLORZANO CEDEÑO KAREN ALEXANDRA
ZAMORA REYES EMILY GABRIELA
LEMA CEFLA ANA BEATRIZ

DOCENTE:
ING. GIOCONDA RONQUILLO.

PARALELO:
6/1

LA LIBERTAD - ECUADOR
2017
FRASE MOTIVACIONAL

“Nunca consideres el estudio como una obligación, sino como una oportunidad

para penetrar en el bello y maravilloso mundo del saber”.

Albert Einstein (1879-1955)


FLUJO DE EFECTIVO INCREMENTALES RELEVANTES Y SUS
COMPONENTES PRINCIPALES

¿Qué es flujo de efectivo?

Mariscal, Toussaint y Quesada (2007), mencionan que el estado de flujo de efectivo presenta
información acerca de las entradas y salidas de efectivo de una entidad económica, clasificando
estas como actividades de operación, financiamiento e inversión.

De operación, son los relacionados con las actividades que representan la principal fuente de
ingresos para la entidad y que de ninguna manera representa actividades de inversión o
financiamiento, las principales actividades se encuentran las siguientes:
1. Cobros de efectivo por la venta de bienes y servicios;
2. Pagos en efectivo por la compra de bienes y servicios;
3. Cobros y pagos en efectivo para mantener la operación de la entidad;

De inversión, son los flujos de efectivo que se destinan a la adquisición de activos de larga
duración o, en su caso, se obtienen de la disposición de los mismos y que generarán efectivo para
la entidad en el mediano y largo plazo.
I. Pagos y cobros en efectivo resultante de la compra o en su caso de la venta de inmuebles,
maquinaria y equipo, activos intangibles, así como otros activos de largo plazo;
II. Inversiones en instrumentos de deuda y préstamos que realiza la entidad;

De financiamiento, son los flujos de efectivo que se obtienen o aplican como resultado de
actividades relacionadas con acreedores financieros, o en su caso, con los
propietarios de una entidad, muestra las capacidades de la entidad para cubrir sus obligaciones
financieras y tratándose de entidades lucrativas, el reembolso o distribución a los propietarios.
a) Obtención de efectivo por emisión de capital, préstamos y cualquier otra fuente de
financiamiento diferente a la operativa;
b) Pagos en efectivo de las obligaciones financiera de la entidad;
c) Pagos en efectivo por reembolso o distribución a los propietarios.
Flujo de efectivo incrementales relevantes

Los flujos de efectivo incrementales representan los cambios en los flujos de efectivo (entradas o
salidas) que ocurren cuando una empresa hace un nuevo desembolso de capital.

FLUJO DE EFECTIVO FLUJO DE EFECTIVO


RELEVANTES INCREMENTALES

Cambios en los flujos de


Flujos de efectivo efectivo (entradas o salidas)
incrementales que se que ocurren cuando la
esperan solo si se realiza una empresa realiza un nuevo
inversión. desembolso de capital.

Componentes principales de los flujos de efectivo

Los flujos de efectivo de cualquier proyecto pueden incluir tres componentes básicos:

1. Inversión inicial

2. Entradas y salidas de efectivo operativas

3. Flujo de efectivo terminal después de impuestos

1) Inversión inicial

Salida de efectivo relevante incremental de un proyecto propuesto, en el tiempo cero.

Todos los proyectos (sean de expansión, reemplazo o modificación, o para algún otro propósito)
tienen los primeros dos componentes. Algunos, sin embargo, carecen del último componente, el
flujo de efectivo final.
2) Entradas y salidas de efectivo operativas

Entradas de efectivo netas incrementales, después de impuestos, generadas durante la vida de un


proyecto.

3) Flujo de efectivo terminal después de impuestos

Flujo de efectivo no operativo, después de impuestos, que ocurre en el último año de un proyecto.
Por lo regular, se atribuye a la liquidación del proyecto.

La identificación de los flujos de efectivo relevantes en las decisiones de reemplazo es más


complicada porque la compañía debe identificar las salidas y entradas de flujo de efectivo
incrementales que se generarían a partir del reemplazo propuesto. La inversión inicial es la
diferencia entre el costo del activo nuevo y el efectivo recibido después de impuestos de la
liquidación del activo antiguo. Las entradas de efectivo operativas son iguales a la diferencia
entre las entradas operativas netas de efectivo del nuevo activo y las del activo viejo. El flujo de
efectivo terminal es la diferencia entre los flujos de efectivo esperados después de impuestos al
término de la vida de los activos nuevo y viejo. Estas relaciones se muestran en la figura 11.2. En
realidad, todas las decisiones de presupuesto de capital se pueden visualizar como decisiones de
reemplazo. Las decisiones de expansión son simplemente decisiones de reemplazo en las cuales
todos los flujos de efectivo del activo viejo son iguales a cero. Considerando este hecho, el
presente capítulo se enfoca sobre todo en las decisiones de reemplazo.

Cuando se estiman los flujos de efectivo incrementales asociados con una inversión, la empresa
debe tener cuidado con los costos hundidos y los costos de oportunidad. Estos costos a menudo
se ignoran o se manejan inadecuadamente. Los costos hundidos son salidas de efectivo que ya se
realizaron y no se pueden recuperar; por lo tanto, no son relevantes para la decisión en curso.
Como consecuencia, los costos hundidos no deberían incluirse en los flujos de efectivo
incrementales de un proyecto.
Cálculo de la inversión inicial

El término inversión inicial se refiere a las salidas iniciales de efectivo necesarias para emprender
una inversión de capital. Nuestro estudio del presupuesto de capital se centrará en proyectos con
inversiones iniciales que ocurren solamente en el tiempo cero (al principio de la vida de la
inversión). La inversión inicial se calcula sustrayendo todas las entradas de efectivo que ocurren
en el tiempo cero de todas las salidas de efectivo que ocurren en el tiempo cero. El formato
básico para determinar la inversión inicial. Los flujos de efectivo que con frecuencia son parte de
la inversión inicial incluyen el costo instalado del activo nuevo, los ingresos después de
impuestos (si los hay) derivados de la venta del activo viejo, y el cambio (si existe) en el capital
de trabajo neto. Observe que, si no hay costos de instalación y la empresa no está sustituyendo un
activo existente, entonces el costo (el precio de compra) del activo nuevo, ajustado por cualquier
cambio en el capital de trabajo neto, es igual a la inversión inicial.
Flujos de efectivo positivos operativos

Flujos de efectivo positivos operativos: son los flujos positivos increméntales después de
impuestos que resultan de la implementación del proyecto durante su vida, a partir de su primer
año. (Gitman, 2012)

Son ingresos que representan los beneficios obtenidos como producto de un gasto de capital
previamente establecido. A estas también se les conoce como entradas de efectivo incrementales
después de impuestos. Estos beneficios se miden de esa forma, puesto que los beneficios
distribuibles para los accionistas deben contemplar el cumplimiento de las obligaciones fiscales.

Para determinar las entradas de efectivo incrementales utilizaremos la siguiente ecuación:

Depreciació
Flujo de Utilidad n y otros
efectivo de neta gastos no
las después de generados de
operaciones impuestos efectivo
(provisiones)

Una Estructura más ordenada a la presentación del flujo de efectivo, es el siguiente:

Cálculo de la entrada de efectivo operativas

Ingresos

(-) Gastos (excluyendo la depreciación y los intereses)

= Ganancias antes de depreciación, intereses e impuestos (EBDT)


(-) Depreciación

= Ganancia antes de intereses e impuestos (EBIT)

(-) Impuestos (Tasa = T)

= Utilidad operativa neta después de impuestos [NOPAT = EBIT X (1-T)]

(+) Depreciación

= Entrada de efectivo operativas

EBDT= Utilidades Antes de depreciación, Intereses e impuestos.

EBIT= Utilidad antes de intereses e impuestos.

NOPAT= Utilidad Operativa Neta después de impuestos.

Flujo de efectivo terminal

Flujo de efectivo terminal: es el flujo no operativo después de impuestos increméntales, que


resulta de la implementación de un proyecto y ocurre en el año final de este, se atribuye a la
liquidación del proyecto. (Gitman, 2012)

Corresponde a la corriente de efectivo que se genera a partir de la liquidación del proyecto, al


final de su vida útil. El monto determinado corresponde al flujo de efectivo después de
impuestos excluyendo las entradas de efectivo operativas que ocurren en el último año del
proyecto.
Cálculo de Flujo de Efectivo Terminal

Beneficios Obtenidos de la venta de un nuevo activo =

-/+ Impuestos por la venta del activo nuevo

= Beneficio después de impuestos obtenidos de la venta de activo nuevo =

Beneficio obtenido de la venta del activo existente

-/+ Impuestos por la venta del activo existente

=(= Beneficio después de impuestos obtenidos de la venta del activo existente)

+/- Cambio en el capital de trabajo neto

Flujo de efectivo terminal


Conclusión:

Los flujos de efectivos relevantes son el incremento de salida de efectivo después de impuesto
(inversión) y las entradas resultantes relacionadas con un desembolso de capital propuesto. Los
flujos de efectivo marginales representan los flujos de efectivos adicionales (salidas o entradas)
que se espera resulten de un desembolso presupuesto de capital. Además los flujos de efectivos
relevantes para la toma de decisiones de presupuesto de capital incluyen la inversión inicial, las
entradas de efectivo y le flujo de efectivo final.
Bibliografía

Gitman, L. J. (2012). Principios de la Administración Financiera. Mexico: Pearson Educación.


Asian E, Mariscal F, Toussaint I, y Quesada J, (2007), NIF B-2 Estado de Flujo de efectivo,
Pricewaterhousecoopers, encontrado en http://www.pwc.com/es_MX/mx/eventos webcast