Banca, 15 de noviembre

Finanzas y 2008
Negocios
El periódico de Matemáticas Financieras
Edición No. 1

Director
Ricardo Dueñas

Con la colaboración de los siguientes

periodistas financieros:

Katherine Acosta Jairo Afanador Diana Albarracín

Ángela Alfonso Paula Alvarez Evelyn Arbeláez
Krystell Ardila Andrea Ballesteros Lorena Beltrán
Natalia Bernal Tatiana Bustamante Juan Campuzano
Carolina Casallas Cristina Castañeda Lilí Castro
Ibis Castro Brian Cortés Héctor Cortés
Estephania Cuaicuán Diana Cuesta Harold escobar
Luis Flórez Lorena Fonseca Andrés Forero
Catalina Gaitán Daniela García Paula Gil
Catherine González Diana Grillo Laura Gutiérrez
Paola Jaimes Diego Jaimes Daniela León
Andrea Ospino Carlos Pedraza Jaime Sánchez
 Politécnico Grancolombiano 2
Banca, Finanzas y Negocios

Gracias a la colaboración de estudiantes y profesores del Área de Finanzas

fue posible concretar la idea de elaborar, publicar y difundir un Objeto Virtual
de Aprendizaje (OVA), de circulación periódica semestral, dentro del marco
de la Investigación Formativa que promueve el Politécnico Grancolombiano.

Esta primera edición del periódico virtual Banca, Finanzas y Negocios

está a cargo de los estudiantes de Tercer Semestre Diurno de Tecnología
en Finanzas 2008-2 de la asignatura Matemáticas Financieras, orientada
por el Profesor Ricardo Dueñas.
TABLA DE CONTENIDO
Editorial ......................................................................................................................................... 5
¿COMO SE LEE UN PERIODICO FINANCIERO? ............................................................................... 6
¡He aquí formas legales para reducir la retención en la fuente! ............................................... 8
CUIDADO CON LOS FRAUDES ELECTRONICOS .............................................................................. 9
EL ARTE DE PLANIFICAR SU DINERO ........................................................................................... 14
¿ES BUENA INVERSION COMPRAR CARRO? ................................................................................ 18
LA PENSIÓN DE JUBILACIÓN ........................................................................................................ 22
¿Sabe usted como está gastando su dinero? .............................................................................. 26
Cómo debe usted invertir su dinero ........................................................................................... 29
¿Sus logros personales están de acuerdo con su edad? .................................................. 31
DMG ¿ES UNA PIRAMIDE? .......................................................................................................... 34
Noticia del día.............................................................................................................................. 39
BPR – Benchmark ........................................................................................................................ 46
¿Cómo pagar la matrícula del Poli? ............................................................................................. 49
La educación también se planea ................................................................................................. 53
Crisis financiera ........................................................................................................................... 55
DESEMPLEO Y FINANZAS ............................................................................................................. 67
¿Qué es el DÓLAR? .................................................................................................................... 73
CICLO ECONOMICO EN LOS NEGOCIOS. ..................................................................................... 86
LA COMPETENCIA Y EL RIESGO EN EL SISTEMA FINANCIERO COLOMBIANO. ............................ 90
UVR ............................................................................................................................................ 92
LA VIVIENDA ................................................................................................................................ 97
PORQUE VARIA TANTO EL PRECIO DEL PETROLEO ................................................................... 102
BETA Ó EL RIESGO DE LAS ACCIONES ........................................................................................ 104
Bolsa de Valores de Colombia .................................................................................................. 111
¿COMO INVERTIR EN FOREX? ................................................................................................... 126
EL RIESGO .................................................................................................................................. 132
LA INVERSION EN ACCIONES EN COLOMBIA............................................................................. 137
La verdad acerca de los CDTs .................................................................................................... 141
¿PORQUE INVERTIR EN LAS SOCIEDADES FIDUCIARIAS? .......................................................... 145
LO QUE DEBEMOS SABER SOBRE TASAS DE INTERES ............................................................... 153
TITULARIZACION........................................................................................................................ 160
Aprenda a estructurar su Portafolio de inversión ..................................................................... 166
 Politécnico Grancolombiano 4
Banca, Finanzas y Negocios

ESTRUCTURA DE PORTAFOLIO .................................................................................................. 166

RELACION RENTABILIDAD Y RIESGO.......................................................................................... 167
OPCIONES PARA INVERTIR ........................................................................................................ 167
 EDITORIAL

¡En hora buena!

Los estudiantes de Tercero A

Diurno de Tecnología en Finanzas
2008-2, presentan a la comunidad Este Objeto Virtual de Aprendizaje
universitaria, Banca, Finanzas y que nace hoy con el formato de un
Negocios, publicación periódica periódico, es fruto de los
semestral. estudiantes y para los estudiantes,
lo cual resalta la autonomía y el
Caracteristicas de este periódico auto estudio, el nivel de
son entre otras: es la primera compromiso, el esfuerzo, la
edición de una serie que esperamos dedicación y el empeño demostrado
permanezca en el tiempo; por en sus estudios.
tratarse de una publicación virtual,
sus costos de producción son El Profesor Ricardo Dueñas
mínimos; los estudiantes desarrollan reconoce, destaca, exhalta y
competencias de investigación agradece a sus estudiantes la
sobre temas financieros y invaluable colaboración, sin la cual
empresariales, aplican herramientas no hubiera sido posible desarrollar
de alta tecnología, además mejoran este periódico.
sus hábitos de escritura y lectura y
afirman sus conocimientos sobre el
tema especial que desarrolla el
periódico; de otra parte, los
profesores de Finanzas adquieren el
compromiso de continuar
desarrollando este tipo de ejercicios
en las distintas materias y con los
demás estudiantes.
 En su página principal
¿COMO SE LEE UN
PERIODICO FINANCIERO? encontramos los titulares los
cuales nos brindan información
Por Carolina Casallas
sobre los acontecimientos
importantes en el medio
financiero y económico entre
otros.

El periódico financiero se
estructura en las siguientes
secciones:

1. Económica :
1.1 Economía de hoy
1.2 Finanzas
1.3 País
La lectura de un periódico
2. Negocios:
Financiero como lo es el
2.1 Empresas
Portafolio ó La República,
2.2 Agro negocios
permite a su lector acceder de
2.3 Comercio exterior
manera concisa y en un
2.4 Lecciones
formato de fácil lectura, a
empresariales
noticias y comentarios acerca
2.5 Consultorio
del comportamiento del
3. Opinión
mercado.
3.1 Columnistas
A continuación presentamos 3.2 Blogs
una guía de las secciones que 4. Internacional
podemos encontrar en un 4.1 E.U. y Canadá
periódico financiero. 4.2 Europa y Asia
4.3 Países Emergentes
 Politécnico Grancolombiano 7
Banca, Finanzas y Negocios

5. Mercados o indicadores
5.1 Acciones
5.2 $1.950,00 $2.100,0
5.3
5.5 Renta fija
5.6 Noticias
6. Bien estar
7. Finanzas personales
Encontramos la 7.1 Guías
cotización diaria de las 7.2 Comprar seguro
principales acciones así 7.3 Compra acciones
como las variaciones ó 8. Empresas
volatilidades de las 8.1 Empresas
mismas. 8.2 Sectores

Analizar el entorno económico

5.4 Monedas
equivale a reconocer el terreno
Aparece el peso donde tendrá lugar el
colombiano y la cantidad desarrollo financiero personal,
de éste que se entrega
por esta razón es muy
por cada una de las
importante tener conocimiento
principales monedas. de los temas tratados en un
T.R.M. $2.281,24 periódico o revista financiera.

Casas de cambio (promedio)

Compra $2.120,00 $2.300

Venta $2.200,00
 ¡HE AQUÍ FORMAS LEGALES PARA REDUCIR LA
RETENCIÓN EN LA FUENTE!

La retención en la fuente es un mecanismo de recaudo anticipado de los

impuestos que consiste en restar de los pagos o abonos en cuenta, un
porcentaje determinado por el régimen tributario a cargo de los beneficios
de dichos pagos o abonos en cuenta.

La normatividad fiscal establece la Todos estos aportes están exentos

posibilidad de descontar gastos en
educación, salud y vivienda, con
objeto de reducir el pago del
impuesto o retención en la fuente.
Los trabajadores por ley están
obligados a aportar 3.37 por ciento
de sus salarios de conformar el
ahorro pensional que asegurara su
retiro a futuro; esto equivale a 25%
del aporte; el resto corre por cuenta
de la empresa.
de retención en la fuente. EL
ASALARIADO PUEDE DISMINUIR LA
BASE DEL TRIBUTO CADA AÑO
concepto de créditos hipotecarios o de
vivienda y pagos relacionados con
educación, medicina prepagada,
cuentas AFC y aportes voluntarios a
fondos de pensiones.
 CUIDADO CON LOS FRAUDES ELECTRONICOS
Por el inicio de la temporada de fin de año, se incrementan los fraudes en cajeros
electrónicos y sitios web. ¿Cómo reconocer y evitar este tipo de estafas?
POR LAURA GUTIERREZ
Los fraudes más habituales en cajeros
automáticos son el lazo libanés y el
duplicado de tarjetas o skimming, además
del uso de silicona en las bocas de salida de
billetes, o la réplica de cajeros automáticos
falsos en zonas de paso obligado.
La época de rebajas es típicamente
consumista y, por derivación, de las más
intensas en lo que se refiere a operaciones
de efectivo en cajeros automáticos. Se
estima que aproximadamente diez millones
de personas comprarán durante estas
fechas, la mitad de los cuales serán abonados
en efectivo.
Pero también es una época aprovechada por
delincuentes y timadores para intensificar las
estafas en los cajeros automáticos. Los
fraudes más comunes son el denominado
lazo libanés y el duplicado de tarjetas o
skimming, sin olvidar otras prácticas como el
uso de silicona en las bocas de salida de
billetes, o la réplica de cajeros automáticos
falsos en zonas de paso obligado.
En el caso del “Lazo libanés”, los
delincuentes emplean un dispositivo
mecánico para que la tarjeta quede retenida
en el cajero. Cuando la víctima intenta
recuperarla, acude un individuo en su ayuda
y le pide el número secreto para extraerla.
Ésta queda retenida en el cajero y, en el
momento en que el usuario desiste y se
marcha, los delincuentes recuperan la tarjeta
con el número.
Por su parte, el skimming es un
procedimiento novedoso que consiste en
colocar un lector-grabador de bandas
magnéticas sobre el lector original del cajero
automático. Una pequeña cámara de vídeo
camuflada bajo un soporte de folletos o
similar graba el PIN. El usuario, que es ajeno
al fraude, podrá salvarse de una pérdida
mayor sólo si revisa habitualmente los
movimientos de su cuenta. Con este
procedimiento se pueden llegar a duplicar
cientos de tarjetas en un sólo día.
Pero además de estas estafas, se siguen
produciendo timos tradicionales como el uso
de silicona en la boca de salida de los billetes
o la colocación de cajeros automáticos falsos
en zonas de alta afluencia de publico.
 CINCO CONSEJOS DE SEGURIDAD PARA LOS USUARIOS DE
CAJEROS AUTOMÁTICOS

1. Evitar realizar transacciones en

cajeros aislados, sin cámaras de
vigilancia, mal iluminados -si es de
noche- y que tengan elementos
extraños o papeles con
instrucciones.

2. Desconfiar de las personas que

ofrezcan consejos o ayuda ante
algún problema en un cajero. Si la
tarjeta queda atrapada en la ranura
conviene no perderla de vista y
llamar inmediatamente al banco o
caja para comunicar la incidencia.

3. Memorizar y no revelar a nadie el

número secreto de la tarjeta.

4. Tener siempre lista la tarjeta y tapar

con una mano el número secreto
mientras se teclea el número o la
cantidad que se vaya a sacar con la
otra. Esta medida protegerá el PIN
de posibles cámaras ocultas.

5. Comprobar regularmente los cargos

del extracto y en caso de duda
comunicárselo al banco o caja.
MEDIDAS DE LA BANCA

Por su parte, la banca y los grupos de medios

de pagos, que son los que asumen el pago de
la mayoría de fraudes, barajan distintas
soluciones técnicas de seguridad como es la
implantación de un chip en las tarjetas, o el
envío de un mensaje de confirmación
inmediata al teléfono móvil cada vez que se
realiza un movimiento, para poner freno a
este tipo de delincuencia. Asimismo, se están
modificando las entradas de los lectores de
tarjetas para dificultar que se pueda añadir
cualquier mecanismo ajeno al mismo, y se
están incorporando nuevos dispositivos
capaces de detectar las estafas más
comunes, además de teclados adaptados a
las normas que incluyen tecnología
inteligente de detección de fraude y sistemas
anti-intrusión para evitar su manipulación.
CUIDAR LA INFORMACIÓN CONFIDENCIAL QUE SE ENTREGA POR INTERNET
PARA EVITAR SER VÍCTIMAS DE ESTAFAS MILLONARIAS.

Entre las medidas indicadas se sugiere confirmar que la dirección del sitio web que
requiere los datos corresponda al URL original de la entidad que indica. Por lo
general, este intento de fraude persigue que la víctima visite un enlace que simula
un sitio Web oficial y realice transacciones que parecen ser legítimas. Para darles
mayor credibilidad, los atacantes incluso copian imágenes, logotipos y texto de
empresas genuinas para respaldar su oferta. Para ello, suelen enviar un correo
electrónico al usuario como si fuera de un proveedor de servicios, solicitándole que
visite dicho enlace fraudulento e ingrese sus datos confidenciales.

De acuerdo con el estudio “Informe de tendencias de los ataques de fraude

electrónico" de APWG (Anti-Phishing Working Group), sólo en enero de 2008 se
reportaron 176 nuevos ataques de fraudes únicos, llegando a 5,7 por día. Esto
equivale a un incremento de un 52% respecto de diciembre de 2007.

EVITE SER ENGAÑADO !!!

A NIVEL USUARIO
 1. Revise que el nombre de la dirección Web (url) sea el mismo
de la empresa con la que tiene algún vínculo comercial. Si no
corresponde, sospeche y verifique antes de entregar cualquier
tipo de información personal.
2. Debido a la masividad de estos ataques, es importante usar
detectores de spam para bloquear correos electrónicos
maliciosos o fraudulentos.
3. Finalmente, instale un software para bloquear el envío de
información importante con intenciones maliciosas.
4. Establecer políticas corporativas para el contenido de los
correos electrónicos.
5. Establecer una fuerte autenticación en los sitios Web.
Monitorear regularmente la Internet en búsqueda de sitios Web de
“fraude electrónico".
Implementar un antivirus de buena calidad, que contenga filtro y
soluciones antispam en el punto de enlace de Internet.
 EL ARTE DE PLANIFICAR SU DINERO

POR EDWIN GOMEZ

COLOMBIA SE CARACTERIZA POR SER UN PAIS DONDE LA

MAYORIA DE LA GENTE NO PLANIFICA EL MANEJO DEL
DINERO. SE VIVE DE LA QUINCENA PORQUE LA
IMPROVISACION PARECE SER LA UNICA FORMULA PARA
TOMAR DECISIONES. LOS COLOMBIANOS CON FRECUENCIA
NO PLANEAMOS COMO PAGAR LA EDUCACION; EL CARRO O
LA CASA.

¿ POR QUE PLANEAR?NO SE TRATA DE CUADRICULAR LA

VIDA Y VOLVERLA SUMAS Y RESTAS, AGREGANDO MAS
ESTRÉS A LA RUTINA DIARIA.

PARA QUE NOS SIRVE EL PRESUPUESTAR GASTOS

FLUJO DE CAJA SEMANALES, MENSUALES E
INCLUSIVE ANUALES.
EL FLUJO DE CAJA NO ES
MAS QUE EL PROCESO DE
PLANEAR PARA LOGRAR
QUE SUS INGRESOS
CUBRAN LO URGENTE. EN
PRINCIPIO LO QUE NOS
PERMITE TENER UN
ADECUADO FLUJO DE CAJA
ES LA PLANEACION DE UN
PRESUPUESTO, CON EL
REVISE SU FLUJO DE CAJA
PROPOSITO DE SABER A
CIENCIA CIERTA EN QUE TOME SUS INGRESOS
GASTAMOS NUESTRO FAMILIARES TOTALES Y
DINERO.USTED PUEDE LUEGO DIVIDALOS ENTRE
LOS DIFERENTES GASTOS 1. Lo primero y más importante
QUE TIENE de todo sería no perder de
PERIODICAMENTE Y ASI vista ningún movimiento tanto
SABRA QUE PROPORCION a la alza como a la baja de
ESTA DEDICANDO A: nuestra caja, para poder así
llevar un cálculo exacto.

2. Intentar reducir o refinanciar

el interés con el banco en el
caso de que se estuviera con
un crédito o una hipoteca y
VIVIENDA TRANSPORTE
observar los bancos de la
competencia lo que cobran por
los servicios que nosotros
utilizamos más a menudo. Por
ejemplo las fusiones bancarias
habitualmente traen consigo
revisiones de costos que no
van a nuestro favor o no son
tan favorables como con la
anterior entidad.
EDUCACION 3. Reducir nuestro gasto con
la tarjeta de crédito,
reduciendo así los
TRATE DE ORDENAR SUS astronómicos valores de las
GASTOS DIARIOS Y comisiones que pagamos por
SEMANALES DE MANERA usarla.
QUE CADA VEZ QUE SAQUE 4. Hacer tus transferencias tu
DINERO DE SU CUENTA mismo desde el cajero o
TENGA CLARO QUE USO LE automatizarlas en el caso de
VA A DAR. que hagas transferencias
5 RECOMENDACIONES habitualmente

5. Reducir esos costos que

tienes y podrías evitarte
llevando el desayuno de casa
en vez de ir a la cafetería,
intentar aprovechar los tarifa telefónica que se adapte
descuentos o épocas de mejor a tu horario.... en
rebajas para hacer tus definitiva pequeñas cosas que
compras o gastos, usar la suman al final del ejercicio.

EJEMPLO

GASTOS MENSUALES

CONCEPTO MONTO PORCENTAJE

CONDICIONES PRESTAMO ($) FRENTE AL INGRESO
DEL VEHICULO TOTAL (%)

ARRIENDO 400.000 20
VALOR 10.0000.000
COMERCIAL CUOTA 250.000 12
DEL CARRO
CARRO($)
MATENIMIE 60.000 3
VALOR DEL 500.000 NTO
PRESTAMO($) CARRO

TASA 45 ALIMENTA 300.000 15

EFECTIVA CION
ANUAL(%)
COLEGIOS 200.000 10
PLAZO AÑOS 3
SERVICIOS 150.000 7

TARJETAS 300.000 15
DE
CREDITO

VARIOS 200.000 10

TOTAL 1.860.000
¿QUE SE DEBE HACER?

PARTE DEL ANALISIS DEL FLUJO DE CAJA CONSISTE EN

IDENTIFICAR LOS GASTOS MAS GRANDES Y VER “QUE
RECORTES SE PUDEN HACER” EN EL CASO ANTERIOR
EXISTEN VARIAS SOLUCIONES A LA MANO: SIN ATENTAR
DEMASIADO CONTRA LA CALIDAD DE VIDA, SERIA POSIBLE
VENDER EL CARRO, PAGAR LA DEUDA (SI SE TIENE EN
CUENTA QUE, EN LA MAYORIA DE LOS CASOS, LOS
CREDITOS PARA COMPRA DE VEHICULO TIENE UNA TASA DE
INTERES MUY ALTA) Y ADQURIR UNO DE LOS 5 MILLONES DE
PESOS, QUE LO DEJARIA LIBRE DE DEUDA. ESTA SOLUCION,
AUNQUE IMPLICA ADQUIRIR UN AUTOMOVIL MAS VIEJO Y
USADO, NO AFECTA LA CALIDAD DE LA VIVIENDA, UNO DE
LOS ASPECTOS CLAVES EN EL ESTANDAR DE VIDA DE
CUALQUIER PERSONA. IGUALMENTE, PODRIA REVALUAR EL
USO QUE LE ESTA DANDO A LA TARJETA DE CREDITO,
BUSCANDO DISMINUIR AL MAXIMO LA CUOTA MENSUAL.
 ¿ES BUENA INVERSION COMPRAR CARRO?

Por Daniela León

Al ver el tráfico tan caótico y la posibilidades de entrar a

falta de sistemas eficientes de relacionarse con
transporte que se presentan en
Mucha gente buscando un
las principales ciudades de
beneficio propio.
nuestro país, un automóvil se
presenta como una salida muy
fácil para evitar esta clase de
inconvenientes.

Aunque mucha gente no tiene la

posibilidad de adquirirlo, y saben
que tener un carro es un gasto,
son muchos los colombianos que
sueñan con tener el suyo, de
41’242948 millones de habitantes
que hay en el país tan solo dos
Comprar carro no es una
millones de estos tiene y pueden
inversión ni un ahorro, solo si este
mantener un vehículo.
va aprestar un servicio sacando
El ser dueño de un carro es muy dividendos, ya sea como
buena opción para entrar a herramienta de trabajo o medio
impresionar sociológicamente a de transporte y servicio público o
este nuevo mundo, por ejemplo una

Pieza de colección.

Un carro no es una inversión por

qué no está dejando ningún
beneficio en su rendimiento
además de que no se valoriza.

un carro da muy buena categoría Anteriormente en Colombia

social, haciendo que la imagen tener un carro si se veía como una
de las personas cambie, dando inversión por qué de cierta
manera si se valorizaban, podían años bajo su valor
subir el valor de estos, pero en los aproximadamente 15.000.000
precios este hecho no incurría millones de pesos.
solamente pérdida de valor.
a veces más de su valor
Todo esto cambio en la apertura comercial .
económica, la cual trajo consigo
una baja en los aranceles para las
importaciones de los vehículos,
esto hizo que los carros subieran
como lo que son, bienes de
consumo durable que se
deprecian a penas se da un paso
fuera del concesionario.
Tener un vehículo, nuevo o usado
EL COSTO DE TENER CARRO implica una serie de gastos que
Comprar un carro tiene un costo pasan de 'agache' entre los
bastante alto, usted entrega a un propietarios.
concesionario una cuota mínima El simple hecho de tanquear su
del 10% del valor del vehículo, vehículo semanalmente,
sabiendo que más o menos en 1 representa un valor cercano a los
o2 años este va a desvalorizarse, dos millones de pesos, claro está
por ejemplo un carro modelo que para un automóvil promedio
2005 hace tres su valor comercial de modelo 2000 en adelante. Hay
era de 40.000.000 millones de que anotar que cada mes el valor
pesos tres años después este se del galón de gasolina se ajusta al
alza en nuestro país.

De acuerdo con el Ministerio de

Transporte, en el país hay 3,5
millones de automotores, entre
vehículos de servicio público y
privado.

cotiza por 24.000.000 millones de Un motor de alto cilindrare y gran

pesos lo que indica que en tres potencia consume más
combustible que uno más
económico y de otras
características.
Además de esto también hay que
pensar en el seguro que está en el
10% del valor del carro y pagar un
impuesto del 0,1% del mismo
valor, y así mismo ver los gastos
en los que se va a incurrir para
mantener el vehículo.
Adquirir un carro por gusto y
comodidad no es un negocio,
aunque hay formas de minimizar
el costo, y hacer eficiente el
dinero que se invierta en el auto.
En primer lugar se tiene
que evaluar las necesidades
de lujo y necesidad que se
tenga, tomar varias
opciones, cotizaciones que
ofrezca el mercado para así
encontrar una buena
alternativa de compra una
de estas podría se
refugiarse en los carros
usados.
Como segundo punto, es
muy mala opción comprar
un carro de contado, si las
tasas son bajas y hay largo
plazo se recomienda mejor
buscar nuevas cosas en que
utilizar el dinero.
CONSEJOS PARA
COMPRAR CARRO
Observe el mercado,
recuerde que hay unos
carros que son más
comerciales que otros, en
donde se venden más
rápido y la ventaja es su
depreciación es menor.
Siempre trate de
inspeccionar los vehículos
durante el día, ya que se
pueden ver mejor los
detalles que por la noche.
Se recomienda practicar
inspeccionando su propio
vehículo o el de un amigo
(en buenas condiciones). Al
hacerlo se familiarizará con
el proceso y también
obtendrá un punto de
referencia con relación a
los vehículos que piensa
comprar.
pida la Experticia reciente
del vehículo, así confirmará
que los seriales no han sido
alterados y que el vehículo
no está solicitado por las
autoridades.
Siempre solicite el título
original del automóvil, ya
que en este se indican los
gravámenes del vehículo,
incluyendo si el mismo
tiene reserva de dominio a
favor de un tercero. Títulos
extraviados o vehículos
cuya ropiedad se
demuestra sólo con
documento notariado no
son confiables.
Preocúpese por averiguar,
haciendo varias
cotizaciones, en
concesionarios pregunte en
promedio de cuál es el
valor del auto que se desea
comprar y así se va
haciendo una idea de
cuánto le puede costar.

Comprar un carro
importado atento contra su
bolsillo, su depreciación es
impresionante.
Cuando hay poca demanda
sobre cualquier bien el
precio de esta baja.
LA PENSIÓN DE JUBILACIÓN
¿Qué es?, ¿Quién la puede
recibir? Y ¿Cuáles son los
requisitos para recibirla?
S
egún la ley 100 de la constitución
política de Colombia, dice que: El
Sistema General de Pensiones
tiene por objeto garantizar a la
población, el amparo contra las
contingencias derivadas de la vejez, la
invalidez y la muerte, mediante el
reconocimiento de las pensiones y
prestaciones que se determinan en la
presente ley, así como propender por la
ampliación progresiva de cobertura a los
segmentos de población no cubiertos con
un sistema de pensiones.
Por LORENA BELTRAN
En Colombia tan solo el 25% de la
población económicamente activa, cotiza
en un fondo de pensiones. Esto quiere
decir que es muy probable que muchas
personas cuando lleguen a su vejez, no
gozaran de una pensión y por ende su
calidad de vida se verá afectada.
El sistema de pensiones es un bien
privado cuya existencia debe ser
garantizada por el estado. Pero también
es considerado un servicio público, lo que
no lo hace de por si un bien público. La
pensión es un bien que es impuesto a los
individuos por su propio bien.
La base para hallar las cotizaciones, es el
salario mensual. La base de la cotización
nunca puede ser más baja que el monto
del salario mensual vigente, exceptuando
a los trabajadores domésticos. Cuando se
devenga más de 20 salarios mínimos, la
base de las cotizaciones se puede limitar
a dicho monto. Las cotizaciones de los
trabajadores con un salario integral se
calculan sobre el 70% de este.
En Colombia existen dos clases de esta persona tenga en su cuenta
sistemas de pensiones, el de prima media personal, le servirá para obtener una
y el de ahorro individual con solidaridad. pensión mensual superior al 110% de
Los requisitos para el sistema de prima salario mínimo.
media es tener más de 60 años si es
hombre y más de 55 si es mujer, el
mínimo de semanas que se deben cotizar
es de 1000. Estas primeras 1000
semanas, equivaldrán al 65% del ingreso
base de la liquidación, por cada 50
semanas adicionales a las 1000, hasta las
1200, se incrementara en un 2%
entonces llegando al 73 % de la
cotización de la liquidación, por cada 50
semanas adicionales a las 1200, hasta las
1400, se incrementara en este caso en un
3% llegando al 85% de la cotización. La Para las personas que no alcanzaron a
pensión no puede ser superior al 85% del cotizar las semanas requeridas, el
ingreso base de liquidación. gobierno les completara la parte que
hace falta, siempre y cuando hayan
Tasa de cotización -13.5% (+1% para cotizado mínimo 1150 semanas, para
más de 4 SLM)
-75% a cargo del poder recibir una pensión. A esto se le
empleador conoce como garantía de pensión
-25% a cargo del
empleado
mínima de vejez. Pero esta garantía tiene
-Gastos de admin. dos limitaciones, la del articulo 38 “Para
3.5% las personas que tienen acceso a las
Edad de jubilación 55 M / 60 H y 57 M /
62 H -2014
garantías estatales de pensión mínima,
Tasa de reemplazo 65% / 85% tales garantías se pagarán a partir del
(min/máx) momento en el cual la anualidad
Número de semanas 1000 / 1400
(min/max) resultante del cálculo de retiro
Base de cotización 1 SLM / 20 SLM programado sea inferior a doce veces la
(min/máx)
pensión mínima vigente, o cuando la
Periodo de traslado Cada 3 años
Base de liquidación Últimos 10 años renta vitalicia a contratar con el capital
Tabla de resumen disponible, sea inferior a la pensión
mínima vigente” y la del articulo 84
En el sistema de ahorro individual con
“Cuando la suma de las pensiones, rentas
solidaridad la persona es la que elige en
y remuneraciones que recibe el afiliado o
qué edad va a recibir su pensión,
los beneficiarios, según el caso, sea
teniendo en cuenta que el capital que
superior a lo que le corresponde como Número de 1000 / 1400 1300 / 1800
semanas
pensión mínima, no habrá lugar a la
Base de 1 LSM / 20 1 LSM/ 25
garantía estatal de pensión mínima”. cotización LSM LSM
(min /máx)
Periodo de Cada 3 años Cada 5 años
traslado
La ley 100 trajo consigo problemas como Base de 10 años 10 años
son: liquidación
Tabla de resumen
• El elevado costo de la transición (20
años) por el sostenimiento de las
antiguas condiciones.

• El costo fiscal del mantenimiento de

los regímenes especiales que dejó
vigentes.

• A pesar del ajuste de algunos

parámetros, el sistema no quedó en
equilibrio.

Por eso en el 2003 se hicieron los siguientes

ajustes. Reducción del periodo de transición
(de 2014 a 2008) establecido por la Ley 100
en lo relativo a los tiempos mínimos de
cotización requeridos para la pensión de
vejez en prima media.

Fortalecimiento de las
contribuciones al Fondo de
Solidaridad Pensional.
Reducción en las comisiones de
administración de las AFP.

Ley 100/93 Ajustes

Tasa de 13.5% (+1% > 14.5% (+1% >
cotización 4 SLM) 4 SLM)
Gastos admin. 16.5% par a
3.5% 2008
Gastos admin.
3%
Edad de 55 M / 60 H – 55 M / 60 H -
jubilación 2014 y 2014 y
57 M / 62 H 57 M / 62 H
Tasa de 65% / 85% r = 65.50 -
reemplazo 0.50 s
(min / máx)
 ¿SABE USTED COMO ESTÁ GASTANDO SU DINERO?

Aquí vamos a mostrar como es el gasto personal y como se debería administrar con unos
ejemplos de la vida diaria.

Como sabemos, cada persona tiene sus gastos personales y obligaciones que cumplir por
eso es muy importante saber en que utilizamos nuestro dinero.

POR HAROLD ESCOBAR

En el siguiente cuadro vamos a diferenciar cuales son las cosas importantes y las no
importantes en las cuales destinamos nuestro dinero.

URGENTE NO URGENTE
I II
- Arriendo - Ahorro general
- Cuota de vivienda o cualquier otra clase de prestamos - ahorro para educación
- Pago servicios públicos - Ahorro pensión
- Pago de administración - Compra de carro
- Mercado - Ahorro para vacaciones
- Colegio - Planeación de la inversión
- Pago de tarjetas de crédito - Planeación de compra de vivienda
- Planeación de un negocio

III IV
- Comida fuera del hogar - Exceso de vida social
- Gasto en esparcimiento no planeado - Compra de ropa demasiado costosa
- Gastos excesivos en tarjeta de crédito (ropa de marca)
- Compra de un auto demasiado lujoso - Exceso en planes de esparcimiento
( viajes y comidas por fuera de la casa toda la semana )
- lujos innecesarios
El ejemplo que se va dar es un salario de una persona que se gana $1.200.000 y el salario de un
gerente de una empresa que se gana $30.000.000

JOSE Salario de $1.200.000

URGENTE

- Arriendo $ 300.000 “si tiene casa propia no entraría este gasto”

- Pago servicios públicos $ 300.000

- Administración $ 80.000

- Colegio $ 150.000 “ si tiene hijos y dependiendo cuantos tenga “

- Pago tarjetas de crédito $ 200.000

NO URGENTE

- Ahorro general $ 100.000 “aquí podemos incluir ahorro para la educación”

Los gastos totales de esta persona son $ 1.130.000.

Por el ingreso que tiene no puede estar en los cuadrantes NO IMPORTANTES porque sus
ingresos no se lo permite.

Martin salario $ 30.000.000

URGENTE

- Pago de servicios públicos $ 950.000

- Mercado $ 1.200.000

- Colegio $ 1.000.000

- Pago de tarjetas de crédito $ 1.000.000

NO URGENTE

- Ahorro general $ 1.500.000

- Ahorro para educación $ 1.000.000

- Planeación para la inversión $ 10.000.000

- Compra de vivienda $ 2.000.000 “este es el valor de una cuota mensual”

 NO IMPORTANTE.

- Comida por fuera del hogar $ 500.000

- Cuota de un auto lujoso $ 4.000.000 “ este valor es de la cuota mensual”

- Compra de ropa de maraca $ 1.500.000

- Exceso en planes de esparcimiento $ 1.500.000

El total de los gastos de esta persona son $ 26.150.000

Aquí en este ejemplo podemos ver que entre más ingresos tenemos mayor serán los
gastos.

SU PORTAFOLIO DE GASTOS.

La mayoría de las personas tiene un problema en la parte del ahorro, posiblemente las
respuesta a este problema está en establecer un balance entre todos los cuadrantes de
LA MATRIZ DE LA ADMINISTRACION DINERO, lo cual implica planear muy bien los gastos.

Es frecuente que las personas se excedan en actividades sociales, compra de ropa de marca y
adquisición de lujos innecesarios, manteniendo un estándar de vida que no se puede ajustar a
sus ingresos. Tal vez le impide pensar en lo ni inmediato.
 CÓMO DEBE USTED INVERTIR SU DINERO
Por Diana Albarracín
La inflación y las tasas de interés
tienen una fuerte relación, en gran
parte de los casos la inflación es el
resultado de un exceso de
consumo.
Cuando una persona pretende
incrementar el consumo de un
determinado bien, quien lo vende
querrá aumentar también su precio
para que su ingreso sea mejor.
Para aumentar el consumo de un
bien una de las opciones podría ser
pedir un préstamo. Sea cual sea la
forma de hacerlo. El costo de este
endeudamiento seria la tasa de
interés. Cuando el costo del
endeudamiento es alto las personas
consumen menos y se endeudan
menos, entonces en este punto el
exceso de este consumo es menor
y los precios no suben, mientras en
el caso contrario las personas se
endeudan, mas consumen y
obviamente los precios suben.
Es por ello que el Banco Central
encuentra una excelente manera de
controlar el tema de la inflación,
para ello suben las tasas de interés;
las personas no se endeudan tanto,
consumen menos y esto hace que
baje la inflación o caso contrario.
Devaluación: cuando la
cantidad de moneda local,
para comprar una unidad de
moneda extranjera aumenta,
un ejemplo de ello es cuando
el dólar pasa de 1.800 a
1.900 pesos colombianos.
Reevaluación: sería el caso
contrario un dólar pasaría de
1.800 a 1.700 pesos.
En nuestro país cuando entran
muchos dólares hay un proceso de
reevaluación, pues el precio baja
inmediatamente, mientras si hay
pocos el precio aumenta, entonces
llegamos a la devaluación.
Es de esta manera que los
inversionistas extranjeros esperan el
aumento en la tasa de interés
generando la entrada de dólares y
causando un efecto de
reevaluación.
El enfrentamiento de intereses se
resuelve entonces por la
constitución y las leyes que rigen
nuestro país. El Banco de La
República tiene una sola obligación:
contener o reducir la inflación, para
ello usa la tasa de interés, la cual es
llevada a mediano plazo para
bienestar de todos.
En un proyecto la inflación incide en
los flujos de efectivo y sobre la tasa
de efectivo requerida para la
empresa, distorsionando las
decisiones en la elaboración del
presupuesto de capital a su vez
disminuyendo el flujo de efectivo
que se tenía previsto desde el
principio.
Siempre que se habla de inflación
en cualquier país entre las personas
se genera un aire de malestar y en
otras hasta pánico. Hay que estar
bien informados para saber en qué
momento invertir y tener
presupuestos basándonos en
perspectivas que tengan en cuenta
la inflación y en dado caso la
reevaluación.
Un empresario exitoso combate la
inflación con precios altamente
competitivos, pero en si no puede
luchar con ella. De este modo la
inflación incentiva de una manera
notable las inversiones, con rápida
recuperación y que no requiera una
gran inversión de capital, mientras
que en el caso de las devaluaciones
que no sean contemplado se genera
un notable deterioro en la economía
de la empresa, por ello debemos ver
bien en que vamos a invertir y tomar
nuestra decisiones basados en
presupuestos controlables y con
expectativas alcanzables.
 ¿SUS LOGROS
PERSONALES ESTÁN DE
ACUERDO CON SU
EDAD?
POR DIANA GAITAN
Alguna vez, se ha
puesto a pensar si a la edad
que tiene ha realizado lo
suficiente, o al menos si su
futuro esta asegurado?, lo mas
seguro es que no tenga ni
idea, ya que la planeación
financiera no es una factor
importante en su vida; por esta
razón de acuerdo a los rangos
de edades ( 25 – 35; 35 – 45;
45 – 55; y de los 55 en
adelante) se va a dar una
breve explicación, de acuerdo
a estudios realizados, de cual
es el prospecto financiero en
cada intervalo:
De los 25 a los 35 años
En esta etapa, generalmente
se esta terminando el ciclo
universitario, y empezando la
fase laboral; se puede decir
que es una de las mas
importantes, ya que es
definitiva para adquirir hábitos
financieros claves para el futro.
Para tener mas clara esta
etapa presentamos una serie
de objetivos:
1. Tener una reserva
monetaria, en caso de
que se presente alguna
emergencia.
2. Crear un hábito de
ahorro, es decir, guardar
una pequeña suma de
dinero al mes del dinero
que recibe.
3. Invertir el dinero
ahorrado en un CDT, o
cualquier otra que tenga
un riesgo mínimo.
4. Comprar vivienda, es
una excelente opción, ya
que es uno de los bienes
que más se valoriza.
5. Si va a comprar carro,
asegúrese bien ya que
más que una necesidad
es un lujo.
6. En el caso de tener hijos,
asegure su educación
teniendo en cuenta que:
La educación
superior de calidad,
oscila entre 3 o 4
millones de pesos
la carrera.
 Para ahorrar este impuestos al día,
dinero, coloque seguros, etc.
aproximadamente Analizar las diferentes
de a 1.800.000 opciones, para el
anuales con una momento de su
tasa del 26% . jubilación.
Tenga en cuenta la
inflación, es decir De los 45 a los 55 años
ahorrar un poco Llego el momento de hablar
más para del tema de la pensión; a sus
protegerse de ella. 45 años ya debe tener
aproximadamente 15 años de
De los 35 a los 45 años ahorros, es decir, si durante su
época laboral tuvo un salario
Esta es una etapa en la que que oscilaba en un millón de
las personas se ven pesos de hoy, debería tener 60
enfrentadas a gastos millones de pesos
mayores, como el ahorrados; lo que importa
sostenimiento de la ahora es asegurarse de
familia; a pesar de esto que este en el fondo de
es cuando se pensión correcto o
empiezan a ver los invertido en activos
frutos de la carrera, (comienzo rentables.
de la etapa laboral) lo que
indica que los ingresos son Tips para esta etapa:
mayores, por esta razón la Realizar provisiones,
tasa de ahorro debe crecer al para en caso de que le
mismo ritmo. suceda algo, estas
Tips para esta etapa: puedan responder por
Estar al tanto de toda la sus hijos dependientes.
información financiera, Maximizar la rentabilidad
para de esta forma tomar de sus ahorros.
decisiones acertadas. NOTA: En esta etapa los
Hacer un inventario de egresos empiezan a disminuir,
propiedades, debido a que sus hijos se
asegurándose de que vuelven independientes, razón
todo esté en orden, por la cual usted debe pasar
de ser demandante puro a un
ahorrador neto Para concluir lea las siguientes
metas para aprovechar mejor
De los 55 años en adelante su dinero en esta etapa:

1. El endeudamiento debe
pasar a un segundo
plano, no conviene
endeudarse.
2. Si tiene inversiones de
Ahora como dicen
renta variable, cámbielas
comúnmente es momento de
por títulos de menor
recoger las semillas, de todo lo
riesgo.
que sembró a lo largo de su
3. Piense en mudarse a
vida, y decidir que va a hacer o
una vivienda un poco
como va a gastar su dinero ya
más pequeña, para así
sea dejándoselo a sus
disminuir los costos fijos
herederos, o bien gastándolo,
e invertirlos en otra cosa.
en un viaje o cualquier otra
cosa.
 Informe especial

DMG ¿ES UNA PIRAMIDE?

Esta es la primera imagen que te van a vender de

una pirámide.
¿QUE SON Y COMO FUNCIONAN LAS PIRAMIDES?

Por BRAYAN CORTES

 En la mayoría de los casos aparece
una empresa que ofrece altos
rendimientos financieros los cuales se
pagan a los primeros en invertir y se
financian con los dineros de los que
entran más adelante, de esta manera
las Pirámides son insolventes desde
el mismo día en que nacen pues sus
pasivos son infinitamente superiores
a sus activos. Sin embargo el juego
prospera pues se corre la Voz, (El
Voz a Voz como dicen en uno de los
grupos ) haciendo que ingresen cada
vez más incautos inversionistas en
algunos casos inversiones sólidas,
aparentes, en empresas de los
sectores de salud, vehículos,
electrodomésticos, confecciones,
alimentos, etc., cuando el capital
inicial más los intereses excede el
monto aportado por los nuevos
inversionistas entonces la pirámide
eleva nuevamente las tasas de
interés y así sucesivamente hasta
agotar el número de inversionistas, es
cuando la pirámide se establece en
otra ciudad o en otra región o país,
buscando captar nuevos
inversionistas que soporten el pago
de los primeros, hasta cuando estas
tasas tan altas comienzan a despertar
sospechas y es cuando los
inversionistas deciden retirar sus
fondos y la pirámide se desmorona
como castillo de naipes para los
inversionistas, menos para los
inventores, quienes se han ido hace
rato con el dinero de los incautos.
Algunas Financieras dicen tener
importantes inversiones reales, sin
embargo si miramos con
detenimiento podemos observar que
buena parte de sus compras son
productos “importados” donde poco o
nada se respeta la legislación
aduanera ni de impuestos en
mercancías de dudosa procedencia.
Los rendimientos ofrecidos hoy en día
en una de estas pirámides es hasta
del 70% en 34 días, llegan momentos
en que debido a la caída de recaudos
ofrecen rendimientos hasta del 100%
en menos de un mes.
Pero entonces…
… ¿Qué ES DMG?

El grupo DMG es una multinacional dedicada a la comercialización, fabricación y

distribución de diferentes bienes y servicios.

Manejan un plan de medios de publicidad personalizado; consiste en que no se

generan costos de publicidad en medios masivos si no que en cambio las
personas que trabajan con DMG hablan bien de la empresa a sus más cercanos y
así ya están haciendo publicidad. Hay dos tipos de contrato par atrabajar con
DMG los cuales son:

Contrato por publicidad personalizada:

Compromisos:

Facilitar un listado de referidos de al menos 3 personas al firmar el

contrato.
Y en un periodo después ese número deberá aumentar de 3 a 20.
Tener que hablar bien de la compañía. Con esta frase. “somos una
compañía que se encarga de fabricar, inventar, distribuir, vender y
comercializar productos y servicios que benefician a la gente (desde
canasta familiar hasta automóviles)”
Exhibirá material con el logo y/o nombre de la compañía tales como
llaveros, camisetas y calcomanías para las casas o automóviles.
Preferencia por los productos que ofrezca DMG. Al mayor sea el
numero de compras con DMG mayor será la remuneración mensual
en la renovación del contrato.

Tarjeta inteligente prodygy card: Es una tarjeta prepago que le permite comprar
bienes y servicios en los establecimientos afiliados a la red.
VENTAJAS:

Premios y descuentos
Vinculación de honor al club de empresarios (capacitaciones
permanentes, ruedas de negocios, bancos de proyectos) para poder
desarrollar sus propias ideas.

ESTABLECIMIENTOS COMERCIALES DE DMG:

Inmunovida (clínica de anti envejecimiento)

Factory model (empresa de modelaje)
El gran trigal (productos agropecuarios)
Body channel tv (canal de entretenimiento televisivo)
DMG comercializadora virtual
DMG productos naturales

Al ver toda esta información facilitada por el grupo DMG en su página

www.dmggrupo.com; podemos observar que DMG no es una pirámide ni un
multinivel, es simplemente una comercializadora que se encarga de darse a
conocer por un método publicitario no común (publicidad personalizada).
 NOTICIA DEL DÍA

¿QUÉ SOLUCIONES PLANTEA EL GOBIERNO ESTADOUNIDENSE, LA

RESERVA FEDERAL Y EL BANCO MUNDIAL PARA LA CRISIS FINANCIERA
GLOBAL?

POR EVELYN ARBELAEZ

UN GRAN RETO enfrenta el nuevo
presidente de los estados unidos BARAK
OBAMA, la histórica votación y el
cambio en el mapa político americano y
unas mayorías en el congreso imponen un
gran compromiso no solo con los EE.UU
sino con el mundo entero a este primer
presidente afro-descendiente en la historia
de los Estados Unidos
Sin lugar a dudas los ojos están puestos
en lo que hará OBAMA para conjurar la
crisis económica mundial si quiere que
las propuestas de cambio social y
participativo que pregono durante su
campaña tengan espacio dentro de un
mundo que cada día se hace mas inviable
por la grave crisis económica y financiera
que golpea en gran medida a la nación
mas poderosa del mundo
Más allá de las emociones de una noche
inolvidable, el triunfo de Obama signific
el comienzo de "una nueva era", como
dijo en su discurso de aceptación. Una
etapa inédita en la que, por ahora, es más
evidente lo que queda atrás que lo que
viene en el futuro. El nuevo Presidente
recibió un claro mensaje de cambio que
fue precisamente el lema de su campaña,
para ajustar a su país y al mundo a las
nuevas realidades: el desgaste de la
confianza en el mercado, la crisis
financiera y la desconfianza en el uso de
la fuerza militar.
Desde la casa blanca con la influencia y
liderazgo propios de su investidura
OBAMA debe apoyar las propuestas que
embrionariamente han diseñado el Banco
mundial, el Fondo monetario
internacional y los Bancos imperiales de
EE.UU y Europa, quienes abrieron un
nuevo frente de batalla contra la crisis
financiera al reducir en forma simultánea
las tasas de interés a corto plazo. Medida
que sin embargo no calmo del todo el
nerviosismo de los inversionistas como
no lo han hecho las diferentes medidas
adoptadas por todas las autoridades
económicas y financieras en procura de
conjurar la crisis.
Asesores económicos del antes candidato
OBAMA indicaron en Washington que el
país podría seguir los pasos de Gran
Bretaña y comprar acciones de
preferencia en bancos en dificultades,
nacionalizándolos parcialmente, en un
intento por aumentar la liquidez en los
mercados crediticios.
Con el derrumbe mundial de los
mercados financieros, la mayor caída de
los precios de las materias primas en 50
años y la crisis bancaria que se expande
como una epidemia desde las potencias
centrales a los países de la periferia, el
sistema capitalista tras-nacionalizado
ingresó en un colapso generalizado que
ha desatado la alarma a escala global.
La recesión con subida de precios, baja
del consumo y desempleo masivo.
Técnicamente, el sistema financiero
imperial (USA-UE) está en un “crash”:
que ya se proyecta por todas las variables
de la economía real con los peores
pronósticos de los analistas y las
autoridades mundiales.
Las medidas 1 y 2 de los bancos centrales
imperiales (plan de rescate financiero y
baja de tasas) resultaron impotentes para
detener el pánico y la fuga del dinero
efectivo de los mercados con sus efectos
inevitables: Crisis del crédito y
desaceleración de la economía (piedras
basales de la “estanflación” que ya
comienza a expandirse por todo el
planeta)
Por otra parte Los Bancos Centrales han
inyectado a diario fuertes sumas de
liquidez para evitar una crisis bancaria
que, si afecta a Estados Unidos, se va a
contagiar al mercado global. El momento
es inquietante si se tiene en cuenta que en
los países industrializados se está
viviendo alegremente navegando en la
deuda individual y colectiva.
Las medidas de los Bancos Centrales han
sido acogidas con alivio en un primer
momento. Pero si los mercados no
otorgan confianza a estas medidas, se
puede pasar en cuestión de horas o días a
una crisis que genere pánico.
Pero eso no quiere decir que no tengan
remedio. Hay fórmulas e instrumentos
suficientes para que la sociedad no tenga
que soportar sus tremendos costos y para
que las economías no se vean sometidas a
la quiebra constante, al despilfarro, a la
ineficiencia y al bloqueo permanente.
Los anuncios de los asesores económicos
del nuevo presidente de los estados
unidos y su mismo discurso de contenido
social y participativo suponen medidas
para conjurar la crisis que consideramos
importantes y significativas.
-Para evitar las crisis hipotecarias es
preciso evitar que la vivienda se convierta
en un activo creado para generar
beneficio a través de la acumulación y la
especulación. Los gobiernos tienen
medios para asegurar que las viviendas
sean lo que deben ser, soluciones al
problema social de la habitabilidad, y no
activos para canalizar el ahorro de los
ricos y para labrar ganancias
especulativas.
Para ello pueden establecerse reservas de
suelo, controles de precios y políticas
impositivas que desincentiven la
especulación con bienes sociales básicos.
Puede y debe romperse la vinculación
entre el mercado de la vivienda y los
flujos financieros garantizando fuentes
estables y asequibles de financiación no
vinculadas a los mercados secundarios
que, como hemos visto, son la fuente de
las crisis financieras.
-Para evitar las crisis financieras ni
siquiera sería necesaria, aunque fuese
deseable, una auténtica regulación
financiera internacional que hiciera saltar
por los aires los mecanismos que
transmiten la especulación y la volatilidad
a todas las actividades económicas. Quizá
baste con incorporar, como dijera hace
años James Tobin, algo de arena en las
ruedas de las finanzas internaciones para
desincentivar ese tipo de lógica
financiera. Una arena que deberían tener
la forma de impuestos y tasas
internacionales, erradicación de los
paraísos fiscales, transparencia y control
y, sobre todo, de la creación de fuentes de
crédito públicas que garanticen el
funcionamiento de la actividad económica
con independencia de los desequilibrios y
la volatilidad de los mercados.
-Para evitar las crisis de solvencia
bancaria y para limitar el irracional y
excesivo poder bancario que provoca
crisis y desequilibrios constantes es
preciso establecer un sistema basado en la
plena cobertura de las reservas bancarias.
-Para evitar que crisis localizadas se
conviertan peligrosamente en crisis
globales es preciso, sobre todo, acabar
con el régimen de plena libertad de
movimientos de capital. un régimen que
solo es necesario y está justificado para
garantizar mayores beneficios a los
propietarios de capital, puesto que no hay
razón científica alguna que permita
asegurar que de esa forma se logran
mejores resultados en la producción de
bienes y servicios y en la actividad
económica en general.
-Para evitar los efectos de las crisis
financieras sobre la economía real lo
necesario es, lógicamente, evitarlas
aplicando los mecanismos que vengo
señalando y, sobre todo, controlar la
hipertrofia de los flujos financieros, y
garantizar fuentes de financiación en la
vida económica que no estén al albur de
la lógica del beneficio sino en función de
las demandas sociales.
Naturalmente, todo ello, que es
plenamente posible, no puede llevarse a la
práctica si los ciudadanos no son capaces
de negar el estado de cosas actual, de
imponer su voluntad sobre la de los
mercados en donde gobiernan los
poderosos y para ello es preciso no solo
que sean conscientes de la naturaleza real
de estos problemas económicos sino que
tengan el poder suficientes para convertir
sus intereses en voluntades sociales y
éstas en decisiones políticas.
Como quiera que la crisis económica y
financiera mundial afecta notablemente
las instituciones financieras y de crédito
consecuentemente afecta la economía de
la población pues la variación de las tasas
de interés y las condiciones del crédito
como términos de duración y condiciones
de apertura se modifica según el
comportamiento de la economía global
,algunos ejemplos de estas variaciones
podemos observar en las graficas
siguientes.
 1. Tasas de interés: La grafica muestra como aumenta o
reduce el pago en diferentes niveles
de tasa de interés:

De este análisis se desprende la consiguiente de comparar las diversas

importancia que representa el asegurar la opciones de los productos que ofrecen las
tasa de interés más baja posible y por instituciones de crédito.

2. Aumento en el plazo del crédito: ¿Cómo impacta en el importe de la

mensualidad si el plazo se alarga o se
acorta?
A mayor plazo de 15 años el pago en alta proporción para una tasa de interés
disminuye en proporción decreciente. Si del 12% o niveles semejantes, el plazo de
se reduce el plazo el pago se incrementa 15 años parece ser el más apropiado.

3. Comisión por apertura: Como impacta la mensualidad la

comisión por apertura, si se requiere
recibir un crédito neto $1.000.000

Si el acreditado requiere recibir un crédito

neto por $1.000.000 el monto del crédito
a solicitar se incrementa y
consecuentemente con él, sube el importe
de la mensualidad en la misma
proporción.
 Estudios sectoriales compuestos de:
BPR – BENCHMARK análisis macroeconómico de la
economía colombiana y su
tendencia de los últimos tres años,
Por Camilo Campuzano análisis del TLC con los Estados
Unidos y los principales impactos
sectoriales en Colombia, análisis de
fortalezas y debilidades del sector
dentro de la economía
colombiana, definición y
composición del sector, calificación
del sector según los generadores de
caja.

En la actualidad las empresas

tienen que competir no sólo con
empresas de la misma región, sino
que se presenta una competencia
cada vez mayor con otras
empresas de otros lugares y países,
lo anterior debido a la globalización
que se ha estado presentando. Es
por lo anterior que las empresas
deben buscar formas o fórmulas
que las dirijan hacia una
productividad y calidad mayor
para poder ser competitivos. Una
de estas herramientas o fórmulas es
el Benchmarking.

El SISTEMA BPR-BENCHMARK es un
Sistema de información gerencial
que busca optimizar dos procesos
fundamentales en las empresas
como son la focalización del
proceso de mercadeo y la
racionalización del proceso de
crédito a través de bases de datos
con más de 40.000 empresas de los
sectores: real, público, financiero,
seguros y pymes.

Información financiera detallada de

los últimos cinco años: Indicadores,
Balance General, P&G y Flujo de
Caja.
El SISTEMA BPR-BENCHMARK o Proyekta: permite administrar el
contiene dos aplicativos que riesgo, ya que evalúa el
apoyan la labor del ejecutivo desempeño financiero de las
comercial y de crédito así: empresas comparando sus
resultados con los del sector al
o Selekta: permite clasificar que pertenece, otro sector u otra
empresas de un universo por empresa en particular
diferentes criterios de (competencia); además evalúa
segmentación (ubicación la capacidad de pago de
geográfica, indicadores clientes empresariales, realiza
financieros, cuentas de balance proyecciones financieras bajo
y P&G de la empresa) y definir un diferentes escenarios e identifica
mercado objetivo para finalmente los elementos críticos
desarrollar estrategias de: necesarios para realizar una
vinculación, fidelización y profunda y certera evaluación
reducción. financiera en segundos.

¿CÓMO PAGAR LA
MATRÍCULA DEL POLI?
Por Natalia
Castañeda
El Poli Ofrece
más de una
opción para
realizar el pago
de la orden de matrícula. El pago en
efectivo no es la única opción.
Llegan las entregas, llegan los
exámenes finales y llegan los
recibos de pago, se avecina un
nuevo semestre.
Llegamos a casa y se lo
entregamos a nuestros padres y
ellos dicen ¿otra vez subió?, y
nosotros respondemos eso sube
todos los años, guardan el recibo.
Nos vamos de vacaciones, luego
regresamos a clases y ni por
enterados nos dimos de cómo
pagaron ese montón de plata.
Para que no pasemos por
desconsiderados les
mencionare algunas Llegan
de las formas que hay llegan
para pagar la matrícula finales y llegan los recibos
del Poli. de pago, se avecina un
nuevo semestre.
Una forma de pago
muy usada por
aquellos que disponen de liquidez
inmediata es el pago en efectivo ya
sea por medio de una entidad
bancaria o en la caja de la
universidad.
Por otro lado, aquellas personas
que tienen disponibilidad inmediata
de fondos en cuantas bancarias
pueden realizar el pago de la
matrícula por medio de su tarjeta
débito.
Otra forma es por medio de
cheques posfechados. Primero que
todo debemos sabes que un cheque
es un titulo de crédito nominativo o
al portador que contiene la orden
incondicional de pagar a la vista una
suma determinada de dinero,
expedido por una quien tiene en un
institución financiera fondos de los
que puede disponer.
Cuando hablamos de un cheque
posfechado nos referimos a aquel
que se extiende para que sea
cobrado por su beneficiario en una
fecha acordada con el girador, ya
sea para pagar un bien o un
servicio. Es útil para casos en los
cuales no se tiene la liquidez
suficiente en el momento pero para
dentro de cierto tiempo se sabe que
va tener saldo disponible en la
cuenta.
Para poder usar esta forma de pago
es necesario que el
las entregas, estudiante o el
los exámenes encargado del mismo
tenga una chequera y
una cuenta corriente
vigente a su nombre,
no estar reportado
como deudor moroso
ante las centrales de riesgo y por
supuesto no haber girado cheques
son fondos o haber estado bajo
procesos jurídicos.
Ya que, como su nombre lo indica,
es un titulo de crédito, se deben
pagar cierta tasa de interés mensual
que oscila entre el 0.6% y el 1.1%.
Una forma poco usual de pagar la
matrícula es por medio de un
pagaré el cual es un titulo valor que
contiene la promesa incondicional
de una persona a las cual se
cuotas aumentarán periódicamente
en $85.000, a una tasa de
financiación del 3% mensual.
El valor que el padre de Mauricio
pagara en cada cuota será:
3.000.000=C1[1-(1+0.03)-6] + 85.000
0.03 0.03
[1-(1+0.03) – 6(1+0.03)-6]
-6

denomina suscriptora, de que 0.03

pagará a una segunda llamada
beneficiaria, una suma determinada
de dinero. Veamos
El padre de Mauricio Gonzales
decide pagar la matricula de su hijo,
que llego por $3.000.000, por medio
de una pagare en el cual se
especificaran 6 pagos mensuales.
El padre de Mauricio acordó que las
C1=348.617
C2=348.617+85.000=433.617
C3=433.617+85.000=518.617
C4=518.617+85.000=603.617
C5=603.617+85.000=688.617
C6=688.617+85.000=773.617

En la siguiente tabla podemos ver de qué forma el padre de Mauricio pagaría las cuotas
pactadas en el pagaré:
MES CUOTA INTERES ABONO SALDO TASA INTERES
0 $ 3.000.000 3%
1 $ 348.617 $ 90.000 $ 258.617 $ 2.741.383 3%
2 $ 433.617 $ 82.241 $ 351.376 $ 2.390.007 3%
3 $ 518.617 $ 71.700 $ 446.917 $ 1.943.091 3%
4 $ 603.617 $ 58.293 $ 545.324 $ 1.397.766 3%
5 $ 688.617 $ 41.933 $ 646.684 $ 751.082 3%
6 $ 773.617 $ 22.532 $ 751.082 $ - 3%

De igual forma existe el pago por durante el cual no se hace pago de

medio de tarjeta de crédito o cuotas, ¿suena bonito, no?, pero al
también conocido “dinero plástico”. no hacer pago de cuota igualmente
Con la tarjeta de crédito el corren los intereses lo que significa
estudiante o su que durante ese periodo
responsable puede de gracia se sumaran los
Al pasar los periodos
elegir las cuotas en las intereses al saldo total, o
de gracia va
que desee pagar el sea que tu deuda
aumentando el saldo
monto, si lo desea aumentara, veamos:
de la deuda inicial.
puede pedir periodos
de gracia, pero OJO, el Yesenia Angulo estudia
periodo de gracia en un periodo administración financiera y su recibo
de matricula llego por $3.000.000.
Su madre decide pagarlo con su Para hallar la cuota mensual
tarjeta de crédito, que por su puesto debemos aplicar la siguiente
tienes cupo disponible. Al pagar fórmula:
decide dejar un periodo de gracia de
4 meses ya que debe cumplir con 3.000.000=C[1-(1+0.021)-6] (1.021)-4
otras obligaciones durante esos 0.021
meses y difiere su duda en 6 cuotas
mensuales iguales. Debemos tener Cuota=$583.969
en cuenta que la tasa de
financiación es del 2.1% mensual.

Al analizar la tabla de amortización de la deuda:

MES CUOTA INTERES ABONO SALDO TASA INTERES
0 $ 3.000.000 2,10%
1 0 $ 63.000 $ (63.000) $ 3.063.000 2,10%
2 0 $ 64.323 $ (64.323) $ 3.127.323 2,10%
3 0 $ 65.674 $ (65.674) $ 3.192.997 2,10%
4 0 $ 67.053 $ (67.053) $ 3.260.050 2,10%
5 $ 583.969 $ 68.461 $ 515.508 $ 2.744.542 2,10%
6 $ 583.969 $ 57.635 $ 526.334 $ 2.218.208 2,10%
7 $ 583.969 $ 46.582 $ 537.387 $ 1.680.822 2,10%
8 $ 583.969 $ 35.297 $ 548.672 $ 1.132.150 2,10%
9 $ 583.969 $ 23.775 $ 560.194 $ 571.956 2,10%
10 $ 583.969 $ 12.011 $ 571.956 $ - 2,10%

Podemos notar que al pasar los periodos de gracia va aumentando el saldo de

la deuda inicial.

Con el Banco de Bogotá y

También se puede solicitar
El Poli se tienen todas las
financiación por medio de entidades como:
opciones y facilidades de
Inversores Pichincha
pago que ofrece el banco,
Fincomercio
las 24 horas del día, los 7
Banco de Crédito
días a la semana, sin ir a
Fundación Michelsen
alguna oficina del banco.
Icetex

Con el Banco de Bogotá y El poli se tienen todas las opciones y facilidades de

pago que ofrece el banco, las 24 horas del día, los 7 días a la semana, sin ir a
alguna oficina del banco. Por medio de un sistema de canales para el pago de
la orden de matrícula.

Lo primero que hay que tener en cuenta para realizar el pago es:
 El código asignado para el convenio POLITECNICO
GRANCOLOMBIANO PRESENCIAL que es 1547
El numero de referencia para el pago que esta ubicado en la parte
superior derecha del recibo
Tener claro el valor a cancelar

Los pagos se pueden realizar por medio de cajeros automático, en internet

banca personal y por medio del Proveedor de Servicios Electrónicos (PSE).

Estas son algunas de las formas de pago usadas en El poli, unas muy usuales
otras poco pero casos se han visto.
Ahí les dejo la información para que la próxima vez que les pregunten: oiga y
¿cómo pago la matricula? No responda pues en el banco!!!!! No?
 LA EDUCACIÓN TAMBIÉN SE PLANEA

Por CARLOS PEDRAZA

La difícil economía no deja pensar a los padres de familia, de cómo podrán pagar la
educación de sus hijos.

¡Si el costo de una matricula de una

buena universidad sigue evolucionando
como hasta ahora, en 20 años seria
necesario pagar 58 millones de pesos por
Cada semestre!

Esto es lo que piensan los padres hoy en

día y que además no saben como hacer
cuando su hijo termine el bachillerato. si
siguen creciendo los costos de la
educación.

Pues bien la cifra espanta a cualquiera,

usted pensara. Con razón, que sus hijos
van a tener que conformarse Con ser
bachilleres. ¡Pero no se preocupe: 58
millones de pesos del año 2016 son 3 o
4 millones de hoy!. Que de todos modos es realmente alto. No obstante con una
buena organización y una buena disciplina hay formas de llegar a esa apoca con todo
o parte del dinero ahorrado para financiar la educación.

Todo depende de cómo vaya hacer el ritmo de la economía en

los próximos años

¿Por qué hay que partir de la base de que el costo de la

educación también se planea?

Por la información histórica, desacuerdo con los datos del Icfes, las matriculas uni
del4%por
encima de
la inflación
cada año
esto indica que, si los incrementos siguen
a ese ritmo, en 20 años lo que vale 1,5 o 2
millones de pesos valdrá 3 o cuatro
millones de pesos también de hoy. Ahora la
pregunta es ¿Cómo lo evitaríamos?
¿Estás listo para pagarle a
su hijo seis u ocho
millones de pesos por año
en matrícula
universitaria?
Las respuestas no son tan importante,
cuando los hijos son apenas bebes. Lo
definitivo es empezar a ahorrar pronto
para tener el problema parcial o
totalmente resuelto cuando llegue el
momento.
Por ahora no es posible saber que va a
pasar con los costos universitarios más allá
del año 2000. es posible que las matriculas
sigan aceleradas y que el crecimiento sea
aun mayor, o que se produzca un freno en
los costos. Lo único seguro es que la
educación constituye cada ves mas un
factor de competencia. Y no cualquier
educación. Los profesionales cuando llegan
a cierto nivel en sus carreras, empiezan a
necesitar especializaciones sofisticadas
costosas, muchas veces fuera del país estos
requerimientos del mundo moderno
cuestan, pero si se planean se forman
viables toda la vida.
De todas formas la única forma de planear
es haciendo previsiones. En el caso de la
educación de los hijos los supuestos son
relativamente simples. En primer lugar,
cada padre de familia debe considerar sus
ingresos y las
posibles
evoluciones que
van a tener en los
próximos años;
con base en ello
se puede estimar
que carrera se
podría pagar y en
que universidad.
Luego hacer un
sondeo sobre los costos actuales de las
universidades.
Lo más complejo que también lo
podríamos considerar como una formula
de ahorro a seguir: cruzar las posibilidades
económicas, el tiempo que queda para
ahorrar, y el sueño, es decir. Como
queremos ver a nuestros hijos cuando sean
grandes.
CRISIS FINANCIERA

Por Héctor Cortés

La crisis financiera actual se origino países a quienes exportamos.
en Estados Unidos con la caída de
las bolsas: la primera fue la de Asimismo, las transferencias del
Nueva York y a pesar de los exterior y especialmente de las
intentos del gobierno de ese país remesas de las familias que también
para contenerlo no fue posible la han venido siendo una de las
estrepitosa caída de la bolsa de principales variables que han
Wall Street que encendió todas las sostenido el consumo de las
alarmas y detrás de ella vino la familias y de la demanda interna,
caída de las bolsas de la Unión puede verse seriamente afectad.
Europea, de Asia y Latinoamérica. Finalmente, queda ver su efecto en
Esta crisis a provocado el empleo, que al ser una de las
desconfianza en los consumidores y variables más sensibles a las
por ende en la demanda el variaciones en el Producto Bruto de
crecimiento económico y el empleo. los países, es de esperarse un
impacto sobre la misma ante una
Como consecuencia hay una menor
desaceleración del mismo.
liquidez para las inversiones en
nuestro país, siendo esta variable
Ante este escenario al inicio de la
una de las importantes para nuestro
crisis hay un cambio de políticas
crecimiento y afectara a la cuenta
ejecutadas por las autoridades
financiera del sector privado y a la
económicas. El aumento
cuenta corriente por la reducción en
descontrolado del déficit fiscal
el ahorro externo. Asimismo,
empieza a Preocupar, por lo que se
tampoco se puede descartar la
hacen esfuerzos por reducir los
posibilidad que estos problemas de
gastos gubernamentales. Así, la
liquidez lleguen al sistema bancario
contracción del déficit fiscal
local.
pronuncia el deterioro de la
Otra de las principales cuentas que demanda.
se verían afectadas es la referida a En cuanto a la política monetaria, lo
la balanza comercial y, en especial, común es que se produzca una
las exportaciones, principalmente de contracción de los agregados
textiles, productos mineros y demás monetarios. Las autoridades,
vinculados a la demanda de los preocupadas por la expansión
exagerada del crédito pueden de anterioridad tuvieron un mayor
aplicar políticas restrictivas que éxito en el control de la crisis.
aumenten las tasas de interés. También es importante identificar
También se puede generar un cuáles entidades bancarias son
aumento en las tasas de interés o viables y cuáles tienen problemas
aumentos en el tipo de cambio sin solución.
como consecuencia de la salida de El costo del salvamento disminuye
capitales. cuando sólo se sanean las
Para la recuperación de la crisis instituciones
financiera dependen de Verdaderamente viables y sólidas.
características específicas y los Finalmente, el papel del banco
desbalances macroeconómicos. central como prestamista de última
Además, las ayudas del gobierno instancia debe limitarse a proveer
para solventar y solucionar los liquidez de corto plazo.
problemas de la crisis juegan un Las decisiones de política deben ser
papel importante en la recuperación cuidadosamente consideradas
de la economía y el sector puesto que una crisis mal resuelta
financiero. Las medidas pueden puede incrementar la probabilidad
agruparse en asistencias a los que la crisis se repita o puede
bancos, asistencias a los deudores afectar la recuperación de la
y mejoras en el marco legal. economía. Arias (2001) encuentra
Aunque no existe un procedimiento que las medidas de auxilio a los
establecido bajo el cual se tengan problemas financieros en la década
unos mejores resultados, existen de los noventa en Colombia no
varios aspectos que pueden tuvieron los efectos esperados. La
asociarse a países que nueva regulación provocó, contrario
experimentaron salidas más rápidas a una solución de la crisis, un
de las crisis. Correa (1999) resalta estancamiento y convirtió una
la importancia de la intervención contracción leve en la “peor
temprana, ya que determinar los recesión de la historia
problemas y las pérdidas lo más Colombiana reciente“.
rápido posible es esencial. Parra y
Salazar (2000) encuentran que los
países que reaccionaron con un año
 quince años de circulación. El
Presidente de la Bolsa de Valores
de Colombia (BVC), Juan Pablo
Córdoba, da un parte de
tranquilidad, pues, según él “la
tormenta nos coge relativamente
bien parados”, porque “el país viene
de una dinámica de crecimiento,
tiene buen nivel de reservas
internacionales (US $24 mil
millones), las exportaciones están
creciendo y los niveles de inversión
Ahora bien es muy preocupante que son altos”. Todo esto es cierto, pero
actualmente en Colombia tras la es que para pronosticar el curso de
caída de las bolsas y la crisis los acontecimientos hacia el futuro
financiera global como lo dijo María lo que hay que consultar es la
Mercedes Cuellar, Presidenta de tendencia de las variables que tocan
Asobancaria, “En Colombia no ha con los fundamentales de la
habido mucha conciencia del economía. El Ministro de Hacienda
problema de afuera y eso es muy coincide con él y considera que “la
desafortunado. Aquí se está economía colombiana presenta
hablando de cualquier otra cosa. actualmente menores
Parece que viviéramos en la luna, vulnerabilidades y está mejor
porque lo que está pasando en el preparada para los choques
mundo es muy grave…La crisis externos”.
financiera puede arrastrar muy duro
Cabe preguntarse en realidad qué
las economías, se seca el crédito, la
tan bien parados nos coge esta
gente se queda sin empleo y puede
crisis, qué tan preparada está la
perder sus ahorros”. El país está
economía colombiana para resistir
más atenido a las obviedades
los embates de esta crisis que se
espetadas por Juanes, personaje
abate sobre ella. Para responder
central del conversatorio realizado
esta pregunta tenemos que
por el principal diario económico del
remitirnos a los más recientes
País, Portafolio, con motivo de sus
reportes del DANE, que no son para
nada alentadores. Según estos, el
acumulado semestral del
crecimiento del PIB se situó en el
4.1%, lo cual denota una
desaceleración bárbara de un 50%
con respecto al año inmediatamente
anterior, el Índice de Producción
Industrial cayó en un 8.5% en el
primer semestre de este año. Y,
como si esto fuera poco, el Índice
de Confianza Industrial de
Fedesarrollo reportó una fuerte
caída al pasar de un nivel máximo
alcanzado de 20.03 unidades en
agosto del 2006 a 9 en julio de
2008. Entre tanto, el consumo de
los hogares, que representa nada
menos que el 62% del PIB, se vino
a pique bajando en un 3.1% en el
primer semestre de este año, lo cual
contrasta con el incremento del 6%
en igual período del año anterior. El
crecimiento del consumo de los
hogares en el segundo trimestre fue
el más bajo en 5 años; entre abril y
junio los hogares gastaron $45.2
billones, 3.1% más que en el
segundo trimestre del año anterior;
pero, para aquel entonces el
consumo creció al 6.2%. Y en el
último año se perdieron según el
DANE 149 mil empleos, al crecer la
tasa de desempleo en medio punto
con relación a agosto del año
pasado alcanzando el 11.2%. La
situación se va a tornar mucho más
dramática para millares de hogares
colombianos que reciben remesas
desde el exterior, que superaron los
ingresos por ventas externas de
café (US $1.062 MM) y los de
ferroníquel (US $532 MM) en el
primer semestre de este año que
llegaron a los US $2.330 MM, para
un incremento del 19.6% respecto al
primer semestre del año anterior,
pues estas ya empiezan a mostrar
su caída a consecuencia del
desempleo y la caída en el ingreso
que cunde en los países en donde
las mismas se originan. Los más
recientes registros del Banco de
España dan cuenta que las remesas
que los inmigrantes envían desde el
país ibérico cayeron un 7.3% en el
primer semestre de este año y
Colombia es el primer destino de las
mismas con un 17.6%; recordemos
que el 28% de las remesas que
reciben los colombianos proviene de
allá. El más claro indicador de la
creciente ralentización del
crecimiento esperado del PIB es el
comportamiento de la inversión, que
toca con la Formación Bruta de
Capital, que lo venía jalonando con
tasas de crecimiento del orden del
23.3% anual entre 2003 – 2007 y año fue el peor para los
que para el primer semestre de este commodities desde 1970 cuando se
año apenas sí registró el 10.3% introdujo el Índice de materias
anual, porque de ella depende. primas GSCI de Standard & Poor´s.
Incluso, después del leve repunte
No obstante, se dice que las
de septiembre, dicho Índice cerró el
exportaciones sacarán la cara por la
trimestre con una caída de 28.6%
economía, dado su dinamismo a
con respecto al mes de junio.
pesar de la revaluación del peso. En
Podemos citar como ejemplo lo que
efecto, en estos primeros siete
ha pasado con el petróleo, que ha
meses del año las exportaciones
perdido el 40% de su precio desde
colombianas crecieron 42.7% en
el 11 de julio que se cotizó a US $
comparación con las realizadas en
147.50 el barril a los US $87.8 que
igual período en 2007. Pero, no
se cotizó el 6 de octubre; en el caso
perdamos de vista que el factor
del carbón, su precio se desplomó
determinante de dicho crecimiento
desde los US $143.25 que marcó el
ha sido el ritmo de crecimiento de
1º de julio hasta los US 4109.83
las exportaciones de productos
para la misma fecha; entre tanto el
tradicionales y sus precios,
níquel ha sufrido un bajonazo
especialmente de petróleo, carbón y
impresionante desde los US $23.67
níquel, los cuales ya se empezaron
la libra en mayo de 2007 a US $9.14
a ver afectados por la
en julio de este año. Y estos son los
desaceleración de la economía
tres principales renglones
global y la crisis financiera. Un
exportadores del país y todo indica
ejemplo patético es el de China, que
que esta tendencia va a perdurar a
no importará gasolina en octubre
consecuencia del freno del
por segundo mes consecutivo.
crecimiento de la economía global,
Además, como “gran parte de la
lo cual afecta de soslayo la
demanda ha sido especulación y
inversión en la minería que
ahora esa demanda está cayendo
representa más de 50% de la IED
por el temor que invade al
que ha venido llegando al país. Ello
mercado”, esta presión sobre los
nos indica que la balanza comercial,
precios de los mismos también ha
hasta ahora superavitaria, se va a
cedido. El tercer trimestre de este
ver afectada severamente. Aunque
el Ministro de Hacienda reconoce cosas, según el Ministro, no hay de
que Colombia es el único país de la qué preocuparse, pues la economía
región que viene arrastrando un puede seguir muy oronda
déficit en cuenta corriente, lo cual lo cabalgando sobre la socorrida
hace mucho más vulnerable a la confianza inversionista ignorando
crisis, pretende consolar al país cuanto acontece a su alrededor. Es
diciendo que si bien es cierto que una verdad de Perogrullo lo que
está en 2.3% dicho déficit “se viene dice el Presidente Uribe, en el
cerrando…y se estima que no sentido que “es mucho mejor o
superará el 3% del PIB” y remata menos difícil sortear estas
con esta perla: “No hay nada dificultades de la economía con
inherentemente ´malo’ en un déficit inversión que sin inversión”; pero,
de cuenta corriente, tampoco nada no es del todo cierto que la
intrínsecamente ´bueno´ en un confianza inversionista “es lo que
superávit”. nos va a sacar adelante en este
momento de dificultades de la
Afirma el Ministro de Hacienda que
economía”. Esta es una condición
la principal preocupación con
necesaria, pero no suficiente para
respecto a dicho déficit estriba en su
enfrentar con éxito la actual
tamaño y la naturaleza de las
coyuntura. Es cierto que, como lo
fuentes de financiación. A este
afirma él la tasa de inversión ha
propósito se pavonea el señor
evolucionado favorablemente al
Ministro ufanándose de que “en
pasar de 12% al 27.5%; pero ese
materia de fuentes de financiación
dato ya es histórico y corresponde a
del sector privado, el actual déficit
la tendencia que se dio en todos los
en cuenta corriente está más que
países latinoamericanos en el último
cubierto con IED, una fuente de
lustro.
recursos más estable”. Y, para
fundamentar su aserto indica que Lo importante es saber lo que se
“en el segundo período (2004 – nos viene ahora pierna arriba y
2007) la relación de IED a cuenta cómo sortearlo; para ello no basta
corriente ha sido en promedio con pedir que “el objetivo del país
234%, cuando en el primero (1994 – sea mantener la tasa de inversión
1997) sólo alcanzaba 48%”. Así las en niveles superiores al 25%”. Esta
no pasa de ser una declaración de
buena voluntad. El hecho es que las
consecuencias de la crisis apenas
se empiezan a sentir y lo peor está
por venir, pues sus devastadores
efectos tardan en llegar
llegarán y será entonces cuando
sabremos qué tan preparado estaba
el país para soportarlas. Como lo
pronostica Germán Umaña, director
del CID de la Universidad Nacional,
“con una recesión estadounidense
podría subirse a 5% o 6% para julio
de este año (el déficit de cuenta
corriente de la B de P), un nivel
preocupante si se tiene en cuenta
que lo normal de una economía es
que el déficit de cuenta corriente
esté alrededor el 3%”,
cuenta de la importancia de este
mercado para las exportaciones
colombianas.
Ya se sintieron los
estragos: según el Superintendente
financiero, Cesar Prado, los fondos
de pensiones del país perdieron
cerca de $55.000 millones que
había colocado en el
Brothers, uno de los bancos de
inversión arrasados por la crisis;
aunque son “sólo el 0.1% de los
recursos de los fondos”
ascienden a los $57 billones, pero
son $55.000 millones que pierden
sus afiliados. También el Banco de
la República tenía allí depositados
algo así como $7.000 millones de
sus reservas, que son de todos los
pero colombianos, que también se
perdieron en los primeros escarceos
de la crisis. Por fuerza de las
circunstancias, le toco al Ministro de
Hacienda echar para atrás y
reconocer que la crisis también es
con Colombia y, muy a su pesar, le
tocó revisar a la baja la meta de
crecimiento para este año, del 5%
inicial a la horquilla de 3.8% - 4.2%,
pero insiste en la meta del 5% para
2009, hecho este que no se daba
hace 10 años. Además, se niega a
habida modificar el monto del presupuesto
para ese mismo año, pese a que ya
se sabe que el menor crecimiento
del PIB en 2008 le cuesta al fisco
más de $600.000 millones, lo cual
primeros
significa que, al margen de lo que
pueda llegar a ocurrir en 2009, se
partirá de una base menor de la
prevista al momento de
establecerse por parte del Congreso
Lehman
a solicitud del gobierno. Resulta
inverosímil que, en estas
circunstancias, el gobierno persista
en el trámite de un presupuesto
que
inflado, desfinanciado, como lo
certificó la Contraloría General de la
República, con un incremento nada pasividad del gobierno y a su
menos que del 14% con respecto al inmovilidad frente al agravamiento
de 2008. El gobierno ha hecho caso de la crisis, amén de la
omiso de las recomendaciones de la autocomplacencia del Ministro de
Comisión Independiente del Gasto Hacienda, fue el propio Presidente
Público, que le vendrían muy bien de la República, Álvaro Uribe Vélez,
en este momento. Cabe quien de buenas a primeras y al
preguntarse: si el gobierno central mejor estilo repentista que
no quiso o no fue capaz de caracteriza a su gobierno pergeñó
equilibrar sus finanzas en plena improvisadamente lo que él llamó
bonanza, qué va a pasar ahora un “Plan de contingencia para
cuando el país empieza a sentir los enfrentar la crisis financiera
rigores de la época de las vacas internacional” . En efecto, en el
flacas. Hasta Chávez, después de curso de la instalación en
gastar a manos llenas durante diez Bucaramanga de la Asamblea anual
años, ha empezado a hablar de de Confecámaras, le anunció al país
ahorro y austeridad en el gasto, un paquete de cinco medidas, a
porque es consciente de la saber: “primero, unos créditos de
gravedad de la coyuntura, pues, emergencia con los bancos
como lo afirma Asdrúbal Oliveros, multilaterales; segundo, estar
director de la firma Eco analítica, “el buscando por todo el mercado la
gobierno sabe que el año entrante financiación que corresponde a
será complicado con un mundo que fuentes distintas de los bancos
pudiera entrar en recesión debido a multilaterales, para los años 2009,
la difícil situación de Estados 2010 y 2011, anticipar esa
Unidos, lo cual podría afectar los financiación; tercero, buscar
precios del petróleo” y resulta que mercados diferentes para nuestros
este representa el 95% de los recursos financieros, volver a los
ingresos por concepto de mercados asiáticos, al mercado
exportaciones y el 50% de los japonés; cuarto, para que no se
ingresos del fisco. vaya a afectar el ritmo de Inversión
Extranjera Directa (IED) en
Ante la crítica de diferentes
Colombia, buscar también otras
analistas independientes a la
fuentes de inversión, como la fuente
del lejano oriente, de los países
árabes; quinto, mantener todo el
buen cuidado para que no se
deteriore el mercado nacional” . El
gobierno nacional tiene que salir
próximamente a prestar US $2.400
millones para financiar
presupuesto del año entrante y
“anticipar esa financiación” para los
años 2010 y 2011, en momentos en
que el crédito se restringe y se hará
más costoso.
El Presidente Uribe plantea como
una de las salidas “unos créditos de
emergencia con los bancos
multilaterales”, como si estos no
estuvieran también afectados por la
crisis; al fin y al cabo los accionistas
de esos bancos son los mismos
países que están en líos y, además,
los bancos son bancos. En cuanto a
los créditos con la banca comercial,
es un hecho que la tasa de interés
de la deuda colombiana, medida
con el Índice Embi, se
duplicado desde junio, al pasar
desde niveles de 150 a más de 425
puntos. Y ello ocurre, porque a
Colombia se le percibe cada vez
con un mayor nivel de riesgo – país,
a pesar de la cantinela del gobierno
con la manida confianza
inversionista. “El caso es que si
Colombia pretendiera salir por estos
días a los mercados globales a
vender títulos de deuda externa,
tendría que pagar el doble de
intereses que si las operaciones las
hubiera hecho hace tres meses.
el Igual sucede con empresas
privadas, a las que el crédito se les
ha encarecido de manera sustancial
en el transcurso de este año” . Nos
parece una ocurrencia salir ahora
en volandas a “buscar mercados
diferentes” a los EEUU, como son
“los mercados asiáticos, al mercado
japonés”, cuando ellos están
también precaviéndose de los
estragos de la crisis financiera que
también los tocó y de contera la
diplomacia colombiana se ha
circunscrito casi que exclusivamente
a la relación bilateral con los EEUU.
No resulta fácil cambiar de pareja
en la mitad del baile; acudir ahora al
lejano oriente o a Asia no ofrece
muchas posibilidades a corto plazo
han
de establecer una sólida relación
que permita acceder a sus también
comprometidas fuentes de
financiamiento. Como parte de la
receta se plantea explorar “otras
fuentes de inversión” distintas a las
tradicionales “para que no se vaya a
afectar el ritmo de inversión
extranjera directa” y se menciona al
lejano oriente, como si ello fuera así
de fácil. Se da por descontado que
unos de los efectos de la crisis será
la reducción del flujo de capitales
por la estrechez de liquidez
sobreviniente, especialmente hacia
los países emergentes incluido
Colombia. No nos podemos hacer
ilusiones de que el país va a salir
indemne de este descalabro, sobre
todo cuando el origen de la IED en
Colombia ha sido
fundamentalmente EEUU y España,
con el 20% y el 16.5%
respectivamente, dos de los países
con mayores complicaciones.
Vemos muy remota la posibilidad
que el país pueda alcanzar la meta
de los US $11.000 millones de IED
este año y ni pensarlo para el año
entrante y este es otro factor que
conspira contra las posibilidades de
sostener el ritmo de crecimiento que
traía la economía colombiana. El
país tiene que prepararse para una
baja sensible de la afluencia de IED.
General Iberoamericano, Enrique
Iglesias, acaba de pronosticar que el
crecimiento económico de
Latinoamérica va a ser mediocre, duda
que llegue al 4.5% para este año y hay
quienes proyectan un 3.3% para 2009 y
lógicamente ello va afectar también el
desempeño de la economía
colombiana. Como lo afirma Rodrigo
Valdés, economista Jefe para
Latinoamérica en Barclays Capital en
Nueva York, “los últimos cuatro a cinco
años fueron muy buenos para
Latinoamérica, pero el ciclo está
llegando a su fin…Esperamos una
desaceleración en prácticamente todas
las economías” y la de Colombia no
será la excepción. De modo, pues, que
hay que apretarse el cinturón y
consensuar un paquete de medidas de
emergencia que consulten

Finalmente, el gobierno dice que va a

“mantener todo el buen cuidado para
que no se deteriore el mercado
nacional”, pero no dice cómo lo va a
hacer. Además, como ya lo vimos, el
mercado doméstico se viene
deteriorando desde mediados del año
pasado, cuando aún no se había
desatado la crisis, la cual viene ahora a
complicar su manejo. El Secretario
 DESEMPLEO Y FINANZAS

“INELUDIBLEMENTE
UNIDOS”

Por Natalia Bernal

Para nadie es un secreto que el
desempleo ha seguido el rumbo de
nuestro país a través del tiempo, y en
los últimos años ha presentado un
crecimiento de gran importancia, que
inevitablemente ha ligado el
direccionamiento del sector financiero
de la nación.

Las cifras hablan por si solas……

Aunque las cifras han mostrado una

ligera disminución, no cesan de ser
preocupantes.

El Dane sostiene que, en total, en el

país hay 2'337.000 desempleados,
51.000 menos que un año atrás.

También afirma que en los últimos

doce meses en Colombia se generaron
1'288.000 nuevos empleos y que la
tasa de subempleados pasó de 33,4
por ciento en 2007 a 29,8 por ciento en
2008. Por su parte la tasa de ocupación
se ubicó en 51 por ciento.

La ciudad con mayor tasa de

desempleo (en el trimestre enero-
marzo de 2008) fue Ibagué con 19,8
por ciento y la de menor tasa de
desempleo fue Bucaramanga con 10,1
por ciento.
El comercio, los restaurantes y los
hoteles fueron la rama de actividad con
mayor número de ocupados (24,9 por
ciento) en este trimestre (primero del
2008).
160 mil personas.
En las trece áreas metropolitanas la
población desocupada aproximada,
para el mes de octubre, fue de un millón
50 mil personas.
INCIDENCIA EN LA SOCIEDAD

La posición ocupacional que mayor

participación registró fue el trabajador
por cuenta propia con 40,4%.

Para el total nacional, la población

ocupada estimada fue de 18'424.000
personas y la población inactiva,
15'024.000 personas.

En las cabeceras, el total de ocupados

estimados fueron 13'957.000 millones
personas, los desocupados, 1'888.000
personas y los inactivos, 10'706.000
personas. En la zona rural se
registraron: 4'467.000 millones
ocupados estimados, 378.000
desocupados y 4'317.000 inactivos.
Al cierre de octubre, la tasa de
desempleo en Colombia se ubicó en 10
por ciento, manteniendo su tendencia
descendente de los últimos meses.
Así lo informó el Departamento
Administrativo Nacional de Estadística
(Dane), al señalar que la cifra
registrada en el décimo mes de 2007
es inferior en un 1,4 puntos
porcentuales frente a octubre de 2006,
cuando se ubicó en 11,4 por ciento.
Según el más reciente informe del
Dane, la tasa de desempleo en las 13
ciudades se ubicó en octubre 10,3 por
ciento, frente a 12,7 un año atrás.
De acuerdo con la entidad, la población
ocupada, aproximada, del total de las
13 áreas para octubre es 9 millones
Todos los Colombianos son victimas o
han vivido el desempleo, mínimo una
persona de cada familia en el país ha
sido victima de esta situación, esto
lleva a las persona a buscar alguna
fuente de dinero para sostenimiento a
beneficio propio y conlleva a su familia
a un desgaste personal e intrafamiliar,
sin embargo los desempleados del país
sostienen que su conflicto es la falta de
trabajo y que por tal razón esto los
conlleva a robar, a pedir por las calles o
prestarse a cosas ilícitas. Es claro
entender que un hecho causante de
violencia es el no tener un trabajo que
genere ingresos para permitir ejercer
uno de los derechos del hombre, vivir.
Por otro lado, quienes andan
buscando empleo, sino es que ya están
cansados de tanto rechazo, saben que
muchas de sus posibilidades de
trabajar las han perdido a causa de la
violencia, la misma que dice ser
generada a favor de su causa. Una
incertidumbre, una duda tan alta hacia
aquellos que desean crear empresas y
dar trabajo en nuestro país, que los
llevan a huir por causa de la violencia
que atraviesa nuestro país ya que la
violencia trae muchos problemas y uno menor crecimiento económico, mayor
de ellos es el desempleo. efecto del choque de oferta en lo que
significa el ingreso disponible de los
hogares".
Los mas afectados…….
Indicó que "personas adicionales del
Para nadie es un secreto, que en el hogar salen a demandar más empleo
campo donde se han centrado los para restituir las condiciones del
enfrentamientos, las personas tienen ingreso del hogar".
los salarios reales más bajos y tienen
Al conocer las cifras, el presidente
largos periodos sin tener ingresos
Álvaro Uribe señaló al Banco de la
constantes, pues dependen de los
República de haber provocado la
ciclos de las cosechas. Estas personas
desaceleración de la economía y
(campesinos) que hacen parte de la
desincentivado el consumo, lo que lleva
sociedad Colombiana, deben ser
a las empresas a recortar personal. “El
tenidos en cuenta ya que hacen parte
lío nuestro es que si siguen esas tasas
de la larga lista de desempleados por
de interés así de elevadas (10%),
causa de la guerra en nuestro país.
perderemos la dinámica de generación
Es curioso pensar, que quienes dicen de empleo y de la reducción de la
ser los máximos favorecedores de esta pobreza”.
noble causa, el empleo, son uno de los
que más desempleo están creando,
afectando la población más indefensa y
pobre del país, las cuales hacen parte
de casi de más de tres cuartas partes
de la población Colombiana. Ninguna
solución por mágica ni voluntariosa que
sea sacará al país de la crisis del no
trabajo, si continúa este juego
incesante y esta absurda guerra.

Y EL GOBIERNO…….

El Gobierno no ocultó su preocupación

El gobierno tiene en mente un plan
por el incremento del desempleo que
para desarrollar, que se dividiría en tres
se elevó de 10,7% en agosto del año
pasado a 11,2% en el mismo mes de partes la primera reducir las horas
laboradas, la cual se encuentra en el
un año después, lo que significa que el
código de trabajo y ayudaría a las
úmero de desocupados creció en
empresa a mejorar su stock tecnológico
149.000 personas hasta llegar a los 2,1
millones. y para los trabajadores esto seria una
motivación.
El ministro de Hacienda, Óscar Iván
La segunda se basaría en empleo
Zuluaga, explicó que siguen
aumentando la tasa de ocupación, pero social el cual consiste en oportunidades
para jóvenes y personas no mayores
la de particiación lo hace mucho más.
de 30 años, que hallan terminado una
La explicación es que "ante unas
carrera, dándoles trabajo en municipios
condiciones económicas más difíciles,
en temas como ecología, enseñanza,
administración y salud.
Finalmente, la tercera seria
oportunidades agrícolas de producción
que consiste en entregar tierras a las
personas desplazadas o campesinos
verificando el uso productivo agrario de
estas.
ESTADISTICAS….
En esta grafica podemos observar
plenamente el desempeño que ha
tenido la tasa de desempleo a través
de los años.
Aunque cabe notar que cifras del ultimo
trimestre manifestaron un leve
descenso en el desempleo del país;
pero este ha sido generalmente el
comportamiento que ha tenido en los
últimos años.
LOS EXPERTOS OPINAN…..
En mayo, la tasa de desempleo
nacional fue de 10,7 por ciento,
registrando un descenso de 0,7 puntos
porcentuales frente al mismo mes del
2007.
La cifra a un dígito más reciente se
conoció en diciembre del año pasado
con un 9,9 por ciento.
Eduardo Sarmiento Palacio, director del
Centro de Estudios Económicos de la
Escuela Colombiana de Ingeniería Julio
Garavito, dice que se necesita una
política monetaria y fiscal que dé
prioridad al empleo y no a la inflación.
"Propongo un banco central que
concilie varios propósitos. En vez de
darle prioridad a la inflación a cambio
de sacrificar el empleo y la producción".
Además, es fundamental una política
de creación directa de empleo por
cuenta del Estado, pues las empresas
son insuficientes para aumentar la
oferta laboral.
Otra es la observación que hace
Stefano Farné, director del
Observatorio del Mercado de Trabajo y
la Seguridad Social de la Universidad
Externado de Colombia, para él una
tasa de desempleo natural debe estar
por debajo del 10 por ciento y es
posible que Colombia pueda mejorar
esos niveles, aunque no es una
perspectiva que se proyecte a corto
plazo. "Si queremos bajar en forma
sustancial la tasa de desempleo,
debemos crecer de manera sostenida a
un ritmo del 5 por ciento", puntualiza.
Los empresarios también manifestaron
su preocupación. “Pienso que eso
empieza a mostrar la tendencia de
desaceleración del primer semestre,
que se termina traduciendo en
desempleo”, sostiene el presidente de
Acopi, Norman Correa, quien agrega
que las causas del desempleo son las
mismas de la desaceleración: la
revaluación, las tasas de interés, los
problemas con los vecinos.

Las ciudades con mayor número de

desempleados son Ibagué (17,8%),
Pasto (14%) y Pereira (13,4%),
mientras que la desocupación rural en
julio se ubicó en 8,6%, dos décimas
menos que en el mismo mes de 2007.

“Con toda franqueza, un punto más o

un punto menos no es lo que preocupa.
Lo grave es que la tasa de desempleo
haya llegado a los dos dígitos. Además,
lo que uno observa en la realidad es
que la tasa de desempleo es mucho
mayor a la oficial”, asegura Julio
Roberto Gómez, presidente de la CGT,
y añade: “Si ha aumentado el
desempleo, seguramente van a
aumentar los contratos basura y el
trabajo informal”.

El informe del DANE también reveló

que el subempleo subjetivo (no están
buscando empleo formal)pasó de
36,3% en julio de 2007 a 28% en 2008,
mientras que el objetivo (en busca de
un empleo formal), se mantuvo en
9,5%.
 ¿QUÉ ES EL DÓLAR?

POR ANGELA ALFONSO

El dólar estadounidense (US$) es la moneda oficial de los Estados Unidos de América.
Aunque la emisión de dólares sólo se hace en este país, Ecuador, El Salvador y Panamá
lo han adoptado también como moneda oficial.

El dólar (representado por $, US$, C$,) es

el nombre de la moneda oficial de varios
países, dependencias y regiones. El dólar
estadounidense es la moneda en
circulación más extendida del mundo. El
símbolo del dólar procede del Peso
mexicano, $, que no es otra cosa que las
columnas de Hércules y la banda con la
inscripción "Plus Ultra" que figuraba en esa
moneda (y siguió figurando en las monedas
de 100 pesetas, formando parte del escudo
real, hasta su desaparición con la entrada El dólar estadounidense es la
del euro). moneda en circulación, más
extendida del mundo. Después le
sigue el euro.
Otro símbolo del dólar estadounidense fue
derivado de —o inspirado por— la marca
de ceca de la casa de la moneda colonial Estas, además, hubieran tenido un perfil
española de la ciudad de Potosí, en el algo elevado, ya que la mina de plata de
actual país de Bolivia. Esta marca de ceca Potosí supuestamente fue la más grande
estaba compuesta de las letras PTSI sobre- en la historia, tanto que Potosí llegó a
impuestas una encima de la otra, formando ser por un tiempo la ciudad más grande
un símbolo muy similar al original símbolo de toda América y su fama era mundial
del dólar (el de una barra vertical: $). Los en aquella época.
reales de plata españoles (las «piezas de a
ocho») eran de uso común en las colonias
inglesas de Norteamérica. Entre ellas
hubieran figurado las monedas potosinas.

A veces se usa aun la variante con dos barras

verticales. Esta variante se atribuye a veces a
la idea de superponer U y S (de United
States), pero parece que la misma ya existía
por la época en que la zona eran colonias
británicas. El símbolo del dólar sería una
estilización de las Columnas de Hércules que
aparecían en las monedas acuñadas en la
Ceca de México, los reales de a 8 llamados
columnarios. Las barras verticales serían las
columnas y la S seria la banda con la leyenda
«Plus Ultra» que las envolvía. Un sello con
esta forma se estampaba sobre los lingotes
de oro y plata que viajaban en las Flotas de
Indias con destino al Tesoro Real. La versión
de una sola barra es una simplificación del
original de dos.

Por último, la similitud del símbolo del dólar

con el del sestercio (IIS, I·IS o HS) podría
hacer pensar en un origen romano. Sin
embargo, en los manuscritos antiguos nunca
aparece el símbolo del sestercio con los
trazos verticales superpuestos a la letra S.

El pasado 16 de octubre de 2007, el Director General del FMI Rodrigo Rato, dijo que "Hay
espacio para una mayor caída del dólar" a pesar que la caída ha sido sustancial, debería
caer más.

Monedas: 1¢, 5¢, 1 dime, ¼$, ½$, $1

Billetes: $1, $2, $5, $10, $20, $50, $100, $500, $1000, $5000,
$10000, $100000
Emisor: Reserva Federal

¿Qué significa la TRM?

Usted puede consultar más acerca de la historia del Dólar ingresando a
http://dolar.wilkinsonpc.com.co/historia-del-dolar.html
LA TRM ES EL PROMEDIO PONDERADO DE LAS OPERACIONES DE COMPRA Y VENTA DE
DÓLARES SIN INCLUIR LAS OPERACIONES DE VENTANILLA (CONOCIDAS COMO
AQUELLAS QUE SE REALIZAN EN EL NEXT DAY O MERCADO DE COMPRA Y VENTA DE
DÓLARES) Y DE DERIVADOS SOBRE DIVISAS QUE LLEVAN A CABO LOS
ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO (SIN INCLUIR LAS COMPAÑÍAS DE FINANCIAMIENTO
COMERCIAL) EN LAS CUATRO PRINCIPALES CIUDADES DEL PAÍS (BOGOTÁ, MEDELLÍN,
CALI Y BARRANQUILLA).

La tasa de cambio muestra la relación

que existe entre dos monedas. Para el
caso de Colombia, ésta expresa la
cantidad de pesos que se deben pagar
por una unidad de la moneda
extranjera. En nuestro caso, se toma
como base el dólar, porque es la divisa
más utilizada en Colombia para las
transacciones con el exterior. Al igual
que con el precio de cualquier
producto, la tasa de cambio sube o
baja dependiendo de la oferta y la
demanda: cuando la oferta es mayor
que la demanda (hay abundancia de
dólares en el mercado y pocos
compradores), la tasa de cambio baja;
por el contrario, cuando la oferta es
menor que la demanda (escasez de
dólares y muchos compradores), la
tasa de cambio sube.

Usted puede encontrar las estadísticas sobre la tasa de cambio representativa del
mercado (TRM) se encuentran en las páginas del |Banco de la República y del
Departamento Nacional de Planeación

TIPOS DE DE REGÍMENES DE TASA DE CAMBIO

 Tasa de cambio fija:
Este sistema tiene como objetivo mantener
constante, a través del tiempo, la relación
de las dos monedas; es decir, que la
cantidad de pesos que se necesiten para
comprar un dólar (u otra moneda
extranjera) sea la misma siempre. En este
caso, el banco central, que en el caso de
Colombia es el Banco de la República, se
compromete a mantener esta relación y
tomar las acciones necesarias para cumplir
con este objetivo. Por lo tanto, cuando en
el mercado existe mucha demanda por
dólares o cualquier otra divisa (moneda
extranjera), el Banco pone en el mercado la
cantidad de dólares necesaria para
mantener la tasa de cambio en el valor que
se determinó. Igualmente, cuando se
presentan excesos de oferta (cuando hay
más dólares en el mercado de los que se
están pidiendo o demandando), el Banco
compra dólares para evitar que la tasa de
cambio disminuya.

 Tasa de cambio flotante:

Este régimen permite que el mercado, por

medio de la oferta y la demanda de divisas
(monedas extranjeras), sea el que
determine el comportamiento de la relación
entre las monedas. El banco central no
interviene para controlar el precio, por lo
cual la cantidad de pesos que se necesitan
para comprar una unidad de moneda
extranjera (dólar, por ejemplo) puede variar
a lo largo del tiempo.

DEPENDIENDO DE SI EL MOVIMIENTO DE LA TASA DE CAMBIO ES HACIA ARRIBA

O HACIA ABAJO, SE PRESENTAN DOS TIPOS DE EFECTOS:
 1. La Revaluación
Ocurre cuando la moneda de un país aumenta su valor en comparación con otras
monedas extranjeras; por lo tanto, la tasa de cambio baja y, en el caso
colombiano, se deben dar menos pesos por una unidad de moneda extranjera
(dólar).

2. La Devaluación
Ocurre cuando la moneda de un país reduce su valor en comparación con otras
monedas extranjeras; por lo tanto, la tasa de cambio aumenta y, en el caso
colombiano, se necesitan más pesos para poder comprar una unidad de la moneda
extranjera.

En países que tienen un mercado de cambio controlado, la devaluación es una

decisión tomada por el gobierno como consecuencia de, o para enfrentar una
situación económica determinada. En contraposición, cuando la moneda de un
país cuyo tipo de cambio es totalmente libre, ésta se devalúa cuando en dicho
mercado hay una demanda mayor que la oferta de divisas extranjeras (bajo este
régimen cambiario, a la devaluación se le conoce como |depreciación).

Usted puede consultar más acerca de la Tasa de Cambio y TRM ingresando a

http://www.banrep.gov.co/
 ¿Qué le está pasando al
DÓLAR?
No importa en qué lugar del mundo usted resida. Si usted ahorra en dólares, ya sea en
una cuenta bancaria o debajo del colchón, seguramente le preocupa la estrepitosa
caída que ha sufrido la moneda estadounidense frente a las principales divisas
internacionales, fundamentalmente el euro, en las últimas semanas.

Europa es uno de los principales afectados por la debilidad del dólar

Desde febrero, el dólar ha venido

cayendo frente al euro -la moneda
europea- en los mercados
internacionales. Y no sólo eso, el euro
alcanzó un récord histórico al llegarse a
intercambiar por US$1,3046 esta
semana en Nueva York. Es decir, es
necesario ofrecer un dólar y algo más de
30 centavos para poder recibir un euro a
cambio.
El dólar también ha perdido valor frente
a otras monedas fuertes y consideradas
de referencia en los mercados
internacionales, como el yen japonés, el
franco suizo y la libra esterlina.
La pregunta clave es: ¿Qué es lo que le
está sucediendo al billete verde, una
moneda que siempre ha sido
considerada como la más fuerte del
mundo y la preferida del consumidor en
el extranjero, tanto para ahorrar como
para protegerse de la inflación?
Fuerte déficit comercial
Sin dudas, la principal causa de esta
caída es el abultado déficit de la
balanza comercial de Estados Unidos,
el que se ubicó en algo más de
US$500 mil millones en 2003. En
términos sencillos, esto quiere decir
que EE.UU. importa (compra) más
bienes y servicios de los que exporta
(vende), y lo hace por un monto
abultado que equivale al 5,7% del
Producto Interno Bruto (PIB) del país.
El alza de las tasas de interés afecta
la deuda de los países en vías de
desarrollo. Una de las causas de este
déficit es el alto poder adquisitivo de
los consumidores estadounidenses
que hace que estos no se satisfagan
sólo con productos nacionales, sino
que cada día demanden más
productos extranjeros.

Los importadores estadounidenses, al
comprar bienes y servicios provenientes
del exterior, deben cambiar dólares por
las monedas en las que se venden esos
productos.
Por ejemplo, cuando un importador
compra calzados chinos, debe vender
sus dólares por yuanes (moneda china) y
en ese proceso incrementa la oferta o
disponibilidad de billetes verdes en los
mercados. En tanto, en el exterior, la
cantidad de consumidores interesados
en adquirir dólares para pagar por los
productos y servicios estadounidenses
es menor.
Al ponerse en acción la ley de la oferta y
la demanda, el dólar se deprecia o
pierde valor, al existir menos personas
demandando esa moneda y una mayor
oferta de la misma.
Esto no ha ocurrido de la noche a la
mañana. Desde la década de los
noventa, Estados Unidos viene luchando
con su déficit comercial, pero hasta el
momento las consecuencias sobre el
dólar habían sido fácil de controlar
gracias a la fuerte demanda de dólares
por parte de inversores extranjeros
ávidos por activos estadounidenses
como los bonos, las acciones, los fondos
mutuos, las inversiones en bienes raíces,
entre otras inversiones.
Hoy, con un mercado bursátil no tan
eufórico como hace una década atrás, la
demanda de dólares es menor, lo que
vuelve a la moneda mucho más débil.
Doble déficit
La principal causa de la caída del
dólar es el abultado déficit de la
balanza comercial de EE.UU. Este
desbalance (en la cuenta corriente)
es también consecuencia directa del
abultado déficit fiscal que sufre el
país y que se ha acelerado en los
últimos cuatro años. Esto
simplemente quiere decir que la
economía estadounidense gasta más
de lo que recibe por ingresos.
Los altos niveles de gasto, más que
nada por la guerra en Irak y la
seguridad interna como producto de
la lucha contra el terrorismo, junto a
la reducción en los impuestos que ha
venido haciendo la administración
del presidente George W. Bush,
explican el abultado déficit fiscal de
EE.UU. que, al cierre del ejercicio
anual del 30 de septiembre pasado,
alcanzaba una cifra histórica de
US$412 mil millones.
 Caída del DÓLAR:
¿buena o mala?
Pero ¿qué está haciendo el gobierno estadounidense para detener la caída
del dólar? La respuesta es muy simple: hasta el momento, sencillamente
nada.

No es un secreto que un dólar más

débil favorece a los exportadores
estadounidenses al volver más
competitivos (baratos) sus productos en
el exterior. Esa es una herramienta
directa para financiar el déficit
comercial, es decir, lograr incrementar
las exportaciones para que logre cubrir
la brecha negativa que generan las
mayores importaciones de bienes y
servicios.

Un dólar más débil vuelve menos

competitivas las exportaciones
europeas. Más aún, el presidente Bush
parece decidido a no modificar su actual
política económica (o realizar otro tipo
de ajustes para apuntalar el dólar).

Desde comienzo de su campaña

presidencial anunció que está decidido a
reducir los impuestos aún más, con lo
que, si la economía estadounidense
continúa gastando al mismo ritmo que
lo viene haciendo ahora, el déficit
presupuestario seguirá
incrementándose, y con él, el déficit
comercial y por ende la debilidad del
dólar.
 ¿A quién perjudica un
DÓLAR barato?
Europa es uno de los principales afectados por la debilidad del dólar. Un
euro más fuerte (o dicho de otra manera, un dólar más débil) vuelve
menos competitivas las exportaciones europeas, es decir, los productos
y/o servicios europeos se vuelven más caros frente a los estadounidenses.
Lo mismo ocurre para los países asiáticos.

A lo anterior se suma que el alto

endeudamiento del gobierno federal
estadounidense tiene el potencial de
elevar las tasas de interés en los
mercados financieros. De hecho, las
tasas de interés de los fondos federales
(tasa de referencia en los mercados
internacionales) ya han comenzado a
subir. La última subida fue en
noviembre 10, cuando la Reserva
Federal (FED) colocó la tasa de los
fondos federales a 2%.

El incremento de las tasas de interés no

sólo perjudica a los consumidores
estadounidenses, sino que también
afecta la deuda de los países en vías de
desarrollo al tener que desembolsar
mucho más de sus bolsillos a la hora de
pagar sus compromisos financieros.
 ¡Un DÓLAR como pa`
volverse loco!
Ningún economista pretende ya que existan fenómenos que sean el resultado de una
sola variable. Así, el trabajo al que se han visto enfrentados los analistas de la
evolución del dólar y sus implicaciones en Colombia es uno muy arduo, en la medida
que, dados los estragos que el fenómeno ha producido, el público del circo quisiera la
sangre de un 'villano'. Pero no lo hay.
En la medida que el dólar y el peso son las
monedas nacionales de 2 países, además de
los factores ordinarios de oferta y demanda
del respectivo 'bien', existen un número
importante de factores determinantes. De
manera enunciativa, debe tenerse en
cuenta que la relación de cambio entre
éstas dos monedas depende,
principalmente de: diferencias en precios de
los bienes entre los dos países, oferta
monetaria, tasa de interés, nivel del PIB
real; tasa de inflación y diferencial de
productividades.
En este contexto, hay que tener en cuenta
que la economía estadounidense se
encuentra en desaceleración, dentro de un
escenario de alta inflación, que no permite
que la Reserva Federal reduzca las tasas de
interés. Una consecuencia de esto ha sido
un continuo debilitamiento del dólar a nivel
global. Efectivamente, en el período
comprendido entre 2002 y 2008, dicha
moneda ha experimentado una caída de
aproximadamente 50% frente a las
principales monedas de los otros países del
G-7. También el aumento en el precio del
petróleo a nivel mundial, que ha
contribuido a que las exportaciones
colombianas de petróleo, presentaran un
crecimiento anual del 104% durante el
primer trimestre del 2008, frente al primer
trimestre del 2007.
En el frente interno, el fortalecimiento de
las condiciones macroeconómicas del país,
han creado confianza por parte de los
inversionistas, de manera tal que
Colombia es hoy un receptor neto de
inversión Extranjera Directa, con un Influjo
en lo corrido del año de US$1.407
millones. Otro factor que ha influido en el
ingreso de divisas al país, lo constituyen
las remesas de trabajadores colombianos
en el exterior. Al cierre de mayo de 2008,
dicho rubro se ubicó en US$2.300
millones. De continuar con dicha
tendencia en lo restante del año, este
concepto aportará un ingreso cercano a
US$6.000 millones.
Además, según los datos de la balanza
cambiaria del Banco de la República, los
reintegros netos oficiales ascienden a
US$864 millones en lo corrido del 2008, lo
que implica entrada de divisas, originadas
en endeudamiento externo de la nación.
Obviamente, puestos en ese complejo
escenario macroeconómico, lo que en
Colombia hacen los partícipes del mercado
cambiario tiene influencia relativa y, con
mucha más razón lo que podrían influir las
Sociedades Comisionistas de Bolsa, dista
mucho ser determinante.
Para tener esa claridad, basta repasar
algunas de las cifras de ese mercado: -Para
que las SCB pudieran influir en precio del
dólar, tendrían que tener capacidad de
actuar sobre el volumen de divisas que se
transan. No lo hacen. -Los forwards y las
OPCFs determinan compromisos futuros,
que define necesidades futuras de compra y
venta de dólares que deben hacer los
intermediarios del mercado cambiario, con
el objeto de satisfacer las condiciones que
pactaron con sus clientes. -El mercado de
forwards es operado por intermediarios
financieros diferentes de las sociedades
comisionistas de bolsa (SCB), que monetizan
los ingresos obtenidos por los exportadores,
y que a la vez son los agentes a través de los
cuales los inversionistas institucionales
realizan sus operaciones de compra y venta
de dólares. -La relación entre lo transado en
el mercado OPCFs y los forwards es
aproximadamente de 1 a 20, a favor de los
forwards.

Pasando al mercado de contado, es decir el

'spot', el valor total promedio de dólares
que se tranzan diariamente es de US$923
millones. De esos solo el 30% es
responsabilidad de las SCB. El 70%
corresponde a operaciones de
intermediarios del mercado cambiario
diferentes a las SCB. Adicionalmente, debe
notarse que el 30% corresponde a un
número importante de firmas, lo cual diluye
aún más su posibilidad de determinar
precios de mercado. Aproximadamente de
1 a 20, a favor de los forwards.

Usted puede consultar más acerca de la noticia ingresando a

http://dolar.wilkinsonpc.com.co/un-dolar-para-volverse-loco.html

Publicada el 01/ Junio / 2008

PORTAFOLIO
 El DÓLAR sigue ganando
peso y la Bolsa se debilita
Colombia De nuevo la moneda estadounidense se fortaleció registrando una ganancia de $30
con el cierre a $2.036 y de $25,17 frente al promedio negociado de $2.017,88, mientras que el
índice de la Bolsa de Valores se mantuvo en terrenos negativos al bajar a 9.518,43 unidades
con una caída de 1,07%.

En una jornada que negoció 1.669 millones

de dólares en 2.122 operaciones, la divisa
estadounidense registró una cotización
máxima de $2.039,50 y una mínima a
$1.993,20, tras una apertura de $2.001,70.
Con este comportamiento la apreciación
del peso llega a sus límites, mejorando la
incertidumbre de los exportadores y
agricultores que se sentían afectados con
la revaluación.
Pese a que nadie se atreve a asegurar que
la divisa se mantendrá por mucho tiempo
en este espiral alcista, un buen porcentaje
de analistas del mercado considera que es
difícil que el dólar vuelva a caer por debajo
de los $2.000, y dan como un hecho que en
lo que resta del año se mantendrá en este
nivel.
En el mercado accionario, este jueves
fueron negociados $114.297 millones en
2.341 operaciones. El índice general IGBC
se ubicó en 9.518,43 unidades, con una
variación negativa del 1,07%, haciendo que
en lo corrido de 2008 este indicador
acumule un descenso del 10,99%, de
acuerdo con el informe de la Bolsa.
COL20, que bajó un 0,45% a 900,24
unidades.
El informe de la entidad bursátil indica
que la acción más negociada fue
Ecopetrol con $58.250 millones con un
descenso del 1,69% en su precio, a
$2.615.
También se destacaron Fabricato que
transó $10.623 millones, con variación
positiva del 2,14%, a $28,60 y preferencial
de Bancolombia que movilizó $6.293
millones, con baja del 0,12%, a $16.940.
La acción de la BNA logró el ascenso más
importante durante la sesión. El precio de
este título creció un 2,97%, con cierre de
$11.080. Otros títulos destacados por su
apreciación fueron Fabricato cuyo precio
creció un 2,14% a $28,60; y Popular que
ascendió un 1,92% a $265, informó la
Bolsa de Valores.

Por su parte el Índice de capitalización de

la Bolsa de Colombia (COLCAP) cerró este
jueves en 1.005,96 unidades, con descenso
del 1,11%. Un comportamiento similar
evidenció en su cierre el índice de liquidez
Entre las acciones con mayor descenso en
la jornada de este jueves se destacaron
Cartón con una variación negativa del 10%
en su precio, a $8.100. Otras
depreciaciones importantes fueron las
registradas por Éxito con descenso del
2,54% a $11.500 y Valorem que mostró
una depreciación del 2,47% a $355.
CICLO ECONOMICO EN LOS
NEGOCIOS.
CAUSAS Y EFECTOS
POR KRYSTELL ARDILA
A partir de la primera Guerra
Mundial la cantidad de
literatura sobre el tema del
ciclo económico ha aumentado
más allá de cualquier
precedente, aunque Ios
numerosos escritores que han
contribuido, no siempre se dan
cuenta de que en los tiempos
actuales ya no hay ciclo
económico. Su característica
esencial es la periodicidad,
que por supuesto, es el
significado del término ciclo. Lo
que impresionó a los
economistas de antes de la
primera guerra, fue que la
alternativa entre buenos y
malos negocios se extendía
regularmente en un período de
7 a 11 años y que sucedía en
todo el mundo. De otra manera
no hubieran tenido nada que
explicar. Que el estado de los
negocios variará es lo que
cada quien puede esperar. Si
fuera éste siempre igual, como
la temperatura del cuerpo
humano, habría habido al
menos tanta necesidad de
explicarlo como al ciclo
económico.
Desde la primera guerra
hemos tenido altas y bajas en
los negocios, pero no se han
presentado en forma
generalizada sino tan sólo
parcialmente en diferentes
países, por lo que ya no
existen huellas de periodicidad
regular. Este cambio es
significativo y debe arrojar luz
en la explicación del ciclo
económico.
Indudablemente, al investigar
el ciclo económico debemos
considerar en primer lugar,
cuáles son los fenómenos que
varían periódicamente. La
alteración consiste en buenos
y malos negocios, o en
prosperidad y depresión. Pero
son términos imprecisos. Los
que estudian el ciclo
económico están enterados de
que la alternación es aparente
en muchos aspectos distintos.
Apenas si hay algún campo de
la actividad económica que no
presente este fenómeno.
En el l ciclo económico hay
dos tendencias que sobresalen
notablemente y pueden muy
bien considerarse como
fundamentales, que son la
fluctuación en la actividad
productiva y la fluctuación
en el nivel de precios. La
primera no debe confundirse
con una fluctuación en la
producción. La una se mide
por la cantidad de esfuerzo
que se pone en la producción,
y la otra por el monto de la
producción resultante. La
producción depende en parte
del esfuerzo y en parte de
otros factores, tales como los
procesos técnicos y las
condiciones naturales.
La producción proporciona una
buena medida de la actividad
productiva cuando los factores
perturbadores están ausentes,
o si se toman en cuenta,
cuando están presentes. Pero
la ocupación es la mejor
prueba. Cuando el por ciento
de trabajadores sin empleo
aumenta, la actividad
productiva disminuye, y es mala y reducida cuando es
viceversa.
El ciclo económico se
compone de períodos de
buenos negocios,
caracterizados por aumento de
precios y bajas proporciones
de desocupación, alternando
con periodos de malos
negocios con precios bajos y
altas proporciones de
desocupación.
Puesto que la actividad
productiva y el nivel de precios
aumentan y disminuyen juntas,
se sigue necesariamente que
hay una fluctuación
correspondiente en la
demanda total para todos los
productos expresada en
términos de dinero.
Creo que la teoría de la
sobreproducción así elaborada
representa claramente la
explicación del ciclo
económico que prevalece
entre los que podemos llamar
economistas de la escuela
clásica. En muchos aspectos
se ajusta bien a Ios hechos. La
experiencia demuestra que en
las épocas de buenos
negocios las industrias de
construcción son más activas
que las otras, y cuando la
marea cambia, son las que
sufren más. Sus existencias de
mercancías son sobrantes
cuando la actividad económica
buena.
Esto nos puede ayudar ha
entender un poco la razón del
estado económico actual y el
camino que ese ha tomado.
Empecé diciendo que desde la
primera guerra no ha habido
ciclo económico. Esto es por sí
mismo una valiosa
confirmación de la explicación
monetaria, pues si la causa del Reserva Federal se
ciclo económico se encuentra enfrentaron al problema de
en el progreso gradual de la cómo evitar una expansión
expansión del crédito en un indebida del crédito y un alza
sistema de patrón oro de precios cuando las
internacional, podremos importaciones excepcionales
esperar que cuando no existe de oro aumentaron de tal
tal sistema no habrá ciclo. En manera sus reservas que las
los Estados Unidos existió el proporciones establecidas por
patrón oro desde junio de la ley eran completamente
1919, pero la fuerza de un ineficaces. Se vieron obligados
sistema internacional no se a buscar un medio distinto a
hizo sentir. En el lapso de seis las proporciones de reserva,
años y medio la actividad adoptando sustancialmente la
económica en ese país política de estabilización de
alcanzó tres máximas precios. La fácil aceptación de
sucesivas; en mayo de 1920, las proporciones de reserva
en marzo de 1923 y en febrero como guía para la política de
de 1925, con severas crédito fue la causa real del
depresiones en 1921 y en la ciclo económico antes de la
primera parte de 1924. primera guerra. Las
proporciones de reserva
Otros países han sirvieron de advertencia,
experimentado similares demasiado tarde, contra la
fluctuaciones de corto plazo expansión de crédito y ésta se
que tienen poca relación con desarrolló hasta cobrar ímpetu
las de Estados Unidos. durante años, antes de que Ios
Algunos, en las angustias del bancos tomaran medidas
colapso monetario llegan a efectivas para detenerla.
familiarizarse dolorosamente Entonces se presentó la
con la "catástrofe del auge", depresión del crédito
o sea, la actividad exagerada acompañada de una
asociada con una rápida prolongada contracción que
depreciación de la moneda. desde ese momento se hizo
Otros, bajo la sombra de la necesaria para restablecer la
deflación, sufren depresión posición de efectivo de los
crónica y desocupación. Así bancos. Si se contiene la
los males de las fluctuaciones expansión antes de que vaya
no se han evitado. Sin demasiado lejos, puede
embargo, esta experiencia nos evitarse la necesidad de,
da una valiosa ayuda para cuando menos, una pequeña y
encontrar un remedio al ciclo transitoria depresión. La
económico. Los Bancos de la experiencia norteamericana
demuestra convincentemente
que se puede hacer esto para
un solo país. No hay razón, en
principio, para que el mismo
remedio no pueda aplicarse a
un sistema internacional, si las
autoridades responsables
controlan el crédito y están
dispuestas a cooperar. En
Europa, la cooperación
internacional para evitar las
fluctuaciones indebidas en el
poder adquisitivo del oro se
acordó, en principio, en la
Conferencia de Génova de
1922. Puesto que el progreso
se hizo hacia ese ideal no sólo
en Europa, sino también en
América, podemos esperar
que el ciclo económico, la
causa siniestra de tantos
desastres antes de la primera
guerra y particularmente de las
epidemias periódicas de
desocupación que se están
viviendo ahora, tengan una
solución.
LA COMPETENCIA Y EL RIESGO EN EL
SISTEMA FINANCIERO COLOMBIANO.

POR CATHERIN GONZALEZ

En una estructura monopólica reducción en las tasas que

puede ser posible que haya brindan a los ahorradores y el
una relación más fuerte entre aumento en las tasas que
la competencia que existe en deben pagar los beneficiarios
los establecimientos de crédito por créditos. Por otro lado
y su mayor riesgo, hay mas existe el problema que se
efecto negativo y en la mayoría genera por las tasas altas ya
de casos puede incrementar que el riesgo de que los
el riesgo de los activos en las préstamos no se paguen
diferentes entidades. Es por aumenta, lo que genera caída
esto que las entidades en la cartera. Cuando se habla
financieras tratan de hacer sus de una menor competencia
inversiones en activos las
riesgosos, de una manera más
cautelosa, si la pérdida en la
que inciden es creciente en
comparación a la rentabilidad
que están alcanzando. Cuando
las entidades tienen menor
poder en el mercado debido a
que existe mayor
competencia, el desplome de
los ingresos es remediado con
mas inversiones de alto riesgo,
lo que genera mayor
probabilidad de que la entidad
entre en quiebra. Por otro lado
hay una hipótesis contraria,
ocurre cuando hay mayor
competencia en el mercado entidades de crédito tienen un
puede ser positiva por que mejor manejo si los ingresos
ayuda a reducir el riesgo de que se generan
quiebra. En un monopolio las
compañías pueden generar
mayores ingresos debido a la
por depósitos son superiores
a las pérdidas generadas por
la quiebra de la
cartera, cuando no es así es
conveniente que exista mayor
competencia de mercados en
el sistema financiero ya que de
esta manera bajan las tasas y
por lo tanto la posibilidad de
quiebra se reduzca.
Estudios sobre la ineficiencia
en la banca colombiana
muestran que la desaparición
de factores competitivos en el
sector financiero disminuye el
efecto del mercado y los
gastos relacionados con
decisiones por los
intermediarios financieros.
Analizando el avance que
tienen los costos en los
bancos de forma individual se
reflejan bancos ineficientes
que presentan costos de
producción más altos a los de
otras compañías bancarias.
Si las diferencias en los
costos representan
ineficiencia, esto indicaría que
la competencia en el sistema
bancario es incapaz de tener
un efecto que ayude, ya que
muchos bancos han podido
operar sin ningún problema.
Analizando si es mejor que
haya mayor o menor
competencia y si produce
eficiencia o por el contrario
ineficiencia es variable, ya que
lo que es favorable para
algunas compañías, es
desfavorable para otras.
Analizando desde otra
perspectiva el comportamiento
de las tasas de interés en los
prestamos refleja el riesgo que
tienen los bancos en la calidad
de sus activos, cuando en los
bancos hay deterioro, el
desempeño de capacidad de
tener mas depósitos se
reduce, ya que se percibe que
la entidad esta en riesgo y por
lo tanto tiene mayor
probabilidad de fracaso, con
esta situación el banco
incrementa el riesgo de sus
activos y la compensa con la
perdida de los ingresos.
 UVR
(Unidad de Valor Real)

POR PAOLA JAIMES

La unidad de valor real (UVR)

es una unidad constante, que
refleja el poder adquisitivo de la
moneda y se calcula con base,
exclusivamente, en la variación del índice de precios al consumidor
IPC que es certificado por el Departamento Administrativo Nacional
de Estadística, (DANE).
Fue creada mediante Ley 546 de 1999 y comenzó a funcionar el
primero de enero del año 2.000. A partir de enero de 2000 la UVR
reemplazó la unidad de poder adquisitivo constante (UPAC).

Al igual que la UPAC, la UVR es calculada de acuerdo con la

metodología establecida por el Consejo de Política Económica y
Social (Conpes), y se utiliza para actualizar y calcular el costo de los
créditos de vivienda a largo plazo. Esta unidad de cuenta permite a
las entidades financieras ajustar el valor del crédito en el tiempo, de
acuerdo con el aumento de la capacidad de pago de los
colombianos (aumento de sus ingresos) puesto que dicho aumento
incrementa el costo de vida del país IPC.
Esta Ley facultó al Consejo de Política Económica y Social
(Conpes) para establecer la metodología de cálculo del valor de la
UVR. El valor de la UVR es calculado, actualmente, por el Banco de
la República para cada uno de los días del año.
El valor de la UVR es calculado actualmente por el Banco de la
República, para cada uno de los días del año con base en la
inflación, en periodos mensuales que comienzan el día 16 de un
mes y el día 15 del mes siguiente.
La metodología usada para calcular la
UVR que fue establecida por la Junta
Directiva del Banco de la República
asegura el cumplimiento estricto de lo
que es ordenado en la Circular Reglamentaria C-955/2000.

VALORES DE LA UNIDAD DE VALOR REAL (UVR)

Vigentes para el período 16/Octubre/2008 al 15/Noviembre/2008
(Resolución Externa No. 13 de 2000)

Variación mensual IPC Septiembre de 2008: -0,19%

Valor de la UVR al 15 de Octubre de 2008: 181,1401

La variación anual corresponde al cambio porcentual entre el valor

de la UVR de la fecha en mención y el valor de dicha unidad en la
misma fecha del año anterior. HÉCTOR MANUEL ZÁRATE
SOLANO JEFE ESTADÍSTICA – SGEE Bogotá, Octubre 6 de 2008.

CARACTERISTICAS DE LA UVR
Es una unidad de cuenta expresada en Pesos.
Se liquida y abona día vencido sobre saldos.

FORMULA PARA CALCULAR LA UVR

UVRt = UVR15*(1+ip)t/d

Donde:
UVRt = Es el valor en moneda legal de la UVR el día t del
período de cálculo
 ip = Es la variación mensual del IPC durante el mes
calendario inmediatamente anterior al mes del inicio del período
de cálculo.
UVR15 = Es el valor en moneda legal de la UVR el último día del
período de cálculo anterior.
t = Es el número de días calendario transcurrido desde el inicio
de un periodo de cálculo hasta el día de cálculo de la UVR. Por
lo tanto t tendrá valores entre 1 y 31, de acuerdo con el número
de días calendario del respectivo período de cálculo.
d= Es el número de días calendario del respectivo periodo de
cálculo, y tendrá valores entre 28 y 31.

CALCULO DE LA UVR

El valor de la UVR se calcula cada mes

con base en el IPC (Índice de Precios al
Consumidor) del mes anterior, para
cada uno de los días del mes
comprendidos entre el día 16, inclusive,
y el día 15, inclusive, del mes siguiente. Por ejemplo, el valor de la
UVR del día 28 de marzo del año 2.000 fue de $ 106,4656y la
inflación del mes de febrero fue del 2,30% mensual. El valor de la
UVR para el día 29 de marzo de 2.000 se calcula aplicando la
expresión:

UVR29 = UVR28*(1+INF)t/d
UVR29 = 106,4656*(1+0,023)1/31
UVR29 = 106,543725

El valor de d puede tomar valores entre 28 y 31 días, dependiendo

del periodo de cálculo. Para este caso, estamos calculando el valor
de la UVR en el período comprendido entre el 16 de marzo y el 15
de abril, por tanto d toma el valor de 31 días

El valor de t será 1 porque el cálculo se solicita para un día.

EJEMPLO APLICATIVO DE LA UVR

Mediante un ejemplo, podremos
ver cómo es el proceso de
actualización de los créditos:

Supongamos que el día de hoy

la UVR se encuentra en 100
pesos (su valor se puede
consultar en la sección de
economía de los periódicos o en
los noticieros de televisión), y
que hoy recibí un crédito hipotecario por 1´000.0000 para comprar
vivienda. Si el crédito se encuentra bajo el sistema UVR, quiere
decir entonces que recibí 10.000 UVR (1´000.000 de pesos a 100
pesos cada UVR). Al final del primer mes, la variación del IPC
(inflación del mes) fue del 1%, por lo tanto, la UVR vale ahora 100 *
1.01 = 101 pesos, y mi crédito, que sigue siendo de 10.00 UVR,
vale 10.000 * 101 = 1´010.000 pesos. Es importante anotar que los
bancos, además de actualizar el valor del crédito por medio de la
UVR, cobran una tasa de interés (conocida como tasa de interés
real). Si no cobraran esta tasa, los bancos no estarían ganando
nada por el préstamo, sino tan sólo manteniendo el poder de
compra del dinero a través del tiempo. Según esto, supongamos
que la tasa de interés del banco es del 2% anual. Por lo tanto, al
final del primer mes, teniendo en cuenta la actualización del crédito
y la tasa de interés, el valor de mi crédito es: 1´000.000 * 1.01 * 1.02
= 1´030.200 pesos.
 LA VIVIENDA

POR DIANA GRILLO

La vivienda es sin duda el principal

activo que adquiere una familia
colombiana promedio. Adicionalmente a
su función de servir de techo para una
familia o una persona, es la base para
construir un capital económico, es el
seguro de vida cuando faltan los padres
e incluso a funcionado como soporte
pensional o parte del ahorro que les
permite a las personas vivir tranquilas y
disfrutar su época de jubilación.

La vivienda en este país es

RENTABILIDAD DE LA
una inversión que ofrece
VIVIENDA A CORTO
buena rentabilidad y bajo
PLAZO
riesgo. Si una persona compra
vivienda al principio de un ciclo Año Variación Precio M2
de expansión y la vende antes
1993 43%
de que los precios se
desplomen, es factible tener 1994 34%
rentabilidades por solo
valorización superiores a 40% 1995 17%
en algunos casos. (Ver 1996 9%
cuadro)
En el mediano y largo plazo el
análisis de precio del metro
cuadrado en las diferentes
ciudades del país indica que
es mejor invertir en vivienda
que en un CDT. En el cuadro
se muestra la rentabilidad
obtenida por alguien de estrato
medio que compro vivienda en
1993. La valorización de esa
vivienda fue muy alta entre
1993 y 1994, pero en los dos
últimos años se desplomo, de
modo que el rendimiento
promedio fue de 25% anual.
Vale la pena anotar que a esa
valorización es necesario
agregarle un 8 o 9 por ciento
que correspondería al arriendo
que dejo de pagar al tener
vivienda, porque aunque es un
dinero que no entro al
patrimonio tampoco lo tuvo
que gastar.
que le ofrecería un fondo de
valores o una fiduciaria,
entonces ese 8 o 9 por ciento
se le convierte en 12%
adicional al año, lo que
indicaría que la rentabilidad
total seria de 25% de
valorización mas 12% por la
renta es decir, casi 40% al
año. No obstante tener
vivienda implica unos costos
que si se tienen en cuenta
reduce notoriamente la
rentabilidad.

Ahora bien, si usted tiene la

opción de comprar, arrendar e
invertir el producido del
arriendo a la tasa de interés
Aunque suene demasiado ideal de tener un apartamento
obvio, planear puede ser la propio o una casa se acercara
palabra clave en el tema de la mas a la realidad, además
vivienda, así como en muchos recuerde que necesita al
otros aspectos financieros y menos tener un capital para la
personales, La planeación le cuota inicial, porque ninguna
ayuda a fijar objetivos y a entidad financia el valor total
diseñar estrategias para de la vivienda.
lograrlos. Es posible que usted
compre una cosa porque un
día se encontró un buen
negocio o un empleo muy bien
pagado, pero si planea las
cosas llegara a tenerlas con
más facilidad.

La base de todo es el ahorro.

En la medida en que
establezca un plan de ahorro
con disciplina y coloque el
dinero a una tasa rentable, el

El 21 de Octubre de 2008, el de "Techo digno y ciudades

Ministro de Ambiente, Juan justas para todos", una
Lozano Ramírez, presento al herramienta jurídica y
Congreso de la República la ley legislativa que recoge, modifica
 y actualiza toda la normativa "Con este estatuto se busca
existente en materia de acabar las vueltas
vivienda. innecesarias, los papeleos
eternos, las cartas de subsidio
"Llegó la hora de acabar con el
guardadas esperando el
déficit estructural de vivienda
otorgamiento de un crédito.
en Colombia. Así como los
Esta ley, que recoge más de
colombianos consideran
11 leyes y 2.000 normas,
inaceptable que los niños no
regulará la entrega, disposición
puedan ir a la escuela o que
y adecuado aprovechamiento
los pobres no puedan acceder
de la vivienda en el país para
a la salud, esta ley parte del
que por fin, todos los
principio de que todos, en el
colombianos puedan tener
país, deben tener un techo
casa propia" señaló el titular
digno".
de la Cartera Ambiental.

¿CUALES SON LOS CAMBIOS QUE CONTEMPLA?

El más relevante de todos es la revolución, la transformación del uso del

subsidio.

Antes: Se destinaba solamente para el pago parcial de la cuota inicial.

Esto implicaba un mayor monto de ahorro de la familia y un menor valor de

crédito otorgado por la entidad bancaria, con una mayor cuota para el
beneficiario.

Ahora: Se destina una parte para el pago de la cuota inicial y la otra para
ayudar a pagar las cuotas del crédito.

Se requiere un menor ahorro por parte de la familia, se potencializan sus

ingresos para lograr un mayor crédito, pagando una menor cuota ya que el
Estado asume una parte importante de la misma.

Finalmente, esta nueva fórmula implica un aumento real en el valor del

subsidio

Facilita el acceso de los beneficiarios de subsidios al crédito popular

de vivienda para asegurar la efectividad del derecho a un techo digno.

Protege a los beneficiarios del subsidio para evitar que pierdan su

casa.
 Prohíbe los desalojos nocturnos, el uso de la fuerza en los mismos y
los métodos inhumanos de cobro. Garantiza el acompañamiento
permanente del Ministerio Público.

Rehabilita como sujetos de subsidios de vivienda social a quienes

perdieron sus casas por el UPAC.

Reduce papeleos, tramitología y costos para construir vivienda.

Establece la exclusión del pago de gastos notariales y de registro a

las viviendas sociales.

Incluye la financiación de gastos de conexión a los servicios públicos

para facilitar la adquisición de vivienda social.

Crea la Superintendencia delegada de Vivienda, cero grasas

burocráticas para vigilar, controlar y sancionar a quienes abusan en el
proceso de compra, venta y arrendamiento de inmuebles.

Establece el principio de leal colaboración entre entidades públicas

para garantizar "techo digno y ciudades justas para todos".

Por Ley, se prohíben viviendas de interés social con una sola

habitación que ponen en peligro los derechos de niños y niñas.

Aunque entre 2006 y 2008 casi se multiplica por 5 el presupuesto de

vivienda, se requiere un esfuerzo sostenido por la siguiente década para
combatir el déficit histórico.

Se requiere una inversión de 15.4 billones de pesos para combatir el déficit

de cantidad y calidad de soluciones habitacionales para los próximos 10
años.
 PORQUE VARIA TANTO EL PRECIO DEL PETROLEO

Por Natalia Bernal

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Porque varia tanto el precio del petróleo?

Para resolver este interrogante se debe
tener en cuenta muchos factores que
trataremos brevemente de desglosar. El
principal efecto corresponde a la oferta y
demanda del petróleo, para el caso de la
oferta debemos analizar la poca inversión
que realizan los países productores para
hallar nuevas reservas; Desde hace un par
de años el mundo se ha dado cuanta que las
reservas mundiales del crudo se van a
extinguir prontamente y por lo tanto se
deben conseguir nuevas fuentes de
recursos, por eso la importancia que países
como el nuestro realice una mayor inversión
en exploración y que alternativamente se
desarrollen nuevos productos sustitutos
como en el casos de alcoholes basados en
productos alimenticios como el azúcar.
Pero el caso de la demanda me parece aun
más preocupante, la población mundial
crece a un ritmo acelerado, lo que lleva a
que grandes industrias también presenten
un crecimiento acelerado para poder fabricar
diferentes tipos de productos para satisfacer
las necesidades de dicha población
creciente, y el petróleo es base fundamental
para ayudar en ese crecimiento, tanto por el
poder energético que desarrolla para el
funcionamiento de maquinaria y vehículos
como por los subproductos que se generan
de la producción, tales como polipropileno,
que se convierte en plásticos y que a su vez
se convierte en productos tan básicos como
bolsas, hasta partes para automóviles,
computadores etc.
Teniendo en cuenta los 2 puntos anteriores,
vemos que la producción no aumenta al
mismo ritmo como la demanda de dichos Que espera para el Futuro? Esperaríamos
productos y vemos como desde 2006 y que la disminución lleve a una sustancial
especialmente en 2007 y 2008 los precios disminución los precios de los productos
del crudo presentan unos crecimientos derivados, gasolina, disminución en precio
supremamente altos principalmente por el de transporte de personas y de productos,
crecimiento en la demanda de países como disminución en insumos para el sector
estados unidos, china e india, potencias agropecuario entre otros, lo que llevaría a
tantos en el consumo por el nivel de una posible reactivación de la producción
población como en el nivel de fabricación de pero a precios bajos; sin embargo dada la
productos de todo tipo. baja producción del crudo y el posible
aumento de la demanda del mismo en el
mediano plazo, se esperaría que el barril se
incrementara a cerca de $ 100 dólares
Ahora bien que ha pasado en 2008 y promedio de acuerdo con las proyecciones
especialmente en el ultimo mes, veníamos de la Agencia Internacional de Energía
con un crecimiento acelerado en el cual (AIE). Sin embargo dependemos de las
veíamos en la mayor parte de países del medidas que tomen los grandes y pequeños
mundo incluido Colombia unas tasas de países para superar la crisis y las medidas
crecimiento de la economía bastantes alta, que tomen las empresas para incrementar
esto a su vez traía mayor poder adquisitivo su producción y manejar unos precios
para las personas que pedían mas y más acordes con la situación mundial.
recursos y productos, esto jalono
increíblemente el precio del crudo llegando a
133 dólares por barril en julio de 2008, pero
desde hace un mes empezó una de las
crisis mas significativas de la ultima década,
donde vemos que la producción de los
grandes países ha decrecido a tasas
gigantes, es así como vemos que empresas
como toyota presenta caída en ventas de
60% nunca antes vistas, esto conlleva al
despido de trabajadores y al reajuste de los
presupuestos en la Población mundial, y por
lo tanto la demanda de petróleo y los
subproductos cae sustancialmente llegando
ayer a un precio de 60 dólares por barril un
valor cercano al que se tenia en marzo del
2007.

BETA Ó EL RIESGO DE LAS ACCIONES
En el mercado accionario no se necesita ser
millonario para adquirir en las bolsas de
valores acciones y títulos que le dejen un buen
margen de rentabilidad.
POR JESSICA GIL
En Colombia el mercado accionario es visto como
algo lejano y de difícil acceso, pero en realidad en
Colombia su mercado es uno de los más pequeños
del mundo y no existe cultura bursátil.
En los países desarrollados las bolsas de valores son
uno de los mejores indicadores del comportamiento
de la economia. Así mismo, puesto que concluye en
la actividad bursátil un gran numero de personas, el
comportamiento de estos centros se ve afectado
también por los eventos políticos y económicos. Las
elecciones, los escándalos gubernamentales, el
desempleo, las tendencias de la inflación y de las
tasas de interés son algunos de los factores que
inciden sobre el comportamiento de las bolsas de
valores.
Cuando los intereses de toda la sociedad están
reflejados en la bolsa de valores, es fácil entender
por que son mercados tan sensibles a su entorno.
Para bolsas como la de TOKIO o NUEVA YORK es
tan importante que dice un jefe de Estado como las
relaciones internacionales o las perspectivas
económicas del país, que finalmente marcaran el
desempeño de las empresas inscritas en esas bolsas.
Otra forma de ver la situación es que cuando ocurren
eventos que pueden afectar positiva o negativamente
el desarrollo de las empresas, esto incide sobre el
bolsillo de millares de familias e inversionistas.

LOS RIESGOS DEL MERCADO

En el mercado accionario existen dos clases de

riesgo:

- el sistemático
- el no sistemático

-El riesgo SISTEMATICO se refiere a las variaciones

en el rendimiento de una acción o portafolio de
acciones, atribuidas a los cambios que presentan en
el mercado. Este riesgo no se puede manejar, porque
corresponde a las variaciones cíclicas que tiene todo que 1, quiere decir que la acción es mas riesgosa que
mercado. el mercado; y si el BETA es inferior a 1, el riesgo de
ese titulo es inferior al del mercado.

-El riesgo NO SISTEMATICO se atribuye al

comportamiento de la empresa en si, o al de la
industria a la cual pertenece. Es la clase de riesgo
que se puede contrarrestar comprando acciones de
compañías con diferente objeto social.

Aunque el riesgo sistemático es inevitable, si se

puede medir para establecer que acciones son menos
o más riesgosas. Para esto se han elaborado estudios
sobre los llamados indicadores BETA, que señalan
que tanto se mueve el precio de una acción en
relación con los movimientos del mercado en
conjunto. Si el BETA de una acción es igual a 1,
significa que las variaciones de precio de esa acción
son iguales a las del mercado, o el riesgo de la
acción y del mercado es similar, si el BETA es mayor
 COEFICIENTES BETA Los coeficientes BETA pueden ser un indicador para
MERCADO COLOMBIANO armar un portafolio con acciones poco riesgosas que
sirvan de soporte y otras que tal vez den mayores
ACCIÓN ALFA BETA R2 sobresaltos pero ofrezcan más rentabilidad.
Bavaria 0,0116 1,0438 0,6280
Nal. Chocolates 0,0038 1,0850 0,8004
Noel -0,0016 0,8500 0,3066
Cadenalco 0,0032 0,9175 0,4559
Carulla 0,0038 0,4447 0,0722
Éxito -0,0086 0,6800 0,2645
Cem. Caribe -0,0031 1,1628 0,6414
CPR 0,0012 0,7212 0,1728
Cem. Argos -0,0057 1,2133 0,7437
Bco. Bogotá 0,0044 1,0095 0,6594
Bco. Ganadero 0,0156 1,2347 0,2471
Suramericana 0,0075 0,9946 0,6991
15245 13
 -El valor de beta de los títulos de inversión
BETA puede ser positivo o negativo; casi siempre
positivo.
• Es la medida del riesgo sistemático de un activo.
• Betas mayores que uno más riesgo que el -Los valores con betas mayores que 1 son más
mercado. sensibles que el mercado a los cambios en
retorno o rendimiento del mercado, y por lo
COV ( R i , R m ) tanto, también son más riesgosos. Los valores
i 2 con betas inferiores a 1 son menos riesgosos
m que el mercado.

i= Beta del activo i. -A mayor beta, mayor nivel de retorno

COV (Ri,Rm) = Covarianza entre el riesgo del activo
i y el riesgo del mercado.
esperado de un valor (debido a que también el
2 = Varianza del mercado. riesgo es más alto) u viceversa.

15245 11

Las consideraciones más importantes sobre BETA:

-Beta mide el riesgo no diversificable, o de

mercado, de un valor.

-El valor de beta del mercado es de 1.

 - El riesgo con la Tasa de Interés es cuando las
tasas de interés suben, los inversionistas
prefieren poner su dinero en renta fija, lo cual
afecta las finanzas de las empresas. Estos
factores producen bajas en el mercado
accionario.
- El mercado de acciones tiene fluctuaciones
constantes, lo cual es un riesgo en si mismo.
- El los negocios se refiere a los aspectos
internos de la empresa, como la gerencia, la
tecnología, la competencia que enfrenta.
- En lo financiero cuando hay aumentos en la
tasa de interés. Una empresa con alto nivel de
endeudamiento puede presentar dificultades.
Esto también ocurre cuando hay devaluación y
la empresa tiene deuda en dólares.
- En la información cuando circula información
que afecta la imagen de la empresa puede caer
el precio de la acción. Cuando no hay suficiente
información sobre una empresa también se
Finalmente los riesgos que las acciones corren con esta corriendo un gran riesgo.
diferentes factores:

En conclusión como cualquier otra inversión las

acciones corren sus riesgos y responden
especialmente a decisiones representativas, como
situaciones políticas o resultados económicos que
siempre deben llamar su atención.

Si es un inversionista de acciones, permanezca

atento a los periódicos, noticias y demás medios de
comunicación para que se encuentre informado en
cuando a estas inversiones.
 En palabras del presidente de la
BVC, Juan Pablo Córdoba, “Esta es
BOLSA DE VALORES DE la forma de participar
COLOMBIA activamente en la construcción
del futuro de un país”. Para la
Bolsa, Colombia puede pasara a
ser un país de propietarios,
UNA BOLSA PARA generando valor y beneficios
para todos. Por eso la BVC trabaja
TODOS LOS en convertir el mercado de
COLOMBIANOS capitales en el escenario en
donde se unen las necesidades
de financiación de los
empresarios, con las
“Cualquier persona oportunidades de inversión de
puede invertir en el cientos de colombianos que
mercado de capitales, saben que en las empresas
nacionales hay oportunidades de
gracias a la gran variedad negocios y crecimiento. Esto,
de posibilidades que se significa que todos podemos
ofrece” participar en el progreso del país,
en el ingreso, la generación de
empleo y la proyección para los
Por Lorena Fonseca empleados de dichas compañías.

La Bolsa de Valores de Colombia

(BVC) esta empeñada en que por
lo menos un millón y medio de
colombianos, comunes y
corrientes, es decir, amas de casa,
profesionales, obreros,
estudiantes, jubilados, etc. Sean
propietarios de las empresas ¿QUE ES LA BVC?
nacionales, a través de la compra
y venta de sus acciones.

La Bolsa de Valores de Colombia
(BVC) es una compañía privada,
cuya finalidad es ser el foro de
negociación mayorista de
productos financieros, al cual
concurren vendedores y
compradores a diario. Haciendo
actividades similares a Para la Bolsa ningún inversionista
“corabastos” de las acciones y los
títulos valores; es decir donde se
forman los precios por las leyes
de oferta y demanda.
La experiencia unida de 141 años
de trabajo y el claro objetivo de
hacer un mercado mucho mas
grande, hizo que, hace siete años,
las tres bolsas que operaban en el
país se unieran para crea la BVC y
a su vez un mercado sólido y
transparente en beneficio de los
actores involucrados. La Bolsa
como empresa esta inscrita en la
bolsa e hoy cuenta con más de
350 socios. Su actividad es
regulada por la Superintendencia
Financiera.
Como administrador del mercado,
fomenta el buen gobierno
Corporativo, es decir, las practicas
transparentes y bajo estándares
internacionales, con el fin de
ofrecer a los inversionistas
información que les permita tener
una idea clara y real de la
compañía del a que quieren hacer
parte.
es pequeño. Por eso trabaja en
varios productos para que sea
efectiva. La Bolsa quiere
realmente ser la tierra fértil para
construir con capital propio una
Colombia prospera para todos.
Para lograr este objetivo, la BVC
cuenta con un personal
comprometido y competente que
goza de los más altos estándares
éticos y de valores, así como un
amplio sentido de liderazgo y
actitud de servicio. En su norte
corporativo la organización se ha
propuesto trabajar con calidad,
preocupándose día a día por
satisfacer las necesidades de sus
clientes y siendo más eficaz en la
prestación de todos y cada uno
de sus servicios.
Pensando precisamente en la
calidad y en el bienestar de sus
clientes, la BVC implementó un
Sistema de Gestión de Calidad
bajo la norma internacional ISO
9001 versión 2000, el cual fue
certificado por la firma Icontec en
diciembre de 2004 y cuya
cobertura es integral, es decir,
cobija todos los procesos y sedes
de la organización.
Para la Bolsa de Valores de
Colombia trabajar con calidad
significa no solamente hacerlo en
función de la satisfacción de los
clientes, significa también
construir procesos sencillos,
estandarizados y eficientes;
proveer una plataforma
tecnológica segura, confiable y
amable para el desarrollo de los
mercados, así como innovar
permanentemente para ofrecer
más y mejores productos.
En esa labor la BVC ha decidido
operar a través de procesos que
facilitan la ejecución eficaz y
especializada de sus funciones,
generando mayor interacción
entre sus funcionarios y
permitiendo el cumplimiento de
los objetivos del negocio.
1. Procesos estratégicos
A través de ellos se analizan los
resultados del negocio, las
potencialidades y riesgos, así
como las debilidades y fortalezas.
Al profundizar en estos puntos se
puede determinar la orientación
de la organización hacia el
mediano y largo plazo, la
definición de objetivos, la
determinación de acciones y
recursos para alcanzarlos, la
detección y satisfacción de
requisitos en materia de nuevos
productos y mejoras a los
existentes.
2. Procesos operacionales
Representan el conjunto de
operaciones y actividades
necesarias para brindar un
entorno tecnológico adecuado,
administrar las operaciones de
negociación, cumplimiento,
compensación y garantías,
proveer información a clientes y
partes interesadas y desarrollar
actividades relacionadas con
operaciones especiales.
 Sociedades Comisionistas, sino de
todos los intermediarios en el
mercado público de valores.

3. Procesos de control
4. Procesos de soporte
Los procesos de control se
orientan fundamentalmente Incluyen todas las actividades
hacia el apoyo del mejoramiento necesarias para brindar apoyo al
de los procesos y buscan velar por negocio en materia tecnológica,
el cumplimiento de normas, tanto jurídica, administrativa y
organizacional.
a nivel interno como externo,
creando políticas y Estos procesos se encuentran
procedimientos que fomenten la documentados y su
transparencia desempeño es
y la eficaz medido a través
gestión de los de indicadores.
riesgos.

En el marco del
En este sistema de
sentido y gestión se han
para brindar
identificado las
un escenario
acorde con las necesidades del competencias
mercado, la asamblea general de técnicas y organizacionales de los
accionistas decidió, dando cargos y las brechas de los
cumplimiento a la Ley 964 de colaboradores frente a los
2005, separar el proceso de mismos, generando planes de
gestión de supervisión de los
formación que al aplicarse
demás procesos de la BVC.
redundan en un mejor
De esta forma y a partir de julio desempeño de los funcionarios.
de 2006, se creó el
Autorregulador del Mercado de
Valores, entidad independiente a En el marco del SGC, eje central
la BVC que tiene a su cargo la de la política de calidad, se han
labor de vigilar el buen
identificado los riesgos
desempeño ético, no solo de las
operacionales de los procesos,
trabajado a la par en las
oportunidades de mejora
continua que permiten cerrar
MISION DE LA BOLSA
DE VALORES
Contribuir al crecimiento
desarrollo del mercado de
capitales a través de la
canalización del ahorro hacia la
inversión productiva mediante la
administración de mercados
eficientes, transparentes,
equitativos, competitivos, seguros
y supervisados, en beneficio de
emisores, inversionistas
intermediarios, y generar valor
para sus accionistas mediante un
adecuado equilibrio entre los
objetivos de rentabilidad y el
desarrollo de los objetivos de
mediano y largo plazo.
hallazgos de auditoria y gestionar
los riesgos de más alto impacto
para la organización.
y
VISION DE LA BVC.
En el 2015 la BVC será el
principal foro de negociación de
activos financieros en el país,
administrando un 55% del total
e transado en el mercado nacional.
Para lograrlo, la organización
creará valor para sus accionistas,
trabajará en conjunto con
intermediarios y reguladores,
ejecutará procesos confiables
orientados estratégicamente
hacia los resultados e incorporará
el mejor capital humano y
tecnológico disponible.
VALORES DE LA BVC
 • Trabajo en equipo

• Excelencia • Pasión

• Liderazgo • Competitividad

• Orientación al mercado

• Innovación o la imaginación y la
creación
 electrónicos y bajo la modalidad
OPERACIONES de subasta holandesa por precio
o tasa.
ESPECIALES
• Democratizaciones:

Las siguientes son operaciones

que la BVC realiza: Las Ofertas Públicas para
Democratización son aquellas en
la que el accionista controlante
de una compañía ofrece vender,
• Subastas: en condiciones que propendan
por la masiva participación en la
propiedad accionaria, para una
parte o la totalidad de las
acciones utilizando
procedimientos que garanticen
amplia publicidad y libre
concurrencia. Estos son campañas
publicitarias a través de medios
masivos de comunicación que
incorporen el concepto de
democratización de la propiedad
Se consideran subastas especiales accionaria, así como el uso de la
aquellas que realiza la Bolsa de red de los establecimientos de
Valores de Colombia, por encargo crédito.
recibido del emisor o de su
agente colocador, que en
adelante llamaremos "el
ordenante". Por cuenta de éstos • OPA – Ofertas
se procede a realizar la
adjudicación en mercado Públicas de
primario de títulos de renta fija, Adquisición
previa recepción de las
aceptaciones a la oferta. Esta se
hace en los términos y
condiciones de un aviso de oferta
pública autorizado por la
Superintendencia Financiera,
mediante mecanismos
Las ofertas públicas de
adquisición –OPAS- son
operaciones de bolsa que se
realizan en forma independiente
de la rueda electrónica, de
conformidad con la sección II del
capítulo quinto del título segundo
de la Resolución 400 de 1995 de
la Sala General de la
Superintendencia de Valores,
subrogada por el Decreto 1941 de
2006 del Ministerio de Hacienda y
Crédito Público, y con sujeción a
lo previsto en el presente capítulo
y demás normas que los
adicionen, modifiquen o
complementen, garantías para la
realización de ofertas públicas de
adquisición
La Bolsa permitirá la realización
de OPAS, siempre y cuando ante
ella se acredite la constitución y
entrega de garantías en los
términos dispuestos por el
Decreto 1941 de 2006. Tales
garantías podrán ser de la
sociedad comisionista por medio
de la cual se realiza la oferta, del
oferente o de un tercero, y en
todo caso se constituirán en favor
de la Bolsa y a disposición
irrevocable de ésta para el
cumplimiento de las operaciones
resultantes de la oferta.
La sociedad comisionista por
conducto de la cual se realice la
oferta será responsable ante la
Bolsa por la constitución, entrega
y ajuste de las garantías, así como
por la sustitución o reposición de
las mismas, independientemente
de que las garantías hayan sido
otorgadas por ella, por el
oferente o por un tercero.
Los actos por virtud de los cuales
se constituyan, incrementen o
sustituyan las garantías, serán
irrevocables y no podrán
impugnarse, anularse o
declararse ineficaces.
• Martillos
Es una operación que tiene por
objeto el remate público de
valores inscritos en el Registro
Nacional de Valores e
Intermediarios.
La BVC cumple con recibir por
escrito las solicitudes de las
entidades que desean realizar la
venta de sus acciones a través de
martillo.

LA BOLSA DE
VALORES EN EL
CONTEXTO
INTERNACIONAL

La BVC mantiene un contacto

permanente con las diferentes
bolsas del mundo y organismos
internacionales.
La BVC ahora es parte de la
Word Federatión of Exchange,
WFE y, de la Federación
Iberoamericana de Bolsas, FIAB.

El objetivo de su gestión
internacional es conocer y
adelantar gestiones encaminadas
a elevar la calidad de sus servicios
y homologar sus actividades a
estándares internacionales.
La presencia internacional de la
BVC ante los organismos
internacionales anteriormente
citados, responde a la iniciativa
de la BVC de integrar el mercado
de valores colombiano para
ofrecer nuevas alternativas de
inversión y financiación a los
empresarios, inversionistas e
intermediarios.
¿QUE SIGNIFICA SER
ACCIONISTA?
Ser accionista de una compañía
es ser dueño de una parte de esa
empresa y como propietario, la
ley le confiere una serie de
derechos políticos y económicos,
que varían de acuerdo con el tipo
de acción que se adquiera.
TIPOS DE ACCIONES
• Acciones Ordinarias:
Le dan derecho al inversionista a
votar en la asamblea por las
decisiones que en adelante tome
la empresa de la que se es socio y
además se tiene derecho a recibir
dividendos
• Acciones Preferenciales:
Con ellas, el inversionista
renuncia a sus derechos políticos,
pero a cambio le entregan un
derecho a mayor dividendo por
cada acción y tiene prioridad
sobre los demás accionistas.
• Acciones Privilegiadas:
Con ellas, el inversionista obtiene
unos derechos transitorios, como
un dividendo preferencial, hasta
cuando se convierten en acciones
ordinarias.
COMO GANO AL
COMPRAR ACCIONES…
Hay dos formas de obtener
beneficios a través de la compra
de acciones. La primera es vía
dividendos y la segunda por la
valorización. Esta ganancia se
materializa el día que se vendan.
A todos los inversionistas se les
recomienda hacer inversiones de
largo plazo. Así aumentara la
probabilidad de ganancia.
 ¿COMO INGRESAR A LA BOLSA ?

La Bolsa de Valores de Colombia (BVC) le ofrece múltiples oportunidades

y beneficios para sus inversiones

Para invertir a través de la BVC solo se necesita acercarse a una de las

Sociedades Comisionistas de Bolsa Inscritas, donde le brindaran asesoría
profesional-

QUE HACER

No existe un valor mínimo para invertir a través de la BVC. Sin embargo,

este puede variar de acuerdo con el precio de los títulos valores que
quiera adquirir y la sociedad comisionista de bolsa que se le elija.

HAY 2 MECANISMOS:

• De forma Individual: Usted mismo como inversionista, a través de una

sociedad comisionista de Bolsa elige la manera directa los títulos que
adquirió y administrara.
• Fondo de Valores: Usted entre a ser parte de un grupo de personas,

quienes reúnen una suma de del fondo, equivalente a la suma

dinero, la cual puede ser
invertida en diferentes títulos.
Esta inversión es administrada
por la sociedad comisionista,
usted es propietario de una parte
de dinero que aporto, de acuerdo
con lo previsto en el reglamento
particular de cada fondo.
 VENTAJAS DE INVERTIR
Existen varios beneficios para quienes optan por comprar acciones
• Rentabilidad: atractivos retornos sobre las inversiones

• Liquidez: puede disponer de su dinero

cuando lo desee, vendiendo sus títulos
al máximo precio de cotización en el
mercado

• Tranquilidad: inversiones a largo plazo

aumentaran sus posibilidades de
ganancia

• Acceso y Asesoría: cuenta con más de 30 sociedades comisionistas de

bolsa a su servicio

• Trasparencia: negociaciones reguladas por la Superintendencia

Financiera de Colombia

• Respaldo: el fondo de garantías FOGACOL respalda el cumplimiento de

sus operaciones

• Variedad de Alternativas: por la diversidad de Títulos Valores en los

cuales se puede invertir

• Comodidad y seguridad: los depósitos centrales de valores evitan el

manejo físico de los títulos

• Beneficios Tributarios: los inversionistas en acciones están exentos del

impuesto al patrimonio, además la utilidad generada no constituye
ganancia ocasional.
BENEFICIOS DE INVERTIR
PARA NOSOTROS
• Prosperidad económica a través de más posibilidades de ingresos para
usted y su familia

• Oportunidad para construir su futuro desde ahora, planeando sus

finanzas a largo plazo y programando sus sueños

• Disponibilidad de sus recursos ya que sus recursos ya que sus títulos

valores gozan de liquide, lo que permite su venta cuando lo desee

• Asesoría de profesionales altamente capacitados para recomendarle el

mejor manejo de sus inversiones

• Control sobre sus decisiones de inversión con información disponible y

oportuna que constituyen la base adecuada para tomar mejores
decisiones de inversión

• Oportunidad para diversificar sus inversiones, según sus preferencias

aprovechando las múltiples opciones que brinda el mercado.

• Beneficios en el pago de sus impuestos de renta y patrimonio para

destinar estos recursos a su bienestar
PARA COLOMBIA
• Contribuir con su desarrollo económico ayudando a financiar el
crecimiento de nuestras empresas, fomentar mayor número de empleos
para colombianos, ayudar a mejorar la calidad de vida de las familias
colombianas, propiciar posibilidades de crecimiento en las pensiones de
los trabajadores.
 ¿COMO INVERTIR EN FOREX?

Por Luis Flòrez

FOREX (FOReign EXchange por En Forex, existe un término llamado
sus siglas en inglés), Este mercado “pip”. Se denomina pip al
de divisas consiste en la compra de movimiento mínimo que puede
la moneda de un determinado país y variar un tipo de cambio. Es
la venta simultánea de la divisa de importante notar que algunos pares
como el USD/JPY o el EUR/JPY se
otro. FOREX es el mercado
cotizan únicamente con 2 lugares
financiero de mayor tamaño y decimales, mientras que pares
liquidez que existe hoy en día a como el EUR/USD o USD/CHF, se
nivel mundial, con un volumen diario cotizan con cuatro puntos
de US$ 1.9 billones en decimales.
transacciones (es importante notar
que lo que nosotros conocemos Por lo tanto el valor de un pip
depende del PAR. Para un par que
como billón o un millón de millones,
maneja cuatro puntos decimales, un
en inglés se denomina trillón). Esto pip es equivalente a 0.0001. Para
es más que los principales un par que
mercados accionarios maneja 2 puntos
juntos. decimales, un
pip es
Las monedas se equivalente a
cotizan en pares, tales 0.01.
como el EUR/USD o
USD/CHF. “Los pips son
A la primera moneda muy útiles
mencionada se le porque permiten
conoce como la llevar fácilmente
moneda base, una cuenta de
mientras que la segunda es la las ganancias o pérdidas obtenidas
moneda en contra o contramoneda. de una transacción observando
solamente la variación del precio en
La moneda base es la “base” para pips, ya que se conoce su valor.
la compra o la venta. Es decir que si También es útil para fijar de
antemano el número de pips para
se COMPRA de EUR/USD usted cerrar una operación exitosa o a
habrá comprado euros (y vendido cuantos pips de variación actúa el
simultáneamente dólares). Se Stop Loss.”
tomaría esa posición con la
expectativa de que el euro se SPREADS
aprecie en relación con el dólar Cuando el inversionista de Forex
estadounidense. establece una posición (sin importar
si estamos comprando o vendiendo
una moneda), se establece una
pérdida en la negociación; esto se
debe a que el precio de compra
(buy / ask) es más alto que el precio
de venta (sell / bid). En otras
palabras, el diferencial (spread) es
el valor resultante de restar el precio
de compra al precio de venta. Esto
es lo que gana el broker (la
empresa en donde se abren las
cuentas).
En FOREX existen dos tipos de
ordenes para negociar: entrar en
posición y salir de posición, estas
Tipos de mercado:
son fundamentales no solo para
transar en el momento adecuado si
no para detener en el momento de
perdidas.
Existen dos tipos de cuadros de
análisis que pueden ser aplicados
por los traders, el más usado es el
de análisis técnico, ya que permite
estar más tiempo lejos del
computador, y suministra gran
cantidad de información en el
tiempo y sus tendencias, así mismo
es el más complejo.

Básicamente existen 2 tipos de mercados dependiendo de su comportamiento.

Cada tipo de mercado debe tener su propia estrategia y es uno de los errores
más comunes de muchos inversionistas de Forex el querer tranzar los 2
mercados con una misma estrategia.

Mercado sin tendencia:

Mercado con Tendencia (a la Alta o a la Baja - Alcista o Bajista):

Existen 2 conceptos básicos que pueden ser aplicados en cualquiera de los

dos mercados mencionados anteriormente.

El Soporte puede ser definido como el "suelo" en el cual un PAR tiene dificultad
para pasar hacia abajo. Resistencia es el concepto contrario: El techo o limite
superior en el cual un Par tiene dificultad de traspasar hacia arriba. Como se
puede ver en las siguientes graficas esto aplica para mercados con y sin
tendencia:
Existen también candelas y patrones que permiten ver el movimiento de los
precios de los pares en un periodo de tiempo determinado:

Cada candela representa 24 horas en un cuadro diario, cada candela

representa 60 minutos en un cuadro de 1 hora,
cada candela representa 240 minutos en un cuadro de 4 horas,
y así...

Una candela negra o verde significa que, durante el período evaluado, el

mercado ganó valor es decir se aprecio.
Una candela blanca o roja significa que, durante el período evaluado, el
mercado perdió valor se depreció.

El objetivo principal de de los patrones de candelas es el lograr identificar

posibles retracciones del mercado o algunos otros patrones de precio ANTES
de que sucedan.

Los más comunes:

 Bullish Engulfing
Usualmente aparece luego de fuertes tendencias a
la baja. Muy posible reverse a la alta

Bearish Engulfing
Usualmente aparece luego de fuertes tendencias a
la alza. Muy posible reverse a la baja.

Patrón Básico de Reversa a la Alza

Significa que los vendedores están perdiendo fuerza
y que podría ocurrir una reversa a la alza en
cualquier momento.

Patrón Básico de Reversa a la Baja

Significa que los compradores están perdiendo
fuerza y que podría ocurrir una reversa a la baja en
cualquier momento.

Estrella Fugaz
Significa que los compradores No pueden sostener
nuevos altos y que podría ocurrir una reversa hacia
la baja en cualquier momento.

El Promedio Móvil o PM es el indicadores, es la base del diseño

indicador más utilizado en análisis
técnico y con razón, ya que es uno
de los indicadores técnicos más
antiguos que existen. Es el precio
promedio del mercado en cierto
período de tiempo.
Un promedio móvil muestra la
dirección y la duración de una
tendencia. El propósito de un
promedio móvil es el mostrar la
tendencia, de una forma suavizada.
Debido al hecho que es uno de los
indicadores más versátiles y de
mayor uso dentro de todos los
de la mayoría de sistemas y
estrategias utilizados hoy en día.
Precio de Apertura:
El análisis del período se hace en
base el precio de apertura de cada
cuerpo.
Precio de Cierre:
El análisis del período se hace en
base el precio de cierre de cada
cuerpo.
Precio más Alto:
El análisis del período se hace en
base el precio más alto de cada
cuerpo.
Precio más Bajo:
El análisis del período se hace en
base el precio más bajo de cada
cuerpo.
Precio Medio:
El análisis del período se hace en
base el precio medio de cada
cuerpo.
Precio Medio = (Precio Alto + Precio
Bajo) / 2
FORMA PRESUPUESTAL
A través de esta forma es posible
predecir de alguna manera como va
a ser el comportamiento del
mercado, no es la mas exacta pero
si resulta efectiva muchas veces.
Este método es bastante sencillo y
es usado de igual manera que al
hacer un presupuesto de ventas. Es
decir que se tienen ciertos valores
con respecto al precio en el que se
tranza y a estos valores se les saca
un promedio y valor porcentual.
Posteriormente se utiliza una
sencilla formula de valor futuro, la
cual arroja un resultado que estima
de alguna manera si es o no es
adecuado invertir en el momento en
la divisa tranzada, un ejemplo claro
de esto es:
Los precios usualmente se retraen o
retrasan un porcentaje del
movimiento previo antes de dar
marcha atrás. Estas retracciones se
conocen como las de Fibonacci
usualmente ocurren en tres niveles
– 38.2%, 50% y 61.8%. En realidad,
el nivel del 50% no tiene nada que
ver con Fibonacci, pero los
comerciantes usan este nivel debido
a la tendencia de los precios a
cambiar después de retraerse a la
mitad del movimiento previo.
Precio Típico:
El precio típico del período es
calculado de la siguiente forma:
Precio Típico = (Precio Alto + Precio
Bajo + Precio Cierre) / 3
Precio Ponderado:
El precio ponderado del período es
calculado de la siguiente forma:
Precio Ponderado=(Precio Alto +
Precio Bajo + Precio Cierre + Precio
Cierre)/ 4
Para los inversionistas es bastante
atractiva un retracción al nivel
61.8%, ya que esto implica que muy
probablemente el mercado
comience a dar puntos ala alza en
cualquier momento.
FV= 1.200.00(1+0.618)3=5.082.96
Lo anterior indica que si se esta
pensando en tranzar con dólares y
la tendencia se a mantenido a la
baja de esta manera, puede que en
tres periodos que para estar mas
seguro se deben tomar semanales,
el nuevo valor de la inversión allá
aumentado considerablemente.
FV= 1.200.00(1-0.382)3=283.23
Esto indica que el mercado
probablemente al estar en un punto
negativo, es decir que la divisa se
cotiza a la alza, en un periodo
determinado de tiempo tienda a
bajar.
Como explicaba anteriormente no
es un método 100% seguro pero es
muy utilizado y algunas veces muy
efectivo al momento de tomar una
decisión de cuando y en que divisa
invertir.
La siguiente es una grafica que
Tendencia alcista. Posiciones cortas y largas.
OTRA FORMA DE OBTENER DINERO
Al conocer y manejar las técnicas
de inversión en FOREX, es posible
ser catalogado como un Trader,
esto no solo es un titulo que permite
invertir en la plataforma sino
también permite obtener recursos
de otras personas para invertirlos tal
y como la hacen los comisionistas
de bolsa.
Haciendo uso del interés
compuesto es posible adquirir
recursos y tranzarlos en la
plataforma ya sea ganando un
porcentaje fijo sobre ellos, o mejor
aún poniendo al cliente un
porcentaje fijo con una tasa nominal
mes vencido.
muestra los cambios Fibonacci.
Como funciona:
Un cliente decide invertir 1.000.000
de pesos, y se le da un nivel de
perdida o ganancia de 10%NMV.
Entonces si sobre la inversión se
obtienen rendimientos más altos al
10%, ese porcentaje por encima es
ganado por el trader.
FV=PV(1+ip)n
FV=1.000.000(1.1)1=1.100.000
Entonces si tranzando las divisas, la
ganancia fue de 2.000.000, al trader
le corresponden 900.000.
 EL RIESGO

Nuestra sociedad, es una

sociedad llena de inseguridad
y desconfianza, día a día se
presentan oportunidades que
quizás sean favorables o
desfavorables, nunca sabemos
en lo que hacemos y lo que
debemos de hacer para un
buen beneficio, por eso se dice
que el destino esta lleno de
riesgo, en donde este es la
contingencia de un daño. A su
vez contingencia significa que
el daño en cualquier momento puede materializarse o no hacerlo nunca.
En síntesis cualquier cosa que pueda provocar daños, es un riesgo.

LA TOLERANCIA DEL RIESGO AL INVERTIR

C En cualquier plan de inversión es necesario determinar el riesgo que

D esta dispuesto a tolerar en una inversión especifica; sé puede invertir en
T acciones, CDT, vivienda, bonos, fondos, amigos y muchas otras cosas, T
que no se sabe si son de alto riesgo. Por ejemplo un CDT de un banco, E
es una inversión de bajo riesgo ya que existe una amplia certeza de que S
el dinero no se va a perder, pero tampoco se puede esperar gran T
C rentabilidad.
D
El riesgo está en función del tiempo, sé puede invertir, a corto o largo
T plazo. Las inversiones seguras en Colombia demuestran que en el corto
T
plazo puede convertir mucho dinero, y en el largo plazo es necesario
E
tener cuidado con el fenómeno inflacionario, que puede deteriorarlas.
S
Se puede concluir que la mejor alternativa de inversión es a largo plazo, T
C
cómo CDT, fondos administrativos por sociedad comisionistas o
D
fiduciarias, qué se dedican a invertir en opciones de bajo riesgo; la
T
razón obedece a que hay más tiempo para lograr el objetivo y si algo
sale mal, tiene la oportunidad de canalizar los recursos hacia otra
T
alternativa ,por el contrario, las acciones es algo incierto e inseguro; por
ejemplo, si se pone un dinero en acciones y este se va a necesitar en E
C un corto tiempo, sé tiene más probabilidad que se pierda a que se gane S
D ,entonces esto es como un juego o una apuesta en donde se gana o se T
T pierde.
 PIRAMIDE DEL RIESGO

ACCIONES,
PRESTAMO ALTO RIESGO
DE DINERO AMIGOS

FONDOS DE INVERSION
EN ACCIONES MEDIANO RIESGO

VIVIENDA,CDT,BONOS DE
EMPRESAS,FONDOS DE INVERSION EN
RENTA FIJA BAJO RIESGO

TITULOS EMITIDOS POR EL GOBIERNO Y LAS

ENTIDADESOFICIALES,CUENTA DE AHORRO,AHORRO EN
CESANTIAS Y PENSIONES MINIMO RIESGO

LOS RIESGOS EN EL MERCADO

Riesgo de un activo: se
refiere a la variabilidad
de los rendimientos del
activo o título. Se mide
por la desviación típica
de los rendimientos de la
acción

¿COMO SE MIDE
Rendimiento de un
activo:? se mide mediante la tasa de rendimiento (es la ganancia
monetaria total generada por un título dividida por el precio de compra,
en porcentaje). Las acciones suelen tener unos rendimientos más altos
que los bonos pero tienen más riesgo
 Bonos

 Intereses generados/precio del bono

 Acciones

 Ganancia monetaria (dividendos

revalorización)/precio acción

MEDICION DEL MERCADO POR BETA´S

Se utiliza para establecer que acciones son menos

o mas riesgosas,señalan que tanto se mueve el
precio de una acción en relación con los
movimientos del mercado en conjunto.
 BETA RIESGO DE LA ACCION
IGUAL A1 Proporcional al riesgo del mercado
MAYOR QUE Mas que proporcional al riesgo del
1 mercado
MENOR QUE Menos proporcional al riesgo del
1 mercado

Estimación de los indicadores de Riesgo

Sistemático
Betas con Información Contable
IGUAL A 0 No tiene riesgo sistemático

Regresón entre Los Indicadores Betas con

Información del Mercado
y el Tamaño de las Empresas 2001-2007
Valor desde el
INDICADOR Valor
Origen
Constante -1.466
Valor t -1.617
Significancia t 12.50%
Coeficiente TA 0.144 0.061
Valor t 2.819 16.365
Significancia t 1.20% 0.00%
R-Cuadrado 57.60% 97.00%
R-Cuadrado
33.20% 94.00%
Ajustado
Fuente: Cálculos realizados por el autor a través del
SPSS. Univalle 2004.

Betas Apalancados y Betas no Apalancados según Sectores -

Colombia
(2001 -2004) --Tamaño a
Precios Corrientes
Estimaciones con Base en las Ecuaciones de Estimación de Betas
Contables

Betas Apalancados
- Betas no
No. Apalancados -
EMPRESA BL Bu

Beta Beta Beta Beta Beta Beta

ACTIVIDAD S 1 2 Promedio 1 2 Promedio

Corporaciones de ahorro y vivienda 4

Corporaciones financieras 25 2.38 1.63 2.00 0.66 0.45 0.55

Entidades cooperativas 28 1.86 1.41 1.64 0.69 0.52 0.60

Organismos cooperativos de grado
superior 1 2.10 1.51 1.80 0.30 0.22 0.26
Almacenes generales de deposito 12 2.06 1.49 1.78 1.76 1.28 1.52

Sociedades fiduciarias 49 1.88 1.42 1.65 1.68 1.26 1.47

Soc. administradoras fondos

Pensiones cesantías 10 2.10 1.51 1.81 1.94 1.40 1.67

Bancos 43 2.61 1.73 2.17 0.41 0.27 0.34

Casas de cambio 12 1.88 1.42 1.65 1.31 0.99 1.15

Compañías de financiamiento
comercial 75 2.12 1.52 1.82 0.46 0.33 0.40
 LA INVERSION EN ACCIONES EN COLOMBIA

La inversión en acciones protege el ahorro frente a la inflación. Las

acciones representan partes de activos reales, cuyo valor monetario crece
por efecto de la inflación, por lo que también aumenta el precio de las
acciones.

Invertir en acciones no es tan costoso como

parece.
POR DIANA CUESTA

Muchas personas comentan que: “Es que invertir es para ricos y no tengo tanto
dinero”. Pero en realidad eso NO es cierto.

Si cualquier persona quiere invertir, decir que el quiere una buena tajada
solamente le cuesta el trabajo de abrir de la comisión y no quiere que su
una cuenta con un corredor de bolsa y “comisión” sea pequeña.
algunos no tienen mínimos de
inversión. Cada transacción le puede
costar entre US$7 y US$19 dólares,
dependiendo del servicio que desee.

No necesitan $20,000 dólares, como

son los requisitos de algunos
corredores de bolsa en Latinoamérica
que se aprovechan de las limitaciones
del mercado y de la poca información
para el inversionista no tenga acceso Existen innumerables tipos de
a nuestros productos. Cuando un acciones para invertir en
corredor de bolsa le pone un mínimo bolsa.
de inversión, eso simplemente quiere
 La pregunta clásica de muchos de VENTAJAS DE COTIZAR EN
los lectores ¿qué acciones BOLSA
compro? Existen muchas acciones
en el mercado, por ejemplo:
Existen
empresas de baja capitalización o
de alta capitalización, compañías varias
de tecnología, de energía, de los ventajas al
más diversos tipos e industrias, acudir al
locales e internacionales. Esto mercado de
definitivamente confunde a valores frente
cualquier persona al invertir en al mercado
bolsa. Para los principiantes es
financiero cuando una empresa
mejor pisar un terreno seguro y
comprar empresas de alta necesita recursos frescos para
capitalización, que significa realizar programas de expansión,
compañías con mucho capital sustitución de pasivos, ampliación
(como Apple), lo suficientemente de planta, necesidades de capital
grandes como para saber que no de trabajo, entre otros. Se pueden
desaparecerán en dos meses. hacer emisiones de deuda, como es
el caso de bonos o capitalización
mediante la suscripción de
acciones.
El mercado
público de
valores
facilita el
acceso de la
empresa a
una amplia comunidad de
inversionistas que confía en la
empresa y comparte con ella el
objetivo de maximización del
beneficio tanto para los empleados,
los clientes y la empresa,
adicionalmente un mercado
organizado permite que los precios
de los valores se fijen de acuerdo
con las fuerzas competitivas, no se
fijan en negociaciones ajenas al
mercado, así mismo estos precios
son ampliamente difundidos para
el conocimiento de todos los
interesados en los mismos.
ACCIONES MAS COTIZADAS EN
LA BOLSA PARA EL 30 DE
OCTUBRE DE
2008
PRECIO
ESPECIE CIERRE CANT VOLUMEN VARIAC
BBVACOL 152.00 40 6,080,000.00 -6.17
BCOLOMBIA 11,600.00 626,446 7,219,609,460.00 6.81
BNA 15,800.00 101,05 1,567,919,000.00 0.38
BOGOTA 21,400.00 5,588 119,736,240.00 1.90
BVC 18.80 65,725,266 1,257,763,206.20 -1.57
CEMARGOS 5,850.00 548,176 3,180,989,710.00 6.95
CHOCOLATES 13,400.00 16,987 228,455,140.00 -0.74
COLINVERS 20,060.00 442,966 8,849,986,120.00 8.43
COLTEJER 1.04 790,884,436 820,983,889.81 0.00
CORFICOLCF 12,400.00 14,246 176,671,920.00 1.64
ECOPETROL 2,000.00 25,389,903 50,841,191,410.00 2.56
ENKA 5.52 2,828,884 15,901,810.72 -1.43
ETB 512.00 1,159,350 601,124,077.00 0.20
EXITO 8,280.00 285,079 2,337,348,760.00 3.50
FABRICATO 18.00 76,662,680 1,422,020,043.80 -3.23
GASNATURAL 79,500.00 5 397,500,000.00 -9.99
GRUPOAVAL 430.00 383,493 165,230,165.00 0.00
INTERBOLSA 1,480.00 1,288,595 1,964,832,375.00 -2.63
Grafica de índice accionario del INVERARGOS 7,910.00 189,908 1,501,464,470.00 3.53
15 al 30 de octubre de 2008 ISA 6,640.00 237,671 1,564,795,030.00 4.40
ISAGEN 1,785.00 166,631 295,080,670.00 1.42
MINEROS 2,150.00 26 55,900,000.00 2.38
ODINSA 72,500.00 6,06 439,350,000.00 -2.32
PAZRIO 40.00 704,2 28,168,000.00 0.00
PFBCOLOM 11,460.00 759,771 8,676,218,580.00 4.56
PFBCREDITO 260.00 2,239,168 579,644,806.00 1.96
PROMIGAS 36,000.00 500 18,000,000.00 2.86
SURAMINV 13,200.00 458,814 5,987,595,220.00 8.20
TABLEMAC 3.95 89,146,466 349,057,670.47 3.95
VALOREM 297.00 110,132 32,667,557.00 -6.90

Volumen Precio %
-
0 18.00
5.76

Índice de las empresas que

tienen alta rentabilidad en el
último mes

COLCAP
 IGBC

COL 20
 …El primer engaño los constituyen
¡¡¡Las verdaderas ganancias!!!
LA VERDAD ACERCA DE LOS CDTS

¿Es realmente rentable o solo es

parte de su publicidad? Este tipo de cuentas pocas veces supera el 8%
efectivo anual, lo cual se convierte en una gran ironía
si tenemos en cuenta que los créditos piden el 30%.
Un ejemplo concreto puede ser el Banco Santander
Por: Andrés con su ahorro “Más Santander”.
Forero

Los CDTs son

definidos como
una alternativa de
inversión segura y
rentable para el
manejo de
recursos a corto, mediano y largo plazo con períodos
de tiempo y tasas de interés definidas con antelación.
Se han convertido en una forma de ahorro muy
popular debido a que no se corren grandes riesgos de
pérdida, situación que es más factible en otros tipos
de inversión y ahorro. Sin embargo, aunque su mayor
atractivo sea la seguridad que representan, lo
recomendable es tener el conocimiento necesario
respecto a su funcionamiento para no ser parte del
engaño. Y entonces, ¿cuál es el engaño?...
 Se traduce de la siguiente manera: si un colombiano,
perteneciente al pequeño grupo ahorradores debido a
las condiciones actuales de vida, cuenta con $ 1 millón
y decide ahorrar con el banco que LE DA MÁS, al cabo
de 90 días tendrá una ganancia de $ 23.384; no es
mucho verdad! pero la cosa no termina ahí, ese valor
no es el que le darán a nuestro compatriota
ahorrador, pues le será descontado el porcentaje
debido de retención en la fuente que equivale al 7%.
Entonces, se le otorgará el beneficio de, al cabo de 90
días de no tener su dinero, luego de un esfuerzo por
ahorrar la módica suma de $ 1 millón, ganará $
21.747, lo cual se traduce en que el ahorro no
presentó intereses del 10,11%, sino del 9,4%. Pero
bueno, el atractivo hasta este punto sigue siendo que
aun que no se obtenga una suma considerable, se
puede obtener una rentabilidad segura a corto,
mediano o largo plazo.

…El segundo engaño ¡¡¡Lea la letra pequeña!!!

Su publicidad tiene la osadía de asegurar una gran
ganancia, la revolución en la forma de ahorrar de los
colombianos, pero en dinero cómo se traduce?.

Si usted va a abrir un CDT tenga claro que éste puede
ser renovado de manera automática por el banco si no
se realizan los trámites correspondientes en las fechas
que el banco tiene estipuladas, generalmente en la
denominada “letra menuda”; de no ser así su dinero
no podrá ser suyo hasta que sea cumplido el nuevo
periodo de tiempo que se estipule en la renovación.
Finalmente, en un país donde sólo favorecen a los
banqueros y olvidan el pueblo, que podemos esperar,
mis recomendaciones son: no se deje comprar por los
premios que prometen a sus clientes, dichas entidades
proporcionan un objeto de escaso valor para poder
invertir su dinero con tasas de rentabilidad altísimas,
intereses que solo convienen a los bancos, pues con
su dinero se aseguran una disponibilidad de efectivo
para trabajarlo sin preocuparse por el cliente. Es decir
esa seguridad le permite al banco lograr una mejor
rentabilidad aprovechándose de sus clientes.
Ejemplos:
Abriendo un CDT en el Banco Santander con
3.000.000
VF= 1.000.000= 3.072.095 a 90 días
Interés = 3.072.095–3.000.000 = IP= -1= 0.09378*100= 9.378% E.A.
72.095 en 90 días
Es decir que la rentabilidad de nuestro CDT en el
Le restamos la retención en la fuente Banco Santander es realmente de 9.40% E.A. Si
7% a los intereses: hacemos cuentas de cuanto es la rentabilidad de los
primeros 30 días nos encontramos con:
72.095 * 7%= 5046
VF= 3.000.000 =3.022.132 a 30 días
VF Neto= 3.072.095 – 5046 =
3.067.049 a 90 días Es decir vamos a llevar 22.132 de interés los
primeros 30 días.
 ¿PORQUE INVERTIR EN LAS SOCIEDADES FIDUCIARIAS?

PARA INVERTIR CON CONFIANZA, SEGURIDAD Y ESTABILIDAD SU DINERO, BUSQUE LA

MEJOR OPCIÓN LAS FIDUCIARIAS.

Por: Paula Margarita Álvarez Trujillo

Usted como todas las finalidades
inversionista puede lícitas que las
tener la seguridad de necesidades o la
que las fiduciarias son imaginación determinen
entidades serias y
Qué son las
responsables, estas
sociedades
están vigiladas por la
fiduciarias?
superintendencia
bancaria. Los negocios Las sociedades
fiduciarias se adaptan a fiduciarias son
sus necesidades y entidades de servicios
expectativas, ya que el financieros, constituidas
cliente puede escoger como sociedades
el producto que quiera anónimas, sujetas a la
con asesorías de gente inspección y a la
especializada. vigilancia de la
Superintendencia
¿Qué es una fiducia?
Financiera, cuyo objeto
Mediante la fiducia una es la realización de
persona natural o todos aquellos actos de
jurídica confía a confianza en virtud de
sociedad fiduciaria uno los cuales una persona
o más de sus bienes, (fideicomitente) entrega
para que cumpla con a otra (fiduciario) unos
una finalidad bienes determinados,
determinada en el transfiriéndole o no la
contrato. La fiducia es propiedad de los
un mecanismo elástico, mismos, con el objeto
porque permite realizar de que éste cumpla con
ellos una actividad esta la invierta
específica, bien sea en rentablemente en
provecho del mismo títulos u otros
fideicomitente o de un activos.
tercero.
Tiene dos
¿Cuál es la modalidades:
rentabilidad y cuales
Fideicomisos
son las clases de
de inversión
fiducia?
especifico: su
Comparando con otras administración
opciones de ahorro, las es de forma
fiduciarias muestran separada y los
interesantes niveles de títulos
rentabilidad, esto ocurre corresponden
con mayor satisfacción solo al cliente
si en realidad se tiene
Fideicomisos
en cuenta las más
de inversión
convenientes formas de
administrada
inversión para cada tipo
en forma
de cliente.
colectiva: la
Algunos productos inversión no
fiduciarias son: pertenece a un
1. De inversión: esta cliente en
de da cuando un particular,
cliente entrega una algunos fondos
suma de dinero a la administrados
fiduciaria para que por las
sociedades
 fiduciarias son adelantar la
los fondos construcción,
comunes conseguir los
especiales en recursos
moneda financieros o
extranjera, los vender las
fondos de unidades
pensiones construidas.
voluntarias y
3. De administración:
los de
cuando el cliente
empleados.
entrega a la
2. Inmobiliaria: con el fiduciaria un bien
fin de que diferente al dinero
administre
Las fiduciarias de
desarrolle un
este tipo son:
proyecto de
construcción De emisión de
inmobiliaria y bonos o
transfiera las papeles
unidades comerciales:
construidas expide los
(apartamentos títulos a sus
oficinas casa, adquirientes,
etcétera), se le realiza
entrega a la estudios de
fiduciaria un bien facilidad de la
inmueble. a demás emisión y el
ayuda a obtener diseño físico
permiso para
de los títulos, una herencia o
entre otros. legado de
unos bienes a
De tesorerías
otra persona
empresariales,
que no esta en
de empresas
capacidad de
de concordato
administrarlos.
y de acuerdos
pre De seguros de
concordatorios vida:
.: opera administrar los
cuando por dineros tras la
caso de muerte del
huelga, tomador de la
traslado o fiducia.
adecuación de
De
una empresa,
administración
esta tenga
y pagos: opera
paralizada sus
especialmente
operaciones.
el servicio de
De herencia o las entidades
legados y públicas, que
bienes en muchos
incapaces: se casos no
maneja cuentan con la
cuando una infraestructura
persona deja necesaria para
en un efectuar pagos
testamento con la
 oportunidad o recurriendo cada
el cubrimiento ves mas a
territorial entidades
requerido. especializadas en
la inversión como
son las fiduciarias.
Ventajas: 4. Los inversionistas
La fiducia de inversión encuentran una
tiene grandes ventajas, estructura eficaz
para la
1. Cualquier diversificación de
ahorrador puede los diferentes
acceder a los riesgos a través de
mercados los sistemas de
financieros. administración.
2. Cada día se esta 5. A la hora de invertir
especializando se encuentra con la
mas, tiende a presencia de un
aumentar la gestor profesional,
creatividad para que le presta la
brindar nuevos ayuda necesaria
productos, para invertir
servicios, adecuadamente.
oportunidades, 6. La inversión se
entre ortos. puede estructurar a
3. Todos los días se corto, mediano y
esta conociendo largo plazo.
mas el sector y los 7. Gran variedad de
clientes están productos
8. Los activos diligencia y el cuidado
administrados por que cualquier
las sociedades persona emplearía al
fiduciarias a través manejar sus negocios
de las carteras propios.
colectivas y demás
fideicomiso,
registran n ¿Qué se le puede
porcentaje de exigir a una
inversión superior fiduciaria?
al 60 por ciento del Cualquier
total de los activos inversionista lo
gestionados, lo mínimo que debe
cual ubica al sector exigir a una fiducia es
como uno de los el cumplimiento de
principales sus obligaciones,
inversionistas solicitar por causa
institucionales del justa al
país. superintendente
¿Como y cuando le bancario la remoción
responden las de la fiducia y
sociedades oponerse a cualquier
fiduciarias? embargo de los
bienes dados en
Se indemnizan a los
fiducia.
perjudicados, cuando
los negocios
encargados no
emplean la misma
¿Qué deberes tiene entregados, realizar
una sociedad eficazmente la misión
fiduciaria? que se le haya
entregado, rendir
Mantener una
información a los
separación contable
clientes cada seis
entres sus bienes y
meses acerca de su
los que les entrego
inversión, transferir el
sus clientes, proteger
beneficio al cliente.
y defender los bienes

LO QUE DEBEMOS SABER SOBRE TASAS DE INTER ES
POR IBIS CASTRO
Es el valor del dinero o el
precio que se paga por tenerlo,
es una de las variables
económicas que directamente
afecta el ciclo de las finanzas
de cada persona. También se
puede definir la tasa de interés
como el rendimiento producido
por la unidad de capital en la
unidad de tiempo. Cuando se
habla de unidad de capital se
refiere a la unidad de moneda;
esto significa que si la unidad
de moneda es el dólar, la tasa
de interés es el interés de 1
dólar expresado también esa
moneda; y si la unidad de
moneda es el peso, la tasa de
interés será el interés de 1
peso. Y la unidad de tiempo es
el periodo al final del cual los
intereses se capitalizan Cabe
aclarar que el capital esta
referido al momento inicial de
¡Solo aquí conozca el como y el
porque de las tasas de interés y
decida como hacer de sus
inversiones un negocio rentable!
la operación y el interés al
momento final
Ademas de ser uno de los
principales determinantes de
las finanzas, la tasa de interés
es un indicador básico del
conjunto de la economía.
Como se trata de un precio, no
es más que el resultado de la
interacción entre la oferta y la
demanda de un bien, que en
este caso es el dinero.
La tasa de interés esta
presente en:
Apertura de una cuenta
de ahorro
Solicitar un crédito
Utilización de la tarjeta
de crédito
Prestamos de dinero
¿Qué
respuestas su
dinero necesita?
¿Qué elementos integran La relación entre la tasa
normalmente la tasa de de interés y tasa de
interés? inflación, es una relación
que se realiza entre tasa
el interés propiamente
de interés actual y tasa
dicho
de inflación esperada.
el riesgo de la
Esto es lo que hace difícil
operación: esta dado
de medir empíricamente,
por la probabilidad
puesto que la inflación
estimada o conocida de
esperada es una
incobrabilidad. A esto se
medición no objetiva
le denomina riego de
Amplitud del periodo
crédito. Al trasladarse el
de inversión:
riesgo a la tasa de
generalmente el nivel de
interés, es evidente que
las tasas de interés a
produce un incremento
corto y a largo plazo en
de ella.
cualquier momento que
El gasto administrativo:
se le considere son
para el acreedor por la
diferentes, lo que se
administración del
denomina “estructura a
crédito, para el deudor el
plazos de las tasas de
costo de la gestión
interés”. En la práctica
(comisiones, impuestos,
las tasas a largo plazo
etc.)
son mayores que las de
La desvalorización
corto plazo.
monetaria: dado por el
cambio de valor de la De los componentes
moneda en que ha sido enunciados, los tres primeros
realizada la operación constituyen el costo financiero
financiera, y puede ser el global para el tomador del
principal por su crédito y el último es un
magnitud. La inflación componente de ajuste a
representa la perdida de valores homogéneos
poder adquisitivo en el
tiempo. Quien preste
capital pedirá tasa de Instrumento de política
interés más alta para
compensar esa perdida.
La tasa de interés es un
instrumento de política
económica, que utilizan los
bancos centrales en todo el
mundo para estimular una
economía en crisis o frenar
una demasiado acelerada. Por
ejemplo, cuando una
economía presenta síntomas
recesivos, el banco central
puede aumentar la cantidad de
dinero circulante; la tasa de
interés cae ante el exceso de
dinero y de esta forma se
estimula a la gente para que
gaste e invierta.
Tipos de Tasas de Interés
Tasa de captación (tasa
pasiva): Es aquella que
le paga el sistema
financiero a la gente por
utilizar su dinero. La
tasa de captación indica
que tan bien se tienen
invertidos los ahorros o si
en general las
inversiones son
eficientes.
Tasa de colocación
(tasa activa): marca
cuanto cuesta realmente
pedir dinero prestado en
el sistema financiero. El
análisis de esta tasa
tendría el propósito de
ver si la gente esta
pagando lo justo por el
crédito o si, en cambio,
convendría una
refinanciación.
Tasa Real
La tasa real de interés es la
comparación entre el
rendimiento del dinero (la tasa
pasiva) y la inflación, y
mediante ella se muestra
cuantos puntos por encima de
la inflación esta rentando el
dinero. Esta variable es
definitiva para el análisis de
largo plazo. Para efectos
prácticos, el cálculo de la tasa
real es la resta entre el
rendimiento del dinero que se
ofrezca en el sistema
financiero y la inflación.
Para una mayor comprensión
del comportamiento de la tasa
real veamos su
comportamiento durante 12
años consecutivos (1985 –
1996) analizando con ello otros
factores como la inflación y
DTF.
 AÑO DTF INFLACION TASA
40 REAL
30 1985 35.24 22.45 10.45
20 1986 31.24 20.95 8.51
10 1987 31.02 24.02 5.64
0 1988 33.92 28.12 4.53
1989 33.05 26.12 5.49
1990 35.34 32.36 2.25
DTF Inflacion Tasa Real 1991 36.69 26.82 7.78
1992 26.61 25.13 1.18
De los anteriores graficos podemos 1993 25.50 22.60 2.41
concluir que existe incertidumbre 1994 29.50 22.59 5.65
sobre la evolucion del tipo de 1995 32.03 19.46 10.52
cambio, tasas de interes e inflacion. 1996 30.60 21.63 7.42

TASAS DE INTERES

TASA CONCEPTO
Tasa básica del sistema Bancario: tasa promedio de
captación ofrecida por Certificados de Depósitos a
Termino (CDT) y Certificados de Deposito de Ahorro a
TBS Termino (CDAT) de las entidades financieras. Se
calcula diariamente (tasa interbancaria) o para periodos
mas largos, como meses o mas de un año

Deposito a termino fijo: tasa de interés calculada como

un promedio ponderado semanal por monto, de las
tasas promedios de captación diarias de los CDTs a 90
días, pagadas por los bancos, corporaciones
financieras, de ahorro y vivienda y compañías de
DTF
financiamiento comercial. La calcula el Banco de la
República con la información provista por la
Superintendencia Bancaria hasta el día anterior. La
DTF tiene vigencia de una semana.

Tasa de corporaciones financieras: lo mismo que la

TCC DTF, pero únicamente para corporaciones financieras.
 Es una tasa de interes basica para Colombia. Similar a
la DTF que se calcula con base en el promedio de las
tasas de interes, para los depositos a termino fijo, en
los ultimos 90

La misma interbancaria. Mide el costo diario de los

créditos entre entidades financieras. Esta tasa sube
Tasa a la aceleradamente cuando el mercado esta líquido
vista (cuando no hay dinero) influyendo directamente en
incremento en las tasas de captación.

Libor (London Inter Bank Offered Rate) es el tipo de

interés interbancario que se aplica en el mercado de
capitales de Londres.
Es la base de los tipos de préstamo interbancario de
Londres definida como el tipo de interés para grandes
Libor
transacciones interbancarias en el mercado bancario
internacional. Es una tasa que fluctúa de acuerdo al
estado del mercado y dependiendo del plazo del
préstamo y de la moneda contratada.

Prime Rate: Es la tasa de interés cobrada por los

Prime bancos estadounidenses a los créditos a corto plazo
Rate concedidos a los clientes preferenciales.
Tasa Nominal y Tasa Efectiva
Usualmente las entidades financieras hablan en
términos de tasas efectivas. Las nociones de tasas
efectivas o nominales solo indican la forma como se
utilizan los intereses recibidos por el dinero invertido.
La tasa de interés efectiva es el instrumento
apropiado para medir y comparar el rendimiento de
distintas alternativas de inversión. Se puede calcular
para diferentes periodos, bien sea mensual,
semestral, trimestral o cualquier otra opción. La tasa
de interés efectiva aplicada a un régimen de
capitalización periódica produce, para un mismo
tiempo, un monto igual al que se obtiene utilizando
tasas proporcionales en la capitalización
subperiodica; es importante mencionar a la tasa
equivalente la cual es un sustituto de la tasa efectiva.
Es un mecanismo algebraico para poder analizar que
pasa en los subperiodos por lo tanto dos tasas son
equivalentes cuando en el mismo horizonte de
tiempo producen el mismo capital final, pero
capitalizando en periodos distintos, siempre en forma
compuesta. Las tasas nominales son aquellas que
en que el pago de los intereses no se capitaliza.
Diferencias y semejanzas entre
Tasa efectiva y equivalente subperiodica:
ambas son efectivas, cada una en su plazo. La
relación de equivalencia se da siempre entre
tasas efectivas. Para una operación
determinada, solo existe una tasa efectiva e
infinitas equivalentes.
Tasa equivalente y nominal: la tasa nominal
es proporcional al plazo, la equivalente es el
resultado final de su proceso de acumulación
Algunas expresiones de uso común:
Tal vez sea necesario que usted se familiarice con
algunos significados de uso común (algunos ya
nombrados anteriormente) que le permitirán
entender más a fondo el tema de las tasas de interés
Tasa activa: es la tasa de interés que el
tomador de fondos paga, o sea, lo que el
banco o institución financiera le cobra a quien
le pide un préstamo.
Tasa pasiva: es la tasa de interés que el
depositante cobra, o sea, lo que el banco o
institución financiera paga a los que realizan
los depósitos.
Spread: es la diferencia que existe entre la tasa
activa y la tasa pasiva, es el costo de la
intermediación financiera.
Tasa Libor: es una tasa de interés
interbancaria Londinense (London inter bank
Offered rates). Es usada internacionalmente
sobre prestamos otorgados
Prime Rate: es la tasa que cobran por
prestamos a sus principales clientes, los
grandes bancos de E.E.U.U.
Call Money: los bancos para cubrir sus
necesidades financieras o para no tener
excedentes ociosos, piden y prestan dinero
dentro del circulo bancario, esto es lo que se
conoce con este nombre, el call oficial se
refiere a los bancos oficiales y el call privado a
las entidades privadas.

TITULARIZACION
“Una pequeña inversión… (securitization)”
POR DIEGO JAIMES
Mauricio Samayoa, presidente de Grupo Cuscatlán, está
convencido de que la titularización es un instrumento
importante de financiamiento y de inversión que, una vez
pueda ejecutarse en el país, traerá importantes beneficios.
así como el hay miles de Colombianos que
piensan de esta forma pero bueno antes de entrar
a hablar qué es la titularización hipotecaria,
querría decirles que se trata de un invento
moderno y americano, De hecho hasta los años 70
no se permitió, en Estados Unidos.
Para muchos colombianos este término es algo
novedoso y poco práctico; en Colombia hasta 1993
no existía la posibilidad de generar nuevos títulos
valores, de los ya hasta entonces conocidos
(acciones, bonos y papeles comerciales). El
esquema básico consiste en transferir un bien a
una Sociedad Fiduciaria para constituir con él un
patrimonio autónomo que será el emisor de los
valores. Pero para poder entender y entrar en
materia es necesario saber cual es su finalidad y
para que esta hecho.
Empecemos por decir que la titularización es un
mecanismo o proceso financiero el cual permite
vender activos no líquidos o de lenta realización en
el mercado de valores por medios de títulos valor
los cuales son administrados y repartidos por lo
general, por una entidad fiduciaria generando así
para el vendedor de los activos negocios y
financiamiento.
En Colombia este sistema es bastante atractivo ya
que se ha centrado en la forma de convertir los
bienes inmuebles en títulos de inversión
(Titularización inmobiliaria), que consiste
principalmente en la emisión de títulos sobre
patrimonios autónomos constituidos con bienes
inmuebles ya construidos en donde al inversionista
le permite y asegura la tenencia de esa parte del
bien y el derecho a recibir la rentabilidad
generada de la valorización del bien inmueble más
la tasa de arriendo.
Esto ha abierto la posibilidad de que la gente
invierta cantidades relativamente pequeñas en
finca raíz y así crecer como pequeños
inversionistas. Es atractivo este mecanismo porque
sus costos son sustancialmente inferiores en
comparación con los márgenes de intermediación
de las entidades de crédito. Los gastos
administrativos de la titularización son mínimos y
en Colombia, la titularizadora no realiza encajes, ni
inversiones forzosas.
Pero no son solo los bienes inmuebles los que se
pueden titularizar y generar flujo de efectivo; en
Colombia esta practica se aplica a Letras, Cuentas
x Cobrar, Créditos
Valores, Edificios, Otros Inmuebles, obras de
infraestructura y de servicios públicos y contratos
de leasing.
...y que ventajas trae?
En cuanto a las ventajas que trae la titularización
de un bien encontramos la posibilidad de
diversificar el portafolio, porque por lo general un
inversionista en finca raíz tiene que escoger un
bien especifico (lote, local o casa) y destinar a el
todo su dinero. En cambio, con los títulos puede
distribuir el dinero entre diferentes opciones
(hoteles, fincas, edificios, parques, industrial),
aunque para su venta y la obtención de su liquidez
sea algo complejo debido a su poca permanecía e
historia en el mercado y mas en el mercado
bursátil; es necesario que pase algún tiempo para
que estos papeles sean fáciles de comprar y
vender en el mercado de capitales. “…Otra de las
ventajas que trae la inversión en estos títulos es la
incursión y profundización en el mercado” dice el
Ministro de Hacienda, Juan Camilo Restrepo.
Mirándolo desde este punto de vista es cierto,
puesto que uno de los grandes obstáculos que
impiden llegar a un nivel de profundización
adecuado del mercado publico de valores
colombiano es la escaza oferta de títulos; la
estructuración de procesos de titularización
permite ampliar la gama de posibilidades de
emisión de valores en el mercado bursátil.
Adicionalmente esto permite nuevos participantes
en el mercado que se encuentran beneficiados al
actuar como originadores de procesos. La
posibilidad de estructurar procesos de
titularización genera una nueva dimensión en las
opciones de fuentes de recursos no intermediados
para las compañías. Lo anterior representa la
posibilidad de obtener liquidez a muy bajo costo,
puesto que los recursos financieros provienen
directamente del público inversionista. Sobre el
particular, es importante anotar que, según
estudios de la Superintendencia de Valores
basados en los procesos de titularización
aprobados, los costos y gastos generados en estos
procesos representan tan solo el 1.88% del valor
de la emisión. La financiación de proyectos en
Colombia, es una de las ventajas significatorias que
refleja la titularización, ya que en un país como
Colombia, es indispensable contar con alternativas
de bajo costo para la financiación de proyectos de
infraestructura y de servicios públicos. Bajo esta
premisa, la titularización se convierte en un
esquema ideal para proveer de recursos a estos
proyectos, mediante modalidades que se ajusten a
sus necesidades específicas de plazo, costo y
demás características financieras.
Lo que esperamos…
Para nadie es un secreto y es muy notorio, como ya
se ha mencionado y explicado, las ventajas y
bondades que ofrece esta figura, en Colombia se
han ofrendado en el mercado, hasta el 2000, más
de 73 procesos de titularización por un monto de
us$1.630 millones; de los cuales sobre la cartera
hipotecaria corresponden a un 23% y
titularización inmobiliaria abarca un 55% del total.
Un resultado alentador en cuanto al éxito de la
titularización en Colombia, ha sido el alto interés
de otros países como Perú, Ecuador y Bolivia en
tomar como modelo el caso colombiano, para
estructurar la figura en sus mercados locales.
También, este esquema ha llamado la atención de
grandes inversionistas norteamericanos que ven en
él una interesante alternativa de inversión en
mercados emergentes como el nuestro.

En conclusión, la titularización tendrá un papel

TITULARIZACION protagónico en los próximos años, tanto por su
0% sofisticación como por los volúmenes de
negociación. Es allí donde se encontrará que esta
22%
figura contribuya en buena parte a lograr la tan
23% HIPOTECARIA
INMOBILIARIA
deseada profundización del mercado público de
OTROS TIPOS
valores colombiano y el incremento del ahorro y la
55%
inversión.
 APRENDA A ESTRUCTURAR Portafolio es el conjunto de activos de una
SU PORTAFOLIO DE persona natural, jurídica o inversionista
INVERSIÓN institucional; que contiene una combinación
de bonos, acciones, commodities, bienes
raíces y equivalentes de caja.
Por Lilí Castro
El propósito es reducir el riego mediante
diversificación, que no es más que distribuir
el dinero en diferentes tipos de inversión,
con el objetivo de lograr mejor rentabilidad
con el menor riesgo posible, a través del
tiempo, planeación y las expectativas
esperadas.
Commodities: son
El beneficio de un portafolio bien
bienes básicos sin
estructurado nos permite que las demás
ningún valor agregado
opciones a invertir se mantengan sólidas y
“materias primas”
nuestro capital no se desvaloricé en un
ESTRUCTURA
lapso de tiempo DE PORTAF OLIO
determinado.
Capital Invertido Para la construcción de portafolio es
Activo Tasa Rendimiento
necesario: diversificación, eficiencia, poder
financiero $ % Pactada Tasa EA Financiero
de negociación, cumplir con las metas y
Cta. Ahorro 5000000 0,6849 2% EA 2% 100000 objetivos de inversión; a la vez son
conformados en tres niveles.
CDT 15000000 2,0548 DTF +2% 10% 1500000

Ip 1% PM

Dólares 30000000 4,1096 Dev: 8% EA 21,70% 6509130 Nivel estratégico: Se basa en constituir el
portafolio de inversión que le ayudará a
Acciones 100000000 13,6986 4% PT 16,99% 16985800 alcanzar los propósitos y garantizara
Bienes UVR +
seguridad, y disponera de sus recursos y
Raíces 500000000 68,4932 10% 16,60% 83000000 conocerá su nivel de riesgo

Bonos 80000000 10,9589 7% PSA 15,62% 12496240 Ajuste dinámico: Es necesario de que
periódicamente se analice el estado de la
TOTAL 730000000 100 120591170
inversión, rentabilidad y el riesgo que le
genera; debido a que estas fluctúan en el
mercado lo cual significa que hoy es segura
mañana puede ser riesgosa, por eso es
indispensable de estar ajustándola.

Revisión Táctica: Por medio de los análisis

se puede observar que inversiones
cumplieron con el límite de valorización y
por ende ya pueden estar disponibles a la
venta, llamadas inversiones maduras.
 RELACION RENTABILIDAD Y RIESGO

La RENTABILIDAD es la ganancia en el valor del

Constitución del portafolio
a través de la distribución
del capital en diferentes
Activos Financieros, con
su respectiva Rentabilidad,
para cada año.
dinero en el tiempo y estos incluyen valorización y
rendimientos, por ello es un beneficio financiero
asociado con la inversión. Pero con ello se relaciona
el RIESGO porque existe la posibilidad de perder o
que no sea rentable como se espera la inversión.
Estos riesgos se dividen en:
Jurídico: Pérdida derivada de situaciones de orden
legal que puedan afectar la titularidad de las
inversiones o la efectiva recuperación de su valor.

Solvencia: Posibilidad de pérdida o de no

La ganancia del dinero
en el tiempo se relaciona
con diferentes riesgos
recuperación de la inversión, causada por el
deterioro en la estructura financiera del emisor o
garante de un título.
Contraparte: Incumplimiento por parte de la entidad
con quien se efectúa un negocio.

Maduración: Riesgo representado en el plazo de las

inversiones efectuadas, entendiéndose como el
tiempo restante entre la fecha actual y el vencimiento
del título, que da mayor oportunidad para que
cualquier otro riesgo se presente.

Operativo: Posibilidad de errores durante la gestión

operativa.
OPCIONES PARA INVERTIR
Para invertir dinero se encuentra 4 opciones en elNegociabilidad
Liquidez: mercado financiero como
del título enpapeles de
el mercado.
renta fija, finca raíz, acciones o dólares, Capacidad
aunque losdepapeles de renta
un activo de serfija esta ligados
convertido al
en efectivo
riesgo de la solidez de la entidad financiera que emite papeles, también se presenta riesgo
sin perder
alto en las acciones, en el caso de que un inversionista lo espera a corto plazo; los dólares
tienen alto nivel de riesgo porque está sujeto a fluctuaciones muy altas o muy bajas. Sin
De mercado:
embargo, la finca raíz en Colombia es una inversión segura, siempre se valoriza y en el
peor de los casos, crece menos que la inflación,
-Duración:pero difícilmente
Exposición a lase corre
tasa de el riesgo Mide
interés. de los
perderlo. cambios en el VPN de los títulos debidos a cambios
Los pasos son:
en la tasa de interés.
A la hora de capitalizar
1. Determinar las necesidades del cliente: A través de los
el dinero, debemos -Acciones: Volatilidad en el precio. Se mide con la
objetivos de inversión, tolerancia el riesgo, Restricción de
asegurarnos de la varianza, la desviación estándar o el coeficiente de
Inversión y límite de tiempo.
inversión más segura. variación del precio de cada acción.
Como es la Finca Raíz.
2. Construir el portafolio: A través de asignación de
disposición de capital, metas de riesgo y rentabilidad y
estructura de portafolio (selección tipo de activos)

3. Administración del portafolio: Filtro y selección de las

inversiones, administración del riesgo y excelencia en la
ejecución de compras y ventas