COSTO DE CAPITAL PARA CADA UNA DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIE

Duchess Corporation, una importante empresa fabricante de hardware, contempla la venta de bonos con un valor de 10 m
de 1000 dolares. Debido a que los bonos de riesgo similar ganan retornos mayores al 9%, la empresa debe vender los bo
son el 2% del valor a la par del bono.

CALCULO DEL COSTO DE LA DEUDA ANTES DE IMPUESTOS A TRAVES DEL METODO D

Kd = I + $ 1,000- Nd Kd =
n
Nd+$1,000
2
Donde
I= Interes annual en dolares
Nd= Beneficios Netos obtenidos de la venta de la deuda(Bono)
n= Numero de a;os al vencimiento del bono

CALCULO DEL COSTO DE LA DEUDA DESPUES DE IMPUESTOS

Ki = Kd X (1-T) Ki =

Donde
T= Tasa impositiva

CALCULO DEL COSTO DE LAS ACCIONES PREFERENTES

Duchess corporation contempla la emision de acciones preferentes con un dividendo annual del 10% que planea vende
costo de la emision y venta de las acciones sea $5 dolares por accion.

Kp = Dp Kp =
Np Donde

Donde
Dp = Dividendo de las acciones preferentes
Np = Beneficios netos por accion

CALCULO DEL COSTO DE LAS ACCIONES COMUNES

Duches Corporation desea determinar su costo de capital en acciones comunes. Ks, El precio de mercado, P0, de sus acci
dendo, D1, de $ 4 dolares al final del proximo a;o,2007. Los dividendos pagados por las acciones en circulacion durante lo

Ano Dividendo
2006 3.8 0.78
2005 3.62
 2004 3.47
2003 3.33
2002 3.12
2001 2.97

Ks = D1 g Ks =
P0

Donde
D1 = Dividendo por accion
P0 = Valor de acciones comunes
g = Tasa de crecimiento constante de dividendos

CALCULO DEL COSTO DE LAS GANANCIAS RETENIDAS

Kr = Ks 13%

CALCULO DEL COSTO DE LAS NUEVAS ACCIONES COMUNES

Al determinar el costo de las nuevas acciones comunes, Kn Duchess Corporation calculo que en promedio, las nuevas acc
dolares por accion se debe a la naturaleza competitiva del mercado. Un segundo costo relacionado con una nueva emisio
emitir y vender las nuevas acciones. Por lo tanto, se espera que los costos totales de subvaloracion y flotantes sean de $

Kn = D1 g Kn =
Nn

CALCULO DEL COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO

Fuente de Capital Ponderacion Costo Costo Ponderacion ACTIVOS

Deuda a Largo Plazo 0.1 5.6 0.56
Acciones Preferente 0.4 10.6 4.24
Capital en Accione 0.5 13 6.5
11.3

PUNTO DE RUPTUR Nivel del nuevo financiamiento total al que se eleva el costo de uno de los componentes del financ
Marginal Ponderado.

Cuando Duchess Corporation agote sus 300000 dolares de las ganancias retenidas disponibles, debe usar un financiamie
en acciones comunes. Ademas, la empresa espera tomar en prestamo solo $400000 dolares de deuda al costo del 5.6%.
BPj = Af
Wj

Donde
BPj Punto de ruptura de la fuente de financiamiento
Af Monto de los fondos disponibles de la fuente de financiamiento j a un costo especifico
Wj Ponderacion de la estructura de capital establecida en forma decimal de la fuente de financiamien
E FINANCIAMIENTO DE LA EMPRESA DUCHESS CORPORATION

onos con un valor de 10 millones de dolares a 20 a;os y una tasa cupon del 9% cada uno con un valor a la par
presa debe vender los bonos en $980 dolares para compensar la tasa cupon mas baja. Los costos flotantes

ES DEL METODO DE APROXIMACION DEL COSTO

$90 + $ 1,000- $960 Kd = 9.4%

20
$960+$1,000
2

9.4% X (1-0.40) Ki = 5.6%

el 10% que planea vender en su valor a la par de $ 87 dolares por accion. La empresa espera que el

$8.70 Kp = 10.6 %
$82

mercado, P0, de sus acciones comunes es de $ 50 dolares por accion. La empresa espera pagar un divi
s en circulacion durante los ultimos 6 a;os fueron los siguientes.
 $4 0.05 Ks = 13 %
$50

promedio, las nuevas acciones comunes pueden venderse en $ 47 dolares. La subvaloracion de $ 3

ado con una nueva emision son los costos flotantes de $ 2.50 dolares por accion que se paga por
on y flotantes sean de $ 5.50 dolares por accion.

$4 0.05 Kn = 14 %
$44.50

CALCULO DEL COSTO DE CAPITAL MARGINAL PROMEDIO PONDERADO

Fuente de Capital Ponderacion Costo Costo Ponderacion

Deuda a Largo Plazo 0.1 5.6 0.56
Acciones Preferente 0.4 10.6 4.24
Capital en Accione 0.5 14 7
11.8

componentes del financiamiento, ocasionando asi un desplazamiento ascendente del Costo de Capital

debe usar un financiamiento mas costoso con nuevas acciones comunes para satisfacer sus necesidades de capital en
deuda al costo del 5.6%.
 Capital en acciones BPj = 300000 $600,000
0.5

Deuda a largo plazoBPj = 400000 $4,000,000

fuente de financiamiento. 0.1
 CARROL FASHION D
CALCULO DEL COSTO DE
FUENTES DE FINANCIAMIENTO PROPUESTOS POR EL GERENTE FINANCIERO Y EL CORREDOR
DEUDA A LARGO PLAZO 20%
ACCIONES PREFERENTES 30%
ACCIONES COMUNES 50%

EVALUACION DE LA DEUDA A LARGO PLAZO (BONOS)

Se ha determinado que se deben emitir bonos a 15 años, con un valor nominal de U$1,000.00 y un rendimiento o
del titulo el bono sea colocado en el mercado financiero a un precio de U$900.00

Cálculo de la deuda antes de impuestos por el Mét

I= 100
Nd= 900
n = 15 Kd= 11.23%

Cálculo de la deuda después de impuestos por el Mé

T= 40%
Kd= 6.74%

EVALUACION DE LAS ACCIONES PREFERENTES

Se ha considerado emitir acciones preferentes pagando un dividendo anual del 11%, en caso de que se coloquen
 CARROL FASHION D
CALCULO DEL COSTO DE
FUENTES DE FINANCIAMIENTO PROPUESTOS POR EL GERENTE FINANCIERO Y EL CORREDOR
DEUDA A LARGO PLAZO 20%
ACCIONES PREFERENTES 30%
ACCIONES COMUNES 50%
venta de acciones se han calculado en U$7.50 dólares.

Cálculo de las acciones pref

Dp= 9.90
Np= 82.50 Kp= 12.00%

EVALUACION DE LAS ACCIONES COMUNES

Tomando en cuenta que las acciones comunes son de mayor preponderancia en la estructura de capital de la em
mercado primario es de U$80.00 por acción, por lo que se ha considerado un pago de dividendo de U$4.50 por a

Cálculo de las acciones comunes usando el método de cre

Años
g= 3% 0.60 5
D1= 4.5 4
Po= 80 3
2
1
Ks= 8.63%
 CARROL FASHION D
CALCULO DEL COSTO DE
FUENTES DE FINANCIAMIENTO PROPUESTOS POR EL GERENTE FINANCIERO Y EL CORREDOR
DEUDA A LARGO PLAZO 20%
ACCIONES PREFERENTES 30%
ACCIONES COMUNES 50%

Cálculo del costo de las utilidade

Kr=Ks 8.63%
 CARROL FASHION D
CALCULO DEL COSTO DE
FUENTES DE FINANCIAMIENTO PROPUESTOS POR EL GERENTE FINANCIERO Y EL CORREDOR
DEUDA A LARGO PLAZO 20%
ACCIONES PREFERENTES 30%
ACCIONES COMUNES 50%

EVALUACION DE LA EMISIÓN DE NUEVAS ACCIONES COMUNES

El costo de emisión y colocación de nuevas acciones comunes para la empresa significaria la cantidad de U$5.00

Cálculo de la emisión de nuevas acciones comunes usando el méto

g= 3% 0.600
D1= 4.5
Po= 75

Kn= 9.00%

Cálculo del Capital Promedio Pond

FUENTE DE CAPITAL PONDERACIÓN COSTO COSTO PONDERADO

DEUDA A LARGO PLAZO 0.2 6.74% 1.35%
ACCIONES PREFERENTES 0.3 12.00% 3.60%
ACCIONES COMUNES 0.5 8.63% 4.31%
TOTALES 1 9.26%
 CARROL FASHION D
CALCULO DEL COSTO DE
FUENTES DE FINANCIAMIENTO PROPUESTOS POR EL GERENTE FINANCIERO Y EL CORREDOR
DEUDA A LARGO PLAZO 20%
ACCIONES PREFERENTES 30%
ACCIONES COMUNES 50%

Este es el costo del capital promedio ponderado (CCPP)

Cálculo de los puntos de ru

Afj= 400,000 BPj1= 800,000

Wj= 0.50

Afj= 500,000 BPj2= 2,500,000

Wj= 0.20

Cálculo del costo del capital marginal p

 CARROL FASHION D
CALCULO DEL COSTO DE
FUENTES DE FINANCIAMIENTO PROPUESTOS POR EL GERENTE FINANCIERO Y EL CORREDOR
DEUDA A LARGO PLAZO 20%
ACCIONES PREFERENTES 30%
ACCIONES COMUNES 50%

Intervalo del nuevo financiamiento total Fuentes de capital Ponderación

De 0 a 800,000 dólares Deuda 0.20
Acciones Preferentes 0.30
Acciones Comunes 0.50
Costo del capital promedio ponderado
Intervalo del nuevo financiamiento total Fuentes de capital Ponderación
De 800,001 a 2,500,000 dólares Deuda 0.20
Acciones Preferentes 0.30
Acciones Comunes 0.50
Costo del capital promedio ponderado
Intervalo del nuevo financiamiento total Fuentes de capital Ponderación
De 2,500,001 dólares en adelante Deuda 0.20
Acciones Preferentes 0.30
Acciones Comunes 0.50
Costo del capital promedio ponderado
ASHION DESIGN
COSTO DEL CAPITAL
RO Y EL CORREDOR DE BOLSA…

00.00 y un rendimiento ofrecido a los inversionistas del 10%. Se espera que por las caracteristicas

stos por el Método de aproximación del costo

estos por el Método de aproximación del costo

caso de que se coloquen títulos a su valor nominal de U$90.00 por acción. Los costos de emisión y
ASHION DESIGN
COSTO DEL CAPITAL
RO Y EL CORREDOR DE BOLSA…

s acciones preferentes

ctura de capital de la empresa, se ha concluído que el precio actual de estas acciones en el

videndo de U$4.50 por acción.

l método de crecimiento constante (Modelo Gordon)

Dividendo
4.00
3.40
3.10
3.00
2.40
ASHION DESIGN
COSTO DEL CAPITAL
RO Y EL CORREDOR DE BOLSA…

de las utilidades retenidas

ASHION DESIGN
COSTO DEL CAPITAL
RO Y EL CORREDOR DE BOLSA…

ia la cantidad de U$5.00

usando el método de crecimiento constante (Modelo Gordon)

Años Dividendo
5 4.00
4 3.40
3 3.10
2 3.00
1 2.40

Promedio Ponderado (CCPP)

ASHION DESIGN
COSTO DEL CAPITAL
RO Y EL CORREDOR DE BOLSA…

os puntos de ruptura

pital marginal ponderado(CCMP)

ASHION DESIGN
COSTO DEL CAPITAL
RO Y EL CORREDOR DE BOLSA…

Costo Costo Ponderado

6.74% 1.35%
12.00% 3.60%
8.63% 4.31%
promedio ponderado 9.26%
Costo Costo Ponderado
6.74% 1.35%
12.00% 3.60%
9.00% 4.50%
promedio ponderado 9.45%
Costo Costo Ponderado
8.40% 1.68%
12.00% 3.60%
9.00% 4.50%
promedio ponderado 9.78%
 HUMBLE MANUFACTURING
CALCULO DEL COSTO DEL CAPITAL
FUENTES DE FINANCIAMIENTO PARA DETERMINAR COSTO DE CAPITAL
DEUDA A LARGO PLAZO 40%
ACCIONES PREFERENTES 15%
ACCIONES COMUNES 45%

EVALUACION DE LA DEUDA A LARGO PLAZO (BONOS)

Se ha determinado que se deben emitir bonos a 10 años, con un valor nominal de U$1,000.00 y una tasa establecida de interés del 10%. A fin de ve
descuento de U$30 por bono y tendrá costos de emisión de U$20.00 por bono.

Cálculo de la deuda antes de impuestos por el Método de aproximación del

I= 100
Nd= 950
n = 10 Kd= 10.77%
 Cálculo de la deuda después de impuestos por el Método de aproximación de

T= 40%
Kd= 6.46%

EVALUACION DE LAS ACCIONES PREFERENTES

Puede vender acciones preferentes pagando un dividendo anual del 11%, de su valor nominal de U$100.00 por acción. Los costos de emisión y vent
sea de U$4 por acción.
 Cálculo de las acciones preferentes

Dp= 11.00
Np= 96.00 Kp= 11.46%

EVALUACION DE LAS ACCIONES COMUNES

Las acciones comunes se venden actualmente a U$80 por unidad. La empresa espera pagar dividendos en efectivos de U$6 por acción el próximo a
empresa han aumentado una tasa anual del 6% y se espera que sea constante.

Cálculo de las acciones comunes usando el método de crecimiento constante (Mod

g= 6%
D1= 6
Po= 80

Ks= 13.50%
 Cálculo del costo de las utilidades retenidas

Kr=Ks 13.50%

EVALUACION DE LA EMISIÓN DE NUEVAS ACCIONES COMUNES

Las acciones tendrán que ser subvaluadas en el futuro en U$4 cada una, se espera que el costo de emisión ascienda a U$4 por acción.
Cálculo de la emisión de nuevas acciones comunes usando el método de crecimiento consta

g= 6%
D1= 6
Po= 72

Kn= 14.33%

Cálculo de los puntos de ruptura

Afj= 225,000 BPj1= 500,000

Wj= 0.45
 Cálculo del Capital Promedio Ponderado (CCPP)

FUENTE DE CAPITAL PONDERACIÓN COSTO COSTO PONDERADO

DEUDA A LARGO PLAZO 0.40 6.46% 2.58%
ACCIONES PREFERENTES 0.15 11.46% 1.72%
ACCIONES COMUNES 0.45 13.50% 6.08%
TOTALES 1 10.38%

Este es el costo del capital promedio ponderado (CCPP)

 FUENTE DE CAPITAL PONDERACIÓN COSTO COSTO PONDERADO
DEUDA A LARGO PLAZO 0.40 6.46% 2.58%
ACCIONES PREFERENTES 0.15 11.46% 1.72%
ACCIONES COMUNES 0.45 14.33% 6.45%
TOTALES 1 10.75%
 NUFACTURING
OSTO DEL CAPITAL

00 y una tasa establecida de interés del 10%. A fin de vender la emisión se otorgará un

por el Método de aproximación del costo

os por el Método de aproximación del costo

nal de U$100.00 por acción. Los costos de emisión y venta de las acciones preferentes
cciones preferentes

ar dividendos en efectivos de U$6 por acción el próximo año. Los dividendos de la

étodo de crecimiento constante (Modelo Gordon)

las utilidades retenidas
ndo el método de crecimiento constante (Modelo Gordon)

puntos de ruptura
medio Ponderado (CCPP)