ACTIVIDAD

“La liquidez”

Calcular las razones financieras asociadas a la liquidez, interpretar su resultado y explicar

las principales variaciones.

Instrucciones:

1. Calcule las razones financieras asociadas a la liquidez de acuerdo a los estados

financieros de la empresa Carozzi 2016-2017
2. Interprete los resultados de cada una de las razones financieras.
3. Concluya el análisis financiero desde el punto de vista de la liquidez.
4. Explique las principales variaciones que se producen en la liquidez de acuerdo a la
información contenida en los estados financieros.
 LOS RATIOS FINANCIEROS

Los ratios financieros (o indicadores financieros) son magnitudes relativas de dos valores
numéricos extraídos de los estados financieros de una empresa. Se utilizan con objeto de tratar de
evaluar la situación financiera global de una empresa u otra organización.

En otras palabras, son índices o razones que muestran una realidad financiera más acabada de la
empresa, partiendo de las diferentes variables que inciden en ella; en este caso específico, las cuentas
que componen los estados financieros.

Su funcionamiento se supedita a la creación de dichos índices que denotan un comportamiento

dentro un renglón de la empresa. Es decir, existen razones financieras que están dedicadas a analizar
la rentabilidad de la empresa, tanto en el aspecto de expectativa de satisfacción como de histórico para
entonces determinar cuáles son la acciones que hay que llevar a cabo para la implementación de
mejoras en la gestión empresarial. Pero de una forma simple, sencilla y entendible, ya que no
maneja grandes cantidades sino números, que usualmente, no mayores a tres dígitos.

Teniendo como resultado que esta herramienta se una fuente de valiosa información a la hora de definir
los rumbos financieros de la empresa. Al mismo tiempo que simplifica el análisis financiero.

A todo esto es importante resaltar que los principales estados financieros que se utilizan para
desarrollar estos indicadores son:

Estado de Situación (Balance General)

Estado de Resultados (Estado de ganancia o pérdida)

LIQUIDEZ

La liquidez se refiere a la rapidez con la que un activo se convierte en efectivo sin grandes
descuentos a su valor. Algunos activos, por ejemplo, los deudores comerciales (cuentas por cobrar), se
pueden convertir con facilidad en efectivo con pequeños descuentos.

La liquidez hace referencia a las cuentas de corto plazo, es decir, el Activo Corriente y el Pasivo
Corriente.

Cuando se realiza Análisis financiero, la liquidez hace referencia a la capacidad de hacer frente a
las obligaciones de corto plazo.

Para determinar la liquidez de una empresa es necesario calcular una serie de razones financieros que
son los siguientes:
RATIO DE CAPITAL DE TRABAJO

Este indicador no es un ratio sino un valor que se calcula de la siguiente forma:

������� �� ������� = ������ ��������� − ������ ���������

Este indicador representa si la empresa posee recursos para funcionar. Si el resultado es negativo,
indica que la empresa no tiene dinero para funcionar, en cambio, si es positivo, indica que tiene
dinero para funcionar.

RATIO DE LA RAZÓN CORRIENTE

Este indicador se calcula con el cuociente entre el Activo corriente y el Pasivo Corriente.

������ ���������
����� ��������� =
������ ���������

Este indicador hace referencia a la capacidad que tiene la empresa para hacer frente a las deudas de
corto plazo. Es el más importante de la liquidez, ya que si es mayor o igual que uno significa que la
empresa posee recursos para hacer frente a la deudas de corto plazo, en cambio, si es menor que
uno indica que no puede hacer frente a las deudas de corto plazo.

No existe un ideal para este indicador, pero en algunas oportunidades si es mayor que dos, la
empresa podría tener recursos ociosos, por tanto, sería necesario verificar las inversiones corrientes. Si
la mayoría de los recursos se encuentran concentrados en el efectivo, la empresa tendrá dinero
ocioso.

La razón corriente está relacionada con el capital de trabajo, ya que si el capital de trabajo es
positivo, la razón corriente será mayor que uno, en cambio, si es negativo, será menor que uno.

RATIO DE LA PRUEBA ÁCIDA

Este indicador se calcula con el cuociente entre el Activo corriente menos los inventarios y el
Pasivo Corriente.

������ ��������� − �����������

����� LIQUIDA =
������ ���������

Es frecuente que los inventarios sean menos líquidos que los otros Activos Corrientes de la empresa.
Por esta razón, muchos piensan que se puede obtener una mejor medida de liquidez al excluirlos
de la razón corriente.

Nótese que la liquidez siempre será menor que la razón corriente, sólo serán iguales en el caso
que no existan inventarios.

Si la razón corriente es mayor que uno y la prueba ácida es menor que uno, indicará que la
empresa puede hacer frente a las deudas de corto plazo pero dependerá de la liquidación de los
inventarios.
 ¿CUÁLES SON LAS VARIACIONES QUE MEJORAN LA LIQUIDEZ?

 Un aumento del Activo Corriente.

 Una disminución del Pasivo Corriente.
¿CUÁLES SON LAS VARIACIONES QUE EMPEORAN LA LIQUIDEZ?

 Una disminución del Activo Corriente.

 Un aumento del Pasivo Corriente.

BIBLIOGRAFÍA

 Mayes Timothy & Shank Tood, Análisis Financiero con Microsoft Excel.
 Análisis Financiero, Córdoba Padilla Marcial.
 Análisis Financiero para la toma de decisiones, Zamora García Enrique.

“El endeudamiento”

EL ENDEUDAMIENTO

Estos ratios muestran la cantidad de recursos que son financiados por terceros. Nos permitirán responder
las siguientes preguntas:

 ¿Cómo se financia la empresa?

 ¿Dónde se concentra la deuda?
 ¿Cuál es la calidad de la deuda?
 ¿Cuál es el riesgo financiero de la empresa?

RATIO DE ENDEUDAMIENTO TOTAL

Es el cuociente entre el total de Pasivos (Pasivo Corriente + Pasivo No Corriente) y el Total de Activos de
la empresa.

������ ��������� + ������ �� ���������

������������� ����� =
����� �������

Indica la cantidad del total de Activos que se financia con deuda de terceros. Este indicador puede
medirse en veces o en porcentaje.

Si el ratio es mayor que 0,5 o 50%, indicará que la empresa se financia mayoritariamente con deuda, en
caso contrario, se financiará mayoritariamente con aporte de los socios.

RATIO DEL ENDEUDAMIENTO DE CORTO PLAZO - ENDEUDAMIENTO DE LARGO PLAZO

Es el cuociente entre los Pasivos Corrientes y los Activos Totales.

������ ���������
������������� �� ����� ����� =
����� �� �������

Indica la cantidad del total de Activos que se financia con deuda de corto plazo. Este indicador puede
medirse en veces o en porcentaje.
 ������ �� ���������
������������� �� ����� ����� =
����� �� �������

Indica la cantidad del total de Activos que se financia con deuda de corto largo plazo. Este
indicador puede medirse en veces o en porcentaje.

La suma del Endeudamiento de corto plazo más el Endeudamiento de largo plazo debe entregar
como resultado el Endeudamiento Total.

Si el Endeudamiento de corto plazo es superior al Endeudamiento de largo plazo, la deuda se

concentrará en el corto plazo, en caso contrario, la deuda se concentrará en el largo plazo.

La calidad de la deuda también es posible medirla con estos ratios. Si la porción de corto plazo de
la deuda genera problemas de liquidez (Razón corriente < 1), la deuda será mala, en caso
contrario, la deuda será sana.
RATIO DEL LEVERAGE

Es el cuociente entre el total de Pasivos (Pasivo Corriente + Pasivo No Corriente) y el Patrimonio.

������ ��������� + ������ �� ���������

�������� =
����������

Este ratio mide la cantidad de deuda que tiene la empresa por cada peso aportado por los dueños.

Si el resultado es mayor a uno, indica que la empresa se financia mayoritariamente con deuda, en
caso contrario, mayoritariamente con recursos propios.

RATIO DE LA COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS.

Es el cuociente entre la Utilidad operacional y los Intereses de la Deuda (Costos Financieros).

�������� �����������
��������� �� ������ ����������� =
������ �����������

Indica el grado en el cual la Utilidad obtenida durante el Ejercicio cubre el pago de los Intereses. Es
saludable para las empresas que la Utilidad sea lo suficientemente grande como para pagar los
Intereses. La Cobertura de Intereses es el cuociente entre el EBIT y el pago de Intereses.
“La Rentabilidad”

Calcular las razones financieras asociadas a la rentabilidad, interpretar su resultado y explicar

las principales variaciones.

Los inversionistas, y por tanto los administradores, están particularmente interesados en la rentabilidad
de las empresas que poseen. Las razones de rentabilidad dan una forma fácil de comparar
utilidades contra períodos anteriores o contra otras empresas.

Sin excepción se prefieren las razones altas pero la definición de altas depende de la industria en
la cual opere la empresa. En general, las empresas en industrias maduras con mucha competencia
tendrán rentabilidades más bajas que las empresas de industrias más jóvenes con menos
competencia.

RATIO DEL MARGEN BRUTO

Es el cuociente entre la Utilidad Bruta (Ventas – Costo de Ventas) y las Ventas.

�������� ����� ������ − ����� �� ������

������ ����� = =
������ ������

Indica la cantidad de fondos disponibles para pagar los gastos de la empresa que no sean su costo de
ventas. Se mide en veces o porcentaje.

Un valor más alto significa una situación más próspera para la empresa, pues se obtiene un mayor
beneficio por el volumen de ventas de la empresa, ya que representa, lo que le queda a la empresa por
las ventas sólo descontando los costos.

RATIO DEL MARGEN NETO

Es el cuociente entre la Utilidad Neta y las Ventas.

�������� ����
������ ���� =
������

Como la utilidad neta es la ganancia después de todos los gastos, el margen de utilidad neta nos da
el porcentaje de las ventas que queda para los accionistas de la empresa. Se mide en veces o
porcentaje.

Como utilidad neta se debe considerar la ganancia atribuible a los propietarios de la controladora.

RATIO DEL MARGEN DE UTILIDAD OPERACIONAL

Es el cuociente entre la Utilidad Operacional y las Ventas.

𝐔𝐓𝐈𝐋𝐈𝐃𝐀𝐃 𝐎𝐏𝐄𝐑𝐀𝐂𝐈𝐎�𝐀𝐋
𝐌𝐀𝐑𝐆𝐄� 𝐃𝐄 𝐔𝐓𝐈𝐋𝐈𝐃𝐀𝐃 𝐎𝐏𝐄𝐑𝐀𝐂𝐈𝐎�𝐀𝐋 =
������

Indica las utilidades que quedan después que la empresa haya pagado sus gastos operacionales (no
financieros). Este indicador puede medirse en veces o en porcentaje.
RATIO DE LA RENTABILIDAD DEL ACTIVO (ROA)

Es el cuociente entre la Utilidad neta y los Activos totales.

�������� ����
��� =
����� �������

Los activos totales de una empresa son la inversión que han hecho los accionistas. Los inversionistas
analizan el rendimiento que una empresa puede obtener de sus inversiones.

Como utilidad neta se debe considerar la ganancia atribuible a los propietarios de la controladora.

RATIO DE LA RENTABILIDAD DE LOS ACCIONISTAS (ROE)

Es el cuociente entre la Utilidad neta y el Patrimonio.

�������� ����
��� =
����������

Si bien los activos representan la inversión total de la empresa, la inversión de los propietarios
(capital común y utilidades retenidas) por lo general representa sólo una parte de esta cantidad
(algo de esto es deuda). Por este motivo es necesario calcular el rendimiento sobre los fondos invertidos
por el accionista.

Si una empresa no tiene deuda, entonces su rendimiento sobre el patrimonio será el mismo
rendimiento que sus activos.

Como utilidad neta se debe considerar la ganancia atribuible a los propietarios de la controladora.
ACTIVIDAD O GESTIÓN
Las razones de actividad o gestión, dan información acerca de lo bien que una empresa esté
usando sus activos para generar sus ventas. Por ejemplo, si dos empresas tienen el mismo nivel de
ventas, pero una de ellas tiene menor inversión en inventarios, diríamos que la empresa con menor
inventario es más eficiente respecto de la administración de inventarios.

Cualquier indicador de Rotación puede ser convertido a tiempo, bajo la siguiente ecuación:
���
������ =
��������

La Rotación es inversamente proporcional al tiempo, es decir, a mayor rotación menor es el

tiempo. Por ejemplo, si una empresa tiene una rotación de dos veces en el año, será equivalente a
tener una frecuencia de 180 días.

RATIO DE LA ROTACIÓN DE INVENTARIOS

Es el cuociente entre el costo de ventas y los Inventarios.

����� �� ������
�������� �� ����������� =
�����������

Indica el número de veces que una empresa sustituye sus inventarios durante un año. También es posible
expresarlo en términos de tiempo como se indica a continuación:
���
�� (������ �� ����������) =
�������� �� �����������

Indica la cantidad de días que la empresa tarda para sustituir sus inventarios. Lo ideal es que la
empresa vaya disminuyendo el tiempo de un año a otro.

RATIO DE LA ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR

Es el cuociente entre las ventas y las cuentas por cobrar (Deudores Comerciales)
������
�������� �� ������� ��� ������ =
������� ��� ������

Las empresas conceden créditos a los clientes por una razón principal: aumentar las ventas. Es
importante, en consecuencia, saber qué tan bien está manejando la empresa sus cuentas por cobrar.
También es posible expresarlo en términos de tiempo como se indica a continuación:
���
�� (������ �� �����) =
�������� �� ������� ��� ������

Indica la cantidad de días que la empresa tarda en cobrar. Lo ideal es que la empresa vaya
disminuyendo el tiempo de un año a otro, pero un indicador casi nulo puede indicar que la empresa
denega crédito a quien lo merece.
RATIO DE LA ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR

Es el cuociente entre el costo de venta y las cuentas por pagar Comerciales.

����� �� ������
�������� �� ������� ��� ����� =
������� ��� �����

Las empresas solicitan créditos a sus proveedores, por tanto, representa la cantidad de veces que
cubren esos créditos durante un año. También es posible expresarlo en términos de tiempo como
se indica a continuación:
���
�� (������ �� ����) =
�������� �� ������� ��� �����

Indica la cantidad de días que la empresa tarda en pagar a los proveedores. Lo ideal es que la empresa
vaya disminuyendo el tiempo de un año a otro, para ir aprovechando el crédito.

RATIO DE LA ROTACIÓN DE ACTIVOS

Es el cuociente entre la venta y los activos totales

������
�������� �� ������� =
������� �������

Tiene como objetivo medir la actividad en las ventas de la firma. O sea, cuántas veces la empresa
puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversión realizada.

RATIO DE LA ROTACIÓN DE ACTIVO FIJO

Es el cuociente entre la venta y los activos fijos.

������
�������� �� ������� ����� =
������� �����

Tiene como objetivo medir la capacidad de la empresa de utilizar su capital en activos fijos. Mide la
actividad de ventas de la empresa. Dice cuántas veces podemos colocar entre los clientes un valor igual
a la inversión realizada en activo fijo.

INDICADOR DEL CICLO DE CAJA

Es la suma la diferencia entre el tiempo de cobro e inventario y el tiempo de pago.

����� �� ���� = �� + �� − ��

Se define como el número de días que transcurre desde el momento en que la empresa paga a los
proveedores por concepto de compras de inventarios, y el momento en que cobra a los clientes por
concepto de venta a crédito.

Si el ciclo de caja es positivo indica que la empresa primero paga y después cobra, en cambio, si es
negativo, la empresa primero cobra y después paga.
RATIOS BURSÁTILES

Los ratios bursátiles son la herramienta principal para todo inversionista que realice inversiones en
cualquier bolsa de valores.

Los ratios bursátiles son herramientas que sirven para determinar la situación financiera o empresarial o
la valoración de una empresa cotizada en bolsa. Esta clase de ratios financieros suele usarse para
determinar si una empresa cotiza a buen precio, aunque también puede usarse para otros objetivos,
como determinar el endeudamiento de una empresa, su liquidez o el tiempo medio que tardan en
cobrar a sus acreedores.

RATIO “PER” (PRECIO-BENEFICIO)

Es el cuociente entre el precio de la acción y el beneficio de la acción.

������ �� �� ������
��� = ��������� �� �� ������

Este ratio bursátil relaciona la capitalización bursátil de una empresa con su beneficio neto o, lo
que es equivalente, su beneficio por acción con su precio por acción.

Para poner un ejemplo, una empresa que cotice a un precio de $ 40 por acción y tenga un
beneficio por acción de $ 2, su PER será de 20 veces (40/2).

El PER medio histórico de las bolsas están en torno a 15, por lo que “en principio” si una acción
cotiza con PER bastante inferior a estos niveles estará barata y si cotiza con un ratio superior estará
cara. Eso sí, digo “en principio” porque dependerá de cada empresa y de sus perspectivas futuras, por
lo que debemos utilizar este ratio bursátil con mucha cautela.

RATIO RENTABILIDAD DE LOS DIVIDENDOS

Es el cuociente entre el Dividendo por acción y el precio por acción.

��������� ��� ������

������������ ��� ���������� =
������ �� �� ������

Es un ratio interesante para aquellos que compran acciones, ya que los dividendos son las
utilidades repartidas que perciben los accionistas por ser poseedores de ellas.

La Rentabilidad por Dividendo se expresa en porcentaje, que suele moverse en cifras entre un 2% y un
5%, aunque dependerá, como sucede con el resto de ratios, del tipo de empresa y de sus perspectivas
futuras. Es común que las empresas de alto crecimiento no repartan dividendo entre sus accionistas
porque en vez de repartir los beneficios entre los accionistas lo que hacen es reinvertirlos en la
empresa para crecer en el futuro.
RATIO DE DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS (RDD)

Es el cuociente entre los Dividendos y la Utilidad del Ejercicio. También se puede calcular en base a
los Dividendos y la Utilidad por Acción (UPA).

���������� ����������
����� ������������ �� ���������� =
�������� ��� ���������

RATIO DE REINVERSIÓN (RRI)

La utilidad no repartida como dividendo se reinvierte en la empresa. Su valor es el siguiente:

����� ����������� = � − ����� ������������ �� ����������

TASA DE CRECIMIENTO DEL PATRIMONIO DERIVADO DE LA REINVERSIÓN (TCP)

Es igual al producto del Indice de Reinversión por la Rentabilidad sobre el Patrimonio: