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PRESUPUESTO DE CAPITAL

INVERSIONES

DEFINICION
* PRESUPUESTO Porque se va a proyecta el Estado de Resultado a largo plazo,
y eso se convierte en flujo de efectivo a largo plago

* CAPITAL Porque son desembolsos que generan beneficios a largo plazo

* Toda inversion tiene que ser evaluada


* Costos disminuyan (para un cambio)
* los resultados (utilidades) sean superiores
La empresa desea renovar su equipo por otro mas moderno que permitiría disminuir los
costos de operación. La vida util economica de ambos equipos es de 4 años
(Nota: no considere en ningun caso la depreciacion de los equipos).
Se presentan acontinuacion los valoresd e los equipos con sus ingresos y costos anuales
esperados.

EQUIPO ANTIGUO
DATOS
Valor de venta hoy 10,000.00
Costo de operación anual 500.00
Ingresos anuales 5,500.00
Valor de venta dentro de 4 años 7,000.00

EQUIPO NUEVO
DATOS
Valor de compra (inversion) 16,000.00
Costo de operación anual 200.00
Ingresos anuales 8,500.00
Valor de venta dentro de 4 años 9,000.00

Tasa fiscal 15%


Costo de capital 10%
Vida util del proyecto 4 años

DETERMINE LA CONVENIENCIA DE EFECTUAR EL CAMBIO MEDIANTE UN FLUJO INCREMENTAL


SI LA TASA DE IMPUESTO DE LAS UTILIDADES ES DEL 15%, Y LA TASA DE DESCUENTO PERTINENTE
ES DEL 10% ANUAL

FLUJO A MAQUINA ANTIGUA


AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4
Ingresos anuales 5,500.00 5,500.00 5,500.00 5,500.00
Costo de operación anual -500.00 -500.00 -500.00 -500.00
Depreciación - - - -
Venta maquina antigua - - - - 7,000.00
Valor en libros maquina antigua -
Resultado antes de impuesto 5,000.00 5,000.00 5,000.00 12,000.00
MENOS: Impuesto a la renta -750.00 -750.00 -750.00 -1,800.00
Resultado despues de impuesto 4,250.00 4,250.00 4,250.00 10,200.00
MAS: Depreciacion - - - -
Inversion -
Flujos de efectivo neto - 4,250.00 4,250.00 4,250.00 10,200.00
VA $17,535.86
VNA $17,535.86
TIR Err:523

FLUJO B NUEVA TECNOLOGIA


AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4
Ingresos anuales 8,500.00 8,500.00 8,500.00 8,500.00
Costo de operación anual -200.00 -200.00 -200.00 -200.00
Depreciacion 0 0 0 0
Venta maquina antigua 10,000.00
Valor en libros maq. Antigua - - - - -
Venta maquina nueva 9,000.00
Valor en libros maquina nueva -
Resultado antes de impuesto 10,000.00 8,300.00 8,300.00 8,300.00 17,300.00
Impuesto a la renta -1,500.00 -1,245.00 -1,245.00 -1,245.00 -2,595.00
Resultadp despues de impuesto 8,500.00 7,055.00 7,055.00 7,055.00 14,705.00
MAS: Depreciaciones 0 0 0 0
Inversion (compra) -16,000.00
Flujo de efectivo neto -7,500.00 7,055.00 7,055.00 7,055.00 14,705.00
VA $27,588.45
VAN $20,088.45
TIR 94%

FLUJO C FLUJO INCREMENTAL - UTILIDAD ECONOMICA


AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4
Ingresos anuales 3,000.00 3,000.00 3,000.00 3,000.00
AHORRO Costos operacionales 300.00 300.00 300.00 300.00
Depreciacion - - - -
Venta de maq. Antigua 10,000.00 - - - -7,000.00
Valor en libros maq. Antigua - - - - -
Venta maquina nueva - - - - 9,000.00
Valor en libros maq. Nueva -
Resultado antes de impuesto 10,000.00 3,300.00 3,300.00 3,300.00 5,300.00
MENOS: IR -1,500.00 -495.00 -495.00 -495.00 -795.00
Resultado despues de impuesto 8,500.00 2,805.00 2,805.00 2,805.00 4,505.00
MAS: Depreciacion - - - -
Inversion -16,000.00 - - - -
Flujo de efectivp neto -7,500.00 2,805.00 2,805.00 2,805.00 4,505.00
VA $10,052.60
VAN $2,552.60
TIR 24%
CK 10%

RESUMEN FINANCIERO
VNA
FLUJO A $17,535.86
FLUJO B $20,088.45
FLUJO C $2,552.60
la evaluacion de proyectos no se evaluado con utilidades
se evalua con flujos de efectivos netos

solo con esta fila se evalua


FC=FB-FA
Un joven e impetuoso operario de una estacion de servicio, cansado de las exigencias de su tio Kong,
dueño de la estacion de servicio, antes de abandonar la oficina del obstinado pariente, tiene el valor necesario
para gritarle "que un mono bien entrenado podria desarrollar la tarea tan sencilla que le han asignado".
El propietario del negocio reflexiona un momento las palabras de su sobrino y queda subyugado por la idea
de entregarle a un mono las tareas que antes efectuaba su sobrino.
El señor Kong acude donde su socio el señor Tarzan y le argumenta con cierta vehemencia la necesidad de
realizar inversiones tendientes a ahorrar costos futuros y la posibilidad de traspasar el cargo. Despues de
un extenso debate se ponen de acuerdo en la conveniencia de realizar un estudio, el que presenta los
siguientes antecedentes:
Costaria $ 300.000 comprar y entrenar a un mono razonablemente inteligente con una vida impredecible de
10 años. Los costos anuales de alimentacion y alojamiento del mono costaria $100.000. El sueldo del
sobrino representa $195.000 anuales. La empresa esta en un nivel de impuestos de 15% y un costo
alternativo del 18%.
Deberia el señor Kong comprar al mono o volver a contratar una persona en reemplazo de su sobrino.
Justifique su respuesta. ¿Cuál es el valor presente del ahorro de costos por el hecho de optar por la alternativa
mas eficientes?, elabore el flujo incremental correspondiente. NOTA: Los activos se amortizan o deprecian
a razon del 10% anual.

TABLA DE DATOS
Compra del mono 300,000.00
Depreciacion anual 30,000.00
Alojamiento y alimentacion 100,000.00
Sueldo sobrino 195,000.00
Tasa fiscal 15%
Costo de capital 18%
Vida util del proyecto 10 años

FLUJO A MANO DE OBRA


Año 0 Año 1 Año 2 Año 3
Sueldo -195,000.00 -195,000.00 -195,000.00
Resultado antes de imp. -195,000.00 -195,000.00 -195,000.00
AHORRO Impuesto a la Renta 29,250.00 29,250.00 29,250.00
Resultado despues de imp. -165,750.00 -165,750.00 -165,750.00
Inversion -
Flujo de efectivo neto - -165,750.00 -165,750.00 -165,750.00
VA $-744,894.80
VAN $-744,894.80
TIR Err:523

FLUJO B AUTOMATIZACION DE PROCESO


Año 0 año 1 Año 2 Año 3
Costos de operación -100,000.00 -100,000.00 -100,000.00
Depreciacion -30,000.00 -30,000.00 -30,000.00
Resultado antes de impuesto -130,000.00 -130,000.00 -130,000.00
AHORRO de impuesto 19,500.00 19,500.00 19,500.00
Resultado despues de impuesto -110,500.00 -110,500.00 -110,500.00
MAS: Depreciacion 30,000.00 30,000.00 30,000.00
Inversion -300,000.00
Flujo de efectivo neto -300,000.00 -80,500.00 -80,500.00 -80,500.00
VA $-361,773.95
VAN $-661,773.95

RESPUESTA
SE DEBE SELECCIONAR LA OPCION DEL FLUJO B PORQUE EL VAN NEGATIVO ES MENOR, QUIERE DECIR QUE
VA HABER UN DESEMBOLSO MENOR DE DINERO

FLUJO C (incremental) CALCULO DEL BENEFICIO ECONOMICO DEL PROYECTO


Año 0 año 1 Año 2 Año 3
AHORRO Costo de operación 95,000.00 95,000.00 95,000.00
Depreciacion -30,000.00 -30,000.00 -30,000.00
Resultado antes de impuesto 65,000.00 65,000.00 65,000.00
MENOS: Impuesto a la renta -9,750.00 -9,750.00 -9,750.00
Resultado despues de impuesto 55,250.00 55,250.00 55,250.00
MAS: Depreciacion 30,000.00 30,000.00 30,000.00
Inversion -300,000.00
Flujo de efectivo neto -300,000.00 85,250.00 85,250.00 85,250.00
VA $383,120.86
VNA $83,120.86
TIR 25%
CK 18%

RESUMEN FINANCIERO
VAN TIR INVERSION
FLUJO A $-744,894.80 - -
FLUJO B $-661,773.95 - 300,000.00
FLUJO C $83,120.86 25%
e su tio Kong,
tiene el valor necesario
e han asignado".
byugado por la idea

cia la necesidad de
argo. Despues de
e presenta los

ida impredecible de
El sueldo del

de su sobrino.
optar por la alternativa
rtizan o deprecian

Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10


-195,000.00 -195,000.00 -195,000.00 -195,000.00 -195,000.00 -195,000.00 -195,000.00
-195,000.00 -195,000.00 -195,000.00 -195,000.00 -195,000.00 -195,000.00 -195,000.00
29,250.00 29,250.00 29,250.00 29,250.00 29,250.00 29,250.00 29,250.00
-165,750.00 -165,750.00 -165,750.00 -165,750.00 -165,750.00 -165,750.00 -165,750.00

-165,750.00 -165,750.00 -165,750.00 -165,750.00 -165,750.00 -165,750.00 -165,750.00

SO
Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
-100,000.00 -100,000.00 -100,000.00 -100,000.00 -100,000.00 -100,000.00 -100,000.00
-30,000.00 -30,000.00 -30,000.00 -30,000.00 -30,000.00 -30,000.00 -30,000.00
-130,000.00 -130,000.00 -130,000.00 -130,000.00 -130,000.00 -130,000.00 -130,000.00
19,500.00 19,500.00 19,500.00 19,500.00 19,500.00 19,500.00 19,500.00
-110,500.00 -110,500.00 -110,500.00 -110,500.00 -110,500.00 -110,500.00 -110,500.00
30,000.00 30,000.00 30,000.00 30,000.00 30,000.00 30,000.00 30,000.00

-80,500.00 -80,500.00 -80,500.00 -80,500.00 -80,500.00 -80,500.00 -80,500.00

QUIERE DECIR QUE

DEL PROYECTO
Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
95,000.00 95,000.00 95,000.00 95,000.00 95,000.00 95,000.00 95,000.00
-30,000.00 -30,000.00 -30,000.00 -30,000.00 -30,000.00 -30,000.00 -30,000.00
65,000.00 65,000.00 65,000.00 65,000.00 65,000.00 65,000.00 65,000.00
-9,750.00 -9,750.00 -9,750.00 -9,750.00 -9,750.00 -9,750.00 -9,750.00
55,250.00 55,250.00 55,250.00 55,250.00 55,250.00 55,250.00 55,250.00
30,000.00 30,000.00 30,000.00 30,000.00 30,000.00 30,000.00 30,000.00

85,250.00 85,250.00 85,250.00 85,250.00 85,250.00 85,250.00 85,250.00


En la realizacion del estudio tecnico de un proyecto se encuentran 3 alternativas tecnologicas de
distintos paises que se adecuan a los requerimientos exigidos para su implementacion.
El costo fijo anual de cada alternativa seria el siguiente, dependiendo del volumen de produccion:

Produccion/Proveedor Alemania Suecia USA


0-10000 300,000.00 350,000.00 500,000.00
10001-20000 300,000.00 350,000.00 500,000.00
20001-30000 400,000.00 350,000.00 500,000.00
30001-40000 400,000.00 450,000.00 500,000.00

Por otra parte, los costos variables unitarios de cada alternativa por rango de produccion se
estiman en:

Produccion Alemania Suecia USA


0-30000 10.00 9.00 6.00
30001-40000 9.50 8.50 5.00

El estudio de mercado señala que la demanda del producto será:

Año Unidades
"1-2-3 20000
"4-5-6-7 28000
"8-9-10 34000

Por otra parte, los costos de las distintas alternativas tecnologicas son los siguientes:
Depreciacion
anual
Opcion A 2,000,000.00 200,000.00
Opcion B 1,800,000.00 180,000.00
Opcion C 1,600,000.00 160,000.00

Si los activos se deprecian linealmente en 10 años y no existe la posibilidad de venderse en el


mercado secundario al cabo de dicho plazo, evalue las diferentes alternativas tecnologicas
considerando una tasa de descuento del 12% anual y una tasa de impuesto a las utilidades
del 15%.

Tasa fiscal 15%


Tasa de descuento 12%
Vida util 10 años

FLUJO A ALEMANIA
año 0 año 1 año 2 año 3 año 4
Produccion 20000 20000 20000 28000
Costos fijos -300,000.00 -300,000.00 -300,000.00 -400,000.00
Costos variables -200,000.00 -200,000.00 -200,000.00 -280,000.00
Depreciacion -200,000.00 -200,000.00 -200,000.00 -200,000.00
Resultado antes de
impuesto -700,000.00 -700,000.00 -700,000.00 -880,000.00
AHORRO impuesto a la
renta 105,000.00 105,000.00 105,000.00 132,000.00
Resultado despues de
impuesto -595,000.00 -595,000.00 -595,000.00 -748,000.00
MAS: Depreciacion 200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00
Inversion -2,000,000.00
Flujo de efectivo neto -2,000,000.00 -395,000.00 -395,000.00 -395,000.00 -548,000.00
VA $-2,768,552.39
VAN $-4,768,552.39

FLUJO B SUECIA
año 0 año 1 año 2 año 3 año 4
Produccion 20000 20000 20000 28000

Costos fijos -350,000.00 -350,000.00 -350,000.00 -350,000.00


Costos variable -180,000.00 -180,000.00 -180,000.00 -252,000.00
Depreciaciones -180,000.00 -180,000.00 -180,000.00 -180,000.00
Resultado antes de
impuesto -710,000.00 -710,000.00 -710,000.00 -782,000.00
AHORRO impuesto a la
renta 106,500.00 106,500.00 106,500.00 117,300.00
Resultado despues de
impuesto -603,500.00 -603,500.00 -603,500.00 -664,700.00
MAS: Depreciacion 180,000.00 180,000.00 180,000.00 180,000.00
Inversion -1,800,000.00
Flujo de efectivo neto -1,800,000.00 -423,500.00 -423,500.00 -423,500.00 -484,700.00
VA $-2,718,190.05
VNA $-4,518,190.05

FLUJO C USA
año 0 año 1 año 2 año 3 año 4
Produccion 20000 20000 20000 28000

Costos fijos -500,000.00 -500,000.00 -500,000.00 -500,000.00


Costos variables -120,000.00 -120,000.00 -120,000.00 -168,000.00
Depreciacion -160,000.00 -160,000.00 -160,000.00 -160,000.00
Resultado antes de
impuesto -780,000.00 -780,000.00 -780,000.00 -828,000.00
AHORRO impuesto a la
renta 117,000.00 117,000.00 117,000.00 124,200.00
Resultado despues de
impuesto -663,000.00 -663,000.00 -663,000.00 -703,800.00
MAS: Depreciacion 160,000.00 160,000.00 160,000.00 160,000.00
Inversion -1,600,000.00

Flujo de efectivo neto -1,600,000.00 -503,000.00 -503,000.00 -503,000.00 -543,800.00


VA $-2,976,443.56
VAN $-4,576,443.56

RESUMEN FINANCIERO
VAN INVERSION
ALEMANIA $-4,768,552.39 2,000,000.00
SUECIA $-4,518,190.05 1,800,000.00
USA $-4,576,443.56 1,600,000.00
año 5 año 6 año 7 año 8 año 9 año 10
28000 28000 28000 34000 34000 34000
-400,000.00 -400,000.00 -400,000.00 -400,000.00 -400,000.00 -400,000.00
-280,000.00 -280,000.00 -280,000.00 -323,000.00 -323,000.00 -323,000.00
-200,000.00 -200,000.00 -200,000.00 -200,000.00 -200,000.00 -200,000.00

-880,000.00 -880,000.00 -880,000.00 -923,000.00 -923,000.00 -923,000.00

132,000.00 132,000.00 132,000.00 138,450.00 138,450.00 138,450.00

-748,000.00 -748,000.00 -748,000.00 -784,550.00 -784,550.00 -784,550.00


200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00

-548,000.00 -548,000.00 -548,000.00 -584,550.00 -584,550.00 -584,550.00

año 5 año 6 año 7 año 8 año 9 año 10


28000 28000 28000 34000 34000 34000

-350,000.00 -350,000.00 -350,000.00 -450,000.00 -450,000.00 -450,000.00


-252,000.00 -252,000.00 -252,000.00 -289,000.00 -289,000.00 -289,000.00
-180,000.00 -180,000.00 -180,000.00 -180,000.00 -180,000.00 -180,000.00

-782,000.00 -782,000.00 -782,000.00 -919,000.00 -919,000.00 -919,000.00

117,300.00 117,300.00 117,300.00 137,850.00 137,850.00 137,850.00

-664,700.00 -664,700.00 -664,700.00 -781,150.00 -781,150.00 -781,150.00


180,000.00 180,000.00 180,000.00 180,000.00 180,000.00 180,000.00

-484,700.00 -484,700.00 -484,700.00 -601,150.00 -601,150.00 -601,150.00

año 5 año 6 año 7 año 8 año 9 año 10


28000 28000 28000 34000 34000 34000

-500,000.00 -500,000.00 -500,000.00 -500,000.00 -500,000.00 -500,000.00


-168,000.00 -168,000.00 -168,000.00 -170,000.00 -170,000.00 -170,000.00
-160,000.00 -160,000.00 -160,000.00 -160,000.00 -160,000.00 -160,000.00
-828,000.00 -828,000.00 -828,000.00 -830,000.00 -830,000.00 -830,000.00

124,200.00 124,200.00 124,200.00 124,500.00 124,500.00 124,500.00

-703,800.00 -703,800.00 -703,800.00 -705,500.00 -705,500.00 -705,500.00


160,000.00 160,000.00 160,000.00 160,000.00 160,000.00 160,000.00

-543,800.00 -543,800.00 -543,800.00 -545,500.00 -545,500.00 -545,500.00


Keenan Clathes Inc, considera el reemplazo de su maquina antigua de tejer, la que se encuentra totalmente depreciada. A l
disponibles dos nuevos modelos : el 190-3, con un costo de 190,000.00 dólares, una vida esperada de tres años y flujos de
impuesto (ahorro de mano de obra y depreciación) de 87,000.00 dólares por año y el 360-6, con un costo de 360,000.00 dó
esperan que aumenten los precios de las máquinas de tejer porque la inflación será compensada por la utilización en las m
más económicos (microprocesadores). Suponga que la tasa requerida de rendimiento apropiada para evaluar las maquinas
a) ¿Debería la empresa reemplazar su antigua máquina de tejido? En caso de ser así que nueva máquina debería adquirir?

b) Suponga que las patentes básicas de la empresa expira dentro de nueves años, y que la compañía espera cerrar el negoc
Además, que la empresa deprecia sus activos con base al método de línea recta, que su tasa fiscal marginal es de 40% y las
pueden vender a sus valores en libros. Bajo estas circuntancias ¿debería la empresa reeplazar las máquinas antiguas ? Expl

Tabla de datos
Modelo 190-3
Costo 190,000.00
Vida esperada 3 años
Flujo de efectivo despues de
impuesto 87,000.00
Depreciacion anual 63,333.33

Modelo 360-6
Costo 360,000.00
Vida util 6 años

Flujo de efectivo despues de 98,300.00


impuesto
Depreciacion anual 60,000.00
Depreciacion acumulada maquina 2 -180,000.00
Costo maquina 2 360,000.00
Valor en libro maquina 2 180,000.00

Tasa requerida de rendimiento 14%


Tasa fiscal 40%

FLUJO A MODELO 190-3


Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Flujo despues de impuesto -87,000.00 -87,000.00 -87,000.00 -87,000.00
MAS: Depreciación 63,333.33 63,333.33 63,333.33 63,333.33
Inversion maquina 1 -190,000.00
Inversion maquina 2 -190,000.00
Inversion maquina 3
Flujo de efectivo neto -190,000.00 -23,666.67 -23,666.67 -213,666.67 -23,666.67
VA $-331,870.17
VNA $-521,870.17

FLUJO B MODELO 360-6


Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Flujo de efectivo despues de
impuesto -98,300.00 -98,300.00 -98,300.00 -98,300.00
MAS: Depreciacion 60,000.00 60,000.00 60,000.00 60,000.00
Valor en libros maquina 2
Inversion maquina 1 -360,000.00
Inversion maquina 2
Flujo de efectivo neto -360,000.00 -38,300.00 -38,300.00 -38,300.00 -38,300.00
VA $-298,105.77
VNA $-658,105.77

RESUMEN FINANCIERO
VNA INVERSION INICIAL
MODELO 190-6 $-521,870.17 190,000.00
MODELO 360-6 $-658,105.77 360,000.00
tra totalmente depreciada. A la fecha están
perada de tres años y flujos de efectivo después de
con un costo de 360,000.00 dólares por año. No se
sada por la utilización en las mimas de componentes
ada para evaluar las maquinas es del 14%.
va máquina debería adquirir?

mpañía espera cerrar el negocio en esa fecha.


fiscal marginal es de 40% y las máquinas usadas se
r las máquinas antiguas ? Explique su respuesta.

Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9


-87,000.00 -87,000.00 -87,000.00 -87,000.00 -87,000.00
63,333.33 63,333.33 63,333.33 63,333.33 63,333.33

-190,000.00
-23,666.67 -213,666.67 -23,666.67 -23,666.67 -23,666.67
Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9

-98,300.00 -98,300.00 -98,300.00 -98,300.00 -98,300.00


60,000.00 60,000.00 60,000.00 60,000.00 60,000.00
180,000.00

-360,000.00
-38,300.00 -398,300.00 -38,300.00 -38,300.00 141,700.00
La compañía MARTINI esta usando actualmente un horno de combustion a gas, pero debido a los aumentos que se p
se está considerando las siguientes alternativas:

Alternativa 1

Comprar un nuevo horno electrico, de doble capacidad al que se tiene ahora, y conservar el antiguo para casos de em

Alternativa 2

Comprar un horno a gas similar al actual y operar con ambos hornos.

Se tiene los siguientes datos para ayudar a tomar la decision:


Se supone que todos los hornos poseen una vida util contable de 10 años y su valor de desecho es nulo al termino d
horno antiguo tuvo un costo de $4.500 hace 4 años y su valor actual en el mercado es de $2.400. El precio de un nue
es de $5.000 . Los costos de mantenimientos de un horno a gas que se usa regularmente durante el año importan $1
reparaciones y el mantenimiento de la unidad de emergencia importarian $700 al año. El precio de un nuevo horno
$20.000; los probables costos anuales de reparacion y mantenimiento ascenderan a $2.700.

Los costos variables comparativos por carga (unidad de calentamiento) son los siguientes:

Partida Gas Electrico

Fuente de energia comprada 6.80 10.40


Suministros 2.60 1.20
Trabajo 10.00 4.40
TOTAL 19.40 16.00

Los impuestos sobre las utilidades son de 15%.


El costo de los fondos ´para la compañía es de 16% y se estima que el uso de las maquinas durantes los proximos
10 años sera de 700 unidades (carga) por año.

Calcule los flujos de caja relevantes para evaluar este proyecto e indique que alternativa elegiria
Justifique su respuesta

TABLA DE DATOS
Vida util 10 años
Costo horno antiguo 4,500.00 hace 4 años
Depreciacion horno antiguo 450.00 1,800.00
Valor actual de mercado horno antiguo 2,400.00
Inversion nuevo horno a gas 5,000.00
Depreciacion anual nuevo horno 500.00
Costo de mantenimiento horno a gas 1,400.00
Reparacion y mantemiento unidad de emergencia 700.00
Inversion horno electrico 20,000.00
Depreciacion horno electrico 2,000.00
costos anuales de reparacion y mantenimiento 2,700.00

FLUJO A HORNO ANTIGUO- HORNO NUEVO


Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Costo de operación -13,580.00 -13,580.00 -13,580.00 -13,580.00
Costo de mantenimiento -2,800.00 -2,800.00 -2,800.00 -2,800.00
Depreciacion horno antiguo -450.00 -450.00 -450.00 -450.00
Depreciacion horno nuevo gas -500.00 -500.00 -500.00 -500.00
Resultado antes de impuesto -17,330.00 -17,330.00 -17,330.00 -17,330.00
AHORRO de impuesto 2,599.50 2,599.50 2,599.50 2,599.50
Resultado despues de impuesto -14,730.50 -14,730.50 -14,730.50 -14,730.50
MAS: depreciacion horno antiguo 450.00 450.00 450.00 450.00
MAS: depreciacion horno nuevo 500.00 500.00 500.00 500.00
Inversion (horno nuevo) -5,000.00
Flujo de efectivo neto -5,000.00 -13,780.50 -13,780.50 -13,780.50 -13,780.50
VA $-66,681.81
VNA $-71,681.81

FLUJO B HORNO ELECTRICO


Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Costo de operación horno electrico -11,200.00 -11,200.00 -11,200.00 -11,200.00
Costo de mantenimiento horno
electrico -2,700.00 -2,700.00 -2,700.00 -2,700.00
Costo de mantenimiento horno a
gas (emergencia) -700.00 -700.00 -700.00 -700.00
Depreciacion horno electrico -2,000.00 -2,000.00 -2,000.00 -2,000.00
Depreciacion horno a gas -450.00 -450.00 -450.00 -450.00
Resultado antes de impuesto -17,050.00 -17,050.00 -17,050.00 -17,050.00
AHORRO de impuesto 2,557.50 2,557.50 2,557.50 2,557.50
Resultado despues de impuesto -14,492.50 -14,492.50 -14,492.50 -14,492.50
MAS: Depreciacion horno electrico 2,000.00 2,000.00 2,000.00 2,000.00
MAS: Depreciacion horno a gas 450.00 450.00 450.00 450.00
Inversion -20,000.00
Flujo de efectivo neto -20,000.00 -12,042.50 -12,042.50 -12,042.50 -12,042.50
VA $-58,281.67
VNA $-78,281.67

RESUMEN FINANCIERO
VNA INVERSION
flujo A $-71,681.81 5,000.00
flujo B $-78,281.67 20,000.00
los aumentos que se prevee en la produccion,

ntiguo para casos de emergencia.

ho es nulo al termino de eso plazo. El


00. El precio de un nuevo horno a gas
nte el año importan $1.400. Las
io de un nuevo horno electrico es de }

15%
antes los proximos 16%
cargas 700 unidades

2,700.00
Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
-13,580.00 -13,580.00 -13,580.00 -13,580.00 -13,580.00 -13,580.00
-2,800.00 -2,800.00 -2,800.00 -2,800.00 -2,800.00 -2,800.00
-450.00 -450.00
-500.00 -500.00 -500.00 -500.00 -500.00 -500.00
-17,330.00 -17,330.00 -16,880.00 -16,880.00 -16,880.00 -16,880.00
2,599.50 2,599.50 2,532.00 2,532.00 2,532.00 2,532.00
-14,730.50 -14,730.50 -14,348.00 -14,348.00 -14,348.00 -14,348.00
450.00 450.00 - - - -
500.00 500.00 500.00 500.00 500.00 500.00

-13,780.50 -13,780.50 -13,848.00 -13,848.00 -13,848.00 -13,848.00

Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10


-11,200.00 -11,200.00 -11,200.00 -11,200.00 -11,200.00 -11,200.00

-2,700.00 -2,700.00 -2,700.00 -2,700.00 -2,700.00 -2,700.00

-700.00 -700.00 -700.00 -700.00 -700.00 -700.00


-2,000.00 -2,000.00 -2,000.00 -2,000.00 -2,000.00 -2,000.00
-450.00 -450.00
-17,050.00 -17,050.00 -16,600.00 -16,600.00 -16,600.00 -16,600.00
2,557.50 2,557.50 2,490.00 2,490.00 2,490.00 2,490.00
-14,492.50 -14,492.50 -14,110.00 -14,110.00 -14,110.00 -14,110.00
2,000.00 2,000.00 2,000.00 2,000.00 2,000.00 2,000.00
450.00 450.00 - - - -

-12,042.50 -12,042.50 -12,110.00 -12,110.00 -12,110.00 -12,110.00


Una compañía elaboradora de bebidas de fantasia a experimentado un fuerte aumento en la demanda de
su producto extrella "GRACE SODA", razon por la cual el departamento de produccion de la empresa a
decidido duplicar su capacidad.
Actualmente la empresa elabora y vende 200 m3 anuales de bebidas envadasa a un precio de $35.000
el m3. La tecnologia actual tiene costos operacionalesde 14.500 por m3 producidos y 2 millones de
costos indirectos de fabricacion.
Fue adquirida hace 3 años en $6 millones y a sido depreciada linealmente a 5 años. Hoy se encuentra
tasada en el 45% de su valor de adquisicion pero, a pesar de su uso, podria seguir utilizandose durante
5 años más, periodo en el cual se estima que podria venderse al 10% de su valor de adquisicion.
Para enfrentar el aumento de la demanda existen dos posibilidades:

ALTERNATIVA 1
Adquirir una tecnologia pequeña que complemente a la actual a un precio de $8 millones con una vida
util de 5 años. Al cabo de dicho periodo se estima que podria venderse en el mercado secundario al 30%
de su valor de compra. Su costo de operación es de $12.000 por m3 producidos y se estima que con esta
tecnologia, en conjunto con la que se encuentra disponible, podra dupkicarse la produccion de la empresa,
incrementando los egresos fijos actuales en 20%.

ALTERNATIVA 2
Cambiar completamente el proceso de produccion actual, adquiriendo una tecnologia con capacidad que
alcance a los 400m3. Para ello existe una cuyo costo de adquisicion es de $13 millones, con una vida util
de 5 años y se estima que al final de este periodo se podria vender en el 40% de su valor de compra. Según
el encargado de produccion, esta opcion permitiria reducir los costos de operación a $11.000 el m3
producido y los costos indirectos de fabricacion a $1'800 anuales. Si la empresa requiere un nivel de capital

Si la emprasa requiere un nivel de capital


de trabajo equivalente a 3 meses del costo total de produccion desenbolsado, los inversionistas enfrentan
un costo alternativo de 13% anual y la tasa de impuesto a las utilidades es del 15%.

¿Cuál de las dos alternativas es la mas conveniente para enfrentar el incremento en la demanda de la
empresa?

¿Cuál es el valor presente del ahorro de costos por el hecho de implementar la alternativa mas eficiente?

TABLA DE DATOS:

Maquina antigua
Elabora y vende 200 m3
Envasada a un precio de 35,000.00 m3
Costos operacionales 14,500.00
Costos indirectos de fabricacion 2,000,000.00
Tecnologia adquirida hace 3 años 3 años
Adquisicion 6,000,000.00
Vida util 5 años
Depreciacion anual 1,200,000.00
Tasada hoy 45% 2,700,000.00
Depreciacion anual -3,600,000.00
Venta en el periodo 5 10% 600,000.00

valor en libros
Alternativa 1
Compra tecnologia pequeña complementaria 8,000,000.00
Vida util 5 años
Depreciacion anual 1,600,000.00
Venta periodo 5 30% 2,400,000.00
Costo de operación 12,000.00 m3
Produccion duplicada 400 m3
Incremento de los egresos fijos 20% 400,000.00

Alternativa 2
Compra de tecnologia nueva 13,000,000.00
Vida util 5 años
Venta al final del periodo 40% 5,200,000.00
Depreciacion anual 2,600,000.00
Reduccion de costos de operación 11,000.00 m3
Costos indirectos de fabricacion 1,800,000.00

Datos adicionales:
Capital de trabajo requerido 3 meses
Costo de capital 13%
Tasa fiscal 15%

FLUJO A MAQUINA ANTIGUA


MAS TECNOLOGIA PEQUEÑA COMPLEMENTARIA
Año 0 Año 1 Año 2
Costos fijos maquina antigua -2,000,000.00 -2,000,000.00
Costos fijos, pequeña tecnologia -400,000.00 -400,000.00
Costos de operación maq. Antigua -2,900,000.00 -2,900,000.00
Costo de operación, pequeña tecnologia -2,400,000.00 -2,400,000.00
Depreciacion maquina antigua -1,200,000.00 -1,200,000.00
Depreciacion pequeña tecnologia -1,600,000.00 -1,600,000.00
Venta, maquina antigua
Valor en libros, maquina antigua
Venta, pequeña tecnologia
Valor en libros, pequeña tecnologia
Resultado antes de impuesto -10,500,000.00 -10,500,000.00
AHORRO impuesto a la renta 1,575,000.00 1,575,000.00
Resultado despues de impuesto -8,925,000.00 -8,925,000.00
Mas dereciacion maq antigua 1,200,000.00 1,200,000.00
Mas dereciacion pequeña tecnologia 1,600,000.00 1,600,000.00
CAPITAL DE TRABAJO:
INVERSION CT.Maquina atigua -
Inversion CT pequeña tecnologia -700,000.00
recuperacion CT maq antigua
Recuperacion CT pequeña tecnologia
Inversion pequeña tecnologia -8,000,000.00
flujo de efectivo neto -8,700,000.00 -6,125,000.00 -6,125,000.00
VA

ANEXO PARA EL CALCULO PARA EL CAPITAL DE TRABAJO

Costos fe Costo de Aplicación


produccion produccion politica capital
desembolsable desembolsable de trabajo
Maquina antigua -4,900,000.00 -408333.33333 -1225000
Pequeña tecnologia -2,800,000.00 -233333.33333 -700000
Totales -7,700,000.00 -641666.66667 -1925000

FLUJO B
Año 0 Año 1 Año 2
costos fijos nueva tecnoligia
costos de iperacion nueva tecnologia 4400000 4400000 4400000
depreciacion nueva tecnologia -2,600,000.00 -2,600,000.00
venta de maq antigua 2,700,000.00
-2,400,000.00
en la demanda de
e la empresa a

cio de $35.000
millones de

se encuentra
ndose durante

s con una vida


cundario al 30%
ma que con esta
ion de la empresa,

on capacidad que
on una vida util
de compra. Según

un nivel de capital

onistas enfrentan

emanda de la

va mas eficiente?

500 = 25000-20000
CT = AC-PC
25000=25000
CT= AC
bruto
Año 3 Año 4 Año 5
-2,000,000.00 -2,000,000.00 -2,000,000.00
-400,000.00 -400,000.00 -400,000.00
-2,900,000.00 -2,900,000.00 -2,900,000.00
-2,400,000.00 -2,400,000.00 -2,400,000.00

-1,600,000.00 -1,600,000.00 -1,600,000.00


600,000.00
-
2,400,000.00
-
-9,300,000.00 -9,300,000.00 -6,300,000.00
1,395,000.00 1,395,000.00 945,000.00
-7,905,000.00 -7,905,000.00 -5,355,000.00
- - -
1,600,000.00 1,600,000.00 1,600,000.00

1,225,000.00

700,000.00 619469.0265

-6,305,000.00 -6,305,000.00 -1,830,000.00

Año 3 Año 4 Año 5

4400000 4400000 4400000


-2,600,000.00 -2,600,000.00 -2,600,000.00