ACTIVOS FINANCIEROS

Definición: Es un documento negociable ya que el tenedor del mismo lo puede vender; es

necesario para una operación financiera certificar los derechos de su poseedor legal (aquel
que la ley lo reconoce como dueño del título) y las obligaciones de quien lo emitió, es decir
la persona que lo creo. También se puede definir como un instrumento financiero que
otorga al tenedor del título valor o en este caso el comprador, el derecho a recibir una renta
o ingresos por parte del emisor o vendedor el mismo; este tipo de activos financieros puede
ser emitido por cualquier ente económico ya sea público o privado.

Características de los Activos Financieros:

 Liquidez: Capacidad de conversión del Activo en efectivo sin tener perdida.

 Rentabilidad: Va en función de la tasa de interés, entre mayor sea esta mayor será
la rentabilidad o ganancia para el inversionista.

 Riesgo: Probabilidad de que el emisor del título no cumpla con el pago.

Clasificación de los Activos Financieros: Dentro del mercado de capitales existen Activos
Financieros de Renta Fija y Activos Financieros de Renta Variable.
 ACTIVO FINANCIERO DE RENTA FIJA
Definición: Son títulos con el fin
de captar fondos del publico donde el
emisor se compromete a pagar
intereses y a devolver el capital según
fechas establecidas, que por lo
general se hace al final de su
vencimiento. Dentro de este tipo de
titulo se encuentran los Certificados de
Deposito a Termino (CDT), Titulos de
Deuda Publica domestica (TES) y los
Bonos.

Certificados de Deposito a Termino (CDT). Son títulos valores que emiten un Banco,
Corporación Financiera o Compañía de Financiamiento Comercial a un cliente por el
depósito de dinero, con el fin de constituir un CDT pactando un término fijo, los cuales
oscilan como mínimo entre 30 días, hasta 48 meses.

Títulos de Tesorería (TES). Estos títulos son emitidos por el gobierno y administrados
por el Banco de la República.

Bonos. Son valores que representan una deuda que tiene el emisor con las personas que los
adquieren. Al final de tiempo pactado el emisor devuelve el capital de la inversión al titular
del bono más los intereses acordados a pagar. En el mercado de bonos existen dos tipos:

 Bonos que pagan intereses o cupones periódicos durante el tiempo pactado.

 Bonos que solo pagan en la fecha de maduración llamados Bonos Cero Cupón.

Los bonos son instrumentos de renta fija debido a que el inversionista conoce con
anticipación la rentabilidad hasta la fecha de vencimiento; en el evento que decida vender el
bono antes del vencimiento, la rentabilidad puede ser mayor o menor al interés pactado,
según las condiciones del mercado.

A continuación se presenta las diferentes liquidaciones de los Activos Financieros de Renta Fija:

1. Activo Financiero de Renta Fija con Tasa de Interés Variable.

Para liquidar la tasa de interés se toma como referencia una tasa variable como la DTF (son las
iniciales de Deposito a Termino Fijo y corresponde a la Tasa de Interés promedio utilizada en el
sistema financiero, calculada sobre el promedio ponderado de las diferentes tasas de interés de
captación ofertadas por los Bancos, Corporaciones Financieras y Compañías de Financiamiento
Comercial para
determinar los intereses
que pagaran a los
Certificados de Depósito
a Término CDT con una
duración de 90 días; de
igual forma también se
puede liquidar un Activo
Financieros con IPC (Índice de Precios al consumidor)

Formula:

𝑰 = 𝑽𝒏((𝟏 + 𝒊)ⁿˊ𝟑𝟔𝟓 − 𝟏)

I = Intereses
Vn = Valor nominal del título
n = Tiempo
i = Tasa de Interés

Formula de Tasa Compuesta o combinada

 𝑻𝒄 = ((𝟏 + 𝑺𝒑𝒓𝒆𝒂𝒅)(𝟏 + 𝑫𝑻𝑭) − 𝟏) ∗ 𝟏𝟎𝟎

Tasa Índice de Precios al consumidor IPC

𝑻𝒄 = ((𝟏 + 𝑺𝒑𝒓𝒆𝒂𝒅)(𝟏 + 𝑰𝑷𝑪) − 𝟏) ∗ 𝟏𝟎𝟎

Tc = Tasa Compuesta
Spread = Tasa Fija
IPC = Tasa Variable
IPC = Índice de Precios al Consumidor

Ejemplo con el Índice de Precios al Consumidor

Determine el intereses de un Certificado de Depósito a Término por $15.000.000 a 90 días
con una tasa de interés IPC (Índice de Precios al Consumidor) del 5,80% efectiva anual más
un Spread del 1,2% efectivo anual. Rete Fuente del 7%.

Planteamiento:

I = Interés

Vn = $15. 000.000

Spread = 1,20% efectiva anual

n = Tiempo: 90 días

IPC = 5,80% efectiva anual

2. Calculo del interés

𝑻𝒄 = ((𝟏 + 𝑺𝒑𝒓𝒆𝒂𝒅)(𝟏 + 𝑰𝑷𝑪) − 𝟏) ∗ 𝟏𝟎𝟎

 𝑇𝑐 = ((1 + 0,012)(1 + 0,0580) − 1) ∗ 100
𝑇𝑐 = 7,06%

𝑰 = 𝑽𝒏((𝟏 + 𝒊)ⁿˊ³⁶⁵ − 𝟏)

𝐼 = 15.000.000((1 + 0,0706)⁹⁰ˊ³⁶⁵ − 1)

𝐼 = 254.452
Rete Fuente 7%
Rete Fuente = I * Tasa Rete Fuente
Rete Fuente = 254.452 * 7%
Rete Fuente = $17.812

In = I – Rete Fuente
In = Intereses netos
In = 254.452 – 17.812
In = 236.640

Valor total de pago del CDT

VT = Vn + In

VT = Valor total del CDT

Vn = $15.000.000

In = $236.640

VT = $15.000.000 + $ 236.640

VT = 15.236.640
Ejemplo con la tasa de interés de Depósito a Término Fijo (CDT)

Calcule los intereses de un Certificado de Depósito a Término por $15.000.000 a 90 días

con una tasa de interés DTF del 4% efectiva anual más un Spread del 0,2% efectivo anual.
Rete Fuente de 7%.

1. Planteamiento:
I = Interés
Vn = $15. 000.000
Spread = 0,20% efectiva anual
n= Tiempo: 90 días
DTF = 4% efectiva anual

2. Calculo del interés

% Efectiva anual

I = (Vn((1 + i)n/365 - 1))

I = 15.000.000((1 + 0,0420)90/365 - 1)

I = 152.943

Rete Fuente 7%
Rete Fuente = I * Tasa Rete Fuente
Rete Fuente = 152.943 * 7%
 Rete Fuente = $10.706

In = I – Rete Fuente
In = Intereses netos
In = 152.943 – 10.706
In = 142.237

Valor total de pago del CDT

VT = Vn + In

VT = Valor total del CDT

Vn = $15.000.000

In = $142.237

VT = $15.000.000 + $ 142.237

VT = 15.142.237

2. Activo Financiero de Renta Fija con Tasa de Interés Fija. Durante

toda la vigencia del título se liquida la misma tasa que se pactó en el momento de la
constitución, el valor de esta depende del monto de la inversión y del tiempo.

Formula:
𝑰 = 𝑽𝒏((𝟏 + 𝒊)ⁿˊ𝟑𝟔 ⁵ − 𝟏)

I = Intereses
Vn = Valor nominal del título
n = Tiempo
i = Tasa de Interés

Ejemplo:

Establezca los intereses de un Certificado de Depósito a Término (CDT) por de

$15.000.000 a 90 días con una tasa de interés efectiva anual fija de 4,91%. Rete Fuente del
7%.

Planteamiento:

I = Interés

Vn = $15.000.000

i = 4,91% efectiva anual

n = Tiempo: 90 días

I= Vn ((1+i)n/365 – 1)

I= 15.000.000((1 + 0.0491)90/365 -1) * 0.93 =165.853

Otra forma de liquidar los intereses sin incluir rete fuente

I= Vn ((1+i) n/365 – 1)

I= 15.000.000((1 + 0.0491)90/365 -1)

I=178.337

Rete Fuente = 7%

Rete Fuente = I * Tasa de Rete Fuente

Rete Fuente = 178.337 * 7% = 12.484

 In = I – Rete Fuente
In = Intereses netos

In= 178.337 – 12.484

In=165.853

Valor total de pago del CDT

VT = Vn + In

Vn = $15.000.000

In = 165.853

VT = $15.000.000 + $ 165.853

VT = $ 15.165.853

3. Activo Financiero de Renta Fija con tasa fija y con periodo de

gracia. Para este tipo de liquidación, una vez vencido el plazo del activo, la entidad
financiera otorga periodos de gracia, los cuales son tenidos en cuenta para la respectiva
liquidación de los intereses.

Formula:
𝑰 = 𝑽𝒏((𝟏 + 𝒊)ⁿˊ𝟑𝟔 ⁵ − 𝟏)

I = Intereses
Vn = Valor nominal del título
n = Tiempo
i = Tasa de Interés
Ejemplo:

Calcular los intereses de un Certificado de Depósito a Término (CDT) por valor de

$15.000.000 a una tasa de interés del 3,70% efectiva anual, tomando un periodo de gracia
de 12 días. Rete Fuente del 7%.

Planteamiento:

I = Interés

Vn = $15. 000.000

i = 3,70% efectiva anual

n = Tiempo: 90 días

P = Periodo de gracia = 12 días

n = con periodo de gracia = 90 días + 12 días = 102 días

Rete Fuente = 7%

I= Vn ((1+ 0.0370) 102/365 – 1)

I = 15.000.000 ((1+0.0370) 102/365 -1)

I= 153.071

Rete Fuente 7%

Rete Fuente = I – Tasa Rete Fuente

Rete Fuente = 153.071 * 7% = 10.715

In = Intereses netos
 In= 153.071 – 10.715
In=142.356

Valor total de pago del CDT

VT = Vn + In

VT = 15.000.000 + 142.356
VT = 15.142.356

4. Activo Financiero de Renta Fija con liquidación de intereses a

la fecha de vencimiento. Para este tipo de liquidación se aplica para los Bonos, los
cuales se cancelan los intereses al final del periodo pactado con el emisor.

Formula:

I = Vn * i

I = Intereses

Vn = Valor Nominal del titular

i = Tasa de Interés

Ejemplo:
Se invierten $15.000.000 en un Bono cero cupón por un año, donde el cupón equivale al
11% efectivo anual pagadero año vencido; el bono se cancela a la fecha de vencimiento.
Cuál será el valor final del Bono?

I = Vn * i

I = Intereses del titulo

Vn = Inversión = $15.000.000
i = Tasa de Interés = 11% efectiva anual

I = 15.000.000 * 0,11

I = $1.650.000

F = P (1 + (n*i)

F = 15.000.000 (1 + (1*0,11))

F = $16.650.000

NOTA: El bono Cero Cupón es aquel que solo se cancelan los intereses al final del
periodo de maduración, es decir al final del tiempo en que compro el bono.

5. Venta de un Activo Financiero de Renta Fija en el mercado

secundario. Esta operación se hace cuando el inversionista o dueño del título valor
decide venderlo en el mercado secundario, es decir en la bolsa de valores.

Fórmula para hallar el precio de venta del

Activo Financiero

P = F/ (1 + i)n/360

P = Precio de venta
F = Valor futuro del título incluido el valor nominal y
los intereses o cupones
i = Tasa de Interés pactada por emisor del título valor
n = Tiempo de maduración del título o tiempo de
vencimiento

Ejemplo:
El inversionista del ejercicio anterior decide vender un Bono de $15.000.000 que fue
comprado a un año a los 90 días. Determine el precio de venta del Bono tomando como
base un cupón del 12,5% efectivo anual; la tasa inicial al momento de compra del Bono fue
del 11% anual.

Tiempo de maduración del bono = 360 días

Venta = 90 días

Tiempo al momento de la venta = 360 días – 90 días = 270 días

Tasa de interés inicial al momento de compra del título = 11% anual

Tasa interés a 90 días para la venta = 12,5% efectivo anual

P= F/ (1 + i)n/360

P = 16.650.000/(1 + 0,125)270/360 = $15.242.277

Como se puede observar el precio de venta del título sería de $15.242.277, el cual está por
debajo si fuera a recibir los $16.650.000; esta situación se presenta por el aumento de la
tasa de interés en el mercado secundario ya que al inicio de la compra estaba en el 11%
anual y cuando decide vender el título el inversionista la tasa ha subido al 12,5% afectando
la rentabilidad del título valor.

Rentabilidad del título valor = R

Formula:

R = ((F/P) 360/n – 1)*100

R = ((15.242.277/15.000.000)360/90 -1)*100 = 6,62% efectiva anual

La rentabilidad del título baja del 11% anual al 6,62% en evento de que se venda a los 90
días y que la tasa sea superior al precio de compra.
6. Liquidación de un Activo Financiero de Renta Fija en Unidades
de Valor Real (UVR). La UVR refleja el poder adquisitivo teniendo en cuenta la
variación del Índice de precios al consumidor (IPC) durante el mes calendario
inmediatamente anterior al mes de inicio del periodo de cálculo. El fin de este ajuste es
mantener el poder adquisitivo del dinero.

Fórmula para convertir el valor nominal de título en Unidades de Valor

Real

VnUVR = Vn/ UVR1

VnUVR = Valor Nominal del titulo en Unidades de Valor

Real

Vn = Valor Nominal del titulo en pesos

UVR1 = Valor de la Unidad de Valor Real a la compra del

titulo

Fórmula para calcular los intereses del título en Unidades de Valor Real

IUVR = VnUVR*i

IUVR = Valor de los Intereses en Unidades de Valor Real

VnUVR = Valor Nominal del titulo en Unidades de Valor Real

i= Tasa de Interes negociada

Fórmula para calcular los intereses del título en pesos

 I = IUVR * UVR2

I = Intereses del Titulo Valor en pesos

IUVR = Valor de los Intereses en Unidades de Valor Real

UVR2 = Valor de la Unidad de Valor Real al momento de pagar los intereses en pesos

Ejemplo:

Un inversionista compra un Bono por $15.000.000 a un año, en Unidades de Valor Real

(UVR), con un cupón del 8% efectiva anual. La Unidad de Valor Real al inicio de la
inversión era de $211,6909; se estima que la Unidad de Valor Real al final del periodo de
maduración del Bono sea de $228,6952. Determine los intereses del Bono.

I = Intereses del titulo

Vn = $15.000.000

Cupón = 8% efectivo anual

UVR1 = $211,6909

UVR2 = $228,6952

VnUVR = Valor nominal en Unidades de Valor Real

IUVR = Intereses en Unidades de Valor Real

Valor nominal del título en Unidades de Valor Real

VnUVR = Vn/ UVR1

VnUVR = $15.000.000 = 70.858,0293

$211,6909

Valor de los intereses del título en Unidades de Valor Real

 IUVR = VnUVR*i

IUVR = 70.858,0293*0,08)

IUVR = 5.668,6423

I = IUVR * UVR2

Valor de los intereses en pesos

I = IUVR * UVR2

I = 5.668,6423 * $228,6952

I = $1.296.391

7. Liquidación de un Activo Financiero de Renta Fija con

Indicador Bancario de Referencia (IBR). El IBR es la tasa de interés de
referencia de corto plazo; es el precio al que los bancos están dispuestos a ofrecer para
captar recursos del público.

Fórmula para convertir la tasa

de interés nominal a efectiva
anual

ie = ((1 + in/n)n -1 )*100

ie = Tasa Efectiva

in = Tasa de Interés Nominal

n = Tiempo
Fórmula para calcular los intereses del título valor

I = Vn * i

I = Intereses del título valor

Vn = Valor Nominal del título
I = Tasa de Interés
Ejemplo:
Se compra un Bono por $15.000.000 a un año, el cupón está compuesto por una tasa anual
nominal mensual vencida del 3,35% y un spread 3% anual. Calcule los intereses del Bono.

I = Intereses del titulo

Vn = $15.000.000

in = Interés nominal

Cupón = 3,35% nominal mes vencido y un spread del 3% anual

in = 3,35 + 3 = 6,35 nominal mes vencido

Conversión de la tasa de interés nominal a efectiva anual

ie = ((1 + In/n)n -1 )*100

ie = ((1 + 0,0635/12)12 -1 )*100

ie = 6,53% efectiva anual

Calculo de los intereses del título valor

I = Vn * i

I = $15.000.000 * 0,0653

I = $979.500