MEDICIÓN DE LA INFLUENCIA DE LOS IMPUESTOS EN LA INVERSIÓN

RESUMEN:

DEL STOCK DE CAPITAL DESEADO A LA INVERSIÓN

En general, el stock de capital (de una empresa o de un país) varía con el paso del
tiempo a través de dos vías contrapuestas. En primer lugar, la compra o la construcción
de nuevos bienes de capital aumenta el stock de capital. En segundo lugar, el stock de
capital se deprecia o se desgasta, lo cual reduce el stock de capital. El stock de capital
aumenta o disminuye durante un año dependiendo de que la inversión bruta sea mayor
o menor que la depreciación durante ese año. La diferencia entre la inversión bruta y la
depreciación– es la inversión neta. La relación entre la inversión neta y la inversión bruta
es inversión neta = inversión bruta – depreciación

La mayoría de los años, pero no todos, la inversión bruta es mayor que la depreciación,
por lo que la inversión neta es positiva y el stock de capital aumenta. la diferencia entre
la inversión bruta y la inversión neta es la depreciación.
Se dice que la mayoria de años, la inversion bruta es mayor que la depreciacion, por lo
que la inversion neta es positiva y por tanto el stock de capital aumenta
inversion neta = inversion bruta- depreciacion
Kt+1-Kt= It-Dkt : Se muestra la relacion entre el stock de capital deseado y la inversion.
Y si se ordena tenemos que:
It =Kt+1-Kt+Dkt: Establece que la inversion bruta = inversion neta + depreciacion
Las empresas invierten para lograr el stock de capital que desean.
4Inversion bruta y neta en Estados Unidos,1929-1998

Se observa las grandes oscilaciones

ocasionales tanto de la inversión bruta
como de la inversión neta y las tasas
negativas de inversión neta registradas
durante algunos años de la Gran
Depresión de la década de 1930 y la
Segunda Guerra Mundial (1941-1945).
Utilizamos la ecuación (4.5) para mostrar
la relación entre el stock de capital
deseado y la inversión.

It = Kt+1 – Kt + dKt,

La inversión bruta es el gasto en nuevos bienes de capital.

Como se observa en la ecuación la inversión bruta de las
empresas, It, consta de dos partes.
1.- El aumento neto deseado del stock de capital, K*-Kt que maximiza los beneficios
esperados. Es decir, en el nivel del stock de capital deseado, el producto marginal futuro
esperado del capital es igual su coste de uso. Por otro lado, el coste de uso es el coste
real esperado de utilizar una unidad de capital durante un determinado periodo, esto es
la suma del Coste de Depreciación y el Coste de Interés.
2.-La inversión necesaria para reponer el capital desgastado o depreciado, dkt, la
cantidad de depreciación depende de la tasa de depreciación y del stock de capital
inicial. Sin embargo, el aumento neto deseado del stock de capital depende de los
impuestos, los tipos de interés y el producto marginal futuro. Esto muestra que cualquier
factor que afecte al stock de capital deseado altera también la inversión bruta.
RETARDOS E INVERSIÓN.
El stock de capital es un flujo monetario el cual permite la creación y/o producción de un
nuevo equipo de capital (Maquinarias), al haber un aumento de stock de capital este
stock no puede verse en un aumento de la inversión bruta, porque es un proceso que
tarda alrededor de unos años el cual necesita planificación.
LA INVERSIÓN EN EXISTENCIAS Y LA VIVIENDA.
Los conceptos de producto marginal futuro y coste de uso del capital, que hemos
utilizado para examinar la inversión empresarial fija, también pueden utilizarse para
analizar la inversión en existencias y la inversión en vivienda.
Por ejemplo, el caso de un concesionario de automóviles que no sabe si aumentar de
100 a 150 el número de automóviles que tiene normalmente en el aparcamiento, es
decir, si realizar una inversión en existencias de 50 automóviles.
El beneficio de tener más automóviles en exposición es que los posibles compradores
de automóviles tendrán una variedad mayor de modelos de la que elegir y es posible
que no tengan que esperar a que les entreguen el modelo elegido, por lo que el
concesionario venderá más. El aumento de las comisiones por ventas que espera
obtener el concesionario, expresado en términos reales y con la misma plantilla de
vendedores, es el producto marginal futuro esperado del aumento de las existencias. El
coste de tener más automóviles refleja:
- La depreciación de los que se encuentran en el aparcamiento.
- Los intereses que debe pagar el concesionario por el préstamo obtenido para financiar
el aumento de las existencias.
El concesionario invertirá en existencias si los beneficios esperados del aumento de sus
existencias, expresado en un aumento de las comisiones por ventas, es al menos tan
grande como los costes de intereses y depreciación de tener 50 automóviles más. Este
principio es el mismo que se aplica a la inversión empresarial fija.
También podemos utilizar el mismo enfoque para analizar la inversión en viviendas.
Por ejemplo, el producto marginal futuro esperado de un edificio de viviendas es el valor
real de los alquileres pagados por los inquilinos menos los impuestos y los costes de
explotación. El coste de uso del capital de un edificio de viviendas durante un año es su
depreciación, o sea, su pérdida de valor como consecuencia del desgaste, más los
costes en intereses (reflejados, por ejemplo, en los pagos de la hipoteca). Al igual que
ocurre con otros tipos de capital, la construcción de un edificio de viviendas sólo es
rentable si su producto marginal futuro esperado es al menos tan grande como su coste
de uso del capital.