UNIT MIKRO BANKING PT. BANK MANDIRI (Persero) Tbk. Yogya, KU Sesuai keputusan Direksi PT.

Bank Mandiri (Persero) Tbk. terhitung akhir bulan Maret 2005, telah dibuka unit baru yaitu Mikro Banking di wilayah Yogyakarta dan Solo. Unit Mikro Banking bertujuan untuk menyalurkan Kredit Usaha Mikro guna membiayai kegiatan investasi, modal kerja dan konsumsi usaha kecil dan usaha rumah tangga dan diberikan kepada debitur/calon debitur perorangan, badan usaha maupun kelompok-kelompok usaha, dengan limit sampai dengan Rp.100 juta. Untuk wilayah Yogyakarta, ada 5 unit Mikro yang dibuka yaitu di Bank Mandiri Hub. Yogyakarta Sudirman, Cabang Diponegoro, Cabang Adisucipto, Cabang Katamso dan Cabang Yogyakarta UGM. Untuk cabang UGM, unit Mikro terletak di dalam lingkungan kampus Universitas Gadjah Mada, beralamat di PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk. Cabang Yogyakarta UGM, Jl. Kaliurang Sekip Blok L-6 Yogyakarta, telp. 0274-521136, dan fax 0274-543031. Sesuai dengan peruntukkannya, maka keuntungan Kredit Usaha Mikro antara lain : - Suku bunga bersaing. - Proses cepat dan mudah, maksimal 5 hari kerja. - Jangka waktu kredit sampai dengan 36 bulan - Tidak dikenakan biaya provisi dan administrasi (khusus kredit di bawah 50 juta) Terdapat 5 jenis produk Kredit Usaha Mikro, yaitu :

- KUM Mandiri Diberikan kepada perorangan dengan limit kredit maksimal sebesar Rp.10 juta - KUM Mapan Diberikan kepada perorangan dengan limit kredit Rp.10 juta ? Rp.50 juta - KUM Prima Diberikan kepada perorangan maupun Badan Usaha dengan limit kredit Rp.50 juta ? Rp.100 juta - KUM Kelompok Diberikan kepada kelompok usaha untuk keperluan produktif dengan limit kredit maksimal sebesar Rp.50 juta - KUM Karya Diberikan kepada karyawan instansi perusahaan (dengan penghasilan tetap) dengan limit maksimal Rp.25 juta Syarat untuk memperoleh Kredit Usaha Mikro adalah sbb : - Warga Negara Indonesia (WNI) - Usia 21 ? 60 tahun atau telah menikah - Melampirkan bukti diri yaitu KTP, KK Sesuai dengan jenis produk Kredit Usaha Mikro tersebut, maka semua masyarakat, perorangan, Badan Usaha dan kelompokkelompok usaha (misal kelompok pertanian, peternakan, koperasi) maupun karyawan dapat memanfaatkannya untuk mengembangkan usaha produktif maupun konsumtif dalam skala mikro.

a. Kliring adalah penyelesaian utang piutang antar bankbank peserta kliring yang berbentuk surat-surat berharga. b. Inkaso adalah mewakilkan nasabah dalam menagih warkat-warkat kliring
KREDIT USAHA MIKRO (KUM) Additional Info
• •

Nama Bank: BPR Sulawesi Jenis Kredit: - Langsung - modal kerja perdagangan - investasi dan Jasa Plafond Kredit: Rp. 50 juta sampai 100 juta Rate: -Jangka Waktu: Maksimal 3 tahun Persyaratan Kredit: - Telah berusaha minimal 2 tahun - Mempunyai tempat tinggal dan usaha tetap - Lokasi usaha dan tempat tinggal dalam jangkauan monitoring Bank. - Memiliki izin usaha yang masih berlaku - Memiliki jaminan berupa BPKP kendaraan atau sertifikat tanah/rumah - Omset usaha diatas 30 juta rupiah per bulan. - pedagang dan pengusaha kecil - wilayah kota Makasar, Maros dan Sungguminasa - dokumen : Copy KTP(suami/Isteri)♣ Copy Kartu Keluarga♣ Copy Akta Nikah♣ Rek Listrik/telpon♣ Izin Usaha/Ket usaha♣ Copy jaminan♣ Agunan: serifikat, BPKB motor/mobil, kartu los, dll Risk Sharing: -Catatan: --

• • • •

• • •

dimana perusahaan yang me-merger mengambil/membeli semua assets dan liabilities perusahaan yang di-merger dengan begitu perusahaan yang me-merger memiliki paling tidak 50% saham dan perusahaan yang di-merger berhenti beroperasi dan pemegang sahamnya menerima sejumlah uang tunai atau saham di perusahaan yang baru (Brealey. Setelah merger. dan lain-lain. cari Akuisisi adalah pembelian suatu perusahaan oleh perusahaan lain atau oleh kelompok investor. Akuisisi berasal dari sebuah kata dalam bahasa Inggris acquisition yang berarti pengambilalihan. Myers. dari kata kerja acquirere. misalnya: "BenQ secara resmi melakukan akuisisi terhadap salah satu bisnis mobile device (MD) milik perusahaan elektronik raksasa Jerman Siemens AG. perusahaan yang dibeli akan kehilangan/berhenti beroperasi (Harianto dan Sudomo.640). 2001. Pengertian Merger dan Akuisisi. Akuisisi sering digunakan untuk menjaga ketersediaan pasokan bahan baku atau jaminan produk akan diserap oleh pasar." (Kompas 13 Juni 2005). Akuisisi dapat dibedakan menjadi beberapa jenis. ensiklopedia bebas Belum Diperiksa Langsung ke: navigasi. Latin. Kata ini sering digunakan dalam konteks bisnis. 1999. Kata akuisisi aslinya berasal dari bhs. Pizza Hut oleh Coca-Cola. Definisi merger yang lain yaitu sebagai penyerapan dari suatu perusahaan oleh perusahaan yang lain. p. & Marcus.Merger dan akuisisi Dari Wikipedia bahasa Indonesia. . Perusahaan pembeli juga akan mengambil baik aset maupun kewajiban perusahaan yang dibeli. Merger adalah penggabungan dua perusahaan menjadi satu. Contoh : Aqua diakuisisi oleh Danone.598). Dalam hal ini perusahaan yang membeli akan melanjutkan nama dan identitasnya. acquisitio. p.

Akuisisi adalah pengambil-alihan (takeover) sebuah perusahaan dengan membeli saham atau aset perusahaan tersebut. b. Target firm akan tetap bertahan selama tetap ada penolakan terhadap penawaran. dan Jaffe 2002. b. (p. Pembagian akuisisi tersebut berbeda menurut Ross. penggabungan ini disetujui oleh paling sedikit 50% shareholder dari target firm dan bidding firm. Tender offer Terjadi ketika sebuah perusahaan membeli saham yang beredar perusahaan lain tanpa persetujuan manajemen target firm. Konsolidasi Setelah proses merger selesai. dan memperoleh semua aset dan kewajiban milik target firm.835). Myers.598). Kedua perusahaan sama-sama menghilangkan keberadaan perusahaan secara hukum dan menjadi bagian dari perusahaan baru itu. Bidding firm tetap berdiri dengan identitas dan namanya. d. dan disebut tender offer karena merupakan hostile takeover. (Brealey. para direktur kedua pihak setuju untuk bergabung dengan persetujuan para pemegang saham. Merger atau konsolidasi Merger adalah bergabungnya perusahaan dengan perusahaan lain. Acquisistion of assets Sebuah perusahaan membeli aset perusahaan lain melalui persetujuan pemegang saham target firm. yaitu : a. perusahaan yang dibeli tetap ada. Jenis-jenis Merger dan Akusisi Menurut Damodaran 2001. c. Pada akhirnya target firm akan menghilang (dengan atau tanpa proses likuidasi) dan menjadi bagian dari bidding firm. Acquisition of stock Akuisisi dapat juga dilakukan dengan cara membeli voting stock perusahaan. p. yaitu : a. dapat dengan cara membeli sacara tunai. saham. Merger Pada merger. Banyak tender offer yang kemudian berubah menjadi merger karena bidding firm berhasil mengambil alih kontrol target firm. & Marcus. Westerfield. Pada umumnya. Setelah merger target firm berhenti untuk menjadi bagian dari bidding firm. sebuah perusahaan baru tercipta dan pemegang saham kedua belah pihak menerima saham baru di perusahaan ini. Konsolidasi sama dengan merger kecuali terbentuknya perusahaan baru. 1999. suatu perusahaan dapat diakuisisi perusahaan lain dengan beberapa cara. atau surat . dan antara perusahaan yang di-merger atau yang me-merger tidak dibedakan. Menurut mereka hanya ada tiga cara untuk melakukan akuisisi.

p. maupun diversifikasi usaha dapat melakukan merger maupun akuisisi. Vertical merger terjadi ketika suatu perusahaan mengakuisisi perusahaan supplier atau customernya. dibutuhkan suara pemegang saham target firm sehingga tidak terdapat halangan dari pemegang saham minoritas. Acquisition of stock dapat dilakukan dengan mengajukan penawaran dari suatu perusahaan terhadap perusahaan lain. Pertumbuhan atau diversifikasi Perusahaan yang menginginkan pertumbuhan yang cepat.817-818). Acquisition of assets Perusahaan dapat mengakuisisi perusahaan lain dengan membeli semua asetnya. Congeneric merger terjadi ketika perusahaan dalam industri yang sama tetapi tidak dalam garis bisnis yang sama dengan supplier atau customernya. b. yaitu : a.717). baik ukuran. Sinergi Sinergi dapat tercapai ketika merger menghasilkan tingkat skala ekonomi (economies of scale). jika melakukan ekspansi dengan merger dan akuisisi. Sedangkan berdasarkan jenis perusahaan yang bergabung. 2003. (Gitman. b. seperti yang terdapat padaacquisition of stock (p.berharga lain. Selain itu. d. Hal ini dapat disesuaikan dengan melakukantender offer. maka perusahaan dapat mengurangi perusahaan pesaing atau mengurangi persaingan. c. Horizontal merger terjadi ketika dua atau lebih perusahaan yang bergerak di bidang industri yang sama bergabung. Pada jenis ini. Keuntungannya adalah dapat mengurangi resiko. Tender offer adalah penawaran kepada publik untuk membeli saham target firm. pasar saham. merger atau akuisisi dapat dibedakan : a. c. Perusahaan tidak memiliki resiko adanya produk baru. Keuntungannya adalah perusahaan dapat menggunakan penjualan dan distribusi yang sama. dan pada beberapa kasus. Tingkat skala ekonomi terjadi karena perpaduan biaya overhead meningkatkan pendapatan yang lebih besar daripada jumlah . Conglomerate merger terjadi ketika perusahaan yang tidak berhubungan bisnis melakukan merger. Alasan-alasan Melakukan Merger dan Akuisisi Ada beberapa alasan perusahaan melakukan penggabungan baik melalui merger maupun akuisisi. penawaran diberikan langsung kepada pemilik perusahaan yang menjual. diajukan dari sebuah perusahaan langsung kepada pemilik perusahaan lain.

e. karena beban hutang ini. Hal ini memungkinkan meningkatnya dana dengan biaya rendah. Sinergi tampak jelas ketika perusahaan yang melakukan merger berada dalam bisnis yang sama karena fungsi dan tenaga kerja yang berlebihan dapat dihilangkan.714-716). Jika perusahaan lebih besar. f. Menambah ketrampilan manajemen atau teknologi Beberapa perusahaan tidak dapat berkembang dengan baik karena tidak adanya efisiensi pada manajemennya atau kurangnya teknologi. tetapi berdasarkan dari tujuan memaksimisasi kesejahteraan pemilik. tetapi dapat memperoleh dana untuk melakukan ekspansi eksternal. c. Meningkatkan dana Banyak perusahaan tidak dapat memperoleh dana untuk melakukan ekspansi internal. d. Meningkatkan likuiditas pemilik Merger antar perusahaan memungkinkan perusahaan memiliki likuiditas yang lebih besar. 2003. g. dan membiayai pengambilalihannya dengan hutang. Perusahaan yang tidak dapat mengefisiensikan manajemennya dan tidak dapat membayar untuk mengembangkan teknologinya. Perusahaan tersebut menggabungkan diri dengan perusahaan yang memiliki likuiditas tinggi sehingga menyebabkan peningkatan daya pinjam perusahaan dan penurunan kewajiban keuangan.pendapatan perusahaan ketika tidak merger. p. Melindungi diri dari pengambilalihan Hal ini terjadi ketika sebuah perusahaan menjadi incaran pengambilalihan yang tidak bersahabat. Pada kasus ini perusahaan yang mengakuisisi akan menaikkan kombinasi pendapatan setelah pajak dengan mengurangkan pendapatan sebelum pajak dari perusahaan yang diakuisisi. Bagaimanapun merger tidak hanya dikarenakan keuntungan dari pajak. maka pasar saham akan lebih luas dan saham lebih mudah diperoleh sehingga lebih likuid dibandingkan dengan perusahaan yang lebih kecil. Kelebihan dan Kekurangan Merger dan Akuisisi Kelebihan Merger . dapat menggabungkan diri dengan perusahaan yang memiliki manajemen atau teknologi yang ahli. Perusahaan yang memiliki kerugian pajak dapat melakukan akuisisi dengan perusahaan yang menghasilkan laba untuk memanfaatkan kerugian pajak. kewajiban perusahaan menjadi terlalu tinggi untuk ditanggung oleh bidding firm yang berminat (Gitman. Pertimbangan pajak Perusahaan dapat membawa kerugian pajak sampai lebih 20 tahun ke depan atau sampai kerugian pajak dapat tertutupi. Target firm mengakuisisi perusahaan lain.

Apabila perusahaan mengambil alih seluruh saham yang dibeli maka terjadi merger.sedangkan untuk mendapatkan persetujuan tersebut diperlukan waktu yang lama. c. p. p. mereka dapat menahan sahamnya dan tidak menjual kepada pihak Bidding firm. yaitu harus ada persetujuan dari para pemegang saham masing-masing perusahaan. 2001. Jika cukup banyak pemegang saham minoritas yang tidak menyetujui pengambilalihan tersebut. Pada umumnya anggaran dasar perusahaan menentukan paling sedikit dua per tiga (sekitar 67%) suara setuju pada akuisisi agar akuisisi terjadi.643) . maka akuisisi akan batal. 2001. Kekurangan Akuisisi Kerugian-kerugian akuisisi saham dan akuisisi aset sebagai berikut : a.641) Kekurangan Merger Dibandingkan akuisisi merger memiliki beberapa kekurangan.643-644).Pengambilalihan melalui merger lebih sederhana dan lebih murah dibanding pengambilalihan yang lain (Harianto dan Sudomo. (Harianto dan Sudomo. b. Karena tidak memerlukan persetujuan manajemen dan komisaris perusahaan. perusahaan yang membeli dapat berurusan langsung dengan pemegang saham perusahaan yang dibeli dengan melakukan tender offer sehingga tidak diperlukan persetujuan manajemen perusahaan. p. d. akuisisi saham dapat digunakan untuk pengambilalihan perusahaan yang tidak bersahabat (hostile takeover). Dalam Akusisi Saham. Akuisisi Aset memerlukan suara pemegang saham tetapi tidak memerlukan mayoritas suara pemegang saham seperti pada akuisisi saham sehingga tidak ada halangan bagi pemegang saham minoritas jika mereka tidak menyetujui akuisisi (Harianto dan Sudomo.642) Kelebihan dan Kekurangan Akuisisi Kelebihan Akuisisi Keuntungan-keuntungan akuisisi saham dan akuisisi aset adalah sebagai berikut: a. (Harianto dan Sudomo. 2001. p. 2001. Akuisisi Saham tidak memerlukan rapat pemegang saham dan suara pemegang saham sehingga jika pemegang saham tidak menyukai tawaran Bidding firm. c. b. Pada dasarnya pembelian setiap aset dalam akuisisi aset harus secara hukum dibalik nama sehingga menimbulkan biaya legal yang tinggi.

Contoh : Aqua diakuisisi oleh Danone. perusahaan yang dibeli akan kehilangan/berhenti beroperasi (Harianto dan Sudomo. Dalam hal ini perusahaan yang membeli akan melanjutkan nama dan identitasnya. (Brealey. acquisitio. suatu perusahaan dapat diakuisisi perusahaan lain dengan beberapa cara. p. . 1999. Manajemen Keuangan Merger adalah penggabungan dua perusahaan menjadi satu. Perusahaan pembeli juga akan mengambil baik aset maupun kewajiban perusahaan yang dibeli. para direktur kedua pihak setuju untuk bergabung dengan persetujuan para pemegang saham. perusahaan yang dibeli tetap ada. dari kata kerja acquirere. Pada umumnya. Myers. p. Latin.598). Definisi merger yang lain yaitu sebagai penyerapan dari suatu perusahaan oleh perusahaan yang lain.p. penggabungan ini disetujui oleh paling sedikit 50% shareholder dari target firm dan bidding firm. yaitu : a.Labels: Manajemen Investasi. Akuisisi adalah pengambil-alihan (takeover) sebuah perusahaan dengan membeli saham atau aset perusahaan tersebut. Akuisisi sering digunakan untuk menjaga ketersediaan pasokan bahan baku atau jaminan produk akan diserap oleh pasar. Pizza Hut oleh Coca-Cola.640). & Marcus. Pada akhirnya target firm akan menghilang (dengan atau tanpa proses likuidasi) dan menjadi bagian dari bidding firm. Akuisisi berasal dari sebuah kata dalam bahasa Inggris acquisition yang berarti pengambilalihan. & Marcus. Kata akuisisi aslinya berasal dari bhs. Akuisis bisa juga pembelian suatu perusahaan oleh perusahaan lain atau oleh kelompok investor. Myers. dan lain-lain. 2001. Jenis-jenis Merger dan Akusisi Menurut Damodaran 2001.598). Merger Pada merger. 1999. Setelah merger. dimana perusahaan yang me-merger mengambil/membeli semua assets dan liabilities perusahaan yang di-merger dengan begitu perusahaan yang memerger memiliki paling tidak 50% saham dan perusahaan yang di-merger berhenti beroperasi dan pemegang sahamnya menerima sejumlah uang tunai atau saham di perusahaan yang baru (Brealey.

c. Tender offer Terjadi ketika sebuah perusahaan membeli saham yang beredar perusahaan lain tanpa persetujuan manajemen target firm. yaitu : a.b. Acquisistion of assets Sebuah perusahaan membeli aset perusahaan lain melalui persetujuan pemegang saham target firm. Pembagian akuisisi tersebut berbeda menurut Ross. Target firm akan tetap bertahan selama tetap ada penolakan terhadap penawaran. Acquisition of stock dapat dilakukan dengan mengajukan penawaran dari suatu perusahaan terhadap perusahaan lain. Westerfield. Banyak tender offer yang kemudian berubah menjadi merger karena bidding firm berhasil mengambil alih kontrol target firm. Bidding firm tetap berdiri dengan identitas dan namanya. Hal ini dapat disesuaikan dengan melakukan tender offer. dan memperoleh semua aset dan kewajiban milik target firm. (p. penawaran diberikan langsung kepada pemilik perusahaan yang menjual. Konsolidasi Setelah proses merger selesai. Kedua perusahaan sama-sama menghilangkan keberadaan perusahaan secara hukum dan menjadi bagian dari perusahaan baru itu. saham. dan pada beberapa kasus. dan Jaffe 2002. dan disebut tender offer karena merupakan hostile takeover. Merger atau konsolidasi Merger adalah bergabungnya perusahaan dengan perusahaan lain. atau surat berharga lain. dapat dengan cara membeli sacara tunai. Acquisition of stock Akuisisi dapat juga dilakukan dengan cara membeli voting stock perusahaan.835). b. dan antara perusahaan yang di-merger atau yang me-merger tidak dibedakan. . sebuah perusahaan baru tercipta dan pemegang saham kedua belah pihak menerima saham baru di perusahaan ini. d. Konsolidasi sama dengan merger kecuali terbentuknya perusahaan baru. Menurut mereka hanya ada tiga cara untuk melakukan akuisisi. Setelah merger target firm berhenti untuk menjadi bagian dari bidding firm.

Acquisition of assets Perusahaan dapat mengakuisisi perusahaan lain dengan membeli semua asetnya. d. merger atau akuisisi dapat dibedakan : a. maupun diversifikasi usaha dapat melakukan merger maupun akuisisi. Congeneric merger terjadi ketika perusahaan dalam industri yang sama tetapi tidak dalam garis bisnis yang sama dengan supplier atau customernya. b.Tender offer adalah penawaran kepada publik untuk membeli saham target firm. Alasan-alasan Melakukan Merger dan Akuisisi Ada beberapa alasan perusahaan melakukan penggabungan baik melalui merger maupun akuisisi. (Gitman. b. Perusahaan tidak memiliki resiko adanya produk baru. Horizontal merger terjadi ketika dua atau lebih perusahaan yang bergerak di bidang industri yang sama bergabung. Sedangkan berdasarkan jenis perusahaan yang bergabung. c. Pada jenis ini. Pertumbuhan atau diversifikasi Perusahaan yang menginginkan pertumbuhan yang cepat. dibutuhkan suara pemegang saham target firm sehingga tidak terdapat halangan dari pemegang saham minoritas. Tingkat skala ekonomi terjadi karena perpaduan biaya . seperti yang terdapat pada acquisition of stock (p.717). baik ukuran.817-818). maka perusahaan dapat mengurangi perusahaan pesaing atau mengurangi persaingan. Selain itu. Vertical merger terjadi ketika suatu perusahaan mengakuisisi perusahaan supplier atau customernya. Keuntungannya adalah dapat mengurangi resiko. c. 2003. Conglomerate merger terjadi ketika perusahaan yang tidak berhubungan bisnis melakukan merger. Sinergi Sinergi dapat tercapai ketika merger menghasilkan tingkat skala ekonomi (economies of scale). yaitu : a. Keuntungannya adalah perusahaan dapat menggunakan penjualan dan distribusi yang sama. diajukan dari sebuah perusahaan langsung kepada pemilik perusahaan lain. pasar saham. p. jika melakukan ekspansi dengan merger dan akuisisi.

Bagaimanapun merger tidak hanya dikarenakan keuntungan dari pajak. tetapi dapat memperoleh dana untuk melakukan ekspansi eksternal. Meningkatkan dana Banyak perusahaan tidak dapat memperoleh dana untuk melakukan ekspansi internal. Menambah ketrampilan manajemen atau teknologi Beberapa perusahaan tidak dapat berkembang dengan baik karena tidak adanya efisiensi pada manajemennya atau kurangnya teknologi. dapat menggabungkan diri dengan perusahaan yang memiliki manajemen atau teknologi yang ahli. Pertimbangan pajak Perusahaan dapat membawa kerugian pajak sampai lebih 20 tahun ke depan atau sampai kerugian pajak dapat tertutupi. Perusahaan yang tidak dapat mengefisiensikan manajemennya dan tidak dapat membayar untuk mengembangkan teknologinya. . Meningkatkan likuiditas pemilik Merger antar perusahaan memungkinkan perusahaan memiliki likuiditas yang lebih besar. d. Sinergi tampak jelas ketika perusahaan yang melakukan merger berada dalam bisnis yang sama karena fungsi dan tenaga kerja yang berlebihan dapat dihilangkan. c. Hal ini memungkinkan meningkatnya dana dengan biaya rendah. f. maka pasar saham akan lebih luas dan saham lebih mudah diperoleh sehingga lebih likuid dibandingkan dengan perusahaan yang lebih kecil. Perusahaan yang memiliki kerugian pajak dapat melakukan akuisisi dengan perusahaan yang menghasilkan laba untuk memanfaatkan kerugian pajak. Pada kasus ini perusahaan yang mengakuisisi akan menaikkan kombinasi pendapatan setelah pajak dengan mengurangkan pendapatan sebelum pajak dari perusahaan yang diakuisisi.overhead meningkatkan pendapatan yang lebih besar daripada jumlah pendapatan perusahaan ketika tidak merger. e. Perusahaan tersebut menggabungkan diri dengan perusahaan yang memiliki likuiditas tinggi sehingga menyebabkan peningkatan daya pinjam perusahaan dan penurunan kewajiban keuangan. tetapi berdasarkan dari tujuan memaksimisasi kesejahteraan pemilik. Jika perusahaan lebih besar.

2003. Kelebihan dan Kekurangan Merger dan Akuisisi Kelebihan Merger Pengambilalihan melalui merger lebih sederhana dan lebih murah dibanding pengambilalihan yang lain (Harianto dan Sudomo.sedangkan untuk mendapatkan persetujuan tersebut diperlukan waktu yang lama. (Harianto dan Sudomo. c. 2001. p. p. Akuisisi Saham tidak memerlukan rapat pemegang saham dan suara pemegang saham sehingga jika pemegang saham tidak menyukai tawaran Bidding firm.643-644). perusahaan yang membeli dapat berurusan langsung dengan pemegang saham perusahaan yang dibeli dengan melakukan tender offer sehingga tidak diperlukan persetujuan manajemen perusahaan. mereka dapat menahan sahamnya dan tidak menjual kepada pihak Bidding firm. Karena tidak memerlukan persetujuan manajemen dan komisaris perusahaan. b. kewajiban perusahaan menjadi terlalu tinggi untuk ditanggung oleh bidding firm yang berminat (Gitman.g. akuisisi saham dapat digunakan untuk pengambilalihan perusahaan yang tidak bersahabat (hostile takeover). d.641) Kekurangan Merger Dibandingkan akuisisi merger memiliki beberapa kekurangan. Dalam Akusisi Saham. Target firm mengakuisisi perusahaan lain. p. Melindungi diri dari pengambilalihan Hal ini terjadi ketika sebuah perusahaan menjadi incaran pengambilalihan yang tidak bersahabat. 2001.642) Kelebihan dan Kekurangan Akuisisi Kelebihan Akuisisi Keuntungan-keuntungan akuisisi saham dan akuisisi aset adalah sebagai berikut: a. Akuisisi Aset memerlukan suara pemegang saham tetapi tidak memerlukan mayoritas suara pemegang saham seperti pada akuisisi saham sehingga tidak ada halangan bagi pemegang saham minoritas jika mereka tidak menyetujui akuisisi (Harianto dan Sudomo. 2001. karena beban hutang ini.714-716). yaitu harus ada persetujuan dari para pemegang saham masing-masing perusahaan. Kekurangan Akuisisi Kerugian-kerugian akuisisi saham dan akuisisi aset sebagai berikut : . p. dan membiayai pengambilalihannya dengan hutang.

Dian Intan Pertiwi Bank Finconesia 51 06. Rabobank Bank Haga & Hagakita 08. Bank Commonwealth Bank Arta Niaga K 80 10. Jika cukup banyak pemegang saham minoritas yang tidak menyetujui pengambilalihan tersebut. maka akuisisi akan batal. Daftar Akuisisi dan Merger Bank di Indonesia antara lain: Nama Bank Akuisisi Saham % 01. Bank Mitraniaga. Kharisma Putra K Bank Ina Perdana 55 05. 2001.a.41 09. Bank Danamon dan Bank Permata telah merangsang bank-bank pada papan menengah seperti Bank Haga dan Bank Hagakita untuk bergabung dengan pihak bank asing Rabobank. (Harianto dan Sudomo. Bank Victoria Bank Swaguna 99. Hana Bank + IFC Bank Bintang Manunggal 61 03. Dan terakhir ini kita melihat adanya minat dari bank-bank kecil menengah (Bank Harta. Pada umumnya anggaran dasar perusahaan menentukan paling sedikit dua per tiga (sekitar 67%) suara setuju pada akuisisi agar akuisisi terjadi.49 04.79 07. b. Bank Harmoni) untuk melakukan strategi serupa. Triputra Persada R Bank Purba Danarta 81. Bank of India Bank Swadesi 90 . Apabila perusahaan mengambil alih seluruh saham yang dibeli maka terjadi merger. BoTM-UFJ+Acom Bank Nusantara P 75. Konsorsium Wishart Bank Anglomas Intl 90 02. p.643) Contoh Merger dan Akuisisi: Sukses merger dari bank papan atas seperti Bank Mandiri. c. Pada dasarnya pembelian setiap aset dalam akuisisi aset harus secara hukum dibalik nama sehingga menimbulkan biaya legal yang tinggi. BRI Bank Jasa Arta 100 11.

Penggabungan Badan Usaha & Akuisisi Posted by: Dwi Ermayanti on: 15 Oktober 2009 • • In: Akuntansi Keuangan Lanjutan Comment! Penggabungan Usaha Pengertian Penggabungan Usaha Dunia usaha semakin lama semakin berkembang dan persaingan dalam jenis produk. You can follow any responses to this entry through the RSS 2. Bank Panin Bank Harfa 100 16. Bank Mandiri Bank Sinar H (Bali) 80 17. Bank Index Selindo Bank Harmoni 14. Untuk mengatasi adanya saling merugikan antara perusahaan yang satu dengan perusahaan yang lain. 22 paragraf 08 tahun 1999 : ”Penggabungan usaha (business combination) adalah pernyataan dua atau lebih perusahaan yang terpisah menjadi satu entitas ekonomi karena satu perusahaan menyatu dengan (uniting wiith) perusahaan lain atau memperoleh kendali (control) atas aktiva dan operasi perusahaan lain” . perlu kiranya diadakan suatu bentuk kerja sama yang saling menguntungkan. 2010 at 4:04 am and is filed under Uncategorized. June 4th. mutu produk. Bank Multicor Bank Windu Kentjana 15. Berdasarkan pernyataan standar akuntansi keuangan (PSAK) No. ICBC Bank Halim 90 13. Salah satu bentuk kerjasama yang dapat ditempuh adalah dengan melalui penggabungan usaha antara dua atau lebih perusahaan dengan perusahaan yang lain baik yang sejenis maupun yang tidak sejenis.12. or trackback from your own site. You can leave a response. Mercy Corps Bank Sri Partha 68 This entry was posted on Friday.0 feed. maupun pemasarannya semakin ramai dan ketat sehingga seringkali timbul persaingan yang tidak sehat dan saling mengalahkan.

atau secara efektif seluruh aktiva neto dan operasi kendali perusahaan yang bergabung tersebut dan selanjutnya memikul bersama segala resiko dan manfaat yang melekat pada entitas gabungan. misalnya suatu perusahaan lain yang kemudian pemasok (supplier) bahan baku perusahaan lain yang kemudian bergabung agar dapat terjaga adanya kepastian bahan baku dan kontinuitas produksi. yaitu penggabungan perusahaan yang sebelumnya. 2) Sedangkan dari segi hukumnya. Jenis-jenis penggabungan usaha Berdasarkan PSAK No. dengan memberikan aktiva tertentu.Penggabungan vertikal. Bentuk-bentuk penggabungan usaha Adapun bentuk-bentuk penggabungan usaha menurut Arifin S (2002 : 240-241) dapat dibedakan ke dalam beberapa golongan. penggabungan usaha dibagi menjadi : .Merger. terdapat dua jenis penggabungan usaha yaitu : 1) Akuisisi (acquisition) adalah suatu penggabungan usaha dimana salah satu perusahaan. yaitu pengakuisisi (acquirer) memperoleh kendali atas aktiva netto dan operasi perusahan yang diakuisisi (acquiree). mengakui suatu kewajiban. Penggabungan konglomerat ini merupakan gabungan dari perusahaanperusahaan yang memiliki usaha yang berlainan misalnya perusahaan angkutan bergabung dengan perusahaan jasa hotel dan perusahaan makanan (catering). 2) Penyatuan kepemilikan (uniting of interest/pooling of interest) adalah suatu penggabungan usaha dimana para pemegang saham perusahaan yang bergabung bersama-sama menyatukan kendali atas seluruh.Penggabungan horisontal. pengertiannya adalah sebagai berikut : ”Penggabungan badan usaha adalah usaha untuk menggabungkan suatu perusahaan dengan satu atau lebih perusahaan lain ke dalam satu kesatuan ekonomis. 22 paragraf 08 tahun 1999.Sedangkan menurut Hadori Yunus (1981 : 224). dapat diambil kesimpulan bahwa penggabungan usaha merupakan usaha pengembangan atau perluasan perusahaan dengan cara menyatukan perusahaan dengan satu atau lebih perusahaan lain menjadi satu kesatuan ekonomi. keduanya mempunyai hubungan yang saling menguntungkan. terdapat tiga bentuk penggabungan usaha sebagai berikut : . Jenis dan bentuk penggabungan usaha a. sehingga tidak ada pihak yang dapat diidentifikasi sebagai perusahaan pengakuisisi (acquirer) b. yaitu penggabungan usaha dengan cara satu perusahaan membeli perusahaan lain yang kemudian perusahaan yang dibelinya tersebut menjadi anak perusahaannya atau .” Dari definisi di atas. antara lain sebagai berikut : 1) Ditinjau dari bentuk penggabungannya. atau mengeluarkan saham. yaitu penggabungan perusahaan-perusahaan yang sejenis yang menjadi satu perusahaan yang lebih besar.Penggabungan konglomerat. yaitu merupakan kombinasi dari penggabungan horisontal dan vertikal. Pada umumnya dasar dibentuknya penggabungan usaha ini adalah untuk menghindari adanya persaingan diantara perusahaan yang sejenis dan meningkatkan efisiensi diantara perusahaan-perusahaan yang bersangkutan tersebut. . .

melalui pembelian saham hak suara perusahaan subsidiary. 2 paragraf 08 tahun 1999 : ”Akuisisi (acqusition) adalah suatu penggabungan usaha dimana salah satu perusahaan. dkk (2002 : 259) menyatakan bahwa : ”Akuisisi yaitu memperoleh atau membeli perusahaan lain dengan cara membeli sebagian besar saham dari perusahaan sasaran.” Definisi lainnya menurut P. Hitt. Berdasarkan beberapa definisi di atas. Sedangkan Michael A. terlebih dahulu akan dibahas pengertian dari akuisisi.Konsolidasi.” Marcell Go dalam Christina (2003 : 9). atau mengeluarkan saham”. dalam jumlah material (lebih dari 50%)”. dengan memberikan aktiva tertentu. yaitu penggabungan usaha dengan cara membeli sebagian besar saham atau seluruh saham perusahaan lain untuk memperoleh hak pengendalian (controlling interest). Ada beberapa pendapat dari para ahli tentang definisi akuisisi yang dapat dikemukakan sebagai berikut : Menurut PSAK No. maka akuisisi dapat disimpulkan sebagai pengambilalihan kepemilikan suatu perusahaan oleh perusahaan lain yang dilakukan dengan cara membeli sebagian atau seluruh saham perusahaan. Perusahaan yang dikuasai tersebut tidak kehilangan status hukumnya dan masih beroperasi sebagaimana perusahaan lainnya. yaitu : . Perusahaan yang dibelinya sudah tidak mempunyai status hukum lagi dan yang mempunyai status hukum adalah perusahaan yang membelinya.Afiliasi. Akuisisi adalah penguasaan sebagian saham dari perusahaan subsidiary. dan para pemegang dari perusahaan lain menjadi sasaran akuisisi berhenti menjadi pemilik perusahaan. sebuah perusahaan membeli aset atau saham perusahaan lain.S Sudarsanan (1999) dalam Christina (2003 : 9). dimana perusahaan yang diambil alih tetap memiliki hukum sendiri dan dengan maksud untuk pertumbuhan usaha.dibubarkan. merupakan bentuk lain dari merger. . Klasifikasi Akuisisi a) Berdasarkan bentuk dasar akuisisi. mengakui suatu kewajiban. yaitu penggabungan usaha dengan cara satu perusahaan bergabung dengan perusahaan lain membentuk satu perusahaan baru . Akuisisi Pengertian Akuisisi Sebelum membahas lebih lanjut tentang tujuan dan motivasi perusahaan melakukan akuisisi. terdapat tiga prosedur dasar yang tepat dilakukan perusahaan untuk mengambil alih perusahaan lain. yaitu pengakuisisi (acquirer) memperoleh kendali atas aktiva neto dan operasi perusahaan yang diakuisisi (acquiree). dalam bukunya yang berjudul manajemen grup bisnis menyatakan bahwa : “Akuisisi sering juga disebut sebagai investasi peranan modal. ”Akuisisi dapat didefinisikan sebagai sebuah perjanjian.

. dan dari perusahaan-perusahaan yang bergabung tersebut hilang. akusisi dikelompokkan sebagai berikut : . Faktor-faktor yang perlu dipertimbangkan untuk memilih antara akuisisi saham atau merger : . perusahaan mampu mencapai pertumbuhan lebih cepat daripada harus membangun unit usaha sendiri.Dalam akuisisi saham. perusahaan yang akan mengakuisisi dapat berhubungan langsung dengan pemegang saham target lewat tender offer.Akuisisi vertikal Akuisisi ini dilakukan terhadap perusahaan yang berada pada tahap proses produksi yang berbeda. Akuisisi perusahaan yang menghasilkan food-product oleh perusahaan komputer. Cara ini akan menghindarkan perusahaan dari kemungkinan memiliki pemegang saham minoritas. 2) Akuisisi saham Cara kedua untuk mengambil alih perusahaan lain adalah membeli saham perusahaan tersebut. dan kemudian tinggal nama salah satu perusahaan yang bergabung. faktor . . yang dapat terjadi pada peristiwa akuisisi saham. sehingga perusahaan target tetap tidak sepenuhnya terserap ke perusahaan yang mengakuisisi. perusahaan rokok mengakuisisi perusahaan perkebunan tembakau. b) Berdasarkan keterkaitan operasinya. tidak diperlukan rapat umum pemegang saham (RUPS) dan pemungutan suara . Perusahaan yang diakuisisi dan yang mengakuisisi bersaing untuk memasarkan produk yang mereka tawarkan .Dalam akuisisi saham. dapat dikatakan sebagai akuisisi konglomerat (Suad Husnan. baik dibeli secara tunai. Sedangkan consolidation menunjukkan penggabungan dari dua perusahaan atau lebih.Akuisisi konglomerat Perusahaan yang mengakuisisi dan yang diakuisisi tidak mempunyai keterkaitan operasi. . ataupun menggantinya dengan sekuritas lain (saham atau obligasi). Selain itu.Seringkali sejumlah minoritas pemegang saham dari perusahaan target tetap tidak mau menyerahkan saham mereka untuk dibeli dalam tender offer. 3) Akuisisi Assets Suatu perusahaan dapat mengakuisisi perusahaan lain dengan jalan membeli aktiva perusahaan tersebut.Akuisisi Horisontal Akuisisi ini dilakukan terhadap perusahaan lain yang mempunyai bisnis atau bidang usaha yang sama. 1998 : 648-651) Motivasi Akuisisi Alasan yang sering dikemukakan ketika perusahaan bergabung dengan perusahaan lain atau melakukan akuisisi adalah karena dengan akuisisi.1) Merger atau konsolidasi Istilah merger sering digunakan untuk menunjukkan penggabungan dua perusahaan atau lebih. kemudian muncul nama baru dari perusahaan gabungan. Misalnya.Akuisisi saham seringkali dilakukan secara tidak bersahabat untuk menghindari manajemen perusahaan target yang seringkali menolak akuisisi tersebut. Akuisisi assets dilakukan dengan cara pemindahan hak kepemilikan aktiva-aktiva yang dibeli.

Strategi benefits memungkinkan perusahaan mengembangkan produk. pendapatan dapat meningkat karena kegiatan pemasaran yang lebih baik. lebih besar dari penjumlahan masing-masing nilai perusahaan yang digabungkan. dan menyeimbangkan komposisi produk. akan terjadi jika telah diperoleh sinergi. Beberapa perusahaan melakukan akuisisi karena adanya beberapa motivasi. Jadi. dan dengan menggabungkan dua badan usaha yang berbeda ini. kondisi saling menguntungkan Pdari peristiwa akuisisi. maka tambahan pinjaman tersebut akan mampu memberikan manfaat dalam bentuk tax savings. yaitu keinginan untuk memasuki industri yang lebih luas dan menguntungkan dimana industri target berada. sehingga perusahaan pengakuisisi hanya melanjutkan apa yang telah ada. keuntungan atau manfaat akuisisi adalah sebagai berikut : 1) Peningkatan tingkat pertumbuhan yang lebih cepat dalam bisnis sekarang daripada . Menurut Suad Husnan (1998 : 658-660) motivasi akuisisi adalah sebagai berikut : a) Sinergi Sinergi merupakan nilai gabungan dari kedua perusahaan yang bergabung. Sedangkan peningkatan daya saing dapat terjadi apabila penggabungan usaha tersebut meningkatkan pengusaan pasar oleh perusahaan sehingga menimbulkan kekuatan monopoli. e) Diversifikasi Manajemen melakukan akuisisi untuk tujuan diversifikasi usaha. berasal dari penghematan yang dinikmati perusahaan yang berasal dari sumber pendanaan (financing) b) Peningkatan pendapatan Dengan adanya akuisisi. Pemasaran yang lebih baik dapat terjadi karena pemilihan bentuk dan media promosi yang lebih tepat. Sinergi yang dihasilkan akuisisi ada dua jenis yaitu operasional sinergi dan sinergi keuangan. Apabila penggabungan perusahaan menyebabkan kombinasi perusahaan tersebut mampu meminjam lebih besar tanpa harus meningkatkan biaya kebangkrutan. sehingga menekan biaya rata-rata (economies of scale) menghilangkan manajemen yang kurang efisien dan penggunaan sumberdaya yang komplementer. Operasional sinergi adalah sinergi yang dinikmati perusahaan karena kombinasi dari beberapa operasi. memperbaiki sistem distribusi. dan peningkatan daya saing. d) Penghematan pajak Perusahaan melakukan akuisisi sebagai potensi memperoleh penghematan pajak. atau menembus target pasar yang semula sulit untuk dilakukan. maka akan memiliki jenis usaha yang lebih besar tanpa harus memulai usaha dari awal.yang paling mendasari perusahaan melakukan akuisisi adalah motif ekonomi (mendapat keuntungan). c) Penurunan biaya Penurunan biaya mungkin dapat terjadi sebagai akibat dari peningkatan unit yang dihasilkan. sehingga dapat menekan biaya atau menaikkan penghasilan. Sedangkan sinergi keuangan. strategi benefits. karena semuanya sudah dirintis oleh perusahaan yang diakuisisi. juga merupakan sumber-sumber untuk mengurangi biaya. Salah satu sumber penghematan pajak adalah untuk meningkatkan debt capacity. Manfaat Akuisisi Menurut Shapiro (1991 : 933) dalam Christina (2003 : 12).

yang dianggap menunjukkan calon terbaik sesuai .Mengevaluasi keuangan dan perhitungan harga perusahaan target . teknologi dan sebagainya. sebelum memutuskan untuk akuisisi terhadap suatu perusahaan terlebih dahulu akan berusaha memahami secara lebih jelas mengenai prospek dan sasaran yang akan dicapai. yaitu adanya bantuan manajerial mengelola aset-aset badan usaha.Menyesuaikan strategi. Disamping itu. struktur modal dan kriteria lainnya. sosial. Proses pencarian lebih menfokuskan pada “bagaimana” dan “dimana” mencari calon perusahaan yang akan diambil alih.Meneliti. organisasi dan budaya antara perusahaan pengakuisisi dan perusahaan yang diakusisi. yaitu : 1) Tahap persiapan.S Sudarsaman (1999 : 50) dalam Christina (2003 : 15) terdiri dari tiga tahap. . profitabilitas. meliputi : . alasan penciptaan nilai dan kriteria akuisisi .Mengembangkan pendekatan integrasi .Negosiasi dan transaksi pembiayaan 3) Tahap integrasi (penggabungan). meliputi : .Mengevaluasi kesehatan organisasi dan budaya perusahaan . terutama karena pembelian suatu unit bisnis tertentu pada umumnya berkaitan dengan jumlah uang yang relatif besar dan membutuhkan waktu yang relatif lama. peraturan pemerintah dan faktor sumber daya manusia dengan menggunakan berbagai kriteria seperti kualitas manajemen.Evaluasi strategi terhadap sasaran dan menilai kelayakan akuisisi 2) Tahap negosiasi. Analisis ini ditujukan untuk memahami kekuatan dan kelemahan yang meliputi berbagai aspek seperti ekonomi. 2) Mengurangi tingkat persaingan dengan membeli beberapa badan usaha guna menggabungkan kekuatan pasar dan pembatasan persaingan.Hasil-hasil Sedangkan menurut Alfred Rappaport (1979) dalam Christina (2003: 16) proses analisis akuisisi melalui tiga tahap yaitu : 1) Planning Proses perencanaan akuisisi dimulai dengan suatu analisis terhadap corporate objectives and product market strategics. .Mengembangkan strategi akuisisi. 3) Memasuki pasar baru penjualan dan pemasaran sekarang yang tidak dapat ditembus 4) Menyediakan managerial skill. meliputi : . Proses akuisisi menurut P. Proses Akuisisi Proses akuisisi merupakan suatu faktor penting. analisis ini juga meliputi parameter-paratemeter industri seperti proyeksi tingkat pertumbuhan pasar.melakukan pertumbuhan secara internal. menyaring dan mengidentifikasi perusahaan target. 2) Search and Screen Proses pencarian dan pelacakan merupakan suatu pendekatan sistematik untuk menggabungkan berbagai prospek akuisisi yang menarik dan dianggap menguntungkan. sehingga bagi perusahaan pengambil alih.Pengembangan strategi pengarahan .

apabila dua atau lebih badan usaha diselenggarakan bersama atau digabungkan dengan tujuan untuk melanjutkan usaha-usahanya yang terdahulu. Dengan demikian. b) Metode penyatuan kepentingan (by pooling of interest). Sedangkan menurut Suad Husnan (1998 : 655. dimana pemegang-pemegang dari bagian penting atas pemilikan masing-masing badan usaha itu menjadi pemilik dari badan usaha yang kemudian memiliki harta kekayaan dan usaha-usaha dari perusahaan yang bergabung. maka perusahaan yang melakukan akuisisi dapat menentukan harga perolehan yang baru (new cost basis) untuk aktiva-aktiva yang diakuisisi.tanggapan ke "Penggabungan Badan Usaha & Akuisisi" . maka prosedur pencatatan akuntansinya terdiri dari dua macam metode yaitu metode pembelian (by purchase) dan metode penyatuan kepentingan (by pooling of interest) Menurut Hadori Yunus (1981 : 251. b) Metode penyatuan kepentingan (by pooling of interest) Dengan metode ini. Dengan lain perkataan. Aktiva total dan ekuitas total tidak mengalami perubahaan.dengan sasaran dan kriteria yang dikembangkan dalam tahap proses perencanaan. 258) : a) Metode pembelian (by purchase). aktiva-aktiva perusahaan baru dinilai sama dengan nilai buku dari perusahaan yang mengakuisisi dan diakuisisi. Goodwill merupakan selisih antara harga yang dibayar dengan nilai pasar yang wajar dari aktiva yang diakuisisi. yaitu apabila di dalam suatu kombinasi usaha dari dua atau lebih badan usaha. istilah akuntansi “goodwill” diciptakan. 4 Tanggapan . Sebagai akibat adanya kombinasi tersebut. baik secara langsung atau melalui satu atau lebih anak perusahaan. Metode ini digunakan apabila perusahaan pengakuisisi menerbitkan saham dengan hak suara (voting stock) sebagai pertukaran minimal sebanyak 90% dari saham denga hak suara yang diakuisisi.656) a) Metode pembelian (by purchase) Metode ini mencatat kekayaan perusahaan yang diakuisisi pada harga pasar yang wajar (fair market value) pada buku perusahaan yang melakukan akuisisi. Perlakuan Akuntansi Akuisisi Dilihat dari segi akuntansinya. dimana bagian yang terpenting dari pemilikan perusahaan atau perusahaan-perusahaan yang diperoleh itu dieliminasikan. Atau apabila penggabungan badan usaha tersebut berakibat para pemilik perusahaan yang bergabung tidak lagi ikut berpartisipasi secara substansil di dalam perusahaan tunggal yang dibentuk. 3) Financial evaluation Proses evaluasi keuangan lebih memfokuskan pada jawaban manajemen atas beberapa pertanyaan mengenai harga tertinggi yang harus dibayar oleh perusahaan pengambil alih serta apa yang menjadi resiko utama. dimiliki bersama oleh para pemegang saham perusahaan-perusahaan lama. sebagai akibat kombinasi usaha itu terjadi (timbul) suatu pemilikan baru. Pada metode ini. Tidak ada goodwill yang timbul. yaitu pada suatu kombinasi usaha dari dua atau lebih badan usaha. Perusahaan yang baru.

Mikro dan Koperasi untuk mendapatkan modal usaha. Kendala yang seringkali dihadapi oleh pengusaha Kecil. Karena itulah Bank BRI melalui Kredit Usaha Rakyat ini bermaksud memberikan kemudahan akses yang lebih besar bagi para pelaku usaha mikro. Bank Rakyat Indonesia (BRI) memiliki komitment untuk membantu mengembangkan Usaha Mikro Kecil dan Menengah (UMKM) serta meningkatkan kesejahteraan masyarakat. Salah satu bentuk komitment itu adalah dengan dibukanya Kredit untuk Modal usaha bagi UMK dan koperasi yang disebut dengan Kredit Usaha Rakyat (KUR ). Biasanya Pihak Bank agak sulit untuk memberikan kredit modal usaha bagi kelompok ini. menengah dan koperasi. yang sudah feasible tetapi belum bankable mendapatkan modal usaha. Pinjaman modal usaha ini merupakan alternatif yang cocok bagi UMKM.dengan pertimbangan-pertimbangan usaha .kecil.Modal usaha bagi kelompok usaha kecil merupakan permasalahan yang cukup pelik. KUR ini merupakan alternatif bagi Usaha Kecil. Mikro dan Koperasi adalah masalah permodalan di dalam mengembangkan usahanya. Tidak hanya menghambat kelangsungan bisnis tetapi bisa mejadi penyebab gagalnya usaha yang tengah dirintis.

Pada dasarnya. Menengah. Mikro dan koperasi mampu menyerap tenaga kerja yang sangat besar. KUR merupakan modal kerja dan kredit investasi yang disediakan secara khusus untuk unit usaha produktif melalui program penjaminan kredit. Perseorangan. kelompok atau koperasi dapat mengakses program ini dengan kredit maksimum Rp 500 juta. Mempermudah penyaluran modal usaha bagi rakyat diharapkan mampu mendorong tumbuhnya ekonomi secara significant. Dengan pemberian kredit modal usaha ini diharapkan akan meningkatkan akses pembiayaan dan mengembangkan UMKM dan Koperasi kepada Lembaga Keuangan Implikasi lebih jauh kucuran kredit ini akan dapat mempercepat pengembangan Sektor Riil dan Pemberdayaan usaha Mikro. Pada kenyataannya berkembangnya Usaha Kecil. Masa pinjam kredit untuk modal kerja maksimum 3 tahun . dan Koperasi. Kecil. Persentase kredit yang dijamin adalah 70 persen dari alokasi total kredit yang disedikan oleh bank tersebut. harapan lebih jauh dengan modal usaha melalui KUR angka pengangguran dan angka kemiskinan dapat dikurangi. Sumber dana adalah bank yang ditunjuk dengan tingkat bunga maksimum 16 persen per tahun.yang belum bankable dan UMK dianggap memiliki resiko yang cukup tinggi bagi bank.

. Kedua. 5 Juta s/d Rp. aktivitas on-farm. ditujukan untuk BKD. 500 juta dapat di layani Kantor cabang BRI dan Kantor Cabang Pembantu. Modal Usaha dengan plafond dibawah Rp. Untuk agribisnis. dapat dilayani oleh BRI Unit. 5 Juta s/d Rp. Ada tiga Skim yang dapat dilayani oleh Kredit Usaha Rakyat (KUR) ini yaitu : Pertama.KUR Ritel Untuk KUR Ritel.dan 5 tahun untuk investasi.KUR MIKRO Untuk KUR Mikro . Ketiga. LKM lainnya dapat dilayani di Kantor Cabang dan Kantor Cabang Pembantu. 5 juta. bidang usaha yang layak adalah input produksi hingga penyediaan alat dan mesin pertanian. KUR Linkage KUR Linkage. Plafond kredit Rp. BMT. KSP/USP. dan pengolahan dan pemasaran hasilhasil pertanian. 500 juta. 5 juta. Pinjaman LKM ke end user maksimal Rp. Modal usaha dengan plafond Rp.

TDP & SITU arau Surat Keterangan Usaha dari Lurah/ Kepala Perijinan Desa > Rp. 100 juta : SIUP.Adapun Ketentuan-ketentuan pengajuan kredit modal usaha KUR ini adalah sebagaui berikut: Ketentuan Umum KUR Keterangan Persyaratan Individu (Perorarangan/badan hukum). Koperasi yang melakukan usaha Debitur produktif yang layak Lama Usaha Minimal 6 bulan Besar Kredit Maksimal Rp. 100 juta : Minimal SIUP atau sesuai ketentuan yang berlaku Individu : KTP & KK Kelompok : Surat Pengukuhan dari Instansi terkait atau Surat Keterangan dari kepala Desa / Kelurahan atau Akte Notaris Koperasi / Bdan Usaha Lain : Sesuai ketentuan yang berlaku Pokok : Dapat hanya berupa agunan Legalitas Agunan . Calon Kelompok. 500 juta Bentuk KMK Menurun – maksimal 3 tahun Kredit KI – maksimal 5 tahun Suku Bunga Efektif maksimal 16 % pa S/d Rp.

125 % flate rate per bulan Prov & adm Tidak dipungut Legalitas KTP & KK Pokok : Dapat hanya berupa agunan Pokok apabila sesuai keyakinan Bank Proyek yang dibiayai cashflownya mampu memenuhi Agunan seluruh kewajiban kepada bank (layak) Tambahan : Al Seperti tanah/bangunan/Kendaraan (tidak wajib dipenuhi) Ketentuan KUR Linkage Program Keterangan Calon Debitur Lama Usaha Persyaratan BKD. BMT & LKM Lainnya & tidak mempunyai tunggakan Minimal 6 bulan Maksimal Rp.Pokok apabila sesuai keyakinan Bank Proyek yang dibiayai cashflownya mampu memenuhi seluruh kewajiban kepada bank (layak Tambahan : Al Seperti tanah/bangunan/Kendaraan (tidak wajib dipenuhi) Ketentuan Umum KUR MIKRO Keterangan Persyaratan Calon Individu yang melakukan usaha produktif yang Debitur layak Lama Usaha Minimal 6 bulan Besar Kredit Maksimal Rp. 5 juta . 500 juta Besar Kredit Pinjaman BKD. LKM ke end user maks Rp. KSP/USP. BMT. KSP/USP. 5 juta Jenis Kredit KMK atau KI Menurun maksimal 3 tahun Suku Bunga Efektif maksimal 1.

4. Prov & adm Tidak dipungut AD/ART Legalitas Memiliki Ijin usaha dari yang berwenang Pengurus aktif Pokok : Piutang kepada nasabah Tambahan : Al Seperti Agunan tanah/bangunan/Kendaraan (tidak wajib dipenuhi) Pengajuan Kredit Usaha Rakyat (KUR) 29 05 2010 Saat ini pemerintah sedang menggalakkan kredit ini untuk mendukung UKM agar sektor riil dapat berkembang dengan baik. 6. UMKM dan Koperasi yang membutuhkan Kredit dapat menghubungi Kantor Cabang. 2. Bank Tabungan Negara (BBTN) Bank Rakyat Indonesia (BBRI) Bank Mandiri (BMRI) Bank Negara Indonesia (BBNI) Bank Bukopin Bank Syariah Mandiri (BSM) Jika anda berminat untuk mengajukan KUR. maka anda bisa lakukan langkah dibawah ini: 1. berikut adalah list bank penyalur KUR. 5.Jenis Kredit KMK Menurun maksimal 3 tahun Suku Bunga Efektif maksimal 16 % pa. 3. Memenuhi persyaratan dokumentasi sesuai dengan yang ditetapkan Bank Pelaksana. Mengajukan surat permohonan kredit/ pembiayaan . yaitu: 1. Kantor Cabang Pembantu Bank Pelaksana terdekat. 3. 2.

Kredit Pemilikan Ruko/Kios dan lainnya Plafond Kredit: 1. jika ada disyaratkan bank. Rincian peruntukkan kredit 6. Usaha yang dibiayai adalah usaha produktif sektor perindustrian. Bank Pelaksana berwenang memberikan pesetujuan atau menolak permohonan kredit.2. memanfaatkan kredit eksisting BTN yaitu: Kredit Vasa Griya (modal kerja konstruksi). perjanjian sewa. 500. perdagangan dan jasa.000. bila ada.000. bila telah nikah 3. 5. Adapun syarat dan ketentuan sebagai berikut (mengambil contoh pengajuan KUR Bank BTN) 1. Perizinan usaha (surat izin dari Dinas Pasar bila usaha di pasar. . Agunan. Tingkat Suku Bunga 14. Kredit modal kerja sebesar maksimal 80% dari modal kerja yang dibutuhkan. Kredit modal kerja Kontraktor. 4. Kredit Modal Kerja. 2. atau lainnya.4. Legalitas tempat usaha. Surat Nikah. Kredit Investasi. Bank Pelaksana akan melakukan penilaian kelayakan 5. surat keterangan minimal Ketua RT/RW untuk lokasi dilingkungan pemukiman dan sejenisnya). Media Penyalur KUR. Maksimal kredit sebesar Rp. Kredit Pendukung Perumahan. 3. misalnya bukti hak atas tanah. Kredit Investasi sebesar maksimal 70% dari total biaya investasi. KTP dan KK 2.00 % (floating) Persyaratan mengajukan Kredit Debitur Perorangan mengajukan surat permohonan KUR dengan melampirkan dokumen pendukung sebagai berikut: 1. kredit konstruksi perumahan.

dan sejenisnya atau sekurang-kurangnya memenuhi kriteria perijinan usaha mikro. DKP. 4. Akte Pendirian Perusahaan sampai dengan perubahan terakhir 2. 5. Agunan. bila ada. perjanjian sewa. Laporan keuangan terakhir/minimal catatan keuangan usaha sebagaimana persyaratan untuk perorangan 6. SIUP. SwaMitra Jalan Lain Menuju Roma Sulitnya memperoleh modal usaha bagi UMKM bukan berarti tak ada jalan keluarnya. Permohonan yang memenuhi persyaratan dapat menghubungi seluruh Kantor Cabang Bank BTN di Indonesia. pengembangan usaha pemasaran produk perikanan memiliki prospek yang baik. Lewat Lembaga Keuangan (LKM) SwaMitra. Mekanisme pengajuan kredit: 1. Rincian peruntukkan kredit 7. . Bank akan melakukan analisa kelayakan atas permohonan kredit sesuai ketentuan. Pemohon dikenakan biaya pemrosesan dan harus dibayar sekaligus dan seketika pada saat ditagih oleh Bank yaitu: *Biaya Provisi *Biaya Notaris/PPAT/Legal Fee *Biaya lainnya. Legalitas tempat usaha. Direktur Usaha dan Investasi Direktorat Jenderal Pengolahan dan Pemasaran (P2HP). jika ada disyaratkan bank. Menurut Victor Nikijuluw. 2. 3. Nomor Pokok Wajib Pajak (NPWP) 3. atau lainnya. pelaku usaha bisa mendapat akses yang dibutuhkan.Untuk Usaha Kecil dan Menengah (Badan Usaha) mengajukan surat permohonan yang dilampiri dokumen pendukung sebagai berikut: 1. misalnya bukti hak atas tanah. TDP. jika ada dipersyaratkan bank.

bank mana yang mau melayani.” jelas Victor. Dengan begitu. bentukan antara Bukopin dan koperasi. maka tidak terkena peraturan perbankan. kalau memberikan pinjaman ya kepada anggota. Lalu bagaimana pelaku usaha bisa mendapatkan pinjaman dari LKM SwaMitra? “Yang namanya koperasi. tak semua pelaku usaha kecil atau pemula yang umumnya berkantong pas-pasan bisa mendapat akses dana untuk memulai atau mengembangkan usahanya. pihaknya akan mengucurkan dana sebesar Rp125 miliar untuk LKM SwaMitra di Provinsi DKI Jakarta yang masing-masing unit mengelola sekitar Rp5 miliar. dan monitoring serta pembinaannya. LKM SwaMitra bergerak di bidang usaha produktif. Apa keuntungannya meminjam dana usaha di LKM SwaMitra? Menurut Anto. Anto Kusmin Satoto. khususnya koperasi simpan pinjam. Dengan begitu.” tanya Anto. Salah satu LKM yang telah berkiprah di sektor ini sejak 1996 adalah SwaMitra. SwaMitra mempermudah nasabah-nasabah kecil yang tidak memiliki akses ke bank. baik itu bidang perikanan atau agribisnis atau pun ritel di pasar-pasar tradisional. tapi mengikuti aturan main koperasi. sistem. masih menurut Anto. nasabah yang akan meminjam dana tidak harus mengikuti persyaratan teknis perbankan dan pelayanannya lebih cepat karena LKM ini biasanya berada dekat dengan konsumen. “Ini merupakan sebuah peluang usaha yang menarik bagi masyarakat. Selain itu. sumber modal bagi pelaku usaha mikro ini bisa diatasi. Tahun ini saja misalnya.” jelas Anto. “Kalau hanya pinjam Rp5 juta atau Rp10 juta. modal. Ikut Aturan Koperasi Menurut Manager Area Divisi Usaha Mikro PT Bank Bukopin. “Investasinya berasal dari koperasi. LKM SwaMitra adalah suatu unit khusus. seperti bakso ikan. Sayangnya. Dalam satu unit usaha. sedangkan Bukopin akan mendukung sumberdaya manusia.Salah satu sebabnya adalah terjadinya perubahan konsumsi masyarakat ke produk yang bergizi dan praktis. Untuk itulah peran LKM dibutuhkan.” ujar Anto di sela-sela peresmian LKM Swamitra dan Swalayan Artha Fish Mart di . LKM dari Bank Bukopin. Jadi. dan nugget. membayar simpanan pokok dan simpanan wajib sebelum mendapat akses pinjaman. Tbk. calon nasabah biasanya diminta menjadi anggota koperasi terlebih dahulu. sosis ikan. Bank Bukopin kini sekitar memiliki 125 unit LKM SwaMitra di seluruh Indonesia dengan jumlah dana yang digelontorkan sebanyak Rp800 juta— Rp1 triliun. karena Swamitra adalah lembaga keuangan biasa (non bank).

“Kami menyediakan ikan dan produk olahan ikan yang lebih higienis dan lengkap. Batas atas pinjaman di LKM SwaMitra adalah Rp50 juta. Tentang produk ikan segarnya. seperti kerupuk kulit ikan. Menurutnya. diperoleh dari para pengolah ikan yang terserak di sekitar Bogor. “Kalau produknya cepat laku. Ia banting setir karena yakin prospek bisnis usahanya yang baru ini cukup cerah. kita bayar cash. ia menerapkan sistem konsinyasi dan tunai. atau ada selisih 10%. Tentang pembayaran. bakso ikan. Anto mengakui. tergantung jenis usahanya.” jelas Damar.” katanya lagi. Sedangkan produk olahan ikan. selain mengembangkan usaha swalayan penyedia berbagai jenis ikan dan produk-produk perikanan. Peminjaman di atas Rp2 juta diwajibkan memberikan agunan. Ketika dikilik soal jumlah dana pengembangan yang akan diterimanya dari LKM SwaMitra. tingkat konsumsi ikan masyarakat Indonesia semakin meningkat. Alasannya. Maklumlah.Bojonggede. Itulah sebabnya ia kemudian berupaya mendirikan LKM SwaMitra di daerahnya hasil kerjasama antara koperasi di kantornya dengan Bank Bukopin. Bogor. hal itu disebabkan biaya tetap (overhead) lembaga keuangan mikro ini lebih tinggi. swalayan ini awalnya memang menjual barang-barang kebutuhan rumah tangga lainnya. saat ini masih dalam taraf negosiasi. nugget. Sejauh ini ia mengakui isi rak di swalayannya masih belum seluruhnya produk perikanan. ia juga bermimpi menjadi distributor berbagai jenis produk olahan ikan. bunga pinjaman di LKM lebih tinggi dibandingkan bunga pinjaman di bank. Jabar. . Enny Purbani T. selain bisa mengembangkan usahanya. ia menjamin kesegarannya karena ia mendapatkan pasokan dari Pasar Ikan Higienis (PIH) Cibinong. lokasi swalayan ini dekat dengan perumahan sehingga lebih murah ongkosnya. Swalayan dan Distributor Damar Sugiarto adalah pemilik pasar swalayan Artha Fish Mart yang tertarik dengan model pembiayaan LKM SwaMitra. sedangkan bunga di LKM SwaMitra sekitar 30% per tahun. Damar mengaku. Pasalnya. ikan asap. di antaranya biaya operasional penagihan nasabah yang bisa saja harian atau mingguan. Bogor. Bunga bank saat ini sekitar 20% per tahun. Ia berharap. Selain itu. tapi kalau agak lama kita terapkan konsinyasi atau tempo. pelaku usaha mikro perikanan di sekitar unit LKM ini mendapat akses pinjaman dana. dan siomay ikan.

1 April. Memiliki portofolio seringkali . Pengertian Portofolio di bidang keuangan Dalam dunia keuangan. Istilah ini adalah bentuk latinisasi dari portefeuille. “portofolio” digunakan untuk menyebutkan kumpulan investasi yang dimiliki oleh institusi ataupun perorangan. 2010 Portofolio mempunyai arti yang luas dan berbeda dalam masing-masing bidang.

istilah portofolio digunakan untuk menunjukkan sekumpulan produk.merupakan suatu bagian dari investasi dan strategi manajemen risiko yang disebut diversifikasi. portofolio adalah merupakan pilar pemerintahan serta kewajiban dari para menteri kabinet serta para pejabat pimpinan departemen dalam pemerintahan. risiko tertentu dapat dikurangi. Dokumen setelah terkumpul lalu diseleksi yang akhirnya membuat refleksi pribadi. Portofolio ini sangat berguna untuk akreditasi pengalaman seseorang. mereka senantiasa menyertakan “portofolio” dari hasil kerja terdahulunya bersama dengan rekomendasi . SMP dan SMA dipandang sebagai kumpulan seluruh hasil dan prestasi belajar siswa. Pengertian Portofolio dalam dunia politik dan pemerintahan Dalam dunia politik dan pemerintahan. Dengan memiliki beberapa aset. pengajuan sertifikat kompetensi. Quality Function Deployment (QFD). sebuah perusahaan dapat menggunakan aneka teknik analisis termasuk analisis Boston Consulting Group. pencarian kerja. dan yang paling sering digunakan adalah metode optimisasi perbedaan makna ( mean-variance ooptimization) dimana alokasi portofolio adalah ditujukan guna memaksimalkan keuntungan dengan cara menekan risiko. atau seorang model yang mencari kerja. Setiap perusahaan senantiasa berupaya untuk meraih difersifikasi dan keseimbangan dalam portofolio produk yang ditawarkan. Pengertian Portofolio Dalam dunia seni Bagi seorang artis. arsitek. Pengertian Portofolio Dalam dunia pendidikan Portofolio dalam dunia pendidikan adalah merupakan sekumpulan informasi pribadi yang merupakan catatan dan dokumentasi atas pencapaian prestasi seseorang dalam pendidikannya. proyek. Kebanyakan algoritma optimisasi portofolio adalah berdasarkan pada Teori Portofolio Modern atau juga disebut MPT-Modern Portfolio Theory. SD.E multi faktor . melanjutkan pendidikan. dan lain-lain sebagai bukti pencapaian hasil atas suatu pendidikan atau kursus. dan lain-lain. Penilaian ini dianggap sebagian peneliti pendidikan adalah penilaian alternatif di dunia modern dan jauh lebih reliable dan valid daripada penilaian baku. analisis margin kontribusi. Ada pula portofolio yang ditujukan untuk mengambil suatu risiko tinggi yang disebut portofolio konsentrasi ( concentrated portfolio) Pengertian Portofolio Dalam dunia manajemen dan pemasaran Dalam manajemen strategis dan pemasaran. Dalam mengembangkan portofolionya. piagam penghargaan. layanan jasa atau merk yang ditawarkan untuk dijual oleh suatu perusahaan. Portofolio untuk tingkat TK. analisis G. Ada beraneka portofolio mulai dari rapor / ijasah hingga dokumendokumen lainnya seperti sertifikat.

karena bisa menghasilkan pendapatan tetap (seperti bunga obligasi). Saham Preferen (Preferred Stock) • • • · Saham yang memiliki karakteristik gabungan antara obligasi dan saham biasa. Ditinjau dari cara peralihannya a. Saham Atas Unjuk (Bearer Stocks) . Ditinjau dari segi kemampuan dalam hak tagih atau klaim a. Lantas apakah anda tahu persis pengertian saham dan jenis-jenisnnya? Simaklah artikel saham berikut ini yang dilansir dari sebuah blog wordpress Surat-surat berharga yang diperdagangkan di pasar modal sering disebut efek atau sekuritas. jika perusahaan bangkrut. Ada beberapa sudut pandang untuk membedakan saham (Darmadji dan Fakhruddin. kerugian maksimum yang ditanggung oleh pemegang saham adalah sebesar investasi pada saham tersebut. kliping majalah / koran. rancang bangun atau bukti-bukti lainnya. Artinya. · Persamaannya dengan obligasi adalah adanya klaim atas laba dan aktiva sebelumnya. salah satunya yaitu saham. Saham dapat didefinisikan tanda penyertaan atau kepemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. 2001: 5). dan membayar deviden. Saham Biasa (common stock) • • · Mewakili klaim kepemilikan pada penghasilan dan aktiva yang dimiliki perusahaan · Pemegang saham biasa memiliki kewajiban yang terbatas. 2. Wujud saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga tersebut. b. seperti yang dikehendaki investor. tetapi juga bisa tidak mendatangkan hasil.kliennya. Porsi kepemilikan ditentukan oleh seberapa besar penyertaan yang ditanamkan di perusahaan tersebut (Darmadji dan Fakhruddin. 2001: 6) : 1. berbagai sumber dan buku Dalam berita ekonomi kita seringsekali mendengar istilah saham. · Serupa saham biasa karena mewakili kepemilikan ekuitas dan diterbitkan tanpa tanggal jatuh tempo yang tertulis di atas lembaran saham tersebut. devidennya tetap selama masa berlaku dari saham. dan memiliki hak tebus dan dapat dipertukarkan (convertible) dengan saham biasa. Hasil kerja tersebut adalah berupa karya foto.

· Emiten seperti ini biasanya mampu menciptakan pendapatan yang lebih tinggi dan secara teratur membagikan dividen tunai. Income Stocks • • • · Saham dari suatu emiten yang memiliki kemampuan membayar dividen lebih tinggi dari rata – rata dividen yang dibayarkan pada tahun sebelumnya. meskipun belum pasti. Saham Atas Nama (Registered Stocks) • · Merupakan saham yang ditulis dengan jelas siapa nama pemiliknya. sebagai leader di industri sejenis. (Lesser – Known) • • · Saham dari emiten yang tidak sebagai leader dalam industri. Ditinjau dari kinerja perdagangan a. maka dialah diakui sebagai pemiliknya dan berhak untuk ikut hadir dalam RUPS. b. 3. b. c.• • · Pada saham tersebut tidak tertulis nama pemiliknya. 2. sebagai leader di industri sejenis yang mempunyai reputasi tinggi. Blue – Chip Stocks • · Saham biasa dari suatu perusahaan yang memiliki reputasi tinggi. · Emiten ini tidak suka menekan laba dan tidak mementingkan potensi. Growth Stocks 1. di mana cara peralihannya harus melalui prosedur tertentu. siapa yang memegang saham tersebut. akan tetapi mempunyai kemungkinan penghasilan yang tinggi di masa mendatang. · Umumnya saham ini berasal dari daerah dan kurang populer di kalangan emiten. d. Speculative Stock • · Saham suatu perusahaan yang tidak bisa secara konsisten memperoleh penghasilan dari tahun ke tahun. (Well – Known) • · Saham – saham dari emiten yang memiliki pertumbuhan pendapatan yang tinggi. memiliki pendapatan yang stabil dan konsisten dalam membayar dividen. . namun memiliki ciri growth stock. · Secara hukum. agar mudah dipindahtangankan dari satu investor ke investor lainnya.

pemilihan portofolio. yaitu ETF (Exchange Trade Fund) adalah gabungan reksadana terbuka dengan saham dan pembelian di bursa seperti halnya saham di pasar modal bukan di Manajer Investasi (MI) ETF dibagi 2. 2007 Mata kuliah ini membahas kerangka konsep dasar manajemen investasi. Dan yang terbaru jenis saham yang diperdagangkan di BEI . saham. yaitu: 1. BMP Teori Portofolio dan Analisis Investasi bertujuan memberikan pemahaman kepada mahasiswa tentang bagaimana seseorang berinvestasi pada aset finansial dengan menggunakan beberapa metode dan konsep. teori risiko dan return. Counter Cyclical Stockss • • · Saham yang tidak terpengaruh oleh kondisi ekonomi makro maupun situasi bisnis secara umum. obligasi. dan teori investasi modern.e. di mana emitennya mampu memberikan dividen yang tinggi sebagai akibat dari kemampuan emiten dalam memperoleh penghasilan yang tinggi pada masa resesi. pengertian pasar.6 Copyright (BMP) © Jakarta: Universitas Terbuka. · Pada saat resesi ekonomi. Di . Prasyarat: EKMA4213 (Manajemen Keuangan). harga saham ini tetap tinggi. sekuritas derivatif. instrumen yang diperdagangkan dan mekanisme perdagangan. 21 cm / Edisi 1 ISBN : 9790112092 DDC : 332. ETF index : menginvestasikan dana kelolanya dalam sekumpulan portofolio efek yang terdapat pada satu indeks tertentu dengan proporsi yang sama. TINJAUAN MATA KULIAH Mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi merupakan salah satu mata kuliah lanjutan yang memberikan syarat bagi yang menempuh untuk menempuh lebih dahulu mata kuliah Manajemen Keuangan di Program Studi Akuntansi. EKSI4203 TEORI PORTOFOLIO DAN ANALISIS INVESTASI Roni Indarto 3 sks / modul 1-9: ill. Dalam menentukan apakah seseorang atau organisasi menginvestasikan dananya dalam aset finansial.. Close and ETFs : Fund yang diperdagangkan dibursa efek yang berbentuk perusahaan investasi tertutup dan dikelola secara aktif. maka ia harus terlebih dahulu mengetahui berapa return yang didapat dari investasi tersebut dan berapakah risiko yang ditimbulkan oleh investasi tersebut.

. Anda diharapkan mampu mengelola dana yang dimiliki perusahaan ke dalam bentuk investasi surat-surat berharga. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menentukan harga obligasi dengan berbagai tingkat bunga dengan menggunakan berbagai strategi investasi obligasi. Pengertian dan Instrumen Pasar Modal. Return yang Diharapkan dan Risiko Portofolio. pengertian pasar. harus dilakukan apapun yang terjadi). Dalam mata kuliah ini akan dibahas kerangka konsep dasar manajemen investasi. Sedangkan yang memberikan keharusan di antaranya adalah futures. Penilaian Saham. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menentukan portofolio yang optimal dengan menggunakan model Capital Aset Pricing Model dan model Arbitrage Pricing Theory. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menjelaskan tentang pasar modal dan instrumennya. investor juga dapat berinvestasi dengan cara membeli derivasi/turunan dari sekuritas tersebut. Obligasi. (2) bukti (right). Sekuritas yang memberikan hak adalah (1) opti (option). (3) waran (warrant) dan (4) obligasi konversi (convertible bonds). Sesuai dengan tujuan yang ingin dicapai serta bobot 3 SKS. dapat pula tidak) atau dapat pula dalam bentuk keharusan (artinya. Model-model Keseimbangan. Penilaian Obligasi. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menghitung nilai saham baik secara fundamental maupun secara teknikal. Setelah mempelajari mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda dapat menjelaskan besarnya return dan risiko yang diharapkan dalam suatu investasi yang rasional. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menghitung nilai obligasi. tetapi juga ditunjukkan oleh semakin banyaknya alternatif-alternatif instrumen investasi yang bisa dijadikan pilihan investor dalam berinvestasi. instrumen yang diperdagangkan dan mekanisme perdagangan. Sekuritas derivatif adalah sekuritas yang mempunyai hak kepada pemegang sekuritas untuk membeli suatu sekuritas dengan harga tertentu pada waktu tertentu.samping itu dijelaskan pula bagaimana menghitung nilai dari saham dan obligasi dengan berbagai metode dan konsep. teori risiko dan return. mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi terdiri dari 9 modul yang pengorganisasiannya sebagai berikut. Beberapa sekuritas yang termasuk dalam sekuritas derivatif dapat memberikan suatu hak (artinya dapat dilakukan. Perkembangan dunia investasi tidak saja ditunjukkan oleh semakin meningkatnya jumlah yang diinvestasikan ataupun oleh semakin banyaknya jumlah investor yang berinvestasi. Selain berinvestasi dengan cara memiliki secara langsung sekuritas yang diperdagangkan di pasar.

misalnya :sebagian laba ditahan dan penyusutan. pasar sekunder. Kebutuhan dana yang diperoleh dari intern perusahaan berasal dari dana yang dihasilkan oleh usaha perusahaan . MODUL 1 PENGERTIAN DAN INSTRUMEN PASAR MODAL Kegiatan Belajar 1: Pasar Modal Rangkuman Perusahaan dalam memenuhi kebutuhan dananya dapat memperoleh dananya melalui dua cara. Agar lebih memudahkan dalam memahami mata kuliah ini. pasar perdana. Sekuritas Derivatif Lanjutan. Pelaku pasar modal terdiri dari lembaga-lembaga yang kegiatannya berhubungan dengan pasar modal.. kelancaran. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menghitung berapa besarnya bukti (right). Futures.Sekuritas Derivatif. Pasar modal dari fungsi dan ruang lingkupnya dapat dibedakan dalam beberapa jenis. yaitu. Dengan mempelajari setiap modul dengan cermat sesuai petunjuk yang ada serta mengerjakan semua latihan dan tes yang diberikan secara sungguh-sungguh. pihak-pihak yang secara langsung terlibat dalam perdagangan sekuritas: emiten. yaitu : Pertama. dan ketertiban pasar modal (Kustodian Sentral Efek Indonesia dan Kliring Penjamin Efek Indonesia). Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menentukan harga opsi. Tujuan pokok bahasan ini adalah agar Anda mampu menjelaskan mengenai indeks futures dan penggunaan indeks tersebut untuk manajer investasi. investor. Anda akan berhasil dalam menguasai tujuan yang telah ditetapkan. . waran (warrant) dan obligasi konversi (convertible bonds). Para pelaku ini dapat dikelompokkan menjadi 3 kelompok. sedangkan kebutuhan dana yang diperoleh dari ekstern adalah dana yang diperoleh bukan dari usaha perusahaan. badan pengelola bursa dan perantara/pedagang sekuritas. berikut disampaikan desain instruksional yang menggambarkan tujuan instruksional dari tiap topik bahasan dan kompetensi-kompetensi pendukung yang harus Anda kuasai untuk mencapai kompetensi utama mata kuliah ini. pihak yang mendukung kepastian. misalnya dengan meminjam di bank atau lembaga keuangan lain atau dapat juga menjual saham di pasar modal. pasar lelang dan pasar negosiasi. badan yang bertugas mengawasi jalannya pasar modal. Kedua. di Indonesia tanggung jawab ini dipegang oleh Bapepam. Ketiga. yaitu diperoleh dari intern perusahaan dan dari ekstern perusahaan. Penanggung (Guarantor) dan Wali Amanat (Trustee).

Hanafi. dari kedua instrumen derivatif tersebut masih ada instrumen pecahan dari keduanya DAFTAR PUSTAKA • • • • • Brigham. Eduardus. Sedangkan Risiko merupakan besarnya penyimpangan atas keuntungan yang diharapkan karena adanya investasi terhadap keuntungan faktual. yaitu: (1) investor yang menyukai risiko atau pencari risiko (risk seeker). obligasi dan reksadana. Houston. Semakin besar penyimpangannya berarti semakin besar tingkat risikonya. Manajemen Keuangan. New York: Wiley. (3) investor yang tidak menyukai risiko (risk averter) . (2) investor yang netral terhadap risiko (risk neutral). Tinggi rendahnya sikap investor terhadap risiko bergantung kepada preferensi investor tersebut terhadap risiko. Fundamentals of Financial Management. Suad. (2001). Berdasarkan tingkat preferensi investor terhadap risiko. Eugene F. Tandelilin. Modern Portfolio: Theory and Investment Analysis. Adapun instrumen derivatif di pasar modal ada dua jenis yaitu opsi dan futures. (2004). Pengembalian (return) merupakan kompensasi atau imbalan yang diharapkan di masa datang oleh investor atas waktu dan risiko yang terkait dengan investasi yang dilakukan. Forth Worth. (1999). Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Pengembalian (return) ini dapat berupa pengembalian yang telah terjadi (actual return) dan pengembalian yang diharapkan (expected return). Yogyakarta: BPFE. Instrumen pasar modal ini terdiri dari: saham biasa. Yogyakarta: BPFE MODUL 2 RETURN YANG DIHARAPKAN DAN RISIKO PORTOFOLIO Kegiatan Belajar 1: Investasi Rangkuman Dalam dunia usaha. (1995). Edisi Pertama. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Husnan. setiap kita melakukan investasi maka investasi tersebut akan selalu mengandung keuntungan atau pengembalian (return) dan risiko. and Joel F. (2000). maka risiko dibedakan menjadi tiga. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.Kegiatan Belajar 2: Instrumen Pasar Modal Rangkuman Sekuritas yang diperdagangkan di pasar modal biasanya disebut instrumen pasar modal. Mamduh M. Elton and Gruber. Keputusan apakah investasi akan dilaksanakan atau tidak sangat tergantung dari perbandingan antara return dan risiko. Harcourt.

(2) risiko pasar. (2000). Harga. ada beberapa jenis risiko yang perlu dipertimbangkan antara lain: (1) risiko suku bunga. Dalam kaitan antara return dan risiko maka terdapat hubungan langsung antara harga dan tingkat pengembalian. Fundamentals of Financial Management. surat pembelian mobil atau sertifikat tanah bisa masuk dalam pengertian sekuritas. Elton and Gruber. and Joel F. (6) risiko likuiditas dan (7) risiko nilai tukar mata uang. Edisi Pertama. Investasi finansial biasanya diujudkan dalam pembelian sekuritas. Tidak saja terbatas pada saham atau obligasi saja. maka biasanya risiko diukur dari variabilitas dari return-nya. Mamduh M. yang diminta investor. (1999). (1995). DAFTAR PUSTAKA • • • • • Brigham. Houston. New York: Wiley. Yogyakarta: BPFE MODUL 3 MODEL-MODEL KESEIMBANGAN Kegiatan Belajar 1: Capital Asset Pricing Model Rangkuman . Investor dapat menginvestasikan dananya kepada investasi riil atau investasi finansial. Istilah sekuritas mempunyai pengertian yang luas. P0. (4) risiko bisnis. Hanafi. r. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Untuk itu dalam perhitungan tingkat pengembalian yang diharapkan dari saham individual dan tingkat pengembalian yang diharapkan dari portofolio akan berbeda hasilnya. (2004). (2001). Manajemen Keuangan. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio.Selain mempertimbangkan return dalam mengambil keputusan investasi. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Eugene F. Modern Portfolio: Theory and Investment Analysis. (3) risiko inflasi. Sekuritas dapat diartikan sebuah dokumen yang mengidentifikasi hak atau klaim atas aset dan setiap aliran kas mendatang yang diperoleh perusahaan. risiko diartikan sebagai penyimpangan dari apa yang diharapkan. Husnan. Karena yang diharapkan dari investasi adalah return (pengembalian). Forth Worth. Suad. Yogyakarta: BPFE. untuk setiap aset adalah sama dengan jumlah dari pembayaran kas yang diharapkan akan diterima investor yang didiskontokan pada tingkat pengembalian. Tandelilin. investor juga perlu mempertimbangkan risiko. Kegiatan Belajar 2: Risiko dan Pengembalian (Risk and Return) Rangkuman Sesuai pengertian risiko. Eduardus. (5) risiko finansial. Sedang portofolio merupakan sekumpulan dari sekuritas. Harcourt.

DAFTAR PUSTAKA • • • • • Brigham. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.RF]. Eugene F. (2001). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Forth Worth. APT tidak menggunakan asumsi apapun tentang portofolio pasar. Houston. Elton and Gruber. Mamduh M. Modern Portfolio: Theory and Investment Analysis. Manajemen Keuangan. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. tetapi tidak menunjukkan apa faktor-faktor tersebut. Husnan. Fundamentals of Financial Management. Yogyakarta: BPFE.Hubungan antara return dan risiko dapat dikembangkan menjadi suatu model keseimbangan risiko-return. Suad. Meskipun demikian. Teknik statistik yang disebut sebagai factor analysis bisa dipergunakan untuk mengidentifikasikan berapa faktor yang terdapat dalam persoalan (dengan menggunakan input matriks koefisien korelasi). Model keseimbangan yang dapat dikembangkan adalah salah satunya dengan model Capital Asset Pricing Model (CAPM). Harcourt. Edisi Pertama. and Joel F. (1999). MODUL 4 PENILAIAN SAHAM Kegiatan Belajar 1: Penilaian Saham Rangkuman . beberapa penelitian dan mungkin menemukan faktor yang berbeda. APT hanya mengatakan bahwa tingkat keuntungan suatu saham dipengaruhi oleh faktor-faktor tertentu. Yogyakarta: BPFE. (2000). tidak akan bisa dihargai dengan harga yang berbeda. E(Ri) = = RF + bi [E(RM) . Hanafi. Eduardus. (1995). Tidak seperti Capital Asset Pricing Model (CAPM) yang menggunakan asumsi bahwa portofolio pasar merupakan portofolio yang efisien. yang menyatakan bahwa sekuritas yang mempunyai karakteristik yang sama. Tandelilin. Sayangnya teori ini tidak menjelaskan faktor-faktor apa yang mempengaruhi pembentukan harga sekuritas. Kegiatan Belajar 2: Pricing Theory Abritage Rangkuman Arbitrage Pricing Theory (APT) mendasarkan diri atas prinsip hukum satu harga. Berbagai penelitian tentang aplikasi APT menunjukkan beberapa faktor yang dapat menjelaskan perubahan tingkat keuntungan. yang jumlahnya bisa lebih dari satu. (2004). New York: Wiley. Model CAPM dapat diformulasikan sebagai berikut.

Forth Worth. model pertumbuhan konstan.Di dalam penentuan harga saham perlu mendasarkan atas estimasi arus kas yang akan diterima oleh pemilik saham tersebut. (2000). model pendekatan PER. Arus kas tersebut terdiri dari dividen dan penjualan kembali saham tersebut. Manajemen Keuangan. Eugene F. model pertumbuhan konstan. Suad. Hanafi. maka kemungkinan analisis kita salah. Karena adanya kesulitan untuk menggunakan arus kas yang di. Houston. Husnan. Yogyakarta: BPFE . Karena adanya kesulitan untuk menggunakan arus kas yang di-present value-kan dalam menentukan harga saham. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Harcourt. model pertumbuhan nol. adapun model penyederhanaan tersebut adalah sebagai berikut: model diskonto dividen. maka muncul beberapa model penyederhanaan. sehingga oleh karena itu kita akan selalu menanggung risiko. Apabila kita tidak mampu untuk menaksir arus kas tersebut dengan tepat. (2004). maka muncul beberapa model penyederhanaan. adapun model penyederhanaan tersebut adalah sebagai berikut: model diskonto dividen. (1999). Abdul. model pertumbuhan tidak konstan atau ganda. Arus kas tersebut terdiri dari dividen dan penjualan kembali saham tersebut. Modern Portfolio theory and Investment Analysis. Apabila kita tidak mampu untuk menaksir arus kas tersebut dengan tepat. DAFTAR PUSTAKA • • • • • • Brigham. Tandelilin. and Joel F. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Jakarta: Salemba Emban Patria. Halim. (2005). Kegiatan Belajar 2: Pendekatan Penilaian Saham Lainnya Rangkuman Di dalam penentuan harga saham perlu mendasarkan atas estimasi arus kas yang akan diterima oleh pemilik saham tersebut. Karena sesungguhnya sangat sulit bagi seorang investor untuk dapat dengan tepat menaksir arus kas perusahaan tersebut. sehingga oleh karena itu kita akan selalu menanggung risiko. dan model pendekatan lainnya. (2001). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Mamduh M. Eduardus. Karena sesungguhnya sangat sulit bagi seorang investor untuk dapat dengan tepat menaksir arus kas perusahaan tersebut. New York: Wiley. Elton and Gruber. (1995). model pendekatan PER. model pertumbuhan tidak konstan atau ganda. Yogyakarta: BPFE. Fundamentals of Financial Management. Analisis Investasi. maka kemungkinan analisis kita salah. model pertumbuhan nol.present value-kan dalam menentukan harga saham. Edisi Pertama.

bila hal-hal lain ceteris paribus (dianggap tidak terjadi perubahan). selain jangka waktu obligasi. Husnan. maka tingkat harga obligasi akan menurun. Pemerintah Efek Indonesia (Pefindo). hal ini disebut coupon interest payment atau pembayaran bunga kupon. Harcourt. Analisis Investasi. (1995). akan mempengaruhi tingkat keuntungan (yield) yang diperoleh para investor. Forth Worth. Lembaga yang melakukan rating obligasi di Indonesia adalah PT.MODUL 5 OBLIGASI Kegiatan Belajar 1: Karateristik Obligasi Rangkuman Obligasi dapat diterbitkan dengan beraneka ragam sifat atau karakter. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Eduardus. Beberapa lembaga mungkin melakukan rating obligasi. Besarnya bunga atau interes yang diberikan. Elton and Gruber. and Joel F. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Hanafi. Mamduh M. Tandelilin. Fundamentals of Financial Management. (2000). (1999). Suad. Pemilik obligasi akan menerima pembayaran sejumlah uang tertentu yang dibayarkan secara berkala (misalnya setiap tahun atau setiap 6 bulan). Yogyakarta: BPFE. Faktor yang terpenting dalam penentuan harga obligasi adalah tingkat bunga. Houston. Manajemen Keuangan. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. Halim. (2001). . (2004). MODUL 6 PENILAIAN OBLIGASI Kegiatan Belajar 1: Penilaian Obligasi Rangkuman Obligasi adalah surat berharga (biasanya berjangka panjang atau lebih dari satu tahun) yang diterbitkan oleh suatu perusahaan atau pemerintah. Edisi Pertama. Bila tingkat bunga yang berlaku umum meningkat. Yogyakarta: BPFE. New York: Wiley. (2005). Abdul. Seperti halnya dilakukan oleh Standard & Poor (S & P) dan Moody’s di Amerika Serikat. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Eugene F. Jakarta: Salemba Emban Patria. DAFTAR PUSTAKA • • • • • • Brigham.

bunga obligasi tidak tetap tetapi berfluktuasi menyesuaikan dengan perubahan suku bunga pasar. Tingkat bunga kupon pada obligasi adalah jumlah pembayaran bunga kupon dibagi nilai nominal. Penilaian obligasi dilakukan dengan pendekatan discounted cash flow mengatakan bahwa nilai obligasi adalah present value dari semua penerimaan akibat membeli obligasi. yaitu tingkat keuntungan yang disyaratkan atau yield obligasi. Jakarta: Salemba Emban Patria. Forth Worth. Analisis Investasi. Penerimaan bunga yang dibayarkan setiap tengah tahun akan berbeda apabila bunga dibayarkan setiap tahun. Halim. Jakarta: Salemba Emban Patria. Seperti telah dijelaskan di sebelumnya bahwa nilai intrinsik obligasi sangat terkait besarnya nilai r. Abdul. Eugene F. (2005). Bila terjadi kenaikan (penurunan) tingkat bunga maka harga obligasi yang mempunyai maturitas lebih lama akan mengalami penurunan (kenaikan) harga yang lebih besar dibandingkan dengan obligasi yang mempunyai maturitas yang lebih pendek. (1999). (2005). jumlah pembayaran bunga adalah tetap dan ditentukan pada saat obligasi diterbitkan. Matematika Keuangan. Sedangkan untuk obligasi yang bersifat floating atau mengambang. . Frensidy. Elton and Gruber. Budi. Hubungan antara yield dan harga obligasi menunjukkan adanya hubungan yang terbalik. juga akan terkait dengan maturitas dari obligasi tersebut. New York: Wiley. Kegiatan Belajar 2: Tingkat Bunga Obligasi Rangkuman Obligasi memiliki nilai nominal yang sering disebut sebagai par value. Fundamentals of Financial Management.Untuk obligasi dengan jumlah bunga tetap. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. Seperti telah dijelaskan di modul sebelumnya bahwa obligasi merupakan aset finansial yang mempunyai beban tetap yang berupa biaya bunga bagi perusahaan yang mengeluarkan obligasi. Harga obligasi juga akan ditentukan oleh nilai intrinsik obligasi tersebut. (1995). Harcourt. Dari keempat keadaan yang menggambarkan hubungan antara yield dan harga obligasi kita dapat menyimpulkan bahwa harga obligasi akan berubah jika ada perubahan pada tingkat bunga pasar dan yield yang disyaratkan oleh investor dengan arah yang berlawanan. Houston. ceteris paribus DAFTAR PUSTAKA • • • • Brigham. Pengaruh perubahan tingkat bunga pasar terhadap harga obligasi. Par value ini merupakan nilai yang akan dibayar oleh penerbit obligasi kepada pemegang obligasi pada tanggal yang telah ditentukan di masa yang akan datang. and Joel F.

. Abdul. Wiley. (2001). Mamduh M. Hanafi. (2000). Analisis Investasi. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Hal ini investor opsi mempengaruhi keputusan investasi investor. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. (1999). Yogyakarta: BPFE. Eugene F. and Joel F. Untuk di Indonesia. Sunariyah.• • • Hanafi. Yogyakarta: BPFE. Yogyakarta: Andi. Oleh karena itu biasanya investor (baik institusional maupun individual) memakai beberapa model untuk mencapai alternatif yang optimal. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. Atmaja. Elton and Gruber. Husnan. Tandelilin. Bapepam (Badan Pengawas Pasar Modal) mewakili pemerintah dalam mengawasi perkembangan pasar modal termasuk di dalamnya adalah opsi. MODUL 7 SEKURITAS DERIVATIF Kegiatan Belajar 1: Opsi Rangkuman Opsi. Suad. DAFTAR PUSTAKA • • • • • • • • Brigham. (2004). Strategi yang berbeda dapat dikembangkan dalam memperbesar keuntungan atau memperkecil risiko. Lukas Setia. Edisi Pertama. Houston. (2000). Forth Worth. Eduardus. Manajemen Keuangan. Biasanya investor di dalam strategi akan mempergunakan model yang dikembangkan oleh Blacks dan scholes. Mamduh M. Jakarta: Salemba Emban Patria. Yogyakarta: BPFE. sebagaimana instrumen sekuritas yang lain diatur oleh pemerintah melalui lembaga yang berwenang untuk mengaturnya (dalam hal ini oleh BAPEPAM). (2004). Fundamentals of Financial Management. Harcourt. (1995). Yogyakarta: UPP AMP YKPN. (2001). Namun demikian investor harus mengetahui keterbatasan dan kelemahan opsi. Manajemen Keuangan. Aktivitas opsi di pasar modal ada keterkaitan dengan aktivitas lain di pasar modal. Edisi Revisi. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Eduardus. Yogyakarta: BPFE. (2001). (2003). Edisi Ketiga. Halim. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Husnan. Manajemen Keuangan. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Suad. (2005). Tandelilin. Dengan demikian investor akan dapat menentukan waktu yang tepat untuk memanfaatkan opsi dan strategi apa yang paling baik dan tepat agar dapat memperoleh keuntungan. Edisi Pertama.

Apabila rasio pembagian dividen diperkirakan akan berubah dari waktu ke waktu. pertumbuhan labanya bervariasi dari tahun ke tahun. Model mana yang akan digunakan hendaknya dikaitkan dengan karakteristik saham-saham yang dianalisis. maka pemodal tidak akan menderita kerugian ataupun memperoleh manfaat dari penerbitan bukti right.MODUL 8 SEKURITAS DERIVATIF LANJUTAN Kegiatan Belajar 1: Bukti (Right). Teori penentuan harga opsi menjelaskan bagaimana melakukan valuasi opsi. penyederhanaan dividend approach model dengan menggunakan constant growth model dapat digunakan. Untuk obligasi. Analisis saham dapat dilakukan dengan menggunakan dividend approach model (berdasarkan pada arus kas) ataupun dengan menggunakan pendekatan kelipatan laba (earnings multiplier). dan Obligasi Konversi (Convertible Bonds) Rangkuman Berbagai jenis sekuritas yang diterbitkan di pasar modal dan diperdagangkan di bursa efek dapat dibagi menjadi berbagai kelompok. model pertumbuhan lain perlu digunakan. semakin peka obligasi tersebut terhadap perubahan suku bunga. yaitu (1) saham. sertifikat bukti right. atau dapat juga dilakukan secara cross sectional. Kepekaan suatu obligasi terhadap perubahan tingkat bunga ditunjukkan oleh duration obligasi tersebut. Warrant . Apabila saham yang dianalisis selalu membagikan dividen dengan rasio payout yang sama. waran. terdapat pula analisis dengan mengandalkan pada pengamatan alas perubahan harga di waktu yang lalu. Analisis cross sectional berarti menilai kewajaran harga suatu saham relatif terhadap saham-saham lain yang dipilih dalam analisis. Teori ini juga berguna untuk membahas dan menaksir nilai warrant dan convertible bond. obligasi. Cara semacam ini disebut analisis teknikal. Analisis dapat dilakukan dengan membandingkan nilai intrinsik suatu saham dengan harga pasar saat ini. dan obligasi konversi. Pada bab ini dibicarakan konsep valuasi dan analisis sekuritas-sekuritas tersebut.. Semakin besar duration-nya. Kedua cara tersebut disebut analisis dengan memperhatikan faktor-faktor fundamental. (2) sekuritas yang memberikan penghasilan tetap. Waran (Warrant). dan (3) sekuritas yang bersifat derivatif. Apabila dana yang diperoleh dari penerbitan right sewaktu dipergunakan hanya memberikan NPV = 0. pertumbuhan dividennya relatif konstan karena sudah memasuki tahap maturity. Sertifikat bukti right menunjukkan hak untuk membeli saham dengan harga tertentu. Pemodal akan bertambah kemakmurannya kalau dana yang dihimpun dengan right issue dapat digunakan dengan menghasilkan NPV positif. Meskipun demikian. opsi. yang meliputi saham. faktor yang sangat menentukan adalah tingkat bunga.

Karena risiko sangat tinggi. Abdul.adalah opsi untuk membeli sejumlah saham biasa dengan harga tertentu. pemodal akan mengonversikan CB menjadi saham biasa kalau pada saat jatuh tempo harga saham lebih tinggi dan nilai normal CB. dan bukan hak seperti dalam opsi. (1999). (2005). Houston. selain untuk hedging. (2005). Yogyakarta: BPFE. Matematika Keuangan. and Joel F. Buku Dua. Eugene F. Jakarta: Salemba Emban Patria. Yogyakarta: BPFE. Tandelilin. Husnan. yang berarti justru memperkecil risiko. Memang benar bahwa pembeli opsi akan menanggung risiko yang lebih besar dari pembeli saham biasa. Wiley. Harcourt. Elton and Gruber. sebenarnya sekuritas tersebut dapat dipergunakan untuk melakukan hedging. Meskipun futures mempunyai risiko yang sangat tinggi. Frensidy. Jakarta: Salemba Emban Patria. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Budi. Suad. pemodal juga dapat berspekulasi dengan futures. Fundamentals of Financial Management. (2001). Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. meskipun mungkin saja kedua instrumen keuangan diperjualbelikan secara terpisah. Fabozzi. Forth Worth. (2004). (1995). jangka pengantaran pasti dan suku bunga pasti diketahui. MODUL 9 FUTURES Kegiatan Belajar 1: Kontrak Futures Rangkuman Futures menunjukkan kewajiban untuk melakukan sesuatu. (1995). . Hanafi. yaitu dijual pada pasar tunai. Eduardus. Manajemen Keuangan. Dengan memahami teori pembentukan harga opsi. Ltd. Simon & Schustur (Asia) PT. untuk itu untuk menghitung harga futures perlu menggunakan asumsi. Biasanya warrant dijual bersama-sama obligasi. risiko yang tinggi ini berarti bahwa kemungkinan menderita rugi atau memperoleh laba juga besar. Penetapan harga kontrak futures dipengaruhi oleh beberapa faktor. Salemba Empat. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. (2000). Convertible bonds merupakan obligasi yang bisa ditukar menjadi saham biasa. tingkat pengembalian pasti. maka spekulasi dengan futures akan mengakibatkan pemodal menanggung risiko yang sangat tinggi. Hanya saja. jelaslah bahwa penawaran sekuritassekuritas yang berkarakteristik opsi bukanlah dilakukan dengan maksud merugikan pemodal. Manajemen Investasi. Frank J. DAFTAR PUSTAKA • • • • • • • • Brigham. Mamduh M. Prentice Hall. Edisi Pertama. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Analisis Investasi. Meskipun demikian. Halim.

(1995). Simon & Schustur (Asia) PT. Fundamentals of Financial Management.Dalam penentuan harga kontrak futures bisa saja harga futures tersebut dengan strategi apapun tidak mendatangkan laba arbitrase. (2005). Eduardus. disebut biaya pendanaan bersih. Analisis Investasi. Jakarta: Salemba Emban Patria. . Salemba Empat. Abdul. (2001). Oleh karena itu. (1999). Frank J. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Harcourt. Wiley. Fabozzi. Frensidy. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Houston. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Suad. and Joel F. Manajemen Keuangan. Suku r – y. Matematika Keuangan. Buku Dua. Edisi Pertama. DAFTAR PUSTAKA • • • • • • • • Brigham. Ltd. Jakarta: Salemba Emban Patria. yang merupakan selisih antara biaya pendanaan dan hasil atas aktiva. Prentice Hall. Husnan. karena harga futures di atas maupun di bawah nilai tersebut memungkinkan timbulnya laba arbitrase. Mamduh M. (2000). Hanafi. (1995). Biaya penyimpanan positif berarti hasil yang diperoleh lebih besar dari biaya pendanaan. Tandelilin. (2005). Manajemen Investasi. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. tergantung dari (r – y). (2004). Halim. Budi. Biaya pendanaan bersih ini umumnya disebut juga biaya penyimpanan (cost of carry). Yogyakarta: BPFE. sedangkan biaya penyimpanan negatif menunjukkan adanya biaya pendanaan yang lebih besar daripada hasil yang diperoleh. Harga teoritis futures dapat lebih tinggi daripada harga pasar tunai (pada premi) atau lebih rendah dari harga pasar tunai (pada diskonto). Forth Worth. harga tersebut merupakan harga keseimbangan. Yogyakarta: BPFE. Eugene F. Elton and Gruber.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful